Elementos Basicos de Formulacion y Evalu PDF

Elementos Básicos de Formulación y Evaluación de Proyectos Privados
ELEMENTOS BÁSICOS DE
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN
DE PROYECTOS PRIVADOS
AUTOR: Armando Tarco Sánchez
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Armando Tarco Sánchez
INDICE
Presentación.......................................................................................... - 4 -
Introducción. .......................................................................................... - 6 -
PARTE I
ASPECTOS GENERALES
1.0. DEFINICIÓN DE PROYECTOS. ............................................ - 12 -
1.1. CLASIFICACION DE PROYECTOS: ...................................... - 13 -
1.2. ETAPAS DE UN PROYECTO. .............................................. - 14 -
PARTE II
ESTUDIO DE MERCADO
2.0. ESTUDIO DE MERCADO. ..................................................... - 20 -
2.1. PRODUCTO. ......................................................................... - 22 -
2.2. MERCADO. ........................................................................... - 22 -
2.3. ELASTICIDADES ................................................................... - 30 -
2.4. LOS MERCADOS EN LOS PROYECTOS .............................. - 35 -
2.5. ASPECTOS PRINCIPALES DEL ESTUDIO DE MERCADO. .. - 41 -
2.6. SEGMENTOS DEL MERCADO. ............................................ - 41 -
2.7. BALANCE DEMANDA – OFERTA. ......................................... - 41 -
2.8. EL PRECIO DE MERCADO. .................................................. - 42 -
2.9. COMERCIALIZACIÓN. .......................................................... - 42 -
2.10. TECNICAS PARA LA DE PROYECCIÓN DEL MERCADO..... - 43 -
2.11. RECOPILACIÓN DE ANTECEDENTES. ................................ - 48 -
2.12. TÉCNICAS PARA LA RECOPILACIÓN DE ANTECEDENTES- 49 -
PARTE III
ESTUDIO TECNICO
3.0. TAMAÑO ............................................................................... - 56 -
3.1. LOCALIZACIÓN..................................................................... - 57 -
3.2. INGENIERIA .......................................................................... - 58 -
3.3. ORGANIZACIÓN Y ADMINISTRACION ................................. - 59 -
PARTE IV
ESTUDIO ECONOMICO Y FINANCIERO
4.0. INVERSIÓN ........................................................................... - 64 -
4.1. ESTRUCTURA DE LA INVERSIÓN ....................................... - 64 -
4.2. CRONOGRAMA DE INVERSIONES ...................................... - 66 -
4.3. FINANCIAMIENTO ................................................................ - 68 -
4.4. PRESUPUESTO DE INGRESOS Y GASTOS ........................ - 72 -
4.5. ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS ......................... - 86 -
PARTE V
EVALUACION ECONOMICOA FINANCIERA
5.0. EVALUACIÓN PRIVADA ....................................................... - 92 -
5.1. EVALUACIÓN ECONOMICA ................................................. - 92 -
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5.2. EVALUACIÓN FINANCIERA .................................................. - 92 -

5.3. COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL .......................... - 93 -
5.4. CRITERIO DE EVALUACIÓN ................................................ - 93 -
5.5. PUNTO DE EQUILIBRIO. ...................................................... - 93 -
5.6. VALOR ACTUAL NETO (VAN) ............................................... - 94 -
5.7. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) .................................... - 97 -
5.8. RELACIÓN BENEFICIO/COSTO (B/C) .................................. - 99 -
5.9. PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN (PRI) . - 100 -
PARTE VI
CONTENIDO DE PROYECTOS
6.0. CONTENIDO DE PROYECTOS. .......................................... - 116 -
6.1. ESQUEMA DE UN PROYECTO HOTELERO....................... - 116 -
6.2. CONTENIDO DE UN PROYECTO AGROINDUSTRIAL ....... - 117 -
6.3. PROYECTO CENTRO CABINA DE INTERNET. .................. - 119 -
6.4. PROYECTO SOCIAL FORTALECIMIENTO INSTITUCIONAL- 121
-
6.5. INCREMENTO DE LA OFERTA FORRAJERA PARA CAMELIDOS
SUDAMERICANOS DEL DEPARTAMENTO DEL CUSCO ... - 122 -
GLOSARIO DE TERMINOS ............................................................... - 134 -
BIBLIOGRAFIA .................................................................................. - 140 -
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Presentación
El presente texto esta dirigido a estudiantes y profesionales de todas

las especialidades deseosas de conocer y aplicar las técnicas para
la formulación y evaluación de proyectos de inversión privada.
Es el primer libro que desarrollo por una motivación del entorno, de

las exigencias de un mundo globalizado y de las personas que no
cuentan con un texto que les permita conocer pautas esenciales
pero importantes de la evaluación de proyectos.
Con este texto deseo contribuir a un mejor conocimiento sobre

instrumentos del quehacer diario tanto en empresas privadas y
públicas que en busca de un mejor desarrollo y bienestar deben
batallar con las exigencias de un mercado moderno y competitivo.
El optimismo puesto por mí persona para la elaboración del presente

texto espero que contribuya al adecuado uso de las técnicas para la
formulación y evaluación de proyecto..
Atentamente.
El autor
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Introducción.
El actuar de los seres humano esta basada a través de ideas que
de ser concretadas buscar mejorar el bienestar de su persona y en
algunos casos de la sociedad, es así que la concreción de esas
ideas vienen a ser los “Proyectos” que uno tiene para si mismo o
para una comunidad.
Tanto las familias como las empresas por el deseo de progresar o

crecimiento buscan concretar sus ideas y para eso se tiene que
conocer algunas técnicas que nos permitan analizar el bienestar o la
rentabilidad futura esperada a través de una inversión realizada. En
el presente texto muestro los pasos a seguir para realizar un buen
análisis de “Proyecto” desde el punto de vista privado.
El presente texto esta dividido en 05 partes cada una de ellas

estructuras de acuerdo a requerimiento mínimos exigidos por
entidades públicas y privadas (especialmente financieras), con lo
cual una persona con solo conocer conceptos mínimos podrá
formular y evaluar sus propios proyectos.
En el parte uno que son los aspectos generales se muestra

diferentes definiciones de proyectos y sus componentes a través
de interrogantes planteadas para cada caso, asimismo la
clasificación de proyectos desde diferentes ópticas, y cuales son las
etapas de los proyectos.
El estudio de mercado es un componente importante de todo

proyecto se muestra en la parte dos, donde en una primera parte se
muestra conceptos importantes sobre mercado, oferta, demanda,
elasticidades, producto y se realiza una análisis sobre los mercados
que intervienen en un entorno de los negocios (Michael Porter),
asimismo se hace el análisis de precios y cuales son los factores
que intervienen para determinar los precios de una empresa, los
flujos de comercialización y las técnicas de proyección de mercado
donde se muestran conceptos básicos sobre cada uno de ellos y
casos expuestos para la utilización de las diferentes formulas.
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El estudio de mercado puedo afirmar que es el componente mas

importante de todo proyecto, en vista de que si este componente
esta mal realizado o se ha realizado a través de datos ficticios o no
reales se cometerá un grave error que traerá consecuencias
desagradables y que puedan hacer perder toda tu inversión.
Una vez realizada el estudio de mercado y hecho las proyecciones

correspondientes entonces se podrá realizar un estudio técnico que
se muestra en la parte tres del presente texto, donde se determinará
el tamaño de la planta (empresa) a través de técnicas que se
presentan, una vez que se cuenta con la planta o la capacidad con
que va contar la empresa entonces ahora se tendrá que localizar
dicha planta, las formas de precisar la localización se basa a través
del acceso de la materia prima, recursos humano o a través de un
lugar que cuentan con accesos (viales y comunicacionales) que
permitan reducir costos de comercialización, producción, etc., luego
se tiene la ingeniería del proyecto que nos muestra los
requerimientos de la empresa para su implementación y luego su
puesta en marcha y finalmente la estructura orgánica del proyecto.
En la parte cuatro se muestra el estudio económico financiera de

toda empresa, donde a través del estudio técnico vamos a conocer
el monto total a ser invertido en el proyecto y cual será el
cronograma de inversión requerido, esta inversión si cuenta con
financiamiento externo (crédito bancario) entonces para este caso
se realiza un análisis de los métodos de calculo del servicio de la
deuda con respectivos ejemplos para cada caso, y luego se tiene
los presupuesto de ingresos y egresos del proyecto, en esta parte
del texto se hace una análisis sobre los métodos de depreciación
que en todo proyecto se considera con una tabla de depreciación
tributaria utilizada en el Perú, y se consignan la tablas de Estado de
Perdidas y Ganancias como el flujo de Caja.
La parte cinco del presente texto consigna la Evaluación Económica

Financiera, quien nos muestra a través de indicadores la rentabilidad
económica del proyecto (TIR, VAN B/C y PRI), finalizando esta parte
con un caso practico donde se utiliza las formulas desarrolladas en
la presenta parte.
En el presente texto se ha considerado algunos contenidos de

proyectos privados y sociales que se encuentran en la parte seis.
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Como se puede apreciar que cada una de las partes del texto como
de un proyecto es una secuencia lógica donde la mala utilización de
datos hace que se pueda cometer errores.
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PARTE I
Aspectos Generales
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PARTE I
Aspectos Generales
1.0. DEFINICIÓN DE PROYECTOS.
La palabra "proyecto" se utiliza en lenguaje corriente para indicar
voluntad o deseo de hacer algo: " tengo varias ideas en la cabeza" o
" estamos proyectando salir de viaje, de compras, de vacaciones ",
etc.
Si esa idea lo asociamos a un problema, entonces se puede definir a

un proyecto como la solución inteligente de un problema.
Entonces tanto para concretar las ideas y solucionar el problema se

tiene que realizar una serie de actividades que permitan la
satisfacción de una(s) necesidad(es).
En lenguaje técnico la palabra "proyecto" es la transformación de

esa voluntad o deseo en un plan concreto y pensado en todos sus
detalles, que conforman las:
PARTES O COMPONENTES DE UN PROYECTO

¿Qué se va a hacer? DEFINICION-IDENTIFICACION PRODUCTO
¿Por qué? FUNDAMENTACION-PROPOSITO
¿Para qué? OBJETIVOS-FIN
¿Cuánto? METAS
¿Dónde? LOCALIZACION
¿Cómo? ACTIVIDADES
¿Cuándo? CRONOGRAMA
¿Con qué y con quienes? RECURSOS-RESPONSABILIDADES
¿Bajo qué condiciones? SUPUESTOS
Si todos los aspectos anteriores están clarificados, podemos decir

que hemos elaborado un proyecto que definimos técnicamente de la
siguiente manera:
 Es un conjunto autónomo de inversiones, actividades, políticas y

medidas institucionales o de otra índole, diseñado para lograr un
objetivo específico de desarrollo en un período determinado, en
una región geográfica delimitada y para un grupo predefinido de
beneficiarios, que continúa produciendo bienes y/o prestando
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servicios tras la retirada del apoyo externo y cuyos efectos

perduran una vez finalizada su ejecución.
 El proyecto es la unidad elemental de intervención en cualquier

sector social, y constituye la forma de actuación más cercana a
la realidad sobre la que se pretende operar.
 Un proyecto es una operación compleja que exige la

combinación de recursos, tanto humanos como materiales, en
una organización temporal para alcanzar unos objetivos
específicos.
 El proyecto es un trabajo único, no repetitivo; con una cierta

dosis de complejidad; que utiliza unos medios costosos,
variados y cambiantes; tiene un ciclo de vida, con fases y
resultados intermedios; es irreversible, dinámico y en continua
evolución; supone riesgos e incertidumbres sobre el tiempo y
coste de la intervención que disminuyen a medida que el mismo
avanza.
 Conjunto de antecedentes que permiten estimar las ventajas y

desventajas económicas que se derivan de asignar ciertos
recursos de un país para la producción de determinados bienes
o servicios
 La solución inteligente para resolver un problema, puede ser

una necesidad humana, tanto en el campo privado como social.
Un proyecto es un conjunto de actividades a realizarse en un lugar

determinado, en un tiempo determinado, con determinados
recursos, para lograr objetivos y metas preestablecidas; todo ello
seleccionado como la mejor alternativa de solución luego de un
estudio o diagnóstico de la situación problemática.
1.1. CLASIFICACION DE PROYECTOS:

Dependiendo de los criterios que se utilicen, hay varias formas de
clasificar los proyectos de inversión.
Por el carácter de la inversión.
Proyectos privados: Orientados al mercado
Proyectos públicos: Orientados a la comunidad.
Por el tipo de actividad.

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Proyectos de producción de bienes: industriales, agropecuarios,

mineros, pesqueros, etc.
Proyectos de Prestación de Servicios:
Económicos: Carreteras, turismo, energía, comunicaciones,
comercio, etc.
Sociales: Salud, educación, vivienda, agua, etc.
Otros servicios: Consultaría, investigación, asesoría, etc.
Por el ámbito espacial:

Proyectos multi o internacionales.
Proyectos nacionales.
Proyectos sectoriales
Proyectos regionales
Proyectos locales
Proyectos institucionales y/o empresariales.
Por el ámbito Temporal.

Proyectos de corta maduración.
Proyectos de mediana maduración.
Proyectos de larga maduración.
1.2. ETAPAS DE UN PROYECTO.

Las etapas convencionales que deben seguirse para la formulación
y evaluación de proyectos de inversión son:
A. PRE INVERSIÓN.
Comprende desde el momento que surge una idea o inquietud de
negocios hasta el análisis final de los elementos de juicio necesarios
para decidir la ejecución del proyecto.
El desarrollo de esta etapa implica realizar análisis a diferentes

niveles.
Idea.
Es la intención de hacer algo o concepto, opinión o juicio formado de
alguien o algo. Si la persona tiene una idea clara de lo que desea
hacer entonces se podrá realizar un esquema objetivo.
Estudio Preliminar. (Perfil)

Conjunto de información y análisis de carácter eminentemente
cualitativo, que permiten identificar indicios o posibilidades de éxito
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de una inversión para cuya información se requiere realizar estudios

mas completos.
Se basa en el conocimiento, experiencia y el sentido común, en

Términos monetarios, se trata a grandes rasgos estimaciones de los
costos y beneficios.
Esta primera aproximación sirve para tomar la decisión inicial de

abandonar la idea, archivarla temporalmente o continuar
estudiándola, por lo que su preparación no debe tomar demasiado
tiempo, ni dinero.
Estudio De Pre Factibilidad.

Conjunto de informaciones y análisis cualitativos y cuantitativos que
se efectúan para determinar la existencia de por lo menos una
alternativa económica y técnicamente viable.
La Característica principal de este nivel de estudio es la de ser como

un filtro, como un tamiz, que permite llevar a cabo una importante
depuración entre posibles caminos que puedan conducir al resultado
buscando. Es una etapa intermedia entre el estudio preliminar y el
de factibilidad que en ciertos casos puede ser obviada, lo cual
dependerá de los recursos disponibles.
Básicamente toma en cuenta las fuentes secundarias de información

y permite ir descartando alternativas de solución pero con mayor
fundamento y aproximadamente en las cifras de costos, inversión,
etc. Al final debe ayudar con menor riesgo y mejor calidad de la
información, a decidir si se avanza a mayores estudios, se
abandona o posterga temporalmente el proyecto.
Estudio de Factibilidad.
Conjunto de informaciones, análisis cualitativos y cuantitativos que
se llevan a cabo para obtener los elementos de juicio necesarios y
suficientes para tomar una decisión final acerca de la ejecución,
rechazo o postergación de una inversión.
El contenido es similar al del estudio de pre factibilidad pero con

mayor profundidad. Se utilizan fuentes primarias de información,
cálculos más precisos de las variables cuantitativas que puedan
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demostrar objetivamente su viabilidad y por consiguiente su

aprobación final.
Asimismo no proporciona la información necesaria para la fase de

operación, constituyéndose en un instrumento de trabajo
permanente y fundamental durante la gestión.
En la práctica, todos estos estudios son llevados a cabo por el

sector público y los grandes proyectos del sector privado, quiénes si
están en condiciones de afrontar los costos que aquellos
representan y el tiempo que toma ejecutarlos. Por lo general, las
pequeñas y medianas empresas encargan directamente la
elaboración de estudios de factibilidad.
A. INVERSIÓN O EJECUCIÓN.
Comprende un conjunto de actividades que deben emprenderse
para la aplicación práctica de los resultados de los estudios
ejecutados, a fin de hacer realidad la idea de inversión.
En esta fase, se resuelve lo concerniente a las decisiones y

negociaciones sobre financiamiento, estudios definitivos,
organización empresarial, licitaciones, construcción de obras,
adquisición, montaje de equipos, pruebas y puesta en marcha.
En cierto tipo de proyectos, uno de los componentes más

importantes de la etapa de inversión está constituido por los
Estudios Definitivos, los cuales son un conjunto de diseños finales
de ingeniería que tienen que llevarse a cabo cualquiera que sea su
naturaleza cuando la ejecución del proyecto ya esta decidida.
C. OPERACIÓN Y EVALUACIÓN.
Comprende el periodo de funcionamiento de la empresa o negocio
en el que se espera lograr realmente los objetivos que han dado
lugar al proyecto.
El periodo inicial es crucial, después de comenzada la producción,

sin embargo, no debe perderse de vista el largo plazo.
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PARTE II
Estudio de Mercado
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PARTE II
Estudio de Mercado
2.0. ESTUDIO DE MERCADO.

El objetivo del estudio de mercado en un proyecto consiste en la
estimación del quantum de bienes y servicios provenientes de una
nueva unidad de producción, que la comunidad estaría dispuesta a
adquirir a determinado precio. Esta cantidad representa la demanda
desde el punto de vista del proyecto y se especifica para un periodo
convencional.
Los conceptos básicos se refiere a lo que se entiende por demanda

para un estudio de proyecto, a la definición convencional del término
“mercado” a la distancia entre “estudio de mercado” y “estudio de
comercialización”.
LA IMPORTANCIA DEL MERCADO.

El mundo se encuentra en continuo cambio. Este dinamismo
obliga a empresas y directivos a moverse y transformarse para no
quedar rezagados y olvidados en el pasado y ser superados por las
nuevas exigencias del mercado. En este mundo de cambios nos
encontramos en la transición, escapando del viejo mundo estable,
monopólico, con mercados protegidos y escasez de tecnología,
donde quien decidía lo que debía producirse y cómo era el
productor. El producto, bueno o malo, era el Rey del escenario. El
consumidor no tenía poder para exigir, ya que las alternativas en los
mercados monopólicos y protegidos eran escasas. Hoy el camino
está en la dirección de la alta competencia, en mercados libres y
globalizados, en la alta tecnología, donde el poder se localiza en la
información, y donde el Cliente pasa a ser el Rey del mercado. Es él
quien decide qué producto comprar, y junto con su elección
determina cuál empresa es rentable y cuál no. Hoy en día la clave
para que un proyecto sea rentable está en la búsqueda de la
satisfacción de las necesidades del cliente, y no en intentar forzar al
cliente hacia el proyecto.
MERCADOS VIEJOS MERCADOS NUEVOS

Estable Dinámico
Monopolios Alta Competencia
Mercados Protegidos Mercado libre y global
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Poca Tecnología Alta Tecnología

Producto: Rey Cliente: Rey
Las limitaciones se refieren esencialmente al hecho de que no todos

los bienes y servicios no son materia de mercado.
El mercado ha sido definido como “el área en la cual convergen las

fuerzas de la demanda y la oferta, para establecer un precio único,
por lo general el mercado y los individuos demandantes se delimitan
geográficamente. Los estudios de mercado se refieren a
determinadas porciones territoriales.
Comercialización es todo lo relativo al movimiento de bienes entre

productos y usuarios.
Asimismo, el objetivo de todo estudio de mercado es demostrar y

cuantificar la existencia, en ubicaciones geográficas definidas, de
individuos o entidades organizadas que son consumidores o
usuarios actuales o potenciales del bien o servicio a producir.
El contenido del análisis de la demanda debe incluir:
 Identificación de los principales grupos demandantes.
 Análisis del comportamiento histórico de la demanda,
considerando información de 5, 10 o más años.
 Proyección de la demanda futura o sea de la demanda total para
la industria y no solamente de la demanda que podría ser
cubierta por el proyecto (Se tratará más adelante los métodos
para proyectar el mercado).
 Expectativas de crecimiento de la demanda total del producto de
acuerdo a previsiones de cambios de política económica
(Devaluación, IPC, empleo distribución de la riqueza, producto
bruto interno, etc.), innovaciones tecnológicas, aspectos
demográficos (Numero y distribución), aspectos políticos,
disposiciones legales, etc.
 Factores condicionantes de la demanda futura: Aumento de la
Población, incremento del ingreso, cambios en la preferencia de
los consumidores, aparición de productos sustitutos,
idiosincrasia de la gente (Hábitos y costumbres), estilos de vida,
factores geográficos o naturales (Clima, ecología, territorio).
El objetivo principal de un Estudio de Mercado es determinar cuatro

elementos fundamentales:
Precios de los productos/servicios a introducir en el mercado,
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Cantidad a vender,
Características de los productos/servicios,
Estrategia Comercial (Canales de comercialización/distribución).
Para determinar estos elementos es necesario saber cuál es el
posicionamiento elegido para la empresa.
2.1. PRODUCTO.
El producto se refiere al bien que se va a producir o al servicio que
se va a prestar y su contenido debe abarcar:
 Identificación del o los productos: identificar si se trata de un
producto individual, mezcla o línea de productos.
 Características del producto: Indicar porción consumible,
marca, licencia, envase, embalaje, etiquetado,
funcionamiento, forma de uso, servicios de pre venta, venta
y post venta.
 Tipo de productos: Determinar si el producto es principal o
sub producto, complementario o sustituto, normal o inferior,
de consumo o de capital, intermedio o final, perecible o no
perecible, etc.
2.2. MERCADO.
Un mercado es una situación o lugar económico donde ofertantes y
demandantes intercambian productos a un precio determinado. Las
dos razones que intervienen en el mercado son la demanda
(Compradores o consumidores) y la oferta (Vendedores o
productores).
El mercado es un lugar, real o virtual, donde se realizan las

transacciones de compra-venta de bienes y servicios, y se
establecen sus precios. En un mercado actúan principalmente dos
agentes: los productores o empresas, que representan la oferta del
bien y los consumidores o personas, que representan la demanda
del bien.
Un sistema económico se define como el conjunto de relaciones

básicas, técnicas e institucionales que caracterizan la organización
económica de una sociedad y condicionan el sentido general de sus
decisiones fundamentales y los cauces predominantes de su
actividad.
Aunque es concebible diseñar una economía que responda a un

modelo puro de mercado o bien de planificación central, a la hora de
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tomar decisiones fundamentales ante los problemas económicos, es

decir, qué, cómo y para quien, en la economía real hay una mezcla
de mercados y gobierno en la toma de decisiones.
Un mercado es toda institución social en la que los bienes y

servicios, así como los factores productivos, se intercambian
libremente.
AREA DEL MERCADO.

Previamente se deberá precisar si se trata de un mercado total (El
universo de demandantes), mercado potencial (Desean o están en
condiciones de comprar), mercado objetivo (Segmentos del mercado
potencial seleccionados como demandantes a ganar) o mercado
real (El segmento del mercado objetivo que se ha captado
efectivamente).
a. EL MERCADO, LOS COMPRADORES Y LOS

VENDEDORES.
Existen dos tipos de agentes bien diferenciados: los
compradores y los vendedores. En los mercados de productos
es típico distinguir entre consumidores y productores. En los
mercados de factores existen quienes desean adquirirse
factores, y quienes desean vender o alquilar los recursos de la
producción que poseen.
El objetivo de esta parte del proyecto es conocer si existe un

numero suficiente de consumidores, ya sean individuos u
organizaciones (Empresas u otras entidades económicas) que,
dadas ciertas condiciones, presentan una demanda que justifica
la producción de determinados bienes o servicios, en un periodo
de tiempo.
En última instancia, se trata de pronosticas la participación del

proyecto en el mercado, es decir, que proporción o porcentaje
respecto del mercado toral podrá ser cubierto por el proyecto, ya
sea en valores físicos: kilos, toneladas, litros, etc, o en valores
monetarios: soles. Dólares, etc.
b. DEMANDA.
Demanda: es un término general que describe la conducta de
los compradores y potenciales compradores de un bien, Para
comprender cómo funcionan los mercados, la demanda esta en
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función a indicadores muy importantes como: Ingreso, Precio del

bien normal, precio de los bienes sustitutos, precios de los
bienes complementarios, gustos y preferencias, Expectativas en
el futuro, etc, etc, que determinan la cantidad demandada.
LEY DE LA DEMANDA.
Relación inversa entre Precio y Cantidad demanda;
Sube el precio del bien baja las cantidades demandada de ese
bien.
Baja el precio del bien se incrementa las cantidades
demandadas de ese bien.
GRAFICO Nº. 2-01

LA CURVA DE LA DEMANDA
La cantidad demandada de un bien es aquella que están

dispuestos a adquirir los compradores en un periodo
determinado (por ejemplo, un día o un año), depende del precio
del bien y de otros factores, incluidos los precios de otros bienes
y las rentas y los gastos de los compradores.
Dispuesto a comprar, significa en este caso que los

compradores querrían y podrían pagar la cantidad demandada si
ésta existiera.
La demanda de un bien describe la relación entre las cantidades

del mismo que los consumidores adquirirían a diferentes precios
del mercado, si el resto de factores que pueden influir en la
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decisión de que los consumidores adquirirán todo lo que

desean de un determinado producto para satisfacer sus
necesidades, sino que ellos decidirán la cantidad que
efectivamente comprarán considerando, además de sus
deseos, el precio que se cobre por dicho producto. Así, cuanto
menor sea el precio estarán dispuestos a adquirir más, y
viceversa. Así pues, la curva de demanda no necesariamente
muestra cantidades que las personas desean adquirir, sino
aquellas cantidades que están dispuestas a pagar no implican
que siempre se compre la cantidad de bienes demandados
porque, en algunas ocasiones, la cantidad disponible en el
mercado es menor a la demandada.
En este punto es necesario distinguir entre el concepto de

demanda de un bien y el de cantidad demandada de dicho bien.
La cantidad demandada es aquella que los consumidores están
dispuestos a comprar en un momento en el tiempo dado un
precio específico. Normalmente, si el precio de un bien
disminuye, manteniendo los demás factores constantes, la
cantidad demandada de un bien aumenta, y viceversa. De esta
manera, ya que esta última reúne las diferentes cantidades a
los diferentes precios en un momento del tiempo. La relación
inversa entre el precio y la cantidad demandada que caracteriza
la curva de demanda es conocida como la ley de la demanda.
Ejemplo:
Consideremos el mercado de carnes, donde existen muchos
consumidores por lo que ninguno tiene control sobre el precio.
Supongamos que el precio de la carne de pollo es de S/. 5.00 el
kilo y que todos los consumidores compran 3000 kilos de carne
de pollo al mes. Sin embargo, si el precio aumentará a S/. 6.00
el kilo, los consumidores reducirían su consumo a 2000 kilos y
comprarían otro producto (Bien sustituto, como la carne de res ó
pescado). De forma similar, si el precio disminuyera a S/. 4.00 el
kilo los consumidores aumentarían la cantidad consumida de
carne de pollo al mes a 4,000 kilogramos. A partir de esta
información, podemos obtener la curva de demanda mensual de
la carne de pollo.
Del ejemplo podemos deducir claramente la relación inversa que

existe entre precio y cantidad, nos muestra que cuando el precio
de un bien aumenta, las cantidades demandadas de ese mismo
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bien disminuyen y viceversa, cuando el precio del bien

disminuye, las cantidades demandadas aumentarán, “Ley de la
Demanda”
c. OFERTA.
La curva de la oferta describe la conducta de los compradores,
la palabra oferta es un término general que describe la conducta
de los vendedores reales y potenciales de un bien, y esta en
función a los costos de producción que genera el proceso
productivo, los indicadores importantes de la oferta son: Costos
de mano de obra, materias primas, insumos; expectativas, etc,
etc.
La cantidad ofrecida de un bien es aquella que están dispuestos

a vender los productores en un periodo determinado. Depende
del precio del bien y de otros factores, principalmente, los
precios de los factores utilizados en la producción y las técnicas
de producción de que disponen los vendedores.
“Dispuesto a vender”, significa en este caso que los vendedores

querrían y estarían dispuestos a entregar la cantidad ofrecida si
hubiera suficientes compradores.
Ley de la Oferta
Existe una relación directa entre precio y cantidad ofrecida.
A mayor precio, mayor es la cantidad ofrecida
A menor precio, menores serán las cantidades ofrecidas
GRAFICO Nro. 2-02
LA CURVA DE LA OFERTA
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La función de la oferta resume la relación entre el precio y la

cantidad ofrecida. Describe la conducta de los vendedores de la
misma forma que la función de demanda describe la conducta
de los compradores.
La curva de oferta muestra gráficamente la cantidad ofrecida de

un bien a cada uno de los precios, manteniéndose constante los
demás factores que afectan a la cantidad ofrecida. Suele tener
pendiente positiva.
Supongamos el mercado de pescado donde la función de la

oferta de pescado se da de acuerdo a la siguiente tabla:
TABLA Nº. 2-01
TABLA DE OFERTA
Precio S/. Cantidad ofrecida en
miles de S/.Mes
0 0
1 0
2 3
3 6
4 9
5 12
6 15
Una vez graficado, la posición y la pendiente de la curva de la

oferta depende principalmente de los costos de producir el bien.
Las empresas no estarán dispuestas a ofrecer bienes si el
precio no cubre el costo de producción. La curva de la oferta
tiene pendiente positiva porque para aumentar la cantidad
ofrecida hay que introducir más recursos en la industria, lo cual
eleva generalmente los costos.
Análisis de la Oferta.
El objetivo es determinar la cantidad y calidad de bienes o
servicios similares que actualmente se están produciendo o
brindando por parte de la competencia.
El contenido del análisis de la oferta debe incluir:
 Identificación de las principales empresas competidoras, es
decir la competencia.
 Localización de las empresas competidoras (Distancia y
transporte).
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 Tipo de mercado en el que funcionará el producto o el

proyecto, ya sea libre competencia, competencia
monopolistica, monopolio, oligopolio o monopsonio.
 Volúmenes de producción anuales de los últimos años.
 Capacidad instalada utilizada en los últimos años.
 Planes de expansión de la capacidad instalada: Nuevos
proyectos en ejecución o estudio.
 Proyección de la oferta futura en el mercado total.
 Factores condicionantes de la evolución posible de la oferta:
Evolución estructural y coyuntura del sistema económico,
cambios en el mercado proveedor, medidas de política
económica, factores aleatorios o naturales, etc.
 Estrategias competitivas, es decir, la forma de enfrentar la
competencia.
 Estrategia de desarrollo, o sea, el rumbo futuro de la
empresa, su crecimiento y desenvolvimiento.
d. CANTIDAD Y PRECIO DE EQUILIBRIO.

El precio real de un mercado y la cantidad comprada y vendida
realmente depende del juego de la oferta y la demanda.
El precio y la cantidad en equilibrio es el punto de intersección

de las curvas de oferta y demanda.
Graficar de acuerdo a la siguiente información:
TABLA Nº. 2-02

CANTIDAD DEMANDADA Y OFERTADA
Precio S/. Cantidad Cantidad
demandada Ofrecida
0 18 0
1 15 3
2 12 6
3 9 9
4 6 12
5 3 15
6 0 18
Se muestra un precio en equilibrio de S/.3 y una cantidad

también de equilibrio de 9.
- 28 -
GRAFICO Nº. 2-03

GRAFICA DE EQUILIBRIO EN EL MERCADO
Para la obtención matemática del equilibrio del mercado,

debemos de despejar de las ecuaciones de la demanda y
oferta.
P  a  bQd Ecuación Demanda
P  c  dQo Ecuación Oferta
Si Q d  Qo
Q d  Qo  Q *
P  a  bQ *
P  c  dQ *
a  bQ*  c  Q *
Ahora despejando para Q *
a  bQ*  c  Q *
a  c  bQ *  dQ *
a  c  Q * (b  d )
ac
Q* 
bd
Para encontrar el precio de equilibrio (p*) sustituya Q* en la
ecuación de demanda o en la ecuación de oferta.
- 29 -
Mediante la ecuación de la demanda.

 ac 
P*  a  b 
bd 
a (b  d )  b(a  c)
P* 
bd
ad  bc
P* 
bd
De manera alternativa, mediante la ecuación de oferta:

 ac 
P*  c  d  
bd 
c(b  d )  d (a  c)
P* 
bd
cb  da
P* 
bd
ad  bc
P* 
bd
2.3. ELASTICIDADES
Elasticidad es la capacidad de reacción de una variable en relación
con cambios en otra. Este término mide la variación porcentual que
experimenta una al cambiar otra.
Existen diversas técnicas para medir la elasticidad en la demanda y

oferta dentro de las más utilizadas, así tenemos:
 Elasticidad precio de la demanda.
 Elasticidad ingreso de la demanda.
 Elasticidad cruzada de la demanda.
 Elasticidad precio de la oferta.
a. Elasticidad precio de la demanda.

La elasticidad precio de la demanda mide cómo la variación
(marginal) del precio de un bien afecta a la cantidad
demandada de ese bien, cuando todos los demás factores
permanecen constantes. Se calcula dividiendo el cambio
porcentual en la cantidad demandada por el cambio porcentual
del precio.
- 30 -
Cuando asumimos que los cambios tanto en la cantidad

demandada como en el precio son bastante pequeños,
podemos definir la elasticidad-precio de la demanda como:

p
q / q q p
 .
p / p p q
Ep = Elasticidad precio.
q = Cantidad demandada del bien
p = Precio del bien.
^ = Cambio absoluto.
De acuerdo a este criterio, la demanda se puede clasificar en

elástica (si Ep > 1), inelástica (si Ep < 1) , unitaria (si Ep
= 1), Perfectamente elástica (si Ep = 00) y perfectamente
inelástica (si Ep = 0)
Ejemplo:
Maria tiene S/. 100.00 mensuales para distribuir entre helado y
refrescos. Los precios de ambos bienes son S/. 3.00 y S/.2.00,
respectivamente. Siempre gasta todo el dinero. El mes pasado
consumió 20 helados y 20 refrescos. Este mes tenía la misma
intención; sin embargo, el precio del helado ha aumentado a
S/. 4.00. Ella no tiene más dinero que S/. 100.00, por lo que
decide consumir durante este mes sólo 15 helados y 20
refrescos. ¿Cuál es la elasticidad precio de la demanda de
helado de María?
(20  15)
 p 20
(3  4)

3
4
3
p  0.75
La demanda es inelástica, por lo que si el precio del helado
aumenta, María disminuye la cantidad consumida de helado en
una menor proporción. Podría darse el caso de que lo
reemplace por más refresco o simplemente lo deje de
consumir.
- 31 -
b. Elasticidad Ingreso de la Demanda.

La elasticidad ingreso mide la variación porcentual que
experimenta la demanda de un bien con respecto a un cambio
porcentual en el ingreso del consumidor. Esta elasticidad se
puede representar de la siguiente manera.
i  qI // qI  qI . qI
Donde:
Ei = Elasticidad ingreso
q = Cantidad demandada del bien
I = Ingreso o Renta del individuo.
Las elasticidades ingreso de la demanda pueden ser positivas
o negativas, dependiendo de si los bienes son normales o
inferiores, respectivamente.
De acuerdo al valor de Ei , los bienes se pueden clasificar
como:
• Bienes normales: Son aquellos cuyo coeficiente de

elasticidad ingreso es positivo. Esto significa que cuando
aumentan los ingresos del consumidor, la demanda de los
bienes normales también aumenta. Pueden ser:
• Bienes de lujo: Su coeficiente de elasticidad ingreso es

mayor que 1. Es decir, cuando los ingresos del consumidor
aumentan, la demanda crece en una proporción mayor.
• Bienes básicos: Su coeficiente de elasticidad ingreso es

positivo y menor que 1. Es decir, cuando los ingresos del
consumidor aumentan, la demanda crece en una proporción
menor.
• Bienes inferiores: Su coeficiente de elasticidad ingreso es

negativo. Por tanto, cuando los ingresos del consumidor
- 32 -
aumentan, la demanda de estos bienes disminuye porque el

consumidor puede optar por otros productos de mayor calidad.
Ejemplo:
Carlos tiene destinado S/. 15.00 a comprar arroz y fideos. El
precio de arroz es de S/. 3.00 el kilo y el de los fideos es S/.
4.00 El paquete. Generalmente, compra 3 paquetes de fideos y
un kilo de arroz. Sin embargo, al ir al mercado se dio cuenta
que tenía S/. 4.00 menos por lo que decidió comprar 2
paquetes de fideos y un kilo de arroz. ¿Cuál es la elasticidad
ingreso de la demanda de fideos de Carlos?.
(3  2)
 i 3 
15
(15  11) 12
15
 i  1.25
La elasticidad ingreso es de 1.25, es decir, si el ingreso de
Carlos cae en 1%, su consumo de fideos se reduce en 1.25%.
Los fideos serían para Carlos un bien normal pues ante un
aumento en su ingreso, él incrementa el consumo de este bien.
c. Elasticidad cruzada de la demanda.

La elasticidad cruzada de la demanda de un bien X, mide el
cambio porcentual en la cantidad demandada del bien X ante
cambio porcentual en el precio del bien Y.
qx
 xy 
qx

qx Py
.
Py Py qx
Py
Donde:
Exy = Elasticidad cruzada.
Qx = Cantidad demandada del bien X.
Py = Precio del bien y.
- 33 -
A diferencia de la elasticidad precio, la elasticidad cruzada

puede tener cualquiera de los dos signos dependiendo del tipo
de bien que sean: complementarios o sustitutos.
Cabe mencionar que cuanto mayor sea la facilidad con la que

dos bienes se sustituyen o más marcada sea su
complementariedad, su elasticidad cruzada tendrá una mayor
magnitud.
Al respecto, existen dos casos que vale la pena mencionar: los

bienes sustitutos perfectos y los bienes independientes. En los
primeros, la elasticidad cruzada es infinita e implica que
cualquier aumento pequeño o disminución del precio de un
bien ocasione un aumento o disminución infinitamente grande
en la cantidad demandada del otro bien.
En caso de los bienes independientes, la elasticidad cruzada

es igual a cero. En este caso, la cantidad demandada de un
bien permanece constante independiente de las variaciones
que sufra el precio del otro bien.
Si los bienes son sustitutivos (por ejemplo, distintas marcas de

automóviles) el aumento del precio de la marca X puede
aumentar las ventas de la marca Y, por lo que la elasticidad
cruzada será positiva. Si los bienes son complementarios, por
ejemplo, los ordenadores o computadoras y el software, el
aumento del precio de uno disminuirá las ventas del otro, por lo
que la elasticidad cruzada será negativa. Si los bienes son
independientes, por ejemplo, teléfonos y cepillos de dientes,
por mucho que aumente el precio de uno no variará la
demanda del otro, por lo que la elasticidad cruzada será cero.
d. Elasticidad de la oferta.
La curva de oferta de la empresa es por tanto un tramo de su
curva de costos marginales, el tramo en el que los precios son
superiores al del punto de cierre. Al igual que hicimos con la
demanda debemos también considerar la elasticidad de la
oferta, su sensibilidad ante las variaciones en el precio.
- 34 -
La oferta será elástica o inelástica según las variaciones en la

cantidad ofrecida sean mayores o menores proporcionalmente
a las variaciones en los precios. Definida con más precisión, la
elasticidad de la oferta es el porcentaje en que varía la
cantidad ofrecida cuando el precio varía. Lo que se trata de
medir de hecho es la capacidad de reacción de las empresas a
las variaciones en los precios. La elasticidad de la oferta
depende por tanto de las peculiaridades tecnológicas del
proceso productivo, de la disponibilidad de factores necesarios
para la producción, pero, sobre todo, del tiempo. Como a corto
plazo las instalaciones no pueden variar, la oferta es muy
rígida, y grandes variaciones en los precios no modificarán
sensiblemente la cantidad ofrecida. Sin embargo a largo plazo
la oferta resulta muy elástica, no sólo porque las empresas
existentes pueden adaptarse a los nuevos precios sino porque
puede que entren nuevas empresas, si el precio ha subido, o
que cierren algunas, si el precio ha bajado
o  pq // qp  qp . qp
Entonces:
La elasticidad – precio de la oferta (o elasticidad de la oferta,
por utilizar un término más frecuente) es la variación porcentual
que experimenta la cantidad ofrecida de un bien cuando varia
su precio en 1% manteniéndose constantes todos los demás
factores que afectan a la cantidad ofrecida.
De acuerdo a este criterio, la oferta se puede clasificar en

elástica (si Eo > 1), inelástica (si Eo < 1) y unitaria (si Eo
= 1).
2.4. LOS MERCADOS EN LOS PROYECTOS

Para Michael Porter, la distribución de mercados en un ámbito
geográfico y competitivo se tendrá que tener muy en cuenta los
siguientes tipos de mercados.
a. EL MERCADO CONSUMIDOR
Está formado tanto por los consumidores actuales como por los
que potencialmente podrían incorporarse, demandando los
- 35 -
productos o servicios del mercado competidor o del propio

proyecto.
El estudio del Mercado Consumidor es de importancia

fundamental. Es el estudio al que generalmente se le dedica
mayor tiempo y al cual se asignan mayores recursos. Esto se
debe a que las variables de este mercado tienen influencia
directa sobre los ingresos de la empresa o del proyecto.
"La importancia que tiene (la determinación de la demanda) en

la evaluación de un proyecto queda de manifiesto si se
considera que la variable de mayor incidencia en el rechazo de
solicitudes de otorgamiento de créditos por los bancos para
financiar nuevas iniciativas de inversión la constituye la poca
confianza que estos tienen respecto a las posibilidades efectivas
de éxito en los niveles de venta propuestos."
Los antiguos dueños del mercado tuvieron que replantear su

situación y tomar medidas urgentes.
Los Mercados Consumidores se pueden clasificar según actitud
de compra de la siguiente manera:
 Razonamiento: el consumidor analiza la compra midiendo
costos y beneficios de manera racional. Hace una
comparación entre las opciones y opta por la que le resulta
más conveniente. Este tipo de compra es común en
empresas cuando deben evaluar una compra de bienes de
capital, intermedios o servicios. El trabajar en un mercado
de demanda racional simplifica las estimaciones de
demanda.
 Hábito: es el caso en el cual el consumidor compra por
costumbre. Este tipo de consumidores se presentan en los
casos de productos donde se da gran valor a la marca.
Ejemplos gaseosas de marca Coca cola, Pepsi, Kola Real
etc. La Asociación producto-marca. En estos casos la
estimación de la demanda es más compleja ya que no es
fácil determinar el esfuerzo a realizar para romper el hábito
del consumidor.
 Impulso: En este tipo de compra el cliente se puede
encontrar frente a un producto de necesidad primaria o
secundaria, pero solamente se logrará una intención de
compra si se logra llamar la atención el mismo. Para lograr
esto no siempre el beneficio del producto o servicio es el
- 36 -
factor decisorio, sino la forma como la oferta es

“comunicada” al potencial cliente.
Para la determinación del mercado consumidor se debe

considerar:
 Características del segmento al que apunta el bien o servicio
producido por el proyecto.
 Necesidades a satisfacer.
 Demanda (actual y proyectada) del bien o servicio a
producir.
 Mercado interno y/o externo.
b. EL MERCADO PROVEEDOR
El Mercado Proveedor es el conjunto de empresas que en el
futuro proporcionaran insumos a la empresa que se crearía con
el proyecto. Generalmente el Mercado Proveedor es compartido
con la competencia.
Aunque resulte evidente que para el desarrollo del proyecto se

debe analizar la disponibilidad de insumos, con frecuencia no se
le da a este tema la importancia que posee. Un ejemplo de
proyecto que al instalarse modifica al mercado proveedor
afectando de esa manera la rentabilidad esperada del mismo, es
el de una curtiembre de cueros ovinos con asiento en La
Pampa. Previo a la radicación de esta curtiembre, los
productores tiraban casi la totalidad de los cueros tras la faena,
por lo que los analistas le asignaron precio casi nulo a la materia
prima (podría asignársele costo de transporte y otros). Una vez
instalada la curtiembre los productores no estaban dispuestos a
entregar gratuitamente los cueros, sabiendo que esa industria
dependía de ellos para la obtención de su materia prima y por lo
tanto para su subsistencia, con lo que lograron un gran poder de
negociación. Esto afectó sensiblemente la rentabilidad del
proyecto. Como se puede observar, el analista debe realizar un
estudio sobre la disponibilidad actual de insumos y sus precios.
El Mercado Proveedor, como todos los mercados, es dinámico.

Su equilibrio puede ser modificado debido al ingreso de una
nueva empresa compradora. Por ejemplo, un aumento en la
cantidad de insumos demandados puede generar un aumento
del precio de los mismos. Esto provocará una disminución en los
márgenes de las empresas y en sus rentabilidades. Debe
- 37 -
quedar claro que el estudio de los precios y las cantidades

ofertadas por los proveedores se debe analizar, no sólo en la
situación actual, sino bajo la influencia del proyecto en
funcionamiento.
En el análisis del mercado proveedor se debe tomar en cuenta:

 Disponibilidad (actual y proyectada) de recursos (materia
prima, mano de obra, etc.).
 ¿Puede la demanda de materia prima generada por el
proyecto modificar los parámetros de la oferta (precio, etc.) ?
 Poder de negociación con los proveedores
c. MERCADO DISTRIBUIDOR.
Está formado por aquellas empresas intermediarias que
entregan los productos/servicios de los productores a los
consumidores. En función del proyecto que se analice la
distribución jugará o no un papel relevante. Por ejemplo para un
proyecto de bienes de capital (maquinaria) la distribución no
será vital y no requerirá un gran análisis. En cambio si el
proyecto se trata de una nueva golosina, la distribución, en
tiempo y forma, será una variable clave del negocio por lo que el
análisis del mercado distribuidor será tan importante como el del
mercado consumidor.
El impacto del mercado distribuidor sobre la rentabilidad de un

proyecto llega a ser muy importante en determinados casos.
Este mercado es de gran influencia en el caso de las empresas
que producen bienes de consumo masivo y/o en el caso de
bienes perecederos.
Existen tres medios de llegar al cliente:
 Distribución propia
 Distribución por terceros
 Distribución mixta
La elección de uno u otro medio dependerá de los costos

asociados y del nivel de servicio esperado.
En el caso que se opte por utilizar distribución por terceros es
fundamental la correcta selección de la empresa distribuidora.
No hay que olvidar que el contacto con el cliente lo tiene el
distribuidor, es la cara de la empresa, una mala selección de la
misma puede atentar directamente contra la rentabilidad del
negocio.
- 38 -
Se debe considerar para el análisis dentro de este tipo de

mercado los siguientes:
 Como se sitúa la empresa dentro de la cadena.
 Tipo de distribución (propia, por terceros o mixta).
 Disponibilidad de canales de comercialización.
 Funcionamiento de los canales de comercialización (directo /
indirecto).
d. EL MERCADO COMPETIDOR
El Mercado Competidor está formado por el conjunto de
empresas que en la actualidad satisfacen total o parcialmente
las necesidades de los potenciales consumidores del proyecto.
Estas empresas serán rivales de la empresa que creará el
proyecto en la participación por el mercado consumidor.
Uno de los pocos elementos positivos que tiene la existencia de

competencia para el proyecto es que puede ser utilizada como
fuente de información para el análisis del proyecto. Si se tiene
acceso a información de la competencia tales como balances,
cuadros de resultados, informes de gestión, etc. Se pueden
obtener datos muy valiosos para el estudio.
Un concepto que es muy importante tener en cuenta es el de la

''Competencia en Nichos''. Debido a la segmentación propia del
mercado consumidor, no todas las empresas involucradas en un
mismo negocio compiten entre sí. Algunas de ellas se orientarán
a un determinado segmento, en donde competirán por el
mercado consumidor, mientras que otras lucharán en otro nicho.
Esto no quiere decir que no se deban analizar determinados

segmentos del mercado competidor. Un buen Estudio del
Mercado Competidor incluye la investigación de todos los
segmentos para determinar cuál de ellos resulta más atractivo.
Uno de los elementos más delicados en el estudio de un

mercado es la dificultad de prever la reacción de los distintos
competidores ante la posible modificación del equilibrio en el
mercado que genere el proyecto. En el caso de que se compita
con empresas extranjeras es fundamental el estudio de las
políticas arancelarias para importaciones/exportaciones.
- 39 -
Potenciales Competidores
La competencia potencial está formada por aquellas empresas
con intenciones de ingresar en el negocio. El ingreso de esta
nueva competencia está contenida por las barreras de entrada
del negocio.
La influencia del ingreso de una nueva empresa en un negocio
puede influir en el equilibrio del mercado competidor en diversas
formas. Tanto precios, como cantidades y calidades pueden
modificarse debido a la aparición de nueva competencia. Un
caso claro de variación de equilibrio es el de la televisión por
cable en la Argentina. El ingreso de poderosos grupos
empresarios en este mercado en los últimos años, ha obligado a
las empresas que anteriormente comandaban el negocio con
precios altos y calidades intermedias a bajar sus precios y
brindar señales de alta nitidez con mayor número de canales.
En el mercado competidor es necesario analizar algunos con

mayor detalle lo siguiente:
 Oferta (actual y proyectada) del bien o servicio a producir.
 Situación actual de la competencia (estrategia comercial,
precios, etc.).
 Impacto del proyecto en la competencia.
 Posible reacción de la competencia a la introducción del
proyecto.
 Condiciones para la importación y exportación: barreras
arancelarias, cupos, cuotas, etc.
 Impacto de potenciales nuevos competidores en el proyecto.
e. MERCADO DE BIENES SUSTITUTOS

Se debe estudiar el mercado de bienes sustitutos (actuales y
potenciales). Los bienes sustitutos cobran importancia al
modificarse el equilibrio del mercado, principalmente por efecto
del precio. Se deben estudiar los potenciales sustitutos ya que
estos pueden ser más atractivos al consumidor, que el producto
que se pretende introducir. Ejemplo papa vs yuca; chompa vs
casaca; etc.
Para un análisis efectivo del mercado de bienes sustitutos se

debe tener en cuenta.
 Oferta (actual y proyectada).
- 40 -
 Situación actual de los competidores sustitutos (estrategia

comercial, precios, etc.).
 Impacto del proyecto en los competidores sustitutos.
 Posible reacción de los competidores sustitutos a la
introducción del proyecto.
2.5. ASPECTOS PRINCIPALES DEL ESTUDIO DE MERCADO.

Entre las principales características del mercado que deben
analizarse, figuran:
 Población: Numero de personas que podrían ser beneficiadas
por el proyecto, tasa de crecimiento, distribución especial.
 Ingresos: Capacidad potencial de pago de los consumidores o
usuarios, distribución del ingreso, nivel de vida.
 Delimitación geográfica del mercado: Local, regional, nacional,
internacional, etc.
2.6. SEGMENTOS DEL MERCADO.

Definición de las variables más importantes para agrupar la
población. Por ejemplo:
 Variables demográficas: Edad, sexo, nivel adquisitivo, profesión,
ocupación, lugar de procedencia, estado civil, numero de
miembros de la familia, raza, etc.
 Variables geográficas: Distrito, ciudad, región, país, clima, altura,
área urbana, área rural, etc.
 Variables sicográficas: Personalidad, estilo de vida, actitudes,
etc.
 Variables de conducta: Índice de consumo, índice de compra,
marca habitual de compra, lealtad de marca, lugar de compra,
etc.
 Variables relacionadas con entidades: Giro o rubro, tamaño de
la empresa o institución, ubicación, solvencia económica, nivel
tecnológico, etc.
2.7. BALANCE DEMANDA – OFERTA.

Luego de estimar independientemente la oferta y la demanda del
producto debe realizarse un balance para determinar finalmente si
existe o no una demanda insatisfecha. De ser positivo el balance,
habrá que estimar cuantitativamente y cualitativamente la
participación del proyecto en el mercado total, tanto en la actualidad
como en el futuro.
- 41 -
2.8. EL PRECIO DE MERCADO.

Los compradores y vendedores se ponen de acuerdo sobre el precio
de un bien de forma que se producirá el intercambio de cantidades
determinadas de este bien por una cantidad de dinero también
determinada.
El precio de un bien es su relación de cambio por dinero, esto es, el

número de unidades monetarias que se necesitan para obtener a
cambio una unidad del bien.
Los precios vienen a ser la expansión monetaria del valor de los

bienes y servicios. El objetivo es analizar los precios que tienen los
bienes o servicios que se espera producir, para medir el impacto
sobre la oferta y demanda del producto.
El contenido del análisis de precios debe considerar:
 Mecanismos de fijación de precios del bien o servicio:
Competencia perfecta (Libre mercado) o competencia
imperfecta (Monopolio, oligopolio, monopsonio, competencia
monopolistica).
 Precios existentes en el mercado interno al por mayor o al por
menor.
 Precios públicos, controlados o regulados.
 Precios en función del costo de producción.
 Precios del mercado internacional: CIF, FOB.
 Precios especiales con descuento (Por volumen, por pago al
contado, por introducción, promocional, estacional, etc.).
 Precios según lugar geográfico.
 Fijación de valores máximos y mínimos probables del valor de
venta.
2.9. COMERCIALIZACIÓN.
La comercialización busca analizar las formas actuales en que está
organizada la cadena que une a las unidades productoras con las
unidades consumidoras, así como su probable evolución futura.
El contenido del análisis del sistema de comercialización debe tomar

en cuenta:
 Identificación de empresas intermediarias.
 Canales de distribución (Diagrama de los posibles canales de
comercialización).
 Distribución intensiva, selectiva o exclusiva.
 Almacenamiento: Infraestructura, equipamiento.
- 42 -
 Transporte: Condiciones especiales (Refrigeración), fragilidad,

peso, mermas.
 Modalidades y condiciones comerciales: Al crédito, al contado o
a consignación. Garantías exigidas.
 Ventas por correo, teléfono, a domicilio, automáticas.
 Estrategia de penetración del producto al mercado.
 Estrategias de posicionamiento: Imagen y significado que
proyecta la empresa o el producto.
 Promoción: Publicidad, difusión por medios de comunicación,
venta personal, ofertas especiales (muestras, degustaciones,
cupones, descuentos, bonificaciones, obsequios, canjes,
sorteos, etc.) exhibición, relaciones públicas.
 Personal de ventas: Supervisores, vendedores, etc. (Cantidad,
remuneraciones mensuales y anuales).
 Servicios post ventas: Asesorías al consumidor, mantenimiento,
repuestos, reparaciones, cambios o devoluciones, etc.
2.10. TECNICAS PARA LA DE PROYECCIÓN DEL MERCADO.

Las técnicas de proyección de demanda u oferta pueden ir desde las
más simples hasta las más complejas, desde las meramente
cualitativas hasta las estimaciones cuantitativas mas sofisticadas,
desde las más subjetivas hasta las más objetivas posibles.
La elección finalmente dependerá del método que mejor se ajuste o
corresponda a las necesidades del proyecto, en tiempo, cantidad y
calidad de la información existente, presupuesto disponible, etc.
No debe perderse de vista que las estimaciones cuantitativas del

mercado sólo serán una referencia que tendrá que ser completada
por el análisis cualitativo del proyectista o promotor del proyecto.
Las técnicas no son infalibles y las proyecciones no son del todo

perfectas, pero ciertamente proporcionan la información necesaria y
suficiente que ayuda a tomar una decisión apropiada.
Entre las técnicas más utilizadas para estimar el mercado de un

producto se tienen las siguientes:
a). En caso de no disponer de información cuantitativa, se toman

decisiones en base a las siguientes técnicas:
 Opinión de Ejecutivos o Propietarios (Ojimetro).
- 43 -
Quizás es la técnica más utilizada por los inversionistas que se

dejan llevar por su intuición, conocimiento o experiencia en un
negocio determinado, y que en no pocos casos ha dado lugar a
exitosos resultados.
 Opinión de la Fuerza de Ventas:

Quién mejor que los vendedores o distribuidores de un producto
para conocer el comportamiento y conducta de los consumidores del
mercado en el que operan cotidianamente y, por consiguiente, su
opinión puede ser fundamental para la determinación de la
demanda de un producto.
 Comparación (Analogía).
En varios casos una vista a otros países o ciudades puede servir
como inspiración para animarse a invertir en un negocio similar al
que no ha observado o conocido en otro lugar y, que por analogía,
podría prosperar en el mercado en donde se está interesado.
Incluso basta observar el desarrollo de ciertos negocios en la misma
ciudad para poder considerar las posibilidades de instalar uno
similar en otra zona.
 Método Delphy.
Consiste en aplicar interactivamente e independiente un cuestionario
a un grupo de expertos, recabar y procesar sus respuestas y
continuar hasta lograr el “consenso”, a partir del cual se puede inferir
una predicción del mercado.
 Experimentación del Mercado:

Consiste En producir un lote de un bien y ponerlo a la venta a
prueba para captar la reacción de los consumidores y medir la
aceptación del producto.
b). Cuando se dispone de la información estadística confiable (datos

cuantitativos), se usan las siguientes técnicas.
 Tendencia Histórica.
Las estimaciones se realizan considerando al tiempo como la
variable que estaría explicando el comportamiento del mercado,
para lo cual se debe tener una serie histórica de datos que muestre
la tendencia pasada, la misma que se asume debe tener similar
evolución y que no sufrirá cambios significativos en el futuro.
- 44 -
Instrumentalmente se usa la formula de interés compuesto y los

mínimos cuadrados.
 Interés Compuesto.
Para hallar a través del método de interés compuesto se deben
conocer dos periodos uno inicial y otro final, no es necesario tener
una serie histórica detalla, basta con dos extremos.
C F  C I (1  i ) n
CF
in 1
CI
Donde:
i = Tasa de Interés ó Tasa de crecimiento.
CF = Consumo total ó final.
CI = Consumo Inicial.
n = Numero de periodos o años.
Mínimos cuadrados.
Es necesario contar con una data histórica, para una obtención de
resultados adecuados, para esto se debe resolver la siguiente
ecuación de demanda:
y  a  bx
c  a  b(t )
De la ecuación que se muestra solo se conoce (t) tiempo; para

realizar la operación se debe conocer a y b, entonces:
__ __
a  y b x
y;
n( xy )  ( x)( y )
b
n(  x 2 )  (  x ) 2
 Variaciones Estaciónales.
Se aplica en productos cuyo consumo es estacional, es decir que a
lo largo del año se producen variaciones que pueden deberse a
cambios de estación, costumbres,, tradiciones, etc, en cuyo caso se
- 45 -
deben realizar algunos ajustes de estacionalidad a las series

históricas y datos obtenidos, ya sea semestral, trimestral, mensual o
diariamente. Instrumentalmente se usa la técnica de los promedios
móviles.
 Técnica de los Promedios Móviles.

Para el cálculo a través de la técnica del promedio móvil se debe
seguir los siguientes pasos, para la proyección de la demanda de
productos estaciónales.
Calculo del Promedio Móvil (PMo)
T
i 1
i
PMo 
n
Donde:
PMo = Promedio Móvil.
Ti = Valor que adopta la variable en cada periodo i
N = Número de periodos o años observados.
Calculo del promedio Móvil Centrado (PMoC)

Se utiliza esta técnica para el cálculo; si y solo sí los números de
periodos estacionales sean par (ejemplo; 02, 04, 06, etc). Si el
número de periodos fuese impar (ejemplo; 01, 03, 05, 07, etc),
entonces no es necesario utilizar para obtener un dato, en vista lo
que se trata es obtener un promedio.
PMo1  PMot 1
PMoC1 
2
Cálculo del Índice Estacional (IE)
Esta técnica tiene por objeto aislar el efecto estacional y será útil
para la proyección del consumo o demanda.
T3
IE3 
PMoC
- 46 -
c). Cuando las fluctuaciones del mercado dependen de diferentes

variables explicativas las mismas que pueden ser mensurables o se
dispone de las series históricas completas (Datos estadísticos)
respecto a dichas variables se pueden utilizar las siguientes
técnicas:
 Consumo Per Capita:

Utilizando las estimaciones disponibles o calculadas del consumo
per capita de un bien o servicio y conociendo las estadísticas
demográficas correspondientes se puede estimar el consumo futuro
de dicho producto:
ConsumoTotal  Consumo per capitax Poblaciónobjetivo
 Consumo Aparente.
El consumo aparente de un producto será igual al volumen o valor
de la producción más las importaciones del mencionado producto,
restándoles las cantidades que se destinan a las exportaciones.
Esta técnica se aplica especialmente en un mercado de alcance
nacional, pero puede adaptarse a ámbitos menores como regiones,
departamentos, etc:
Consumo  Producción Importaciones - Exportaciones
 Encuesta de Intención de Compra.

Es un método para la recolección sistemática de información con el
objeto de conocer y/o predecir algunos aspectos del comportamiento
de una población o grupo objetivo. El instrumento utilizado como
guía para la encuesta es el cuestionario.
 Coeficientes Técnicos.
Consiste en proyectar la demanda u oferta de un producto tomando
en consideración coeficientes técnicos o estándares pre
establecidos de insumo – producto, los mismos que son muy
utilizados especialmente en el sector industrial.
 Análisis de Regresión.
Las proyecciones se inician por la identificación de las variables
dependientes e independientes, la formulación de modelos de
regresión simple o múltiple. En ambos casos, los modelos pueden
ser lineales o no lineales, estos últimos pueden ser “linealizados”
para su estimación.
- 47 -
 Métodos Econométricos.
Consiste en un sistema de ecuaciones estadísticas que
interrelacionan a las actividades de diferentes sectores de la
economía y ayudan a evaluar su repercusión sobre la demanda de
un producto o servicio. En este respecto es una prolongación del
análisis de regresión.
2.11. RECOPILACIÓN DE ANTECEDENTES.

A. Usos y especificaciones del bien o servicio, a fin de conocer las
características del bien a producir.
a. Normas de calidad y tipificación.
b. Exigencias legales.
B. Series Estadísticas de:
a. Producción.
b. Importación y Exportación.
c. Variación de Existencias.
d. Consumo.
e. Índices de precios.
 En origen.
 En el mayorista.
 En el minorista.
f. Pérdidas
g. Consumo propio.
C. Precios y Costos actuales.
a. Costos de distribución.
b. Márgenes de utilidad de los importadores. Su
comportamiento.
c. Costos de Producción.
d. Precio actual a que se vende a los mayoristas y a los
consumidores finales el producto o servicio a producirse.
e. Precios de los productos que compiten (sustitutos y
complementarios).
D. Tipo e idiosincrasia de los consumidores y usuarios.
a. Según destino de los bienes (uso final o intermedio).
b. Según niveles de ingreso.
E. Fuentes de Abastecimiento.
a. Márgenes de utilidad.
b. Comparación de los costos de empresas similares.
c. Orígenes de abastecimiento actual.
 Nacional o importado.
- 48 -
 Artesanal, pequeño, mediano o gran productor.

F. Mecanismos de Distribución.
a. Estatal.
b. Cooperativo.
c. Monopolio.
d. Altamente competitivo.
G. Bienes y servicios competitivos.
a. Sustitución de bienes por cambio de precios relativo, cambio
de calidad, variación de gustos, facilidades de obtención y
otras causas.
b. Relación de precios de un bien a otro (elasticidad precio).
c. Innovaciones técnicas que inciden en la sustitución de
productos.
d. Condiciones locales de abastecimiento.
H. Política Económica.
Análisis sobre la influencia de:
a. Racionamiento de divisas.
b. Racionamiento del producto.
c. Tipos de cambio.
d. Fijaciones de precio.
e. Subsidios o impuestos.
2.12. TÉCNICAS PARA LA RECOPILACIÓN DE ANTECEDENTES.

Existen técnicas de distinto grado de complejidad.
La naturaleza del estudio requerirá técnicas desde las más sencillas
hasta los requerimientos de consultorio. Conocer de las técnicas de
recopilación y sus limitaciones técnicas permiten:
 Concretar objetivos.
 Juzgar los resultados de la Investigación.
Las técnicas de compilación de antecedentes, se pueden resumir en
cuatro puntos.
a. Investigación y análisis preliminar.

 Definir claramente las informaciones que se desea obtener.
 Una encuesta informal puede suministrar una idea general
del problema del mercado.
 Elaboración de algunas hipótesis de trabajo.
 Orientación de la investigación.
b. Planteamiento de la investigación.
 Organizar el trabajo de recolección.
 Esquematizar los tipos y datos requeridos en el trabajo.
- 49 -
 Preparación de formularios y cuestionarios.

 Organización de los equipos de trabajo.
 Costos del estudio.
 Requisitos del personal.
c. Recolección de datos.
Fuentes Primarias.- Consumidores, vendedores, archivo de la

propia empresa.
Fuentes Secundarias.- Publicaciones especializadas, estadísticas
oficiales, Estudios de Institutos Privados o estatal.
Método de observación.- Examen visual y anotación del fenómeno.
Método Experimenta.- Pruebas para ver reacciones de mercado.
Encuestas.- Preparación y aplicación de formularios.
d. Muestreo Estadístico.
 Determinación de la clase y tipo de muestra.
 Determinación del tamaño de la muestra.
 Encuesta piloto.
 Aplicación del muestreo.
 Resultados y evaluación del muestreo.
- 50 -
CASOS – PROBLEMAS.
TÉCNICA DE INTERES COMPUESTO:

Determinar la tasa de crecimiento del consumo a partir de la
siguiente información:
Cuadro Nº. 2.03
AÑO CONSUMO
1999 1,052
2003 1,587
Obtener i:
A partir de la formula de interés compuesto se obtiene i; con el
resultado siguiente:
CF
in 1
CI
1,587
i4 1
1,052
i  4 1.5085551  1
i  1.108256 - 1
i  0.108256
Este mismo resultado se obtiene a través de otra técnica así
tenemos:
C F  C I (1  i) n
C2003 = C1999(1+i)4
1,587 = 1,052 (1 + i)4
log 1,587 = log 1,052 +4 log (1+i)
3.200057 = 3.02201 + 4 log (1+i)
log (1+i) = 0.04464
1+ i = antilog 0.04464
i = 1.108256 – 1
i = 0.108256
- 51 -
Proyección del Consumo

A partir de i, proyectar el consumo para los años 2004 y 2010.
Para obtener la proyección de consumo para el año 2004.

C F  C I (1  i) n
C2004 = 1,052 (1+0.108256)5 – 1
C2004 = 1,759.
La proyección de consumo para el año 2004 será de 1,759.
Para obtener la proyección de consumo para el año 2010.

C F  C I (1  i) n
C2004 = 1,052 (1+0.108256)11 – 1
C2004 = 3,259
La proyección de consumo para el año 2010 será de 3,259.
TÉCNICA DE MINIMOS CUADRADOS.

De la siguiente tabla obtener la proyección para los siguientes 5
años, a través de la técnica de mínimos cuadrados.
CUADRO Nº. 2-03

DEMANDA DE UN BIEN “X” POR AÑOS
AÑOS CONSUMO (Kg)
1999 1052
2000 1182
2001 1299
2002 1421
2003 1587
Hallaremos a través de la ecuación de la demanda:

y  a  bx
c  a  b(t )
__ __
a  y b x
y;
n( xy )  ( x)( y )
b
n(  x 2 )  (  x ) 2
- 52 -
AÑOS X CONSUMO XY X2
(Y)
1999 1 1052 1052 1
2000 2 1182 2364 4
2001 3 1299 3897 9
2002 4 1421 5684 16
2003 5 1587 7935 25
 15 6541 20932 55
x = 15 y = 6,541 xy = 20,932 x2 = 55

(x)2 = 225
__
y  1,308.2
__
x 3
5(20,932)  15(6,541)
b
5(55)  225
b = 130.9
a  1,308.2  130.9(3)
a = 915.5
Entonces la ecuación de la línea de tendencia es:
Y = 915.5 + 130.9X
C = 915.5 + 130.9 (t)
Entonces la proyección para los siguiente cinco años será:

C2004 = 915.5 + 130.9 (6) = 1,701
C2005 = 915.5 + 130.9 (7) = 1,832
C2006 = 915.5 + 130.9 (8) = 1,963
C2007 = 915.5 + 130.9 (9) = 2,094
C2008 = 915.5 + 130.9 (10) = 2,225
- 53 -
PARTE III
Estudio Técnico
- 54 -
- 55 -
PARTE III
Estudio Técnico
3.0. TAMAÑO
El objeto es plantear las diferentes alternativas de capacidad e
planta que permita satisfacer la demanda del bien o servicio;
además debe tenerse en cuenta diversas variables que tienen
estrecha relación con la capacidad de planta como por ejemplo;
localización, tecnología, financiamiento, materias primas, entre
otras.
a. RELACIÓN TAMAÑO-MERCADO
Los pronósticos de la demanda son el punto de partida para
determinar la capacidad apropiada de planta la capacidad
productiva debe guardar correspondencia con las dimensiones
del mercado real y potencia, presente y futuro y la estrategia
comercial del proyecto.
Al respeto pueden presentarse diversas situaciones, para

cientos productos nuevos la capacidad debe ser superior a la
demanda a fin de que durante algunos años la planta pueda
absorber los aumentos de demanda. En otros casos, la
capacidad de producción puede verse superada y esto puede
ocasionar una posterior ampliación de planta hay varias
combinaciones posibles de entre las que se deberá seleccionar
la más apropiada.
b. RELACIÓN TAMAÑO-LOCALIZACIÓN
La localización escogida influirá en la determinación del
tamaño del proyecto, ya que podrán existir diferentes
alternativas de ubicación y por consiguiente de tamaño de
planta, es decir dependerá de la distribución geográfica del
mercado.
Asimismo influirán varios factores locacionales tales como

transporte, vías de comunicación servicios públicos,
abastecimiento de agua y energía, clima, política de ubicación
cerca de los centros abastecedores de la materia prima o de la
demanda final de los productos etc.
- 56 -
c. RELACIÓN TAMAÑO TECNOLOGÍA

En el caso de varios productos o líneas industriales existen en
el mercado ofertas de paquetes tecnológicos (maquinarias,
equipos etc.) definidos.
A los que hay que adaptarse y tomarlos en cuenta para

decidir sobre el tamaño más conveniente.
d. RELACIÓN TAMAÑO FINANCIAMIENTO

La disponibilidad y el monto de los recursos financieros para
cubrir la inversión y operación del proyecto oportunamente es
una restricción decisiva para tomar una decisión tamaño de
planta.
e. RELACIÓN TAMAÑO MATERIA PRIMA

La existencia o aprovisionamiento de un volumen dado de
materias primas con ciertas propiedades, características y
aceptables costos unitarios será crucial para cualquier
proceso productivo ya que hay una estrecha elación entre las
necesidades de insumos y la definición de la capacidad de
planta.
Todas estas consideraciones no son excluyentes, sino por el

contrario hay, que procurar una combinación apropiada de los
factores que orienten la mejor decisión para escoger el
tamaño de planta.
Para seleccionar cuantitativamente entre varias alternativas de

tamaño se debe calcular el valor neto (VAN) y la tasa interna
de retorno (TIR) para cada una de ellas, optándose por los
mayores valores (para el calculo del VAN y la TIR ver el
Capitulo de evaluación del proyecto).
De manera preliminar se puede estimar los costos unitarios, la

utilidad y la rentabilidad de cada alternativa y escoger la mejor
para el interés del inversionista (ver apéndice).
3.1. LOCALIZACIÓN
El objeto es presentar las diversas alternativas de ubicación del
proyecto a nivel de macro y micro localización para lo cual se
pueden tomar en consideración los siguientes factores locacionales.
 Disponibilidad y costo de terrenos
- 57 -
 Existencia de costo de materias primas

 Facilidad de aprovechamiento de materias primas
 Disponibilidad y costo de la mano de obra
 Servicio de agua para consumo humano e industrial
 Servicio de desagüe y deposición de residuos
 Energía eléctrica.
 Combustibles
 Vías de comunicación
 Medios y costos de transporte de materiales y productos
(terrestres, aéreos, fluviales etc, ).
 Repuestos y mantenimiento
 Ambiente de negocios
 Incentivos legales, tributarios etc.
 Distancia y extensión del mercado
 Servicio comerciales, públicos, financieros, vivienda, educación,
salud, recreación, iglesias etc.
 Efectos sobre el medio ambiente
 Clima (Temperatura, humedad, vientos, lluvias etc.)
Dependerá el tipo del proyecto y/o producto para tomar en cuenta

los factores más relevantes y otorgarles a cada su respectiva
ponderación porque no siempre todos revisten la misma importancia
o prioridad para emprender la producción de un bien o servicio.
Cuando se tienden diversas alternativas de localización se pueden

utilizar diferentes técnicas como el método gravitacional, costos
de transporte, factores ponderados (ver apéndice) etc. También
son útiles los criterios del VAN y TIR calculados para cada
alternativa de localización.
3.2. INGENIERIA
Es estudio de ingeniería del proyecto tiene como referencia a la
instalación, distribución y el funcionamiento de la planta a través del
proceso de adquisición de terrenos, equipos, maquinarias, etc.
El contenido de la parte de ingeniería debe comprender los

siguientes aspectos.
 Estudios previos de explotación, reconocimiento e inventario de
recursos naturales.
 Investigaciones, experimentos, pruebas
 Descripción y especificación técnicas del producto o servicio
 Programa de producción por periodo de tiempo
- 58 -
 Descripción del proceso de producción fases

 Diagramas de flujo cualitativo y cuantitativo flujo grama
 Descripción y justificación de la tecnología naturaleza de la
tecnología, fuentes, contratos de adquisición, costos .
 Contrato de patentes, marcas y/o licencias
 Requerimiento y costos de maquinaria, equipos, vehículo,
muebles y otros activos.
 Requerimiento y costos de insumos y materias primas unidad de
medida volumen, costos, unitarios y totales, costos mensual y
anual.
 Requerimiento y costos de mano de obra para el proceso
productivo cargos, número de puestos renumeraciones unitarias
y totales por mes y año.
 Características físicas del proyecto
 Terreno Ubicación, área, tipo, adquisición y acondicionamiento
obras civiles estructuras, edificios, almacenes, tiendas, oficinas
viviendas, obras complementarias, etc.
 Instalaciones de agua, desagüe, luz, teléfono etc.
 Disposición interna de la planta edificaciones industriales,
recepción y
 Circulación de materiales y productos terminados, talleres,
almacén, seguridad etc.
 Áreas libres, verdes, estacionamiento, recreación etc.
 Vía de acceso, pistas, caminos etc.
 Planos
La consecución de todos estos requerimientos traerán como

consecuencia el proceso productivo o técnico que viene a ser la
producción de bienes o servicios.
3.3. ORGANIZACIÓN Y ADMINISTRACION

Las actividades y su administración de proyectos deben ser
previstas desde un inicio, para no tener inconvenientes posteriores y
así asegurar el adecuado funcionamiento de la empresa.
El contenido de esta parte de organización y administración

debe incluir los siguientes aspectos.
 Formación y constitución de la empresa (minuta)
 Estructura orgánica de la empresa. (Lo adecuado una
estructura horizontal)
 Organigrama (especificando las importantes áreas)
- 59 -
 Funciones generales de cada unidad orgánica (Manual de

Organización y Funciones – MOF).
 Personal administrativo requerido (Cuadro de Asignación de
Personal CAP- carga numero de puesto, remuneración unitaria
y total por meses y años).
 Normas legales, tributarias, laborales etc, que correspondan al
proyecto.
- 60 -
- 61 -
PARTE IV
Estudio Económico
Financiero
- 62 -
- 63 -
PARTE IV
Estudio Económico Financiero
4.0. INVERSIÓN
El objetivo es determinar los montos para la adquisición de los

activos y el capital de trabajo necesarios para emprender la
producción de bienes o prestación de servicios de servicios antes y
durante la operación del proyecto.
En otros términos, se trata de cuantificar la inversión en los activos

que requiere el proyecto para la transformación de insumos y la
determinación del monto de capital de trabajo inicial requerido para
el funcionamiento normal del proyecto después de su ejecución.
4.1. ESTRUCTURA DE LA INVERSIÓN
La estructura de la inversión de un proyecto tiene como

componentes a la inversión fija y al capital de trabajo.
I. INVERSIÓN FIJA
La inversión fija comprende a los activos fijos y los activos
intangibles:
A. ACTIVOS FIJOS
Las inversiones en activos fijos están constituidas por aquellos
bienes de capital necesarios para transformar los insumos en
nuevos productos o para apoyar el funcionamiento del proyecto.
Constituyen activos fijos entre otros:

 Terrenos y recursos naturales
 Obras físicas: Edificios de planta, sala de venta, oficinas
administrativas, bodegas, vías de acceso, estacionamiento, etc.
 Equipamientos, vehículos, etc.
 Infraestructura de servicios de apoyo: Agua potable, red
eléctrica, comunicaciones, energía, etc.
Debe tenerse en cuenta que los activos fijos, con la excepción de

terrenos, están sujetos a depreciación ya sea por deterioro o por
- 64 -
obsolescencia. Para el cálculo de la depreciación existen varios

métodos
B. ACTIVOS INTANGIBLES
Los activos son todos aquellos servicios o derechos adquiridos

necesarios para la puesta en marcha del proyecto como por ejemplo:
 Gastos en estudio de pre inversión como la ejecución de los
estudios preliminares, pre factibilidad, factibilidad y/o definitivos
del proyecto.
 Gastos de organización y constitución de la empresa que se va
a crear como resultado de la implementación del proyecto.
 Gastos en patentes, marcas y licencias que vaya a requerir el
proyecto para su funcionamiento
 Gastos en la puesta en marcha que incluyen las pruebas previas
a la operación y todas las labores preliminares que se
emprenderán a fin de iniciar las operaciones adecuadamente
 Gastos de capacitación y entrenamiento del personal que va a
tener a su cargo las diversas labores productivas,
administrativas, etc.
 Imprevistos para hacer frente a algunas contingencias que se
puedan presentar y que no han sido consideradas.
Los activos intangibles obviamente no están sujetos a depreciación;

sin embargo, la perdida de su valor contable se le conoce como
amortización de intangibles o cargos diferidos.
Para su cálculo, generalmente, el monto total se prorratea en un

determinado número de años, dependiendo del monto y de la vida
útil del proyecto.
II. CAPITAL DE TRABAJO
El capital de trabajo está conformado por el monto necesario para

cubrir los gastos de producción y de operación durante el periodo
que dura el ciclo productivo del bien o servicio. Así por ejemplo, para
una panadería se requerirá lo suficiente para una semana mientras
que para la producción de aceitunas se necesitará un monto para
varios años.
El monto del capital de trabajo dependerá de la duración del

proceso productivo, agregándole el periodo de la comercialización,
- 65 -
hasta que el negocio reciba ingresos por ventas suficientes que le

permita continuar con el proceso de producción.
El capital de trabajo tiene carácter de recuperación por lo que deberá

incluirse como un ingreso al final del periodo que se haya escogido
para la evaluación del proyecto, el cual generalmente, es menor al
periodo de la vida útil real del proyecto, ya que como parte del
patrimonio del inversionista debe ser recuperado.
4.2. CRONOGRAMA DE INVERSIONES
Además de la reunión y sistematización de todos los antecedentes

referidos a las inversiones iniciales en activos fijos e intangibles del
proyecto, se debe elaborar un calendario de inversiones previas y
durante la fase de operación, que identifique los montos para invertir
en cada periodo anterior a la puesta en marcha del proyecto (año 0)
y durante su funcionamiento.
Generalmente, la inversión se lleva a cabo antes del inicio de

operación del proyecto, pero también es posible que se realice
durante el funcionamiento del proyecto con fines de ampliación del
negocio, reposición de archivos o por requerir capital de trabajo
adicional. Precisamente el cronograma de inversiones indicará
cuando se van a efectuar las inversiones.
- 66 -
CUADRO Nº. 4-01

ESTRUCTURA DE LA INVERSIÓN
RUBRO MONTO
MONEDA MONEDA %
NACIONAL EXTRANJERA
I. INVERSIÓN FIJA
A. Activos Fijos.
Terrenos
Recursos naturales
Obras civiles
Equipamiento
Instalaciones
……………….
B. Activos Intangibles
Estudios
Organización
Puesta en marcha
Capacitación
Imprevistos
……………….
Mano de Obra
Materias Primas
Insumos
Otros gastos generales.
……………….
TOTAL INVERSIÓN I + II I + II
- 67 -
CUADRO Nº. 4-02

CRONOGRAMA DE INVERSIÓN
RUBRO PERIODO TOTAL
0 1 2
I. INVERSIÓN FIJA
A. Activos Fijos
Terrenos
Recursos naturales
Obras físicas
Equipamiento
Instalaciones
………………..
B. Activos Intangibles
Organización
Puesta en marcha
Capacitación
Patentes y licencias
Imprevistos
………………..
Mano de Obra
Materias Primas
Insumos
Otros gastos generales.
…………………
TOTAL INVERSIÓN I + II I + II I + II I + II
4.3. FINANCIAMIENTO
El objetivo es determinar las fuentes y las condiciones para la
obtención de fondos monetarios con los cuales se va a cubrir las
necesidades de inversión del proyecto.
A. FUENTES DE FINANCIAMIENTO:
Las posibles fuentes de financiamiento de un proyecto pueden ser
las siguientes:
 Internas: Aporte propio, utilidades no distributivas, reinversión,
etc.
 Externas: prestamos, proveedores, colocación de bonos, etc.
- 68 -
CUADRO Nº. 4-03

FUENTES DE FINANCIAMIENTO
FUENTE DESTINO
Aporte Aporte TOTAL
Propio Financiado
I. INVERSIÓN FIJA AP + AF
II. CAPITAL DE AP + AF
TRABAJO
TOTAL I + II I + II I + II = AP + AF
Condiciones de Financiamiento:
Antes de asumir un compromiso financiero con alguna entidad debe
tomarse en consideraciones la capacidad de pago del proyecto y
analizar las siguientes condiciones financieras.
 Entidad financiera acreedora.
 Destino del préstamo: inversión fija o capital de trabajo.
 Monto del préstamo: Moneda nacional o extranjera.
 Plazo: Corto, mediano o largo
 Tasa de interés: Efectiva, activa
 Servicio de la deuda: Cuotas fijas, crecientes o decrecientes.
 Periodo de gracia: con o sin intereses.
 Garantías: Hipotecaria, prendaría, avales, fianzas.
 Requisitos para acceder al préstamo.
Cuadro de amortización
Para calcular el servicio de la deuda contraída (amortización mas
intereses), se pueden usar los métodos de cuotas crecientes,
decrecientes y fijas.
CUADRO Nº. 4-04
CUADRO DE AMORTIZACIÓN
Tiempo Amortiz. Interés Cuota Saldo
Préstamo Inicial
0
1
2
3
4
…….
n Cero
Las cuotas, resulta de la sumatoria de la Amortización mas los

intereses; por consiguiente la Amortización, debe ser Cuota menos
los intereses.
- 69 -
Para obtener el Saldo actual de la deuda, se debe realizar la

operación de: Saldo Actual, es igual al Saldo Anterior menos la
amortización Actual.
CONDICIONES DE FINANCIAMIENTO.
1. Monto a financiar.
2. Tasa de interés.
3. Periodo de tiempo.
4. Periodos de Gracia.
A. METODOS DE CÁLCULO DEL SERVICIO DE LA DEUDA.

Método de las cuotas decreciente.
Consiste en el pago de cuotas iguales sobre el plazo del préstamo.
La característica por que la cualidad que sucede los periodos, las

cuotas son relacionándose cuando las tasas de interés son cada vez
menores.
CUADRO Nº. 4-05
SERVICIO A LA DEUDA
INVERSION TOTAL 10,000.00
APORTE PROPIO 6,800.00
APORTE FINANCIADO 3,200.00
INTERESES 18%Anual al rebatir
PLAZO (años) 5
PERIODO DE GRACIA 0
SERVICIO A LA DEUDA CON CUOTAS DECRECIENTES
AMORTIZACION = Préstamo / Número de periodos
INTERESES = Saldo anterior x Interés
CUOTA = Amortizaciones + Intereses
Años Amortización Intereses Cuota Saldo
0 3,200.00
1 640.00 576.00 1,216.00 2,560.00
2 640.00 460.80 1,100.80 1,920.00
3 640.00 345.60 985.60 1,280.00
4 640.00 230.40 870.40 640.00
5 640.00 115.20 755.20 -
TOTAL 3,200.00 1,728.00 4,928.00
- 70 -
Método de las cuotas constantes.

Mediante este método el pago del servicio a la deuda son uniformes,
sin embargo las amortizaciones son crecientes y los intereses son
decrecientes.
i(1  i ) n
CuotasFija s  Pr estamo 
(1  i ) n  1
CUADRO Nº. 4-06

SERVICIO A LA DEUDA
INTERESES 18%al rebatir
PLAZO (años) 5
PERIODO DE GRACIA 0
SERVICIO A LA DEUDA CON CUOTAS CONSTANTES
CUOTA 1,023.29
Años Amortización Intereses Cuota Saldo

0 3,200.00
1 447.29 576.00 1,023.29 2,752.71
2 527.80 495.49 1,023.29 2,224.91
3 622.81 400.48 1,023.29 1,602.10
4 734.91 288.38 1,023.29 867.19
5 867.19 156.09 1,023.29 (0.00)
TOTAL 3,200.00 1,916.45 5,116.45
Método de las cuotas crecientes.

Las cuotas de pago deben incrementarse en forma sucesiva.
 Para ello es necesario dividir una amortización, basada en la
suma de dígitos.
 El método consiste en dividir el total del préstamo entre la suma
de todos los periodos y se procede a amortizar en el periodo, un
monto igual a dicha cifra por el mismo del periodo respectivo.
n
M xP
n
1
DONDE:
- 71 -
n = Periodo
P = Préstamo
 n = Sumatoria de los periodos de 1 en 1.
1
Ejemplo:
M = 1 ; 2 ; etc.
15 15
CUADRO Nº. 4-07

SERVICIO A LA DEUDA
PLAZO (años) 5
PERIODO DE GRACIA 0
SERVICIO A LA DEUDA CON CUOTAS CRECIENTES
n
M  * Deuda
n
1
Años M Amortización Intereses Cuota Saldo

0 3,200.00
1 0.0667 213.33 576.00 789.33 2,986.67
2 0.1333 426.67 537.60 964.27 2,560.00
3 0.2000 640.00 460.80 1,100.80 1,920.00
4 0.2667 853.33 345.60 1,198.93 1,066.67
5 0.3333 1,066.67 192.00 1,258.67 -
TOTAL 3,200.00 2,112.00 5,312.00
4.4. PRESUPUESTO DE INGRESOS Y GASTOS

El ingreso es estimar los recursos monetarios que ingresan y
egresan periódicamente como resultados de las operaciones de la
nueva unidad económica.
A. PRESUPUESTO DE INGRESOS
El presupuesto de ingresos registra los ingresos originados por las
ventas de los productos o servicios generados por el proyecto y
aquellos originados por otras transacciones de la empresa
- 72 -
(Intereses, venta de activos fijos, venta de subproductos o

desechos, valor residual, alquileres de locales o equipos,
recuperación del capital de trabajo, etc.)
La estimación de los ingresos, por supuesto, no debe basarse

solamente en el análisis de mercado; sino que debe considerar la
tecnología, la capacidad de planta, el programa de producción y las
estrategias de comercialización.
CUADRO Nº. 4-08

PRESUPUESTO DE INGRESOS
Detalle 1 2 3 4 5… N TOTAL
Ingresos por
Ventas
Otros ingresos
TOTAL
B. PRESUPUESTO DE GASTOS
El presupuesto de gastos registra aquellos costos originados por la
operación del proyecto durante la vida útil del mismo.
Una estructura de costos típica de una empresa industrial es

presentada a continuación, la misma que debe ser adaptada de
acuerdo al tipo de proyecto y producto.
COSTOS DE PRODUCCIÓN
Los costos de producción, son todos aquellos precios de los factores
de producción1 incurridos por la empresa.
Toda empresa para producir un bien y/o servicio debe utilizar

factores de producción (L, K, T), en el corto plazo existen factores
fijos y variables, en cambio todos los factores son variables en el
largo plazo. Si los precios de los factores de producción son costos
para la empresa, entonces existirán costos fijos y costos variables
en el corto plazo y en el largo plazo todo los costos son variables.
Costos Directos
Los costos de producción, es todo lo necesario para el proceso
productivo como:
1
Los factores de producción son Mano de obra, Capital y Tierra (L,K y T), necesarios
para producir un bien y/o servicio.
- 73 -
 Mano De Obra Directa: sueldos y salarios, gratificaciones,

vacaciones, aportes, etc, de los que intervienen en el proceso
productivo (Personal de Planta, maquinistas, etc).
 Materiales: Materiales primas, insumos directos, partes, etc.
Dentro de los costos de producción, los costos indirectos son
aquellos que es utilizado dentro del proceso productivo, son
necesarios pero no indispensables.
 Mano de obra indirecta (Jefe de producción, chóferes, personal
de mantenimiento, de limpieza, de seguridad)
Materiales indirectos
 Agua
 Energía
 Comunicaciones
 Combustible
 Transporte
 Mantenimiento
 Reparación
 Supervisión
 Alquileres
 Seguros
 Depreciación
 Otros
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
Los gastos administrativos esta relacionado directamente con el
manejo de la empresa o proyecto, estos gastos se realizan para el
adecuado funcionamiento del proyecto.
 Personal administrativo: Sueldo del Gerente, Secretaria,
Contador, etc.
 Materiales de Oficina
 Pasajes
 Viáticos
 Dietas del Directorio
 Servicios
 Alquileres
 Capacitación
 Impuesto Predial
 Seguros
 Depreciación
 Otros.
- 74 -
GASTOS DE VENTAS
Es imprescindible contar con gastos de ventas, ya que una vez
terminado el producto debe contarse con personal especializado y
servicios adecuados para la venta del producto final, es así que
tenemos:
 Personal
 Comisiones
 Publicidad
 Fletes
 Movilidad
 Empaques
 Almacenamiento
 Servicios (agua, luz, teléfono)
 Alquileres
 Capacitación
 Servicios Post ventas
 Seguros
 Depreciación
 Otros
Para cada grupo de costos, se tendrá que presentar un desagregado

lo mas detallado posible, tomando como base la información
proporcionada por los Estudios de Mercado y Técnico
(Requerimientos de Mano de obra, insumos, materias primas,
personal de ventas, etc.).
Al final será muy importante estimar el costo unitario del bien o

servicio:
CT
Cu 
PT
Donde:
Cu = Costo unitario
CT= Costo Total
PT= Producción total
Es costo unitario nos muestra, el costo de cada unidad que produce

la empresa, este indicador mas la ganancia nos muestra el precio
del bien que saldrá al mercado.
- 75 -
A manera de síntesis, debe incluirse el presupuesto de gastos, que

podría tener la siguiente presentación.
CUADRO Nº. 4-09

PRESUPUESTO DE GASTOS
(Unidades monetarias)
Concepto Años
1 2 3 4 5- n
Costo de producción
- Materias Primas
- Mano de obra directa
Gastos Administrativos.
- Mano de obra.
- Gastos generales.
- Depreciación.
Gastos de Ventas
- Mano de Obra.
- Fletes
- Comisiones
TOTAL
DEPRECIACIÓN.
Es la reducción en el valor de un activo. Los modelos de
depreciación utilizan reglas, tasas y formulas aprobadas por el
gobierno para representar el valor actual en los libros de la empresa.
- 76 -
CUADRO Nº. 4-10

TASAS DE DEPRECIACIÓN TRIBUTARIAS VIGENTES PARA EFECTOS
DE LA DETERMINACIÓN DEL IMPUESTO A LA RENTA.2
TIPO DE BIEN EJERCICIOS EJERCICIO 1999 EJERCICIOS
94-95-96-97-98 (1) (3) 2000 – 2001 (6)
Vida Útil % Vida Útil % Porcentaje
Máximo
Edificaciones y Línea 3% Línea 3% 3% (7)
construcciones. recta anual recta anual
Ganado de trabajo y 4 años 25% 4 años 25% 25% anual
reproducción, redes de anual anual
pesca.
Vehículos de transporte 5 años 20% 5 años 20% 20% anual
terrestre (excepto anual anual
ferrocarriles), hornos en
general.
Maquinaria y equipos 5 años 20% 5 años 20% 20% anual
utilizados por las actividades anual anual
minera, petrolera y de
construcción, excepto
muebles, enseres y equipos
de oficina.
Equipos de procesamiento 5 años 20% 5 años 20% 20% anual
de datos. anual anual
Maquinaria y equipo 5 años 20% 5 años 20% 20% anual
adquirido a partir del anual anual
01.01.99. (2) (5)
Otros bienes del activo fijo. 10 años 10% 10 años 10% 10% anual
anual anual
(1) De acuerdo con el articulo 22º del DS. Nº122-94-EF(21.09.94) Reglamento
de la Ley del impuesto a la Renta, vigente a partir del 22.09.94.
(2) La primera disposición final del D. Leg. Nº. 618 establecía la disponibilidad
de depreciar las maquinarias y equipos que la empresa adquiere a partir del
01.01.91 con una tasa del 20%. El articulo 22º del reglamento del Impuesto
a la Renta, establece a partir del ejercicio 1994 hasta el ejercicio 1998, la
tasa del 20%.
(3) De acuerdo con el DS. Nº. 125-98-EF- (31.12.98) Aprueban y modifican
normas reglamentarias de la Ley del Impuesto a la Renta.
(4) Los bienes comprendidos en el numeral (4) del articulo 22º del Reglamento
adquiridos con anterioridad a la entrada en vigencia del DS. Nº 125-98-EF,
2
Revista tributaria Caballero Bustamante (sector tributario) Pág. 25
- 77 -
se deberán depreciar con una tasa de 25% a partir del ejercicio 1999, hasta
extinguirlo.
(5) Los bienes comprendidos en el numeral (5) del articulo 22º del Reglamento
adquiridos con anterioridad a la entrada en vigencia del DS. Nº 125-98-EF,
se deberán depreciar con una tasa de 10% a partir del ejercicio 1999, hasta
extinguirlo.
(6) Articulo 12º del DS Nº 194-99-EF (31.12.99), modifican reglamento del
impuesto a la renta.
(7) En el caso especifico de edificios y construcciones se mantiene la tasa de
depreciación del 30% anual, no siendo un porcentaje máximo como en el
caso de los demás activos fijos.
Costo inicial, o base no ajustada, es el costo instalado del activo

que incluye el precio de compra, las comisiones de entrega e
instalación y otros costos directos depreciables en los cuales se
incurre a fin de preparar el activo para su uso. El término base no
ajustada, o simplemente base, y el símbolo B se utiliza cuando el
activo es nuevo; se emplea el término base ajustada cuando se ha
cargado alguna depreciación.
El valor en libros, representa la inversión restante, no depreciada

en los libros después de que el monto total de cargos de
depreciación a la fecha han sido restados de la base. En general, el
valor en libros, VL, se determina al final de cada año, lo cual es
consistente con la habitual convención de final de año.
El periodo de recuperación, es la vida depreciable, n, del activo

en años para fines de depreciación (y del impuesto sobre la renta).
Este valor puede ser diferente de la vida productiva estimada debido
a que las leyes gubernamentales regulan los precios de
recuperación y depreciación permisibles.
El valor de mercado, es la cantidad estimada posible si un activo

fuera vendido en el mercado abierto. Debido a la estructura de las
leyes de depreciación, el valor en libros y el valor de mercado
pueden ser sustancialmente diferentes. Por ejemplo, el valor de
mercado de un edificio comercial tiende a aumentar, pero el valor en
libros se reducirá a medida que se consideren los cargos de
depreciación. Sin embargo, una terminal de computador pueden
tener un valor de mercado mucho más bajo que su valor en libros
debido a la tecnología rápida cambiante.
- 78 -
La tasa de depreciación o tasa de recuperación, es la fracción del

costo inicial que se elimina por depreciación cada año. Esta tasa, dt,
puede ser la misma cada año, denominándose entonces tasa en
línea recta, o puede ser diferente para cada año del periodo de
recuperación. Una tasa de depreciación sin referencia al año se
identifica por la letra d.
El valor de salvamento, es el valor estimado de intercambio o de

mercado al final de la vida útil del activo. El valor de salvamento, VS,
expresado como una cantidad en moneda (nuevos soles, dólares,
etc, según sea el caso) estimada o como un porcentaje del costo
inicial, puede ser positivo, cero, o negativo debido a los costos de
desmantelamiento y de remoción.
La propiedad personal, uno de los tipos de propiedad para los

cuales se permite la depreciación, está constituido por las
posesiones tangibles de una corporación, productoras de ingresos,
utilizadas para hacer negocios. Se incluye parte de la propiedad
industrial manufacturera y de servicio: vehículos, equipos de
manufactura, mecanismos de manejo de materiales, computadores,
conmutadores, muebles de oficina, equipo de proceso de refinación
y mucho más.
La propiedad real, incluye la finca raíz y las mejoras a ésta y tipos

similares de propiedad, por ejemplo, edificios de oficinas, estructuras
de manufactura, bodegas, apartamentos y otras estructuras. La
tierra en sí se considera propiedad real, pero no es depreciable.
La convención de medio año, supone que se empieza a hacer uso

de los activos o se dispone de ellos a mitad de año, sin importar
cuándo ocurren realmente tales eventos durante el año, En este
texto se utiliza dicha convención. Otras convenciones son la mitad
de mes y la mitad de trimestre.
Depreciación en Línea Recta (LR).

El método de línea recta es un método de depreciación utilizado
como el estándar de comparación para la mayoría de los demás
métodos. Obtiene su nombre del hecho de que el valor en libros se
reduce linealmente en el tiempo puesto que la tasa de depreciación
es la misma cada año, es 1 sobre el periodo de recuperación. Por
consiguiente, d = 1/n. La depreciación anual se determina
multiplicando el costo inicial menos el valor de salvamento estimado
- 79 -
por la tasa de depreciación d, que equivale a dividir por el periodo de

recuperación n. En forma de ecuación.
Dt = (B – VS)d
B - VS
Dt 
n
Donde t = año (t = 1, 2, .....n)
Dt = cargo anual de depreciación.
B = costo inicial o base no ajustada
VS = valor de salvamento estimado
D = tasa de depreciación (igual para todos los años)
n = periodo de recuperación o vida depreciable esperado
Depreciación de Saldo Decreciente (SD)

El método de saldo decreciente, conocido también como el
método de porcentaje uniforme o fijo, es un modelo de cancelación
acelerada. En términos simples, el cargo de depreciación anual se
determina multiplicando el valor en libros al principio de cada año
por un porcentaje uniforme, que se llamará d, en forma decimal
equivale. Por ejemplo, si la tasa de porcentaje uniforme será el 10%
(es decir, d = 0.10), la cancelación de depreciación para cualquier
año dado será el 10% del valor en libros al principio de ese año. El
cargo de depreciación es más alto durante el primer año y
disminuye para cada año que sucede.
El porcentaje de depreciación máximo permitido (para fines

tributarios) es el doble de la tasa de línea recta. Cuando se utiliza
esta tasa, el método se conoce como de saldo decreciente doble
(SDD). Por tanto, si un activo tuviera una vida útil de 10 años, la tasa
de recuperación en línea recta sería de 1/n = 1/10 y la tasa uniforme
para SDD sería d=2/10 ó 20% del valor en libros. Como quiera que d
representa la tasa de depreciación uniforme, la fórmula para calcular
la tasa máxima, dmax , es dos veces la tasa en línea recta, o
2
dmax = ----
n
Ésta es la tasa utilizada para el método SDD. Otro porcentaje
comúnmente utilizado para el método SD es 150% de la tasa en
línea recta, donde d=1.50/n.
- 80 -
La tasa de depreciación real para cada año t, relativa al costo inicial,

es;
Dt = d(1 – d)t-1
Para la depreciación SD o SDD, el valor de salvamento estimado no

se resta del costo inicial al calcular el cargo de depreciación anual.
Es importante recordar esta característica de los modelos SD y
SDD.
Aunque los valores de salvamento no se consideran en los cálculos

del modelo SD, ningún activo puede depreciarse por debajo de un
valor de salvamento razonable, que puede ser cero. Si el valor de
salvamento estimado antes del año n, no se puede efectuar ninguna
depreciación adicional.
La depreciación para el año t, D t, es la tasa uniforme, d, multiplicada

por el valor en libros al final del año anterior.
Dt = (d)VLt-1
Si el valor VLt-1 no se conoce, el cargo de depreciación puede

calcularse como:
Dt = (d)B(1–d)t-1
El valor en libros en el año t puede determinarse de dos formas.

Primero, utilizando la tasa uniforme d y el costo inicial B.
t
VLt = B(1-d)
Asimismo, VL, siempre puede determinarse para cualquier modelo

de depreciación restando el cargo de depreciación actual del valor
en libros anterior, es decir.
VLt = VLt-1 – Dt
El valor en libros en los métodos de saldo decreciente nunca llega a
cero. Hay un VS implicado después de n años, el cual es igual a VL
en el año n, en la forma calculado por la ecuación tras anterior, es
decir:
VS implicado = VLn = B(1-d)n

Si el VS implicado es menor que el VS estimado, el activo estará
depreciado totalmente antes del final de su vida esperada.
- 81 -
También es posible determinar una tasa de depreciación uniforme

implicada utilizando el monto VS estimado. Para VS>0,
1/ n
 VS 
d implicado  1   
 B 
El rango permitido para d es 0 < d > 2/n. En todos los modelos SD, d
está dado o puede calcularse mediante la última ecuación, si se
estima un VS > 0. Y para el modelo SDD, d=dmax=2/n.
Depreciación mediante suma de los dígitos del total del años

(SDA).
El método SDA es una técnica clásica de depreciación acelerada
que elimina gran parte de la base durante el primer tercio del
periodo de recuperación; sin embargo, la cancelación no es tan
rápido como SDD o SMARC 3. Aunque no ha sido incorporada al
método SMARC corriente, esta técnica puede ser utilizada en los
análisis de ingeniería económica, especialmente en las cuentas de
depreciación de activos múltiples (depreciación de grupo y
compuesta).
La mecánica del método comprende inicialmente encontrar S, la
suma de los dígitos del total de años de 1 hasta el periodo de
recuperación n. El cargo de depreciación para cualquier año dado se
obtiene multiplicando la base del activo menos cualquier valor de
salvamento (B – VS) por la razón del número de años restantes en
el periodo de recuperación sobre la suma de los dígitos del total de
años, S.
años depreciabl es restantes

Dt  (base  valor de salvamento )
suma de los dígitos del total de años
n - t 1
Dt 
(B - VS)
S
donde S es la suma de los dígitos del total de años 1 hasta n.
3
Sistema Modificado Acelerado de Recuperación de Costos (SMARC), sistema
utilizado por los Estados Unidos para reglamentar cambios importantes en los
sistemas de recuperación de capital al nivel del gobierno federal.
- 82 -
j n
n(n  1)
S
j 1
 j2
Obsérvese que los años depreciables restantes deben incluir el año
para el cual se desea el cargo de depreciación. Por ello se ha
incluido 1 en el numerador de la ecuación primera. Por ejemplo,
para determinar la depreciación para el cuarto año de un activo que
tiene una vida de 8 años, el numerador de la ecuación primera es 8-
4+1=5 y S=36.
El valor en libros para un año t se calcula como:
t(n - t/2  0.5)

VLt  B - (B - VS)
S
La tasa de depreciación dt, que disminuye cada año para el método

SDA, sigue el multiplicador de la ecuación primera.
n-t 1
dt 
S
Agotamiento.
Hasta el momento, se ha calculado la depreciación para un activo
que tiene un valor que puede ser recuperado mediante su
reposición. El agotamiento, aunque similar a la depreciación, es
aplicable solamente a los recursos naturales. Cuando se extraen los
recursos, éstos no pueden ser remplazados o vueltos a comprar en
la misma forma que puede serlo una máquina, un computar o una
estructura. Por consiguiente, el agotamiento es aplicable a depósitos
naturales extraídos de minas, pozos, canteras, depósitos
geotérmicos, bosques y similares. Hay dos métodos de agotamiento:
el agotamiento por costos y el agotamiento porcentual.
El agotamiento por costos, al cual se hace referencia algunas

veces como agotamiento de factor, se basa en el nivel de actividad o
uso, no en el tiempo, como en la depreciación. Este puede aplicarse
a la mayoría de los recursos naturales. El factor de agotamiento por
costos para el año, t , pt, es la razón del costo inicial de la propiedad
con respecto al número estimado de unidades recuperables.
- 83 -
inversión inicial
pt 
capacidad de recursos
El cargo por agotamiento anual es p t veces el uso del año o el
volumen de actividad. El agotamiento basado en el costo acumulado
no puede exceder el costo inicial total del recurso. Si se estima
nuevamente la capacidad de la propiedad en algún año futuro, se
calcula un nuevo factor de agotamiento de costos con base en la
cantidad no agotada y la nueva estimación de capacidad.
El agotamiento porcentual, el segundo método de agotamiento, es

una consideración especial dada para recursos naturales. Cada año
puede agotarse un porcentaje constante dado del ingreso bruto del
recurso siempre que éste no exceda el 50% del ingreso gravable de
la empresa. Entonces, anualmente la cantidad agotada se calcula
como:
% de la cantidadagotada % x Ingresobrutode la propiedad
Utilizando el agotamiento porcentual, los cargos totales por

agotamiento pueden exceder el costo inicial sin limite.
La cuantía del agotamiento cada año puede determinarse utilizando

bien sea el método de costo o el método de porcentaje, como lo
permite la ley. Por lo común, la cuantía del agotamiento porcentual
se prefiere debido a la posibilidad de cancelar más el costo original
de la inversión. Sin embargo, la ley también exige que se prefiera la
cuantía de agotamiento por costos si el agotamiento porcentual es
menor en cualquier año. De esta manera, se deben calcular ambos
montos de agotamiento; el agotamiento por costos ($ agotamiento) y
el agotamiento porcentual (% agotamiento) y aplicar la siguiente
lógica cada año.
% agotamiento si % agotamiento  $ agotamiento

Agotamiento anual  
 $agotamiento si % agotamiento  $ agotamiento
Los agotamientos porcentuales anuales para ciertos depósitos
naturales se enumeran a continuación. Estos porcentajes se
cambian de tiempo en tiempo cuando se reglamenta una nueva
legislación sobre agotamiento.
- 84 -
CUADRO Nº. 4-11

PORCENTAJES PARA EL CÁLCULO DE AGOTAMIENTO DE
DEPOSITOS NATURALES
Depósito Porcentaje
 Azufre, uranio, plomo, níquel, zinc y 22
algunos otros metales y minerales
 Oro, plata, cobre, mineral de hierro, 15
depósitos geotérmicos.
 Pozos de petróleo y gas (casos especiales) 15
 Carbón, lignito, cloruro de sodio. 10
 Gravilla, arena, turba, algunas piedras. 5
 La mayoría de otros minerales, minerales 14
metálicos
FUENTE: Ingeniería Económica – L. Blank y A. Taquín.
Intereses.
En la valoración económica correspondiente incluir los intereses
para todo el capital comprometido en los activos renovables
independientemente de la procedencia del capital. En los cálculos
contables, en cambio, sólo se incluyen los intereses efectivamente
pagados (es decir no se registran los que corresponden al capital
propio). El concepto económico es que dicho capital tiene el costo
medio por la tasa de interés. Cómo el capital se va desgastando
en tanto las reservas para depreciación no se invierta para
mantener el capital físico, esos intereses van disminuyendo a
medida que transcurre el tiempo.
Los intereses pueden calcularse conjuntamente con la

depreciación. Dos son los métodos más utilizados.
a. Método basado en el fondo de amortización.

d  k (f.r.c.)
Donde: d = Reserva anual por depreciación e

intereses a costo anual equivalente
del capital sujeto a depreciación.
K = Capital fijo tangible renovable
(f.r.c.) = Factor de recuperación de capital,
que tiene la siguiente formula.
- 85 -
i (1  i) n
(1  i ) n - 1
Por consiguiente:
i(1  i)n
d k
(1  1) n - 1
b. Método basado en la depreciación lineal.

1 i (n  1)
d k 
n 2n
4.5. ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS

A. ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
El objetivo es mostrar los resultados de la gestión de un proyecto
durante un ciclo económico.
El estado de ganancias y perdidas es un instrumento de análisis e

interpretación de los recursos económicos y financieros de una
empresa o proyecto en un periodo dado.
La característica fundamental del Estado de Perdidas y Ganancias

es que se trabaja con precio de venta más no así con precios de
mercado.
La metodología aplicada para obtener el Precio de Venta, a partir de

los precios de mercado es la siguiente.
Precio de Mercado
Precio de Venta  x IGV
(1  IGV )
Entonces a partir de esta formula podemos construir, el Estado de
Pérdidas y Ganancias a Precios de Venta.
CUADRO Nº. 4-12

ESTADO DE PERDIDAS GANANCIAS
Detalle Años
1 2 3 4 ..… n
Ingresos por ventas (I)
Costos de producción
- 86 -
(E)
Utilidad bruta
Gastos administrativos
Gastos de ventas
Utilidad Operativa
Gastos financieros
Utilidad antes de
impuestos
Impuesto a la Renta
Utilidad neta
B. FLUJO DE CAJA
El objetivo es estimar los beneficios generados y los gastos
efectivizados en el horizonte del proyecto, registrándose entradas de
dinero por el lado de los beneficios y salidas efectivas de dinero por
el lado de los costos por un periodo establecido.
Flujo de Caja y salidas de dinero en efectivo sin considerar la

financiación del proyecto y sirve para evaluar económicamente al
proyecto.
FLUJO DE CAJA FINANCIERO

Registra las entradas y salidas de dinero en efectivo considerando la
financiación del proyecto y sirve para evaluar financieramente al
proyecto.
CUADRO Nº. 4-13

FLUJO DE CAJA
Detalle Años
1 2 3 4 …… n
- 87 -
INGRESOS
Ingresos x ventas
Otros ingresos
Valor Residual
EGRESOS
Inversión
Costo de producción
Gastos Administrativos
Gastos Ventas
Impuestos
A la Renta
IGV
FLUJO CAJA ECONÓMICO
Prestamos
Intereses
Amortización
FLUJO CADA
FINANCIERO
Saldo Acumulado
La utilidad del flujo de caja proyectado es sistematizar en términos

monetarios la información disponible que ha de servir para la
evaluación económica y financiera del proyecto, ya que “es el
estado de cuenta básico que se utiliza para determinar la
rentabilidad de un proyecto de inversión”
Se debe tener en cuenta que en el flujo de caja, los datos que se

encuentran son a precios de mercado.
La información básica para su elaboración proviene del estudio de
mercado, del estudio técnico y del estudio económico financiero.
- 88 -
- 89 -
PARTE V
Evaluación Económica
Financiera
- 90 -
- 91 -
PARTE V
Evaluación Económica Financiera
5.0. EVALUACIÓN PRIVADA
La factibilidad de un proyecto de inversión puede ser determinada

desde distintos puntos de vista Económicos financieros, sociales y/o
ambientales.
La evaluación de proyectos consiste en comparar los costos con

los beneficios que estos generan, para así decidir sobre la
convivencia de llevarlos a cabo, el proyecto será conveniente si
acaso la inversión en el proyecto involucra para el inversionista un
aumento en su riqueza mayor que el que podría obtener de utilizar
esos fondos en su mejor inversión alternativa.
La evaluación privada mide la bondad del proyecto desde un

producto de vista empresarial, los precios de mercado y los efectos
directos del proyecto.
5.1. EVALUACIÓN ECONOMICA
Es un proceso técnico de medición de su valor que identifica los

méritos intrínsecos del proyecto, sin tener en cuenta la forma como
se obtenga y se paguen los recursos financieros provenientes en
calidad de préstamos y el modo como se distribuye los beneficios
netos que general.
5.2. EVALUACIÓN FINANCIERA
Es un proceso técnico de medición de su valor que identifica los

méritos intrínsecos y extrínsecos del proyecto, teniendo en cuenta
la forma como se obtenga y paguen los recursos financieros
provenientes de las instituciones financieras en calidad de
prestamos así como la manera o modalidad como se distribuye las
utilidades netas que este genera en el horizonte del planeamiento.
- 92 -
5.3. COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL
Un elementos clave para el evaluación privada de proyectos es el

costo de oportunidad del capital (COK) o tasa de recupero de la
inversión por parte del inversionista.
Cada inversionista tiene más de una oportunidad para colocar su

dinero cada vez que decide por una de esas oportunidades pierde la
ocasión de invertir en otra y por consiguiente pierde el beneficio que
hubiera podido obtener en esta última o sea que la elección de un
uso de capital implica el costo de perder la oportunidad de obtener
un beneficio con él en otra parte.
El COK, debe ser mayor a la tasa promedio de interés comercial, lo

que indica que si la TIR es mayor a la COK, entonces el
inversionista va poder invertir en el proyecto, pero si sucede lo
contrario, entonces el inversionista tiene la posibilidad de ahorrar su
dinero en una entidad bancaria, ya que le será mas beneficio ahorrar
que invertir.
5.4. CRITERIO DE EVALUACIÓN
Los criterios mas utilizados para la evaluación de proyectos, se

basan en indicadores que muestran si el proyecto es rentable, para
esto se debe medir a través de indicadores que se utilizan en cada
proyecto.
5.5. PUNTO DE EQUILIBRIO.

El análisis del punto de equilibrio es una técnica útil para estudiar las
relaciones entre los costos fijos y variables así como los beneficios.
En el punto de equilibrio de un negocio las ventas son iguales a los

costos y los gastos, al aumentar el nivel de ventas se obtiene
utilidad, y al bajar se produce pérdida.
Los costos totales (CT) se clasifican en:

Costos fijos (CF): Son los que causan en forma invariable con
cualquier nivel de producción y/o ventas.
Costos variables (CV): Son los que se realizan proporcionalmente
con el nivel de producción y ventas de una empresa.
- 93 -
Entonces el costo total es igual al costo fijo mas el costo variable.

CT = CF + CV
El Ingreso Total (IT) de una empresa se obtiene a través del:

Precio (P): Es el precio de venta del bien y/o servicio que se coloca
en el mercado.
Cantidad (Q): Es el total de bienes y/o servicio colocados en el
mercado.
Entonces el ingreso total es igual al Precio por la cantidad vendida.

IT = Pv x Qv
En el punto de equilibrio los ingresos se igualan a los costos totales.
IT = CT
Pv x Qv = CF + CV
Costos Fijos Totales

Punto de equilibrio (ventas) 
Costos Variables Totales
Volumen Total de Ventas
CF
Punto de equilibrio 
CV
1-
p xQ
El punto de equilibrio es el nivel de producción en el que los

beneficios por ventas son exactamente iguales a la suma de los
costos fijos y los variables.
El punto de equilibrio no es una técnica para evaluar la rentabilidad

de la inversión, por que no se considera la inversión inicial.
5.6. VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Es la suma de beneficios netos actualizados a una tasa de
descuento (COK).
- 94 -
n
 Yt Ct 
VAN =    0
 (1  i ) (1  i) t 
t
t 0
Donde:
Yt = Flujo de ingreso del proyecto
CT = Flujo de egresos del proyecto
i = Tasa de descuento
T = Vida útil del proyecto
n
(Yt  C t )
VAN = 
t 0 (1  i ) t
0
n
BN t
VAN =  (1  i)
t 0
t
0
n
FC t
VAN =  (1  i)
t 0
t
0
DONDE:
BNt= Beneficio Neto que corresponde al periodo t

FCt= Flujo de caja que corresponde al periodo t
i = Tasa de descuento (COK)
t = Vida útil del proyecto
Regla de decisión:
Si VAN > 0 el proyecto es aceptado.
Si VAN < 0 el proyecto es rechazado.
Si VAN = 0 el proyecto es indiferente.
Una inversión es rentable solo si el valor actual del flujo de

ingresos es mayor que el valor actual del flujo de costos,
cuando estos se actualizan haciendo uso de la tasa de interés
pertinente para el inversionista este valor actual mide, en
moneda de hoy, cuanto más rico es el inversionista por invertir
- 95 -
en el proyecto en lugar de hacerlo en la alternativa que rinde la

tasa de descuento.
EL VAN es el mejor criterio para comparar proyectos

mutuamente excluyentes, ya sea por volúmenes de inversión
diferentes y vida útil distinta para ambos proyectos asimismo
permite establecer prioridades entre proyectos alternativos.
Para el caso de la evaluación económica se calcula el valor

actual neto económico (VANE) y para el caso de la evaluación
financiera se calcula el valor actual neto financiero (VANF).
- 96 -
CUADRO Nº. 5-01

VALOR ACTUAL NETO ECONOMICO (VANE)
VALOR ACTUAL NETO FINANCIERO (VANF)
AÑO BENEFICIOS FACTOR DE VALOR
NETOS (BN) ACTUALIZACIÓN ACTUAL
(FA) NETO
O 1/(1+i)n BN x FA
1
2
3
4
…….
N
 =VAN
(BN) Saldo del flujo de caja económico.

(FA) Factor de actualización que se obtiene según formula descrita
en la tabla.
EL VANE se obtiene del Flujo de Caja Económico, en cambio el
VANF se obtiene del Flujo de Caja Financiero.
5.7. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Es aquella tasa que expresa el rendimiento promedio del capital
invertido y que hace igual a cero el valor actual un flujo de
beneficios netos vale decir.
Es aquella tasa de descuento que aplicada a un flujo e beneficios

netos hace que el beneficio al año cero sea exactamente igual a o.
BN t
 1  i 
N
TIR: VAN = =0
T O t
FC
 1  i  = 0
n
VAN = t o
Regla de decisión:
SI TIR > i; el proyecto es aceptado.
SI TIR < i; el proyecto es rechazado.
SI TIR = i; el proyecto es indiferente.
- 97 -
Es conveniente realizar la inversión cuando la tasa de interés es

menor que la tasa interna de retorno o sea, cuando el uso de capital
en inversiones alternativas “rinde” que el capital invertido en este
proyecto.
Para el caso de la evaluación económica, se calcula la tasa interna

de retorno Económica (TIRE) y para el caso de la evaluación
financiera, se calcula la tasa interna d retorno financiera (TIRF).
CUADRO Nº. 5-02

TASA INTERNA DE RETORNO ECONOMICA (TIRE)
Año Beneficios Factor de Van1 Factor de Van2
Netos Actualización Actualización
(1) (i1) (i2)
0 1/(1+i1)n (1) x (i1) 1/(1+i2)n (1) x (i2)
1
2
.
.
.
N
 =  =
INTERPOLACIÓN:
i2  i1 VAN 1
TIRE= i1 +
VAN 1  VAN 2
DONDE:
i1 = Tasa de actualización menor.
i2 = Tasa de actualización mayor.
VAN1= Van positivo
VAN2= van negativo
- 98 -
CUADRO Nº. 5-03

TASA INTERNA DE RETORNO FINANCIERA (TIRF)
Netos Actualización Actualización
(1) (i1) (i2)
0 1/(1+i1)n (1) x (i1) 1/(1+i2)n (1) x (i2)
1
2
.
.
.
N
 =  =
Interpolación:
TIRF = i1+
i i1 VAN 1
2
VAN 1  VAN 2
DONDE:
i1 = Factor de actualización menor.
i2= Factor de actualización mayor.
VAN1 = VAN positivo
VAN2 = VAN negativo
5.8. RELACIÓN BENEFICIO/COSTO (B/C)

Es la comparación entre los costos inherentes a determinada acción
y el valor de los bienes servicios o actividades emergentes de tal
acción.
B
 1  i 
n
t 0 t
B/C =
C
 1  i 
n
t o t
Regla de decisión:
SI B/C > 1 el proyecto es aceptado

Si B/C < 1 el proyecto es rechazado
- 99 -
Si B/C = 1 el proyecto es indiferente
La relación B/C debe interpretarse con cuidado y no ser empleada

para comparar alternativas mutuamente excluyentes. Generalmente,
se calcula la relación B/C para el caso de la evaluación económica.
CUADRO Nº. 5-04

RELACIÓN BENEFICIO COSTO (B/C)
Año Beneficios Costos Factor de Beneficios Costos
Brutos Totales Actualización Actualizados Actualizados
(1) (2) (3)
0 1/(1+i1)n (1) x (3) (2) x (3)
1
2
.
.
.
n
 =BA  =CA
(1) Beneficios son los ingresos totales registrados en el flujo de

caja
(2) Costos totales son los costos registrados en el flujo de caja
(3) Factor de actualización que se obtiene de acuerdo a la formula
en la tabla.
B/C 
 Beneficios Actualizados
 CostosActualizados
5.9. PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN (PRI)

Es el tiempo necesario para cubrir las reparticiones del capital con
los beneficios netos o ahorros generados por el proyecto.
EL PRI mide el numero de periodos (velocidad) requeridos para

recuperar el capital invertido en el proyecto mientras menor sea el
plazo de recuperación de la inversión menos riesgo tenderá a ser
el proyecto.
- 100 -
I
PRI 
BNA
DONDE:
I = Inversión total
BNA = Promedio de beneficios netos actualizados acumulados
Generalmente, se calcula el PRI el caso de la evaluación

económica de un proyecto.
CUADRO Nº. 5-05
PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN
Año Inversión Benefici Factor de Beneficio Beneficio
(1) o Actualizació Neto Neto
Neto n Actualizad Acumulado
(2) (3) o (4)
0 1/(1+i1)n (2) x (3) Inversión –
1 Factor Neto
2 Actualizado
3
4
.….
N
X=
(1) Monto de la inversión total
(2) Saldo de flujo de caja económica
(3) Factor de actualización se obtiene de acuerdo a la formula en la
tabla.
(4)Se acumula los beneficios netos actualizados hasta alcanzar el
monto de la inversión.
- 101 -
EVALUACIÓN ECONOMICA Y FINANCIERA DE UN PROYECTO “X”

CASO PRACTICO
CUADRO Nº. 5-06
ESTRUCTURA DE INVERSIONES
DETALLE MONTO S/ %
I INVERSION FIJA (A+B) 150,200.00 38.77
A ACTIVOS FIJOS 143,600.00
Terreno 16,000.00
Obras Civiles 74,000.00
Maquinarias de planta 29,100.00
Equipos de planta 2,500.00
Mobiliario y equipo de oficina 7,000.00
Vehículo para ventas 15,000.00
B ACTIVOS INTANGIBLES 6,600.00

Estudios 1,500.00
Servicio de asesoria legal 4,500.00
Organización y constitución 600.00
II. CAPITAL DE TRABAJO 237,167.00 61.23

Mano de Obra 58,000.00
Insumos para la producción 123,000.00
Materias primas 39,000.00
Gastos generales 17,167.00
TOTAL INVERSION (I + II) 387,367.00 100.00
- 102 -
CUADRO Nº. 5-07

CRONOGRAMA DE INVERSIONES
PERIODO
DETALLE MONTO S/ 0 01 02 03
I INVERSION FIJA (A+B) 150,200.00 22,600.00 74,000.00 38,600.00 15,000.00
A ACTIVOS FIJOS 143,600.00 16,000.00 74,000.00 38,600.00 15,000.00
Terreno 16,000.00 16,000.00
Edificaciones 74,000.00 74,000.00

Maquinarias y equipos de
planta 29,100.00 29,100.00
Equipos de laboratorio 2,500.00 2,500.00

Mobiliario y equipo de
oficina 7,000.00 7,000.00
Vehículo (VENTAS) 15,000.00 15,000.00
6,600.00 - - -
B ACTIVOS INTANGIBLES 6,600.00 6,600.00 - - -
Estudios 1,500.00 1,500.00
Servicio de asesoría legal 4,500.00 4,500.00

Organización y
constitución 600.00 600.00
II. CAPITAL DE TRABAJO 237,167.00 - - - 237,167.00
Mano de Obra 58,000.00 58,000.00
Insumos para la producción 123,000.00 123,000.00
Materias primas 39,000.00 39,000.00
Gastos generales 17,167.00 17,167.00
TOTAL INVERSION (I + II) 387,367.00 22,600.00 74,000.00 38,600.00 252,167.00
% 100.00 5.83 19.10 9.96 65.10
- 103 -
CUADRO Nº. 5-08

FUENTES DE FINANCIAMIENTO
APORTE TOTAL
DETALLE PROPIO FINANCIADO S/.
INVERSION FIJA 150,200.00 150,200.00
CAPITAL DE TRABAJO 237,167.00 237,167.00
TOTAL S/. 150,200.00 237,167.00 387,367.00
CUADRO Nº. 5-09

SERVICIO A LA DEUDA
PLAZO (años) 5
SERVICIO A LA DEUDA CON CUOTAS CONSTANTES
CUOTA 75,840.75
AÑOS AMORTIZACIONES INTERESES CUOTA SALDO
0 237,167.00
1 33,150.69 42,690.06 75,840.75 204,016.31
2 39,117.82 36,722.94 75,840.75 164,898.49
3 46,159.02 29,681.73 75,840.75 118,739.47
4 54,467.65 21,373.10 75,840.75 64,271.82
5 64,271.82 11,568.93 75,840.75 (0.00)
TOTAL 237,167.00 142,036.76 379,203.76
- 104 -
CUADRO Nº. 5-10

DEPRECIACION
METODO DE DEPRECIACION LINEAL
VALOR VIDA % AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO VALOR
DETALLE S/. UTIL DEPREC 01 02 03 04 05 RESIDUAL
Obras Civiles 74,000 20 5% 3,700 3,700 3,700 3,700 3,700 55,500
Maquinarias de planta 29,100 10 10% 2,910 2,910 2,910 2,910 2,910 14,550
Equipos de planta 2,500 5 20% 500 500 500 500 500 -
Mobiliario y equipo de
oficina 7,000 5 20% 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 -
Vehículo para ventas 15,000 5 20% 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 -
TOTAL DEPRECIACION S/. 11,510 11,510 11,510 11,510 11,510 70,050
CUADRO Nº. 5-11

TABLA DE AMORTIZACION DE INTANGIBLES
VALOR AÑO AÑO AÑO
DETALLE S/. RECUPERO 01 02 03
Estudios 1,500.00 3 500.00 500.00 500.00
Servicio de asesoría legal 4,500.00 3 1,500.00 1,500.00 1,500.00
Organización y constitución 600.00 3 200.00 200.00 200.00
TOTAL S/. 2,200.00 2,200.00 2,200.00
CUADRO Nº. 5-12

PRODUCCIÓN
El tamaño de planta tiene una capacidad instalada de:
CAPACIDAD INSTALADA
DETALLE % DIA MES AÑO
Producto A 100% 38 988 11856
Producto B 100% 25 650 7800
Producto C 100% 18 468 5616
La producción mensual es de 26 días calendarios, en vista que los domingos esta
destinado para el mantenimiento de la planta.
- 105 -
CUADRO Nº. 5-13

PROYECCION DE LA PRODUCCIÓN
De acuerdo al estudio de mercado y las proyecciones de ventas programadas, la planta empezará a operar con
una capacidad del 85%, incrementándose anualmente en un 5%, hasta el 4 año, para luego permanecer
constante.
CAPACIDAD
INSTALADA AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO
DETALLE % ANUAL 1 2 3 4 5
Producto A 100% 11,856 10,078 10,670 11,263 11,856 11,856
Producto B 100% 7,800 6,630 7,020 7,410 7,800 7,800
Producto C 100% 5,616 4,774 5,054 5,335 5,616 5,616
CUADRO 5-14
ANALISIS DE PRECIOS
El análisis de precios se realiza a través de
precios constantes (No corrientes)
PRECIOS DE MERCADO
DETALLE PRECIOS S/.
Producto A 50
Producto B 35
Producto C 20
CUADRO Nº. 5-15

ESTRUCTURA DE INGRESOS
Se pide hallar los ingresos de acuerdo al análisis de Precios y Cantidades Producidas.
INGRESOS PROYECTADOS
DETALLE 01 02 03 04 05
Producto A 503,880.00 533,520.00 563,160.00 592,800.00 592,800.00
Producto B 232,050.00 245,700.00 259,350.00 273,000.00 273,000.00
Producto C 95,472.00 101,088.00 106,704.00 112,320.00 112,320.00
TOTAL S/. 831,402.00 880,308.00 929,214.00 978,120.00 978,120.00
- 106 -
CUADRO Nº. 5-16

COSTOS DE PRODUCCION
CANT/
DETALLE MES UNITARIO MES AÑO 01 AÑO 02 AÑO 03 AÑO 04 AÑO 05
I.- COSTOS
DIRECTOS. 28,800.46 345,605.47 359,573.03 374,238.96 389,638.18 405,807.37
MATERIALES. 23,279.26 279,351.07 293,318.63 307,984.56 323,383.78 339,552.97
Materias
Primas 19,953.65 239,443.78 251,415.96 263,986.76 277,186.10 291,045.41
Producto A kg/mes 403.10 30.00 12,093.12 145,117.44 152,373.31 159,991.98 167,991.58 176,391.16
Producto B kg/mes 265.20 21.00 5,569.20 66,830.40 70,171.92 73,680.52 77,364.54 81,232.77
Producto C kg/mes 190.94 12.00 2,291.33 27,495.94 28,870.73 30,314.27 31,829.98 33,421.48
Insumos 3,325.61 39,907.30 41,902.66 43,997.79 46,197.68 48,507.57
Producto A kg/mes 201.55 10.00 2,015.52 24,186.24 25,395.55 26,665.33 27,998.60 29,398.53
Producto B kg/mes 132.60 7.00 928.20 11,138.40 11,695.32 12,280.09 12,894.09 13,538.79
Producto C kg/mes 95.47 4.00 381.89 4,582.66 4,811.79 5,052.38 5,305.00 5,570.25
MANO DE OBRA
DIRECTA. 5,521.20 66,254.40 66,254.40 66,254.40 66,254.40 66,254.40
Mano de Obra Directa 6 600.00 3,600.00 43,200.00 43,200.00 43,200.00 43,200.00 43,200.00
LEYES
SOCIALES 1,921.20 23,054.40 23,054.40 23,054.40 23,054.40 23,054.40
CTS 8.33% 50.00 300.00 3,600.00 3,600.00 3,600.00 3,600.00 3,600.00
Gratificaciones 16.67% 100.00 600.00 7,200.00 7,200.00 7,200.00 7,200.00 7,200.00
Vacaciones 8.33% 50.00 300.00 3,600.00 3,600.00 3,600.00 3,600.00 3,600.00
ES-SALUD 9.00% 54.00 324.00 3,888.00 3,888.00 3,888.00 3,888.00 3,888.00
Solidaridad 1.70% 10.20 61.20 734.40 734.40 734.40 734.40 734.40
Escolaridad 8.33% 50.00 300.00 3,600.00 3,600.00 3,600.00 3,600.00 3,600.00
Accidente
Trabajo 1.00% 6.00 36.00 432.00 432.00 432.00 432.00 432.00
II.- COSTOS
INDIRECTOS 6,400.00 76,800.00 80,640.00 84,672.00 88,905.60 93,350.88
Suministros Varios 1900 1,900.00 22,800.00 23,940.00 25,137.00 26,393.85 27,713.54
Otros Gastos Indirectos Varios 4500 4,500.00 54,000.00 56,700.00 59,535.00 62,511.75 65,637.34
TOTAL S/. 35,200.46 422,405.47 440,213.03 458,910.96 478,543.78 499,158.25
- 107 -
CUADRO Nº. 5-17

GASTOS ADMINISTRATIVOS
CANT UNIT MES TOTAL AÑO AÑO AÑO AÑO
DETALLE MES AÑO 01 02 03 04 05
I.- GASTOS DIRECTOS 2,000.00 24,000.00 24,000.00 24,000.00 24,000.00 24,000.00
Mantenimiento de
Maquinarias 4 500 2,000.00 24,000.00 24,000.00 24,000.00 24,000.00 24,000.00
II.- GASTOS INDIRECTOS 450.00 5,400.00 5,610.00 5,830.50 6,062.03 6,305.13
Materiales de Oficina Varios 150 150.00 1,800.00 1,890.00 1,984.50 2,083.73 2,187.91
Materiales de Limpieza Varios 200 200.00 2,400.00 2,520.00 2,646.00 2,778.30 2,917.22
Impuesto predial 1 100 100.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00
MANO DE OBRA
III.- INDIRECTA 2,760.60 33,127.20 33,127.20 33,127.20 33,127.20 33,127.20
Sueldos y salarios. 1800 1,800.00 21,600.00 21,600.00 21,600.00 21,600.00 21,600.00
Administrador 1 1200 1,200.00 14,400.00 14,400.00 14,400.00 14,400.00 14,400.00
Contador 1 600 600.00 7,200.00 7,200.00 7,200.00 7,200.00 7,200.00
LEYES SOCIALES 960.60 11,527.20 11,527.20 11,527.20 11,527.20 11,527.20
IV.- SERVICIOS 9,355.00 112,260.00 117,810.00 123,637.50 129,756.38 136,181.19
Kw/
Energía Eléctrica mes 1000 1.5 1,500.00 18,000.00 18,900.00 19,845.00 20,837.25 21,879.11
M3/
Agua mes 2000 3.5 7,000.00 84,000.00 88,200.00 92,610.00 97,240.50 102,102.53
Limpieza Pública 1 250 250.00 3,000.00 3,150.00 3,307.50 3,472.88 3,646.52
Teléfono 1 500 500.00 6,000.00 6,300.00 6,615.00 6,945.75 7,293.04
Tv-Cable 1 105 105.00 1,260.00 1,260.00 1,260.00 1,260.00 1,260.00
DEPREC. Y AMORTIZ. DE
V.- ACTIVOS 959.17 13,710.00 13,710.00 13,710.00 11,510.00 11,510.00
Depreciación de activos fijos
(Lineal) 959.17 11,510.00 11,510.00 11,510.00 11,510.00 11,510.00
Amortización de Intangibles 2,200.00 2,200.00 2,200.00
TOTAL S/. 15,524.77 188,497.20 194,257.20 200,305.20 204,455.60 211,123.52
- 108 -
CUADRO Nº. 5-18

GASTO DE VENTAS
CANT. UNITARIO MES TOTAL AÑO AÑO AÑO AÑO
DETALLE MES AÑO 01 02 03 04 05
I.- MANO DE OBRA 2,160.50 27,606.00 27,606.00 27,606.00 27,606.00 27,606.00
Personal de Ventas 3 500 1,500.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00
LEYES SOCIALES 660.50 9,606.00 9,606.00 9,606.00 9,606.00 9,606.00
CTS 8.33% 41.67 125.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00
Gratificaciones 16.67% 83.33 250.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00
Vacaciones 8.33% 41.67 125.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00
ES-SALUD 9.00% 45.00 135.00 1,620.00 1,620.00 1,620.00 1,620.00 1,620.00
Solidaridad 1.70% 8.50 25.50 306.00 306.00 306.00 306.00 306.00
Escolaridad 8.33% 41.67 125.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00
Accidente Trabajo 1.00% 5.00 15.00 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00
II.- GASTOS DE VENTAS. 250.00 5,078.51 5,260.77 5,446.04 5,634.45 5,703.91
Fletes y Embalajes (100/mes) 1 100 100.00 1,200.00 1,260.00 1,323.00 1,389.15 1,458.61
Pasajes y Viáticos
(50/mes/personal"3") 1 50 150.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00
Comisiones (0.25% por
ingreso) 1 2,078.51 2,200.77 2,323.04 2,445.30 2,445.30
TOTAL S/. 32,684.51 32,866.77 33,052.04 33,240.45 33,309.91
CUADRO Nº. 5-19

RESUMEN
COSTO A PRECIOS DE MERCADO
AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO
DETALLE 01 02 03 04 05
COSTOS DE PRODUCCION 422,405.47 440,213.03 458,910.96 478,543.78 499,158.25
GASTOS ADMINISTRATIVOS 188,497.20 194,257.20 200,305.20 204,455.60 211,123.52
GASTOS DE VENTAS 32,684.51 32,866.77 33,052.04 33,240.45 33,309.91
TOTAL S/. 643,587.18 667,337.00 692,268.19 716,239.83 743,591.68
CUADRO Nº. 5-20

RESUMEN
COSTO A PRECIOS DE COMPRA
DETALLE 01 02 03 04 05
COSTOS DE PRODUCCION 365,541.02 380,505.35 396,217.89 412,716.07 430,039.15
GASTOS ADMINISTRATIVOS 165,879.22 170,719.55 175,801.91 178,938.38 184,541.67
GASTOS DE VENTAS 32,492.91 32,665.59 32,840.80 33,018.65 33,077.02
TOTAL S/. 563,913.14 583,890.49 604,860.60 624,673.10 647,657.84
- 109 -
CUADRO Nº. 5-21

OBTENCION DEL ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
DETALLE 1 2 3 4 5
Ingresos por Ventas 698,657.14 739,754.62 780,852.10 821,949.58 821,949.58
Costos de Producción 365,541.02 380,505.35 396,217.89 412,716.07 430,039.15
UTILIDAD BRUTA 333,116.13 359,249.28 384,634.21 409,233.51 391,910.43
Gastos Administrativos 165,879.22 170,719.55 175,801.91 178,938.38 184,541.67
Gastos de Ventas 32,492.91 32,665.59 32,840.80 33,018.65 33,077.02
UTILIDAD OPERATIVA 134,744.00 155,864.13 175,991.50 197,276.48 174,291.74
Gastos financieros (A+I) 75,840.75 75,840.75 75,840.75 75,840.75 75,840.75
UTILIDAD ANTES DEL
IMPUESTO 58,903.25 80,023.38 100,150.75 121,435.73 98,450.99
Impuesto a la Renta (30%) 17,670.98 24,007.01 30,045.23 36,430.72 29,535.30
UTILIDAD NETA 41,232.28 56,016.36 70,105.53 85,005.01 68,915.69
CUADRO Nº. 5-22

OBTENCION DEL FLUJO DE CAJA
PERIODO AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO
DETALLE 00 01 02 03 04 05
INGRESOS 831,402.00 880,308.00 929,214.00 978,120.00 978,120.00
Producto A 503,880.00 533,520.00 563,160.00 592,800.00 592,800.00
Producto B 232,050.00 245,700.00 259,350.00 273,000.00 273,000.00
Producto C 95,472.00 101,088.00 106,704.00 112,320.00 112,320.00
Valor Residual 70,050
EGRESOS 387,367.00 714,328.97 748,450.88 783,267.72 817,274.24 833,363.56
Inversión 387,367.00
Costo de Producción 422,405.47 440,213.03 458,910.96 478,543.78 499,158.25
Gastos Administrativos 188,497.20 194,257.20 200,305.20 204,455.60 211,123.52
Gastos de Ventas 32,684.51 32,866.77 33,052.04 33,240.45 33,309.91
Impuesto a la Renta 17,670.98 24,007.01 30,045.23 36,430.72 29,535.30
Por pagar de IGV 53,070.82 57,106.87 60,954.31 64,603.68 60,236.58
FLUJO DE CAJA
ECONOMICO (387,367.00) 117,073.03 131,857.12 145,946.28 160,845.76 144,756.44
Préstamo 237,167.00 204,016.31 164,898.49 118,739.47 64,271.82 (0.00)
Amortizaciones 33,150.69 39,117.82 46,159.02 54,467.65 64,271.82
Intereses 42,690.06 36,722.94 29,681.73 21,373.10 11,568.93
FLUJO DE CAJA
FINANCIERO (150,200.00) 41,232.28 56,016.36 70,105.53 85,005.01 68,915.69
- 110 -
CUADRO Nº. 5-23

OBTENCION DEL VALOR ACTUAL NETO ECONOMICO
AÑO BENEFICIOS FACTOR DE VALOR
NETOS (BN) ACTUALIZACIÓN ACTUAL NETO
(FA)
0 (387,367.00) 1 (387,367.00)
1 117,073.03 0,847457627 99,214.43
2 131,857.12 0,71818443 94,697.73
3 145,946.28 0,608630873 88,827.41
4 160,845.76 0,515788875 82,962.45
5 144,756.44 0,437109216 63,274.37
VANE S/. 41,609.40
CUADRO Nº. 5-24

OBTENCION DE LA TASA INTERNA DE RETORNO ECONOMICO
Netos (1) Actualización Actualización
(i1) (i2)
0 (387,367.00) 1 (387,367.00) 1 (387,367.00)
1 117,073.03 0.847457627 99,214.43 0.8 93,658.42
2 131,857.12 0.71818443 94,697.73 0.64 84,388.56
3 145,946.28 0.608630873 88,827.41 0.512 74,724.50
4 160,845.76 0.515788875 82,962.45 0.4096 65,882.42
5 144,756.44 0.437109216 63,274.37 0.32768 47,433.79
41,609.40 (21,279.31)
Interpolación:
TIRE = i1+
i
 i1 VAN 1
2
VAN 1  VAN 2
DONDE:
i1 = Factor de actualización menor = 18%
i2= Factor de actualización mayor = 25%
VAN1 = VAN positivo
VAN2 = VAN negativo
- 111 -
TIRE = 18%+
25%  18%x41,609.40
41,609.40  (21279.31)
TIRE = 22.63%
CUADRO Nº. 5-25

OBTENCION DEL BENEFICIO - COSTO
Año Beneficios Costos Factor de Beneficios Costos
Brutos (1) Totales (2) Actualización Actualizados Actualizados
(3)
0 0.00 387,367.00 1.00 0.00 387,367.00
1 831,402.00 714,328.98 0.85 704,577.97 605,363.54
2 880,308.00 748,450.88 0.72 632,223.50 537,525.77
3 929,214.00 783,267.72 0.61 565,548.33 476,720.92
4 978,120.00 817,274.24 0.52 504,503.41 421,540.96
5 978,120.00 833,363.56 0.44 427,545.27 364,270.89
2’834,398.47 2’792,789.08
2'834,398.47
B/C 
2'792,789.08
B/C = 1,01
CUADRO Nº. 5-26

OBTENCION DEL PERIODO DE RECUPERO DE LA INVERSION
Año Inversión Beneficio Factor de Beneficio Beneficio
(1) Neto (2) Actualización Neto Neto
(3) Actualizado Acumulado
(4)
0 387,367.00 (387,367.00) 1.0000000 (387,367.00) (387,367.00)
1 117,073.03 0.8474576 99,214.43 (288,152.57)
2 131,857.12 0.7181844 94,697.73 (193,454.84)
3 145,946.28 0.6086309 88,827.41 (104,627.43)
4 160,845.76 0.5157889 82,962.45 (21,664.97)
5 144,756.44 0.4371092 63,274.37 41,609.40
X = Entre 4 y
5 Años
- 112 -
- 113 -
PARTE VI
Contenido de Proyectos
- 114 -
- 115 -
PARTE VI
Contenido de Proyectos
6.0. CONTENIDO DE PROYECTOS.

La naturaleza de todo proyecto es distinta por las características
propias que cuentan cada uno de ellos.
Les presento algunos contenido de proyectos.
6.1. ESQUEMA DE UN PROYECTO HOTELERO.

1. DATOS DE LA ORGANIZACIÓN:
1.1 Nombre de la Organización
1.2 Organización
1.3 Domicilio Fiscal
1.4 Directivos
1.5 Personería Jurídica:
1.6 Años de Experiencia en el Negocio
1.7 Puntos de venta con los que se vincula
1.8 Vinculación con Otras Instituciones u Organizaciones
2. NOMBRE DEL NEGOCIO O INICIATIVA:
3. BREVE DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO:
3.1. Origen del proyecto
3.2. Breve descripción del proyecto.
3.3. Justificación del proyecto.
4. MISIÓN DEL NEGOCIO:
5. OBJETIVOS.
6.0. ESTUDIO DEL MERCADO.
6.1. Estudio de la demanda.
6.1.1. Demanda.
6.1.2. Oferta.
6.1.3. Nichos de mercado
6.1.4. Mecanismos de comercialización y publicidad.
7.0. TAMAÑO Y LOCALIZACIÓN DEL PROYECTO.
7.1. Localización del Proyecto
7.2. Vías de Acceso
7.3. Capacidad instalada del proyecto
7.4. Equipamiento del hotel
7.5. Requerimiento de personal.
8.0. INVERSIONES.
8.1. Inversión total.
- 116 -
8.2. Cronograma de inversiones.

9.0. FINANCIAMIENTO.
9.1. Servicio de la deuda
10.0. PRESUPUESTO DE INGRESOS Y EGRESOS.
10.1. Ingresos.
10.2. Costo de servicio.
11.0. ESTADOS ECONOMICOS – FINANCIEROS
11.1. Estado de pérdidas y ganancias.
11.2. Flujo de caja económico y financiero
Conclusiones y recomendaciones.
6.2. CONTENIDO DE UN PROYECTO AGROINDUSTRIAL
INTRODUCCIÓN.
CAPITULO I
ASPECTOS GENERALES.
1.1. ORIGEN Y PROMOCION DEL PROYECTO.
1.1.1. Nombre del proyecto.
1.1.2. Ubicación del proyecto.
1.1.3. Origen del proyecto.
1.1.4. Antecedentes del proyecto.
1.1.5. Justificación del proyecto.
1.1.6. Entidad promotora del proyecto.
1.1.7. Responsables de la ejecución del proyecto.
1.2. OBJETIVOS DEL PROYECTO.
CAPITULO II.
ESTUDIO DE MERCADO.
2.1. CARACTERISTICAS DEL MERCADO.
2.1.1. Ámbito geográfico del mercado.
2.1.2. Definición de productos a obtenerse.
2.1.3. Definición de materias primas agrícolas a utilizarse.
2.2. MERCADO DE MATERIAS PRIMAS.
2.2.1. Localización de las zonas de producción
2.2.2. Análisis de la oferta de materias primas.
2.2.3. Análisis de demanda de materias primas.
2.2.4. Comercialización y precios de materias primas.
2.3. MERCADO DE PRODUCTOS PROCESADOS.
2.3.1. Análisis de la oferta.
2.3.2. Análisis de la demanda.
2.4. BALANCE ENTRE OFERTA Y DEMANDA DE
PRODUCTOS PROCESADOS EN CRUDO Y LACTEOS.
- 117 -
2.5. MERCADO DEL PROYECTO.
CAPITULO III
TAMAÑO Y LOCALIZACIÓN
3.1. TAMAÑO DE LA PLANTA
3.1.1. Relación tamaño-mercado
3.1.2. Relación tamaño-tecnología
3.1.3. Relación tamaño-financiamiento
3.2. LOCALIZACIÓN DE LA PLANTA
CAPITULO IV
INGENIERIA DEL PROYECTO
4.1. ESTUDIO DE LA MATERIA PRIMA
4.2. ESTUDIO DE INSUMOS E INGREDIENTES
4.3. PROCESO PRODUCTIVO
4.3.1. Descripción del proceso de productos de molinera
recepción y almacenamiento de materias primas
4.3.2 Descripción del proceso productivo de productos extruidos
recepción y almacenamiento de insumos.
4.3.3. Diagramas de flujo productivo:
4.4. TECNOLOGÍA
4.5. BALANCE DE MATERIA Y ESTEQUIOMETRIA
4.6. SELECCIÓN DE MAQUINARIA Y EQUIPO
4.6.1. Descripción de maquinaria y equipo de la planta de
molinera.
4.6.2. Descripción de maquinaria y equipo de la planta de
extrusión.
4.7. DISTRIBUCION DE PLANTA
4.8. DISTRIBUCION DE MAQUINARIA Y EQUIPO
4.9. OBRAS CIVILES
4.10. PERSONAL REQUERIDO.
CAPITULO V.
PROGRAMA DE PRODUCCIÓN.
5.1. PRODUCTOS.
CAPITULO VI.
PRESUPUESTO DE INVERSIONES.
6.1. INVERSION TOTAL.
6.2. INVERSION FIJA.
6.3. CAPITAL DE TRABAJO.
6.4. PROGRAMA DE INVERSIONES.
- 118 -
CAPITULO VII
PRESUPUESTO DE INGRESOS Y EGRESOS.
7.1. CALCULO DE LOS COSTOS.
7.2. CALCULO DE INGRESOS.
CAPITULO VIII.
ANÁLISIS ES ESTADOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS.
8.1. ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS.
8.1.1. Ingresos.
8.1.2. Egresos.
8.2. FLUJO DE CAJA.
8.3. EVALUACION ECONOMICA Y FINANCIERA.
a. Valor Actual Neto.
b. Tasa Interna De Retorno.
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES.
6.3. PROYECTO CENTRO CABINA DE INTERNET.
INTRODUCCIÓN.
CAPITULO I
1.0. ASPECTOS GENERALES.
1.1. Nombre del proyecto.
1.2. Justificación
1.3. Descripción del proyecto.
1.4. Ubicación del proyecto.
1.5. Entidad Promotora del proyecto.
1.6. Responsables de la Ejecución e Implementación del
proyecto
1.7. Objetivos del proyecto.
CAPITULO II
2.0. ESTUDIO DEL MERCADO.
2.1. Definición de Producción de Materiales y Servicios a
prestarse
2.2. Área de Influencia del Mercado.
2.3. Análisis de la Oferta.
2.5. Análisis de la Demanda.
2.5.1. Demanda Potencial.
2.5.2. Demanda Efectiva.
2.5.3. Proyección de la Demanda
- 119 -
2.6. Balance entre la Oferta y la Demanda y el Mercado del

Proyecto.
CAPITULO III
3.0. LOCALIZACIÓN Y CAPACIDAD INSTALADA
3.1. Localización
3.2. Capacidad Instalada.
CAPITULO IV
4.0. TECNOLOGIA DEL PROYECTO.
4.1. Descripción del proyecto
4.2. Infraestructura.
4.3. Requerimiento de equipos
4.4. Requerimiento del Personal
CAPITULO V
5.0.- PROGRAMA DE INVERSIONES.
5.1. Inversión Total
5.2. Inversión Fija
5.3. Capital de Operación
5.4. Cronograma de Inversiones.
CAPITULO VI
6.0. FINANCIAMIENTO Y SERVICIO DE LA DEUDA.
6.1. Fuentes de Financiamiento.
6.1.1. Aporte propio.
6.1.2. Crédito Bancario.
6.2. Servicio de la Deuda.
CAPITULO VII
7.0. PRESUPUESTO DE INGRESOS Y EGRESOS.
7.1. Calculo de ingresos del proyecto.
7.2. Calculo del Costo de producción.
CAPITULO VIII
8.0.- ESTADOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS.
8.1. Estado de Pérdidas y Ganancias.
8.2. Flujo de caja Económico y Financiero.
8.3. Tasa Interna de Retorno Económico (TIRE)
8.4. Valor Actual Neto.
8.5. Relación Beneficio Costo.
- 120 -
CAPITULO X
9.0. GARANTIAS.
CONCLUSIONES
RECOMENDACIONES.
6.4. PROYECTO SOCIAL: FORTALECIMIENTO INSTITUCIONAL
CONTENIDO
I. ASPECTOS GENERALES.
1.1. Antecedentes.
1.2. Nombre del Proyecto.
1.3. Unidad Formuladora y Ejecutora.
1.4. Participación de los beneficiarios y las autoridades locales.
II. IDENTIFICACIÓN DEL PROBLEMA.

2.1. Definición del problema.
2.2. Planteamiento de alternativas.
III. DIAGNOSTICO SITUACIONAL DE LA DRAC, AGENCIAS

Y SEDES AGRARIAS DE LA REGIÓN.
3.1. Análisis FODA institucional.
3.2. Población Económicamente Activa y no Activa.
3.3. Horizonte del proyecto.
3.4. Análisis de la demanda.
3.5. Demanda real.
3.6. Análisis de la oferta.
3.7. Balance entre oferta y demanda.
IV. TAMAÑO Y LOCALIZACIÓN.

4.1. Tamaño.
4.2. Localización.
V. ESTRUCTURA Y CRONOGRAMA DE INVERSIONES.

5.1. Inversión total.
5.1.1. Inversión Fija.
5.1.2. Capital de operación.
5.2. Cronograma de inversiones.
VI. FINANCIAMIENTO.
6.1. Fuentes de financiamiento.
VII. IMPACTO ECONÓMICO Y SOCIAL DEL PROYECTO.

- 121 -
ANEXOS.
6.5. INCREMENTO DE LA OFERTA FORRAJERA PARA

CAMELIDOS SUDAMERICANOS DEL DEPARTAMENTO
DEL CUSCO
I.- ASPECTOS GENERALES

I.1 Antecedentes
I.2 Nombre del Proyecto
I.3 Entidad Formuladora y Ejecutora.
I.4 Participación de los Beneficiarios.
II.- IDENTIFICACION DEL PROYECTO

II.1 Definición del Problema.
II.2 Población y Zona Afectada.
II.3 Características Socioeconómicas.
II.4 Intento de Soluciones Anteriores
II.5 Análisis de los Objetivos
III.- PLANTEAMIENTO DE ALTERNATIVAS.

IV.- FORMULACION
IV.1 Horizonte del Proyecto.
IV.2 Análisis de la Demanda.
IV.3 Análisis de la Oferta.
IV.4 Balance de Oferta y Demanda.
IV.5 Costos en la Situación sin Proyecto.
IV.6 Costos en la Situación con Proyecto.
IV.7 Costos Incrementales.
V.- EVALUACION
V.1 Beneficios en la Situación sin Proyecto.
V.2 Beneficios en la Situación con Proyecto.
V.3 Beneficios Incrementales.
V.4 Impacto Ambiental.
V.5 Evaluación Económica.
V.6 Análisis de Sensibilidad .
V.7 Análisis de Sostenibilidad.
IV.8 Matriz del Marco Lógico.
VI.- CONCLUSIONES
ANEXOS :
- 122 -
- 123 -
GUIA DE EJERCICIOS
EJERCICIO Nº. 01
En la formulación de un nuevo proyecto se está estudiando la
posibilidad de establecer en el país, un parque de diversiones en el
sector alto de la ciudad del Cusco. Para determinar el interés que
pudiese existir sobre él se realizó un estudio de mercado cuyos
resultados fueron los siguientes:
Para el primer año de operación se estimaron ventas de 2,800

entradas para el primer semestre y de 3,200 para el segundo. Sin
embargo, de acuerdo con el crecimiento del mercado objetivo, se
proyecta un incremento en la demanda de 100 entradas anuales. El
mercado objetivo está compuesto en un 35% por adultos y un 65%
por niños.
Ambos segmentos del mercado tendrían una estructura de precios

diferente, que consistirá en S/. 35 la entrada por adulto y S/. 25 por
niño, pudiendo utilizar todas las entretenciones del establecimiento
las veces que se desee. Estos valores serán incrementados, por una
sola vez, en un 25% real en el tercer año.
El estudio técnico ha determinado que se requerirá incurrir en los

siguientes costos promedios de acuerdo a estudios realizados en
otros países:
Insumo Costo Unitario

Energía S/. 0,25 por persona
Mantención S/. 2,35 por persona
Mano de obra directa S/. 6,40 por persona
Para que el establecimiento sea atractivo, deberá contener, al

menos, una “montaña rusa”, una “casa del terror”, los “piratas del
caribe” y una mini ciudad ambientada al estilo cowboy del siglo XIX.
Con el objeto de cumplir con lo anterior, el estudio técnico determinó
necesario realizar las siguientes inversiones en activos en las fechas
que se señalan:
- 124 -
Activo Adquisición Valor de Vida Valor

Adquisición Útil Comercial
Terreno 2 años a.p.m S/. 60,000 - 100%
Juegos 8 meses a.p.m S/. 350,000 10 60%
Computación 5 meses a.p.m S/. 21,000 3 25%
a.p.m.: Antes de la puesta en marcha.
Para la ejecución de las instalaciones y obras físicas del parque, se

requerirá una inversión de S/. 240,000, la que se pagará en 24
cuotas iguales cada mes. Estas inversiones serán depreciadas a 20
años, y tendrían un valor de salvamento del 70% de su valor de
facturación. La inversión en capital de trabajo se estima en dos
meses del costo operacional.
Para el funcionamiento del parque será necesario contar con una

estructura administrativa, lo que implicará un egreso mensual de S/.
3,200. Por último, para efectuar la evaluación considere una tasa de
descuento de 13% y una tasa de impuesto de 15% anual.
Nota: Los valores estimados de salvamento son para el último año
de evaluación. Considere un período de cinco años para
efectuar la evaluación.
a.- Efectúe el calendario de inversiones correspondiente e indique
cual es el monto efectivo para la inversión inicial.
b.- Construya el flujo de caja correspondiente y señale si conviene
la ejecución del proyecto.
EJERCICIO Nº. 02
Para la evaluación de un proyecto le ofrecen dos alternativas de
financiamiento:
Alternativa 1
Solicitar un préstamo por S/. 4’000,000, pagaderos en cinco cuotas
anuales iguales de S/. 900,000 al final de cada año.
Alternativa 2
Solicitar un préstamo por S/. 4’000,000, en el que la amortización de
capital se pagará en cuatro iguales, siendo la primera en el primer
mes del segundo año de operación a una tasa de interés del 12%
anual.
¿Qué alternativa de financiamiento es la más conveniente si se
considera un costo del capital del 13%?.
- 125 -
EJERCICIO Nº. 03
En una importante reunión efectuada en un salón de negocios de
una empresa del sector agrícola, se estaba discutiendo la alternativa
de realizar una importante inversión en la construcción de un
ferrocarril desde los fundos más importantes de la zona hasta el
terminal portuario, lugar donde los productos son descargados y
enviados al exterior. Actualmente, la distribución de éstos se realiza
por camión, pero debido a su escasez, los elevados volúmenes de
producción, continuidad del proyecto y a las altas tarifas cobradas,
se decidió la evaluación del proyecto.
Las inversiones en infraestructura estaban proyectadas para un año

y medio antes de la puesta en marcha, para lo cual se requiere de
un desembolso mensual de S/. 52,500. Los vagones cuestan S/.
45,000 cada uno y se estimó necesario adquirir ocho, cinco meses
antes del inicio. Además se requerirá comprar dos vagones
adicionales en el tercer año de operación. La locomotora tiene un
costo de S/. 125,000.
La depreciación de estos activos se efectuará sobre la base de su

valor de adquisición y tendrán los siguientes parámetros como
referencia:
Activo Vida Útil Valor Comercial

Contable (año 5)
Vagones 10 70%
Obras 20 0%
Locomotora 10 60%
El uso del ferrocarril tendrá los siguientes costos operacionales:
Detalle Valor Unitario Unidad de Medida

Petróleo S/. 40.70 tonelada transportada
Mantención S/. 17.50 tonelada transportada
Mano de Obra Directa S/. 136.80 tonelada transportada
Gastos de Administración S/. 35,000.00 Anuales
Gastos generales S/. 12,00.00 Anuales
La tarifa por tonelada transportada será de S/. 600, y se mantendrá

sin variación en el período de evaluación. La inversión en capital de
trabajo será de tres meses y medio de costos variables.
- 126 -
La demanda, según el estudio realizado por los propios

inversionistas, será de 300 toneladas mensuales para los tres
primeros años de operación y de 350 para los dos restantes. Para el
financiamiento de este proyecto se están considerando dos
alternativas:
i).- Pedir un préstamo al momento cero equivalente a S/. 235,000,
en el que la amortización de capital se pagará en cuatro cuotas
iguales, siendo la primera el primero de enero del segundo año
de operación a una tasa del 13% anual.
ii).- Pedir la misma cantidad anteriormente señalada, pero pagando

cinco cuotas anuales fijas (capital más intereses) de S/. 58,857.
Para calcular el retorno patrimonial considere que la tasa libre de

riesgo es de 6,2%, el retorno esperado de mercado es del 14,8% y
el beta del sector de transporte es de 1,19. La tasa de impuestos a
las utilidades es de 15% anual.
Nota: Las inversiones futuras en capital de trabajo como en otros

activos serán financiadas con aportes propios. Para
determinar el porcentaje de deuda y capital, trabaje con la
inversión inicial sin considerar el costo financiero.
1.- Efectúe el calendario de inversiones correspondiente. Utilice la
tasa de interés del costo del capital.
2.- ¿Cuál es la tasa de interés del costo de capital implícito en la
segunda alternativa de financiamiento?
3.- ¿Cuál es la tasa de descuento relevante para el inversionista en
cada alternativa de financiamiento?
4.- ¿Qué alternativa de financiamiento es la más conveniente?
5.- ¿Cuál es la rentabilidad del inversionista?
EJERCICIO Nº. 04
Se prepara un proyecto con un horizonte de planeación de 5 años.
La estructura y composición de la Inversión Inicial es la siguiente:
Detalle VALOR VIDA UTIL VALOR
COMERCIAL
Máquina X S/. 2’000,000 10 años S/. 500,000
Maquina Y S/. 2’500,000 4 años S/. 600,000
Máquina Z S/. 3’000,000 10 años S/. 100,000
Vehículo A S/. 6’000,000 5 años S/. 800,000
Equipos S/. 2’000,000 10 años S/. 500,000
- 127 -
Terrenos S/. 40’000,000

Obras Físicas S/. 25’000,000
Capital de Trabajo S/. 14’000,000
Gastos Organizacionales S/. 600,000
Patentes S/. 1’000,000
Puesta en Marcha S/. 400,000
Base de Datos S/. 500,000
Estudio de Prefactibilidad S/. 2’500,000
El financiamiento de las inversiones tiene la siguiente estructura: 60

% fondos de los socios con un costo de oportunidad del 12% y 40%
préstamo bancario afecto a un interés del 10 %.
La demanda proyectada:
AÑO CANTIDAD
1 100,000
2 120,000
3 130,000
4 130,000
5 150,000
La empresa cobra S/. 300 actualmente, pero la política es considerar

una variación de éste respecto al IPC, que es del 4% anual.
Se ha considerado que a partir del principio del año 3 vender

desechos por un valor de S/. 200,000 anuales.
A fines del año 4 hay que vender la máquina Y. Además se ha

considerado arrendar un terreno adyacente en S/. 100,000
mensuales reajustable en un 5% anual.
La máquina y deberá ser reemplazada al momento de ser vendida

por otra de mejores características, que tiene un costo de S/.
2’800,000 con cinco años de vida útil y un valor comercial del 70%
de su valor de adquisición.
Los costos de producción se estiman en un 40% de los ingresos

operacionales durante todo el período y los gastos de venta del
30%.
- 128 -
Los gastos de administración serán de S/. 600,000 con incrementos

mensuales del 5%.
La amortización legal es de 5 años y se estima un valor de desecho

para el proyecto equivalente al 85% de la Inversión Inicial.
La tasa impositiva es del 15%.
Determine la Rentabilidad del Proyecto en un horizonte de 5 años.
EJERCICIO Nº. 05
En un proyecto que enfrenta una demanda creciente se esperan las

ventas siguientes:
Año 1 360.000 unidades
Año 4 y siguientes 1.440.000 unidades
En el estudio técnico se identificaron dos alternativas de producción

que se deben evaluar:
a) comprar una máquina grande por S/. 25.000.000,

con capacidad para 1.600.000 unidades, con una
vida útil de nueve años y un valor de desecho de
S/. 2.500.000.
b) comprar una máquina pequeña por S/. 10.000.000,

con capacidad para 900.000 unidades, una vida
útil de sólo tres años y un valor comercial de S/.
1.000.000, la cual sería remplazada por dos
máquinas similares para cubrir la producción.
Respecto a los costos de operación, la primera alternativa involucra

costos de S/. 4.000.000 fijos anuales y de S/. 3 los variables
unitarios; mientras que para la segunda opción son de S/. 2.400.000
los fijos por equipo y S/. 3,10 los variables unitarios.
Con ambas alternativas el precio del producto es similar, y se

proyecta que aumente a razón de un 3% mensual.
- 129 -
El costo del Estudio de Factibilidad para ambas alternativas fue de

S/. 1.000.000. Los Activos Nominales fueron de S/. 2.000.000, los
cuales no incluyen el costo del Estudio de Factibilidad. Los Activos
Nominales se amortizan contablemente en un 20% anual.
La inversión en Capital de Trabajo se estiman en el equivalente a

seis meses del costo total.
Considere un préstamo bancario para ambos casos del 55% afecto

a una tasa de interés del 8% anual
Confeccione los flujos relevantes para tomar una decisión de la

alternativa más rentable, considerando una tasa de impuestos del
15%.
EJERCICIO Nº. 06
Una empresa está estudiando la posibilidad de ampliar su planta de
producción que actualmente elabora y vende 1.000 toneladas
anuales a un precio de S/. 20.000 la tonelada. Sus costos de
operación variables ascienden a S/. 6.000 la tonelada y los costos
fijos a S/. 3.000.000 anuales.
En el procesamiento se emplea una maquinaria comprada hace dos

años en S/. 4.000.000. Hoy tiene un valor de mercado de S/.
3.000.000 y podría usarse todavía otros cinco años más, al cabo de
los cuales se podrá vender en S/. 200.000.
La ampliación de la planta podría lograrse por una de las siguientes

alternativas:
f. Comprar una máquina pequeña que complementaría a la actual,

a un precio de S/. 10.000.000. Su vida útil es de cinco años y su
valor de desecho de S/. 400.000. Su costo de operación es de
S/. 4.000 la tonelada. Con esta máquina se podría duplicar la
producción y ventas, sin incrementar los egresos fijos.
g. reemplazar el equipo actual por otro más moderno, que tendría

capacidad equivalente a las dos máquinas de la alternativa
anterior. Su valor de mercado es de S/. 20.000.000. su costo
variable es de S/. 5.500 la tonelada y permitiría reducir los
costos fijos en S/. 500.000 anuales. Su valor de desecho se
estima en S/. 1.000.000.
- 130 -
La empresa mantiene un capital de trabajo equivalente a seis meses

del costo total.
Los equipos se deprecian linealmente con una tasa del 20% anual.
Si la tasa de impuestos para la empresa es del 15% y la del costo de
capital del 12%, elabore los flujos de fondos y evalúe el proyecto.
EJERCICIO Nº. 07
En un sórdido día en Ciudad Gótica, estaba Bruno Díaz y su
inseparable amigo Tapia analizando sus nuevos proyectos, entre los
cuales se encontraba un estudio que su fiel mayordomo Alfred había
realizado sobre la incidencia de la criminalidad en los negocios del
multimillonario Díaz.
El estudio concluyó que a menor tasa de criminalidad mayores eran

las ganancias en todos los negocios, por lo que si los fieles amigos
Díaz y Tapia, bajo su gran secreto, como BATMAN y ROBIN, se
empeñaban en bajar la tasa de criminalidad de Ciudad Gótica,
mejorarían el crecimiento económico y muy especialmente, sus
propios negocios, de tal manera de continuar con todas sus obras
de beneficencia que favorecían a millones de personas.
Para poder comenzar con sus obras debían investigar como

bajarían esas tasas si ponían tras las rejas a Dos Caras, El Acertijo,
El Pinguino y otros, para lo cual diseñaron un detector de criminales
y ladrones (Batidetector) para ser instalado en cada uno de los
lugares clasificados como de alto riesgo. Para estimar la demanda
potencial de Batidetectores, Batman y Robin han puesto a su
disposición las ventas históricas de elementos de seguridad durante
los últimos siete años, así como también sus requerimientos
técnicos para el desarrollo del proyecto. El estudio de mercado
señaló que el 100% de la demanda estimada mediante una
regresión lineal, adoptaría el producto. La información histórica
mostró:
Año 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

Venta 55 60 65 92 67 72 79
El estudio técnico del proyecto señaló que las inversiones

necesarias para la puesta en marcha son:
- 131 -
Activos Cant. Fecha Valor de Vida Valor

Adquisición Compra* Útil Comercial
Terreno 1 2 años ** S/. 25,000 - 125%
Obras 2 10 meses S/. 50,000 20 60%
Físicas 2 ** S/. 15,000 10 30%
Líneas de 5 meses **
Producción
* Los valores de compra se encuentran expresados en términos
unitarios.
** Antes de la puesta en marcha.
En relación con las inversiones en obras físicas, cabe señalar que

éstas se pagarán mensualmente en diez cuotas iguales el primer día
de cada mes.
El estudio de mercado, realizado por el propio Batman, determinó

que cada Batidetector podría venderse a S/. 2,800, precio que se
mantendría a pesar de los cambios proyectados en la demanda. El
estudio técnico del proyecto, estimó los siguientes costos
operacionales por unidad producida:
Insumo Costo Unitario

Cobre S/. 150
Plástico S/. 240
Conductores S/. 130
Pintura S/. 50
Mano Obra Directa S/. 220
En relación con la estructura de costos fijos, se tomó un seguro por

las instalaciones por un total de S/. 1,200 mensuales y se han
estimado remuneraciones administrativas por S/. 1,500 al mes.
Ambos costos deberán cancelarse el primer día del mes siguiente.
Según conversaciones sostenidas con los proveedores, éstos
exigen pago al contado de sus mercaderías, salvo el proveedor de
cobre y pintura cuyos créditos se negociaron en dos meses. En
relación al crédito a clientes, éstos cancelarán la producción total de
cada mes 61 días después de que ésta se encuentre terminada.
Para financiar la compra de las líneas de producción, Batman y

Robin tomaría un crédito internacional directo del Banco Ciudad
Gótica, quien le otorgó un préstamo de S/. 30,000, el cual deberá
- 132 -
cancelarse en cinco cuotas iguales de S/. 8,949. Si la tasa de

impuestos a las utilidades es de 20% anual y el retorno exigido por
los inversionistas es 12%, determine:
a.- ¿Cuál es la demanda del mercado para los próximos cinco

años?
b.- Construya el calendario de inversiones correspondiente.
c.- ¿Cuál es el monto de capital de trabajo necesario para el
proyecto? Utilice el método del déficit acumulado máximo.
d.- ¿Construya la tabla de amortización de capital y gastos
financieros correspondiente?
e.- ¿Recomendaría la inversión al 12%? Justifique numéricamente
su repuesta.
f.- ¿A qué tasa de debería realmente evaluar el proyecto?
g.- ¿Cuál es la cantidad mínima de producción para que los
inversionistas estén indiferentes entre ejecutar o no el
proyecto?
- 133 -
GLOSARIO DE TERMINOS
 ANUALIDAD. Una corriente de flujos de efectivo anuales
equitativos.
 COMPONENTES PRINCIPALES DE LOS FLUJOS DE
EFECTIVO. En cualquier proyecto, los flujos de efectivo que
presentan un patrón convencional incluyen tres componentes
básicos: 1) una inversión inicial; 2) entradas de efectivo
operativas y 3) flujo de efectivo terminal. Todos los proyectos
(de expansión, reemplazo o renovación) poseen los dos
primeros componentes. Sin embargo, algunos carecen del
componente final, es decir, del flujo d efectivo terminal.
 CORRIENTE MIXTA. Una serie de flujos de efectivo que exhibe
cualquier patrón distinto al de una anualidad.
 COSTOS HUNDIDOS Y COSTOS DE OPORTUNIDAD. Los
costos hundidos son desembolsos de efectivo que ya se
realizaron (es decir, desembolsos pasados) y, por tanto, no
producen ningún efecto sobre los flujos de efectivo relevantes
para la decisión actual. Como resultado, los costos hundidos no
deben incluirse en los flujos de efectivo increméntales de un
proyecto. Los costos de oportunidad son flujos de efectivo que
podrían resultar del uso alternativo más adecuado de un activo
que se posee; por tanto, representan flujos de efectivo que no se
producen por el empleo de dicho activo en el proyecto
propuesto. Por este motivo, cualquier costo de oportunidad se
debe de incluir como una salida de efectivo al determinar los
flujos de efectivo increméntales de un proyecto.
 FLUJOS DE EFECTIVO INCREMENTALES. Los flujos de
efectivo adicionales (salidas o entradas) que esperan como
resultado de un gasto de capital propuesto.
 FLUJOS DE EFECTIVO RELEVANTES. La salida de efectivo
(inversión) y las entradas resultantes increméntales después de
impuestos relacionas con el gasto de capital propuesto.
 GASTO CORRIENTE. Un desembolso de fondos que genera
beneficios que reciben durante un periodo de un año.
 GASTO DE CAPITAL Un desembolso de fondos que realiza la
empresa con la expectativa de que proporcione beneficios
durante un periodo de tiempo mayor que un año.
 INTERESES CORRIDOS: son los intereses devengados hasta
el momento actual durante el período en curso. Su cálculo
resulta de aplicarle la proporción correspondiente a los días
corridos sobre los días totales.
- 134 -
 MONTO EN CIRCULACIÓN. Surge de restar al monto emitido

originalmente, el monto no colocado, las amortizaciones, los
rescates anticipados y las tenencias del sector público, y
sumarle las ampliaciones de capital (todo a valor nominal). Esto
nos indica en términos nominales de la emisión que dispone el
mercado.
 MOTIVOS PARA EFECTUAR GASTOS DE CAPITAL. Los
gastos de capital se realizan por muchas razones. Los motivos
básicos son expandir, reemplazar o renovar los activos fijos para
obtener algún otro beneficio tangible durante un periodo
prolongado.
 PATRONES CONVENCIONAL Y NO CONVENCIONAL DE
FLUJOS DE EFECTIVO. Un patrón convencional de flujo de
efectivo consiste en una salida inicial seguida solo por una serie
de entradas. Por ejemplo, una empresa podría gastar S/. 10000
hoy y como resultando esperaría recibir entradas de efectivo
anuales equitativas de S/. 2000 cada año durante los próximos 8
años. Un patrón no convencional de flujo de efectivo es aquel
en el que una salida inicial no es seguida solo por una serie de
entradas; por ejemplo, la compra de una maquina que requiere
una salida de efectivo inicial de S/. 20000 y genera entradas de
efectivo de S/. 5000 al año durante cuatro a años. En el quinto
año después de la compra se requiere una salida de efectivo de
S/. 8000 par revisar la maquina después de los cual genera
entradas de efectivo de S/. 5000 al año durante cinco años.
 PREPARACIÓN DE PRESUPUESTOS DE CAPITAL. El
proceso para evaluar y seleccionar inversiones a largo plazo que
concuerdan con el objetivo de la empresa de maximizar la
riqueza de los propietarios.
 PROCESO DE PREPARACIÓN DE PRESUPUESTOS DE
CAPITAL. Cinco paso distintos pero relacionados entere si:
creación de propuestas revisión y análisis toma de decisiones
ejecución y seguimiento.
 PROYECTOS INDEPENDIENTES. Proyectos cuyos flujos de
efectivo no se relaciona o son independientes unos de otros; la
aceptación de uno no significa la eliminación de los demás.
 PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUYENTES. Proyectos que
compiten entre si de tal manera que la aceptación uno elimina a
los demás de ser tomados en consideración.
- 135 -
 TASA DE CAMBIO FIJA. Tasa de cambio que se mantiene

constante en el tiempo y generalmente está ligada al dólar. La
autoridad monetaria o el banco central de cada país es el
encargado de mantener fija esta paridad cambiaria.
 TASA DE CAMBIO FLOTANTE. Tasa de cambio cuyo
comportamiento se deja totalmente al mercado sin que la
autoridad monetaria intervenga para tratar de regular su
comportamiento.
 TASA DE CAMBIO NOMINAL. Determina cuántas unidades de
una moneda pueden comprarse con una sola unidad de otra
moneda.
 TASA DE CAMBIO REAL. Tasa de cambio entre dos monedas
luego de descontada la inflación.
 TASA DE CAMBIO. Relación entre el precio de dos monedas
que es determinado por la oferta y la demanda. En otras
palabras, es lo que tendría que pagarse en una moneda (Nuevo
Sol peruano, por ejemplo) para adquirir otra moneda (dólar
estadounidense, por ejemplo).
 TASA DE INTERES ACTIVA. Tasa de colocación de créditos
por parte de los intermediarios del sistema financiero
colombiano. Incluye créditos de cartera ordinaria, tarjetas de
crédito y créditos de tasa preferencial.
 TASA DE INTERÉS ANTICIPADA. Tasa de interés que una vez
acordada, se paga o se cobra al iniciar cada periodo.
 TASA DE INTERÉS EFECTIVA. Expresión anual del interés
nominal dependiendo de la periodicidad con que éste último se
pague. Implica reinversión o capitalización de intereses.
 TASA DE INTERÉS EN MONEDA EXTRANJERA. Tasa de
interés equivalente en moneda local a la que se obtendría en el
extranjero, teniendo en cuenta los efectos devaluacionistas o
revaluacionistas.
 TASA DE INTERES INTERBANCARIA. Es el precio de las
operaciones realizadas en moneda doméstica por los
intermediarios financieros para solucionar problemas de liquidez
de muy corto plazo. Dicha tasa de interés se pacta para
operaciones de un día.
 TASA DE INTERÉS NOMINAL. Tasa de interés o rendimiento
que el emisor paga al inversionista por un título periódicamente
(mensual, trimestral o anual), sin tener en cuenta la reinversión
de intereses.
 TASA DE INTERÉS REAL. Tasa de interés que descuenta el
efecto de la inflación.
- 136 -
 TASA DE INTERÉS VENCIDA. Tasa de interés que una vez

acordada, se paga o se cobra al finalizar cada periodo.
 TASA DE INTERÉS. Es la expresión porcentual del interés
aplicado sobre un capital. Las tasas de interés pueden estar
expresadas en términos nominales o efectivos. Las nominales
son aquellas en que el pago de intereses no se capitaliza,
mientras que las efectivas corresponden a las tasas de intereses
anuales equivalentes a la capitalización de los intereses
periódicos, bien sea anticipadas o vencidas. La tasa de interés
efectiva es el instrumento apropiado para medir y comparar el
rendimiento de distintas alternativas de inversión. Las tasas
nominales pueden tener periodicidad mensual, trimestral,
semestral o cualquier otra que se establezca.
 TASA DE REDESCUENTO. Tasa de interés a la cual le cobra el
banco central al banco comercial por reembolsarle parte del
crédito que éste ha concedido a terceros.
 TASA DE REINVERSIÓN. Tasa de interés que gana un
arrendador sobre los excedentes monetarios del arrendamiento
durante el periodo siguiente al de inversión en un
arrendamiento.
 TASA INTERNA DE RETORNO TIR: Herramienta para el
análisis de rentabilidad de flujos de fondos, que se define como
la tasa de descuento de los flujos en la que el valor presente
neto se hace igual a cero. Corresponde a la rentabilidad que
obtendría un inversionista de mantener el instrumento financiero
hasta su extinción, bajo el supuesto que reinvierte los flujos de
ingresos a la misma tasa.
 TENDENCIA. Tasa de crecimiento de cualquier variable en el
largo plazo, como por ejemplo los precios de un título valor o de
la economía.
 TITULARIZACION. Es un proceso en el que diferentes activos
como pueden ser: cartera, bienes inmuebles, proyectos de
construcción, rentas, flujos futuros de fondos, son movilizados,
constituyéndose un patrimonio autónomo, con cargo al cual se
emiten títulos. Bajo esta figura, el emisor es el patrimonio
autónomo administrado por una sociedad fiduciaria. El plazo de
los títulos está ligado a las características del activo. Pueden
emitirse títulos con características similares a los renta fija (de
contenido crediticio), renta variable (de participación) o a los de
ambos (mixtos).
 TÍTULOS A LA ORDEN. Son los instrumentos expedidos
inicialmente a nombre de determinada persona, pero pueden
- 137 -
negociarse o transferirse mediante simple endoso (firma del

tenedor) y entrega.
 TITULOS CON DESCUENTO. Títulos representativos de deuda;
no devengan intereses y su rendimiento se genera por la
diferencia entre el valor nominal del título y el valor de
adquisición que necesariamente es inferior al valor de emisión
nominal.
 TÍTULOS CORPORATIVOS O DE PARTICIPACIÓN. En
titularizaciones, son en los que el inversionista adquiere una
parte alícuota del patrimonio autónomo o fondo y participa de las
utilidades o pérdidas que éste genere. Se asimilan a títulos de
renta variable y se encuentran normalmente referenciados en
unidades de participación. Pueden ser redimidos antes de la
extinción del patrimonio autónomo o fondo, debido a la
liquidación de parte de sus activos o bienes.
 TÍTULOS DE CONTENIDO CREDITICIO. En titularizaciones,
son los que incorporan derechos a percibir la cancelación del
capital y de los intereses de acuerdo con las condiciones
señaladas en el título. Se asimilan a los títulos de renta fija y los
activos que conforman el patrimonio autónomo respaldan el
pasivo con los inversionistas
 TÍTULOS DE PARTICIPACIÓN EN FONDOS DE VALORES.
Emitidos por Fondos de Valores cerrados, administrados por
sociedades comisionistas de Bolsa. Representan unidades
patrimoniales o de participación.
 TITULOS DE RENTA FIJA. Títulos representativos de un
adeuda que da a quien los posee el derecho a recibir un interés
fijo por un período preestablecido.
 TITULOS DE RENTA VARIABLE. Son los títulos en los cuales
la rentabilidad sólo es conocida después de redención. Su
rendimiento depende del desempeño económico de la empresa
emisora. En términos generales corresponde a las acciones
emitidas por una sociedad anónima.
 TÍTULOS DE TESORERÍA PRIMARIOS. TES ofrecidos en la
primera subasta.
 TITULOS VALOR. Documento negociable que acredita los
derechos de su tenedor legítimo y las obligaciones del emisor
mismo. Incorpora derechos de crédito, participación, tradición, o
representativos de mercancías.
 TRADER. Persona que compra y vende acciones o títulos
valores de manera personal o a nombre de su firma y de
terceros.
- 138 -
 TRANSFERENCIA DE FONDOS. Movimiento interno de fondos

entre cuentas dentro de un banco o movimiento externo de
fondos entre bancos.
 TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES. Son aquellas
operaciones mediante las cuales una persona transfiere a otra el
derecho de propiedad sobre unos títulos, con el compromiso
para esta última de, al cabo de un lapso convenido de máximo
un año y a cambio de un precio prefijado, transferirle a la
primera el derecho de propiedad de títulos equivalentes, de la
misma especie y clase. Para el propietario inicial, esta operación
implica en la práctica la cesión de sus títulos por un periodo de
tiempo determinado a cambio de un porcentaje o tasas de
interés, lapso después del cual los valores le serán devueltos.
 TRANSPARENCIA. Característica de los mercados en los que
todas las personas que intervienen tienen acceso a la
información relevante sobre el mismo.
 VALOR RESIDUAL: Es la porción del título que aún no
amortizó. Se reduce en cada período de amortización, en la
proporción que lo establezcan las condiciones de emisión.
- 139 -
BIBLIOGRAFIA
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2001, Editorial McGraw-Hill
Beltrán Arlette, Cueva Hanny; Ejercicios de Evaluación Privada de

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- 140 -

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Elementos Básicos de Formulación y Evaluación de Proyectos Privados

AUTOR: Armando Tarco Sánchez

5.2. EVALUACIÓN FINANCIERA .................................................. - 92 -

El presente texto esta dirigido a estudiantes y profesionales de todas

Es el primer libro que desarrollo por una motivación del entorno, de

Con este texto deseo contribuir a un mejor conocimiento sobre

El optimismo puesto por mí persona para la elaboración del presente

Tanto las familias como las empresas por el deseo de progresar o

El presente texto esta dividido en 05 partes cada una de ellas

En el parte uno que son los aspectos generales se muestra

El estudio de mercado es un componente importante de todo

El estudio de mercado puedo afirmar que es el componente mas

Una vez realizada el estudio de mercado y hecho las proyecciones

En la parte cuatro se muestra el estudio económico financiera de

La parte cinco del presente texto consigna la Evaluación Económica

En el presente texto se ha considerado algunos contenidos de

Armando Tarco Sánchez

Si esa idea lo asociamos a un problema, entonces se puede definir a

Entonces tanto para concretar las ideas y solucionar el problema se

En lenguaje técnico la palabra "proyecto" es la transformación de

PARTES O COMPONENTES DE UN PROYECTO

Si todos los aspectos anteriores están clarificados, podemos decir

 Es un conjunto autónomo de inversiones, actividades, políticas y

servicios tras la retirada del apoyo externo y cuyos efectos

 El proyecto es la unidad elemental de intervención en cualquier

 Un proyecto es una operación compleja que exige la

 El proyecto es un trabajo único, no repetitivo; con una cierta

 Conjunto de antecedentes que permiten estimar las ventajas y

 La solución inteligente para resolver un problema, puede ser

Un proyecto es un conjunto de actividades a realizarse en un lugar

1.1. CLASIFICACION DE PROYECTOS:

Por el tipo de actividad.

Proyectos de producción de bienes: industriales, agropecuarios,

Por el ámbito espacial:

Por el ámbito Temporal.

1.2. ETAPAS DE UN PROYECTO.

El desarrollo de esta etapa implica realizar análisis a diferentes

Estudio Preliminar. (Perfil)

de una inversión para cuya información se requiere realizar estudios

Se basa en el conocimiento, experiencia y el sentido común, en

Esta primera aproximación sirve para tomar la decisión inicial de

Estudio De Pre Factibilidad.

La Característica principal de este nivel de estudio es la de ser como

Básicamente toma en cuenta las fuentes secundarias de información

El contenido es similar al del estudio de pre factibilidad pero con

demostrar objetivamente su viabilidad y por consiguiente su

Asimismo no proporciona la información necesaria para la fase de

En la práctica, todos estos estudios son llevados a cabo por el

En esta fase, se resuelve lo concerniente a las decisiones y

En cierto tipo de proyectos, uno de los componentes más

El periodo inicial es crucial, después de comenzada la producción,

2.0. ESTUDIO DE MERCADO.

Los conceptos básicos se refiere a lo que se entiende por demanda

LA IMPORTANCIA DEL MERCADO.

MERCADOS VIEJOS MERCADOS NUEVOS

Poca Tecnología Alta Tecnología

Las limitaciones se refieren esencialmente al hecho de que no todos

El mercado ha sido definido como “el área en la cual convergen las

Comercialización es todo lo relativo al movimiento de bienes entre

Asimismo, el objetivo de todo estudio de mercado es demostrar y

El objetivo principal de un Estudio de Mercado es determinar cuatro

El mercado es un lugar, real o virtual, donde se realizan las

Un sistema económico se define como el conjunto de relaciones