Unidad 4

1 //Escenario
Escenario27
Lectura fundamental
Fundamental

Etapas de un plan de comunicación

Bonos y acciones (patrimonio)
estratégica

Contenido

1 Bonos

2 Acciones

Palabras clave: prima, descuento, valor futuro, valor presente.

Muchos nos preguntamos, ¿qué es mejor para la compañía, liquidez o rentabilidad? En primera
instancia cualquiera dice que es mejor la rentabilidad, porque cuando se emprende un negocio
siempre se está en búsqueda de unas buenas utilidades; pero, por otro lado, para tener esas buenas
rentabilidades se necesita que la empresa tenga liquidez, por esta razón se necesita de financiación
que nos la brindad brindan los bonos y las acciones, que con la emisión de algunas de ellas entrará
capital fresco para el desarrollo normal de su actividad.

1. Bonos
Son instrumentos financieros de deuda emitidos por entidades tanto públicas como privadas, con
el propósito fundamental de financiar capital de trabajo para la compañía, por la emisión y venta
de bonos ordinarios o convertibles en acciones, con prima o descuento en la colocación por valor
superior o inferior al valor nominal del título, ofreciendo renta fija o renta variable; estos títulos son
negociados en una bolsa de valores con el compromiso de devolver el monto inicial más los intereses.
Además de lo anterior, los bonos, según el Decreto 2420 anexo 2 sección 11 dice “es un contrato
que da lugar a un activo financiero de una entidad y a un pasivo financiero o a un instrumento de
patrimonio de otra.”, de la misma forma el numeral 11.5 del mismo Decreto se menciona que “los
instrumentos financieros básicos que quedan dentro del alcance de la Sección 11 son los que cumplen
las condiciones del párrafo 11.8. Son ejemplos de instrumentos financieros que normalmente cumplen
dichas condiciones: (e) Bonos e instrumentos de deuda similares”.

Así mismo, este grupo incluye los denominados “bonos pensionales y títulos pensionales, emitidos por
el ente económico originados en la expedición de las normas sobre seguridad social” (Ministerio de
Hacienda, 2015).

Ahora bien, los bonos pagan intereses semestrales, las empresas no pueden emitir bonos con
vencimientos menores a un año y no mayores a 10 años. Los principales bonos que se conocen en el
mercado son los del gobierno y los privados:

• Bonos del gobierno, que se utilizan para recaudar fondos para realizar inversión que genere
ingresos, por ejemplo: una autopista que genere peaje y así se pueda pagar el monto final más los
intereses.

POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO 2
 1.1. Clasificación de bonos privados

Los bonos privados se clasifican como se presentan a continuación.

• Bonos corporativos: instrumentos de deuda a largo plazo, emitidos por corporaciones.

• Bono hipotecario.

• Bono respaldado con activos tangibles

• Bono de ingresos o utilidades: bono que paga interés al tenedor sólo si la empresa paga los
intereses.

• Bono rescatable: bono que puede canjease a criterio de su tenedor cuando existen ciertas
circunstancias.

• Bono indexado: bono que paga intereses con base en un índice de inflación.

• Bono de tasa flotante: bono cuya tasa de interés fluctúa con los cambios de las tasas.

• Bono cupón cero: bono que no paga interés anual, sino que se vende con descuento por debajo
del valor a pagar.

• Bono chatarra.

• Bono de riesgo y rendimientos altos: se utilizan para financiar fusiones, adquisidores apalancadas
y empresas en problemas. (Besley y Brigham, 2016, p.94).

1.2. Otra clasificación

Según la clase se emisión se pueden clasificar como se muestra en la figura 1.

Bonos a la par:
El valor nominal del título es igual al valor de la venta.

Clases de Bonos con prima:

bonos El valor nominal del título es menor al valor de la venta.

Bonos con descuento:

El valor nominal del título es mayor que el valor de la venta.

Figura 1. Clases de bonos de acuerdo al valor

Fuente: elaboración propia

POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO 3
 1.3. Características de los contratos de bonos

Los bonos tienen que contar con toda la normatividad vigente que respalde el cumplimiento de todas
las obligaciones contractuales, las cuales se soportan en un contrato o escritura, el cual contiene:
cantidad de bonos a expedir que se registran aquí en Colombia en el registro nacional de valores,
características o restricciones legales asociadas al título, los derechos y deberes del prestamista y
el emisor de bono. Siempre, para una emisión de bonos se hace necesario un fideicomisario, que es
el encargado de recibir el dinero del emisor del bono, para ir cubriendo la devolución del dinero al
finalizar el tiempo del vencimiento del bono. Los trámites necesarios para poder negociar en la bolsa
de nuestro país son los siguientes: inscripción en el registro nacional de valores y emisores (RNVE),
para la oferta pública, el siguiente trámite es ante el depósito centralizado de valores (DECEVAL),
encargado del manejo electrónico de la transferencia del bono y pago del mismo, Bolsa de Valores de
Bogotá, en ella se puede realizar la negociación secundaria.

Cómo mejorar...
En la Lectura complementaria del Escenario, además de las características
anteriormente enunciadas, encuentra cada uno de los trámites necesarios
para llevar a cabo la emisión de bonos. Por favor, si quiere profundizar en
el tema lea y tome nota de cada uno de los pasos que se necesitan para
el caso en mención.

La opción de recompra, dentro de los contratos enunciados anteriormente, siempre aparece en una
cláusula que le otorga a la compañía que emitió el título, el derecho a redimir los bonos antes de su
vencimiento, por lo general se compra por encima del valor nominal del título, a esta figura se le llama
prima de opción de recompra.

Es importante hacer énfasis en el valor presente, para interés compuesto y realizar la valuación del
pasivo a largo plazo que se presenta a continuación:

POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO 4
 VP = valor presente

VF = valor futuro

i = tasa de interés

n = número de periodos

Supongamos que la compañía ABC, emite un bono por 1.000 u.m., sin intereses a (4) cuatro años la
tasa vigente para esa fecha es de 6% efectiva anual, pregunta, ¿cuánto dinero recibe la compañía en la
colocación del bono?

La empresa en (4) cuatro años tiene que entregar 1.000 u.m., lo que se gana el inversionista es la
diferencia entre el valor presente y el valor futuro que tiene que entregar el emisor.

= 792 u.m.

Al emisor le entrarán en efectivo por la emisión del bono 792 u.m., y quedará con un pasivo a largo
plazo de 1.000 u.m., la diferencia estará en la misma cuenta, pero con el nombre de descuento sobre
bonos por pagar 208 u.m.

Ejemplo:

La compañía ABC, tiene autorizados 70.000 bonos por valor nominal de 10.000, los vende

en diciembre 31 de 2017, con vencimiento a 2 años, interés nominal 12% pagadero semestre

vencido; la compañía, para que fuera rápida su venta, ofreció un descuento del 2%, se pide

determinar el interés efectivo y las respectivas contabilizaciones hasta el vencimiento de los

títulos.

Desarrollo

Cálculo del descuento a amortizar durante la vida del título.

= 646.691.798 u.m.

POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO 5
La tabla 1 muestra el cálculo del descuento utilizando la fórmula del valor futuro.

Tabla 1. Cálculo del descuento

Cálculo del descuento Cálculo de intereses

646.691.798 659.625.634 12.933.836 700.000.000 84.000.000

646.691.798 672.818.147 13.192.513 700.000.000 84.000.000

646.691.798 686.274.510 13.456.363 700.000.000 84.000.000

646.691.798 700.000.000 13.725.490 700.000.000 84.000.000

Fuente: elaboración propia

= 659.625.634 – 646.691.798 = 12.933.836

= 700.000.000 – 686.274.510 = 13.725.490

En la tabla 2 se muestra cómo queda el pasivo semestre a semestre descontado el descuento del 2%.

Tabla 2. Cálculo del pasivo

Cálculo del pasivo

Dic 31/17 Jun 30/18 Dic 31/18 Jun 30/19 Dic 31/19
Bonos por pagar 700.000.000 700.000.000 700.000.000 700.000.000 700.000.000

Descuento amortizado 53.308.202 40.374.366 27.181.853 13.725.490 0

Pasivo neto 646.691.798 659.625.634 672.818.147 686.274.510 700.000.000

Fuente: elaboración propia

POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO 6
En la tabla 3 se muestra el resumen de la emisión de bonos con el descuento y el cálculo de los intereses.

Tabla 3. Resumen del cálculo del pasivo

Total Interés Interés Descuento Valor de Descuento Pasivo neto

Fecha
pasivo efectivo nominal amortizado los bonos amortizado final

Dic 31/17 0 0 0 700.000.000 53.308.202 646.691.798

Jun 30/18 646.691.798 96.933.836 84.000.000 12.933.836 700.000.000 40.374.366 659.625.634

Dic 31/18 659.625.634 97.192.513 84.000.000 13.192.513 700.000.000 27.181.853 672.818.147

Jun 30/19 672.818.147 97.456.363 84.000.000 13.456.363 700.000.000 13.725.490 686.274.510

Dic 31/19 686.274.510 97.725.490 84.000.000 13.725.490 700.000.000 700.000.000

Fuente: elaboración propia

La tabla 4, muestra la contabilización utilizando una cuenta descuento bonos por pagar al debe, que
se amortiza al haber en cada semestre o en la otra contabilización se utiliza la cuenta bonos por pagar
para ir acumulando el valor a pagar al vencimiento del título.

Tabla 4. Contabilización de los bonos

Usando cuenta de descuento Cuenta directa de bonos

Diciembre 31/17 Diciembre 31/17
Debe Haber Debe Haber

Efectivo 646.691.798 Efectivo 646.691.798

Descuento bonos por pagar 53.308.202 Bonos por pagar

Bonos por pagar 700.000.000 646.691.798

Junio 30/18 Junio 30/18

Gastos intereses 96.933.836 Gastos intereses 40.374.366

Descuento bonos por pagar 12.933.836 Bonos por pagar 12.933.836

Efectivo 84.000.000 Efectivo 84.000.000

POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO 7
 Diciembre 31/18 Diciembre 31/18
Gastos intereses 97.192.513 Gastos intereses 97.192.513

Descuento bonos por pagar 13.192.513 Bonos por pagar 13.192.513

Efectivo 84.000.000 Efectivo 84.000.000

Junio 30/19 Junio 30/19

Gastos intereses 97.456.363 Gastos intereses 97.456.363

Descuento bonos por pagar 13.456.363 Bonos por pagar 13.456.363

Efectivo 84.000.000 Efectivo 84.000.000

Diciembre 31/19 Diciembre 31/19

Gastos intereses 97.725.490 Gastos intereses 97.725.490

Descuento bonos por pagar 13.725.490 Bonos por pagar 13.725.490

Efectivo 84.000.000 Efectivo 84.000.000

Bonos por pagar 700.000.000 Bonos por pagar 700.000.000

Efectivo 700.000.000 Efectivo 700.000.000

Fuente: elaboración propia

¿Sabía qué...?

Los factores que afectan los descuentos en la colocación de los títulos y

la tasa de interés son: un aumento en la tasa de inflación porque presiona
el alza en la tasa de interés, caso contario si baja la inflación; otro caso es
el crecimiento económico, que trae como consecuencia el aumento en la
tasa de interés. Si el gobierno presenta un déficit presupuestario se hace
necesario pedir prestado y, por lo tanto, se sacan bonos con buenas tasa
de interés, es por ello que las personas que invierten en estos títulos están
siempre a la expectativa del movimiento de estos y están monitoreando
muy de cerca los factores que los pueden afectar.

POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO 8
2. Acciones
Las sociedades se constituyen por medio de capital que se aporta personas naturales o jurídicas, que
está representado por un número de derechos de igual valor denominado acciones, las compañías
que están empezando obtienen financiamiento de los bancos y entidades de financiamiento, además
retienen gran parte de sus utilidades para soportar su expansión; la mayoría de empresas sueñan con
que sus acciones se conviertan en públicas o sea, coticen en bolsa, de esta manera conseguir gran
cantidad de financiamiento para apoyar el crecimiento de la compañía, representado en títulos valores
que son negociables, generalmente en las bolsas de valores. Estas acciones pueden ser comunes u
ordinarias y preferenciales.

La diferencia entre las acciones comunes y preferenciales se presenta en la tabla 5.

Tabla 5. Comparativo acciones comunes versus preferenciales

Concepto Acciones preferenciales Acciones comunes

Clase de Cualquiera que quiera hacer una Normalmente son los propietarios de la
accionista inversión. compañía.

Esta clase de acciones establece el

En principio tiene un valor a la par, para
valor a pagar cuando la compañía
Valor a la par determinar su valor inicial pero más
deba liquidarse y el porcentaje de los
adelante este valor cambia.
dividendos preferenciales.
La compañía no está en obligación de
pagar un dividendo, las pueden retener
para hacer crecer la compañía, la
Dividendos
No se pueden acumular los dividendos. utilidad que se ofrece al accionista, es
acumulativos
que en un futuro entre en un mercado
público y la inversión, se multiplique de
manera exponencial.
Vencimiento mediante una cláusula de
recompra, el cual opera como un fondo
Vencimiento Son perpetuas, no tienen vencimiento.
de amortización, con el cual se estable
una fecha futura para dicha operación.
Los accionistas preferentes tienen
Derecho prioridad sobre las utilidades y activos, Los accionistas comunes son los
prioritario a pero no sobre los tenedores de deuda, últimos que tienen derecho a recibir
los activos y en caso de quiebra de la compañía cualquier valor después de la liquidación
utilidades. deben pagarse primero las deudas de de la compañía.
los accionistas preferenciales.

POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO 9
 Estos accionistas sí tienen derecho a
elegir a los miembros del concejo de
No tienen derecho a voto, por lo tanto
Control de la administración, quienes son los que
no eligen a los miembros del consejo
empresa nombran al gerente y tienen incidencia
de administración.
en el nombramiento de los directores de
división.

No se pueden convertir, pero tienen

un derecho preferente en caso de que
se vendan nuevas acciones comunes
no pierdan el control con los nuevos
Se pueden convertir en acciones co-
Convertibilidad accionistas y el otro derecho implícito es
munes u ordinarias.
que al vender más acciones comunes
no se pierda el valor por la dilución del
valor por la venta a un menor valor de
las nuevas acciones.

La empresa puede recoger esta clase

Cláusula de de acciones con una prima de recom-
No hay cláusula de recompra.
recompra pra o sea por un valor por encima del
valor a la par.

Fuente: elaboración propia.

2.1. Acciones autorizadas, suscrito y en circulación

Las sociedades anónimas se constituyen por acciones emitidas por dichas compañías, que le darán
al accionista derecho a voto o dividendo de acuerdo al caso y les sirve a las empresas para captar
recursos para su actividad u objeto social por medio de escritura pública, donde se especifica
la cantidad y tipo de acciones que pueden emitir las compañías para colocar en el mercado, las
cuales tienen como nombre: acciones autorizadas, que pueden tener intervalos de tiempos para
su expedición para los posibles inversionistas. Las acciones por las cuales se firman contratos de
suscripción, se convierten en acciones suscritas y las acciones en circulación son todas las que tienen
los accionistas bien sea privados o públicos, cuando las empresas readquieren las acciones se les llama
acciones en tesorería.

Ejemplo 1

La compañía ABC autorizó 4.500 millones, del cual se suscribió el 40%, de este porcentaje el

60% fue pagado por los accionistas, se presentará en la tabla 6.

POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO 10
 Tabla 6. Composición del capital

Capital en acciones en (millones)

Capital autorizado 4.500

Menos capital por suscribir 2.700

Capital suscrito 1.800

Capital suscrito y pagado 1.080

Fuente: elaboración propia.

Ejemplo 2

La compañía XYZ, tiene un capital autorizado representado en 10.000000 acciones comunes

por valor nominal 50 u.m., las acciones suscritas y pagadas fueron del 40%, después de (4)

cuatro años la compañía vendió un 20% de las acciones del capital autorizado por valor de 60

u.m., ¿cómo está compuesto el capital de la compañía XYY, a esta fecha?

Registro inicial

Las acciones suscritas y pagadas 10.000.000 * 50 = 500.000.000 * 40% 200.000.000

Tabla 7. Registro inicial

Cuenta Debe Haber

Efectivo 200.000.000

Capital suscrito y pagado 200.000.000

Sumas iguales 200.000.000 200.000.000

Fuente: elaboración propia.

Contabilización después de (4) cuatro años

10.000.000 * 20% = 2.000.000 * 60 = 120.000.000

Capital suscrito y pagado 2.000.000 * 50 = 100.000.000

POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO 11
 Tabla 8. Contabilización después de (4) cuatro años

Cuenta Debe Haber

Efectivo 120.000.000

Capital suscrito y pagado 100.000.000

Prima en emisión de acciones 20.000.000

Sumas iguales 120.000.000 120.000.000

Fuente: elaboración propia.

En la anterior contabilización se presentó una utilidad en venta de acciones, por lo tanto, esta
diferencia se lleva en una cuenta diferente al del capital suscrito y pagado.

Para la composición del capital de la compañía XYZ, se presenta en la tabla 7.

Tabla 9. Capital

Cuenta Parcial Total

Capital autorizado 500.000.000

Capital por suscribir (200.000.000)

Capital suscrito y pagado 300.000.000 300.000.000

Prima en emisión de acciones 20.000.000

Total capital 320.000.000

Fuente: elaboración propia.

POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO 12
 ¿Sabía qué...?

Existen varios métodos para valorar las acciones como son: valuación
modelo de descuento de dividendos, dividendos esperados como base
del valor de las acciones, valuación con crecimiento constante o normal,
valuación de acciones de crecimiento no constante, valuación con ayuda
de las razones precio/utilidad, evaluación de las acciones por el método
del valor económico agregado (EVA); todos estos métodos por el cambio
en el precio de las acciones ya que los cambios no son constantes, si le
interesa el tema puede profundizar en uno de ellos.

En síntesis...
Los bonos y acciones son fuente de financiación de las compañías, por los
bonos se pagan unas tasas fijas con las cuales se pueden hacer pronósticos
financieros para el pago del principal y sus intereses; mientras que las
acciones, son fuente de financiación sin pago de intereses, pero con la
incertidumbre de que su valor nominal cambie. Recordemos que tanto los
bonos como las acciones preferenciales se pueden convertir en acciones
comunes, para participar en las decisiones de la compañía y recibir
dividendos.

POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO 13
Referencias
Besley, S. y Brigham, E. F. (2016). FINC [Traducido al español de CFIN fourth editicion]. México:
CENGAGE Learning.

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo. (14 de diciembre de 2015). Por medio del cual se expide
el Decreto Único Reglamentario de las Normas de Contabilidad, de Información Financiera y de
Aseguramiento de la Información y se dictan otras disposiciones. [Decreto 2420 de 2015]. D.O:
49.726

Fierro Martínez, Á. M., y Fierro Celis, F. M. (2015). Contabilidad General con enfoque NIIF para
pymes. Bogotá, D.C.: ECOE Ediciones.

Horngren, C., Sundem, G., y Elliott, J. (2000). Introducción a la contabilidad financiera 7a ed.
[Traducido al español de Introduction to financial accounting]México: PHH

Madura, J. (2016). Mercados e instituciones financieras.11. ª ed. [Traducido al español de Financial

markets and Institutions] México: CENGAGE Learning.

POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO 14
 INFORMACIÓN TÉCNICA

Módulo: Contabilidad de Pasivos y Patrimonio

Unidad 4: Bonos, acciones (patrimonio) y Patrimonio
Escenario 7: Bonos y acciones (patrimonio)

Autor: Roberto Antonio Gómez Zambrano

Asesor Pedagógico: Amparo Sastoque Romero

Diseñador Gráfico: Paola Andrea Melo
Asistente: Ana Milena Raga

Este material pertenece al Politécnico Grancolombiano. Por

ende, es de uso exclusivo de las Instituciones adscritas a la Red
Ilumno. Prohibida su reproducción total o parcial.

POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO 15