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El Estudio de Caso y Su Aplicacion en Las Ciencias Administrativas
El Estudio de Caso y Su Aplicacion en Las Ciencias Administrativas
maluisasaavedra@yahoo.com
División de Investigación
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
Resumen
Introducción
De acuerdo con Villarreal y Landeta (2010) el estudio de caso es uno de los medios
más apropiado para aprehender la realidad de una situación estratégica y es idóneo
para investigar en estudios de dirección y organización de empresas, en los que se
requiera explicar relaciones causales complejas, analizar procesos de cambio
longitudinales, realizar descripciones de perfil detallado, generar teorías o acercar
posturas teóricas, tanto de forma exploratoria como explicativa, emplear una
perspectiva holística, amplia e integral del fenómeno estudiado, entender el contexto
real en el que se desarrolla el fenómeno analizado y, en definitiva, estudiar un
fenómeno que sea, esencialmente, complejo, ambiguo e incierto. Es importante señalar
que el estudio de caso intenta explicar los resultados empíricos a partir de una teoría
previa o por el contrario se determinan teorías desde la experiencia (Peña, 2009). Por
su parte Huerta (2005) afirma que resulta apropiado para estudiar situaciones
particulares en profundidad donde se requiera estudiar en detalle a los sujetos
pertinentes.
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
Por otro lado, Martínez (2006) y ha señalado que el estudio de caso es inapropiado
para el contraste de hipótesis, sin embargo ofrece sus mejores resultados que
posibilitan el fortalecimiento, crecimiento y desarrollo de teorías, mientras que los
estudios cuantitativos se consideran aptos para la contrastación de teorías.
En este sentido, Mariotto, Pinto y Salati (2014) señalan que el interés de realizar
estudios de caso para generar y probar teorías ha ganado fuerza últimamente,
especialmente en áreas administrativas. Aunque existe una clara predominancia por las
encuestas y los métodos estadísticos, típicos de los trabajos positivistas que involucran
un gran número de casos, en los estudios que se publican en los journals más
prestigiosos.
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
Yin (1994) señala que un estudio de caso es “una investigación empírica que investiga
un fenómeno contemporáneo en su contexto real, donde los límites entre el fenómeno y
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
Villarreal y Landeta (2010) indican que este método se ajusta correctamente cuando
persigue la ilustración, representación, expansión o generalización de un marco teórico
(generalización analítica), y no la mera enumeración de frecuencias de una muestra o
grupo de sujetos como en las encuestas y en los experimentos (generalización
estadística). Así pues, la cuestión de la generalización de los estudios cualitativos
(incluido, por tanto, el estudio de casos) no radica en una muestra probabilística
extraída de una población a la que se pueda extender los resultados, sino en el
desarrollo de una teoría que puede ser transferida a otros casos. De aquí que algunos
autores prefieran hablar de “transferibilidad”, en vez de “generalización”, en la
investigación de naturaleza cualitativa. En este mismo sentido, Arzaluz (2005) señala
que en la generalización analítica la teoría es usada como un patrón con el cual se
comparan los resultados empíricos del estudio de caso. Así también, la generalización
teórica o analítica permite el surgimiento de nuevas interpretaciones y conceptos o la
reexaminación de otros conceptos e interpretaciones de formas innovadoras. A decir de
Castro (2009), es así como el estudio de caso se convierte en un recurso metodológico
que une la práctica con la teoría científica.
Los autores (Castro, 2010, Villarreal y Yacuzzi, 2010, Peña, 2009, Cortés, 2008,
Escudero, et al. 2008, Martínez, 2006) coinciden en que lo que persigue un estudio de
caso es obtener un entendimiento en profundidad de un fenómeno complejo, tanto en sí
mismo como en relación con su contexto más amplio.
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
acontecimientos, de tal forma que su estudio no vicie los resultados de las pruebas, y
cuando el tema es un asunto contemporáneo, de tal modo que se pueda constatar de
forma inmediata los hechos (Yin, 1994).
1.2 Características del estudio de caso (Yin, 1994, Monroy, 2009, Stake,1998, Peña,
2009, Mariotto, et al., 2014):
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
resultado puede dejar en claro que el sistema analizado presenta una relación
de causa efecto y puede servir como punto de partida para investigaciones
posteriores.
Busca la comprensión holística del objeto de estudio.
Utiliza la triangulación para evitar al máximo falsas percepciones y error en las
conclusiones.
Es un proceso planeado, dado que una vez que se ha dado o conoce el caso, el
investigador programa las actividades, que permitan trazar los objetivos, las
estrategias y las acciones.
Dado que el objetivo del estudio de caso es aprender del objeto que se estudia,
no puede negarse que a partir del estudio de caso se obtienen nuevos
conocimientos.
El estudio de caso busca describir un caso y no busca conocimiento
universalmente válido.
En contraste con los experimentos de laboratorio en el cual el fenómeno está
aislado de su medioambiente, el estudio de caso enfatiza en el contexto en el
cual ocurre el fenómeno.
El investigador del estudio de caso deberá desde el inicio del mismo considerar
cuáles son las ventajas que puede tener el estudiar el tema con esta estrategia y
que puede esperar de los resultados obtenidos, así también, tiene que tener
presente las desventajas del uso de esta estrategia y visualizar si cumplirá los
objetivos por los que está realizando la investigación.
Ventajas Desventajas
Permite la posibilidad de estudiar eventos La tendencia del investigador de generalizar
humanos y acciones en sus escenarios aun cuando no existen suficientes evidencias
naturales. empíricas.
Provee información de varias fuentes y Su elaboración puede resultar oneroso en
durante un periodo que permite un estudio cuanto a tiempo y dinero, ya que todo el
holístico de redes sociales complejas y de la caso es investigación de campo que requiere
complejidad de la acción social y sus tiempo y esfuerzo.
significados.
Proporciona al investigador un panorama de Puede caerse en la subjetividad si el
los vaivenes de la vida social en el tiempo y investigador intenta interpretar los hechos y
el despliegue de los patrones de la vida no basa en los datos que recolecta
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
Ofrece una oportunidad única para estudiar El investigador puede tener supuestos a
grupos a profundidad. priori que sesguen las interpretaciones.
Puede ajustarse para estudiar situaciones Lo que se gana en profundidad se pierde en
específicas. amplitud.
Permite el estudio de la particularidad Se corre el riesgo de que los individuos, de
mediante la interacción de los contextos, lo donde proviene la información, puedan
cual permite entender su complejidad. engañar al investigador.
Se enfocan hacia un solo individuo o cosa No permite establecer relaciones causa-
(sea por ejemplo, una persona o una efecto entre lo que se observa y lo que se
escuela), lo que permite un análisis profundo piensa que es. Estudiar relaciones causales
y consistente del mismo; así mismo permite no es su propósito.
una amplia recopilación de la información.
Reproduce el mundo fenomenológico de los Es necesario recopilar una amplia cantidad
participantes por medio de la descripción de información en situaciones diferentes que
detallada de los acontecimientos casi nunca pueden ser seleccionadas.
No son apropiados para probar hipótesis; sin No pueden darse resultados preliminares
embargo, sus resultados pueden emplearse hasta que el estudio ha concluido.
como base de estudios posteriores.
Presenta una imagen más completa y
precisa del entorno y la acción.
La capacidad que ofrece para aplicar sus
resultados. La familiaridad de los gerentes
con el lenguaje, los datos y el análisis
utilizado en los estudios de caso facilitan el
diseño de cualquier intervención. Más aún, la
riqueza conceptual y descriptiva de los datos
le permite al investigador determinar la
aplicabilidad de los hallazgos a sus
particulares circunstancias.
Las pocas muestras elegidas pueden ser
investigadas en profundidad que no sería
posible con una muestra grande de casos.
Focalizando en un único caso, éste puede
ser examinado intensivamente aun cuando
los recursos a disposición del investigador
sean relativamente limitados.
La información recogida mediante la
estrategia de estudio de caso es útil,
relevante y manejable en función de los
objetivos planteados.
Fuente: Elaboración propia con base en: Arzaluz (2005), Huerta (2005), Escudero, et al.
(2008), Monroy (2009), Jiménez (2012), Kazez (2009), Cortés (2008).
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
c. Ilustrativos. Son los que de una u otra manera, ponen de manifiesto las prácticas de
gestión de las empresas más competitivas. Por ejemplo, el uso del benchmarking en
empresas del sector vestido.
d. Explicativos. Que tratan de desarrollar o depurar teorías, por lo que revelan las
causas y los procesos de un determinado fenómeno organizacional. Tienen la intención
de investigar y explicar las características del fenómeno con mayor profundidad, por
ejemplo, sus interrelaciones, al preguntar "cómo" y "por qué". La construcción de la
teoría con la ayuda del estudio de caso es un estrategia de investigación que involucra
el análisis de uno o más casos para crear constructos teóricos y/o proposiciones de la
evidencia empírica proporcionada por el caso (Mariotto, et al., 2014). Un ejemplo de
caso explicativo sería, el caso de la reestructuración de la deuda de una empresa.
1.4.2 De acuerdo con el número de casos involucrados (Yin, 1994, Castro, 2010,
Stake, 1998)
a. Simple. También conocido como holístico, el investigador trata el caso como una
simple unidad de análisis. Esta metodología es adecuada cuando el caso es especial y
tenga todas las condiciones necesarias para confirmar, desafiar o ampliar una deter-
minada teoría. En este sentido Pettigrew (1990, citado en Castro, 2010) indica que un
único caso puede ser adecuado si el tratamiento del material de éste es suficientemente
genérico o si la calidad y naturaleza de las conclusiones son únicas o fuertes. De
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
acuerdo con Stake (1997) el investigador centra toda su atención en un caso no hay
desviaciones en el proceso y persigue un solo objetivo aprender de él como un caso
particular.
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
1.5.2 Estudio instrumental de caso. Se realiza para someter a prueba una teoría o
para comprender un problema. Requiere del análisis de la misma para poder generar
conocimiento y aprendizaje sobre preguntas o temas que permitan desarrollar un
cuerpo sistemático de conocimiento.
1.6.1 Definición y selección del caso: En la selección del caso puede existir un
problema de sesgo o pérdida de objetividad, ya que la selección es subjetiva y no
aleatoria (Arzaluz, 2005).
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
En esta etapa se deben identificar los ámbitos en los que es relevante el estudio, los
sujetos que pueden ser fuente de información, delimitar lo más posible el objeto de
estudio e identificar la unidad de análisis.
1.6.2 Planteamiento del caso : Primeramente será necesario determinar el objetivo del
caso, posteriormente preparar una breve reseña del mismo con el fin de buscar
información y guiar la recopilación de datos y establecer todas las fuentes posibles,
necesarias y apropiadas para obtener información bibliográfica, biográfica, sociológica y
de opiniones de actitudes y sentimientos sobre los hechos.
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
La entrevista no debe limitar al entrevistado de tal forma que éste simplemente ofrezca
respuestas breves a un conjunto de preguntas propuestas por el investigador. El
objetivo es, por el contrario, promover que el informante genere su propio relato oral
sobre la experiencia bajo estudio (Barzelay y Cortázar, 2004). El investigador no debe
preocuparse excesivamente por la duración de la entrevista y debe promover que el
entrevistado ofrezca el mayor detalle posible sobre el estado y la trayectoria de los
eventos del episodio. Luego tendrá posibilidad de seleccionar aquello que sea
relevante. Limitar la extensión de la entrevista es claramente una mala opción, pues no
siempre es fácil volver a entrevistar al informante para pedir información adicional. Por
otra parte, la información que no parece relevante al momento de hacer una entrevista,
puede adquirir significación con el proceso de refinamiento de la estructura narrativa y la
trama del estudio.
En este punto deben observarse los dos principios básicos de recolección de datos para
un estudio de caso (Villarreal, 2010, Yin, 1994):
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
1.6.6 Proposiciones. Cada proposición dirige su atención a algo que debe ser
examinado dentro del alcance del estudio (Yin, 1994). No se formulan hipótesis ya que
las mismas nos llevan a comprobaciones empíricas, lo que se busca con el caso no es
comprobar, sino obtener información relevante acerca de hechos reales.
1.6.7 Desarrollo del marco teórico. El desarrollo de la teoría tiene como propósito
permitir la observación, así como clarificar y profundizar los temas empíricos que se
desarrollan en el caso, la búsqueda de datos y su interpretación. El desarrollo teórico
puede iniciar con un bosquejo inicial que se va cristalizando y profundizando a medida
que se desarrolla el caso hasta que concluye. El desarrollo de la teoría se debe realizar
antes de la recolección de datos y según Yin (1994) esto es lo que diferencia al estudio
de caso de otros métodos cualitativos como el etnográfico donde deliberadamente se
evita realizar proposiciones teóricas al inicio de la investigación, lo que se puede prestar
a confusión entre los estudiantes que piensan que por haber seleccionado el estudio de
caso pueden proceder rápidamente a recolectar los datos para construir el mismo, sin
comprender que esto dependerá de la comprensión de la teoría que se está estudiando.
El desarrollo de la teoría para fundamentar el estudio de caso no cuenta con la
formalidad rigurosa de las investigaciones en ciencias sociales, pues el objetivo es
contar con un modelo suficiente para su estudio, que proporcione orientación para la
recolección, análisis de los datos e interpretación de los hallazgos.
1.6.8 Bosquejo del caso: Al realizar el bosquejo se debe utilizar un estilo narrativo
tratando de que este sea objetivo, claro y que atraiga el interés del lector.
1.6.9 Informe final del caso: Se debe redactar de manera cronológica, con
descripciones minuciosas de los eventos que interesa destacar y que son relevantes
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
para comprender el caso. Además debe quedar claro como se ha conseguido toda la
información para la elaboración del caso.
1.7.1 Nombre del Caso. Es la identificación del caso, se recomienda poner el nombre
del caso, manejando un nombre que refleje la descripción de la situación y
hechos que particularicen el caso.
1.7.2 Objetivo del Caso. Todo caso debe tener un objetivo central pudiendo también
tener objetivos secundarios, se recomienda poner ambos en términos generales.
Principalmente los objetivos se redactan para orientar a las personas que
desean emplear el caso como estudio y tengan una orientación, respecto a
los conocimientos y habilidades se pueden aprender estudiando el caso.
1.7.6 Preguntas del caso. Se plantean preguntas pertinentes para guiar a la solución
del caso, es decir las preguntas deben ser respondidas con la solución del caso.
1.6.7 Solución del caso. Se realiza una breve recapitulación del caso y se
esquematiza todos los pasos, procesos o procedimientos seguidos para la
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
solución del caso, de tal modo que debe quedar claro cómo se respondieron a
las preguntas que se realizaron en el planteamiento del caso.
1.7.8 Análisis de la solución. En este apartado se deben aportar datos que permitan
visualizar el cambio que sufrió la organización como efecto de haber logrado
solucionar el problema. Este análisis debe basarse en toda la evidencia previa e
incluir todas las interpretaciones del análisis con el fin de resaltar los aspectos
más significativos del estudio de caso.
1.7.9 Conclusiones. Se bosquejan los principales hallazgos del caso contrastando los
resultados empíricos con la teoría previa, desarrollada en el marco teórico. Se
muestran las limitaciones del estudio y las propuestas para futuras
investigaciones.
1.7.11 Anexos. En ocasiones es importante incluir algún tipo de estadística u otro tipo
de datos numéricos o de otro tipo, que si no son mostrados pertinentemente
puede desorientar el análisis del caso.
Concepto Concepto:
Un estudio de caso es una investigación
Es un reporte de investigación teórica o empírica
empírica que (Yin, 1994, p. 19) :
misma que ha sido desarrollada con base en el
método científico, donde: Investiga fenómenos contemporáneos
Se plantea y comprueba una hipótesis dentro de un contexto de la vida real,
Se realiza una revisión exhaustiva de la especialmente cuando
literatura
Los límites entre el fenómeno y el contexto
Puede concluir presentando un método
no son claramente evidentes.
o modelo o una propuesta de solución a
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
Según Sampieri (1998; p. 22), implica analizar y De acuerdo con Yin (1994, p. 35), el marco
exponer las teorías, los enfoques teóricos, las teórico del caso es la construcción de la teoría
investigaciones y los antecedentes en general relativa al tópico de estudio. El desarrollo previo
que se consideren válidos para el correcto de la teoría es usado como un patrón con el cual
encuadre de la investigación. se compara el resultado empírico del estudio de
El marco teórico de una investigación se caso.
construye con la revisión exhaustiva de la El marco teórico del caso debe ser construido
literatura del tema que fundamenta el problema con base en los autores que desarrollan el
y al propuesta de la tesis. enfoque que se necesita como fundamento del
caso y su solución.
De acuerdo con Tamayo (1999; p. 86), el Es la narración del suceso motivo del estudio de
planteamiento del problema se divide en: caso, planteando concreta y objetivamente los
1. Descripción del problema, donde se hechos antecedentes hasta llegar a la situación
presentan los antecedentes del estudio, las actual, así como consecuencias resultantes.
teorías en las que se basó y los supuestos
básicos en los que se apoya el enunciado del Yin (1994; p. 20) indica que el caso se plantea
problema. cuando el investigador se encuentra con las
2. Elementos del problema, consiste en precisar preguntas ¿cómo? y ¿por qué?
la naturaleza y dimensiones del problema, para
ello se requiere reunir datos que se puedan Las preguntas del caso orientan a la solución y
relacionar con el problema y posibles deben ser respondidas en la misma.
explicaciones del mismo.
3. Formulación del problema, consiste en reducir
el problema a términos concretos y explícitos.
El problema se debe plantear en forma de
pregunta.
Hipótesis Proposiciones
Los estudios de caso comparados con los
Sampieri (1998; p. 74) señala que las hipótesis
experimentos, son generalizables como
son proposiciones tentativas acerca de las
proposiciones teóricas y no a poblaciones o
relaciones entre dos o más variables y se
universos. (Yin 1994, p. 45).
apoyan en conocimientos organizados y
sistematizados. Cada proposición se desarrolla de acuerdo con
los temas que se deberán abordar para darle
En otras palabras hipótesis son las respuestas solución al caso.
tentativas a las preguntas de la investigación.
Méndez (1994; p. 49) señala que los objetivos Szalay (1988; p. 56) señala que los objetivos del
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
son los propósitos por los que se hace la caso sirven para orientar a los usuarios acerca
investigación. de los conocimientos y habilidades que podrían
ejercitar mediante su análisis. También, se
puede agregar que el objetivo del caso es
ejemplificar con un caso real la aplicación o
contrastación de una teoría.
Metodología Metodología
De acuerdo con Méndez (1994; p. 87), los Se puede recurrir a una gran cantidad de
aspectos metodológicos de la investigación métodos para recolectar y analizar los datos.
deber reunir los siguientes puntos:
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
5. Marco teórico
* Define los conceptos clave usados en el caso
* Los conceptos están sustentados en las teorías
* Utiliza citas textuales, referencias teóricas
* Las teorías desarrolladas fundamentan el problema y la solución del caso
7. Conclusiones
* Se presenta una síntesis de la problemática y los aspectos más relevantes de la
solución
* Se describen los principales hallazgos del trabajo
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
a. Título
El efecto de la apertura comercial en el sector automotriz mexicano: El caso del
consorcio Grupo DINA, S.A. de C.V.
b. Descripción de la organización
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
Al privatizarse, a inicios del sexenio salinista, fue precisamente cuando más se abrió
el mercado en este segmento. Por tanto, el nuevo equipo ejecutivo debió trabajar a
toda prisa en la eficientización de todos los procesos del grupo para no compartir
demasiado pastel con los nuevos participantes. La velocidad de reacción de los
nuevos dueños permitió que DINA siguiera como líder dentro de los mercados de
camiones y autobuses.
Pero el dinamismo del propio mercado exigía más que la sola calidad. Un factor tan
subjetivo como la línea estética de las unidades adquirió mucha importancia. Por
ello, DINA inició una búsqueda exhaustiva de socios que le brindaran calidad,
tecnología y estética. Además de intensificar la relación que previamente existía con
Navistar, en el segmento de camiones, fue en el cono sur donde se halló a una firma
brasileña con la que podía darse sinergia en el área de autobuses. Su nombre:
Marco Polo.
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
De acuerdo con versiones del sindicato, la crisis económica que atravesaba DINA
Camiones tuvo como origen un contrato incumplido por la firma estadounidense
"Western Star" de 9 mil unidades. También DINA Compositas, cerró de manera
unilateral y dejó sin empleo a 120 trabajadores.
Los directivos reconocieron que el principal factor que llevó a DINA a la decadencia en
el mercado fue la incapacidad de otorgar créditos a sus clientes. La empresa siempre
manifestó su necesidad de recursos para financiar sus ventas e incluso, sin éxito, se
solicitó el apoyo de la banca de desarrollo. Todos los competidores de vehículos
pesados ofrecen créditos a través de recursos propios y DINA siempre estuvo
imposibilitada para hacerlo.
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
lo que la red actual solo considera un total de 17, ubicados principalmente en el centro
de la República Mexicana.
Para el cierre del 2001, en el mercado nacional, DINA esperaba vender un total de mil
500 unidades, mientras que en exportación la cifra contemplada era de 800 pero esto ya
no sucederá, la empresa quebró y cerró sus puertas dejando a cerca 1,500 trabajadores
sin empleo.
General
¿Cuál era el valor de DINA al momento de la quiebra de 2000 y cuál fue el impacto
social, político y económico que tuvo está en Cd. Sahagún y en el Estado de Hidalgo?
Específicas
1. ¿Cuál era el valor de DINA calculado con el modelo de Flujo de efectivo disponible
(FED)?
2. ¿Cuál era el valor de DINA calculado con el modelo de Valor Económico Agregado
(EVA)?
3. ¿Cuál era el valor de DINA calculado con el modelo de Black y Scholes (ByS)?
4. ¿Cuál era el valor de mercado de DINA, al cierre de 2000?
5. ¿Cuál fue la evolución del precio de las acciones de DINA de 1993 a 2000?
6. ¿Cuál fue la evolución del capital contable de DINA al cierre de 2000?
e. Marco teórico
X. Apertura Comercial
XX. Modelos de Valuación de empresas
X.1 Flujo de Efectivo Disponible (FED)
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
Cálculo del valor de DINA aplicando los modelos FED, EVA y ByS
Cuadro 5
Calculo de Valor de Grupo Consorcio DINA, S.A. de C.V.
( miles de pesos)
Modelos 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
FED 1,797,076 5,404,333 -93,077,589 -5,161,399 22,859,931 -7,673,297 16,102,730 26,741,348 -4,544,162
EVA 2,364,653 5,961,516 -31,300,704 -24,228,734 -3,649,716 -4,412,661 -5,456,480 -1,378,723 -6,086,916
B &S (1) 926,713 5,857,204 6,666,042 4,975,518 3,794,322 3,594,964 3,644,587 1,974,772 761,304
B &S (2) 124,081 760,122 0 -11,239,529 19,518,135 -12,206,263 11,591,739 25,381,817 0
Mercado 16,001,910 7,374,275 1,442,659 1,369,312 3,283,693 962,739 236,336 43,381
(1) Es el modelo de Black y Scholes calculado con la fórmula de Merton, en el cual el valor del activo subyacente es el activo total.
(2) Es el modelo de Black y Scholes, calculado con la fórmula de Simón, en el cual el valor del activo subyacente es igual al valor presente
de los flujos de efectivo.
Los valores de FED son positivos cuando existe utilidad de operación, en los años en
que existe pérdida el valor de FED, resulta negativo, esto se debe a que la metodología
de cálculo para este modelo parte de la utilidad de operación para calcular el flujo de
efectivo. En los años en los cuales el valor resulta positivo se puede decir que la
empresa fue capaz de generar flujos de efectivo con base en su operación.
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
Los valores de EVA son positivos los dos primeros años, indicando que la empresa fue
capaz de generar valor, obteniendo un rendimiento mayor a su costo de capital, en los
años subsecuentes este valor resulta negativo indicando con ello una destrucción del
valor de la empresa, bajo los parámetros en los cuales no fue capaz de obtener un
rendimiento superior a su costo de capital.
Los valores de Black y Scholes (1), resultan positivos en todos los años puesto que la
base del cálculo es el activo total el cual es elevado en esta empresa, así también se
toma como parámetro la volatilidad la cual también resulta elevada en este tipo de
empresa puesto que se evaluó a la misma en el contexto del mercado mexicano. Es
necesario señalar que este modelo privilegia el valor cuando el riesgo es elevado.
Los valores de Black y Scholes (2), resultan algunos positivos, otros negativos y en
algunos años no fue posible su cálculo, esto es porque la base son los flujos de efectivo
que resultan negativos algunos años, para el comparativo por medio de gráfico no se
toma en cuenta el cálculo con esta variante dada la irregularidad de sus resultados.
Gráfica 1
Valores calculados con FED, EVA y B & S (1)
40,000,000
20,000,000
0
Miles de pesos
-40,000,000
-60,000,000
-80,000,000
-100,000,000
Años
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
En esta gráfica se integran los valores calculados con cada uno de los modelos
intentando descubrir similitudes y divergencias en los valores, podemos observar que
FED y EVA siguen la misma tendencia, aunque los valores de FED siempre son más
elevados que EVA, esto debido a que EVA es un modelo que evalúa con más rigor a la
empresa considerando como parámetro fundamental el costo de capital.
Gráfica 2
Valores calculados con FED, EVA y B & S y el Precio de Mercado
40,000,000
20,000,000
Miles de pesos
0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
-20,000,000
-40,000,000
-60,000,000
-80,000,000
-100,000,000
Años
Esta gráfica 2, nos muestra, los valores calculados con los modelos y el precio de
mercado1, vemos que Black y Scholes sigue la tendencia del mercado, lo que indicaría
que al considerar la volatilidad como parámetro para determinar el valor se puede
conseguir una valuación muy cercana al valor de mercado, sin que esto sea
contundente.
1
El precio de mercado se calculó a pesos constantes, multiplicando el precio de cierre de la acción por el
número de acciones en circulación.
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
El cuadro 3, muestra los coeficientes de correlación entre los modelos, donde podemos
observar que, la correlación más alta entre los modelos se encuentra entre FED y EVA,
lo que estaría corroborando que siguen la misma tendencia estos valores. Así también
la correlación más alta entre los modelos y el precio de mercado se encuentra entre
precio de mercado y B y S (1), lo cual también estaría corroborando que ambos valores
han seguido la misma tendencia.
Cuadro 6
Por último, cabe señalar que DINA, fue cedida al gobierno del Estado de Hidalgo para
saldar las indemnizaciones de sus trabajadores las cuales ascendían a 156 millones de
pesos, los cuales se podrían considerar como el precio de DINA al momento de la
quiebra. Con este dato presentamos el cuadro comparativo de los valores de DINA al
año 2000.
Cuadro 7
Cuadro Comparativo de los Valores de DINA, año 2000
(miles de pesos)
Valor
Concepto
Modelo FED -4,544,162
Modelo EVA -6,086,916
Modelo Black y Scholes (1) 761,304
Precio de Mercado 43,381
Capital Contable 341,000
Precio de Venta 156,000
Como podemos apreciar tanto FED como EVA castigan el valor DINA muy severamente
esto debido a que en el año 2000 DINA obtuvo un resultado operativo negativo, lo cual
indica que no fue capaz de cubrir sus costos de operación y de generar flujos de
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
efectivo, por un lado, y por el otro no fue capaz de ganar un rendimiento superior a su
costo.
Así también, observamos que el mercado castigo severamente las acciones de DINA
esto debido a las expectativas negativas que se tenía de la empresa, este castigo se
muestra con claridad en el siguiente cuadro:
Cuadro 8
Vemos como año con año va disminuyendo el precio de las acciones de DINA en el
mercado bursátil mexicano, siendo la excepción el año 1997, en todo el período el
precio de la acción disminuyó un 98.98% al pasar de 78.52, pesos a sólo 0.80 centavos.
También en el cuadro 6, observamos que el capital contable al año 2000 era de 341
millones de pesos, este también había ido disminuyendo dramáticamente año con año
debido al alto apalancamiento con el que trabajaba esta empresa, ante la drástica caída
de sus ventas, esto se puede ver en el cuadro siguiente:
Cuadro 9
G rupo Consorcio DINA, S.A. de C.V.
T endencia del Capital Contable
Concepto 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
Capital Contable 4,149,600 3,764,100 3,657,600 2,747,100 2,553,300 1,322,400 2,001,900 341,000
Cambio porcentual anual -9.29 -2.83 -24.89 -7.05 -48.21 51.38 -82.97
En todo el período -91.78
Como podemos observar el capital contable muestra disminución año con año, y en el
período de estudio la disminución fue de 91.78%.
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
Si comparamos el precio de venta 156 millones de pesos con el valor que arroja Black y
Scholes 761.3 millones de pesos, podemos llegar a la conclusión que la empresa se
vendió en un 20% de lo que era su valor intrínseco calculado con este modelo. Y con
respecto a su capital contable, se vendió en un 45% de lo que representaba este al
momento de la quiebra.
DINA una empresa que se privatizó en el año 1989, los nuevos dueños establecieron
alianzas con empresas extranjeras a fin de renovar su tecnología y encontrar acceso a
mercados externos. Sin embargo la competencia que enfrentaba antes del TLCAN, era
principalmente de ensambladores de camiones con plantas en México. La existencia de
altos aranceles protegió a DINA de los competidores externos.
Después de la apertura comercial DINA tiene que competir con empresas que tienen
tecnologías de punta y grandes capitales para otorgar financiamientos a sus clientes,
por esta razón la participación en el mercado se ve afectado al pasar de 34% en 1995 a
tan sólo 5% en el año 2000.
Ante este cambio de condiciones DINA reconoce que no podrá cumplir con sus pasivos
y se lanza a reestructurar para pagar cuando sus predicciones creen que el mercado se
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
Así pues DINA agobiado por las deudas y las bajas ventas en el mercado nacional
busca la solución en el exterior, prevé una mejoría y en base a esto reestructura sus
obligaciones muy inteligentemente.
Aunado a todo lo señalado a DINA le toco afrontar la peor de las crisis económicas de la
era moderna, la devaluación de 1994, lo cual trajo como consecuencia la contracción
del mercado internacional y por consiguiente el tener que afrontar un alto
endeudamiento, contraído antes de las crisis con miras a un crecimiento sostenido en el
mercado externo, lo cual no sucedió.
La valuación de DINA aplicando los modelos de FED, EVA y B&S y comparando con el
valor de mercado, nos permiten determinar que:
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
Grupo Consorcio DINA, S.A. de C.V. se vendió a un precio por debajo de su valor
intrínseco e incluso de su capital contable, lo cual implica el grave deterioro del sector
automotriz en México, dado que en sus mejores tiempos fue una empresa líder en el
mercado que llego a generar 15,000 empleos.
Conclusiones
Una de las principales ventajas del estudio de caso es que estudia el fenómeno en su
contexto real seleccionando una unidad de análisis que le permita documentar con
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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas
El estudio de caso resulta ser la estrategia más adecuada para realizar estudios en el
campo de las ciencias administrativas contables, donde el objeto de estudio son las
organizaciones ya que al ser las mismas entes totalmente diferenciados deben ser
estudiadas en forma individual y no agrupándolas para formar una muestra como si
todas fueran homogéneas. Por otro lado, la investigación utilizando el estudio de caso
ayuda a los investigadores de gabinete a tener un acercamiento con la realidad y a
comprender los procesos contable administrativo a través de la observación y
recolección de datos reales, consiguiendo de este modo mejorar su desempeño en la
investigación al momento de interpretar los resultados dado que estos no resultaran
abstractos sino que tendrán un significado que el investigador será capaza de
interpretar.
Así también, para el estudiante puede realizar más beneficioso y atractivo realizar un
estudio de caso utilizando los datos del ente donde labora, facilitando la recopilación de
datos e interpretación de los hallazgos al tratarse de una realidad que conoce.
Despertando así el interés para documentar y fundamentar con la teoría hechos reales
que suceden en el contexto de una organización. Se recomienda, con el fin de obtener
la autorización para realizar el estudio de casos con los datos de una organización,
ofrecer a los directivos, guardar la confidencialidad de los datos de dos modos: 1)
Utilizando un nombre ficticio y 2) Multiplicar los datos numéricos por un factor. De este
modo será más factible tener acceso a la información real de una organización para
documentar el estudio de caso.
Bibliografía
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