Eef 2003 Cementos Pacasmayo

Cementos Pacasmayo S.A.A.
Estados financieros al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003

Cementos Pacasmayo S.A.A.
Notas a los estados financieros

Al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003
1. Actividad económica
Cementos Pacasmayo S.A.A. (en adelante “la Compañía”) fue constituida en 1957 y, de conformidad con la Ley
General de Sociedades, es considerada una sociedad anónima abierta. La Compañía es subsidiaria de
Inversiones Pacasmayo S.A., empresa que posee el 61.16 por ciento de su capital social. La dirección
registrada por la Compañía es Pasaje El Carmen No.180, Urbanización El Vivero de Monterrico, Santiago de
Surco, Lima, Perú.
La actividad principal de la Compañía es la producción y comercialización de cemento, bloques, concreto y cal

en la región norte del Perú. Para ello, la Compañía cuenta con una planta ubicada en la localidad de
Pacasmayo, departamento de La Libertad.
Tal como se describe en la nota 2, desde mayo de 2003, la Compañía ha realizado inversiones significativas
en Estados Unidos de Norteamérica, a través de la adquisición de un grupo de empresas relacionadas a la
producción de minerales industriales y reproceso de residuos y escoria de aluminio.
Los estados financieros adjuntos reflejan la actividad individual de la Compañía sin incluir los efectos de la
consolidación de estos estados financieros con los de sus subsidiarias, que se detallan en la nota 9.
Al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003, el número de directores, empleados y obreros en la

Compañía fue de 551 y 504, respectivamente.
2. Adquisición de Zemex Corporation

Mediante Junta de Accionistas del 25 de setiembre de 2003, se delegó en el Directorio la facultad de realizar
inversiones en el exterior. En Sesión de Directorio de fecha 3 de marzo de 2003, se acordó la adquisición de
Zemex Corporation, (en adelante “Zemex”), para lo cual la Compañía firmó en esa misma fecha, previa
aprobación del Directorio de Zemex, un acuerdo de compra de sus acciones, comprometiéndose al pago de
US$8.80 por cada acción; dichos acuerdos fueron ratificados mediante Junta General de Accionistas de la
Compañía de fecha 28 de marzo de 2003 y Junta Especial de Accionistas de Zemex del 5 de mayo de 2003.
Finalmente, con fecha 8 de mayo de 2003, la Corte Superior de la Provincia de Ottawa en Canadá, aprobó el
acuerdo de compra de las acciones Zemex quedando totalmente formalizada la operación.
Nota a los estados financieros (continuación)
Zemex es una corporación diversificada que tuvo hasta mediados de 2003 su sede principal en Canadá,
estando a la fecha domiciliada en Estados Unidos de Norteamérica. Zemex cuenta con una división
productora de minerales industriales denominada Zemex Industrial Minerals y con una división que reprocesa
residuos y escorias de aluminio denominada Alumitech. Esta corporación cuenta con operaciones en Estados
Unidos de Norteamérica y Canadá y sus productos son utilizados en una gran variedad de aplicaciones
comerciales, principalmente en las industrias de la construcción y automotriz y se venden a lo largo de
Estados Unidos de Norteamérica, Canadá y Europa.
Con el fin de adquirir Zemex, la Compañía constituyó, junto con una compañía no domiciliada denominada
Harrison Corporation, una subsidiaria denominada ZX Holdings Inc. (en adelante “ZX”), en la que la Compañía
realizó los siguientes aportes de capital obteniendo acciones comunes y preferentes, tal como se indica a
continuación:
Porcentaje de
participación
Cantidad en patrimonio
Tipo de acciones de acciones de ZX Montos de inversión
US$(000) S/(000)
Comunes 9,600 10.69 9,600 35,406

Preferentes 70,800 78.84 70,800 261,117
________ ________ ________ ________
80,400 89.53 80,400 296,523

________ ________ ________ ________
La constitución de ZX incluye la opción de compra de las acciones comunes de ZX de propiedad de la

Compañía a favor del accionista minoritario de dicha subsidiaria, en caso de cambio de control de la
Compañía.
2
A continuación, se presenta el detalle de las subsidiarias de Zemex adquiridas a través de ZX:
Porcentaje de
participación de la
Compañía en el
Entidad Actividad patrimonio
Compañías poseedoras de inversiones

Zemex Corporation Poseedora de inversiones 89.53
División productora de minerales

industriales
Zemex Industrial Minerals, Inc. Poseedora de inversiones 89.53
Zemex Attapulgite, LLC. Extracción de piedra, arena y arcilla 89.53
Zemex Mica Corporation, Inc. Explotación de otras minas y canteras 89.53
División de reciclaje de aluminio

Alumitech, Inc. Poseedora de inversiones 89.53
Alumitech of Cleveland, Inc. Fabricación de productos primarios de
metales preciosos no ferrosos 89.53
Alumitech of Wabash, Inc. Fabricación de productos primarios de
Alumitech of West Virginia, Inc. Fabricación de productos primarios de
AWT Properties, Inc. Actividades Inmobiliarias empresariales y
alquiler 89.53
ETS Schaefer Corporation Fabricación de productos de cerámica
refractaria 89.53
Otras actividades
Suzorite Mica Products, Inc. Explotación de minas y canteras 89.53
Longhorn Holdings, Inc. Actividades Inmobiliarias empresariales y
alquiler 89.53
Suzorite Mineral Products, Inc. Explotación de productos químicos y
explotación de otras minas y canteras 89.53
The Feldespar Corporation Explotación de otras minas y canteras 89.53
Adicionalmente, ZX ha constituido, en Estados Unidos de Norteamérica, dos subsidiarias denominadas

Cempac Materials L.L.C. y Crystal Pass Cement Company L.L.C., las cuales tienen como objeto dedicarse a
labores de identificación de negocios relacionados con la industria del cemento.
3
Los aportes en ZX fueron financiados a través de la emisión, en el 2003, de los Bonos Corporativos Cementos
Pacasmayo Primera y Segunda Emisión ascendentes a US$60,00,000 y US$20,000,000, respectivamente y
adicionalmente con el préstamo recibido del Banco de Crédito del Perú por US$10,000,000, ver nota 16.
Los costos relacionados con la adquisición de Zemex ascendentes a aproximadamente S/10,166,000

(equivalentes a US$2,750,000) correspondientes al mayor costo de compra incurrido con respecto al valor de
la participación en el patrimonio neto de la subsidiaria a la fecha de su compra, se encuentran registrados en
el rubro plusvalía mercantil, neto del balance general, ver nota 11. Dichos costos corresponden a honorarios y
asesoría de profesionales contratados para las labores del due diligence legal, financiero, ambiental y
tributario de Zemex previas a su adquisición.
3. Principales principios y prácticas contables

En la preparación y presentación de los estados financieros adjuntos la Gerencia de la Compañía ha
observado el cumplimiento de las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS, por sus siglas en
inglés) aprobadas y oficializadas en el Perú y otras regulaciones vigentes al 30 de junio de 2004 y al 31 de
diciembre de 2003. A continuación se presentan los principales principios y prácticas contables utilizados en
la preparación de los estados financieros de Cementos Pacasmayo S.A.A.:
(a) Bases de presentación -

Los estados financieros adjuntos han sido preparados a partir de los registros de contabilidad de la
Compañía, los cuales se llevan en términos monetarios nominales a la fecha de las transacciones. Las
cifras presentadas han sido ajustadas para reflejar la variación del Indice de Precios al por Mayor a
Nivel Nacional. El resultado neto por exposición a la inflación / deflación resultante de dicho ajuste es
reflejado en el estado de ganancias y pérdidas. La variación de los precios según dicho ajuste fue de
un aumento de 4.8 por ciento en el periodo enero a junio de 2004 (aumento aproximadamente de 1.0
por ciento en el mismo periodo del año 2003). Las partidas no monetarias en el balance general fueron
ajustadas usando coeficientes determinados según el IPM, de acuerdo con su fecha de origen. Las
partidas monetarias no fueron ajustadas debido a que los saldos según libros representan el valor
monetario de sus componentes a la fecha del balance general. Las cuentas de resultados fueron
ajustadas aplicando a los importes mensuales los coeficientes promedio correspondientes; las
diferencias en cambio fueron excluidas. La depreciación y amortización fueron determinadas a partir de
los montos ajustados de los activos correspondientes.
La preparación de los estados financieros requiere que la Gerencia realice estimaciones que afectan las
cifras reportadas de activos y pasivos, la revelación de contingencias activas y pasivas a la fecha de los
estados financieros, así como las cifras reportadas de ingresos y gastos durante el período corriente.
Los resultados finales podrían diferir de dichas estimaciones. Las estimaciones más significativas en
relación con los estados financieros adjuntos se refieren a la provisión para obsolescencia de
existencias, vida útil y valor recuperable de los inmuebles maquinaria y equipo, de la plusvalía mercantil
y de los otros activos. Las cifras reales que resulten en el futuro podrían diferir de las cifras estimadas.
4
Sin embargo, la Gerencia no espera que las variaciones, si hubieren, tengan un efecto material sobre
los estados financieros.
(b) Instrumentos financieros -

Los activos y pasivos financieros presentados en el balance general corresponden a caja y bancos,
cuentas por cobrar, préstamos por pagar, cuentas por pagar, otras cuentas por pagar y deuda de largo
plazo, ver la nota 30.
Los instrumentos financieros se clasifican en pasivos o patrimonio de acuerdo con la sustancia del
acuerdo contractual que les dio origen. Los intereses, dividendos, las ganancias y las pérdidas
generadas por un instrumento financiero clasificado como pasivo, se registran como gastos o ingresos.
Los pagos a los tenedores de los instrumentos financieros registrados como patrimonio neto, se
registran directamente en el patrimonio neto. Los instrumentos financieros se compensan cuando la
Compañía tiene el derecho legal de compensarlos y la Gerencia tiene la intención de cancelarlos sobre
una base neta o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.
A partir del ejercicio 2003, la Compañía ha adoptado la NIC 39, Instrumentos Financieros:
Reconocimiento y Medición. Como consecuencia de la adopción de estas normas, la Gerencia ha
determinado que los efectos en los saldos iniciales no representan ajustes significativos que deban ser
reconocidos en el estado de cambios en el patrimonio neto.
(c) Transacciones en moneda extranjera -

Las operaciones en moneda extranjera se registran en moneda nacional, aplicando a los montos en
moneda extranjera los tipos de cambio del día de la transacción. Las diferencias en cambio que se
generen entre el tipo de cambio de cierre y el tipo de cambio con el que fueron inicialmente registradas
las operaciones, son reconocidas en el estado de ganancias y pérdidas en el período en que se
generan, ver nota 4, y se presentan como parte del rubro resultado por exposición a la inflación.
(d) Efectivo y equivalentes de efectivo -

El efectivo y equivalentes de efectivo esta formado por los saldos de caja y bancos presentados en el
balance general.
(e) Cuentas por cobrar -

Las cuentas por cobrar, cuyo vencimiento promedio no excede los 30 días, son expresadas a su valor
nominal de acuerdo con los criterios indicados en el párrafo (p) siguiente. Las cuentas por cobrar se
disminuyen por la provisión para cuentas de cobranza dudosa la cual es determinada conforme se
indica en el párrafo (f) siguiente.
5
(f) Provisión para cuentas de cobranza dudosa -

La provisión de cobranza dudosa es estimada para aquellas cuentas cuya cobranza total deja de ser
probable, efectuando una evaluación de las cuentas individuales, considerando la antigüedad de la
deuda y otra información pertinente, todo ello conforme al juicio y experiencia de la Gerencia, y se
registra con cargo a los resultados del ejercicio en el cual la Gerencia determina la necesidad de dicha
provisión.
(g) Existencias -
Las existencias están valuadas al costo o al valor neto de realización, el menor. El valor neto de
realización es el precio de venta en el curso normal del negocio, menos los costos para poner las
existencias en condición de venta y los gastos de comercialización y distribución. El costo se determina
sobre la base de un promedio ponderado, excepto en el caso de las existencias por recibir, las cuales
se presentan al costo específico de adquisición. Para los productos en proceso y productos
terminados, el costo incluye la distribución de los costos fijos y variables utilizados en su producción,
con excepción de la depreciación de inmuebles, maquinaria y equipo, que se registra con cargo a los
resultados del periodo.
La provisión para desvalorización de existencias es calculada sobre la base de un análisis específico

que realiza periódicamente la Gerencia y es cargada a resultados en el ejercicio en el cual se determina
la necesidad de dicha provisión.
(h) Inversiones en subsidiarias y asociadas -

Las inversiones en subsidiarias en las que la Compañía, en forma directa o indirecta, posee una
participación mayor al 20 por ciento del capital, se presentan al valor de la participación en el patrimonio
neto de dichas compañías, eliminando las utilidades o pérdidas no realizadas por operaciones entre la
Compañía y sus Subsidiarias a la fecha del balance general, y no sobre la base del costo. En
consecuencia, la participación de la Compañía en las utilidades o pérdidas de las subsidiarias es
reconocida en los resultados del período en el cual se producen. En el caso de la subsidiaria cuyos
estados financieros se emiten en moneda extranjera, previo al reconocimiento del valor sobre su
patrimonio se concilian las diferencias entre los principios contables vigentes en el país en que emite
sus estados financieros y los principios contables vigentes en el Perú y se reexpresan los estados
financieros de la Subsidiaria hacia nuevos soles aplicando la metodología indicada en el párrafo (i)
siguiente.
Las inversiones en asociadas en las que la Compañía posee una participación menor al 20 por ciento
del patrimonio neto de las asociadas se registran al costo. Los correspondientes dividendos se
acreditan a resultados cuando se declaran. La Compañía compara el valor en libros de estas
inversiones con su valor patrimonial y constituye una provisión para fluctuación de valores cuando el
deterioro de sus inversiones se considera permanente. Dicha provisión se registra con cargo a los
resultados del período.
6
Las acciones en tesorería se presentan disminuyendo las cuentas de capital social y acciones de
inversión. Las diferencias entre el valor nominal y el costo de las acciones en tesorería se presentan
disminuyendo el patrimonio neto de la Compañía en el rubro exceso sobre el valor nominal de acciones en
tesorería. Los dividendos recibidos por las acciones en tesorería que posee su subsidiaria, son
registrados como un incremento en los resultados acumulados en el patrimonio neto.
(i) Reexpresión a nuevos soles de los estados financieros de la subsidiaria del exterior -
Los estados financieros de la subsidiaria del exterior son expresados en dólares estadounidenses y
posteriormente son trasladados a nuevos soles, convirtiendo todos los activos y pasivos tanto
monetarios como no monetarios al tipo de cambio de cierre compra y venta vigentes al cierre de cada
ejercicio. Las partidas de ingresos y gastos son convertidos al tipo de cambio promedio venta del fin de
mes en que se realizaron las operaciones. La diferencia de cambio resultante del proceso de
conversión, se presenta en el rubro efecto de traslación que se presenta en el estado de cambios en el
patrimonio neto.
(j) Inmuebles, maquinaria y equipo -

El rubro inmuebles, maquinaria y equipo se presenta al costo neto de la depreciación acumulada, con
excepción de ciertos activos, los que se presentan a su valor revaluado, de acuerdo con tasaciones
realizadas por peritos independientes. Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y
depreciación acumulada y cualquier ganancia o pérdida que resulte de su disposición se incluye en el
estado de ganancias y pérdidas.
En el caso de los activos revaluados, cualquier aumento en el valor del activo que resulte de su
tasación se acredita al excedente de revaluación de inmuebles, maquinaria y equipo; cualquier
disminución primero se compensa contra el excedente de revaluación que exista por el mismo activo y
posteriormente, se carga a la utilidad operativa. El costo inicial de los inmuebles, maquinaria y equipo
comprende su precio de compra, incluyendo aranceles e impuestos de compra no-reembolsables y
cualquier costo directamente atribuible para ubicar y dejar al activo en condiciones de trabajo y uso.
Los gastos incurridos después de que los inmuebles, maquinaria y equipo se hayan puesto en
operación, tales como reparaciones y costos del mantenimiento y de reacondicionamiento, se cargan
normalmente a los resultados del período en que se incurran los costos.
En el caso en que se demuestre claramente que los gastos resultarán en beneficios futuros por el uso
de los inmuebles, maquinaria y equipo, más allá de su estándar de performance original, los gastos
serán capitalizados como un costo adicional de los inmuebles, maquinaria y equipo.
7
La depreciación se calcula siguiendo el método de línea recta utilizando las siguientes vidas útiles
estimadas (en años):
Edificios y otras construcciones 33 y 10

Maquinaria y equipo 10
Muebles y enseres 10
Unidades de transporte 5
Equipos de cómputo 4
La vida útil y el método de depreciación se revisan periódicamente para asegurar que el método y el
período de la depreciación sean consistentes con el patrón previsto de beneficios económicos de las
partidas de inmuebles, maquinaria y equipo.
Las obras en curso representan los inmuebles en construcción y se registran al costo. Esto incluye el
costo de construcción y otros costos directos. Las construcciones en proceso no se deprecian hasta
que los activos relevantes se terminen y estén operativos.
El costo de inmuebles, maquinaria y equipo también incluye el costo de los repuestos importantes
directamente identificables con activos específicos.
(k) Arrendamiento financiero -

La Compañía reconoce los arrendamientos financieros registrando al inicio de los contratos activos y
pasivos en el balance general, por un importe igual al valor razonable de la propiedad arrendada o, si
es menor, al valor presente de las cuotas de arrendamiento. Los costos directos iniciales se consideran
como parte del activo. Los pagos por arrendamiento se distribuyen entre las cargas financieras y la
reducción del pasivo. La carga financiera se distribuye en los períodos que dure el arrendamiento para
generar un tipo de interés sobre el saldo en deuda del pasivo para cada período.
El arrendamiento financiero genera gastos de depreciación por el activo, así como gastos financieros
para cada período contable. La política de depreciación aplicable a los activos arrendados es
consistente con la política para los otros activos depreciables que posee la Compañía.
(l) Desvalorización de activos fijos -

Cuando existen acontecimientos o cambios económicos circunstanciales que indiquen que el valor de
un activo pueda no ser recuperable, la Compañía revisa el valor de dicho activo para verificar que no
existe ningún deterioro permanente en su valor. Cuando el valor del activo en libros excede su valor
recuperable, se reconoce una pérdida por desvalorización en el estado de ganancias y pérdidas.
8
El valor recuperable es el mayor entre el precio de venta neto y su valor en uso. El precio de venta neto
es el monto que se puede obtener en la venta de un activo en un mercado libre, mientras que el valor
en uso es el valor presente de los flujos futuros estimados del uso continuo de un activo y de su
disposición al final de su vida útil. Los importes recuperables se estiman para cada activo o, si no es
posible, para la unidad generadora de efectivo.
(m) Plusvalía mercantil -

La plusvalía mercantil corresponde al mayor costo de adquisición incurrido con respecto al valor de la
participación en el patrimonio neto de la subsidiaria del exterior a la fecha de su compra, ver nota 2. Su
amortización es calculada siguiendo el método de línea recta, considerando una vida útil de 20 años.
(n) Otros activos -

Los otros activos incluyen concesiones y derechos mineros, los cuales son capitalizados en la medida
que exista un grado razonable de probabilidad de exitosa explotación futura. Los otros activos son
amortizados en un período de 10 años a partir del momento en que se inicia su etapa de explotación.
Los conceptos activados se cargan a resultados en el período en el que la Compañía determina que no
se espera ningún valor futuro de la propiedad minera respectiva. Asimismo el rubro incluye los costos
directos incurridos en la emisión y colocación de los bonos corporativos los cuales han sido diferidos y
se amortizan en el plazo de vigencia de los bonos.
(o) Bonos corporativos -

Los bonos emitidos por la Compañía se registran a su valor nominal. Los intereses se reconocen
cuando se devengan. Los costos directos incurridos en su emisión y colocación han sido diferidos y se
amortizan en el plazo de vigencia de los bonos tal como se indica en el párrafo (n) anterior.
(p) Reconocimiento de ingresos -

Las ventas son reconocidas netas de los descuentos, cuando se han transferido todos los riesgos y
beneficios inherentes al bien entregado, es probable que los beneficios económicos asociados a la
transacción fluirán a la Compañía y el monto del ingreso puede ser medido confiablemente.
Los ingresos por venta de servicios son reconocidos una vez que los mismos han sido prestados.
Los intereses se reconocen en proporción al tiempo transcurrido, de forma que refleje el rendimiento
efectivo del activo.
(q) Reconocimiento de costos y gastos -

El costo de ventas, que corresponde al costo de producción de los productos que comercializa la
Compañía, se registra cuando se entregan los bienes, de manera simultánea al reconocimiento de los
ingresos por la correspondiente venta.
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Los otros costos y gastos se reconocen a medida que devengan, independientemente del momento en
que se paguen, y se registran en los períodos con los cuales se relacionan.
(r) Costos de préstamos -

Los costos de préstamos se registran como gasto cuando se incurren e incluyen principalmente los
cargos por intereses y otros costos incurridos relacionados.
(s) Impuesto a la renta y participación de los trabajadores -

El impuesto a la renta y la participación de los trabajadores son determinados de acuerdo con las
disposiciones tributarias y legales aplicables.
El gasto por impuesto a la renta y participación de los trabajadores se calcula basándose en las
utilidades del año y considerando el efecto de los impuestos y participaciones diferidos, que se calculan
usando el método del pasivo del balance general. El impuesto a la renta y participación de los
trabajadores diferidos reflejan los efectos de las diferencias temporales entre los saldos de activos y
pasivos para fines contables y los determinados para fines tributarios. Los activos y pasivos diferidos
se miden utilizando las tasas de impuestos y participación de los trabajadores que se espera aplicar a la
renta imponible en los años en que estas diferencias se recuperen o eliminen. La medición de los
activos y pasivos diferidos refleja las consecuencias tributarias derivadas de la forma en que la
Compañía espera, a la fecha del balance general, recuperar o liquidar el valor de sus activos y pasivos.
Los activos y pasivos diferidos se reconocen sin tomar en cuenta el momento en que se estime que las
diferencias temporales se anulan. Los activos diferidos son reconocidos cuando es probable que
existan beneficios tributarios futuros suficientes para que el activo diferido se pueda aplicar. A la fecha
del balance general, la Compañía evalúa los activos diferidos no reconocidos y el saldo de los
reconocidos. Se reconoce un activo diferido previamente no reconocido en la medida en que sea
probable que rentas gravables futuras permitan su recuperabilidad. Asimismo, se reduce el saldo de un
activo diferido en la medida en que no sea probable que rentas gravables futuras suficientes permitan
que se utilice parte o todo el activo diferido reconocido.
Los efectos correspondientes a los cambios en las tasas de impuesto a la renta y participación de los
trabajadores se reconocen en el ejercicio en que se conoce el cambio, afectando los resultados o el
rubro efecto de aplicación de NIC 12 en la revaluación de activos fijos, lo que aplique. En consecuencia
y conforme lo establece la norma contable, la Compañía determina su impuesto diferido sobre la base
de la tasa de impuesto aplicable a sus utilidades no distribuidas; cualquier impuesto adicional por la
distribución de utilidades se registra en la fecha que se acuerda dicha distribución.
(t) Provisiones -
Se reconoce una provisión sólo cuando la Compañía tiene una obligación presente como resultado de
un evento pasado, es probable que se requieran recursos para cancelar la obligación y su importe
puede ser estimado en forma razonable. Las provisiones se revisan cada período y se ajustan para
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reflejar la mejor estimación que se tenga a la fecha del balance general. Cuando el efecto del valor del
dinero en el tiempo es importante, el monto de la provisión es el valor presente de los gastos que se
espera incurrir para calcularlos.
(u) Contingencias -
Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros. Estos se revelan en notas a los
estados financieros a menos que la posibilidad de que se desembolse un flujo económico sea remota.
Un activo contingente no se reconoce en los estados financieros, pero se revela cuando su grado de
contingencia es probable.
(v) Utilidad por acción -

La utilidad por acción básica y diluida ha sido calculada sobre la base del promedio ponderado de las
acciones en circulación a la fecha del balance general.
Las acciones que se deban emitir o anular por la reexpresión producto del ajuste por inflación, se han
considerado como que siempre estuvieron emitidas o retiradas, debido a que se trata de una división de
acciones; por lo que para que los cálculos por acción sean comparativos, se ha modificado el número
de acciones en circulación utilizado en años anteriores.
(w) Comparación de los estados financieros -

Las cifras correspondientes a los estados financieros al 31 de diciembre de 2003 han sido ajustados al
nivel de los precios al por mayor al 30 de junio de 2004.
4. Transacciones en moneda extranjera

Las operaciones en moneda extranjera se efectúan a las tasas de cambio del mercado libre. Al 30 de junio de
2004, los tipos de cambio promedio ponderado del mercado libre para las transacciones en dólares
estadounidenses fueron de S/3.468 por US$1 para la compra y S/3.471 por US$1 para la venta (S/3.461 para
la compra y S/3.464 para la venta al 31 de diciembre de 2003).
Al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003, la Compañía tenía los siguientes activos y pasivos en
dólares estadounidenses:
30.06.2004 31.12.2003
US$(000) US$(000)
Activos
Caja y bancos 10,348 6,774
Cuentas por cobrar comerciales y diversas 3,018 2,412
Cuentas por cobrar a la Principal, subsidiarias
y asociadas 4,053 3,411
Inversiones en subsidiaria del exterior 82,734 82,428
_________ _________
100,153 95,025
_________ _________
11
30.06.2004 31.12.2003
US$(000) US$(000)
Pasivos
Préstamos bancarios 2,000 -
Cuentas por pagar comerciales 3,571 1,794
Tributos, participaciones, y otras cuentas por
pagar 781 820
Deudas a largo plazo, incluye porción corriente 77,143 82,287
_________ _________
83,495 84,901
_________ _________
Posición activa, neta 16,658 10,124

_________ _________
Al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003, la Compañía no tiene operaciones vigentes con

productos derivados para la cobertura de su riesgo de cambio.
Los porcentajes de la devaluación (revaluación) de la moneda peruana respecto al dólar estadounidense e

inflación (deflación) de acuerdo con el Indice de Precios al Por Mayor a nivel nacional publicado por el Instituto
Nacional de Estadística e Informática han sido como sigue (en porcentajes):
Devaluación Inflación
Año (revaluación) (deflación)
1999 11.3 5.5

2000 0.5 3.8
2001 (2.3) (2.2)
2002 2.0 1.7
2003 (1.5) 2.0
Enero a Junio de 2004 0.2 4.8
Durante el primer semestre del 2004, la Compañía ha registrado una pérdida por diferencia de cambio por
aproximadamente S/532,000 (pérdida de aproximadamente S/166,000 durante el primer semestre de 2003),
las cuales se presentan en el estado de ganancias y pérdidas como parte del rubro “Resultado por exposición
a la inflación”.
12
5. Caja y bancos
El rubro está compuesto por las siguientes partidas a la fecha del balance general:
30.06.2004 31.12.2003
S/(000) S/(000)
Fondos fijos 85 65
Cuentas corrientes bancarias (a) 8,356 1,041
Cuentas de ahorro (a) 105 355
Depósitos a plazo (b) 30,891 25,495
_________ _________
39,437 26,956
_________ _________
(a) Las cuentas corrientes bancarias y cuentas de ahorro están denominadas principalmente en moneda
extranjera, se encuentran depositadas en bancos locales y son de libre disponibilidad. Las cuentas
corrientes no generan intereses. Las cuentas de ahorro generan intereses a tasas de mercado.
(b) Los depósitos a plazo, que son de libre disponibilidad, corresponden a depósitos en moneda extranjera
y en nuevos soles en bancos locales por US$8,528,000 y S/1,300,000 (US$6,610,000 y S/1,520,000 al
31 de diciembre de 2003).
6. Cuentas por cobrar comerciales, neto

El rubro esta compuesto por las siguientes partidas a la fecha del balance general:
30.06.2004 31.12.2003
S/(000) S/(000)
Minera Yanacocha S.R.L. 3,519 2,964

Compañía Minera Antamina S.A. 1,577 2,175
Depósito San Antonio 292 -
Romero Trading S.A. 280 370
Otros 6,104 917
__________ __________
11,772 6,426
Menos
Provisión para cuentas de cobranza dudosa (162) (162)
__________ __________
11,610 6,264
__________ __________
13
Las cuentas por cobrar comerciales a terceros están denominadas en nuevos soles, excepto por las cuentas
por cobrar a Minera Yanacocha S.R.L. y Compañía Minera Antamina S.A. las cuales están denominadas en
dólares estadounidenses. Las cuentas por cobrar comerciales son vigentes, tienen vencimientos corrientes y
no generan intereses.
En opinión de la Gerencia, la provisión para cobranza dudosa cubre adecuadamente el riesgo de cobrabilidad
al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003.
7. Otras cuentas por cobrar, neto

El rubro esta compuesto por las siguientes partidas a la fecha del balance general:
30.06.2004 31.12.2003
S/(000) S/(000)
Reclamo al seguro 754 963

Cuentas por cobrar al personal 366 1,749
Otras cuentas por cobrar 1,020 1,338
__________ __________
2,140 4,050
Menos
Provisión para cuentas de cobranza dudosa (518) (518)
__________ __________
1,622 3,532
__________ __________
En opinión de la Gerencia de la Compañía, la provisión para cuentas de cobranza dudosa cubre

adecuadamente el riesgo de cobrabilidad al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003.
8. Existencias, neto
30.06.2004 31.12.2003
S/(000) S/(000)
Productos terminados 2,818 3,502

Productos en proceso (a) 11,418 14,630
Materias primas 897 982
Envases y embalajes 92 107
Repuestos y suministros diversos 25,637 21,399
Existencias por recibir 13,005 3,876
_________ _________
53,867 44,496
Menos
Provisión por obsolescencia (b) y (c) (1,021) (1,021)
_________ _________
52,846 43,475
_________ _________
14
(a) Los productos en proceso incluyen clinker en producción y caliza extraída de las canteras de la
Compañía en espera de ingresar al proceso de producción.
(b) Al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003, la Compañía ha registrado una provisión por
obsolescencia para aquellos suministros y repuestos que no serán utilizados en las operaciones
(suministros inmovilizados). De acuerdo a la evaluación efectuada con la participación de las áreas
operativas, la provisión al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003 asciende a S/1,021,000.
En opinión de la Gerencia de la Compañía, no es necesario registrar una provisión adicional por
suministros y repuestos obsoletos o de lento movimiento a la fecha del balance general.
(c) El movimiento de la provisión por obsolescencia por los años terminados el 30 de junio de 2004 y al 31
de diciembre de 2003, se resume como sigue:
30.06.2004 31.12.2003
S/(000) S/(000)
Saldo inicial 1,021 938

Provisión cargada a resultados - 395
Ventas, castigos y otros - (312)
_________ _________
Saldo final 1,021 1,021

_________ _________
15
Notas a los estados financieros (continuación)
9. Inversiones permanentes, neto

Porcentaje de participación Participación en los resultados

Empresa Actividad en el patrimonio neto
_________________________________ Importe de las inversiones
_________________________________ del ejercicio
__________________________________
30.06.2004 31.12.2003 30.06.2004 31.12.2003 30.06.2004 30.06.2003
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Subsidiarias y asociadas
ZX Holdings Inc. (b) Grupo de empresas domiciliadas en los Estados
Unidos de Norteamérica y Canadá dedicadas al
procesamiento de minerales industriales, reciclaje
de aluminio y proyectos relacionadas con el rubro
cementero. 89.53 89.53 294,273 301,069 5,173 2,173
Cementos Selva S.A. Producción y comercialización de cemento y otros
materiales de construcción afines. 99.99 99.99 41,567 38,588 2,979 2,063
Compañía Minera Pativilca S.A. Operaciones vinculadas a la minería, alquiler de
concesiones mineras e inversiones de carácter
financiero 99.79 99.79 42,538 41,415 1,123 1,268
Invernor S.A.C. Compra y venta de títulos y valores 99.99 99.99 13,311 13,337 (24) 1,476
Inmobiliaria CNP S.A.C. Toda clase de actividades inmobiliarias, civiles y
comerciales afines al negocio inmobiliario. 99.99 99.99 6,252 6,293 (41) (24)
Empresa de Transmisión Guadalupe S.A.C. Servicios de transmisión de energía a Energía
Pacasmayo S.R.L. y a Cementos Pacasmayo
S.A.A. 99.99 99.99 4,603 4,677 (74) (28)
Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L. Comercialización de cemento, cal, concreto,
bloquetas, ladrillos, fierro de construcción y
diversos artículos de ferretería. 89.99 89.99 2,831 1,215 1,617 (416)
Dinoselva S.A.C. Comercialización de cemento, cal, bloquetas, ladrillos,
fierro de construcción y diversos artículos de
ferretería en la zona de selva. 0.29 0.29 2 - 2 -
________ ________ ________ ________
Terceros 405,377 406,594 10,755 6,512
________ ________
Sindicato de Inversiones y Administración S.A. (c) 1.21 1.21 8,384 8,384

________ ________
413,761 414,978
________ ________
(a) El importe de la participación en el patrimonio neto de las subsidiarias ha sido determinado sobre la base de la información obtenida de los estados financieros auditados al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003.
Al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003 la Compañía ha registrado ingresos por su participación en subsidiarias por aproximadamente S/10,755,000 (S/6,512,000 al 30 de junio de 2003). Asimismo, las acciones
de la Compañía en poder de sus subsidiarias se presentan como acciones en tesorería disminuyendo el patrimonio de la Compañía, ver nota 18.
16
(b) Tal como se indica en la nota 2, la Compañía constituyó en mayo de 2003, la subsidiaria ZX, con el
objeto de adquirir Zemex realizando un aporte inicial de capital de aproximadamente S/296,522,000
(aproximadamente US$80,400,000). Durante el año 2004 y 2003, la Compañía ha efectuado aportes
adicionales en ZX por aproximadamente S/1,068,000 (US$306,000 aproximadamente) y S/7,470,000
(US$2,214,000 aproximadamente), con lo cual, al 30 de junio de 2004, el valor de la inversión en ZX se
compone como sigue:
S/(000)
Aporte inicial 296,522

Aportes adicionales 7,470
_________
Aporte total 303,992
Más - participación en ganancia de la Subsidiaria 2,267

Menos – efecto de traslación, nota 3(i) (5,190)
_________
Saldo al 31 de diciembre de 2003 301,069

Más - participación en ganancia de la Subsidiaria 5,173
Más - aportes adicionales 1,068
Más - efecto de traslación, nota 3(i) 200
Menos - efecto en el resultado por exposición a la
inflación (13,237)
_________
Saldo al 30 de junio de 2004 294,273

_________
(c) Corresponde a la adquisición de 4,825 acciones comunes de esta Compañía realizadas durante los
meses de enero y febrero de 2001 a un costo total de S/8,384,000.
17
10. Inmuebles, maquinaria y equipo, neto

A continuación se presenta la composición y el movimiento del rubro:
Al 30.06.2004
_______________________________________________________________________________________________________________ Al 31.12.2003
____________
Maquinaria y
Edificios y equipo y Equipos de Obras en curso
otras repuestos Muebles y Unidades de cómputo y y unidades por
Terrenos construcciones relacionados enseres transporte herramientas recibir Total Total
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Costo
Saldo inicial 57,567 102,803 983,474 24,094 79,927 20,040 1,624 1,269,529 1,257,175
Adiciones - - 1 - - - 6,185 6,186 13,280
Ventas y/o retiros - - (1,757) (58) (4,438) (252) (181) (6,686) (925)
Transferencias - - 2,227 23 1,208 110 (3,568) - -
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Saldo final 57,567 102,803 983,945 24,059 76,697 19,898 4,060 1,269,029 1,269,529
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Depreciación acumulada
Saldo inicial - 43,473 783,736 23,594 66,555 18,837 - 936,195 900,304
Adiciones - 1,153 13,869 81 1,810 232 - 17,145 36,171
Ventas y/o retiros - - (401) (54) (4,075) (230) - (4,760) (280)
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Saldo final - 44,626 797,204 23,621 64,290 18,839 - 948,580 936,195
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Valor neto en libros 57,567 58,177 186,741 438 12,407 1,059 4,060 320,449 333,334
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
(a) Al 30 de junio de 2004, el rubro inmuebles, maquinaria y equipo incluye S/94,574,000 (S/96,999,000 en 2003), neto de depreciación acumulada, por revaluaciones efectuadas en años anteriores, las
cuales fueron determinadas sobre la base de las tasaciones de peritos independientes.
(b) Al 30 de junio de 2004, el rubro inmuebles, maquinaria y equipo incluye activos fijos adquiridos bajo contratos de retroarrendamiento financiero por aproximadamente S/68,944,000 (S/70,712,000 en
2003), neto de su correspondiente depreciación acumulada.
(c) La Compañía y sus subsidiarias han constituido primeras y preferenciales garantías por inmuebles, maquinaria y equipo ascendentes a S/391,423,000 (equivalentes aproximadamente a
US$112,867,000) en favor de terceros, para garantizar diversas deudas contraídas, ver nota 16.
(d) La Compañía mantiene seguros sobre sus principales activos, de acuerdo con las políticas establecidas por la Gerencia de la Compañía. En este sentido, al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre
de 2003, la Compañía ha tomado seguros para todas sus propiedades por un valor referencial ascendente a US$152,290,000 considerando que las mismas estarían cubiertas hasta por un límite
máximo de US$60,000,000. El valor referencial en libros de los bienes asegurados es de US$92,402,000 al 30 de junio de 2004. En opinión de la Gerencia de la Compañía, sus políticas de seguros
son consistentes con la práctica internacional en la industria y el riesgo de eventuales pérdidas por siniestros considerados en la póliza de seguros es razonable considerando el tipo de activos que
posee.
18
11. Plusvalía mercantil, neto

Corresponde a los costos relacionados con la adquisición de Zemex que ascendieron a S/10,166,000 y
corresponden al mayor valor pagado con respecto al valor de la participación en el patrimonio neto de dicha
Subsidiaria a la fecha de la compra, ver notas 2 y 9(b). Dichos costos, están relacionados con los costos de
honorarios y asesoría de profesionales contratados para las labores del due dilligence legal, financiero,
ambiental y tributario de Zemex previas a su adquisición. Según se explica en la nota 3(m), la plusvalía
mercantil viene siendo amortizada siguiendo el método de línea recta considerando una vida útil de 20 años,
siendo la amortización acumulada al 30 de junio de 2004 de aproximadamente S/551,000 (S/296,000 al 31 de
diciembre de 2003).
19
12. Activos intangibles

A continuación se presenta la composición y el movimiento del rubro:
Al 30.06.2004
____________________________________________________________________________________________ Al 31.12.2003
_______________
Costos de
estructuración de Gastos de estudios Concesiones y
bonos y proyectos derechos mineros Otros Total Total
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Costo
Saldo inicial 4,670 1,562 2,105 395 8,732 1,933
Adiciones - 152 13 1,669 1,834 12,813
Ventas y/o retiros - - - - - (290)
Transferencias - - - - - (5,724)
__________ __________ __________ __________ __________ __________
Saldo final 4,670 1,714 2,118 2,064 10,566 8,732
__________ __________ __________ __________ __________ __________
Amortización acumulada
Saldo inicial 555 621 - 84 1,260 241
Adiciones 507 - 24 - 531 1,019
Ventas y/o retiros - - - - - -
__________ __________ __________ __________ __________ __________
Saldo final 1,062 621 24 84 1,791 1,260
__________ __________ __________ __________ __________ __________
Valor neto en libros 3,608 1,093 2,094 1,980 8,775 7,472

__________ __________ __________ __________ __________ __________
20
13. Préstamos bancarios

Al 30 de junio de 2004 comprende un pagaré con el Banco Continental en moneda extranjera equivalente a
S/6,944,000 (US$2,000,000) que devenga una tasa de interés promedio efectiva anual Libor + 0.6 por ciento y
vence en noviembre de 2004. La Compañía no ha otorgado garantías específicas por este pagaré.
14. Cuentas por pagar comerciales

Las cuentas por pagar comerciales se originan, principalmente, por la adquisición de materiales y suministros
para la producción de la Compañía y corresponden principalmente a facturas por pagar a proveedores
nacionales, están denominadas en moneda nacional y moneda extranjera, tienen vencimientos corrientes, no
generan intereses y no se han otorgado garantías por estas obligaciones.
15. Otras cuentas por pagar

30.06.2004 31.12.2003
S/(000) S/(000)
Participación de los trabajadores 3,881 10,081

Impuesto a la renta por pagar 648 4,472
Dividendos por pagar 2,771 3,087
Remuneraciones por pagar 4,932 2,751
Tributos por pagar 2,269 3,905
Provisiones diversas 7,464 1,364
Otras cuentas por pagar 3,828 3,103
__________ __________
25,793 28,763
__________ __________
21
16. Deudas a largo plazo

Acreedor y tipo de deuda Garantía Tasa de interés anual y vencimiento 30.06.2004 31.12.2003
S/(000) S/(000)
Bonos Corporativos – Primera y Segunda Emisión, Activos fijos de la Compañía y sus 5.125 por ciento y 4.750 por ciento,
utilizados para constitución de subsidiaria del Subsidiarias. respectivamente, con vencimientos
exterior, ver nota 2. (a). trimestrales hasta noviembre de 2009 y
pago de última cuota en febrero de 2010 238,083 265,528
Banco de Crédito del Perú, préstamo en moneda Activos fijos de la Compañía y sus Libor + 3.7 por ciento, (5.9 en 2004 y 5 por
extranjera utilizados para constitución de Subsidiarias. ciento en 2003) con vencimientos
subsidiaria del exterior, ver nota 2. (b) trimestrales hasta noviembre de 2009 y
pago de la última cuota en febrero de
2010. 29,757 33,192
__________ __________
267,840 298,720
Menos – Porción corriente 35,712 37,340

__________ __________
Porción no corriente 232,128 261,380

__________ __________
22
BORRADOR PRELIMINAR
PARA FINES DE DISCUSIÓN
(a) Bonos corporativos -

En Juntas Generales de Accionistas del 4 de diciembre de 2002 y del 28 de marzo de 2003, se
aprobaron las condiciones para la primera y segunda emisión de los Bonos Corporativos de la
Compañía hasta por un máximo de US$60,000,000 y US$20,000,000, respectivamente. Con fechas 6
de febrero y 31 de marzo de 2003, la Compañía firmó, con el Banco de Crédito del Perú en calidad de
representante de los obligacionistas (en adelante “El Representante”), los contratos de emisión de
bonos denominados Bonos Cementos Pacasmayo – Primera Emisión y Bonos Cementos Pacasmayo –
Segunda Emisión. Dichos bonos fueron colocados mediante oferta pública por los montos máximos
antes mencionados. El plazo de pago de los bonos es de 7 años contados desde la fecha de su
emisión, es decir hasta el 21 de febrero de 2010, fecha en que se paga el 20 por ciento de los bonos
primera y segunda emisión.
Las principales obligaciones que la Compañía debe cumplir durante al período de duración de los
contratos de emisión de bonos son las siguientes:
- Mantener el índice de EBITDA a gastos por intereses mayor a 4.0 calculado en base a los
estados financieros individuales de la Compañía.
- Mantener un índice de pasivos totales, sin tener en cuenta el pasivo por impuesto diferido, a
patrimonio neto menor a 1.0 calculado en base a los estados financieros individuales de la
Compañía.
- Mantener un índice de pasivos totales a patrimonio neto menor a 1.4 y 1.3 durante el primer y
segundo año respectivamente y menor a 1.2 por el resto de duración del contrato. El cálculo de
éstos índices será sobre los estados financieros de la Compañía y sus Subsidiarias.
- Mantener un índice de liquidez mayor a 1.0 calculado en base a los estados financieros
individuales de la Compañía.
- Mantener un índice de flujo de caja para servicio de deuda a servicio de deuda mayor a 1.15
para el primer año y mayor a 1.2 durante el resto del plazo, calculados en base a los estados
financieros individuales de la Compañía.
- Mantener un índice de deuda financiera entre EBITDA menor a 4.0 calculado en base a los
estados financieros individuales de la Compañía.
- Presentar al Representante los estados financieros trimestrales no auditados de la Compañía.
- Entregar estados financieros individuales y consolidados auditados a fin de año dentro de los
105 y 135 días calendario siguientes al cierre de cada año, respectivamente.
23
BORRADOR PRELIMINAR
- Mantener en buen estado los activos de la Compañía y mantener vigentes las pólizas de seguro
en compañías de seguro reconocidas por el Representante.
- Comunicar al Representante cualquier evento que pueda causar un efecto sustancialmente

adverso para la Compañía.
- Entregar primera y preferente hipoteca sobre activos de la Compañía y/o sus subsidiarias y
asociadas de realización inmediata de hasta 1.25 veces el importe adeudado, comunicar al
Representante y reemplazar estos activos en el caso su valor de realización disminuya en 15 por
ciento, sin considerar la depreciación de los mismos.
Los índices antes mencionados serán revisados por el Representante de manera semestral.
El cumplimiento de las cláusulas restrictivas descritas en los párrafos anteriores, será supervisado por
la Gerencia de la Compañía y el Representante.
Si la Compañía no cumpliese con las obligaciones mencionadas en los períodos establecidos en los
contratos y previo aviso de alerta del acreedor, éste tendrá la facultad de declarar vencidos los plazos
de las obligaciones y exigir el pago parcial y/o total de las sumas adeudadas de acuerdo con el
cronograma y proceder a la ejecución de las garantías respectivas.
Mediante Resolución Gerencia General N°018-2003-EF/94.11 de fecha 10 de febrero de 2003 y

Resolución de Gerencia N°027-2003-EF/94.11, de fecha 25 de abril de 2003, la Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV), aprobó inscribir en el Registro del Mercado de
Valores los Bonos Corporativos denominados “Bonos Cementos Pacasmayo – Primera Emisión” y
“Bonos Cementos Pacasmayo – Segunda Emisión”, respectivamente, hasta por los importes antes
mencionados. Los bonos corporativos primera y segunda emisión fueron emitidos el 21 de febrero y 2
de mayo de 2003.
(b) Con fecha 6 de diciembre de 2002, la Compañía firmó con el Banco de Crédito del Perú (en adelante
“El Banco”) un contrato de préstamo (en adelante “el contrato”) mediante el cual el Banco se
comprometía a financiar a la Compañía hasta por un monto de US$45,000,000. Este importe fue
reducido a fin de cumplir con la exigencia de que, en conjunto, los bonos Cementos Pacasmayo
primera y segunda emisión y el monto desembolsado del préstamo no excedan de US$90,000,000; por
esta razón, la Compañía sólo recibió un financiamiento del Banco por un importe ascendente a
US$10,000,000. La deuda devenga una tasa de interés Libor a 90 días mas el margen a aplicarse. El
plazo de pago de la deuda es de 7 años, es decir hasta el 21 de febrero de 2010, fecha en que se paga
el 20 por ciento de la deuda.
24
BORRADOR PRELIMINAR
Las principales obligaciones que la Compañía debe cumplir durante al período de duración del contrato,
son las siguientes:
- Mantener el índice de EBITDA a gastos por intereses mayor a 4.0 considerando los últimos 12
meses.
- Mantener un índice de pasivos totales, sin tener en cuenta el pasivo por impuesto diferido, a
patrimonio neto menor a 1.0.
- Mantener un índice de liquidez mayor a 1.0.
- Mantener un índice de flujo de caja para servicio de deuda a servicio de deuda mayor a 1.2
considerando los últimos 12 meses.
- Presentar al Banco los estados financieros trimestrales no auditados de la Compañía.
- Entregar estados financieros individuales y consolidados auditados a fin de año no después del
15 de abril y del 15 de mayo del periodo siguiente al cierre de cada año, respectivamente.
- Mantener en buen estado los activos de la Compañía y mantener vigentes las pólizas de seguro
en compañías de seguro reconocidas por el Banco.
- Comunicar al Banco cualquier evento que pueda causar un efecto sustancialmente adverso para
la Compañía.
- Entregar primera y preferente hipoteca sobre activos de la Compañía y/o sus subsidiarias y
asociadas de realización inmediata de hasta 1.25 veces el importe adeudado, comunicar al
Banco y reemplazar estos activos en el caso su valor de realización disminuya en 15 por ciento,
sin considerar la depreciación de los mismos.
La Compañía debe abstenerse de pagar, declarar dividendos o adquirir acciones de propia emisión sin
consentimiento previo del Banco cuando no se encuentra cumpliendo con sus obligaciones derivadas
del contrato.
Asimismo, se establece que el Banco tiene el derecho de ceder parcialmente el préstamo a otras
empresas del sector financiero, en cuyo caso, éstas deberán aceptar los términos establecidos en el
contrato.
El cumplimiento de las cláusulas restrictivas descritas en los párrafos anteriores, es supervisado por la
Gerencia de la Compañía y el propio Banco.
25
BORRADOR PRELIMINAR
Si la Compañía no cumpliese con las obligaciones mencionadas en los períodos establecidos en los
contratos y previo aviso de alerta del acreedor, éste tendrá la facultad de declarar vencidos los plazos
de las obligaciones y exigir el pago parcial y/o total de las sumas adeudadas de acuerdo con el
cronograma y proceder a la ejecución de las garantías respectivas.
(c) Orden de prelación -

No existe orden de prelación entre los bonos primera y segunda emisión y el contrato de préstamo del
Banco de Crédito del Perú. Asimismo, dichas obligaciones no estarán subordinadas a ningún
endeudamiento posterior que contraiga la Compañía.
(d) Garantías -
Las obligaciones asumidas en relación con los contratos de bonos Cementos Pacasmayo primera y
segunda emisión, así como en relación con el contrato de préstamo firmado con el Banco de Crédito del
Perú se encuentran garantizadas con primera hipoteca sobre inmuebles, maquinaria y equipo de la
Compañía y sus subsidiarias por importes ascendentes a US$92,179,000 y US$20,688,000, ver nota
27(c), haciendo un total de US$112,867,000, ver nota 10.
17. Pasivo diferido neto por impuesto a la renta y participación de los trabajadores
A continuación se presenta la composición del rubro según las partidas que lo originaron:
Al 30 de Al 31 de
junio diciembre
de 2004 de 2003
S/(000) S/(000)
Pasivo diferido
Efecto de la revaluación voluntaria de activos fijos 55,209 57,089
Efecto neto de las operaciones de
retroarrendamiento financiero 4,642 4,966
Efecto de las diferencias en las tasas de
depreciación usadas para propósitos financieros 7,632 8,107
Otros (1,646) (1,722)
_________ _________
Pasivo diferido neto 65,837 68,440

_________ _________
26
BORRADOR PRELIMINAR
El gasto (ingreso) por impuesto a la renta y participación de los trabajadores mostrado en el estado de
ganancias y pérdidas se compone de la siguiente manera:
30.06.2004 30.06.2003
S/(000) S/(000)
Impuesto a la renta
Corriente 11,121 11,426
Diferido (1,928) (1,981)
_________ _________
9,193 9,445
_________ _________
Participación de trabajadores
Corriente 4,119 4,703
Diferido (715) (816)
_________ _________
3,404 3,887
_________ _________
18. Patrimonio neto

(a) Capital social -
Al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003, el capital social está representado por
360,318,705 acciones comunes íntegramente suscritas y pagadas, cuyo valor nominal es de un nuevo
sol por acción. La Compañía puede emitir aproximadamente 59,206,000 acciones por reexpresión de
capital social por efecto de la inflación al 30 de junio de 2004, sin considerar el efecto de las acciones
en tesorería.
Al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003, el capital social se encuentra disminuido por

22,438,882 acciones en tesorería adquiridas por subsidiarias de la Compañía por un importe de
S/26,126,000.
De acuerdo con las disposiciones legales vigentes, al 31 de marzo de 2004, los dividendos en efectivo
a favor de los accionistas no domiciliados está gravada con el impuesto a la renta a una tasa de 4.1 por
ciento.
Las acciones comunes representativas del capital social de la Compañía son negociadas en la Bolsa de
Valores de Lima.
27
BORRADOR PRELIMINAR
(b) Acciones de inversión -

Al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003 corresponden, a 42,524,617 acciones, cuyo valor
nominal es de un nuevo sol por acción y representan aproximadamente el 12 por ciento del capital
social. La Compañía puede emitir aproximadamente 6,987,000 acciones por reexpresión de las
acciones de inversión por efecto de la inflación al 30 de junio de 2004, sin considerar el efecto de las
acciones en tesorería.
Al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003, las acciones de inversión se encuentran

disminuidas por 13,270,938 acciones en tesorería adquiridas por subsidiarias de la Compañía por un
importe de S/15,452,000 .
En caso de aumentos de capital social o de capitalización de deudas, los tenedores de acciones de

inversión pueden efectuar aportes a la sociedad en proporción a su participación en la cuenta
patrimonial del trabajo, con el objeto de mantener la proporción vigente entre ésta y el capital social.
Las acciones de inversión de la Compañía son negociadas en la Bolsa de Valores de Lima.
28
(c) Acciones en tesorería -

Las acciones en tesorería se presentan en el balance general como una deducción del patrimonio neto de la Compañía.
Al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003 la Compañía posee acciones en tesorería a través de su subsidiaria Invernor S.A.C., en la que la Compañía posee el 99.99
por ciento, según se detalla a continuación:
Diferencia entre el valor

en libros de las acciones
Porcentaje del capital N° de acciones poseídas Valor en libros de las en tesorería y el valor
Descripción social
______________________ (en miles)
_____________________ Valor nominal
____________________ acciones en tesorería
___________________ nominal (*)
______________________
30.06.2004 31.12.2003 30.06.2004 31.12.2003 30.06.2004 31.12.2003 30.06.2004 31.12.2003 30.06.2004 31.12.2003
S/(000) S/(000)
Cementos Pacasmayo S.A.A. - poseídas por

Invernor S.A.C.
Comunes 5.57 5.57 22,439 22,439 26,126 26,126 26,126 37,841 11,716 11,716
De inversión 3.29 3.29 13,271 13,271 15,452 14,452 15,452 13,618 (1,834) (1,834)
______ ______ _____ _____ ______ _____ _______ _______ ______ ______
Total 8.86 8.86 35,710 35,710 41,578 41,578 41,578 51,459 9,882 9,882
______ ______ _____ _____ ______ _____ _______ _______ ______ ______
(*) La diferencia entre el valor en libros de las acciones en tesorería y su valor nominal (equivalente al valor ajustado por inflación) de aproximadamente S/9,882,000 al 30 de junio
de 2004 y al 31 de diciembre de 2003 se presenta disminuyendo el patrimonio neto de la Compañía y se presenta en el rubro exceso sobre el valor nominal de acciones en
tesorería.
29
(d) Efecto de aplicación de NIC 12 en la revaluación de activos fijos -

Corresponde al efecto del impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferidos sobre la
revaluación de activos fijos efectuados en años anteriores.
La Junta Obligatoria Anual de Accionistas deberá evaluar la compensación de este rubro mediante
una reducción del capital social y de acciones de inversión o de resultados acumulados.
(e) Reserva legal -

Según lo dispone la Ley General de Sociedades, se requiere que un mínimo del 10 por ciento de la
utilidad distribuible de cada ejercicio, deducido el impuesto a la renta, se transfiera a una reserva
legal hasta que ésta sea igual al 20 por ciento del capital. La reserva legal puede compensar
pérdidas o puede ser capitalizada, existiendo en ambos casos la obligación de reponerla. Al 30 de
junio del 2004, la Compañía ha registrado la apropiación de S/3,104,000 correspondiente a la
utilidad del primer semestre del año 2004.
19. Situación tributaria

(a) La Compañía está sujeta al régimen tributario peruano. Hasta el 31 de diciembre de 2003, la tasa
del impuesto a la renta es de 27 por ciento sobre la utilidad gravable, incluyendo el resultado por
exposición a la inflación. A partir del 1 de enero de 2004 la tasa del impuesto a la renta es de 30
por ciento.
A partir del 1° de enero de 2003, entraron en vigencia las siguientes modificaciones tributarias:
- Las personas jurídicas no domiciliadas en el Perú y las personas naturales deberán pagar un
impuesto adicional de 4.1 por ciento sobre los dividendos recibidos. Asimismo, las personas
jurídicas domiciliadas en el Perú deberán pagar dicho impuesto adicional sobre toda suma
cargada como gasto que resulte renta gravable o cargo a utilidades o reservas de libre
disposición siempre que el egreso, por su naturaleza, signifique una disposición indirecta de
dicha renta, no susceptible de posterior control tributario.
- Se creó un anticipo adicional de impuesto a la renta a partir del 1º de abril de 2003, el cual
se considera como pago a cuenta de este tributo. Dicho anticipo es determinado sobre la
base de sus activos netos al 31 de diciembre del año anterior actualizados por el Indice de
Precios al por Mayor al 31 de marzo del año al que corresponde el pago. El importe
resultante del anticipo es pagado en nueve cuotas iguales entre los meses de abril y
diciembre de cada año.
30
A partir del 1° de enero de 2004, entraron en vigencia las siguientes modificaciones tributarias:
- La tasa del impuesto a la renta es de 30 por ciento
- Las transacciones que realice la Compañía por montos mayores a S/5,000 ó US$1,500,
deberán efectuarse con medios de pago a través del sistema financiero. Los pagos
efectuados sin utilizar dichos medios de pago no tendrán validez para fines tributarios.
- A partir del 1º de marzo de 2004, se deberá pagar el impuesto a las transacciones

financieras, que grava, con el 0.15 por ciento los débitos o créditos efectuados en las
cuentas bancarias por operaciones en moneda nacional o extranjera. Este impuesto
constituye un gasto deducible para fines del impuesto a la renta.
(b) Para propósito de la determinación del impuesto a la renta e impuesto general a las ventas, los
precios de transferencia de las transacciones con empresas relacionadas y con empresas
residentes en territorios de baja o nula imposición, deben estar sustentados con documentación e
información sobre los métodos de valoración utilizados y los criterios considerados para su
determinación. Con base en el análisis de las operaciones de la Compañía, la Gerencia y de sus
asesores legales opinan que, como consecuencia de la aplicación de estas normas, no surgirán
contingencias de importancia para la Compañía al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de
2003.
A partir del 2004, la Compañía se encuentra obligada a presentar una declaración jurada
informativa anual de estas transacciones.
(c) Las autoridades tributarias tienen la facultad de revisar y, de ser aplicable, corregir el impuesto a la
renta calculado por la Compañía en los cuatro años posteriores al año de la presentación de la
declaración de impuestos. Las declaraciones juradas del impuesto a la renta e impuesto general a
las ventas de los años 1999 a 2003, están pendientes de fiscalización por parte de las autoridades
tributarias. Debido a las posibles interpretaciones que las autoridades tributarias puedan dar a las
normas legales vigentes, no es posible determinar a la fecha si de las revisiones que se realicen
resultarán o no pasivos para la Compañía, por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que
pudiera resultar de eventuales revisiones fiscales sería aplicado a los resultados del ejercicio en
que éste se determine. Sin embargo, en opinión de la Gerencia de la Compañía y de sus asesores
legales, cualquier eventual liquidación adicional de impuestos no sería significativa para los estados
financieros al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003.
31
20. Ventas netas

A continuación se muestra la composición del rubro:
30.06.2004 30.06.2003
S/(000) S/(000)
Cemento 112,002 108,912

Cal 11,893 6,237
Concreto 8,769 5,476
Bloques 3,445 1,835
Envases - 5,710
Otros 7,549 1,405
_________ _________
143,658 129,575
_________ _________
21. Costos operativos

A continuación se presenta la composición del rubro:
30.06.2004 30.06.2003
S/(000) S/(000)
Inventario inicial de productos en proceso 14,630 13,971

Inventario inicial de productos terminados 3,502 2,998
Consumo de materias primas y suministros
diversos 18,862 15,775
Mantenimiento y servicios prestados por
terceros 14,022 13,344
Gastos de personal 7,778 7,648
Costos de envases 3,698 3,344
Costos de flete 933 888
Otros gastos de fabricación 3,720 5,335
Inventario final de productos en proceso (11,418) (10,729)
Inventario final de productos terminados (2,818) (3,823)
_________ _________
52,909 48,751
_________ _________
32
22. Gastos administrativos

30.06.2004 30.06.2003
S/(000) S/(000)
Depreciación y amortización 17,214 18,322

Gastos de personal 5,204 5,066
Servicios de gerencia y administrativos 4,422 5,704
Gastos de seguridad y vigilancia 1,139 1,034
Honorarios profesionales 1,045 1,842
Remuneración del directorio 876 842
Otros gastos 8,946 6,449
_________ _________
38,846 39,259
_________ _________
23. Gastos de ventas

30.06.2004 30.06.2003
S/(000) S/(000)
Comisiones de comercialización 2,905 -

Transporte 2,777 704
Gastos de personal 463 449
Otros 606 241
_________ _________
6,751 1,394
_________ _________
24. Ingresos financieros

30.06.2004 30.06.2003
S/(000) S/(000)
Intereses sobre préstamos otorgados 465 929

Intereses sobre depósitos de ahorro y a
plazo 149 539
Dividendos recibidos - 624
_________ _________
614 2,092
_________ _________
33
25. Gastos financieros

30.06.2004 30.06.2003
S/(000) S/(000)
Intereses sobre bonos corporativos 6,317 -

Intereses sobre préstamos 784 4,626
Comisión de bonos 507 160
Intereses sobre arrendamiento financiero - 401
Otros 478 9
_________ _________
8,086 5,196
_________ _________
26. Otros ingresos (gastos), neto

30.06.2004 30.06.2003
S/(000) S/(000)
Ingreso neto por venta de activos 558 51

Servicios de asesoría gerencial prestados a
subsidiarias 276 312
Ingreso por alquileres 124 190
Donaciones (186) (118)
Asignación por cese (231) (406)
Provisión gasto paralización (916) (558)
Sanciones administrativas - (131)
Gastos de adecuación y manejo ambiental - (211)
Otros, neto (1,516) (532)
________ ________
(1,891) (1,403)
_________ _________
34
27. Transacciones con la Principal, subsidiarias y relacionadas

Durante los primeros seis meses de años 2004 y 2003, la Compañía ha efectuado principalmente las
siguientes transacciones con la Principal, subsidiarias y relacionadas:
Transacción 30.06.2004 30.06.2003

S/(000) S/(000)
Venta de cemento, concreto, clinker,

bloquetas y ladrillos 84,594 91,292
Préstamos otorgados a principal, subsidiarias
y afiliadas - (7,408)
Aporte de capital a subsidiaria (1,068) (304,906)
Servicios de gerencia y administración
recibidos de principal y afiliada 4,457 5,704
Intereses sobre préstamos otorgados 446 890
Servicios de transmisión 373 439
Servicios de asesoría gerencial a subsidiarias 276 312
Pagos recibidos de préstamos a principal,
subsidiarias y afiliadas 1,591 4,103
35
(a) Como resultado de estas y otras transacciones, la Compañía tiene los siguientes derechos y obligaciones con su Principal, subsidiarias y
relacionadas al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003 :
30.06.2004
________________________________ 31.12.2003
________________________________
Cuentas Cuentas Cuentas Cuentas
por cobrar por pagar por cobrar por pagar
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Comerciales
Dinoselva S.A.C. 933 - 961
Empresa de Transmisión Guadalupe S.A.C. 661 - 250
Compañía Minera Sipán S.A.C. 117 - 5,421
Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L. - - 5,460 93
Inversiones Pacasmayo S.A. - - 391
Otros 6 - 3 21
_________ _________ _________ _________
1,717 - 11,845 755
Diversas
Mauricio Hochschild y Cía. Ltda.. S.A.C. 6,116 246 5,389 -
Compañía Minera Sipán S.A.C. 5,363 - -
Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L. 1,736 882 1,843 -
Invernor S.A.C. 848 - 42 -
Inmobiliaria CNP S.A.C. 358 - 242 -
Inversiones Pacasmayo S.A. 225 - 412 -
Cementos Selva S.A. 141 7 5 -
Compañía Minera Pativilca S.A. 55 - -
Dinoselva S.A.C. 33 - 67 -
Empresa de transmisión Guadalupe S.A. 9 135 4 -
Otros 270 2 4 -
_________ _________ _________ _________
15,154 1,272 8,008 -
_________ _________ _________ _________
Total 16,871 1,272 19,853 755
_________ _________ _________ _________
Menos - Porción corriente 13,450 1,272 14,841 755
_________ _________ _________ _________
Porción no corriente 3,421 - 5,012 -

_________ _________ _________ _________
36
(b) En opinión de la Gerencia de la Compañía, las cuentas por cobrar clasificadas como corriente al 30
de junio de 2004, serán cobradas durante el próximo año.
(c) Fianza -
Al 30 de junio de 2004, la Compañía es fiador solidario de su principal Inversiones Pacasmayo S.A.
y de su subsidiaria Cementos Selva S.A. por importes ascendentes a US$3,800,000 y
US$2,400,000, respectivamente, frente a diversos Bancos, por préstamos asumidos por estas
empresas. Adicionalmente, activos de las subsidiarias Compañía Minera Pativilca S.A., Inmobiliaria
CNP S.A.C. y Cementos Selva S.A. ascendentes a S/71,601,000 (aproximadamente US$
20,688,000) se encuentran garantizando las obligaciones de la Compañía, ver nota 16(d).
37
28. Utilidad por acción

A continuación se muestra el cálculo del promedio ponderado de acciones y de la utilidad por acción básica y diluida:
Acciones en circulación
__________________________________________________________
Días de vigencia hasta fecha de
En tesorería
___________________________ cierre
___________________________ Promedio ponderado de acciones
__________________________________________
Comunes De inversión Comunes De inversión Total Comunes De inversión Comunes De inversión Total
Ejercicio 2004
Saldo al 1° de enero de 2004 360,318,705 42,524,617 (22,438,882) (13,270,938) 367,133,502 182 182 337,879,823 29,253,679 367,133,502
Movimiento de acciones - - - - - - - - - -
__________ __________ __________ __________ __________ __________ __________ __________
Saldo al 30 de junio de 2004 360,318,705 42,524,617 (22,438,882) (13,270,938) 367,133,502 337,879,823 29,253,679 367,133,502
___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________
Ejercicio 2003
Saldo al 1° de enero de 2004 360,318,705 42,524,617 (22,438,882) (15,770,938) 364,633,502 182 182 337,879,823 26,753,679 364,633,502
Venta de acciones - - - 1,000,000 1,000,000 - 124 - 681,319 681,319
Venta de acciones - - - 500,000 500,000 - 119 - 326,923 326,923
Venta de acciones - - - 1,000,000 1,000,000 - 78 - 428,571 428,571
__________ __________ __________ __________ __________ __________ __________ __________
Saldo al 30 de junio de 2003 360,318,705 42,524,617 (22,438,882) (13,270,938) 367,133,502 337,879,823 28,190,492 366,070,315
___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________
Al 30 de junio de 2004
____________________________________________ Al 30 de junio de 2003
____________________________________________
Utilidad Acciones Utilidad por Utilidad Acciones Utilidad por
(numerador) (denominador) acción (numerador) (denominador) acción
Utilidad por acción básica de las acciones comunes y de inversión

Por el periodo acumulada al 30 de junio 31,040 402,843,322 0.077052 27,884 402,843,322 0.069218
Por el segundo trimestre 16,098 402,843,322 0.039949 11,461 402,843,322 0.028450
Utilidad por acción diluida de las acciones comunes y de inversión

Por el periodo acumulada al 30 de junio 31,040 367,133,502 0.084547 27,884 366,070,315 0.076171
Por el segundo trimestre 16,098 367,133,502 0.043848 11,461 366,070,315 0.031308
38
BORRADOR PRELIMINAR
29. Concentración de riesgos

Las actividades de la Compañía la exponen a una variedad de riesgos financieros, que incluyen los
efectos de las variaciones en los tipos de cambio de moneda extranjera, tasas de interés y liquidez. El
programa de administración de riesgos de la Compañía trata de minimizar los potenciales efectos
adversos en su desempeño financiero.
La Gerencia de la Compañía es conocedora de las condiciones existentes en el mercado y sobre la base

de su conocimiento y experiencia controla los riesgos de liquidez, tasa de interés, moneda y crediticio,
siguiendo las políticas aprobadas por el Directorio. Los aspectos más importantes para la gestión de estos
riesgos son:
(a) Riesgo de moneda -

La Compañía compra, vende sus servicios y obtiene financiamiento para capital de trabajo e
inversiones, en moneda extranjera (principalmente dólares estadounidenses); por consiguiente,
está expuesta a fluctuaciones en el tipo de cambio de moneda extranjera. La Compañía no utiliza
instrumentos financieros derivados para cubrir este riesgo. La gerencia considera que las
fluctuaciones futuras en el tipo de cambio de la moneda peruana frente al dólar estadounidense no
afectarán significativamente los resultados de las operaciones futuras de la Compañía.
(b) Riesgo de tasa de interés -

La exposición de la Compañía a este riesgo se da por cambios en las tasas de interés,
básicamente por sus obligaciones financieras. La Compañía no usa instrumentos financieros
derivados para cubrir este riesgo. La Compañía trata de minimizar este riesgo manteniendo un
equilibrio entre las tasas de interés fijas y variables de sus obligaciones financieras. La gerencia
considera que las fluctuaciones futuras en las tasas de interés no afectarán significativamente los
resultados de operaciones futuros de la Compañía.
(c) Riesgo de crédito -

El riesgo de crédito originado por la incapacidad de los deudores de cumplir con el pago de sus
obligaciones a la Compañía a medida que vencen (sin tomar en cuenta el valor razonable de
cualquier garantía u otros valores en prenda); y por el incumplimiento de las contrapartes en
transacciones en efectivo, está limitado, si hubiere, a los saldos depositados en bancos y a las
cuentas por cobrar a la fecha del balance general. Por ello deposita sus excedentes de fondos en
instituciones financieras de primer orden, establece políticas de crédito conservadoras y evalúa
constantemente las condiciones del mercado en que se desenvuelve. Por consiguiente, la
Compañía no espera incurrir en pérdidas significativas por riesgo de crédito.
Existen concentraciones de riesgo de crédito cuando hay cambios en los factores económicos,
industriales o geográficos que afectan similarmente a las contrapartes relacionadas con la
Compañía, cuya exposición al riesgo de crédito agregado es significativa en relación al total de
exposición de crédito de la Compañía. Las transacciones son ejecutadas con diversas contrapartes
con solvencia crediticia, por consiguiente mitiga cualquier concentración significativa de riesgo de
crédito.
39
BORRADOR PRELIMINAR
(d) Riesgo de liquidez -

El riesgo de liquidez originado por la incapacidad de obtener los fondos necesarios para cumplir
con los compromisos de la Compañía asociados con los instrumentos financieros incluye la
incapacidad de vender rápidamente un activo financiero a un precio muy cercano a su valor
razonable. La Compañía cuenta con capacidad crediticia suficiente que le permita tener acceso a
líneas de crédito en entidades financieras de primer orden, en condiciones razonables.
30. Información sobre el valor razonable

de los instrumentos financieros
Las normas contables definen a un instrumento financiero como efectivo, evidencia de la propiedad en
una entidad, o un contrato en que se acuerda o se impone a una entidad el derecho o la obligación
contractual de recibir o entregar efectivo u otro instrumento financiero. El valor razonable es definido
como el monto al que un instrumento financiero puede ser intercambiado en una transacción entre dos
partes que así lo deseen, distinta a una venta forzada o a una liquidación, y la mejor evidencia de su valor
es su cotización, si es que ésta existe.
Las metodologías y supuestos utilizados dependen de los términos y riesgos característicos de los
distintos instrumentos financieros, e incluyen lo siguiente:
- Caja y bancos no representan un riesgo de crédito ni de tasa de interés significativo. Por lo tanto,
se ha asumido que el valor en libros se aproxima a su valor razonable.
- Las cuentas por cobrar, debido a que se encuentran netas de su provisión para incobrabilidad y que
tiene vencimientos menores a un año, la Gerencia ha considerado que su valor razonable no es
significativamente diferente a su valor en libros.
- En el caso de las cuentas por pagar comerciales, cuentas por pagar a asociadas y otras cuentas
por pagar, dado que estos pasivos tienen vencimiento corriente, la Gerencia estima que su saldo
contable se aproxima a su valor razonable.
- En el caso de la deuda a largo plazo, dado que sus condiciones y la tasa de interés que devenga
son de mercado, la Gerencia estima que su saldo contable se aproxima a su valor razonable.
Sobre la base de los criterios descritos anteriormente, la Gerencia estima que no existen diferencias
importantes entre el valor en libros y el valor razonable de los instrumentos financieros de la Compañía al
30 de junio de 2004 y al diciembre de 2003 .
31. Programa de adecuación y manejo ambiental

Las actividades de exploración y de explotación de la Compañía están sujetas a normas de protección del
medio ambiente. En cumplimiento de ellas, la Compañía presentó su Programa de Adecuación y Manejo
Ambiental (PAMA) para su unidad de extracción de piedra caliza ubicada en la cantera de Tembladera. El
13 de enero de 1997, el Ministerio de Energía y Minas aprobó dicho PAMA mediante Resolución Directoral
N°019-97-EM/DGM y otorgó el plazo de un año para ejecutarlo. En 1997, la Compañía había cumplido
40
BORRADOR PRELIMINAR
con la ejecución de su PAMA ascendente US$290,000 y, en opinión de la Gerencia, el mismo resulta

suficiente como medida de protección del medio ambiente.
41
BORRADOR PRELIMINAR
Por otro lado, según el Decreto Supremo 019-97-ITINCI, las actividades industriales de la Compañía están
sujetas a su adecuación a las disposiciones del Reglamento de Protección Ambiental para el Desarrollo de
Actividades de la Industria Manufacturera. El 18 de febrero de 1998, la Compañía presentó al Ministerio
de Industria, Turismo, Integración y Negociaciones Comerciales Internacionales - MITINCI un estudio
ambiental integral en el cual se identifican los impactos ambientales generados por su actividad. En
opinión de la Gerencia de la Compañía, el estudio realizado y la inversión estimada ascendente a
US$1,120,000 resultan suficientes para atenuar o eliminar los impactos ambientales de protección del
medio ambiente.
42

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Cementos Pacasmayo S.A.A.

Estados financieros al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003

Notas a los estados financieros

La actividad principal de la Compañía es la producción y comercialización de cemento, bloques, concreto y cal

Al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003, el número de directores, empleados y obreros en la

2. Adquisición de Zemex Corporation

Comunes 9,600 10.69 9,600 35,406

80,400 89.53 80,400 296,523

La constitución de ZX incluye la opción de compra de las acciones comunes de ZX de propiedad de la

A continuación, se presenta el detalle de las subsidiarias de Zemex adquiridas a través de ZX:

Compañías poseedoras de inversiones

División productora de minerales

División de reciclaje de aluminio

Adicionalmente, ZX ha constituido, en Estados Unidos de Norteamérica, dos subsidiarias denominadas

Los costos relacionados con la adquisición de Zemex ascendentes a aproximadamente S/10,166,000

3. Principales principios y prácticas contables

(a) Bases de presentación -

(b) Instrumentos financieros -

(c) Transacciones en moneda extranjera -

(d) Efectivo y equivalentes de efectivo -

(e) Cuentas por cobrar -

(f) Provisión para cuentas de cobranza dudosa -

La provisión para desvalorización de existencias es calculada sobre la base de un análisis específico

(h) Inversiones en subsidiarias y asociadas -

(j) Inmuebles, maquinaria y equipo -

Edificios y otras construcciones 33 y 10

(k) Arrendamiento financiero -

(l) Desvalorización de activos fijos -

(m) Plusvalía mercantil -

(n) Otros activos -

(o) Bonos corporativos -

(p) Reconocimiento de ingresos -

(q) Reconocimiento de costos y gastos -

(r) Costos de préstamos -

(s) Impuesto a la renta y participación de los trabajadores -

(v) Utilidad por acción -

(w) Comparación de los estados financieros -

4. Transacciones en moneda extranjera

Posición activa, neta 16,658 10,124

Al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003, la Compañía no tiene operaciones vigentes con

Los porcentajes de la devaluación (revaluación) de la moneda peruana respecto al dólar estadounidense e

1999 11.3 5.5

6. Cuentas por cobrar comerciales, neto

Minera Yanacocha S.R.L. 3,519 2,964

7. Otras cuentas por cobrar, neto

Reclamo al seguro 754 963

En opinión de la Gerencia de la Compañía, la provisión para cuentas de cobranza dudosa cubre

Productos terminados 2,818 3,502

Saldo inicial 1,021 938

Saldo final 1,021 1,021

9. Inversiones permanentes, neto

Porcentaje de participación Participación en los resultados

Sindicato de Inversiones y Administración S.A. (c) 1.21 1.21 8,384 8,384

Aporte inicial 296,522

Más - participación en ganancia de la Subsidiaria 2,267

Saldo al 31 de diciembre de 2003 301,069

Saldo al 30 de junio de 2004 294,273

10. Inmuebles, maquinaria y equipo, neto

11. Plusvalía mercantil, neto

12. Activos intangibles

Valor neto en libros 3,608 1,093 2,094 1,980 8,775 7,472

13. Préstamos bancarios

14. Cuentas por pagar comerciales