240 CAPÍTULO 6 Análisis del valor anual

RESUMEN DEL CAPÍTULO

El método del valor anual para comparar alternativas a menudo se prefiere sobre el
método del valor presente, ya que la comparación del VA tiene que ver con un solo
ciclo de vida. Ésta es una ventaja diferente cuando se comparan alternativas de vida
distintas. El VA para el primer ciclo de vida es el VA para el segundo, tercero y
todos los ciclos de vida sucesivos, bajo ciertos supuestos. Cuando se especifica un
periodo de estudio, el cálculo del VA se relaciona con dicho periodo, independien-
temente de las vidas de las alternativas. Como en el caso del método del valor
presente, el valor que queda de una alternativa al final del periodo de estudio se
reconoce calculando un valor comercial.
En el caso de las alternativas de vida a perpetuidad, el costo inicial se anualiza
multiplicando sencillamente P por i. Si se trata de alternativas de vida finita, el VA
a través de un ciclo de vida es igual al valor anual equivalente perpetuo.

PROBLEMAS
6.1 Suponga que una alternativa tiene 3 años
de vida y que usted calculó su valor anual
durante este ciclo de vida. Si se le pidiera
que proporcionara el valor anual de la mis-
ma alternativa para un periodo de estudio
de 4 años, la estimación del valor anual
calculado para la alternativa con vida de 3
años, ¿sería válida para el periodo de estudio
de 4 años? ¿Sí o no? ¿Por qué?
6.2 La máquina A tiene una vida de 3 años sin
valor de rescate y suponga que el servicio que
proporciona sería de solo 5 años. La alternati-
va A implica volver a comprar la máquina y
conservarla durante 2 años únicamente. ¿Cuál
tendría que ser su valor de rescate después de
2 años para que su valor anual fuera el mismo
con el ciclo de vida de 3 años y una tasa de
interés de 10% anual?
Año Alternativa A, $ Alternativa B, $
0 –10 000 –20 000
1 –7 000 –5 000
2 –7 000 –5 000
3 –7 000 –5 000
4 –5 000
5 –5 000
Comparación de alternativas
6.3 Una empresa de consultoría en ingeniería
estudia dos modelos de SUV para sus di-
rectivos. El de la marca General Motors
tendrá un costo inicial de $26 000, uno de
operación de $2 000, y un valor de rescate
de $12 000 después de 3 años. Por otra parte,
el fabricado por Ford tendría un costo inicial
de $29 000, uno de operación de $1 200,
y un valor de reventa de $15 000 una vez
transcurridos 3 años. Con una tasa de interés
de 15% anual, ¿cuál modelo debe comprar
la compañía? Haga un análisis del valor
anual.
6.4 Para desalojar los sedimentos del agua,
una compañía textil grande trata de decidir
cuál proceso debe usar después de la opera-
ción de secado. A continuación se muestra
el costo asociado con los sistemas de cen-
trifugación y banda compresora. Com-
párelas sobre la base de sus valores anua-
les con el empleo de una tasa de 10% por
año.

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Banda
Centrífuga compresora
Costo inicial, $ –250 000 –170 000
Costo de operación anual, –31 000 –35 000
$/año
Reparación mayor –– –26 000
en el año 2, $
Valor de rescate, $ 40 000 10 000
Vida, años 6 4
6.5 Un ingeniero químico estudia dos calibres
de tubería para transportar productos des-
tilados de una refinería al tanque de una
granja. La compra de un tubo delgado
costaría menos (incluyendo las válvulas y
otros accesorios) pero tendría una elevada
pérdida por fricción y, por lo tanto, un mayor
costo de bombeo. Una tubería con estas ca-
racterísticas costaría $1.7 millones una vez
instalada y tendría un costo de operación
de $12 000 por mes. Otra de mayor diáme-
tro costaría $2.1 millones ya instalada, pero
su costo de operación sería únicamente de
$8 000 por mes. ¿Qué calibre de tubo es más
económico, con una tasa de interés de 1%
mensual, según el análisis del valor anual?
Suponga que el valor de rescate es el 10%
del costo inicial para cada tubo al final del
periodo de 10 años del proyecto.
6.6 Polymer Molding, Inc. estudia dos proce-
sos para manufacturar drenes de tormentas.
El plan A involucra el moldeo por inyección
convencional, lo cual costaría $2 millones
porque requiere elaborar un molde de acero.
Se espera que el costo de la inspección,
mantenimiento y limpieza del molde sea de
$5 000 por mes. Como se espera que el costo
de los materiales para el plan A sea el mismo
que para el B, este costo no se incluirá en la
comparación. El valor de rescate para el plan
A se estima que será de 10% del costo ini-
cial. El plan B involucra el uso de un proceso
innovador que se conoce como compuestos
virtuales de ingeniería en el que se usa un
molde flotante, el cual utiliza un sistema de
operación que ajusta constantemente la
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PROBLEMAS 241
presión del agua alrededor del molde y
de los productos químicos involucrados
en el proceso. El costo inicial de la ma-
quinaria para el molde flotante sólo es de
$25 000, pero debido a la novedad del pro-
ceso, se pronostica que los costos de per-
sonal y rechazo del producto sean mayores
que los del proceso convencional. La com-
pañía supone que los costos de operación
serán de $45 000 mensuales durante los
primeros 8 meses, y que después dismi-
nuirán en $10 000 por mes de entonces en
adelante. Con este plan no habría valor de
rescate. Con una tasa de interés del 12%
anual, con capitalización mensual, ¿cuál
proceso debe seleccionar la empresa de
acuerdo con el análisis del valor anual, para
un periodo de estudio de 3 años?
6.7 Un ingeniero industrial analiza la compra
de dos robots para una compañía que manu-
factura fibra óptica. El robot X tendría un
costo inicial de $85 000, otro anual de man-
tenimiento y operación (M&O) de $30 000,
y un valor de rescate de $40 000. El robot Y
tendría un costo inicial de $97 000, costos
de M&O de $27 000 por año, y un valor de
rescate de $48 000. ¿Cuál debiera seleccio-
nar sobre la base de comparar su valor anual
con una tasa de interés de 12% anual? Use
un periodo de estudio de 3 años.
6.8 La medición precisa del flujo de aire re-
quiere tubos rectos sin obstrucciones para
un mínimo de 10 diámetros flujo arriba y 5
diámetros flujo abajo del dispositivo de me-
dición. Para una aplicación en particular, las
restricciones físicas comprometen la distri-
bución de los tubos, por lo que el ingeniero
planea instalar los aparatos medidores en un
codo, aunque sabe que las mediciones serán
menos precisas, pero suficientemente bue-
nas para el control del proceso. El anterior
es el plan A, que resulta aceptable sólo por
2 años, después de lo cual estará disponible
otro sistema de medición de flujo más exac-
to y con los mismos costos que el plan A,
242 CAPÍTULO 6 Análisis del valor anual

cuyo costo inicial es de $25 000, con un im- tendría un costo inicial de $160 000, otro
porte por mantenimiento anual estimado en de operación de $7 000 mensuales, y un va-
$4 000. El plan B involucra la instalación lor de rescate de $40 000 después de 2 años
de una sonda sumergible de flujo de aire he- de vida. El proceso L tendría un costo ini-
cha de acero inoxidable y que puede insta- cial de $210 000, otro de operación de $5 000
larse dentro de un tubo con un transmisor por mes, y un valor de rescate de $26 000
localizado en un compartimiento a prueba después de 4 años de vida. ¿Cuál proceso
de agua en la barandilla. El costo de este debe seleccionarse, de acuerdo con el aná-
sistema es de $88 000, pero gracias a su lisis de valor anual, con un interés de 12%
exactitud no tendrá que reemplazarse en al por año, compuesto mensualmente?
menos 6 años. Se estima que su costo de
6.12 Dos proyectos mutuamente excluyentes
mantenimiento sea de $1 400 anual. Nin-
tienen los flujos de efectivo estimados que
guno de los sistemas tendrá valor de rescate.
se indica a continuación. Utilice un análisis
Con una tasa de interés de 12% anual, ¿cuál
de valor anual para determinar cuál debe
debe seleccionarse, con el criterio de com-
seleccionarse, con una tasa de interés de
parar su valor anual?
10% anual.
6.9 Un ingeniero mecánico analiza dos tipos de
sensores de presión para una línea de va- Proyecto Q Proyecto R
por de baja presión. ¿Cuál debe seleccionar- Costo inicial, $ –42 000 –80 000
se, con base en la comparación del valor Costo anual, –6 000 –7 000 en el año 1,
anual, con una tasa de interés de 12% por $/año con incremento de
año? Los costos se muestran a continuación. $1 000 por año
Valor de rescate, $ 0 4 000
Tipo X Tipo Y Vida, años 2 4
Costo inicial, $ –7 650 –12 900
Costo de mantenimiento, –1 200 –900 6.13 Un ingeniero ambiental estudia tres métodos
$/año para eliminar un sedimento químico que no
Valor de rescate, $ 0 2 000 es peligroso: aplicación de tierra, incinera-
Vida, años 2 4 ción por capas fluidas, y un contrato para
que la eliminación sea llevada a cabo por
6.10 Las máquinas cuyos datos se muestran en un particular. Determine cuál tiene el menor
la parte inferior se analizan para mejorar un costo según el criterio de comparar su va-
proceso automático de envoltura de cara- lor anual, con el 12% por año. Los detalles
melos. Determine cuál debe seleccionarse, de cada método se muestran a continuación.
según el criterio del valor anual, con el em-
pleo de una tasa de interés de 15% por año. Aplicación Incine-
de tierra ración Contrato
Máquina C Máquina D
Costo inicial, $ –110 000 –800 000 0
Costo inicial, $ –40 000 –65 000 Costo anual, $/año –95 000 –60 000 –190 000
Costo anual, $/año –10 000 –12 000 Valor de rescate, $ 15 000 250 000 0
Valor de rescate, $ 12 000 25 000 Vida, años 3 6 2
Vida, años 3 6
6.14 El departamento de carreteras estatales trata
6.11 Para producir un polímero pueden usarse de decidir si debe colocar baches en una
dos procesos que reducen las pérdidas por sección pequeña de un camino local o
fricción en las máquinas. El proceso K repavimentarlo. Si se usa el método del

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bacheo, se requerirían aproximadamente
300 metros cúbicos de material, con un costo
de $700 por metro cúbico (en el sitio). Ade-
más, al mismo tiempo tendrían que mejo-
rarse las cunetas a un costo de $24 000. Estas
mejoras durarían al menos 2 años y después
tendrían que volverse a hacer. El costo anual
del mantenimiento preventivo en la carretera
bacheada sería de $5 000. La alternativa es
que el Estado repavimente el camino, con
un costo de $850 000. Esta superficie duraría
al menos 10 años si se le da mantenimiento,
lo que costaría $2 000 por año, y comienza
dentro de 3 años. Cualquiera que sea la alter-
nativa seleccionada, el camino se recons-
truiría por completo dentro de 10 años. Con
una tasa de interés de 8% anual, ¿cuál alter-
nativa debe seleccionar el Estado, según el
análisis del valor anual?
Inversiones permanentes y proyectos
6.15 ¿Cuánto debe depositar usted en su cuenta
de ahorros para el retiro si comienza hoy y
continúa haciéndolo anualmente hasta el
noveno año (es decir, 10 depósitos), si desea
tener la capacidad de retirar $80 000 por año
para siempre, y empieza a hacerlo dentro
de 30 años? Suponga que la cuenta gana un
interés de 10% anual.
6.16 ¿Cuál es la diferencia en el valor anual entre
una inversión de $100 000 anuales durante
100 años, y una inversión de $100 000 anua-
les para siempre, con una tasa de interés de
10% por año?
6.17 Una agente de bolsa afirma que puede ganar
15% de manera consistente con el dinero
de un inversionista. Si ella invierte $20 000
ahora, $40 000 dentro de dos años y $10 000
anuales hasta el año 11, y comienza a hacer
esto cuatro años después de hoy, ¿cuánto
dinero podría retirar el cliente cada año y
para siempre, si se inicia dentro de 12 años,
la agente de bolsa logra lo que dijo y la cuen-
ta gana 6% anual del año 12 en adelante?
Ignore los impuestos.
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PROBLEMAS 243
6.18 Determine el valor anual equivalente perpetuo
(en los años 1 al infinito) de una inversión
de $50 000 en el tiempo 0 y $50 000 anuales
de entonces en adelante (para siempre), con
una tasa de interés de 10% por año.
6.19 El flujo de efectivo asociado con el arreglo
y mantenimiento de un monumento ubicado
en Washington, D.C., es de $100 000 ahora
y $50 000 cada 5 años para siempre. Deter-
mine su valor anual equivalente perpetuo
(en los años 1 al infinito) con una tasa de
interés de 8% anual.
6.20 El costo asociado con el mantenimiento de
caminos rurales sigue un patrón predecible:
por lo general no existen costos durante los
tres primeros años, pero de ahí en adelante
se requiere un mantenimiento que inclu-
ye pintar, control de malezas, sustituciones
pequeñas, reparación de cunetas, etc. Para
cierta sección de una autopista se proyecta
que estos costos sean de $6 000 en el año 3,
$7 000 en el 4, y cantidades que se incre-
mentan $1 000 por año durante la vida es-
perada de 30 años de dicha vía. Suponga
que es reemplazada con una carretera simi-
lar, ¿cuál es su valor anual equivalente per-
petuo (en los años 1 al infinito) con una tasa
de interés de 8% por año?
6.21 Un filántropo que trabaja para establecer un
fondo permanente quiere depositar dinero
cada año, comenzando ahora y haciendo 10
depósitos más (es decir, 11 depósitos), de
modo que haya dinero disponible para in-
vestigaciones relacionadas con la coloni-
zación planetaria. Si el monto del primer
depósito es de $1 000 000, y cada uno de
los sucesivos es mayor en $100 000 al an-
terior, ¿cuánto habría disponible para siem-
pre a partir del año 11, si el fondo percibe
una tasa de interés de 10% anual?
6.22 Para la secuencia de flujo de efectivo que
se muestra a continuación (en miles de
dólares), determine la cantidad de dinero
que puede retirarse cada año durante un
244 CAPÍTULO 6 Análisis del valor anual

periodo infinito de tiempo, si el primer retiro anual. b) Si las opciones son independientes,
se hará en el año 10 y la tasa de interés es determine cuáles son económicamente
de 12% anual. aceptables (todos los valores de dinero están
Año 0 1 2 3 4 5 6 en millones).
Monto del depósito, $ 100 90 80 70 60 50 40 En la
empresa Licencia Contrato
6.23 Una compañía que manufactura interrup-
tores magnéticos de membrana investiga Costo inicial, $ –30 –2 0
tres opciones de producción, las cuales tie- Costo anual, $/año –5 –0.2 –2
nen los flujos de efectivo que se muestran Ingreso anual, $/año 14 1.5 2.5
más abajo. a) Determine cuál opción es Valor de rescate, $ 7 –– ––
preferible con una tasa de interés de 15% Vida, años 10 ∞ 5

PROBLEMAS DE REPASO FI
Nota: La convención de signos que se emplea en nida. El donador planea dar dinero ahora y
el examen de FI puede ser contraria a la que aquí para cada uno de los 2 años siguientes. Si el
se utiliza. Es decir, que en el examen de FI, los cos- monto de cada donación es exactamente la
tos pueden ser positivos y los ingresos negativos. misma, la cantidad que debe donarse cada
6.24 Para las alternativas mutuamente excluyen- año con i = 8% anual, es muy cercana a:
a) $190 820
tes que se muestran a continuación, deter-
b) $122 280
mine cuál o cuáles deben seleccionarse. c) $127 460
Alternativa Valor anual, $/año d) $132 040
A –25 000 6.27 ¿Cuánto debe depositar cada año una per-
B –12 000 sona en su cuenta de ahorros para el retiro,
C 10 000 durante 10 años e iniciando ahora (es decir,
D 15 000 años 0 a 9), si desea poder retirar $50 000
a) Sólo A anuales para siempre, y empieza a hacer esto
b) Sólo D dentro de 30 años? Suponga que la cuenta
c) Sólo A y B gana un interés de 10% anual.
d) Sólo C y D a) $4 239
b) $4 662
6.25 El valor anual (en los años 1 al infinito) de c) $4 974
$50 000 de hoy, $10 000 anuales en los años d) $5 471
1 al 15, y $20 000 anuales en los años 16 al 6.28 Suponga que un graduado de ingeniería eco-
infinito, al 10% anual, está muy cerca de: nómica está agradecido y comienza un fondo
a) Menos de $16 900 en UTEP con la donación hoy de $100 000.
b) $16 958 Las condiciones del donativo son que se da-
c) $17 394 rán becas por un total de $10 000 anuales a
d) $19 573 estudiantes de ingeniería económica, a partir
6.26 Un alumno de West Virginia University desea de ahora para continuar hasta el año 5. Des-
comenzar un fondo que proporcione dinero pués de eso (es decir, año 6), las becas se
para becas de $40 000 anuales, para comen- darán por una cantidad igual al interés que
zar en el año 5 y continuar en forma indefi- se genere sobre la inversión. Si la inversión

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 ESTUDIO DE CASO 245

percibe una tasa efectiva de 10% anual, b) –200 000(A/P,10%,5) – 60 000 +

compuesto continuamente, ¿cuánto dinero 20 000(A/F,10%,5)
para becas estará disponible del año 6 en c) –200 000(A/P,5%,10) – 60 000 +
adelante? 20 000(A/F,5%,10)
a) $7 380 d) –200 000(A/P,10.25%,5) – 60 000 +
b) $8 389 20 000(A/F,10.25%,5)
c) $10 000
6.30 El valor anual de servicio perpetuo para la
d) $11 611
alternativa X se denota con:
Los problemas 6.29 a 6.31 se basan en los flujos a) –200 000(0.1025) – 60 000 +
de efectivo siguientes, con una tasa de interés de 20 000(0.1025)
10% anual, compuesto semestralmente. b) –200 000(A/P,10%,5) – 60 000 +
Alternativa X Alternativa Y 20 000(A/F,10%,5)
c) –200 000(0.10) – 60 000 +
Costo inicial, $ –200 000 –800 000 20 000(0.10)
Costo anual, $/año –60 000 –10 000 d) –200 000(A/P,10.25%,5) – 60 000 +
Valor de rescate, $ 20 000 150 000 20 000(A/F,10.25%,5)
Vida, años 5 ⬁
6.31 El valor anual de la alternativa Y es el más
6.29 Al comparar las alternativas por medio del cercano a:
método del valor anual, el de la alternativa X a) $–50 000
está representado por: b) $–76 625
a) –200 000(0.1025) – 60 000 + c) $–90 000
20 000(0.1025) d) $–92 000

ESTUDIO DE CASO
AMBIENTE CAMBIANTE DE UN ANÁLISIS DE VALOR ANUAL
Harry, el propietario de una distribuidora de baterías para La hoja de cálculo de la figura 6.8 es la que Harry em-
automóvil en Atlanta, Georgia, llevó a cabo un análisis pleó para tomar su decisión. La elección clara fue
económico hace 3 años, cuando decidió colocar protec- Lloyd’s como consecuencia de que su VA fue conside-
tores contra sobrevoltajes a sus principales equipos de rablemente más grande. Se instalaron los protectores
pruebas. En seguida se resumen los cálculos empleados de Lloyd’s.
y el análisis de valor anual a una TMAR = 15%. Se com- Durante una revisión rápida el año pasado (año 3 de
pararon los protectores de dos diferentes fabricantes. la operación), se hizo evidente que los costos de man-
tenimiento y los ahorros en reparaciones no siguieron
PowrUp Lloyd’s
(ni seguirán) las estimaciones de hace 3 años. De he-
Costo de instalación $–26 000 $–36 000 cho, el costo del contrato de mantenimiento (que in-
Costo anual cluye una inspección trimestral) se elevará de $300 a
de mantenimiento –800 –300 $1 200 anuales el próximo año y, después, se incremen-
Valor de salvamento 2 000 3 000 tará 10% anual los siguientes 10 años. Asimismo, los
Ahorros en reparación ahorros por reparaciones de los últimos 3 años fueron
de equipo 25 000 35 000
de $35 000, $32 000 y $28 000, según los mejores
Vida útil, años 6 10
cálculos que Harry pudo hacer. Él cree que los ahorros

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246 CAPÍTULO 6 Análisis del valor anual

Figura 6.8
Análisis de VA de dos propuestas de protectores contra sobrevoltaje (estudio de caso del capítulo 6).

disminuirán $2 000 anuales de ahora en adelante. Por
último, estos protectores de 3 años de antigüedad no
valen nada en el mercado en este momento, así que el
valor de salvamento en 7 años es cero, no $3 000.
Ejercicios para el estudio de caso
1. Trace una gráfica de los costos de mantenimiento
recién calculados y las proyecciones de los ahorros
en reparaciones, suponiendo que los protectores du-
rarán otros 7 años.
2. Con estos nuevos cálculos, ¿cuál es el nuevo valor
del VA para los protectores Lloyd’s? Utilice los
cálculos del costo inicial anterior y de los costos de
mantenimiento para los primeros 3 años. Si estos
cálculos se hubieran efectuado hace 3 años, ¿aún
sería Lloyd’s la elección más económica?
3. ¿Cómo ha cambiado el monto de la recuperación
del capital para los protectores de Lloyd’s de acuer-
do con estos nuevos cálculos?

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