ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE 3.

BANCO DE MÉXICO

INTRODUCCIÓN

Un banco central por medio de la política monetaria puede incidir sobre el nivel del
producto en periodos de recesión o crisis para reducir los choques negativos en su
economía (política contra cíclica).

El impacto de estas políticas dependerá de: los objetivos del banco central, el
ambiente económico, el régimen del banco central, la credibilidad o confianza en
el cumplimiento de sus objetivos y de los instrumentos operacionales.

El Banco de México a partir del 2001 utiliza un régimen de objetivos de inflación

(OI) con la finalidad de dirigir la política monetaria hacia el objetivo del 3% de
inflación anual con variación de ±1%; por otra parte, la Reserva Federal (FED)
utiliza políticas discrecionales y funciones de reacción del tipo regla de Taylor
(Taylor, 1993) y su régimen es dual, es decir, sus objetivos son la inflación y el
empleo.

La teoría económica indica que la política monetaria es una herramienta eficiente

en el control de la inflación, pero también tiene efectos sobre el empleo y/o la
producción; y que además con la coordinación con otras políticas económicas
(fiscal, cambiaria) es un factor determinante para impulsar el crecimiento
económico.
En virtud a esto, podríamos definir el concepto de la política monetaria como:

“…CONJUNTO DE PRINCIPIOS ECONÓMICOS DEL BANCO CENTRAL DEL

ESTADO PARA EJERCER DECISIONES ENCAMINADAS A PROCURAR LA
ESTABILIDAD DEL PODER ADQUISITIVO DE LA MONEDA NACIONAL Y EL
CRECIMIENTO ECONOMICO..”

PROGRAMA MONETARIO PARA EL 2017

 ACCION: El Banco de México ha definido un intervalo de variabilidad de más/menos un

punto porcentual alrededor del objetivo de inflación de 3 por ciento.
OBJETIVO: Este intervalo trata de capturar la volatilidad de la inflación medida que puede
resultar de variaciones en precios relativos, siendo su impacto transitorio.

 ACCION: Proveer de un entorno de inflación baja y estable es la mejor manera en que el

Banco Central puede contribuir al crecimiento económico.
OBJETIVO: Dado que en dicho entorno los agentes económicos no se ven en la necesidad
de hacer ajustes frecuentes e irregulares de precios, por lo que se tiene por objetivop
enfrentar menor incertidumbre acerca de su comportamiento y, por ende, pueden tomar
mejores decisiones, permitiendo asignar mayores recursos a actividades que son más
productivas.

 ACCION: Firma el Acuerdo para el Fortalecimiento Económico y la Protección de la

Economía Familiar suscrito por el Gobierno Federal
OBJETIVO: Tiene como uno de sus principales objetivos mantener la estabilidad de precios
de la canasta básica, así como evitar alzas injustificadas de precios a través de distintos
mecanismos.
 PROGRAMA MONETARIO PARA EL 2018

 ACCION: Renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), de
normalización de la política monetaria en Estados Unidos, y de la posible aprobación de un
plan fiscal expansionista en dicho país. Para ello se presentaron algunos choques
adicionales de oferta, destacando entre ellos los precios del gas L.P. y de ciertas frutas y
verduras, los cuales respondieron, en buena medida, a eventos climatológicos.
Considerando los choques antes mencionados, se presenta aumento al salario mínimo,
que entró en vigor en diciembre en lugar de enero,
OBJETIVO: Se pretende evitar el incremento adicional en la inflación, alcanzando 6.77 por
ciento al cierre de 2017.

 Ante la complejidad del entorno actual, la expectativa antes descrita está sujeta a diversos
factores de riesgo, tanto internos como externos, que pudiesen llegar a desviar el
comportamiento de la inflación respecto a dicha trayectoria. Entre los riesgos al alza, es
posible que se registre una depreciación de la moneda nacional en respuesta a una
evolución desfavorable del proceso de negociación del TLCAN, a una reacción adversa de
los mercados a las acciones de política monetaria o fiscal en los Estados Unidos, o a
volatilidad asociada al proceso electoral de 2018. Otro riesgo es que los precios de los
bienes agropecuarios y de los energéticos, en particular del gas L.P., presenten presiones
adicionales. Además, tomando en cuenta que las condiciones en el mercado laboral han
venido estrechándose, la evolución de los costos unitarios de la mano de obra podría
afectar la inflación. En cuanto a los riesgos a la baja, la moneda nacional podría apreciarse,
por ejemplo, en caso de que el resultado de las negociaciones del TLCAN sea favorable.
Adicionalmente, la actividad económica podría presentar un menor dinamismo que el
anticipado. A su vez, existe la posibilidad de que se observen reversiones más importantes
en los precios de algunos bienes y servicios del componente no subyacente respecto a los
choques que los impactaron el año anterior. En suma, se considera que el balance de
 riesgos para la inflación es al alza. En relación con el punto anterior, es importante
mencionar que la liberalización de los precios de los energéticos que se ha llevado a cabo
provocará que estos respondan de manera más directa a sus referencias internacionales y
al tipo de cambio nominal, lo cual podría inducir a una mayor volatilidad en el
componente no subyacente y, por tanto, en la inflación general. Por ello, en el entorno
actual, la Junta de Gobierno seguirá con atención la evolución de los componentes de
tendencia de la inflación, como lo es la inflación subyacente, en relación a la meta.


Indica las diferencias y semejanzas que encontraste en ambos programas de política

monetaria

SEMEJANZAS

 que la Junta de Gobierno toma sus decisiones considerando que las medidas de política
monetaria inciden con cierto rezago sobre el comportamiento de la inflación a través de
los canales de transmisión antes señalados, los cuales han estado operando cabalmente
 mantener ancladas las expectativas de inflación de mediano y largo plazo, aunado al
compromiso del Gobierno Federal en relación al cumplimiento de las metas fiscales para
2017 y 2018,

DIFERENCIAS

 2018 :En efecto, la postura de política monetaria influye sobre la demanda y la oferta
agregadas y, a su vez, sobre la inflación, a través de diversos canales de transmisión que
operan de forma simultánea y que constituyen en su conjunto el mecanismo de
transmisión de la política monetaria:
 i) el canal de tasas de interés;
ii) el canal de crédito;
iii) el canal de la hoja de balance de empresas y hogares;
iv) el canal de tipo de cambio;
v) el canal de toma de riesgos; y
vi) el canal de expectativas de inflación.

 2017: En particular, la postura de política monetaria incide sobre la demanda y oferta

agregadas y, a su vez, sobre la inflación, a través de diversos canales, los cuales
constituyen el mecanismo de transmisión de la política monetaria. Estos son:
i) el canal de tasas de interés;
ii) el canal de crédito;
iii) el canal de precios de otros activos;
iv) canal de tipo de cambio; y
v) el canal de expectativas de inflación.
De esta manera, cuando el banco central ajusta su tasa objetivo, distintas
variables se ven afectadas, tales como las expectativas de inflación de los agentes
económicos, las tasas de interés a distintos plazos, el crédito, los precios de los
activos, la cotización de la divisa nacional frente a otras y, así, el comportamiento
de la actividad económica. Posteriormente, los cambios en estas variables influyen
a su vez en la evolución de la inflación.
BIBLIOGRAFIA

 TESIS SOBRE “LA POLÍTICA MONETARIA DEL BANCO DE MÉXICO Y DE LA

RESERVA FEDERAL EN LOS PERIODOS DE RECESIÓN EN 2001 Y 2007.”, ADOLFO
ENMANUEL MONTIEL VÁZQUEZ, TIJUANA, B. C., MÉXICO 2014.
DISPONIBLE EN:https://www.colef.mx/posgrado/wp-content/uploads/2014/11/TESIS-

Montiel-Vazquez-Adolfo-Enmanuel-1.pdf

 PROGRAMA MONETARIO 2018- BANCO DE MEXICO, MEXICO, 2019.

DISPONIBLE EN: http://www.anterior.banxico.org.mx/publicaciones-y-
discursos/publicaciones/informes-periodicos/politica-monetaria-prog-anual/
%7B64F52E95-AC44-90C2-80DC-07B0F2581139%7D.PDF
 PROGRAMA MONETARIO 2017- BANCO DE MEXICO, MEXICO, 2017.
DISPONIBLE EN: http://www.anterior.banxico.org.mx/publicaciones-y-
discursos/publicaciones/informes-periodicos/politica-monetaria-prog-anual/
%7BEF2C0392-CEC2-9F34-3DD4-D9E4A7B163FD%7D.pdf