CASO: DISTRIBUIDORA DE GAS NATURAL COMPRIMIDO SA

(DGNC SA) (2010)

José Reyes desea invertir los ahorros de toda su vida en constituir La empresa DGNC SA e
implementar un proyecto de distribución virtual de Gas Natural comprimido (GNC). Esto
implica “conectarse” a la Red de Calidda y distribuir el GNC a través de tractos y carretas
especialmente diseñadas para tal fin (La empresa usara tecnología argentina patentada de
compresión y distribución virtual de GN).

1. A fin de evaluar el proyecto ha seleccionado empresas norteamericanas que se

dedican a la distribución de Gas Natural 1. Desea estimar “su propio” costo de
oportunidad de invertir su dinero en el proyecto y calcular la tasa de descuento para el
proyecto. Él tiene como objetivo mantener una relación Deuda / Capital (D/K) de 1. El
resto de información así como las estimaciones se presentan en el archivo “Solución
Caso DGNC SA”, en las hojas “Ke (CAPM)” y “CPPC (CAPM)”.

Aquí el problema era analizar si el Ke resultante en EE.UU. era apropiado para aplicarlo
en el Perú y si era apropiado añadirle el Riesgo País.

2. Un amigo de José le comento que no podía aplicar el modelo CAPM por cuanto él no
era un accionista diversificado. Además le comento que el usar el CAPM podría
resultar en un Ke extraño. Finalmente, el amigo le presento una alternativa mostrada
en el archivo “Solución Caso DGNC SA”, hoja “Ke y CPPC (Método Practico)”.

3. El hermano de José que recién había regresado de obtener su Grado de PhD. en

Finanzas en EE.UU (y sabía mucho sobre el tema por cuanto su área de investigación
había sido justamente dicho tema) le dijo que la estimación de su costo de
oportunidad era fácil y solo debía responder a una pregunta (Ver archivo “Solución
Caso DGNC SA”, hoja “Pregunta”).

1
Las empresas en EE.UU. distribuyen el GN por ductos (no es una distribución virtual).