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Asignatura:

Análisis Financiero

Tema:

Informe dificultades y problemas al calcular el EVA, UAIDI y EL COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL

Presentado:

José Javier García Pinto: 657759

NRC 784

Docente

Germán Ayala García

Bogotá, Noviembre de 2019

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INTRODUCCIÓN

En este trabajo conoceremos que es El Valor Económico Agregado (EVA), identificando las
dificultades y los problemas que se pueden presentar en una organización al momento de
calcular el EVA, el UAIDI y el Costo Promedio del Capital. Teniendo en cuenta que El Eva
se compone de factores que determinan el valor económico como: crecimiento, rentabilidad,
capital de trabajo, costo de capital, impuestos y activos de largo plazo.

Se realizaran proposiciones de procedimientos para el cálculo del EVA y su utilización como

una herramienta imprescindible en el complemento a la información suministrada por otros
indicadores financieros tradicionales, permitiendo conocer mejor que es el EVA, y el análisis
de los resultados del cálculo del EVA y las propuestas y recomendaciones que se ofrecen
para incrementar la creación de valor en la entidad.
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INFORME

El Valor Económico Agregado es una herramienta financiera que podría definirse como el
importe que queda una vez que se han deducido de los ingresos la totalidad de los gastos,
incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos. El EVA se compone de tres
variables muy importantes para su cálculo como lo son el WACC (Weighted Average Cost
of Capital), la utilidad después de impuestos y los activos contables.

A continuación, presentamos las estrategias significativas que nos permite identificar el

EVA.

1. Reducir tiempos muertos y costos de consumo de materia prima

2. Mejorar la satisfacción del cliente

3. Conocer su mercado y sus tendencias

4. Mantenimiento que utiliza la empresa

5. Identificar problemas de cobranza

6. Eliminar errores de precios y pedidos

7. Favorecer a los clientes con convenios de financiamiento

8. Reducir sus inventarios, mejorar la coordinación de los proveedores

9. Vender activos ociosos, obsoletos y redistribuir los recursos

10. Reconstruir en lugar de reemplazar.

Para el cálculo del EVA se utilizan variables o elementos que componen la ecuación del
EVA, los cuales son representativos de la situación económica-financiera de la entidad y de
su vida comercial; ellos son:

• Capital Invertido
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• Utilidades

• Costo de Capital

Criterios para la determinación del EVA

El EVA podría definirse como el importe que queda una vez cubiertos todos los gastos y
satisfecha la rentabilidad mínima esperada por parte de los inversores.

La principal innovación del EVA es que incorpora el costo de capital en el cálculo del
resultado del negocio, y su principal finalidad es inducir el comportamiento de los gerentes,
orientándolos a actuar como si fuesen los inversionistas del negocio.

A continuación, presentamos las ventajas del EVA:

Es fácilmente comprensible para sus usuarios a diferencia del valor actual neto, en la
evaluación de inversiones.

Se puede calcular en cualquier empresa a diferencia del valor mercado de las acciones que
solo puede conocerse en las empresas que cotizan en bolsa.

Permite evaluar cada uno del centro de responsabilidad de la empresa, a diferencia de

indicadores más globales como el beneficio por acción o el valor de mercados de las acciones.

Evita prácticas corto placidas en las decisiones de inversión, a diferencia del ROI.

Desincentiva la manipulación del resultado contable, a diferencia del beneficio por acción.

Tiene en cuenta que los fondos del accionista también tienen un costo, a diferencia del
beneficio por acción o el ROI.

Considera el riesgo de los recursos financieros utilizados.

A continuación, presentamos las desventajas del EVA:

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Las utilidades de las actividades ordinarias pueden ser víctimas de prácticas de contabilidad
creativa-va que las pueden desvirtuar. Entre estas prácticas cabe destacar el incremento de
los ingresos o la reducción de gastos para que dicho resultado parezca más elevado. Por este
motivo, para calcular el EVA se recomienda ajustar las utilidades (calculadas según los
principios contables vigentes) de acuerdo con la realidad económica de las transacciones
efectuadas en el periodo.

Si se utiliza el valor contable de los activos, que puede ser muy diferente del valor de
mercado, se desvirtúa el EVA. Este problema podría corregirse si se sustituye el valor
contable de los activos por el valor de mercado de los mismos.

No tienen en cuenta las exportaciones de futuro. Por este motivo, se recomienda efectuar
proyecciones de los EVA futuros de la empresa y calcular el valor actual de los mismos.

E.V.A. =Utilidad después de impuesto – (C.P.P.C. * (Activo Total – Pasivo corriente))=$

La utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos (UAIDI)

(-) el valor contable del activo (x) el costo promedio del capital.

El UAIDI se obtiene sumando a la utilidad neta los intereses y eliminando las utilidades
extraordinarias.

Para el cálculo del EVA se opera como sigue:

EVA = RN - (CPPC * Cap.)

Donde:

RN: Representa el resultado neto después del impuesto a las utilidades.

CPPC: Tasa de costo promedio ponderado de capital de la empresa.

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Cap.: Capital invertido por la empresa.

Resultado Neto

La fórmula para calcular el Resultado Neto es la siguiente:

Resultado Neto = Utilidad de la Gestión (+) Ajustes

Entre los ajustes que habitualmente afectan al Estado de Resultados para el cálculo del EVA
se encuentran los siguientes:

• Eliminar todos los intereses perdidos (Devengados a favor de terceros).

• Eliminar todos los intereses ganados.

• Eliminar toda amortización de bienes intangibles.

• Eliminar todo costo de investigación y desarrollo cargado que exceda el 10% de las
ventas del período.

• Eliminar los resultados por actividades no operativas y no vinculadas al negocio.

• Eliminar resultados extraordinarios.

• Excluir toda previsión por obsolescencia.

• Excluir todo cargo de previsión por incobrables.

Como se observa el objetivo de estos ajustes es la obtención depurada de un resultado neto

derivado de la actividad económica fundamental de la entidad.
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DIFICULTADES:

Alguna dificultad encontrada posterior al análisis es revisar cómo se puede reducir la carga
fiscal mediante una planificación fiscal y las decisiones correctas que puedan maximizar las
desgravaciones y deducciones fiscales. Era difícil en el cálculo práctico numérico aumentar
el rendimiento de los activos sin invertir más, a través del incremento de los precios de venta,
o de una reducción de los costes, y el aumentando en la rotación de los activos.

En uno de los intentos de desarrollo de los ejercicios se tenía una estimación exagerada de la
creación de valor durante el período dado que el EVA se utiliza el valor contable de los
activos, y éste era muy inferior al valor de mercado.

CAPITAL INVERTIDO

La fórmula del capital invertido es la siguiente:

CAPITAL INVERTIDO = Capital de trabajo + Activos no corrientes (+) Ajustes

A su vez, esos tres elementos se elaboran de la siguiente manera:

Capital de trabajo: Es el total de activos corrientes, menos pasivos corrientes, excluyendo los
pasivos financieros (créditos bancarios a corto plazo).

Activos no corrientes: Incluye el total de bienes de uso, intangibles, etc. (cuyo valor neto será
modificado de acuerdo con los ajustes que se analizarán más adelante).

Estos Ajustes son: Incorporar los costos de investigación y desarrollo que excedan del 10%
de las ventas.

• Eliminar del activo el valor de las obras en curso, acciones, bonos y otros activos que
no estén generando utilidades en ese momento.

• Incluir en el activo los valores de los bienes que se encuentren en operaciones de

leasing.
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• Adicionar las provisiones para deudores incobrables y provisiones por obsolescencia.

Es importante mencionar que existe otra manera de calcular el capital invertido y es la

siguiente:

CAPITAL INVERTIDO = Activos totales – Deudas que no pagan intereses

Deudas que no pagan intereses; son todos aquellos pasivos que no son financieros con los
que cuenta la entidad.

Para cualquiera de las fórmulas se emplean los mismos ajustes mencionados anteriormente.
Es importante tener en cuenta que existen fuentes que mencionan más de 70 ajustes, en tanto
que otros documentos que explican el EVA, apenas mencionan tres. Lo importante es que se
cumplan con la finalidad de calcular el EVA de manera tal que dicho valor refleje un
resultado acorde con la capacidad operativa de la empresa.

Al capital invertido calculado se aplicará la tasa del costo del capital que se explica
posteriormente.

COSTO DE CAPITAL

Se entiende por costo de capital, el retorno esperado de una inversión de riesgo equivalente.
Puede calcularse por una media ponderada de las rentabilidades que los inversores esperan
de varios títulos de deudas y de capital propio emitido por la empresa.

Es una tasa de referencia a la hora de la toma de decisiones en el presupuesto de capital y

depende del riesgo de mercado de las oportunidades de inversión de la empresa, en general,
el retorno esperado por los accionistas, que constituye el porciento de rendimiento que se le
aplica al patrimonio neto, es habitualmente mayor que la tasa de interés que cobran los
terceros por los préstamos que otorgan a la misma.

El costo de capital también se define como lo que le cuesta a la empresa cada peso que tiene
invertido en activos; afirmación que supone dos cosas: a) todos los activos tienen el mismo
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costo, y b) todos los activos son financiados con la misma proporción de pasivos y
patrimonio.

En el cálculo del costo de capital no se consideran los pasivos corrientes. Se calcula con base
a la estructura de largo plazo o estructura de capital. Generalmente se calcula como un costo
efectivo después de impuestos.
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CONCLUSIONES
El EVA es el único sistema de administración financiera que provee un idioma común para
los empleados por todas las funciones operativas y permite que todas las decisiones
administrativas sean modeladas, monitoreadas, comunicadas y compensadas de manera
única y consistente, siempre en los términos del valor agregado a la inversión del
accionista. El EVA, constituye una herramienta que no solo ayuda a medir el valor creado,
sino que además puede contribuir a mejorar la gestión empresarial, a fijar objetivos y a
establecer incentivos para las personas que trabajan en la empresa, ayuda a evaluar mejor la
gestión de un directivo por que puede calcularse por unidades de negocios, filiales o
cualquier forma en que este dividida la empresa. Es un indicador que sirve para informar a
los accionistas, para evaluar inversiones y para evaluar a los directivos. El EVA puede
usarse en cualquier tipo de empresa, independientemente de su tamaño. Por tanto, también
es de gran utilidad en compañías pequeñas.
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BIBLIOGRAFIA
https://www.dinero.com/empresas/articulo/que-es-el-eva-y-como-se-calcula/239711

https://www.gestiopolis.com/eva-valor-economico-agregado/

https://www.abcfinanzas.com/administracion-financiera/valor-economico-agregado-eva

https://prezi.com/iv6o_dqqd2s7/el-uaidi-las-utilidades-antes-de-intereses-y-despues-de-imp/

https://www.forbes.com.mx/que-uso-tiene-y-como-se-calcula-el-costo-de-capital-promedio-
ponderado/

https://www.cuidatudinero.com/13098585/definicion-del-costo-promedio-ponderado-del-capital