UNIVERSIDAD NACIONAL JOSE MARIA

ARGUEDAS
FACULTAD DE CIENCIAS DE LA EMPRESA
ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACION DE EMPRESAS

(WARRANTS) warrant put

CURSO: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II

PROFESOR: MESCCO CACERES EDWIN
INTEGRANTES:
HUAMAN LEGUIA, Víctor Andrés
RODRIGO ALTAMIRANO, José Luis
Ciclo: VIII

Andahuaylas - Apurímac - Perú

2019-II
 DEDICATORIA

A nuestros padres, por estar con nosotros, por enseñarnos a crecer y a que si caemos
debemos levantarnos, por apoyarnos y guiarnos, por ser las bases que nos ayudaron a
llegar hasta aquí.
 INTRODUCCION

El warrant, si bien es cierto no constituye el documento principal de los que se generan dentro del
régimen de los almacenes generales de depósito, por cuanto este tiene la calidad de accesorio por
generar con su endoso un derecho real de garantía que es en sí un derecho accesorio, en realidad
las personas o entidades que recurren a los almacenes generales de depósito para solicitar sus
servicios de guarda y conservación de mercadería, lo hacen mayoritariamente no en razón de
requerir un espacio seguro donde almacenar la misma, sino que más bien por cuanto que aspiran a
poder utilizar esos bienes como una fuente de financiamiento propio en tanto y cuanto los mismos
no sean objeto aún de transferencia a terceros.

El Warrant, como título valor que por su simple endoso perfecciona prenda sobre los bienes que
representa, constituye sin lugar a dudas un muy importante instrumento de orden financiero, que
da agilidad y a la vez seguridad a operaciones tanto bancarias como comerciales y que por tanto
tiene un carácter no de documento principal pero sí de documento importante en la relación
contractual que se establece entre el depositario y el depositante y posteriormente entre este y un
tercero.
Contenido

INTRODUCCION .............................................................................................................................. 3
1.1 Historia de los Warrants ........................................................................................................ 5
1.2 Warrants ..................................................................................................................................... 5
1.3 Características de los Warrants .......................................................................................... 6
1.4 ¿Para qué se utiliza? .............................................................................................................. 6
1.5 Beneficios .................................................................................................................................. 7
1.5.1 Para el financiador (endosatario) ................................................................................. 7
1.5.2 Para el cliente (endosante) ............................................................................................ 7
1.6 Ventajas de invertir en Warrants ........................................................................................ 7
1.7 Clases de warrant .................................................................................................................... 7
1.7.1 Warrant call ........................................................................................................................ 7
1.7.2 Warrant Put ........................................................................................................................ 7
1.8 Sujetos que participan en un warrant ................................................................................ 8
1.7.1 Depositantes (productores) ........................................................................................... 8
1.8.2 Entidades financieras...................................................................................................... 8
1.8.3 Almacenes generales de depósito .............................................................................. 8
1.9 Ejemplos .................................................................................................................................... 8
Conclusiones................................................................................................................................. 11
 Warrants

1.1 Historia de los Warrants

En un primer momento, puede parecer que las opciones son un producto de innovación
financiera, pero en realidad tienen una larga tradición.
En la literatura financiera pueden encontrarse datos de cómo los fenicios, los griegos y los
romanos ya negociaban contratos con cláusulas de opción sobre las mercancías que
transportaban. La finalidad de este tipo de contratos era reducir el riesgo ante posibles
acontecimientos adversos.
El primer mercado de opciones relativamente organizado apareció en Holanda en el siglo
XVII, donde se negociaban bulbos de tulipán, de manera que los comerciantes se
aseguraban un precio de compra de los tulipanes y los agricultores, un precio de venta.
La constante evolución del mercado de opciones ha llegado hasta nuestros días en forma
de contratos estandarizados negociados en mercados organizados, o de forma bilateral, en
el que las partes contratantes se comprometen a cumplir una serie de acuerdos fijados en
el contrato.

1.2 Warrants

El vocablo warrant se refiere en nuestro País al título valor relacionado con las
operaciones de guarda y conservación de mercaderías que se practican dentro del
régimen correspondiente a los almacenes generales de depósito.
Los Warrants otorgan a su poseedor el derecho, no la obligación, a comprar (CALL) o a
vender (PUT) un número determinado de títulos sobre un activo (Subyacente), a un precio
determinado (Precio de Ejercicio o Strike), en una fecha fijada de antemano
(Vencimiento). Un Warrant es, por tanto, un Contrato a Plazo.
OTRAS ACEPCIONES: El Warrant es denominado en otros países de habla hispana
como "nota de prenda" o "bono de prenda", es un título reconocido y regulado en
prácticamente todas las legislaciones del mundo, remarcando lo que constituye la
característica principal y a la vez la esencia de la naturaleza del warrant, es decir su
calidad de título de garantía.
Un Warrant de compra (CALL) sobre Telefónica con Precio de Ejercicio 14 euros, Prima
de compra (precio Ask) de 1 euro y Vencimiento 12 meses equivale a decir que se está
pagando 1 euro para tener el derecho, no la obligación, a comprar Telefónica a 14 euros
en el plazo de 12 meses. Siempre que la acción cotice a un precio superior al Precio de
Ejercicio (también llamado Strike) más la Prima pagada por ese derecho, se estará
dispuesto a hacer valer esa opción (derecho) adquiriendo la acción al Precio de Ejercicio
o Strike del Warrant.
En el caso de un Warrant de Venta (PUT) sobre Telefónica con Precio de Ejercicio 13
euros, Prima de compra (precio Ask) de 1,05 euros y Vencimiento 12 meses, equivale a
decir que se están pagando 1,05 euros para tener el derecho, no la obligación, a vender
Telefónica a 13 euros en el plazo de 12 meses. Siempre que la acción cotice a un precio
inferior al Precio de Ejercicio menos la Prima pagada, se estará dispuesto a hacer valer
esa opción vendiendo la acción al Precio de Ejercicio o Strike del Warrant

1.3 Características de los Warrants

 Un warrant, al igual que una acción, es un título valor y, como tal, no se puede vender
si no se ha comprado antes, pero es totalmente negociable, es decir, se puede comprar
o vender tantas veces como se quiera obteniendo el beneficio o pérdida
correspondiente.
 Un warrant es un producto derivado, lo que significa que el warrant deriva de la
existencia previa de otro activo, denominado activo subyacente. El activo subyacente
puede ser cualquier tipo de activo financiero: índice, acción, tipo de interés, divisas,
cestas de acciones, obligaciones, materias primas, etc.
 Un warrant tiene fijado desde su emisión el activo subyacente, el precio de ejercicio y
el vencimiento. Al mismo tiempo, se conoce la cantidad de activo subyacente a que da
derecho cada warrant, denominado “Ratio”.
 Al comprar un warrant se adquiere el derecho, no la obligación, a comprar o vender el
activo subyacente.
 El precio que se paga por el warrant se denomina prima, y es lo que cuesta adquirir el
derecho a comprar o vender el activo subyacente. La prima depende de varios
parámetros: el precio de ejercicio, el precio del activo subyacente, la volatilidad, el
tiempo a vencimiento, el tipo de interés y los dividendos. La diferencia más importante
entre la inversión directa en el activo subyacente y la inversión en warrants radica en
que el desembolso realizado para comprar un warrant es menor que el desembolso
para adquirir el Activo Subyacente, obteniendo el mismo beneficio o pérdida.
“Ejercitar” un warrant es hacer efectivo el derecho a comprar o vender el activo subyacente.
Cuando se ejercita un warrant, la liquidación puede hacerse o bien por entrega física del
activo subyacente contra el pago del precio de ejercicio, o bien por entrega financiera, esto
es, liquidar por diferencias entre el precio de mercado del activo subyacente el día que se
ejercita y el precio de ejercicio.

1.4 ¿Para qué se utiliza?

El warrant es una alternativa tanto para financiadores como para quienes necesiten capital
de trabajo ya que dichos documentos permiten construir un aval sobre las mercaderías
,garantizando los créditos otorgados por el financiador tanto para mercaderías depositadas
en almacén simple o en depósito de aduanas (deposito autorizado).
1.5 Beneficios

1.5.1 Para el financiador (endosatario)

 El warrant significa adoptar una garantía de fácil constitución, y ante el posible
incumplimiento de las obligaciones, el financiador puede facultar su rápida ejecución.
1.5.2 Para el cliente (endosante)
 Permite utilizar sus stocks como garantía para la obtención rápida de créditos ,
ampliando su capacidad de financiamiento.

1.6 Ventajas de invertir en Warrants

El inversor en warrants disfruta de algunas ventajas frente a otros productos financieros que
podemos resumir de la siguiente forma:

 Atendiendo al tipo de Warrant, el inversor tiene la posibilidad de posicionarse al alza,

con Warrants CALL, y/o a la baja, con Warrants PUT, sobre una gran variedad de
Activos Subyacentes.
 Liquidez inmediata garantizada por el emisor.
 Aumenta la diversificación de las carteras por la gran variedad de activos subyacentes
existentes.
 La inversión en Warrants es reducida teniendo en cuenta que la Prima de los mismos,
su cotización, es un valor pequeño. Sin embargo, su potencial de beneficios es ilimitado
como consecuencia de apalancar una inversión reducida sobre un Activo Subyacente
con un precio mucho más grande.

1.7 Clases de warrant

1.7.1 Warrant call

Otorga a su poseedor el derecho pero no la, obligación a la compra de un determinado

número de títulos de un activo subyacente a un determinado precio (strike) en una fecha
prefijada (vencimiento).
1.7.2 Warrant Put
En caso contrario, cuando el inversor espera un descenso en el precio del activo subyacente
entonces deberá comprar un warrant Put adquiriendo así el derecho a vender una
determinada cantidad del activo subyacente a un precio fijo (precio de ejercicio) en cualquier
momento desde la fecha de compra hasta la fecha de vencimiento (si el warrant es
americano) o sólo en la fecha de vencimiento (si el warrant es europeo).

 Otorga el derecho a su poseedor el derecho teórico, NO la obligación a vender un

determinado activo a un precio establecido (strike) en una fecha concreta fijada con
anterioridad.
1.8 Sujetos que participan en un warrant
1.7.1 Depositantes (productores)
Son las empresas que depositan sus mercaderías y buscan fuente de financiamiento
(capital).
1.8.2 Entidades financieras
Son entidades que entregan una determinada suma de dinero al depositarlo a cambio de
una garantía.
1.8.3 Almacenes generales de depósito
Son sociedades anónimas que cuentas con la facultad otorgada por la SBS para emitir el
warrant a la orden del depositante contra recibo de mercaderías

1.9 Ejemplos
Ejemplo 1 (explicativo)
Un grupo de productores de lana de alpaca querían exportar su producto y ya no venderlo
a un acopiador sin embargo la cantidad solicitada en el extranjero sobrepasa el stock
actual de los productores; por lo tanto decidieron agruparse y acudir a la Cia. Almacenes
S.A. para que emita un warrant con cargo de stock actual que les permita obtener más
capital de trabajo para que para que pudieran aumentar su volumen y completar el
pedido.
Ejemplo 2 de warrant put
Warrant put de Ibex 35 strike 10.500 vencimiento en 3 meses con prima s/. 1.20
Eso quiere decir que cómo poseedores del warrant put tendremos la opción de ejecútalo
antes de su vencimiento (3 meses) si la cotización ha bajado por debajo de 10.500 más la
prima.
Si lo dejamos llegar a vencimiento el warrant no valdrá nada. Los warrants no se pueden
llevar vencimiento porque pierden todo su valor.
Mucho ojo con el warrant que no son productos para todos los públicos. Se requiere
experiencia en los mercados y entender todas las variables implicadas.

Ejemplo 3 de warrant put

El Warrant PUT otorga a su poseedor el derecho, no la obligación, a vender un número
determinado de títulos sobre un activo (Subyacente), a un Precio establecido (Precio de
Ejercicio o Strike), en una fecha prefijada de antemano (Fecha de Vencimiento).

Act. Subyacente Tipo Strike Vencimiento Paridad Prima

REPSOL CALL 26 € 16/03/07 1/1 0.57 - 0.58 €

Vemos como en el ejemplo, por definición, el PUT 25 € de Repsol otorga a su poseedor el

derecho a vender una acción de Repsol a 25 euros, desde el momento de su adquisición
hasta el día 16 de Marzo del año 2007. El inversor tiene que pagar 0,58 euros para adquirir
el Warrant, es decir, la inversión es de 0,58 €.

 El hecho de que Repsol cotice a 24 € o a 26 €, al igual que en el ejemplo con el Warrant

CALL, va a condicionar la Prima (el precio) del Warrant.
 Si Repsol cotizase a 24 €, la posibilidad de vender la acción a 25 € a través del Warrant
es interesante, ya que podríamos (tenemos el derecho y no la obligación) vender la
acción (derecho teórico, no es necesario tener las acciones en cartera) a un precio más
alto de lo que cotiza en Mercado. La opción es interesante, con lo que la Prima del
Warrant será alta.
 Si Repsol cotizase a 26 €, la posibilidad de vender la acción a 25 € a través del derecho
que confiere el Warrant ya no sería tan interesante, ya que la acción cotiza a un precio
más alto. La Prima sería más baja.
 Nótese que la Prima del Warrant son dos precios, 0,57 – 0,58 euros, correspondientes
a las posiciones de demanda y oferta (igual que las acciones). El inversor que adquiera
el Warrant, pagará 0,57 euros, el precio ASK, mientras que si desea venderlo, ingresará
0,58 euros, el precio BID.
Los Warrants ofrecen la posibilidad de potenciar la capacidad de inversión también cuando
el mercado es bajista, cuando los precios descienden.
Una alternativa para rentabilizar los descensos en bolsa, consiste en vender títulos a
crédito, es decir, pedir prestadas las acciones para venderlas y recomprarlas a un precio
inferior. El riesgo de esta estrategia, es que si no se producen los descensos en el título se
estarán asumiendo pérdidas de forma ilimitada, ya que deben “devolverse” los títulos
prestados y cuanto más suba su cotización más pérdidas se soportarán. Además, este tipo
de estrategia tiene un coste añadido que consiste en el pago de un tipo de interés aplicable
sobre el valor efectivo de los títulos vendidos.
Sin embargo, si cree que un activo va a bajar y compra Warrants PUT sobre ese
determinado activo aprovechará el efecto Apalancamiento de los Warrants si el activo baja,
mientras que si, por el contrario, el Subyacente sube, su pérdida estará limitada al valor de
la Prima pagada.
Conclusiones

 Al compra un warrant, tanto como si es put o call, el inversor conocerá desde el

principio cual es la máxima perdida (la prima pagada) asumida en dicha compra,
pudiendo beneficiarse de fuertes movimientos de mercado.
 El warrant put es un contrato o instrumento financiero derivado que da al comprador el
derecho, pero no la obligación, de comprar/vender una activo a un precio determinado
en una fecha futura.
 Utiliza los materiales o insumos que poseen las empresas en stock y que no serán
usados a corto plazo
 Permite obtener capital de trabajo para incrementar la producción