Analisis Financiero de Sostenibilidad Ximena Barrera PDF

MAESTRIA EN ADMINISTRACION - UPTC 1
MARCO INTEGRADO PARA EL ANALISIS FINANCIERO DE SOSTENIBILIDAD
1. RESUMEN
El análisis financiero se ha utilizado por muchos años como una herramienta para la
evaluación financiera y situación económica, es una guía de toma de decisiones en las
compañías y mercados financieros, de alguna manera estos análisis deben abarcar el
tema de sostenibilidad bajo alguna metodología para evaluar el sistema de gestión
sostenible y el impacto de la sostenibilidad en el desempeño financiero.
Por esta razón en este artículo se trató una metodología para la integración de la del
desempeño social, ambiental y económico. Teniendo en cuenta datos tanto
cuantitativos, cualitativos, contables, no contables, físicos y monetarios. Se propone un
análisis financiero de la creación de valor orientado a la sostenibilidad en las empresas.
(John Wiley & Sons, 2006)
Un gran problema es que no se ha tenido un enfoque adecuado que integre los
objetivos financieros y de sostenibilidad en términos de rentabilidad y riesgo. El objetivo
principal de este texto es darles a las empresas un método para integrar las actividades
ambientales y sociales para la creación de beneficios financieros y no financieros para
la toma de decisiones con lo que respecto a la sostenibilidad.
Para la relacionar elementos de los estados financieros a través de ratios financieros
se debe conocer muy bien el análisis de la relación causa y efecto.
Para el análisis financiero de sostebilidad, se integra la teoría financiera
convencional y el conocimiento ambiental y social y tres herramientas de gestión y

Leidy Ximena Barrera R
Cod:202013167
control financiero como lo son la pirámide de relación DuPont, el cuadro de mando
integral / cuadro de mando integral de sostenibilidad y los conceptos de valor para el
accionista / valor ambiental para el accionista.
Se definió un proceso conformado por dos procesos uno deductivo del que surgen
relaciones relevantes entre proporciones usando el método de causa y efecto y otro es
un proceso inductivo de aprendizaje a partir de datos reales. Con la realización de
estudios y experimentos se irán identificando, organizando y manifestando las
relaciones existentes entre el desempeño financiero, ambiental y social.
2. JUSTIFICACION
Las empresas a lo largo de los años se han dedicado en gran medida a la
producción, comercialización y venta de sus productos y/o servicios a ver las ganancias
monetarias que estas actividades les producen a sus dueños y / o accionistas, pero con
el tiempo se ha convertido en una incógnita cual debe ser la manera en la que
interviene en los estados financieros la sostenibilidad.
Por lo cual lo que busca en este artículo es buscar o desarrollar un modelo que
permita vincular la gestión financiera y la sostenibilidad. Un enfoque que facilite que las
actividades ambientales y sociales proporcionen beneficios financieros y / o no
financieros.
Se debe buscar ese vínculo conceptual que les permita funcionar y proporcionar
beneficios a una compañía, aunque se debe aclarar que no se trata de sacrificar los
rendimientos, si no de adaptar herramientas y modelos de análisis financiero con fin de

Cod:202013167
incorporar el impacto de los problemas sostenibilidad en el rendimiento económico y
financiero de la compañía.
3. MARCO TEORICO
Por mucho tiempo las empresas dejaron del lado el tema ambiental y social se
dedicaban exclusivamente a generar ganancias sin pensar en los riesgos y daños que
pueden producir por la generación de estos ingresos por medio de sus procesos.
Las empresas generan informes de sostenibilidad y han hecho un esfuerzo
significativo para discutir públicamente y comenzar a cuantificar su desempeño en
sostenibilidad, pero estos informes poseen muy poca información sobre los impactos
financieros (Aspen Institute, 1998) que serían de mucha utilidad.
Un número creciente de estudios ha investigado el vínculo entre el desempeño
financiero de una empresa y su desempeño ambiental y social, intentando encontrar un
vínculo conceptual entre ellos (ver, por ejemplo, Griffin y Mahon, 1997; Pava y Krausz,
1996; Salama , 2003; Schaltegger y Figge, 1997, 2000; Schaltegger y Synnestvedt,
2002; Wagner 2001, 2003; Wagner y Schaltegger, 2003, 2004). (Castro, N. R., &
Chousa, J. P,2006)
Reed (1998) sugirió un conjunto de preguntas que da las posibles relaciones que
pueden existir en entre área financiera de una empresa y la sostenibilidad de la misma,
a partir de esas preguntas surge una pregunta que abarca toda esta relación ¿qué
desempeño ambiental nos dice que aún no conocemos el desempeño financiero?, y
quizás la dirección más apropiada para la investigación debería ser adaptar las

Cod:202013167
herramientas y modelos existentes de análisis financiero para incorporar el impacto de
problemas de sostenibilidad en el desempeño económico y financiero de la empresa.
(Castro, N. R., & Chousa, J. P,2006)
En temas de avances en el campo de la contabilidad ambiental y ecológica, diseño
de herramientas de gestión ambiental y sostenibilidad los autores Bartolomeo et al.,
2000; Bennett y James, 1998, 1999; Burritt, 1997; Burritt et al., 2002; EPA, 1995; Gray
et al., 1993; Schaltegger, 1996 ; Schaltegger y Burritt, 2000; Schaltegger et al., 2000
solo consideraron las implicaciones financieras de la inclusión de los objetivos de
sostenibilidad en aquellos procesos de las compañías de toma de decisiones de los
diferentes indicadores económicos. Algo muy importante de resaltar es la falta de
enfoques o métodos para la incorporación del desarrollo sostenible en el análisis
financiero realizado normalmente en las compañías. (Castro, N. R., & Chousa, J.
P,2006)
Para el análisis de financiero de la sostenibilidad proyectado en este escrito se basa
en la teoría financiera convencional y el conocimiento ambiental y social, este incorpora
tres herramientas ya existentes de gestión y control financiero como lo son:
 La pirámide de relación DuPont (Chandler, 1977) se usa para descomponer,
seccionar los estados financieros y evaluar su estado financiero.
 Cuadro de mando integral / cuadro de mando integral de sostenibilidad (BSC,
Kaplan y Norton, 1992, 1996, 2001) se basa en el establecimiento de relaciones
causa – efecto entre indicadores estratégicos a través de cuatro perspectivas

Cod:202013167
generales las cuales son las finanzas, los clientes, el aprendizaje y crecimiento y
procesos comerciales internos.
 Los conceptos de valor para el accionista / valor ambiental para el accionista, el
concepto de “valor para el accionista”, creado por Rappaport (1986), fue
implementado en el campo medioambiental Schaltegger y Figge (1997), para
quienes consideraron que tipos de gestión medioambiental corporativa pueden
contribuir o destruir el valor del accionista.
Es de vital importancia el uso de la información monetaria y física (Burritt et al., 2002),
adoptada bajo el concepto de ecoeficiencia (Schaltegger y Sturm, 1990, 1992, p. 4,
1995, p. 6; Schaltegger y Burritt, 2000), en el cual se crean relaciones basada en los
datos que se pueden obtener de las fuentes como un balance ecológico, una cuenta de
pérdidas y ganancias ambientales y sistemas de contabilidad internos / de costos /
ambientales.
4. METODOLOGIA
El vínculo existente entre la gestión empresarial y su capacidad de crear valor, es lo
que permite definir el marco integrado para el análisis financiero de sostenibilidad a
través del cual el modelo financiero se puede desarrollar un análisis de sostenibilidad a
través de relaciones causa y efecto.
Se desarrolló un modelo de análisis financiero, basado en la definición de las
relaciones causa y efecto entre unas relaciones principales que proporcionan el
desempeño financiero ambiental y social de la compañía.

Cod:202013167
existe un inconveniente con el modelo en el cual se deben incluir medidas
cualitativas ya que son de gran relevancia, sin embargo, el objetivo del este modelo es
convertir estas variables a medidas cualitativas, por lo que se crean unas relaciones
basadas en los datos que se obtienen de diferentes fuentes, estas relaciones son
consideradas como relaciones de ecoeficiencia las cuales son el valor por influencia
ambiental.
La medición de del desempeño de estas relaciones de ecoeficiencia permite
identificar y priorizar las oportunidades de mejora e identificar posibles ahorros de
costos y otros beneficios relacionados con la mejora de la ecoeficiencia. (Castro, N. R.,
& Chousa, J. P,2006)
La creación de estos ratios es muy grande, la selección del ratio y la identificación de
las relaciones debe articularse mediante un proceso que combine un enfoque deductivo
e inductivo.
El enfoque deductivo se establece de la derivación de reglas a partir de
consideraciones teóricas y conclusiones de análisis de la razón financiera. Para este
enfoque se requiere que se aplique causa y efecto.
El enfoque inductivo es basado en datos específicos y con la aplicación de métodos
estadísticos.
Para la identificación de la relaciones más importantes y definición de estas
relaciones se puede realizar de manera similar que la metodología DuPont en forma de
pirámide, luego de identificar estas relaciones importantes se formulan reglas o

Cod:202013167
heurísticas las cuales explican las fortalezas y debilidades de la compañía y guían sus
procesos a tomas de decisiones. Estas reglas se deben basar en la serie de tiempo y el
análisis de referencia de las relaciones relevantes, y el análisis de las cadenas de
causa – efecto que las vinculan.
La primera relación es una relación de medida alternativa de la relación precio /
ganancias, la cual combina el precio de las acciones y las ganancias por acción. El
valor de las acciones tiene diferentes perspectivas las cuales son perspectiva de
mercado, perspectiva de flujo de efectivo y perspectiva contable. Se propone un
modelo tridimensional para el diagnóstico financiero, que es basado en estas tres
perspectivas.
La perspectiva contable, basada en el análisis de índices basada en información
contenida en los estados financieros y sujetos a las deficiencias de los métodos y
convenios contables.
La perspectiva de flujo de efectivo, es el flujo de efectivo real dentro y fuera debido a
operaciones, actividades de inversión y financiamiento.
La perspectiva del mercado, que tiene en cuenta las expectativas de los inversores
sobre el valor y el riesgo de la empresa.
Existe una gran controversia con respecto la manera de como evaluar el desempeño
financiero, está la opción del uso de una tasa de rendimiento contable o la opción de un
rendimiento del mercado de acciones, ambos métodos representan diferentes
perspectivas sobre cuál es la mejor forma de evaluar el rendimiento. Las medidas

Cod:202013167
contables dan el desempeño pasado, da un registro histórico de como se ha visto
influenciado o ha influido en el desempeño social y ambiental, y las medidas del
mercado reflejan estimaciones sobre el valor presente neto de las ganancias esperadas
es decir las futuras.
También existe otra medida de desempeño que es la que está ligada al flujo de
efectivo, el cual es el un elemento clave en el análisis de la creación de valor, este se
calcula a partir de unos ajustes de unas medidas contables, a partir de estos se pueden
proponer algunos indicadores que mejores el análisis financiero. Estas relaciones,
indicadores se pueden proponer o generarlos a partir del seguimiento de la pirámide de
causa – efecto que también se vinculas con las perspectivas contables y de mercado.
Se puede denotar que algunas de las relaciones o indicadores surgen o van a otras
perspectivas de la pirámide tridimensional.
5. RESULTADO
A lo largo del artículo que pudo denotar la importancia de la sostenibilidad en
cuestión de los estados financieros, que estos influyen en la generación y creación de
valor sostenible para los accionistas, pero para ellos también se debe llevar un control
de gestión de los diferentes problemas de sostenibilidad que surgen en realización de
la actividad de la compañía.
Una ventaja agregada a este modelo de análisis financiero de la sostenibilidad es
que una vez integrado las tres partes se haya implementado, podría efectuar la teoría

Cod:202013167
de la opción real para obtener una medida de valor sostenible para el accionista que
tenga en cuenta el valor que la sostenibilidad puede agregar algo nuevo a la tradición.
Los autores nos demostraron que a través del seguimiento de una metodología
como lo es la causa – efecto o causalidad se puede desarrollar un modelo de análisis
financiero dándole la importancia correcta a las diferentes ratios y no tomándolos con el
mismo peso.
El análisis financiero es una herramienta indispensable para la evaluación de la
información financiera de la empresa, la cual ayuda a la toma de decisiones en las
diferentes áreas, con la inclusión de la sostenibilidad en este análisis le dará a la
compañía más claridad en los datos y le proporcionara muchos beneficios como lo es
la implementación de métodos más limpios de producción le proporciona una buena
imagen ante el cliente lo cual es muy beneficioso porque esto significa más ventas es
decir más dinero para la compañía.
En estos tiempos como va transcurriendo el mundo es de suma importancia el hecho
de tener procesos sostenibles amigables con el ambiente y la sociedad, las empresas
ya no solo se deben dedicar a que producir productos y / o servicios sin importar todos
los riesgos que conllevan al realizar su actividad económica, sino que por norma deben
procurar que sus procesos sean lo más limpios posibles y deben buscar mitigar todos
aquellos riesgos ambientales y sociales.

Cod:202013167
6. REFERENCIAS
Aspen Institute. 1998. Uncovering Value: Integrating Environmental and Financial
Performance. Aspen Institute: Queenstown.
Burritt RL, Hahn T, Schaltegger S. 2002 Towards a comprehensive framework for
environmental management accounting. Links between business actors and
environmental management accounting tools. Australian Accounting Review 12(2):
39–50.
Castro, N. R., & Chousa, J. P. (2006). An integrated framework for the financial
analysis of sustainability. Business Strategy and the Environment, 15(5), 322-333.
Chandler AD. 1977. The Visible Hand. Managerial Revolution in American Business.
Harvard University Press: Boston, MA. Cohen E. 1994. Analyse Financière (3rd edn).
Économica: Paris (in French).
Rappaport A. 1986. Creating Shareholder Value. The New Standard for Business
Performance. Free Press: New York. Reed DJ. 1998. Green Shareholder Value, Hype
or Hit? World Resources Institute: Washington, DC.
Schaltegger S, Burritt RL. 2000. Contemporary Environmental Accounting.
Greenleaf: Shefﬁeld
Schaltegger S, Sturm A. 1990. Ökologische Rationalität. Die Unternehmung 4: 272–
290 (in German

Cod:202013167

Analisis Financiero de Sostenibilidad Ximena Barrera PDF

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Analisis Financiero de Sostenibilidad Ximena Barrera PDF

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

MAESTRIA EN ADMINISTRACION - UPTC 1

MARCO INTEGRADO PARA EL ANALISIS FINANCIERO DE SOSTENIBILIDAD

evaluación financiera y situación económica, es una guía de toma de decisiones en las

compañías y mercados financieros, de alguna manera estos análisis deben abarcar el

tema de sostenibilidad bajo alguna metodología para evaluar el sistema de gestión

sostenible y el impacto de la sostenibilidad en el desempeño financiero.

desempeño social, ambiental y económico. Teniendo en cuenta datos tanto

cuantitativos, cualitativos, contables, no contables, físicos y monetarios. Se propone un

análisis financiero de la creación de valor orientado a la sostenibilidad en las empresas.

(John Wiley & Sons, 2006)

Un gran problema es que no se ha tenido un enfoque adecuado que integre los

objetivos financieros y de sostenibilidad en términos de rentabilidad y riesgo. El objetivo

ambientales y sociales para la creación de beneficios financieros y no financieros para

la toma de decisiones con lo que respecto a la sostenibilidad.

Para la relacionar elementos de los estados financieros a través de ratios financieros

se debe conocer muy bien el análisis de la relación causa y efecto.

Para el análisis financiero de sostebilidad, se integra la teoría financiera

convencional y el conocimiento ambiental y social y tres herramientas de gestión y

control financiero como lo son la pirámide de relación DuPont, el cuadro de mando

integral / cuadro de mando integral de sostenibilidad y los conceptos de valor para el

accionista / valor ambiental para el accionista.

relaciones relevantes entre proporciones usando el método de causa y efecto y otro es

un proceso inductivo de aprendizaje a partir de datos reales. Con la realización de

estudios y experimentos se irán identificando, organizando y manifestando las

relaciones existentes entre el desempeño financiero, ambiental y social.

Las empresas a lo largo de los años se han dedicado en gran medida a la

el tiempo se ha convertido en una incógnita cual debe ser la manera en la que

interviene en los estados financieros la sostenibilidad.

actividades ambientales y sociales proporcionen beneficios financieros y / o no

rendimientos, si no de adaptar herramientas y modelos de análisis financiero con fin de

Leidy Ximena Barrera R

incorporar el impacto de los problemas sostenibilidad en el rendimiento económico y

Las empresas generan informes de sostenibilidad y han hecho un esfuerzo

significativo para discutir públicamente y comenzar a cuantificar su desempeño en

financieros (Aspen Institute, 1998) que serían de mucha utilidad.

Un número creciente de estudios ha investigado el vínculo entre el desempeño

financiero de una empresa y su desempeño ambiental y social, intentando encontrar un

1996; Salama , 2003; Schaltegger y Figge, 1997, 2000; Schaltegger y Synnestvedt,

pueden existir en entre área financiera de una empresa y la sostenibilidad de la misma,

desempeño ambiental nos dice que aún no conocemos el desempeño financiero?, y

Leidy Ximena Barrera R

herramientas y modelos existentes de análisis financiero para incorporar el impacto de

problemas de sostenibilidad en el desempeño económico y financiero de la empresa.

(Castro, N. R., & Chousa, J. P,2006)

En temas de avances en el campo de la contabilidad ambiental y ecológica, diseño

de herramientas de gestión ambiental y sostenibilidad los autores Bartolomeo et al.,

solo consideraron las implicaciones financieras de la inclusión de los objetivos de

sostenibilidad en aquellos procesos de las compañías de toma de decisiones de los

diferentes indicadores económicos. Algo muy importante de resaltar es la falta de

enfoques o métodos para la incorporación del desarrollo sostenible en el análisis

financiero realizado normalmente en las compañías. (Castro, N. R., & Chousa, J.

Para el análisis de financiero de la sostenibilidad proyectado en este escrito se basa

en la teoría financiera convencional y el conocimiento ambiental y social, este incorpora

tres herramientas ya existentes de gestión y control financiero como lo son:

 La pirámide de relación DuPont (Chandler, 1977) se usa para descomponer,

seccionar los estados financieros y evaluar su estado financiero.

 Cuadro de mando integral / cuadro de mando integral de sostenibilidad (BSC,

Kaplan y Norton, 1992, 1996, 2001) se basa en el establecimiento de relaciones

causa – efecto entre indicadores estratégicos a través de cuatro perspectivas

Leidy Ximena Barrera R

procesos comerciales internos.

 Los conceptos de valor para el accionista / valor ambiental para el accionista, el

concepto de “valor para el accionista”, creado por Rappaport (1986), fue