Monetaria Trabajo Final PDF

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN CRISTÓBAL DE HUAMANGA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS, ADMINISTRATIVAS Y

CONTABLES
ESCUELA DE FORMACIÓN DE ECONOMÍA
“PROBLEMAS RESUELTO DE TEORÍA Y POLITICA

MONETARIA”
ASIGNATURA : Teoría y Política Monetaria

DOCENTE : Econ. MARMANILLO PERÉZ, Narciso
ESTUDIANTES :
 AROTINCO CUADROS, Yuri
 BARZOLA GOMEZ, Amelia
 BERROCAL HUAMANI, Telmo Antonio
 ESPINOZA SERNA, Sheyla
 FIGUEROA LIZARBE, Pilar Critsan

 GALVAN JORGE, Marylu
 LANDEO NORIEGA, Fabiola

 MUÑOS CÁCERES, Juan Carlos
 QUISPE LUJA, Carina
 SALCEDO VILA, Migna Isabel
AYACUCHO – PERÚ
2015
PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA
PROBLEMAS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA
1.- Suponga que la función de demanda por dinero de una economía es la

siguiente:
𝑴
Log ( 𝑷 ) = 0,8 log Y - 0,5 log i
a).- Calcule el crecimiento de la cantidad de dinero necesario si se desea reducir

la tasa de interés en un 1% y si se espera que el producto real crezca en un 4 %,
de forma que se mantenga constante el nivel de precios.
Para ello, antes consideraremos las variables escritas en logaritmo en

minúsculas, por ejemplo: x=ln(X). Entonces tenemos la siguiente función de
demanda por dinero para un periodo t:
mt − pt = 0,8yt − 0,5it………..(1)
Se sabe: ∆X=xt+1-xt
Escribimos la ecuación (1) en diferencias:
(mt+1 –mt) − (pt+1 – pt) = 0,8(yt+1 – yt) − 0,5(it+1− it)
Lo podemos reescribir como:
∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i.............. (2)
De acuerdo a la pregunta, se tiene:
∆i=-1
∆y=4
∆p=0
Reemplazando estos valores en la ecuación (2) tenemos:
∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i
∆m = 0,8∆y - 0,5∆i + ∆p
∆m = 0,8(4)- 0,5(-1) + 1(0)
∆m=3.7
La tasa de crecimiento de la cantidad de dinero es de 3.7%, de acuerdo a las

condiciones dadas.
1
b).-Suponga ahora que el gobierno está dispuesto a aceptar una inflación del 5
%. Repita sus cálculos para la parte a.).
Para esto recogemos los datos de la pregunta anterior y se añade la condición

de esta pregunta.
∆i=-1
∆y=4
∆p=5
Considerando la ecuación (2) para luego reemplazar los datos
∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i.............. (2)
Reemplazando los datos:
∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i
∆m = 0,8∆y - 0,5∆i + ∆p
∆m = 0,8(4)- 0,5(-1) + 1(5)
∆m=3.7+5= 8.7
c).- El PIB crece a una tasa de un 5% anual, la inflación acaba siendo de un 10%
y el banco central ha elevado la cantidad de dinero en un 8 %. ¿Qué habría
ocurrido con las tasas de interés?
Se tiene:
∆y=5
∆p=10
∆m=8
Para reemplazar los datos seguimos usando la ecuación (2):
∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i.............. (2)
Reemplazando los datos:
∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i
0.5∆i = 0,8∆y - ∆m + ∆p
0.5∆i = 0,8(5)- 1(8) + 1(10)
∆i=12
De acuerdo a los resultados podemos ver un incremento de 12% en la tasa de

interés.
2
2.- Teoría cuantitativa del dinero y ajustes. Suponga una economía que lleva diez
años con inflación de 8% anual y la tasa de interés real es de 5 %. No hay
crecimiento del producto ni de los salarios reales (w/p) y la inflación mundial es
de 2 %.
a.) ¿Cuál sería una aproximación razonable de las expectativas de inflación de

los agentes de esta economía para el próximo año si no ha habido
modificaciones estructurales en la economía?
Como la economía lleva 10 años con inflación de 8% las expectativas de

inflación probablemente son de 8% también.
πe = 8%
b.) Dada su respuesta en a.), ¿cuál debe ser la tasa de interés nominal y en
cuánto ha de estar aumentando la cantidad de dinero año a año?
in=8%+r
in=8%+5%=13%
∆𝑴 ∆𝑷𝑩𝑰
= 8%+ = 8%
𝑴 𝑷𝑩𝑰
Reemplazando los datos en las formulas ya conocidas obtenemos los siguientes

resultados: una tasa de interés nominal de 13% y un aumento de 8% en la
cantidad de dinero.
c.) ¿En cuánto se estarían reajustando los salarios y el tipo de cambio cada año
dado que el dinero es neutral y no hay crecimiento del producto?
Sn=8%
TCN=8-2=6%
d.) ¿Cómo puede el gobierno bajar la inflación a 0 %? ¿Cuál es el rol de las

expectativas?
Para bajar la inflación, según la teoría Cuantitativa simple del dinero, debe
desacelerarse el aumento del dinero de manera de llegar a la inflación meta de 0.
∆𝑴 ∆𝑷𝑩𝑰
= πmeta+
𝑴 𝑷𝑩𝑰
Para poder hacer esto, se debe reducir el aumento del dinero a cero.
3
e.) ¿En cuánto se reajustarían los salarios si nadie cree que el gobierno pueda
llevar a cabo su programa antiinflacionario y se sigue esperando una inflación
de 8 %?
Los salarios se ajustaran de manera de mantener el valor del salario real fijo en
promedio durante el periodo. Esto implica que aumentaran en 8% en línea con
las expectativas de inflación esperada.
f.) ¿Qué sucedería con el PIB si el gobierno insiste en su inflación meta de 0%

aun cuando no han cambiado las expectativas de inflación?
En este caso cae el producto en 8%.
g.) ¿En cuánto se reajustaría los salarios si todos creen que el gobierno va a
poder lograr su meta antiinflacionaria y, por tanto, esperan una inflación de 0 %?
Si todos creen en la meta de 0%, los salarios se reajustaran en 4% para

mantener el salario real constante.
3.- Baumol-Tobin y descuentos electrónicos. Suponga el modelo simple de

Baumol Tobin donde un individuo gasta linealmente su ingreso y realizan retiros
de igual magnitud (R), de manera de minimizar el costo de oportunidad (iY/2n) de
mantener efectivo y el costo de hacer retiros (Z), en el contexto donde es
necesario el dinero para hacer compras.
a.) Plantee el problema de minimización de costos e identifique claramente el

tradeoff entre el uso alternativo y el costo fijo lineal.
El proceso de maximización lleva a que el agente mide el costo de oportunidad

del dinero contra el costo de cada “viaje”.
minC(n)= iY/2n +Zn

𝛛𝑪 𝐢𝐘
=− + Z =0
𝛛𝐧 𝟐𝒏𝟐
𝒊𝒀
n=√𝟐𝒁
b.) ¿Cuál es la conclusión más importante de este modelo y cuáles son los
supuestos fundamentales? ¿Cuál es la intuición del costo fijo de hacer retiros?
La idea del modelo es que el dinero se requiere para hacer transacciones pero
que tiene un costo de oportunidad. Supone entonces que el dinero cumple un
función de “medio de cambio” y por lo tanto justifica una demanda por dinero.
Se le podría criticar que no es exclusivo en poder ser utilizado como medio de
intercambio. El modelo no escoge el dinero endógenamente como medio de
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cambio. Además evidentemente se observa que existen otras formas de hacer

transacciones en la realidad.
c.) ¿Cómo cree que sería afectada la demanda por saldos reales si aumenta la
cantidad de bancos donde se puede acceder a dinero en este modelo?
El aumento de cajeros automáticos se puede modelar como una disminución en

el costo de ir a buscar dinero. Lo que aumente el número n óptimo de viajes y
reduce los saldos reales promedios que tiene el agente.
d.) Suponga ahora que existe otra forma de llevar a cabo transacciones, a través
de descuentos electrónicos (T) con 0 ≤ T≤ Y , donde T es el total de recursos
descontados en el período. Este sistema es recibido en todos los negocios y no
se descuenta el dinero de la cuenta de ahorro hasta el momento de llevarse a
cabo la transacción por lo que no presentan un costo de oportunidad i. ¿Qué
pasa con la demanda por dinero en este caso si el uso de T tiene un costo o para
cada peso descontado? ¿Bajo qué condición existe demanda por dinero en esta
economía?
Esto se podría incluir en el modelo y en la maximización de la siguiente manera:
𝒊(𝒀−𝑻)
Min C(,T)= +Zn +rT
𝟐𝒏
Dado que r es menor a Z y no presenta costo de oportunidad, domina el llevar

dinero en el bolsillo alguno. Esto equivale a no usar dinero y siempre pagar con
tarjeta.
Y= T
e.) Suponga ahora que los descuentos electrónicos y el dinero no son perfectos
sustitutos en todos los escenarios y que del ingreso del individuo se gasta una
proporción kY en actividades informales (almacenes) y (1-k)Y en actividades
formales (mall). Si los almacenes no aceptan pagos electrónicos, pero sí
efectivo, encuentre la demanda por dinero en función de (𝜹,k) dado un costo o
por cada peso descontado. ¿Cómo evoluciona la demanda por dinero si k se
acerca a 0?
Como vimos en el caso anterior, cuando son sustitutos el dinero y las tarjetas,
no se demanda dinero, por lo que tenemos que [1 − λ]Y = T. La demanda por
dinero entonces es función positiva de λ y será igual que el caso inicial.
𝒊 𝛌𝒀
n=√ 𝟐𝒁
A medida que λ tiende a cero, el dinero en esta economía se vuelve obsoleto
para ser utilizado como medio de intercambio y este enfoque de inventarios no
tiene sentido.
5
4.- Evolución de la cantidad de dinero real. Suponga una economía donde la

demanda por dinero tiene la siguiente forma: L(Y, r) = ∝ - Br + dY.
a.) Si inicialmente no hay crecimiento del dinero y repentinamente aumenta su

tasa de crecimiento de 0 a μ, explique lo que ocurre con la tasa de interés
nominal r al ser anunciada esta medida.
La tasa de interés nominal es i = r + πe (efecto Fisher) por lo que si el aumento

en la cantidad de dinero afecta las expectativas de inflación mediante la
∆𝐌
ecuación cuantitativa, se tiene que =∆ πe=∆i=𝜽.
𝑴
Con una tasa de interés más alta, la demanda por dinero baja para cada nivel de
producto y aumenta la velocidad del dinero.
𝒚
↓ V= ↓𝑳(↑𝒊,𝒚)
b.) Grafique la trayectoria de los precios (P) y la oferta de saldos reales (M/P)
antes y después del aumento en la tasa de crecimiento del dinero.
c.) Calcule la diferencia entre los saldos reales en t -1 y t + 1.
La diferencia en saldos reales corresponde al aumento en velocidad ya que m y

p van a moverse juntos por la ecuación cuantitativa en el tiempo. El cambio de
una vez por el efecto de menor demanda por dinero genera un cambio en saldos
reales de −βθ.
6
d.) ¿Cómo cambia la trayectoria graficada en b.) si los precios solo pueden
ajustarse lentamente (sticky prices)?
Dado que no se pueden ajustar los precios instantáneamente, la inflación será

más alta que el aumento en M por un tiempo.
5.- Demanda por dinero y la Gran Depresión. Entre 1930 y 1933 más de 9.000
bancos suspendieron sus operaciones en Estados Unidos. Cada vez que uno de
estos bancos entro en falencia, los clientes perdieron el valor de los depósitos
que tenían en el banco (no existía un seguro estatal a los depósitos) con la
consiguiente disminución de la oferta de dinero. La escuela monetaria
argumenta que la Gran Depresión se pudo haber evitado si el Banco Central de
los Estados Unidos hubiera tomado medidas para evitar la caída en la oferta de
dinero que se produjo como consecuencia de la crisis bancaria.
El cuadro siguiente muestra datos del sistema monetario de Estados Unidos

antes y después de la crisis del sistema bancario (1929-1933).
Agosto de 1929 Marzo de 1998

1. Oferta monetaria 26.5 19.0
 Circulante 3,9 5,5
 Depósitos 22.6 13.5
2. Base monetaria 7,1 8,4
 Circulante 3,9 5,5
 Reservas 3,2 2,9
3. Multiplicador monetario 3,7 2,3
 Razón reservas- depósitos 0,1 0,2
 Razón circulante depósitos 0,2 0,4
a.) Utilice la ecuación cuantitativa del dinero para explicar por qué una
combinación de velocidad constante, precios rígidos a la baja y una caída
abrupta de la oferta de dinero llevan a una caída del producto.
7
La ecuación cuantitativa del dinero nos dice que: MV=PT
Es decir, que la oferta de dinero por la velocidad del dinero (número de veces
que el dinero cambia de mano) es igual al nivel de precios por el número de
transacciones de la economía. Como T es muy difícil de contabilizar, una
aproximación razonable es reemplazar
T por Y (PIB, valor de la producción total de la economía), teniendo claro que el
mercado secundario (por ejemplo, compra-venta de autos usados) no queda
registrado. Siendo así, tenemos que: MV=PY
Es directo verificar que ante V constante y P rígidos a la baja, una caída de M
provocará una caída en Y (PIB) de manera que la identidad se siga cumpliendo.
b.) Explique por qué aumentó la razón circulante-depósitos.
Las quiebras de los bancos elevaron el cociente entre efectivo y los depósitos al
reducir la confianza de la gente en el sistema bancario. La gente temía que
siguieran registrándose quiebras bancarias y comenzó a ver en el efectivo un
tipo de dinero más deseable que los depósitos a la vista. Al retirar sus
depósitos, agotaron las reservas de los bancos. El proceso de creación de
dinero se invirtió, al responder los bancos a la disminución de las reservas
reduciendo sus volúmenes de préstamos pendientes de amortizar.
c.) Explique por qué aumentó la razón reservas-depósitos a pesar de que la tasa
de encaje requerida por el Banco Central no varío significativamente.
Las quiebras bancarias elevaron el cociente entre las reservas y los depósitos al
obligar a los bancos a ser más cautos. Después de observar numerosos pánicos
bancarios, los bancos se resistieron a operar con una pequeña cantidad de
reservas, por lo que éstas aumentaron muy por encima del mínimo legal. De la
misma manera que las economías domésticas respondieron a la crisis bancaria
aumentando su cantidad relativa de efectivo, los bancos respondieron
manteniendo una mayor proporción de reservas. Estos cambios provocaron
conjuntamente una gran reducción del multiplicador del dinero.
d.) ¿Se habría evitado la caída en la oferta de dinero si hubiese existido un

seguro estatal a los depósitos en 1929? Explique cómo habría variado la
evolución de los razones circulante-depósitos y reservas de depósitos de haber
existido este seguro.
Que existiera un seguro estatal a los depósitos significaría que, por ejemplo, el
Banco Central desempeñaría un papel más activo previniendo las quiebras
bancarias, actuando de prestamista de última instancia cuando los bancos
necesitaron efectivo durante los pánicos bancarios. Esa medida habría
contribuido a mantener la confianza en el sistema bancario, por lo que (c) no
habría aumentado (tanto) y, por consiguiente, las reservas no se habrían
agotado tan rápidamente, de forma tal que los bancos no habrían necesitado
8
aumentar el encaje. Con estas medidas se habría evitado la gran disminución del
multiplicador del dinero.
6.- Equilibrio en el mercado monetario. Suponga una economía en la cual los

agentes no usan circulante y los bancos tienen que guardar por ley un 20% de
los depósitos de las personas en sus bóvedas. La demanda por dinero está dada
por:
M = Y (0,20 - 0,8i)
Donde Y es el ingreso nominal e i es la tasa de interés nominal. Inicialmente la
base monetaria es 100 y el ingreso nominal de 5.000.
a.) Determine la oferta de dinero.
La oferta de dinero de dinero se define como:
𝟏+𝐜
M= (𝐜+𝛉)H
Donde M es la oferta de dinero, c la razón entre circulantes y depósitos que usan

los agentes 𝛉 y el encaje (porcentaje de los depósitos que se mantienen como
reservas).
Para este caso c= 0 porque los agentes no usan circulante y por enunciado 𝛉 =
0,2.
Además sabemos que H = 100. Con esto, la oferta de dinero quedaría como:
𝟏
M=𝟎,𝟐 100
M=5*100=500
b.) Calcule la tasa de interés de equilibrio.
Ahora suponga que el ingreso de los agentes aumentó durante el año a 5750. Y
en ese mismo período el banco central aumentó la base monetaria a 123. Si la
velocidad de circulación se mantiene constante:
Utilizando la ecuación para la demanda por dinero dada por el enunciado, la

igualamos a la oferta de dinero recién obtenida. Además sabemos por enunciado
que Y = 5000 por lo tanto la tasa de interés será:
Mof = Mdda
500 = 5000(0,2 -0,8 i)
0,8i = 0,2 – (1/10)
i=0,125
c.) Calcule la inflación de ese período.
9
A partir de la teoría cuantitativa podemos ver que:

𝐌𝐕
P= 𝐲
Donde M es la cantidad de dinero, V la velocidad de circulación (que en este

caso no varía), P el nivel de precios y y el PIB real.
Además vemos que el crecimiento de la cantidad de dinero está dada por γM =
∆𝐱
615/500−1 (donde el crecimiento de una variable x sería 𝐱
= γ) y además la
velocidad de la circulación no varía. Entonces log-linealizando la teoría
cuantitativa y reemplazando por los valores encontrados tenemos:
∆𝐏
π= 𝐏
∆𝐌 ∆𝐘 ∆𝐘
π= 𝐌
- 𝐘
= 0.23 - 𝐘
Además si consideramos que el primer período es el año base del PIB real,
tenemos que PIBreal = PIBnominal y que por lo tanto el deflactor corresponde a
P = 1. Con esto, el crecimiento del PIB real correspondería a y = 5750/5000−1.
Así, obtenemos la inflación:
π =0.23- y -0.15 = 0.08
La tasa de crecimiento del nivel de precios (materializado con el deflactor

implícito) corresponde a un 8 por ciento.
d.) Calcule el crecimiento del PIB real.
Como lo dijimos en la parte (c.), el crecimiento del PIB real corresponde a:
∆𝐘
y= 𝐘
=0.15
7.- Dinero y señoreaje. En una economía viven N individuos, que mantienen el

dinero tanto como circulante, como también en sus depósitos en el banco. Se ha
determinado que el multiplicador monetario es ˜μ. La demanda por dinero de los
habitantes de esta economía es:
L(i, y) = ay(b - i) Donde y es el producto.
a.) Suponga que todos los individuos tienen ingreso y. Calcule el señoreaje, si la
inflación es de un 10 %. ¿Qué supuestos debe hacer para poder calcular el
señoreaje?
Sea S el señoreaje, el cual se define como:

∆𝐇
S= 𝐏
Donde H es la base monetaria y P es el nivel de precios. Como el multiplicador
es θ, entonces es conveniente expresar el señoreaje en función de la masa
monetaria. Recordemos que la cantidad de dinero o masa monetaria es:
10
M= θH
Por lo tanto el señoreaje expresado en función de M queda como:
∆𝐌
S= 𝛉𝐏
Si la inflación es de un 10% entonces el señoreaje como fracción del producto
es, usando la última relación:
𝛂
S=πL(i,y)= 0.10 Yn(b-(r+0,1))
𝛉
Los supuestos que se tienen que cumplir son que la tasa a la cual crece la
cantidad de dinero sea igual a la inflación, lo cual se cumple solo en el largo
plazo.
b.) Suponga que b > r, donde r es la tasa de interés. Calcule la tasa de inflación
que maximiza los ingresos del gobierno. ¿Qué sucede con la inflación, que
usted calculó, si sube la tasa de interés real?
Para calcular la inflación óptima tenemos que derivar:

𝛂
S=πL(i,y)= 0.10𝛉Yn(b-(r+π))
𝐛−𝐫
Respecto a π y despejar. Esto nos da: π= 𝟐
Si la tasa de inter ´es real sube entonces la inflación óptima disminuye. La razón
detrás es que al subir la tasa de inter ´es real la gente decide mantener menos
circulante, por lo cual el señoreaje que pueda obtener el gobierno es menor.
c.) Suponga que el multiplicador en realidad es “aμ”, donde a > 1. ¿Qué efecto
tiene este anuncio sobre su respuesta en la parte anterior?
Ninguno, pues el señoreaje, que es igual a la pérdida de poder adquisitivo de los

individuos, se aplica sobre el dinero que la gente tiene en sus manos. En este
caso como circulante, y el multiplicador sólo tiene efecto sobre los depósitos.
8.- Hiperinflación y política fiscal (basado en Bruno y Fischer, 1990). Considere

la siguiente demanda por dinero:
𝑴 𝒆
= mt = 𝒚𝒕 𝒆−𝒂𝝅𝒕 . ……………1
𝑷
Donde M es la cantidad nominal de dinero, P el nivel de precios, m la cantidad
real de dinero, y es el producto, que normalizaremos a 1,𝝅𝒆 la inflación esperada
y a una constante positiva.
Suponga que se desea financiar un déficit fiscal real 𝜹 por la vía de hacer crecer
el dinero nominal en 𝝈. El señoreaje es 𝐌̇t/Pt (se puede omitir el subíndice t).
a.) Escriba la restricción presupuestaria del gobierno como función de 𝝈 y 𝝅𝒆 ,

y grafíquela en el plano (𝝅𝒆 , 𝝈). Usando la ecuación (1) (diferénciela),
11
determine el estado estacionario y encuentre el valor máximo de d que se

puede financiar en estado estacionario por la vía de señoreaje. Denótelo 𝐝𝐌 .
Suponga que d < 𝐝𝐌 . ¿Cuántos estados estacionarios hay? Use el gráfico
para mostrar su resultado.
La restricción presupuestaria es:
𝐌̇ 𝐌 𝐞
d = 𝐌 𝐏 = 𝛔 𝐞−𝐚𝛑𝐭 .
Usando la ecuación (16.26) se tiene que:
𝐞
m (𝛔 −π) =− 𝐚𝛑̇ 𝐞 𝐞−𝐚𝛑𝐭 .
En estado estacionario 𝛑̇ 𝐞 = 0, en consecuencia simplificando m a ambos lados
tenemos que π= 𝛔.
En estado estacionario el señoreaje es π𝐞−𝐚𝛑 , el que al maximizar se llega a que
la máxima inflación es 1/ 𝐚, lo que implica que:
𝐝𝐌 =1/( 𝐞𝐚)
Si d < 𝐝𝐌 habrá dos estados estacionarios.
b) Suponga que las expectativas son adaptativas:

𝝅𝒆 = 𝜷(𝝅 − 𝝅𝒆 ) ……….2
Explique esta ecuación. Diferencie la ecuación (1) y usando (2) para
reemplazar la inflación, muestre cuál es la dinámica de la inflación esperada
en el gráfico y de los estados estacionarios. Muestre cuál es estable y cuál
inestable (asuma que 𝜷𝜶 < 1).
Esta ecuación dice que cuando la inflación es mayor a la inflación esperada está
última subirá, y viceversa. Diferenciando (1) se tiene que:
− 𝐚𝛑̇ 𝐞 = π – 𝛔
Usando la ecuación (2) tenemos que:
𝜷
𝛑̇ 𝐞 = 𝟏−𝜷𝜶 (𝛔 − 𝝅𝒆 )
Usando esta ecuación es fácil ver que el equilibrio de baja inflación es el
estable.
c) Suponga que hay un aumento del déficit de d a d1, siendo ambos menores
que dM. Muestre la dinámica del ajuste (recuerde que 𝛔 puede saltar, pero 𝝅𝒆 se
ajusta lento). Finalmente, suponga que d sube más allá de dM y muestre que se
produce una hiperinflación.
Si d sube, se puede ver que 𝛔 sube, y la inflación esperada comienza a subir al

igual que 𝛔 ya que la demanda comienza a caer, este proceso continuará hasta
que la inflación llegue a su nuevo estado estacionario que es mayor inflación y
crecimiento dl dinero.
Si d sube más allá de dM, entonces no hay estado estacionario y la tasa de
crecimiento del dinero así como la inflación comienzan a subir hasta que hay
una hiperinflación. 𝛔 debe acelerarse para que con inflación creciente, pero
12
siempre ajustándose lento a 𝛔, con lo cual el déficit se financiara pero con un

proceso explosivo de precios.
9.- Señoreaje y crecimiento del producto (basado en Friedman, 1971). Considere

dos economías A y B donde la demanda por dinero está dada por la ecuación
L(i, y) = α – βi 𝒚 en la economía A y por (M/P) = A𝒚𝜸 𝒊−𝜷 en la economía B.
a.) Calcule el señoreaje (S) y discuta cómo se relaciona π con S. ¿Debe imponer
alguna restricción sobre los parámetros?
L(i, y) = L(r + 𝝅𝒆 , y) = L(r + 𝝅𝒆 )
Siguiendo a Friedman, supondremos “perfect foresight” que quiere decir

previsión perfecta, luego πe = π. Además, normalizamos la tasa de interés real a
0 dado que es constante. Luego,
L = L(π)
En particular, para la economía A, la demanda por dinero será:
LA(i, y) = α − βi + γy
α − β(rA + πA) + γy
α - βrA − βπA + γy
LA(πA)=α − βπA + γy , sí βrA=0
Para la economía B,
LB(i, y) = A𝒚𝜸 𝒊−𝜷

A𝒚𝜸 (𝒓𝑩 + 𝛑𝐁)−𝜷
A𝒚𝜸 𝛑𝐁)−𝜷 , si 𝒓𝑩 = 𝟎
LB(𝛑𝐁)= A𝒚𝜸 𝛑𝐁)−𝜷
El señoreaje puede expresarse como:
∆𝐌 ∆𝐌 ∆𝐌
S= 𝑷
=𝑴/𝑳(𝛑) = 𝑴 𝑳(𝛑) = 𝛑𝑳(𝛑)
Luego:
SA= 𝛑𝐀𝑳(𝛑𝐀)= α − βπA + γy

SB=𝛑𝐁𝑳(𝛑𝐁)= A𝒚𝜸 𝛑𝐁)−𝜷
b.) De existir, calcule la tasa de inflación que maximiza el señoreaje y su nivel

dado 𝝅𝒆 .
13
Suponga ahora que en estas economías el producto crece a una tasa anual igual
a g.
𝛂+ 𝛄𝐲
La tasa de inflación que maximiza SA será 𝛑𝐀 = , en el caso debe será 𝛑 =
𝟐𝛃
𝟎.
c.) Escriba el señoreaje como función de los parámetros ∝, 𝜷 𝒚 𝜸, el log del

producto Y, y su tasa de crecimiento g, de la inflación 𝝅 y de la tasa de interés.
Haga uso de la ecuación de Fisher para la relación entre i y 𝝅.
el crecimiento del producto es distinto de cero, el señoreaje se puede expresar

como:
∆𝐲
S= (𝛑 + 𝐞𝐋, 𝐲 𝒚
)m= 𝛑 + 𝐞𝐋, 𝐲 𝒈)m
Luego el señoreaje se puede expresar como:
𝛄𝐲
SA= (𝛑𝐀 + 𝛂 − 𝛃𝛑𝐀 + 𝛄𝐲 )m
SB= (𝛑𝐁 + 𝛄𝐠 )𝐦
d.) Encuentre la tasa de inflación o que maximiza el señoreaje. ¿Cómo se

compara con el resultado encontrado en b.) (sin crecimiento del producto)?
Maximizando para A,
𝛄𝐲
SA= (𝛑𝐀 + )L(𝛑, 𝐲)
𝛂 − 𝛃𝛑𝐀 + 𝛄𝐲
𝟏
𝛑A=
𝛃
En el caso de B, tenemos que con 𝛑 = 𝟎 sigue maximizando la recaudación por
señoreaje que ahora es positiva dado el crecimiento económico.
SB= 𝛄𝐠 (𝛂 + 𝛄𝐲)
10.- Suponga que aumenta la producción, en términos reales, de una empresa

extranjera residente en España. ¿Aumentará el PIBpm, el PNBpm o ambos?
Solo aumenta el PBI, ya que esta mide la producción de todos los bienes y
servicios producidos en España sin importar la nacionalidad y todo lo contrario
sucede son el PNB, esta mide el valor de todos los bienes y servicios generados
por los nacionales, sea en España o en el exterior y se excluye lo que producen
los extranjeros en España.
14
11.- (Ejercicio a realizar en Excel y Word). A partir de las cuentas nacionales

elaborados por el INEI, determine:
(a) Calcule y represente gráficamente las tasas de crecimiento anual del PIB
durante el periodo 1996-2004, comentando brevemente cómo ha evolucionado la
producción real en nuestra economía en dicho periodo.
PBI 1996-2004
PBI en
millones Tasa anual de
Año
de nuevos crecimiento %
soles
1996 201.009 2.8
1997 214.028 6.5
1998 213.190 -0.4
1999 216.377 1.5
2000 222.207 2.7
2001 223.580 0.6
2002 235.773 5.5
2003 245.593 4.2
2004 257.770 5.0
Fuente: INEI
Elaboración: propia
La tasa de crecimiento se determinó a través de la tasa básica de crecimiento,

como se muestra en la siguiente formula:
𝐀ñ𝐨 𝐭− 𝐚ñ𝐨 𝐭−𝟏

* 100%
𝐚ñ𝐨 𝐭−𝟏
A continuación mostramos gráficamente la tasa de crecimiento:
Tasas Anuales de Crecimiento del PBI

7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
-1,0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Series2 2,8 6,5 -0,4 1,5 2,7 0,6 5,5 4,2 5,0
15
La tasa de crecimiento del PBI a precios constantes en estos periodos ha sido

muy fluctuante, a través de la gráfica se puede observar picos y estos picos
representan la alta variación del crecimiento, con bajas y subidas; a todo esto es
muy importante señalar que a pesar de los picos la tendencia a sido creciente la
cual es muy importante.
(b) Calcule y represente gráficamente la evolución de la inflación medida por el

deflactor del PIB y por el deflactor del consumo privado durante el periodo 1996-
2004, ¿puede observarse algún cambio significativo en la tasa de inflación de la
economía peruana en dicho periodo?
PBI NOMINAL Y REAL (millones de nuevos soles), DEFLACTOR DEL PBI
Indicador 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Producto
Bruto
Interno
(valores a 201009 214028 213190 216377 222207 223580 235773 245593 257770
precios
constantes
de 2007)
Producto
Bruto
Interno
135606 154905 162586 169859 180584 182527 192691 204337 227935
(valores a
precios
corrientes)
Deflactor
del PBI
(variación
porcentual 9,6877 7,2831 5,3711 2,9345 3,5247 0,4552 0,10902 1,80372 6,279
del índice
de
precios)
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística e Informática - Dirección Nacional
de Cuentas Nacionales.
16
Deflactor del PBI (variación porcentual del

índice de precios)
12
10
8
Deflactor del PBI (variación
6
porcentual del índice de
4 precios)
0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
La variación de la inflación a través del deflactor del PBI, presenta una caída
desde el año 1996 hasta el 2002, posterior a ello presenta una tendencia
creciente. Estos cambios podrían deberse a diversos factores como disminución
de la producción en nuestro país, expectativas de los agentes económicos, etc.
cabe mencionar que la estimación de la variación de los precios a través de este
método, se considera los bienes producidos dentro de la frontera de nuestro
país.
CONSUMO PRIVADO (en millones de nuevos soles) y deflactor del consumo privado
Indicador 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Consumo
final de los
hogares
(valores a 139501 144555 141698 139666 143191 144629 151674 155487 160769
precios
constantes
de 2007)
Consumo
final de los
hogares
97738 109188 116023 119244 128075 131392 137902 144193 154995
(valores a
precios
corrientes)
17
Deflactor
del
consumo
privado
(variación 11,645 7,8092 8,4023 4,2715 4,7618 1,5699 0,07967 1,99777 3,9598
porcentual
del índice
de
precios)
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística e Informática - Dirección Nacional de
Cuentas Nacionales.
Deflactor del consumo privado (variación

porcentual del índice de precios)
14
12
10
8 Deflactor del consumo

privado (variación
6 porcentual del índice de
precios)
4
0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
La variación de la inflación a través del deflactor del consumo privado, presenta

una caída desde el año 1996 hasta el 2002, posterior a ello presenta una
tendencia creciente pero no tan significativa como la que se mostró en años
anteriores. Estos cambios podrían deberse a diversos factores como
disminución de la producción en nuestro país, expectativas de los agentes
económicos, variación del tipo de cambio, variación de las importaciones, etc.
Para la estimación de la variación de los precios a través de este método, se

considera los bienes producidos dentro de la frontera de nuestro país como
también los bienes que son importados d otros países.
18
(c) Calcule y represente gráficamente el crecimiento anual de los componentes

de la demanda interna (consumo privado, consumo público e inversión fija)
durante el periodo 1996-2004. ¿pueden observarse diferencias en la evolución de
los diferentes componentes del gasto? ¿cuál de ellos es más volátil?
CONSUMO PRIVADO, CONSUMO PÚBLICO E INVERSIÓN FIJA(Millones de nuevos

soles)
200
Indicador 1995 1996 1997 1998 1999 0 2001 2002 2003 2004
Consumo
final de los
hogares
(valores a
precios
constantes 13627 13950 14319
de 2007) 5 1 144555 141698 139666 1 144629 151674 155487 160769
Consumo
final del
gobierno
(valores a
precios
constantes
de 2007) 20708 21619 23262 23844 24679 25444 25240 25240 26224 27299
Formación
bruta de
capital fijo
(valores a
precios
constantes
de 2007) 40335 39189 45167 44635 39700 37654 34602 34772 36725 39430
tasa de
creciemient
o del 0,023 0,0362 - 0,0252
Cprivado 67 3 -0,01976 0,01434 4 0,01004 0,04871 0,02514 0,03397
tasa de
creciemient
o del 0,043 -
Cpúblico 99 0,076 0,02502 0,03502 0,031 0,00802 0 0,03899 0,04099
tasa de
crecimiento
de la
- -
inversión 0,028 0,1525 - 0,0515 -
fija 4 4 -0,01178 0,11056 4 0,08105 0,00491 0,05617 0,07366
Cuentas Nacionales.
19
0,3
0,25
0,2
0,15 tasa de crecimiento de la

inversión fija
0,1
tasa de creciemiento del
Cpúblico
0,05
tasa de creciemiento del
0 Cprivado
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
-0,05
-0,1
-0,15
De los tres componentes del gasto, el más volátil fue la inversión fija, puesto a
que muestra muchos picos con caídas fuertes en comparación al resto de los
componentes como el consumo privado y público. Sin embargo, es muy
importante mencionar que la tasa de crecimiento de la inversión fija es superior
a la demás. A todos estos se suma que los tres componentes tienen una
tendencia creciente.
(d) Calcule y represente gráficamente el crecimiento anual de la inversión en

construcción y de la inversión en equipo durante el periodo 1996-2004. ¿qué
componente de la inversión ha sido más dinámico en los últimos años?
INVERSION EN CONSTRUCCION Y EQUIPO(En millones de nuevos soles)-

valores a precios constantes de 2007
Indicador 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Formación
bruta de
2445 2376 2731 2474 2301 2142 2327 2415 2534
capital fijo 27529
4 9 1 9 7 9 2 6 0
Construcció
n
Formación
bruta de 1588 1542 1785 1495 1463 1317 1150 1256 1409
17106
capital fijo 1 0 6 1 7 3 0 9 0
Equipo
tasa de
crecimiento
- 0,0079 - -
de 0,149 -0,07 0,086 0,038 0,049
0,028 8 0,101 0,069
Inversión
en
20
construcció
n
tasa de
crecimiento
- - - -
de 0,158 -0,042 -0,1 0,093 0,121
0,029 0,126 0,021 0,127
Inversión
en equipo
Cuentas Nacionales.
0,2
0,15
0,1
tasa de crecimiento de
0,05 Inversión en construcción
0 tasa de crecimiento de
Inversión en equipo
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
-0,05
-0,1
-0,15
Ambos componentes de la inversión muestran casi la misma tendencia y

fluctuación, señalando que a partir del 2003 el crecimiento en inversión d
equipos fue superior superando la fuerte caída del 2000 al 2002.
(e) Calcule la aportación de la demanda externa al crecimiento de la producción

real peruana durante el periodo 1996-2004
Indicador 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Exportacion
es totales
(valores a 4745 6219 8179
41958 50511 54019 58232 67056 71301
precios 4 2 3
constantes
de 2007)
Producto
Bruto
20100 2E+0 21319 21637 22220 2E+0 23577 24559 3E+0
Interno
9 5 0 7 7 5 3 3 5
(valores a
precios
21
constantes
de 2007)
exportacione
s totales
como
porcntaje del
pbi 21% 22% 24% 25% 26% 28% 28% 29% 32%
Cuentas Nacionales.
Durante el periodo de 1996 al 2004 la aportación de la demanda externa ha sido

muy influyente, la cual no bajo del 20%, eso nos explica de alta de dependencia
del sector externo para el crecimiento de nuestro Pbi.
(f) Calcule y represente gráficamente el crecimiento del PIB y del empleo.

Comente brevemente qué relación se observa entre ambas variables
macroeconómicas.
Producto Bruto Interno (valores a precios

constantes de 2007)
300000
250000
200000
Producto Bruto Interno
150000
(valores a precios
100000 constantes de 2007)
50000
0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
22
Índice de empleo total en el Perú urbano

76
74
72
70
Índice de empleo total en el
68 Perú urbano
66
64
62
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
De acuerdo a la gráfica se puede observar una tendencia creciente del Pbi,

mientras que el empleo durante el mismo periodo tuvo algunos declives, sin
embargo a partir del 2002 el crecimiento del pbi influyo de forma positiva en el
empleo.
12.- Considere los siguientes datos económicos extraídos de la Contabilidad

Nacional: Y= 1.200, YD = 1.000, C = 800, TR = 80, G + TR –T = 100, X–M=-150.
(a) Deduzca los valores de los impuestos, gasto público, inversión y ahorro
privados.
Se conoce: Y= C+I+G+X-M……………..1
YD=Y-T………………………2
S=YD-C……………………...3
I=S+(T-G)…………………..4
Despejamos los impuestos de la ecuación (2) y luego reemplazar los datos
mostrados para así determinar el valor de los impuestos.
T=Y-YD
T=1200-1000
T=200……………………….5
Como ya se conoce el valor de los impuestos, reemplazamos el valor en la

siguiente ecuación y así poder determinar el valor de los Gastos.
G+TR-T=100
G=100-TR+T
G=100-80+200
G=220………………………….6
23
Ahora reemplazamos los valores del YD y C en la ecuación (3) para determinar el

valor del consumo:
S=YD-C
S=1000-800
S=200…………………………..7
Finalmente, para obtener el valor de la I reemplazamos nuestros datos en la

ecuación (4).
I=S+(T-G )
I=200+200-220
I=180
(b) Interprete los resultados a partir de la identidad entre el ahorro y la inversión.
En primer lugar se sabe que la inversión es igual a la del ahorro privado y

público, esta relación nos permite analizar el equilibrio del mercado de bienes.
Es por ello que lo que deciden invertir las empresas debe ser igual a lo que
deseen ahorrar los individuos y el Estado.
Por otro lado, a partir de la ecuación (3) deducimos que el ahorro de los
consumidores, es igual a la renta disponible menos su consumo. Esto permitirá
que exista una mayor inversión.
El ahorro público es igual a los impuestos, una vez deducidas las transferencias,
menos el gasto público. Si los impuestos son mayores que el gasto público, el
Estado tiene un superávit presupuestario, por lo que el ahorro público es
positivo.
13.- Explique el sentido económico de las siguientes identidades:
(a) I = S
Esta relación es una condición de equilibrio en el mercado de bienes, la cual nos

indica que la inversión debe ser igual al ahorro privado y público.
(b) I + (G – T) = S
Esta relación muestra de forma particular al ahorro público y privado, el ahorro

público es igual a los impuestos, una vez deducidas las transferencias, menos el
gasto público y el ahorro privado es igual a la renta disponible menos su
consumo. Entonces la inversión es igual al ahorro o lo mismo decir que lo que
desean invertir las empresas debe ser igual a lo que desean ahorrar los
individuos y el Estado.
24
14.-Supongamos que el crecimiento anual del deflactor implícito del PIB pasa del
4% al 3%, y la producción de bienes y servicios finales permanece constante.
¿Cómo afectará la variación de los precios al PIB nominal y al PIB real? Explica
brevemente tu respuesta.
Sabemos que el deflactor es un indicador que muestra cuantas veces han

aumentado los precios de la producción como consecuencia del aumento
implícito de precios del PBI.
Entonces ante una disminución del deflactor de 4% a 3%, mostrara un reflejo

mencionando que los precios del PBI nominal disminuyeron una vez respecto al
precio base, en cambio en el PBI real no se muestra ninguna alteración porque
esta considera la producción de acuerdo a un precio base.
15.- Supongamos que en un país tenemos que el ahorro de los hogares es el

15% del PIB, la inversión es el 10% del PIB, el gasto público es el 21% del PIB,
las transferencias el 1% del PIB y los impuestos el 20%. ¿Cuál será el saldo
exterior en % del PIB, (X-IM/PIB)? Explica brevemente la financiación de cada
uno de los sectores.
Se tiene:
S= 0.15PBI
I=0.10PBI
G=0.21PBI
TR=0.01PBI
T=0.20PBI
Se tiene las siguientes ecuaciones:
Y=C+I+G+(X-M)……………… (1)
YD=Y-T………………………... (2)
S=YD-C………………………… (3)
Y=PBI
Reemplazamos nuestros datos en la ecuación (2) para determinar el valor del

YD.
YD= Y-T
YD= Y- 0.20Y
YD=0.80Y……………………..(4)
Ahora reemplazamos la ecuación (4) en la ecuación (3) para hallar el valor del
consumo.
S=YD-C
C=YD-S
25
C=0.80Y- 0.15Y
C=0.65Y…………………….(5)
Finalmente reemplazamos todos nuestros datos en la Ecuación (1) para así

obtener el valor del saldo de las exportaciones netas.
Y=C+I+G+(X-M)
(X-M)=Y-C-I-G
(X-M)=Y-0.65Y-0.10Y-0.21Y
(X-M)=0.04Y
El saldo de las exportaciones representa el 4% del PBI.
16.- De las siguientes opciones, explica cuál es la verdadera y por qué las demás
son falsas.
(a) Una economía con ahorro privado negativo tiene necesariamente déficit con
el sector exterior.
F, ya que puede ofrecer un ahorro público positivo que supere el ahorro privado
negativo y, en consecuencia, obtener un superávit exterior.
(b) Una economía con ahorro nacional negativo e inversión positiva tiene
necesariamente déficit con el sector exterior.
V, porque esto nos indica que el ahorro interno ha sido inferior a la inversión.
(S-I)= (Sp - I)+(T -G)
(c) Una economía con ahorro privado negativo e inversión positiva tiene
necesariamente superávit con el sector exterior.
F, puesto a que si un país tiene un déficit interno lo más claro e que también
tenga un déficit exterior.
(d) Una economía con ahorro privado positivo tiene necesariamente déficit con
el sector exterior.
F, si un país tiene un superávit interno el reflejo será tener un superávit externo

también.
17.- De las siguientes opciones, explica cuál es la verdadera y por qué las demás
son falsas. En presencia de inflación, tomando como año base para los precios
1997, se cumple que:
26
(a) el PIB real es igual al PIB nominal en 1997 y siempre mayor que el PIB
nominal en 1998.
F, no siempre será mayor el PBI real que el PBI nominal del año posterior,
puesto a que todo dependerá de la variación de los precios corrientes.
(b) el PIB real será menor en 1998 que en 1997 y mayor en 1996 que en 1997
siempre que haya crecimiento cero de la economía.
F, si se considera un crecimiento cero el PBI real debería ser constante entre el

año 1997 y 1998 ya que se considera precios de año base.
(c) el PIB nominal y real de 1997 coinciden, y además este último supera al PIB
nominal de 1996, si hay crecimiento positivo o cero de la economía.
V, como existe la presencia de inflación quiere decir que cada año los precios
van de aumento. Anterior al año de 1997 el PBI real será mayor al PBI nominal de
años anteriores porque los precios son más bajos.
(d) el PIB real y el nominal en 1997 no serán, en general, iguales y si la economía

crece será mayor el real.
F, en el año base el PBI real y nominal siempre serán iguales aun cuando exista
caída o aumento en la producción.
18.- Supongamos que el producto marginal del capital de toda la economía es

PMKt+1 =20 – 0.02Kt, donde Kt+1 es el stock futuro de capital. Sin embargo, las
empresas en general no obtienen el cien por cien del producto marginal de su
capital, sino que en ocasiones deben pagar impuestos.
Supongamos que las empresas pagan un impuesto t del 50% del PMK. La tasa
de depreciación del capital, es del 20% por período. El stock actual de capital es
de Kt = 900 unidades de capital. El precio de una unidad de capital es 1 unidad
de producto.
(a) Escribe la expresión del PMK neta de impuestos.
Sería la siguiente:
PKM neta de impuestos= PMKt+1- 0.50PKMt
PKM neta de impuestos =20 – 0.02Kt – 0.50Kt
27
19.- Supongamos que un empresario desea acometer un proyecto de inversión

cuyo coste de adquisición es de 1.000.000 u.m. Si espera obtener unos
beneficios anuales perpetuos de 50.000 u.m., y la tasa de depreciación es del
2%, ¿cuál será el tipo de interés real para el que la inversión comienza a ser
atractiva? Explica tu respuesta.
𝟐
𝐃= ∗ 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 = 𝟐𝟎 𝟎𝟎𝟎
𝟏𝟎𝟎
𝑷 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎
𝒏= = =50
𝑫 𝟐𝟎𝟎𝟎𝟎
Hallando La Tasa De Interés Nominal
𝟏
𝒊𝒏 =
𝑷
𝑹−𝟏
𝟏
𝒊𝒏 =
𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎
−𝟏
𝟓𝟎𝟎𝟎𝟎
𝟏
𝒊𝒏 = = 𝟎. 𝟎𝟓 = 𝟓%
𝟏𝟗
Hallando la tasa interés real asumiendo que la tasa de inflación. 𝝅 = 𝟐% = 𝟎. 𝟎𝟐
𝟏 + 𝒊𝒏
𝒊𝒓 = ( )−𝟏
𝟏+𝝅
𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟓
𝒊𝒓 = ( )−𝟏
𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟐
𝒊𝒓 = 𝟎. 𝟎𝟐𝟗 = 𝟑%
Para que la inversión empiece a ser atractiva la tasa de interés real debe ser 3%
anual.
20.- Supongamos que un empresario acude a una subasta por la concesión a

perpetuidad de un permiso para explotar una mina a cielo abierto. Si espera
obtener unos beneficios anuales de 600.000 u.m., el tipo de interés real es del 3%
y la tasa de depreciación es del 1% (se supone que tanto el tipo de interés como
la tasa de depreciación permanecerán constantes en el futuro), ¿cuánto estaría
dispuesto a ofrecer como máximo en la subasta? Explica tu respuesta.
Datos: P= ? R=600000 Ir=3% d=1% anuales.
Asumiendo Que La Tasa De Inflación. 𝝅 = 𝟐% = 𝟎. 𝟎𝟐
28
𝒊𝒏 = (𝒊𝒓 + 𝟏)(𝟏 + 𝝅) − 𝟏
𝒊𝒏 = (𝟎. 𝟎𝟑 + 𝟏)(𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟐) − 𝟏
𝒊𝒏 = (𝟏. 𝟎𝟑)(𝟏. 𝟎𝟐) − 𝟏
𝒊𝒏 = 𝟎. 𝟎𝟓 = 𝟓%
Hallando el precio a ofrecer como máximo.
𝟏 + 𝒊𝒏
𝑷 = 𝑹( )
𝒊𝒏
𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟓
𝑷 = 𝟔𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎( )
𝟎. 𝟎𝟓
𝑷 = 𝟔𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 ∗ 𝟐𝟏
𝑷 = 𝟏𝟐𝟔𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎
El empresario estaría dispuesto a ofrecer en la subasta un máximo de

s/.12 600 000
21.- Dada la siguiente información (i) el coste real de una unidad de capital es 1;
(ii) se espera que eleve el beneficio de la empresa en 10.000 u.m. cada año y se
deprecie anualmente un 5%; (iii) el tipo de interés real es del 3%. ¿Cuál es el
coste de uso de esa unidad de capital? Explica tu respuesta.
𝒊𝒏 = (𝒊𝒓 + 𝟏)(𝟏 + 𝝅) − 𝟏
𝒊𝒏 = (𝟎. 𝟎𝟑 + 𝟏)(𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟐) − 𝟏
𝒊𝒏 = (𝟏. 𝟎𝟑)(𝟏. 𝟎𝟐) − 𝟏
𝒊𝒏 = 𝟎. 𝟎𝟓 = 𝟓%
𝟏+𝒊𝒏
𝑷 = 𝑹( 𝒊𝒏
)
𝟏+𝟎.𝟎𝟓
𝑷 = 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎( 𝟎.𝟎𝟓
)
𝑷 = 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎 ∗ 𝟐𝟏
𝑷 = 𝟐𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎
29
22.- En una economía cerrada y sin gobierno, tenemos que C = 100 + 0.8Y, I = 50.
Se pide
(a) Calcular la renta de equilibrio.
𝐘=𝐂+𝐈
𝒀 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 + 𝟓𝟎
𝟎. 𝟐𝒀 = 𝟏𝟓𝟎
𝐘 = 𝟕𝟓𝟎
LA renta de equilibrio es 750 puesto que se actúa en una economía cerrada y

sin gobierno.
(b) Calcular el nivel de ahorro.
En equilibrio DA=OA
𝑪+𝑰 = 𝑪+𝑺 𝑪 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 𝒀𝑫 = 𝑪 + 𝑺

𝑰=𝑺 𝑪 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖 ∗ 𝟕𝟓𝟎 𝟕𝟓𝟎 = 𝟕𝟎𝟎 + 𝑺
𝟓𝟎 = 𝑺 𝑪 = 𝟕𝟎𝟎 𝑺 = 𝟓𝟎
(c) Si el nivel de producción fuese 800, ¿cuál sería el nivel de acumulación

involuntaria de existencias?
𝒀 = 𝟖𝟎𝟎
𝑵𝑬 = 𝑫𝑨 − 𝒀
𝑪 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀
𝑪 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖 ∗ 𝟖𝟎𝟎 𝑵𝑬 = 𝟖𝟎𝟎 − 𝟕𝟓𝟎
𝑪 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟔𝟒𝟎 𝑵𝑬 = 𝟓𝟎
𝑪 = 𝟕𝟒𝟎
El nivel de acumulación involuntaria de existencia sería 50 puesto que se

produce 800 y solo se demanda 750.
(d) ¿Cómo afectará al producto un aumento de la inversión a 100?
I=100 𝐘=𝐂+𝐈
𝒀 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 + 𝟏𝟎𝟎
𝟎. 𝟐𝒀 = 𝟐𝟎𝟎
𝐘 = 𝟏𝟎𝟎𝟎
El producto se incrementara en 250 llegando a 1000 a debido al incremento de la

inversión.
30
23.- Consideremos una economía descrita por las siguientes ecuaciones:

Consumo C = 130 + 0.5 (Y - T) Inversión I = 100, Gasto público G = 100
Consideremos dos alternativas impositivas: (Ta) Impuestos de suma fija: T = 100
(Tb) Impuestos sobre la renta: T = 0.2Y
Se pide:
(a) Obtener los valores de equilibrio del PIB, el consumo, el ahorro privado y el
público. Representar gráficamente la situación y verificar que se cumple la
ecuación que relaciona la capacidad/necesidad de financiación de los diferentes
sectores. Responder a estos puntos para cada uno de los dos escenarios
impositivos.
 Con Impuestos De Suma Fija.
𝐘=𝐂+𝐈+𝐆
𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 −0.5T+100+100
𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 − 𝟎. 𝟓 ∗ 𝟏𝟎𝟎 + 𝟐𝟎𝟎
𝟎. 𝟓𝒀 = 𝟐𝟖𝟎
𝐘 = 𝟓𝟔𝟎 =PBI
Consumo 𝑪 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝒀 − 𝑻)
𝑪 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝟓𝟔𝟎 − 𝟏𝟎𝟎)
𝑪 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟐𝟑𝟎
𝑪 = 𝟑𝟔𝟎
Ahorro 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝑻 − 𝑮
𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎𝟎 − 𝟏𝟎𝟎
𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟎 En Equilibrio
𝑺𝒑𝒓𝒊𝒗𝒂𝒅𝒐 = 𝑰 − 𝑺 𝑪+𝑰+𝑮 = 𝑪+𝑺+𝑻

𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎𝟎 − 𝟏𝟎𝟎 𝟏𝟎𝟎 + 𝟏𝟎𝟎 = 𝑺 + 𝟏𝟎𝟎
𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟎 En Equilibrio 𝑺 = 𝟏𝟎𝟎
 Con Impuestos Sobre La Renta.
𝐘=𝐂+𝐈+𝐆
𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 −0.5*0.2Y+100+100
𝒀 = 𝟑𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟒𝒀
𝟎. 𝟔𝒀 = 𝟑𝟑𝟎
𝐘 = 𝟓𝟓𝟎 =PBI
Impuesto 𝐓 = 𝟎. 𝟐𝐘 =0.2*550=110
31
Consumo 𝑪 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝒀 − 𝑻)
𝑪 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝟓𝟓𝟎 − 𝟏𝟏𝟎)
𝑪 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟐𝟐𝟎
𝑪 = 𝟑𝟓𝟎
Ahorro 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝑻 − 𝑮
𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟏𝟎 − 𝟏𝟎𝟎
𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎 Superávit fiscal
𝑺𝒑𝒓𝒊𝒗𝒂𝒅𝒐 = 𝑰 − 𝑺 𝑪+𝑰+𝑮 = 𝑪+𝑺+𝑻

𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎𝟎 − 𝟗𝟎 𝟏𝟎𝟎 + 𝟏𝟎𝟎 = 𝑺 + 𝟏𝟏𝟎
𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟗𝟎 Superávit fiscal 𝑺 = 𝟗𝟎
(b) Supongamos que, debido al optimismo inversor sobre el curso futuro de la

economía, la inversión pasa a ser I = 200. Obtén los nuevos valores de equilibrio
del PIB y consumo. Representa la nueva situación gráficamente para cada tipo
de impuestos en dos gráficas separadas. ¿Qué ocurre en las gráficas a partir de
ahora? ¿Cuánto aumenta la renta de equilibrio en cada uno de los dos
escenarios impositivos?
 Con Impuestos De Suma Fija.
𝐘=𝐂+𝐈+𝐆
𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 −0.5T+200+100
𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 − 𝟎. 𝟓 ∗ 𝟏𝟎𝟎 + 𝟑𝟎𝟎
𝟎. 𝟓𝒀 = 𝟑𝟖𝟎
𝐘 = 𝟕𝟔𝟎 =PBI
Consumo 𝑪 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝒀 − 𝑻)
𝑪 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝟕𝟔𝟎 − 𝟏𝟎𝟎)
𝑪 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟑𝟑𝟎
𝑪 = 𝟒𝟔𝟎
32
La renta de equilibrio aumento en 200 con un aumento en la inversión y con un

impuesto de suma fija.
 Con Impuestos Sobre La Renta.
𝐘=𝐂+𝐈+𝐆
𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 −0.5*0.2Y+200+100
𝒀 = 𝟒𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟒𝒀
𝟎. 𝟔𝒀 = 𝟒𝟑𝟎
𝐘 = 𝟕𝟏𝟕 =PBI
Impuesto 𝐓 = 𝟎. 𝟐𝐘 =0.2*717=143
Consumo 𝑪 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝒀 − 𝑻)
𝑪 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝟕𝟏𝟕 − 𝟏𝟒𝟑)
𝑪 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟐𝟖𝟕
𝑪 = 𝟒𝟏𝟕
33
La renta de equilibrio aumenta en 167 ante el aumento de la inversión y tomando

en cuenta los impuestos sobre la renta. La pendiente de la demanda agregada
con impuestos porcentuales sobre la producción es mayor en comparación a
los impuestos de suma fija.
(c) Se suele decir que la variación de los impuestos durante el ciclo actúa como
un estabilizador automático del PIB. ¿En qué caso, (Ta) ó (Tb), fluctúa más el PIB
y el consumo en respuesta a la variación del optimismo de los inversores?
Explica intuitivamente por qué.
Cuando la economía se encuentra en desaceleración podemos utilizar como un

estabilizador el impuesto de suma fija, puesto que con dicho impuesto no
disminuye la cantidad consumida, de tal manera que se mantiene o mejora la
producción.
Mientras que los impuestos sobre la renta disminuye la capacidad de compra de
los agentes económicos, de tal manera que disminuye el consumo, la demanda
agregada y producción, se puede utilizar dicho impuesto como estabilizador
cuando la economía se encuentre en sobrecalentamiento( existe mucha
demanda).
24.- En el modelo del mercado de bienes descrito por la condición de equilibrio Y

cY I , donde c = 0.75 e I = 100, se produce un aumento en la propensión
marginal al consumo, que pasa a ser c’ = 0.8. Se pide:
(a) Obtener el valor de equilibrio del PIB y representar gráficamente la situación
antes del cambio en la propensión marginal a consumir, es decir, cuando c =
0.75.
Y=C+I
Y= cy+I
Y=0.75Y+100
0.25Y=100
34
𝟏𝟎𝟎
Y=𝟎.𝟐𝟓
Y= 400
(b) Representar gráficamente la nueva situación con c’ = 0.8. Explicar el ajuste

de la economía hasta el nuevo equilibrio.
↑c=0.8
Y=0.8Y+100
0.2Y=100
𝟏𝟎𝟎
Y=
𝟎.𝟐
Y=500
Al incrementar la propensión marginal a consumir de c=0.75 a c=0.8, la

pendiente de la demanda agregada se desplaza hacia arriba encontrando un
nuevo equilibrio en la economía que paso de 400 a 500.
35
25.- Supongamos que en el contexto del modelo de renta-gasto, el sector público

decide reducir el gasto público para aumentar, por igual cuantía, las
transferencias corrientes a las economías domésticas. Para este ejercicio,
supongamos que los impuestos son proporcionales al nivel de renta, esto es, T
= tY y las transferencias son de suma fija. ¿Cuál será el efecto sobre la renta de
equilibrio, el superávit presupuestario y el nivel de ahorro de los hogares?
Explica tu respuesta gráfica y analíticamente, calculando el multiplicador de las
transferencias en este caso.
Multiplicador De Transferencia
𝐘 = 𝐂𝐨 + 𝐜(𝐘 + 𝐓𝐑 – 𝐭𝐲) + 𝐈 + 𝐆
𝐘 = 𝐂𝐨 + 𝐜𝐓𝐑 + 𝐜(𝟏 – 𝐭)𝐘 + 𝐈 + 𝐆
(𝟏 – 𝐜(𝟏 – 𝐭))𝐘 = 𝐂𝐨 + 𝐈 + 𝐆 + 𝐜𝐓𝐑
𝑪𝒐+𝑰+𝑮 𝒄
Y = (𝟏−𝒄(𝟏−𝒕)) + (𝟏−𝒄(𝟏−𝒕))
𝑻𝑹
Multiplicador de transferencia Multiplicador de gasto

∆𝒀 𝒄 ∆𝒀 𝟏
= =
∆𝑻𝑹 (𝟏 − 𝒄(𝟏 − 𝒕)) ∆𝑮 (𝟏 − 𝒄(𝟏 − 𝒕))
Suponiendo que c = 0.5, t = 0.2, entonces multiplicador será:

Multiplicador de transferencia Multiplicador de gasto
∆𝒀 𝟎. 𝟓 𝟓 ∆𝒀 𝟏 𝟓
= = = =
∆𝑻𝑹 (𝟏 − 𝟎. 𝟓(𝟏 − 𝟎. 𝟐)) 𝟔 ∆𝑮 (𝟏 − 𝒄(𝟏 − 𝒕)) 𝟑
Suponiendo que el gasto disminuye y la transferencia sube en 100, tendremos

Aumento de transferencia Disminución de gasto
𝟓 𝟓
∆𝒀 = ∗ (𝟏𝟎𝟎) = 𝟖𝟑. 𝟑𝟑 ∆𝒀 = ∗ (−𝟏𝟎𝟎) = −𝟏𝟔𝟔. 𝟔𝟕
𝟔 𝟑
Por tanto, se concluye que el producto disminuye porque con una disminución
de gasto autónomo, el producto baja mucho más que cuando aumenta la
transferencia.
36
 EFECTO PARA LA RENTA DE EQUILIBRIO
Gráficamente:
Como se observa, al disminuir el gasto en la misma cuantía del incremento de

transferencias fijas La Renta Disminuye en mayor cuantía (porque afecta
directamente a la DA) con respecto al aumento de consumo total (por aumento
de transferencias y disminución de impuesto, por la disminución del ingreso);
porque el consumo solo aumenta en pequeña cuantía debido a que el PMgC está
entre 0 y 1. Y como no varía la pendiente, la curva de DA se desplaza
paralelamente.
 EFECTO EN EL SUPERÁVIT PRESUPUESTARIO

Gráficamente:
Se observa que, incrementando el gasto en la misma cuantía del aumento de

transferencias, la recta no varía; en cuanto al tributo T = tY, como disminuye Y
entonces T disminuye, provocando que DISMINUYA EL SUPERÁVIT (o aumentar
el Déficit).
37
 EFECTO EN AHORRO DE FAMILIAS

Como aumenta el ingreso disponible producto de un decremento del impuesto y
el aumento de las transacciones el ahorro de las familias tambien sufre un
incremento.
Gráficamente:
26.- En el contexto del modelo renta-gasto con transferencias e impuestos de

suma fija y gasto público contracíclico, es decir, G = G - gY; con g que varía
entre [0,1], se produce una caída de la inversión autónoma. Se pide:
(a) En este contexto, analiza los efectos sobre la renta de equilibrio, superávit
presupuestario y nivel de ahorro de los hogares. Explica tu respuesta gráfica y
analíticamente, calculando el multiplicador la inversión autónoma en este caso.
 EFECTO EN EL PRODUCTO
Multiplicador De Inversión Autónoma
𝐘 = 𝐂𝐨 + 𝐜(𝐘 + 𝐓𝐑 – 𝐓) + 𝐈 + 𝐆 – 𝐠𝐘
38
𝒀 = 𝒀 = 𝑪𝒐 + 𝒄𝑻𝑹 + (𝒄 – 𝒈)𝒀 + 𝑰 + 𝑮
𝒀 = 𝑪𝒐 + 𝒄𝑻𝑹 + (𝒄 – 𝒈)𝒀 + 𝑰 + 𝑮
(𝟏 – (𝒄 – 𝒈))𝒀 = 𝑪𝒐 + 𝑰 + 𝑮 + 𝒄𝑻𝑹
𝑪𝒐+𝑰𝒐+𝑮+ 𝒄𝑻𝑹
𝒀= (𝟏−(𝒄−𝒈))
∆𝒀 𝟏
 ∆𝑰 = (𝟏−𝒄+𝒈) Multiplicador de la inversión autonoma
Si damos valores a c = 0.5 y g = 0.6, entonces el multiplicador de I0 será:
∆𝒀 𝟏𝟎
= = 𝟎. 𝟗𝟏
∆𝑰 𝟏𝟏
Si aumenta I0 en 100, entonces (100*10/11 = 91)

Gráficamente:
Como se observa el incremento de la inversión autónoma provoca un

incremento en el producto, pero con una pequeña disminución en el mismo por
la política contra cíclica aplicada por el estado.
 EFECTO EN EL SUPERÁVIT
39
Como el impuesto y la transferencia no varían, solo disminuye el gasto, el

superávit se incrementa, sirviendo eso para el ahorro fiscal y así poder hacer
frente a situaciones en donde la economía esté en crisis.
 EFECTO EN EL AHORRO DE LAS FAMILIAS

Como aumenta el ingreso disponible producto de un decremento del impuesto y
el aumento de las transacciones el ahorro de las familias también sufre un
incremento.
Gráficamente:
(b) ¿Es el gasto público un estabilizador automático en esta versión del modelo?
Los estabilizadores automáticos suavizan las fluctuaciones cíclicas a través de

su efecto en la demanda agregada. Efectivamente, cuando la economía se
encuentra en una fase contractiva o recesiva, el crecimiento económico negativo
o muy reducido genera una disminución de los ingresos fiscales mientras que el
mayor desempleo aumenta los gastos públicos. Consecuentemente, la renta
disponible del sector privado disminuye menos de lo que lo hace el PIB,
limitándose así el efecto contractivo sobre la demanda agregada, el crecimiento
y el empleo. Por tanto, el saldo presupuestario empeora en esta fase
estimulando la economía y facilitando la recuperación económica. En sentido
contrario, en épocas de expansión los estabilizadores automáticos generan
mayores ingresos públicos y menor gasto lo que permite aumentar el superávit
público –o reducir el déficit– evitando una excesiva expansión que podría tener
efectos negativos sobre la volatilidad del ciclo y la estabilidad de precios. Por lo
que en este modelo el gasto público si es un estabilizador automático.
40
27.- Determina analíticamente el valor del multiplicador del gasto autónomo en

una economía que se caracteriza por
• Consumo: C = C + cYD
• Inversión autónoma: I = I
• Gasto público autónomo: G = G
• Impuestos de suma fija: T=T
• Transferencias contracílicas: TR = TR - rY , este tipo de transferencias implica
que cuanto mayor la renta, menor es el gasto en transferencias por parte del
estado, y vice versa. Este es el caso, por jemplo, de las prestaciones por
desempleo: si el PIB se reduce, generalmente también se reduce el empleo,
elevándose el paro y por lo tanto el pago por prestaciones por desempleo.
Completa el ejercicio representando gráficamente la demanda de dicha
economía (gráfico Z - Y ) y compárala con la demanda correspondiente a una
economía similar a la descrita pero en la que las transferencias son constantes
(TR = TR ). Si aumenta el optimismo inversor (es decir, aumenta la inversión
autónoma I ), ¿cuál es el efecto final sobre la renta de equilibrio? Responde a
esta pregunta en los dos casos, cuando las transferencias son contracíclicas, y
cuando son constantes.
 Cuando las trasferencias son contracíclicas TR = TR - rY

𝒀 = 𝑪+𝑰+𝑮
𝒀 = 𝑪 + 𝒄(𝒀 − 𝑻 + 𝑻𝒓) + 𝑰 + 𝑮
𝒀 = 𝑪 + 𝒄𝒀 − 𝒄𝑻 + 𝒄𝑻𝒓 − 𝒄𝒓𝒀 + 𝑰 + 𝑮
𝒀(𝟏 − 𝒄(𝟏 − 𝒓)) = 𝒄(𝒕𝑹 + 𝑻) + 𝑪 + 𝑰 + 𝑮
𝟏
𝒀= (𝒄(𝒕𝑹 − 𝑻) + 𝑪 + 𝑰 + 𝑮)
(𝟏 − 𝒄(𝟏 − 𝒓))
 Cunado las transferencias son constantes (TR = TR ).
𝒀 = 𝑪 + 𝒄(𝒀 − 𝑻 + 𝑻𝒓) + 𝑰 + 𝑮
𝒀 = 𝑪 + 𝒄𝒀 − 𝒄𝑻 + 𝒄𝑻𝒓 + 𝑰 + 𝑮
𝒀(𝟏 − 𝒄) = 𝒄(𝒕𝑹 + 𝑻) + 𝑪 + 𝑰 + 𝑮
𝟏
𝒀= (𝒄(𝒕𝑹 − 𝑻) + 𝑪 + 𝑰 + 𝑮)
(𝟏 − 𝒄)
La Renta de equilibrio aumentara ante un aumento de la inversión en ambos

casos ya sea cuando las transferencias sean de cuantía fija contra cíclica
porque la inversión afecta al DA mas no a las transferencias
28.- En una economía cerrada y sin sector público, donde: I = 200; C = 100;
c=0.75, G =100, T =150 y TR =50, se produce un incremento de la inversión
autónoma de 50 ( I =50). Analice, explicando el mecanismo de transmisión, el
efecto de este incremento sobre la producción y renta de equilibrio. ¿Cuál será
el nuevo valor de equilibrio del ahorro privado?
41
Datos: I=200 C=100 c=0.75 G=100 T=150 TR=50

Y=DA=PBI
𝐘 = 𝐂𝟎 + 𝐜 (𝐘𝐃) + 𝐈 + 𝐆
𝐘 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟕𝟓(𝐘 + 𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎) + 𝟐𝟎𝟎 + 𝟏𝟎𝟎
𝐘 = 𝟒𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟕𝟓𝐘 − 𝟕𝟓
𝟎. 𝟐𝟓𝐘 = 𝟑𝟐𝟓
𝟏
𝐘= ∗ 𝟑𝟐𝟓
𝟎. 𝟐𝟓
𝐘 = 𝟏𝟑𝟎𝟎
Ahorro Ahorro Privado

𝑪 + 𝑰 + 𝑮 + 𝑻𝑹 = 𝑪 + 𝑺 + 𝑻 𝑺𝑷 = 𝑺 − 𝑰
𝟑𝟓𝟎 = 𝑺 + 𝟏𝟓𝟎 𝑺𝑷 = 𝟐𝟎𝟎 − 𝟐𝟎𝟎
𝑺 = 𝟑𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎 𝑺𝑷 = 𝟎 𝑬𝑵 𝑬𝑸𝑼𝑰𝑳𝑰𝑩𝑹𝑰𝑶
𝑺 = 𝟐𝟎𝟎
Renta
𝒀𝑫 = 𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻
𝒀𝑫 = 𝟏𝟑𝟎𝟎 + 𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎
𝒀𝑫 = 𝟏𝟐𝟎𝟎
Incremento De La Inversión I=250
Datos: I=250 C=100 c=0.75 G=100 T=150 TR=50

Y=DA=PBI
𝐘 = 𝐂𝟎 + 𝐜 (𝐘𝐃) + 𝐈 + 𝐆
𝐘 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟕𝟓(𝐘 + 𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎) + 𝟐𝟓𝟎 + 𝟏𝟎𝟎
𝐘 = 𝟒𝟓𝟎 + 𝟎. 𝟕𝟓𝐘 − 𝟕𝟓
𝟎. 𝟐𝟓𝐘 = 𝟑𝟕𝟓
𝟏
𝐘= ∗ 𝟑𝟕𝟓
𝟎. 𝟐𝟓
𝐘 = 𝟏𝟓𝟎𝟎
Ahorro Ahorro Privado

𝑪 + 𝑰 + 𝑮 + 𝑻𝑹 = 𝑪 + 𝑺 + 𝑻 𝑺𝑷 = 𝑺 − 𝑰
𝟑𝟓𝟎 = 𝑺 + 𝟏𝟓𝟎 𝑺𝑷 = 𝟐𝟎𝟎 − 𝟐𝟓𝟎
𝑺 = 𝟑𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎 𝑺𝑷 = −𝟓𝟎 𝑬𝑵 𝑫𝑬𝑭𝑰𝑪𝑰𝑻
𝑺 = 𝟐𝟎𝟎 Comparando con el primer nivel de ahorro
42
Renta
𝒀𝑫 = 𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻
𝒀𝑫 = 𝟏𝟓𝟎𝟎 + 𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎
𝒀𝑫 = 𝟏𝟒𝟎𝟎
Como bien sabemos a un incremento de la inversión la demanda agregada

también se incrementa por lo que la producción tiende a incrementar por que se
tiene una mayor demanda y de esta manera se incrementa el empleo teniendo
como consecuencia un incremento en la renta.
29.- Suponga una economía descrita por el modelo renta-gasto con los
siguientes datos:
C = 200 + 0,8Y
I =150
G =50
T =250
TR =100
a).-Obtenga los valores de equilibrio del PIB, el consumo, el ahorro privado y el

público. Represente gráficamente la situación y verifique el cumplimiento de la
condición de equilibrio que relaciona la capacidad o necesidad de financiación
de los diferentes sectores.
𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒚 + 𝑰 + 𝑮
𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒚 + 𝟎. 𝟖 ∗ 𝟏𝟎𝟎 − 𝟎. 𝟖 ∗ 𝟐𝟓𝟎 + 𝟏𝟓𝟎 + 𝟓𝟎
𝒀 = 𝟒𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒚 + 𝟖𝟎 − 𝟐𝟎𝟎
𝟎. 𝟐𝒀 = 𝟐𝟖𝟎
𝒀 = 𝟏𝟒𝟎𝟎
𝑪 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻)
𝑪 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝟏𝟒𝟎𝟎 + 𝟏𝟎𝟎 − 𝟐𝟓𝟎)
𝑪 = 𝟏𝟐𝟎𝟎
Ahorro
𝑺+𝑻=𝑰+𝑮
𝑺 = 𝟏𝟓𝟎 + 𝟓𝟎 − 𝟐𝟓𝟎
𝑺 = −𝟓𝟎
𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝑻 − (𝑮 + 𝒕𝒓)
𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟐𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎
𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎𝟎 Superávit fiscal
43
𝑺𝒑𝒓𝒊𝒗𝒂𝒅𝒐 = 𝑺 − 𝑰
𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = −𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎
𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = −𝟐𝟎𝟎 Déficit fiscal
Podemos concluir que el sector público financia al sector privado.
(b) Obtenga el valor de la demanda agregada cuando el nivel de producción es

1500. Represente la situación y explique qué ocurrirá a partir de ese punto.
Y=1500
𝒀=𝑪+𝑰+𝑮
𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻) + 𝑰 + 𝑮
𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝟏𝟓𝟎𝟎 + 𝟏𝟎𝟎 − 𝟐𝟓𝟎) + 𝟏𝟓𝟎 + 𝟓𝟎
𝑫𝑨 = 𝟒𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝟏𝟑𝟓𝟎)
𝑫𝑨 = 𝟏𝟒𝟖𝟎
44
Al realizar la comparación antes que se incremente la producción, la demanda

agregada y la producción se encontraban en equilibrio, ahora la producción es
mayor que la demanda agregada , para llegar nuevamente a una situación de
equilibrio lo que se debería hacer es bajar los precios de los productos
ofertados y así obtener el equilibrio DA =1500=Y.
(c) ¿Cuánto más deberían invertir los empresarios para que la producción de
equilibrio sea igual a 2500? Represente la nueva situación y explique cómo se
financian entre sí los diferentes sectores.
𝒀 = 𝟐𝟓𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 + 𝟖𝟎 − 𝟐𝟎𝟎 + 𝑰
𝟎. 𝟐𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝑰
𝟓𝟎𝟎 − 𝟏𝟑𝟎 = 𝑰
𝑰 = 𝟑𝟕𝟎
Ahorro
𝑺+𝑻=𝑰+𝑮
𝑺 = 𝟑𝟕𝟎 + 𝟓𝟎 − 𝟐𝟓𝟎
𝑺 = 𝟏𝟕𝟎
𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝑻 − (𝑮 + 𝒕𝒓)
𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟐𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎
𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎𝟎 Superávit fiscal
𝑺𝒑𝒓𝒊𝒗𝒂𝒅𝒐 = 𝑺 − 𝑰
𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟕𝟎 − 𝟑𝟕𝟎
𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = −𝟐𝟎𝟎 Déficit fiscal
45
Los empresarios deberían invertir 220 más a la inversión inicial que en total la
inversión sería de 370, para obtener una producción de 2500.
También podemos decir que el sector público está financiando al sector privado.
30.- Explique las diferencias existentes entre el multiplicador del gasto en una
economía con impuestos fijos y el multiplicador del gasto en una economía con
impuestos proporcionales.
• El multiplicador del gasto público: mide el efecto de una variación del gasto
público (∆G) sobre la producción
• Las variaciones del gasto público (∆G) influyen significativamente en la
determinación de la producción y del empleo.
1/(1-c) Se denomina multiplicador del gasto público. Como se puede

observar el multiplicador del gasto público en una economía cerrada con
impuestos fijos tiene los mismos efectos sobre la demanda agregada y la
renta de equilibrio, que el multiplicador de la inversión, por tanto su
expresión coincide con dicho multiplicador. Por este motivo, a ambos
multiplicadores, inversión y gasto público, se los conoce como
multiplicadores del gasto.
Donde 1/ (1-c (1-t)) es el multiplicador del gasto en una economía cerrada

con impuestos proporcionales, e indica el número de veces en que se
incrementa la renta de equilibrio ante una variación del gasto (en este caso
del gasto público).
31.- Compare los efectos sobre el déficit público derivados de un incremento del
gasto público en las siguientes dos alternativas:
(a) Impuestos de cuantía fija (T=T )
Como bien sabemos el déficit es la diferencia entre los impuestos recaudados

por el gobierno y los gastos realizados por el gobierno.
Por lo que al tener impuesto de cuantía fija, afecta al ingreso disponible teniendo
un menor consumo, una menor demanda agregada y consigo un menor nivel de
producción, pues si se incrementa el nivel de gasto público la demanda agregad
aumentara y de la misma manera también se incrementara la producción por lo
tanto diríamos que el nivel de impuesto de cuantía fija no afecta en significancia
el déficit fiscal.
(b) Impuestos proporcionales a la renta (T=tY, siendo t el tipo impositivo)
De acuerdo con nuestra de impuesto, en la medida en que el ingreso aumenta,

incrementa la recaudación en impuesto, bastante cercano con la realidad.
Podemos ver que si del ingreso del que supuestamente dispondrían las familias,
ahora hay apartar para el pago de los impuestos, es lógico que la cantidad
46
consumida disminuirá, con lo que también disminuye el gasto agregado y con

este el producto agregado. Por lo que podemos decir que los efectos del
impuesto sujeto al nivel de producción altera el gasto y de esta manera el déficit
público.
32.- En un modelo renta-gasto sin sector público, analice y compare los efectos
de un aumento en la propensión marginal al ahorro en los siguientes casos:
Propensión marginal a ahorrar. Es el incremento en ahorro cuando el ingreso

aumenta en una unidad.Para realizar el cálculo de la propensión marginal a
ahorrar, debemos basarnos en la siguiente fórmula:
Simbología:
PmAh: Propensión marginal a ahorrar.
Y: Ingreso nacional.
a) Si la inversión es autónoma: I = I
Entonces podemos decir que cuando la inversión es autónoma, no afecta en

nada a la propensión marginal del ahorro, puesto que el ahorro está en función a
la renta.
b) Si la inversión depende de la renta: I = I + aY
Pero en este caso la inversión está en función a la renta, por lo que podemos
decir que si la renta o el ingreso aumenta entonces también aumentara la
inversión, por lo que si aumenta la renta entonces la propensión marginal a
ahorra disminuirá porque afecta inversamente.
33. Suponga una economía cerrada con impuestos proporcionales a la renta que
se encuentra en equilibrio. Partiendo de esta situación, el Estado decide aplicar
una política fiscal expansiva consistente en un aumento de las transferencias.
Analice económicamente cuales serán los efectos de esta política sobre los
distintos componentes de la demanda agregada y el nivel de producción y renta
de equilibrio.
Si el estado decide aplicar una política fiscal expansiva, incrementando las

transferencias, lo que sucede es que el ingreso disponible incrementará, es
lógico que el consumo también incrementara y como la demanda agregada
47
depende del consumo entonces la demanda aumenta y de la misma forma

incrementa la producción y la renta de equilibrio.
34.- Suponga una economía con impuestos proporcionales con los siguientes
datos:
C = 200 * 0,8YD
t=0,2
I = 50
G = 250
TR = 100
(a) Partiendo de una situación de equilibrio, el Estado decide aplicar una política
fiscal restrictiva consistente en un aumento del tipo impositivo al 30%.
Analice, económicamente cuáles serán los efectos de esta política sobre los
distintos componentes de la demanda agregada, nivel de producción y nivel de
empleo de esta economía.
𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻) + 𝑰 + 𝑮
𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎𝟖(𝒀 − 𝟎. 𝟐𝒀 + 𝟏𝟎𝟎) + 𝟓𝟎 + 𝟐𝟓𝟎
𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 − 𝟎. 𝟏𝟔𝒀 + 𝟖𝟎 + 𝟑𝟎𝟎
𝒀 = 𝟓𝟖𝟎 + 𝟎. 𝟔𝟒𝒀
𝟏
𝒀 = 𝟎.𝟑𝟔 𝟓𝟖𝟎
𝒀 = 𝟏𝟔𝟏𝟏
Si incrementa la tasa impositiva a t=30%
𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻) + 𝑰 + 𝑮
𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎𝟖(𝒀 − 𝟎. 𝟑𝒀 + 𝟏𝟎𝟎) + 𝟓𝟎 + 𝟐𝟓𝟎
𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 − 𝟎. 𝟐𝟒𝒀 + 𝟖𝟎 + 𝟑𝟎𝟎
𝒀 = 𝟓𝟖𝟎 + 𝟎. 𝟓𝟔𝒀
𝟏
𝒀= 𝟓𝟖𝟎
𝟎.𝟒𝟒
𝒀 = 𝟏𝟑𝟏𝟖
Si gobierno decide incrementar su tasa impositiva de 20% a 30% entonces las
familias tendrán menos ingreso disponible para el consumo con lo que
disminuye la demanda y de la misma forma el nivel de producción tiende a
disminuir trayendo consigo una disminución del empleo.
(b) ¿Qué efectos tendrá esta política sobre el presupuesto del Sector Público?
Si se incrementa el impuesto, el gobierno tener a mayores ingresos para

disponer en el gasto público, por lo que el presupuesto general tendrá a
incrementar y teniendo un financiamiento con los impuestos recaudados.
48
35.- Suponga una economía cerrada con impuestos fijos que se encuentra en
equilibrio. A partir de esta situación, el Estado decide aumentar el gasto público
en la misma cuantía que los impuestos (ΔG = ΔT). Analice cuáles serán los
efectos de esta política sobre los de equilibrio y el presupuesto del sector
público. Razone su respuesta.
Si el Estado decide aumentar el gasto público entonces afecta a la demanda

agregada, por lo que se desplaza a la derecha y hacia arriba como se muestra en
el gráfico, pues se incrementará la producción. Pero al mismo tiempo se
incrementa los impuestos, por lo tanto el ingreso disponible disminuye, el
consumo tiende a disminuir, la demanda también disminuye y la producción cae,
como podemos ver en la gráfica vuelve al nivel inicial. Por lo que al manipular el
gasto y los impuestos en la misma cuantía no se produce ninguna alteración en
la economía. Y el presupuesto aumenta en la misma cuantía que los ingresos
por el impuesto.
36.-Partiendo de una situación de equilibrio en una economía cerrada descrita

por el modelo renta-gasto con impuestos proporcionales (T=tY), analice los
efectos sobre el nivel de producción y demás componentes de la demanda
derivados de la aplicación de una política de presupuesto equilibrado.
De acuerdo con nuestra de impuesto, en la medida en que el ingreso aumenta,

incrementa la recaudación en impuesto o viceversa si disminuye el ingreso
entonces también disminuirá la recaudación en impuestos, bastante cercano
con la realidad. Podemos ver que si del ingreso del que supuestamente
dispondrían las familias, ahora hay apartar para el pago de los impuestos, por lo
que se tendrá un menor ingreso disponible, es lógico que la cantidad consumida
disminuirá, la demanda agregada disminuirá con lo que también disminuye el
gasto agregado y con este el producto agregado y el nivel de empleo tendrá a
disminuir.
49
37.- Determine analíticamente el valor del multiplicador del gasto autónomo en

una economía que se caracteriza por las siguientes ecuaciones de
comportamiento:
- Consumo privado: C= C0 + cYd.
- Inversión: I=I0.
- Gasto público: G=G0.
- Impuestos (independientes de la renta): T=T0.
- Transferencias contracíclicas (*): TR= TR0 – rY.
Siendo C0 el consumo autónomo, c la propensión marginal a consumir, Yd la

renta disponible de las familias, I0 el gasto autónomo de inversión, G el gasto
autónomo de las administraciones públicas (gasto público), T los impuestos y
TR las transferencias. (*) Implica que cuanto mayor es la renta menor es el gasto
en transferencias y cuanto menor es la renta, mayor son las transferencias. Este
es el caso p.ej. de las prestaciones por desempleo, si el PIB se reduce,
generalmente también se reduce el empleo, elevándose por tanto el paro y por
tanto el pago de prestaciones por desempleo.
(a) Explicar cómo afecta a la pendiente y a la posición de la función IS
a. Un aumento del tipo impositivo
b. Un aumento de transferencias
c. Un aumento de la propensión al consumo
Def Yd = Y-T+TR = -T0+TR0+ (1-r) Y
Donde T=T0 ^ TR= TR0-Ry (contracíclica)
C=C0+ cYd=C0-CT0+cTR0 +c (1-r) Y
Def. DA=C+I+G=C0-cT0+cTR0+c (1-r) Y + I0+G0
DA=C0-cT0 + cTR0 + I0 + G0 + c (1-r) Y
Gasto autónomo =A0
DA = A0 ++ c (1-r) Y,
DA=A0 ∂DA =c (1-r) > 0
∂Y
En equilibrio Y = DA Y= A0 + c (1-r) Y
IS =
Y = 1 A0 Y =  A0
1-c (1-R)
Donde, es el multiplicador del gasto autónomo
50
= 1 >1
1-c (1-r)
Además: ∂IS =  Es completamente vertical
∂Y
Parte de un equilibrio inicial en E0
a. Un aumento del tipo impositivo:
CASO 1: ∂T0 > 0 ∂Y = -c ∂T0 < 0

1-c (1-r)
51
b. Un aumento de transferencias
CASO2: ∂ TR > 0 ∂Y = c ∂TR > 0

1-c (1-r)
c. Un aumento de la propensión al consumo
CASO3: ∂PMC > 0; ∂Y = (1-r) Y0 ∂PMC > 0
1-c (1-r)
52
38.- Comparar la eficacia relativa de una expansión del gasto público y de una
reducción impositiva en orden a conseguir un incremento del nivel de renta en
un modelo IS.
(a) Si nos encontramos en un punto por encima de la función IS
Y= 1 [A0 – θ .r] ; donde la inversión es sensible a la

1-c (1-t)
Tasa de interés: I = I0- θ.r Donde θ es la

sensibilidad
De la inversión a la tasa de interés θ >0
53
Sea  = 1
1-c (1-t)
Y = A0 - θ.r
r =  A0 - 1 Y
.θ .θ
r = 1 A0 - 1 Y IS; ∂r - 1 1-c (1-t)

< 0
θ .θ
∂Y IS .θ θ
Veamos: ∂G0 > 0 ^ ∂T0 < 0 ceteris paribus
Claramente una política de

impuestos menos perturbador
en la economía.
(Ver sus multiplicadores

1 > c )
θ θ
La política fiscal por expansión del gasto público es más efectivo si se

quiere expandir Y, en cambio reducir impuestos es menos eficiente debido a que
detrás está la equivalencia Ricardiana.
b. Describa la situación en el mercado de bienes. Explique el proceso de ajuste

hacia el equilibrio.
54
El punto C dado r0, Y1>Y0 Э un exceso de oferta de bienes para regresar al

equilibrio la producción debe caer a (Y1=Y2) en A.
Recuerda que Y1 > Y0 es insostenible ya que la DA está por debajo de la

producción y estos bienes no vendidos se acumulan
Existencia generando a que las empresas reduzcan su producción, esto

continua hasta alcanzar el equilibrio inicial A (y0, r0).
(c) En una economía donde la inversión privada es independiente del tipo de

interés:
a. Explique y represente gráficamente la función IS. Si los empresarios, ante las
buenas expectativas, deciden invertir más ¿cómo se ve afectada la función IS?
Sea I= I0 – θ.i ; si θ=0 I= I0
i IS IS′ sabemos que el modelo

anterior
∂i =- 1 = - 1
=
∂Y IS .θ (0)
Ante buenas expectativas

de los
Y empresarios: I0 la inversión
Y0 Y1 aumenta.
∂Y = 1 ∂I0 >0
1-c (1-t)
Esto implica que IS (línea punteada)
55
39.- Suponga que un individuo posee una riqueza financiera de 15.000 unidades
monetarias y tiene una renta anual de 20.000 u.m. El nivel general de precios es
igual a 1. Posee una función de demanda de dinero de: L = 0.25Y – 62.5i i en %
(a) Halle la demanda de bonos. ¿Cómo afecta una subida del tipo de interés de
diez puntos (por ejemplo, del 2 al 12 por ciento) a la demanda de bonos?
(b) ¿Cómo afecta un incremento de la renta a las demandas de dinero y bonos?
∂Y > 0
En la demanda de dinero; ∂L= 0.25dY> 0 (POSITIVAMENTE)
En la demanda de Bonos; ∂Bd=-0.25Y<0 (NEGATIVAMENTE)
(c) “Cuando la gente gana más dinero, evidentemente quiere tener más bonos”.
¿Por qué es falsa esta afirmación?
Para este caso, por una razón lógica
L=L (Y,i); Ly >0 ^ Li<0 dada WF
Debido a la restricción de la riqueza: WF= L+ Bd
Bd=B(y,i); By <0 ^ Bi>0 dada WF
Un aumento de y implica también gastos elevados, por lo que la gente realiza

más transacciones y exige mayor uso del dinero (ly>0) esta mayor demanda de
dinero; implica menor demanda por bonos por lo tanto la afirmación(c) es Falsa.
56
40.- Partiendo de una situación de equilibrio en el mercado monetario, con los

siguientes datos, donde e, es el coeficiente de efectivo, 𝜽 el coeficiente de
reservas y BM la base monetaria: e = 0.2, c = 0.1, BM = 500
Supongamos que el Banco Central realiza una operación de mercado abierto
consistente en la compra de bonos por 100 u.m. Analice los efectos de esta
operación en el mercado de dinero describiendo detalladamente el proceso de
creación de oferta monetaria.
Definiendo BM = R+C ^ además M = D+C
Base monetaria Oferta de dinero
Relacionando
M =D+C = 1+C/D =1+ e Ms = 1+ e BM
BM R+C R/D+C/D θ+ e θ+ e
Está relación me indica que Ms depende directamente de BM y el multiplicador

bancario.
m= 1+ e
θ+ e
Si el BCR hace una operación de MERCADO ABIERTO: Altera la BM.
∂Ms = 1+ e ∂BM>0
θ+
e
57
E0 E1
m=4
BM 500 600
M 2000 2400
SE CREO S/400.00 um más en la economía
41.- A partir de una situación de equilibrio en el mercado monetario analice los

efectos de:
(a) Una disminución de la oferta monetaria
(a) Sea el mercado monetario
Para el caso: d (MS/P) < 0
Si ↓MS→(MS < Md) ^ (BS > Bd) →↓PB →↑i hasta (MS=Md) en E1
(b) Una disminución del nivel de renta
PARA EL CASO ∂Y<0
↓Y→↓ L (Md<Ms) ^ (Bd>Bs) →↑PB →↓i hasta (Ms=Md) en el
58
42.- Suponga una situación de equilibrio en el mercado monetario donde la

oferta monetaria está caracterizada por los siguientes datos: BM = 500 um e =
0.2 y r=0.1 siendo BM la base monetaria, e el coeficiente de efectivo y r el
coeficiente de reservas
(a) Calcule la oferta monetaria según los datos anteriores
𝐌 𝐬 = k * BM e = coeficiente de efectivo r = coeficiente

de reservas
k = ( e + 1 ) / ( e + r ) = (0.2+ 1) / (0.2 + 0,1)
k = 4 multiplicador monetario
𝐌 𝐬 = 4*500
𝐌 𝐬 = 2000
(b) Partiendo de la OM calculada en el apartado a) calcule y argumente

teóricamente los efectos sobre la oferta monetaria si el coeficiente de efectivo
pasa del 0.2 al 0.3
Si incrementa el coeficiente de efectivo a 0.3

k = ( e + 1 ) / ( e + r ) = (0.3+ 1) / (0.3 + 0,1)
k = 3.25 multiplicador monetario
𝐌 𝐬 = 3.25*500
𝐌 𝐬 = 1625
Observando detenidamente los resultados se puede apreciar que al

incrementar el coeficiente de efectividad esto hace que la oferta monetaria
disminuya, haciendo que haya menos dinero en la economía, esto hace que
no haya un estímulo a los agentes a realizar mayores transacciones y
acelerar la economía.
(c) Partiendo de la OM calculada en el apartado a), calcule y argumente

teóricamente los efectos sobre la oferta monetaria en el caso de que se
produzca un incremento del coeficiente de reservas del 0.1 al 0.2
Si incrementa el coeficiente de reserva a 0.2

k = ( e + 1 ) / ( e + r ) = (0.2+ 1) / (0.2 + 0,2)
𝐌 𝐬 = 3*500
𝐌 𝐬 = 1500

incrementar el coeficiente de reserva esto hace que la oferta monetaria
disminuya mucho más, haciendo que haya menos dinero en la economía,
59
esto hace que no haya un estímulo a los agentes a realizar mayores

transacciones y acelerar la economía.
(d) Partiendo de la OM calculada en el apartado a), calcule y argumente

teóricamente los efectos sobre la oferta monetaria derivados de la variación
simultanea del coeficiente de efectivo hasta el 0.1 y del coeficiente de reservas
hasta el 0.2

Si incrementa el coeficiente de reserva a 0.2
k = ( e + 1 ) / ( e + r ) = (0.1+ 1) / (0.1 + 0,2)
𝐌 𝐬 = 3.67*500
𝐌 𝐬 = 1835

incrementar el coeficiente de reserva y disminuir la el coeficiente de
efectivo esto hace que la oferta monetaria disminuya en menor cantidad
que al resultado inicial.
(e) Partiendo de la OM calculada en el apartado a), si el coeficiente de efectivo

aumenta hasta 0.25 ¿cuánto debería variar la base monetaria para que la oferta
monetaria permaneciera inalterada?; Si el Banco Central no desea alterar la base
monetaria, ¿en qué sentido y en qué cuantía deberá variar el coeficiente de
reservas para que la oferta monetaria permanezca constante?

k = ( e + 1 ) / ( e + r ) = (0.25+ 1) / (0.2.5 + 0,1)
𝐌 𝐬 = 3.571*500
𝐌 𝐬 = 1785.5
La base monetaria debe aumentar en 560 para que la oferta monetaria

permanezca inalterada.
Si el Banco Central no desea alterar la base monetaria, debe de disminuir el
coeficiente de reserva en 0.06
60
43.-Si el Banco Central se fija como objetivo controlar el tipo de interés, ¿cómo
debería representar la relación LM? Como indicación represente el mercado de
dinero y considere que el Banco Central mantiene los tipos de interés en un
nivel constante igual a i0 y determine como ha de ser la oferta monetaria para
distintos niveles de renta. En base a dicho análisis represente la LM.
44.- Si la demanda de dinero NO depende del tipo de interés (L=kY),
(a) ¿cómo es la relación LM?

(b) ¿qué efectos tiene sobre dicha relación un incremento de la oferta
monetaria?
61
45.- Suponga una economía que se encuentra en la llamada situación de “trampa

de la liquidez”: describa la situación en el mercado de dinero si la autoridad
monetaria decide incrementar la oferta monetaria para impulsar la actividad
económica ¿qué sucederá y como se alcanzará el nuevo equilibrio?
Trampa de la liquidez nombre dado a aquella situación de

una economía nacional en la que la curva de demanda de dinero (o
de preferencia por la liquidez, en terminología keynesiana) se vuelve
completamente elástica. Una vez alcanzada esta situación, en la cual aunque se
incremente la oferta monetaria el tipo de interés se mantiene constante,
la política monetaria se vuelve inoperante. Este fenómeno fue advertido por J. M.
Keynes y alguien le dio posteriormente el nombre de trampa de la liquidez.
La trampa de la liquidez ocurre cuando i→0 (está muy cercano a ) y ya no hay

forma para seguir ↓i (i≤0), ya que los agentes, no querrán depositar dinero en los
bancos por lo que acumulan dinero debajo del colchón (Li→).
62
EN EL MERCADO DE DINERO ↑MS (MS>Md) DADO Li→, A MEDIDA ↓i→↑Md

ESPECULATIVO Y NO AUMENTA Y, PARA ESTIMULAR Md TRANSACCION
46.- Describa y analice detalladamente qué sucede en el mercado de dinero y el

equilibrio del mismo cuando la autoridad monetaria decide, mediante una
operación de mercado abierto, aumentar la cantidad de dinero que existe en la
economía. Explique y represente cómo afecta a la relación LM.
(a) Si nos encontramos en un punto por debajo de la función LM: describa la
situación en el mercado de dinero, (b) explique el proceso de ajuste hacia
el equilibrio
Si el banco central decide aumentar la cantidad de dinero mediante una

operación de mercado abierto, provoca un aumento de la cantidad real de
dinero de misma cuantía esta variación hace que la curva LM se desplace
la derecha provocando un descenso del tipo de interés la cual da lugar a un
aumento de la inversión y a su vez a un incremento de la demanda y de la
producción. Para proceso de ajuste es necesario aplicar una política fiscal
expansiva pero evidentemente es complicada, ya que la producción
necesita tiempo para ajustarse a los cambios de la política fiscal.
(b) Un bono promete pagar 100 euros dentro de un año. ¿Cuál es su tipo de
interés si su precio actual es de 75 euros? ¿Y si fuera 85 euros? ¿Y si
fuera 95 euros?
𝐏𝐛 = 75
(100 – 𝐏𝐛 )/ 𝐏𝐛 = i
(100 – 75)/ 75 = i
0.33 = i
𝑷𝒃 = 85
(100 – 𝐏𝐛 )/ 𝐏𝐛 = i
(100 – 85)/ 85 = i
0.1765 = i
𝑷𝒃 = 95
(100 – 𝐏𝐛 )/ 𝐏𝐛 = i
(100 – 95)/ 95 = i
0.0.526 = i
(c) ¿Qué relación existe entre el precio del bono y el tipo de interés?
Se puede observar claramente la relación inversa (negativa) existente entre

el precio de un bono y su tasa de interés.
(d) Si el tipo de interés es del 8%, ¿cuál es el precio del bono hoy?
63
Dónde: X= precio del bono

(100 –X)/ 𝑿 = 0.08
100 - X = 0.08X
100 = 0.08X +X
100 = 1.08X
92.5926= X
Para que el tipo de interés sea de 0.08, el precio del bono debe de ser
92.5926
47.- Supongamos que la demanda de dinero viene dada por Md = PY (0.25 - i),
donde PY=100 euros. Supongamos también que la oferta de dinero, Ms, es igual
a 20 euros. Supongamos que hay equilibrio en los mercados financieros.
(a) ¿Cuál es el tipo de interés de equilibrio? Represéntalo gráficamente.
(b) Si el banco central quiere elevar i 10 puntos porcentuales (por ejemplo, del
2% al 12%), ¿en qué nivel debe fijar la oferta monetaria?
i=0,05 0,15
µd = 25 – 100(0, 15)
µd =25 – 15
µd = 10
Ms = 10 EL BCR FIJA Ms = 10
64
49.- Comentario de la noticia “La trampa de la liquidez,” J. Piqué, El País (19-10-

2008).
(a) Resume el contenido del artículo en un máximo de 100 palabras.
El mecanismo de creación de dinero, más allá del dinero material que genera el
Banco Central (antes el Banco de España y ahora el Banco Central Europeo) y
por lo tanto, el multiplicador que permite, desde la base monetaria, determinar la
cantidad de dinero existente en el sistema, a través del negocio bancario. Dicho
de otro modo lo que se está poniendo en tela de juicio es, nada más y nada
menos, lo que conocemos por multiplicador del crédito. Es decir la confianza.
(b) ¿Qué es el multiplicador del crédito según el autor?
Según el autor el multiplicador de crédito es la que permite desde la base

monetaria, determinar la cantidad de dinero existente en el sistema, a través del
negocio bancario.
(c) ¿Por qué la confianza es tan importante para que funcione el multiplicador
del crédito? Para responder a esta pregunta utiliza el apartado
Sin confianza, no hay crédito. Y sin crédito, no hay confianza. Ni nada. Sin
crédito, el sistema capitalista muere y la economía de mercado deviene puro
trueque sin posibilidad de generar crecimiento y prosperidad.
d) “¿Qué es un sistema financiero? El papel de los bancos,” del documento

sobre Estabilidad del Sistema Financiero del Banco de España que encontrarás
en la web de la asignatura y explica brevemente el papel de intermediarios
financieros que hacen los bancos.
Un sistema financiero es un conjunto de instituciones y mercados, cuya función

básica es la transferencia de fondos de los ahorristas hacia los inversionistas a
través de dos alternativas.
Los intermediarios financieros son aquellas entidades con "bajo costo" de
dinero (bancos, cooperativas de crédito, ahorro y asociaciones de
crédito, fondos de inversión y de pensiones y compañías de seguros) que
actúan como proveedores de dinero (en forma de préstamos o inversiones) a los
fondos que necesitan. Ellos han desarrollado una sofisticada red para que
puedas tener estos fondos disponibles y entregarlos lo más rápido y
eficientemente como sea posible por vía electrónica.
(e) Según el autor, ¿qué es la “trampa de la liquidez”?
Según el autor refiere a la "trampa de la liquidez" como una inyección de dinero

-muchísimo- al sistema, y nadie presta. Todo se atesora. Demasiados años de
políticas fiscales y monetarias expansivas. Sobre todo en Estados Unidos.
Combinación letal entre Bush y Greenspan.
65
50.- Considerando únicamente el mercado de dinero, supongamos que el banco

central decide llevar a cabo una operación de venta de bonos en el mercado
abierto. Explica brevemente y con la ayuda de gráficos los efectos de esta
medida sobre el tipo de interés y la cantidad de dinero de equilibrio, la oferta
monetaria y la base monetaria.
 Si el banco central decide llevar a cabo una operación de venta de bonos

en el mercado abierto esta medida afecta negativamente a la tasa de
interés por la venta de bono, reduciendo la cantidad de dinero de
equilibrio donde es igual a la base monetaria (M=B)
Para las siguientes preguntas, indica cuál es la respuesta correcta y explica

brevemente por qué.
51.- Señala cuál de las siguientes circunstancias provocará un aumento de la

oferta monetaria:
Un desplazamiento de las preferencias del público en contra del efectivo y a
favor de los depósitos.
Md↓ → Md<Ms = r↓
Desplazamiento en contra del efectivo
 Las personas prefieren más ahorrar en moneda extranjera que en moneda

nacional; la moneda nacional se va a depreciar.
 Esto provoca un aumento de oferta monetaria.
66
52.- La quiebra de algunas pequeñas entidades financieras ha desatado un

pánico bancario que ha llevado a los ciudadanos a elevar sustancialmente su
relación efectivo/depósitos (e =E/D) por lo que pueda pasar. Si el banco central
desea que este hecho no afecte a la oferta monetaria, debería:
(a) Aumentar el coeficiente obligatorio de reservas = R/D. F

b) Comprar bonos en el mercado abierto.F
c) Pedir urgentemente al Gobierno una política fiscal expansiva.F
(d) Reducir la oferta de base monetaria.V
Respuesta: (B=M) el banco central debe buscar reducir la oferta

monetaria, ya que la quiebra de algunas entidades financieras genera
pánico por tal efecto la gente prefiere tener en efectivo que en depósitos.
53.- Demostrar analítica y gráficamente que un descenso de las transferencias

disminuye el nivel de renta de equilibrio en el modelo IS-LM. Explica tu
respuesta brevemente.
↓ 𝑻𝑹 →↓ 𝒀𝒅 →↓ 𝑪 →↓ 𝒀 →↑ 𝑴𝒔 → 𝑴𝒔 > 𝑴𝒅 →↓ 𝒊
 Un descanso de la transferencia genera una disminución de la renta de

equilibrio y de la tasa de interés.
54.- En el contexto del modelo IS-LM, supongamos que el ministro de economía

quiere mantener el déficit público constante pero desea reducir las
transferencias y aumentar el gasto público manteniendo el tipo impositivo
constante (es decir, suponemos impuestos sobre la renta). ¿Qué ocurre con el
nivel de renta y el tipo de interés de equilibrio? ¿Hay efecto expulsión?
Responde a estas preguntas gráfica y analíticamente.
𝒅𝒐𝒏𝒅𝒆: ↓ 𝑻𝑹 𝒚 ↑ 𝑮
𝑻 = 𝒕𝒀
 ↓ 𝑻𝑹 →↓ 𝒀𝒅 →↓ 𝑪 →↓ 𝒀 → 𝑴𝒔 > 𝑴𝒅 →↓ 𝒓
 ↑ 𝑮 →↑ 𝒀 → 𝑴𝒅 > 𝑴𝒔 →↑ 𝒓
67
r
𝐿𝑀
∆𝐺
C
𝑟2
A
r
𝑟1 B
𝛻𝑇𝑅
𝑰𝑺 𝐼𝑆"
𝐼𝑆′
𝑌1 𝑌0 𝑌2 Y
Cuando se aplica ↓ 𝑻𝑹 𝒚 ↑ 𝑮 genera que el nivel de renta inicial (𝒀𝟎 ), primero

disminuye cuando ↓ 𝑻𝑹 y luego aumenta por efecto del gasto en mayor
proporción siendo 𝒀𝟐 , lo mismo ocurre con la tasa de interés.
55.- Elige la afirmación correcta y explica con la ayuda de gráficos porqué es

correcta y las demás no. Si el Banco Central tiene como objetivo elevar los tipos
de interés en el mercado de dinero:
(a) Venderá bonos del Tesoro mediante operaciones de mercado abierto.
(b) Reducirá la base monetaria.
(c) Elevará el coeficiente de reservas, o bien, adoptará medidas que eleven el
coeficiente de efectivo.
(d) Todas son correctas.
Respuesta: (d) El BC tiene como objetivo de elevar el tipo de interés en el

mercado de dinero, por lo que puede:
68
 Vender bonos de tesoro.
Cuando el Banco Central vende bonos en operaciones de mercado

abierto hace que disminuya la base monetaria hace que disminuya la
oferta monetaria, generando un exceso de demande de dinero, que
conduce al aumento del tipo de interés
↓RIN→(MS < Md) →↓MS→↑i hasta E1→↓I →↓DA →↓Y
 Reducir la base monetaria
La disminución de la base monetaria hace que disminuya la oferta

monetaria, generando un exceso de demande de dinero, que conduce al
aumento del tipo de interés
↓MS→(MS < Md) →↓MS→↑i hasta E1→↓I →↓DA →↓Y
 Elevar el coeficiente de reservas ( encaje bancario)

c= Reservas
Depósitos
c↑→↓RIN →↓MS→(MS < Md) →↑i hasta E1→↓I →↓DA →↓Y
56.- En una economía descrita por el modelo IS-LM, supongamos que se

produce una mejora de las expectativas empresariales. Al mismo tiempo, el
Banco Central decide realizar una compra de bonos.
(a) Analiza gráficamente y explica el proceso de ajuste hacia el nuevo equilibrio.
Ante una mejora de las expectativas del inversionista genera un aumento de la

inversión en nuestro país, genera un incremento de la DA, lo que conlleva mayor
producción y mayor tasas de interés, pero teniendo en cuenta que el BC al
mismo tiempo decide realizar una compra de bonos el cual genera, un aumento
de la oferta del dinero, una reducción de la tasa de interés y un aumento de la
producción el cual culmina en el punto de equilibrio ( E2).
69
(b) Explica analítica y gráficamente los efectos sobre las principales variables
macroeconómicas bajo el supuesto de impuestos proporcionales.
 Explicación analítica: →↓MS→(MS > Md) → ↓i →
(Mejora de las
(1) Expectativas del
→ ↑I →↑DA → ↑Y →↑Saldos Reales→(MS > Md) →↓MS→ ↑i
Inversionista)
(El Banco
(2) Central compra
→ ↑MS→(MS > Md)→ ↓i hasta E2→↑I →↑DA → ↑Y
Bonos)
57. En el contexto del modelo IS-LM y partiendo de una situación de equilibrio,

determina qué efectos tienen sobre el consumo cada una de las siguientes
políticas. Ilustra tu explicación con gráficos y analíticamente.
(a) Una política monetaria expansiva.
En una política expansiva, el banco central podría realizar una operación de

mercado abierto de compra de bonos o podría reducir el tipo de interés de
referencia de su política monetaria. Ambas medidas incrementan la base
monetaria y la oferta monetaria (sin afectar al multiplicador monetario). También
podría reducir el coeficiente legal de caja lo que incrementaría la capacidad de
los bancos para crear dinero bancario. En este tercer caso aumentaría el
multiplicador monetario (la base monetaria no se vería afectada).
El efecto de la política monetaria sobre el consumo es inverso, ya que al

aumentar la oferta monetaria, esto genera una disminución de la tasa de interés,
por lo que los individuos ya no van a querer ahorrar, más bien van a invertir o
consumir (gastar en un bien o servicio), debido que el CONSUMO depende del
ingreso disponible ((Yd = (Y-T) directamente proporcional), las fluctuaciones del
ingreso nacional (Y) afectaran al consumo (C). En este caso un incremento de la
producción (Y), incrementará en consumo (C).
70
C= C0+cYd
Yd = (Y-T)
↑MS →(MS > Md)→ ↓i hasta E1→↑I→ C↑→↑DA → ↑Y
71
(b) Una política fiscal contractiva combinada con la venta de bonos por parte del
banco central.
C= C0+cYd
Yd = (Y-T)
(Política Fiscal
(1) →↓G →↓DA →↓Y → ↓C →↓Saldos Reales→(MS > Md)
Contractiva) →↑MS→↓i
+
(El Banco
(2) →↓MS→(MS < Md)→↑i hasta E1→↓I →↓DA → ↓Y → ↓C
Central compra
Bonos)
Una política fiscal contractiva, ya sea mediante la reducción del gasto (G) o un
incremento en el impuesto (T), reducirá la producción (Y), y esto genera una
reducción de la tasa de interés (r) (menor demanda de dinero).
La venta de bonos por parte del banco central, una forma de reducir la oferta
monetaria, lo cual elevará la tasa de interés (r) y este mediante un efecto en la
inversión (I) reducirá aún más la producción nacional (Y).
72
(c) Una reducción del gasto público y de los impuestos en igual cuantía.
(1) ↓G →↓DA→ ↓Y → ↓C →↓Saldos Reales→(MS > Md) →↑MS→ ↓i
+
(2) ↓T→↑Yd → ↑C→↑DA→ ↑Y →↑Saldos Reales→(MS < Md) →↓MS→ ↑i
Por lo tanto como el gasto (G) disminuye, reducirá la producción (y). Por esta
razón, por el lado del mercado de dinero, se demandará menor dinero,
provocando un exceso de oferta de dinero y así reduciendo la tasa de interés (r).
Como se menciona que el impuesto disminuye en la misma cuantía, generando
un aumento en el ingreso disponible (Yd=Y-T) de las familias, un aumento en el
consumo (C) y éste a la vez incrementará la producción (Y).
Por lo tanto decimos que no pasa nada en los casos clásicos, keynesianos
básicos y keynesiano extremo.
(d) Una política monetaria contractiva que eleve el tipo de interés haciendo más
atractivas las cuentas de ahorro.
73
(Política
Monetaria
→↓MS→(MS < Md)→↑i hasta E1→↓I →↓DA → ↓Y → ↓C
Contractiva)
Una política monetaria contractiva, reducirá la oferta monetaria, generando un

exceso de demanda de dinero y este provocará la subida de la tasa de interés.
Generando por el lado del mercado de dinero, una disminución de la tasa de
interés, este a su vez disminuye la demanda agregada y por tanto la producción.
Cuando aumenta la tasa de inversión, esto genera que aumente el ahorro.
58.- En el modelo IS-LM, donde la inversión viene determinada por la función I=I
– bi, enuncie las medidas de política económica que permitirán:
(a) Mantener constante el nivel de renta, aumentando la inversión.
Una política monetaria expansiva combinada con una política fiscal contractiva,
reduce la tasa de interés (i) y puede mantener la producción o nivel de renta (Y).
(b) Elevar el nivel de renta, manteniendo inalterado el nivel de inversión.

Una política monetaria expansiva combinada expansiva combinada con una
política fiscal expansiva, aumentas el nivel de renta (Y) y mantienes la tasa de
interés (r).
74
59.- En el modelo IS-LM, donde la inversión viene determinada por la función I

I bi aY , enuncie las medidas de política económica que permitirán:
(a) Mantener constante el nivel de renta, aumentando la inversión.
Una política monetaria expansiva combinada con una política fiscal contractiva,
reduce la tasa de interés (i) y puede mantener la producción o nivel de renta (Y).
(b) Elevar el nivel de renta, manteniendo inalterado el tipo de interés.
Una política monetaria expansiva combinada expansiva combinada con una

política fiscal expansiva, aumentas el nivel de renta (Y) y mantienes la tasa de
interés (r).
60.- En una economía descrita por el modelo IS-LM, a partir de una situación de
equilibrio inicial, se producen simultáneamente un aumento de la oferta
monetaria, debido a la política del banco central, y un incremento del tipo
impositivo. Analice los efectos de dichas medidas sobre las variables relevantes
del modelo.
Un aumento de la oferta monetaria, generando un exceso de oferta de dinero, el

cual desplaza a la LM hacia la derecha aumentando la producción pero
disminuyendo la tasa de interés y un aumento en el tipo o tasa impositiva, esto
genera una disminución en el ingreso disponible de las familias (Td=(Y-T), T=tY),
generando un disminución en el consumo (C) y éste a la vez reducirá la
producción (Y).
Ésta disminución será en menor proporción debido que en el modelo será parte
del multiplicador, modificando así la curva IS.
(1) ↑MS →(MS > Md)→ ↓i hasta E1→↑I→ C↑→↑DA → ↑Y
75
(2) t↑→↑T→↓Yd → ↓C →↓DA →↓Y →↓Saldos Reales→(MS > Md) →↑MS→↓i
61.- Suponga una economía descrita por el modelo IS-LM, en la que la demanda
de dinero no depende del tipo de interés y la inversión viene determinada por la
función I I bi . A partir de una situación de equilibrio, el gobierno fija como
objetivos simultáneamente:
(a) Mantener el nivel de renta constante.
(b) Aumentar la inversión y reducir el consumo privado en la misma cuantía.
Determine qué política debería llevar a cabo para conseguir tales objetivos.
Razone la respuesta.
Un nivel constante de la renta y un aumento de la inversión, se puede alcanzar

con una política monetaria expansiva combinada con política fiscal contractiva.
Pero es difícil reducir el consumo debido a que este depende del ingreso
disponible, entonces al mantener la renta constante no podemos esperar efectos
en el consumo.
62.- Analice qué ocurría si ante una situación de pesimismo empresarial, la

autoridad económica tratara de responder con medidas de política económica
para contrarrestar sus posibles efectos recesivos sobre el nivel de actividad.
a) Exponga las diferentes alternativas y los efectos que tendrían estas medidas
sobre los mercados de bienes y financieros.
 Por parte de la banco central, bajar la tasa de interés lo cuales atraería a

los inversionistas.
 Por parte del gobierno, podría reducirse los impuestos que también
beneficiaría algunos empresarios y de esta forma aumentaría la inversión.
b) En cada caso explique el proceso de ajuste teniendo en cuenta el diferente

ritmo de ajuste en cada uno de los mercados.
En el primer caso el bajar la tasa de interés por parte de la autoridad monetaria

logrará que los créditos se abaraten y por ello se dé una mayor demanda de los
mismos, lo cual trasladado al mercado se traduce que haya una mayor inversión
y un mayor consumo. Por otra parte la reducción de la tasa de interés no es
precisamente el instrumento de política económica más rápido, el instrumento
que tiene el impacto más rápido en la economía es el encaje legal.
En el segundo caso la reducción de los impuestos logrará un aumento del

ingreso disponible lo cual aumentará la demanda, este aumento de la demanda
se verá reflejado en el aumento del consumo local lo que atraerá nuevas
inversiones para satisfacer esa demanda insatisfecha.
76
c) Compare los efectos sobre las diferentes variables macroeconómicas en cada

una de las alternativas.
En el primer caso la reducción de la tasa de interés tiene un primer impacto en

los precios pero sin dejar de lado la producción, ya que las políticas monetarias
están más abocadas a estabilidad monetaria.
Mientras que en el segundo caso la reducción de los impuestos tendrá un efecto

directo sobre la producción pero a la par al igual que el caso anterior tendrá un
impacto menos significativo sobre el nivel general de precios.
63.- Partiendo de una situación de equilibrio en el modelo IS-LM suponga que se

produce una disminución del coeficiente de efectivo derivado de la posibilidad
de realizar pagos a través de los teléfonos móviles.
a) Analice los efectos de esta perturbación sobre los mercados monetario y de

bienes teniendo en cuanta al explicar el proceso la diferente velocidad de ajuste
de ambos mercados.
En el primer caso la reducción de la tasa de interés tiene un primer impacto en

los precios pero sin dejar de lado la producción, ya que las políticas monetarias
están más abocadas a estabilidad monetaria.
Mientras que en el segundo caso la reducción de los impuestos tendrá un efecto

directo sobre la producción pero a la par al igual que el caso anterior tendrá un
impacto menos significativo sobre el nivel general de precios.
b) ¿Qué sucedería si la Inversión fuera insensible a las variaciones del tipo de

interés?
En este caso el incremento de la tasa de interés, no tendrá ningún efecto en la

las inversiones y por tanto tampoco en la producción.
64.- En el contexto del modelo IS-LM suponga una economía cerrada definida
por los siguientes parámetros:
Componentes del gasto autónomo: C0=200, I0=250, G0=200, TR0=100,
Propensión marginal a consumir: c = 0.6 Tipo impositivo: t = 0.25, Sensibilidad
de la inversión ante cambios en la renta: a = 0.1, Sensibilidad de la inversión
ante cambios en el tipo de interés: b=1000, Sensibilidad de la demanda de dinero
ante cambios en la renta: k=1.4, Sensibilidad de la demanda de dinero ante
cambios en el tipo de interés: h=400, Oferta nominal de dinero: M=2000, Nivel de
precios: P=1
77
a) Deduzca los niveles de equilibrio del nivel de producción y tipo de interés, así
como los niveles de equilibrio para cada uno de los componentes de la demanda
agregada y las fuentes de financiación de la inversión.
IS Y=DA=C+I+G
Dónde: Co=200 Io=250 a=0.1
C= Co+cYd
Yd= Y-T+TR Go=200 TRo=100 b=1000
T=tY
I= Io+aY-bi C=0.6 t=0.25
G=Go
Y= Co + cYd+ Io + aY- bi+ Go

Y= Co + c(Y-tY+TR)+ Io + aY- bi + Go
Y= 200+0.6Y-0.6(0.25)Y+0.6(100)+250+0.1Y-1000i+200
Y-0.6Y+0.6(0.25)Y-0.1Y= 200+60+250-1000i+200
0.45Y= 710-1000i---------------------- (1)
LM M/P=kY- hi
Dónde:
M=2000
P=1
K=1.4
H=400
M/P=kY- hi
2000/1=1.4Y-400i
i=1.4(Y)/400-5------------------------- (2)
 EQUILIBRIO DEL NIVEL DE PRODUCCION:
0.45Y= 710-1000i-------remplazar la ecuación (2) en (1)

0.45Y= 710-1000((1.4Y/400)-5)
0.45Y=710-3.5Y+5000
0.45Y+3.5Y=5710
3.95Y=5710
Y=1445.57
 EQUILIBRIO DEL TIPO DE INTERES:
Remplazar Y en la ecuación (2)
i=1.4(Y)/400-5
i= 1.4(1445.57)/400-5
i=(1776.44/400)-5
i= 5.059-5
i=0.059
78
b) Analice el efecto derivado de un incremento del tipo impositivo hasta el 30%

(t’=0.3) sobre todas las variables endógenas del modelo. Represente
gráficamente y explique detalladamente el proceso de ajuste al nuevo equilibrio
(teniendo en cuenta que la producción tarda en responder a las variaciones en
los niveles de ventas mientras que los tipos de interés reaccionan
inmediatamente a los cambios de la oferta y la demanda de dinero). Compare los
valores iniciales de equilibrio con los obtenidos tras el incremento del tipo
impositivo, haciendo especial hincapié en las causas que han provocado los
cambios en los componentes de la DA, así como en el ahorro público y privado.
Co=200 Io=250 a=0.1

IS Y=DA=C+I+G
Go=200 TRo=100 b=1000
Dónde:
C=0.6 t0=0.25 t1=0.3
Y= 200+0.6Y-0.6(0.3)Y+0.6(100)+250+0.1Y-1000i+200
Y-0.6Y+0.6(0.3)Y-0.1Y= 200+60+250-1000i+200
0.48Y= 710-1000i---------------------- (1)
LM M/P=kY- hi
Dónde:
M=2000
P=1
K=1.4
H=400
M/P=kY- hi
2000/1=1.4Y-400i
i=1.4(Y)/400-5------------------------- (2)

0.48Y= 710-1000((1.4Y/400)-5)
0.48Y=710-3.5Y+5000
0.48Y+3.5Y=5710
3.98Y=5710
Y=1434.67
i=1.4(Y)/400-5
i= 1.4(1434.67)/400-5
i=(1776.44/400)-5
i= 5.02-5
79
i=0.02
C1=Co+cYd C2=Co+cYd
C1=Co+c(Y-tY+TR) C2=Co+c(Y-tY+TR)
C1=200+0.6(1445.57)-0.25(1445.57)+0.6(100) C2=200+0.6(1434.67)-0.3(1434.67)+0.6(100)
C1=765.95 C2=690.40
Al incrementar el tipo impositivo a

30%, disminuimos el consumo y
este tiene como efecto final en la
disminución de la producción (Y).
En mercado monetario, debido a la
baja producción, hay menor
demanda de dinero, generando un
exceso de oferta de dinero,
finalmente este recae en la
disminución de la tasa de interés (r).
c) ¿Qué le hubiera pasado al nivel de producción como consecuencia del

incremento del tipo impositivo si b hubiera sido 1100 en lugar de 1000? Razone
su respuesta
IS Y=DA=C+I+G
Dónde: Co=200 Io=250 a=0.1
C= Co+cYd
Yd= Y-T+TR Go=200 TRo=100 t=0.25
T=tY
I= Io+aY-bi C=0.6 b1=1000 b2=1100
G=Go

Y= 200+0.6Y-0.6(0.25)Y+0.6(100)+250+0.1Y-1100i+200
Y-0.6Y+0.6(0.25)Y-0.1Y= 200+60+250-1100i+200
0.45Y= 710-1100i---------------------- (1)
LM M/P=kY- hi
Dónde:
M=2000
P=1
K=1.4
H=400
80
M/P=kY- hi
2000/1=1.4Y-400i
i=1.4(Y)/400-5------------------------- (2)

0.45Y=710-1000((1.4Y/400)-5)
0.45Y=710-3.5Y+5000 0.45Y= 710-1100((1.4Y/400)-5)
0.45Y+3.5Y=5710 0.45Y=710-3.85Y+5000
3.95Y=5710 0.45Y+3.85Y=5710
Y=1445.57 4.3Y=5710
Y=1327.91
Por lo tanto un aumento de b=1000 a b=1100 genera una disminución de la

producción.
d) ¿Qué le hubiera pasado al nivel de producción como consecuencia del

incremento del tipo impositivo si k hubiera sido 1,5 en lugar de 1,4? Razone su
respuesta
IS Y=DA=C+I+G

Y= 200+0.6Y-0.6(0.25)Y+0.6(100)+250+0.1Y-1000i+200
Y-0.6Y+0.6(0.25)Y-0.1Y= 200+60+250-1000i+200
0.45Y= 710-1000i---------------------- (1)
LM M/P=kY- hi
Dónde:
M=2000
P=1
K=1.5
H=400
M/P=kY- hi
2000/1=1.5Y-400i
i=1.4(Y)/400-5------------------------- (2)

0.45Y=710-1000((1.4Y/400)-5) 0.45Y= 710-1000((1.5Y/400)-5)
0.45Y=710-3.5Y+5000 0.45Y=710-3.75Y+5000
0.45Y+3.5Y=5710 0.45Y+3.75Y=5710
3.95Y=5710 4.2Y=5710
Y=1445.57 Y=1359.52
81
i=1.4(Y)/400-5 i=1.5(Y)/400-5
i= 1.4(1445.57)/400-5 i= 1.5(1445.57)/400-5
i=0.059 i=0.42
Por lo tanto un aumento en k=1.4 a k=1.5 genera una disminución de la

producción y un aumento en la tasa de interés
e) ¿Qué le hubiera pasado al nivel de producción como consecuencia del

incremento del tipo impositivo si h hubiera sido 500 en lugar de 400? Razone su
respuesta
IS Y=DA=C+I+G

Y= 200+0.6Y-0.6(0.25)Y+0.6(100)+250+0.1Y-1000i+200
0.45Y= 710-1000i---------------------- (1)
LM M/P=kY- hi
Dónde:
M=2000
P=1
K=1.4
h=500
M/P=kY- hi
2000/1=1.4Y-500i
i=1.4(Y)/500-5------------------------- (2)

0.45Y= 710-1000((1.4Y/400)-5)
0.45Y=710-3.5Y+5000 0.45Y= 710-1000((1.4Y/500)-5)
0.45Y+3.5Y=5710 0.45Y=710-2.8Y+5000
3.95Y=5710 3.25Y=5710
Y=1445.57 Y=1756.92
A aumentado el nivel de producción.
f) ¿Qué le hubiera pasado al nivel de producción como consecuencia del

incremento del tipo impositivo si a hubiera sido 0.15 en lugar de 0.1? Razone su
respuesta
82
Co=200 Io=250 a=0.15

IS Y=DA=C+I+G
Go=200 TRo=100 b=1000
Y= Co + cYd+ Io + aY- bi+ Go C=0.6 t=0.25
Y= 200+0.6Y-0.6(0.25)Y+0.6(100)+250+0.15Y-1000i+200
Y-0.6Y+0.6(0.25)Y-0.15Y= 200+60+250-1000i+200
0.4Y= 710-1000i---------------------- (1)
LM M/P=kY- hi
Dónde:
M=2000
P=1
K=1.4
H=400
M/P=kY- hi
2000/1=1.4Y-400i
i=1.4(Y)/400-5------------------------- (2)

0.45Y= 710-1000((1.4Y/400)-5) 0.4Y= 710-1000((1.4Y/400)-5)
0.45Y=710-3.5Y+5000 0.4Y=710-3.5Y+5000
0.45Y+3.5Y=5710 0.4Y+3.5Y=5710
3.95Y=5710 3.9Y=5710
Y=1445.57 Y=1464.1
i=1.4(Y)/400-5
i= 1.4(1445.57)/400-5
i=(1776.44/400)-5 i=1.4(Y)/400-5
i= 5.059-5 i= 1.4(1464.1)/400-5
i=0.059 i=0.12
Por lo tanto en este caso con un aumento en a dé a=0.1 a a=0.15 genera un

aumento en la producción y también en la tasa de interés
65.- Suponga una economía donde la inversión privada es independiente del tipo
de interés
(b=0) y del nivel de renta (a=0):
83
a. Explique y represente gráficamente la relación IS
El mercado de bienes y servicios (IS), deriva a partir de la función de demanda

agregada. Al ser independiente al tipo de tipo de interés tendrá la siguiente
gráfica.
DA = C + I + G
b. Dadas estas características, razone económicamente los efectos derivados de

una política fiscal expansiva consistente en un aumento del gasto público.
El incremento del gasto, incrementará la producción, debido a este último se

requerirá más dinero en el mercado, provocando un exceso de demanda
aumentará la tasa de interés.
c. Compare los efectos de esta política sobre los componentes de la DA así

como sobre las fuentes de financiación de la inversión, con los efectos de esta
misma política en una situación en la que la inversión sí fuera sensible a las
variaciones en los tipos de interés y de la renta.
Debido un una política fiscal expansiva, la IS se desplaza a la derecha, por tanto

la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.
66.- Explique detalladamente el mecanismo que relaciona el nivel de precios y la

Demanda agregada de una economía. Utilice para ello el modelo IS-LM y de DA
cuando se produce una caída en los precios.
84
La demanda agregada será desplazada con las mismas variables de la IS-LM.

Una política monetaria restrictiva, que bajará la oferta monetaria, incrementará
los tipos de interés, aumentando el costo de pedir préstamos, a la vez
disminuye la capacidad de gastos de los agentes, esto disminuirá el consumo y
la inversión, disminuyendo la demanda agregada, por tanto bajan los precios.
Por otro lado puede ser a efecto de las variables del mercado de bienes y
servicios que también disminuirán la demanda agregada y este a su vez los
precios.
67.- Analice y explique los efectos de una elevación del coeficiente legal de caja
sobre la posición y pendiente de la curva de Demanda Agregada.
Una elevación del coeficiente legal contrae la curva LM y por ende se da un

desplazamiento de la misma hacía la izquierda, lo cual conlleva que la
producción se contraiga. Esto llevado a curva de demanda agregada un aumento
del coeficiente legal se resume en un movimiento a lo largo de la curva de
demanda agregada sin alterar la pendiente de la misma
68.- Con los siguientes datos establezca un modelo lineal sencillo y encuentre la
expresión de la demanda agregada entendiendo como tal aquella ecuación lineal
que relaciona los precios con la producción. ¿Cómo se relaciona el incremento
de los precios con el incremento de la 11 producción? C = f (renta disponible), I
= f (Expectativas empresariales, Ventas, tipo de interés)
El gasto público es autónomo: G, Oferta monetaria = M/P, Md = Ld = f (Y, tipo de
interés)
Mercado de bienes y servicios:
DA = Y = C + I + G
Y = Co + c(1-t)Y + Io + Go - br
85
r = [(Co + Io + Go )/b] - [1-c(1-t)/b]Y ………… (IS)
Mercado de dinero:
Ms/P = k.Y – h.r

r = -[Ms/h.P] + (k/h)Y …………………………………………… (LM)
DA
P = f (Co, Io, Go, Ms, P)
69.- Considere la relación de demanda agregada y explique cómo se vería

afectada ante las siguientes perturbaciones:
a) un aumento de la confianza de los consumidores
 Un incremento de consumo, desplaza la IS a la derecha, por tanto la curva

de la DA también desplazará en el mismo sentido.
 En el corto plazo incrementará la producción, manteniendo constante los
precios.
 En el mediano plazo incrementará la producción y a la vez también los
precios.
 En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo aumento en
los precios.
b) una reducción de la inversión autónoma
 Un una reducción de la inversión autónoma, desplaza la IS a la izquierda,

por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.
 En el corto plazo reducirá la producción, manteniendo constante los
precios.
 En el mediano plazo reducirá la producción y a la vez también los precios.
 En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo una
disminución en los precios.
86
c) una reducción del gasto público
 Un una reducción de la gasto público, desplaza la IS a la izquierda, por

tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.
precios.
 En el mediano plazo reducirá la producción y a la vez también los precios.
d) una reducción del tipo impositivo
 Un una reducción de la gasto público, desplaza la IS a la derecha,

modificando la curva debido a que este se encuentra en el multiplicador,
por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.
 En el corto plazo aumentará la producción, manteniendo constante los
precios.
 En el mediano plazo aumentará la producción y a la vez también los
precios.
 En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo un incremento
en los precios.
e) un aumento de los precios
 Un una aumento en los precios, reducirá la oferta de dinero, desplazando

la LM a la izquierda, por tanto la curva de la DA también se desplazará en
el mismo sentido.
precios.
 En el mediano plazo reducirá la producción y al igual que los precios.
f) una reducción del tipo de interés de la política monetaria

 Un una aumento en los precios, reducirá la oferta de dinero, desplazando
la LM a la izquierda, por tanto la curva de la DA también se desplazará en
el mismo sentido.
precios.
g) una operación de mercado abierto consistente en una venta de bonos por

parte del BC.
 La venta de bonos por parte del BC, significa una reducción de la oferta
monetaria, un política monetaria contractiva, desplazando la LM a la
izquierda, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo
sentido.
87

precios.
h) una disminución de la propensión marginal a consumir
 Un una reducción de la propensión marginal a consumir, en primera

instancia afectará al consumo, en este caso disminuyéndola, modificando
la curva debido a que este se encuentra en el multiplicador, por tanto la
curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.
precios.
 En el mediano plazo disminuirá la producción y a la vez también los
precios.
70.- Analice y explique los efectos de una elevación del coeficiente legal de caja
sobre la posición y pendiente de la curva de Demanda Agregada.
Una elevación del coeficiente legal contrae la curva LM y por ende se da un

desplazamiento de la misma hacía la izquierda, lo cual conlleva que la
producción se contraiga. Esto llevado a curva de demanda agregada un aumento
del coeficiente legal se resume en un movimiento a lo largo de la curva de
demanda agregada sin alterar la pendiente de la misma.
71.- Dada la siguiente ecuación de salarios W=Pe(1–u) y suponiendo que la

productividad es constante e igual a 1 (A=1):
Y=AN
A: Productividad de trabajo
N: El empleo
Y=1
(a) Calcule el salario real que implica la ecuación de precios en los casos en que
μ0=20% y μ1=15%
µ: El margen de precio sobre coste
𝑊 1
𝑃
= 1+ µ
88
µ0=20% µ1=15%
𝑊 1 𝑊 1
= 1+0.20 = 1+0.15
𝑃 𝑃
𝑊 𝑊
= 0.83 = 0.87
𝑃 𝑃
En conclusión cuando disminuye el margen de precio genera que incrementa

el salario real tienen una relación inversa.
(b) ¿Cuál es la tasa natural de paro en los dos casos anteriores?
La tasa natural de paro, en el mercado de trabajo, hace referencia a la

situación del trabajador que carece de empleo y, por lo tanto, de salario. Por
extensión es la parte de la población que estando en edad, condiciones y
disposición de trabajar población activa carece de un puesto de trabajo.
La tasa natural de paro son diferentes en los dos casos anteriores en el

primero es de 83% y en el segundo es de 87%.
(c) ¿Cuál será la tasa natural de paro en los casos μ0=20% y μ1=15% si la
ecuación de salarios viene determinada por W = Pe(1 – 1.5 u)? Comente las
diferencias observadas respecto a la anterior ecuación de salarios
La tasa natural de paro, en el mercado de trabajo, hace referencia a la

situación del trabajador que carece de empleo y, por lo tanto, de salario. Por
extensión es la parte de la población que estando en edad, condiciones y
disposición de trabajar población activa carece de un puesto de trabajo.
La tasa natural de paro son diferentes en los dos casos anteriores en el

primero es de 83% y en el segundo es de 87%.
72.- Partiendo de una situación de equilibrio en el mercado de trabajo qué

efectos tendrá sobre el salario real de equilibrio y la tasa natural de paro un
incremento de las prestaciones por desempleo acompañado por la aprobación
de una legislación anti-monopolística que afecte al margen que aplican las
empresas.
Un aumento de las prestaciones por desempleo acompañado por la aprobación

de una legislación genera un desplazamiento de la ecuación de salarios hacia
arriba, la economía se mueve a lo largo de la ecuación de precios y el
desempleo de equilibrio aumenta.
89
73.- Explique el proceso de determinación de los salarios monetarios en una

economía, teniendo en cuenta la situación del mercado de trabajo, ¿de qué
depende la pendiente de la función de salarios?
El mercado de salarios se ajusta, la demanda de trabajo se iguala a la oferta de
trabajo y el sistema de libre mercado asignará los recursos de tal manera que se
logre el pleno empleo en el largo plazo, y que el desequilibrio en el mercado de
trabajo no puede ser constante porque no habría explicación para pensar que el
exceso de oferta o los desempleados, dado un salario real, al no conseguir
puestos de trabajo decidan no aceptar un trabajo con un salario real menor.
74. Consideremos el equilibrio del mercado de trabajo representado por las

ecuaciones de Salario
W= PeF[1 – (N/L), z] y de precios P = (1+u)(W/A) donde z recoge las variables
institucionales que aumentan el poder de los trabajadores en la negociación
salarial, es el margen de beneficios, y A la productividad. Analiza el equilibrio
final y los efectos sobre el salario nominal, el salario real y la tasa natural de
paro ante cada uno de los siguientes cambios:
(a) Un aumento de la productividad, A.
La productividad del trabajo (A) en el mediano plazo es constante. Esto también

es una simplificación puesto que existe progreso tecnológico y por tanto la
productividad del trabajo aumenta con el paso del tiempo.
Un incremento en A dará lugar a un incremento en el salario.
(b) Cualquier reforma del mercado de bienes que logre aumentar µ.
De acuerdo a la ecuación de precios se deduce que un incremento en el salario

nominal (W) o en el margen (u) que aplica el empresario produce un incremento
en el precio
(c) Un aumento del nivel de precios esperado (Pe) .
El motivo por el cual se incluye el nivel de precios esperado es porque los

trabajadores negocian el salario nominal en función de los bienes y servicios
que van a poder comprar con dicho salario. Cuanto mayor sea el nivel de precios
mayor será el salario nominal necesario para poder comprar la misma cesta de
bienes y servicios.
(d) Cualquier reforma del mercado de trabajo que logre modificar z.
El motivo por el cual se incluye el nivel de precios esperado es porque los

trabajadores negocian el salario nominal en función de los bienes y servicios
que van a poder comprar con dicho salario. Cuanto mayor sea el nivel de precios
90
mayor será el salario nominal necesario para poder comprar la misma cesta de
bienes y servicios.
75.- En el modelo de demanda y oferta agregadas, a partir de una situación

inicial de equilibrio a medio plazo, se produce un incremento del gasto público.
Analiza gráficamente qué ocurre y cuál es la situación final, indicando los
efectos de esta política sobre la renta, el consumo, el nivel de inversión, el tipo
de interés y el salario real.
Efecto sobre la política de renta: cuando el gasto público aumenta la demanda

agregada y con ello se eleva la producción, y por lo cual el consumo va tendera
a aumentar y con ello la inversión como la inversión aumenta la tasa de interés
tiende a disminuir. También aumenta la demanda de trabajo, por consiguiente el
desempleo se reduce. Esto sucede si hay capacidad instalada y los salarios
crecen o si la productividad laboral aumenta, pero con el gasto de los agentes
los precios suben y el salario real cae, sin resultados en empleo.
76.- Partiendo del equilibrio en el mercado de trabajo, una reducción del grado
de monopolio en la economía.
(a) aumenta la tasa natural de desempleo, debido a sus efectos en la fijación de

precios.
(b) aumenta la tasa natural de desempleo, debido a sus efectos en la fijación de
salarios.
91
(c) reduce la tasa natural de desempleo, debido a sus efectos en la fijación de

precios.
(d) reduce la tasa natural de desempleo, debido a sus efectos en la fijación de
salarios.
Sustento:
Porque, Las diferencias salariales pueden producirse como resultado del poder
de monopolio en el mercado de trabajo. La principal fuente de poder
de monopolio en el mercado de trabajo es el sindicato. Un sindicato es un
grupo de trabajadores organizados, cuyo propósito es aumentar los salarios e
influir sobre otras condiciones del empleo para sus miembros. Este puede
restringir la competencia y, como resultado de ello, aumenta el precio al que se
negocia el factor trabajo.
El sindicato tiene tres objetivos: aumentar la remuneración; mejorar las

condiciones de trabajo y ampliar las oportunidades de empleo.
Por ello se llega a la conclusión de que una reducción del grado de monopolio
en la economía ocasiona que no haya sindicatos por lo cual generaría efectos en
la fijación de los salarios y aumento de la tasa natural de desempleo.
77.- Una reducción del salario mínimo en el modelo del mercado de trabajo
(a) aumenta el salario real y reduce la tasa natural de desempleo.
(b) reduce el salario real y aumenta la tasa natural de desempleo.
(c) aumenta la tasa natural de desempleo sin afectar al salario real.
(d) reduce la tasa natural de desempleo sin afectar al salario real.
Sustento:
Es la (d) ya que una disminución ocasionaría que haya mayor empleo para la
cual disminuirá la demanda de laboral
92
78.- En el modelo de oferta y demanda agregadas, partiendo de una situación de

equilibrio a medio plazo, el gobierno reduce la duración y la cuantía del seguro
de paro. Analiza gráficamente qué ocurre en el equilibrio a corto plazo y cuál es
la situación final, indicando los efectos de esta política sobre la renta, el salario
real, el nivel de empleo, la cantidad de dinero en términos reales, el tipo de
interés y el salario nominal.
Cuando el gobierno reduce la duración y la cuantía de paro; disminuye el poder

de negociación de los trabajadores, es decir disminución de las prestaciones
por desempleo, disminución del salario mínimo, legislación que limita el poder
sindical, incremento de la flexibilidad del mercado. También aumento del grado
de competencia, disminución d los costos no salariales y aumento de la
productividad del trabajo.
79.- En el modelo de oferta y demanda agregadas, partiendo de una situación de

equilibrio a medio plazo, se produce una mejora de las expectativas
empresariales. Analiza gráficamente qué ocurre en el equilibrio a corto plazo y
cuál es la situación final, indicando los efectos de esta política sobre la renta, el
consumo, el nivel de inversión y el tipo de interés.
93
La producción es mayor que el nivel natural de producción. Por lo tanto,

sabemos que el nivel de precios es más alto que el nivel esperado de precios, es
decir más alto que el que esperaban los encargados de fijar los salarios cuando
fijaron los salarios nominales. Probablemente los llevaran a revisar al alza sus
expectativas sobre el futuro nivel de precios.
Cuando el precio esperado es mayor la oferta agregada tiende desplazarse hacia
arriba provocando que la producción sea superior a su nivel natural, el nivel de
precios es mayor de lo esperado, lo cual lleva a los encargados de fijar los
salarios a revisar al alza sus expectativas sobre el nivel de precios, provocando
una subida del nivel de precios. La subida del nivel de precios provoca una
disminución de la cantidad real de dinero, la cual provoca una subida del tipo de
interés, la cual provoca una disminución de la producción.
80.- Considere el modelo de demanda y oferta agregadas. A partir de una

situación de equilibrio a medio plazo, se produce una compra de bonos en el
mercado abierto por parte del banco central. Analiza gráficamente qué ocurre y
cuál es la situación final, indicando los efectos de esta política sobre la renta, el
empleo, la cantidad de dinero en términos reales, el nivel de precios, el nivel de
inversión, el tipo de interés y el salario real.
Por el lado de la demanda agregada, el incremento de la cantidad de dinero,

origina un exceso de oferta monetaria que provoca una caída de la tasa de
interés. La caída de la tasa de interés afecta al mercado de bienes y al mercado
de bonos. En el mercado de bienes, produce un incremento del consumo y la
inversión, originando un aumento de la producción. En el mercado de bonos, la
caída de la tasa de interés, disminuye la rentabilidad del activo en moneda
nacional, lo que genera que la demanda del público por activos en moneda
94
extranjera aumente, induciendo a un incremento del tipo de cambio nominal. La

elevación consecuente del tipo de cambio real, mejora la balanza comercial y por
tanto, eleva el nivel de actividad económica. El incremento de la producción
aumenta el nivel de precios lo que a su vez incrementa la tasa de interés y
reduce el tipo de cambio real, debilitando el impacto expansivo inicial de la
expansión monetaria.
De otro lado, por el lado de la oferta agregada, el incremento de la oferta
monetaria genera un incremento del tipo de cambio nominal y en consecuencia
del nivel de precios. La elevación del nivel de precios, reduce el tipo de cambio
real, empeora la balanza comercial, e incrementa la demanda de dinero,
produciendo un incremento de la tasa de interés. Ambos efectos producen una
disminución del nivel de actividad económica.
Respecto al nivel de producción, el shock de demanda, a través de la reducción
de la tasa de interés y la elevación del tipo de cambio nominal, es expansivo,
mientras que el shock de oferta, a través de la elevación del nivel de precios y su
impacto sobre el tipo de cambio real y la tasa de interés, es contractivo. Por otro
lado, respecto a los precios, tanto el shock de demanda como el de oferta
tienden a elevar el nivel de precios. En consecuencia, un incremento de la
cantidad de dinero, en el mediano plazo, provoca un incremento del nivel de
precios y un efecto ambigüo en la producción. Asumiendo que el efecto directo
de la demanda de bienes prevalece sobre el efecto secundario de la oferta, la
producción aumenta.
95
81.- Supongamos una economía en la que la tasa de paro está por debajo de su
tasa natural.
(a) Explica, bajo los supuestos del modelo de oferta y demanda agregadas, el
proceso de ajuste hacia el equilibrio si no se aplican medidas de política
económica.
Por el lado de la demanda agregada, el incremento de la cantidad de dinero,

origina un exceso de oferta monetaria que provoca una caída de la tasa de
interés. La caída de la tasa de interés afecta al mercado de bienes y al mercado
de bonos. En el mercado de bienes, produce un incremento del consumo y la
inversión, originando un aumento de la producción. En el mercado de bonos, la
caída de la tasa de interés, disminuye la rentabilidad del activo en moneda
nacional, lo que genera que la demanda del público por activos en moneda
extranjera aumente, induciendo a un incremento del tipo de cambio nominal. La
elevación consecuente del tipo de cambio real, mejora la balanza comercial y por
tanto, eleva el nivel de actividad económica. El incremento de la producción
aumenta el nivel de precios lo que a su vez incrementa la tasa de interés y
reduce el tipo de cambio real, debilitando el impacto expansivo inicial de la
expansión monetaria.
De otro lado, por el lado de la oferta agregada, el incremento de la oferta
monetaria genera un incremento del tipo de cambio nominal y en consecuencia
del nivel de precios. La elevación del nivel de precios, reduce el tipo de cambio
real, empeora la balanza comercial, e incrementa la demanda de dinero,
produciendo un incremento de la tasa de interés. Ambos efectos producen una
disminución del nivel de actividad económica.
Respecto al nivel de producción, el shock de demanda, a través de la reducción
de la tasa de interés y la elevación del tipo de cambio nominal, es expansivo,
mientras que el shock de oferta, a través de la elevación del nivel de precios y su
impacto sobre el tipo de cambio real y la tasa de interés, es contractivo. Por otro
lado, respecto a los precios, tanto el shock de demanda como el de oferta
tienden a elevar el nivel de precios. En consecuencia, un incremento de la
cantidad de dinero, en el mediano plazo, provoca un incremento del nivel de
precios y un efecto ambigüo en la producción. Asumiendo que el efecto directo
de la demanda de bienes prevalece sobre el efecto secundario de la oferta, la
producción aumenta.
96
(b) ¿Qué políticas de demanda permitirían alcanzar a corto plazo el nivel de

producción natural si se pretende que el efecto sobre la inversión sea mínimo?
Si se produce un incremento del poder de negociación de los trabajadores

motivado por un aumento de las prestaciones por desempleo, un incremento del
salario mínimo, una legislación que incremente el poder sindical, etc. Cualquiera
de estas situaciones daría lugar a que los trabajadores exigieran un salario real
por encima del salario que está dispuestos a pagar las empresas y
consecuentemente dicha situación se traduciría en una mayor tasa natural de
desempleo. En este caso, aumentaría la tasa de paro y el salario de equilibrio
seguiría el mismo
82.- Consideremos una economía descrita por el modelo de la oferta y demanda

agregadas. Supongamos que la economía se encuentra en una posición de
equilibrio a corto plazo con una tasa de desempleo superior a la natural. Se pide:
(a) Describir el proceso de ajuste que, en ausencia de cualquier intervención,
seguiría la economía.
(b) ¿Qué políticas de demanda podrían utilizarse para conseguir reducir la tasa
de desempleo hasta su nivel natural? i. Describe el proceso de ajuste. ii.
Comenta la composición de la demanda. ¿Sería la misma con independencia de
la política utilizada?
Corto plazo con una tasa de desempleo superior a la natural (u1>un)., el nivel de
precios efectivo es inferior al esperado por los trabajadores (P1<Pe0). Durante el
proceso de ajuste automático, la revisión a la baja de las expectativas de
precios, por parte de los trabajadores, provoca disminuciones de los salarios
nominales y de los precios, desplazándose la curva de la oferta agregada hacia
abajo. Ello genera aumentos de los saldos reales en dinero que provocan
reducciones en el tipo de interés, por lo que se incrementa la inversión. El
97
aumento de la producción (renta) ocasiona aumentos adicionales de la

inversión, el consumo y el ahorro. Como no ha variado el gasto público ni los
impuestos, la inversión aumenta en la misma cuantía que el ahorro
83. En el modelo de oferta y demanda agregadas, partiendo de una situación de

equilibrio a medio plazo en todos los mercados, el gobierno desea disminuir el
déficit y, en consecuencia o plazo, durante el proceso de ajuste y a medio plazo.
Cuando el gobierno reduce el déficit presupuestario, la curva de la IS se

desplaza hacia la izquierda a IS’. Si el nivel de precios no varía, la economía se
trasladaría del punto A al B. Pero como el nivel de precios baja en respuesta a la
reducción de la producción, la cantidad real de dinero aumenta, lo cual provoca
un desplazamiento parcialmente compensatorio de la curva LM hacia abajo
hasta LM’. Por lo tanto, el efecto inicial de una reducción del déficit es un es un
desplazamiento de la economía A a A’. Tanto la producción como el tipo de
interés son menores que antes de la contracción fiscal. La disminución de la
producción reduce la inversión, pero la reducción del tipo de interés la eleva.
En A” la producción retorna a su nivel natural. Pero el tipo de interés es más
bajo que antes de la reducción de déficit ha bajado de i i”
En el mediano plazo una reducción del déficit presupuestario provoca
equivocadamente una reducción del tipo de interés y un aumento de la
inversión.
98
84.- Dada la relación de OA explique:

a) cuál es el mecanismo de ajuste por el que un aumento del nivel de producción
provoca un aumento del nivel de precios.
Porque para aumentar la producción, dada la productividad del trabajo que

asumimos constante, es necesario contratar a más trabajadores (Y=AN). El
aumento del empleo supone una reducción de la tasa de paro (puesto que
asumimos que la población activa también es constante) y la reducción de la
tasa de paro provoca una subida del salario nominal de los trabajadores.
Finalmente, el incremento del salario nominal aumenta los costos laborales
unitarios y ello se trata en un incremento de los precios.
Y N u W CLU P
b) enumere y explique qué factores alteran la relación de oferta agregada

provocando que a cada nivel de producción le corresponda un aumento del nivel
de precios.
La relación OA nos indica que si aumenta el nivel de producción, se producirá

un incremento en el nivel de los precios lo cual genera:
- El nivel de precios aumentara también si aumenta las expectativas de
precios de los trabajadores(Pe )
- El nivel de los precios aumentara si aumenta el poder de negociacion de
los trabajadores(z )
- El nivel de los precios aumentara si aumenta el margen u (un incremento
del beneficio o de los costes no salariales)
- El nivel de los precios aumentara si disminuye la productividad del
trabajo(A )
85.- Analice los efectos de las perturbaciones siguientes sobre la Oferta

Agregada:
- Un aumento del margen de beneficio empresarial
99
Aumenta la productividad o el grado de competencia  se reduce el margen de

beneficio de los empresarios  compatible una reducción precios con aumento
de salarios  reducción tasa de desempleo natural.
- Un aumento de la productividad
Un aumento en la productividad provoca una subida en el nivel de precios,

aumento en el empleo la cual provoca una disminución del desempleo y, por lo
tanto, una disminución de la tasa de desempleo.
La reducción de la tasa de desempleo provoca una subida del salario nominal, la
cual provoca una subida de los precios fijados por las empresas y, por lo tanto,
una subida del nivel de precios
- Un aumento de los salarios monetarios
Un incremento del nivel esperado de precios provoca una subida de los salarios,
lo cual provoca, a su vez, una subida de los precios.
Si los que fijan los salarios esperan que el nivel de precios sea más alto, fijan un
salario nominal más alto.
La subida del salario nominal provoca un incremento de los costes, lo cual lleva
a las empresas a fijar unos precios más altos y eleva el nivel de los precios.
85.- Partiendo de una situación de equilibrio en todos los mercados en la que se

cumplen las expectativas de precios de los agentes económicos, se produce un
fuerte incremento del precio del petróleo. La autoridad económica, con el fin de
evitar una recesión económica a corto plazo, decide aplicar una política fiscal
expansiva consistente en un aumento del gasto público. Analice los efectos de
esta política tanto a corto como a medio plazo especificando los efectos sobre
todos los mercados y variables macroeconómicas.
Para analizar el corto plazo, recordemos que la relación de la oferta agregada

viene dada por:
𝒀
𝑷 = 𝑷𝒆 (𝟏 + 𝝁)𝑭(𝟏 − , 𝒛)
𝑳
Una subida del precio del petróleo se traduce en un aumento del margen 𝝁. Este
aumento del margen lleva a las empresas a subir sus precios, lo que provoca
una subida del nivel de precios cualquiera que sea el nivel de producción y.
Una subida de precios del petróleo puede llevar a las empresas a alterar sus
planes de inversión, es decir, a cancelar algunos de sus proyectos de inversión
o a optar por un equipo menos intensivo en energía. La subida de precios de
precios también redistribuye la renta, de los compradores de petróleo hacia sus
productores. Estos pueden gastar menos que la de los compradores de petróleo
y provocar una disminución de la demanda de consumo.
En el corto plazo solo se desplaza la curva de OA. La economía se mueve, pues,
a lo largo de la curva DA
100
En el mediano plazo podemos decir que aunque la producción es igual a su

nuevo nivel natural de producción, y el nivel de precios es más alto que antes de
la perturbación del petróleo.
86.- En el contexto del modelo de oferta-demanda agregadas a partir de una

situación de equilibrio con expectativas de precios correctas, se produce una
reducción del margen de beneficios que aplican las empresas:
a. Analice detalladamente los efectos derivados a corto plazo sobre todos los
mercados y las variables relevantes del mismo.
b. Describa qué sucedería en la economía durante los periodos posteriores si no
se produce ningún otro shock externo.
Un aumento del margen bruto de beneficio incrementa el nivel de precios,

desplazando la curva de OA hacia arriba. En el corto plazo, se genera una caída
en el nivel de producción-renta, por lo que las empresas demandan menos
empleo. Ello genera que disminuya el poder de negociación de los trabajadores,
por lo que demandan salarios menores para cada nivel de empleo. El salario real
disminuye, tanto por la caída del salario nominal como por la subida de los
precios:
𝑾 𝟏 𝑾 𝟏
( )= <( )=
𝑷𝟏 𝟏 + 𝝁𝟏 𝑷𝟎 𝟏 + 𝝁𝟎
El consumo se reduce por la caída de la renta disponible. Como consecuencia

del incremento de los precios los saldos reales disminuyan, generando subidas
en el tipo de interés. Este hecho, unido a la caída de la producción, provoca
reducciones en el nivel de inversión.
87.- Partiendo de una situación de equilibrio en todos los mercados (Y=Yn), la

autoridad económica desea reducir el déficit público. Para ello se plantea dos
políticas alternativas, reducir el gasto público o aumentar los impuestos. ¿Qué
política debe aplicar si desea disminuir el peso del consumo privado sobre el
PIB a medio plazo?
Cuando Y=Yn se dice que la economía está en pleno uso de los recursos
disponibles y de sus capacidades de producción y el estado debería de usar
instrumentos de política que incrementen el ingreso disponible de las familias.
La producción retorna a su nivel natural y el tipo de interés es más bajo. A
mediano plazo el déficit fiscal provoca equivocadamente u aumento en la
inversión. El efecto que produce la inversión en la acumulación de capital y
mediano plazo debería de incrementar el gasto del gobierno y reducir los
impuestos en cambio el banco central debería aplicar una política monetaria de
emisión ya que la economía está en su producción máxima.
101
89.- Suponga que la economía se encuentra en una situación de equilibrio a

corto plazo con
desempleo (Y < Yn).
a) Explique, utilizando el modelo OA-DA, cuáles son las circunstancias por las
que puede darse esta situación.
Cuando la economía está en una situación de equilibrio a corto plazo, donde el

nivel de producción es inferior al natural, el nivel de precios efectivos es inferior
al esperado (Y0<Yn P0<P0e). La revisión de las expectativas a la baja reducirá
los salarios monetarios para cada nivel de producción. En este proceso se
represente mediante un desplazamiento hacia debajo de la curva de oferta
agregada. La disminución de los precios, dada la oferta nominal del dinero, M0,
incrementa la oferta monetaria en términos reales, ajusta a la baja los tipos de
interés y estimula la inversión.
b) Explique cuál es el proceso de ajuste automático de la economía hacia su

situación de equilibrio a medio plazo
c) Explique los efectos sobre todas las variables del modelo

d) ¿Qué factores influyen en el tiempo que tarda la economía en alcanzar el
equilibrio en todos los mercados?
Solución de la b, c, d
102
Si la producción no está sobre el nivel natural, la curva OA se desplaza hacia

arriba a lo largo del tiempo, hasta que la produccon vuelve a su nivel natural.
90.- Suponga que la economía se encuentra en una situación de equilibrio a

corto plazo con desempleo (Y < Yn) y en la que la inversión no depende del tipo
de interés. ¿Qué posibilidades tiene la economía de alcanzar por sí sola el
equilibrio con pleno empleo? ¿Qué medidas de política económica se pueden
aplicar para alcanzar el pleno empleo (Y=Yn)?
Cuando la economía está en una situación de equilibrio a corto plazo, donde el

nivel de producción es inferior al natural, el nivel de precios efectivos es inferior
al esperado (Y0<Yn P0<P0e). La revisión de las expectativas a la baja reducirá
los salarios monetarios para cada nivel de producción. En este proceso se
represente mediante un desplazamiento hacia debajo de la curva de oferta
agregada. La disminución de los precios, dada la oferta nominal del dinero, M0,
incrementa la oferta monetaria en términos reales, ajusta a la baja los tipos de
interés y estimula la inversión.
b) Explique cuál es el proceso de ajuste automático de la economía hacia su

situación de equilibrio a medio plazo
c) Explique los efectos sobre todas las variables del modelo
d) ¿Qué factores influyen en el tiempo que tarda la economía en alcanzar el
equilibrio en todos los mercados?
Solución de la b, c, d
103
Si la producción no está sobre el nivel natural, la curva OA se desplaza hacia

arriba a lo largo del tiempo, hasta que la producción vuelve a su nivel natural.
91.- En el contexto del modelo OA-DA y partiendo de una situación de equilibrio

a corto plazo con desempleo (Y<Yn), las autoridades pretenden, al mismo
tiempo, alcanzar el pleno empleo e incrementar la inversión privada. Analice qué
posibilidades de política económica lograrían ambos objetivos.
Durante una recesión (capacidad ociosa, desempleo) el producto efectivo suele

ser inferior al potencial; esto crea una brecha negativa que puede empujar a un
banco central a adoptar una política monetaria que promueva el crecimiento
económico, como
Una política monetaria en torno a una reducción de las tasas de interés para
estimular la demanda e impedir que la inflación caiga por debajo de la meta del
banco central.
Una política fiscal laxa —que eleva la demanda agregada al incrementar el gasto
público o reducir los impuestos— puede usarse para cerrar una brecha negativa.
92.- En el modelo OA-DA partiendo de una situación de equilibrio en todos los

mercados donde la producción coincide con el pleno empleo (Y=Yn), las
autoridades económicas se proponen como objetivo aumentar el consumo.
Indique las políticas económicas adecuadas para conseguirlo a corto y medio
plazo.
Cuando Y=Yn se dice que la economía está en pleno uso de los recursos
disponibles y de sus capacidades de producción y el estado debería de usar
instrumentos de política que incrementen el ingreso disponible de las familias
de las familias ya que a mayor ingreso mayor consumo en el corto y mediano
plazo debería de incrementar el gasto del gobierno y reducir los impuestos en
cambio el banco central debería aplicar una política monetaria de emisión ya que
la economía esta en su producción máxima.
93.- De las predicciones del modelo de oferta y demanda agregadas se deriva

que el dinero es neutral a medio plazo, es decir, que la política monetaria no
tiene efectos sobre el nivel de producción a medio plazo ya que todo incremento
de la oferta nominal de dinero acabará traduciéndose en un incremento de igual
magnitud en el nivel de precios.
a) Discuta dicha afirmación
Efectivamente esa afirmación está sustentada en los efectos sobre una

economía real son nulas.
104
La neutralidad del dinero es una buena aproximación de cómo se comporta la

economía durante largos períodos de tiempo, pero que en el corto plazo la teoría
del desequilibrio monetario se aplica, de manera que el nominal de la masa
monetaria afectaría la producción. Un argumento es que los precios y los
salarios son especialmente pegajosos (a causa de los costos de menú, etc), y no
se puede ajustar de inmediato a un cambio inesperado en la oferta monetaria.
Una alternativa para explicar los efectos económicos reales de los cambios de la
oferta monetaria no es que la gente no puede cambiar los precios, pero que no
se dan cuenta de que es en su interés de hacerlo. El enfoque de la racionalidad
limitada sugiere que las pequeñas contracciones en la oferta de dinero no se
tienen en cuenta cuando las personas venden sus casas o buscan trabajo, y que
por lo tanto van a pasar más tiempo en busca de un contrato concluido que sin
la contracción monetaria
b) ¿Existe alguna circunstancia por la que una política monetaria expansiva

permitiera un aumento de los precios de menor magnitud al incremento de la
oferta monetaria de tal modo que en el equilibrio a medio plazo la oferta real
monetaria fuera mayor que en la situación inicial y la economía pudiera
permanecer de forma estable en dicha situación (ceteris paribus)?
Solo ocurriría cuando la pendiente de la oferta agregada sea menor, Osea quiere
decir que tenga menos susceptibilidad ante la variación de la cantidad de masa
monetaria puesta en el mercado ocurrido ya sean por los contratos laborales o
fijación de precios.
94. ¿Por qué razón un bono de capital de la empresa Telefónica del Perú, es un
activo para su propietario y un pasivo para la empresa? Explíquelo.
El bono es un instrumento financiero que le permite al propietario obtener una

cierta rentabilidad y esta puede ser negociada como activo en un mercado de
valores. En un sentido contrario el emisor del bono tiene que devolver el capital
principal junto con los intereses siendo esto su pasivo.
95. Algunos economistas consideran que una de las razones de fuerza para que
las economías en desarrollo crezcan lentamente, es el deficiente desarrollo de
sus mercados financieros. Explique si la proposición tiene razón.
Estos mercados desempeñan una función esencial en la movilización del ahorro

y su asignación a inversiones productivas. Además, mercados locales sólidos
pueden ofrecer una fuente de financiación más estable para los sectores público
y privado, protegiéndolos en cierta medida de la volatilidad de los flujos
internacionales de capital.
A medida que las políticas macroeconómicas se han vuelto más creíbles y crece
la confianza de que la inflación seguirá siendo baja, aumenta la demanda de
servicios financieros. A medida que crecen los mercados financieros, aumenta
105
la disponibilidad de crédito y se fomenta un crecimiento no inflacionario más

rápido.
96. A partir del 2002, el gobierno Peruano se ha esforzado en incentivar para

incrementar las inversiones. ¿Qué políticas e instrumentos utilizó? Explíquelo.
Principalmente las inversiones extranjeras anclaron en nuestro país a partir de

ese periodo por nuestra estabilidad macroeconómica y el lento crecimiento de
las economías desarrolladas.
La reducción directa de las tasas de referencia hace que los bancos también
reduzcan sus intereses y esto incentiva a las empresas y familias a obtener
créditos para invertir
Las políticas de encaje, la autoridad monetaria fue reduciendo la tasa de encaje

que los bandos cumplen y está generando mayor cantidad de liquidez en la
economía y esta es en parte para invertir
Las políticas de esterilización, que consisten en la compra de divisas

extranjeras con deuda de mediano y largo plazo, generalmente aumentan la tasa
de interés e incentivan el ahorro privado y este en el futuro será parte de la
inversión, aunque a costa del ahorro público debido a los déficits cuasifiscales
consecuencia de esta política.
Trato no discriminatorio: el inversionista extranjero recibe el mismo tratamiento

que el inversionista nacional.
Estabilidad del régimen del Impuesto a la Renta (dividendos)
Estabilidad del derecho de usar el tipo de cambio más favorable disponible en el

mercado.
97. Explique ¿Qué es un mercado primario, y un mercado secundario para una

economía como la peruana?
El mercado primario. Se denomina así porque allí se negocian las primeras

emisiones de títulos representativos de deuda o de capital que son emitidas por
las empresas que buscan financiamiento. La emisión se realiza a través de la
oferta pública primaria (“mercado primario”).
El mercado secundario. Es aquel en el que los valores ya emitidos se pueden

negociar. Una vez que el valor se encuentra en manos de un inversor, éste
puede venderlo a otro y obtener dinero a cambio, y a su vez, este otro inversor
puede vendérselo a otro, y así sucesivamente, conformando el mercado
secundario.
Existen varios mercados secundarios, como el de acciones, hipotecas, letras de

cambio y créditos en general. El mercado secundario organizado más
importante es la Bolsa de Valores. Un mercado secundario que es importante
promover es el de hipotecas, pues permite a los bancos obtener liquidez a través
106
de la venta de sus carteras de préstamos hipotecarios, contribuyéndose a

democratizar el crédito.
98. Suponga que Ud. es el presidente del banco Central de Comercio del Perú. Y,
una vez analizada la situación del banco, sospecha que se quebrará el siguiente
año. ¿Qúe instrumentos preferiría mantener, bonos emitidos por el BCC o
instrumentos de capital contable emitidos por la misma compañía ¿ ¿Explique
porque?
Cuando se prevé una posible bancarrota preferiría mantener los instrumentos de

capital contable ya que estos se registran en los beneficios contables de la
empresa apartados de todos demás pasivos, en cambio los bonos no son parte
del capital contable son instrumentos sujetos a los beneficios reales, además un
instrumento de capital es un tipo de activo financiero en otra entidad.
99. En un mundo sin información y costos de transacción, los intermediarios

financieros no existirían? Responda si la proposición es verdadera o falsa,
sustente su respuesta.
Es verdadera
Para realizar una transacción es necesaria tener algún tipo de información y con
ello se incurre en un coste, que permita establecer el acuerdo entre la entidad
financiera y el usuario.
100. Considerando los últimos 35 años de la economía Peruana, explique el

comportamiento del PBI, la inflación, el tipo de cambio y la tasa de interés.
8000 7482
7000
6000
5000 4545 PBI nominal (var %)
4000
Tipo de Cambio Nominal
(var. % anual)
3000
IPC (var. Promedio Anual)
2000
1000
0
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
-1000
107
Como podemos observar en el grafico durante los años 85 90 la economía

peruana sufrió una grave inflación y una caída de la producción también se
devaluó nuestra moneda. Es a partir de la década de los 90 que nuestra
economía vuelve a retomar su senda contra cíclica y mantener una estabilidad.
En cuanto a la tasa de interés tuvo un máximo de 6.5 en el 2009 de esa fecha en

adelante esta fue disminuyendo paulatinamente durante los últimos 10 años
hasta llegar en la actualidad a 3.25
101. En la Política económica y monetaria las historias se repiten, y sin embargo,

ninguna de ellas es igual a la otra. En efecto, si observamos que la tasa de
crecimiento del dinero disminuye ¿ qué podría esperarse que le sucedería a: a)
La producción, a la tasa de inflación, a la tasa de interés, al tipo de cambio y
finalmente a la inversión.
Si la tasa de crecimiento de dinero disminuye
Entonces la oferta monetaria disminuye por lo que se cuenta con menor liquidez
en la economía por ende las tasas de interés se incrementarían y la inversión
caería, el desempleo aumentara y la inflación disminuirá (curva de Phillips) ,el
tipo de cambio caerá (cuya relación con la tasa de interés es inversa) ,finalmente
la producción también caerá.
102. Explique cuál es la conducta que muestran los actores económicos si la

tasa de interés disminuye anormalmente y la autoridad monetaria inyecta aún
más dinero?
Esta situación es conocida como la trampa de liquidez una situación en la que

va ver un punto en que la tasa de interés ya no pueda bajar más
Las personas acumulan efectivo porque esperan un evento adverso, como

deflación, reducción de la demanda agregada y del PIB, aumento de la tasa de
desempleo o una guerra. La gente no está comprando, las empresas no están
pidiendo prestado y los bancos tampoco prestan ya que no suficiente solvencia
ya que las perspectivas económicas son inciertas y los inversores no invierten
porque los rendimientos esperados de las inversiones son bajos.
103. Explique si el incremento de la tasa de interés afecta por igual en el

bienestar de los actores económicos?
Si efectivamente afecta el bienestar de los actores económicos (empresas y

familias) ya que la empresa no podrá invertir más y con ello no se podrán
contratar más personales por lo que las familias no tendrán mayores ingresos
104. Explique si una disminución de la tasa de interés por parte de la autoridad

monetaria puede generar una burbuja financiera.
108
Las burbujas financieras son la subida desmesurada de los precios de los

activos todo a causa de una especulación. Y además se sabe que la relación de
los precios de los activos y la tasa de interés es inversa. Entonces si baja la tasa
de interés subirá el precio del activo y más la especulación si podría generar una
burbuja financiera.
105. Analice y explique la siguiente proposición “El amor por el dinero es la

causa de todas las calamidades”.
En sí mismo el dinero es amoral, pues es instrumento material, sin vida propia y

sin decisión personal, contrariamente a lo que muchos puritanos han predicado,
demonizándolo, diciendo que es pecaminoso, que no hemos de tenerlo en
cuenta. El dinero no es bueno ni malo y sólo depende del que lo use, la bondad
o maldad del resultado de su utilización. Con 50 dólares se puede contratar un
asesino en Brasil, para que mate a quien le indiquen, y con los mismos 50 se
puede dar de comer a 100 niños, una comida satisfactoria.
106. Suponga que en cierta economía hipotética, hay tres bienes producidos por
tres familias; manzanas, plátanos y chocolates. Si a la familia que produce
manzanas sólo le gustan los plátanos y si a la familia que produce plátanos solo
le gustan el chocolate, y si a la familia productor de chocolate solo le gustan las
manzanas ¿explique si ocurrirá alguna negociación de trueque entre estas tres
familias?¿cómo cambia su respuesta si en la economía se introduce y admite el
dinero?
Como en los antiguos tiempos ocurriría siempre el trueque para poder satisfacer
sus necesidades cierta cantidad de manzanas serán canjeadas por cierta
cantidad de plátanos y si se introduce el dinero también hay una negociación
pero a través de un medio de pago aceptado claro por ambos transaccioncitas
(dinero).
107. En la antigua economía Griega ¿Por qué el oro fue un candidato de fuerza
que el vino para ser utilizado como dinero?
Por su durabilidad y por ser escaso además por ser valorado sobre su peso.
108. ¿Antiguamente, hoy y en el futuro cree Ud. que el oro, es el dinero con
mayor depósito de valor para transferir valor hacia el futuro? SI – NO, explique
su respuesta.
No
Antiguamente el patrón oro era muy valorado pero en la actualidad no lo es en

tanto la moneda norteamericana es quien sostiene las divisas internacionales
así que ahora la emisión de billetes no se sustenta en la cantidad de oro que
posee una economía y en el futuro mucho menos.
109.- Suponga que una economía posee los siguientes activos: Depósitos en
cuenta corriente con cheques, edificios, casas Determine analíticamente el valor
109
del multiplicador del gasto autónomo en una economía que se caracteriza por
las siguientes ecuaciones de comportamiento:banco nacional, Depósitos de
ahorro disponibles en los bancos, bonos soberanos, bonos de la inmobiliaria de
Estados Unidos, tarjeta electrónica de ahorro, Pagarés, letras de cambio, y
yacimiento de gas en exploración.
La liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos

en dinero efectivo de forma inmediata sin pérdida significativa de su valor. De tal
manera que cuanto más fácil es convertir un activo en dinero se dice que es más
líquido.
1. Dinero en caja fuerte

2. Depósitos en cuenta corriente con cheques
3. Ahorro en los anaqueles del banco nacional
4. Depósitos de ahorro disponibles en los bancos
5. Tarjeta electrónica de ahorro
6. Pagarés
7. Letras de cambio
8. Bonos soberanos.
9. bonos de la inmobiliaria de Estados Unidos.
10. Edificios
11. Casas con terreno
12. Yacimiento de gas en exploración
A) Clasifíquelos de los más líquidos a los menos líquidos B) identifique y

ubíquelos de acuerdo con los agregados monetarios estudiados.
 Agregado monetario M1:
- Dinero en caja fuerte
- Ahorro en los anaqueles del banco nacional
-

- Depósitos de ahorro disponibles en los bancos
- Depósitos en cuenta corriente con cheques
- Tarjeta electrónica de ahorro
- Pagarés
- Letras de cambio
- bonos de la inmobiliaria de Estados Unidos
- Edificios
- Casas con terreno
- Yacimiento de gas en exploración
110.- ¿En la historia inicial, porque los hombres de las cavernas no necesitaban
dinero? y, ¿porque hoy es pan caliente?
110
En economía se estudia claramente sobre la importancia del dinero para las

transacciones comerciales, en la antigüedad el uso del dinero no era necesaria
porque los hombres de aquel entonces no tenías más necesitaban que
alimentarse y vestirse, y todo lo encontraban en la naturaleza por lo cual no era
necesario las transacciones además no había propiedad privada, todo lo de la
naturaleza era para todos y nadie podía apropiarse de algo y comerciar con eso.
En la actualidad el dinero es muy cotizado a nivel mundial, ya que todo está
valorizado y es objeto de transacciones, todos los bienes pertenece a una
propiedad privada, y el dinero facilita al cálculo del valor de un determinado
bien.
El dinero es una riqueza financiera que es parte de las empresas y personas ,

anteriormente la falta de dinero hacia difícil las transacciones comerciales , lo
hacían por medio del trueque, es difícil pensar una economía moderna sin dinero
ya que encontrar compradores y vendedores de bienes y servicios cuyas
necesidades coincidan es virtualmente imposible así el dinero el conocido
problema del la doble coincidencia del truque. En un mundo capitalista todo gira
en torno a las transacciones, lo cual lleva al hombre a buscar un activo de valor
universal que todos sientan su valor y que todos aprecien su valor.
111.- Explique ¿cómo se mide la cantidad de dinero de acuerdo con el concepto

de liquidez.
En una economía cerrada en banco central determina la base monetaria B=C+R
en un contextomás amplio y realista M=C+D dividiendo las ecuaciones
obtenemos
𝐂+𝐃 𝐂 𝐃
𝐌 𝐂+𝐃 + 𝐂
𝐃
𝐁𝐌
= 𝐂+𝐑 = 𝐂+𝐑 = 𝐃𝐂 𝐃
𝐑 Donde 𝐃
es coeficiente de liquidez
+
𝐃 𝐃 𝐃
𝐑
𝐃
es coeficiente o tasa de encaje
𝐜+𝟏
→ 𝐜+𝛌 =multiplicador monetario o bancario (m)
𝐌
= 𝐦 ⇒ 𝐌 = 𝐦. 𝐁𝐌
𝐁𝐌
112.- Explique ¿cómo influye una mayor deuda externa, una elevación del tipo de
cambio, la falta de solvencia, la escasez de liquidez y la desregulación financiera
en la cantidad de dinero? ¿cuál es el efecto final de este último, sobre los
precios y la economía?
Una mayor deuda externa tiene los siguientes efectos

 La inversión cae.
 Desciende el ingreso público y privado.
 Hay fuga de capitales
 Aumentan las exportaciones
 Se deterioran los precios de las materias primas.
 Hipoteca las posibilidades de un desarrollo económicamente viable,
socialmente equitativo y ambientalmente sostenible.
111
El tipo de cambio de un país refleja su oferta y demanda de divisas, en que la

oferta proviene básicamente de las exportaciones y los flujos de entrada de
capitales, y la demanda de la necesidad de importar bienes y servicios. Las
expectativas sobre el futuro de la balanza de pagos a menudo juegan también un
papel en la determinación de la tasa de cambio del momento. Un tipo de cambio
más alto favorecería a los exportadores y desincentivaría las importaciones, la
economía necesita un tipo de cambio más alto que ayude a controlar los
desbalances externos.
La falta de solvencia: Una empresa no es solvente cuando sus activos no son

suficientes para respaldar sus pasivos. Es decir, que ni vendiendo todo lo que
tiene podría pagar sus deudas, La falta de solvencia puede ser comparada con el
desgaste de un motor, ya que va afectando a la empresa de forma gradual, y
siendo a veces difícilmente detectable, termina en la rotura del mismo con la
inevitable parada del coche. En esencia, el riesgo de solvencia radica en la
incapacidad de la empresa de generar rentabilidad de forma recurrente para
poder hacer frente a las obligaciones de pago.
La falta de liquidez: sin embargo es como quedarse sin gasolina cuando el

coche no puede andar aunque funcione perfectamente. De tal manera, una
empresa rentable, sana y solvente puede dejar de pagar sus obligaciones por no
disponer de liquidez en el momento del pago, existiendo por tanto un desajuste
en los flujos de tesorería (no concuerdan de forma adecuada los plazos de
cobros y pagos).
La desregulación financiera:
La desregulación es el proceso por el cual los gobiernos eliminan algunas
regulaciones específicas a los negocios para favorecer o agilizar la operación
eficiente del mercado. La desregulación tiene conveniencia de en ciertos
sectores, y sobre el modo conveniente de llevarla a cabo en ciertos sectores.
Dentro del liberalismo económico se presupone frecuentemente que menos
regulaciones conllevan un aumento en el nivel de competitividad, ya que en eso
podría permitir rebajar costes y en algunos casos aumentar la productividad en
algunos sectores.
113.- ¿Qué implicancias tienen los agregados monetarios en la conducción de la

pólitrica monetaria? Fundamente su respuesta.
Un agregado monetario es la suma del dinero en circulación y el saldo vivo de

los pasivos de mayor liquidez de las instituciones financiera.
Los agregados monetarios tratan de identificar los elementos que se utilizan
como medios de pagos en una economía. Tradicionalmente se identificó medio
de pago con dinero en su sentido más estricto, lo que hoy se conoce como M1,
es decir el dinero de curso legal que los ciudadanos mantenían en efectivo más
el depositado en las entidades financieras en forma de depósitos a la vista.
Ejemplo: una manipulación de la taza de encaje (𝛌) genera un disminucion del
multiplicador monetario
112
𝐜+𝟏
⇓
𝐜+𝛌
Que a su vez genera una disminución en moneda nacional ,los créditos internos
disminuyen , generando una aumento en la tasa de interés .
↓ 𝛌 ⇒. ↓ 𝐦𝟏 ⇒. ↓ 𝐥𝐦𝐧(𝐥𝐢𝐪𝐮𝐢𝐝𝐞𝐳 𝐞𝐧 𝐦𝐨𝐧𝐞𝐝𝐚 𝐧𝐚𝐜𝐢𝐨𝐧𝐚𝐥) ⇒. ↓ 𝐜𝐫𝐢 ⇒. ↑ 𝐢 ⇒↑ 𝐈 ⇒↓ 𝐃𝐀 ⇒↑ 𝐘
114.- De entre los agregados monetarios cual es más importante que los otros y
por qué?
Agregado monetario más importante es M1: conocido como estrecho, que es el

efectivo en circulación más los depósitos a la vista.
La creación primaria de dinero y su respectiva inyección en la economía por ley
y función lo hacen los bancos centrales de cada país, y lo hacen a través de la
base monetaria , el banco central determina la cantidad de dinero de alto poder
expansivo que se conoce como base monetaria .
En este agregado monetario se encuentra la tasa de encaje obligatorio que cada
banco debe optar para hacer sus operaciones , es por eso que es mas
importante , que los demás pork por ley se debe cumplir.
115.- Explique si en el corto plazo o largo plazo es más importante la liquidez de

la cantidad de dinero?
La liquidez es más importante en el corto plazo ya que Los problemas

financieros se deben solucionar en un corto plazo porque la ausencia de capital
de trabajo neto, el incumplimiento en el pago a los proveedores, acreedores,
empleados, entidades financieras, administraciones de impuestos, entre otros,
obstaculizan la operación y el normal funcionamiento de la empresa, además
imposibilita la obtención de recursos (créditos) que faciliten mejorar la iliquidez,
debido a que nadie presta dinero al que no tiene capacidad de pago.
Entonces ¿Qué es mejor tener liquidez o rentabilidad?, la respuesta en un
escenario de corto plazo siempre será mejor la liquidez y por consiguiente las
decisiones en momentos de una crisis financiera estarán inclinadas a favor de la
liquidez minimizando la rentabilidad, mientras que en el largo plazo la
rentabilidad se puede mejorar y al convertirse las utilidades en efectivo no
existirán problemas de liquidez.
116.- ¿Qué relación tiene la burbuja financiera con los agregados monetarios?
Explique brevemente.
Una burbuja económica (también llamada burbuja especulativa, burbuja de

mercado o burbuja financiera) es un fenómeno que se produce en los mercados,
en buena parte debido a la especulación, que se caracteriza por una subida
anormal y prolongada del precio de un activo o producto, de forma que dicho
precio se aleja cada vez más del valor real o intrínseco del producto. El proceso
especulativo lleva a nuevos compradores a comprar con el fin de vender a un
precio mayor en el futuro, lo que provoca una espiral de subida continua y
alejada de toda base factual. El precio del activo alcanza niveles absurdamente
altos hasta que la burbuja acaba estallando (en inglés crack), debido al inicio de
113
la venta masiva del activo cuando hay pocos compradores dispuestos a

adquirirlo. Esto provoca una caída repentina y brusca de los precios, llevándolo
a precios muy bajos, incluso inferiores a su nivel natural, dejando tras de sí un
reguero de deudas. Esto se conoce como crash.
La relación entre las burbujas financieras y lo agregados monetarios viene dado
por las operaciones en mercado abierto (compra y venta de activos) los cual
genera una variación en el multiplicador monetario) generando variaciones en
las monedas y billetes en circulación no solo nacionales sino también depósitos
de ahorro en moneda extranjera.
117.- ¿Las tarjetas de pagos, como “MULTRED” y similares y, las diferentes

tarjetas de ahorro del sistema financiero a que agregados monetarios
pertenecen en el corto y largo plazos?
Estos pueden actuar como reserva de valor o como instrumento de cambio, la
diferencia con el dinero es la falta de generalidad en su circulación, ya que sólo
se utilizan en determinados mercados. Estos hacen parte del agregado
monetario intermedio u oferta monetaria ampliada M2.
Los instrumentos con rendimiento fijo y plazo de vencimiento determinado
(bonos, certificados de inversión, depósitos a plazo fijo, etc.) son altamente
líquidos ya que pueden canjearse en efectivo de manera rápida sin que se
incurra en pérdidas importantes de su valor. No obstante, no es posible hacer
pagos generalizados con ellos, y mucho menos pagos pequeños.
118.- Es cierto o falso la siguiente proposición. Responda ¿por qué sí o porque

no?: “Los depósitos de ahorro son menos líquidos que las cuentas corrientes.
¿Cómo cambia su respuesta si los ahorros en la economía solo son de mediano
y largo plazos?
Una cuenta corriente es un producto ofrecido por lo bancos donde transfieren la

custodio del dinero al banco pudiendo dispones del dinero en cualquier
momento sin tener que esperar un plazo generalmente, no se recibe interés por
los fondos depositados pero en algunos casos los bancos ofrecen cierto tipo de
cuentas corrientes que pagan intereses la cuenta corriente permite el acceso a
cheques.
Son depósitos de dinero a la vista efectuados en una cuenta abierta en una

empresa del sistema financiero, a nombre de una persona denominada ahorrista.
Estos depósitos pueden ser retirados por el ahorrista en cualquier momento.
Las empresas del sistema financiero pueden determinar los montos mínimos a
retirar y abonar, los cargos por mantenimiento, así como los montos máximos
de retiro por cajeros automáticos.
119.- Explique ¿porque los activos financieros más líquidos tienen rentabilidad
nula o menor rentabilidad que aquellos menos líquidos?
El análisis de la liquidez y la rentabilidad es constante, del buen manejo de estas
variables depende en gran parte el éxito o fracaso de la empresa. Es prioritario
solucionar el dilema entre liquidez y rentabilidad, más conocido como la filosofía
114
de las decisiones financieras. Hay que lograr ambas, pero al tratar de alcanzar
una se puede deteriorar la otra.
Para lograr liquidez o capacidad de pago, se conceden descuentos, se vende

más barato, pero con incidencias negativas sobre la rentabilidad por tener
menor margen de utilidad.
Si se quiere alcanzar mayor rentabilidad se requiere incrementar el precio de
venta, aumentar plazos a los clientes, disminuyendo la liquidez dado el más
lento flujo de efectivo.
Debe quedar claro que por buscar liquidez la empresa no deja de ser rentable
sino que se somete a un alto grado de incertidumbre lo que implica mayor
volumen de ventas para obtener la utilidad deseada.
El dilema entre liquidez y rentabilidad se da en las decisiones de corto plazo, a
largo plazo no se presenta pues la rentabilidad determina la futura liquidez, las
utilidades al convertirse en efectivo generan liquidez siempre y cuando exista un
adecuado manejo financiero.
A menor liquidez mayor rentabilidad: cuanto más difícil resulte para un inversor
convertir el activo que posee en dinero, mayor será la rentabilidad que exija al
activo. Esto se justifica por que el inversor está sacrificando su capacidad de
compra en la actualidad, al no poder disponer de su dinero invertido en el
momento que desee, se entendería como un pago por el sacrificio de capacidad
de compra realizado.
120.- El Dinero como unidad de cuenta sirve para expresar precios, salarios,
valores, rendimientos, deudas, llevar los resultados de las actividades
económicas en libros y, el valor de activos aún no financieros. ¿cree Ud. que
también sirve para expresar el tipo de cambio y comparar precios?. Explícalo.
Si porque el tipo de cambio se define como el precio de una unidad monetaria

extranjera expresado en términos de la moneda nacional; análogamente se
puede expresar el precio de nuestra moneda en términos de otra extranjera. Por
ejemplo el tipo de cambio del dolar de Estados Unidos con respecto al Euro es
de 0,74 euros/dólar, así como al revés sería de 1,35 dolar/euro; en resumen
estamos expresando en nuestra moneda propia o en la extranjera el valor de una
unidad monetaria de euro o de dólar.
El dinero sirve también para comparar los precios de los productos , tomando en
cuenta sus atributos , sus usos , beneficios , etc.
121.- Explique ¿Por qué la oferta monetaria de un país se expresa a través de los
agregados monetarios?
En estos agregados se encuentra aquellos coeficientes que explican la forma en

la que opera el país y todo se adecua a este modelo, es de fácil entendimiento,
estos agregados explican de manera clara las relaciones de las diferentes
variables monetarias. Porque es la única forma de explicar las fluctuaciones
económicas, y estos agrados son de uso universal y además es fácil manipular
estos agregados teniendo en cuenta la autonomía del banco central.
115
122.- Explique ¿Por qué en la antigüedad la existencia del dinero era un negocio
privado?¿hoy aún es un negocio privado, obedece, a alguna estructura de
mercado?
Las primeras monedas que se conocen, se acuñaron en lidia, la actual Turquía

en el siglo vii a. de c., eran de electro aleación natural de oro y plata, ya que para
todos los pueblos el oro era el metal más valioso seguido de la plata, patrón que
se trasladó a la fabricación del dinero.
Durante siglos en Grecia, casi 500 reyes y 1.400 ciudadanos, acuñaron sus
propias monedas, y se estableció la costumbre de adornar cada moneda con el
dibujo de su emblema local y se creó el primer sistema monetario unificado, que,
con la caída del imperio se derrumbó, entonces obispos, nobles, propietarios y
diversas localidades se dedicaron a acuñar monedas, esta dispersión fue
habitual hasta la época de Carlo magno, que reformó el sistema en el siglo viii y
devolvió el control de su emisión, al poder central. El pionero en utilizar billetes,
fue el emperador mongol, kubali khan en el siglo xi, para él, era el certificado de
propiedad de una cantidad de monedas de oro en Europa, en sus inicios, los
billetes eran certificados sobre la existencia de un depósito de oro en un banco.
A finales del siglo xvi, cuando el público empezó a usarlo para saldar deudas y
realizar pagos, los bancos emitieron certificados por cantidades fijas, los
primeros billetes oficiales se emitieron en 1694, por el banco de Inglaterra, así
nació un nuevo tipo de dinero, el fiduciario, a diferencia de las monedas de la
época el billete solo tenía valor representativo.
Históricamente, nació primero la cédula del banco nacional de san Carlos 1798,
segundo, la primera emisión de billetes del banco de España 1856 y tercero, los
billetes de 50 pts., que circularon en la república española de 1931.
123- En concordancia con los agregados monetarios explique ¿cuál es la

cantidad de dinero generado por el banco central y cuál es la cantidad de dinero
generado por el sector privado?
Además de disponer de un capital inicial proveniente de sus accionistas, los

Bancos atraen el dinero de las personas y las empresas, para que
sea depositado. Por recibir y mantener este dinero, las entidades financieras
pagan una cierta cantidad de dinero al depositante que se conoce como interés.
El cálculo de esa cantidad se hace a través de porcentajes y recibe el nombre
de"tasa de interés de captación".
De acuerdo con los depósitos recibidos, las instituciones financieras
conceden préstamos a personas y a empresas que necesiten
financiamiento para llevar a cabo gastos de consumo o de inversión. A quienes
obtienen estos préstamos, las entidades financieras les cobran por ese servicio
una determinada tasa de interés de colocación que normalmente es superior a
la'tasa de interés de captación'
Los bancos obtienen beneficios de la diferencia entre la tasa de interés que
cobran a quienes piden préstamos y la tasa de interés que pagan a las personas
que depositan su dinero en las instituciones financieras. Dicha diferencia se
conoce con el término inglés de "spread".
116
124.- Hasta antes de 1970, los bancos centrales acumularon el oro, siendo la
banca federal de EE.UU. el que acumulo en mayor cantidad. ¿Explique a que de
debió esta acumulación? Y ¿por qué hoy no se sigue acumulando?
Es la llamada ilusión crisohedónica, la cual consiste en creer que la riqueza esta
representada por los metales –oro y plata- amonedados. Por otra parte, es
precisamente su adquisición lo que constituye el fin de la actividad económica.
Resulta pertinente aclarar que dinero no siempre significa riqueza. Para la mayor
parte de los mercantilistas, el dinero sólo era un medio para acrecentar la
riqueza, y no precisamente significaba su esencia.
Constantemente se confundía por parte de los mercantilistas la riqueza material

con el bienestar económico, y éste se traducía en la mayor posesión de oro y
plata, fácil es deducir que los Estados tratarían por todos los medios de
acumular metales preciosos y de impedir su salida al extranjero mediante
enérgicas reglamentaciones.
En el siglo XVI los problemas monetarios fueron de gran importancia. La política

representada por el metalismo español, no tiene relación con ninguna teoría
económica. Era común que el Estado considerase que la acumulación de oro y
plata constituía prueba y causa de enriquecimiento. De ahí que en muchos
países pero sobre todo en España se prohibiera la salida de estos metales.
Es en esta época cuando surge la teoría cuantitativa del dinero, bajo el supuesto
que el circulante tenía influencia sobre los precios; en España el padre Mariana
opinaba así. La teoría se formuló como consecuencia de las observaciones
acerca del movimiento de los precios, hacia mediados del siglo XVI. Se notaba
que había una elevación de los mismos en Europa, pero no sólo como
consecuencia de las fluctuaciones en el circulante, sino, sobre todo, como
consecuencia de la afluencia del oro proveniente de América. Oro y plata eran
considerados como mercancías comunes y corrientes y, por tanto, su valor
había de variar en sentido inverso a la cantidad: a mayor cantidad menor valor; y
a menor cantidad, mayor valor.
Con la teoría cuantitativa se observa el siguiente fenómeno: la acumulación de
metales preciosos lleva al alza de precios, alza de precios que significa
disminución de exportaciones y aumento de importaciones y, por consecuencia,
una balanza comercial desfavorable, que sólo puede ser compensada con metal.
Es así como la política metalista resulta inoperante, sobre todo en España.
125.- Explique la verdad o falsedad de la siguiente proposición:
“Si todos los países del mundo tuvieran un balanza de pagos equilibrada
(Especialmente balanza en cuenta corriente) y no existiese movilidad de
capitales, entonces no habría necesidad de los tipos de cambio y por
consiguiente los bancos centrales nacionales solo se ocuparían de controlar el
tipo de interés”. ¿Cómo cambia su respuesta si la situación es lo contrario?
En el mundo globalizado de hoy, los países están fuertemente relacionados no
sólo a través del comercio exterior sino que también a través de las finanzas
internacionales; es decir, a través de los mercados internacionales de capital.
117
Cómo no debería serlo, si la balanza en cuenta corriente, uno de cuyos

componentes es precisamente la balanza comercial, es la contrapartida de la
balanza en cuenta de capital, como ya lo hemos señalado anteriormente.
Y si no hay movilidad de capitales no habría sentido el uso del tipo de cambio ya
que no habría ninguna transacción comercial .
la cuenta corriente es la más importante y la que más se utiliza de la balanza de
pagos para evaluar el estado de la economía de un país, ya si es negativa (más
importaciones que exportaciones), revela una necesidad de financiación. En
la balanza por cuenta corriente se apuntan las importaciones y exportaciones de
bienes y servicios, así como las rentas y transferencias, cada una en su
correspondiente sección.
Por lo contrario, ante una balanza comercio desequilibrada y una movilidad de
capitales, el país es más globalizado y depende de todas los acuerdos
comerciales con el resto del mundo, el uso del tipo de cambio es primordial ya
que facilita las transacciones comerciales.
TEORÍAS SOBRE LA DEMANDA DE DINERO
1.- Explique ¿Cómo se originó o surgió la ecuación cuantitativa del dinero?.

¿Quiénes fueron sus primeros autores y cuáles eran sus objetivos?
la teoría cuantitativa, tiene origen en los esfuerzos de los teóricos clásicos

de explicar la inflación europea, como antecedentes a esta inflación, se
tuvo la expropiación de oro y plata por las colonias sin un sustento de
capacidad productiva, esta genera un incremento continuo de precios sin
un sentido productivo, el cual se puede ver en la siguiente gráfica.
Sus primeros autores fueron David Hume y David Ricardo, el primero

determinaba que el comportamiento de los precios y la inflación estaban
determinados por la cantidad de dinero existente y por la evolución de
bienes y servicios.
El segundo plateaba dejar de lado todos los bienes y servicios, innovando

para ello al largo plazo cualesquiera que sean los factores de corto plazo
118
que afecten el comportamiento de los precios, todas sus variaciones se

deben finalmente a los cambios en la cantidad de dinero.
2.- ¿Qué explicaba David Hume cuando se refería a la proporción de bienes y

dinero? en su opinión la aseveración es falsa o verdadera. Explícalo.
David hume explicaba que mientas que mientas la cantidad de bienes se

incrementa, los precios de estos son más baratos, y si incrementa el dinero
en el poder de las personas se incrementa el valor de los bienes.
La aseveración de David hume es correcta ya que al incremento o

disminución de bienes o dinero el valor de estos disminuirá o
incrementara proporcionalmente.
3.- En la antigüedad las naciones enfrentaban permanentemente las guerras,

pasado estos conflictos enfrentaban una crisis. ¿Explique Ud. cuáles fueron las
causas que lo originaron, y como se resolvieron sus efectos?.
Las causas que originaron las crisis fueron los gobiernos de la época que
financiaban los gastos militares, mediante sucesivas emisiones
monetarias, propiciando con ello grandes desordenes monetarios que
tuvieron como efecto expansión de demanda de bienes por guerra.
4.- En el modelo económico idealizado por Adam Smith, ya existía la ecuación

cuantitativa de transacciones. Pues entonces, ¿porque Smith no llego a explicar
la demanda de dinero?
Adam Smith no llego a explicar la demanda de dinero ya que el desarrollo del

mercado de bienes era más relevante que el mercado de dinero, ya que también
se consideraba la neutralidad del dinero.
5.- Matemáticamente, determine la tasa de variación estática y dinámica del nivel

general de precios y la cantidad de dinero, ya sea desde el punto de vista
Fisheriana o Marshalliana. Luego explique, el comportamiento de la inflación en
el corto y largo plazos. ¿Encuentra Ud. alguna discordancia si en la economía se
producen los siguientes acontecimientos: se descubren la existencia y
explotación de nuevos recursos naturales y simultáneamente hay una
innovación tecnológica en el país?.
Donde, M: oferta de dinero de la economía.
V: velocidad de circulación del dinero.
P: nivel general de precios de la economía.
Dada la identidad macroeconómica básica según la cual PIB = Ingreso
119
(Y), entonces la ecuación puede replantearse de la forma siguiente:
M ×V = P× PIB…………………………… (1)
M×V = P×Y………………………… (2)
M ×V* = P×Y* ………………………..(3) la V* y Y* son constantes
P = V×(v*/y*)×M……………………………. (3)
log (M ×V ) = log (P × Y )……………………….(4)
logM + logV = log P + log P…………………………….(5)
∂logM/(∂t)+ ∂logV/(∂t)=∂logP/(∂t)+∂logY/(∂t)…………………..(6)
(1/M)*(∂M/∂t)+ (1/V)*(∂V/∂t)= (1/P)*(∂P/∂t)+ (1/Y)*(∂Y/∂t……………(7)
Donde (1/X)*(∂X/∂t) representa la tasa de crecimiento de la variable X en el

tiempo.
Tienda a cero. De igual manera, como los cambios en la oferta de dinero no

afectan las condiciones de producción de la economía, mientras no
cambien los factores que determinan dichas condiciones10 se puede
esperar que (1/y)*(∂Y/∂t) también tienda a ser cero. En consecuencia, la tasa
de crecimiento de los precios en el tiempo será igual a la tasa de
crecimiento de la oferta de dinero
(1/P)*(∂P/∂t)= (1/M)*(∂M/∂t)…………………………………..(8)
Como lo normal es que las condiciones de producción sufran grandes

transformaciones en el tiempo, es más real pensar que en el largo plazo la
tasa de crecimiento del producto y el ingreso (1/Y)*(∂Y/∂t) sea mayor que
cero. En ese caso la variación en el tiempo de los precios tenderá a ser
igual a la diferencia entre las tasas de crecimiento de la oferta de dinero y
del producto:
(1/P)*(∂P/∂t)= (1/M)*(∂M/∂t)+ (1/Y)*(∂Y/∂t)………………….(10)
Es por eso que la regla de oro para las autoridades monetarias, que se
sigue a partir del planteamiento cuantitativista, es mantener una tasa de
crecimiento de la oferta de dinero igual a la tasa esperada de crecimiento
del producto. Se considera que con una estrategia como esas se estarán
creando las bases para lograr una expansión de la economía sin inflación.
6.- Explique ¿Cómo mejoraron los cuantitativistas de Cambridge la ecuación de

transacciones o de cambios?. ¿Es cierto que fue un aporte creativo de Alfredo
Marshall y Arthur Pigou?
120
Fisher, adopto una perspectiva macroeconómica, considero que la

cantidad de dinero en una economía se puede aproximar por la oferta de
dinero que realiza el banco central y que se puede considerar como dada.
Según Fisher, la oferta de dinero (M) es una variable que toma valores de
manera independiente y por lo tanto, debe ser considerada como dad en la
ecuación de cambios.
El enfoque Marshall y Pigou o más conocido enfoque Cambridge

consideraba que la velocidad de circulación del dinero va depender de las
preferencias individuales y que, además el dinero tiene un papel de reserva
de valor, por lo que la demanda dependerá del nivel de riqueza y de los
tipos de interés. El aporte creativo de Marshall y Pigou fue que las
personas piensan racionalmente.
7.- Cuándo los cuantitativistas de Cambridge descubren que el dinero era un

objeto deseable que se puede mantener hacia el futuro, ¿es cierto que se
referían a la demanda especulativa del dinero? o ¿simplemente se referían a la
característica almacenable del dinero?
Como a las personas le interesa el dinero como elemento que les facilita la
realización de transacciones, y mantener dinero en consideración mayor a la
que necesitan es una pérdida de costo de oportunidad ya que actúan
racionalmente cambiando el dinero por bienes y servicios adelantándose con
ello a precios futuros los cuantitativistas se refieren a la característica de
almacenamiento del dinero.
8.- Explique ¿Porque los cuantitativistas de Cambridge, llegaron a explicar que

un aumento de la oferta monetaria generaba solo un aumento equi-proporcional
en la inflación. Y no tenían efectos perceptibles en las variables reales de la
economía?.
M=k×P×Y En la ecuación la única variable endógena o dependiente es el nivel

de precios P, la misma que se ajusta ante desequilibrios entre la oferta y la
demanda de dinero, garantizando la tendencia hacia el equilibrio. Entonces los
precios dependen de la oferta de dinero M, la proporción “k” y el nivel de
ingreso real Como k y el ingreso Y son constantes en el corto plazo, los precio
varían en proporción al comportamiento de la oferta de dinero M. Los
movimientos en el nivel de precios P actúan como factores equilibradores del
mercado monetario.
9.- Suponga que la ecuación de Cambridge es igual a: 𝑴𝒅 = 0.25 P.Y. si la

cantidad de dinero es de 1000 unidades de pesos y la producción es de 1000
unidades (Kilos, TM). Determine
Md = 0.25*(P*Y)
121
M = 1000
Y = 1000
a)¿cuál es el nivel general de precios?
P=(1000)/(0.25*1000)
P=4 el nivel general de los precios es 4
b) si consideramos que la producción se duplica y los precios permanecen

constantes, ¿cuál es la cantidad de dinero necesario para poner en circulación?
Md = 0.25*(4*2000)
Md = 2000
La cantidad necesaria para poner en circulación es 2000 pesos
c) ¿Qué ocurriría si tras el aumento de la producción, la autoridad monetaria no

inyecta la cantidad de dinero hallado en b).
P=1000/(0.25*2000)
P=2
Los precios disminuirán los cuales ahora será 2
d) que pasa en la economía si la autoridad monetaria aumenta el dinero en

250%?
Un incremento del 250% generaría 2500 pesos de oferta monetaria más los
1000 iniciales tendríamos 3500 en incrementos de oferta monetaria
Md = 3500
Y = 1000
Md = 0.25*(P*Y)
P=3500/(0.25*1000)
P=14
Los precios se incrementarían hasta 14 pesos, se generara una inflación
10.- Explique ¿cuál es la diferencia entre mecanismo de transmisión y correa de

transmisión?
Los mecanismos de correa son los que generan mecanismos de

transmisión, ya que los mecanismos de correa tienen efectos inmediatos, y
122
generan cadenas, en cambio los mecanismos de transmisión son el

conjunto de mecanismos de correa.
El Banco Central provoca, mediante variaciones en la cantidad de dinero,

cambios en la tasa de interés nominal que, dada alguna rigidez en el
mecanismo de ajuste de la economía, se traducen en variaciones de la
tasa de interés real con efectos sobre el consumo y la inversión (incluidos
los inventarios) y, por consiguiente, sobre el nivel de producto y los
precios.
11.- Para los cuantitativistas ¿cuál es el objetivo de la política monetaria?

Fundamente su respuesta.
El único objetivo válido de política económica monetaria por parte de los

cuantitativistas es el control de los fenómenos inflacionarios, a través del
control de la cantidad de dinero en la economía. Esa es la gran
responsabilidad que tienen las autoridades monetarias.
12.- ¿Qué diferencias encuentra Ud. entre la explicación que da David hume,
Fisher y Marshall sobre la ecuación de cambios y/o cuantitativa del dinero?
A estos resultados conduce el análisis de ambos enfoques, de Fisher y
Cambridge. Sin embargo, entre uno y otro planteamiento existen
diferencias importantes, observándose en el segundo una mayor
preocupación por la construcción de una teoría de la demanda de dinero,
antes que por establecer una teoría formal del mercado de dinero.
De manera adicional, aunque como se señaló la versión formal de la
función de demanda de dinero de Cambridge no incluye la tasa de interés
como una de sus variables determinantes, es importante destacar que una
de las principales contribuciones de la escuela de Cambridge a la teoría
monetaria fue llamar la atención sobre el papel que podrían jugar variables
como ésta en el comportamiento de la demanda de dinero. Sin embargo, no
investigaron en detalle este aspecto y dejaron en manos de sus sucesores
el trabajo por ellos sugerido.
13.- Explique ¿qué efectos tendría un aumento sustancial de las tarjetas de

crédito o débito sobre las variables “V” y “k” de la ecuación de cuantitativa de
Fisher y Marshall respectivamente?
En las ecuación de Fisher y Marshall se reducen las necesidades de

demandar dinero como medio para realizar transacciones, ya que todo lo
tendrán en tarjetas en consecuencia la V (subirá), en consecuencia la
K(disminuirá) tendiendo este último a ser menor.
Estas transformaciones son de modo lento y no tienen ningún efecto en el

corto plazo tanto para la V y K ya que son estables.
123
14.- Según John Hicks, En una economía existe un conjunto de activos que
compiten con el dinero, por lo que los actores económicos deben mantener su
riqueza como una cartera diversificada de activos junto al dinero. Explique ¿Por
qué llego a esta conclusión?
John Hicks planteo que se debe mantener la riqueza como una cartera
diversificada de activos, debido a que el dinero es un activo que compite
con otros activos que generan rendimientos, es decir entre más
diversificado mayores rendimientos y menores riesgos.
16.- De acuerdo con la explicación de Hicks, ¿qué aspectos debe contemplar un

actor económico si desea mantener su riqueza en términos de flujo monetario y
stocks de activos?
Siendo el primero solo un flujo monetario, mientras el segundo un stock de

capital, con el cual se genera la acumulación de riqueza, los stocks de
capital son activos que rinden utilidad y este puede competir con otros
activos que rinden utilidad.
Se debe contemplar la diversificación de los Stocks de capital
18.- Explique ¿cuál es la crítica fundamental de Keynes al pensamiento

cuantitativista de Fisher y Marshall?
Keynes, desarrolla las principales criticas a los autores cuantitativistas.

Elaborando instrumentos nuevos, demuestra por una parte la no
estabilidad de la velocidad-ingreso del dinero, concept un poco restringido
que el de velocidad de circulación monetaria, y por otra, el hecho de que la
demanda agregada de liquidez no es una proporci6n de los ingresos
nominales totales. Arnbos conceptos están muy relacionados entre si, y la
aceptación de uno implica convalidar el otro tal como lo vimos en la
versión de Cambridge y en el enfoque Fisher. Los teoricos cuantitativistas
consideraron que los individuos y empresas tenían necesidad de conservar
dinero únicamente para realizar las transacciones ordinarias y para atender
contingencias que demanden gastos repentinos y decidieron totalmente la
posibilidad de que 1os agentes economicos retengan dinero como reserva
de valor o como activo. En estas circunstancias, si se toma en cuenta lo
que posteriormente Keynes denomino, los rnotivos de transacciones y de
precaucion, se puede pensar que la cantidad de dinero retenida por el
público para gastos totales, sea una proporcion estable del ingreso y la
velocidad de circulaci6n monetaria una constante en el tiempo.
20.- Ocúpese brevemente, ¿Cuál es el escenario en que se encontraba Keynes y

que solución dio Keynes a la crisis de 1929?
Analiza las causas de la depresión mundial y proponía una serie de recetas para
solventarla. Asegurando que el motor de la economía habría de sustentarse en la
adecuada relación entre la oferta y el consumo, pues de ella dependían los
beneficios empresariales y la inversión.
124
Según Keynes la crisis de 1929 había retraído la demanda y era necesario

estimularla de alguna manera, generando una demanda adicional que tirase de la
producción. Las medidas no intervencionistas de los estados capitalistas no
habían logrado tal objetivo. Abogaba por tanto por una activa intervención del
Estado que restableciera el equilibrio entre oferta y demanda. Básicamente
proponía lo siguiente:
 Desarrollar una política de inversiones estatales en obras

públicas (carreteras, pantanos, etc.) que sirviese de estímulo a la
iniciativa privada a través de la demanda de cemento, hierro,
componentes industriales, etc. La mano de obra empleada en estas
actividades aminoraría el desempleo, incrementaría la masa de
consumidores y estimularía la actividad económica.
 Poner en circulación abundante dinero con el fin de estimular una

moderada inflación. El peligro de una alta tasa de inflación sería
inexistente en tanto el paro fuese elevado.
 Incrementar los salarios. La reducción de los salarios como medida para

mantener el empleo (defendida por los economistas clásicos) fue refutada
por Keynes quien aseguraba que el empleo no dependía de los salarios
sino del consumo y la inversión. Una disminución de los sueldos de los
trabajadores provocaría un retraimiento que deprimiría el consumo y en
consecuencia, la producción.
Intervenir en todos los sectores económicos, regulando la fijación

de precios, salarios, mercado laboral, concediendo subvenciones a las
empresas, etc.
21.- Cuando Keynes se refería a la tasa de interés normal, se refería a la tasa de

interés natural de los clásicos. Porqué sí y por qué no, explique su respuesta.
Según Keynes, se formulan esas expectativas mediante la comparación del tipo

de interés corriente con algún tipo previsto "normal" o que pueda mantenerse
permanentemente. Si el tipo de interés observado es más alto que el tipo de
interés normal, el público esperará que baje. Ahora Bien, como los precios de
los bonos varían en proporción inversa al rendimiento, la expectativa de que
bajen los tipos de interés significa un posible incremento de los precios de los
bonos y, por consiguiente ganancias de capital. Cuanto más alto sea el tipo de
interés corriente mayor será la magnitud de las ganancias de capital previstas.
Si el tipo de interés observado es inferior al tipo normal previsto, las
expectativas de que aumente el rendimiento de los bonos y disminuya el precio
de los mismos hace que el dinero en efectivo sea el activo preferido en las
carteras del público. A la persona que prevea la baja de los bonos a un ritmo que
compense con creces el interés que devengan se le ofrecerá un aliciente para
mantener saldos en efectivo cuyo rendimiento es cero, en lugar de bonos
demasiado caros. Así, pues cuanto más bajo sea el tipo de interés corriente
mayor será el número de personas que prefieran mantener saldos en efectivo en
125
lugar de bonos y, por consiguiente, mayor será la cantidad total demandada de

dinero. La agregación de todas las decisiones de cartera individuales describe
una curva hacia abajo, M2= f(r), que relaciona la cantidad demandada de saldos
especulativos o de activos con el tipo de interés corriente.
22.- ¿Cree Ud. que Keynes se equivocó, cuando explicaba que el precio se
determinaba por la tasa de empleo y el precio de los factores de producción? SI
– NO. ¿Por qué?
Keynes suponía que el nivel de salario monetario dependía de fuerzas

institucionales e históricas, sujeto a algunas influencias también por el estado
de la economía.
Los salarios monetarios en cualquier punto del tiempo están en el nivel en que
están, mayormente porque está cercano a donde ellos han estado
recientemente. Cierto es que pueden haber subido o bajado algo recientemente
en respuesta a presiones institucionales, tales como las leyes de salarios
mínimos, o a través de esfuerzos de los sindicatos obreros o la opinión pública.
Además el estado del empleo tendrá alguna importancia. A medida que una
economía se acerque el pleno empleo la fortaleza de los sindicatos puede
aumentar y la resistencia de los patronos a los aumentos salariales se
desvanece.
Keynes vio que el nivel salarial tendía a subir (desde donde quiera que hubiese
estado) cuando el empleo era casi pleno, subiendo quizá más rápidamente
mientras más fuerza tuvieran los sindicatos. En forma contraria los salarios
monetarios tenderían a bajar cuando el desempleo fuera extenso quizá más
rápidamente mientras más débiles fueran los sindicatos y mayor el nivel de
desempleo. Pero en cualquier momento y lugar dado, el nivel de tasa de salarios
monetarios era, más o menos "automáticamente determinado". Como el salario
monetario no era absolutamente rígido, sus variaciones a lo largo del tiempo
podrían afectar algo los niveles de otras variables. Pero aparte del efecto sobre
el nivel de precios, los cambios inducidos adicionales serían pequeños ya que la
especulación tendía a estabilizar el tipo de interés y la demanda de inversión era
solo moderadamente sensible a aquellos cambios en el tipo de interés que en
efecto ocurrían. A todos los fines prácticos, se podría hablar del sistema
económico como si tuviera un "equilibrio" aun cuando el empleo pudiera ser
menos que pleno.
El concepto del nivel de salario monetario de Keynes lo tiene estable, en algún

punto por debajo del pleno empleo, un punto en que las presiones ascendentes
y descendentes están en equilibrio, a diferencia del concepto de los clásicos de
salario real flexible que baja sin límite cuando hay desempleo y estable
solamente con la ocupación plena de los trabajadores en busca de empleo.
Si w es la tasa de salarios monetarios, p es el precio del bien y PFM el producto

físico marginal se tiene que:
126
W = PFM * p
w/p = PFM
Puesto que PFM disminuye a medida que aumenta el empleo la cantidad de

trabajadores aumentará a medida que el "salario real" (w/p) disminuya. Si se
entiende este principio a toda la economía podremos dibujar una curva de
demanda de mano de obra con pendiente negativa.
Se supone que la oferta de salario también depende del salario real, o sea la
cantidad de trabajo que los obreros desearán suministrar aumentará a medida
que se eleva el salario real.
En un punto de pleno empleo no hay trabajadores dispuestos a trabajar al

salario real vigente que no encuentren trabajo, y al mismo tiempo los
empleadores disponen de toda la mano de obra que desean tener al salario
vigente.
Aquí suponemos que el stock del equipo de capital, los recursos materiales y el
estado de la tecnología están dados, el único factor de la producción variable es
la mano de obra, por lo tanto existe un nivel específico del PNB real
correspondiente a cada nivel de ocupación.
23.- Teórica, gráfica y matemáticamente explique los efectos de un incremento

de la cantidad de dinero sobre las variables reales de la economía, cuando la
economía se encuentra con desempleo (respecto del producto potencial).
¿Cómo cambia su respuesta si se encuentra en pleno empleo?
A la demanda de dinero es probablemente una demanda de costo cantidad de

poder adquisitivo y no un número determinado de unidades monetarias.
Podemos designar por M/P el poder adquisitivo constituido por el stock de

dinero M, es decir, el valor real del stock monetario. Ahora bien esa cantidad de
poder adquisitivo puede incrementarse aumentando el volumen nominal de
dinero o mediante una reducción del nivel de precios para la cual aumentará el
poder adquisitivo del stock monetario nominal dado.
Un incremento de la cantidad de dinero desplazará hacia arriba la curva LM, y

una reducción de la oferta monetaria la desplazará hacia abajo. Por lo tanto con
una oferta monetaria dada hay una curva LM diferente para cada nivel de
precios.
El mecanismo en virtud del cual tiende automáticamente al alcanzar el pleno

empleo se puede ilustrar de la siguiente forma:
Si su suponemos que el salario real es mayor que el salario real de pleno empleo
y que la ocupación fuese menor que el nivel de plena ocupación, el PNB por
debajo del nivel de plena ocupación y el nivel de precios estuviese por encima
127
del nivel de pleno empleo. Mientras los precios y los salarios sean flexibles, es
decir, mientras los salarios se reduzcan al exceder la oferta de mano de obra a la
demanda y los precios de los bonos disminuyan al superar la oferta de bienes a
la demanda la situación recién ilustrada no puede persistir, lo que quiere decir
que hay trabajadores desocupados que desearían trabajar.
El aumento de la inversión eleva la demanda agregada tanto directamente como

a través del multiplicador y ocupación para satisfacerla. Esta situación
continuará mientras la oferta de mano de obra exceda a su demanda puesto que
en tanto subsista esa situación, los salarios monetarios continuarán
descendiendo.
El proceso se detendrá cuando la ocupación llegue el nivel pleno, al salario real

de equilibrio, al PNB de ingreso pleno y la tasa de interés de equilibrio y el
precio de equilibrio.
Se ilustra de la siguiente forma:
24.- Describa brevemente los cambios formulados por los cuantitativistas, a la

ecuación de cambios de Irving Fisher.
En su esfuerzo de formalización Irving Fisher parte del principio según el cual la
suma total de dinero pagada por los compradores en una economía siempre es
igual a la suma de dinero recibida por los vendedores, es decir que toda compra
o venta tiene su contrapartida monetaria equivalente.
Ahora, la suma de dinero pagada por los compradores de una economía puede
asimilarse como igual a la cantidad de dinero existente en esa economía (oferta
de dinero) multiplicada por la cantidad promedio de veces en que cada unidad
monetaria participa en una transacción en determinado período de tiempo
(concepto más conocido como la velocidad de circulación del dinero).
128
De otro lado, la suma recibida por los vendedores puede considerarse como
igual a la cantidad de bienes transados multiplicada por los precios de estos. Si
solo se tienen en cuenta las transacciones de bienes finales, entonces los
bienes transados pueden medirse a través del producto interno bruto (PIB).
Los anteriores planteamientos se pueden resumir en la siguiente ecuación (1),

que en términos formales es más una identidad pues la igualdad se cumple por
definición:
(1)
Donde, M: oferta de dinero de la economía.

V: velocidad de circulación del dinero.
P: nivel general de precios de la economía.
Dada la identidad macroeconómica básica según la cual PIB = Ingreso (Y),

entonces la ecuación puede replantearse de la forma siguiente:
(2)
Esta expresión matemática se conoce en el mundo académico como la ecuación

de cambios de la Teoría Cuantitativa del Dinero, pues en ella están contenidos
sus postulados básicos. Dichos postulados se harán más explícitos una vez se
analice el comportamiento de cada una de las variables contenidas en la
ecuación.
Según Fisher, la oferta de dinero (M) es una variable que es determinada de

manera exógena por la autoridad monetaria. Es decir, es una variable que toma
valores de manera independiente y, por lo tanto, debe ser considerada como
dada en la ecuación de cambios.
La velocidad de circulación del dinero (V) es una variable que depende de

factores estables como los hábitos de pago predominantes en la sociedad y la
tecnología bancaria y, en todo caso, no se relaciona para nada con las demás
variables que componen la ecuación. Por ello Fisher considera a V como
constante.
Dada la confianza de Fisher y los teóricos clásicos en la capacidad de ajuste de

los mercados para conducir la economía hacia el pleno empleo, en la ecuación
se considera que el nivel de ingreso (Y) corresponde al de pleno empleo y, por lo
tanto, dicha variable se considera también una constante.
El nivel de precios (P) es la variable dependiente en la ecuación. Es decir, es la

variable que se ajusta de manera endógena para corregir cualquier desequilibrio
y garantizar así el cumplimiento de la igualdad entre las sumas de dinero pagado
por los compradores y las sumas recibidas por los vendedores.
129
De lo anterior se desprende que, como el ingreso y la velocidad de circulación

son constantes, una variación en la oferta de dinero, cuyo único origen posible
está en las decisiones de política de la autoridad monetaria, siempre se traduce
en variaciones equivalentes en el nivel de precios. El comportamiento del nivel
de los precios estará pues determinado por la cantidad de dinero existente en la
economía, postulado básico de la Teoría Cuantitativa del Dinero.
25.- Explique brevemente ¿cómo Keynes aborda la teoría de la demanda de

dinero? y ¿qué piensa sobre los ajustes de precios en los distintos mercados?
Para Keynes, hay tres motivos por los cuales demandan o retienen dinero los
actores económicos:
a) transacción
b) precaución
c) especulación
Los Dos primeros dependen de una proporción del ingreso y no ganan

intereses. En cambio, la demanda especulativa del dinero lo ha explicado como
resultado de la evolución o comportamiento de la tasa de interés. O sea: 𝑀𝑑 =
𝐿1( kPY) + 𝐿2(r)
𝑀𝑑= 𝑀𝑑𝑌+ 𝑀𝑑(𝑌𝑒𝑠) + 𝑀𝑑(𝑟)
𝑀𝑑 = PL(𝑌𝑇,𝑌𝑝,𝑟 )
La demanda de dinero con propósitos especulativos, es explicada por la
incertidumbre del comportamiento futuro de la tasa de interés, que de una u otra
forma influye sobre las decisiones que deben tomar los individuos o la
comunidad sobre sus ingresos. Es decir, dado el ingreso cada individuo toma la
decisión de cuanto consumir y cuanto ahorrar, y sobre este último si lo hará en
términos monetarios o en activos alternativos que le proporcionen intereses.
Además Keynes recomendaba en estas operaciones comparar las tasas de

interés con la tasa de interés normal. Si 𝑟𝑛< 𝑟𝑜 entonces los actores tenderán a
esperar que baje la 𝑟𝑜. Por el contrario si Si 𝑟𝑛> 𝑟𝑜 entonces esperarán que suba.
Finalmente la ecuación de demanda de dinero de Keynes se puede expresar
como:
𝑀𝑑 = PL(𝑌𝑇,𝑌𝑝,𝑟 ) , lo que se puede simplificar a: 𝑀𝑑 = P( kY − ℎ𝑟 )
Si kY y hr se mantienen inalterables, entonces la demanda de dinero es

proporcional a la variación del nivel de precios.
26.- Explique ¿cuál es la crítica fundamental de Milton Fridman, al pensamiento

keynesiano?
Milton Friedman criticó a los keynesianos debido a que equivocadamente, los
Keynesianos de los años treinta, sostenían que los precios dependían más de
los niveles de empleo y de la tasa de remuneración a los factores de producción,
y que mientras existiese desempleo en la economía, los aumentos de la oferta
monetaria tendrían efectos expansivos sobre la demanda agregada, lo que se
traducirían en un mayor nivel de actividad de la economía.
130
Sin embargo, cuando manifiestan que solo después de alcanzar el pleno empleo
los Δ𝑀𝑠se traducirían en incrementos similares a los precios (ΔP). Situación que
los condujo a plantear el intercambio entre la tasa de inflación (𝝅) y la tasa de
desempleo (ȗ).
26.-Milton Fridman concebía, que los movimientos inflacionarios de debían al

incremento innecesario de la liquidez, el crédito interno, la mayor circulación del
dinero y el déficit fiscal, ¿Cree Ud. que hay alguna debilidad en esta conclusión?
SI – NO. Explique ¿por qué?
NO se ve ninguna debilidad en cuanto a lo que afirma Fridman sobre la inflación,

porque sabemos que el incremento innecesario de la circulación del dinero es lo
que genera la inflación en la economía.
27.- Explique ¿Qué recomendaba Milton Fridman, para evitar y eliminar los
déficits fiscales y la inflación?
Según Fridman los movimientos inflacionarios son debido al incremento

innecesario de la Liquidez, el circulante y el crédito, que conducen al Δ 𝒅𝒅𝒂 en
términos de consumo, déficit fiscal como fuentes de la inflación.
Para evitar que exista más dinero circulante en la economía, propone que la
oferta monetaria crezca en un porcentaje fijo, bajo, constante e inamovible,
ajustado a la actividad económica del país, para evitar la inflación a largo plazo.
Ya que, no se puede controlar la circulación monetaria día por día de acuerdo a
la actividad económica real.
Para Friedman la inflación, siempre y en todas partes fue un fenómeno

monetario. Puede producirse solamente cuando la cantidad de dinero aumenta
más rápidamente que la cantidad de la producción fabril.
131
En esta concepción, la reacción alcista de los precios comprueba la desmedida

ampliación de la demanda monetaria agregada. Por eso la causa directa del
desarrollo de la inflación, su única fuente debe ser siempre la oferta excesiva de
dinero. El aumento de los precios es provocado en definitiva por una política
monetaria crediticia expansionista y de esto es culpable ante todo la dirección
del Banco Emisor.
28.- Explique concretamente
¿Cómo Milton Fridman aborda la demanda de dinero en una economía?
Friedman planteó la demanda de dinero como un problema de selección de

cartera, en donde el dinero es un activo como cualquier otro activo cuya
característica fundamental es que rinde un flujo de servicios y rendimientos que
lo hacen deseable.
¿Cuál es la deducción matemática de su pensamiento?
Milton Friedman parte de la premisa, de que las variaciones en los precios e

ingresos nominales son resultados de los cambios en la cantidad de dinero. O
sea, Δ𝑃 y Δ𝑌𝑛, se producen como resultado de una Δ𝑀. Afectando de este modo
la actividad económica del país. Para ello se desprende de los motivos que los
llevan a las personas a conservar dinero. Y lo planea como la demanda de
cualquier otro bien duradero. Es decir:
𝑄𝑥𝑑 = Q(𝑃𝑥,𝑃𝑠,𝑃𝑐,𝑌𝑛,𝐺)
A diferencia de la 𝑄𝑥𝑑, al dinero lo considera como un bien de capital, donde:
W = KnH + KH (2)
La riqueza, es igual al capital no humano más el capital humano.
Finalmente, como concluye cuándo se refiere a la inflación?
Para Friedman la inflación, siempre y en todas partes fue un fenómeno

monetario. Puede producirse solamente cuando la cantidad de dinero aumenta
más rápidamente que la cantidad de la producción fabril.
29.- Explique en forma concreta ¿cómo aborda Baumol la demanda de dinero

junto a una cartera de activos en una economía?
Manifiesta que el dinero se mantiene para futuras transacciones en forma de

inventario, del cual el actor económico dispone gradualmente en proporciones
constantes hasta recibir el nuevo pago y tratando de minimizar los costos de
conversión a efectivo.
-Las personas mantienen inventarios de dinero del mismo modo que las
empresas mantienen inventarios de bienes.
-Si mantienen gran parte de su riqueza en forma de dinero, la familia siempre
tendrá dinero disponible para transacciones.
132
-Si sólo una pequeña parte de su riqueza está en dinero, tendrá que convertir
bonos a dinero cada vez que quiera realizar una compra.
- Deberá entonces asumir un costo, como una comisión de corretaje, cada vez
que vende un activo que devenga interés con el fin de tener dinero para alguna
adquisición. La familia enfrenta un trade-off. (Tiene que tomar decisión entre las
dos alternativas)
- Al mantener su riqueza en dinero pierde el interés. Sin embargo, reduce los
costos de transacción de la conversión de bonos a dinero cada vez que quiere
hacer una compra. -La familia debe comparar el costo de oportunidad de
mantener dinero (el interés que se deja de ganar) contra los costos de
conversión de transacciones frecuentes de otros activos a dinero.
Hipótesis de que las familias distribuyen su riqueza (W)
𝑴𝒅: mantienen liquidez para comprar Bs Y SS
No producen intereses pero son de gran utilidad por que facilitan la compra de
bienes y servicios.
𝑴𝒅: mantienen en activos financieros
Generan rendimientos y a mayor cantidad de dinero, mayor es los intereses, por

lo que las familias entran en Tradeff of.
𝑪𝑻= (𝑷𝒀/𝑴) + i(𝑴/𝟐)
Si una familia percibe un ingreso real (Y) y nominal de (P.Y) por mes, al
comienzo de cada periodo este ingreso se deposita automáticamente en una
cuenta de ahorro que devenga interés en el banco.
2. Supongamos que los gastos de consumo de la familia representan un flujo
continuo durante el mes, que suma (P.Y) para el mes completo.
La familia sólo puede usar para sus compras dinero que no devenga interés. En
Particular, no puede usar la cuenta de ahorro para pagar sus gastos. Por lo
tanto, con anticipación a las compras, la familia debe girar dinero de la cuenta de
ahorro.
133
¿ Cómo toman decisión sobre la composición de su portafolio? Y, finalmente,

¿Cómo concluye sobre la demanda de dinero?
Concluye que el dinero se mantiene para futuras transacciones en forma de

inventario, del cual el actor económico dispone gradualmente en proporciones
constantes hasta recibir el nuevo pago y tratando de minimizar los costos de
conversión a efectivo.
30.- De acuerdo con la concepción de Baumol, ¿qué y cómo optimizan los

actores económicos el portafolio de sus activos?
El “Trade - off”. Entre mayor es M, mayor es la pérdida de interés durante el mes.
 Entre mayor es M, menor es el número de viajes de la familia al banco.

 Entonces la familia debe comparar los costos de frecuentes viajes al
banco (si M es bajo), contra el interés que dejo de ganar (si M es alto). La
elección óptima de M se encuentra minimizando el costo total de
mantener dinero (CT), que podemos encontrar como la suma de los
costos de transacción y el costo de oportunidad de la pérdida de ingreso
por interés; es decir minimizando la ecuación.
134
•La curva de costo de transacción es una Hipérbola rectangular, ya quelos

costos y M* son inversamente proporcionales. El costo de oportunidad es
creciente ya que a mayor M*, mayor es el interés que se deja de percibir y
mayores son los son los costos.
EN EL GRÁFICO SE APRECIA LOS SIGUIENTES CAMBIOS:
135
Demuestre y explique por qué la curva de costos de transacción es decreciente

y por qué la curva de costos de oportunidad es creciente.
Sobre la gráfica:
Sumando verticalmente obtenemos la curva de costo total, que tiene forma de
“U”. El mínimo de la curva de costo total se alcanza en A, que determina el
monto óptimo de dinero que debe girarse cada vez. La demanda por dinero
(tenencia promedio de dinero durante el mes) es entonces: Md = M0 */2
•Como se puede observar en la gráfica, la curva de costo de transacción es una
hipérbola rectangular, debido a que los costos de transacción y los costos de
oportunidad varían inversamente
•El costo de oportunidad es una línea recta, y es creciente ya que a mayor 𝑀𝑑,
mayor es el interés que se deja de percibir y por tanto mayores son los costos.
31.- De acuerdo con la teoría de Tobín, ¿cuáles son los aspectos que consideran
los actores económicos, cuando toman la decisión de constituir una cartera de
activos junto a la cantidad de dinero?
Tobin argumenta que una persona tendrá alguna proporción de su riqueza en

dinero, porque al hacerlo disminuye el riesgo global de su cartera más de lo que
lo haría si la tuviera toda ella invertida en bonos. De este modo, el rendimiento
global esperado sobre la cartera sería más alto si estuviese compuesta en su
totalidad por bonos, pero si el inversionista tiene aversión al riesgo, deseará
sacrificar un rendimiento más alto por un riesgo menor. En definitiva, la
demanda de dinero como activo se explica por la aversión al riesgo de los
sujetos.
Los supuestos de Tobin:
 primero, que las posibles ganancias de capital (k) están sometidas a
consideraciones de riesgo.
 segundo, que cada agente a la hora de tomar sus decisiones inversoras
tendrá en cuenta su función de utilidad relacionando en ella rendimientos
y riesgos.
32.- Explique en forma concreta
¿Cómo aborda Tobín la demanda de dinero junto a una cartera de activos en

una economía?
La teoría de la selección de cartera de la demanda de dinero es que los

individuos tienen riqueza que distribuyen entre diferentes activos tratando de
maximizar su utilidad.
136
Donde r es la tasa de interés de los bonos.
Desviación estándar:
Ecuación de rendimiento y riesgo:
Retorno esperado:
¿Cómo toman decisión sobre la composición de su portafolio?
Si el individuo mantiene toda su riqueza en dinero, su rendimiento esperado será

cero. Al igual que su riesgo.
Si aumenta los bonos del portafolio, se incrementara el retorno esperado, pero

también el riesgo de la cartera. La relación entre el retorno esperado y el riesgo
viene representado por la recta (RP).
137
Y, finalmente, ¿Cómo concluye sobre la demanda de dinero?
Que la demanda de dinero como reserva de valor, por el motivo de especulación

está relacionada inversamente con la tasa de interés.
33.- ¿Cómo maximiza una familia los beneficios de la cartera seleccionada de

activos, en un contexto de incertidumbre?. Representar gráficamente, y realizar
una análisis.
Con incertidumbre los individuos distribuyen su riqueza entre diferentes activos

y en el margen ellos igualan todos los retornos esperados de los diferentes
activos en función de su utilidad.
34.- Explique, Según Tobín, ¿cómo distribuye su riqueza un actor económico

cuando tiene que constituir su cartera óptima?
Para encontrar la distribución óptima de cartera, necesitamos considerar las

preferencias del inversionista. Suponemos que éste tiene aversión al riesgo, es
decir, aceptará un mayor nivel de riesgo sólo cuando lo compense con un alza
más que proporcional en el rendimiento esperado.
138
35.- De acuerdo con la teoría de Tobín, que sucede con el equilibrio inicial, si la
tasa de rendimiento de los activos aumenta?
 Si la tasa de interés aumenta, la curva PR gira hacia arriba ya que la

pendiente se hace mayor.
 El punto de tangencia se ubica en una nueva curva de utilidad y por
consiguiente en un mayor nivel de utilidad.
 En el punto B, el individuo aumenta su tenencia de bonos y, debido a su
riqueza disminuye la cantidad de dinero que posee.
Los puntos A y B forman parte de la curva de demanda de dinero que es

claramente una función negativa de la tasa de interés.
139
36.- Defina la recta de retornos esperados (Rendimientos esperados) y riesgo, y,

la Curva de indiferencia Retornos esperado y riesgo.
Esta cartera produce un nivel inferior de utilidad de lo que representan las

tenencias de bonos, B*, y las tenencias de dinero, M*.
Obsérvese que la teoría de Tobin implica que la cantidad de dinero, M, que se
tiene como activo depende inversamente del nivel de la tasa de interés, i. Un
incremento determinado en el nivel de riesgo, correspondiente a una mayor
cantidad de bonos en la cartera, dará como resultado un alza más elevada del
rendimiento esperado.
Los aumentos en la tasa de interés de i0 a i1, después a i2, harán rotar la función
D en sentido contrario a las manecillas del reloj. El punto de optimización de la
cartera se desplaza del punto E al punto F y después al punto G de la gráfica.
Como respuesta al aumento de la tasa de interés, la persona elevará la
proporción de la riqueza que tiene en el activo que devenga intereses de B0 a B1
a B2 y, consecuentemente, reducirá su tenencia de dinero.
37. A que es igual la ecuación de la recta retornos esperados y riesgo y la

función de utilidad retornos esperados y riesgo. La ecuación de la Recta de
portafolio de bono.
 La ecuación indica que la utilidad depende positivamente del retorno

esperado del portafolio, pero negativamente del riesgo.
140
 Un aumento en el riesgo de los bonos aumentara la demanda de dinero y

disminuirá la demanda de bonos.
 Como el individuo es adverso al riesgo, sus curvas de utilidad son
convexas, dado que la utilidad aumenta con un mayor retorno esperado y
disminuye con un mayor riesgo.
38.- Defina y en que consiste la represión financiera y la demanda de dinero.

Defina el coeficiente deuda PBI, explique qué relación tiene este coeficiente con
la represión financiera.
La represión financiera es un proceso mediante el cual los políticos, a través del

Estado, crean toda una serie de mecanismos para expoliar riqueza financiera a
individuos y empresas.
La demanda de dinero es la Cantidad de dinero que los agentes económicos
desean mantener en un momento dado y en unas circunstancias determinadas.
Manipulación de la cantidad de dinero para promover la inflación y mantener
bajos tipos de interés reales que abaraten el coste del endeudamiento público y
reduzcan el valor del mismo pues, como demostramos en su momento, hay una
relación matemática entre la inflación y el esfuerzo que exige el endeudamiento
en un presupuesto.
39.- cuales son las características de una represión financiera.
 Fijación directa o indirecta de los tipos de interés

 Control de las instituciones financieras
 Imposición de controles de capital
 Manipulación de la cantidad de dinero para promover la inflación y mantener
bajos tipos de interés reales
40.- Como influyen las tasas de interés nominal bajas y tasas de interés reales
negativas en la reducción de la deuda interna y externa.
La tasa de interés real y nominal negativa hace que también disminuya la deuda
interna y externa.
41.- ¿Por qué se dice que el dinero es un velo que determina los valores
nominales en que medimos las variables económicas, pero no tiene efectos
sobre las cantidades reales?
Porque el incremento en la oferta o la demanda de dinero NO afecta el equilibrio

en el mercado de trabajo ni la oferta agregada. La determinación del equilibrio
REAL (que incluye el empleo pleno y el nivel de producción) no requiere del
dinero, incluso se desarrolló sin alusión al dinero.
141
42.- En el modelo clásico, si aumenta la oferta monetaria cómo afecta a cada

uno de los mercados y sus variables. (Apoye su respuesta utilizando gráficos).
43.- Con la siguiente información: M =1200, P = 10 y V = 6:
a) ¿Qué nivel de producto físico es compatible con estos datos si queremos que
los datos no cambien?
𝐌.𝐕 𝟏𝟐𝟎𝟎.(𝟔)
𝒀= → 𝒀= → Y=720
𝐩 𝟏𝟎
El nivel de producción de equilibrio es 720
b) Si la demanda de dinero es de $1500 cuando se produce el producto de

pleno empleo y los precios son 10. ¿Cuál es la situación de desequilibrio (oferta
< ó > demanda) en los mercados de bienes y servicios y de dinero? ¿Cuál es el
nivel de precios compatible con el pleno empleo?
𝐌.𝐕 𝟏𝟓𝟎𝟎.(𝟔)
𝑷= → 𝑷= → P=12.5
𝐘 𝟕𝟐𝟎
𝐌.𝐕 𝟏𝟓𝟎𝟎.(𝟔)
𝒀𝑷𝑬 = 𝐏
→ 𝒀𝑷𝑬 = 𝟏𝐎
→ 𝒀𝑷𝑬 = 𝟗𝟎𝟎
142
44.- Considere el siguiente caso: Existen $500.00 circulando en la economía

(oferta de dinero) que los individuos y empresas sólo utilizan como medio de
cambio (para realizar transacciones sobre el PNB o ingreso de la economía). La
frecuencia promedio de pagos de ingreso es de dos veces por mes (24 veces al
año), mientras que los compradores de bienes finales gastan su ingreso a un
ritmo diario constante durante la quincena:
a). ¿Cuál es la velocidad de circulación del dinero expresada en términos
anuales?
V=24
Si al mes circulan 2 veces, entonces al año es 24
b).- ¿Cuál es la demanda de productos finales en términos monetarios? Si

además sabemos que la producción física de bienes finales es de 400 unidades
de producto anual.
Demanda de consumo de Bienes = M.V

D=24(500)=12000
c) ¿Cuál es el nivel de precios que permite que dicha producción se venda

totalmente en el año sin que dichos precios se alteren (precios de equilibrio)?
M.V=P.Y
𝐌.𝐕 𝟐𝟒(𝟓𝟎𝟎)
𝑷= → 𝑷= = 𝟑𝟎
𝐘 𝟒𝟎𝟎
e) Usa la ecuación de la teoría cuantitativa para expresar el equilibrio de oferta y

demanda de bienes y servicios e ilustra dicho equilibrio con los datos antes
obtenidos.
M.V=PY
500(24)=30(400)
f) Usa la misma ecuación (modificada) para expresar el equilibrio de la oferta y

demanda de dinero.
𝐌.𝐕 𝟏
𝑷= 𝐘
; Sabemos → 𝑲=𝐕
𝑷 = 𝐤. 𝐩. 𝐲
𝟏
𝟓𝟎𝟎 = 𝟏𝟐𝟎𝟎𝟎
𝟐𝟒
143
g) ¿Qué significado tiene k (además de ser el reciproco de V) en la ecuación?.
Proporción de la renta individual que las familias desean conservar como dinero
líquido para realizar sus transacciones.
45.- Explique qué es el “crawding out” y dé un ejemplo aplicado a la economía

peruana.
También como efecto de desplazamiento de la inversión por el aumento del

gasto público. Ejemplo: si en Perú ocurre un déficit gubernamental se puede
subsanar mediante la venta de bonos, lo cual incrementará la demanda de
fondos prestables y por ende, la tasa de interés, antes una elevada tasa de
interés las empresas disminuyen su inversión. El monto en que ésta cae es
idéntico al incremento en el gasto, de tal suerte que la demanda agregada de la
economía no cambia, aunque si cambia su composición.
46.- ¿Cuál es la diferencia fundamental entre el modelo keynesiano y el clásico?
Se le llama keynesiano ya que el modelo clásico supone una curva de oferta

agregada vertical debido a que el nivel de producción permanece constante a
nte variaciones en el precio. En el keynesiano, los precios permanecen
constantes y las empresas están dispuestas a vender cualquier cantidad de
producción al nivel de precios dado. La diferencia esencial estriba en que en el
modelo clásico existe pleno empleo, y la demanda agregada se ajusta a la oferta
vía precios. En el keynesiano, por el contrario, se está fuera del pleno empleo y
la producción está determinada por la demanda.
47.- ¿Cómo afecta al balance público un cambio en el gasto?
Un aumento en el gasto público (G) trae consigo un aumento en el ingreso (Y)

correspondiente α∆G en donde α es el multiplicador. Y ya que una proporción
de ese aumento se recoge en forma de impuesto, los ingresos fiscales
aumentarán en ᵼ₁α∆G. el superávit presupuestario cambiará en la proporción
(ᵼ₁α‒1).
48.- ¿Qué es el superávit presupuestario de pleno empleo? Compárelo con el

superávit presupuestario efectivo.
El superávit presupuestario de pleno empleo indica el superávit presupuestario

correspondiente al nivel de renta de pleno empleo o producción potencial.
Podría ser un indicador más útil que el superávit presupuestario efectivo ya que
es independiente del ciclo económico. Nótese que un incremento en el déficit
presupuestal efectivo no significa necesariamente que el gobierno haya
cambiado de políticas en un intento de elevar el nivel de renta.
144
49.- ¿Qué es el multiplicador keynesiano? ¿Qué elementos pueden modificar su

valor?
Es la medida de cambio en el ingreso resultado del cambio en el gasto

autónomo. Refleja la cadena de efectos sobre el ingreso y el consumo, que son
independientes.
Modifica su valor un cambio en la proporción marginal a consumir y un cambio
en la tasa impositiva.
50.- ¿Cómo se obtiene la curva de equilibrio (LM) en el mercado de dinero?
Mercado de Dinero
𝑀⁄
𝑃
𝑖 𝐋M
𝑖
E2 E2
𝑖2
E1 𝑀2𝐷 (𝑌2 ) E1
𝑖1 𝑀1𝐷 (𝑌1 )
𝐌𝟎 𝐋 𝐘𝟐 𝐘𝟏 𝐘
En la primera gráfica se representa al mercado de saldos reales. La oferta

(𝐌 𝟎 ) de saldos reales es igual a la masa monetaria 𝑴 sobre el nivel de precios
𝑷. 𝑴𝟎 Es constante e independiente de la tasa de interés (debido a que está
determinada por el Banco Central). La demanda de saldos reales ( 𝑳𝟏 𝟎 𝑴𝑫 )
tiene un componente dependiente del nivel de ingreso real (o transacciones a
realizar 𝒌𝒀) y otro dependiente de la tasa de interés (𝒉𝒊) de forma que a mayor
tasa de interés menor será la demanda de saldos reales. Formalmente:
𝑴
𝑴𝟎 = 𝑴𝑫 = 𝑳𝟏 = 𝒌𝒀 − 𝒉𝒊
𝑷
La demanda de saldos reales depende de entonces de 𝒀 y de 𝒊 𝑴𝑫 = 𝒇(𝒀, 𝒊). Si se

toma un nivel de ingreso dado, puede representarse la relación entre las tasa de
interés y la demanda de saldos por una recta de pendiente negativa (−𝒉) en la
que ordena el origen y depende del nivel de ingreso tomado. Con 𝒀𝟏 la demanda
seria 𝑴𝟏 en la gráfica, el equilibrio en este mercado (𝑬𝟏 ) se alcanzaría a la tasa
de interés 𝒊𝒋 . En el panel derecho de la gráfica se pueden ordenar los pares
ordenados 𝒚 y en de la tasa de interés que resulta el equilibrio de saldos reales.
Si el ingreso aumenta, digamos a. 𝒀𝟐 . La demanda de dinero se desplaza hacia

arriba a la derecha en la gráfica del mercado de dinero (ya que aumento su
ordenada al origen). Ya que 𝑴𝟎 no cambia, el efecto será que el equilibrio en
145
este mercado se alcance en 𝑬𝟐 a una tasa de interés más alta. Nuevamente se

puede graficar, en el panel derecho, al par ordenado del nuevo ingreso (𝒀𝟐 )
con la tasa de interés de equilibrio resultante (𝒊𝟐 ) este par ordenado (𝒀𝒊 )
representa un punto de la curva 𝑳𝑴.
M
P i LM
E2 E2
E1 M 2D Y2 E1
M 1D Y1
51.- Considerando el equilibrio del mercado de dinero:

a) ¿Qué sucede si hay un incremento en la oferta de dinero?
¿Qué sucede si hay un incremento en la oferta de dinero?
Mercado de Dinero
Como puede observarse en los gráficos, el incremento en 𝑴

ceteris paribus, permite alcanzar el equilibrio a tasas de interés más
bajas, sea cual fuese 𝒀. Para 𝒀𝟏 el equilibrio se alcanzaría en 𝑬𝟐𝟏 , y
en 𝑬𝟐𝟐 para 𝒀𝟐 Esto implica un desplazamiento hacia abajo y a la
derecha de la 𝑳𝑴.
146
b) ¿Qué es lo que determina la posición y la pendiente de la curva LM?
𝑴
Formalmente tenemos 𝑴𝑶 = 𝑷
; 𝑴𝑫 = 𝒌𝒀 − 𝒉𝒊. Ya que 𝑴𝑫 = 𝑴𝑶 :
𝑴
= 𝒌𝒀 − 𝒉𝒊 Despejando 𝒊 y ordenado:
𝑷
𝑴 𝒌
𝒊 = − 𝑷𝒉 + 𝒉
𝒀 Que es de la ecuación 𝑳𝑴.
Pendiente de la curva 𝑳𝑴:
El parámetro “k” es la sensibilidad de la demanda de dinero ante

cambios en el nivel de renta; el parámetro “h” es la sensibilidad de
la demanda de dinero ante cambios en el tipo de interés.
Por lo tanto, cuanto mayor sea “k” y menor sea “h”, la curva
LM será más inclinada (con mayor pendiente) y viceversa.
Posición de la curva LM:
Depende de los valores de M, P y h (aunque ésta última también

determina la pendiente). A mayor M y menor P la curva se ubica más
abajo y a la derecha.
52.- ¿Qué es el mecanismo de transmisión? y ¿qué es correa de transmisión?

Explique.
Es el proceso mediante el cual los cambios de la política monetaria afectan a la

demanda agregada. Consta de 2 pasos esenciales:
1) Un aumento en los saldos reales provoca un desequilibrio en las carteras, es

decir, al tipo de interés y nivel de renta existentes, el público tiene más dinero
del que desea, lo que lleva a los tenedores de carteras a intentar reducir
sus tenencias de dinero comprando otros activos y alterando así los precios y
rendimientos de los activos. En otras palabras, la variación de la oferta
monetaria altera la tasa de interés ( en éste caso a la baja).
2) La variación de la tasa de interés afecta a la demanda agregada, porque la

inversión depende de ésta. Si la tasa de interés cae, aumentará la inversión y
con ella la DA.
53.- Demuestre que una variación dada de la cantidad de dinero influye más en la
producción cuanto menos sensible es la demanda de dinero al tipo de interés.
Utilice el análisis formal.
𝑨 𝑴 𝟏
+ 𝝏𝒀
Ingreso 𝒀 = 𝒃𝒌 𝑷𝒉
𝟏 y que 𝝏𝑴
= 𝑷𝒉
𝒌 𝟏 , entonces “h” entra inversamente en el
+ +
𝒉 𝒂𝒃 𝒉 𝒂𝒃
denominador y en el numerador; no obstante en el denominador también entra
147
𝟏
𝒂𝒃
que en este caso es constante. Si 𝒉 es menor (menor sensibilidad) entonces
𝝏𝒀
mayor será el valor de 𝝏𝑴𝒐.
54.- Compare en el modelo clásico y en el keynesiano la función de la demanda

de dinero. En cada caso explique de que variables depende y cómo lo hacen.
En el modelo clásico, en el equilibrio de la economía está determinado por la

ecuación de la teoría cuantitativa 𝑴𝑽 = 𝑷𝒀. Es decir, el equilibrio del mercado de
𝟏
dinero está determinado por 𝑴𝑫 = 𝒌𝑷𝒀 𝒅𝒐𝒏𝒅𝒆 𝒌 = 𝑽 . La demanda de dinero
depende del nivel de precios en la Economía (P), la Producción (Y) y la velocidad
del Dinero (V).
En el modelo keynesiano, la demanda de dinero está determinada por la

ecuación 𝑴𝑫 = 𝒌𝒀 − 𝒉𝒊 donde k corresponde al parámetro del mismo nombre en
el modelo clásico. La demanda de dinero depende a la sensibilidad de la
demanda de dinero ante variaciones en la Renta (k), el nivel de Ingreso (Y), la
sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en el tipo de interés (h) y de
los tipos de interés vigente en la economía (i). La diferencia fundamental esta
justamente en el segundo tiempo de la igualdad (-hi) que refleja la demanda de
dinero asociada a la “especulación” respecto al comportamiento futuro tanto de
la tasa de interés como del precio de los bonos (inversamente relacionados). Las
familias desearan mantener más dinero cuando la tasa de interés sea baja y
viceversa. Esto se refleja en –bi.
55.- A menudo se afirma que el déficit presupuestario provocan déficit

comercial. Explique por qué.
Porqué el déficit presupuestario generalmente implica mayores “gastos” y

mayores demandas. Parte de ella se satisface con bienes nacionales y parte con
importaciones. Los incrementos en gastos generarán, ceteris paribus,
desequilibrios en la balanza comercial.
56.- Un aumento de la población de 65 años a más en un país, afecta

directamente a la política fiscal. Explique ¿por qué?
Problemas para financiar los mayores gastos en seguridad social derivados del
envejecimiento (pensiones, salud, cuidado extendido) pueden traducirse en
aumentos de impuestos, mayor prima de riesgo para el financiamiento fiscal y,
eventualmente, en mayor inestabilidad macroeconómica.
Aumentos en tasa de dependencia total y envejecimiento promedio de la

población puede tener un impacto negativo sobre el ahorro interno.
148
57.- Si la economía es de pleno empleo a qué son iguales: la tasa de desempleo,

tasa de interés y la tasa impositiva.
La tasa de desempleo es cero, la tasa de interés esté en variable IS-LM y la tasa

impositiva 𝑻 = (𝒕𝒚𝒆 ).
58.- En el marco del modelo de Baumol y Tobin para la demanda de dinero,

considere un individuo que gana 1000 u.m. al mes siendo el costo de ir al banco
y hacer un giro de 2 u.m. y la tasa de interés nominal es de los bonos es de 10%.
a) calcular la tenencia promedio de dinero óptimo durante el mes.
El modelo de Baumol y Tobin es un modelo de demanda de dinero para

transacciones. Aquí los individuos pueden tener dos activos: dinero o
depósitos. Si lo tienen todo en dinero dispondrán de liquidez inmediata para
realizar sus transacciones pero sin obtener rendimientos, y si lo tienen todo en
depósitos (bonos) obtendrán rendimientos pero incurrirán en mayores costos de
transacción. En consecuencia, deberán diversificar y la demanda de dinero se
derivará de la decisión óptima de los agentes de minimizar los costos totales de
mantener ambos activos.
Pues bien, en el caso particular de nuestro problema tenemos los siguientes

datos:
Q = 1000 b = 2 i = 0.10
Ahora, sea la función de demanda de saldos reales en el modelo de Baumol y

Tobin:
𝟏
𝑴𝒅 𝟏 𝟐𝒃𝑸 𝟐
= ( )
𝑷 𝟐 𝒊
Reemplazamos los valores:

𝟏
𝑴𝒅 𝟏 𝟐(𝟐)(𝟏𝟎𝟎𝟎) 𝟐
= ( )
𝑷 𝟐 𝟎. 𝟏𝟎
𝑴𝒅
= 𝟏𝟎𝟎
𝑷
Finalmente, asumiendo que estamos en el año base (P = 1):
𝒅
𝑴∗
𝑴 = = 𝟏𝟎𝟎
𝟐
Por tanto, la tenencia promedio de dinero óptima de este individuo durante el

mes es de 100 u.m.
149
b)¿cuántos viajes al banco hará esta persona cada més?
Para determinar esto simplemente aplicamos la fórmula:
𝑷. 𝑸
𝒏=
𝑴∗
Reemplazando:
(𝟏)(𝟏𝟎𝟎𝟎)
𝒏=
𝟐𝟎𝟎
𝒏=𝟓
c).- Cómo cambia su respuesta a a) y b) si el costo por viaje al banco aumenta a

3,125? ¿por qué?
Ahora tenemos:
𝑸 = 𝟏𝟎𝟎𝟎 𝒃 = 𝟑. 𝟏𝟐𝟓 𝒊 = 𝟎. 𝟏𝟎
Reemplazamos para el caso de a):
𝟏 𝟏
𝑴𝒅 𝟏 𝟐𝒃𝑸 𝟐 𝟏 𝟐(𝟑. 𝟏𝟐𝟓)(𝟏𝟎𝟎𝟎) 𝟐
= ( ) = ( )
𝑷 𝟐 𝒊 𝟐 𝟎. 𝟏𝟎
𝑴𝒅
= 𝟏𝟐𝟓
𝟏
𝑴∗
𝑴𝒅 = = 𝟏𝟐𝟓
𝟐
Luego para el caso de b):
𝑷. 𝑸 (𝟏)(𝟏𝟎𝟎𝟎)
𝒏= =
𝑴∗ 𝟐𝟓𝟎
𝒏=𝟒
d).- Considere ahora el caso en que el costo por viaje al banco se mantiene
constante en 2 u.m., pero la tasa de interés sube a 14,4%. ¿Cuáles son sus
respuestas a las preguntas a) y b) bajo las condiciones descritas?
Aquí tenemos:
𝑸 = 𝟏𝟎𝟎𝟎 𝒃=𝟐 𝒊 = 𝟏𝟒. 𝟒
Reemplazamos para el caso de a):
150
𝟏 𝟏
𝑴𝒅 𝟏 𝟐𝒃𝑸 𝟐 𝟏 𝟐(𝟐)(𝟏𝟎𝟎𝟎) 𝟐
= ( ) = ( )
𝑷 𝟐 𝒊 𝟐 𝟎. 𝟏𝟒𝟒
𝑴𝒅
= 𝟖𝟑. 𝟑𝟑
𝟏
𝑴∗
𝑴𝒅 = = 𝟖𝟑. 𝟑𝟑
𝟐
Luego para el caso de b):
𝑷. 𝑸 (𝟏)(𝟏𝟎𝟎𝟎)
𝒏= =
𝑴∗ 𝟏𝟔𝟔. 𝟔𝟔
𝒏=𝟔
Como la tasa de interés subió y el costo por viaje se mantuvo, el individuo

preferirá ir más veces al banco.
59.- ubíquese en el modelo de cartera de activos de John Hicks. En este

escenario suponga que las preferencias de utilidad del portafolio de activos de
𝟏/𝟑 𝟐/𝟑
un individuos es igual a: U = M 𝑩𝟏 𝑩𝟐 . Si se conoce que el individuo mantiene
saldos reales en efectivo (M) igual a 400 y las rentabilidades de los bonos es
igual a 20% y 30% respectivamente (r1 y r2), cuando la riqueza del individuo es
igual a 1600 unidades monetarias, se pide hallar la demanda ordinaria de los
bonos B1 y B2, sabiendo que la riqueza del individuo es de 5000 unidades
monetarias.
𝑼 = 𝑴𝑩𝟏 𝟏⁄𝟑 𝑩𝟐 𝟐⁄𝟑
𝑺𝒂. : 𝑾 = 𝒓𝟏 𝑩𝟏+ 𝒓𝟐 𝑩𝟐
𝑴𝒂𝒙. 𝓛 = 𝑩𝟏 𝟏⁄𝟑 𝑩𝟐 𝟐⁄𝟑 − 𝝀(𝑾 − 𝒓𝟏 𝑩𝟏 − 𝒓𝟐 𝑩𝟐 )
𝝏𝓛 𝑩𝟐 𝟐⁄𝟑 𝑩𝟐 𝟐⁄𝟑
= − 𝝀𝒓𝟏 = 𝟎 ⇒ 𝝀 =
𝝏𝑩𝟏 𝟑𝑩𝟏 𝟐⁄𝟑 𝟑𝒓𝟏 𝑩𝟏 𝟐⁄𝟑
𝝏𝓛 𝟐𝑴𝑩𝟐 𝟏⁄𝟑 𝟐𝑩𝟏 𝟏⁄𝟑

= − 𝝀𝒓𝟐 = 𝟎 ⇒ 𝝀 =
𝝏𝑩𝟐 𝟑𝑩𝟏 𝟏⁄𝟑 𝟑𝒓𝟐 𝑩𝟐 𝟏⁄𝟑
𝝏𝓛
= 𝑾 − 𝒓𝟏 𝑩𝟏 − 𝒓𝟐 𝑩𝟐 = 𝟎 ⇒ 𝑾 = 𝒓𝟏 𝑩𝟏 + 𝒓𝟐 𝑩𝟐
𝝏𝝀
𝝀=𝝀
𝑩𝟐 𝟐⁄𝟑 𝟐𝑩𝟏 𝟏⁄𝟑

=
𝟑𝒓𝟏 𝑩𝟏 𝟐⁄𝟑 𝟑𝒓𝟐 𝑩𝟐 𝟏⁄𝟑
𝑩𝟐 𝒓𝟐
𝑩𝟏 =
𝟐𝒓𝟏
151
𝟐𝒓𝟏 𝑩𝟏
𝑩𝟐 =
𝒓𝟐
Reemplazando en W:
𝟐𝒓𝟏 𝑩𝟏
𝑾 = 𝒓𝟏 𝑩𝟏 + 𝒓𝟐 ( )
𝒓𝟐
𝑾 𝟓𝟎𝟎𝟎
𝑩𝟏 ∗ = → 𝑩𝟏 ∗ = = 𝟖𝟑𝟑𝟑. 𝟑𝟑
𝟑𝒓𝟏 𝟑(𝟎. 𝟐)
𝑩𝟐 𝒓𝟐
𝑾 = 𝒓𝟏 ( ) + 𝒓𝟐 𝑩𝟐
𝟐𝒓𝟏
𝟐𝑾 𝟐(𝟓𝟎𝟎𝟎)
𝑩𝟐 ∗ = → 𝑩𝟐 ∗ = = 𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏. 𝟏𝟏
𝟑𝒓𝟐 𝟑(𝟎. 𝟑)
60.- Considerando la pregunta 59). Responda cual es la cantidad óptima de B1 y

B2 demandados. ¿Cuál es el valor de la riqueza al final de periodo de maduración
de los bonos.
𝑼 = 𝑴𝑩𝟏 𝟏⁄𝟑 𝑩𝟐 𝟐⁄𝟑
𝑼 = 𝟖𝟑𝟑𝟑. 𝟑𝟑(𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏. 𝟏𝟏)
𝑼 = 𝟗𝟐𝟓𝟗𝟐𝟓𝟒𝟔. 𝟐𝟗𝟔
𝑾 = 𝒓𝟏 𝑩𝟏+ 𝒓𝟐 𝑩𝟐
𝑾 = 𝟖𝟑𝟑𝟑. 𝟑𝟑(𝟎. 𝟐) + 𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏. 𝟏𝟏(𝟎. 𝟑)
𝑾 = 𝟒𝟗𝟗𝟗. 𝟗𝟗𝟗
FIN
152

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UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN CRISTÓBAL DE HUAMANGA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS, ADMINISTRATIVAS Y

ESCUELA DE FORMACIÓN DE ECONOMÍA

“PROBLEMAS RESUELTO DE TEORÍA Y POLITICA

ASIGNATURA : Teoría y Política Monetaria

 FIGUEROA LIZARBE, Pilar Critsan

 LANDEO NORIEGA, Fabiola

PROBLEMAS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

1.- Suponga que la función de demanda por dinero de una economía es la

a).- Calcule el crecimiento de la cantidad de dinero necesario si se desea reducir

Para ello, antes consideraremos las variables escritas en logaritmo en

Escribimos la ecuación (1) en diferencias:

(mt+1 –mt) − (pt+1 – pt) = 0,8(yt+1 – yt) − 0,5(it+1− it)

Lo podemos reescribir como:

∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i.............. (2)

De acuerdo a la pregunta, se tiene:

Reemplazando estos valores en la ecuación (2) tenemos:

La tasa de crecimiento de la cantidad de dinero es de 3.7%, de acuerdo a las

Para esto recogemos los datos de la pregunta anterior y se añade la condición

Considerando la ecuación (2) para luego reemplazar los datos

∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i.............. (2)

Reemplazando los datos:

Para reemplazar los datos seguimos usando la ecuación (2):

∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i.............. (2)

Reemplazando los datos:

De acuerdo a los resultados podemos ver un incremento de 12% en la tasa de

a.) ¿Cuál sería una aproximación razonable de las expectativas de inflación de

Como la economía lleva 10 años con inflación de 8% las expectativas de

Reemplazando los datos en las formulas ya conocidas obtenemos los siguientes

d.) ¿Cómo puede el gobierno bajar la inflación a 0 %? ¿Cuál es el rol de las

f.) ¿Qué sucedería con el PIB si el gobierno insiste en su inflación meta de 0%

En este caso cae el producto en 8%.

Si todos creen en la meta de 0%, los salarios se reajustaran en 4% para

3.- Baumol-Tobin y descuentos electrónicos. Suponga el modelo simple de

a.) Plantee el problema de minimización de costos e identifique claramente el

El proceso de maximización lleva a que el agente mide el costo de oportunidad

minC(n)= iY/2n +Zn

cambio. Además evidentemente se observa que existen otras formas de hacer

El aumento de cajeros automáticos se puede modelar como una disminución en

Esto se podría incluir en el modelo y en la maximización de la siguiente manera:

Dado que r es menor a Z y no presenta costo de oportunidad, domina el llevar

4.- Evolución de la cantidad de dinero real. Suponga una economía donde la

a.) Si inicialmente no hay crecimiento del dinero y repentinamente aumenta su

La tasa de interés nominal es i = r + πe (efecto Fisher) por lo que si el aumento

c.) Calcule la diferencia entre los saldos reales en t -1 y t + 1.

La diferencia en saldos reales corresponde al aumento en velocidad ya que m y

Dado que no se pueden ajustar los precios instantáneamente, la inflación será

El cuadro siguiente muestra datos del sistema monetario de Estados Unidos

Agosto de 1929 Marzo de 1998

La ecuación cuantitativa del dinero nos dice que: MV=PT

b.) Explique por qué aumentó la razón circulante-depósitos.

d.) ¿Se habría evitado la caída en la oferta de dinero si hubiese existido un

6.- Equilibrio en el mercado monetario. Suponga una economía en la cual los

a.) Determine la oferta de dinero.

La oferta de dinero de dinero se define como:

Donde M es la oferta de dinero, c la razón entre circulantes y depósitos que usan

b.) Calcule la tasa de interés de equilibrio.

Utilizando la ecuación para la demanda por dinero dada por el enunciado, la

c.) Calcule la inflación de ese período.

A partir de la teoría cuantitativa podemos ver que:

Donde M es la cantidad de dinero, V la velocidad de circulación (que en este

π =0.23- y -0.15 = 0.08

La tasa de crecimiento del nivel de precios (materializado con el deflactor