EUDE BUSINESS SCHOOL

MASTER EN FINANZAS
Y DIRECCION FINANCIERA

MODULO VII

LOS TIPOS DE INTERESES Y EL VALOR TEMPORAL

DEL DINERO

CASO PRÁCTICO

NIETO CASTRO JENIFFER ALEXANDRA

MAYO DE 2020
 Mercado de
bonos

1. Tenemos un bono con las siguientes características:

Bono
Vencimiento 5 años
Cupón 3%
ETTI Plana
Interés mercado 4%
Nominal 80.000 €

a) Sin necesidad de hacer ningún cálculo, ¿el precio del bono será mayor que el nominal o por
el contrario será menor? ¿Por qué?

El precio del bono es más bajo que el nominal, puesto que el interés del mercado
ofrece un 4% y el interés da un cupón del 3%, esto quiere decir que el bono es de
baja calidad y el precio debe ser reducido.

b) Calcule el precio de dicho bono.

Cupón= tipo de interés nominal × Nominal= iN × N= 3% × 80.000 = 2,400

Cupón= 3% * 80.000 = 2.400

Precio del bono=

2.400,0 + 2.400,0 + 2.400,0 + 2.400,0 + 2.400,0 + 80.000,0 =

1,040 1,082 1,125 1,170 1,217 1,217
76.438,542
 AÑO PRECIO
1 2.307,69
2 2.218,93
3 2.133,59
4 2.051,53
5 1972,62
NOMINAL 65.754,16
PRECIOBONO 76.438,542

2. Tenemos un mercado con los siguientes bonos, indicando sus respectivos precios y

sus respectivos flujos de caja:

Bono 1 Bono 2 Bono 3 Bono 4 Bono 5

Precio 95 96 97 98 99
Año 1 102 2 2 2 2
Año 2 102 2 2 2
Año 3 102 2 2
Año 4 102 2
Año 5 102

a) Calcule la curva de tipos de interés implícita en este mercado. Represéntela

gráficamente.

BONO 1

95 = 102
(1+i1)

i1 = 102 – 1
95

i1= 7,36%

BONO 2

96 = 2 + 102
(1+i1) (1+i2)2

96 = 2 + 102
(1+0,0736) (1+i2) 2
96 = 1,862745098 + 102
(1+i2) 2

94,137 (1+i2) 2=102

((i2) 2)1/2= 102 1/2

-1
94,137

i2=4,09%

BONO 3

97= 2 + 2 + 102
(1+i1) (1+i2)2 (1+i3)3

97 = 2 + 2 + 102
(1+0,0736) (1+0,0409) (1+i3)3
2

97 = 1,862745098+ 1,845882353 + 102

(1+i3)3
97 = 3,708627451 + 102
(1+i3)3

93,291(1+i3) 3=102

((i3)3)1/3 = 102 1/3

-1
93,291

I3= 3,02%

BONO 4

98= 2 + 2 + 2 + 102
(1+i1) (1+i2)2 (1+i3)3 (1+i4)4

98 = 2 + 2 + 2 + 102
(1+0,0736) (1+0,0409)2 (1+0,0302)3 (1+i4)4

98 = 1,862745098+ 1,845882353 + 1,829242599 + 102

(1+i4)4

98=5,53787005 + 102
(1+i4)4

92,462 (1+i4) 4=102

((i4)4)1/4 = 102 1/4
-1
92,462

I4= 2,48%

BONO 5

99= 2 + 2 + 2 + 2 + 102
(1+i1) (1+i2)2 (1+i3)3 (1+i4)4 (1+i5)5

99= 2 + 2 + 2 + 2 + 102
(1+0,0736) (1+0,0409)2 (1+0,0302)3 (1+0,0248)4 (1+i5)5

99 = 1,862745098+ 1,845882353 + 1,829242599 + 1,81298294 + 102

(1+i5)5

99=7,35085299 + 102
(1+i5)5

91,649 (1+i5)5 =102

((i5)5)1/5 = 102 1/5

-1
91,649

I5= 2,16%
TIPO DE
AÑO
INTERES
7,37% 1
4,09% 2
3,02% 3
2,48% 4
2,16% 5
 TIPO DE INTERES
8,00%
7,37%
7,00%
6,00%
5,00%
4,00% 4,09%

3,00% 3,02%
2,48%
2,00% 2,16%

1,00%
0,00%
1 2 3 4 5

b) ¿Qué nos indica la forma de esta curva de tipos de interés?

Como podemos observar en la gráfica evidenciamos que la ETTI es decreciente lo
que quiere decir que todos los tipos de intereses que están a corto plazo son
mayores que los tipos de interés a largo plazo y son utilizados generalmente como
bonos del estado, a plazos determinados, ya que son activos sin riesgo.

c) Calcule la TIR de cada bono

Bono 1 Bono 2 Bono 3 Bono 4 Bono 5

Precio -95 -96 -97 -98 -99
Año 1 102 2 2 2 2
Año 2 102 2 2 2
Año 3 102 2 2
Año 4 102 2
Año 5 102
TIR 7% 4% 3% 3% 2%

d) Calcule la duración y la duración modificada de cada bono

Duración:
D1 = 1 x W1 + 2 x W2 + 3 x W3 + 4 x W4 + 5 x W5 + 5 = 1 x 3,09% +2 x 2,97% + 3 x
2,86% + 4 x 2,75%
+ 5 x 88,30% = 4,7011 años
Duración modificada o corregida:
3