La decisión de invertir en activos financieros (bonos, acciones, pagare) es una decisión que la

empresa toma revisando las variables riesgo y rendimiento.

Rendimiento: La ganancia recibida sobre una inversión (Es una medida relativa)

Riesgo: Probabilidad que no resulte lo esperado

Cuando el riesgo es mas alto se exige mayor rendimiento, esto surge por el fundamento de la teoría
de las finanzas que dice que los individuos prefieren mas a menos, los individuos son racionales.

Cuanto mas seguro es el rendimiento de un activo, menor es su grado de variación y, por tanto,
menor es el riesgo.

Riesgo

 Probabilidad de un resultado distinto al esperado.

 El resultado puede ser mejor o peor.
 Los flujos financieros son volátiles. El riesgo existe porque los flujos de dineros son volátiles
ejemplo no sé cuánto va a valer la acción.
 El monto del riesgo se mide por la probabilidad de ocurrencia.

Estos conceptos se usan para referirse al grado de variación de los rendimientos relacionados con
un activo especifico
 Riesgo: Es cuando se saben los resultados posibles y las probabilidades de ocurrencia de los
resultados. Se pueden identificar los posibles resultados y se pueden asignar probabilidades
ocurrencia a más probable o menos probable baja, se puede estimar el resultado
 Incertidumbre: Es cuando no se conocen los resultados posibles, no tiene probabilidad de
ocurrencia. Ejemplo un terremoto.

 Inherente a toda inversión

- toda inversión tiene riesgos
 El tiempo juega un rol relevante
- De acuerdo con el horizonte de evaluación de la inversión o al horizonte de duración de la
inversión va a ser más alto el riesgo mientras más a largo plazo sea.
- Mientras más larga la inversión mayor el riesgo, por ende, las inversiones de corto plazo
tienen menos riesgo y al tener menos riesgo tiene menor rentabilidad.
 No se puede eliminar
- El riesgo no se puede eliminar, puedo hacer cosas para mitigar el riesgo, hay que diversificar
para disminuir el riesgo
 Características:
 Incierto o aleatorio
 Posibilidad real de ocurrencia no estoy inventando un riesgo por eso se le asignan
probabilidad de ocurrencia
 Lícito esta en su espacio ejemplo la acción puede subir o bajar
 Fortuito ocurre se debe estar preparado para disminuir ese riesgo o los efectos de
ese riesgo sobre la inversión.
Tipos de riesgos

Riesgos sistemáticos, no son diversificables no los podemos controlar

- Riesgos de mercado lo que puede que ocurra en el mercado o en la economía ejemplo

inflación, tasa de interés, tipo de cambio, política monetaria, tasa de política monetaria, PIB,
todas variables macroeconomías que efectivamente al cambiar alzas y bajas pueden afectar
nuestras decisiones de inversiones

Se puede tratar de disminuir ese riesgo teniendo la mayor de variedad de inversiones posibles,
pero llega un momento que se agotan

Riesgos no sistemáticos o diversificables son aquellos que podemos disminuir o casi eliminar a través
de decisiones de gestión.

- Riesgos comerciales Riesgos que haya cambios en la demanda que afecten las ventas que
se esperan tener, la gestión de la empresa debe estar atenta a los cambios en los clientes
- Riesgo de la inflación que efectos tiene la economía sobre mi empresa (que voy a hacer yo
como empresa para disminuir el riesgo bajar los precios, disminuir utilidades, etc.)
- Riesgo de cambio en la tasa de interés los efectos de la tasa de interés sobre mi empresa
ejemplo los créditos tasa de interés alta no es el mejor momento para pedirlos
- Riesgo de tipo de cambio proteger de que suba o baje el tipo de cambio
- Riesgo de liquidez que la empresa no pueda hacer frente a sus compromisos de pago en un
momento dado, teniendo un colchón de seguridad
- Riesgo de mora de la empresa, donde esta no pueda hacer frente a sus pagos a tiempo y
por lo tanto pierda su calidad de buen pagador
- Riesgo de reinversión es de los inversionistas la empresa espera que la empresa obtenga
utilidades, donde los inversionistas esperan que se reparta no se reinvierta
- Riesgo legislativo leyes que puedan favorecer o perjudicar al negocio
- Riesgo político tipo de gobiernos, nacionales y extranjeros

Rendimiento: En las inversiones en los instrumentos financieros son los que se compran en los
mercados de capitales ejemplo acciones, puede ganar de dos formas
a. Dividendos son valores esperados (expectativas de comportamiento no ha hechos
concretos)
Ganancia con el reparto de dividendos donde yo haya tenido la acción en la fecha en la que
se declaró el dividendo y la fecha de tope de inscripción de accionistas.

b. Ganancias de capital (+/-) la ganancia de capital es más riesgosa que los dividendos
Haber comprado a un precio y poder venderla a un precio más alto maña se llama ganancia
de capital (diferencia entre un precio de venta y de compra de una acción).

En dinero: Rendimiento = ingresos por dividendos + ganancias o pérdidas de capital

 Rendimiento = Dividendos pagados + Cambio en el valor al final del período + valor de mercado
a lo largo del período
_________________________________________
Valor inicial de mercado
Rendimiento lo que gano sobre lo que invirtió

Supuestos para estudiar el riesgo y rendimiento que uno puede obtener en la inversión o
instrumento financiero específicamente en acciones

 En una serie de tiempo los rendimientos siguen una distribución normal.

Los estudios de los análisis de la evolución de las variaciones de precios de las acciones en el
tiempo siguen una distribución de probabilidad normal (campana de gauss)

 Se define por su media y su varianza

Conociendo los datos se puede calcular las medias y las varianzas por lo tanto puedo calcular como
se comportan las variaciones de precios

- La media representa el rendimiento esperado de la acción (promedio de las observaciones)

- Varianza es la dispersión de las observaciones en relación con la media, se utiliza como
medida de riesgo mientras más alta la varianza la acción más riesgosa da lo mismo para
medir el riesgo si se habla de la varianza o la desviación estándar (raíz cuadrada de la
varianza).

La varianza nos está diciendo cuan representativa es la media de los resultados probables

 Rendimiento esperado: lo que se espera gane una acción a lo largo del siguiente período.

La media del activo nos va a dar el rendimiento esperado del activo calculando la media de las
observaciones de los resultados posibles

Tengo 3 opciones

1. El precio de la acción de mañana sea igual que el de hoy día

2. El precio de la acción de mañana sea mayor
3. El precio de la acción de mañana sea menor

 Los beneficios de las inversiones siguen el comportamiento de una variable aleatoria.

Es aleatoria porque no se puede predecir, no se sabe el resultado

 Se tiene que asignar probabilidades de ocurrencia a cada valor posible.

Tengo 3 resultados posibles que tienen una probabilidad de ocurrencia está dada por la
información de la distribución de los resultados anteriores

A cada resultado posible se le asigna probabilidades de ocurrencia la cual depende del mercado
(si suben o bajan las acciones) la suma de sus resultados posibles deben sumar 1 y con eso se saca
el promedio ponderado de la probabilidad con el resultado esperado para obtener el rendimiento
esperado del activo mañana.
  Las probabilidades no pueden ser negativas

 La suma de las probabilidades de todos los resultados posibles debe sumar 1.

No se puede invertir mas de lo que se tiene

 Rendimiento esperado de un activo es la media de sus posibles rendimientos futuros.

La media implica valores esperados con probabilidad de ocurrencia

 Riesgo es la posibilidad de obtener un resultado distinto al esperado.

Cuando se calcula la media de un resultado posible ese es el resultado esperado, mientras más
dispersas las observaciones en relación a la media mayor es la probabilidad de obtener resultados
distintos a los esperados

 El riesgo específico de un activo se mide por la varianza o la desviación estándar.

Mientras más alejados estén los datos de la media mayor riesgo, y mientras mas concentrado
menor riego, entonces mientras mas alta la varianza mayor riesgo

Cartera de inversiones es un conjunto de activos financieros, se pude invertir en un solo

instrumento financiero o diversificarlo en más instrumentos financieros.

¿cómo elijo mi cartera de inversiones? Depende del nivel de riesgo que se esta dispuesto a asumir

 Cartera eficiente: es una cartera que ofrece los rendimientos esperados más altos para cada
nivel de riesgo.

 Varianza o desviación estándar: evalúa la volatilidad de los rendimientos.

 Covarianza y correlación: mide la interrelación entre dos valores.

Rendimiento esperado de una cartera: promedio ponderado de los rendimientos esperados de los
títulos individuales.