14-08-03

BOLILLA I

Tiene cuatro tema bien definidos:
1. Cuentas Nacionales
2. Estructura Ocupacional
3. Distribución del Ingreso
4. Medición de la Inflación

Cuentas nacionales

Esto sería el prólogo a la parte de los sectores que mencionamos anteriormente, porque
esto de las Cuentas Nacionales es una visión en conjunto de la economía, por eso
hacemos un repaso de lo que ya vieron en las economías.
El cálculo dentro de las Cuentas Nacionales del Producto Interno Bruto (P.I.B. o
P.B.I.), es una tarea ardua que desempeña la Dirección de Cuentas Nacionales que
es un organismo dependiente del Ministerio de Economía, y es complejo calcular lo
que produce una economía durante un período de tiempo.
P.I.B.: es el valor de los bienes y servicios finales producidos por un país en un
período de tiempo. Esto es cuando hablamos a nivel país, podría hablarse de una
provincia o región y entonces se denomina Producto Bruto Geográfico.
Es muy importante que éste cálculo esté adecuadamente hecho porque nos permite
conocer, cuál es la realidad de un país, nos permite comparar en el transcurso del tiempo
como va variando ese nivel de actividad o ese nivel de producción que tiene un país,
además permite realizar comparaciones entre distintos países, por ejemplo si nosotros
tendríamos que describir cuanto más chica es la Argentina en comparación a Brasil, si
no tuviésemos éste cálculo del P.I.B., deberíamos decir, que Brasil tiene mayor
industria, o tiene tal tipo de industria pero sería un detalle o descripción cualitativa de la
situación, en cambio con un Nº, podemos decir que la Argentina es una tercera parte del
potencial productivo de Brasil. Esta comparación entre distintos países puede realizarse
porque todos usan una metodología, sino idéntica, muy parecida, porque Naciones
Unidas aconseja determinada metodología para calcular el P.B.I. y en general los
países siguen esa metodología.
El actual P.B.I. tiene base 93, es decir que la estructura de precios es la del año 93.
Siempre se elige como año base, un año que tenga determinadas características:
➲ Que haya abundante información (como se hizo el censo 94 con datos del 93)
➲ Que sea un año con estabilidad de precios (y el 93 cumplía con ésta condición)
➲ Que en general haya crecimiento en la economía, ésta condición se exige,
porque en general los países crecen a través del tiempo, la tendencia es hacia al
crecimiento, por lo tanto lo normal es que crezcan (y el 93 fue un año en que se creció).
➲ Que sea un año reciente (con ésta condición ya no se está cumpliendo, por eso
quizás se renueve y se lleve al 2003 o al 2004, porque ya se han cumplido 10 años del
año base).

Hubo una modificación importante, ampliando la 1ª Apertura, es decir la cantidad de
sectores que aparecen en ésta 1ª apertura, cuando yo analizo las Cuentas Nacionales,
analizo el P.B.I., hay 17 sectores que llamamos la 1ª apertura, antes eran 9, se
modificó y se amplió a 17, especialmente la modificación se dio en los Servicios que
antes estaban más concentrados y que ahora en la 1ª apertura ya se da mayor
información.
Una primera forma de evaluar el P.B.I. es ver que participación tienen los Bienes y
que participación tienen los Servicios.

Vemos un detalle de esas cuentas en la actualidad:
Año: 2002

Agricultura, Ganadería, Caza y Silvicultura 6.36 %
Pesca 0.19 %
Explotación de minas y canteras 2.18 %
Suministro de electricidad, gas y agua 3.18 %
Construcción 3.70 %
Industria 16.01 %
Producción de Bienes 31.63 %
Comercio mayorista, minorista y reparaciones 12.09 %
Hoteles y restaurants 2.72 %
Transportes, almacenamiento y comunicaciones 9.14 %
Intermediación financiera 5.64 %
Actividad inmobiliaria, empresariales y de alquiler 16.48 %
Administración Pública y Defensa 6.20 %
Enseñanza, Servicios sociales y de Salud (*) 9.91 %
Otras actividades de serv., comunitarias, sociales y personales;
Hogares Priv. con serv. doméstico; Organizaciones y órganos.
extraterritoriales.
6.18 %
Producción de Servicios 68.37 %
Total de Producción de Bienes y Servicios 100 %

(*) En estos datos Enseñanza y Salud están juntos, pero en realidad en la apertura de los
17 sectores van separados Salud y Educación.
Nuestra estructura productiva es poco menos de 1/3 los Bienes, más de 2/3 los
Servicios, esto es así, en general por la evolución de los países, ya que países primitivos
tienen una proporción importante de Bienes (fundamentalmente bienes primarios), a
medida que el país se va desarrollando va pasando de bienes primarios a bienes con
mayor grado de manufactura, es decir crece la industria, y a un mayor desarrollo
corresponde una mayor proporción de servicios, entonces, según lo que vemos en las
Cuentas Nacionales estaríamos en un país con una proporción importante de
servicios, que como observamos recién es una característica de los países con más
desarrollo.
Si hiciésemos un recorrido a través de la historia de Argentina veríamos que esos
porcentajes fueron en distintos momentos históricos diferentes. Por ejemplo: la
Industria, alrededor de los años 70, tenía una participación de más del30 % (en el
período que va del año 75 al 79, la industria manufacturera tenía una participación del
P.B.I. del 30.76 %), fijense como cambia la estructura del país, según el modelo
económico vigente, de los 70 en adelante con la apertura de la economía, ya vamos a
ver después como el proceso de desindustrialización que hubo en el país, hace que la
industria pierda importancia relativa dentro de la actividad total del país.
La agricultura, por ejemplo en el período que va del año 35 al 39, que es cuando termina
el Modelo Agro exportador tenía una participación del 22.68 %. En ese momento la
Agricultura, ganadería, caza y silvicultura era un sector muy importante dentro del
P.B.I., a medida que el país se desarrolla, los sectores primarios pierden importancia
relativa.
Analizando la composición de los distintos sectores a través del tiempo, nos vamos
formando una idea de cuál es la transformación que tuvo la Argentina en el transcurso
del tiempo.

Métodos de Cálculo del P.B.I.
1. Método del Producto: es aquel que toma el valor agregado por cada sector
productivo.
El cálculo de las Cuentas Nacionales Argentinas se hace por éste método.

P.I.B. a costo de factores:
VALOR BRUTO DE PRODUCCION - INSUMOS = VALOR AGREGADO
Por cada Sector
Este es un valor similar al de las ventas
(si nosotros tomamos todas las ventas que realizan los agentes económicos en la
Argentina, obtenemos un valor similar a este que llamamos Valor Bruto de Producción)
Pero si sumamos todas las ventas, esto es mayor a lo que se produce, porque por
ejemplo, el carnicero que le vende al consumidor final está comprando al frigorífico, la
carne, entonces, estaríamos tomando la venta que hace el carnicero, la que hizo el
frigorífico, la que hizo el productor agropecuario al frigorífico, si sumamos todo esto es
un valor mucho más grande que los Bienes y Servicios que se producen porque en cada
paso de la comercialización estamos tomando el valor total de la venta, por eso es que
hay que restar los Insumos, el carnicero tiene como insumos la carne que le vende el
frigorífico, y éste tiene como insumos la carne que le vendió el productor agropecuario
y varios otros insumos más.

P.I.B. a precio de mercado:
V. BRUTO DE PRODUCCION - INSUMOS = V.A. + (IMPTOS. IND. - SUBS. )

Este método y los otros 2 que veremos de cálculo del P.B.I., no son más que
perspectivas distintas de ver la misma cosa, la misma cosa qué es? Los Bienes y
Servicios finales que se producen en un determinado período de tiempo. Nosotros los
llamamos Métodos, pero en realidad son una visión, una perspectiva de analizar éste
dato, por eso los distintos métodos llegan al mismo valor, porque son una forma de
desagregar ese Producto Bruto.
Otra forma de desagregarlo es preguntándose esto que se produjo, quien lo saca del
mercado, y los consumidores, los inversores, se exporta, lo gasta el gobierno, es otra
forma de ver ese mismo Producto Bruto, y este es el que llamamos el Método del Gasto.
2. Método del Gasto: como estos valores se obtienen del mercado, ya tienen incluidos
los impuestos indirectos, por eso lo que obtenemos sumando Consumo, Inversión,
Gasto Público, Exportaciones, menos Importaciones y más o menos Variación de
Existencias, nos da el P.B.I. a precios de mercados. Para que el valor del P.B.I. que
obtenemos de la aplicación de los distintos métodos de cálculo sean iguales, tienen
que estar expresados con las mismas especificaciones, o sea que el anterior (el
método del Producto), esté expresado a precios de mercado, le tenemos que sumar
los impuestos indirectos netos de subsidios.
GASTO = CONSUMO + INVERSION + GTO. PUBLICO + (EXP. - IMP) ±
VAR. DE EXISTENCIAS
(las Importaciones se restan, quizás esto se podría entender más si se pasaran las
Importaciones al 1º término, y digo la Oferta, o sea lo que está disponible en el mercado
es igual a lo que se produce aquí más lo que se importa y la Demanda es el destino de
los productos, que sería el consumo, la Inversión, el Gto. Público, las exportaciones, si
yo quiero dejar de un lado exclusivamente el P.B.I., entonces paso las Importaciones al
otro lado de la igualdad restando es por eso que tenemos Exportaciones menos
Importaciones).
Toda ésta actividad que se realiza en un país en un determinado período de tiempo,
retribuye a factores productivos, es decir todo lo que se produce en un país constituye
la retribución a los factores productivos, lo que se produce es igual a la retribución a los
factores productivos, alguien se llevo la utilidad de eso que se produjo.
Lo que se produce, constituye retribución al poseedor del campo, si es una renta o es
igual al pago de salarios, a los intereses abonados, es decir todo lo que se produjo fue a
la retribución de algún factor productivo, por eso hay también allí una igualdad entre el
P.B.I. y la retribución de los factores productivos, esa es la visión del Método del
Ingreso.
3. Método del Ingreso: el P.I.B. de acuerdo a ésta visión es igual a la suma de Salarios,
de Rentas, de Intereses y Beneficios. La suma de todas éstas retribuciones está
dada a costo de factores para que sea igual a las anteriores expresadas a precio de
mercados hay que sumarle los Impuestos indirectos netos de Subsidios.

P.I.B. a c.f. = SALARIOS + RENTA + INTERESES + BENEFICIOS

P.I.B. a p.m. = SALARIOS + RENTA + INTERESES + BENEFICIOS +
(IMPTOS. INDIRECTOS - SUBSIDIOS)
Para qué nos sirve todo esto? Es para seguir analizando cómo es la estructura de
Argentina. Las Cuentas Nacionales nos ofrecen información sobre cuál es el valor de
las Importaciones, de las Exportaciones, del Consumo, de la Inversión, del Gasto
Público, por ejemplo:
Para el año 2000
Expresado esto como Oferta y Demanda, tenía la siguiente estructura:

P.I.B. + IMPORT. = CONSUMO + INVERS. + G. PUBL. + EXPORT. +DIF.(Var.
Ex.)
89.08 + 10.91 = 61.66 + 15.60 + 11.39 + 9.96 + 1.38

Esto nos está dando información, de acuerdo a la perspectiva de analizar el P.B., de
acuerdo al destino que han tenido los Bienes y Servicios; y por supuesto que a esto lo
podemos utilizar para compararlo entre distintos países, comparándolo a través del
tiempo, para ver que ha pasado por ejemplo con la Inversión, por qué hay períodos en
que la Inversión disminuye mucho, también nos da una idea del grado de apertura de un
país, que ya veremos en Sector Externo, pero una de las formas de cálculo de apertura
de un país es hacer la relación entre Exportaciones sobre P.B.I. o Importaciones sobre
P.B.I o el promedio de los dos sobre P.B.I.. Esta información nos sirve para describir a
la Argentina.
Otra forma de analizar la Economía es a través del Ingreso, eso también lo vemos en las
distintas políticas, cuál es, por ejemplo la participación de los asalariados en el Ingreso,
lo que llamamos PAI (Participación de los Asalariados en el Ingreso), vemos a través
de la historia cuál fue el comportamiento de esa variable, ya veremos cuando veamos
los distintos gobiernos, las diferencias, por ejemplo durante los gobiernos Peronistas esa
participación llega hasta el 50 %, es decir que los salarios constituyen el 50% sobre el
total del P.B.I., cuando ahora están en el 20%, esto denota si la política es populista, o si
es conservadora, liberal, todos estos datos son importantes para reconocer cuál es la
situación del país.
Del año pasado a éste año, por ejemplo, lo que se ve es una disminución de la
Intermediación Financiera, la crisis del Sector Bancario del 2002, se refleja en las
Cuentas Nacionales y ésta participación de la Intermediación Financiera es menor en el
2002, de lo que fue en el 2001, en éstos dos años se nota una mayor participación en
Salud y Enseñanza, una menor participación del Comercio. El P.B.I. del año 2002 con
respecto al 2001 cayo alrededor del 11 %.
El P.B.I. había aumentado en el año 91 un 10.6 %, en el 92 el 9.6 $, en el 93 el 5.7 %,
es decir que los primeros años de la década del 90 fueron de gran crecimiento, cuando
se impuso la convertibilidad y se logró la estabilidad de precios, impulsado un poco por
las inversiones extranjeras que vinieron en ese momento, parecía que éste modelo iba a
resultar muy adecuado para el crecimiento económico, sin embargo después esa tasa no
se mantuvo en el 94 el P.B.I. creció el 5.8 %, pero en el 95 post efecto Tequila
disminuyó el 2.8 %, en el 96 creció el 5.5 %, en el 97 el 8.1 %, en el 98 el 3.9 % y ahí
empieza la recesión de ahí en más son todos negativos, en el 99 decrece el 3.4 %, en el
2000 decrece el 0.8 %, en el 2001 decrece el 4.4 %, en el 2002 decrece alrededor del 11
%.


21-08-03
Estructura Ocupacional
Así como la inflación fue el fenómeno preocupante en la Argentina desde la década del
50 hasta convertibilidad, desde la convertibilidad en adelante la preocupación fue el
desempleo. Macroeconómicamente es deseable que haya pleno empleo, porque
teniendo toda la M.O. ocupada, con ese factor productivo M.O. se obtiene una mayor
producción, mayor cantidad de bienes producidos, si después hay una adecuada
distribución del ingreso produce un mejor bienestar, el objetivo de la macroeconomía es
lograr mayor bienestar en una sociedad, uno de los objetivos medios para lograr ese fin
es que los factores productivos estén ocupados, entonces que esté la M.O. ocupada
implica un mayor bienestar para la comunidad. Visto en su conjunto y visto
particularmente, resolviendo los problemas de cada individuo que tiene su ingreso, que
puede hacer su organización familiar, que puede disponer de los medios de subsistencia;
quizás el empleo de otro factor productivo como la maquinaria o equipos, no es tan
importante como el de la M.O. por todo el efecto social que tiene la ocupación de la
M.O.
Hay una polémica acerca si hay mayor Oferta de M.O. cuando los ingresos son altos, o
cuando los ingresos son bajos, en general hay una línea de pensamiento que dice que
cuando los ingresos, o sea, los salarios son altos existe un mayor atractivo para trabajar
y un mayor costo del oseo, porque el salario es la retribución al trabajo, y se toma al
trabajo como un estado no deseado, lo deseado es el oseo, entonces, para convencer a la
persona que trabaje hay que pagarle una remuneración, por lo cual ésta línea de
pensamiento, dice que los salarios más altos aumentan la Oferta de M.O.
Otra línea de pensamiento y también con datos de la realidad, dice que hay mayor
Oferta de M.O. cuando los salarios son bajos, porque con una jornada normal de 8 hs.
de jefe de flia. no alcanza para cubrir los gastos de la flia., por lo tanto o debe aumentar
la cantidad de horas trabajadas más allá de una jornada normal, o sale a trabajar la
esposa o los hijos, para completar las necesidades vitales del hogar, por lo tanto allí el
bajo salario, llevaría a que una mayor cantidad de M.O. sea ofrecida en el mercado.
Retomando un poquito lo que vimos en Economía II, el pensamiento Clásico opinaba
que en una sociedad, siempre había pleno empleo, ellos consideraban ciertos supuestos,
que no analizaremos en profundidad, pero que eran:
➲ Flexibilidad de precios
➲ Competencia perfecta
➲ Libre entrada y salida de empresas al mercado
➲ Neutralidad del dinero
Bajo estos supuestos, ellos decían todos los factores productivos van a estar ocupados
porque va a ver un precio en que la Oferta y la Demanda se pongan de acuerdo,
entonces, por ejemplo en el mercado de trabajo: poniendo en los ejes salarios y cantidad
de M.O. ofrecida, tenemos una curva de Oferta, que en éste caso la consideramos
prevaleciendo esa idea que a mayor salario, mayor Oferta de M.O. y va a haber una
Demanda, dada ésta por las empresas y la intersección determina, el salario real que va
a estar vigente en el mercado y la ocupación de M.O., que va a ser la ocupación de
pleno empleo. Porque decimos pleno empleo, porque hay más gente en éste mercado,
hay más M.O., pero no es que esté desocupada, sino que aspiran a un salario mayor para
trabajar, al salario vigente en el mercado, todos los que están dispuestos a trabajar a ese
salario, consiguen trabajo.
(Gráfico 1)

Por eso los Clásicos hablaban de Pleno Empleo, que siempre se daba por ésta
flexibilidad que tenían todos los precios de los bienes y de los factores productivos, por
ejemplo, el factor productivo trabajo. Como uds. recuerdan esto con la crisis de 1929 se
desploma, aumenta en E.E.U.U. la desocupación de la M.O. a un 25 %, por lo tanto, los
postulados de éstos Clásicos se vienen abajo y surge lo que llamamos el pensamiento
Keynesiano, de intervención estatal en la economía, generando Gasto Público, tratando
de impulsar el nivel de actividad y el nivel de ocupación.
En la Argentina el fenómeno de la desocupación preocupa desde la década del 90, por la
organización que tenía Argentina, es decir siempre tuvo muchos empleados públicos,
quizás puede decirse que era un desempleo disfrazado u oculto, pero las mediciones de
desocupación eran relativamente bajas hasta el 90; en el 90 las privatizaciones y ya
vamos a analizar que otros factores llevaron al aumento en la tasa de desempleo.
Primero, vamos a plantear cómo se calcula esa Tasa de Desempleo, la metodología que
utiliza el INDEC es universal, uno a veces puede criticar la forma en que se calcula ésta
tasa, pero tiene la bondad de que esa es la forma que internacionalmente se calcula y
que hace comparables los resultados en todas las serie históricas que tenemos, porque
siempre se calculó de la misma manera.


PEA (Población Económicamente Activa) ⇒Mercado de Trabajo

POBLACION Incluye a los que trabajan o buscan trabajo(independientemente
de la edad)

Población no Activa (el resto)


Ocupados ⇒ son los que trabajan por lo menos 1 hora remunerada o 15
horas sin remunerar en la semana anterior a la encuesta.
PEA


Desocupados ⇒ los que no trabajaron ni siquiera 1 hora remunerada o 15
sin remunerar y buscan trabajo. Es condición para ser desocupado el
buscar trabajo, la encuestadora le pregunta que actitud tuvo para
conseguir trabajo (diario, carta).
Estas encuestas las realiza el INDEC y se llama "Encuesta Permanente de Hogares", se
realiza dos veces al año en los meses de Mayo y Octubre. (Están cambiando ahora para
ver si puede ser una información mensual, por lo pronto la Publicación sigue siendo de
periodicidad semestral).
Si la persona se cansó de buscar trabajo por más que esté desocupada, sale del mercado
de trabajo, sale de la PEA, por el solo hecho de haber agotado sus posibilidades de
conseguir trabajo y el motivo se llama desaliento, tiene un costo salir a buscar trabajo,
un costo económico y quizás también un costo afectivo, entonces, si deja de buscar
trabajo, sale del mercado de trabajo.
Los OCUPADOS, de acuerdo a la cantidad de horas que trabajan se clasifican en:
❂ Subocupados ⇒ son los que trabajan menos de 35 horas semanales y éstos según
busquen más trabajo o no se dividen en: demandantes y no demandantes.
❂ Ocupados Plenos ⇒ son los que trabajan entre 35 y 45 horas semanales.
❂ Sobreocupados ⇒ son los que trabajan más de 45 horas semanales.

Cálculo de Tasas

Tasa de Desocupación:
Desocupados x 100
PEA

Tasa de Subocupación:
Subocupados x 100
PEA

Tasa de Ocupación:
Ocupados x 100
PEA

En algunos casos van a encontrar Tasa de Empleo, distinta a la de Ocupación (en
realidad es una cuestión convencional que esto sea así, pero en muchos textos utilizan
Tasa de Empleo tomando como denominador la Población Total). Por supuesto que
ésta tasa es más chica que la tasa de Ocupación, porque en ésta última tenemos PEA en
el denominador.
Tasa de Empleo:
Ocupados x 100
Pobl. Total

Tasa de Actividad:
PEA x 100
Pobl. Total
Esta también es una tasa interesante porque mide cuál es la participación de la
población en el Mercado de Trabajo. Ha variado en la Argentina con el transcurso del
tiempo, ha aumentado en éste transcurso del tiempo, por ejemplo, con la incorporación
de la mujer al mercado de trabajo. A veces la Desocupación induce a aumento de la
Tasa de Actividad, por lo que decíamos recién, cuando los ingresos no son suficientes o
cuando aumenta la desocupación, para reponer el salario familiar, salen los otros
miembros de la familia a buscar trabajo, se quedo sin trabajo el jefe del hogar,
entonces, sale la esposa, salen los hijos a buscar trabajo, así aumenta la Tasa de
Actividad, está aumentando la PEA, la incorporación de personas al mercado de
trabajo.
Esta Tasa de Actividad es distinta en las distintas provincias argentinas, es notable la
diferencia que hay por ejemplo, entre Santiago del Estero y Capital Federal (en S. del
Estero es muy baja en cambio en Capital Federal la tasa de actividad es mucho más
elevada). A nivel país es de alrededor de un 40 o 42 % promedio nacional, es decir que
de 100 personas 40participan del mercado de trabajo. En general en los países
desarrollados la Tasa de Actividad es alta.
La preocupación por el crecimiento de la Tasa de Desocupación no es solo de la
Argentina, es una característica casi mundial, o que afecta a muchos países y las
posturas en cómo resolver esa situación son distintas, quizás surgen de vertientes
ideológicas distintas.
La posición Liberal es que debe aumentar la Flexibilidad en el mercado de trabajo, es
decir, limitar las trabas que pueden hacer disminuir la posibilidad de emplearse (sacar
las indemnizaciones, no poner salarios mínimos, sino dejar que los mismos lleguen a su
nivel de equilibrio).
En Argentina, por ejemplo el Plan Jefas y Jefes, hace caer el índice de desocupación,
podríamos pensarlo como un seguro de desempleo, por la forma que se tiene de calcular
la desocupación, en casi 5 puntos, es decir si se saca ese plan la Tasa de Desocupación
aumentaría en un 5 %.
¿Por qué les parece que se produce en la Argentina éste aumento en la desocupación tan
importante en la década del 90?
Grafico 2

Causas:
1. Privatizaciones → ¿Por qué las privatizaciones? Porque hubo en todas las empresas
privatizadas una reducción importantisima de los empleados. Por ejmplo: REPSOL
que tenía 50.000 empleados tiene 5.000.
2. Atraso Cambiario → Porque permitió la importación de bienes con mucho
contenido de M.O, como son los textiles, la indumentaria, por ejemplo, la
composición de nuestro Sector Externo es fundamentalmente la exportación de
bienes con poco valor agregado y la importación de bienes que tienen mucha M.O
incorporada y esto llevó al cierre de muchas empresas de éstas ramas y el despido
del personal.
3. Cambio Tecnológico → en cierta forma la apertura permitió la importación de
tecnología más avanzada que sirvió para compensar M.O., es decir se incorpora
tecnología y maquinarias porque el tipo de cambio permitía hacerlo a un precio
relativamente barato, y sustituía M.O.

Hacemos una pequeña mención de cómo fue el aumento de esa tasa en los 90
Es una tasa Urbana, el INDEC no calcula la desocupación Rural, porque el cálculo lo
hace para todas las capitales de provincias y principales aglomerados del país, como
Rosario, Bahía Blanca, Mar del Plata, ciudades grandes, son 28 aglomerados en los que
se calcula ésta tasa de desocupación, después calcula el % nacional, pero siempre
urbano.


Año %
1991 6
1992 7
1993 9.3
1994 12.2
1995 16.6
1996 17.3
1997 13.7
1998 12.4
1999 13.8
2000 14.7
2001 18.3
2002 17.8
2003(Mayo) 16.8


Esto es la Tasa de Desocupación, tiene valores similares a la Tasa de Desocupación la
Tasa de Desempleo, por lo cual podríamos decir que duplicamos el % de personas con
problemas de empleo, si le sumamos a la Tasa de Desempleo, la Tasa de Subocupación,
porque con muy poquito trabajo ya estamos dentro de los Subocupados, tomar éstas
tasas sumadas, nos da una idea más adecuada de la problemática del empleo y además
hay muchos que están empleados que tienen ingresos insuficientes, o sea que ha
aumentado la desocupación y aún los que están ocupados han desmejorado su
condición, en general se ha producido lo que llamamos "Precariedad en el
empleo"(mayor porcentajes de empleos que no tienen obra social, que no le hacen
aportes jubilatorios).
¿Cuáles fueron las características de cambio en el empleo en los 90?
Tendríamos que decir:
❂ Mayor cantidad de personas trabajando en negro
❂ Caída del salario real
❂ Aumento de la flexibilidad laboral
❂ Se nota un mayo porcentaje de personas ocupadas en los servicios y menor
porcentaje en la industria (por todo el proceso de desindustrialización sufrido en los 90)
❂ Aumento del cuentapropismo (aquel que no consigue un trabajo formal, o en
relación de dependencia y apela a crear su propio empleo)
Todas éstas son características negativas en cuanto a un buen estándar de vida, por eso
para fortalecer, la información acerca de cómo estaba desmejorando los niveles de vida
es que se comienzan a hacer cálculos acerca de la pobreza y de la indigencia, también es
realizado por el INDEC, y es un cálculo complejo, porque toman en cuenta las
necesidades alimentarias de una persona adulta y calculan cuál es el costo de ese
individuo de determinada edad, y después de acuerdo a la composición familiar, suman
indicadores, por ejemplo, si el adulto tiene un valor índice de 1, si está dentro de la edad
de 20 a 40 años, la mujer se supone que come menos por lo cual tiene un valor índice de
0.9, los hijos, si es un hijo de 18 años, come más que el adulto, entonces le dan una
ponderación de 1.2, y si el otro hijo tiene 6 años, y la ponderación de éste es 0.75,
Si se sacan los Planes Jefas y Jefes
estaríamos en alrededor del 21 %
Aca ya pasamos a los 2 dígitos, a fines de
éste año es cuando se produce el efecto
Tequila (México) y que tiene su rebote aquí
en la Argentina
Aca se implentaron algunos
planes como el Plan Trabajar
entonces suman todo esto, y esto sería el equivalente al adulto, y determinan cuanto es
el costo para cada flia. de las necesidades alimentarias mínimas. Según el ingreso que
tengan lo ubican por debajo o por encima de la línea de "Pobreza" o de la línea de la
"Indigencia". Esto es para las necesidades de alimentación, si está por debajo de las
necesidades de alimentación, baja a la línea de la Indigencia, después hay otro cálculo
donde tienen en cuenta no solamente las necesidades alimentarias, sino los otros
servicios indispensables, si está por debajo de ésta línea que incluye servicios se
encontraría por debajo de la línea de Pobreza. Las cifras son aterradoras un 50 % de la
población por debajo de la línea de Pobreza, y alrededor del 20/25 % por debajo de la
línea de Indigencia, esto significa que el 25 % de la población no cubre con sus Ingresos
las necesidades alimentarias mínimas, y el 50 % no cubre las necesidades mínimas de
alimentación y de los otros servicios que se consideran necesarios.
Si tenemos que decir cuál es la conclusión del Empleo, vemos que los índices son altos,
pero si vemos más información nos alarmamos aún más, en general el de la
Desocupación, decimos que es el 16 %, pero ese es el promedio nacional, pero hay
realidades muy distintas, por ejemplo en Ushuaia es muy baja la tasa de desocupación y
en otros lugares es mucho más alta como Rosario, Sta. Fe, Catamarca, Mar del Plata.
Como solucionar éste problema no parece nada simple, la Inflación que pareció
indomable durante cuatro décadas, con una medida como fue la Convertibilidad, se
solucionó en muy poco tiempo, la Convertibilidad fue muy exitosa en cuanto
aestabilizar los precios, ahora es muy raro encontrar un método que reduzca
violentamente la Tasa de Desocupación, quizás sea un proceso que aún exitoso, nos
lleve unos cuantos años.
Pregunta de un alumno: ¿ La Inflación está relacionada con la Tasa de Desocupación?
Bueno, se dice que cuando hay inflación, el nivel de actividad puede ser menor, porque
hay dificultad para hacer cálculos de rentabilidad de inversiones, pero fijate que acá el
aumento de la desocupación se dio con estabilidad de precios. No se si se acuerdan de
la curva de Philips, que había un intercambio entre Desocupación e Inflación, que se
podía elegir cualquier posición entre Desocupación e Inflación. La curva de Philips
relacionaba Tasa de Desocupación con Tasa de Inflación, entonces se podía elegir
alguna combinación, alta tasa de inflación y poca desocupación o baja tasa de inflación
y mucha desocupación, pero toda la formación estadística que avala la Curva de Philips
se cumple hasta la década del 70 a nivel internacional y a partir de esa década no se
cumplía estadísticamente con esa relación.
Es posible que si ahora se desatara un proceso inflacionario tengamos las dos cosas,
Inflación y Desocupación, porque ésta última es mucho más estructural y va a ser difícil
reducirla significativamente en el corto plazo.
Otros dicen bueno a mayor crecimiento, menor desocupación, Ley de Okum, que dice
que hay una relación entre el crecimiento y la desocupación, tan estudiado en E.E.U.U.,
que dicen que cuando el P.B.I. crece el 2.2 %, disminuye el 1 % la desocupación, en
Argentina eso no se dió, porque en los 90 hubo altas tasas de crecimiento del P.B.I., sin
embargo aumentó la tasa de Desocupación. (Se suele tomar: Explicar la PEA,
Causas del 90 !!!!!).
Gráfico 3

Distribución del Ingreso
Al hablar de Distribución del ingreso podemos nombrar distintos criterios de cómo se
distribuye esa cantidad de bienes y servicios producidos durante un período de tiempo
(P.B.I.), se pueden clasificar:

1. Criterio o Distribución Regional
♦ Territorialmente: dividimos al país por provincias, por zonas, vemos cuáles son las
zonas donde se concentra mayor actividad, podemos estudiar su evolución, ver si
hay zonas que han tenido mayor crecimiento o mayor decrecimiento en el tiempo.
Constituimos distintas regiones en el país y vemos cuál es la participación de cada
una de ellas en la producción del P.B.I.
2. Criterio o Distribución Temporal
♦ A través del tiempo: acá lo que se evalúa, es si estamos pagando deudas pasadas o si
estamos creando deudas al futuro. Por Ejemplo: el hecho de que las Cajas de
Jubilaciones hayan recibido el aporte de las personas aquí en su vida activa y no
hayan hecho la reserva de esos aportes como para pagarles las jubilaciones en su
futuro, indica que las generaciones pasadas consumieron más de lo que debieron
consumir, están trasladando a generaciones futuras ese costo; otro ejemplo es el de
la Deuda Externa, un chico al nacer ya tiene una deuda importante, nuestra
generación les deja a las generaciones futuras una deuda importante, es como un
avasallamiento a los derechos de los habitantes de éste país.
3. Criterio o Distribución Funcional
♦ Tiene en cuenta la Retribución de los factores productivos: recuerden cuando vimos
el cálculo del P.B.I. por el Método del ingreso:

Y = Salario +


Superávit
Bruto de
Explotación
Lo que resulta del punto de vista económico interesante es analizar, la participación del
Salario en el Ingreso, lo que llamamos PAI. Vemos como ha evolucionado esto a través
del tiempo, por ejemplo, vemos que en los gobiernos populistas aumenta, en los
gobiernos peronistas esa participación llegó hasta el 50 %, en los gobiernos liberales esa
participación disminuye, estaremos en alrededor del 20 %. Para calcular ésta PAI
necesitamos información sobre los salarios, sobre la cantidad de gente que trabaja en
relación de dependencia; se valen de información de las Cajas de Jubilaciones y
estimaciones sobre el trabajo en negro, porque si tomamos información de las Cajas de
Jubilaciones vamos a tener solamente un 30 % o menos, alrededor de un 23 % de los
trabajadores están aportando, así que si se recurre solamente a esa fuente de información
se estaría distorsionando bastante la realidad.
4. Criterio o Distribución Personal o Familiar
❂ Es una de las más interesantes de analizar, cómo se distribuye el ingreso entre las
personas o entre las familias, para eso construimos la "Curva de Lorenz"
En el eje de las abscisas, ordenamos a las personas o a las familias de acuerdo a sus
ingresos, primero las familias de menores ingresos a mayores ingresos (ordenamos a
toda la población), suponiendo que ponemos a todas las familias argentinas, entonces
son el 100 % de las familias y podemos distribuirlas en 100 partes o en 10 partes o en 5
partes. Si la distribuimos en 5 partes, tenemos el 20 % en cada uno de los grupos, y ésta
sería una distribución en quintiles, si la distribuimos en 10 partes, la llamamos en
deciles y si la distribuimos en cien partes, tenemos centiles. En el eje de las ordenadas
tenemos el P.B.I. o el Ingreso, en éste eje tenemos el 100 % del Ingreso, si hubiese una
distribución perfecta del Ingreso, una bisectriz, o sea una línea de 45º que cruza
oblicuamente el 1º cuadrante, y la llamamos "CURVA DE EQUIDISTRIBUCION" (A)

Renta + Intereses + Beneficios

(Equitativa Distribución), sería el tipo ideal, donde todos tienen el mismo ingreso y
después construimos la curva real, donde decimos, por ejemplo, el 20 % de la población
de menos ingresos, qué participación tiene en el P.B.I., supongamos que tiene una
participación del 2 % (éste sería el 20 % más pobre), el 40 % más pobre, qué
participación tiene, por ejemplo, el 10 % y asi seguimos con el 60 %, el 80 % y el 100%
sucesivamente, luego uniendo todos esos puntos obtenemos la "CURVA DE LORENZ"
(B), cuando ésta curva está más cerca de la Curva de Equidistribución, quiere decir, que
ésta sociedad tiene una distribución bastante equitativa del Ingreso, cuánto más cerquita
esté, más cerca se encuentra de ese ideal de distribución, cuánto más se aleja, más
regresiva es la distribución del ingreso, más regresiva quiere decir, que los que menos
ganan, ganan muy poco (participan muy poquito del P.B.I.) y que los que más ganan,
ganan mucho.
Una forma de valorar esa Distribución es a través del coeficiente de GINI, para
calcularlo se hace: área A
área A + B
A medida que crece el coeficiente de GINI, más regresiva es la Distribución.
Gráfico 4

De un trabajo realizado por el Banco Mundial, sobre los países Latinoamericanos, los
ordena de más a menos regresividad:
1. Brasil
2. Paraguay
3. Ecuador
4. Chile
5. México
6. Bolivia
7. El Salvador
8. Argentina
9. Venezuela
10. Costa Rica
11. Perú
12. Uruguay (de todos éstos países es el que tiene una Distribución del Ingreso menos
regresiva).

Una forma de ver la Distribución del Ingreso es comparar el 10 % más pobre en relación
al 10 % más rico.
En Argentina:
• en 1975: el 10 % más rico obtiene 8 veces lo que obtiene el 10 % más pobre.
• en 1990: el 10 % más rico obtiene 15 veces lo que obtiene el 10 % más
pobre.
• en 1998: el 10 % más rico obtiene 22 veces lo que obtiene el 10 % más
pobre.
• en 2002: el 10 % más rico obtiene 28 veces lo que obtiene el 10 % más
pobre.
Notamos que en el último tiempo ha habido una mayor Regresividad en la Distribución
del Ingreso.

Para tomar datos de otros países: (información actual)
El 20 % más rico de Brasil obtiene 32.1 veces lo que obtiene el 20 % más
pobre.
Idem Argentina obtiene 14.6 veces Idem
Idem Finlandia obtiene 6 veces Idem
Idem España obtiene 4.4 veces Idem
Idem Japón obtiene 4.3 veces Idem
Idem Eslovaquia obtiene 2.6 veces Idem
Brasil, está considerado como uno de los países con Distribución más Regresiva del
mundo. Pero lo que es notable en la Argentina es como ha desmejorado, es decir como
aumento la regresividad en los últimos años.


25-08-03
Inflación

INFLACION: aumento sostenido en el nivel general de precios.
Aumento sostenido→ no es que aumenten los precios una vez y nada más, ese aumento
debe ser sostenido, y dicho aumento es del nivel general de precios, no es que sea algo
particular de algún sector, por la escasez de determinado bien, sino que es un fenómeno
generalizado en la economía.
Puede suceder que se ponga un impuesto, y que los precios aumenten por efecto del
impuesto, pero aumentaron y se quedaron ahí, eso no es inflación.
Suele definirse también a la Inflación por las causas: hay dos corrientes de pensamiento,
que interpretan la inflación, los MONETARISTAS y los ESTRUCTURALISTAS.
Sin duda que la Inflación es un fenómeno monetario, pero éstas 2 corrientes de
pensamiento, interpretan el fenómeno aduciendo distintas causas y también distintos
instrumentos para corregirlas.
Para los Monetaristas las causas en términos generales están puestas en la mala
administración del presupuesto público, ellos dicen que los continuos déficits fiscales,
que se cubren con emisión monetaria, llevan a un aumento desmedido de la Oferta
Monetaria y por lo tanto producen Inflación y entonces siendo que la causa de la
inflación es el desequilibrio presupuestario, por supuesto que la solución que proponen
es equilibrar las Cuentas Públicas, que haya disciplina fiscal, y entonces no va a ver
exceso de oferta monetaria y por lo tanto tampoco Inflación.
Para los Estructuralistas la causa de la Inflación está dada en las rigideces productivas,
es decir la Oferta no es lo suficientemente flexible para adaptarse a la Demanda,
podríamos decir la Oferta es ineficiente a los cambios de la demanda, lo ubican
generalmente, a esta mayor rigidez en el Sector Agropecuario y luego ese desajuste de
precios sectorial se traslada hacia los otros sectores, hay primero un desajuste en el
sector agropecuario, cambian los precios relativos encareciéndose los precios de la
producción agropecuaria, después otros precios de la economía para regresar a la
relación de precios anterior aumentan, por ejemplo: aumenta primero el precio del
cereal, y los servicios de transportes quedan muy baratos en relación al cereal, entonces
aumentan los servicios o aumentan los precios de otros bienes industriales y así se va
generalizando este proceso inflacionario, hay un origen y después repercusiones
sucesivas que van aumentando los precios. No desconocen que es un fenómeno
monetario, que sin duda la Inflación va acompañada de un aumento de la Oferta
Monetaria, pero estando el origen en esa rigidez de producción, la solución está en
superar esa rigidez, ellos dicen hay que desarrollar la economía, ya que es producto de
una situación de atraso lo que produce esos efectos inflacionarios.
La forma de combatir la inflación son distintas según éstas corrientes de pensamiento.
Para los Monetaristas, primero hay que bajar la inflación y después están dadas las
condiciones para que el crecimiento se produzca, es un pre - requisito combatir la
inflación para crear las condiciones adecuadas para el crecimiento.
GRAFICO 5

Para los Estructuralistas, se tiene que dar progresivamente la disminución de la
Inflación y el crecimiento.
GRAFICO 6

El representante más importante del Monetarismo es Freedman y las teorías
Estructuralistas se desarrollaron en el seno de la CEPAL (Comisión Económica para
América Latina y el Caribe), que basan su estudio, fundamentalmente en la situación de
subdesarrollo de los países latinoamericanos.
Cuando se da el proceso inflacionario generalmente se mezclan muchos motivos, ya no
es una sola causa, quizás la inflación comenzó con una determinada causa, y después se
van sumando otras.
Las CAUSAS de la INFLACION:
1. Puja distributiva: cuando hay sectores que quieren quedarse con una mayor
participación en la distribución del Ingreso. Por ejemplo: cuando los Sindicatos
tienen poder para fijar los precios de los salarios, entonces presionan y consiguen
aumento de salarios, así es que el Sector Salarial tiene una mejora en principio por
ese aumento en la retribución, ahora para los empresarios, ese aumento de salarios
constituye un costo, por lo tanto, como no quieren perder participación en las
utilidades, entonces trasladan ese aumento salarial a los precios, por lo tanto
aumentan los precios y ya el salario en términos reales nuevamente se deteriora,
pero ya se puso a andar este sistema de aumento de precios y salarios, porque
nuevamente los Sindicatos presionan para mejorar la situación de los trabajadores,
consiguen aumento salarial, lo que lleva nuevamente a un aumento de precios, eso
es lo que encasillamos como puja distributiva, como causa de inflación.
2. Expectativas: en general cuando está instalado el proceso inflacionario, la gente
tiene expectativas de inflación, y habiendo expectativas de inflación, naturalmente
los fijadores de precios aumentan los precios, dentro de las expectativas hay una
clasificación que no vamos a ver con mucho detalle, pero que es abarcativa, de
acuerdo a como se ha manifestado en el pasado, pero lo vamos a considerar
solamente como expectativas.
3. Inercial: (hay inflación porque hubo inflación, entonces la inflación ya se instaura en
la fijación de precios normal, se introduce en los contratos, ya se piensa que va a ver
inflación, por lo tanto, se establecen pautas de salarios con determinado aumento
mensual, alquileres con determinado aumento mensual, es decir ya se incorpora la
inflación a los contratos, entonces la inflación se hace Inercial). Cuando hay
expectativas de inflación, los agentes económicos y los fijadores de precios ante la
duda, prefieren aumentar los precios, porque si aumentan los precios y los demás no
lo hacen en la misma magnitud y sus productos quedan demasiado caros y por lo
tanto fuera del mercado, pierden ventas, pero si toman la decisión de no aumentar
los precios y los demás agentes económicos lo hacen, ellos venden mucho, pero
finalmente tienen una pérdida de capital, porque cuando van a reponer esa
mercadería los precios son superiores y no cubrieron el precio de venta, entonces
tienen una pérdida de capital, entonces, ante la duda los agentes económicos
prefieren equivocarse por exceso de precios y no por defecto, esto induce entonces a
mayor aumento de precios.
4. De Demanda: cuando se generan aumentos de los salarios, aumenta la capacidad de
compra de los asalariados, entonces así se ejerce una inflación de demanda, porque
al recibir mayor salario, tienen más dinero para destinar a la compra de bienes, van
al mercado y eso genera aumento de precios, porque partiendo de una curva de
Oferta y de Demanda, se produjo un aumento de salarios, aumentó la cantidad de
dinero en $ que tienen los asalariados, eso desplaza la demanda hacia arriba, ese
aumento de precios provocado por esa mayor capacidad de compra inicial que tiene
un sector, por ejemplo los asalariados, hace subir los precios y a eso se lo denomina
Inflación de Demanda.
5. De Costos: ya vimos anteriormente, que como consecuencia, del aumento de los
salarios, generaba un aumento de los costos en las empresas, por lo tanto al
incorporar ese aumento de sueldos a los costos y aumentar los precios, la Oferta se
desplaza hacia arriba y a ese efecto lo denominamos Inflación por aumento de los
Costos. (Cuando la oferta se desplaza hacia arriba, significa que disminuye la
oferta, porque al mismo nivel de precios ahora se ofrece menos, o antes una
determinada cantidad se ofrecía a éste precio y ahora se ofrece a un precio mayor).
En la Argentina la Inflación fue un fenómeno que duró 4 décadas, por lo menos, si
tenemos que hablar de la evolución de la Inflación en la Argentina, podemos plantear un
período de inflación similar a la del resto del mundo, cuando regía el Patrón Oro y aún
en las primeras décadas del siglo XX, la inflación era del 2 % anual, muy similar a la
inflación internacional, eran muy disciplinados con la Oferta Monetaria, había en los
gobiernos la convicción de que el valor de la moneda debía mantenerse, por lo tanto no
se utilizaba la Política Monetaria, como Política Expansiva.
Para ver la evolución de la Inflación, tenemos que ver cuáles fueron las tasas que
rigieron en la Argentina, durante su historia económica, (cuando se hace ésta pregunta
en los exámenes no hay que poner todas las cifras, pero si tener noción de éstas
características: un período de estabilidad monetaria similar a la del resto del mundo, y a
partir de la década del 50 las tasas de inflación comienzan a aumentar, con el Peronismo
tenemos una tasa de 2 dígitos, pega un salto con Frondizi, que siempre en la política de
Frondizi hacemos mención de eso, que se fue a 3 dígitos anual, luego se estabiliza en los
2 dígitos y como fenómeno de mayor virulencia se establece a mediados de la década
del 70, en la última parte del gobierno de Isabel Perón, en el gobierno militar, sigue con
Alfonsín y se desbarranca en la última parte del gobierno de Alfonsín a niveles
incontrolables, por eso llamamos a ese fenómeno Hiperinflación, ya tenemos 4 dígitos;
uds tienen en el libro de Tobar datos acerca de la Inflación).
Por ejemplo:
Período %
33 al 39 2.8
40 al 44 2.2
59 113.7
1975 al 1976 313
1989 3000 (por encima)
1990 2000 (por encima)
A partir de la ley de convertibilidad se logra la estabilidad monetaria, rápidamente, el
índice mayorista refleja la estabilidad, el índice minorista tardo más en reaccionar, es
decir que éstos precios siguieron aumentando un tiempo, pero después durante los 12 u
11 años que dura la ley de convertibilidad hay una estabilidad de precios notable, por
eso el éxito de Cavallo estuvo fundado fundamentalmente en éste éxito que tuvo en
combatir la inflación, un fenómeno que cuando vean los distintos gobiernos, fue una
preocupación constante en todos los planes económicos, plan antiinflacionario, y a
veces combatir la inflación consumía todo el gobierno y no se podían llevar adelante las
políticas de largo plazo. En la Argentina por ser un fenómeno de larga duración, de alta
tasa, se mezclaron todas las causas y quizás por eso resultaba tan difícil combatirla, y
sin duda habiendo inflación resulta difícil tener un presupuesto fiscal equilibrado,
porque teniendo inflación genera lo que se llama el efecto Olivera - Tanzi que es una
recaudación menor en términos reales, se deteriora la recaudación fiscal, haciendo
difícil el logro del equilibrio fiscal, y al generarse el desequilibrio fiscal, en general la
Argentina lo ha cubierto con emisión monetaria, lo que exacerva el fenómeno
inflacionario. Por eso se podría decir que la tasa de inflación es la tasa de un impuesto,
cómo es la percepción de éste impuesto? Y porque el gobierno al emitir está creando su
poder de compra y ante una cantidad de bienes determinados que tiene la economía,
resta poder de compra a los otros tenedores de $, hay una disputa por los bienes de la
economía, al emitir está aumentando la demanda del gobierno, sale el gobierno a gastar,
sobre determinados bienes de la economía, podríamos decir que esa presión es un efecto
de presión de Demanda, porque esa emisión monetaria que hace el Banco Central y que
le da al gobierno, éste la usa para Gasto Público y esos $ puestos en el mercado hacen
desplazar la Demanda hacia arriba. Como todos los que tienen pesos, al haber inflación
ven disminuir su poder de compra, podemos pensarlo, como que la base de éste
impuesto es el dinero circulante en la economía, y la tasa del impuesto es la tasa de
inflación.
Esto es en sentido figurado, no es que sea un impuesto, sino que en realidad pierde
poder de compra por el aumento de los precios y podemos cuantificar cuanto pierde por
el aumento de los precio, si los precios aumentaron el 30 %, pierde un 30 %, entonces es
como si estuviera pagando un impuesto del 30 % sobre el dinero que tenía, por eso es
que lo pensamos como un impuesto, donde la base imponible, es el dinero efectivo que
tenía.
(Esto es solo para entender mejor lo anterior)
Teoría Cuantitativa (Ec. II)
Of. Monetaria
↑ → todas las
transacciones
M x V = P x Y de la economía
2000 x 3 = 6000

_
V = es constante
_
Y = nivel de producción de la economía, es constante, porque está en nivel de pleno
empleo.
Entonces, el aumento de la oferta monetaria genera ↑ de Precios, no todo aumento de la
Oferta Monetaria debe generar Inflación, según que porcentaje y según que esté
respaldado por un aumento de la actividad económica.


M = 1 x P x Y donde, 1 = K → cuando hay
inflación
V V este coef. es más
chico


POLITICAS ANTIINFLACIONARIAS
Cuando se producen éstos efectos inflacionarios, el gobierno se esmera por aplicar
políticas que frenen la inflación, una primera clasificación que podemos hacer es que
sean:
GRADUALES: es decir mediadas tomadas de a poco, a través del tiempo o
De SHOCK: todas las medidas al mismo tiempo, generalmente cuando la inflación
es muy alta, cuando se volvió inercial, es decir ya está incorporada en los contratos,
ya está dentro de la cultura, es necesaria una política antinflacionaria de shock, para
cortar de cuajo a la inflación.
Hay otra clasificación que es de acuerdo a las medidas que se tomen:
ORTODOXAS: dicen que hay que aplicar políticas:
→ Fiscal y Monetarias CONTRACTIVAS
→ No aplica Política de Ingresos (P. de Ingresos es fijación de precios), cuando
decimos, por ejemplo el Estado establece "Congelamiento de Precios", le obliga
a las empresas a no aumentar los precios y hace contratos con las empresas
formadoras de precios, generalmente las más importantes del mercado, de
mantener por un tiempo los mismos precios. Entonces, dentro de las políticas
Ortodoxas, éste sistema no, porque no hay política de ingresos, se apela a que
con la política fiscal y monetaria contractiva se logra estabilizar los precios.
Estas son las políticas generalmente aconsejadas por el Fondo Monetario Internacional
(FMI).
¿Qué es Política Monetaria Contractiva?
Reducir la Oferta Monetaria, por los dos medios: controlar la base y controlar el
multiplicador.
¿Qué es Política Fiscal Contractiva?
Controlar el déficit, aumentar los impuestos o reducir los gastos, de tal forma que se
reduzca el déficit fiscal.
HETERODOXAS MEDIA: aplican políticas:
→ Fiscal Contractiva
→ de Ingresos
→ Monetaria Expansiva
Porque ellos opinan que al producirse la estabilización de la economía, hay mayor
demanda de dinero, como la gente no está sujeta ahora al impuesto inflacionario, está
dispuesta a tener mayor cantidad de dinero y demanda mayor cantidad de dinero, por lo
tanto hay que satisfacer esa demanda y para eso la Política Monetaria tiene que ser
expansiva, porque sino opera disminuyendo mucho la actividad económica.
HETERODOXAS TOTAL: aplican políticas:
→ Monetaria Expansiva, que la Fiscal también puede ser Expansiva y con la
política de Ingresos, controla todo.
Porque ellos aducen que de esa forma la economía crece, porque a partir del Gasto
Público se imprime mayor nivel de actividad, entonces apelan al congelamiento de
precios. El congelamiento de precios tiene sus problemas, porque en una economía el
cambio de precios relativos es importante, aún manteniendo niveles de estabilidad,
algunos bajan otros aumentan, pero debe haber flexibilidad de los precios relativos,
proponer de ésta forma el congelamiento es congelar la estructura de precios y dejarla
así, eso crea al poco tiempo mercado negro, porque las empresas se comprometieron a
mantener los precios, pero después mandan productos de menos calidad, obligan que
para mandar determinados productos el cliente les debe comprar otros, etc.; la a política
de ingresos se puede usar en el breve plazo, pero cuando se exagera en el plazo, trae
muchos problemas.
Gelbard, el Ministro de Economía del 3º Gobierno de Perón, es el que utilizó, éste
sistema de políticas Heterodoxas totales.
El Plan Austral de Alfonsín, fue del tipo Heterodoxo medio.
El Plan de Convertibilidad, ellos lo ubican en Heterodoxo, porque fijo un precio, un
solo precio, pero que ese precio es muy importante, como es el Tipo de Cambio. El
tipo de cambio, es el que establece todos los precios de los bienes que se exportan e
importan, no hubo fijación de otros precios, pero el solo hecho de haber fijado el tipo de
cambio, hace que se encasille dentro de las políticas Heterodoxas.


POLÍTICAS MONETARIA FISCAL DE INGRESOS
ORTODOXAS Contractiva Contractiva No
HETERODOXAS
MEDIA Expansiva Contractiva Sí
TOTAL Expansiva Expansiva Sí


Para medir la Inflación se utilizan distintos índices, los que nosotros vemos con más
detalle, es el índice de precios al por mayor y el índice de precios consumidor, si bien
hay otros como por ejemplo: el de la construcción, precios implícitos.
El fenómeno de la Inflación existe, lo que intentan éstos índices es medir la tasa
inflacionaria, usan toda una metodología para establecer cuál es la variación de precios
en un período de tiempo, éstos dos índices toman un período mensual y toman distintos
bienes y en distintos momentos:
→ el Indice Consumidor: mide la evolución de los precios de un conjunto de bienes y
servicios representativo del gasto del consumo de los hogares residentes en la ciudad de
Bs. As. y 24 partidos del Gran Bs. As., ahora en Rosario también se está calculando
índices de precios consumidor, pero el que uds. ven publicado generalmente es el de
Bs.As.
Para ver como se compone ese gasto habitual de consumo, se saca información en una
encuesta, que se llama "Encuesta de Gastos de los Hogares" (EGH), y se hizo entre
febrero del 96 y enero del 97, se toma el consumo de todo un año y se establece bien en
que producto se gasta, dónde se hace la compra, se tiene en cuenta si se hizo en un
supermercado, si se hizo en un local de proximidad, por lo tanto para sacar después los
precios se respetan esos lugares de compra; se renovó aquí los hábitos de consumos
porque el anterior se había hecho de acuerdo al consumo del año 85/86, o sea que estaba
muy desactualizada la canasta, evidentemente que ante el cambio de forma de vida que
hubo en esos años, ahora hay más teléfono celular, más uso de computadoras, con el
correr del tiempo van cambiando mucho los hábitos de consumo, entonces, se actualizó,
la anterior era de Base 88 y ésta es de Base 99. Se compone la canasta y los lugares de
compra, son 60.000 artículos con determinadas características, marcas, tamaños, que
todos los meses se buscan los precios; y es un índice de Tipo Laspeyre, es decir que
tiene una canasta fija, y se toma la variación de los precios, es decir sumatoria de las
cantidades fijas (q0) por el precio del período que se está tomando, que es el período (t),
sobre sumatoria de esa misma cantidad, con relación a los precios vigentes en el año
Base.

∑ qo x Pt
∑ qo x Po

Sigue la metodología que Naciones Unidas aconseja, lo que lo hace comparable a otros
índices que se usan en otros países que siguen la misma metodología, a diferencia del
anterior, del de Base 88, éste toma a todos los hogares, porque el de Base 88, excluía los
hogares unipersonales y los de poder adquisitivo más rico, es decir descartaba el 5 % de
los hogares de mayores ingresos.


ESTRUCTURA (en cuanto a su estructura, sigue con la misma apertura)
Año Base
99 8
8
Alimentos y Bebidas 31.3 %
40 %
(fijénse como varían los hábitos de consumo y esto puede darse porque varían las
cantidades o porque varían los precios)
Indumentaria y calzado 5.2 % 9.4 %
(en la indumentaria, se produjo una disminución de los precios, o sea que la
proporción de Indumentaria en el Gasto de la Familia, también disminuyó)
Vivienda 12.7 %
Transporte y comunicaciones 17 % 11 %
Otros Gastos 33.9 %
Gastos de Salud 10 % (crece)
Esparcimiento y educación 12.9 % (crece)
Bienes y Servicios diversos 10.9 %
Equipamiento y funcionamiento del hogar 6.5 %
Bienes y servicios varios 4.4 %

Es importante la actualización de la canasta, porque si está atrasada, le estamos dando
importancia a ciertos consumos que ya no son representativos del consumo.
No es un índice del Costo de Vida, como a veces se lo suele llamar, porque Costo de
Vida, implica que la gente puede optar por distintos bienes, de acuerdo a los precios que
considere más atractivos, por ejemplo, si hay determinados bienes que han bajado de
precios, elige esos bienes, o cambia de marca, es decir, se va ajustando al cambio de
precios, en cambio éste índice, establece una canasta y esa canasta perdura, es decir, que
no hay adaptación, de decisiones del consumidor ante cambios en los precios relativos.

Indice de precios al por mayor: lo llamamos sistema, porque son tres índices.
Mide la evolución del precio de los bienes, no incluye servicios a nivel mayorista o a
precios de fábrica.
Con éste índice, o sea éste sistema, lo que trata de ver es cual es el impacto de los
cambios impositivos en la variación de los precios.
El índice de precios internos al por mayor: mide la evolución de los precios de los
bienes destinados al mercado interno, es decir que acá están tanto los bienes producidos
en el país, como los importados e incluye impuestos. (I.P.I.M.)
Se calcula otro índice, que también toma solamente los bienes, a precios mayoristas y
que se destinan al mercado interno, pero sin impuesto, o sea, Indice de Precios Internos
Básicos al por Mayor. (I.P.I.B.M.) Básicos sin impuestos de los bienes destinados al
mercado interno, ya sea que se produzcan en el país o que se importen, es decir incluyen
importaciones.
Hay otro índice, que es el Indice de Precios Básicos del Productor (I.P.B.P.), mide la
evolución de los bienes producidos en el país, ya sea que se destinen al mercado interno
o a la exportación, básicos, es decir que no incluye los impuestos. Cuando hablamos de
los impuestos, fundamentalmente se refiere al I.V.A., a impuestos internos, impuestos a
los combustibles. Este no incluye las importaciones, porque es lo producido en el país,
destinado al consumo interno o a las exportaciones.
Para saber cuál es ésta estructura, la importancia relativa que tienen los bienes para
poder hacer éstas ponderaciones, se utiliza información del Censo del año 94, y tiene
Base 1993, tiene la misma Base que las Cuentas Nacionales (para el cálculo del P.B.I.),
el índice consumidor tiene Base 99, está más actualizado.
Para el I.P.I.M., la estructura de precios:
Nivel General 100 %
(como se compone:)
- Productos Nacionales 92.71 %
- Primarios 19.36 %
- Agropecuarios 13.55 %
- Pesqueros 0.68 %
- Minas y canteras 5.13 %
- Manufacturados y Energía eléctr. 73.35 %
(71.49 %) (1.86 %)
- Productos Importados 7.29 %

Esta es la estructura de Bienes, fijense que la Producción Primaria acá es casi el 20 %,
porque no hay servicios, porque dentro de la estructura del cuadro de P.B.I., es de
alrededor del 6 %.
El análisis que podríamos hacer es: una primera división Nacional un 93 %e Importados
un 7 %, y después a grandes rasgos decir que se compone por un 20 % Primarios y un
73 % Manufacturas y energía.
Cuando se aplica una política antiinflacionaria, éste índice rápidamente refleja la
estabilidad lograda, cuando la política antiinflacionaria se basa en la apertura de la
economía, cuando para disciplinar a los formadores de precios internos, se abre la
economía y se permite la competencia extranjera, eso obliga a los formadores de precios
nacionales a disciplinar sus precios, a mantener precios bajos, porque sino dejan de
vender, porque se compra en el exterior y éste índice rápidamente refleja que el
comportamiento, del precio de los bienes se ha estabilizado, en cambio el índice
consumidor, como tiene servicios y los servicios tienen baja competencia del exterior,
entonces, no se ven rápidamente disciplinados como el precio de los bienes, por lo tanto
ese índice sigue reflejando aumento en los precios. Los índices reflejan lo que pasa y lo
que pasa cuando se produce la apertura de la economía, como medida de política
antiinflacionaria, la competencia externa hace frenar el aumento del precio de los
bienes, pero no tan rápido en el precio de los servicios, porque no hay competencia en el
corte de cabello, en el costo del alquiler, de la consulta médica, entonces, eso sigue la
inercia inflacionaria.
¿Cuál es el comportamiento de los índices de precios ante una Política Antiinflacionaria
de apertura económica? (Esta es una pregunta que solemos hacer, así que ténganla
presente).
UNIDAD II

Como en todos los Sectores, dividimos los períodos:
AGROEXPORTADOR 1880 a la Crisis de 1930
SUSTITUTIVO DE IMPORTACIONES 1930 hasta mediados de la década del 70
RECONVERSION desde allí en adelante (desde 1975)

La actividad primaria, como en toda la evolución de los distintos países la actividad
agropecuaria ha sido la más importante, en la Argentina estaba localizada inicialmente
la mayor cantidad de población en el Noroeste, estamos hablando del siglo XVIII, la
actividad económica tenía como centro el alto Perú , por lo tanto había comunicación
hacia el norte, llevando frutas secas, cueros, mulas, el centro de la actividad económica
estaba en Cuyo y en el Noroeste, con vinculación con el exterior, a partir de las
vinculaciones que había con el Alto Perú. Al establecerse el Virreinato del Río de La
Plata en 1776, comienza a tener mayor importancia la actividad a través del Puerto de
Bs. As., comercio fundamentalmente con España, pero también con Inglaterra, también
ocurrían contrabandos, pero se centralizaba con España, siendo Argentina una Colonia
Española.
Como hitos, establecemos:
La creación del Virreinato del Río de La Plata
La Revolución de Mayo en 1810, que implicó abrir un poco el comercio, ya no
exclusivamente con España, sino utilizando la Flota Inglesa, lo que se exportaba era
fundamentalmente: cueros, lana, tasajo (que era una carne salada). La vinculación
con Inglaterra implicó el aumento en la exportación de lana, por lo que se centra en
la provincia de Bs. As. la cría de ovejas, estamos hablando de una economía
colonial primitiva, no había transporte.
Establecemos desde el punto de vista económico, como hito importante, el período
denominado AGROEXPORTADOR que comienza en 1880, teníamos historia antes,
pero las condiciones importantes desde el punto de vista económico se comienzan a
generar a partir de éste modelo. Para ello se dieron factores externos e internos que
permitieron este gran desarrollo agropecuario que tuvo Argentina en éste período.
Las condiciones externas fueron los adelantos tecnológicos que permitieron la
construcción de buques de gran porte, que podían transportar mercaderías de mucho
volumen, como eran las que se podían producir por éstas zonas. Por el tipo de
características de nuestro país, no tuvimos la importancia que tuvieron otras zonas
productoras de oro, plata, etc. tuvimos que esperar a la creación de buques de gran
tamaño, para que pudiesen llevar los productos que Argentina era capaz de generar,
que eran de gran volumen y de poco precio por volumen. Y las condiciones
internas, que se fueron generando, quizás a partir de la colaboración que hicieron
desde el exterior, porque nos trajeron inmigración, la población que expulsaba
Europa en esa época, buscaba como destino lugares de crecimiento económico
importante, como eran Canadá, E.E.U.U, Australia y Argentina, es así como un
período breve como fue el AGROEXPOTADOR, alrededor de 4.000.000 de
inmigrantes se establecieran en la Argentina, entonces eso dio unas de las
condiciones, de que exista Mano de Obra, para aumentar la producción
agropecuaria, los ingleses también trajeron capital, para construcción de puertos,
tendido de vías férreas, obras de infraestructura, que posibilitaron, llevar la
producción desde el interior del país, hacia el puerto de salida, el Puerto de Bs. As.,
por eso se dice que el tendido de las vías férreas tiene la forma de embudo hacia Bs.
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As., ese tendido dio en su momento un auge importante a la actividad económica del
país, por la cantidad de M.O., materiales que generó la construcción de esas vías.
En 1857 había 10 km. de vías férreas.
En 1870 → 732 km.
En 1890 → 9254 km.
En 1900 → 16717 km.
En 1913 → 33478 km. donde prácticamente se termina el tendido.
Esto implicó que había zonas del interior del país que no tenían vinculación entre sí,
pero sí tenían todas vinculación con Bs. As.
Entonces, había M.O., teníamos el capital y hacia falta un ordenamiento político, por lo
cual la unidad nacional, lograda más o menos para ésta época en 1856, se consolida con
lo que se llama la Federalización de Bs. As., donde Bs. As. pasa a ser capital del país en
1880, lo que nosotros marcamos como inicio del AGROEXPORTADOR. Podría ser
también ésta una condición impuesta desde Inglaterra, que para prestarnos y que para
tener una relación comercial seria el país estuviese unificado, para que pueda tomar
responsabilidad sobre la deuda contraida como país, no como un conjunto de provincias
en conflicto, como era antes.
Se llama Modelo AGROEXPORTADOR, porque la vitalidad de la demanda estaba en
el exterior, lo que generaba gran crecimiento económico era producir para exportar,
Argentina contaba con una Pampa Húmeda extensa, muy productiva y tenía una
potencialidad que rápidamente expresó el aumento de la producción; antes que
tuviésemos todas esas condiciones, de medios para transportar la producción, de M.O.
para trabajar la tierra, lo que se producía era poco, porque no había medios de
transportes, lo que existía era alguna carreta, alguna diligencia nada más, hasta que se
hizo el tendido de vías férreas, esto era Pampa sin alambrar, inmensa pero inexplotada,
así se crearon las condiciones para su explotación.
La distribución de las tierras estuvo muy concentrada, es decir por la forma en que se
distribuyeron las Tierras Públicas, quedaron concentradas en muy pocas manos, muy
diferente a como ocurrió en E.E.U.U., donde la fracción de tierra se entregaba realmente
a quien la trabajaba, acá fueron grandes extensiones entregadas a unos pocos
estancieros, que en principio se dedicaban fundamentalmente a la ganadería, porque era
la forma de producir con poca M.O., en la medida que llegó la M.O. se pudo producir
mayor cantidad de cereales, que implica mayor trabajo.

Exportaciones en millones de Pesos Oro (teniendo en cuenta, que una parte
importante de lo que se producía se exportaba, nos da una idea de cómo cambio al
poco tiempo la capacidad productiva de cereales).

1875/79 1880/84 1890/94 1900/04 1910/14
Lana 34.1 41.3 52.7 66.7 51.9
Cueros 24.6 22.5 35.6 35.6 44
Carnes saladas 5.3 3.6 6.6 2.8 1.1
Carne ovina - - 3.5 9.7 8.9
Carne vacuna - - 0.1 11.1 57
Trigo 0.2 1.2 28.1 55.1 78.1
Maíz 0.3 1.3 6 34.4 72.4
Lino - 1.2 3.6 32.4 41
Avena, cebada y
centeno
- - - 0.5 14.6

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28-08-03
SECTOR AGROPECUARIO
En la clase pasada, hicimos mención de los hechos que posibilitaron el Modelo
Agroexportador:
1. Ingreso de capitales extranjeros, fundamentalmente ingleses, que permitieron el
tendido de las vías férreas, la construcción de los puertos.
2. La Gran Inmigración que se produjo en todo ese período, especialmente hasta la 1ª
Guerra Mundial, esto dio la posibilidad de que hubiere M.O.
3. El ordenamiento jurídico político del país, que unifica a las provincias y nos
constituye como Nación, indispensable para tomar los compromisos de
endeudamiento con el exterior, que fue necesario para crear la infraestructura.
Todo éste período AGROEXPORTADOR, podemos decir que fue una época de "Oro"
de la Argentina, en el sentido de que nace este país pujante, que se le veían en ese
momento grandes perspectivas de desarrollo.
Cuando termina el período AGROEXPORTADOR, el P.B.I. por habitante era
alrededor del 70 % del P.B.I. por habitante de los E.E.U.U. y creíamos que ibamos a
tener un destino como tuvieron Canadá, Australia.
Dentro del funcionamiento del Modelo de División Internacional del Trabajo, donde la
Argentina participaba, como productor de materias primas, y había quienes se ocupaban
de manufacturas, bien clara la distribución que había Internacional del Trabajo.

Medición por su participación en el P.B.I.:
1900 A 1904: el sector agropecuario constituía el 35.5 % del P.B.I.
1915 A 1919: el sector agropecuario constituía el 32.7 % del P.B.I.
Todo el recorrido que hace, para llegar hoy a alrededor del 6 %, como pierde peso
relativo en la producción total del país.
La Población ocupada en el sector agropecuario:
Era en 1914 (censo) del 24.4 % = PEA sector agropecuario
PEA Total
Un 25 % del mercado de trabajo estaba ocupado, en el campo.

Sobreviene la Crisis del 30, uds. saben que comienza en E.E.U.U. una crisis de
producción muy profunda, la manifestación inmediata fue la caída en la cotización de
las acciones en Wall Street, rápidamente se nota una disminución en el nivel de
actividad de alrededor del 25 %, entre el 1929 y 1933 en E.E.U.U. el P.B.I. cae un 25
%, el nivel de desocupación también está por encima del 25 % de la PEA, es decir una
situación de profunda crisis que por ser E.E.U.U. un país importante, se va trasladando
el efecto al resto del mundo y por eso en general, los países para protegerse de ese
impacto exterior, comienzan a cerrar sus economías, es decir a protegerse con altos
aranceles y a producir fundamentalmente para el mercado interno. Argentina no queda
ajena de esa corriente internacional y se ve muy afectada, porque realmente era una
economía con mucha inserción internacional, entre la caída de la cantidad exportada y
del nivel de precios, el valor de las exportaciones se reduce a la mitad, por una
disminución de las dos variables precio y cantidad, lo cual generó esa reducción del 50
% de las exportaciones, por lo tanto también disminuye la capacidad de importar, por
eso se produce acá lo que llamamos un cambio de Modelo, comienza lo que
denominamos Modelo Sustitutivo de Importaciones.
Así como en el AGROEXPORTADOR, el dinamismo de la economía estaba dado por
la Demanda Externa, tanto de productos primarios como productos con cierta
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elaboración (productos harineros, industria láctea, etc.), fundamentalmente el
dinamismo venía del exterior, en 1930 al cerrar las economías, disminuye notablemente
la demanda que hacen los otros países en la Argentina haciendo caer las exportaciones
argentinas y teniendo que ver como reemplaza sus importaciones, lo que da lugar al
nombre del Modelo "Sustitutivo de Importaciones", como modelo queda vigente hasta
mediados de la década del 70.
Si dijimos que el AGROEXPORTADOR, fue la época de oro para el país y para el
sector, el SUSTITUTIVO, fue todo lo contrario, por lo menos para el Sector
Agropecuario, porque todo el esfuerzo estaba puesto en desarrollar la industria, de que
ésta absorba el personal desocupado por el agro, entonces, el agro sufrió todo este
período y la producción, prácticamente se mantuvo estancada durante cuarenta años,
cuando decimos producción estancada durante cuarenta años, fundamentalmente nos
referimos a la producción pampeana, que es la más importante y fue de alrededor de
20.000.000 de tn. En 1930, cuando termina el AGROEXPORTADOR y siguió en
20.000.000 de tn. hasta1970, o sea que pasan 40 años donde el sector agropecuario
produce lo mismo, incluso hay una disminución en ciertos años.
AÑO Area Sembrada Producción en tn.
1930 20.000.000 20.000.000
1945 20.000.000 17.000.000
1955 16.000.000 13.000.000
1970 20.000.000 20.000.000

(*) Frontera de Producción: durante todo el período Agroexportador, la producción se
va aumentando en la medida que se va corriendo la frontera, cada vez se anexan mayor
cantidad de has. a la producción, terminado el agroexportador ya estaba toda la tierra
factible de ser productiva, ocupada e incorporada al proceso productivo, por lo tanto el
aumento de la producción ya no podía hacerse en base a nueva tierras que se anexaran,
tenía que haber un cambio tecnológico y eso es lo que no se produce en el Sustitutivo,
mientras los otros países, por ejemplo, los europeos, multiplicaban su producción entre
un 300 y un 400 % los rindes, la Argentina estuvo produciendo lo mismo. El proyecto
de los países europeos era ser autosuficientes en la producción de alimentos, porque ya
notaron que en la guerra del catorce, de que eran muy vulnerables ante un conflicto
bélico si dependían del exterior para la provisión de alimentos, entonces, como medida
estratégica, se propusieron lograr la producción para el autoconsumo, es así que se
esmeraron en mejorar tecnológicamente a las semillas, a los herbicidas y fertilizantes,
consiguiendo rindes excepcionales.
Esto se explica, porque no hubo incentivos para que el sector agropecuario invierta, al
contrario, al contrario hubo desincentivos, que es lo que vamos a mencionar ahora del
gobierno, especialmente del gobierno peronista, que incentivó la industria un poco a
expensas del sector agropecuario.
Al final el Sustitutivo, el sector representaba el 14 % del P.B.I. y la PEA del sector,
también disminuyó al 14 %.

La Población ocupada en el sector agropecuario:
14.3 % = PEA sector agropecuario
PEA Total
Una forma de explicar, como se puede aumentar la producción es haciendo el siguiente
gráfico:
GRAFICO 7

Habíamos
llegado a lo que
se llama Frontera
de Producción
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En éste período hubo desincentivos para el sector agropecuario, por ejemplo, el
funcionamiento del I.A.P.I. (Instituto Argentino de Promoción del Intercambio), fue
creado durante el gobierno de Perón y se lo planteó inicialmente, como un sistema de
sostén de los precios del agro, porque había bastante variación en la cotización
internacional, de la producción agropecuaria, entonces, una manera de mantener precios
estables, era fijar precios sostén, que era el costo de producción más un porcentaje de
ganancia. El gobierno aseguraba ese precio sostén, comprando toda la producción y
ocupándose de exportarlo, es decir era único exportador. Esto se hacía también, porque
la canasta familiar es muy sensible a la variación de los precios de los productos
alimenticios, de los productos agropecuarios, por lo tanto era también una forma de
mantener estable el costo de la canasta familiar.
Si los precios internacionales hubiesen sido bajos, quizás se hubiere sentido satisfecho
con ésta medida porque le aseguraba una rentabilidad, pero por un largo período los
precios internacionales estuvieron altos, y entonces el I.A.P.I. capitalizaba esa
diferencia, le pagaba menos al productor, de lo que percibía del exterior y esos fondos
los circulaba, hacia la industria, otorgándoles créditos muy beneficiosos, a muy baja
tasa, con la intención de posibilitar el desarrollo industrial.
Además congeló los arrendamientos rurales, en general sabemos que la tierra estuvo
muy concentrada, grandes extensiones en pocas manos, entonces, los campos se
arrendaban por un período de tiempo de 3 o 5 años y Perón estableció, tanto para las
propiedades urbanas como para las rurales, el congelamiento del valor del
arrendamiento fijado, por lo tanto como los precios subían y se deterioraba el poder
adquisitivo del arrendamiento cobrado, eso dio lugar a que muchos dueños de campos
arreglaran indemnizaciones con los arrendatarios, y mientras permanecieron esos
arrendatarios, no hacían inversiones porque el campo era ajeno y como el dueño del
campo no lo recuperaba tampoco lo hacía, por lo cual era muy pobre el cambio
tecnológico que se podía hacer.
En general se mantuvo un tipo de cambio bajo, es decir moneda local sobrevaluada, por
lo tanto era un motivo más de bajo rendimiento del sector agropecuario, que es
fundamentalmente exportador, en cierta forma permitía una mejora del poder
adquisitivo de los salarios, pero que infligió pérdidas en el sector agropecuario.
El “Estatuto del Peón”, es otro de los motivos de disminución de rentabilidad, porque
se le concedía beneficios, quizás más que justos, pero cuando lo vemos desde el punto
de vista de la rentabilidad del campo, esto disminuía también la rentabilidad. Decimos
que quizás fue más que justo, porque la gente que trabajaba en el campo, a veces lo
hacían en malas condiciones, con salarios más bajos, entonces, se les concedieron,
salarios mínimos, beneficios sociales al empleado rural, que aumentaron los costos del
sector, por lo tanto por eso constituyó también otro motivo de disminución de las
ganancias.
Todo esto explica entonces, la disminución en un momento y de recupero hasta la
situación de 1930, 40 años después.
En el gobierno de Frondizi, en 1957 /1958 se comenzó con alguna medida de mejora
para el sector agropecuario, lo que llamamos la tractorización, también se crea el
I.N.T.A. (Instituto Nacional de Tecnología Agropecuaria), donde se realizan tareas de
información, de extensión para el sector agropecuario, imponiendo variedades híbridas
de semillas con mayores rendimientos, toda información acerca de cómo mejorar la
rentabilidad del campo.
Marcamos en la década del 70, como hecho importante la aparición de la soja, rompe
con éste estancamiento.
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En éste período, contrariamente a lo que pasa con la economía Pampeana, lo que
llamamos las economías regionales, tienen un comportamiento mucho más dinámico,
con economías regionales nos referimos a la producción de las economías no
Pampeanas, el algodón en el Chaco, la fruta en Tucumán, la vid en Mendoza, la yerba
mate en Misiones, las frutas de pepita en el Alto Valle de Río Negro, todas estas
economías tuvieron un dinamismo importante en el período SUSTITUTIVO, porque
atendía a la población que crecía, entonces en este período hay aumento de la población,
esa producción atiende fundamentalmente al mercado interno, atiende ala industria,
como por ejemplo el algodón, que atiende a la industria textil, que comienza
desarrollarse aquí en el SUSTITUTIVO, por lo tanto rl comportamiento de las
economías regionales es dispar a lo que es el comportamiento de la actividad pampeana.
En realidad estuvieron incentivados, protegidos, por el gobierno, quien aseguró precios
sostén para muchos de sus productos y en general como eran destinados al mercado
interno y no tenían competencia externa, la rentabilidad era satisfactoria, por lo cual
diríamos que tuvieron un buen desempeño en el SUSTITUTIVO.
Marcamos nosotros la década del 70, como el cambio de Modelo, éste cambio de
modelo va para todos los sectores, porque algunos asocian los modelos específicamente
con el sector Industrial pero tengan en claro que los 3 Modelos:
AGROEXPORTADOR, SUSTITUTIVO Y LA RECONVERSION van para todos los
sectores.
La RECONVERSION la ubicamos a partir del gobierno de Martínez de Hoz, en donde
la economía se abre nuevamente, esa protección no está dada para el sector
agropecuario, está dada para la industria, porque al sector agropecuario tanto no lo
cambia ésta apertura, pero sí lo cambia fundamentalmente la aparición de la soja.
La Población ocupada en el sector agropecuario: situación actual, datos del Censo 98
6.6 % = PEA sector agropecuario
↓ PEA Total
% similar a la participación del sector agropecuario en el P.B.I. actual

Participación de Exportaciones de los Productos Primarios y Manufacturas de Origen
Agropecuario sobre el Total de Exportaciones.
1950 1970 1985 1998
Primarios y
M.O.A. *
(carnes y
aceites)
92.6 % 84.4 % 68.8 % 62 %
Resto
7.4 % 15.6 % 31.2 % 38 %


• M.O.A. (Manufacturas de Origen Agropecuario)
Si bien en 1950, en el SUSTITUTIVO, casi el 93 % de las exportaciones eran
productos primarios o manufacturas de origen agropecuario, como son las exportaciones
de carnes, los aceites; eso marca claramente la dependencia que tiene el sector industrial
de las divisas que le provee el sector agropecuario. El sector industrial por lo menos
hasta el período SUSTITUTIVO produce muy pocas divisas, por lo tanto la posibilidad
de crecimiento del sector industrial que tiene que proveerse de maquinarias, de equipos
que compra fuera del país para montar la industria, depende exclusivamente del sector
agropecuario, entonces el crecimiento del sector industrial, y la necesidad de importar
está muy limitada por la capacidad de exportar del sector agropecuario, y estabamos
diciendo de que el sector agropecuario estuvo estancado durante cuarenta años, por lo
Fin del Período SUSTITUTIVO.
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tanto lo que se proveía en divisas era cada vez menos, porque además el crecimiento de
la población implica que mayor cantidad de producción agropecuaria se destine al
mercado interno, por lo tanto es menor el saldo exportable, de acá surgen los tan
conocidos ciclos Stop and Go, son los ciclos de crecimiento de la economía que indican
desequilibrio en el sector externo, porque al crecer la economía, las exportaciones
aumentan mucho, el sector industrial debe proveerse de bienes en el exterior, de
insumos, etc., y por lo tanto se desequilibra totalmente el sector externo, entonces, para
recomponer el sector externo hay que parar de crecer, de ahí su denominación, parar y
seguir, porque justamente el que sostenía esa posibilidad de crecimiento era el sector
agropecuario y estabamos muy limitados por el estancamiento que venimos
mencionando y por el mayor consumo del sector interno por el crecimiento de la
población. El sector externo, fue un cuello de botella, lo que llamamos un
estrangulamiento externo, debido a toda esta dependencia del sector agropecuario, lo
que lo convierte en un sector vital, y es por eso que sigue en nuestra convicción, que es
el sector agropecuario quien salva al país, porque juega un rol estratégico para el
crecimiento de la industria y de la economía.

Este cuadrito que vamos a ver es para observar que Argentina ya no es el granero del
mundo.

1930/39 1946/55 1956/65 1966/74 1975/76
TRIGO 25 % 10 % 9 % 4 % 3.6 %
MAIZ 65 % 27 % 15 % 13 % 6.2 %
CARNES 38 % 18 % 20 % 13 % 5.9 %

En el 75/76 estabamos en el 10 % de la participación de maíz que teníamos en 1930/39
y acá no estaba todavía la soja, realmente la participación de la importancia relativa de
Argentina en el mundo de los cereales disminuyó notablemente en el SUSTITUTIVO.

Llegamos a la RECONVERSION, y allí bueno, alguna mejora se produce, de los
20.000.000 de tn. con que empieza el período llega actualmente a arriba de las
75.000.000 tn., es decir que la RECONVERSION ha sido importante, y
fundamentalmente el cambio se produce en la década del 90.

El crecimiento en la producción de soja, es lo que explica gran parte de este cambio.

Cuadro con Producción de cereales, para ver la variación en 20 años:

Producción 1982/83 2002/03
Maíz 9 mill. De tn. 15 mill. De tn.
Trigo 8 “ “ 12.3 “ “
Girasol 2.4 “ “ 3.8 “ “
Soja 4 “ “ 35 “ “

Esto está preocupando a mucha gente, esta explotación de monocultivo, que no estamos
volviendo, soja dependientes, algunos ven el problema de que no sea sustentable en el
tiempo, está desplazando a la producción ganadera, porque en éstos 20 años, la
producción ganadera se mantuvo igual, pero el crecimiento se está dando
fundamentalmente en la agricultura, si tomamos los datos de 1982/83 y 2002/03 de la
producción ganadera, es igual, no varía ni la producción de vacunos ni de porcinos,
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tienen un valor idéntico, el cambio tecnológico se ha dado para la producción agrícola,
acá están los trangénicos, explicando fundamentalmente éste cambio, mayor cantidad de
agroquímicos, nuevas técnicas de producción como es la siembra directa.
En los 90, se produce un cambio tecnológico, que duplica la producción agropecuaria.
Porque muchas veces preguntamos que paso en los 90, y en general como la
rentabilidad del sector fue baja, muchos de uds. dicen que en los 90 para el sector
agropecuario, sigue igual, no paso nada y no es así, paso se duplicó la producción
agrícola de la economía pampeana, lo que pasa es que hubo baja rentabilidad, porque la
convertibilidad implicó un tipo de cambio bajo, por lo tanto, los precios durante gran
parte de la década del 90 estuvieron bajos, lo que llevó al enfrentamiento de muchos
productores agropecuarios, pero el cambio en la producción fue notable. Otro hecho
característico es que en los 90 se produce la concentración en la tenencia de la tierras.
De los casi 80.000 propietarios de campo de la región pampeana, los primeros 1.250
acaparan el 35 % de la tierra, una superficie de 9.000.000 de has. Han florecido los
contratistas, ya que a los campesinos que tienen una fracción reducida de tierra, les
resulta más conveniente arrendarlo, que trabajarlo en forma directa, por el costo de las
maquinarias, etc.

Si tenemos que nombrar las características de los 90:
Concentración en la tenencia de las tierras
Cambio tecnológico
Mayor desarrollo del sistema de arrendamiento
Baja rentabilidad que cambia con la salida de la convertibilidad en enero del 2002

Llamamos ciclo ganadero a la variación que se produce en el nivel de producción del
ganado vacuno. Es la variación de la producción de ganado vacuno en el tiempo.
Gráfico 8
En el eje de las abscisas, tiempo y en el eje de las ordenadas producción.
Esta variación en la producción se da porque el ganado vacuno cumple, la característica
de ser a la vez, bien de capital y bien de consumo.
Cualquier bien, cuyo precio aumenta, nos dice el mercado que aumenta la oferta, con el
ganado vacuno pasa lo contrario, aumenta el precio y disminuye la oferta, porque no
importan, porque quieren aumentar la producción, la intención de poder aumentar la
oferta futura, lleva a que restrinjan la oferta actual, eso exacerva el aumento de precios,
porque producir un vacuno lleva 2 años, entonces tomar una decisión hoy de producir
atendiendo a un precio tentador implica que se van a mandar menos hembras al
mercado, que no se van a mandar animales chicos, sino que se van a mandar animales
que se dicen terminados, con mayor kilaje, porque aumenta la rentabilidad en la medida
que aumenta el precio, pero esa respuesta no es inmediata, aumenta el precio, entonces
se toma la decisión de aumentar la producción para favorecerse con ese precio más alto,
eso implica que en forma inmediata se disminuye el envío de ganado vacuno al mercado
para la faena, por lo tanto esa disminución de llegada del ganado al mercado aumenta
más los precios y eso induce a mayor retención. Ante un aumento de precios se produce
ésta parte creciente en la curva, que llamamos Retención, es decir se retienen animales
para producir y vender más en el futuro y llega un momento en que los precios, ya se
mando toda esta producción al mercado ya aumentó mucho la oferta y los precios
comienzan a caer, y lo llamamos Liquidación.
Este es un ciclo plurianual, lleva varios años, hasta completar la Retención y varios años
en completar también la Liquidación.

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Mencionamos algunos datos, para ejemplificar (no es necesario que los tengan que
saber)

LIQUIDACION RETENCION
DE 1936 A 1943 DE 1943 A 1946
DE 1946 A 1950 DE 1950 A 1955
DE 1955 A 1958 DE 1958 A 1961
DE 1961 A 1963 DE 1963 A 1967
DE 1967 A 1970 DE 1970 A 1977

¿Cómo notamos estos períodos? Porque hay indicadores, que nos dicen en que etapa se
está, si en Retención o en Loquidación.
Indicadores:
Cantidad de hembras en faena, cuando aumenta la cantidad de hembras enviadas a
faena, significa que estamos en una etapa de Liquidación.
El peso de los animales, por ejemplo, cuando se mandan animales de menor peso,
es que estamos en una etapa de Liquidación, en cambio si se mandan de mayor peso,
entonces estamos en una etapa de Retención.

Además de éste ciclo plurianual hay también hay un ciclo anual que responde
fundamentalmente a cuestiones climáticas, como en el invierno hay menos pasto, antes
del invierno se mandan más animales al mercado y se comienzan a reponer los stocks en
la primavera, entonces hay una etapa de Liquidación en Invierno y de Retención en
Primavera.
En general se dice que las políticas antinflacionarias, especialmente cuando el consumo
de carne impactaba de forma importante en la canasta familiar, debían tener en cuenta,
los diseñadores de la política antinflacionaria, en qué momento del ciclo estamos,
porque si se entraba en una etapa de Retención, y entonces, los precios aumentaban,
podía hacer fracasar la política antinflacionaria, entonces debían fijar el precio del
vacuno alto, para que después se mantenga en el tiempo y hubiera estabilidad de
precios, especialmente en la década del 70, en donde la carne era muy importante en la
canasta familiar, eso ha variado significativamente, a mediados de los 70, el consumo de
carne en la argentina era de 90 kg por persona y por año y ahora estamos en los 53/55
kg.

En toda la década del 90, el sector agropecuario estuvo con baja rentabilidad y no
existían ninguno de los organismos que podían compensar algo, como por ejemplo lo
fueron las Juntas Reguladoras de Granos y de Carnes, en determinado momento que en
los 90 se liquidan, su funcionamiento venía del año 1935 y se desmantelan en los 90;
eran organismos reguladores que podían tener algún efecto de compra por parte del
estado en el momento de la cosecha, para que el precio no baje tanto, o de retener el
cereal para poder exportarlo en un momento más oportuno, todos esos mecanismos de
regulación desaparecen en los 90.
En los 90 mejora el tipo de cambio real, en el sentido de que prácticamente se eliminan
las retenciones que al devaluar, se vuelven a poner las retenciones, que es por eso la
pelea del sector con el gobierno, pero ahora tiene el sector una buena rentabilidad. Por
eso ahora los propietarios de campo que tenían deudas, gracias a la alta rentabilidad del
sector por el tipo de cambio bajo han podido cancelarlas, pero el que ha perdido el
campo, difícilmente lo recupere. El valor del campo es de los bienes que más ha
mantenido el precio en U$S, porque las propiedades han perdido.
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01-09-03
INDUSTRIA

Industria: se le llama a todo proceso de transformación de bienes económicos.
Se supone de que en éste proceso se le agrega valor. En general todos los gobiernos de una
forma u otra han tenido políticas de promoción industrial, de incentivos a la industria,
porque en general la industria es absorbedora de M.O., crea bienes y por lo tanto siempre
se cree en la posibilidad de poder exportarlos o de sustituir importaciones, por lo cual los
gobiernos con distintas tendencias ideológicas o de pensamiento económico, tienen
pretensión de que la industria crezca, desde el punto de vista teórico hay distintas
posiciones acerca de cómo tiene que ser éste desarrollo industrial.
Algunos dicen que primero debe desarrollarse la Industria Liviana, porque es la que
atiende las necesidades inmediatas de consumo, y después la Industria Pesada, en ese
orden.
Industria Liviana ⇒ aquella que tiene procesos cortos, que requieren menor dotación de
capital y que por lo general demandan bastante mano de obra, como por ejemplo la
industria textil, la industria alimenticia.
Industria Pesada ⇒ aquella que tiene procesos más complejos, capital intensivo, que
produce bienes para la industria, como por ejemplo la industria siderúrgica, la industria
química, o sea que produce maquinarias para la industria, o insumos para la industria como
los son las industrias del aluminio o del hierro.
Los que tienen ésta posición de primero la Industria Liviana y después la Industria Pesada,
dicen que de ésta forma no se demora tanto la atención al consumo, pero hay quienes
sostienen una posición contraria y dicen que es mejor desarrollar primero la Industria
Pesada, que de esa forma se integra, la producción industrial, porque ya tenemos
internamente los elementos para que la Industria siga en el desarrollo.
Un ejemplo, de ésta última posición es la U.R.S.S., en cambio la Argentina ha optado por
desarrollar primero la Industria Liviana y luego la Industria Pesada.
También hay distintas posiciones acerca de si el desarrollo tiene que ser Equilibrado o
Desequilibrado, Equilibrado lo llamaríamos cuando el desarrollo del país es medianamente
homogéneo, la distribución geográfica adecuada, otros dicen que no, que es mejor
constituir Polos de desarrollo, lo que se dicen economías de aglomeración, porque de esa
forma se es más eficiente y otros opinan que es mejor que la economía esté integrada en el
sentido de que se cubra todos los procesos industriales, por lo que se llama Integración
Vertical, otros, mejor la especialización, ser muy eficientes en la producción de algún tipo
especial y comercializar, por supuesto que no hay coincidencias en éstas posturas y cada
país ha hecho a su forma y en su medida la evolución que pudo o que medianamente
planificó.
En la Argentina, podemos decir, que se eligió desequilibrar, en el sentido de que está muy
concentrada la industria en las provincias de Bs. As., Santa Fe, Córdoba, por lo cual no
tiene una extensión territorial uniforme, en general el agro ha servido como financiador de
la industria y en este orden, primero la industria liviana y después la industria pesada.
Si hacemos un recuento histórico de lo que fue la industria, ya en el agroexportador había
una industria, no digamos importante, pero había ya una presencia industrial. La industria
en el agroexportador estaba muy concentrada en productos alimenticios, porque justamente
como había disponibilidad de recursos naturales, eran las manufacturas de esos recursos
naturales lo que hacía crecer la industria, y en buena medida atendiendo al mercado
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externo, recordemos que en el agroexportador, estabamos en una economía abierta, que
tiene mucha vinculación con el exterior y la demanda de los productos industriales también
venía del exterior, estamos hablando fundamentalmente de los frigoríficos, de los molinos
harineros, elaboración de leche y los capitales eran fundamentalmente ingleses, por lo
menos en principio. La industria frigorífica se desarrolla justamente cuando en Inglaterra,
se comienzan a construir los barcos con sistema de frío, el sistema de frío se desarrolla
primero en Inglaterra y luego en E.E.U.U., un sistema de enfriamiento que es mejor
tecnológicamente, pero los primeros barcos con capacidad de frío eran ingleses y se
establecieron acá frigoríficos ingleses alrededor del 1890 y en 1907 vienen capitales
americanos, también con la intención de desempeñarse en la actividad frigorífica,
fundamentalmente son productos primarios, con elaboración que se exportan, esa es una de
las principales ramas de la industria.
Vamos a ver entonces la composición de la industria, de acuerdo al censo de 1914
(justamente ese año, porque es el año que se tiene la información por la disponibilidad del
censo).
COMPOSICION 1914 1925/29 1948/50 1974/75
Alimentos, bebidas y
tabaco
56.5 % 37.4 % 26.1 % 21.7 %
Productos textiles,
confecciones, cueros
23 % 16.3 % 22.3 % 11.8 %
Productos de la madera,
papel, imprenta
2 % 14.9 % 7.7 % 6.7 %
Productos químicos,
petróleo, caucho
3.2 % 7.3 % 12.1 % 18.6 %
Piedras, vidrios, cerámicas 3.8 % 6.9 % 5.1 % 4.7 %
Metales, maquinarias y
vehículos
6.3 % 7.4 % 18 % 30.1 %
Otros 5.2 % 9.8 % 8.7 % 6.4 %
% participación de la
industria en el P.B.I.
18 % 15 % 25 % 30 %




Lo que vamos viendo es como disminuye la importancia del rubro Alimentos y bebidas y
como crecen otros rubros de producción más compleja como Metales, maquinarias y
vehículos que del 6.3 % pasa a fin del SUSTITUTIVO al 30 % de la producción
industrial, este cuadro que vemos acá es la Producción Industrial de acuerdo a las ramas,
que nos brinda información acerca de cómo es la estructura interna de la industria. En
general en todo el período SUSTITUTIVO la Industria crece como % del P.B.I., en la
RECONVERSION, cae, hoy la tenemos por la mitad; en general en los procesos históricos
los países tienen un primer estado de desarrollo, donde crece la producción agropecuaria,
luego se desarrolla la industria y luego los servicios.
Después de la 1ª Guerra Mundial, al final de la guerra, comienza algún proceso de
sustitución de importaciones, es decir, antes de la 1ª Guerra Mundial había posibilidades de
comprar gran cantidad de manufacturas fuera del país, porque había las divisas suficientes,
por la cantidad de productos primarios que se exportaba y por la industria harinera y
frigorífica que también aportaban divisas. Al producirse la 1ª Guerra Mundial, en el
mercado internacional comienzan a faltar algunos productos que nosotros importamos y
allí entonces se produce una rápida sustitución de productos indispensables en el mercado
Final del
SUSTITUTIVO
Final del
AGROEXPORTADOR
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interno y que por la guerra, no había disponibilidad en el mercado internacional. Hay en
ese momento la aparición de la producción de automotrices, si bien en una escala muy
baja.
Fue el 30/12/1909, cuando se constituyó la 1ª automotriz (Horacio Anasagasti y Cia.), que
tenía como objeto la construcción de motores para la agricultura, automóviles y acoplados
y terminó siendo la primera fábrica comercial de autos en el país. Producción limitada de
30 unidades.
El primer automóvil fabricado en serie fue el JEEP, de IKA, Industrias Kaiser Argentina,
que salió de la Planta Cordobesa, que tenía Renault en 1956.
Otra de las empresas conocidas de esa época fue la empresa MOLINOS de Bungiborg,
Nestor Bunge se dedicaba en la Argentina al comercio de granos y con las ganancias crea
una industria alimenticia en 1901.
Esta industria incipiente se desvanece y se retoma nuevamente después de la crisis del 30,
fundamentalmente porque después de la crisis del 30 caen las exportaciones de los
productos agropecuarios y caen los precios y la combinación de estos dos sucesos provoca
una reducción del 50 % en el valor de las exportaciones argentinas y por lo tanto de la
reducción del 50 % de la capacidad de importar y como lo que se importan son
fundamentalmente productos elaborados, aquí sí comienza una rápida sustitución.
Comienza aquí lo que llamamos “Período Sustitutivo de Importaciones”, que va a durar
hasta mediados de la década del 70, todo el período se llama Sustitutivo de Importaciones
y dentro de él marcamos tres subperíodos:
1. Una parte que le llamamos no buscada desde la crisis del 30 hasta el gobierno de
Perón.
2. El Sustitutivo fácil, que lo ubicamos durante el período que estuvo Perón 45 /55.
3. A partir del 55 hasta mediados de los 70, el Sustitutivo difícil.
Esto hace alusión al tipo de industria que se estaba construyendo, primero se sustituyó la
industria liviana y después la industria pesada, entonces tenemos un primer período de
industria no buscada, que fue de rápida sustitución, aquí tenemos por ejemplo, la presencia
de una de las empresas paradigmáticas de éste momento, las industrias SIAM (Sociedad
Industrial de Amasadoras Mecánicas), que había comenzado con una fábrica de
amasadoras de pan, pronto produciría heladeras y hasta automóviles, a fines de la década
del 50 las políticas estatistas del gobierno peronista son desmanteladas y comienza un
nuevo período de auge en las inversiones extranjeras que se concentran principalmente en
los sectores petroleros y automotor, FIAT, RENAULT, GENERAL MOTORS,
PEUGEOT, FORD, comienzan a producir desde sus plantas de Bs. As. Y Córdoba, los 60
son una década próspera de intenso crecimiento económico, bajo desempleo e inflación,
pero la economía y la política marchaban por senderos diferentes, ya que en el año 1969 se
produce el “Cordobazo” , el P.B.I. argentino tuvo un crecimiento del 9 %, y la tasa de
inflación arriba del 7 %, entonces, en éste período Sustitutivo tenemos una parte no
buscada hasta el 45, del 45 al 55 la industria liviana que es fundamentalmente,
mencionamos antes a la producción textil, la producción de alimentos y después del 55 la
industria siderúrgica, petroquímica, celulosa.
¿Cuáles fueron las medidas que se tomaron desde el punto de vista de la Sustitución
buscada?
Se incentivaba a las industrias que pudieran satisfacer rápidamente al mercado
interno.
Se crea en este momento el Banco de Crédito Industrial, que era un banco creado
especialmente para favorecer la industria, que luego se llamó BANADE (Banco
Nacional de Desarrollo), si bien todo el sistema financiero, estaba articulado para el
crecimiento de la industria, durante el gobierno de Perón funcionó un sistema de
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“Centralización de Depósitos”, por lo cual el crédito se direccionaba, era una forma de
direccionar y controlar el crédito, es a partir de ese sistema de centralización de
depósitos, que es cuando los bancos toman a crédito a nombre del Banco Central y este
le concede redescuentos para que a su vez presten a sus clientes, ésta forma del sistema
bancario, permite al estado direccionar hacia que tipo de clientela dirigir esos créditos,
fundamentalmente estaban dirigidos al sector industrial, por la necesidad que había de
producción de manufacturas que atiendan el mercado interno, por las condiciones que
tiene la industria para absorber M.de O. y posibilidad de ocupar a un mayor Nº de
personas, que era también un objetivo del gobierno peronista, hubo un decreto de Perón
que incentivaba con créditos, con desgravaciones impositivas la producción de bienes
que atiendan las necesidades inmediatas, es decir que fuesen artículos de 1ª necesidad.
En general en todo éste período existe el racionamiento del crédito, todo el período
Sustitutivo se maneja con tasas de interés fijadas por el Banco Central que eran muy
bajas y a veces negativas, por lo tanto había lo que se llama “Racionamiento del
Crédito”, no conseguía crédito todo aquel que lo demandaba, porque los depositantes
eran limitados, ya que el ahorro en $ era poco conveniente, estamos hablando de que
las tasas activas muchas veces eran negativas, cuanto más las tasas pasivas, la tasa que
se le paga al ahorrista, por lo tanto en general en éste período las empresas tienen que
manejarse con capitales de la misma empresa, o sea, capitalización de utilidades,
reservas.
Durante el período Sustitutivo, recién en la última parte del gobierno de Perón y en el
gobierno de Frondizi, es cuando se produce el ingreso de capitales extranjeros, pero
antes de eso nos manejarnos exclusivamente con capitales nacionales, entonces, la poca
disponibilidad de ahorro interno y poco desarrollo del mercado de capitales, porque en
general no se estaba acostumbrado al funcionamiento de la Bolsa, de un desarrollo del
mercado accionario, o de las Obligaciones Negociables, distintas alternativas de
financiamiento que se dieron después, en ese momento el dueño de la industria debía
recurrir a su propio ahorro para financiarse.
Características del SUSTITUTIVO
Se hace o desarrolla en una economía cerrada, es decir con altos aranceles que imponen
una traba a la compra en el exterior de productos manufacturados, los aranceles eran
realmente importantes, en término medio eran el 100 % promedio, pero había artículos que
tenían aranceles de hasta el 300 %, eso inducía a comprar productos nacionales sí o sí y por
lo tanto a producir en el país a altos costos, este sistema de protección de economía
cerrada prácticamente de todo éste período Sustitutivo lleva a que la industria sea quizás
obsoleta, porque no tiene la competencia extranjera, a altos cotos porque no había otra
opción que comprar lo que se producía dentro del país, había sectores que podían pagar
salarios altos total lo trasladaban luego a los precios, aquí en éste período hay un desarrollo
importante, por ejemplo de la actividad sindical, sindicatos muy fuertes como la U.O.M.
(Unión Obrera Metalúrgica), que habían logrado grandes conquistas sociales y tenían gran
poder de negociación, que conseguían aumentos salariales reiterados que luego los
industriales lo trasladaban a sus costos y a sus precios, por lo cual, se generó una industria
muy alejada de los estándares internacionales, de calidad y de precio, por lo cual en nada
participaba de las exportaciones, por lo cual ésta situación era muy problemática en el
sentido del mantenimiento de los saldos externos, porque había muchos insumos y
maquinarias que no existían en el país y que debían importarse y la industria en nada
cooperaba con balancear esas divisa que necesitaban luego para adquirir los equipos e
insumos afuera, por lo tanto en todo éste período estuvo el problema de estrangulamiento
externo.
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Hasta en algunos casos los aranceles fueron demasiado altos, lo que llamamos “Margen de
Protección excedente “ , que en la próxima clase cuando veamos la RECONVERSION
veremos que trata de reducirse, pero Margen de protección excedente quiere decir que los
aranceles son excesivamente altos, no es necesario que sean tan altos porque el Precio
interno resulta más bajo, bastante más bajo que la competencia exterior, que el Precio
Internacional convertido, es decir que se podrían haber reducido significativamente los
aranceles y aún la competencia externo no llegaba, porque los aranceles eran demasiado
altos.
Llamamos Margen de Protección Excedente a la diferencia entre el precio internacional
convertido y el precio interno, el precio interno era el costo que tenía la empresa y el
beneficio que le cargaba el empresario y el precio internacional convertido es el precio de
ese mismo artículo una vez que se le cargan los aranceles al pasar por la aduana, entonces
acá importa el tipo de cambio, el costo de ese producto en el exterior y los aranceles que se
le cargan, si los aranceles son muy altos, entonces el precio internacional convertido
también va a ser alto, no hace falta que sea tan alto, es lo que se llama agua en las tarifas o
margen de protección excedente.


P. i’ - P. int. = Margen de Protección Excedente
↓ ↓
Precio Internacional Precio Interno
Convertido

El estrangulamiento externo frenaba el desarrollo, el crecimiento, porque en un momento
que crece la actividad económica, aumentan las importaciones, hablamos de una
elasticidad de importaciones de 3, es decir ante un crecimiento del 1 % del P.B.I. , las
importaciones crecían el 3 %, quiere decir que la variación de las importaciones sobre las
importaciones, sobre la variación del ingreso del P.B.I., sobre el P.B.I. es igual a 3, es decir
que hay una alta sensibilidad a importar cuando el Producto, es decir la actividad
económica crece y esto llevaba a desequilibrios en el sector externo, en todo éste período
del Sustitutivo, no hay suficiente financiamiento externo, es un momento donde el
desarrollo financiero internacional todavía no se había dado, eso surge después a mediado
de los 70, lo vemos como problemática después el otro período, en éste período hay que
reacomodar el sector externo, es decir hay que aplicar alguna medida ya sea de política
fiscal, monetaria o devaluación, para nivelar el sector externo, los enfoques reales que se
usan en éste momento, llamamos enfoque real, a esto, a la devaluación o a políticas que
disminuyan el nivel de actividad, políticas monetarias o fiscal contractivas que disminuyan
el nivel de actividad, que frenen el crecimiento, como para recomponer el sector externo,
entonces son varias las dificultades que había en éste período Sustitutivo, para el
crecimiento de la industria y en general del P.B.I., el escaso ahorro el poco desarrollo del
mercado de capitales, el estrangulamiento externo.
En Brasil, por ejemplo en los 50, fijense las dificultades de éste período y del siguiente,
que a lo mejor para Argentina fueron más importantes todavía que en el Sustitutivo, la
producción de Brasil era más o menos similar a la de Argentina en 1950, y ahora la de
Argentina es una tercera parte de la de Brasil; así que la Reconversión todavía fue peor,
pero en el Sustitutivo hubo limitaciones para el crecimiento.
Además siendo una industria que no tenía posibilidad de exportar, queda limitada al
mercado interno, que por la población que tiene Argentina es un mercado relativamente
reducido, lo cual hace que la escala de producción sea también una escala reducida, no
puede entonces obtenerse las ventajas de escalas para reducir los costos.
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Por eso cuando en el gobierno de Frondizi, se dio la Promoción Industrial, se instalaron
alrededor de 20 Terminales automotrices, realmente un disparate para el tamaño del
mercado interno que era, porque todas esas Terminales no tenían planificado producir acá
para exportar, era solamente para atender al mercado interno. Toda la industria argentina,
tenía un alto costo, que llamábamos el Costo Argentino, pero bueno por lo menos en ese
momento no se generó deuda externa, como no había desarrollo importante del mercado
de capitales internacional, el Fondo Monetario, lo que pedía reiteradamente, porque los
cuellos de botella o estrangulamiento que se daban en el sector externo era, que se
solucione con políticas recesivas, pero por lo menos el endeudamiento no fue grande, que
por lo menos el endeudamiento no fue grande que quizás ello haya sido lo positivo y si uno
ve la evolución, la evolución fue satisfactoria, por eso se dice, a mediados del 75 estaba
agotado el Sustitutivo, en el sentido de que con ese mercado cerrado y dependiente
exclusivamente del sector agropecuario, se había comprimido todo lo que se podía
sustituir, entonces, realmente funcionaba como una economía muy cerrada, pero si uno
observa el crecimiento del P.B.I. en el 64 / 74 (datos de los censos), tuvo un buen
desempeño, mucho mejor de lo que vino después en la Reconversión, pero las voces
cantantes en ese momento, era que la industria no podía seguir así, que Argentina se tenía
que abrir al mundo, que no podíamos vivir eternamente en una economía tan cerrada de lo
que eran los estándares mundiales, que estaba agotado el Sustitutivo, en realidad, algunos
no coinciden con que hubiese estado agotado, porque la dinámica de crecimiento en los
últimos diez años había sido muy buena, cosa que no se consiguió en los años siguientes.
Por supuesto que terminó éste período con una alta inflación, no hubo endeudamiento, pero
sí hubo altas tasas inflacionarias, las empresas de estado eran deficitarias, estaban muy
concentradas ciertas actividades en manos del estado, no se había realizado todavía
ninguna privatización, entonces todas las empresas de servicios públicos estaban en manos
del estado y se decía, hay un déficit fiscal estructural crónico, era muy difícil sacar al
estado de ese déficit fiscal, que producía inflación, por eso todo apuntaba a que era
necesaria la Reconversión, la apertura, las privatizaciones, la modernización, porque a
nivel mundial también se daba ésta dinámica, dar por terminado, lo que se llamó el estado
benefactor, todo éste período del Sustitutivo fue de mucha intervención del estado, era
dueño de los servicios públicos, era muy regulador, por ejemplo, lo que veíamos en el
sector financiero, períodos inclusive de centralización de depósitos, hubo alternados
períodos de encaje fraccionarios y períodos de centralización de depósitos, pero se termina
el período aún con centralización de depósitos, tasa s reguladas, es decir muy encorcetado
el sistema financiero, con escacísimo desarrollo, entonces, todo eran críticas al
funcionamiento existente en ese momento, por lo cual había que liberalizar el sistema
financiero, abrir la economía, dejar que los capitales ingresen al país, pero hasta ese
momento tenemos una economía muy cerrada, que logró cierto grado de desarrollo como
lo tuvimos en la industria, por más que la calidad de los productos argentinos no haya sido
buena, pero había ocupación plena, había por supuesto mucha gente empleada en el sector
público, con muy baja productividad, quizás los salarios estaban por encima de la
productividad, pero quizás se vivía mejor, los índices de criminalidad eran semejantes a los
de Europa, teníamos algunas deficiencias, pero teníamos alguna cosas buenas, como que
no se había generado deuda tan importante, había plena ocupación, índices delictivos
bajos, lo que sí éste período termina muy comvulsionado políticamente, con activismo
político, muchos dicen que en la Argentina estuvo empañada, su actividad económica por
los permanentes conflictos políticos, es como no se marca una línea de largo plazo y de
estrategia de desarrollo, sino que continuamente es el rumbo y nos ha llevado a ese
estancamiento, ya que en algún momento dijimos que éramos parecidos a Canadá y a
Australia, el desarrollo de los últimos 50 años nos ha distanciado significativamente de
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esos países y aún de Brasil que en los años 50 decíamos que tenía un P.B.I. semejante a
Argentina.

PROMOCIONES INDUSTRIALES
1. El decreto de Perón 14630/44, estuvo en vigencia hasta 1957 → Tenía como finalidad,
procurar el aumento de la producción de artículos de primera necesidad que atiendan al
mercado interno.
2. Ley 14780/58 de Frondizi, vigente hasta 1970
3. Ley 14781/59 de Frondizi, vigente hasta 1970
En general, los regímenes de Promoción Industrial (no haciendo en cada uno exacta
mención de las ventajas).
Tienen ventajas impositivas, en cuanto a reducción, exención o diferimiento de
impuestos.
Aumentar los aranceles del producto que se promueve la producción y de reducir los
aranceles de los insumos o de los equipos que puedan importarse. Aumentar los
aranceles como medida de protección, para que puedan venderlos sin dificultad en el
mercado interno sin la competencia extranjera y disminuyendo los aranceles de los
insumos o de los equipos que se importan.
Subsidios de tasas de interés, o sea facilitar el crédito.
Aportes directos del estado u avales del estado para posibilitar la obtención de créditos
en el exterior.
Que el estado provea determinados servicios, como energía, a precios diferenciales.
Tipos de cambio diferencial, para exportar productos que se esté promoviendo su
industrialización.

En el Decreto de Perón, la promoción era aquellas industrias, que produjesen bienes de
primera necesidad para la atención del mercado interno. Porque había déficit en la
producción de bienes para el consumo masivo, es decir, en los alimentos, los textiles.
En cambio, el objetivo de la Ley de Promoción de Frondizi apunta a la industria pesada y a
nivelar el sector externo, se sancionaron dos leyes, la 1ª , la 14780, era lo que se llamó
"Ley de Inversiones Extranjeras", ésta Ley le daba las características al capital extranjero,
de tener los beneficios del capital nacional, se promovía el ingreso de capitales extranjeros,
para que vinieran a invertir a la Argentina, le permitía repatriar las utilidades cuando lo
deseara y todas las ventajas que tuviesen las empresas argentinas con la promoción,
también las tenía el capital extranjero, porque se le otorgaban los beneficios del capital
nacional. Si bien se trataba que se distribuyan en todo el país, estuvieron muy
concentradas las inversiones en Bs. As., Sta. Fe y Córdoba, por lo cual el efecto de
relocalización, en ésta, como en la mayoría de los regímenes de promoción, tuvieron poco
efecto, además acá vinieron desordenadamente inversiones como las que comentamos
anteriormente, para qué necesitamos 20 Terminales automotrices; también vinieron
empresas de explotación energética y explotación de petróleo, que fueron las dos ramas
que más tuvieron desarrollo, la metal mecánica por las Terminales y las de hidrocarburos
por las inversiones extranjeras en el área de extracción y de procesamiento del petróleo.
Tuvieron buen impacto, éstas leyes de Frondizi, en cuanto a la inversión que hubo, pero
rápidamente repatriaron las utilidades, o sea, no se reinvirtió en el país, no fueron
inversiones de largo plazo, sino que fueron muy coyunturales, para ese momento,
únicamente para vender al mercado interno, no se hicieron con vistas a exportar, por
ejemplo, muchos de los modelos que trajeron las automotrices eran modelos que en su país
de origen ya no se producían, o sea con matrices obsoletas y por lo cual no se solucionó el
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problema de estrangulamiento externo, solo que en vez de importar esos autos, se podían
producir en el país, pero no tuvieron salida exportadora.
4. El Decreto - ley (porque fue en un gobierno militar) 18587/70, que estuvo vigente hasta
1972.
5. El Decreto - ley 19904/72, que estuvo vigente hasta 1973.
En general, éstas leyes contrariamente a las de Frondizi, eran excluyentes y no admitían el
capital extranjero, eran gobiernos militares, generalmente nacionalistas, por lo tanto no se
admitía las ventajas de esa ley de promoción para el capital extranjero. La 19904, fijaba
prohibiciones para el establecimiento de industrias, en cierto radio de la ciudad de Bs. As.,
poniendo recargo en los impuestos a las que se establecían en un área, entre 40 y 60 Km.,
es decir dentro de los 40 Km. de la Capital Federal prohibían el asentamiento de industrias
y entre los 40 y los 60 Km. tenían recargo impositivo, se buscaba que las industrias
estuviesen ubicadas por lo menos a 60 Km. de la Capital Federal, para evitar la
concentración de industrias en las zonas más pobladas de Capital Federal. En general,
éstas dos, tuvieron muy poco efecto, ya que fueron muy pocas las industrias que se
abrieron en el marco de estas leyes.
6. En el 3º gobierno Peronista, la Ley 20560/73, vigente hasta 1977, y dentro de ésta Ley
hubo tres inversiones que concentraron la mayor parte de la promoción:
En Misiones: Celulosa Argentina y Alto Paraná, que absorbió el 40 % de la promoción.
En Córdoba: Petroquímica Río Tercero, que absorbió el 15 % del valor nacional.
En Tucumán: Papel de Tucumán, que absorbió el 6.5 %
Fueron muy pocos casos, porque ya en éstas tres tenemos arriba del 60 % del total de la
promoción. Como verán trataba de promocionar la industria celulósica, la petroquímica.
7. Decreto - ley 21608/77 (último gobierno militar), está vigente, pero suspendida y se
suspende continuamente. Es una ley nacional y en base a esa nacional, se dieron leyes
promocionales para cuatro provincias, por eso al darle la administración de la
promoción a la provincia, tuvo un efecto más de localización, las provincias fueron: La
Rioja, Catamarca, San Luis y San Juan y fue una promoción que le costó muy caro al
gobierno, como la administración estaba efectuada por las provincias y a los costos los
pagaba la nación, la provincia no tenía inconvenientes en conceder con bastante
liberalidad las promociones, era de impuestos nacionales, fundamentalmente el I.V.A.,
que es muy raro que una promoción industrial desgrave éste impuesto, y dio lugar ésta
promoción a bastantes actos de corrupción, habrán escuchado, sobre que había
galpones que no tenían nada adentro, que la empresa hacía figurar que la producción se
realizaba en la empresa promocionada y a veces se llevaba la mercadería desde la
Capital Federal a la provincia para estampillarla y volvía a la Capital o hasta ni siquiera
se llevaban ese trabajo, se dice que las inversiones que realizaron las empresas fue
igual al costo de la promoción, es decir que es como si toda la inversión la hubiese
realizado el estado, no hubo el suficiente control y el mismo estaba a cargo de la
provincia. Por lo cual en el año 88 se suspendieron nuevos proyectos y Cavallo en el
año 92, hizo un control y dio de baja a muchas de las promociones, que la ya eran
escandalosas, hizo control de las inversiones, del personal que habían tomado y las que
no cumplían con los requisitos de la promoción se dieron de baja a muchas
promociones, pero igual algunas quedaron. Desde el punto de vista del costo se podría
decir que la 21608, con las 4 provincias fue la promoción industrial más cara y los
efectos económicos fueron poco importantes, porque si tomamos lo que ocurrió en el
año 80, con la evolución de la actividad económica y la industria es lo que llamamos
"La década pérdida", porque el nivel de producción de los 80 es menor al del 70, es
más, disminuyó el P.B.I. en los 80.
Las leyes de las provincias promocionadas, siempre en el marco de la 21608 son:
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22021/79 → La Rioja
22702/82 → Catamarca y San Luis
22973/83 → San Juan
8. La de Tierra del Fuego, que aún esta vigente y que es del año 72, del gobierno de
Lanuse, la Ley 19640/72.
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08-09-03

Cuadro: Producción Industrial

















Década del 80 → llamada "Década Pérdida"
Para la industria fue más que perdida, porque en 1990, tenemos un índice de 100,
entonces, los valores mayores que tenemos en 1980, quiere decir que todos decrecieron,
allí hasta 100. ¿Cuál es el que más disminuyó? Prendas de vestir, excepto calzado de
305.8 a 100, prácticamente se redujo a una tercera parte y fíjense que diez años después
en el 99 sigue en 90, es decir que disminuye un 10 % más de lo que era en el 90;
después que otro item disminuyó mucho, Material de Transporte de 271.7 a 100 y
después en la década del 90 se recupera, llega a 190.8, pero no llega a los valores que
tenía en los 80. (Etc., ver cada uno de los items del cuadro y analizar sus variaciones).
El último renglón toma la totalidad de la industria, que cae en los 80 un 35 % y se
recupera en un 27 % en la década de los 90, tomada la industria en su conjunto, por eso
decimos, que a veces las ramas tienen comportamientos muy distintos, si bien la
tendencia general, es clara, una clara disminución en los 80 y una recuperación en la
década del 90.

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UNIDAD 4

Hoy vamos a ver: SECTOR FINANCIERO
El Sector Financiero, como los otros también tiene particularidades en el
Agroexportador, en el Sustitutivo y en la Reconversión.
AGROEXPORTADOR: se rige por el Patrón Oro, si bien como vamos a ver se lo
adoptó y se lo dejó reiteradas veces.
SUSTITUTIVO: el sistema financiero estuvo muy regulado, toda esa época que
llamamos de represión financiera, con tasas de interés, generalmente, después
vamos a ver período por período, fijada por el Banco Central, y por lo tanto una
tasa baja, muchas veces real negativa, siempre la tasa nominal era menor a la tasa
de inflación, por lo tanto no había demasiados interesados en hacer depósitos a
Plazo Fijo y el sector financiero no estaba demasiado desarrollado en todo el
Sustitutivo, éstas son las características esenciales, después vamos a ver bien los
detalles.
LA RECONVERSION: a partir de mediados del 76, se produce un cambio
significativo, al liberar la tasa de interés, al liberar el ingreso de capitales externos,
por lo cual el sistema financiero crece exuberantemente, esa exuberancia pronto
hace crisis, pero la característica del Período de la Reconversión es que es un
Sistema Financiero mucho más desarrollado, quizás más eficiente desde el punto de
vista de los costos y con mayor grado de monetización.

Uno a veces piensa en el Sistema Bancario y piensa que los Bancos hace poco que
están, sin embargo en 1818 ya estaba la Caja Nacional de Sudamérica; en 1822 el Banco
de Descuento; en 1826 el Banco Nacional de las Provincias Unidas; en 1863 el Banco
de la Provincia de Bs. As.; en 1872 el Banco Nación, para tener una idea de que ya
había muchos Bancos ya en el siglo XIX y la Moneda, Peso Nacional, como Moneda
acuñada en Argentina y el Peso Argentino surge en 1881, recuerdan que ya hemos
hablado de que se organiza la Nación y con la Federalización de la ciudad de Bs. As.,
podíamos decir, que ya éramos un país con su capital, entonces, al año siguiente ya
tuvimos moneda propia, porque hasta entonces existían monedas provinciales, es decir
que cada provincia emitía su propia moneda y en 1881 se crea lo que se llamó PESO
MONEDA NACIONAL, que estuvo vigente hasta 1970, es decir que duró 90 años,
éste tuvo una larga duración, porque después con las altas inflaciones de las décadas del
70 y los 80 se fueron renovando. Ese Peso Moneda Nacional en 1970 se le sacan dos
ceros y se lo llama PESOS LEY 18188, en el año 1983 se cambian los Pesos Ley por
los PESOS ARGENTINOS, y con éste cambio se le sacaron cuatro ceros, después en
1985 se pasa de Pesos Argentinos a AUSTRALES, que se le sacan tres ceros y en
1992 se pasa de Australes a PESOS, que son los que están vigentes ahora y en el
cambio se le sacó cuatro ceros, por lo cual tenemos que quitar a esa Moneda Nacional
de 1881 trece ceros.
Dijimos, que estaba vigente el Patrón Oro, aunque fue varias veces abandonado su uso
rigió de: Organismo que Centralizaba
1823 a 1825 → Banco de Bs. Ayres
1867 a 1876 → Banco de la Provincia de Bs. As.
1883 a 1885 → Bco. de la Pcia. de Bs. As., el Nacional y otros Bcos. privados
1899 a 1914 → Caja de Conversión
1927 a 1929 → Caja de Conversión

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El Patrón Oro es un sistema muy rígido en el cual los países mantienen respaldo de oro
sobre su moneda, y entonces las paridades entre las monedas son fijas, por ejemplo, de
acuerdo a la cantidad de dólares emitidos que tiene E.E.U.U. y de acuerdo a la cantidad
de oro que tiene, se fija un respaldo de su moneda en oro, entonces, si:
1 Onza (que son más o menos 10 gr.) cuesta veintiocho dólares, de acuerdo a la cantidad
de oro que tiene y a la cantidad de moneda que tiene emitida, puede responder con oro,
con una onza de oro cada veintiocho dólares emitidos.
En Inglaterra, de acuerdo a la cantidad de Libras emitidas, decimos por ejemplo que
cada siete libras tienen de respaldo una onza, entonces la relación fija que tienen éstas
dos monedas es de veintiocho dólares por siete libras, es decir, que el tipo de cambio es
cuatro dólares, una lira y esa es una relación fija.

1 Onza U$S 28 ⇒ la relación de tipo de cambio es
1 Onza 7 4 U$S 1 libra

Entonces, suponiendo que éstos dos países mantienen comercio entre ellos, y la relación
de cambio es siempre fija de cuatro dólares por una Libra, en el supuesto caso que uno
de los países tuviese déficit en su Cuenta Corriente, por ejemplo, que E.E.U.U. tuviera
déficit en su Cuenta Corriente, quiere decir que en realidad tiene que pagar más Libras
esterlinas de las que recibe, porque está importando más de lo que está exportando,
entonces allí la Libra esterlina es más demandada, no hay éste exacto equilibrio de
paridad, entonces, es probable que esa Libra esterlina se esté pagando unos centavos
más de dólares, pero un poquito más, no va a cambiar mucho, porque en el supuesto
caso de que la Libra esté muy demandada, lo que va a producirse es un movimiento de
oro, es decir se van a entregar en E.E.U.U. 28 U$S por una onza y ésta onza se la lleva a
Inglaterra y allí se cambia por 7 libras. Aquel país que tenía cierta persistencia de
déficit de la Cuenta Corriente en su Balance de Pagos, perdía oro, pero la relación
permanecía fija, esa pérdida de oro implicaba que éste país había perdido oro y
había recuperado moneda, o sea se había producido una disminución de su oferta
monetaria, lo que haría bajar los precios internos, ahora resultaría más
competitivo, no porque varió el tipo de cambio, sino porque cayeron los precios
internos y de esa forma se nivela la Cuenta Corriente del Balance de Pagos.
El régimen del Patrón Oro es un régimen muy rígido, los tipos de cambio no se
ajustan, lo que hay que ajustar son los precios internos, es un sistema muy rígido
que un país como Argentina, con toda las dificultades que ha tenido siempre en
momentos de ciertas crisis del sector externo, se iban los capitales, ya no tenía forma de
retenerlos y de mantenerse dentro del sistema, es por eso que reiteradamente lo
abandona, lo abandonó en la crisis del 85, y lo retomó durante 15 años, pero después de
la 1ª Guerra Mundial, donde muchos países abandonaron el sistema, porque en las
situaciones bélicas se hace un poco incontrolable mantener relaciones tan rígidas como
el Patrón Oro, y lo retomó un poco antes de la crisis del 29, dos anos, y ahí en la crisis
del 29 prácticamente todos los países abandonaron el sistema de Patrón Oro, incluso
E.E.U.U., lo mantuvo hasta 1931 y después también lo abandonó.
A nivel mundial desde el 30 hasta el 44, fue muy complejo la relación comercial entre
los países, había continuas devaluaciones competitivas, lo llamamos así, porque
ajustaban la moneda para exportar más y se llega nuevamente a organizar el sistema en
el 44, que ese sistema dura hasta 1971, donde Nixon declara la inconvertibilidad del
dólar.
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Entonces, Argentina también tuvo ésta experiencia del Patrón Oro y el sistema
funcionaba, por la Caja de Conversión, no siempre estuvo ésta caja, por ahí en los
distintos períodos existieron otros organismos centralizando los cambios.
O sea que en todo éste período donde está la Caja de Conversión, está el Bco. Nación,
es decir que había actividades bancarias que eran realizadas por distintas instituciones, y
esto se centraliza cuando se crea el BANCO CENTRAL, o sea, acá operaba la Caja de
Conversión como el lugar donde se centralizaba la operatoria de divisas, de oro, es decir
la relación con el exterior, en el Banco Nación, por ejemplo, hacían empréstitos
patrióticos, le prestaban al gobierno y concedía redescuentos a los demás bancos, o sea,
que el Banco Nación hacía funciones que después fueron desplazadas hacia el Banco
Central, por eso decimos que ciertas operaciones ya existían antes de la creación del
Banco Central, lo que pasa que el Banco Central fue ya una organización más
disciplinada, más orgánica, que centralizó la emisión de moneda, la regulación al
sistema bancario, los préstamos al gobierno, era agente financiero del gobierno,
esas eran las funciones del Banco Central, defender el valor de la moneda, cumplir
las funciones de superintendente del sistema financiero, es decir la regulación que
los bancos debían respetar, agente financiero del gobierno y centralizaba las
operaciones de comercio exterior, lo que antes estaba dividido en varias
instituciones, ahora se centraliza en el Banco Central, que se crea en el año 1935 y
como entidad mixta, es decir era de capital público y de capital privado, tenía 12
Directores y ejercía las funciones que mencionamos anteriormente. Inicialmente
imponía un encaje fraccionario para los Bancos del 8 % para las Operaciones de Plazo
Fijo y del 16 % para las Cuentas Corriente, se decía que era un encaje técnico, es decir
un valor suficiente para atender los requerimientos de los depositantes, estaba muy
cerca de lo que se denomina "encaje técnico".
Sir Otto Neimeyer, fue quien tuvo el proyecto y en general en éste momento en todos
los países del mundo se fueron creando éste tipo de instituciones Bancos Centrales, que
ordenaban el ordenamiento financiero de los países, nace como entidad mixta, el
sistema financiero se maneja con encajes fraccionarios y cumple adecuadamente las
funciones de emisión monetaria, porque todo ese período hasta 1945 es una época de
estabilidad monetaria comparable a la del resto del mundo, o sea, la inflación en
Argentina tenía tasas del 2 o el 3 % anual, que eran las tasas que en general tenían los
países desarrollados, por eso es que el papel moneda dura estos 90 años, porque hubo un
período, donde realmente la estabilidad monetaria era fantástica, del 2 % anual y recién
comienza a aumentar la inflación a mediados de la década del 40, fue allí en 1944,
donde se hace la "Centralización de Depósitos" y en 1945 se nacionaliza el Banco
Central, ya no es más mixto, sino que es todo público y la Centralización de Depósitos
es el sistema por el cual los depósitos son recibidos por los Bancos pero a nombre del
Banco Central, los Bancos son intermediarios entre el cliente y el Banco Central y el
Banco Central luego concede redescuentos al sistema financiero, para que preste, es un
sistema de mucho control por parte del gobierno al sistema financiero, porque
redirecciona el crédito, con la intención en éste caso fue de favorecer a la industria, de
producir el proceso, que ya vimos de industrialización buscada en ese momento, allí
había ciertos Bancos que otorgaban muchos más créditos de lo que habían recibido en
depósitos, no había una proporción entre los depósitos que ellos recibían y lo que
podían prestar, recibían a nombre del Banco Central y después el Banco Central le hacía
redescuentos a los Bancos, un poco con cierta independencia de los depósitos que
habían recibido, y siempre con la idea de direccionar el crédito. Este sistema funcionó
así como centralización hasta 1955, donde se vuelve al sistema de depósitos
fraccionarios, como decíamos que no había relación entre lo que habían recibido en
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depósitos y lo que prestaban, había Bancos que estaban subgirados, porque prestaron
menos de lo que recibieron en depósitos y otros Bancos estaban sobregirados, porque
otorgaron muchos más créditos de los depósitos que habían recibido, entonces se hizo
aquí un sistema diferencial de encajes, a los que tenían más posibilidades de encajes
altos, se estableció un 20 % de encaje para los depósitos en Cuenta Corriente y un 10 %
para los depósitos a Plazo y eso era para las instituciones que estaban subgiradas, para el
resto se establecía un encaje menor, del 15 % de encaje para los depósitos en Cuenta
Corriente y del 7.5 % de encaje para los depósitos a Plazo, se les daba 6 meses de gracia
y a partir del sexto mes debían ir ajustando todos los meses, en el caso del encaje en
Cuenta Corriente un 1 % mensual, o sea que en 5 meses llegaban al encaje del 20 % y
en el encaje de los depósitos a Plazo un ajuste del 0.5 % para llegar también en 5 meses
al encaje del 10 %, mientras funcionó el sistema de centralización de depósitos el
Banco Central le pagaba a los Bancos una comisión, por hacer de intermediarios,
no tomaba el Banco directamente esa diferencia entre tasa activa y pasiva, sino que
el Banco Central les pagaba una comisión por la intermediación que hacían, esto
funcionó como encaje fraccionario hasta 1973, pero en 1969, hubo una
modificación importante por el cual se dividió a los Bancos, dedicándose a una
especialidad cada uno, algunos otorgaban créditos hipotecarios, es decir los Bancos
Hipotecarios podían otorgar créditos a largo plazo para la compra de viviendas, los
Bancos Comerciales se especializaban en créditos a más corto plazo, entonces en 1969
hay una especialización de la Banca, los Bancos tenían determinadas características y
podían atender un segmento del mercado y en 1973, 3º Gobierno Peronista, se vuelve a
la "Centralización de Depósitos", o sea durante el 1º y 2ª Gobierno Peronista hubo
centralización de depósitos, al irse Perón en 1957, se vuelve al encaje fraccionario y rige
hasta 1973, que fue el 3º Gobierno Peronista y se vuelve a la centralización de
depósitos, los gobiernos peronistas que han tenido un mayor control sobre las
variables económicas, han optado por manejar muy rigidamente el sistema
financiero, si bien, digamos en todo el período Sustitutivo el Banco Central tuvo
bastante control sobre el sistema financiero, fijando las tasas, por ejemplo, pero durante
el gobierno peronista el control aún fue mayor, si bien la centralización de 1973
mantuvo esa relación entre los depósitos y a los créditos otorgados, distinto a lo que
ocurrió en la centralización anterior, entonces, todo éste período desde la creación del
Banco Central hasta la Reforma Financiera del 77 que vamos a ver ahora, es cómo se
desarrolló el Sistema Financiero durante el Sustitutivo, que dijimos fue muy controlado,
muy poco desarrollado, había que ser amigo del gerente para poder sacar un crédito,
porque era muy conveniente sacar crédito ya que la tasa era real negativa.
La Reforma Financiera de junio del 77, es la que rompe ahí con el Sustitutivo, y
comenzamos la Reconversión, la ley Nº 21526, de junio de 1977, Ley de Reforma
Financiera, que realmente fue un cambio radical en el sistema financiero, las dos
medidas más importantes fueron la liberalización de la tasa de interés, el Banco
Central ya no fijaba la tasa, sino que la fijaba el mercado, por lo tanto el mercado la fijó
alta y eso procuró el desarrollo del sistema, o sea hubo muchos interesados en poner
fondos a Plazo Fijo, porque era rentable, todo éste período desde el 77 en adelante fue
de rendimientos financieros muy altos y de capitales extranjeros, también interesados en
usufructuar ésta alta tasa de interés, esa represión de la que hablábamos en el
Sustitutivo, ya cambia totalmente con la Reforma financiera del 77 al liberalizar la tasa
de interés, y la liberalización del movimiento de capitales fueron las 2 medidas más
importantes de ésta reforma, la liberalización del movimiento de capitales implicó que
todos los capitales que querían venir al sistema financiero tenían libre ingreso y en
principio se estableció una permanencia mínima de 2 años, cosa que después se quita, o
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sea que podían entrar y salir con total libertad, que eso en cierta forma creó la
vulnerabilidad de nuestro sistema financiero, lo sufrimos en el Tequila, lo sufrimos en
el 2002, pero esta posibilidad de que los capitales extranjeros puedan entrar y salir al
sistema financiero libremente no existía antes, en cierta forma esto se condice con lo
que pasaba internacionalmente, esto que ocurrió a nivel internacional, a partir de 1971
cuando Nixon declara la inconvertibilidad del dólar, se puede hacer una gran emisión de
dólares, algo habíamos comentado que aumenta el precio del petróleo, por lo tanto los
países productores de petróleo manejan gran cantidad de divisas, es decir que éste
ingreso de capitales se dio por toda esta modificación que se dio a nivel mundial del
crecimiento y del desarrollo financiero; la generalidad en las actividades que pueden
desempeñar los Bancos, esa modificación que vimos que se había hecho en 1969, donde
cada Banco tenía que especializarse en un tipo de acción, aquí en el 77 esa normativa se
cambia y los Bancos pueden hacer todas las operatorias, ya no hay esa división entre
Bancos Hipotecarios, Comerciales, etc.
Ahora se vuelve otra vez al sistema de encaje fraccionario (después del 73, que durante
el 3º Gobierno de Perón, recordemos se había vuelto a la centralización de los
depósitos) y para que éste cambio sea menos traumáticos se utiliza la cuenta de
Regulación Monetaria, en el 77, digamos el sistema financiero era más restringido y se
había utilizado la mecánica de los encajes diferenciales entre entidades subgiradas y
sobregiradas, aquí se hizo un sistema bastante complejo para hacer éste tránsito de un
sistema de centralización de depósitos a un sistema de encaje fraccionario y operó de la
siguiente forma: como el encaje era muy alto, se trató de no perjudicar a aquellos
Bancos que tuviesen gran cantidad de depósitos a plazo en proporción a los depósitos en
cuenta corriente.
El encaje estaba en alrededor del 45 %, para no perjudicar a aquellas entidades que
tuviesen en la proporción de su cartera más depósitos a plazo fijo, porque esos pagaban
interés sobre por ejemplo, $ 100 y sobre eso sólo podían prestar $ 55, o sea que a éstos $
55 tenían que cargarle todos los intereses por lo tanto la diferencia entre la tasa activa y
pasiva iba a ser bastante grande, había entidades que tenían mayoritariamente depósitos
en cuenta corriente, sobre los que no pagaban intereses a sus clientes, si bien sólo
podían prestan el 55%, no tenían que pagar intereses sobre el 45 % del encaje que no
pueden prestar como sucedía con el caso anterior, como acá se cambia la regla de
juego, si no se tomaba alguna medida en especial, como lo fue ésta de la Cuenta de
Regulación Monetaria, iban a estar muy favorecidos aquellos Bancos que en la
proporción de los depósitos, tuviesen fundamentalmente depósitos de cuenta corriente,
entonces, lo que se hizo fue cobrar una tasa de cargo sobre la capacidad prestable de los
depósitos en cuenta corriente. Una tasa de cargo quiere decir que el Banco Central, le
cobraba a los Bancos una tasa de interés sobre los $ 55 de cada $ 100, que pudiese
prestar sobre lo que recibían en cuenta corriente.
Tasa de cargo: ica . ( 1 - e ) . D.C.C.
↓ ↓ ↓ esto era un ingreso
tasa encaje depósitos en cuenta corriente para el B. Central
de cargo

Es decir que los que tenían depósitos en cuenta corriente iban a tener que pagar una tasa
al Banco Central, sobre eso que podían prestar.
Y el Banco Central iba a pagar una tasa de compensación sobre el encaje que tenían
que mantener los Bancos de los depósitos que habían recibido a plazo, es decir de éstos
$100, que recibían y que habían pagado intereses a sus clientes, tenían que guardar $
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45, entonces sobre esos $ 45 que tenían que mantener en encaje el Banco Central les
pagaba una tasa de compensación. Esto es un egreso para el Banco Central.
Tasa de compensación: ico. e . D.A.P.
↓ ↓ ↓ esto era un egreso
tasa encaje depósitos a Plazo para el B. Central
de compensación


Si el Banco Central quiere que los egresos sean iguales a sus ingresos, entonces:
ica . (1 - e ) . DCC = ico . e .DAP
Suponemos que las 2 tasas son iguales por lo tanto simplificamos

Ahora distribuimos DCC
DCC - e .DCC = e. DAP
DCC = e. DAP + e .DCC
Saco factor común e
DCC = e (DAP + DCC)

e = DCC
DAP+ DCC → Total de los depósitos
Todo esto es solo manejo de las fórmulas, sólo tienen que partir de que sean iguales los ingresos y los
egresos del Banco Central

Entonces, para que la Cuenta de Regulación Monetaria estuviese equilibrada, es decir
que los ingresos que recibe el Banco Central sean iguales a sus egresos y si se aplica
ésta mecánica, entonces para ello el encaje (e) debe ser igual a la proporción de los
depósitos en cuenta corriente (DCC), sobre el total de los depósitos (DAP + DCC), eso
en ese momento en el que se estableció la Cuenta de Regulación Monetaria era del 45
%, es decir que en ese momento los DCC eran un 45 % del total de los depósitos, por
eso se opta por ese encaje, que era un encaje alto, y que además era adecuado para
evitar una expansión monetaria grande.
Pero después la situación cambió, porque dijimos que se liberalizó la tasa de interés, por
lo tanto la tasa de interés fue atractiva, en parte inducido por los Bancos, pero en parte
también por un criterio de racionalidad lógica de los agentes económicos, que antes una
tasa de interés mayor se veían inducidos a hacer depósitos a Plazo fijo, entonces, ésta
proporción original del 45 % va cambiando con los meses, disminuyó ese cociente,
entonces si el Banco Central quería seguir teniendo equilibrio en esa cuenta, debería
haber ajustado a la baja el encaje, disminuir el encaje teniendo en cuenta lo que estaba
sucediendo en la realidad, en la realidad estaba sucediendo que los DCC disminuían en
relación al total de los depósitos, porque aumentaban los DAP. Lo que ocurre, que ese
cambio que fue bastante abrupto, fue bajando al 30, al 25 %, implicaba una expansión
monetaria amplia, porque al bajar el encaje, aumenta el multiplicador, por lo tanto se
debería haber disminuido la Base Monetaria para que se compense con éste aumento del
multiplicador, pero como resulta difícil en la Argentina, como el Banco Central opera
como agente financiero del gobierno, y por lo tanto la Base es más expansiva que
contractiva, es que le resultaba difícil compensar esa situación, de que la Base baje lo
suficiente como para que el aumento que está teniendo el multiplicador no expanda
fuertemente la Oferta monetaria. Lo que hicieron fue mantener alto el encaje, ello
implicó que la Cuenta de Regulación Monetaria fuese altamente deficitaria, es decir
cada vez se podía cobrar menos, porque la proporción de los DCC se hacía cada vez
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más chica y por lo tanto disminuían los ingresos del Banco Central y debían pagar
compensaciones altas porque aumentaban los DAP, por lo tanto esa cuenta fue
altamente deficitaria y generó lo que se llama Déficit Cuasifiscal, que es el déficit que
es cubierto por el Banco Central; en realidad se llama Cuasifiscal por la
característica esta de que es cubierto por el Banco Central, no figura en el
Presupuesto, pero en última instancia, al ser un ente público, termina siendo
Fiscal, en el momento que e la Contabilidad Pública se registra la operatoria del
Banco Central, éste período tiene como característica esto de altos déficit
cuasifiscales.
En éste período, como ya comentamos cuando vimos la Industria, ingresaron muchos
capitales del exterior, por lo tanto el sistema financiero creció rápidamente pero con el
empobrecimiento de muchas empresas, que tuvieron muchas dificultades para atender
los créditos que habían solicitado y ante esa imposibilidad de los clientes de pagar los
intereses y de devolver los créditos, quiebran varias entidades, ya en 1981 comienza lo
que llamamos la "Crisis Bancaria", que el Banco de los Andes, el Banco Internacional,
el B.I.R. y en general muchos Bancos se manejaban sin mucha rigurosidad, daban
créditos a empresas que no tenían posibilidad de devolverlos, aquí hubo también
muchos casos de corrupción, hubo Bancos que hicieron vaciamientos, es decir le
otorgaban créditos a empresas fantasmas, y la clientela no tenía dificultad de poner sus
dineros en esos Bancos poco fiables, porque había Garantía de Depósitos, esa es otra
característica de ésta reforma en donde la tasa era libre, pero había garantía total sobre
los depósitos, el Banco Central respondía sobre el total de los depósitos que se hacían en
el Sistema Financiero, por lo tanto una conducta racional era elegir el Banco que pague
la mayor tasa, porque habiendo garantía total de depósitos, no asume riego el
depositante, no tiene que elegir la entidad más sólida, sino aquella que le pagaba el
mayor interés, y generalmente lo pagaban las entidades menos sólidas, que a su vez,
otorgaban créditos a empresas que estaban con mayores dificultades económicas, por lo
tanto, después tenían mayores dificultades para recuperar los créditos otorgados y
atender a todos esos Bancos que cayeron, implicó una erogación muy grande para
el Banco Central, a eso también le llamamos Déficit Cuasifiscal; fue importante la
emisión monetaria que se tuvo que hacer para atender éstos depósitos, porque acá
en la Argentina se resuelve todo con emisión monetaria, por eso después el efecto
inflacionario.
En 1982 se comienza con lo que llamamos los Seguros de Cambio, durante éste
período se mantuvo el tipo de cambio relativamente bajo, lo que llamamos el dólar
barato, se utilizaba ésta metodología como política antinflacionaria, manteniendo bajo el
tipo de cambio estoy controlando el precio de todos los productos que se exportan e
importan, pero cuando éste tipo de cambio ya se ve que es notablemente bajo, crea
expectativas de inminente devaluación por lo tanto muchos de los que habían sacado
créditos afuera estaban inquietos por ésta situación y demandaban dólares para
compensar esos créditos, que muchos de estos créditos eran en cierta forma
autopréstamos, porque sacaban el dinero y lo depositaban en Bancos del exterior y
después figuraban esos Bancos como que les estaban prestando a las empresas,
fundamentalmente a las empresas grandes, los dueños de éstas empresas grandes le
demandaban al gobierno, porque el Banco Central centralizaba las operaciones
cambiarias, dólares para pagar sus créditos afuera, como esa demanda se estaba
volviendo muy importante, hacía insostenible mantener el tipo de cambio bajo, el Banco
Central les concedió Seguros de Cambio, es decir les aseguraba que les vendería los
dólares al precio de hoy dentro de un año, vamos a ver un ejemplo, para reflejar la
situación:
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Ejemplo:
Vamos a suponer una deuda en dólares de 1.000
La tasa de interés internacional era del 10 %, entonces el tipo de cambio, cuando se le
da el seguro de cambio era de por ejemplo (no era el vigente, es para ejemplificar):
U$S 1 $1
Vamos a suponer que en el período de un año, que era lo que duraba más o menos el
seguro, el índice de precios mayorista (I.P.M.) era de 5, con cinco me estoy refiriendo a
que aumentan el 500 % los precios, estoy multiplicando los precios por 5. Se les
cobraba un 20% sobre los 1.000, como un costo del seguro (no era caro), éste 20 % era
ajustado por el I.P.M., entonces al cabo de un año, la empresa le entregaba al gobierno:

$ 1.000 Capital (que dijimos que lo iba a mantener a este tipo de cambio $1 U$S1)
$ 100 Interés
$ 1.000 Seguro de cambio = 20 % /$1.000= $200 x 5 = $1.000
$ 2.100 → o sea que la empresa pagaba $ 2.100, y el gobierno le tenía que dar U$S
1.100, porque así era el convenio, resulta de que transcurrido ese período el U$S
costaba $10, o sea que con estos $ 2.100 el gobierno compraba U$S 210, es decir que el
gobierno debía poner U$S 890.
Esto es un ejemplo simple que hacemos para que se vea esto que se llamó
"Estatización de la Deuda Privada", que fue así por lo menos en los primeros
seguros de cambio, después hubo otros donde se ajusto con el índice de precios el precio
del dólar, en éste caso si se hubiere ajustado así en el ejemplo anterior, hubiésemos
ajustado por 5, entonces el gobierno hubiera tenido que pagar la mitad, porque en
realidad estaba atrasado en ese momento, al ajustarlo por el índice de precios no se
sinceraba totalmente el precio del dólar pero era un poco más razonable el costo que
tenían las empresas.
Además como el gobierno no tenía los dólares para dárselos, toma créditos afuera, emite
bonos, lo que se llamó el BONEX 82, y esos U$S se los da a las empresa y las
empresas pagan sus créditos, no es que le da a las empresas los bonos, los emite para
conseguir los fondos en divisas, es decir que quedó endeudado el gobierno, gran parte
de eso debe estar por pagarse, por eso decimos que uno de los motivos de aumento de
la Deuda Externa fueron los Seguros de Cambio, y es lo que llamamos Estatización
de la Deuda Privada, este 1º sistema de seguros de cambio implicó un 80 % a cargo
del gobierno, el otro sistema que se hizo después implicó más o menos un 40 % a
cargo del gobierno y de esto las beneficiadas fueron grandes empresas.
Después, lo que se produjo también en 1982, que ahí estaba Cavallo en el Banco
Central, es lo que llamamos la "Licuación de Pasivos", esto ocurrió porque, como las
empresas tenían mucha dificultad para atender sus créditos, pagar los intereses y
devolver el capital, el Sistema Financiero tenía un 80 % de morosidad, es decir que si
no lo socorría el Banco Central, el Sistema Financiero se derrumbaba, por eso aquí la
decisión de sostener el sistema..., no tenía muchas salidas, creo que hubiese sido peor si
se caía el sistema, se hizo como una centralización de depósitos, el Banco Central se
hizo cargo de los depósitos y de los créditos, los depositantes cuando quisieron retiraron
los depósitos, es decir acá se les permitió retirar los depósitos y eso era cubierto por
emisión monetaria y a los deudores del sistema financiero se les dio largos plazos para
devolver los créditos, tasas reguladas, se hizo una distinción entre los que eran créditos
comerciales, y los que eran créditos industriales, a éstos últimos se les dio un año de
gracia y tasas de interés reguladas, que como hemos dicho son bajas, reales negativas y
finalmente al crédito lo paga en gran parte la inflación, eso se pudo hacer así porque el
Banco Central emitió para devolverle a los depositantes que quisieron retirar sus
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depósitos, porque se puso también tasa regulada para los depósitos, por lo cual ya no
resultaba tan interesante tener el dinero a Plazo Fijo. Después comenzó a funcionar
como paralelamente un sistema de aceptaciones, es decir los Bancos no recibían los
depósitos, sino que intermediaban entre el que tenía el dinero y el inversor, y después es
como que se fue paralelamente trabajando el sistema financiero en forma libre y esto
quedó como encapsulado, congelado en ese momento como centralización de depósitos,
eso también decíamos se hizo con emisión monetaria, más déficit cuasifiscal.
Esto implicó una desviación de recursos en atención al Sistema Financiero, que termina
con el PLAN BONEX del 89, que termina con el Déficit Cuasifiscal , porque todo el
gobierno de Alfonsín, se caracterizó por mantener altos encajes, y encajes remunerados,
porque para contener toda ésta emisión monetaria que se hacía había que tener un
multiplicador muy bajo, para tener un multiplicador bajo había que tener encajes muy
altos, para que el sistema financiero pueda funcionar con encajes tan altos había que
remunerarlos, y los remuneraba el Banco Central, por lo cual mantener este sistema
implicaba costo cuasifiscal. Esto ocasionó lo que se conoce como Festival de bonos
de Alfonsín, que mantuvo como composición de los encajes Bonos del Gobierno,
encajes remunerados, que aumentaban mucho el déficit cuasifiscal, aumentaban la
emisión y traían inflación y eso se termina con el Plan que llevó a cabo Hérman
Gonzalez en Diciembre del 89, que se llamó Plan Bonex 89 y allí todos los Plazos Fijos
se cambiaron por Bonex, por eso decimos que se pasa de Deuda Interna a Deuda
Externa, porque los Bonex 89 eran cifrados en U$S, por lo tanto por más que los
tenedores sean argentinos es Deuda Externa, porque trae divisas, entonces, es como que
se liquida la situación de los pasivos de los Bancos (Deuda Interna), la gente tenía
depósitos en el haber de los Bancos, en el debe los Bancos tenían en un 80 % bonos del
gobierno, entonces cambiando esos bonos por los Bonex, se elimina del debe los bonos
del gobierno y del haber los depósitos, pero ahora queda la deuda en Bonex (Deuda
Externa). Se termina con el déficit cuasifiscal, ya no hay más que abonar los encajes
para que el multiplicador no sea alto, pero estamos generando una relación de injusticia,
porque aquel que necesitó disponer de forma inmediata del dinero tuvo que mal vender
éstos bonos que tenían una cotización inicial del 20 %, si bien después se fue mejorando
y quien los pudo mantener, hizo buen negocio, porque tenían buena amortización, buen
rendimiento y se pagaron totalmente.

Debe Haber
80 % Bonos del
gobierno
Depósitos
20 % Prestaba



11-09-03
Multiplicador Bancario (repaso de economía II)
Para analizar la Base Monetaria, que es el dinero que emite el Banco Central, el
dinero de alto poder, base monetaria, emisión primaria, para eso analizamos, el Balance
del Banco Central, éste análisis del Banco Central, nos sirve para ver cuál es el origen
del aumento de la Base Monetaria, porque nosotros decimos el Banco Central emite,
pero a quién le da el dinero, cómo es el mecanismo, entonces, cuando aumenta la
cantidad de dinero primario, tiene algún origen esa operación de emisión de dinero
primario.
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Son tres los sectores que dan origen a integrar el Banco Central de la República
Argentina.



B. C. R. A.
Origen ⇐
ACTIVO PASIVO
Reservas Internas
Netas (R.I.N.)
1. Sector Externo
Oro y Divisas Circulante
Créditos al Gobierno
Netos (C.G.N.)
2. Sector Público Base Monetaria
3. Sector Financiero Depósitos del
Sector Financiero
(D.S.F.)


1. Sector Externo: una de las causas de aumento o disminución de la emisión primaria,
que es la que hace el Banco Central, está originado en la variación de "Oro y
Divisas" que tiene el Banco Central y esa variación se da porque el Banco Central
interviene para mantener el valor de la divisa, esta intervención se da cuando el tipo
de cambio es fijo o tiene flotación impura o sucia, si es fijo tiene que intervenir
continuamente para asegurar el tipo de cambio que fijó, y con flotación interviene
un poco menos, porque interviene cuando la cotización de la divisa perfora la banda
esa que el Banco Central estipuló donde se tiene que mover el tipo de cambio. Por
ejemplo ahora en la actualidad, no sabemos bien dónde está situada la banda, pero
evidentemente el Banco Central interviene comprando y vendiendo, algunos dicen
que lo quiere mantener entre $ 2.80 y $ 3, no lo explicita, pero interviene
continuamente, dando la sensación de que lo quiere mantener dentro de esa banda.
Para que el Sector Externo sea motivo de variación de la Oferta Monetaria, tiene
que existir un tipo de cambio fijo o con flotación sucia, porque si es totalmente libre
la determinación del tipo de cambio, no tiene porque intervenir el Banco Central, no
hay efecto monetario, la divisa se cotiza en el mercado con la oferta y la demanda
libre y por lo tanto no hay intervención del Banco Central y por lo tanto no hay
efecto monetario. Efecto monetario se llama al cambio en la cantidad de
circulante que está emitido por el Banco Central.
En los casos en que el Banco Central compre divisas, porque hay exceso de divisas
en el mercado, aumenta el oro y divisas y aumenta el circulante. Entonces el
motivo es el Sector Externo y la manifestación es el aumento del circulante,
durante la Convertibilidad, ésta fue la causa más importante de aumento de la
Base monetaria.
Si vende divisas pasa lo contrario, pierde divisas y recupera circulante, recupera
pesos, por lo tanto disminuye el circulante (porque tiene sentido el circulante fuera
del Banco Central, dentro del Banco Central se esteriliza).
2. Sector Público: dentro del sector público tenemos los títulos que emite la
Tesorería, que el Banco Central los cambia por pesos. Este ha sido el motivo del
problema inflacionario en la Argentina, donde los déficit del Sector Público eran
financiados por emisión monetaria, en países que hacen un buen manejo y
administración de la cantidad de dinero, éstas operaciones que se llaman de mercado
abierto se usan para mantener el valor de la moneda, donde si en un momento
piensan que hay exceso de oferta monetaria, venden esos títulos al mercado abierto,
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los particulares los adquieren, pagan por esos títulos, entonces el Banco Central
rescata ese dinero primario y disminuye la oferta monetaria. Entonces sube cuando
aumenta la cantidad de títulos públicos y baja cuando el Banco Central vende esos
títulos o la Tesorería se los paga, en contrapartida de eso hay movimiento de
circulante. Cuando decimos que el déficit público es financiado por el Banco
Central, está ocurriendo esto, la Tesorería coloca los títulos en el Banco Central
y el Banco Central, le entrega moneda, entonces aumenta el Activo del Banco
Central, en el valor de los títulos y aumenta su Pasivo, los pesos que emite.
3. Sector Financiero: ésta es la relación que mantiene con los Bancos y aquí es
fundamentalmente la tasa de redescuento la que induce a que el Sector Financiero
saque más o menos crédito en el Banco Central. Si el Banco Central quiere
aumentar la cantidad de moneda, reduce la tasa de redescuento, los Bancos atraídos
por esa menor tasa, le piden créditos al Banco Central, ese es el funcionamiento
teórico. A través de la tasa de redescuento el Banco Central regula los préstamos al
Sistema Financiero, o sea que el Banco Central se relaciona con el Gobierno o con
el Sistema Financiero, no tiene cuenta de particulares el Banco Central. El Sistema
Financiero retira el circulante o queda en parte depositado en el Banco Central,
Depósitos del Sistema Financiero en el Banco Central, cuando lo obligan a tener los
encajes en el Banco Central o a disposición del Banco Central.
El Circulante y los Depósitos del Sistema Financiero constituyen la Base
Monetaria, éste dinero de alto poder o emisión primaria, en el Activo, tenemos el
"origen", que puede ser: el Sector Externo, porque aumenten o disminuyan las
divisas; el Sector Público, porque aumenten o disminuyan los créditos que se les da
al sector público; o el Sector Financiero, que es la relación con el sistema bancario,
si se le está prestando más a los Bancos, va a figurar en créditos a los Bancos un
importe mayor y se va a reflejar en el Pasivo con un aumento del Circulante (aún
cuando el crédito otorgado a los Bancos esté depositado en el Banco Central, ya la
expansión se produjo, porque aumentando esos depósitos el Sistema Financiero puede
aumentar sus créditos, porque ya tiene constituida ahí la reserva, en los otros casos se
toman netos). Entonces: 1. Sector Externo {Reservas Internas Netas (R.I.N.)} y 2.
Sector Público {Créditos al Gobierno Netos (C.G.N.)} se toman netos, netos quiere
decir que si hay obligaciones con el exterior, se restan, si hay depósitos del Sector
Público en el Banco Central, se restan. 3. Sector Financiero no va neto, porque si hay
depósitos del Sistema Financiero en el Banco Central, ya sirve para expandir los
créditos, por lo tanto no hace falta que los retire, aún teniéndolos depositados en el
Banco Central, ya se produce un aumento de Base Monetaria.

La Oferta Monetaria cambia, por cambios en la Base Monetaria o por cambios en el
multiplicador.

M = B x m → multiplicador
↓ ↓
Oferta monetaria Base monetaria

A la Base: la llamamos expansión primaria
Al efecto del multiplicador: expansión secundaria

La relación entre la Oferta monetaria y la Base monetaria es lo que llamamos el
multiplicador.
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Este aumento o disminución que hace el Banco Central de la Base es amplificado por el
funcionamiento del sistema bancario, por ésta característica que tienen los Bancos, que
con un sistema de encaje fraccionario, recibe un depósito, guarda la reserva o encaje y
presta el resto, en general vuelve al sistema financiero, es depositado y el Banco actúa
igualmente, guarda la reserva y presta el resto, vuelve al sistema financiero y así sigue
con ésta mecánica, lo que da origen a que los medios de pagos aumenten mucho más de
aquel primer depósito inicial, que podríamos decir, surgió de la Base monetaria del
Banco Central.
Ejemplo:
En un Banco se deposita el 1º depósito de $ 1.000, que es Base monetaria en el Banco
"A", es decir, quien depositó ahí tiene medios de pago para comprar por $ 1.000, pero el
Banco reserva, por ejemplo el 20 % y presta el resto, créditos por $ 800, éste que recibió
el crédito dispone de medios de pagos para comprar por $ 800, entonces, tenemos éste
que tiene depositados $ 1.000 y éste que recibió el crédito por $ 800, de los $ 1.000
iniciales, ahora tenemos $ 1.800; éste que recibió el crédito puede comprar una
máquina, el que vende la máquina lo deposita en su Banco, y al depositarlo obtiene
medios de pagos por $800, pero el Banco por esos $ 800, guarda como reserva $ 160 y
otorga créditos por $ 640 y así sucesivamente, eso es así, siempre que todo volviese al
sistema financiero, por supuesto que hay parte que queda en efectivo, por eso ésta
expansión no es tan grande, si no existiese dinero en efectivo, la expansión que hace el
sistema financiero es igual a uno sobre el encaje (1/e), si toda la Base monetaria fuese al
sistema bancario y todo vuelve al sistema bancario, entonces en éste ejemplo hubiese
sido: $ 1.000 . 1 = 5 → multiplicador
0.2
Es decir que ésta emisión inicial de $ 1.000, se convierte en oferta monetaria de $ 5.000,
por eso es importante para la autoridad monetaria conocer cuales son las costumbres de
la gente, cuál es el grado de bancarización, si la gente tiene por costumbre depositar
todo en el Banco y manejarse con la tarjeta de débito, por ejemplo, o tiene muy poco
efectivo porque tiene un cajero cerca y entonces saca porcentajes mínimos de sus
depósitos para el uso cotidiano y se maneja con muy poco dinero en efectivo, eso da
lugar a que actúe plenamente el multiplicador bancario y la expansión de la oferta sea
muy grande.

Banco " A " Banco " B "
Reserva $200 Depósito $1.000 Reserva $160 Depósito $ 800
Crédito $800 Crédito $ 640


Una Oferta monetaria muy grande crea presiones inflacionarias, bueno, no
siempre que aumentemos la Oferta monetaria va a haber presión inflacionaria,
depende de la demanda.
Una política monetaria expansiva tiene dos caminos para realizarse: la Base
monetaria o el multiplicador; el multiplicador es variando las Reservas que le
obligan a tener a los Bancos, generalmente hay normativas del Banco Central que
disponen cuál es el nivel de reservas que deben mantener como mínimo los Bancos,
los Bancos pueden tener reservas mayores a esas mínimas que establece el Banco
Central, evidentemente si son menores estarían infligiendo las normas del Banco
Central, y pueden tener penalizaciones. Entonces, el Banco Central puede regular en
parte el multiplicador, a través del mecanismo de las reservas, pero como ya vimos
los otros días si pone las reservas o encajes muy altos, se va a encarecer mucho el
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crédito, porque los Bancos sobre la porción que pueden prestar, tienen que cargar todos
los intereses que le pagaron al ahorrista, y allí sumar sus costos administrativos, sus
ganancias, por lo tanto aumenta mucho el express, que es la diferencia entre la tasa
activa y la tasa pasiva, por eso no es conveniente para el buen funcionamiento del
sistema financiero que las reservas sean muy grandes, lo óptimo sería que esté cerca de
lo que son las reservas técnicas, éstas son el valor que se calcula como necesario para
que no haya problema para cuando los depositantes vayan a retirar sus depósitos, en
realidad eso depende de los países y de las características de las instituciones.
Entonces, 1/e es el multiplicador correspondiente a un sistema que actúa sin efectivo, en
realidad es una construcción teórica porque algo de efectivo siempre hay, entonces a ese
valor del multiplicador lo podemos obtener despejando en la fórmula:

{ ↔ } Medios de pagos que tiene la gente (efvo., ch/, depósitos)
m = M = E + D
B E + R→ Depósitos de los Bancos en el B.C.R.A. (Reservas)

Entonces, el multiplicador es igual: en el numerador la Oferta, estamos hablando de una
Oferta bastante restringida y líquida (Efectivo + Depósitos), porque hay distintas
definiciones de Oferta, desde la más restringida, que sería ésta, que es la más líquida y
que le podemos sumar cada vez más Activos Financieros (Depósitos a Plazo,
Aceptaciones, etc), variando los subíndices y en el denominador a la Base monetaria
que dijimos que es el Efectivo o Circulante más los Depósitos del Sistema Financiero
(las Reservas).

Ahora: dividimos por los Depósitos (D)
Relación Efectivo /Depósito, es decir , la conducta del público acerca de la elección que
hace entre Efectivo y Depósito. Le llamamos "e"

m = E/D + D/D→ es igual a 1
E/D + R/D → le llamamos "r"


m = e + 1 Este es el multiplicador cuando hay efectivo
e + r

La relación Reserva / Depósitos (R/D o r), está en el denominador, entonces si aumenta,
al estar en el denominador, la fracción disminuye, eso queda claro porque está una sola
vez y en el denominador, entonces si aumentan los encajes, si aumentan las reservas el
multiplicador disminuye.
Si aumenta la relación Efectivo / Depósito (E/D o e), la conducta del público de
mantener mayor cantidad de efectivo en relación con la cantidad de depósitos, el
multiplicador disminuye, acá no queda tan claro porque lo tenemos en el numerador y
en el denominador, pero con un pequeño ejemplo, lo vemos fácilmente:

0.20 + 1 = 4 0.30 + 1 = 3.25
0.20 + 0.10 0.30 + 0.10

Entonces, el Banco Central tiene dos instrumentos de política monetaria, dos
instrumentos para aumentar o disminuir la Oferta monetaria, que son la Base monetaria
y el multiplicador.
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Dentro de la Base monetaria, los instrumentos que puede utilizar fundamentalmente
son:
Las operaciones del mercado abierto: compra y venta de títulos
La regulación de la tasa de redescuento, es decir, la expansión o la contracción del
crédito a los Bancos.
Porque el Sector Externo, generalmente viene dado por la política cambiaria, se fijó un
tipo de cambio y el resultado del ingreso y del egreso de divisas es lo que va a
determinar el comportamiento del Sector Externo, porque su objetivo es defender el tipo
de cambio, por lo tanto allí no puede realizar compra y venta de divisas para modificar
la Base monetaria esto viene determinado por la política cambiaria, por la elección que
hizo del tipo de cambio.
En la Convertibilidad se comprometía el Banco Central a mantener respaldo sobre la
emisión monetaria de por lo menos 2/3, primero fue un poquito menor y después se fue
aumentando hasta llevarlo hasta 2/3, es decir que por cada $ emitido tenía que tener 2/3
en oro y divisas, y hasta 1/3 en Bonos del gobierno en U$S o moneda extranjera, ésta
última era una limitación, porque sólo podía tener hasta 1/3. Esto llevo a que las otras
herramientas de variación de la Base monetaria estuviesen muy limitadas, entonces el
Sector Externo, el resultado del funcionamiento del Sector Externo determinaba la Base
Monetaria, esto es lo que se llama "Política Monetaria Pasiva", Activa es cuando
puede utilizar todos los instrumentos disponibles para cambiar la Base Monetaria;
con la Convertibilidad, siendo tan rígida la normativa de cumplir con el respaldo
en oro y divisa, la Base monetaria viene ya determinada por el sector externo, es
decir que el Banco Central no puede actuar activamente, es por eso que se llama
Política Monetaria Pasiva.
Durante la Convertibilidad la Base Monetaria aumentó alrededor del 300 % y hubo
estabilidad monetaria durante casi todo el período, en el 91 hubo un poco de inflación
pero después a partir del 92 se estabiliza y tenemos tasas muy bajas de inflación. ¿Qué
es lo que ocurrió que aumentó la Base monetaria el 300 % y que aumentó aún más la
Oferta monetaria y hubo tan baja inflación? Fueron varios los motivos por los que hubo
ingreso de capitales externos, capitales especulativos, endeudamiento del sector público,
que ingresaban divisas se cambiaban por $ en el Banco Central y se efectuaban los
gastos en $, el Banco Central debía comprar para mantener el tipo de cambio, y a
cambio daba $, pero porqué les parece que no hubo inflación si la Base monetaria y aún
la Oferta monetaria aumentó tanto, porque había confianza de que no hubiese inflación,
la gente se quedaba con los pesos, entonces aumento la oferta pero también aumentó
notablemente la demanda, porque la estabilidad monetaria se da cuando hay igualdad
entre la oferta y la demanda y la demanda está muy influida por las expectativas,
cualquier plan antinflacionario fracasa si no convence a la gente que el plan va a ser
bueno, eficaz para combatir la inflación, es importantísimo el comportamiento de la
gente para que tenga éxito el plan antinflacionario, porque si la gente no cree y actúa en
consecuencia, es decir se desprende fácilmente del dinero y compra bienes que no
deterioren su valor, entonces hay inflación.
(Todo esto que vimos es para la Oferta Monetaria, como determinamos la Oferta
monetaria, cuales son los instrumentos que tiene el Banco Central para variar la Oferta
monetaria).
Grado de Monetización
Para hablar de la Demanda Monetaria partimos de la Teoría Cuantitativa:
Recordemos:
M . V = P . Y
M= cantidad de moneda
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V= las veces que en promedio se usa esa unidad monetaria en un período de tiempo
P . Y = P.B.I. ("P" es precio por "Y" ingresos en términos reales)
Eso fue visto por los Clásicos, ellos decían: que la Velocidad de circulación (V) era
estable, es decir no variaba en el corto plazo era dada por los usos y costumbres, y que
el nivel de ingresos real (Y) era de pleno empleo, para ellos la economía estaba siempre
en el nivel de pleno empleo, dado por la flexibilidad de los precios de los factores
productivos que aseguraban siempre la situación de pleno empleo, entonces para ellos
el aumento de la cantidad de moneda influía directamente en el nivel de precios, por
ejemplo si hay un aumento del 20 % en la cantidad de moneda eso hace que se produzca
un aumento del 20 % en el nivel de precios.
_ _
M . V = P . Y Los Clásicos

Para Keynes:
Estar en el pleno empleo era una situación muy particular, en general, la economía
estaba en cualquier nivel y estar en el pleno empleo era una posibilidad más. Los
precios para Keynes eran estables en el corto plazo, por lo tanto el veía una relación
entre la cantidad de moneda y el nivel de producción, esa es la diferencia entre el
pensamiento Clásico y el Keynesiano, no se si se acuerdan, veíamos que la curva IS y
LM, si aumentaba la cantidad de moneda se desplazaba la curva LM, se lograba una
mejor tasa de interés y aumentaba la producción, recuerdan algo de eso....o poco?
A partir de ésta igualdad:

De ésta forma medimos el grado de monetización
1 = k → c iente " k" de demanda
V

Con la misma ecuación cambia un poco la interpretación, si se interpreta como que se
demanda una fracción de moneda en relación al P.B.I.
Cuando los precios aumentan mucho éste P.B.I. aumenta mucho porque está expresado
en pesos, por lo tanto disminuye k, al aumentar el denominador; por eso una forma de
aumentar el grado de monetización, y que es bueno que haya monetización porque la
moneda es como la materia prima del sistema financiero, pero es también un flujo que
facilita los cambios, facilita la actividad económica y por lo tanto facilita el crecimiento,
es por eso que es bueno que exista un alto grado de monetización hay bajo grado de
monetización cuando hay inflación, porque en el denominador se expresa la inflación,
porque tenemos producción y precios. Por lo tanto para conseguir para aumentar el
grado de monetización lo que hay que hacer es conseguir la estabilidad monetaria y
combatir la inflación esa es la forma en que la gente retiene el dinero.
En épocas de alta inflación el grado de monetización es muy bajo, por ejemplo, en 1990
después de la hiperinflación del año anterior y el 90 también fue un año de inflación de
arriba del 10 %, y esa relación de cantidad de moneda sobre P.B.I. era del 5 %.
En cantidad de moneda, podemos tomar lo que es Oferta monetaria, en sus distintas
versiones M1, M2, M3...

M1: es la más líquida, Efectivo + Depósitos en cuenta corriente
M2 = M1 + Depósitos a Plazo
.
.
.
M = 1
P.I.B V
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Así sucesivamente a medida que aumenta el subíndice, se le suma Activos de menos
liquidez.
El grado de Monetización era:
En 1990 5 %
En 1995 18 %
En 1999 33 %
En todo el período de la Convertibilidad fue aumentando notablemente el grado de
monetización, porque la Base monetaria aumentó un 300 %, la Oferta monetaria entre
un 400 y un 500 % y el P.B.I. durante los 90 aumentó un 60 %.
Tener en cuenta, cuando decimos que queremos aumentar el Grado de Monetización,
lo que hay que hacer es lograr estabilidad monetaria, porque de lo contrario, por más
que se aumente la cantidad de moneda se va a traducir en aumento en los precios y no se
consigue aumentar el grado de monetización.

* Completamos la Evolución del Sistema Financiero (habíamos quedado en el Plan
Bonex)
Como verán desde el punto de vista Financiero fue mucho más turbulenta la
Reconversión, porque en la época del Patrón oro durante el Agroexportador, estuvo todo
tranquilo, durante todo el Sustitutivo la característica fue la inflación, pero no hubo
crisis Bancarias importantes, justamente se daba ésta característica que el sistema era
poco desarrollado, que había represión financiera, racionalización del crédito, tasas
reguladas, períodos muy controlados por el estado cuando hubo centralización de los
depósitos, períodos no tan controlados por el estado cuando había encajes fraccionarios,
pero en general un sistema financiero pequeño, poco desarrollado, con la Reforma
Financiera del 77, digamos cambia totalmente, por eso en todos los sectores, uds,
identifiquen cuáles son las características centrales de los distintos modelos:
Agroexportador, Sustitutivo y la Reconversión.
Entonces, en la Reconversión empezamos con la turbulencia de la Reforma Financiera
del 77, la crisis que causó rápidamente, porque a principios de la década del 80 (en el
1981/82) ya empezaron a caer varios Bancos, que ya vimos en clases anteriores como se
trató de sostener la situación desde el Banco Central, auxiliando al Sistema Financiero
para que no se produzca el colapso casi en todos los bancos, pero que llevó un gran
costo para el gobierno, lo que llamamos Cuasifiscal, porque lo emite el Banco Central,
pero que podríamos decir que es pérdida del gobierno, que nosotros lo materializamos
en la inflación, ese Déficit Cuasifiscal se resuelve con el Plan Bonex, y entonces
parece en ese momento que se normaliza por lo menos el costo, eliminando el costo
cuasifiscal y se soluciona realmente el problema de la inflación con la convertibilidad,
después de 40 años inflacionarios llegamos a 1991, habiendo pasado por la
hiperinflación del 89, por la alta inflación del 90 y con la "Ley de Convertibilidad" de
Abril del 91 se llega a la estabilidad monetaria, es decir que el Plan de Convertibilidad
fue muy exitoso en cuanto consiguió solucionar el problema de la inflación, que era un
problema de 40 años de la Argentina.
La ley de Convertibilidad, ya la explicamos cuando vimos el Balance de Banco Central,
ésta necesidad que tenía de mantener respaldo en oro y divisas sobre la emisión
monetaria y ese respaldo implicó que estuviese la emisión monetaria determinada por el
comportamiento del Sector externo, que fue importante el aumento que hubo de la Base
y de la Oferta monetaria pero que debido al diseño que tuvo el Plan, convenció a la
gente de que iba a ver estabilidad de precios, y por un término de 11 años hubo
estabilidad total o casi total de los precios, salvo en los primeros meses que se reflejó
en el costo consumidor, porque los precios del costo de la canasta familiar siguió
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aumentando un poco, siguiendo la inercia inflacionaria, sin embargo, por la
competencia externa, por el tipo de cambio fijado uno a uno, el precio de los bienes que
se reflejan a través del índice de precios al por mayor rápidamente se verificó una
estabilidad monetaria, por eso había tanta diferencia entre el índice consumidor y el
mayorista, el índice de precios consumidor aumentó alrededor del 60 % en toda la
convertibilidad, pero eso se manifestó directamente en los primeros meses y el índice
mayorista aumentó un 12 %, recuerden que cuando vimos éste tema hacíamos incapié
en esto de su composición, al tener servicios y esos servicios no tenían la competencia
externa, el índice al consumidor reflejó un aumento de precios de importante, sin
embargo durante los 11 años que duró la Convertibilidad, los precios aumentaron
solamente alrededor del 13 %, imagínense que veníamos de una historia inflacionaria,
que en el 89 la inflación fue del 3000 %, en 1990 de 1000 %, realmente el éxito de
Cavallo estuvo reflejado en esta ley.
El sistema financiero sufre otra crisis, a partir del "Tequila", durante la
Convertibilidad, venían capitales, es decir hubo ingreso de capitales importantes, porque
aseguraban el tipo de cambio uno a uno y por lo tanto el capital se podía retirar,
obteniendo intereses más altos, siempre uno a uno, en Diciembre del 94 se produce
una gran devaluación en México y eso cambia un poco el humor de los inversores y
piensan que eso mismo puede ocurrir en otro países de América Latina y entonces, en
Argentina se produce un gran éxodo de capitales, una fuga de capitales, disminuyen los
depósitos en el Sistema Financiero en alrededor de 8.000 millones, realmente fue un
impacto muy importante para el Sistema Financiero y era un sistema financiero que no
tenía la red de contención para una salida tan rápida de capitales, no estaba la
posibilidad de que el Banco Central actúe como prestamista de última instancia, se
llama así cundo el Banco Central puede libremente emitir redescuentos para auxiliar a
los Bancos que tenían problemas, no lo podía hacer, porque como ya dijimos solamente
el sector externo era quien determinaba la Base monetaria, no podía emitir para dar la
cantidad de redescuentos suficientes, de acuerdo a las necesidades de los Bancos, por
eso acá se produjeron una serie de fusiones muy importantes, los Bancos grandes
absorbieron a los Bancos chicos, fue un impacto muy grande para la Banca Cooperativa
y comienza todo un proceso de concentración del sistema bancario y de
reestructuración de lo que se llamó la Banca pública, comienzan a privatizarse
muchos Bancos Públicos, en calidad de Bancos Públicos en un 100 %, sólo quedan seis
en manos de las provincias:
Banco Ciudad de Bs. As.
Banco de Catamarca
Banco de Córdoba (no sé si ahora no se privatizó)
Banco de Neuquén
Banco de Tierra del Fuego
A nivel nacional: El Banco Nación, que por supuesto es público, y después del
arreglo con el Fondo parece que va a seguir siendo público, porque una de las
peticiones del Fondo Monetario era que se privatice el Banco Nación.
Además se dieron ciertas medidas de contención:
Se constituyó SEDESA (Seguro de Depósitos S.A.) un fondo donde todos los
Bancos aportaron para socorrer a las entidades que no pudiesen devolver sus
depósitos, pero realmente fue insuficiente. Ese fondo se constituía con un % de los
depósitos recibidos por los Bancos, se les garantizaba un mínimo de $10.000 a
$20.000, de acuerdo al término del plazo fijo, es decir un capital mínimo como para
no perjudicar tanto a los pequeños ahorristas.
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Se disminuyó el encaje, para que los Bancos pudiesen llegar más facilmente a esos
valores.
Se establecieron los requisitos mínimos de liquidez, eran reservas que debían
mantener los Bancos y las podían colocar en Bancos del exterior, el Banco Central,
ya les mencionaba en qué entidades del exterior podían hacer esos depósitos, eso se
hacía para que los Bancos tuviesen mayor seguridad pero a su vez un ingreso por
eso que mantenían como encaje.
Les permitieron constituir los encajes en dólares, eso para evitar el riesgo cambiario.
Con todas éstas medidas se flexibilizaron ciertos pases que les daba el Banco Central a
los Bancos no redescuentos libremente, pero hubo un sistema de pases con
contraprestación de títulos que posibilitaron salir de esa crisis, pero fue un impacto
importante por la fuga de capitales de alrededor de 8.000 millones que llevó a muchos
Bancos a fusionarse y a otros al borde de la quiebra y algunos Bancos grandes hicieron
un buen negocio. Los depósitos para octubre del 95 prácticamente ya habían
recuperado el nivel previo a la crisis y el sistema siguió creciendo, volvieron los
depósitos, quizás mayor proporción de depósitos en U$S y hasta la última crisis del
2001, decíamos que el sistema financiero era totalmente sólido, porque cumplía con las
normas de Basilea, que son normas internacionales bastante rígidas, pasaron muchos
años de estabilidad monetaria, había un alto grado de monetización y por eso decíamos
que era sólido seguro, se produjo una gran extranjerización de la Banca, que
considerábamos que daba seguridad, todo esto es lo que se repetía antes del 2001, pero
evidentemente no era tan seguro, porque en el 2001 cambia el humor de los inversores,
se piensa que dado el gran endeudamiento público, continuas refinanciaciones de la
deuda, reprogramación, comenzó a crear ciertas expectativas devaluatorias, hasta
entonces el gobierno se comprometía a mantener el uno a uno, de la Rúa se
compromete, pero dado el gran endeudamiento, se comienzan a preocupar, que el uno a
uno no pueda ser mantenido, y entonces antes de que se produzca la devaluación gran
cantidad de empresas, justamente grandes empresas retiran fondos por alrededor de
20.000 millones del sistema financiero y por eso obligan a Cavallo a poner el Corralito,
corralón y la prohibición de sacar dinero en efectivo, después viene la programación de
los depósitos a plazo.
En el 2001, tenemos ésta crisis, que termina en la caída de la Convertibilidad el 6 de
enero de 2002, que se suprime la Ley de Convertibilidad, se hace lo que se llamó la
Pesificación asimétrica, la forma de resolver éste problema fue obligando a los
Bancos a pesificar uno a uno los créditos que los Bancos habían otorgado y a
pesificar a 1.40 los depósitos que los Bancos habían recibido, ésta pesificación
asimétrica obliga al Banco Central a compensar a los Bancos, quizás eso debería
haber sido más limitado, porque es verdad que hubiese sido dificultoso para aquellos
que habían conseguido créditos pagar el U$S a 3.70 que estaba inicialmente a la salida
de la convertibilidad, llegó a casi $ 4, pero bueno, finalmente fue muy amplia la
pesificación para los créditos y eso va a ser abultadisimo déficit cuasifiscal, por esa
compensación a los Bancos, los Bancos quieren también que se los compense por los
dos lados, los casos de depositantes que le hicieron juicio a la entidad y que
consiguieron la devolución en dólares. El importe ese del déficit cuasifiscal, por la
compensación a los Bancos, como consecuencia de la pesificación asimétrica, no está
muy calculado pero algunos lo sitúan en alrededor de 40.000 millones de pesos.
Bueno, y se comenzará a regenerar de nuevo el Sistema, había muchos alboreros que
decían que ya la Argentina no podía tener más Sistema Financiero, que había que crear
una Banca Of - shore, se imaginan para un país lo que es no tener sistema financiero,
tener que depositar los fondos en el exterior, pero ahora vamos a ver como han ido
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evolucionando los depósitos, finalmente muchos se han quedado o han vuelto al
sistema.
Evolución de la Oferta Monetaria desde el año 91 en adelante, para poder
observar como aumentó la oferta monetaria y no los precios.
(Cuadro pagina siguiente)
Nº de Bancos del Sistema Financiero:
En el 81 207 Bancos
En el 94 168 Bancos
En el 97 107 Bancos
Ahora 99 Bancos
Ha disminuido notablemente el Nº, los diez primeros Bancos concentran el 70 % de los
depósitos, o sea grandes Bancos, porque si bien son 99 los 10 primeros concentran gran
parte de los depósitos, un aumento significativo de la Banca Extranjera, el 50 % de los
depósitos es en Bancos Extranjeros, la casi desaparición de la Banca Cooperativa;
aumento de la eficiencia por la incorporación de mayor tecnología; disminución de la
importancia de la Banca Pública; reducción en los últimos 10 años también, del personal
ocupado en el sistema bancario, porque uno piensa con el aumento que hubo en
cantidad de sucursales, porque 1991 había 4058 y en 1999 había 4352, sin embargo el
personal ocupado en ese período se redujo un 20 %.
En general en los 90 tenían bastante dificultad la PYMES para conseguir créditos, las
tasas que pagaban eran muy superiores a la tasa de las empresas grandes, en general los
Bancos preferían prestarles a personas, que podían responder con su patrimonio
personal que a las PYMES. Ahora en general se está manejando mucho con adelantos
en cuenta corriente, el uso de tarjetas, el estado está tratando que reduzcan los intereses,
porque cobran unos intereses altísimos del 60 o del 70 % sobre la parte que financiaban,
está tratando de que se reduzcan a alrededor de un 30 %, la tasa de interés está baja, no
se si existe la posibilidad de sacar mucho crédito, pero como baja está baja, a nivel
mundial está bajísima en E.E.U.U. está alrededor del 1 %, un poco más en Europa 3 o 4
%, lo que puede hacer pensar que en un futuro no muy lejano puedan retornar los
capitales, si acá la tasa es remunerativa.
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(1)
Billetes y
monedas
(2)
Cta. Cte.
en $
(3)
M1
(1) + (2)
(4)
Cta. Cte.
en U$S
(5)
M1 *
(3) +(4)
(6)
C. Ahorro
$
(7)
Plazo Fijo
$
(8)
M3
(3)+(6)+(7)
Jul./ 3191
91
2111 5302 660 5963 1758 2274 9335
Abr./ 13721
00
11726 25447 1907 27364 8093 12788 46329
Abr./ 17520
03
18777 36298 429 37520 8977 36672 81940

(*) Los valores están expresados en millones.
Los primeros meses después de la convertibilidad fueron inflacionarios, o sea que a
partir de julio del 91, prácticamente, aún el índice de precios consumidor fue muy
estable.
Durante todos éstos años podemos decir que fue crecimiento real, porque los precios se
mantuvieron muy estables, por lo tanto este gran crecimiento que hubo de la Base y de
la Oferta monetaria fue realmente en términos reales.
Si comparamos el 2000 con el 91, vemos que hubo un crecimiento de la oferta
monetaria de alrededor del 500 % y un crecimiento del P.B.I. del 60 %, por lo que
aumentó el grado de monetización M = 500 %
P.B.I 60 %
En Abril del 2003 ya hubo un proceso inflacionario a partir de la devaluación, del 100
%, medido por el índice mayorista y del 50 % más o menos medido por el índice
consumidor. Los valores de Abril del 2003, son valores nominales, tener en cuenta para
su comparación con los valores anteriores, porque acá hubo inflación.
¿Qué notan en éstos números de Abril del 03?
Como caen los depósitos en dólares, por la Pesificación de los depósitos.
La Oferta monetaria en términos nominales cae, y además si estamos diciendo que si la
medimos por el índice de precio por mayor hubo una inflación del 100 %, entonces, de
éste valor del 2000 a éste valor del 2003 ha caído notablemente la oferta monetaria, esto
que se nota en la realidad de que no hay créditos.



















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15-09-03
UNIDAD 5

SECTOR EXTERNO (1ª parte)
El Sector Externo de una economía es el que la relaciona la actividad económica doméstica
con el extranjero, para esto es importante definir el grado de apertura que tiene una
economía. Una economía es abierta cuando parte de su producción la vende en el
extranjero y parte de su demanda es satisfecha con importaciones.
Existen distintos métodos para medir el grado de apertura de una economía:
1. Exportaciones sobre P.B.I. ; Importaciones sobre P.B.I.; la suma de exportaciones e
importaciones sobre P.B.I.; y un promedio de las exportaciones y de las importaciones
sobre P.B.I., ésta última sería la más completa.
X ; Q ; X + Q ; X + Q
P.B.I. P.B.I P.B.I. 2
P.B.I.
Existen también distintos factores que influyen, sobre el grado de apertura de un país:
El tamaño del país: cuanto más grande es un país más cerrada es su economía, eso se
puede entender porque es posible que gracias a su tamaño tenga mayor cantidad de
recursos naturales, materias primas.
El nivel de desarrollo: los países que están más desarrollados son los países que son
más abiertos.
La población: cuanto mayor es la población de un país, menor es su grado de apertura,
tiene el mismo funcionamiento que el tamaño del país.
La distancia a los mercados mundiales: esto influye por la incidencia que tienen los
costos de transporte, un país que comercie sus bienes, si está lejos de los mercados
mundiales, va a ver encarecido sus bienes por estos costos y puede que sus precios
dejen de ser competitivos, quedando fuera de mercado.
Otro factor importante es ser exportador de petróleo, porque los países exportadores de
petróleo tienen mayor ingreso de divisas, y esto les genera una mayor capacidad para
importar, haciéndolos más abiertos.
Pertenecer a una Unión Aduanera: porque los países al agruparse, pueden comerciar
como un solo bloque más grande y más fuerte y eso les permite obtener mayores
ventajas en el comercio internacional.
Las políticas económicas que aplique: por ejemplo, si aplica una política
proteccionista, a través de una política cambiaria o arancelaria, que de alguna manera
va a hacer que se cierre esa economía o bien si aplica una política de libre cambio,
donde va a ver mayor movilidad de factores, ocasionando una mayor apertura de la
economía.
Comparación de países con distinto grado de apertura
Se toma por cada país dos períodos, con un lapso de tiempo, como para poder ver si ha
variado o no su grado de apertura en transcurso del tiempo.
Entre los de mayor apertura:
Año 83 Año 93
Holanda 72.3 % 85.88 % ∆ 19 %
Irlanda 50 % 106 % ∆ 112 %
Kuwait 49 % 79 % ∆ 60 %
Argentina figura entre los que tienen bajo grado de apertura, pasó de 10.89 % en el año 83
a un 11.71 % en 1993 y Brasil más o menos similar de un 8.12 % en el 83 a un 14.16 % en
el 93.
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Fijénse que puede ser mayor al 100 %, porque es la suma de exportaciones e
importaciones, siempre referenciamos al P.B.I., además no es necesario que lo que se
exporta se produzca en el país, son exportaciones, si bien pueden ser de bienes producidos
en el país en forma total o parcial, o que se hayan importado y que luego se exporten en la
misma condición, por eso es que pueden ser mayor al 100 %.
Lo que es notable, si uno toma datos más actuales es como la circulación de bienes se está
dando entre países desarrollados y la participación de los países menos desarrollados,
tomando los últimos diez años por ejemplo, ha perdido totalmente importancia, estas
realmente son cuestiones para analizar, esto que está pasando de que los países más
rezagados, amplían esa brecha de atraso, porque cada vez tienen menos participación en el
comercio internacional; como en otro momento eran buscadas materias primas, a los países
desarrollados algo más les interesaba de los subdesarrollados, pero es como que el avance
tecnológico hace que cada vez necesiten menos de esos países mas subdesarrollados.
Siguiendo, con el tema del Balance de Pagos, Argentina sigue los lineamientos de la 5ª
edición del manual de Fondo Internacional, en cuanto a la forma de exponer, los
movimientos y las cifras en el Balance de Pagos.
El Balance de Pagos es un cuadro estadístico, donde se registran las transacciones
económicas entre los residentes de un país y el exterior durante un período determinado de
tiempo. Esta información es estimación estadística, no son mayorizaciones de asientos
contables.
Residente: se considera así a todo persona o entidad, que tiene su centro de actividad
económica dentro del país.
Para que una persona física sea considerada "residente", tiene que tener como mínimo un
año de residencia efectiva en el país.
Para que una entidad o persona jurídica sea considerada "residente", tiene que producir una
cantidad significativa de bienes o mantener un establecimiento productivo en el país
durante un año como mínimo.
Los Organismos Internacionales son considerados como áreas internacionales, o sea como
países en sí mismos.
Las Sucursales y las Subsidiarias de empresas extranjeras, se consideran residentes del país
en el que operan.
Las Agencias se consideran residentes del país de origen.
Transacciones económicas: son todo tipo de operaciones realizadas entre los residentes de
un país y los residentes del exterior, ya sean transferencias de bienes, de servicios o de
activos financieros; cualquiera sea su forma de pago.
La presentación de la Balanza de Pagos, puede tener diversos esquemas, el que nosotros
seguimos es el siguiente, en cual se expone separadamente:
1. El Saldo de la Cuenta Corriente
2. El Saldo de la Cuenta Capital
3. Los Errores y Omisiones, porque como ya dijimos son estimaciones, entonces en la
partida de errores y omisiones irían los ajustes.
4. La Variación de Reservas Internacionales (indica la variación de las reservas en el
período, que representa el Balance, no reflejan stock, sino movimientos).
Todas las cuentas del Balance de Pagos muestran el movimiento del período que estamos
tomando, que puede ser por ejemplo, de un trimestre, de un año, o sea que no acumula
saldos, vuelve a cero todo y empieza nuevamente el período; entonces en el Saldo de la
Cuenta Corriente Rentas en los Intereses de la Deuda Externa, están expresados los
intereses devengados en el período que se trate el Balance, si es un Balance Trimestral,
entonces corresponden a los intereses de la deuda externa devengados en ese trimestre.
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En el Saldo de Cuenta Corriente, en las Transferencias Unilaterales, no es, que no exista
contrapartida en ésta cuenta, porque suelen pensar que por que dice unilaterales se
establece en una sola cuenta, si bien todo el Balance de Pagos son estimaciones
estadísticas, uno podría pensarlo como la contabilidad de una empresa, o sea que tiene
incorporado el sentido de la partida doble, si bien decimos no surgen de registraciones
contables, por lo tanto seguimos éste criterio que es por estimaciones estadísticas, pero a
veces hacer algunos ejemplos haciendo el parangón con la empresa, sirve para entender
como es el funcionamiento del Balance de Pagos:
Ejemplo:
En una empresa si hay una venta a crédito haríamos:

Deudores por Ventas
a Ventas → o sea que la cuenta Ventas se acredita

Acá si se exporta y es financiada, utilizaríamos una cuenta de la Cuenta Capital, que
exprese que nos están debiendo del exterior a la cuenta de Exportaciones, por lo tanto
Exportaciones es una cuenta que se acredita y la cuenta donde refleja que desde el exterior
nos deben es como una salida de capital, esa es la interpretación, por eso decimos siempre
que la contra cara de la Cuenta Corriente es la Cuenta Capital o si se hace en efectivo
tocaría la Cuenta Variaciones de Reservas. En el caso de Transferencias Unilaterales,
supónganse que recibimos, Jubilaciones de Italia, si es en efectivo utilizaríamos la Cuenta
Variación de Reservas Internacionales, como si fuese la cuenta Caja de la contabilidad de
una empresa.

Variaciones de Reservas Internacionales
a Transferencias Unilaterales

Acreditamos la cuenta Transferencia Unilaterales por el monto de la jubilaciones que se
reciben de Italia, o sea, que ésta cuenta por más que diga unilateral, tiene siempre una
contrapartida, en este caso que esté acreditada es conveniente, porque significa que
estamos recibiendo desde afuera, tener cuando uno analiza el Balance la cuenta
Transferencia Unilateral con saldo acreedor significa que hemos recibido más del exterior,
que lo que mandamos como regalo o donaciones al exterior y la contrapartida puede ser
que hayamos recibido bienes en tal caso, sería mercaderías estaría afectando el Balance
comercial, la parte de bienes y la contrapartida Transferencia unilateral, significa que
recibimos esos bienes, pero que no los debemos.
Si tenemos saldo acreedor en el Balance de Cuenta Corriente, quiere decir que tenemos
superávit en la cuenta corriente.

(1) El Saldo de la Cuenta Corriente está formado por:

1. Bienes: el saldo de la balanza comercial de bienes, está formado por las
importaciones y las exportaciones valuadas a valor FOB, anteriormente se
incluían las importaciones a valor CIF, pero ahora las dos a FOB. ( X e Q a
valor FOB).
2. Servicios: incluye a los servicios prestados por los residentes a los no
residentes, por ejemplo: transportes, viajes, seguros, etc.)

Intereses de la Deuda Externa
3. Rentas: Rentas de Inversión:
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Utilidades y dividendos

Otras Rentas
4. Transferencias Unilaterales: incluye a las donaciones, a las transferencias de
extranjeros a residentes, jubilaciones, etc.

(2) En el Saldo de la Cuenta Capital se registran:
Las transacciones de activos y pasivos financieros entre los residentes de un país y el resto
del mundo.

Enfoque Real y Monetario de la Balanza de Pagos
En las últimas décadas se han propuesto diferentes explicaciones en cuanto al desequilibrio
que se han producido en la Balanza de Pagos, fundamentalmente desequilibrios
deficitarios, surgen dos hipótesis que analizan estos desquilibrios:
ENFOQUE REAL
ENFOQUE MONETARIO
Enfoque Real: analiza los desequilibrios deficitarios de la Balanza de Pagos, poniendo
énfasis en el origen de los ingresos y egresos de divisas, el motivo de poner énfasis en esto
se debe a que les interesa, la repercusión que tiene cada transacción económica sobre la
actividad económica en general, entonces distingue dos tipos de transacciones económicas:
1. Transacciones económicas cuyas repercusiones se agotan en el momento en que se
producen. Puede ser, por ejemplo una exportación que no se financia, entonces, se
exporta y se cobra pero no tiene repercusión en el tiempo, lo mismo ocurre con una
importación.
2. Transacciones económicas cuyas repercusiones se prolongan en el tiempo. Por
ejemplo, las transacciones que originan movimientos de Capital, la repercusión estaría
dada por la obligación de reintegrarlo si es un préstamo, otro ejemplo pueden ser, los
pagos o los cobros de intereses, utilidades y dividendos.
Con éste enfoque los únicos ingresos genuinos de divisas estarían dados por las
procedentes de las transacciones económicas cuyas repercusiones se agotan en el momento
en que se producen, entonces abarca este enfoque casi totalmente a la Balanza Comercial,
en síntesis a éste enfoque le interesa que esté nivelada la Cuenta Corriente.
Este enfoque a su vez tiene dos vertientes:
El esquema de Elasticidad (elasticidad / precio): analiza el efecto de una
devaluación sobre los precios relativos, de acuerdo a la elasticidad de oferta y
demanda de exportaciones e importaciones, porque como ellos apuntan a
analizar el por qué se produce el déficit, el desequilibrio y ellos dicen que el
desequilibrio se produce porque hay un exceso de demanda de bienes, entonces
al demandarse demasiados bienes se produce un exceso de consumo de bienes
que podrían ser exportados o que tienen que ser importados, para poder
solucionar éste exceso de demanda lo que ellos proponen es aplicar una
devaluación de manera de elevar los precios relativos y de esa manera bajar la
demanda de bienes. La devaluación, al haber elasticidad precio produce un
encarecimiento de los bienes importables y un abaratamiento de los bienes
exportables, porque se produce un aumento de los precios relativos, un
aumento del U$S, por ejemplo. Este enfoque duro hasta los 70, porque no
había flujos de capitales para poder financiar un desequilibrio permanente, por
eso el Fondo Monetario que hacía, y hagan políticas de ajuste, después de los 70
cuando aumenta el financiamiento externo, allí cambio la óptica, como ahora
había todo ese capital existente del mercado internacional que quería lograr
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colocaciones rentables, ahí si dijeron, bueno no se hagan problema, por el saldo
de la cuenta corriente, si tienen déficit se financia con capitales, y ese va a ser el
enfoque monetario.
El esquema de absorción : que se basa en que el déficit de la Balanza de Pagos
se estaría dando porque el país estaría gastando o absorbiendo más de lo que
produce, entonces la recomendación de éste enfoque es aplicar una Política
Contractiva ya sea Monetaria o Fiscal, que tienda a disminuir la demanda
agregada.
Esquema de Absorción:
Y = C + I +G +X -Q sector externo

Llamamos: Absorción
A = C + I + G
Entonces:
Y = A + X - Q
Lo llamamos: CC
Y - A = CC ó CC = Y - A
Si tengo déficit, quiere decir que el 2º miembro, el sector externo y Absorción están
siendo muy grandes, entonces tengo que aplicar una Política Monetaria o Fiscal contractiva
que dismimuya, por ejemplo la Fiscal va a disminuir el Gasto Público, la contractiva va a
tratar de disminuir el Consumo o la Inversión, disminuye también el Ingreso (Y), porque
en realidad son políticas que disminuyen el nivel de actividad; las importaciones siempre
son función del nivel de Ingreso (Y), entonces achicando el (Y), achico también las
importaciones, por eso éstas políticas que aconsejaba el Fondo, disminuyen el nivel de
actividad, por eso a veces son resistidas. Recuerdan cuando hablamos de los ciclos
económicos: stop and go, esto es porque siempre que se crece, crecen las importaciones,
inclusive en un porcentaje mayor, se acuerdan que cuando vimos el Sector Industrial
hablábamos de una elasticidad de 3, es decir que la variación de las importaciones con
respecto a las importaciones, sobre la variación del Y, con respecto al Y, nos daba un valor
de 3, que cuando crece el 1 % el Y, crecen un 3 % las importaciones, entonces, hay que
parar, enfriar la economía aplicando políticas monetarias y fiscales contractivas,
recomponer el Sector Externo y después empezar el crecimiento nuevamente del país, éstas
eran las políticas que el Fondo Monetario aconsejaba.
Por la composición externa del comercio de Argentina, muchas veces la "devaluación", no
producía el efecto pensado en cuanto a elasticidad / precio, pero sí se producía el efecto
buscado a través de lo que llamamos "elasticidad / ingreso". Esto sucedía, porque las
exportaciones Argentinas están compuestas fundamentalmente, si bien en los últimos años
ha variado un poco, veíamos por ejemplo, que hasta la década del 70 estaba compuesta en
su mayoría por productos primarios y primarios con algún grado de elaboración, eso
prácticamente era más del 90 % de las exportaciones, por lo menos hasta mediados de los
70 que era donde estaba vigente el modelo. Esos productos tienen precio internacional,
que para nosotros es un dato, si devaluamos, no van a venir a comprar más a la Argentina,
porque es más barato, el precio del trigo, el maíz o la soja es internacional, se compra o se
vende a ese precio internacional, lo que ocurre, es que al hacer la devaluación se encarecen
internamente los productos que componen la canasta familiar, es decir hay una caída del
salario real, esa caída del salario real induce a un menor consumo, por lo tanto se liberan
mayor cantidad de productos hacia la exportación, entonces se logra, el efecto de
exportar más no por la elasticidad / precio, sino por lo que llamamos "elasticidad /
ingreso".
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Y con las importaciones pasa algo similar, en general las importaciones que tenía
Argentina, por lo menos en el período que estamos analizando, que es la década del 70,
estaban compuestas fundamentalmente por Materias primas, por insumos industriales, que
no había posibilidad de reemplazarlos internamente, por lo tanto existía bastante
inelasticidad / precio hacia la demanda de esos productos, es decir que si esos productos
aumentaban, no era que iba a ver un desplazamiento hacia una producción interna, porque
era muy rígida la demanda de esas importaciones, aún variando el precio en forma
importante, es decir que el ajuste también venía por lo que llamamos "elasticidad /
ingreso", esa caída del poder adquisitivo del salario, disminuía la demanda interna de los
productos manufacturados y las empresas habiendo caído sus ventas, demandaban menos
del exterior.
Tanto en las exportaciones como en las importaciones, lo que primaba para tener el efecto
buscado de la devaluación, era por lo que llamamos "efecto ingreso" más que por la
elasticidad / precio, esto se da por la composición de nuestras exportaciones e
importaciones.

Enfoque Monetario: se le da importancia a la moneda en el proceso de ajuste del Balance
de Pagos, es decir que en éste enfoque, los desequilibrios externos tienen causa monetaria.
Decían que los desequilibrios externos, provenían de fases de ajustes de existencias en el
mercado de dinero.
Tiene distintos supuestos:
1. Flexibilidad total de todos los precios
2. Absoluta movilidad de factores productivos dentro y entre países
3. Pleno empleo (se conserva automáticamente por la flexibilidad de precios)
4. No debe existir déficit Público (para que no existan presiones)
5. Oferta ilimitada de crédito interno
6. Imposibilidad de la autoridad monetaria de esterilizar las variaciones de Oferta
monetaria
7. Bienes comerciados internacionalmente son sustitutos en un mercado integrado, no
existe posibilidad de que se alteren los precios relativos.
Este enfoque parte de que el equilibrio, se encuentra en el lugar donde la Oferta monetaria
es igual a la Demanda monetaria, si por cualquier motivo aumentó mucho,
automáticamente el funcionamiento del Sector externo, recompone el equilibrio, porque si
aumentó mucho la Oferta, va a caer la tasa de interés, por lo tanto los capitales se van a ir
buscando tasas de interés más interesantes en el exterior, al irse los capitales se pierden
reservas, el Banco Central tiene que vender reservas, recuperando circulante y se restablece
Oferta igual a Demanda; lo que dice es que éste mecanismo que se produce como
consecuencia del Sector externo, no tiene que ser desequilibrado nuevamente por acción de
la Política monetaria deliberada, es decir no le puede prestar al gobierno, para que éste
cubra sus déficit, emitiendo de nuevo, y así aumentar nuevamente la Oferta, es por eso que
uno de los requisitos es que no debe existir déficit público, justamente lo hace con la
intención, de que no exista la tentación de financiar el déficit público con emisión
monetaria, porque sino se está forzando al sistema de que actúe continuamente, entonces
debe existir lo que se llama Política Monetaria Pasiva, solamente el Sector externo es el
que determina la Oferta monetaria; es por eso que otro de los supuestos o requisitos de éste
enfoque es que exista absoluta movilidad de los factores productivos fundamentalmente de
capital, para cubrir los desequilibrios que puedan haber en la cuenta corriente, entonces
debe haber una tasa de interés lo suficientemente alta, para que atraiga a los capitales y
cubra ese desequilibrio que puede haber en la cuenta corriente, entonces, a través de la tasa
de interés se restablece que la Oferta es igual a la demanda y el mecanismo es automático.
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Debe existir flexibilidad de precios, supongamos que partimos de que aumentó la Oferta
monetaria, eso aumenta los precios, como consecuencia se exporta menos y se importa
más, también por el sector real se produce ese equilibrio porque ese desequilibrio de
importar más y exportar menos hace perder divisas y el Banco Central tiene que vender
divisas, recuperando circulante y baja la Oferta, o sea que tanto por el sector real, a partir
de la falta de competitividad que produce un aumento de la Oferta monetaria ó por la caída
de la tasa de interés, que produce el escape de capitales , se restablece el equilibrio entre la
Oferta y la Demanda monetaria, por eso todos estos supuestos son para que existan estas
cuestiones de por ejemplo flexibilidad de precios.

POLÍTICA CAMBIARIA
Tipo de Cambio: es la cantidad de moneda doméstica que debe entregarse a cambio de
una unidad de moneda extranjera o la cantidad de moneda extranjera, que debe ofrecerse
para obtener una unidad de moneda doméstica.
Acá lo que se está definiendo, son las dos versiones del tipo de cambio, lo que nosotros
utilizamos es cuánto cuesta el dólar, porque se da una confusión total, según como
definimos el tipo de cambio, en realidad son relaciones de moneda, pero nosotros estamos
acostumbrados a decir cuánto vale el dólar, cuantas unidades monetarias hay que entregar
por una divisa, porque según como definamos al tipo de cambio, devaluar quiere decir que
el tipo de cambio suba o que el tipo de cambio baja.
Porque estamos acostumbrados a decir cuánto cuesta el dólar y cuántos dólares me dan
por una unidad de nuestra moneda, por ejemplo si:
Ahora el tipo de cambio es: U$S 0.33
$ 1
Si devalúo, me van a dar menos dólares, por ejemplo ahora me dan: U$S 0.25
$ 1
en cambio, si lo expresamos: $ 3
U$S 1
Si devalúo, se va a : $ 4 → el tipo de cambio subió, así estamos
U$S 1 acostumbrados nosotros
Si yo lo expreso, a la inversa, y digo cuántas divisas me dan por un peso, si devalúo el tipo
de cambio baja, en cambio nosotros estamos acostumbrados por la forma en que lo
expresamos a que si devaluamos el tipo de cambio sube, pero en realidad como se trata de
una relación de monedas puedo expresarlo de una u otra manera.

Existen distintos clases de tipo de cambio:
Tipo de cambio Fijo: es el que determina la autoridad monetaria, es al tipo de cambio
donde la autoridad monetaria se compromete a comprar o a vender a ese precio toda la
moneda económica que los agentes económicos le quieran vender o comprar. Al
intervenir la autoridad monetaria, produce efectos sobre la Base monetaria, es decir
que los choques del Sector externo van afectar a la economía, a la economía interna
también, es decir se subordina el equilibrio interno al externo.
Tipo de cambio flexible o flotante: se determina en función de la Oferta y de la
Demanda de las distintas monedas. Existe una Flotación Limpia, cuando el Banco
Central no interviene, solo la Oferta y Demanda de las divisas establecen el valor, y la
Flotación Sucia es cuando el Banco Central influye limitadamente sobre el tipo de
cambio, o sea comprando la moneda extranjera necesaria, cuando se aleje por ejemplo
el tipo de cambio deseado, es decir se establece una banda con un precio máximo y un
precio mínimo.
Existen distintos métodos para fijar el tipo de cambio:
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1. El Patrón oro: es el que actuó en el año 30, que era fijar el tipo de cambio en función
de una determinada cantidad de oro y divisas.
2. En función de la variedad del poder adquisitivo: éste método establece que existe una
relación estable de largo plazo, entre la estructura productiva doméstica y el resto de
los ................, es decir que se estima el nivel de tipo de cambio para un momento
considerado de equilibrio y:
Tipo de cambio x π (inflación) interna = tipo de cambio
de equilibrio π país emisor determinado

entonces: éste tipo de cambio que determinamos, lo comparamos con el tipo de cambio
real.

Tipo de cambio determinado > >> > Tipo de cambio Real ⇒ que la Moneda extranjera
está subvaluada o que nuestra Moneda interna está sobrevaluada y viceversa.
Este es un método bastante usado por los particulares y por los gobiernos para ver como se
aleja, el tipo de cambio de su valor de equilibrio.

POLÍTICA ARANCELARIA
Son todas aquellas medidas que tienden a evitar el efecto de los choques externos sobre las
variables económicas domésticas. Estas políticas se pueden aplicar a corto, mediano o
largo plazo.
Hay distintas medidas que se aplican en éstas políticas:
Tarifas aduaneras: son un porcentaje que se aplican "ad valorem", sobre el precio
de exportación o de importación de las mercaderías, también puede ser, una suma fija.
Aranceles: se llaman así cuando son sobre el precio de importación
Retenciones o Derechos: cuando son sobre el precio de exportación
Estas tarifas producen distintos efectos: de protección, sobre el consumo, sobre los
ingresos públicos, sobre la disminución del ingreso, sobre el Balance de pagos; siempre
hay que ver los efectos que producen por un lado los aranceles que son los referidos a las
importaciones y por otro lado las retenciones que son referidas a las exportaciones.
En el efecto de "protección", el efecto de los aranceles, digamos de las importaciones, que
efecto nos trae si aplicamos un arancel, nos va a aumentar la producción doméstica, porque
los aranceles aumentan los precios de las importaciones. Sobre la distribución del ingreso,
los aranceles tiene un efecto redistributivo, desde los consumidores a los productores,
porque aumentan los precios internos y en el caso de las retenciones es inverso, o sea,
mejora la distribución del ingreso a favor de los consumidores y en perjuicio de los
productores.
Contingentes o Cuotas: son limitaciones cuantitativas a las exportaciones o a las
importaciones, es decir cuando se establecen cuotas y tienen efectos similares a las
Tarifas, la única diferencia es que no tienen efectos fiscales, digamos no mejora la
recaudación aduanera.
Acuerdos sobre mercaderías: son acuerdos o convenios comerciales que se realizan
entre países compradores y vendedores de distintas mercaderías, generalmente se
hacen para conseguir mercaderías evitando transacciones de divisas.





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Clase 18-09-03
SECTOR EXTERNO (continuación clase 15-09)
Tipo de Cambio Efectivo: es el que efectivamente cobra el exportador y el que
efectivamente paga el importador, o sea , que tiene en cuenta los aranceles y las
retenciones. Decimos que el Tipo de Cambio Efectivo es igual al tipo de cambio nominal
menos las variaciones.
Llamamos:
e = Tipo de cambio
r = Retenciones
a = Aranceles
e. ef. exp. = e - e x r = e (1 - r) → Tipo de cambio efectivo que recibe el exportador

e. ef. imp. = e + e x a = e (1 + a) → Tipo de cambio efectivo que paga el importador

Cuanto más grandes son las retenciones y los aranceles, se dice que se pone trabas al
comercio exterior, se está limitando el comercio exterior, por eso hablamos de sesgo pro
comercio o de sesgo anti - comercio, según sea el comportamiento de estas retenciones y
estos aranceles. Cuando hablamos de apertura, estamos diciendo que se reducen éstos
aranceles y retenciones, porque el tipo de cambio que paga el importador está por encima
del tipo de cambio nominal y el tipo de cambio que recibe el exportador está por debajo del
tipo de cambio nominal, cuando la economía se abre se dice que el tipo de cambio se
acerca al nominal. Gráfico 9

Hablamos de Pro comercio: cuando 1 - r > 1
1 + a
Para que esto sea mayor que "1", tienen que promoverse las exportaciones, es decir, no
hacer retenciones, no pongo trabas al ingreso es decir que desaparezcan los aranceles ( en
1 + a ) y estimulo las exportaciones ( 1 - r ) tiene que ser positivo, es decir que el
cociente resulte mayor que uno.
Cuando es igual a " 1 " es neutro y cuando es menor que " 1 " es porque hay un sesgo anti -
comercio. En éste momento, después de la devaluación, se pusieron nuevamente las
retenciones al sector agropecuario, es decir estamos en un momento donde el numerador es
menor que " 1 ", por lo tanto, no nos encontramos en un momento pro comercio.
Tipo de Cambio Real: tiene en cuenta el comportamiento de los precios internos, del tipo
de cambio nominal y de los precios externos, por ejemplo, desde la convertibilidad hasta
ahora, el tipo de cambio nominal se incrementó un 200 %, pasamos de un tipo de cambio
donde el dólar estaba a un peso a la situación actual donde el dólar casi está en los $ 3, o
sea, la devaluación nominal es del 200 %, la devaluación real tiene en cuenta la inflación.
Suponemos que en E.E.U.U. la tasa de inflación es muy baja y aquí medida por índice de
precios mayoristas, denota un aumento de los bienes del 100 %, la devaluación en términos
reales, fue del 100 %. Entonces, en términos nominales hubo una devaluación del 200 %,
pero en términos reales fue del 100 %, porque hubo un aumento de precios internos desde
enero del 2002 de más o menos del 100 %.
El tipo de cambio real es igual al tipo de cambio nominal ajustado por el nivel de precios
externos sobre el nivel de precios internos.
Llamamos:
e = Tipo de cambio nominal
p* = Precios externos
p.int. = Precios internos
e real = Tipo de cambio real
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e real = e x p*
p. int.
Numerador: es igual a la conversión de un producto extranjero
Denominador: es igual al precio de ese producto en argentina

Estaría expresando el cambio de competitividad de una economía y generalmente para su
comparación se suelen tomar dos momentos, para ver en que sentido se está moviendo el
tipo de cambio real. Al aumentar el tipo de cambio real, aumenta la competitividad, desde
la devaluación, dijimos que "e " subió al triple, los precios en E.E.U.U. (p*) variaron muy
poco y los precios internos subieron al doble, quiere decir que hay un encarecimiento
mayor del precio de los productos importados con relación a los precios internos, entonces
es por eso que mejora nuestra competitividad, es decir que al aumentar el tipo de cambio
real, aumenta la posibilidad de exportar más. Eso en la Argentina era difícil de lograr
antes, nuestro país para solucionar su problema del Sector externo, recurría a la
devaluación, como vimos la clase pasada, el ajuste se producía mucho, por el efecto
ingreso, pero éste impacto al poco tiempo se iba neutralizando por el aumento de los
precios, el primer impacto se producía, la mejora del sector externo por la devaluación,
pero después los sindicatos, presionaban por aumentos de salarios, el estado también
trataba de recuperar sus ingresos, aumentando sus tarifas y los precios relativos
rápidamente ahogaban, es decir compensaban el efecto ese de la devaluación. Por ese
antes siempre decíamos, la situación en Brasil es distinta, porque en general devalúa y no
se traslada rápidamente a los precios, pero en Argentina eso se producía bastante rápido,
quizás ahora por la situación de recesión, digamos la debilidad de la demanda, que hay
capacidad ociosa, que hay mucha desocupación, los precios se ajustaron porque en realidad
muchos precios tienen una vinculación directa con el comercio internacional y entonces la
fijación de precios de esos productos que se comercian internacionalmente se produce
rápidamente, pero no se ha producido el traslado hacia otros precios internos de la
economía, los que no intervienen en el comercio internacional, como el salario, los
servicios, por lo tanto se ha producido una devaluación en términos reales.
Alguien preguntaba, cómo operaba la retención sobre la distribución de los precios
internos. Si se hace una devaluación como ocurrió del 200 %, los productos que se
exportan, rápidamente se hace la conversión interna, por ejemplo el trigo, tiene un precio
internacional (p*), si aumenta el tipo de cambio (e ), rápidamente, el p* por e, va a ser el
precio vigente también en el mercado interno, no va haber productores que vendan en el
mercado interno más barato de lo que lo venden en el exterior, ahora si se pone una
retención, entonces, al productor agropecuario le están pagando menos, porque le pagan
ese p* por el tipo de cambio (e) menos la retención y es el mismo precio para el mercado
interno y para el exterior, no hay diferencia para el productor agropecuario si vende al
mercado interno o si va a la exportación, lo que sí cuando se establece la retención como se
le termina pagando menos al productor agropecuario, entonces también son menores los
precios que paga el mercado interno.
Cuando hay inflación y no se ajusta el tipo de cambio nominal, se atrasa el tipo de cambio
real, es decir, que hay una relación muy íntima entre la inflación y la devaluación. Por eso
es que en la historia argentina hay muchas devaluaciones. ¿Por qué? Porque siempre
hubo procesos inflacionarios muy importantes y generalmente el tipo de cambio en algún
momento se sincera; puede utilizarse el anclaje del tipo de cambio como Política
antinflacionaria, es decir tratar de traccionar la inflación hacia abajo, pero si los precios
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aumentan y aumentan en algún momento se tiene que sincerar el tipo de cambio y va a
aumentar el tipo de cambio nominal.

Protección Nominal: es el valor de los aranceles.
Protección Efectiva o Real: tiene en cuenta, es decir calcula la protección que se está
haciendo sobre el valor agregado de la actividad que se quiere proteger.

Ejemplo: el valor agregado de la industria del zapato es igual al precio del zapato menos
el precio de los insumos, y al precio de los insumos los expreso como un porcentaje del
producto final.
Llamamos:
P = Precio de los zapatos
z . P = Valor de los insumos (expresado como un porcentaje del Precio del zapato)

V.A. = P - z.P → Si no hay aranceles

Si coloco aranceles:
Llamamos: a= arancel del producto final (de los zapatos)
b= arancel de los insumos

V.A.' = (P + aP) - z(P + bP)

Valor agregado con arancel

Entonces, ahora es un cálculo matemático para ver que % varió si hubo, por ejemplo, un
aumento en el V.A. de 100 a 120 ⇒ hago: 120 - 100 = 20 %
100

V.A.' - V.A. = (P + aP) - z(P + bP) - (P - zP)
V.A P - zP


V.A.' - V.A. = P [ 1 + a - z - zb - 1 + z ]
V.A P ( 1- z )

V.A.' - V.A. = a - zb
V.A 1 - z

Lo que trata de calcular esto, es que cuando se pone un arancel a los zapatos en cuánto se
está protegiendo a la industria del zapato, el arancel nominal es "a", pero depende de la
proporción de insumos "z" que tenga esa industria y de los aranceles que graven los
insumos "b".
Si el arancel de los insumos "b", es igual al arancel de los zapatos "a", entonces la
protección nominal es igual a la protección efectiva.
Ahora, supongamos el caso de que la protección del producto final es del 50 %, no hay
aranceles sobre los insumos, es decir "b" es del 0 % y la proporción de los insumos es del
80 %.
Entonces:
a = 0.5
b = 0
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z = 0.8

V.A.' - V.A. = a - zb
V.A 1 - z
a - zb = 0.5 - 0.8x0 = 0.5 = 2.5 x 100 % = 250 % de Protección a la
1 - z 1 - 0.8 0.2 industria del zapato
Es decir que la Protección efectiva es mucho mayor que la Protección nominal, porque
toda esa protección que yo calculo sobre el precio final, en realidad protege a ese 20 % que
agrega la industria del calzado.

Otro ejemplo:
a = 0.5
b = 0.8
z = 0.8

a - zb = 0.5 - 0.8x0.8 = -0.14 = -0.7 x 100 % = -70 % se está desprotegiendo
1 - z 1 - 0.8 0.2 la industria del zapato

Pese a que se tiene un arancel del 50 % se está desprotegiendo a la industria del calzado
porque se está protegiendo mucho al sector de los insumos. Por eso es necesario tener en
cuenta todo esto para ver cual es la protección efectiva que realmente se le está dando.

Otro ejemplo:
a = 0.5
b = 0.8
z = 0.1

a - zb = 0.5 - 0.1x0.8 = 0.42 = 0.4666 x 100 % = 46.67 %
1 - z 1 - 0.1 0.9
Cuanto mayor sea la participación de los insumos en el producto final, mayor influencia
tiene el arancel de los insumos, si el arancel de los insumos es más alto, entonces la
protección nominal es mayor que la protección efectiva.

Margen de Protección excedente
Es la diferencia entre el precio internacional convertido (PI*) y el precio interno.
Llamamos precio internacional convertido (PI*), al precio que resulta de tomar: los precios
internacionales por el tipo de cambio más los aranceles.
Es decir que es lo que cuesta, por ejemplo el paraguas que estoy importando. Cuanto
cuesta el paraguas en Italia, cuál es el valor ahora del euro, más el arancel, el arancel como
un porcentaje de ese precio del paraguas.

∏ = PI* - Pi
PI* = [ P*e + P*ea ]
PI* = P*e (1+ a )

El precio interno (Pi), es un precio que tiene en cuenta el costo, es decir, podría expresarlo
como Costo más un porcentaje de ganancia "g" sobre el Costo.
Pi = C + gC
Pi = C ( 1 + g)
Es lo que cuesta producirlo internamente.
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Entonces, si el Margen de Protección Excedente es positivo, significa que los precios
internos "Pi" son menores que los precios internacionales convertidos "PI*", es decir que
acá estoy comprando en el mercado interno, porque los precios son menores, entonces para
crear ésta amplitud tan grande entre PI* y Pi, por qué fijar un arancel tan alto; esto es lo
que pretendía hacer Martinez de Hoz para reducir la inflación, ir acercando éste techo que
estaba muy alto a los costos internos, porque si éste techo estaba muy alto había mucha
discrecionalidad en los fijadores de precios internos al momento de fijarlos, es decir no
tenían problemas los empresarios en aumentar los salarios y después trasladarlo a los
precios, total la competencia externa estaba muy lejos, es decir tenían una gran protección
a través de los aranceles por lo cual podían determinar libremente los precios internos y
aumentarlos, allí hay un margen de protección excedente muy grande y se suele llamar
también "agua en las tarifas", no tiene sentido establecer una carga arancelaria tan alta e
innecesaria.
Es la protección en exceso, que en un determinado momento la economía establece,
poniendo aranceles demasiado altos, es decir más altos a los necesarios.

Estrangulamiento Externo
Es una característica de los países en desarrollo, de crear desequilibrios en el Sector
externo y tener que detener el crecimiento, aplicando políticas monetarias y fiscales
contractivas, para solucionar el problema del Sector externo, porque el crecimiento de la
economía produce esto que se llama "Estrangulamiento Externo", que es cuando las
importaciones son mayores a las exportaciones.
Como ya vimos la clase pasada esto tiene más sentido hasta los años 70, donde
evidentemente se tenían que superar éstas diferencias de cuenta corriente, después de los
70 cuando hubo financiación, ya no existió tanto apremio por combatir los
estrangulamientos externos. Por lo tanto caracterizábamos en esa época los ciclos stop and
go, se crecía, se producía el estrangulamiento externo, había que parar, enfriar la economía,
recomponer el Sector externo y luego crecer nuevamente.
En el gráfico tenemos en el eje de las abscisas el nivel de producción y en el eje de las
ordenadas el nivel de precios.
Gráfico: 10

Se plantea un dilema de Política económica, porque si se pretende llevar a ésta economía a
la situación de Pleno Empleo, habría que aplicar políticas expansivas, para que la Demanda
corte a la Oferta en el nivel de Pleno Empleo, pero en la medida que se acerca al Pleno
Empleo, cada vez me distancio más de la situación de equilibrio externo. Este es el dilema
que tienen éstas economías, de que el funcionamiento del Sector externo, éste equilibrio se
sitúa por debajo de la situación de Pleno empleo.
Hay un problema estructural en éstas economías que no consiguen vencer ésta situación
dilemática, en el caso de nuestro país, hemos visto cuando dimos el Sector agropecuario y
el Sector industrial que las divisas provenían fundamentalmente del sector agropecuario, el
sector industrial no fue capaz de proveerse las divisas que necesitaba para conseguir los
insumos y las maquinarias que necesitaba importar, son economías relativamente
atrasadas, que no tienen la competitividad internacional, y por lo tanto deambulan
constantemente en ésta situación dilemática, por eso lo llamamos "estrangulamiento
externo", porque el sector externo actúa como un obstáculo al crecimiento, porque no
pueden resolver su deficiente estructura interna como para poder vencer ésta situación.



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Para que veamos como fue la situación del Sector externo durante la última década.

Años Exportaciones en
U$S
Importaciones en
U$S
Saldo
1989 9.656 3.970,70 5.685,30
1990 8.643,60
1991 4.463,50
1992 -1.395,90
1993 -2.363,60
1994 -4.138,90
1995 2.357,40
1996 1.759,50
1997 -2.122,70
1998 -3.097,20
1999 -794,60
2000 2.451,90
2001 26.542,70 19.159,30 7.383,40
2002 25.709,40 8.470,10 17.239,30

Históricamente en la Argentina las exportaciones han sido mayores a las importaciones y
ese saldo servía para financiar los servicios que históricamente fueron deficitarios,
Argentina por no tener flota, por no tener el turismo que tienen otros países, los servicios
siempre fueron deficitarios, entonces, históricamente el Balance Comercial, es decir el
Balance de Bienes era favorable y servía para financiar el Balance de Servicios, pero en los
90, vemos que muchos años, aún el Balance Comercial fue deficitario, ya a partir del año
92, el año siguiente a la convertibilidad, empieza una sucesión de años con déficit del
Balance comercial, se nota la crisis del 95, por el efecto "Tequila", cae la actividad
económica y siempre que cae la actividad económica caen mucho más las importaciones,
entonces, ahí hubo dos años donde el Balance comercial volvió a dar positivo, después
vuelve a dar déficit 2 o 3 años y luego por la recesión desde el año 98 comienzan a
disminuir nuevamente las importaciones.
Haciendo un pantallazo del cuadro, vemos que en 1989 las importaciones eran bajísimas,
desde ese año al año 1998 el crecimiento de las importaciones es espectacular, aumentan el
800 %, de U$S 3.900 a U$S 29.000, y lo que es notable con la última devaluación, la caída
que se produce, si bien ya observamos que venían decayendo las importaciones por la
recesión. Las exportaciones tienen un comportamiento un poco más estable, de todos
modos si observamos desde el año 1989 hasta la actualidad, aumentaron un 150 %, de
todos modos pese a la gran devaluación las exportaciones del año 2002 fueron un poco
menor a las del 2001, uno piensa con la devaluación que hubo, aumentarán enormemente
las exportaciones, pero por las dificultades internas que hubo no ocurrió, no cayeron
mucho pero algo cayeron.
Este cuadro también nos sirve para calcular el grado de apertura de la economía, recuerdan
que tomábamos, exportaciones sobre P.B.I., importaciones sobre en P.B.I., o la suma de
las dos o el promedio de la suma de las dos sobre el P.B.I., en éste momento el P.B.I. en $
es más o menos de 420.000 millones, será entonces más o menos de U$S 140.000
millones.

Composición de las Exportaciones en el año 2002
Exportaciones FOB de Argentina por tipo de bien en millones de U$S

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CONCEPTO Año 2002 % de
participación
Productos primarios 5.393,10 21 %
Manufacturas de origen agropecuario 8.124,50 31 %
Manufacturas de origen industrial 7.596,90 30 %
Combustibles y Energía 4.594,90 18 %
Total 25.709,4 100 %

Si bien queremos que las Manufacturas de Origen Industrial (M.O.I.), sean más grandes, ya
es del 30 %, si lo comparamos con los años 70 que eran insignificantes, algo han crecido y
entre los dos tipos de manufacturas ya suman el 60 % y en esto ha contribuido mucho el
Mercosur, porque el destino fundamental de las M.O.I. es Brasil, por eso se reciente tanto
la Argentina cuando el nivel de la actividad económica de Brasil cae. Observen que los
Combustibles y energía son el 18 %, cuando nosotros decimos generalmente que productos
agropecuarios es todo el 80 %, es decir no tenemos conciencia de esto de que los
combustibles tienen tanto peso en el total de las exportaciones del país, este aumento se ha
dado desde las privatizaciones, Repsol exporta hidrocarburos, también están las
transportadoras de gas.

Estructura de las Importaciones en el año 2002
Importaciones FOB de Argentina por tipo de bien en millones de U$S
CONCEPTO Año 2002 % de
participación
Bienes de Capital 1.218,10 14 %
Bienes Intermedios 4.116,40 49 %
Combustible 454,20 5 %
Piezas y accesorios p/bienes de capital 1.437,30 17 %
Bienes de Consumo 1.071,10 13 %
Vehículos Automotores 164,00 2 %
Resto 9,00 0 %

Fijénse, que concentración en Bienes intermedios, por eso decimos que en Argentina hay
poca sensibilidad / precio, a la variación del tipo de cambio, porque son insumos
intermedios que necesita la industria, es distinto cuando, las importaciones son de producto
final, en donde uno dice bueno no lo compro, pero al ser de bienes intermedios hay menos
sensibilidad a los cambios de precios si esos bienes intermedios no se producen en el país,
como generalmente sucede, por la escala requerida por ejemplo, entonces son bienes difícil
de sustituir.
Estamos analizando el año 2002, que es quizás un año atípico, si viéramos datos del 94, es
probable que Vehículos y automotores haya tenido un % mayor, en Bienes de capitales
también.
DEUDA EXTERNA
Como fenómeno es importantisimo, por como condiciona el desarrollo.
Las causas externas, ya las hemos comentado anteriormente, este aumento de la liquidez
internacional que se produjo en la decada del 70, el aumento en el precio del petróleo que
concentró gran liquidez en los países de la OPED, que se depositaron en Bancos europeos
y que estos Bancos buscaron ese excedente de liquidez en los países latinoamericanos, por
eso a fin de la decada del 70 y principio de los 80 se verifica un gran endeudamiento de
Mexico, de Brasil, de Argentina, no fue el caso aislado de Argentina, sino que fue un
fenómeno de todos los países latinoamericanos. Tenían excedentes y consiguieron donde
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colocarlos, en ese momento las tasas estaban relativamente bajas y estos países necesitados
de creditos, captaron estos fondos. En el caso de Argentina las causas internas, las
ubicamos en las Políticas antinflacionarias de Martínez de Hoz, que utilizó el tipo de
cambio como anclaje para la inflación y sustentada en la movilidad de capitales que
permitió la Reforma Financiera del 77, la liberalización de los capitales y de la tasa de
interes, porque si no se hubiese realizado esa reforma, no hubiesen podido acceder los
capitales externos a un ingreso masivo al mercado argentino, entonces la Reforma del 77
es la que dio la normativa para que esos capitales fluyeran hacia Argentina, atraídos por la
tasa de interes, que se había liberalizado. La tablita cambiaria ofrecía un tipo de cambio
tan bajo que facilitó el aumento de las importaciones, entonces esos capitales sirvieron para
financiar ese desequilibrio del Balance comercial.
Tablita cambiaria: tipos de cambio nominales crecientes

Tasas de devaluación decrecientes
Se fija con ocho meses de anticipación cuáles van a ser los tipos de cambio vigentes en
esos ocho meses, el tipo de cambio aumenta, pero lo que disminuye es la tasa de cambio, la
tasa de devaluación, que es decreciente. Entonces, con eso había un panorama de
certidumbre hacia los inversores extranjeros, que sabían que tipo de cambio iban a tener en
los meses siguientes y así calcular su rentabilidad.
La deuda externa era muy pequeña durante el gobierno de Isabel Perón y comienza a
aumentar significativamente a partir de ésta política de Martínez de Hoz.

Gobierno Año Pública en
miles
Privada en
miles
Total
Así dejó el 3º
Gobierno Peronista el
endeudamiento de
Argentina.
1975 4.021 3.854 7.875
Cuando se fueron los
militares.
1983 31.709 13.630 45.069
Gobierno de Alfonsín 1989 57.926 4.917 62.843
Gobierno de Menem
Plan Brady, quita de
deuda de U$S 3 mill.
1992 52.900 9.700 62.679
2002 89.000 32.000
S. Fciero.
Privado y
Público s/
BCRA 12.782
134.247
El estado tomaba creditos a traves de las empresas públicas como YPF, para que tomen
creditos en el exterior y traigan los dólares para que esos dólares aumenten la Oferta
interna de divisas, las empresas grandes tambien se financiaron ene el exterior porque las
tasas de interes que conseguían en el exterior eran más bajas que las tasas internas y
tambien ingresaban capitales del exterior para alimentar el mercado financiero local. El
problema se crea cuando la Tablita de Martínez de Hoz se hace insostenible, ya se veía una
gran devaluación inminente y entonces muchos capitales se fugan.

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JUAN DOMINGO PERON (4-6-1946 AL 04-06-1952)

Ministros de economía: Gómez Morales - Cereijo

Coyuntura:

*Poca participación en la PAI de las clases sociales bajas
*Atraso de la legislación laboral
*Consumo de bs primarios solamente
*Proceso de sustitución de importaciones no agotado: genera desarrollo del
sector ind que ocupa mano de obra intensiva, se dan inmigraciones del campo
a la ciudad. El ejercito levanto la cosecha por que no había trabajadores.
*Existencia de divisas: por el alza de los precios internacionales del agro, los
países que nos vendían estaban en guerra y había < importaciones.
*Aumento de los precios internacionales del agro
*No había deuda
*Inflación poco relevante (2 dígitos) hasta 1948 en donde empieza a haber
presiones inflacionarias ya que los precios del sector externo estaban estables
y los internos aumentaban por los salarios.

Objetivos, Instrumentos y Efectos:

1-Redistribución funcional del ingreso a favor de los asalariados (aumenta el
punto 1º de la coyuntura). A favor de la industria y en contra del agro la cual
ocupaba mas mano de obra.

Instrumento: Aumento de salario nominal y control en los precios –
políticas de ingreso- (*) para evitar presiones inflacionarias lo que evita que
se trasladen costos a los precios y aumenta el salario real. Consecuencia: cae
la inversión ya que disminuye la rentabilidad de los empresarios pero aumenta
el consumo y consecuentemente el PBI. Dólar barato –política cambiaria- lo
que desincentiva a los exportadores agropecuarios – además por la creación
del IAPI-. Vende barato el U$S a los productores para importar lo que la ind
necesitaba –materias primas-, para el resto de las importaciones establece
cupos. Aumenta las importaciones y las salidas de divisas, disminuyen las
exportaciones y la entrada de divisas: DEFICIT EN LA BALANZA DE PAGO.
Se otorgan subsidios para importar bs esenciales o necesarios para la
industria.
Tasas de interés reales negativas

(*) Efecto: restricción en la oferta de algunos bs. Menor nivel de actividad lo que
generó menor empleo privado y menor recaudación: Déficit: para solucionarlo
se recurrió al endeudamiento y a la utilización de reservas

2-Aumento del empleo a través de la expansión del empleo público: se logra
el pleno empleo aumentando el gasto público. Cae el empleo del sector privado
por el control de cambio. Se crea el Estatuto del Peón, el SAC, los
Tribunales de Trabajo, los C.C.T., ¨Ley de Arrendamientos Rurales¨: se
congelaron los alquileres rurales y urbanos.
Política expansiva del gasto público.

3-Gobierno nacionalista: aumenta la participación del estado, se nacionaliza
el BCRA y se centralizan los depósitos.
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Ss públicos: son ESTATIZADOS y NACIONALIZADOS con créditos
inconvertibles que teníamos con Inglaterra
Crea en 1945 BANADE. Crea el IAPI (1946) para evitar que las fluctuaciones
internacionales repercutan en la economía interna.
Aumenta el gasto público: déficit

4-Desplazamiento de los K extranjeros –existían divisas - , esto se revierte en
el 2º periodo ya que no había mas dividas: Ley de Inv. Extranjeras.

5-Aumentar la Ind. sustitutiva fácil (1º presid.), difícil (2º presid.): se dictan
Leyes de Promoción Industrial (políticas crediticias). Nuestra ind. era
deteriorada tecnológicamente ya que no había competencia externo por lo
tanto no era incentivaba.

6-Aumentar la importación de bs de capital para lograr el ítems anterior a través
de subsidios.

7-Aumentar la inmigración.

8-Aumentar los servicios de transporte y salud.

Efectos: POLITICA HETERODOXA TOTAL
• Aumento de la PAI
• Caída de reservas
• Aumento de la urbanización por el desarrollo de la industria
• Política expansiva: aumento del salarios real y de los niveles de inflación
• Aumenta la participación del estado: IAPI, empresas de ss públicos,
centralización de depósitos, direccionamiento del crédito, disminución
del capital extranjero.


JUAN DOMINGO PERON (04-06-1952 AL 20-9-55)
Ministros de economía: Miranda – Bonnani - Folcini

Coyuntura:

*Sector externo muy deteriorado
*No existían divisas: no se podía bajar más el coef. de importaciones
*I.S.I. fácil agotada.
*Caída de precios internacionales: IAPI subsidiada por el Estado.
*1952 sequía enorme: no había ni para consumo interno. La balanza de pago
se vio muy deteriorada.

Objetivos

1-Disminuir la inflación (2 dígitos) y el gasto público
2-ISI difícil: se necesitan capitales extranjeros (Ley de Inversiones
Extranjeras), tecnología y MP importadas: se contraen créditos en el exterior
para dar curso a proyector ej: SOMISA
3-Redistribución sectorial del ingreso –a favor del agro ya que se le otorgan
subsidios-


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Instrumentos
*El gasto público se financió con la colocación de títulos en las cajas de
previsión social (es la 1º vez que se utiliza este mecanismo)

*Los salarios siguen aumentando pero se hace imposible que no se trasladen a
los precios, se ponen en contra las clases sociales. (1953) Se crea la Comisión
Nacional de Precios y salarios que solo permitía el aumento del salario si se
daba el aumento de la productividad del trabajador!!!. ó que se aumenten cada
2 años ( esto se hace para combatir la inflación)

*Se empieza a dar apoyo al sector agrícola: Se otorgan subsidios al consumo
interno del pan, carne y otros productos agrícolas.

*Ley de Inversiones Extranjeras: amplia los márgenes de utilidad que pueden
repatriar: se crea SOMISA.

*Trata de profundizar la extracción de petróleo en La Patagónica –convenios
muy criticados por la oposición-.

Efectos: POLITICA HETERODOXA MEDIA

*La política de los capitales extranjeros dio efecto en el corto plazo. El PBI
aumenta un 10% que en el ´52.

*Se verifico un aumento de las exportaciones pero a pesar de esto la balanza
estaba muy deteriorada.

*Aumento el PBI

*Se perjudica la clase obrera y comienzan los conflictos

Perón pudo mejorar el tema de la inflación pero no el tema del sector externo.


EDUARDO LONARDI ¨REV LIBERTADORA¨(20-9-55 AL 13-11-55)
Ministro de economía: Blanco

Perón rompió relaciones con la Iglesia Católica y expulso al representante
papal del país.
El Gobierno se Lonardi se componía con 2 sectores militares:
1- Militares nacionalistas partidarios de la política de Perón (Lonardi).
2- Militares liberales que pretendían desmantelar el Peronismo y preparar
al país para el retorno a la democracia (Aramburu).

Políticas aplicadas:
Sector financiero: FUERTE DEVALUACIÓN, reduce el tipo de cambio
nominal. Se produce por la devolución un importante aumento de la inflación.
Sector externo: establecen impuestos al comercio exterior.

PEDRO E. ARAMBURU (13-11-55 AL 01-05-1958) Militar liberalista
Ministros de economía: Verrier Roberto – Krieser Vasena


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Objetivos:
*Mayor libertad en el sistema: por ello se elimino el IAPI –mucha intervención
del Estado en el comercio internacional-
*Liberar los precios

Medidas:
*Disuelve el IAPI
*Intervención de C.G.T. y restringe el derecho a huelga
*Deroga las leyes de Asociaciones Profesionales
*Se vuelve al encaje fraccionario (había bancos sub y sobre girados por ello al
principio se les dio encajes diferenciales)
*Saca los cupos de importación, no los aranceles
*Se prohíbe el peronismo

1957- Asume Krieser Vasena:
* aumento un 40% los salarios y luego los congelo por un año –cae el salario
real ya que luego se dieron presiones inflacionarias-
*Política fiscal restrictiva, obteniéndose SUPERAVIT FISCAL

Le piden consejos al dirigente de la CEPAL: Dr. Prebisch que aconseja:
1-Adherirse a instituciones internacionales, entre ellas el FMI y el Bco Mundial.
En 1956 Argentina se adhiere a tales organismos, se eliminan los cupos a las
importaciones establecidos durante el gobierno de Perón –pero siguen los
aranceles-.La 1º operación con el FMI se da en 1957.

2-Devaluar el tipo de cambio en un 150% para favorecer las exportaciones de
productos agropecuarios y solucionar el problema del estrangulamiento externo
que fue el PRINCIPAL PROBLEMA DEL GOBIERNO. A pesar de la
devaluación las importaciones crecen provocando UN GRAN DEFICIT EN LA
BALANZA DE PAGOS en 1957. Esto origino que se reimplanten los cupos.
Hubo un gran deterioro en la balanza comercial y disminuyo la PAI.

EL PPAL PROBLEMA DE ESTE GOBIERNO FUE EL
ESTRANGULAMIENTO EXTERNO EL CUAL TRATO DE SOLUCIONARSE
MEDIANTE UN ENFOQUE REAL, TANTO X ABSORCION COMO POR
ELASTICIDAD, PERO NO SE PUDO CONTROLAR =.

Aramburu llama a elecciones con el peronismo proscripto por Ley. El
radicalismo se dividía en 2 corrientes:
1-UCR del pueblo
2-UCE Intransigente (Frondizi): política nacionalista, populista e industrialista.

ARTURO FRONDIZI (01-05-1958 AL 29-05-1962)
Ministros de economía: Del Carril Emilio (1958) – Alzogaray (1959)-
Alenam – Call Benegas.
Secretario del Estado y Asesor de la Presidencia: Rogelio Frigerio.

El Desarrollismo es una forma de crecimiento mediante una política de
sustitución de importaciones. En Aca Latina nace La CEPAL y así nace la
teoría del desarrollismo en América Latina.
Esta Teoría tiene en cuenta el Deterioro de los Términos de Intercambio, que
dice que a largo plazo se tiende a un deterioro de los precios de las
importaciones de bs agropecuarios y a un incremento en los precios de las
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importaciones de bs industriales. La teoría del Desarrollismo trata de revertir
esta situación, mediante un fomento en la industrialización. Tiene 2 corrientes:

1-CEPALIANO –de la CEPAL-: Propone promover las exportaciones de
manufacturas y es partidario de la integración económica mediante la creación
de un mercado común.
2-FRIGERIANO –Rogelio Frigerio- Propone una profundización de la I.S.I. para
que nuestro país tenga la posibilidad de producir insumos básicos. Propone
empezar la industrialización por la ind. base (acero, química, celulosa, papel,
maquinarias y equipos). Propone también una estrategia de desarrollo agrícola,
mejoras tecnológicas atrayendo capitales extranjeros.
Las políticas de Frondizi se aplicaron luego de los 6 meses de asumir por la
grave crisis social y política.

Coyuntura:
*Gran déficit en la balanza de pagos
*La economía esta cerca del pleno empleo -99% de la capacidad productiva-
*El salario real es MUY bajo
*La tasa de inflación es del 25% anual -2 dígitos- por ello se aplica una política
contractiva
*Enorme nº de empresas en el sector público
*Reservas internacionales sobrepasadas por los permisos de importación que
había otorgado el BCRA. – GRAN ESTRANGULAMIENTO EXTERNO-


Objetivos:
*Desarrollar la industria base: promociones ind. (1º Ley)
*tecnificación agrícola: creación del INTA
*Fomentar la extracción de hidrocarburos

Instrumentos:

PRIMERA ETAPA (5/58 – 12/58)
1-Se elimina el control de cambio
2-Respecto a la industrialización, se trata de aumentar la inversión: Ley 14780
igualdad a l capital extranjero y al nacional. Se busca cerrar la economía SOLO
a lo que se puede producir en el país.
3-Frondizi gana con los votos de Perón pero a cambio tuvo que aumentar un
60% los salarios –como parte del trato- lo cual produjo presiones inflacionarias.
Esto Se dio en 1958 produciéndose la expansión monetaria lo que causa un
AUMENTO DEL DEFICIT FISCAL. Se da un espiral inflacionario. Con esto
disminuye el grado de monetización y se pierde el señoraje.

SEGUNDA ETAPA (12/58–1960). POLITICAS RESTRICTIVAS ORTODOXAS
1-Se busca establecer la confianza de los organismos internacionales -
financieros-.
2-Se sustituye la importación de hidrocarburo, mediante convenios de
locación de servicios con empresas extranjeras – Arturo Illia los suspende ya
que no fueron ratificados por el Congreso- Se reforma el Código Minero por lo
que el subsuelo pasa a ser propiedad de la Nación en detrimento de las
Provincias
3-Se aplica una política fiscal y monetaria CONTRACTIVA –para atacar la
inflación del 25% anual-
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4-Se firma el convenio STAND-BY con el FMI (política contractiva) lo que obliga
a nuestro país a: aumentar los encajes en un 60%, cancelar los créditos a ½ y
LP (se bloquea el Bco Industrial), eliminar los controles de precios, eliminar las
restricciones al comercio exterior, FUERTE DEVALUACION, se despide al 15%
de los empleados públicos, Se cierran los ramales no rentables del ferrocarril.,
aumentan las tarifas de electricidad y transporte, se congelan los salarios por 2
años, se posterga y demora la realización de Obras públicas. SE EVITA POR
½ DE ESTE CONVENIO EL FINANCIAMIENTO DEL DEFICIT A TRAVES DEL
BCRA Y LA CONSIGUIENTE EMISION MONETARIA SIN RESPALDO.

6-Nueva Ley de Asoc. Profesionales

Resultados:
*Disminuyo el PBI el cual se recupero en el ´61
*Aumenta el desempleo: disminución del salario real que causa una distribución
regresiva –a favor de los empresarios-.para aumentar el ahorro y la inversión.
*Aumento moderado de las exportaciones ya que al bajar el consumo interno el
saldo exportable sube
*Hasta el último semestre, las reservas internacionales guardaban relación con
respecto a las importaciones

TERCERA ETAPA (1960-1962): PLAN DE REACTIVACION
1-Se da un aumento de las inversiones en maquinas y equipos lo que generó
un alza en las importaciones (TANTO INV. PUBLICAS COMO PRIVADAS) y
por lo tanto una balanza de pago negativa.
2-La entrada de capitales extranjero permitió financiar el déficit y elevar las
RNI. El 60% de las empresas instaladas eran del extranjero.
3-Se instalaron 20 empresas automotrices para el consumo interno (autos
pasado de moda en el exterior). Tuvo gran desarrollo la ind. de tractores: LA
TRACTORIZACION
4-Luego de la fuerte devaluación Se estabilizo el peso, en el 59 se da el
aumento del vacuno y se da un aumento de precios sin precedentes
(111%), se produce una gran recesión.
5-Como la ind. pesada no requiere mucha mano de obra, aumenta la
desocupación

En menos de 4 años Frondizi tuvo 36 crisis militares y decenas de huelgas.
En 1961 se dio mucha tensión social y falta de confianza en la estabilidad, se
programaron elecciones, el gobierno afloja en la política salarial y el FMI
declara la violación del acuerdo. Esto produjo la destitución de Frondizi el 29-
03-1962

JOSE MARIA GUIDO (28-03-62 AL 12-10-1963)
Ministros de economía: Pinedo Federico (20 ds) - Martínez de Hoz
El peronismo triunfó en las elecciones provinciales del 62 lo que llevo al
derrocamiento de Frondizi, asumiendo el presidente del senado: José M.
Guido.
El peronismo actúa con otro nombre, y Frondizi les permitió participar en las
elecciones provinciales.

Objetivos
*Pacificación interna
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*Salud monetaria
*Disciplina fiscal monetaria

Medidas aplicadas por Pineda:
• Produjo una recesión solo comparable con los peores años de las crisis
de 1930. Aplicó una política económica contractivas –FMI- y de
redistribución regresiva del ingreso por lo que cae el salario real y el
consumo
• Libera el tipo de cambio: devaluación de la moneda, fuga de capitales.
• Se intento asentar nueva/ la economía argentina en el sector
agropecuario pero los resultados fueron catastróficos.
• Nuevo plan con el FMI
• Política monetaria y fiscal contractiva (disminuye el gasto público,
aumenta la presión tributaria y aumentan las tarifas).
• Deja sin efecto la > parte de las retenciones a las exportaciones
• Reducción de las importaciones a raíz de la recesión (20%), esto
solucionó el problema del sector externo al precio de un retroceso
económico (disminuyo el PBI).

Resultados –catastróficos-
• Superávit en la balanza comercial por la recesión: redistribución
regresiva del impuesto.
• Aumenta la deuda externa a corto plazo por el aumento de las
importaciones de bienes de capital.
• Cae el PBI y el consumo
• No disminuyo el déficit ya que ante la disminución del activo circulante –
política monetaria contractiva- las empresas se financiaron mediante el
no pago de impuestos. Quiebran muchas empresas
• La superación del estrangulamiento externo permite que el gobierno
posterior aplique una política de expansión de la demanda.
• Desempleo: 10% - Capacidad ind. ociosa 50%

Martínez de Hoz decide atacar la inflación mediante la reducción de la
demanda, esto produce problemas en el sector trabajo, bajan los sueldos por la
disminución del trabajo y además se produce desempleo.

ARTURO H. ILLIA (12-10-1963 AL 28-06-66)
Ministros de economía: Blanco Eugenio-Pugliese Juan C.

Causas de la inflación:
Coyunturales: por déficit presupuestarios o devaluaciones muy grandes para
corregir desequilibrios o la falta de una política de ingresos. Se hacen planes a
CP –anuales- que establecían el límite de la expansión monetaria y el límite
dentro de la misma que iba a estar destinado para el financiamiento del Estado.

Estructurales: 1) ineficiente sistema de producción y distribución producido
por la proliferación que pequeñas empresas que no pagan sus impuestos. 2)
Ineficiencia en gral: se hace un plan a LP.

Coyuntura.
• Inflación en aumento.
• Aumento en el déficit fiscal.
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• Estrangulamiento del sector externo.
• Alta capacidad ociosa que originaba desempleo.
• Distribución salarial regresiva.
• Gran deuda externa a corto plazo por la importación de Bs de capital
(mayoritariamente en el gobierno de Frondizi).
• Sistema financiero comprometido: bancos sobregirados y las empresas
estaban imposibilitadas de devolver los créditos por la gran devaluación
realizada por Pinedo (Guido).
• Gran recesión económica y mucho desempleo.
• Disminución de los ingresos fiscales.
• Disminución de la demandas agregada.

Objetivos
1- atacar la inflación siguiendo una política gradual –pequeñas
devaluaciones-
2- aumentos salariales
3- puesta en marcha de la capacidad ociosa
4- Dirigir el crédito hacia los sectores productivos
5- Sanear el sistema financiero

Medidas:

Aplicó un plan a corto plazo para atacar la inflación y un plan a largo plazo:
Plan nacional de desarrollo para lograr el crecimiento sostenido de la economía

• Crediticias: financiación del capital de trabajo p/ aquellas empresas que
utilizaban gran cantidad de MO e importaban pocos insumos.
• Cancelación de los impuestos atrasados.
• Se eliminaron exenciones y franquicias impositivas.
• Se crea la Sindicatura de Empresas del estado
• Se otorgan créditos especiales a los bancos para que puedan solucionar
su deuda con el BCRA –bancos sobregirados- y se aplico un > control
sobre ellos.
• Sistema cambiario que obliga a liquidar las divisas por exportaciones en
un corto plazo para así el exportador no las retenga.
• Se prohíben los depósitos en moneda extranjera. La gente iba con
pesos pero en la contabilidad de los bancos se registran dólares.
• Se para la importación de maquinarias por el término de un año y luego
se autoriza en forma restringida s/ la rama ind. que se trate, según este
incluida o no en el plan de desarrollo trazado.
• SE REALIZA LA 1º EMISION DE BONOS EXTERNOS YA QUE NO
HABIA DIVISAS EN EL BCRA
• Se estableció un sistema de cambio flexible con ajuste periódico

Resultados:
*Aumento de los gastos destinados a educación y salud
*Disminuye el gasto público y el déficit presupuestario
*Aumento de los ingresos fiscales
*Mayor equidad en la distribución del ingreso
*Aumento de la PAI debido al aumento de los salarios reales.
*Disminuye el desempleo.
*Inflación del 245% -levemente inferior a la gestión anterior-
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*Altos índices de crecimiento. A partir del año ´64 aumenta la cosecha gracias
a la tecnología difundida por el INTA.
*La anulación de los contratos de petróleo produjo la caída en la producción del
mismo.
*Aumento de las exportaciones acompañado por el aumento de las
importaciones AUN MAYOR.
*Elevado déficit de las empresas del estado.
*Se pone fin al acuerdo Stand-By con el FMI
*Se pone fin a los contratos de petróleo realizados por Frondizi y no ratificados
por el Congreso.

JUAN CARLOS ONGANIA (28-06-66 AL 08/06/1970)
Ministros de economía: Krieger Vasena -2 años-, Pastore D.

Coyuntura
• Variaciones en los precios relativos: La tasa de inflación no era uniforme
en todos los bs y ss por lo que se registraron importantes variaciones en
los precios y servicios.
• Aumento de las tarifas PÚBLICAS que le dan a las empresas públicas
una fuerte recuperación. Anteriormente se aplico un plan-FMI- que
implicaba cortar con el financiamiento del tesoro a las empresas
públicas.
• La tasa de interés era fuertemente negativa en términos reales –por la
inflación existente- Esta baja remuneración del ahorro sig. una
desmonetización en la economía ya que al no existir depósitos se
deteriora la política del crédito.
• Alta tasa de propensión a importar
• Crecimiento del PBI cíclicos –stop and go-
• Grandes dificultades, de parte del sector público, para financiar el déficit
fiscal.
• Nivel muy bajo de reservas
• Los precios habían ascendido y los salarios nominales seguían igual por
lo tanto el salario real había descendido lo que trae aparejado una
disminución en la demanda.
• Desempleo 6%

Etapas:
1- de marzo a junio de 1967
2- de julio a diciembre de 1967
3- año 1968
4- 1969. Krieger Vasena termina en 05/69 y continúa como ministro de
economía Pastore.

Objetivos: Reactivar la economía
• Utilización a pleno de la capacidad productiva
• Eliminar la inflación
• Eliminar las bases y condiciones de desarrollo que propiciaba Frondizi
• Prosperidad, libertad y seguridad para la población (mejorar el nivel de
vida).
• Eliminar las causas del estancamiento y lograr el pleno empleo.

Instrumentos aplicados.
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El plan anti-inflacionario consistió en par de medidas que no se tomaron todas
juntas En ppio se hizo un plan de shock pero a través del tiempo pero a través
del tiempo estas medidas se irían ajustando de acuerdo a las circunstancias. .

Primera etapa: Se busca el crecimiento del país a través del sector
externo
*Gran devaluación de la moneda, de un 40%, superior a toda la inflación de
un año.
*Como la devaluación beneficia a los que tenían dólares, se crea un impuesto a
la tenencia de dólares de $80 x cada dólar que se posee –en los bancos, casas
de cambio-
La devaluación será perfectamente compensada si los precios internos se
mantienen iguales antes y después de la misma, acá fue IMPERFECTAMENTE
compensada ya que la retención a los productos no tradicionales no se
aumento porque se los quiso compensar. Los aranceles bajaron un 25% aprox.
y las retenciones de bs tradicionales subieron. Ahora las retenciones de los bs
no tradicionales no subieron para fomentar la exportación de estos, lo que si
fueron eliminados eran los subsidios que se le entregaban a los bs no
tradicionales.
Entonces: fue parcial ya que no se compensan todos los bienes Ej. no se
compensan los ss reales, las operaciones financieras y las exportaciones
¨tradicionales¨.
Imperfectamente compensada ya que los bs compensados no lo hacen todos
en la misma proporción. Si hubiese sido perfectamente compensada los
precios antes y después de la devaluación hubiesen sido los mismos. Se
compensan perfectamente si devalúo un 10% y bajo los aranceles un 10%.

*Política salarial: Regula las Convenciones colectivas de trabajo. El gob. A
través de esta ley una vez que vencían los C.C.T va dando nuevos aumentos
que se congelan hasta el 31/12/1968. El gob. Se reserva el derecho a
aumentar los salarios.

*Política Tributaria: se debía mejorar la situación del déficit fiscal así que
aumento la alícuota del impuesto a las ventas, se crea un nuevo impuesto a los
créditos bancarios.
La recaudación crece en forma importante por todos los aumentos en las
retenciones. Se incrementan los recargos por pago fuera de término de los
impuestos. Se logró una mejor eficiencia en la recaudación.

*Política de precios: Se realiza un acuerdo voluntario con las empresas y
congelan los precios x 6 meses. Solo podían aumentar los precios si
aumentaban los precios internos de los insumos importados.
Tampoco podían trasladar a los precios el aumento de los costos de los
insumos nacionales, que hubieran realizado empresas no adheridas al
convenio. Estas empresas adheridas se beneficiaban con el privilegio en las
contrataciones que realizaba el estado, además les otorgaba créditos a través
de bonos que luego las empresas utilizan para el pago de los impuestos o
proveedores adheridos al acuerdo.

*Política monetaria: política MODERADAMENTE EXPANSIVA, no había
restricciones para la emisión vía sector externo –con divisas de respaldo- y en
cuanto a la emisión vía sector interno se publicaban los máximos permitidos
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por el FMI s/acuerdo stand by. Se creía que al aumentar la cantidad de dinero y
estar los precios fijos bajaría la tasa de interés.

*Desnacionalización de la ind. argentina: Ventas de empresas de capital
nacional a firmas extranjeras. Se buscada un medio de inversión extranjera
para que se expanda la producción de bs no tradicionales lográndose un
mayor superávit en la balanza de pagos.

*Distribución regresiva del ingreso.

Resultados:
- baja la inflación
- mejora notablemente la balanza de pago
- no se logra reactivar el sector privado

LA REACTIVACION NO SE LOGRA VIA SECTOR EXTERNO SINO VIA
SECTOR PUBLICO.

Segunda etapa: Se busca el crecimiento de la demanda interno a través
del sector privado, activando la demanda.

*Desgravaciones impositivas para aumentar la inversión: se podía deducir del
balance impositivo la compra de maquinarias y equipos para la ind. y act.
agropecuaria. Se busco promover la ind nacional p/evitar el estrangulamiento
ya que las empresas extranjeras producían para el mercado interno y se
llevaban sus remesas, algo contrarío hubiera ocurrido si esas ind. hubieran
promovido las exportaciones.
*Reevaluación de activos de las empresas para lograr una mejora de la
situación de las mismas.
*Se otorgan créditos para el consumo a jubilados, obreros…. (no podían
exceder el 20% del sueldo)
La reactivación buscada en la primera etapa no se logra vía sector externo sino
vía sector público.
En esta etapa se apunta a una mejor demanda por el lado del consumo y la
inversión –por ello se da lo de los créditos y desgravaciones- ya que la
reactivación vía sector público fue poca.
Crecieron las exportaciones/importaciones y bajo la inflación –un poco-.Se
controló la inflación con los precios y los salarios.
Además los créditos para el consumo no tuvieron mucha aceptación porque se
habían congelado los precios y la gente no quería endeudarse. La inversión no
aumento mucho ya que había mucha capacidad ociosa y esta en primer lugar
se tuvo que utilizar.

Tercera etapa: Heterodoxa total, se busca la reactivación econ. A través
del sector público.

*Sector externo: El tipo de cambio se mantiene = ya que se dijo que iba a ser
la única devaluación, los aranceles se mantuvieron y las retenciones
disminuyeron para promover las exportaciones

*Política salarial: Aumento del salario nominal, consecuencia de un
incremento en la inflación que hizo descender el salario real, pero se reducen
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las contribuciones los aportes jubilatorios en un 6% para compensar el
aumento salarial y para que no se traslade a los precios.

*Politica fiscal expansiva: se intenta por ½ medio de este bajar la inflación y
reactivar la economía, para ello se contrae un crédito stand-by con el FMI y con
la mayor recaudación impositiva se logra lanzar un plan de obras públicas:
central hidr. Chocon – Cerro Colorado, Tunel subfluvial, Puente Zarate-Brazo
Largo.

*Política monetaria: expansiva ya que se bajaron los encajes por zonas, la
tasa de interés era positiva y había liquidez. Se produce un ingreso de
capitales para comprar empresas argentinas endeudadas.

Resultados.
- Se incrementa el PBI Aumentan los precios cambiando las
marcas, envases los industriales se las ingeniaron para
diferenciar los productos incluidos en acuerdo con el estado para
el NO aumento de precios-
- Aumento la inversión bruta interna
- En 1968 caen los precios internacionales de los productos
agropecuarios exportables, lo cual obliga a que disminuyan las
retenciones en un 50%. ( recién se recuperan los precios en el
69)

Las políticas anteriores se siguen aplicando en el resto de las etapas en las
cuales se le agregan complementos.

Cuarta etapa. (Pastore D.): Heterodoxa media. Obj: aumentar el PBI y
disminuir la inflación.

*Políticas tributarias: se cobran anticipos al imp. a los réditos por las tierras
libres de mejoras. Se reemplazan las desgravaciones a la inversión por un
sistema de amortizaciones acelerada.

*Políticas salariales: aumenta un 8% los salarios nominales y este es el último
ya que luego se vuelve al sistema de C.C.T. Tb aumentaron las asignaciones
fliares.

*Políticas de precios: se vuelve a realizar un nuevo convenio con las
empresas y se trata de extender al comercio minorista asegurándoles que
las tarifas públicas e impuestos no variarán por un año.

*Política monetaria: expansiva. Al renovar el acuerdo con el FMI no se puso
restricción a la emisión monetaria interna.

*El financiamiento de la inversión se produjo en parte por el capital externo a
CP YA QUE LA TASA D EINTERES FUE POSITIVA DESPUES DE MUCHO
TIEMPO.


En el año 1969 se produce el Cordobazo y el Rosariazo por la política salarial
del gobierno. La CGT se divide en 2 (gráfica y metalúrgica) y hay
concentraciones sobreras y de estudiantes.
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ADEMAS EN 1969 SE PRODUCE EL CICLO GANADERO DE RETENCION
AUMENTANDO EL PRECIO DE LA CARNE QUE ERA DE MUCHO
CONSUMO, SIENDO ESTE UN FACTOR IMPORTANTE PARA LA
INFLACION.
Por ello Pastore aplica una nueva devaluación hasta que en 06/1970 se
derroca a Ongania, ppalmente por el secuestro y asesinato de Pedro Aramburu
(ex presidente)


ROBERTO LEVINGSTON (18/06/1970 AL 23/03/1971)
Ministros de economía: Moyano - Ferrer

A partir de 1970 se marca un punto de inflexión en la tendencia y la inflación se
acelera en forma notable (40%). El único aspecto favorable de los comienzos
del ´70 fue el aumento de las exportaciones –producto de una buena cosecha-
y la vigencia de altos precios en el mercado internacional, de granos y carne.

MOYANO: Devaluó la moneda (350-400%) para mejorar la paridad en el sector
externo. Aplico política monetaria restrictiva aumentando las reservas del
BCRA.
En los últimos meses de 1970 se origino un aumento de precios.

11/11/70 LA HORA DEL PUEBLO, se reconciliaron los peronistas y radicales.
Ongania había prohibido los partidos políticos.

FERRER señala los problemas de la época:

1- Insuficiente generación de empleo: el país estaba atravesando la etapa
de ISI difícil y demandaba poca M.O.
2- Déficit en las transacciones internacionales del sector industrial: se
apoyaba en las importaciones de maquinas y equipos con las divisas
generadas por el sector agropecuario.
3- Vulnerabilidad externa de la economía: gran déficit en la balanza de
pagos y el bajo nivel del crecimiento de las importaciones agudizo el
desequilibrio.

Unas de las medidas adoptadas por Ferrer al sumir -6/10/1970- fue el declarar
una veda de carne para que disminuyan el precio de la misma y además saco
una ley que obliga al estado a comprar solo insumos nacionales pero la ind.
Arg. al ver que no tenía competencia externa sube los precios y el estado se
perjudica aumentando el déficit fiscal.

Ensaya una relación fluida con los sindicatos dirigida a mejorar la distribución
del ingreso. Como no contó con el apoyo de las Fuerzas Armadas, cae.



ALEJANDRO A. LANUSSE (26/03/1971 AL 25/5/73)
Ministro de economía: Quilici, Licciardo y Whebe

Medidas económicas:

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*Propone un estado intervencionalista
*La inflación es el rtado de las deficiencias estructurales y es insuficiente
solucionar la inflación con una política monetaria. La misma va en aumento.
*La política econ. Tuvo una orientación distribucionalista, con abundantes
ventajas sectoriales y subsidios.
*Aumento el endeudamiento y disminuyeron las divisas.
*Se reduce la inversión: En los años 1971/2 se produce una gran fuga de
capitales.
*Se aumentaron los efectivos mínimos y hubo orientación del crédito.
*Tasas de interés real negativa.
*Se realizo una reforma impositiva para no disparar el déficit.
*Acuerdo con los partidos políticos levantando la veda y convocando a
elecciones.

Durante el año ´73 la inflación fue del 80% ya que no disminuyo el déficit fiscal
y la emisión monetaria.

HECTOR J. CAMPORA (25/05/1973 AL 13/7/73)
Ministro de economía: BerGelbard

Coyuntura:
*La inflación venía creciendo
*Aumento del DF
*Balanza de pagos 1972 negativa

Problemas:
*A CP la elevada tasa de inflación
*A LP limitada capacidad de crecimiento.

Estrategia: Plan Heterodoxo total
Anti-inflacionaria: POLITICA DE TASA D EINFLACION CERO
De desarrollo:

-La inflación era imputada a la puja por la distribución del ingreso.
-Durante las elecciones aumento el salario real
-Proponía la firma de un pacto social para aumentar los salarios sin aumentar
los precios –y luego congelarlo por 2 años-
-Se incrementaron las tarifas de los ss públicos que se congelarían por 2 años
-El tipo de cambio fijo se mantuvo estable.
-Se congelaron por 2 años los precios del sector privado
-Se ofrecieron créditos para que las empresas pudieran hacer frente a los
aumentos salariales.

Resultados:
• Disminuye la inflación rápidamente
• Disminuye el dólar paralelo
• Aumentan los salarios reales
• Aumenta el nivel de act. económica.


En Julio del 73 renuncia Campora junto a su vice y año presidente del senado,
asumiendo el pte de la cámara de diputados: Raúl Laristi quien esta por 3
meses y llama a elecciones.
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JUAN DOMINGO PERON ( 13/10/73 AL 01/07/1974)
Ministro de economía: BerGelbard (siguió)

Coyuntura:
• Desempleo 6%
• I.S.I. difícil. El estado ya participaba en casi todos los ss públicos y era
muy difícil ampliar el empleo por ese lado. También era muy difícil
ampliar la PAI
• Sector externo: Déficit en la balanza de pago, la ind. participa en el 75%
de las importaciones –I.S.I. difícil-.
• Déficit fiscal: 3% del PBI
• Presión inflacionaria: por las emisiones del moneda y el problema con el
precio de la carne.

Dificultades:
*La act. ganadera ve sus precios externos deprimidos ya que la C.E.E. cerro su
mercado y justo coincidió esto con la fase de retención en el ciclo ganadero.
*En las PYMES los salarios representaban un porcentaje muy alto de los
costos de producción.
*Reservas internacionales bajas.

A pesar de todas las dificultades el gobierno lleva a cabo una política
expansiva.

Objetivos:
*Independencia económica: que nos autoabasteciéramos –cerrar la economía-,
pero había importaciones que debían hacerse en forma obligatoria por las
limitaciones en cuanto a los recursos naturales y tecnologías, y si no hay
exportaciones la balanza de pago se vuelve deficitaria. Sumado a esto se le
pusieron restricciones al ingreso de capitales, además la tasa de interés era
casi siempre negativa.

*Justicia social: una mejor redistrib. Del ingreso a favor de los asalariados, ello
se quería lograr aumentando el salario nominal y congelando los precios así
aumentaban los salarios reales. Al ppio aumento el consumo y todo iba bien
porque existía capacidad ociosa, pero luego se debe producir un aumento de la
productividad que no se da por la falta de inversiones; entonces aumenta el
consumo pero no se da un aumento del PBI lo que causa inflación.

Instrumentos: Politica heterodoxa total

Políticas a Corto Plazo
Pacto social con la CGT y CGE (empresarios medianos) y se acuerda:
1- Congelar los precios para detener la inflación que se había desatado
meses antes de asumir Perón, pero ocurrió que las empresas se dieron
cuenta que Perón congelaría los precios y se adelantaron aumentando
los precios y formando un colchón lo cual causa un fracaso de este
instrumento.
Esto dura 10 meses por las presiones de los sindicatos y empresarios por lo
que se tiene que hacer otro acuerdo en el que se implementa el CONTROL
DE PRECIOS por una comisión nacional.
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2- Aumento del salario nominal en un 20% dando mejor redistribución del
ingreso a los asalariados y el consiguiente aumento en el consumo.
Aumentaron las asig. Fliares, las jubilaciones y pensiones. Se
suspendían por un año los C.C.T que solo podían modificar las
condiciones de trabajo, no los salarios.
3- Las tarifas públicas aumentaron para el consumos de las empresas –no
fliar-, ello se da por un castigo s/ el punto 1). Al ppio se logra frenar la
inflación, la cual al descender logra tasas de interés positivas en
términos reales. El consumo no se incremento tanto como se lo
esperaba, pero si el ahorro, la inversión tampoco aumento por las tasas
positivas de interés real. LA POLITICA QUE SE APLICO FUE
HETERODOXA TOTAL –o sea con expansión monetaria-, fiscal y de
ingresos

Políticas a Largo Plazo
Se baso en el Plan trienal para la reconstrucción y liberación nacional. Era un
plan estructural y nacionalista el cual contenía un par de leyes emanadas del
Congreso:
*SECTOR AGROPECUARIO: El gobierno pensaba que el problema del sector
se daba en el régimen de tenencia de tierras, que producía una inelasticidad de
la oferta, como efecto se crea el impuesto a la renta normal potencial de la
tierra, se tributaba sobre las ganancias por el uso de la tierra y evitaba su uso
especulativo –el que no producía tenia que pagar un mínimo-. Este impuesto
nunca se reglamento por lo cual no se llego a aplicar.
*SECTOR FINANCIERO: Centralización de depósitos bancarios con el
propósito de dirigir el crédito.
*POLITICA DE INGRESO: Ley de Abastecimiento: pana para los comerciantes
que se abusen del margen de ganancias.
*SECTOR PUBLICO: Se crea el impuesto a las ganancias en reemplazo del
impuesto a los réditos y el IVA que reemplaza al imp. A las ventas y al imp.
Provincial de act. lucrativas.
Consecuencia: cae la recaudación imp. Y las prov. aplican el impuesto a los
ingresos brutos –nuevamente el imp. A las act. lucrativas con otro nombre-
*LEGISLACION LABORAL: L.C.T.
*SECTOR INDUSTRIAL: Nueva ley de promoción industrial. Sectores
promovidos: ind celulosa, petroquimica, siderurgica y celulosa. Regiones
promovidas: Patagonia y Nordeste/Noroeste.
Tb se crea una ley que limita las remesas al extranjero.
*POLITICA FISCAL: El gasto público aumenta considerablemente, como la
recaudación había caído se generó déficit fiscal creciente.
*POLITICA MONETARIA: Se dio una expansión en la moneda debido q que el
gobierno debe financiar el creciente déficit fiscal por intermedio del BCRA.
*Se amplia el poder de la junta nacional de granos y carne para limitar el poder
de los monopolios exportadores –Bunge & Born-

Perón muere a los 8 meses de haber asumido..

MARIA E. MARTINEZ DE PERON ( 01/07/1974 AL 24/03/1976)
Ministro de economía: BerGelbard – Gomez Morales- Celestino Rodrigo-
Pedro Bonna – Antonio Cafiero- Emilio Mondelli

Morales no puede dominar la situación:
• había desabastecimiento de productos alimenticios.
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• La moneda nacional esta sobrevaluada y como consecuencia se
subsidian las importaciones, se encarecen las exportaciones y se crea
un importante contrabando en la frontera ocasionando una grave crisis
en el sector externo. LA BALANZA COMERCIAL SE HACE MUY
NEGATIVA, CRECE LA DEUDA EXTERNA Y LAS RESERVAS DE
ORO Y DIVISAS DISMINUYEN. La policita aplicada tiene crecientes
efectos inflacionarios.
Este ministro mantuvo estable el tipo de cambio el que comienza a manifestar
un notorio atraso.

Celestino Rodrigo: Plan Rodrigo
• Eliminar la crisis en la balanza de pagos
• Disminuir el déficit fiscal
• Mantener los niveles de empleo

Instrumentos:

*Intenta una política antiinflacionario de shock
*06/1975 RODRIGAZO: Gran devaluación de la moneda -200%-.
*Se reajustan los precios de las tarifas públicas y de los combustibles
Congela el precio de 30 productos y libera los restantes.

Las C.C.T acuerdan un aumento del 60%, la UOM no acepta y aumenta un
100% por lo que el Ministro renuncia. Se rompió la relación e/ Obreros y
empresarios que había logrado perón.

Resultados:
*La inflación llega a ser del 340%
*Disminución muy grande de la liquidez
*Fuerte recesión
*Aumento de la desocupación
*Regresión en la distribución del ingreso.
*El PBI se hace negativo
*El déficit fiscal aumenta
*Disminuye los recursos fiscales.

El shock produjo consecuencias diferentes a las buscadas.
El país estuvo 12 ds sin ministro asumiendo Pedro Bonna el cual estuvo pocos
ds en el cargo asumiendo Cafiero el cual tomo las sig. medidas:

*Devaluación de la moneda en un 100%
*Trata de conseguir divisas en el exterior, fracasa ya qye la CEE cierra el
mercado de la carne -aftosa-
*Decreta cesación de pagos, los recursos cubren el 25% de los gastos y el
resto se financia con emisión.

En 1975 empieza a caer la PAI y en 1976 caen los precios internacionales de
las exportaciones.
Cafiero logra detener un poco la inflación pero en Enero de 1976 crece
nuevamente renunciando y asumiendo Emilio Mondelli.



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RESUMEN:
LOS 2 AÑOS Y 10 MESES DE ESTE PERIODO DEL GOBIERNO ARROJO
UN BALANCE SUMAMENTE NEGATIVO. SE SUCEDIERON 6 MINISTRIS Y 5
PRESIDENTES DEL BCRA.
EN EL AÑO 1975 SE INTERRUMPE EL PERIODO DE 11 AÑOS DE INICIADO
EL CRECIMIENTO DEL PBI EN UN 5.5% ANUAL. DESDE ENTONCES Y
HASTA 1989 EL PBI QUEDO PRACTICAMENTE ESTANCADO.
LA INFLACION ALCANZO LOS TRES DÍGITOS.



El resto de los presidentes estudiarlos del apunte







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La materia se divide en una parte que es Estructura, de la economía Argentina y otra
parte que es Política, es decir en la mitad de la materia vemos cada uno de los sectores
(el sector agropecuario, el sector industrial, el sector público, el sector externo, el sector
financiero) y analizamos bien cada sector, analizamos la evolución de todos esos
sectores, desde el agro - exportador hasta la actualidad, con el mayor detalle posible,
que después sirve para cuando analizamos las políticas porque nos da un
reconocimiento de lo que paso en la Argentina, parcializado primero por sector y
fundamentalmente dividiéndolo en los tres modelos, el modelo Agro exportador, que
está en vigencia hasta 1930, el modelo Sustitutivo de Exportaciones, que se extiende
desde el 30 hasta mediados del 70 y lo que llamamos la Reconversión desde mediados
del 70 hasta la actualidad. A cada uno de los sectores los enfocamos con ésta visión de
los modelos vigentes en los distintos momentos y después analizamos las políticas y a
las políticas también desde el agro exportador, la década infame del 40, los gobiernos
Peronistas, Frondizi, las distintas Políticas Económicas que se fueron desarrollando en
toda la historia económica Argentina (generalmente por falta de tiempo partimos desde
el 1º y 2º Gobierno Peronista, pero en realidad como Política habría que partir desde el
Agro exportador, si bien no lo hacemos ya por presidente, sino por un período de
tiempo más largo, la política vigente del agro exportador, la política vigente de la
década infame del 40 y a partir de allí ya sí vamos mas por Ministros de Economía o por
Presidentes, es decir, tomando períodos más cortos desde la 1º Presidencia de Perón).
Bibliografía:
Para la parte de Estructura: el libro de Juan Carlos Tobar "Notas sobre la Estructura
Económica Argentina" (éste libro tiene información actualizada hasta en año 1993, por
lo cual cuando damos sectores vemos una información más actualizada, de los mismos)
Lo que está desactualizado en el libro son los índices de precios, tanto en Consumidor
como en Mayorista, asi que eso hay que buscarlo en fotocopiadora o bajarlo de Internet
www.mecon.gov.ar y también ver la presentación actual del Balance de Pagos que
también tiene algunas diferencias con la que se presenta en el libro.
Para la parte de Política : " El siglo de la ilusión y el desencanto" de Pablo Gerchunoff
y Lucas Llach.
Para la parte de Política, deben hacerse un esquema con la política para poder llegar a
responder en 1/2 hora, para lo cual deben diagramar la política de la siguiente forma:
Situación coyuntural al inicio
La implementación del plan
Desarrollo del plan
Los resultados
Que le dejo el gobierno anterior al gobierno que estamos analizando, cuales fueron los
objetivos de ese gobierno que estamos analizando, que se propone hacer cuando inicia
su gobierno o el plan si estamos analizando la implementación del plan de un
determinado Ministro de Economía, cuáles fueron las medidas que implementó para
llevar adelante esos objetivos, que resultados fue teniendo en el transcurso del tiempo y
cuales fueron los resultados. Los resultados se miden con el análisis de determinadas
variables, las que miramos son como evolucionó el nivel de actividad, como se
comporto la inflación, como se comporto el empleo o el desempleo, como varió el
salario real, como varió la distribución del ingreso, para analizar si fue un gobierno que
en cierta forma produjo mayor bienestar o produjo concentración del ingreso aunque
haya habido crecimiento.

Generalmente empezamos con Perón, pero vamos a dar algunas características del
período que va del 1930 a 1945, que generalmente queda un poco olvidado, porque
del Agroexportador, creo están claras las características.
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Vamos a mencionar los presidentes y algunas características de éste período:
Se inicia con la Crisis de 1930, que fue una crisis de nivel internacional, que comienza
en E.E.U.U., con la caída estrepitosa de las cotizaciones de Wall Street, pero que tiene
impacto en la actividad económica real, en la producción, desocupación y por la
importancia de E.E.U.U. en el mundo, se expande a través de la disminución
fundamentalmente del comercio y de la corriente de capitales, entonces, acá se da la
crisis económica del 30 justamente con la crisis política, porque por un golpe militar,
cae el Presidente H. Irigoyen, que era un gobierno electo en forma democrática que
había asumido dos años antes y por falta de fuerza política, Irigoyen era un hombre
que tenía ya cerca de 80 años, entonces no tenía ya el vigor como para soportar una
situación tan crítica y hubo apoyo en general de la sociedad para que se produjera el
golpe que lo derrocó el 6 de Septiembre del 30, políticamente éste período desde 1930
hasta 1945, es un período donde la actividad democrática estuvo bastante limitada,
por eso es que se le llama "La época Infame", porque en general entre los militares y
los gobiernos conservadores se hacían elecciones fraudulentas, por eso recibe ese
nombre la década del 40.
El Golpe Militar es el 06/09/30, encabezado por José Félix Uriburu, quien está hasta el
20/02/32, se hacen elecciones, donde asume Agustín Justo, que está desde el
20/02/32 por 6 años, es decir hasta el 20/02/38, después Roberto Ortiz desde el
20/02/38 hasta el 24/06/42, Ramón Castillo desde el 24/06/42 al 04/06/43, Arturo
Rawson del 04/06/43 al 06/06/43, está solo 2 días, después viene Pedro Ramirez del
06/06/43 al 09/03/44, es decir que desde el 20/02/38 hasta el 09/03/44, en esos 6 años
tuvimos 4 Presidentes; después viene Edelmiro Farren desde el 09/03/44 hasta el
04/06/46. A. Justo asume por elecciones, R. Ortiz también, después al morir Ortiz
queda R. Castillo, ahí se produce un golpe y los otros tres fueron militares.
La característica de éste período es que la crisis impacta mucho en Argentina, porque
justamente en ese momento Argentina tiene una economía de mucha vinculación con
el exterior, por ser un país agroexportador de importancia en ese momento a nivel
mundial, la crisis hace disminuir notablemente los precios internacionales de los
productos que Argentina exporta, en casi un 40 %, y también se reducen las
cantidades exportadas, por lo cual las Exportaciones caen en éste período a una
tercera parte y eso reduce también la capacidad de importar, se ve entonces muy
disminuída la capacidad de comprar manufacturas en el exterior, la gran dificultad
estuvo justamente en como nivelar las divisas, la necesidad de importar y las pocas
divisas que ingresaban por las exportacione, por lo cual en todo éste período hay
control de cambio. Al principio el control de cambio se ejercía estableciendo
prioridades para hacer el pago con divisas, es decir los exportadores depositaban y
una comisión administraba ese cúmulo de divisas que se recibían, entonces primero
se pagaban los Servicios de la Deuda, tanto nacional como provincial, después se
pagaba la importación de bienes esenciales, en tercer lugar se pagaba a los
inmigrantes que enviaban remesas a sus familiares, después los productos que no
eran esenciales, ocurría entonces, que uno realizaba una importación y el exportador
del exterior tenía bastantes dificultades en conseguir la cancelación de esa
importación, porque había lo que se llamaban fondos bloqueados, primero que la
liquidación de los exportadores era insuficiente, para cubrir todas esas importaciones
que se hacían, se trataba de limitarlas, pero se cumplía con las prioridades, entonces
los que estaban por ejemplo en 4º lugar de las prioridades, tenían bastante dificultad
para la cancelación.
Este es un momento en que general se siguen los principios de modelos clásicos o
liberal, que consideran que debe existir presupuesto Público equilibrado, por lo que se
hacen numerosos esfuerzos en eliminar el déficit público, con lo cual en un momento
muy crítico desde el punto de vista económico , para nada se emplea un sistema de
Gasto Público, que pueda inducir a algún crecimiento económico. Por supuesto que el
Patrón Oro, que es un sistema monetario rígido Argentina lo abandona en 1929, en el
momento de crisis en general los capitales se van y resulta muy difícil mantener un
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sistema tan rígido, en general la mayoría de los países lo abandonaron inclusive
E.E.U.U. abandona este sistema, creo que Holanda y Bélgica fueron los países que
más lo pudieron mantener hasta 1935/36. Esta crisis mundial producía una depresión
importante en los precios, o sea hay deflación de precios, porque como decíamos a
nivel mundial prima el Pensamiento Clásico, de que los Presupuestos deben estar
equilibrados, de que no hay que llevar Política monetaria activa, entonces la caída de
muchos Bancos lleva a una disminución de la Oferta monetaria y no hay mecanismos
para reponer esa cantidad de moneda, justamente la Teoría Keynesiana no ha sido
desarrollada, ésta teoría se desarrolla en la Crisis del 30, al caer los precios, las tasas
de interés son muy altas, es decir se hacen más caras en términos reales, porque si la
tasa de interés es de por ejemplo un 3 % y a su vez hay disminución de precios del 3
%, la tasa real es la suma de las dos, por lo tanto Argentina, que estaba dentro de los
países endeudados, en ésta crisis se ve notablemente perjudicada, en las deflaciones
se ven perjudicados los deudores, entonces atender al servicio de la deuda, y ya
dijimos que las exportaciones habían disminuido a 1/3 de su valor, la situación se hace
comprometida para el país que debe hacer grandes esfuerzos para poder cumplir con
los intereses de la deuda. Con ésta concepción que la doctrina económica imponía en
ese momento de no emitir, se hacía muy difícil llevar adelante la situación económica,
por lo tanto aparece acá el primer antecedente de Emisión Monetaria para cubrir el
déficit, no por el Banco Central, cuya creación fue a posteriori, fue realizada por la
Caja de Reconversión que en ese momento se ocupa de la emisión monetaria y la
Tesorería le pide un adelanto.
Se trata de aumentar la recaudación por medio del aumento de los aranceles, su
intención no era tanto para proteger la industria, sino al solo efecto de limitar las
importaciones por la escasez de divisas que había y tener un ingreso de Caja, no
existía acá la convicción de que la Política arancelaria se hacía para proteger a la
Industria. Sin embargo ese doble efecto se sintió y el crecimiento industrial comienza
en ese momento con lo que llamamos la Sustitución no Buscada, y hay un desarrollo
industrial importante en toda la década del 40.
Esta dificultad que había en la colocación de la producción en los mercados externos,
porque muchos de ellos se cerraban, como hizo nuestro país, de cerrar el sector
externo, para en cierta forma repararse del impacto de la crisis internacional, es por
eso que hace una alianza con Inglaterra, que se llamó Roca - ....................., Roca era
Vicepresidente y se hace en función de las necesidades del sector ganadero, fue
criticado por otros sectores, y se le da privilegio a Inglaterra para que coloque en el
país sus manufacturas, entonces se establece un control de cambio, que como ya
dijimos en principio establece esas prioridades, pero después viendo las dificultades
que existían en hacer los pagos, lo que se hizo fue autorizar importaciones, al hacer
este pacto con Inglaterra, ésta se compromete a comprar productos primarios
fundamentalmente carne vacuna y Argentina a darle privilegios en el ingreso de
productos ingleses que ingresaban sin aranceles o eran los que conseguían seguro los
permisos para ser importados, en las obras públicas, etc. En realidad este era un
momento en donde prácticamente no existía el multilateralismo y a Argentina no tuvo
casi otra posibilidad que hacer este contrato bilateral con Inglaterra. Se instalaron
muchos frigoríficos ingleses, por lo cual las mismas empresas inglesas faenaban los
animales y los exportaban, se decía que hubo casos de cierta corrupción , porque se
exportaba a valores inferiores a los reales, fue tratado en la Cámara de Diputados,
hubo hasta un senador que murió, en una de las acaloradas discusiones que se
llevaban adelante por este tema en el Senado, porque si bien algún sector como el
ganadero propiciaba éste arreglo con Inglaterra, en general el costo de los productos
de Inglaterra eran más caros, que el de otros mercados como por ejemplo, de
E.E.U.U., que en cierta forma era más eficiente en la producción de manufacturas y
que tenía costos menores, pero al hacer este convenio de vinculación bilateral con
Inglaterra, estabamos obligados a comprarles a los ingleses, pero también es cierto
que era una forma de poder colocar la producción argentina, que de otro modo
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Inglaterra, podría haberse surtido en Canadá, Australia, con países que quizás hasta
tenía más acercamiento en ese momento que con nuestro país.
Dada ésta situación la industria argentina comienza a desarrollarse y vienen muchas
empresas extranjeras a radicarse acá, como Goodyeard, Ponds, por la dificultad que
había para proveer a la Argentina desde sus países de origen, dio lugar al ingreso de
capitales para su establecimiento en el país.
(Se terminó el casstte, ver borrador de clase y completar con el libro)
En la última parte de la década se impone el pensamiento Keynesiano y se inician
Planes de Obras Públicas, Redes viales para un crecimiento económico e
induciendo a un desarrollo industrial.
En 1935, se crea el Banco Central, es característico éste hecho en muchos países.
Se crean Las Juntas Nacionales de Granos, que eran organismos reguladores, que
fijaban precios sostén y que cuando aumentaban los precios vendían.
Otra característica es la mayor carga impositiva.


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modificó y se amplió a 17, especialmente la modificación se dio en los Servicios que antes estaban más concentrados y que ahora en la 1ª apertura ya se da mayor información. Una primera forma de evaluar el P.B.I. es ver que participación tienen los Bienes y que participación tienen los Servicios. Vemos un detalle de esas cuentas en la actualidad: Año: 2002 Agricultura, Ganadería, Caza y Silvicultura Pesca Explotación de minas y canteras Suministro de electricidad, gas y agua Construcción Industria Producción de Bienes Comercio mayorista, minorista y reparaciones Hoteles y restaurants Transportes, almacenamiento y comunicaciones Intermediación financiera Actividad inmobiliaria, empresariales y de alquiler Administración Pública y Defensa Enseñanza, Servicios sociales y de Salud (*) Otras actividades de serv., comunitarias, sociales y personales; Hogares Priv. con serv. doméstico; Organizaciones y órganos. extraterritoriales. Producción de Servicios Total de Producción de Bienes y Servicios 6.36 % 0.19 % 2.18 % 3.18 % 3.70 % 16.01 % 31.63 % 12.09 % 2.72 % 9.14 % 5.64 % 16.48 % 6.20 % 9.91 % 6.18 %

68.37 % 100 %

(*) En estos datos Enseñanza y Salud están juntos, pero en realidad en la apertura de los 17 sectores van separados Salud y Educación. Nuestra estructura productiva es poco menos de 1/3 los Bienes, más de 2/3 los Servicios, esto es así, en general por la evolución de los países, ya que países primitivos tienen una proporción importante de Bienes (fundamentalmente bienes primarios), a medida que el país se va desarrollando va pasando de bienes primarios a bienes con mayor grado de manufactura, es decir crece la industria, y a un mayor desarrollo corresponde una mayor proporción de servicios, entonces, según lo que vemos en las Cuentas Nacionales estaríamos en un país con una proporción importante de servicios, que como observamos recién es una característica de los países con más desarrollo. Si hiciésemos un recorrido a través de la historia de Argentina veríamos que esos porcentajes fueron en distintos momentos históricos diferentes. Por ejemplo: la Industria, alrededor de los años 70, tenía una participación de más del30 % (en el período que va del año 75 al 79, la industria manufacturera tenía una participación del P.B.I. del 30.76 %), fijense como cambia la estructura del país, según el modelo económico vigente, de los 70 en adelante con la apertura de la economía, ya vamos a ver después como el proceso de desindustrialización que hubo en el país, hace que la industria pierda importancia relativa dentro de la actividad total del país. La agricultura, por ejemplo en el período que va del año 35 al 39, que es cuando termina el Modelo Agro exportador tenía una participación del 22.68 %. En ese momento la

Agricultura, ganadería, caza y silvicultura era un sector muy importante dentro del P.B.I., a medida que el país se desarrolla, los sectores primarios pierden importancia relativa. Analizando la composición de los distintos sectores a través del tiempo, nos vamos formando una idea de cuál es la transformación que tuvo la Argentina en el transcurso del tiempo. Métodos de Cálculo del P.B.I. 1. Método del Producto: es aquel que toma el valor agregado por cada sector productivo. El cálculo de las Cuentas Nacionales Argentinas se hace por éste método. P.I.B. a costo de factores: VALOR BRUTO DE PRODUCCION - INSUMOS = VALOR AGREGADO Por cada Sector Este es un valor similar al de las ventas (si nosotros tomamos todas las ventas que realizan los agentes económicos en la Argentina, obtenemos un valor similar a este que llamamos Valor Bruto de Producción) Pero si sumamos todas las ventas, esto es mayor a lo que se produce, porque por ejemplo, el carnicero que le vende al consumidor final está comprando al frigorífico, la carne, entonces, estaríamos tomando la venta que hace el carnicero, la que hizo el frigorífico, la que hizo el productor agropecuario al frigorífico, si sumamos todo esto es un valor mucho más grande que los Bienes y Servicios que se producen porque en cada paso de la comercialización estamos tomando el valor total de la venta, por eso es que hay que restar los Insumos, el carnicero tiene como insumos la carne que le vende el frigorífico, y éste tiene como insumos la carne que le vendió el productor agropecuario y varios otros insumos más. P.I.B. a precio de mercado: V. BRUTO DE PRODUCCION - INSUMOS = V.A. + (IMPTOS. IND. - SUBS. ) Este método y los otros 2 que veremos de cálculo del P.B.I., no son más que perspectivas distintas de ver la misma cosa, la misma cosa qué es? Los Bienes y Servicios finales que se producen en un determinado período de tiempo. Nosotros los llamamos Métodos, pero en realidad son una visión, una perspectiva de analizar éste dato, por eso los distintos métodos llegan al mismo valor, porque son una forma de desagregar ese Producto Bruto. Otra forma de desagregarlo es preguntándose esto que se produjo, quien lo saca del mercado, y los consumidores, los inversores, se exporta, lo gasta el gobierno, es otra forma de ver ese mismo Producto Bruto, y este es el que llamamos el Método del Gasto. 2. Método del Gasto: como estos valores se obtienen del mercado, ya tienen incluidos los impuestos indirectos, por eso lo que obtenemos sumando Consumo, Inversión, Gasto Público, Exportaciones, menos Importaciones y más o menos Variación de Existencias, nos da el P.B.I. a precios de mercados. Para que el valor del P.B.I. que obtenemos de la aplicación de los distintos métodos de cálculo sean iguales, tienen que estar expresados con las mismas especificaciones, o sea que el anterior (el método del Producto), esté expresado a precios de mercado, le tenemos que sumar los impuestos indirectos netos de subsidios. GASTO = CONSUMO + INVERSION + GTO. PUBLICO + (EXP. - IMP) ± VAR. DE EXISTENCIAS

por ejemplo durante los gobiernos Peronistas esa . Lo que se produce. P.. de acuerdo al destino que han tenido los Bienes y Servicios. Esta información nos sirve para describir a la Argentina. + G. también nos da una idea del grado de apertura de un país. Método del Ingreso: el P. +DIF. esa es la visión del Método del Ingreso. retribuye a factores productivos. por qué hay períodos en que la Inversión disminuye mucho.B.B. comparándolo a través del tiempo. Ex.. Público.(Var. si es una renta o es igual al pago de salarios.B.60 + 11.B. que ya veremos en Sector Externo. constituye retribución al poseedor del campo. lo que se produce es igual a la retribución a los factores productivos. la Inversión. tenía la siguiente estructura: P. 3. a c.I. alguien se llevo la utilidad de eso que se produjo. eso también lo vemos en las distintas políticas.I.I. PUBL. + EXPORT.B. para ver que ha pasado por ejemplo con la Inversión. y digo la Oferta.B.I o el promedio de los dos sobre P. a p. es decir todo lo que se produce en un país constituye la retribución a los factores productivos. a los intereses abonados. pero una de las formas de cálculo de apertura de un país es hacer la relación entre Exportaciones sobre P.(las Importaciones se restan. por eso hay también allí una igualdad entre el P. de las Exportaciones.91 = 61.SUBSIDIOS) Para qué nos sirve todo esto? Es para seguir analizando cómo es la estructura de Argentina. = CONSUMO + INVERS. por ejemplo: Para el año 2000 Expresado esto como Oferta y Demanda.B.B. o Importaciones sobre P. La suma de todas éstas retribuciones está dada a costo de factores para que sea igual a las anteriores expresadas a precio de mercados hay que sumarle los Impuestos indirectos netos de Subsidios.39 + 9.96 + 1.38 Esto nos está dando información. y la retribución de los factores productivos. lo que llamamos PAI (Participación de los Asalariados en el Ingreso). que sería el consumo. vemos a través de la historia cuál fue el comportamiento de esa variable. las diferencias. entonces paso las Importaciones al otro lado de la igualdad restando es por eso que tenemos Exportaciones menos Importaciones). de Intereses y Beneficios. de acuerdo a la perspectiva de analizar el P. es decir todo lo que se produjo fue a la retribución de algún factor productivo. de acuerdo a ésta visión es igual a la suma de Salarios. y por supuesto que a esto lo podemos utilizar para compararlo entre distintos países. cuál es. el Gto. ya veremos cuando veamos los distintos gobiernos.B. de la Inversión.08 + 10. si yo quiero dejar de un lado exclusivamente el P. = SALARIOS + RENTA + INTERESES + BENEFICIOS P.m. = SALARIOS + RENTA + INTERESES + BENEFICIOS + (IMPTOS.. o sea lo que está disponible en el mercado es igual a lo que se produce aquí más lo que se importa y la Demanda es el destino de los productos.66 + 15. por ejemplo la participación de los asalariados en el Ingreso. Otra forma de analizar la Economía es a través del Ingreso. Las Cuentas Nacionales nos ofrecen información sobre cuál es el valor de las Importaciones. del Consumo.I. Toda ésta actividad que se realiza en un país en un determinado período de tiempo. las exportaciones. + IMPORT.I. de Rentas.I. del Gasto Público. INDIRECTOS . quizás esto se podría entender más si se pasaran las Importaciones al 1º término.) 89.I.I.f.B.

participación llega hasta el 50 %, es decir que los salarios constituyen el 50% sobre el total del P.B.I., cuando ahora están en el 20%, esto denota si la política es populista, o si es conservadora, liberal, todos estos datos son importantes para reconocer cuál es la situación del país. Del año pasado a éste año, por ejemplo, lo que se ve es una disminución de la Intermediación Financiera, la crisis del Sector Bancario del 2002, se refleja en las Cuentas Nacionales y ésta participación de la Intermediación Financiera es menor en el 2002, de lo que fue en el 2001, en éstos dos años se nota una mayor participación en Salud y Enseñanza, una menor participación del Comercio. El P.B.I. del año 2002 con respecto al 2001 cayo alrededor del 11 %. El P.B.I. había aumentado en el año 91 un 10.6 %, en el 92 el 9.6 $, en el 93 el 5.7 %, es decir que los primeros años de la década del 90 fueron de gran crecimiento, cuando se impuso la convertibilidad y se logró la estabilidad de precios, impulsado un poco por las inversiones extranjeras que vinieron en ese momento, parecía que éste modelo iba a resultar muy adecuado para el crecimiento económico, sin embargo después esa tasa no se mantuvo en el 94 el P.B.I. creció el 5.8 %, pero en el 95 post efecto Tequila disminuyó el 2.8 %, en el 96 creció el 5.5 %, en el 97 el 8.1 %, en el 98 el 3.9 % y ahí empieza la recesión de ahí en más son todos negativos, en el 99 decrece el 3.4 %, en el 2000 decrece el 0.8 %, en el 2001 decrece el 4.4 %, en el 2002 decrece alrededor del 11 %.

21-08-03 Estructura Ocupacional Así como la inflación fue el fenómeno preocupante en la Argentina desde la década del 50 hasta convertibilidad, desde la convertibilidad en adelante la preocupación fue el desempleo. Macroeconómicamente es deseable que haya pleno empleo, porque teniendo toda la M.O. ocupada, con ese factor productivo M.O. se obtiene una mayor producción, mayor cantidad de bienes producidos, si después hay una adecuada distribución del ingreso produce un mejor bienestar, el objetivo de la macroeconomía es lograr mayor bienestar en una sociedad, uno de los objetivos medios para lograr ese fin es que los factores productivos estén ocupados, entonces que esté la M.O. ocupada implica un mayor bienestar para la comunidad. Visto en su conjunto y visto particularmente, resolviendo los problemas de cada individuo que tiene su ingreso, que puede hacer su organización familiar, que puede disponer de los medios de subsistencia; quizás el empleo de otro factor productivo como la maquinaria o equipos, no es tan importante como el de la M.O. por todo el efecto social que tiene la ocupación de la M.O. Hay una polémica acerca si hay mayor Oferta de M.O. cuando los ingresos son altos, o cuando los ingresos son bajos, en general hay una línea de pensamiento que dice que cuando los ingresos, o sea, los salarios son altos existe un mayor atractivo para trabajar y un mayor costo del oseo, porque el salario es la retribución al trabajo, y se toma al trabajo como un estado no deseado, lo deseado es el oseo, entonces, para convencer a la persona que trabaje hay que pagarle una remuneración, por lo cual ésta línea de pensamiento, dice que los salarios más altos aumentan la Oferta de M.O. Otra línea de pensamiento y también con datos de la realidad, dice que hay mayor Oferta de M.O. cuando los salarios son bajos, porque con una jornada normal de 8 hs. de jefe de flia. no alcanza para cubrir los gastos de la flia., por lo tanto o debe aumentar la cantidad de horas trabajadas más allá de una jornada normal, o sale a trabajar la

esposa o los hijos, para completar las necesidades vitales del hogar, por lo tanto allí el bajo salario, llevaría a que una mayor cantidad de M.O. sea ofrecida en el mercado. Retomando un poquito lo que vimos en Economía II, el pensamiento Clásico opinaba que en una sociedad, siempre había pleno empleo, ellos consideraban ciertos supuestos, que no analizaremos en profundidad, pero que eran: ➲ Flexibilidad de precios ➲ Competencia perfecta ➲ Libre entrada y salida de empresas al mercado ➲ Neutralidad del dinero Bajo estos supuestos, ellos decían todos los factores productivos van a estar ocupados porque va a ver un precio en que la Oferta y la Demanda se pongan de acuerdo, entonces, por ejemplo en el mercado de trabajo: poniendo en los ejes salarios y cantidad de M.O. ofrecida, tenemos una curva de Oferta, que en éste caso la consideramos prevaleciendo esa idea que a mayor salario, mayor Oferta de M.O. y va a haber una Demanda, dada ésta por las empresas y la intersección determina, el salario real que va a estar vigente en el mercado y la ocupación de M.O., que va a ser la ocupación de pleno empleo. Porque decimos pleno empleo, porque hay más gente en éste mercado, hay más M.O., pero no es que esté desocupada, sino que aspiran a un salario mayor para trabajar, al salario vigente en el mercado, todos los que están dispuestos a trabajar a ese salario, consiguen trabajo. (Gráfico 1) Por eso los Clásicos hablaban de Pleno Empleo, que siempre se daba por ésta flexibilidad que tenían todos los precios de los bienes y de los factores productivos, por ejemplo, el factor productivo trabajo. Como uds. recuerdan esto con la crisis de 1929 se desploma, aumenta en E.E.U.U. la desocupación de la M.O. a un 25 %, por lo tanto, los postulados de éstos Clásicos se vienen abajo y surge lo que llamamos el pensamiento Keynesiano, de intervención estatal en la economía, generando Gasto Público, tratando de impulsar el nivel de actividad y el nivel de ocupación. En la Argentina el fenómeno de la desocupación preocupa desde la década del 90, por la organización que tenía Argentina, es decir siempre tuvo muchos empleados públicos, quizás puede decirse que era un desempleo disfrazado u oculto, pero las mediciones de desocupación eran relativamente bajas hasta el 90; en el 90 las privatizaciones y ya vamos a analizar que otros factores llevaron al aumento en la tasa de desempleo. Primero, vamos a plantear cómo se calcula esa Tasa de Desempleo, la metodología que utiliza el INDEC es universal, uno a veces puede criticar la forma en que se calcula ésta tasa, pero tiene la bondad de que esa es la forma que internacionalmente se calcula y que hace comparables los resultados en todas las serie históricas que tenemos, porque siempre se calculó de la misma manera. PEA (Población Económicamente Activa) ⇒Mercado de Trabajo ⇓ Incluye a los que trabajan o buscan trabajo(independientemente de la edad) Población no Activa (el resto)

POBLACION

Ocupados ⇒ son los que trabajan por lo menos 1 hora remunerada o 15 horas sin remunerar en la semana anterior a la encuesta. PEA Desocupados ⇒ los que no trabajaron ni siquiera 1 hora remunerada o 15 sin remunerar y buscan trabajo. Es condición para ser desocupado el buscar trabajo, la encuestadora le pregunta que actitud tuvo para conseguir trabajo (diario, carta). Estas encuestas las realiza el INDEC y se llama "Encuesta Permanente de Hogares", se realiza dos veces al año en los meses de Mayo y Octubre. (Están cambiando ahora para ver si puede ser una información mensual, por lo pronto la Publicación sigue siendo de periodicidad semestral). Si la persona se cansó de buscar trabajo por más que esté desocupada, sale del mercado de trabajo, sale de la PEA, por el solo hecho de haber agotado sus posibilidades de conseguir trabajo y el motivo se llama desaliento, tiene un costo salir a buscar trabajo, un costo económico y quizás también un costo afectivo, entonces, si deja de buscar trabajo, sale del mercado de trabajo. Los OCUPADOS, de acuerdo a la cantidad de horas que trabajan se clasifican en: ❂ Subocupados ⇒ son los que trabajan menos de 35 horas semanales y éstos según busquen más trabajo o no se dividen en: demandantes y no demandantes. ❂ Ocupados Plenos ⇒ son los que trabajan entre 35 y 45 horas semanales. ❂ Sobreocupados ⇒ son los que trabajan más de 45 horas semanales. Cálculo de Tasas Tasa de Desocupación: Desocupados x 100 PEA Tasa de Subocupación: Subocupados x 100 PEA Tasa de Ocupación: Ocupados x 100 PEA En algunos casos van a encontrar Tasa de Empleo, distinta a la de Ocupación (en realidad es una cuestión convencional que esto sea así, pero en muchos textos utilizan Tasa de Empleo tomando como denominador la Población Total). Por supuesto que ésta tasa es más chica que la tasa de Ocupación, porque en ésta última tenemos PEA en el denominador. Tasa de Empleo: Ocupados x 100 Pobl. Total Tasa de Actividad: x 100 PEA Pobl. Total

Atraso Cambiario → Porque permitió la importación de bienes con mucho contenido de M. 3. la incorporación de personas al mercado de trabajo. En Argentina. es decir si se saca ese plan la Tasa de Desocupación aumentaría en un 5 %.O. con la incorporación de la mujer al mercado de trabajo. está aumentando la PEA. salen los hijos a buscar trabajo. limitar las trabas que pueden hacer disminuir la posibilidad de emplearse (sacar las indemnizaciones. cuando los ingresos no son suficientes o cuando aumenta la desocupación.O incorporada y esto llevó al cierre de muchas empresas de éstas ramas y el despido del personal.O. Privatizaciones → ¿Por qué las privatizaciones? Porque hubo en todas las empresas privatizadas una reducción importantisima de los empleados. el INDEC no calcula la desocupación Rural. La posición Liberal es que debe aumentar la Flexibilidad en el mercado de trabajo. no poner salarios mínimos. es decir que de 100 personas 40participan del mercado de trabajo. podríamos pensarlo como un seguro de desempleo. porque el cálculo lo hace para todas las capitales de provincias y principales aglomerados del país. por ejemplo.. Hacemos una pequeña mención de cómo fue el aumento de esa tasa en los 90 Es una tasa Urbana. sale la esposa. por lo que decíamos recién. del Estero es muy baja en cambio en Capital Federal la tasa de actividad es mucho más elevada). La preocupación por el crecimiento de la Tasa de Desocupación no es solo de la Argentina. entre Santiago del Estero y Capital Federal (en S. es notable la diferencia que hay por ejemplo. es decir se incorpora tecnología y maquinarias porque el tipo de cambio permitía hacerlo a un precio relativamente barato. ¿Por qué les parece que se produce en la Argentina éste aumento en la desocupación tan importante en la década del 90? Grafico 2 Causas: 1. entonces. hace caer el índice de desocupación. es decir. Ha variado en la Argentina con el transcurso del tiempo. Por ejmplo: REPSOL que tenía 50. 2. la indumentaria. salen los otros miembros de la familia a buscar trabajo. así aumenta la Tasa de Actividad.000 empleados tiene 5. por la forma que se tiene de calcular la desocupación. por ejemplo el Plan Jefas y Jefes. A veces la Desocupación induce a aumento de la Tasa de Actividad.000. la composición de nuestro Sector Externo es fundamentalmente la exportación de bienes con poco valor agregado y la importación de bienes que tienen mucha M. A nivel país es de alrededor de un 40 o 42 % promedio nacional. como son los textiles. quizás surgen de vertientes ideológicas distintas. se quedo sin trabajo el jefe del hogar. sino dejar que los mismos lleguen a su nivel de equilibrio). ha aumentado en éste transcurso del tiempo.Esta también es una tasa interesante porque mide cuál es la participación de la población en el Mercado de Trabajo.O. para reponer el salario familiar. en casi 5 puntos. y sustituía M. como . por ejemplo. Cambio Tecnológico → en cierta forma la apertura permitió la importación de tecnología más avanzada que sirvió para compensar M. Esta Tasa de Actividad es distinta en las distintas provincias argentinas. o que afecta a muchos países y las posturas en cómo resolver esa situación son distintas. es una característica casi mundial. En general en los países desarrollados la Tasa de Actividad es alta.

porque con muy poquito trabajo ya estamos dentro de los Subocupados. pero siempre urbano.7 12.8 Aca ya pasamos a los 2 dígitos.4 13. y si el otro hijo tiene 6 años.2 16. si el adulto tiene un valor índice de 1. ¿Cuáles fueron las características de cambio en el empleo en los 90? Tendríamos que decir: ❂ Mayor cantidad de personas trabajando en negro ❂ Caída del salario real ❂ Aumento de la flexibilidad laboral ❂ Se nota un mayo porcentaje de personas ocupadas en los servicios y menor porcentaje en la industria (por todo el proceso de desindustrialización sufrido en los 90) ❂ Aumento del cuentapropismo (aquel que no consigue un trabajo formal. o sea que ha aumentado la desocupación y aún los que están ocupados han desmejorado su condición. y la ponderación de éste es 0. . que no le hacen aportes jubilatorios). y después de acuerdo a la composición familiar. la mujer se supone que come menos por lo cual tiene un valor índice de 0.3 17. en general se ha producido lo que llamamos "Precariedad en el empleo"(mayor porcentajes de empleos que no tienen obra social.Rosario. también es realizado por el INDEC. porque toman en cuenta las necesidades alimentarias de una persona adulta y calculan cuál es el costo de ese individuo de determinada edad.3 12.8 14. por ejemplo. por lo cual podríamos decir que duplicamos el % de personas con problemas de empleo. por eso para fortalecer. y es un cálculo complejo. tomar éstas tasas sumadas.6 17. tiene valores similares a la Tasa de Desocupación la Tasa de Desempleo. si le sumamos a la Tasa de Desempleo.2. o en relación de dependencia y apela a crear su propio empleo) Todas éstas son características negativas en cuanto a un buen estándar de vida. la Tasa de Subocupación. si es un hijo de 18 años. Mar del Plata.7 18. entonces le dan una ponderación de 1.3 13. come más que el adulto. después calcula el % nacional. Año 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003(Mayo) % 6 7 9. son 28 aglomerados en los que se calcula ésta tasa de desocupación. los hijos. si está dentro de la edad de 20 a 40 años.9. la información acerca de cómo estaba desmejorando los niveles de vida es que se comienzan a hacer cálculos acerca de la pobreza y de la indigencia.75. nos da una idea más adecuada de la problemática del empleo y además hay muchos que están empleados que tienen ingresos insuficientes.8 16. a fines de éste año es cuando se produce el efecto Tequila (México) y que tiene su rebote aquí en la Argentina Aca se implentaron algunos planes como el Plan Trabajar Si se sacan los Planes Jefas y Jefes estaríamos en alrededor del 21 % Esto es la Tasa de Desocupación. suman indicadores. ciudades grandes. Bahía Blanca.

pero toda la formación estadística que avala la Curva de Philips se cumple hasta la década del 70 a nivel internacional y a partir de esa década no se cumplía estadísticamente con esa relación. sin embargo aumentó la tasa de Desocupación.2 %. entonces se podía elegir alguna combinación. que dice que hay una relación entre el crecimiento y la desocupación. pero ese es el promedio nacional. y esto sería el equivalente al adulto. vemos que los índices son altos. menor desocupación. Pregunta de un alumno: ¿ La Inflación está relacionada con la Tasa de Desocupación? Bueno. Otros dicen bueno a mayor crecimiento. después hay otro cálculo donde tienen en cuenta no solamente las necesidades alimentarias. quizás sea un proceso que aún exitoso. Mar del Plata.I. Si tenemos que decir cuál es la conclusión del Empleo.entonces suman todo esto.). en Argentina eso no se dió. en general el de la Desocupación.. Las cifras son aterradoras un 50 % de la población por debajo de la línea de Pobreza. No se si se acuerdan de la curva de Philips.U. la Convertibilidad fue muy exitosa en cuanto aestabilizar los precios. Esto es para las necesidades de alimentación. de las necesidades alimentarias mínimas. se solucionó en muy poco tiempo. crece el 2. porque ésta última es mucho más estructural y va a ser difícil reducirla significativamente en el corto plazo. pero si vemos más información nos alarmamos aún más. y el 50 % no cubre las necesidades mínimas de alimentación y de los otros servicios que se consideran necesarios.B.U. decimos que es el 16 %. pero hay realidades muy distintas. Según el ingreso que tengan lo ubican por debajo o por encima de la línea de "Pobreza" o de la línea de la "Indigencia". Causas del 90 !!!!!).I. y determinan cuanto es el costo para cada flia. se pueden clasificar: .B. se dice que cuando hay inflación. Inflación y Desocupación. disminuye el 1 % la desocupación. Ley de Okum. Catamarca. que dicen que cuando el P.I. tan estudiado en E. Fe. si está por debajo de ésta línea que incluye servicios se encontraría por debajo de la línea de Pobreza. sino los otros servicios indispensables. con una medida como fue la Convertibilidad. La curva de Philips relacionaba Tasa de Desocupación con Tasa de Inflación. y alrededor del 20/25 % por debajo de la línea de Indigencia. Como solucionar éste problema no parece nada simple. pero fijate que acá el aumento de la desocupación se dio con estabilidad de precios.B. ahora es muy raro encontrar un método que reduzca violentamente la Tasa de Desocupación. porque en los 90 hubo altas tasas de crecimiento del P. nos lleve unos cuantos años. Sta. por ejemplo en Ushuaia es muy baja la tasa de desocupación y en otros lugares es mucho más alta como Rosario. porque hay dificultad para hacer cálculos de rentabilidad de inversiones. Gráfico 3 Distribución del Ingreso Al hablar de Distribución del ingreso podemos nombrar distintos criterios de cómo se distribuye esa cantidad de bienes y servicios producidos durante un período de tiempo (P. baja a la línea de la Indigencia.. si está por debajo de las necesidades de alimentación. el nivel de actividad puede ser menor. (Se suele tomar: Explicar la PEA. alta tasa de inflación y poca desocupación o baja tasa de inflación y mucha desocupación. Es posible que si ahora se desatara un proceso inflacionario tengamos las dos cosas. esto significa que el 25 % de la población no cubre con sus Ingresos las necesidades alimentarias mínimas. que había un intercambio entre Desocupación e Inflación. que se podía elegir cualquier posición entre Desocupación e Inflación. la Inflación que pareció indomable durante cuatro décadas.E.

tenemos centiles. cómo se distribuye el ingreso entre las personas o entre las familias. 2. la participación del Salario en el Ingreso. tenemos el 20 % en cada uno de los grupos. o el Ingreso. entonces son el 100 % de las familias y podemos distribuirlas en 100 partes o en 10 partes o en 5 partes. Para calcular ésta PAI necesitamos información sobre los salarios. o sea una línea de 45º que cruza oblicuamente el 1º cuadrante. Si la distribuimos en 5 partes. Criterio o Distribución Temporal ♦ A través del tiempo: acá lo que se evalúa. en los gobiernos liberales esa participación disminuye.I. una bisectriz.B. En el eje de las ordenadas tenemos el P. por el Método del ingreso: Y = Salario + Renta + Intereses + Beneficios Superávit Bruto de Explotación Lo que resulta del punto de vista económico interesante es analizar. por zonas. Criterio o Distribución Funcional ♦ Tiene en cuenta la Retribución de los factores productivos: recuerden cuando vimos el cálculo del P. Por Ejemplo: el hecho de que las Cajas de Jubilaciones hayan recibido el aporte de las personas aquí en su vida activa y no hayan hecho la reserva de esos aportes como para pagarles las jubilaciones en su futuro. así que si se recurre solamente a esa fuente de información se estaría distorsionando bastante la realidad. Constituimos distintas regiones en el país y vemos cuál es la participación de cada una de ellas en la producción del P. por ejemplo. alrededor de un 23 % de los trabajadores están aportando. Criterio o Distribución Regional ♦ Territorialmente: dividimos al país por provincias. en los gobiernos peronistas esa participación llegó hasta el 50 %. 3. se valen de información de las Cajas de Jubilaciones y estimaciones sobre el trabajo en negro. vemos que en los gobiernos populistas aumenta. la llamamos en deciles y si la distribuimos en cien partes. podemos estudiar su evolución. primero las familias de menores ingresos a mayores ingresos (ordenamos a toda la población). sobre la cantidad de gente que trabaja en relación de dependencia.B. nuestra generación les deja a las generaciones futuras una deuda importante.B. un chico al nacer ya tiene una deuda importante.1. 4. están trasladando a generaciones futuras ese costo. si hubiese una distribución perfecta del Ingreso. vemos cuáles son las zonas donde se concentra mayor actividad. es como un avasallamiento a los derechos de los habitantes de éste país. en éste eje tenemos el 100 % del Ingreso. indica que las generaciones pasadas consumieron más de lo que debieron consumir. si la distribuimos en 10 partes. ordenamos a las personas o a las familias de acuerdo a sus ingresos. para eso construimos la "Curva de Lorenz" En el eje de las abscisas. otro ejemplo es el de la Deuda Externa.I. ver si hay zonas que han tenido mayor crecimiento o mayor decrecimiento en el tiempo. suponiendo que ponemos a todas las familias argentinas.I. y la llamamos "CURVA DE EQUIDISTRIBUCION" (A) . lo que llamamos PAI. porque si tomamos información de las Cajas de Jubilaciones vamos a tener solamente un 30 % o menos. Vemos como ha evolucionado esto a través del tiempo. es si estamos pagando deudas pasadas o si estamos creando deudas al futuro. Criterio o Distribución Personal o Familiar ❂ Es una de las más interesantes de analizar. y ésta sería una distribución en quintiles. estaremos en alrededor del 20 %.

• en 1990: el 10 % más rico obtiene 15 veces lo que obtiene el 10 % más pobre. Bolivia 7. Uruguay (de todos éstos países es el que tiene una Distribución del Ingreso menos regresiva). ganan muy poco (participan muy poquito del P. más regresiva es la Distribución. qué participación tiene en el P. . Una forma de valorar esa Distribución es a través del coeficiente de GINI. cuánto más cerquita esté. El Salvador 8. el 10 % y asi seguimos con el 60 %. los ordena de más a menos regresividad: 1. Costa Rica 11. México 6. sobre los países Latinoamericanos. luego uniendo todos esos puntos obtenemos la "CURVA DE LORENZ" (B). Gráfico 4 De un trabajo realizado por el Banco Mundial. por ejemplo. el 80 % y el 100% sucesivamente. cuánto más se aleja. Ecuador 4. Una forma de ver la Distribución del Ingreso es comparar el 10 % más pobre en relación al 10 % más rico.B. donde decimos.) y que los que más ganan.(Equitativa Distribución). Argentina 9. ganan mucho. sería el tipo ideal. Paraguay 3.1 veces lo que obtiene el 20 % más pobre. más regresiva quiere decir.. Venezuela 10. Perú 12. En Argentina: • en 1975: el 10 % más rico obtiene 8 veces lo que obtiene el 10 % más pobre. el 20 % de la población de menos ingresos. que los que menos ganan. el 40 % más pobre. Chile 5. qué participación tiene. • en 1998: el 10 % más rico obtiene 22 veces lo que obtiene el 10 % más pobre.I. cuando ésta curva está más cerca de la Curva de Equidistribución. Brasil 2. Para tomar datos de otros países: (información actual) El 20 % más rico de Brasil obtiene 32. Notamos que en el último tiempo ha habido una mayor Regresividad en la Distribución del Ingreso. • en 2002: el 10 % más rico obtiene 28 veces lo que obtiene el 10 % más pobre. que ésta sociedad tiene una distribución bastante equitativa del Ingreso. donde todos tienen el mismo ingreso y después construimos la curva real.I. más cerca se encuentra de ese ideal de distribución. supongamos que tiene una participación del 2 % (éste sería el 20 % más pobre). por ejemplo. más regresiva es la distribución del ingreso. para calcularlo se hace: área A área A + B A medida que crece el coeficiente de GINI. quiere decir.B.

4 veces Idem Idem Japón obtiene 4. Puede suceder que se ponga un impuesto.3 veces Idem Idem Eslovaquia obtiene 2. y entonces no va a ver exceso de oferta monetaria y por lo tanto tampoco Inflación. Sin duda que la Inflación es un fenómeno monetario. a esta mayor rigidez en el Sector Agropecuario y luego ese desajuste de precios sectorial se traslada hacia los otros sectores. Aumento sostenido→ no es que aumenten los precios una vez y nada más. podríamos decir la Oferta es ineficiente a los cambios de la demanda. ya que es producto de una situación de atraso lo que produce esos efectos inflacionarios. pero aumentaron y se quedaron ahí. interpretan el fenómeno aduciendo distintas causas y también distintos instrumentos para corregirlas. que se cubren con emisión monetaria. y los servicios de transportes quedan muy baratos en relación al cereal. no es que sea algo particular de algún sector.6 veces Idem Idem Finlandia obtiene 6 veces Idem Idem España obtiene 4. los MONETARISTAS y los ESTRUCTURALISTAS. por ejemplo: aumenta primero el precio del cereal. hay un origen y después repercusiones sucesivas que van aumentando los precios. Para los Estructuralistas la causa de la Inflación está dada en las rigideces productivas. y dicho aumento es del nivel general de precios. ellos dicen que los continuos déficits fiscales. hay primero un desajuste en el sector agropecuario. Para los Monetaristas las causas en términos generales están puestas en la mala administración del presupuesto público. entonces aumentan los servicios o aumentan los precios de otros bienes industriales y así se va generalizando este proceso inflacionario. llevan a un aumento desmedido de la Oferta Monetaria y por lo tanto producen Inflación y entonces siendo que la causa de la inflación es el desequilibrio presupuestario. ellos dicen hay que desarrollar la economía. está considerado como uno de los países con Distribución más Regresiva del mundo. que sin duda la Inflación va acompañada de un aumento de la Oferta Monetaria. 25-08-03 Inflación INFLACION: aumento sostenido en el nivel general de precios.6 veces Idem Brasil. . Suele definirse también a la Inflación por las causas: hay dos corrientes de pensamiento. La forma de combatir la inflación son distintas según éstas corrientes de pensamiento. Pero lo que es notable en la Argentina es como ha desmejorado. y que los precios aumenten por efecto del impuesto. pero éstas 2 corrientes de pensamiento. No desconocen que es un fenómeno monetario. pero estando el origen en esa rigidez de producción.Idem Argentina obtiene 14. lo ubican generalmente. cambian los precios relativos encareciéndose los precios de la producción agropecuaria. es decir la Oferta no es lo suficientemente flexible para adaptarse a la Demanda. después otros precios de la economía para regresar a la relación de precios anterior aumentan. la solución está en superar esa rigidez. que interpretan la inflación. sino que es un fenómeno generalizado en la economía. por la escasez de determinado bien. por supuesto que la solución que proponen es equilibrar las Cuentas Públicas. ese aumento debe ser sostenido. es decir como aumento la regresividad en los últimos años. que haya disciplina fiscal. eso no es inflación.

2. entonces trasladan ese aumento salarial a los precios. Cuando hay expectativas de inflación. es un pre . ese aumento de salarios constituye un costo. pero lo vamos a considerar solamente como expectativas. pierden ventas. se tiene que dar progresivamente la disminución de la Inflación y el crecimiento. entonces tienen una pérdida de capital. dentro de las expectativas hay una clasificación que no vamos a ver con mucho detalle. entonces presionan y consiguen aumento de salarios. ellos venden mucho. eso es lo que encasillamos como puja distributiva. 3. es decir ya se incorpora la inflación a los contratos. primero hay que bajar la inflación y después están dadas las condiciones para que el crecimiento se produzca. pero que es abarcativa. ante la duda los agentes económicos prefieren equivocarse por exceso de precios y no por defecto. Expectativas: en general cuando está instalado el proceso inflacionario. de acuerdo a como se ha manifestado en el pasado. los agentes económicos y los fijadores de precios ante la duda.Para los Monetaristas. pero ya se puso a andar este sistema de aumento de precios y salarios. pero si toman la decisión de no aumentar los precios y los demás agentes económicos lo hacen. pero finalmente tienen una pérdida de capital. ahora para los empresarios. consiguen aumento salarial. ya no es una sola causa. entonces. entonces la inflación se hace Inercial). la gente tiene expectativas de inflación. alquileres con determinado aumento mensual. Por ejemplo: cuando los Sindicatos tienen poder para fijar los precios de los salarios. Cuando se da el proceso inflacionario generalmente se mezclan muchos motivos. y después se van sumando otras. que basan su estudio. porque cuando van a reponer esa mercadería los precios son superiores y no cubrieron el precio de venta. GRAFICO 5 Para los Estructuralistas. entonces la inflación ya se instaura en la fijación de precios normal. porque si aumentan los precios y los demás no lo hacen en la misma magnitud y sus productos quedan demasiado caros y por lo tanto fuera del mercado. por lo tanto. naturalmente los fijadores de precios aumentan los precios.requisito combatir la inflación para crear las condiciones adecuadas para el crecimiento. se introduce en los contratos. así es que el Sector Salarial tiene una mejora en principio por ese aumento en la retribución. se establecen pautas de salarios con determinado aumento mensual. porque nuevamente los Sindicatos presionan para mejorar la situación de los trabajadores. Las CAUSAS de la INFLACION: 1. como no quieren perder participación en las utilidades. quizás la inflación comenzó con una determinada causa. fundamentalmente en la situación de subdesarrollo de los países latinoamericanos. lo que lleva nuevamente a un aumento de precios. esto induce entonces a mayor aumento de precios. por lo tanto. . por lo tanto aumentan los precios y ya el salario en términos reales nuevamente se deteriora. y habiendo expectativas de inflación. prefieren aumentar los precios. GRAFICO 6 El representante más importante del Monetarismo es Freedman y las teorías Estructuralistas se desarrollaron en el seno de la CEPAL (Comisión Económica para América Latina y el Caribe). como causa de inflación. Puja distributiva: cuando hay sectores que quieren quedarse con una mayor participación en la distribución del Ingreso. ya se piensa que va a ver inflación. Inercial: (hay inflación porque hubo inflación.

plan antiinflacionario. tienen más dinero para destinar a la compra de bienes.2 59 113. o antes una determinada cantidad se ofrecía a éste precio y ahora se ofrece a un precio mayor). por ejemplo los asalariados. que como consecuencia. Para ver la evolución de la Inflación. generaba un aumento de los costos en las empresas. eso desplaza la demanda hacia arriba. que se fue a 3 dígitos anual. (cuando se hace ésta pregunta en los exámenes no hay que poner todas las cifras. van al mercado y eso genera aumento de precios. ese aumento de precios provocado por esa mayor capacidad de compra inicial que tiene un sector. cuando regía el Patrón Oro y aún en las primeras décadas del siglo XX. con el Peronismo tenemos una tasa de 2 dígitos. significa que disminuye la oferta. entonces así se ejerce una inflación de demanda. pega un salto con Frondizi. por eso el éxito de Cavallo estuvo fundado fundamentalmente en éste éxito que tuvo en combatir la inflación. tenemos que ver cuáles fueron las tasas que rigieron en la Argentina. un fenómeno que cuando vean los distintos gobiernos. había en los gobiernos la convicción de que el valor de la moneda debía mantenerse. en la última parte del gobierno de Isabel Perón. rápidamente. por lo tanto al incorporar ese aumento de sueldos a los costos y aumentar los precios. porque al mismo nivel de precios ahora se ofrece menos.7 1975 al 1976 313 1989 3000 (por encima) 1990 2000 (por encima) A partir de la ley de convertibilidad se logra la estabilidad monetaria. (Cuando la oferta se desplaza hacia arriba. luego se estabiliza en los 2 dígitos y como fenómeno de mayor virulencia se establece a mediados de la década del 70. fue una preocupación constante en todos los planes económicos. como Política Expansiva. De Demanda: cuando se generan aumentos de los salarios. por eso llamamos a ese fenómeno Hiperinflación. es decir que éstos precios siguieron aumentando un tiempo.8 40 al 44 2.4. 5. si tenemos que hablar de la evolución de la Inflación en la Argentina. el índice minorista tardo más en reaccionar. porque partiendo de una curva de Oferta y de Demanda. se produjo un aumento de salarios. pero si tener noción de éstas características: un período de estabilidad monetaria similar a la del resto del mundo. En la Argentina la Inflación fue un fenómeno que duró 4 décadas. en el gobierno militar. pero después durante los 12 u 11 años que dura la ley de convertibilidad hay una estabilidad de precios notable. eran muy disciplinados con la Oferta Monetaria. aumenta la capacidad de compra de los asalariados. y a . el índice mayorista refleja la estabilidad. porque al recibir mayor salario. por lo tanto no se utilizaba la Política Monetaria. por lo menos. sigue con Alfonsín y se desbarranca en la última parte del gobierno de Alfonsín a niveles incontrolables. aumentó la cantidad de dinero en $ que tienen los asalariados. que siempre en la política de Frondizi hacemos mención de eso. De Costos: ya vimos anteriormente. hace subir los precios y a eso se lo denomina Inflación de Demanda. uds tienen en el libro de Tobar datos acerca de la Inflación). muy similar a la inflación internacional. Por ejemplo: Período % 33 al 39 2. podemos plantear un período de inflación similar a la del resto del mundo. y a partir de la década del 50 las tasas de inflación comienzan a aumentar. durante su historia económica. la inflación era del 2 % anual. la Oferta se desplaza hacia arriba y a ese efecto lo denominamos Inflación por aumento de los Costos. ya tenemos 4 dígitos. del aumento de los salarios.

no es que sea un impuesto. sobre determinados bienes de la economía. donde la base imponible. porque esa emisión monetaria que hace el Banco Central y que le da al gobierno. se mezclaron todas las causas y quizás por eso resultaba tan difícil combatirla. en general la Argentina lo ha cubierto con emisión monetaria. Como todos los que tienen pesos. es constante. porque teniendo inflación genera lo que se llama el efecto Olivera . Esto es en sentido figurado. resta poder de compra a los otros tenedores de $. y la tasa del impuesto es la tasa de inflación. hay una disputa por los bienes de la economía. sino que en realidad pierde poder de compra por el aumento de los precios y podemos cuantificar cuanto pierde por el aumento de los precio. no todo aumento de la Oferta Monetaria debe generar Inflación. al haber inflación ven disminuir su poder de compra.Tanzi que es una recaudación menor en términos reales. entonces es como si estuviera pagando un impuesto del 30 % sobre el dinero que tenía. En la Argentina por ser un fenómeno de larga duración. y al generarse el desequilibrio fiscal. Monetaria ↑ → todas las transacciones M x V = P x Y de la economía 2000 x 3 = 6000 _ V = es constante _ Y = nivel de producción de la economía. V 1 .veces combatir la inflación consumía todo el gobierno y no se podían llevar adelante las políticas de largo plazo. sale el gobierno a gastar. al emitir está aumentando la demanda del gobierno. es el dinero efectivo que tenía. Por eso se podría decir que la tasa de inflación es la tasa de un impuesto. podemos pensarlo. por eso es que lo pensamos como un impuesto. lo que exacerva el fenómeno inflacionario. II) Of. pierde un 30 %. porque está en nivel de pleno empleo. de alta tasa. y sin duda habiendo inflación resulta difícil tener un presupuesto fiscal equilibrado. si los precios aumentaron el 30 %. Entonces. es más M = 1 x inflación V chico P x Y donde. cómo es la percepción de éste impuesto? Y porque el gobierno al emitir está creando su poder de compra y ante una cantidad de bienes determinados que tiene la economía. el aumento de la oferta monetaria genera ↑ de Precios. según que porcentaje y según que esté respaldado por un aumento de la actividad económica. como que la base de éste impuesto es el dinero circulante en la economía. (Esto es solo para entender mejor lo anterior) Teoría Cuantitativa (Ec. = K → cuando hay este coef. se deteriora la recaudación fiscal. podríamos decir que esa presión es un efecto de presión de Demanda. éste la usa para Gasto Público y esos $ puestos en el mercado hacen desplazar la Demanda hacia arriba. haciendo difícil el logro del equilibrio fiscal.

una primera clasificación que podemos hacer es que sean: GRADUALES: es decir mediadas tomadas de a poco. pero debe haber flexibilidad de los precios relativos. es necesaria una política antinflacionaria de shock. la a política de ingresos se puede usar en el breve plazo. generalmente cuando la inflación es muy alta. a través del tiempo o De SHOCK: todas las medidas al mismo tiempo. de Ingresos es fijación de precios). algunos bajan otros aumentan. etc. se apela a que con la política fiscal y monetaria contractiva se logra estabilizar los precios. porque las empresas se comprometieron a mantener los precios. por ejemplo el Estado establece "Congelamiento de Precios". Porque ellos aducen que de esa forma la economía crece. entonces apelan al congelamiento de precios. porque sino opera disminuyendo mucho la actividad económica. aún manteniendo niveles de estabilidad. generalmente las más importantes del mercado. porque a partir del Gasto Público se imprime mayor nivel de actividad. pero cuando se exagera en el plazo. Entonces. HETERODOXAS MEDIA: aplican políticas: → Fiscal Contractiva → de Ingresos → Monetaria Expansiva Porque ellos opinan que al producirse la estabilización de la economía. eso crea al poco tiempo mercado negro. proponer de ésta forma el congelamiento es congelar la estructura de precios y dejarla así. ¿Qué es Política Fiscal Contractiva? Controlar el déficit. como la gente no está sujeta ahora al impuesto inflacionario. cuando se volvió inercial. aumentar los impuestos o reducir los gastos. el gobierno se esmera por aplicar políticas que frenen la inflación. ya está dentro de la cultura. es decir ya está incorporada en los contratos. pero después mandan productos de menos calidad. por los dos medios: controlar la base y controlar el multiplicador. Hay otra clasificación que es de acuerdo a las medidas que se tomen: ORTODOXAS: dicen que hay que aplicar políticas: → Fiscal y Monetarias CONTRACTIVAS → No aplica Política de Ingresos (P. éste sistema no.POLITICAS ANTIINFLACIONARIAS Cuando se producen éstos efectos inflacionarios. de mantener por un tiempo los mismos precios. obligan que para mandar determinados productos el cliente les debe comprar otros. cuando decimos. El congelamiento de precios tiene sus problemas. está dispuesta a tener mayor cantidad de dinero y demanda mayor cantidad de dinero. . trae muchos problemas. le obliga a las empresas a no aumentar los precios y hace contratos con las empresas formadoras de precios. para cortar de cuajo a la inflación. porque en una economía el cambio de precios relativos es importante. controla todo.. hay mayor demanda de dinero. dentro de las políticas Ortodoxas. porque no hay política de ingresos. que la Fiscal también puede ser Expansiva y con la política de Ingresos. ¿Qué es Política Monetaria Contractiva? Reducir la Oferta Monetaria. HETERODOXAS TOTAL: aplican políticas: → Monetaria Expansiva. Estas son las políticas generalmente aconsejadas por el Fondo Monetario Internacional (FMI). por lo tanto hay que satisfacer esa demanda y para eso la Política Monetaria tiene que ser expansiva. de tal forma que se reduzca el déficit fiscal.

por lo tanto para sacar después los precios se respetan esos lugares de compra. con el correr del tiempo van cambiando mucho los hábitos de consumo. la anterior era de Base 88 y ésta es de Base 99. y se hizo entre febrero del 96 y enero del 97. se saca información en una encuesta. si se hizo en un local de proximidad. más uso de computadoras. un solo precio. se renovó aquí los hábitos de consumos porque el anterior se había hecho de acuerdo al consumo del año 85/86. ven publicado generalmente es el de Bs. que es el período (t). pero que ese precio es muy importante. es el que utilizó. tamaños. Se compone la canasta y los lugares de compra. ellos lo ubican en Heterodoxo. es el índice de precios al por mayor y el índice de precios consumidor. no hubo fijación de otros precios. se toma el consumo de todo un año y se establece bien en que producto se gasta. porque fijo un precio. El Plan Austral de Alfonsín. dónde se hace la compra. hace que se encasille dentro de las políticas Heterodoxas. usan toda una metodología para establecer cuál es la variación de precios en un período de tiempo. lo que intentan éstos índices es medir la tasa inflacionaria. el Ministro de Economía del 3º Gobierno de Perón. pero el que uds. éstos dos índices toman un período mensual y toman distintos bienes y en distintos momentos: → el Indice Consumidor: mide la evolución de los precios de un conjunto de bienes y servicios representativo del gasto del consumo de los hogares residentes en la ciudad de Bs. es decir sumatoria de las cantidades fijas (q0) por el precio del período que se está tomando. ahora hay más teléfono celular.000 artículos con determinadas características. o sea que estaba muy desactualizada la canasta. que se llama "Encuesta de Gastos de los Hogares" (EGH). y se toma la variación de los precios. sobre sumatoria de esa misma cantidad. evidentemente que ante el cambio de forma de vida que hubo en esos años. éste sistema de políticas Heterodoxas totales. ∑ qo x Pt ∑ qo x Po . como es el Tipo de Cambio. y es un índice de Tipo Laspeyre. El tipo de cambio. son 60. As.. El Plan de Convertibilidad. ahora en Rosario también se está calculando índices de precios consumidor. y 24 partidos del Gran Bs. fue del tipo Heterodoxo medio.As. Para ver como se compone ese gasto habitual de consumo. es el que establece todos los precios de los bienes que se exportan e importan. si bien hay otros como por ejemplo: el de la construcción. El fenómeno de la Inflación existe. marcas. pero el solo hecho de haber fijado el tipo de cambio. POLÍTICAS ORTODOXAS HETERODOXAS MEDIA TOTAL MONETARIA Contractiva Expansiva Expansiva FISCAL Contractiva Contractiva Expansiva DE INGRESOS No Sí Sí Para medir la Inflación se utilizan distintos índices. precios implícitos. con relación a los precios vigentes en el año Base. entonces. se tiene en cuenta si se hizo en un supermercado. As. los que nosotros vemos con más detalle. que todos los meses se buscan los precios. es decir que tiene una canasta fija. se actualizó.Gelbard.

es decir. se produjo una disminución de los precios. éste toma a todos los hogares. excluía los hogares unipersonales y los de poder adquisitivo más rico. de acuerdo a los precios que considere más atractivos. lo que trata de ver es cual es el impacto de los cambios impositivos en la variación de los precios. ya sea que se produzcan en el país o que se importen.) Se calcula otro índice. Mide la evolución del precio de los bienes. o cambia de marca.9 % Equipamiento y funcionamiento del hogar 6. que también toma solamente los bienes. porque el de Base 88. implica que la gente puede optar por distintos bienes. porque son tres índices.9 % (crece) Bienes y Servicios diversos 10. en cambio éste índice. del de Base 88. .2 % 9. (I. se va ajustando al cambio de precios.Sigue la metodología que Naciones Unidas aconseja. pero sin impuesto. como los importados e incluye impuestos. porque Costo de Vida.I. lo que lo hace comparable a otros índices que se usan en otros países que siguen la misma metodología. sigue con la misma apertura) Año Base 99 8 8 Alimentos y Bebidas 31. elige esos bienes. No es un índice del Costo de Vida.3 % 40 % (fijénse como varían los hábitos de consumo y esto puede darse porque varían las cantidades o porque varían los precios) Indumentaria y calzado 5.5 % Bienes y servicios varios 4.4 % (en la indumentaria. Con éste índice. porque si está atrasada. a diferencia del anterior. no incluye servicios a nivel mayorista o a precios de fábrica.M.9 % Gastos de Salud 10 % (crece) Esparcimiento y educación 12. ESTRUCTURA (en cuanto a su estructura. de decisiones del consumidor ante cambios en los precios relativos.4 % Es importante la actualización de la canasta.) Básicos sin impuestos de los bienes destinados al mercado interno. por ejemplo. es decir que acá están tanto los bienes producidos en el país. El índice de precios internos al por mayor: mide la evolución de los precios de los bienes destinados al mercado interno. o sea éste sistema. Indice de Precios Internos Básicos al por Mayor.M. o sea que la proporción de Indumentaria en el Gasto de la Familia. es decir incluyen importaciones. que no hay adaptación. Indice de precios al por mayor: lo llamamos sistema. si hay determinados bienes que han bajado de precios.B.I.P. establece una canasta y esa canasta perdura. le estamos dando importancia a ciertos consumos que ya no son representativos del consumo. es decir. también disminuyó) Vivienda 12. o sea. (I. es decir descartaba el 5 % de los hogares de mayores ingresos.7 % Transporte y comunicaciones 17 % 11 % Otros Gastos 33.P. como a veces se lo suele llamar. a precios mayoristas y que se destinan al mercado interno.

71 % . Los índices reflejan lo que pasa y lo que pasa cuando se produce la apertura de la economía. porque no hay servicios.V. se utiliza información del Censo del año 94. se abre la economía y se permite la competencia extranjera. la estructura de precios: Nivel General 100 % (como se compone:) . entonces.. no se ven rápidamente disciplinados como el precio de los bienes. éste índice rápidamente refleja la estabilidad lograda.55 % . por lo tanto ese índice sigue reflejando aumento en los precios.M.29 % Esta es la estructura de Bienes. fundamentalmente se refiere al I. destinado al consumo interno o a las exportaciones. Cuando se aplica una política antiinflacionaria. ya sea que se destinen al mercado interno o a la exportación. de la consulta médica. porque sino dejan de vender.Agropecuarios 13. eso obliga a los formadores de precios nacionales a disciplinar sus precios. la competencia externa hace frenar el aumento del precio de los bienes. pero no tan rápido en el precio de los servicios. porque se compra en el exterior y éste índice rápidamente refleja que el comportamiento. Este no incluye las importaciones. porque no hay competencia en el corte de cabello.A. básicos. cuando la política antiinflacionaria se basa en la apertura de la economía. así que ténganla presente). y después a grandes rasgos decir que se compone por un 20 % Primarios y un 73 % Manufacturas y energía.13 % .I. impuestos a los combustibles.B. en cambio el índice consumidor. del precio de los bienes se ha estabilizado.86 %) .36 % . 73. a impuestos internos.68 % .I. está más actualizado. ¿Cuál es el comportamiento de los índices de precios ante una Política Antiinflacionaria de apertura económica? (Esta es una pregunta que solemos hacer. a mantener precios bajos.Manufacturados y Energía eléctr. que es el Indice de Precios Básicos del Productor (I. fijense que la Producción Primaria acá es casi el 20 %. es de alrededor del 6 %. como tiene servicios y los servicios tienen baja competencia del exterior.). entonces.Minas y canteras 5.P.Pesqueros 0. tiene la misma Base que las Cuentas Nacionales (para el cálculo del P. Para saber cuál es ésta estructura. cuando para disciplinar a los formadores de precios internos. la importancia relativa que tienen los bienes para poder hacer éstas ponderaciones.B. El análisis que podríamos hacer es: una primera división Nacional un 93 %e Importados un 7 %. como medida de política antiinflacionaria.). eso sigue la inercia inflacionaria..49 %) (1.P. en el costo del alquiler..Hay otro índice. y tiene Base 1993. el índice consumidor tiene Base 99. es decir que no incluye los impuestos.B.35 % (71.Productos Importados 7.I.Primarios 19. . Para el I. mide la evolución de los bienes producidos en el país. Cuando hablamos de los impuestos. porque es lo producido en el país.Productos Nacionales 92.P. porque dentro de la estructura del cuadro de P.

Las condiciones externas fueron los adelantos tecnológicos que permitieron la construcción de buques de gran porte. estamos hablando del siglo XVIII. tasajo (que era una carne salada). no había transporte. mulas. la actividad económica tenía como centro el alto Perú . teníamos historia antes. el período denominado AGROEXPORTADOR que comienza en 1880. siendo Argentina una Colonia Española.U. sino utilizando la Flota Inglesa. es así como un período breve como fue el AGROEXPOTADOR. el centro de la actividad económica estaba en Cuyo y en el Noroeste. lo que se exportaba era fundamentalmente: cueros. tendido de vías férreas. La vinculación con Inglaterra implicó el aumento en la exportación de lana. Por el tipo de características de nuestro país. buscaba como destino lugares de crecimiento económico importante.. plata. como en toda la evolución de los distintos países la actividad agropecuaria ha sido la más importante. para que pudiesen llevar los productos que Argentina era capaz de generar. dividimos los períodos: AGROEXPORTADOR 1880 a la Crisis de 1930 SUSTITUTIVO DE IMPORTACIONES 1930 hasta mediados de la década del 70 RECONVERSION desde allí en adelante (desde 1975) La actividad primaria. llevar la producción desde el interior del país.E. el Puerto de Bs. obras de infraestructura. As. por lo que se centra en la provincia de Bs. ya no exclusivamente con España.U. como hito importante. que podían transportar mercaderías de mucho volumen. estamos hablando de una economía colonial primitiva. en la Argentina estaba localizada inicialmente la mayor cantidad de población en el Noroeste. Al establecerse el Virreinato del Río de La Plata en 1776.. para aumentar la producción agropecuaria.000. Y las condiciones internas. Establecemos desde el punto de vista económico. pero también con Inglaterra. para construcción de puertos. Australia y Argentina. que se fueron generando. comercio fundamentalmente con España. Como hitos. con vinculación con el exterior. a partir de las vinculaciones que había con el Alto Perú. hacia el puerto de salida. no tuvimos la importancia que tuvieron otras zonas productoras de oro. por eso se dice que el tendido de las vías férreas tiene la forma de embudo hacia Bs. por lo tanto había comunicación hacia el norte. como eran Canadá.com . quizás a partir de la colaboración que hicieron desde el exterior. que eran de gran volumen y de poco precio por volumen. Para ello se dieron factores externos e internos que permitieron este gran desarrollo agropecuario que tuvo Argentina en éste período. entonces eso dio unas de las condiciones. comienza a tener mayor importancia la actividad a través del Puerto de Bs. como eran las que se podían producir por éstas zonas. porque nos trajeron inmigración. la cría de ovejas. establecemos: La creación del Virreinato del Río de La Plata La Revolución de Mayo en 1810. etc. llevando frutas secas. pero se centralizaba con España. As. cueros. pero las condiciones importantes desde el punto de vista económico se comienzan a generar a partir de éste modelo. los ingleses también trajeron capital. As.000 de inmigrantes se establecieran en la Argentina. tuvimos que esperar a la creación de buques de gran tamaño. pdfediting. que posibilitaron. lana. E. que implicó abrir un poco el comercio. también ocurrían contrabandos. alrededor de 4. de que exista Mano de Obra. la población que expulsaba Europa en esa época.UNIDAD II Como en todos los Sectores.

1 28..5 1910/14 51. Esto implicó que había zonas del interior del país que no tenían vinculación entre sí. Podría ser también ésta una condición impuesta desde Inglaterra. As.2 Maíz 0. nos da una idea de cómo cambio al poco tiempo la capacidad productiva de cereales). de medios para transportar la producción.6 3. porque no había medios de transportes. En 1890 → 9254 km. Exportaciones en millones de Pesos Oro (teniendo en cuenta. pasa a ser capital del país en 1880. como era antes. antes que tuviésemos todas esas condiciones.As. materiales que generó la construcción de esas vías.. ese tendido dio en su momento un auge importante a la actividad económica del país..1 72. Se llama Modelo AGROEXPORTADOR.7 11.1 Cueros 24.6 2. porque era la forma de producir con poca M. que para prestarnos y que para tener una relación comercial seria el país estuviese unificado. En 1870 → 732 km.. esto era Pampa sin alambrar. así se crearon las condiciones para su explotación.8 9. porque la vitalidad de la demanda estaba en el exterior. de vías férreas. para que pueda tomar responsabilidad sobre la deuda contraida como país. se consolida con lo que se llama la Federalización de Bs. en la medida que llegó la M. En 1857 había 10 km. no como un conjunto de provincias en conflicto.4 41 14. que implica mayor trabajo.6 6. por lo cual la unidad nacional. lo que existía era alguna carreta.. lo que nosotros marcamos como inicio del AGROEXPORTADOR. donde prácticamente se termina el tendido.6 pdfediting.3 Carne ovina Carne vacuna Trigo 0. donde la fracción de tierra se entregaba realmente a quien la trabajaba. por la cantidad de M. alguna diligencia nada más. es decir por la forma en que se distribuyeron las Tierras Públicas.U. pero sí tenían todas vinculación con Bs. cebada y centeno 1880/84 41.5 0. se pudo producir mayor cantidad de cereales. La distribución de las tierras estuvo muy concentrada.1 6 3. para trabajar la tierra. inmensa pero inexplotada.4 0. En 1900 → 16717 km.O. de M.3 22.6 1. que una parte importante de lo que se producía se exportaba. Argentina contaba con una Pampa Húmeda extensa. donde Bs. Entonces. había M.2 1. lo que generaba gran crecimiento económico era producir para exportar.7 35. quedaron concentradas en muy pocas manos.O. muy productiva y tenía una potencialidad que rápidamente expresó el aumento de la producción.6 1900/04 66. teníamos el capital y hacia falta un ordenamiento político.O.E.9 57 78.2 1890/94 52. muy diferente a como ocurrió en E. As.7 35. lo que se producía era poco. lograda más o menos para ésta época en 1856.O. acá fueron grandes extensiones entregadas a unos pocos estancieros.U.3 Lino Avena.com .O. 1875/79 Lana 34.3 1.9 44 1.4 32.1 8. que en principio se dedicaban fundamentalmente a la ganadería.1 55.. As. En 1913 → 33478 km.6 Carnes saladas 5.1 34.5 3. hasta que se hizo el tendido de vías férreas.

como pierde peso relativo en la producción total del país.I. Ingreso de capitales extranjeros. como productor de materias primas.B. Así como en el AGROEXPORTADOR. 3. por una disminución de las dos variables precio y cantidad. Australia. bien clara la distribución que había Internacional del Trabajo. una crisis de producción muy profunda.B. cae un 25 %.U.5 % del P.I. podemos decir que fue una época de "Oro" de la Argentina. entre la caída de la cantidad exportada y del nivel de precios.U.7 % del P. por lo tanto también disminuye la capacidad de importar.: 1900 A 1904: el sector agropecuario constituía el 35. lo cual generó esa reducción del 50 % de las exportaciones. especialmente hasta la 1ª Guerra Mundial. porque realmente era una economía con mucha inserción internacional.E.U. es decir a protegerse con altos aranceles y a producir fundamentalmente para el mercado interno.I.E.B. La Gran Inmigración que se produjo en todo ese período.O. 2. para llegar hoy a alrededor del 6 %. el P. el valor de las exportaciones se reduce a la mitad. La Población ocupada en el sector agropecuario: Era en 1914 (censo) del 24. hicimos mención de los hechos que posibilitaron el Modelo Agroexportador: 1. por habitante era alrededor del 70 % del P. Cuando termina el período AGROEXPORTADOR. que se le veían en ese momento grandes perspectivas de desarrollo. donde la Argentina participaba. rápidamente se nota una disminución en el nivel de actividad de alrededor del 25 %. Todo el recorrido que hace. y creíamos que ibamos a tener un destino como tuvieron Canadá. la construcción de los puertos.I. El ordenamiento jurídico político del país. que fue necesario para crear la infraestructura.com .B. tanto de productos primarios como productos con cierta pdfediting. 1915 A 1919: el sector agropecuario constituía el 32. los países para protegerse de ese impacto exterior. Dentro del funcionamiento del Modelo de División Internacional del Trabajo. entre el 1929 y 1933 en E. se va trasladando el efecto al resto del mundo y por eso en general. en el sentido de que nace este país pujante. Argentina no queda ajena de esa corriente internacional y se ve muy afectada. que permitieron el tendido de las vías férreas. por habitante de los E.I.U. comienzan a cerrar sus economías. el nivel de desocupación también está por encima del 25 % de la PEA. en el campo. comienza lo que denominamos Modelo Sustitutivo de Importaciones. por eso se produce acá lo que llamamos un cambio de Modelo. Sobreviene la Crisis del 30. que unifica a las provincias y nos constituye como Nación. el P.E. Todo éste período AGROEXPORTADOR. indispensable para tomar los compromisos de endeudamiento con el exterior.28-08-03 SECTOR AGROPECUARIO En la clase pasada. fundamentalmente ingleses.E. saben que comienza en E. la manifestación inmediata fue la caída en la cotización de las acciones en Wall Street.U. Medición por su participación en el P. uds.B.U. un país importante.U. es decir una situación de profunda crisis que por ser E. el dinamismo de la economía estaba dado por la Demanda Externa.4 % = PEA sector agropecuario PEA Total Un 25 % del mercado de trabajo estaba ocupado.B.I.U. esto dio la posibilidad de que hubiere M. y había quienes se ocupaban de manufacturas.

fundamentalmente nos referimos a la producción pampeana. prácticamente se mantuvo estancada durante cuarenta años.000 (*) Frontera de Producción: durante todo el período Agroexportador. ocupada e incorporada al proceso productivo. como modelo queda vigente hasta mediados de la década del 70. el SUSTITUTIVO. el sector representaba el 14 % del P.000.000. por ejemplo.000.000 1970 20.com .000 20. Esto se explica.000 se llama Frontera de Producción 1945 20. por lo tanto el aumento de la producción ya no podía hacerse en base a nueva tierras que se anexaran. etc.000.000 13. mientras los otros países. el agro sufrió todo este período y la producción. es así que se esmeraron en mejorar tecnológicamente a las semillas. entonces.elaboración (productos harineros. lo que da lugar al nombre del Modelo "Sustitutivo de Importaciones". industria láctea. tenía que haber un cambio tecnológico y eso es lo que no se produce en el Sustitutivo. y la PEA del sector. la producción se va aumentando en la medida que se va corriendo la frontera. fue la época de oro para el país y para el sector. porque todo el esfuerzo estaba puesto en desarrollar la industria. de que ésta absorba el personal desocupado por el agro.). entonces.I. La Población ocupada en el sector agropecuario: 14. cuando decimos producción estancada durante cuarenta años. de que eran muy vulnerables ante un conflicto bélico si dependían del exterior para la provisión de alimentos.000. como se puede aumentar la producción es haciendo el siguiente gráfico: GRAFICO 7 pdfediting. o sea que pasan 40 años donde el sector agropecuario produce lo mismo. fue todo lo contrario. porque no hubo incentivos para que el sector agropecuario invierta. multiplicaban su producción entre un 300 y un 400 % los rindes. porque ya notaron que en la guerra del catorce.000. a los herbicidas y fertilizantes. se propusieron lograr la producción para el autoconsumo.3 % = PEA sector agropecuario PEA Total Una forma de explicar. Habíamos llegado a lo que 1930 20. El proyecto de los países europeos era ser autosuficientes en la producción de alimentos. los europeos. cuando termina el AGROEXPORTADOR y siguió en 20. incluso hay una disminución en ciertos años. la Argentina estuvo produciendo lo mismo. Si dijimos que el AGROEXPORTADOR. AÑO Area Sembrada Producción en tn.000. por lo menos para el Sector Agropecuario. que es la más importante y fue de alrededor de 20. que es lo que vamos a mencionar ahora del gobierno. como medida estratégica. que incentivó la industria un poco a expensas del sector agropecuario. especialmente del gobierno peronista. al contrario hubo desincentivos.000. consiguiendo rindes excepcionales. también disminuyó al 14 %.000. disminuye notablemente la demanda que hacen los otros países en la Argentina haciendo caer las exportaciones argentinas y teniendo que ver como reemplaza sus importaciones. cada vez se anexan mayor cantidad de has.000.000 20. Al final el Sustitutivo.000 de tn. fundamentalmente el dinamismo venía del exterior. hasta1970.000 de tn.B. a la producción. En 1930. al contrario. en 1930 al cerrar las economías.000 17.000 1955 16. terminado el agroexportador ya estaba toda la tierra factible de ser productiva.

A. de los productos agropecuarios. le pagaba menos al productor. una manera de mantener precios estables. en general sabemos que la tierra estuvo muy concentrada. es decir moneda local sobrevaluada. como un sistema de sostén de los precios del agro. el funcionamiento del I.A. pero que infligió pérdidas en el sector agropecuario. beneficios sociales al empleado rural. Esto se hacía también. quizás más que justos. porque la gente que trabajaba en el campo. eso dio lugar a que muchos dueños de campos arreglaran indemnizaciones con los arrendatarios. como hecho importante la aparición de la soja. que era el costo de producción más un porcentaje de ganancia. El gobierno aseguraba ese precio sostén. es decir era único exportador. otorgándoles créditos muy beneficiosos. pero cuando lo vemos desde el punto de vista de la rentabilidad del campo.N. lo que llamamos la tractorización. se les concedieron. grandes extensiones en pocas manos. Todo esto explica entonces. de lo que percibía del exterior y esos fondos los circulaba. por lo tanto era también una forma de mantener estable el costo de la canasta familiar. (Instituto Argentino de Promoción del Intercambio). Marcamos en la década del 70.I. imponiendo variedades híbridas de semillas con mayores rendimientos. es otro de los motivos de disminución de rentabilidad. donde se realizan tareas de información. la disminución en un momento y de recupero hasta la situación de 1930. Si los precios internacionales hubiesen sido bajos. que aumentaron los costos del sector. en 1957 /1958 se comenzó con alguna medida de mejora para el sector agropecuario.P. esto disminuía también la rentabilidad.En éste período hubo desincentivos para el sector agropecuario. era fijar precios sostén. entonces. (Instituto Nacional de Tecnología Agropecuaria). porque la canasta familiar es muy sensible a la variación de los precios de los productos alimenticios. con salarios más bajos. también se crea el I. de la producción agropecuaria. 40 años después. que es fundamentalmente exportador. por lo tanto era un motivo más de bajo rendimiento del sector agropecuario.I. no hacían inversiones porque el campo era ajeno y como el dueño del campo no lo recuperaba tampoco lo hacía. por lo cual era muy pobre el cambio tecnológico que se podía hacer.com . pdfediting. en cierta forma permitía una mejora del poder adquisitivo de los salarios. entonces. a muy baja tasa. pero por un largo período los precios internacionales estuvieron altos. toda información acerca de cómo mejorar la rentabilidad del campo. porque había bastante variación en la cotización internacional. hacia la industria. por ejemplo.T. fue creado durante el gobierno de Perón y se lo planteó inicialmente. capitalizaba esa diferencia. entonces. En general se mantuvo un tipo de cambio bajo. salarios mínimos. por lo tanto como los precios subían y se deterioraba el poder adquisitivo del arrendamiento cobrado. y entonces el I. por lo tanto por eso constituyó también otro motivo de disminución de las ganancias. porque se le concedía beneficios. En el gobierno de Frondizi.P. comprando toda la producción y ocupándose de exportarlo. Decimos que quizás fue más que justo. quizás se hubiere sentido satisfecho con ésta medida porque le aseguraba una rentabilidad. con la intención de posibilitar el desarrollo industrial. el congelamiento del valor del arrendamiento fijado. los campos se arrendaban por un período de tiempo de 3 o 5 años y Perón estableció. a veces lo hacían en malas condiciones. rompe con éste estancamiento. El “Estatuto del Peón”. tanto para las propiedades urbanas como para las rurales.A. de extensión para el sector agropecuario. Además congeló los arrendamientos rurales. y mientras permanecieron esos arrendatarios.

actual Participación de Exportaciones de los Productos Primarios y Manufacturas de Origen Agropecuario sobre el Total de Exportaciones. protegidos. por el gobierno. pdfediting. por lo tanto rl comportamiento de las economías regionales es dispar a lo que es el comportamiento de la actividad pampeana. con economías regionales nos referimos a la producción de las economías no Pampeanas. 1950 1970 1985 1998 Primarios y 92. de equipos que compra fuera del país para montar la industria. entonces en este período hay aumento de la población. (Manufacturas de Origen Agropecuario) Si bien en 1950. lo que llamamos las economías regionales. los aceites. tienen un comportamiento mucho más dinámico. que comienza desarrollarse aquí en el SUSTITUTIVO.2 % 38 % Resto • M. La RECONVERSION la ubicamos a partir del gobierno de Martínez de Hoz. atiende ala industria. como por ejemplo el algodón. éste cambio de modelo va para todos los sectores. la vid en Mendoza.B. en el SUSTITUTIVO. la yerba mate en Misiones.8 % 62 % M. y estabamos diciendo de que el sector agropecuario estuvo estancado durante cuarenta años. y la necesidad de importar está muy limitada por la capacidad de exportar del sector agropecuario. SUSTITUTIVO Y LA RECONVERSION van para todos los sectores. eso marca claramente la dependencia que tiene el sector industrial de las divisas que le provee el sector agropecuario. la rentabilidad era satisfactoria. las frutas de pepita en el Alto Valle de Río Negro. Marcamos nosotros la década del 70. casi el 93 % de las exportaciones eran productos primarios o manufacturas de origen agropecuario.O. por lo tanto la posibilidad de crecimiento del sector industrial que tiene que proveerse de maquinarias. porque algunos asocian los modelos específicamente con el sector Industrial pero tengan en claro que los 3 Modelos: AGROEXPORTADOR.En éste período. por lo Fin del Período SUSTITUTIVO. la fruta en Tucumán.A.4 % 15. todas estas economías tuvieron un dinamismo importante en el período SUSTITUTIVO.A.com . esa producción atiende fundamentalmente al mercado interno.O. La Población ocupada en el sector agropecuario: situación actual. contrariamente a lo que pasa con la economía Pampeana. como son las exportaciones de carnes. entonces el crecimiento del sector industrial. En realidad estuvieron incentivados. que atiende a la industria textil. porque atendía a la población que crecía.4 % 68. como el cambio de Modelo. en donde la economía se abre nuevamente. datos del Censo 98 6.6 % 31. depende exclusivamente del sector agropecuario.6 % = PEA sector agropecuario ↓ PEA Total % similar a la participación del sector agropecuario en el P. quien aseguró precios sostén para muchos de sus productos y en general como eran destinados al mercado interno y no tenían competencia externa. El sector industrial por lo menos hasta el período SUSTITUTIVO produce muy pocas divisas.I. porque al sector agropecuario tanto no lo cambia ésta apertura. por lo cual diríamos que tuvieron un buen desempeño en el SUSTITUTIVO.6 % 84. el algodón en el Chaco. está dada para la industria. * (carnes y aceites) 7. esa protección no está dada para el sector agropecuario. pero sí lo cambia fundamentalmente la aparición de la soja.

lo que lo convierte en un sector vital. la producción ganadera se mantuvo igual. Este cuadrito que vamos a ver es para observar que Argentina ya no es el granero del mundo. es lo que explica gran parte de este cambio.. y fundamentalmente el cambio se produce en la década del 90. y por lo tanto se desequilibra totalmente el sector externo. entonces. está desplazando a la producción ganadera. De tn. que no estamos volviendo. El crecimiento en la producción de soja. fue un cuello de botella. algunos ven el problema de que no sea sustentable en el tiempo.000. etc.tanto lo que se proveía en divisas era cada vez menos. no varía ni la producción de vacunos ni de porcinos. 12. pero el crecimiento se está dando fundamentalmente en la agricultura.com . de ahí su denominación.6 % 6.000. Llegamos a la RECONVERSION. las exportaciones aumentan mucho. lo que llamamos un estrangulamiento externo. y es por eso que sigue en nuestra convicción.9 % TRIGO MAIZ CARNES En el 75/76 estabamos en el 10 % de la participación de maíz que teníamos en 1930/39 y acá no estaba todavía la soja. de insumos. y allí bueno.8 “ “ 35 “ “ Esto está preocupando a mucha gente. pdfediting. porque justamente el que sostenía esa posibilidad de crecimiento era el sector agropecuario y estabamos muy limitados por el estancamiento que venimos mencionando y por el mayor consumo del sector interno por el crecimiento de la población.000 de tn. porque en éstos 20 años. porque al crecer la economía. para recomponer el sector externo hay que parar de crecer. para ver la variación en 20 años: Producción Maíz Trigo Girasol Soja 1982/83 9 mill. son los ciclos de crecimiento de la economía que indican desequilibrio en el sector externo. parar y seguir. porque además el crecimiento de la población implica que mayor cantidad de producción agropecuaria se destine al mercado interno.4 “ “ 4 “ “ 2002/03 15 mill. esta explotación de monocultivo. 1930/39 25 % 65 % 38 % 1946/55 10 % 27 % 18 % 1956/65 9% 15 % 20 % 1966/74 4% 13 % 13 % 1975/76 3. 8 “ “ 2. con que empieza el período llega actualmente a arriba de las 75. El sector externo. realmente la participación de la importancia relativa de Argentina en el mundo de los cereales disminuyó notablemente en el SUSTITUTIVO. alguna mejora se produce. si tomamos los datos de 1982/83 y 2002/03 de la producción ganadera.2 % 5. es decir que la RECONVERSION ha sido importante. De tn. que es el sector agropecuario quien salva al país. Cuadro con Producción de cereales.. debido a toda esta dependencia del sector agropecuario. el sector industrial debe proveerse de bienes en el exterior.3 “ “ 3. soja dependientes.000 tn. porque juega un rol estratégico para el crecimiento de la industria y de la economía. por lo tanto es menor el saldo exportable. de los 20. de acá surgen los tan conocidos ciclos Stop and Go. es igual.

Otro hecho característico es que en los 90 se produce la concentración en la tenencia de la tierras. Han florecido los contratistas. dicen que en los 90 para el sector agropecuario. porque la convertibilidad implicó un tipo de cambio bajo. sigue igual.000 propietarios de campo de la región pampeana. Ante un aumento de precios se produce ésta parte creciente en la curva. que llamamos Retención. y en general como la rentabilidad del sector fue baja. que no se van a mandar animales chicos. sino que se van a mandar animales que se dicen terminados. por lo tanto. y lo llamamos Liquidación. En los 90.000. por lo tanto esa disminución de llegada del ganado al mercado aumenta más los precios y eso induce a mayor retención. es decir se retienen animales para producir y vender más en el futuro y llega un momento en que los precios. Gráfico 8 En el eje de las abscisas. se produce un cambio tecnológico. eso exacerva el aumento de precios. pero esa respuesta no es inmediata. entonces se toma la decisión de aumentar la producción para favorecerse con ese precio más alto. la característica de ser a la vez. Si tenemos que nombrar las características de los 90: Concentración en la tenencia de las tierras Cambio tecnológico Mayor desarrollo del sistema de arrendamiento Baja rentabilidad que cambia con la salida de la convertibilidad en enero del 2002 Llamamos ciclo ganadero a la variación que se produce en el nivel de producción del ganado vacuno. nos dice el mercado que aumenta la oferta. los precios durante gran parte de la década del 90 estuvieron bajos. una superficie de 9. Este es un ciclo plurianual. lo que llevó al enfrentamiento de muchos productores agropecuarios. los primeros 1. no paso nada y no es así. explicando fundamentalmente éste cambio.tienen un valor idéntico. por el costo de las maquinarias. que duplica la producción agropecuaria. con el ganado vacuno pasa lo contrario. pero el cambio en la producción fue notable. hasta completar la Retención y varios años en completar también la Liquidación. acá están los trangénicos. etc. porque producir un vacuno lleva 2 años. aumenta el precio y disminuye la oferta. eso implica que en forma inmediata se disminuye el envío de ganado vacuno al mercado para la faena. nuevas técnicas de producción como es la siembra directa. les resulta más conveniente arrendarlo. pdfediting. De los casi 80. porque no importan. el cambio tecnológico se ha dado para la producción agrícola. ya que a los campesinos que tienen una fracción reducida de tierra. con mayor kilaje. Cualquier bien. paso se duplicó la producción agrícola de la economía pampeana. Esta variación en la producción se da porque el ganado vacuno cumple. lleva varios años. cuyo precio aumenta. tiempo y en el eje de las ordenadas producción.000 de has. lleva a que restrinjan la oferta actual. bien de capital y bien de consumo.250 acaparan el 35 % de la tierra. ya se mando toda esta producción al mercado ya aumentó mucho la oferta y los precios comienzan a caer. porque aumenta la rentabilidad en la medida que aumenta el precio. Es la variación de la producción de ganado vacuno en el tiempo. aumenta el precio. Porque muchas veces preguntamos que paso en los 90. muchos de uds. la intención de poder aumentar la oferta futura. lo que pasa es que hubo baja rentabilidad.com . entonces tomar una decisión hoy de producir atendiendo a un precio tentador implica que se van a mandar menos hembras al mercado. mayor cantidad de agroquímicos. porque quieren aumentar la producción. que trabajarlo en forma directa.

eso ha variado significativamente. es que estamos en una etapa de Liquidación. para ejemplificar (no es necesario que los tengan que saber) LIQUIDACION DE 1936 A 1943 DE 1946 A 1950 DE 1955 A 1958 DE 1961 A 1963 DE 1967 A 1970 RETENCION DE 1943 A 1946 DE 1950 A 1955 DE 1958 A 1961 DE 1963 A 1967 DE 1970 A 1977 ¿Cómo notamos estos períodos? Porque hay indicadores. los diseñadores de la política antinflacionaria.Mencionamos algunos datos.com . cuando se mandan animales de menor peso. a mediados de los 70. gracias a la alta rentabilidad del sector por el tipo de cambio bajo han podido cancelarlas. entonces debían fijar el precio del vacuno alto. el consumo de carne en la argentina era de 90 kg por persona y por año y ahora estamos en los 53/55 kg. El peso de los animales. en donde la carne era muy importante en la canasta familiar. difícilmente lo recupere. porque las propiedades han perdido. En toda la década del 90. y entonces. cuando aumenta la cantidad de hembras enviadas a faena. En los 90 mejora el tipo de cambio real. como por ejemplo lo fueron las Juntas Reguladoras de Granos y de Carnes. como en el invierno hay menos pasto. especialmente en la década del 70. en cambio si se mandan de mayor peso. su funcionamiento venía del año 1935 y se desmantelan en los 90. El valor del campo es de los bienes que más ha mantenido el precio en U$S. en qué momento del ciclo estamos. Además de éste ciclo plurianual hay también hay un ciclo anual que responde fundamentalmente a cuestiones climáticas. especialmente cuando el consumo de carne impactaba de forma importante en la canasta familiar. pdfediting. En general se dice que las políticas antinflacionarias. que es por eso la pelea del sector con el gobierno. debían tener en cuenta. para que el precio no baje tanto. entonces estamos en una etapa de Retención. eran organismos reguladores que podían tener algún efecto de compra por parte del estado en el momento de la cosecha. o de retener el cereal para poder exportarlo en un momento más oportuno. el sector agropecuario estuvo con baja rentabilidad y no existían ninguno de los organismos que podían compensar algo. porque si se entraba en una etapa de Retención. todos esos mecanismos de regulación desaparecen en los 90. entonces hay una etapa de Liquidación en Invierno y de Retención en Primavera. podía hacer fracasar la política antinflacionaria. que nos dicen en que etapa se está. Indicadores: Cantidad de hembras en faena. antes del invierno se mandan más animales al mercado y se comienzan a reponer los stocks en la primavera. para que después se mantenga en el tiempo y hubiera estabilidad de precios. si en Retención o en Loquidación. significa que estamos en una etapa de Liquidación. Por eso ahora los propietarios de campo que tenían deudas. pero ahora tiene el sector una buena rentabilidad. en el sentido de que prácticamente se eliminan las retenciones que al devaluar. en determinado momento que en los 90 se liquidan. los precios aumentaban. se vuelven a poner las retenciones. por ejemplo. pero el que ha perdido el campo.

pdfediting.com .

Santa Fe. Un ejemplo. También hay distintas posiciones acerca de si el desarrollo tiene que ser Equilibrado o Desequilibrado. otros. la industria química. dicen que de ésta forma no se demora tanto la atención al consumo. pero había ya una presencia industrial. que de esa forma se integra. mejor la especialización.. o insumos para la industria como los son las industrias del aluminio o del hierro. no digamos importante. que requieren menor dotación de capital y que por lo general demandan bastante mano de obra. por lo que se llama Integración Vertical.S. por lo cual no tiene una extensión territorial uniforme. o sea que produce maquinarias para la industria. crea bienes y por lo tanto siempre se cree en la posibilidad de poder exportarlos o de sustituir importaciones. ya en el agroexportador había una industria.com .R. Córdoba. que produce bienes para la industria.. la producción industrial. porque de esa forma se es más eficiente y otros opinan que es mejor que la economía esté integrada en el sentido de que se cubra todos los procesos industriales. la distribución geográfica adecuada. porque justamente como había disponibilidad de recursos naturales.S. y en buena medida atendiendo al mercado pdfediting. en general el agro ha servido como financiador de la industria y en este orden. Industria Pesada ⇒ aquella que tiene procesos más complejos. desde el punto de vista teórico hay distintas posiciones acerca de cómo tiene que ser éste desarrollo industrial. porque en general la industria es absorbedora de M. en el sentido de que está muy concentrada la industria en las provincias de Bs. En general todos los gobiernos de una forma u otra han tenido políticas de promoción industrial.. podemos decir. primero la industria liviana y después la industria pesada. Se supone de que en éste proceso se le agrega valor. como por ejemplo la industria siderúrgica. por lo cual los gobiernos con distintas tendencias ideológicas o de pensamiento económico. en ese orden. As.01-09-03 INDUSTRIA Industria: se le llama a todo proceso de transformación de bienes económicos. que se eligió desequilibrar. por supuesto que no hay coincidencias en éstas posturas y cada país ha hecho a su forma y en su medida la evolución que pudo o que medianamente planificó. La industria en el agroexportador estaba muy concentrada en productos alimenticios. ser muy eficientes en la producción de algún tipo especial y comercializar. pero hay quienes sostienen una posición contraria y dicen que es mejor desarrollar primero la Industria Pesada. Equilibrado lo llamaríamos cuando el desarrollo del país es medianamente homogéneo.O. y después la Industria Pesada. Algunos dicen que primero debe desarrollarse la Industria Liviana. Industria Liviana ⇒ aquella que tiene procesos cortos. porque ya tenemos internamente los elementos para que la Industria siga en el desarrollo. de ésta última posición es la U. Si hacemos un recuento histórico de lo que fue la industria. eran las manufacturas de esos recursos naturales lo que hacía crecer la industria. de incentivos a la industria. porque es la que atiende las necesidades inmediatas de consumo. Los que tienen ésta posición de primero la Industria Liviana y después la Industria Pesada. lo que se dicen economías de aglomeración. la industria alimenticia. que es mejor constituir Polos de desarrollo. tienen pretensión de que la industria crezca. En la Argentina. en cambio la Argentina ha optado por desarrollar primero la Industria Liviana y luego la Industria Pesada. otros dicen que no. como por ejemplo la industria textil. capital intensivo.

bebidas y 56.U. donde crece la producción agropecuaria. por lo menos en principio. también con la intención de desempeñarse en la actividad frigorífica.I. en general en los procesos históricos los países tienen un primer estado de desarrollo. caucho Piedras.B.7 % papel. vidrios. 2% 14. que nos brinda información acerca de cómo es la estructura interna de la industria.8 % confecciones.externo. Vamos a ver entonces la composición de la industria.1 % 21. hoy la tenemos por la mitad. La industria frigorífica se desarrolla justamente cuando en Inglaterra.3 % 12. COMPOSICION 1914 1925/29 1948/50 1974/75 Alimentos.I. porque había las divisas suficientes. elaboración de leche y los capitales eran fundamentalmente ingleses. cueros Productos de la madera..U.. En general en todo el período SUSTITUTIVO la Industria crece como % del P.4 % 26.6 % petróleo. Final del AGROEXPORTADOR Final del SUSTITUTIVO Lo que vamos viendo es como disminuye la importancia del rubro Alimentos y bebidas y como crecen otros rubros de producción más compleja como Metales.7 % Metales. recordemos que en el agroexportador. Al producirse la 1ª Guerra Mundial. al final de la guerra. de los molinos harineros. de acuerdo al censo de 1914 (justamente ese año. en la RECONVERSION. esa es una de las principales ramas de la industria. maquinarias y 6. porque es el año que se tiene la información por la disponibilidad del censo). estabamos en una economía abierta.7 % 6.3 % pasa a fin del SUSTITUTIVO al 30 % de la producción industrial. un sistema de enfriamiento que es mejor tecnológicamente. con elaboración que se exportan.4 % 18 % 30. 3.1 % 4. pero los primeros barcos con capacidad de frío eran ingleses y se establecieron acá frigoríficos ingleses alrededor del 1890 y en 1907 vienen capitales americanos. Después de la 1ª Guerra Mundial.3 % 7. 23 % 16. en el mercado internacional comienzan a faltar algunos productos que nosotros importamos y allí entonces se produce una rápida sustitución de productos indispensables en el mercado pdfediting. el sistema de frío se desarrolla primero en Inglaterra y luego en E. luego se desarrolla la industria y luego los servicios.B.9 % 7. es decir. que tiene mucha vinculación con el exterior y la demanda de los productos industriales también venía del exterior.2 % 7.1 % vehículos Otros 5. imprenta Productos químicos.7 % 6.2 % 9.com .8 % 8. cae. fundamentalmente son productos primarios.3 % 11. este cuadro que vemos acá es la Producción Industrial de acuerdo a las ramas.5 % 37. antes de la 1ª Guerra Mundial había posibilidades de comprar gran cantidad de manufacturas fuera del país.9 % 5.E. maquinarias y vehículos que del 6.3 % 22. comienza algún proceso de sustitución de importaciones.7 % tabaco Productos textiles. se comienzan a construir los barcos con sistema de frío. por la cantidad de productos primarios que se exportaba y por la industria harinera y frigorífica que también aportaban divisas. estamos hablando fundamentalmente de los frigoríficos.8 % 6.1 % 18. cerámicas 3.4 % % participación de la 18 % 15 % 25 % 30 % industria en el P.

en éste período Sustitutivo tenemos una parte no buscada hasta el 45. y la tasa de inflación arriba del 7 %.I. A partir del 55 hasta mediados de los 70. de IKA. FORD. Esta industria incipiente se desvanece y se retoma nuevamente después de la crisis del 30. que va a durar hasta mediados de la década del 70. Nestor Bunge se dedicaba en la Argentina al comercio de granos y con las ganancias crea una industria alimenticia en 1901. que luego se llamó BANADE (Banco Nacional de Desarrollo). Comienza aquí lo que llamamos “Período Sustitutivo de Importaciones”. El Sustitutivo fácil. estaba articulado para el crecimiento de la industria. Se crea en este momento el Banco de Crédito Industrial. no había disponibilidad en el mercado internacional. Esto hace alusión al tipo de industria que se estaba construyendo. Otra de las empresas conocidas de esa época fue la empresa MOLINOS de Bungiborg. que lo ubicamos durante el período que estuvo Perón 45 /55. cuando se constituyó la 1ª automotriz (Horacio Anasagasti y Cia. ya que en el año 1969 se produce el “Cordobazo” . durante el gobierno de Perón funcionó un sistema de pdfediting. Industrias Kaiser Argentina. las industrias SIAM (Sociedad Industrial de Amasadoras Mecánicas). bajo desempleo e inflación. ¿Cuáles fueron las medidas que se tomaron desde el punto de vista de la Sustitución buscada? Se incentivaba a las industrias que pudieran satisfacer rápidamente al mercado interno. primero se sustituyó la industria liviana y después la industria pesada. GENERAL MOTORS. 3. aquí sí comienza una rápida sustitución. que era un banco creado especialmente para favorecer la industria. Y Córdoba. petroquímica. Hay en ese momento la aparición de la producción de automotrices. pronto produciría heladeras y hasta automóviles. aquí tenemos por ejemplo. los 60 son una década próspera de intenso crecimiento económico. celulosa.com . que tenía como objeto la construcción de motores para la agricultura. si bien en una escala muy baja. Una parte que le llamamos no buscada desde la crisis del 30 hasta el gobierno de Perón. mencionamos antes a la producción textil. la producción de alimentos y después del 55 la industria siderúrgica. automóviles y acoplados y terminó siendo la primera fábrica comercial de autos en el país. la presencia de una de las empresas paradigmáticas de éste momento.B. FIAT. RENAULT. que tenía Renault en 1956. el Sustitutivo difícil. el P. Producción limitada de 30 unidades. del 45 al 55 la industria liviana que es fundamentalmente.). que había comenzado con una fábrica de amasadoras de pan. As.interno y que por la guerra. fundamentalmente porque después de la crisis del 30 caen las exportaciones de los productos agropecuarios y caen los precios y la combinación de estos dos sucesos provoca una reducción del 50 % en el valor de las exportaciones argentinas y por lo tanto de la reducción del 50 % de la capacidad de importar y como lo que se importan son fundamentalmente productos elaborados. todo el período se llama Sustitutivo de Importaciones y dentro de él marcamos tres subperíodos: 1. que fue de rápida sustitución. argentino tuvo un crecimiento del 9 %. Fue el 30/12/1909. entonces tenemos un primer período de industria no buscada. a fines de la década del 50 las políticas estatistas del gobierno peronista son desmanteladas y comienza un nuevo período de auge en las inversiones extranjeras que se concentran principalmente en los sectores petroleros y automotor. que salió de la Planta Cordobesa. si bien todo el sistema financiero. 2. entonces. El primer automóvil fabricado en serie fue el JEEP. PEUGEOT. comienzan a producir desde sus plantas de Bs. pero la economía y la política marchaban por senderos diferentes.

porque no tiene la competencia extranjera.O. en ese momento el dueño de la industria debía recurrir a su propio ahorro para financiarse. no conseguía crédito todo aquel que lo demandaba. por lo cual. por lo tanto en todo éste período estuvo el problema de estrangulamiento externo. por las condiciones que tiene la industria para absorber M. o sea. estamos hablando de que las tasas activas muchas veces eran negativas. en término medio eran el 100 % promedio. de un desarrollo del mercado accionario. que era también un objetivo del gobierno peronista. todo el período Sustitutivo se maneja con tasas de interés fijadas por el Banco Central que eran muy bajas y a veces negativas. hubo un decreto de Perón que incentivaba con créditos. entonces. aquí en éste período hay un desarrollo importante. ya que el ahorro en $ era poco conveniente. porque había muchos insumos y maquinarias que no existían en el país y que debían importarse y la industria en nada cooperaba con balancear esas divisa que necesitaban luego para adquirir los equipos e insumos afuera. los aranceles eran realmente importantes. este sistema de protección de economía cerrada prácticamente de todo éste período Sustitutivo lleva a que la industria sea quizás obsoleta. recién en la última parte del gobierno de Perón y en el gobierno de Frondizi. que es cuando los bancos toman a crédito a nombre del Banco Central y este le concede redescuentos para que a su vez presten a sus clientes. Características del SUSTITUTIVO Se hace o desarrolla en una economía cerrada. por lo cual el crédito se direccionaba. con desgravaciones impositivas la producción de bienes que atiendan las necesidades inmediatas. es decir con altos aranceles que imponen una traba a la compra en el exterior de productos manufacturados. la tasa que se le paga al ahorrista. por lo cual ésta situación era muy problemática en el sentido del mantenimiento de los saldos externos. ésta forma del sistema bancario. por lo tanto había lo que se llama “Racionamiento del Crédito”. que conseguían aumentos salariales reiterados que luego los industriales lo trasladaban a sus costos y a sus precios. por lo cual en nada participaba de las exportaciones. y posibilidad de ocupar a un mayor Nº de personas.com . es a partir de ese sistema de centralización de depósitos. de calidad y de precio. eso inducía a comprar productos nacionales sí o sí y por lo tanto a producir en el país a altos costos. reservas. había sectores que podían pagar salarios altos total lo trasladaban luego a los precios. sindicatos muy fuertes como la U. distintas alternativas de financiamiento que se dieron después. fundamentalmente estaban dirigidos al sector industrial. por lo tanto en general en éste período las empresas tienen que manejarse con capitales de la misma empresa. la poca disponibilidad de ahorro interno y poco desarrollo del mercado de capitales. se generó una industria muy alejada de los estándares internacionales. o de las Obligaciones Negociables. Durante el período Sustitutivo. es decir que fuesen artículos de 1ª necesidad. pero había artículos que tenían aranceles de hasta el 300 %. que habían logrado grandes conquistas sociales y tenían gran poder de negociación. capitalización de utilidades. a altos cotos porque no había otra opción que comprar lo que se producía dentro del país. porque los depositantes eran limitados. era una forma de direccionar y controlar el crédito.“Centralización de Depósitos”. cuanto más las tasas pasivas. por la necesidad que había de producción de manufacturas que atiendan el mercado interno. permite al estado direccionar hacia que tipo de clientela dirigir esos créditos.M. pero antes de eso nos manejarnos exclusivamente con capitales nacionales. pdfediting. por ejemplo de la actividad sindical. es cuando se produce el ingreso de capitales extranjeros. En general en todo éste período existe el racionamiento del crédito. porque en general no se estaba acostumbrado al funcionamiento de la Bolsa.de O. (Unión Obrera Metalúrgica).

int. lo vemos como problemática después el otro período. sobre la variación del ingreso del P.I. para nivelar el sector externo. los enfoques reales que se usan en éste momento.Hasta en algunos casos los aranceles fueron demasiado altos. no es necesario que sean tan altos porque el Precio interno resulta más bajo. que el Precio Internacional convertido. es decir ante un crecimiento del 1 % del P. es lo que se llama agua en las tarifas o margen de protección excedente.. porque los aranceles eran demasiado altos. las importaciones crecían el 3 %. como para recomponer el sector externo. aumentan las importaciones. pero en el Sustitutivo hubo limitaciones para el crecimiento. porque en un momento que crece la actividad económica. En Brasil. Además siendo una industria que no tenía posibilidad de exportar. es igual a 3. que por la población que tiene Argentina es un mercado relativamente reducido. entonces el precio internacional convertido también va a ser alto. es decir que se podrían haber reducido significativamente los aranceles y aún la competencia externo no llegaba. que frenen el crecimiento. no hay suficiente financiamiento externo. si los aranceles son muy altos.com . sobre el P. queda limitada al mercado interno. entonces acá importa el tipo de cambio. lo que llamamos “Margen de Protección excedente “ . que a lo mejor para Argentina fueron más importantes todavía que en el Sustitutivo. la producción de Brasil era más o menos similar a la de Argentina en 1950. . llamamos enfoque real.I. para el crecimiento de la industria y en general del P.B. el escaso ahorro el poco desarrollo del mercado de capitales. a la devaluación o a políticas que disminuyan el nivel de actividad. i’ ↓ Precio Internacional Convertido P. bastante más bajo que la competencia exterior. y ahora la de Argentina es una tercera parte de la de Brasil. no puede entonces obtenerse las ventajas de escalas para reducir los costos. lo cual hace que la escala de producción sea también una escala reducida. entonces son varias las dificultades que había en éste período Sustitutivo. eso surge después a mediado de los 70. en todo éste período del Sustitutivo. así que la Reconversión todavía fue peor. Llamamos Margen de Protección Excedente a la diferencia entre el precio internacional convertido y el precio interno. quiere decir que la variación de las importaciones sobre las importaciones. el estrangulamiento externo. = Margen de Protección Excedente ↓ Precio Interno El estrangulamiento externo frenaba el desarrollo. pero Margen de protección excedente quiere decir que los aranceles son excesivamente altos. por ejemplo en los 50.B. a esto. políticas monetarias o fiscal contractivas que disminuyan el nivel de actividad. monetaria o devaluación. que en la próxima clase cuando veamos la RECONVERSION veremos que trata de reducirse. es decir la actividad económica crece y esto llevaba a desequilibrios en el sector externo. hablamos de una elasticidad de importaciones de 3. no hace falta que sea tan alto.I.B. el precio interno era el costo que tenía la empresa y el beneficio que le cargaba el empresario y el precio internacional convertido es el precio de ese mismo artículo una vez que se le cargan los aranceles al pasar por la aduana. en éste período hay que reacomodar el sector externo.. es un momento donde el desarrollo financiero internacional todavía no se había dado. es decir que hay una alta sensibilidad a importar cuando el Producto.I. pdfediting.B. es decir hay que aplicar alguna medida ya sea de política fiscal. fijense las dificultades de éste período y del siguiente. el costo de ese producto en el exterior y los aranceles que se le cargan. el crecimiento. P.

era muy difícil sacar al estado de ese déficit fiscal. pero hasta ese momento tenemos una economía muy cerrada. no se había realizado todavía ninguna privatización. tuvo un buen desempeño. lo que veíamos en el sector financiero. era muy regulador. entonces todas las empresas de servicios públicos estaban en manos del estado y se decía. índices delictivos bajos. con activismo político. ya que en algún momento dijimos que éramos parecidos a Canadá y a Australia. se había comprimido todo lo que se podía sustituir. se dio la Promoción Industrial. por eso se dice. había plena ocupación. que estaba agotado el Sustitutivo. lo que se llamó el estado benefactor. se instalaron alrededor de 20 Terminales automotrices. sino que continuamente es el rumbo y nos ha llevado a ese estancamiento. entonces.Por eso cuando en el gobierno de Frondizi. los índices de criminalidad eran semejantes a los de Europa. que no podíamos vivir eternamente en una economía tan cerrada de lo que eran los estándares mundiales. como que no se había generado deuda tan importante. porque la dinámica de crecimiento en los últimos diez años había sido muy buena. pero quizás se vivía mejor. mucho mejor de lo que vino después en la Reconversión. que Argentina se tenía que abrir al mundo. pero había ocupación plena. era dueño de los servicios públicos. porque a nivel mundial también se daba ésta dinámica.com . la apertura. no hubo endeudamiento. las empresas de estado eran deficitarias. estaban muy concentradas ciertas actividades en manos del estado. con escacísimo desarrollo. que producía inflación. tasa s reguladas. en realidad. dar por terminado. a mediados del 75 estaba agotado el Sustitutivo. como no había desarrollo importante del mercado de capitales internacional. las privatizaciones. todo éste período del Sustitutivo fue de mucha intervención del estado. con muy baja productividad. hay un déficit fiscal estructural crónico. Toda la industria argentina. pero bueno por lo menos en ese momento no se generó deuda externa. su actividad económica por los permanentes conflictos políticos. había por supuesto mucha gente empleada en el sector público. lo que sí éste período termina muy comvulsionado políticamente. Por supuesto que terminó éste período con una alta inflación. por ejemplo. es como no se marca una línea de largo plazo y de estrategia de desarrollo. períodos inclusive de centralización de depósitos. en el sentido de que con ese mercado cerrado y dependiente exclusivamente del sector agropecuario. pero las voces cantantes en ese momento. abrir la economía. hubo alternados períodos de encaje fraccionarios y períodos de centralización de depósitos. lo que pedía reiteradamente.B. por más que la calidad de los productos argentinos no haya sido buena. es decir muy encorcetado el sistema financiero. era solamente para atender al mercado interno. por lo cual había que liberalizar el sistema financiero. todo eran críticas al funcionamiento existente en ese momento. entonces. pero si uno observa el crecimiento del P. realmente funcionaba como una economía muy cerrada. que llamábamos el Costo Argentino. cosa que no se consiguió en los años siguientes. el Fondo Monetario. era que la industria no podía seguir así. que por lo menos el endeudamiento no fue grande que quizás ello haya sido lo positivo y si uno ve la evolución. que logró cierto grado de desarrollo como lo tuvimos en la industria. pero teníamos alguna cosas buenas. porque todas esas Terminales no tenían planificado producir acá para exportar. el desarrollo de los últimos 50 años nos ha distanciado significativamente de pdfediting. la evolución fue satisfactoria. muchos dicen que en la Argentina estuvo empañada. quizás los salarios estaban por encima de la productividad. dejar que los capitales ingresen al país. pero sí hubo altas tasas inflacionarias. pero se termina el período aún con centralización de depósitos. porque los cuellos de botella o estrangulamiento que se daban en el sector externo era. tenía un alto costo. realmente un disparate para el tamaño del mercado interno que era. teníamos algunas deficiencias. que se solucione con políticas recesivas. pero por lo menos el endeudamiento no fue grande. en el 64 / 74 (datos de los censos). algunos no coinciden con que hubiese estado agotado.I. por eso todo apuntaba a que era necesaria la Reconversión. la modernización.

éstas leyes de Frondizi. por lo cual el efecto de relocalización. Porque había déficit en la producción de bienes para el consumo masivo. semejante a Argentina. ésta Ley le daba las características al capital extranjero. Ley 14781/59 de Frondizi. es decir. le permitía repatriar las utilidades cuando lo deseara y todas las ventajas que tuviesen las empresas argentinas con la promoción. Tuvieron buen impacto. estuvo en vigencia hasta 1957 → Tenía como finalidad. de tener los beneficios del capital nacional. pero rápidamente repatriaron las utilidades. no fueron inversiones de largo plazo. la 14780. o sea. era lo que se llamó "Ley de Inversiones Extranjeras". En el Decreto de Perón. estuvieron muy concentradas las inversiones en Bs. para que vinieran a invertir a la Argentina. la metal mecánica por las Terminales y las de hidrocarburos por las inversiones extranjeras en el área de extracción y de procesamiento del petróleo. no se hicieron con vistas a exportar. la 1ª .I. la promoción era aquellas industrias. sino que fueron muy coyunturales. porque se le otorgaban los beneficios del capital nacional. procurar el aumento de la producción de artículos de primera necesidad que atiendan al mercado interno. el objetivo de la Ley de Promoción de Frondizi apunta a la industria pesada y a nivelar el sector externo.esos países y aún de Brasil que en los años 50 decíamos que tenía un P. para qué necesitamos 20 Terminales automotrices.com . también las tenía el capital extranjero. o sea facilitar el crédito. únicamente para vender al mercado interno. As. o sea con matrices obsoletas y por lo cual no se solucionó el pdfediting. vigente hasta 1970 En general. Subsidios de tasas de interés. como en la mayoría de los regímenes de promoción. vigente hasta 1970 3. en los alimentos. los textiles. muchos de los modelos que trajeron las automotrices eran modelos que en su país de origen ya no se producían. Aumentar los aranceles como medida de protección. Aumentar los aranceles del producto que se promueve la producción y de reducir los aranceles de los insumos o de los equipos que puedan importarse. en ésta. Fe y Córdoba.. Que el estado provea determinados servicios. Sta.B. PROMOCIONES INDUSTRIALES 1. 2. para exportar productos que se esté promoviendo su industrialización. por ejemplo. exención o diferimiento de impuestos. también vinieron empresas de explotación energética y explotación de petróleo. Aportes directos del estado u avales del estado para posibilitar la obtención de créditos en el exterior. El decreto de Perón 14630/44. que fueron las dos ramas que más tuvieron desarrollo. a precios diferenciales. En cambio. además acá vinieron desordenadamente inversiones como las que comentamos anteriormente. se sancionaron dos leyes. para que puedan venderlos sin dificultad en el mercado interno sin la competencia extranjera y disminuyendo los aranceles de los insumos o de los equipos que se importan. en cuanto a la inversión que hubo. los regímenes de Promoción Industrial (no haciendo en cada uno exacta mención de las ventajas). que produjesen bienes de primera necesidad para la atención del mercado interno. Tipos de cambio diferencial. como energía. no se reinvirtió en el país. en cuanto a reducción. para ese momento. Ley 14780/58 de Frondizi. tuvieron poco efecto. Tienen ventajas impositivas. se promovía el ingreso de capitales extranjeros. Si bien se trataba que se distribuyan en todo el país.

Es una ley nacional y en base a esa nacional. sobre que había galpones que no tenían nada adentro. fundamentalmente el I. siempre en el marco de la 21608 son: pdfediting. En general.. es más. solo que en vez de importar esos autos. se podían producir en el país.V. Catamarca. poniendo recargo en los impuestos a las que se establecían en un área. fijaba prohibiciones para el establecimiento de industrias. que absorbió el 15 % del valor nacional. eran gobiernos militares. la Ley 20560/73. las provincias fueron: La Rioja. como la administración estaba efectuada por las provincias y a los costos los pagaba la nación. era de impuestos nacionales.problema de estrangulamiento externo. y dentro de ésta Ley hubo tres inversiones que concentraron la mayor parte de la promoción: En Misiones: Celulosa Argentina y Alto Paraná. En el 3º gobierno Peronista.ley 21608/77 (último gobierno militar). que estuvo vigente hasta 1972. hizo control de las inversiones. entre 40 y 60 Km. éstas leyes contrariamente a las de Frondizi. San Luis y San Juan y fue una promoción que le costó muy caro al gobierno. pero igual algunas quedaron. es decir que es como si toda la inversión la hubiese realizado el estado. tuvo un efecto más de localización. que es muy raro que una promoción industrial desgrave éste impuesto. que absorbió el 6. En Córdoba: Petroquímica Río Tercero. En Tucumán: Papel de Tucumán. Desde el punto de vista del costo se podría decir que la 21608. 6.B. se dieron leyes promocionales para cuatro provincias. en los 80. se buscaba que las industrias estuviesen ubicadas por lo menos a 60 Km. Como verán trataba de promocionar la industria celulósica. pero suspendida y se suspende continuamente. 5. en cierto radio de la ciudad de Bs. porque ya en éstas tres tenemos arriba del 60 % del total de la promoción. Decreto . se dice que las inversiones que realizaron las empresas fue igual al costo de la promoción. que estuvo vigente hasta 1973. del personal que habían tomado y las que no cumplían con los requisitos de la promoción se dieron de baja a muchas promociones. que la empresa hacía figurar que la producción se realizaba en la empresa promocionada y a veces se llevaba la mercadería desde la Capital Federal a la provincia para estampillarla y volvía a la Capital o hasta ni siquiera se llevaban ese trabajo. porque el nivel de producción de los 80 es menor al del 70. la provincia no tenía inconvenientes en conceder con bastante liberalidad las promociones. Las leyes de las provincias promocionadas. El Decreto . vigente hasta 1977. tenían recargo impositivo. y dio lugar ésta promoción a bastantes actos de corrupción.ley (porque fue en un gobierno militar) 18587/70. tuvieron muy poco efecto. por lo tanto no se admitía las ventajas de esa ley de promoción para el capital extranjero. El Decreto . éstas dos. disminuyó el P. para evitar la concentración de industrias en las zonas más pobladas de Capital Federal. que la ya eran escandalosas.A. con las 4 provincias fue la promoción industrial más cara y los efectos económicos fueron poco importantes. que absorbió el 40 % de la promoción.com . por eso al darle la administración de la promoción a la provincia.. La 19904. En general. de la Capital Federal prohibían el asentamiento de industrias y entre los 40 y los 60 Km. As. 7. con la evolución de la actividad económica y la industria es lo que llamamos "La década pérdida". no hubo el suficiente control y el mismo estaba a cargo de la provincia.I. Por lo cual en el año 88 se suspendieron nuevos proyectos y Cavallo en el año 92. generalmente nacionalistas.5 % Fueron muy pocos casos. la petroquímica. de la Capital Federal. habrán escuchado. eran excluyentes y no admitían el capital extranjero.ley 19904/72. es decir dentro de los 40 Km. está vigente. ya que fueron muy pocas las industrias que se abrieron en el marco de estas leyes. pero no tuvieron salida exportadora.. 4. porque si tomamos lo que ocurrió en el año 80. hizo un control y dio de baja a muchas de las promociones.

22021/79 → La Rioja 22702/82 → Catamarca y San Luis 22973/83 → San Juan 8. La de Tierra del Fuego, que aún esta vigente y que es del año 72, del gobierno de Lanuse, la Ley 19640/72.

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08-09-03 Cuadro: Producción Industrial

Década del 80 → llamada "Década Pérdida" Para la industria fue más que perdida, porque en 1990, tenemos un índice de 100, entonces, los valores mayores que tenemos en 1980, quiere decir que todos decrecieron, allí hasta 100. ¿Cuál es el que más disminuyó? Prendas de vestir, excepto calzado de 305.8 a 100, prácticamente se redujo a una tercera parte y fíjense que diez años después en el 99 sigue en 90, es decir que disminuye un 10 % más de lo que era en el 90; después que otro item disminuyó mucho, Material de Transporte de 271.7 a 100 y después en la década del 90 se recupera, llega a 190.8, pero no llega a los valores que tenía en los 80. (Etc., ver cada uno de los items del cuadro y analizar sus variaciones). El último renglón toma la totalidad de la industria, que cae en los 80 un 35 % y se recupera en un 27 % en la década de los 90, tomada la industria en su conjunto, por eso decimos, que a veces las ramas tienen comportamientos muy distintos, si bien la tendencia general, es clara, una clara disminución en los 80 y una recuperación en la década del 90.

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UNIDAD 4 Hoy vamos a ver: SECTOR FINANCIERO El Sector Financiero, como los otros también tiene particularidades en el Agroexportador, en el Sustitutivo y en la Reconversión. AGROEXPORTADOR: se rige por el Patrón Oro, si bien como vamos a ver se lo adoptó y se lo dejó reiteradas veces. SUSTITUTIVO: el sistema financiero estuvo muy regulado, toda esa época que llamamos de represión financiera, con tasas de interés, generalmente, después vamos a ver período por período, fijada por el Banco Central, y por lo tanto una tasa baja, muchas veces real negativa, siempre la tasa nominal era menor a la tasa de inflación, por lo tanto no había demasiados interesados en hacer depósitos a Plazo Fijo y el sector financiero no estaba demasiado desarrollado en todo el Sustitutivo, éstas son las características esenciales, después vamos a ver bien los detalles. LA RECONVERSION: a partir de mediados del 76, se produce un cambio significativo, al liberar la tasa de interés, al liberar el ingreso de capitales externos, por lo cual el sistema financiero crece exuberantemente, esa exuberancia pronto hace crisis, pero la característica del Período de la Reconversión es que es un Sistema Financiero mucho más desarrollado, quizás más eficiente desde el punto de vista de los costos y con mayor grado de monetización. Uno a veces piensa en el Sistema Bancario y piensa que los Bancos hace poco que están, sin embargo en 1818 ya estaba la Caja Nacional de Sudamérica; en 1822 el Banco de Descuento; en 1826 el Banco Nacional de las Provincias Unidas; en 1863 el Banco de la Provincia de Bs. As.; en 1872 el Banco Nación, para tener una idea de que ya había muchos Bancos ya en el siglo XIX y la Moneda, Peso Nacional, como Moneda acuñada en Argentina y el Peso Argentino surge en 1881, recuerdan que ya hemos hablado de que se organiza la Nación y con la Federalización de la ciudad de Bs. As., podíamos decir, que ya éramos un país con su capital, entonces, al año siguiente ya tuvimos moneda propia, porque hasta entonces existían monedas provinciales, es decir que cada provincia emitía su propia moneda y en 1881 se crea lo que se llamó PESO MONEDA NACIONAL, que estuvo vigente hasta 1970, es decir que duró 90 años, éste tuvo una larga duración, porque después con las altas inflaciones de las décadas del 70 y los 80 se fueron renovando. Ese Peso Moneda Nacional en 1970 se le sacan dos ceros y se lo llama PESOS LEY 18188, en el año 1983 se cambian los Pesos Ley por los PESOS ARGENTINOS, y con éste cambio se le sacaron cuatro ceros, después en 1985 se pasa de Pesos Argentinos a AUSTRALES, que se le sacan tres ceros y en 1992 se pasa de Australes a PESOS, que son los que están vigentes ahora y en el cambio se le sacó cuatro ceros, por lo cual tenemos que quitar a esa Moneda Nacional de 1881 trece ceros. Dijimos, que estaba vigente el Patrón Oro, aunque fue varias veces abandonado su uso rigió de: Organismo que Centralizaba 1823 a 1825 → Banco de Bs. Ayres 1867 a 1876 → Banco de la Provincia de Bs. As. 1883 a 1885 → Bco. de la Pcia. de Bs. As., el Nacional y otros Bcos. privados 1899 a 1914 → Caja de Conversión 1927 a 1929 → Caja de Conversión

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porque está importando más de lo que está exportando. donde muchos países abandonaron el sistema.E.U. quiere decir que en realidad tiene que pagar más Libras esterlinas de las que recibe. sino porque cayeron los precios internos y de esa forma se nivela la Cuenta Corriente del Balance de Pagos.El Patrón Oro es un sistema muy rígido en el cual los países mantienen respaldo de oro sobre su moneda. que el tipo de cambio es cuatro dólares. pdfediting.com . pero la relación permanecía fija. con toda las dificultades que ha tenido siempre en momentos de ciertas crisis del sector externo. suponiendo que éstos dos países mantienen comercio entre ellos. ahora resultaría más competitivo. lo que va a producirse es un movimiento de oro. pero un poquito más. es por eso que reiteradamente lo abandona. una lira y esa es una relación fija.E. lo llamamos así. porque en el supuesto caso de que la Libra esté muy demandada. A nivel mundial desde el 30 hasta el 44. dos anos. 1 Onza 1 Onza U$S 28 7 ⇒ la relación de tipo de cambio es 4 U$S 1 libra Entonces. de acuerdo a la cantidad de oro que tiene y a la cantidad de moneda que tiene emitida.U. lo que haría bajar los precios internos. entonces. de acuerdo a la cantidad de dólares emitidos que tiene E. donde Nixon declara la inconvertibilidad del dólar. es un sistema muy rígido que un país como Argentina. o sea se había producido una disminución de su oferta monetaria. no porque varió el tipo de cambio. y lo retomó un poco antes de la crisis del 29. que ese sistema dura hasta 1971.E. se fija un respaldo de su moneda en oro. entonces la relación fija que tienen éstas dos monedas es de veintiocho dólares por siete libras. porque en las situaciones bélicas se hace un poco incontrolable mantener relaciones tan rígidas como el Patrón Oro. 28 U$S por una onza y ésta onza se la lleva a Inglaterra y allí se cambia por 7 libras.E. de acuerdo a la cantidad de Libras emitidas. entonces allí la Libra esterlina es más demandada. no hay éste exacto equilibrio de paridad. ya no tenía forma de retenerlos y de mantenerse dentro del sistema. se iban los capitales. es decir se van a entregar en E. en el supuesto caso que uno de los países tuviese déficit en su Cuenta Corriente. incluso E. entonces. y de acuerdo a la cantidad de oro que tiene. había continuas devaluaciones competitivas. fue muy complejo la relación comercial entre los países. lo mantuvo hasta 1931 y después también lo abandonó. lo que hay que ajustar son los precios internos. y lo retomó durante 15 años.U.U. En Inglaterra. porque ajustaban la moneda para exportar más y se llega nuevamente a organizar el sistema en el 44. es probable que esa Libra esterlina se esté pagando unos centavos más de dólares. perdía oro.U. y la relación de cambio es siempre fija de cuatro dólares por una Libra. por ejemplo. Aquel país que tenía cierta persistencia de déficit de la Cuenta Corriente en su Balance de Pagos. decimos por ejemplo que cada siete libras tienen de respaldo una onza.) cuesta veintiocho dólares. con una onza de oro cada veintiocho dólares emitidos.U. que E.. esa pérdida de oro implicaba que éste país había perdido oro y había recuperado moneda. tuviera déficit en su Cuenta Corriente. por ejemplo.U. lo abandonó en la crisis del 85. si: 1 Onza (que son más o menos 10 gr. es decir. y entonces las paridades entre las monedas son fijas. no va a cambiar mucho. y ahí en la crisis del 29 prácticamente todos los países abandonaron el sistema de Patrón Oro. los tipos de cambio no se ajustan.U. El régimen del Patrón Oro es un régimen muy rígido. puede responder con oro. pero después de la 1ª Guerra Mundial.

el sistema financiero se maneja con encajes fraccionarios y cumple adecuadamente las funciones de emisión monetaria. esas eran las funciones del Banco Central. Argentina también tuvo ésta experiencia del Patrón Oro y el sistema funcionaba. por eso decimos que ciertas operaciones ya existían antes de la creación del Banco Central. donde se vuelve al sistema de depósitos fraccionarios. en el Banco Nación. es decir la relación con el exterior. o sea. cumplir las funciones de superintendente del sistema financiero. un poco con cierta independencia de los depósitos que habían recibido. le prestaban al gobierno y concedía redescuentos a los demás bancos. era agente financiero del gobierno. por ejemplo. estaba muy cerca de lo que se denomina "encaje técnico". la regulación al sistema bancario. más orgánica. Este sistema funcionó así como centralización hasta 1955. Sir Otto Neimeyer. que ordenaban el ordenamiento financiero de los países. con la intención en éste caso fue de favorecer a la industria. porque todo ese período hasta 1945 es una época de estabilidad monetaria comparable a la del resto del mundo. está el Bco. defender el valor de la moneda. es un sistema de mucho control por parte del gobierno al sistema financiero. donde se hace la "Centralización de Depósitos" y en 1945 se nacionaliza el Banco Central. del 2 % anual y recién comienza a aumentar la inflación a mediados de la década del 40. y siempre con la idea de direccionar el crédito. allí había ciertos Bancos que otorgaban muchos más créditos de lo que habían recibido en depósitos. acá operaba la Caja de Conversión como el lugar donde se centralizaba la operatoria de divisas. por eso es que el papel moneda dura estos 90 años. que eran las tasas que en general tenían los países desarrollados. que ya vimos de industrialización buscada en ese momento. no había una proporción entre los depósitos que ellos recibían y lo que podían prestar. los préstamos al gobierno. Inicialmente imponía un encaje fraccionario para los Bancos del 8 % para las Operaciones de Plazo Fijo y del 16 % para las Cuentas Corriente. ya no es más mixto. donde realmente la estabilidad monetaria era fantástica. la inflación en Argentina tenía tasas del 2 o el 3 % anual. agente financiero del gobierno y centralizaba las operaciones de comercio exterior. se decía que era un encaje técnico. tenía 12 Directores y ejercía las funciones que mencionamos anteriormente. no siempre estuvo ésta caja. como decíamos que no había relación entre lo que habían recibido en pdfediting. fue quien tuvo el proyecto y en general en éste momento en todos los países del mundo se fueron creando éste tipo de instituciones Bancos Centrales. los Bancos son intermediarios entre el cliente y el Banco Central y el Banco Central luego concede redescuentos al sistema financiero. de producir el proceso. porque redirecciona el crédito. porque hubo un período. recibían a nombre del Banco Central y después el Banco Central le hacía redescuentos a los Bancos. lo que pasa que el Banco Central fue ya una organización más disciplinada. o sea. que centralizó la emisión de moneda. es decir que había actividades bancarias que eran realizadas por distintas instituciones. lo que antes estaba dividido en varias instituciones. fue allí en 1944. sino que es todo público y la Centralización de Depósitos es el sistema por el cual los depósitos son recibidos por los Bancos pero a nombre del Banco Central. o sea. de oro. para que preste. nace como entidad mixta. es decir la regulación que los bancos debían respetar. por la Caja de Conversión. O sea que en todo éste período donde está la Caja de Conversión. Nación. y esto se centraliza cuando se crea el BANCO CENTRAL. que el Banco Nación hacía funciones que después fueron desplazadas hacia el Banco Central. por ahí en los distintos períodos existieron otros organismos centralizando los cambios. es decir un valor suficiente para atender los requerimientos de los depositantes. es decir era de capital público y de capital privado.Entonces. hacían empréstitos patrióticos. que se crea en el año 1935 y como entidad mixta. ahora se centraliza en el Banco Central.com .

com . los Bancos Comerciales se especializaban en créditos a más corto plazo. ya cambia totalmente con la Reforma financiera del 77 al liberalizar la tasa de interés. por hacer de intermediarios. cosa que después se quita. había Bancos que estaban subgirados. y comenzamos la Reconversión. porque prestaron menos de lo que recibieron en depósitos y otros Bancos estaban sobregirados. que dijimos fue muy controlado. esto funcionó como encaje fraccionario hasta 1973. digamos en todo el período Sustitutivo el Banco Central tuvo bastante control sobre el sistema financiero. no tomaba el Banco directamente esa diferencia entre tasa activa y pasiva. los gobiernos peronistas que han tenido un mayor control sobre las variables económicas. es decir los Bancos Hipotecarios podían otorgar créditos a largo plazo para la compra de viviendas. se vuelve a la "Centralización de Depósitos". mientras funcionó el sistema de centralización de depósitos el Banco Central le pagaba a los Bancos una comisión. 3º Gobierno Peronista. los Bancos tenían determinadas características y podían atender un segmento del mercado y en 1973. es la que rompe ahí con el Sustitutivo. porque era rentable. al irse Perón en 1957. algunos otorgaban créditos hipotecarios. porque era muy conveniente sacar crédito ya que la tasa era real negativa. del 15 % de encaje para los depósitos en Cuenta Corriente y del 7. que fue el 3º Gobierno Peronista y se vuelve a la centralización de depósitos. entonces en 1969 hay una especialización de la Banca. por lo tanto el mercado la fijó alta y eso procuró el desarrollo del sistema. muy poco desarrollado. había que ser amigo del gerente para poder sacar un crédito. sino que la fijaba el mercado. hubo una modificación importante por el cual se dividió a los Bancos. o pdfediting. esa represión de la que hablábamos en el Sustitutivo. y la liberalización del movimiento de capitales fueron las 2 medidas más importantes de ésta reforma.depósitos y lo que prestaban. La Reforma Financiera de junio del 77. en el caso del encaje en Cuenta Corriente un 1 % mensual. se vuelve al encaje fraccionario y rige hasta 1973. o sea que en 5 meses llegaban al encaje del 20 % y en el encaje de los depósitos a Plazo un ajuste del 0. si bien la centralización de 1973 mantuvo esa relación entre los depósitos y a los créditos otorgados. porque otorgaron muchos más créditos de los depósitos que habían recibido. también interesados en usufructuar ésta alta tasa de interés. Ley de Reforma Financiera. por ejemplo. sino que el Banco Central les pagaba una comisión por la intermediación que hacían. si bien. de junio de 1977.5 % para llegar también en 5 meses al encaje del 10 %. a los que tenían más posibilidades de encajes altos. todo éste período desde la creación del Banco Central hasta la Reforma Financiera del 77 que vamos a ver ahora. que realmente fue un cambio radical en el sistema financiero. para el resto se establecía un encaje menor. fijando las tasas. han optado por manejar muy rigidamente el sistema financiero. la liberalización del movimiento de capitales implicó que todos los capitales que querían venir al sistema financiero tenían libre ingreso y en principio se estableció una permanencia mínima de 2 años. todo éste período desde el 77 en adelante fue de rendimientos financieros muy altos y de capitales extranjeros. dedicándose a una especialidad cada uno. pero durante el gobierno peronista el control aún fue mayor. o sea durante el 1º y 2ª Gobierno Peronista hubo centralización de depósitos. se les daba 6 meses de gracia y a partir del sexto mes debían ir ajustando todos los meses. la ley Nº 21526. entonces. entonces se hizo aquí un sistema diferencial de encajes. las dos medidas más importantes fueron la liberalización de la tasa de interés. pero en 1969. es cómo se desarrolló el Sistema Financiero durante el Sustitutivo. se estableció un 20 % de encaje para los depósitos en Cuenta Corriente y un 10 % para los depósitos a Plazo y eso era para las instituciones que estaban subgiradas. el Banco Central ya no fijaba la tasa. o sea hubo muchos interesados en poner fondos a Plazo Fijo.5 % de encaje para los depósitos a Plazo. distinto a lo que ocurrió en la centralización anterior.

algo habíamos comentado que aumenta el precio del petróleo. sobre los que no pagaban intereses a sus clientes. Una tasa de cargo quiere decir que el Banco Central. entonces. etc. lo sufrimos en el Tequila. si no se tomaba alguna medida en especial. Comerciales. sobre eso que podían prestar. si bien sólo podían prestan el 55%. en cierta forma esto se condice con lo que pasaba internacionalmente. lo que se hizo fue cobrar una tasa de cargo sobre la capacidad prestable de los depósitos en cuenta corriente. Y el Banco Central iba a pagar una tasa de compensación sobre el encaje que tenían que mantener los Bancos de los depósitos que habían recibido a plazo. $ 100 y sobre eso sólo podían prestar $ 55. Ahora se vuelve otra vez al sistema de encaje fraccionario (después del 73. como lo fue ésta de la Cuenta de Regulación Monetaria. porque esos pagaban interés sobre por ejemplo.e ) .C. recordemos se había vuelto a la centralización de los depósitos) y para que éste cambio sea menos traumáticos se utiliza la cuenta de Regulación Monetaria. aquí en el 77 esa normativa se cambia y los Bancos pueden hacer todas las operatorias. ↓ ↓ ↓ esto era un ingreso tasa encaje depósitos en cuenta corriente para el B. El encaje estaba en alrededor del 45 %. digamos el sistema financiero era más restringido y se había utilizado la mecánica de los encajes diferenciales entre entidades subgiradas y sobregiradas. tuviesen fundamentalmente depósitos de cuenta corriente. donde cada Banco tenía que especializarse en un tipo de acción. la generalidad en las actividades que pueden desempeñar los Bancos. para no perjudicar a aquellas entidades que tuviesen en la proporción de su cartera más depósitos a plazo fijo. tenían que guardar $ pdfediting. no tenían que pagar intereses sobre el 45 % del encaje que no pueden prestar como sucedía con el caso anterior. que pudiese prestar sobre lo que recibían en cuenta corriente. a partir de 1971 cuando Nixon declara la inconvertibilidad del dólar.sea que podían entrar y salir con total libertad. ya no hay esa división entre Bancos Hipotecarios. Tasa de cargo: ica . como acá se cambia la regla de juego. Central de cargo Es decir que los que tenían depósitos en cuenta corriente iban a tener que pagar una tasa al Banco Central. le cobraba a los Bancos una tasa de interés sobre los $ 55 de cada $ 100.C. lo sufrimos en el 2002. que eso en cierta forma creó la vulnerabilidad de nuestro sistema financiero. por lo tanto los países productores de petróleo manejan gran cantidad de divisas. o sea que a éstos $ 55 tenían que cargarle todos los intereses por lo tanto la diferencia entre la tasa activa y pasiva iba a ser bastante grande. pero esta posibilidad de que los capitales extranjeros puedan entrar y salir al sistema financiero libremente no existía antes. que recibían y que habían pagado intereses a sus clientes. iban a estar muy favorecidos aquellos Bancos que en la proporción de los depósitos. en el 77. esa modificación que vimos que se había hecho en 1969. esto que ocurrió a nivel internacional.com . es decir de éstos $100. había entidades que tenían mayoritariamente depósitos en cuenta corriente. D. se puede hacer una gran emisión de dólares. se trató de no perjudicar a aquellos Bancos que tuviesen gran cantidad de depósitos a plazo en proporción a los depósitos en cuenta corriente. es decir que éste ingreso de capitales se dio por toda esta modificación que se dio a nivel mundial del crecimiento y del desarrollo financiero. que durante el 3º Gobierno de Perón. aquí se hizo un sistema bastante complejo para hacer éste tránsito de un sistema de centralización de depósitos a un sistema de encaje fraccionario y operó de la siguiente forma: como el encaje era muy alto. ( 1 .

por eso se opta por ese encaje. por lo tanto se debería haber disminuido la Base Monetaria para que se compense con éste aumento del multiplicador. e . porque dijimos que se liberalizó la tasa de interés. debería haber ajustado a la baja el encaje.45. Central de compensación Si el Banco Central quiere que los egresos sean iguales a sus ingresos. por lo tanto la tasa de interés fue atractiva.com . disminuyó ese cociente. entonces para ello el encaje (e) debe ser igual a la proporción de los depósitos en cuenta corriente (DCC). D. sobre el total de los depósitos (DAP + DCC). y que además era adecuado para evitar una expansión monetaria grande.DAP Suponemos que las 2 tasas son iguales por lo tanto simplificamos Ahora distribuimos DCC DCC . para que la Cuenta de Regulación Monetaria estuviese equilibrada. ésta proporción original del 45 % va cambiando con los meses. de que la Base baje lo suficiente como para que el aumento que está teniendo el multiplicador no expanda fuertemente la Oferta monetaria. Esto es un egreso para el Banco Central. en la realidad estaba sucediendo que los DCC disminuían en relación al total de los depósitos. Lo que hicieron fue mantener alto el encaje. DCC = ico .DCC Saco factor común e DCC = e (DAP + DCC) e = DCC DAP+ DCC → Total de los depósitos Todo esto es solo manejo de las fórmulas.A. sólo tienen que partir de que sean iguales los ingresos y los egresos del Banco Central Entonces. (1 . como el Banco Central opera como agente financiero del gobierno. que era un encaje alto. es decir que en ese momento los DCC eran un 45 % del total de los depósitos. eso en ese momento en el que se estableció la Cuenta de Regulación Monetaria era del 45 %. Lo que ocurre. que ese cambio que fue bastante abrupto. es que le resultaba difícil compensar esa situación. entonces sobre esos $ 45 que tenían que mantener en encaje el Banco Central les pagaba una tasa de compensación. fue bajando al 30. pero en parte también por un criterio de racionalidad lógica de los agentes económicos. entonces: ica . porque al bajar el encaje. ↓ ↓ ↓ esto era un egreso tasa encaje depósitos a Plazo para el B.e . que antes una tasa de interés mayor se veían inducidos a hacer depósitos a Plazo fijo. disminuir el encaje teniendo en cuenta lo que estaba sucediendo en la realidad. Pero después la situación cambió. DAP + e . implicaba una expansión monetaria amplia.e ) . porque la proporción de los DCC se hacía cada vez pdfediting. entonces si el Banco Central quería seguir teniendo equilibrio en esa cuenta. ello implicó que la Cuenta de Regulación Monetaria fuese altamente deficitaria. es decir que los ingresos que recibe el Banco Central sean iguales a sus egresos y si se aplica ésta mecánica. pero como resulta difícil en la Argentina. DAP DCC = e. porque aumentaban los DAP. y por lo tanto la Base es más expansiva que contractiva. es decir cada vez se podía cobrar menos. Tasa de compensación: ico. en parte inducido por los Bancos.DCC = e. aumenta el multiplicador.P. al 25 %. entonces. e .

no tiene que elegir la entidad más sólida. En 1982 se comienza con lo que llamamos los Seguros de Cambio. éste período tiene como característica esto de altos déficit cuasifiscales. fue importante la emisión monetaria que se tuvo que hacer para atender éstos depósitos. por lo tanto esa cuenta fue altamente deficitaria y generó lo que se llama Déficit Cuasifiscal. que el Banco de los Andes. lo que llamamos el dólar barato. manteniendo bajo el tipo de cambio estoy controlando el precio de todos los productos que se exportan e importan. porque habiendo garantía total de depósitos. por lo tanto una conducta racional era elegir el Banco que pague la mayor tasa. para reflejar la situación: pdfediting. el Banco Internacional. por lo tanto. esa es otra característica de ésta reforma en donde la tasa era libre. como esa demanda se estaba volviendo muy importante. durante éste período se mantuvo el tipo de cambio relativamente bajo. termina siendo Fiscal. que muchos de estos créditos eran en cierta forma autopréstamos. como ya comentamos cuando vimos la Industria. hacía insostenible mantener el tipo de cambio bajo. el B. pero cuando éste tipo de cambio ya se ve que es notablemente bajo. daban créditos a empresas que no tenían posibilidad de devolverlos. que es el déficit que es cubierto por el Banco Central. en el momento que e la Contabilidad Pública se registra la operatoria del Banco Central. no asume riego el depositante. que tuvieron muchas dificultades para atender los créditos que habían solicitado y ante esa imposibilidad de los clientes de pagar los intereses y de devolver los créditos. y la clientela no tenía dificultad de poner sus dineros en esos Bancos poco fiables. después tenían mayores dificultades para recuperar los créditos otorgados y atender a todos esos Bancos que cayeron. porque había Garantía de Depósitos. dólares para pagar sus créditos afuera. crea expectativas de inminente devaluación por lo tanto muchos de los que habían sacado créditos afuera estaban inquietos por ésta situación y demandaban dólares para compensar esos créditos. en realidad se llama Cuasifiscal por la característica esta de que es cubierto por el Banco Central. pero había garantía total sobre los depósitos. En éste período. a eso también le llamamos Déficit Cuasifiscal. que a su vez. el Banco Central respondía sobre el total de los depósitos que se hacían en el Sistema Financiero. los dueños de éstas empresas grandes le demandaban al gobierno. pero en última instancia. y en general muchos Bancos se manejaban sin mucha rigurosidad. es decir le otorgaban créditos a empresas fantasmas. no figura en el Presupuesto. hubo Bancos que hicieron vaciamientos. otorgaban créditos a empresas que estaban con mayores dificultades económicas. implicó una erogación muy grande para el Banco Central.más chica y por lo tanto disminuían los ingresos del Banco Central y debían pagar compensaciones altas porque aumentaban los DAP. fundamentalmente a las empresas grandes. porque acá en la Argentina se resuelve todo con emisión monetaria.R. aquí hubo también muchos casos de corrupción. porque sacaban el dinero y lo depositaban en Bancos del exterior y después figuraban esos Bancos como que les estaban prestando a las empresas. y generalmente lo pagaban las entidades menos sólidas. es decir les aseguraba que les vendería los dólares al precio de hoy dentro de un año. al ser un ente público. vamos a ver un ejemplo. el Banco Central les concedió Seguros de Cambio. quiebran varias entidades.com . ingresaron muchos capitales del exterior. se utilizaba ésta metodología como política antinflacionaria. sino aquella que le pagaba el mayor interés. por eso después el efecto inflacionario. ya en 1981 comienza lo que llamamos la "Crisis Bancaria".I. porque el Banco Central centralizaba las operaciones cambiarias. por lo tanto el sistema financiero creció rápidamente pero con el empobrecimiento de muchas empresas.

tasas reguladas. resulta de que transcurrido ese período el U$S costaba $10. el Sistema Financiero se derrumbaba.com .M. y el gobierno le tenía que dar U$S 1.. gran parte de eso debe estar por pagarse. este 1º sistema de seguros de cambio implicó un 80 % a cargo del gobierno. es lo que llamamos la "Licuación de Pasivos". y esos U$S se los da a las empresa y las empresas pagan sus créditos. es para ejemplificar): U$S 1 $1 Vamos a suponer que en el período de un año. lo que se llamó el BONEX 82.M. por eso aquí la decisión de sostener el sistema.100. estoy multiplicando los precios por 5.100 → o sea que la empresa pagaba $ 2. entonces al cabo de un año. con cinco me estoy refiriendo a que aumentan el 500 % los precios. Se les cobraba un 20% sobre los 1. Esto es un ejemplo simple que hacemos para que se vea esto que se llamó "Estatización de la Deuda Privada". y es lo que llamamos Estatización de la Deuda Privada. que fue así por lo menos en los primeros seguros de cambio. como las empresas tenían mucha dificultad para atender sus créditos. es decir que si no lo socorría el Banco Central. cuando se le da el seguro de cambio era de por ejemplo (no era el vigente.Ejemplo: Vamos a suponer una deuda en dólares de 1. el índice de precios mayorista (I.100 el gobierno compraba U$S 210. pagar los intereses y devolver el capital. Además como el gobierno no tenía los dólares para dárselos. es decir acá se les permitió retirar los depósitos y eso era cubierto por emisión monetaria y a los deudores del sistema financiero se les dio largos plazos para devolver los créditos. Después. a éstos últimos se les dio un año de gracia y tasas de interés reguladas.000 $ 2.. esto ocurrió porque.. porque en realidad estaba atrasado en ese momento. eso se pudo hacer así porque el Banco Central emitió para devolverle a los depositantes que quisieron retirar sus pdfediting. en éste caso si se hubiere ajustado así en el ejemplo anterior.000. reales negativas y finalmente al crédito lo paga en gran parte la inflación.. no tenía muchas salidas. los emite para conseguir los fondos en divisas.000 Capital (que dijimos que lo iba a mantener a este tipo de cambio $1 U$S1) $ 100 Interés $ 1. emite bonos. por eso decimos que uno de los motivos de aumento de la Deuda Externa fueron los Seguros de Cambio. se hizo una distinción entre los que eran créditos comerciales.P.000 La tasa de interés internacional era del 10 %. se hizo como una centralización de depósitos. y los que eran créditos industriales. la empresa le entregaba al gobierno: $ 1. éste 20 % era ajustado por el I.000 Seguro de cambio = 20 % /$1. creo que hubiese sido peor si se caía el sistema.) era de 5. es decir que quedó endeudado el gobierno. o sea que con estos $ 2. los depositantes cuando quisieron retiraron los depósitos. el otro sistema que se hizo después implicó más o menos un 40 % a cargo del gobierno y de esto las beneficiadas fueron grandes empresas.100. toma créditos afuera. entonces el tipo de cambio. que como hemos dicho son bajas. hubiésemos ajustado por 5. entonces el gobierno hubiera tenido que pagar la mitad. porque así era el convenio.P. como un costo del seguro (no era caro). después hubo otros donde se ajusto con el índice de precios el precio del dólar. lo que se produjo también en 1982.000= $200 x 5 = $1. el Sistema Financiero tenía un 80 % de morosidad. al ajustarlo por el índice de precios no se sinceraba totalmente el precio del dólar pero era un poco más razonable el costo que tenían las empresas. no es que le da a las empresas los bonos. es decir que el gobierno debía poner U$S 890. el Banco Central se hizo cargo de los depósitos y de los créditos. que ahí estaba Cavallo en el Banco Central. que era lo que duraba más o menos el seguro.

ya no hay más que abonar los encajes para que el multiplicador no sea alto. pero a quién le da el dinero. sino que intermediaban entre el que tenía el dinero y el inversor. porque trae divisas. es decir los Bancos no recibían los depósitos. el Balance del Banco Central. cómo es el mecanismo. eso también decíamos se hizo con emisión monetaria. que mantuvo como composición de los encajes Bonos del Gobierno. por lo cual mantener este sistema implicaba costo cuasifiscal.com . encajes remunerados. que termina con el Déficit Cuasifiscal . por lo tanto por más que los tenedores sean argentinos es Deuda Externa. porque aquel que necesitó disponer de forma inmediata del dinero tuvo que mal vender éstos bonos que tenían una cotización inicial del 20 %. el dinero de alto poder. porque para contener toda ésta emisión monetaria que se hacía había que tener un multiplicador muy bajo. pdfediting. y los remuneraba el Banco Central. entonces. éste análisis del Banco Central. más déficit cuasifiscal. Después comenzó a funcionar como paralelamente un sistema de aceptaciones. congelado en ese momento como centralización de depósitos. porque tenían buena amortización. para que el sistema financiero pueda funcionar con encajes tan altos había que remunerarlos. cuando aumenta la cantidad de dinero primario. pero estamos generando una relación de injusticia. base monetaria. en el debe los Bancos tenían en un 80 % bonos del gobierno. porque nosotros decimos el Banco Central emite. emisión primaria. entonces cambiando esos bonos por los Bonex. pero ahora queda la deuda en Bonex (Deuda Externa). se caracterizó por mantener altos encajes. y encajes remunerados. buen rendimiento y se pagaron totalmente. Esto implicó una desviación de recursos en atención al Sistema Financiero. aumentaban la emisión y traían inflación y eso se termina con el Plan que llevó a cabo Hérman Gonzalez en Diciembre del 89. Esto ocasionó lo que se conoce como Festival de bonos de Alfonsín. y después es como que se fue paralelamente trabajando el sistema financiero en forma libre y esto quedó como encapsulado. por eso decimos que se pasa de Deuda Interna a Deuda Externa. que se llamó Plan Bonex 89 y allí todos los Plazos Fijos se cambiaron por Bonex. para tener un multiplicador bajo había que tener encajes muy altos. que es el dinero que emite el Banco Central. que termina con el PLAN BONEX del 89.depósitos. que aumentaban mucho el déficit cuasifiscal. para eso analizamos. tiene algún origen esa operación de emisión de dinero primario. Se termina con el déficit cuasifiscal. porque se puso también tasa regulada para los depósitos. si bien después se fue mejorando y quien los pudo mantener. entonces. porque todo el gobierno de Alfonsín. Debe 80 % Bonos del gobierno 20 % Prestaba Haber Depósitos 11-09-03 Multiplicador Bancario (repaso de economía II) Para analizar la Base Monetaria. hizo buen negocio. es como que se liquida la situación de los pasivos de los Bancos (Deuda Interna). la gente tenía depósitos en el haber de los Bancos. por lo cual ya no resultaba tan interesante tener el dinero a Plazo Fijo. se elimina del debe los bonos del gobierno y del haber los depósitos. porque los Bonex 89 eran cifrados en U$S. nos sirve para ver cuál es el origen del aumento de la Base Monetaria.

80 y $ 3. donde los déficit del Sector Público eran financiados por emisión monetaria. que es la que hace el Banco Central. no sabemos bien dónde está situada la banda. algunos dicen que lo quiere mantener entre $ 2. Sector Financiero PASIVO Circulante Base Monetaria Depósitos del Sector Financiero (D. Sector Público: dentro del sector público tenemos los títulos que emite la Tesorería. no hay efecto monetario. dando la sensación de que lo quiere mantener dentro de esa banda. está originado en la variación de "Oro y Divisas" que tiene el Banco Central y esa variación se da porque el Banco Central interviene para mantener el valor de la divisa.) Oro y Divisas Créditos al Gobierno 2. porque interviene cuando la cotización de la divisa perfora la banda esa que el Banco Central estipuló donde se tiene que mover el tipo de cambio. esta intervención se da cuando el tipo de cambio es fijo o tiene flotación impura o sucia. no lo explicita. aumenta el oro y divisas y aumenta el circulante.N.G. R.I. pero evidentemente el Banco Central interviene comprando y vendiendo. Este ha sido el motivo del problema inflacionario en la Argentina. pdfediting. no tiene porque intervenir el Banco Central. B. ésta fue la causa más importante de aumento de la Base monetaria.N. que el Banco Central los cambia por pesos. tiene que existir un tipo de cambio fijo o con flotación sucia. donde si en un momento piensan que hay exceso de oferta monetaria. pero interviene continuamente. dentro del Banco Central se esteriliza). éstas operaciones que se llaman de mercado abierto se usan para mantener el valor de la moneda. en países que hacen un buen manejo y administración de la cantidad de dinero. Sector Externo Netas (R. Para que el Sector Externo sea motivo de variación de la Oferta Monetaria. Efecto monetario se llama al cambio en la cantidad de circulante que está emitido por el Banco Central. pierde divisas y recupera circulante. recupera pesos.com . porque si es totalmente libre la determinación del tipo de cambio. la divisa se cotiza en el mercado con la oferta y la demanda libre y por lo tanto no hay intervención del Banco Central y por lo tanto no hay efecto monetario. ACTIVO Origen ⇐ Reservas Internas 1. En los casos en que el Banco Central compre divisas.) 3. Por ejemplo ahora en la actualidad. C. Sector Público Netos (C. Entonces el motivo es el Sector Externo y la manifestación es el aumento del circulante. venden esos títulos al mercado abierto.S. y con flotación interviene un poco menos. Sector Externo: una de las causas de aumento o disminución de la emisión primaria.Son tres los sectores que dan origen a integrar el Banco Central de la República Argentina.) 1. durante la Convertibilidad. 2. si es fijo tiene que intervenir continuamente para asegurar el tipo de cambio que fijó. A. por lo tanto disminuye el circulante (porque tiene sentido el circulante fuera del Banco Central.F. porque hay exceso de divisas en el mercado. Si vende divisas pasa lo contrario.

pagan por esos títulos. porque aumentando esos depósitos el Sistema Financiero puede aumentar sus créditos. o sea que el Banco Central se relaciona con el Gobierno o con el Sistema Financiero. Sector Público {Créditos al Gobierno Netos (C. ya sirve para expandir los créditos. Entonces sube cuando aumenta la cantidad de títulos públicos y baja cuando el Banco Central vende esos títulos o la Tesorería se los paga.N. netos quiere decir que si hay obligaciones con el exterior. El Sistema Financiero retira el circulante o queda en parte depositado en el Banco Central. si se le está prestando más a los Bancos. por cambios en la Base Monetaria o por cambios en el multiplicador. tenemos el "origen". no tiene cuenta de particulares el Banco Central. en el valor de los títulos y aumenta su Pasivo. Si el Banco Central quiere aumentar la cantidad de moneda.I. por lo tanto no hace falta que los retire. éste dinero de alto poder o emisión primaria.)} y 2. que es la relación con el sistema bancario. o el Sector Financiero. Depósitos del Sistema Financiero en el Banco Central. le entrega moneda. pdfediting. porque si hay depósitos del Sistema Financiero en el Banco Central. si hay depósitos del Sector Público en el Banco Central.)} se toman netos. los Bancos atraídos por esa menor tasa. los pesos que emite. Sector Financiero no va neto. en los otros casos se toman netos). que puede ser: el Sector Externo. le piden créditos al Banco Central. porque aumenten o disminuyan los créditos que se les da al sector público.N. el Sector Público. cuando lo obligan a tener los encajes en el Banco Central o a disposición del Banco Central. porque ya tiene constituida ahí la reserva. El Circulante y los Depósitos del Sistema Financiero constituyen la Base Monetaria. la Tesorería coloca los títulos en el Banco Central y el Banco Central. Entonces: 1. Sector Financiero: ésta es la relación que mantiene con los Bancos y aquí es fundamentalmente la tasa de redescuento la que induce a que el Sector Financiero saque más o menos crédito en el Banco Central. ese es el funcionamiento teórico. va a figurar en créditos a los Bancos un importe mayor y se va a reflejar en el Pasivo con un aumento del Circulante (aún cuando el crédito otorgado a los Bancos esté depositado en el Banco Central. está ocurriendo esto.los particulares los adquieren.G. entonces el Banco Central rescata ese dinero primario y disminuye la oferta monetaria. Sector Externo {Reservas Internas Netas (R. en el Activo. en contrapartida de eso hay movimiento de circulante. A través de la tasa de redescuento el Banco Central regula los préstamos al Sistema Financiero. ya la expansión se produjo. porque aumenten o disminuyan las divisas.com . se restan. ya se produce un aumento de Base Monetaria. 3. M = ↓ Oferta monetaria B x m → multiplicador ↓ Base monetaria A la Base: la llamamos expansión primaria Al efecto del multiplicador: expansión secundaria La relación entre la Oferta monetaria y la Base monetaria es lo que llamamos el multiplicador. aún teniéndolos depositados en el Banco Central. se restan. reduce la tasa de redescuento. La Oferta Monetaria cambia. entonces aumenta el Activo del Banco Central. 3. Cuando decimos que el déficit público es financiado por el Banco Central.

pero el Banco por esos $ 800. por eso ésta expansión no es tan grande. pero el Banco reserva. si la gente tiene por costumbre depositar todo en el Banco y manejarse con la tarjeta de débito.800. es decir. Una política monetaria expansiva tiene dos caminos para realizarse: la Base monetaria o el multiplicador.Este aumento o disminución que hace el Banco Central de la Base es amplificado por el funcionamiento del sistema bancario. y al depositarlo obtiene medios de pagos por $800. evidentemente si son menores estarían infligiendo las normas del Banco Central. créditos por $ 800. por eso es importante para la autoridad monetaria conocer cuales son las costumbres de la gente. 1 = 5 → multiplicador 0. guarda como reserva $ 160 y otorga créditos por $ 640 y así sucesivamente. guarda la reserva o encaje y presta el resto.000.000. el Banco Central puede regular en parte el multiplicador. recibe un depósito. se convierte en oferta monetaria de $ 5. guarda la reserva y presta el resto. y pueden tener penalizaciones. por ésta característica que tienen los Bancos. entonces en éste ejemplo hubiese sido: $ 1.2 Es decir que ésta emisión inicial de $ 1.000 Crédito $800 Banco " B " Reserva $160 Depósito $ 800 Crédito $ 640 Una Oferta monetaria muy grande crea presiones inflacionarias. Ejemplo: En un Banco se deposita el 1º depósito de $ 1. se va a encarecer mucho el pdfediting. entonces. que es Base monetaria en el Banco "A". ahora tenemos $ 1. cuál es el grado de bancarización.000.000 iniciales. la expansión que hace el sistema financiero es igual a uno sobre el encaje (1/e). quien depositó ahí tiene medios de pago para comprar por $ 1. bueno. éste que recibió el crédito puede comprar una máquina. pero como ya vimos los otros días si pone las reservas o encajes muy altos. por ejemplo el 20 % y presta el resto. el multiplicador es variando las Reservas que le obligan a tener a los Bancos. tenemos éste que tiene depositados $ 1. lo que da origen a que los medios de pagos aumenten mucho más de aquel primer depósito inicial. eso es así. o tiene muy poco efectivo porque tiene un cajero cerca y entonces saca porcentajes mínimos de sus depósitos para el uso cotidiano y se maneja con muy poco dinero en efectivo.com . que podríamos decir. surgió de la Base monetaria del Banco Central. eso da lugar a que actúe plenamente el multiplicador bancario y la expansión de la oferta sea muy grande. a través del mecanismo de las reservas. depende de la demanda. Banco " A " Reserva $200 Depósito $1. es depositado y el Banco actúa igualmente. si toda la Base monetaria fuese al sistema bancario y todo vuelve al sistema bancario. vuelve al sistema financiero y así sigue con ésta mecánica. los Bancos pueden tener reservas mayores a esas mínimas que establece el Banco Central. no siempre que aumentemos la Oferta monetaria va a haber presión inflacionaria. éste que recibió el crédito dispone de medios de pagos para comprar por $ 800. por supuesto que hay parte que queda en efectivo.000 .000.000 y éste que recibió el crédito por $ 800. de los $ 1. siempre que todo volviese al sistema financiero. que con un sistema de encaje fraccionario. si no existiese dinero en efectivo. el que vende la máquina lo deposita en su Banco. en general vuelve al sistema financiero. generalmente hay normativas del Banco Central que disponen cuál es el nivel de reservas que deben mantener como mínimo los Bancos. por ejemplo. Entonces.

30 + 0. tienen que cargar todos los intereses que le pagaron al ahorrista. entonces a ese valor del multiplicador lo podemos obtener despejando en la fórmula: { ↔ } Medios de pagos que tiene la gente (efvo. Aceptaciones. lo óptimo sería que esté cerca de lo que son las reservas técnicas. pero con un pequeño ejemplo. por lo tanto aumenta mucho el express. (Reservas) m = M B Entonces. éstas son el valor que se calcula como necesario para que no haya problema para cuando los depositantes vayan a retirar sus depósitos. acá no queda tan claro porque lo tenemos en el numerador y en el denominador.crédito. Entonces. al estar en el denominador. por eso no es conveniente para el buen funcionamiento del sistema financiero que las reservas sean muy grandes. entonces si aumentan los encajes.20 + 1 = 4 0. y allí sumar sus costos administrativos.20 + 0.10 Entonces. el Banco Central tiene dos instrumentos de política monetaria.10 0. etc). Le llamamos "e" ↑ m = E/D + D/D→ es igual a 1 E/D + R/D → le llamamos "r" m = e + 1 e + r Este es el multiplicador cuando hay efectivo La relación Reserva / Depósitos (R/D o r). en realidad eso depende de los países y de las características de las instituciones. el multiplicador es igual: en el numerador la Oferta.. entonces si aumenta. porque los Bancos sobre la porción que pueden prestar. eso queda claro porque está una sola vez y en el denominador. desde la más restringida.A. en realidad es una construcción teórica porque algo de efectivo siempre hay.25 0. es decir . estamos hablando de una Oferta bastante restringida y líquida (Efectivo + Depósitos). la conducta del público de mantener mayor cantidad de efectivo en relación con la cantidad de depósitos. 1/e es el multiplicador correspondiente a un sistema que actúa sin efectivo. si aumentan las reservas el multiplicador disminuye. porque hay distintas definiciones de Oferta. Si aumenta la relación Efectivo / Depósito (E/D o e).30 + 1 = 3. ch/. dos instrumentos para aumentar o disminuir la Oferta monetaria. lo vemos fácilmente: 0.C. que son la Base monetaria y el multiplicador. depósitos) = E + D E + R→ Depósitos de los Bancos en el B. pdfediting. la fracción disminuye. la conducta del público acerca de la elección que hace entre Efectivo y Depósito. que es la diferencia entre la tasa activa y la tasa pasiva. variando los subíndices y en el denominador a la Base monetaria que dijimos que es el Efectivo o Circulante más los Depósitos del Sistema Financiero (las Reservas). el multiplicador disminuye. Ahora: dividimos por los Depósitos (D) Relación Efectivo /Depósito. que sería ésta. está en el denominador. que es la más líquida y que le podemos sumar cada vez más Activos Financieros (Depósitos a Plazo.R. sus ganancias.com .

En la Convertibilidad se comprometía el Banco Central a mantener respaldo sobre la emisión monetaria de por lo menos 2/3. la gente se quedaba con los pesos. Esto llevo a que las otras herramientas de variación de la Base monetaria estuviesen muy limitadas. Grado de Monetización Para hablar de la Demanda Monetaria partimos de la Teoría Cuantitativa: Recordemos: M . entonces aumento la oferta pero también aumentó notablemente la demanda. pero porqué les parece que no hubo inflación si la Base monetaria y aún la Oferta monetaria aumentó tanto. Y M= cantidad de moneda pdfediting. endeudamiento del sector público. generalmente viene dado por la política cambiaria. es decir. eficaz para combatir la inflación. es importantísimo el comportamiento de la gente para que tenga éxito el plan antinflacionario. porque si la gente no cree y actúa en consecuencia. porque su objetivo es defender el tipo de cambio. que ingresaban divisas se cambiaban por $ en el Banco Central y se efectuaban los gastos en $. el Banco Central debía comprar para mantener el tipo de cambio. en el 91 hubo un poco de inflación pero después a partir del 92 se estabiliza y tenemos tasas muy bajas de inflación. siendo tan rígida la normativa de cumplir con el respaldo en oro y divisa.Dentro de la Base monetaria. porque había confianza de que no hubiese inflación. V = P . Durante la Convertibilidad la Base Monetaria aumentó alrededor del 300 % y hubo estabilidad monetaria durante casi todo el período. por lo tanto allí no puede realizar compra y venta de divisas para modificar la Base monetaria esto viene determinado por la política cambiaria. capitales especulativos. con la Convertibilidad. como determinamos la Oferta monetaria. los instrumentos que puede utilizar fundamentalmente son: Las operaciones del mercado abierto: compra y venta de títulos La regulación de la tasa de redescuento. y a cambio daba $. por la elección que hizo del tipo de cambio. y hasta 1/3 en Bonos del gobierno en U$S o moneda extranjera. es decir que por cada $ emitido tenía que tener 2/3 en oro y divisas. cualquier plan antinflacionario fracasa si no convence a la gente que el plan va a ser bueno. ¿Qué es lo que ocurrió que aumentó la Base monetaria el 300 % y que aumentó aún más la Oferta monetaria y hubo tan baja inflación? Fueron varios los motivos por los que hubo ingreso de capitales externos. la expansión o la contracción del crédito a los Bancos. cuales son los instrumentos que tiene el Banco Central para variar la Oferta monetaria). es decir se desprende fácilmente del dinero y compra bienes que no deterioren su valor. primero fue un poquito menor y después se fue aumentando hasta llevarlo hasta 2/3. el resultado del funcionamiento del Sector Externo determinaba la Base Monetaria. (Todo esto que vimos es para la Oferta Monetaria. esto es lo que se llama "Política Monetaria Pasiva". se fijó un tipo de cambio y el resultado del ingreso y del egreso de divisas es lo que va a determinar el comportamiento del Sector Externo. Activa es cuando puede utilizar todos los instrumentos disponibles para cambiar la Base Monetaria. porque la estabilidad monetaria se da cuando hay igualdad entre la oferta y la demanda y la demanda está muy influida por las expectativas. es por eso que se llama Política Monetaria Pasiva. la Base monetaria viene ya determinada por el sector externo. porque sólo podía tener hasta 1/3. ésta última era una limitación. es decir que el Banco Central no puede actuar activamente. entonces hay inflación. entonces el Sector Externo.com . Porque el Sector Externo.

I. M2. al aumentar el denominador.. la economía estaba en cualquier nivel y estar en el pleno empleo era una posibilidad más. dado por la flexibilidad de los precios de los factores productivos que aseguraban siempre la situación de pleno empleo. ..B. era del 5 %. por lo tanto disminuye k. entonces para ellos el aumento de la cantidad de moneda influía directamente en el nivel de precios. Los precios para Keynes eran estables en el corto plazo. M3. podemos tomar lo que es Oferta monetaria. Por lo tanto para conseguir para aumentar el grado de monetización lo que hay que hacer es conseguir la estabilidad monetaria y combatir la inflación esa es la forma en que la gente retiene el dinero. M1: es la más líquida. para ellos la economía estaba siempre en el nivel de pleno empleo. V = P . por ejemplo.o poco? A partir de ésta igualdad: 1 = k→c V M iente P. Cuando los precios aumentan mucho éste P. Y = P..I.com . y que es bueno que haya monetización porque la moneda es como la materia prima del sistema financiero. no se si se acuerdan.I. En épocas de alta inflación el grado de monetización es muy bajo. en general.B. ("P" es precio por "Y" ingresos en términos reales) Eso fue visto por los Clásicos. porque en el denominador se expresa la inflación. Y Los Clásicos Para Keynes: Estar en el pleno empleo era una situación muy particular. por lo tanto el veía una relación entre la cantidad de moneda y el nivel de producción. aumenta mucho porque está expresado en pesos. En cantidad de moneda. recuerdan algo de eso.V= las veces que en promedio se usa esa unidad monetaria en un período de tiempo P . es decir no variaba en el corto plazo era dada por los usos y costumbres. veíamos que la curva IS y LM.. y que el nivel de ingresos real (Y) era de pleno empleo.B = 1 " k" V De ésta forma medimos el grado de monetización de demanda Con la misma ecuación cambia un poco la interpretación. pdfediting. por eso una forma de aumentar el grado de monetización. por ejemplo si hay un aumento del 20 % en la cantidad de moneda eso hace que se produzca un aumento del 20 % en el nivel de precios. y esa relación de cantidad de moneda sobre P. _ _ M . si se interpreta como que se demanda una fracción de moneda en relación al P. se lograba una mejor tasa de interés y aumentaba la producción. facilita la actividad económica y por lo tanto facilita el crecimiento.I. . en 1990 después de la hiperinflación del año anterior y el 90 también fue un año de inflación de arriba del 10 %.I. si aumentaba la cantidad de moneda se desplazaba la curva LM. esa es la diferencia entre el pensamiento Clásico y el Keynesiano. porque tenemos producción y precios. es por eso que es bueno que exista un alto grado de monetización hay bajo grado de monetización cuando hay inflación. pero es también un flujo que facilita los cambios.. ellos decían: que la Velocidad de circulación (V) era estable.B. en sus distintas versiones M1. Efectivo + Depósitos en cuenta corriente M2 = M1 + Depósitos a Plazo .B.

y entonces parece en ese momento que se normaliza por lo menos el costo. la crisis que causó rápidamente. ésta necesidad que tenía de mantener respaldo en oro y divisas sobre la emisión monetaria y ese respaldo implicó que estuviese la emisión monetaria determinada por el comportamiento del Sector externo. identifiquen cuáles son las características centrales de los distintos modelos: Agroexportador. que era un problema de 40 años de la Argentina. pero en general un sistema financiero pequeño. se le suma Activos de menos liquidez. habiendo pasado por la hiperinflación del 89. durante los 90 aumentó un 60 %. porque en la época del Patrón oro durante el Agroexportador. racionalización del crédito. por más que se aumente la cantidad de moneda se va a traducir en aumento en los precios y no se consigue aumentar el grado de monetización. porque los precios del costo de la canasta familiar siguió pdfediting. porque de lo contrario. que ya vimos en clases anteriores como se trató de sostener la situación desde el Banco Central.com . estuvo todo tranquilo. por eso en todos los sectores. con la Reforma Financiera del 77. cuando decimos que queremos aumentar el Grado de Monetización. pero no hubo crisis Bancarias importantes. Sustitutivo y la Reconversión. convenció a la gente de que iba a ver estabilidad de precios. durante todo el Sustitutivo la característica fue la inflación. lo que llamamos Cuasifiscal. El grado de Monetización era: En 1990 5% En 1995 18 % En 1999 33 % En todo el período de la Convertibilidad fue aumentando notablemente el grado de monetización. uds.I. que había represión financiera. La ley de Convertibilidad. Tener en cuenta. por la alta inflación del 90 y con la "Ley de Convertibilidad" de Abril del 91 se llega a la estabilidad monetaria. justamente se daba ésta característica que el sistema era poco desarrollado.B. la Oferta monetaria entre un 400 y un 500 % y el P. períodos no tan controlados por el estado cuando había encajes fraccionarios. es decir que el Plan de Convertibilidad fue muy exitoso en cuanto consiguió solucionar el problema de la inflación. que fue importante el aumento que hubo de la Base y de la Oferta monetaria pero que debido al diseño que tuvo el Plan. tasas reguladas. pero que podríamos decir que es pérdida del gobierno. que nosotros lo materializamos en la inflación. salvo en los primeros meses que se reflejó en el costo consumidor. ese Déficit Cuasifiscal se resuelve con el Plan Bonex. y por un término de 11 años hubo estabilidad total o casi total de los precios. eliminando el costo cuasifiscal y se soluciona realmente el problema de la inflación con la convertibilidad. lo que hay que hacer es lograr estabilidad monetaria. porque a principios de la década del 80 (en el 1981/82) ya empezaron a caer varios Bancos. Entonces. después de 40 años inflacionarios llegamos a 1991. períodos muy controlados por el estado cuando hubo centralización de los depósitos. ya la explicamos cuando vimos el Balance de Banco Central. en la Reconversión empezamos con la turbulencia de la Reforma Financiera del 77. porque la Base monetaria aumentó un 300 %. * Completamos la Evolución del Sistema Financiero (habíamos quedado en el Plan Bonex) Como verán desde el punto de vista Financiero fue mucho más turbulenta la Reconversión. poco desarrollado. auxiliando al Sistema Financiero para que no se produzca el colapso casi en todos los bancos. porque lo emite el Banco Central.Así sucesivamente a medida que aumenta el subíndice. pero que llevó un gran costo para el gobierno. digamos cambia totalmente.

el índice de precios consumidor aumentó alrededor del 60 % en toda la convertibilidad. sólo quedan seis en manos de las provincias: Banco Ciudad de Bs. pdfediting. comienzan a privatizarse muchos Bancos Públicos. por la competencia externa. en Argentina se produce un gran éxodo de capitales. pero realmente fue insuficiente. el precio de los bienes que se reflejan a través del índice de precios al por mayor rápidamente se verificó una estabilidad monetaria.000. fue un impacto muy grande para la Banca Cooperativa y comienza todo un proceso de concentración del sistema bancario y de reestructuración de lo que se llamó la Banca pública. disminuyen los depósitos en el Sistema Financiero en alrededor de 8. por el tipo de cambio fijado uno a uno. pero eso se manifestó directamente en los primeros meses y el índice mayorista aumentó un 12 %. venían capitales. se llama así cundo el Banco Central puede libremente emitir redescuentos para auxiliar a los Bancos que tenían problemas.000 millones. por eso había tanta diferencia entre el índice consumidor y el mayorista. en Diciembre del 94 se produce una gran devaluación en México y eso cambia un poco el humor de los inversores y piensan que eso mismo puede ocurrir en otro países de América Latina y entonces. no podía emitir para dar la cantidad de redescuentos suficientes. Ese fondo se constituía con un % de los depósitos recibidos por los Bancos. imagínense que veníamos de una historia inflacionaria. de acuerdo al término del plazo fijo.000 a $20. de acuerdo a las necesidades de los Bancos. As. los precios aumentaron solamente alrededor del 13 %.A. siguiendo la inercia inflacionaria. no estaba la posibilidad de que el Banco Central actúe como prestamista de última instancia. por eso acá se produjeron una serie de fusiones muy importantes. los Bancos grandes absorbieron a los Bancos chicos. se les garantizaba un mínimo de $10. que en el 89 la inflación fue del 3000 %. porque una de las peticiones del Fondo Monetario era que se privatice el Banco Nación. realmente el éxito de Cavallo estuvo reflejado en esta ley. no lo podía hacer. durante la Convertibilidad. que por supuesto es público. el índice al consumidor reflejó un aumento de precios de importante. sin embargo durante los 11 años que duró la Convertibilidad. a partir del "Tequila".com . porque aseguraban el tipo de cambio uno a uno y por lo tanto el capital se podía retirar. siempre uno a uno. porque como ya dijimos solamente el sector externo era quien determinaba la Base monetaria.aumentando un poco. realmente fue un impacto muy importante para el Sistema Financiero y era un sistema financiero que no tenía la red de contención para una salida tan rápida de capitales. en calidad de Bancos Públicos en un 100 %. sin embargo. al tener servicios y esos servicios no tenían la competencia externa. recuerden que cuando vimos éste tema hacíamos incapié en esto de su composición. una fuga de capitales. es decir un capital mínimo como para no perjudicar tanto a los pequeños ahorristas.) un fondo donde todos los Bancos aportaron para socorrer a las entidades que no pudiesen devolver sus depósitos. y después del arreglo con el Fondo parece que va a seguir siendo público. Además se dieron ciertas medidas de contención: Se constituyó SEDESA (Seguro de Depósitos S. El sistema financiero sufre otra crisis. es decir hubo ingreso de capitales importantes. obteniendo intereses más altos. en 1990 de 1000 %. Banco de Catamarca Banco de Córdoba (no sé si ahora no se privatizó) Banco de Neuquén Banco de Tierra del Fuego A nivel nacional: El Banco Nación.

pero evidentemente no era tan seguro. pero bueno. tener que depositar los fondos en el exterior. Les permitieron constituir los encajes en dólares.shore. justamente grandes empresas retiran fondos por alrededor de 20.Se disminuyó el encaje. comenzó a crear ciertas expectativas devaluatorias. porque cumplía con las normas de Basilea. eso se hacía para que los Bancos tuviesen mayor seguridad pero a su vez un ingreso por eso que mantenían como encaje.000 millones que llevó a muchos Bancos a fusionarse y a otros al borde de la quiebra y algunos Bancos grandes hicieron un buen negocio.40 los depósitos que los Bancos habían recibido. eran reservas que debían mantener los Bancos y las podían colocar en Bancos del exterior.com . Bueno. volvieron los depósitos. por la compensación a los Bancos. los casos de depositantes que le hicieron juicio a la entidad y que consiguieron la devolución en dólares. finalmente fue muy amplia la pesificación para los créditos y eso va a ser abultadisimo déficit cuasifiscal.000 millones del sistema financiero y por eso obligan a Cavallo a poner el Corralito. después viene la programación de los depósitos a plazo. Los depósitos para octubre del 95 prácticamente ya habían recuperado el nivel previo a la crisis y el sistema siguió creciendo. se produjo una gran extranjerización de la Banca. por esa compensación a los Bancos. eso para evitar el riesgo cambiario. quizás mayor proporción de depósitos en U$S y hasta la última crisis del 2001. que termina en la caída de la Convertibilidad el 6 de enero de 2002. de la Rúa se compromete. hasta entonces el gobierno se comprometía a mantener el uno a uno. llegó a casi $ 4. se piensa que dado el gran endeudamiento público. que se suprime la Ley de Convertibilidad. corralón y la prohibición de sacar dinero en efectivo. pero ahora vamos a ver como han ido pdfediting. que había que crear una Banca Of . había un alto grado de monetización y por eso decíamos que era sólido seguro. que son normas internacionales bastante rígidas. quizás eso debería haber sido más limitado. para que los Bancos pudiesen llegar más facilmente a esos valores. pero dado el gran endeudamiento. que el uno a uno no pueda ser mantenido.000 millones de pesos. ésta pesificación asimétrica obliga al Banco Central a compensar a los Bancos. se imaginan para un país lo que es no tener sistema financiero. que considerábamos que daba seguridad. porque es verdad que hubiese sido dificultoso para aquellos que habían conseguido créditos pagar el U$S a 3. pasaron muchos años de estabilidad monetaria.70 que estaba inicialmente a la salida de la convertibilidad. la forma de resolver éste problema fue obligando a los Bancos a pesificar uno a uno los créditos que los Bancos habían otorgado y a pesificar a 1. pero fue un impacto importante por la fuga de capitales de alrededor de 8. El importe ese del déficit cuasifiscal. reprogramación. se comienzan a preocupar. como consecuencia de la pesificación asimétrica. continuas refinanciaciones de la deuda. decíamos que el sistema financiero era totalmente sólido. los Bancos quieren también que se los compense por los dos lados. y se comenzará a regenerar de nuevo el Sistema. tenemos ésta crisis. no está muy calculado pero algunos lo sitúan en alrededor de 40. el Banco Central. ya les mencionaba en qué entidades del exterior podían hacer esos depósitos. se hace lo que se llamó la Pesificación asimétrica. En el 2001. pero hubo un sistema de pases con contraprestación de títulos que posibilitaron salir de esa crisis. Se establecieron los requisitos mínimos de liquidez. Con todas éstas medidas se flexibilizaron ciertos pases que les daba el Banco Central a los Bancos no redescuentos libremente. había muchos alboreros que decían que ya la Argentina no podía tener más Sistema Financiero. y entonces antes de que se produzca la devaluación gran cantidad de empresas. todo esto es lo que se repetía antes del 2001. porque en el 2001 cambia el humor de los inversores.

lo que puede hacer pensar que en un futuro no muy lejano puedan retornar los capitales. porque uno piensa con el aumento que hubo en cantidad de sucursales.E. la tasa de interés está baja. Evolución de la Oferta Monetaria desde el año 91 en adelante. para poder observar como aumentó la oferta monetaria y no los precios. sin embargo el personal ocupado en ese período se redujo un 20 %. porque cobran unos intereses altísimos del 60 o del 70 % sobre la parte que financiaban. pdfediting. disminución de la importancia de la Banca Pública. el uso de tarjetas. En general en los 90 tenían bastante dificultad la PYMES para conseguir créditos. un poco más en Europa 3 o 4 %. o sea grandes Bancos.evolucionando los depósitos. a nivel mundial está bajísima en E. reducción en los últimos 10 años también. (Cuadro pagina siguiente) Nº de Bancos del Sistema Financiero: En el 81 207 Bancos En el 94 168 Bancos En el 97 107 Bancos Ahora 99 Bancos Ha disminuido notablemente el Nº. del personal ocupado en el sistema bancario. porque si bien son 99 los 10 primeros concentran gran parte de los depósitos. no se si existe la posibilidad de sacar mucho crédito.U. la casi desaparición de la Banca Cooperativa. el 50 % de los depósitos es en Bancos Extranjeros. el estado está tratando que reduzcan los intereses. en general los Bancos preferían prestarles a personas.U. Ahora en general se está manejando mucho con adelantos en cuenta corriente. los diez primeros Bancos concentran el 70 % de los depósitos. las tasas que pagaban eran muy superiores a la tasa de las empresas grandes. que podían responder con su patrimonio personal que a las PYMES. está alrededor del 1 %.com . aumento de la eficiencia por la incorporación de mayor tecnología. si acá la tasa es remunerativa. finalmente muchos se han quedado o han vuelto al sistema. pero como baja está baja. está tratando de que se reduzcan a alrededor de un 30 %. un aumento significativo de la Banca Extranjera. porque 1991 había 4058 y en 1999 había 4352.

en U$S 660 1907 429 (5) M1 * (3) +(4) 5963 27364 37520 (6) C. Durante todos éstos años podemos decir que fue crecimiento real./ 13721 00 Abr. vemos que hubo un crecimiento de la oferta monetaria de alrededor del 500 % y un crecimiento del P. porque los precios se mantuvieron muy estables. entonces. porque acá hubo inflación. tener en cuenta para su comparación con los valores anteriores. Si comparamos el 2000 con el 91. Ahorro $ 1758 8093 8977 (7) (8) Plazo Fijo M3 $ (3)+(6)+(7) 2274 9335 12788 36672 46329 81940 (*) Los valores están expresados en millones.com . Cte./ 3191 2111 91 11726 Abr. del 100 %. medido por el índice mayorista y del 50 % más o menos medido por el índice consumidor. aún el índice de precios consumidor fue muy estable. prácticamente.I 60 % En Abril del 2003 ya hubo un proceso inflacionario a partir de la devaluación. del 60 %./ 17520 18777 03 (3) M1 (1) + (2) 5302 25447 36298 (4) Cta.B. esto que se nota en la realidad de que no hay créditos. monedas en $ Jul. La Oferta monetaria en términos nominales cae. por lo tanto este gran crecimiento que hubo de la Base y de la Oferta monetaria fue realmente en términos reales. Cte. ¿Qué notan en éstos números de Abril del 03? Como caen los depósitos en dólares.B. y además si estamos diciendo que si la medimos por el índice de precio por mayor hubo una inflación del 100 %. o sea que a partir de julio del 91.(1) (2) Billetes y Cta. Los valores de Abril del 2003. de éste valor del 2000 a éste valor del 2003 ha caído notablemente la oferta monetaria. pdfediting. por lo que aumentó el grado de monetización M = 500 % P. por la Pesificación de los depósitos. Los primeros meses después de la convertibilidad fueron inflacionarios.I. son valores nominales.

com .pdfediting.

P.B. 2 P. si está lejos de los mercados mundiales.B. eso se puede entender porque es posible que gracias a su tamaño tenga mayor cantidad de recursos naturales.B.. quedando fuera de mercado. pueden comerciar como un solo bloque más grande y más fuerte y eso les permite obtener mayores ventajas en el comercio internacional. Las políticas económicas que aplique: por ejemplo.I.com . La población: cuanto mayor es la población de un país. porque los países exportadores de petróleo tienen mayor ingreso de divisas. como para poder ver si ha variado o no su grado de apertura en transcurso del tiempo. ésta última sería la más completa.B. La distancia a los mercados mundiales: esto influye por la incidencia que tienen los costos de transporte. si aplica una política proteccionista. para esto es importante definir el grado de apertura que tiene una economía. El nivel de desarrollo: los países que están más desarrollados son los países que son más abiertos. va a ver encarecido sus bienes por estos costos y puede que sus precios dejen de ser competitivos.15-09-03 UNIDAD 5 SECTOR EXTERNO (1ª parte) El Sector Externo de una economía es el que la relaciona la actividad económica doméstica con el extranjero. Importaciones sobre P.88 % ∆ 19 % Irlanda 50 % 106 % ∆ 112 % Kuwait 49 % 79 % ∆ 60 % Argentina figura entre los que tienen bajo grado de apertura.B.I. pasó de 10. un país que comercie sus bienes. . pdfediting. Exportaciones sobre P.I. X + Q P. Existen también distintos factores que influyen.. Existen distintos métodos para medir el grado de apertura de una economía: 1.B. donde va a ver mayor movilidad de factores.3 % 85.16 % en el 93. Una economía es abierta cuando parte de su producción la vende en el extranjero y parte de su demanda es satisfecha con importaciones. a través de una política cambiaria o arancelaria. tiene el mismo funcionamiento que el tamaño del país.I. Otro factor importante es ser exportador de petróleo.89 % en el año 83 a un 11. ocasionando una mayor apertura de la economía. sobre el grado de apertura de un país: El tamaño del país: cuanto más grande es un país más cerrada es su economía. con un lapso de tiempo. X . materias primas. que de alguna manera va a hacer que se cierre esa economía o bien si aplica una política de libre cambio. y esto les genera una mayor capacidad para importar.71 % en 1993 y Brasil más o menos similar de un 8.I P. Pertenecer a una Unión Aduanera: porque los países al agruparse.B. menor es su grado de apertura. Q .I. y un promedio de las exportaciones y de las importaciones sobre P.I. haciéndolos más abiertos. la suma de exportaciones e importaciones sobre P..12 % en el 83 a un 14. Comparación de países con distinto grado de apertura Se toma por cada país dos períodos. Entre los de mayor apertura: Año 83 Año 93 Holanda 72. X + Q.B.I.

que puede ser por ejemplo. con el tema del Balance de Pagos. porque como ya dijimos son estimaciones. Transacciones económicas: son todo tipo de operaciones realizadas entre los residentes de un país y los residentes del exterior. de un año. Los Errores y Omisiones. de un trimestre. Las Sucursales y las Subsidiarias de empresas extranjeras. ha perdido totalmente importancia. Argentina sigue los lineamientos de la 5ª edición del manual de Fondo Internacional. que tiene su centro de actividad económica dentro del país.. o sea como países en sí mismos. entonces corresponden a los intereses de la deuda externa devengados en ese trimestre. como en otro momento eran buscadas materias primas. entonces en la partida de errores y omisiones irían los ajustes. La Variación de Reservas Internacionales (indica la variación de las reservas en el período. siempre referenciamos al P. porque cada vez tienen menos participación en el comercio internacional. si uno toma datos más actuales es como la circulación de bienes se está dando entre países desarrollados y la participación de los países menos desarrollados. por eso es que pueden ser mayor al 100 %. además no es necesario que lo que se exporta se produzca en el país. tiene que producir una cantidad significativa de bienes o mantener un establecimiento productivo en el país durante un año como mínimo. Residente: se considera así a todo persona o entidad. Lo que es notable. ya sean transferencias de bienes. o sea que no acumula saldos.Fijénse que puede ser mayor al 100 %. no son mayorizaciones de asientos contables. Para que una persona física sea considerada "residente".B. porque es la suma de exportaciones e importaciones. o que se hayan importado y que luego se exporten en la misma condición. Las Agencias se consideran residentes del país de origen. están expresados los intereses devengados en el período que se trate el Balance. La presentación de la Balanza de Pagos. Esta información es estimación estadística. tomando los últimos diez años por ejemplo. Los Organismos Internacionales son considerados como áreas internacionales.I. que representa el Balance. El Saldo de la Cuenta Capital 3. tiene que tener como mínimo un año de residencia efectiva en el país. cualquiera sea su forma de pago. El Balance de Pagos es un cuadro estadístico. puede tener diversos esquemas. son exportaciones. entonces en el Saldo de la Cuenta Corriente Rentas en los Intereses de la Deuda Externa. Para que una entidad o persona jurídica sea considerada "residente". de servicios o de activos financieros. no reflejan stock. Siguiendo. se consideran residentes del país en el que operan. a los países desarrollados algo más les interesaba de los subdesarrollados. sino movimientos). en cuanto a la forma de exponer. donde se registran las transacciones económicas entre los residentes de un país y el exterior durante un período determinado de tiempo. los movimientos y las cifras en el Balance de Pagos. si bien pueden ser de bienes producidos en el país en forma total o parcial.com . amplían esa brecha de atraso. en cual se expone separadamente: 1. vuelve a cero todo y empieza nuevamente el período. esto que está pasando de que los países más rezagados. pdfediting. pero es como que el avance tecnológico hace que cada vez necesiten menos de esos países mas subdesarrollados. El Saldo de la Cuenta Corriente 2. estas realmente son cuestiones para analizar. Todas las cuentas del Balance de Pagos muestran el movimiento del período que estamos tomando. el que nosotros seguimos es el siguiente. 4. si es un Balance Trimestral.

seguros. que ésta cuenta por más que diga unilateral.) Intereses de la Deuda Externa 3. que lo que mandamos como regalo o donaciones al exterior y la contrapartida puede ser que hayamos recibido bienes en tal caso. pero que no los debemos. Bienes: el saldo de la balanza comercial de bienes. En el caso de Transferencias Unilaterales. si bien decimos no surgen de registraciones contables. 2. por ejemplo: transportes. si es en efectivo utilizaríamos la Cuenta Variación de Reservas Internacionales. uno podría pensarlo como la contabilidad de una empresa. utilizaríamos una cuenta de la Cuenta Capital. por eso decimos siempre que la contra cara de la Cuenta Corriente es la Cuenta Capital o si se hace en efectivo tocaría la Cuenta Variaciones de Reservas. ( X e Q a valor FOB). sirve para entender como es el funcionamiento del Balance de Pagos: Ejemplo: En una empresa si hay una venta a crédito haríamos: Deudores por Ventas a Ventas → o sea que la cuenta Ventas se acredita Acá si se exporta y es financiada. viajes. no es.En el Saldo de Cuenta Corriente.com . que exprese que nos están debiendo del exterior a la cuenta de Exportaciones. en las Transferencias Unilaterales. sería mercaderías estaría afectando el Balance comercial. porque suelen pensar que por que dice unilaterales se establece en una sola cuenta. Servicios: incluye a los servicios prestados por los residentes a los no residentes. por lo tanto Exportaciones es una cuenta que se acredita y la cuenta donde refleja que desde el exterior nos deben es como una salida de capital. significa que recibimos esos bienes. está formado por las importaciones y las exportaciones valuadas a valor FOB. en este caso que esté acreditada es conveniente. Rentas: Rentas de Inversión: pdfediting. Variaciones de Reservas Internacionales a Transferencias Unilaterales Acreditamos la cuenta Transferencia Unilaterales por el monto de la jubilaciones que se reciben de Italia. por lo tanto seguimos éste criterio que es por estimaciones estadísticas. como si fuese la cuenta Caja de la contabilidad de una empresa. supónganse que recibimos. porque significa que estamos recibiendo desde afuera. la parte de bienes y la contrapartida Transferencia unilateral. Si tenemos saldo acreedor en el Balance de Cuenta Corriente. o sea. tener cuando uno analiza el Balance la cuenta Transferencia Unilateral con saldo acreedor significa que hemos recibido más del exterior. anteriormente se incluían las importaciones a valor CIF. o sea que tiene incorporado el sentido de la partida doble. quiere decir que tenemos superávit en la cuenta corriente. (1) El Saldo de la Cuenta Corriente está formado por: 1. Jubilaciones de Italia. pero ahora las dos a FOB. tiene siempre una contrapartida. si bien todo el Balance de Pagos son estimaciones estadísticas. esa es la interpretación. que no exista contrapartida en ésta cuenta. pero a veces hacer algunos ejemplos haciendo el parangón con la empresa. etc.

etc. (2) En el Saldo de la Cuenta Capital se registran: Las transacciones de activos y pasivos financieros entre los residentes de un país y el resto del mundo. porque como ellos apuntan a analizar el por qué se produce el déficit. Transacciones económicas cuyas repercusiones se agotan en el momento en que se producen. por eso el Fondo Monetario que hacía. Por ejemplo. surgen dos hipótesis que analizan estos desquilibrios: ENFOQUE REAL ENFOQUE MONETARIO Enfoque Real: analiza los desequilibrios deficitarios de la Balanza de Pagos.com . 2. otro ejemplo pueden ser. y hagan políticas de ajuste. a las transferencias de extranjeros a residentes. Con éste enfoque los únicos ingresos genuinos de divisas estarían dados por las procedentes de las transacciones económicas cuyas repercusiones se agotan en el momento en que se producen. porque se produce un aumento de los precios relativos. lo mismo ocurre con una importación. jubilaciones. La devaluación. entonces al demandarse demasiados bienes se produce un exceso de consumo de bienes que podrían ser exportados o que tienen que ser importados. entonces abarca este enfoque casi totalmente a la Balanza Comercial.Utilidades y dividendos Otras Rentas 4. para poder solucionar éste exceso de demanda lo que ellos proponen es aplicar una devaluación de manera de elevar los precios relativos y de esa manera bajar la demanda de bienes. la repercusión estaría dada por la obligación de reintegrarlo si es un préstamo. el motivo de poner énfasis en esto se debe a que les interesa. fundamentalmente desequilibrios deficitarios. en síntesis a éste enfoque le interesa que esté nivelada la Cuenta Corriente. de acuerdo a la elasticidad de oferta y demanda de exportaciones e importaciones. porque no había flujos de capitales para poder financiar un desequilibrio permanente. Este enfoque duro hasta los 70. se exporta y se cobra pero no tiene repercusión en el tiempo. poniendo énfasis en el origen de los ingresos y egresos de divisas. utilidades y dividendos. allí cambio la óptica. Enfoque Real y Monetario de la Balanza de Pagos En las últimas décadas se han propuesto diferentes explicaciones en cuanto al desequilibrio que se han producido en la Balanza de Pagos. Puede ser. entonces distingue dos tipos de transacciones económicas: 1. entonces. después de los 70 cuando aumenta el financiamiento externo. un aumento del U$S. la repercusión que tiene cada transacción económica sobre la actividad económica en general. como ahora había todo ese capital existente del mercado internacional que quería lograr pdfediting. por ejemplo. por ejemplo una exportación que no se financia. Transacciones económicas cuyas repercusiones se prolongan en el tiempo. Transferencias Unilaterales: incluye a las donaciones. al haber elasticidad precio produce un encarecimiento de los bienes importables y un abaratamiento de los bienes exportables. Este enfoque a su vez tiene dos vertientes: El esquema de Elasticidad (elasticidad / precio): analiza el efecto de una devaluación sobre los precios relativos. el desequilibrio y ellos dicen que el desequilibrio se produce porque hay un exceso de demanda de bienes. los pagos o los cobros de intereses. las transacciones que originan movimientos de Capital.

es decir hay una caída del salario real. es que al hacer la devaluación se encarecen internamente los productos que componen la canasta familiar. Esos productos tienen precio internacional. por ejemplo la Fiscal va a disminuir el Gasto Público. enfriar la economía aplicando políticas monetarias y fiscales contractivas.com . porque las exportaciones Argentinas están compuestas fundamentalmente. entonces achicando el (Y). el precio del trigo. bueno no se hagan problema. entonces la recomendación de éste enfoque es aplicar una Política Contractiva ya sea Monetaria o Fiscal. no producía el efecto pensado en cuanto a elasticidad / precio. ahí si dijeron. el sector externo y Absorción están siendo muy grandes. esto es porque siempre que se crece. crecen las importaciones. que tienda a disminuir la demanda agregada. porque en realidad son políticas que disminuyen el nivel de actividad. el efecto de exportar más no por la elasticidad / precio. lo que ocurre. las importaciones siempre son función del nivel de Ingreso (Y). achico también las importaciones. no van a venir a comprar más a la Argentina. nos daba un valor de 3. porque es más barato. quiere decir que el 2º miembro. crecen un 3 % las importaciones. el maíz o la soja es internacional. inclusive en un porcentaje mayor. entonces se logra. es decir que la variación de las importaciones con respecto a las importaciones. muchas veces la "devaluación". disminuyen el nivel de actividad. veíamos por ejemplo. entonces tengo que aplicar una Política Monetaria o Fiscal contractiva que dismimuya. éstas eran las políticas que el Fondo Monetario aconsejaba. por lo menos hasta mediados de los 70 que era donde estaba vigente el modelo. eso prácticamente era más del 90 % de las exportaciones. disminuye también el Ingreso (Y). pero sí se producía el efecto buscado a través de lo que llamamos "elasticidad / ingreso". se acuerdan que cuando vimos el Sector Industrial hablábamos de una elasticidad de 3. Esto sucedía. con respecto al Y. que hasta la década del 70 estaba compuesta en su mayoría por productos primarios y primarios con algún grado de elaboración. se compra o se vende a ese precio internacional. Esquema de Absorción: Y = C + I +G +X -Q sector externo Llamamos: Absorción A=C+I+G Entonces: Y=A+X-Q Lo llamamos: CC Y . Recuerdan cuando hablamos de los ciclos económicos: stop and go. que cuando crece el 1 % el Y. la contractiva va a tratar de disminuir el Consumo o la Inversión. si tienen déficit se financia con capitales. que para nosotros es un dato. esa caída del salario real induce a un menor consumo. y ese va a ser el enfoque monetario. por lo tanto se liberan mayor cantidad de productos hacia la exportación. pdfediting. por el saldo de la cuenta corriente. por eso éstas políticas que aconsejaba el Fondo. por eso a veces son resistidas. si bien en los últimos años ha variado un poco. hay que parar.A = CC ó CC = Y . sobre la variación del Y. Por la composición externa del comercio de Argentina.A Si tengo déficit. recomponer el Sector Externo y después empezar el crecimiento nuevamente del país.colocaciones rentables. si devaluamos. El esquema de absorción : que se basa en que el déficit de la Balanza de Pagos se estaría dando porque el país estaría gastando o absorbiendo más de lo que produce. entonces. sino por lo que llamamos "elasticidad / ingreso".

por lo tanto existía bastante inelasticidad / precio hacia la demanda de esos productos. es decir que si esos productos aumentaban. provenían de fases de ajustes de existencias en el mercado de dinero. demandaban menos del exterior. va a caer la tasa de interés. Imposibilidad de la autoridad monetaria de esterilizar las variaciones de Oferta monetaria 7. para que éste cubra sus déficit. entonces debe haber una tasa de interés lo suficientemente alta. que es la década del 70. Bienes comerciados internacionalmente son sustitutos en un mercado integrado. disminuía la demanda interna de los productos manufacturados y las empresas habiendo caído sus ventas. a través de la tasa de interés se restablece que la Oferta es igual a la demanda y el mecanismo es automático. Este enfoque parte de que el equilibrio. pdfediting. no tiene que ser desequilibrado nuevamente por acción de la Política monetaria deliberada. esa caída del poder adquisitivo del salario. entonces. no existe posibilidad de que se alteren los precios relativos. justamente lo hace con la intención. aún variando el precio en forma importante. recompone el equilibrio. es decir que el ajuste también venía por lo que llamamos "elasticidad / ingreso". Pleno empleo (se conserva automáticamente por la flexibilidad de precios) 4. por lo menos en el período que estamos analizando. era por lo que llamamos "efecto ingreso" más que por la elasticidad / precio. en general las importaciones que tenía Argentina.Y con las importaciones pasa algo similar. para cubrir los desequilibrios que puedan haber en la cuenta corriente. es por eso que otro de los supuestos o requisitos de éste enfoque es que exista absoluta movilidad de los factores productivos fundamentalmente de capital. y así aumentar nuevamente la Oferta. los desequilibrios externos tienen causa monetaria. recuperando circulante y se restablece Oferta igual a Demanda. de que no exista la tentación de financiar el déficit público con emisión monetaria. por insumos industriales. es decir que en éste enfoque. no era que iba a ver un desplazamiento hacia una producción interna. Absoluta movilidad de factores productivos dentro y entre países 3. solamente el Sector externo es el que determina la Oferta monetaria. es decir no le puede prestar al gobierno. Enfoque Monetario: se le da importancia a la moneda en el proceso de ajuste del Balance de Pagos. estaban compuestas fundamentalmente por Materias primas. esto se da por la composición de nuestras exportaciones e importaciones. entonces debe existir lo que se llama Política Monetaria Pasiva. que no había posibilidad de reemplazarlos internamente. para que atraiga a los capitales y cubra ese desequilibrio que puede haber en la cuenta corriente. Decían que los desequilibrios externos. si por cualquier motivo aumentó mucho. automáticamente el funcionamiento del Sector externo. Tiene distintos supuestos: 1. el Banco Central tiene que vender reservas.com . Tanto en las exportaciones como en las importaciones. se encuentra en el lugar donde la Oferta monetaria es igual a la Demanda monetaria. Oferta ilimitada de crédito interno 6. lo que primaba para tener el efecto buscado de la devaluación. lo que dice es que éste mecanismo que se produce como consecuencia del Sector externo. No debe existir déficit Público (para que no existan presiones) 5. porque era muy rígida la demanda de esas importaciones. es por eso que uno de los requisitos es que no debe existir déficit público. porque si aumentó mucho la Oferta. porque sino se está forzando al sistema de que actúe continuamente. por lo tanto los capitales se van a ir buscando tasas de interés más interesantes en el exterior. al irse los capitales se pierden reservas. Flexibilidad total de todos los precios 2. emitiendo de nuevo.

porque según como definamos al tipo de cambio. a la inversa. cuando se aleje por ejemplo el tipo de cambio deseado. es decir se subordina el equilibrio interno al externo. Existen distintos clases de tipo de cambio: Tipo de cambio Fijo: es el que determina la autoridad monetaria. devaluar quiere decir que el tipo de cambio suba o que el tipo de cambio baja. y la Flotación Sucia es cuando el Banco Central influye limitadamente sobre el tipo de cambio. eso aumenta los precios.com . según como definimos el tipo de cambio. POLÍTICA CAMBIARIA Tipo de Cambio: es la cantidad de moneda doméstica que debe entregarse a cambio de una unidad de moneda extranjera o la cantidad de moneda extranjera. Existe una Flotación Limpia. o sea comprando la moneda extranjera necesaria. Porque estamos acostumbrados a decir cuánto cuesta el dólar y cuántos dólares me dan por una unidad de nuestra moneda. que produce el escape de capitales . si devalúo el tipo de cambio baja. me van a dar menos dólares. por ejemplo si: Ahora el tipo de cambio es: U$S 0. es al tipo de cambio donde la autoridad monetaria se compromete a comprar o a vender a ese precio toda la moneda económica que los agentes económicos le quieran vender o comprar. en realidad son relaciones de moneda. se va a : $4 → el tipo de cambio subió. se restablece el equilibrio entre la Oferta y la Demanda monetaria.25 $1 en cambio. o sea que tanto por el sector real. pero nosotros estamos acostumbrados a decir cuánto vale el dólar. produce efectos sobre la Base monetaria. cuando el Banco Central no interviene. Acá lo que se está definiendo. porque se da una confusión total. también por el sector real se produce ese equilibrio porque ese desequilibrio de importar más y exportar menos hace perder divisas y el Banco Central tiene que vender divisas. Existen distintos métodos para fijar el tipo de cambio: pdfediting. son las dos versiones del tipo de cambio. lo que nosotros utilizamos es cuánto cuesta el dólar. así estamos U$S 1 acostumbrados nosotros Si yo lo expreso. recuperando circulante y baja la Oferta. como consecuencia se exporta menos y se importa más.Debe existir flexibilidad de precios. a partir de la falta de competitividad que produce un aumento de la Oferta monetaria ó por la caída de la tasa de interés.33 $1 Si devalúo. solo la Oferta y Demanda de las divisas establecen el valor. pero en realidad como se trata de una relación de monedas puedo expresarlo de una u otra manera. es decir que los choques del Sector externo van afectar a la economía. Al intervenir la autoridad monetaria. es decir se establece una banda con un precio máximo y un precio mínimo. si lo expresamos: $3 U$S 1 Si devalúo. a la economía interna también. en cambio nosotros estamos acostumbrados por la forma en que lo expresamos a que si devaluamos el tipo de cambio sube. por ejemplo ahora me dan: U$S 0. y digo cuántas divisas me dan por un peso. Tipo de cambio flexible o flotante: se determina en función de la Oferta y de la Demanda de las distintas monedas. por eso todos estos supuestos son para que existan estas cuestiones de por ejemplo flexibilidad de precios. cuantas unidades monetarias hay que entregar por una divisa. supongamos que partimos de que aumentó la Oferta monetaria. que debe ofrecerse para obtener una unidad de moneda doméstica.

... entre la estructura productiva doméstica y el resto de los .. sobre el Balance de pagos. nos va a aumentar la producción doméstica.. Aranceles: se llaman así cuando son sobre el precio de importación Retenciones o Derechos: cuando son sobre el precio de exportación Estas tarifas producen distintos efectos: de protección. que efecto nos trae si aplicamos un arancel.com . desde los consumidores a los productores. 2. generalmente se hacen para conseguir mercaderías evitando transacciones de divisas. El Patrón oro: es el que actuó en el año 30. digamos de las importaciones. los aranceles tiene un efecto redistributivo. sobre el precio de exportación o de importación de las mercaderías.. En el efecto de "protección". POLÍTICA ARANCELARIA Son todas aquellas medidas que tienden a evitar el efecto de los choques externos sobre las variables económicas domésticas.1.. también puede ser. porque aumentan los precios internos y en el caso de las retenciones es inverso. En función de la variedad del poder adquisitivo: éste método establece que existe una relación estable de largo plazo.. que era fijar el tipo de cambio en función de una determinada cantidad de oro y divisas. es decir cuando se establecen cuotas y tienen efectos similares a las Tarifas. sobre el consumo. el efecto de los aranceles. Contingentes o Cuotas: son limitaciones cuantitativas a las exportaciones o a las importaciones. digamos no mejora la recaudación aduanera. mediano o largo plazo. el tipo de cambio de su valor de equilibrio. Acuerdos sobre mercaderías: son acuerdos o convenios comerciales que se realizan entre países compradores y vendedores de distintas mercaderías. Sobre la distribución del ingreso. sobre la disminución del ingreso.. siempre hay que ver los efectos que producen por un lado los aranceles que son los referidos a las importaciones y por otro lado las retenciones que son referidas a las exportaciones. porque los aranceles aumentan los precios de las importaciones. mejora la distribución del ingreso a favor de los consumidores y en perjuicio de los productores. pdfediting. una suma fija.... Estas políticas se pueden aplicar a corto. o sea. Tipo de cambio determinado > Tipo de cambio Real ⇒ que la Moneda extranjera está subvaluada o que nuestra Moneda interna está sobrevaluada y viceversa.. la única diferencia es que no tienen efectos fiscales. lo comparamos con el tipo de cambio real. es decir que se estima el nivel de tipo de cambio para un momento considerado de equilibrio y: Tipo de cambio x π (inflación) interna = tipo de cambio de equilibrio π país emisor determinado entonces: éste tipo de cambio que determinamos... Hay distintas medidas que se aplican en éstas políticas: Tarifas aduaneras: son un porcentaje que se aplican "ad valorem". Este es un método bastante usado por los particulares y por los gobiernos para ver como se aleja.. sobre los ingresos públicos.

U. = Precios internos e real = Tipo de cambio real pdfediting. denota un aumento de los bienes del 100 %. = e . no nos encontramos en un momento pro comercio.U.comercio. en términos nominales hubo una devaluación del 200 %. Llamamos: e = Tipo de cambio nominal p* = Precios externos p. por eso hablamos de sesgo pro comercio o de sesgo anti .r ) tiene que ser positivo. desde la convertibilidad hasta ahora. la tasa de inflación es muy baja y aquí medida por índice de precios mayoristas. porque el tipo de cambio que paga el importador está por encima del tipo de cambio nominal y el tipo de cambio que recibe el exportador está por debajo del tipo de cambio nominal. o sea .int. no hacer retenciones. la devaluación nominal es del 200 %. por ejemplo. pero en términos reales fue del 100 %. es decir estamos en un momento donde el numerador es menor que " 1 ". pasamos de un tipo de cambio donde el dólar estaba a un peso a la situación actual donde el dólar casi está en los $ 3. el tipo de cambio nominal se incrementó un 200 %.r) → Tipo de cambio efectivo que recibe el exportador e. según sea el comportamiento de estas retenciones y estos aranceles. estamos diciendo que se reducen éstos aranceles y retenciones. que tiene en cuenta los aranceles y las retenciones. imp. En éste momento. o sea. por lo tanto. = e + e x a = e (1 + a) → Tipo de cambio efectivo que paga el importador Cuanto más grandes son las retenciones y los aranceles. exp. es decir que el cociente resulte mayor que uno. la devaluación en términos reales. del tipo de cambio nominal y de los precios externos.com .Clase 18-09-03 SECTOR EXTERNO (continuación clase 15-09) Tipo de Cambio Efectivo: es el que efectivamente cobra el exportador y el que efectivamente paga el importador. fue del 100 %. se está limitando el comercio exterior. la devaluación real tiene en cuenta la inflación. ef. no pongo trabas al ingreso es decir que desaparezcan los aranceles ( en 1 + a ) y estimulo las exportaciones ( 1 . Tipo de Cambio Real: tiene en cuenta el comportamiento de los precios internos. cuando la economía se abre se dice que el tipo de cambio se acerca al nominal. se pusieron nuevamente las retenciones al sector agropecuario. es decir. ef.E. Decimos que el Tipo de Cambio Efectivo es igual al tipo de cambio nominal menos las variaciones.r > 1 1 + a Para que esto sea mayor que "1". Gráfico 9 Hablamos de Pro comercio: cuando 1 . se dice que se pone trabas al comercio exterior. porque hubo un aumento de precios internos desde enero del 2002 de más o menos del 100 %. después de la devaluación. tienen que promoverse las exportaciones. Entonces. Cuando es igual a " 1 " es neutro y cuando es menor que " 1 " es porque hay un sesgo anti comercio. Llamamos: e = Tipo de cambio r = Retenciones a = Aranceles e. Suponemos que en E. Cuando hablamos de apertura.e x r = e (1 . El tipo de cambio real es igual al tipo de cambio nominal ajustado por el nivel de precios externos sobre el nivel de precios internos.

el ajuste se producía mucho. al productor agropecuario le están pagando menos. porque le pagan ese p* por el tipo de cambio (e) menos la retención y es el mismo precio para el mercado interno y para el exterior. como vimos la clase pasada.U. es decir. presionaban por aumentos de salarios.U. quizás ahora por la situación de recesión. los que no intervienen en el comercio internacional. los precios se ajustaron porque en realidad muchos precios tienen una vinculación directa con el comercio internacional y entonces la fijación de precios de esos productos que se comercian internacionalmente se produce rápidamente. los productos que se exportan. dijimos que "e " subió al triple. pero después los sindicatos. cómo operaba la retención sobre la distribución de los precios internos. entonces es por eso que mejora nuestra competitividad. los precios en E. ahora si se pone una retención.e real = e x p* p. como el salario. los servicios. que hay mucha desocupación. entonces también son menores los precios que paga el mercado interno. por ejemplo el trigo. si aumenta el tipo de cambio (e ). no va haber productores que vendan en el mercado interno más barato de lo que lo venden en el exterior. Cuando hay inflación y no se ajusta el tipo de cambio nominal. es decir tratar de traccionar la inflación hacia abajo. rápidamente se hace la conversión interna. porque en general devalúa y no se traslada rápidamente a los precios. Numerador: es igual a la conversión de un producto extranjero Denominador: es igual al precio de ese producto en argentina Estaría expresando el cambio de competitividad de una economía y generalmente para su comparación se suelen tomar dos momentos. desde la devaluación. que hay una relación muy íntima entre la inflación y la devaluación. el primer impacto se producía. puede utilizarse el anclaje del tipo de cambio como Política antinflacionaria. recurría a la devaluación. pero no se ha producido el traslado hacia otros precios internos de la economía. va a ser el precio vigente también en el mercado interno. la situación en Brasil es distinta. Si se hace una devaluación como ocurrió del 200 %.com . es decir que al aumentar el tipo de cambio real. aumenta la posibilidad de exportar más. (p*) variaron muy poco y los precios internos subieron al doble. Alguien preguntaba. ¿Por qué? Porque siempre hubo procesos inflacionarios muy importantes y generalmente el tipo de cambio en algún momento se sincera. el estado también trataba de recuperar sus ingresos. Por eso es que en la historia argentina hay muchas devaluaciones. pero si los precios pdfediting. digamos la debilidad de la demanda. para ver en que sentido se está moviendo el tipo de cambio real. pero éste impacto al poco tiempo se iba neutralizando por el aumento de los precios. Al aumentar el tipo de cambio real. nuestro país para solucionar su problema del Sector externo. se atrasa el tipo de cambio real. tiene un precio internacional (p*). pero en Argentina eso se producía bastante rápido. la mejora del sector externo por la devaluación. aumenta la competitividad. por el efecto ingreso. Eso en la Argentina era difícil de lograr antes. lo que sí cuando se establece la retención como se le termina pagando menos al productor agropecuario. aumentando sus tarifas y los precios relativos rápidamente ahogaban.E. que hay capacidad ociosa. rápidamente. entonces. Por ese antes siempre decíamos. por lo tanto se ha producido una devaluación en términos reales. int. el p* por e. no hay diferencia para el productor agropecuario si vende al mercado interno o si va a la exportación. quiere decir que hay un encarecimiento mayor del precio de los productos importados con relación a los precios internos. es decir compensaban el efecto ese de la devaluación.

' .A. = P .A P . por ejemplo. = a . supongamos el caso de que la protección del producto final es del 50 %.P → Si no hay aranceles Si coloco aranceles: Llamamos: a= arancel del producto final (de los zapatos) b= arancel de los insumos V.z. Protección Efectiva o Real: tiene en cuenta.zP) V.aumentan y aumentan en algún momento se tiene que sincerar el tipo de cambio y va a aumentar el tipo de cambio nominal.(P . un aumento en el V. es decir calcula la protección que se está haciendo sobre el valor agregado de la actividad que se quiere proteger. ahora es un cálculo matemático para ver que % varió si hubo.V.A.z . Protección Nominal: es el valor de los aranceles. Entonces: a = 0.zb . P = Valor de los insumos (expresado como un porcentaje del Precio del zapato) V.A.A. de 100 a 120 ⇒ hago: 120 .V. es igual al arancel de los zapatos "a".A P ( 1.com . = (P + aP) .zb V.' . entonces la protección nominal es igual a la protección efectiva.A. no hay aranceles sobre los insumos. Llamamos: P = Precio de los zapatos z .5 b=0 pdfediting.A.A.zP V.A.1 + z ] V.z(P + bP) ↓ Valor agregado con arancel Entonces. Ahora. es que cuando se pone un arancel a los zapatos en cuánto se está protegiendo a la industria del zapato. Ejemplo: el valor agregado de la industria del zapato es igual al precio del zapato menos el precio de los insumos. y al precio de los insumos los expreso como un porcentaje del producto final.' = (P + aP) .A 1-z Lo que trata de calcular esto.z(P + bP) .A. el arancel nominal es "a".100 = 20 % 100 V.z ) V.V. Si el arancel de los insumos "b". = P [ 1 + a . pero depende de la proporción de insumos "z" que tenga esa industria y de los aranceles que graven los insumos "b".' . es decir "b" es del 0 % y la proporción de los insumos es del 80 %.

5 b = 0.V.8 0. más el arancel. mayor influencia tiene el arancel de los insumos.A. cuál es el valor ahora del euro.0.A 1-z a . si el arancel de los insumos es más alto.42 = 0.4666 x 100 % = 46. Pi = C + gC Pi = C ( 1 + g) Es lo que cuesta producirlo internamente.zb = 0.z = 0. Llamamos precio internacional convertido (PI*).8 V. Cuanto cuesta el paraguas en Italia. Otro ejemplo: a = 0.zb = 0.9 Cuanto mayor sea la participación de los insumos en el producto final.Pi PI* = [ P*e + P*ea ] PI* = P*e (1+ a ) El precio interno (Pi). es decir.8 0.5 .8 = 0. en realidad protege a ese 20 % que agrega la industria del calzado.8 a .5 = 2. Otro ejemplo: a = 0.com .0. por ejemplo el paraguas que estoy importando.5 x 100 % = 250 % de Protección a la 1-z 1 .A. = a . pdfediting.' .7 x 100 % = -70 % se está desprotegiendo 1-z 1 . Margen de Protección excedente Es la diferencia entre el precio internacional convertido (PI*) y el precio interno.2 industria del zapato Es decir que la Protección efectiva es mucho mayor que la Protección nominal.8 z = 0. el arancel como un porcentaje de ese precio del paraguas. podría expresarlo como Costo más un porcentaje de ganancia "g" sobre el Costo.5 b = 0.0.5 .2 la industria del zapato Pese a que se tiene un arancel del 50 % se está desprotegiendo a la industria del calzado porque se está protegiendo mucho al sector de los insumos. Por eso es necesario tener en cuenta todo esto para ver cual es la protección efectiva que realmente se le está dando.8x0 = 0.0. Es decir que es lo que cuesta.8 z = 0. es un precio que tiene en cuenta el costo.1 a .67 % 1-z 1 .8x0. ∏ = PI* .1 0.zb V.1x0.14 = -0. porque toda esa protección que yo calculo sobre el precio final. entonces la protección nominal es mayor que la protección efectiva.0. al precio que resulta de tomar: los precios internacionales por el tipo de cambio más los aranceles.5 .0.zb = 0.8 = -0.

Este es el dilema que tienen éstas economías. ya no existió tanto apremio por combatir los estrangulamientos externos. había que parar. es decir más altos a los necesarios. es decir no tenían problemas los empresarios en aumentar los salarios y después trasladarlo a los precios. que es cuando las importaciones son mayores a las exportaciones. no tiene sentido establecer una carga arancelaria tan alta e innecesaria. total la competencia externa estaba muy lejos. hemos visto cuando dimos el Sector agropecuario y el Sector industrial que las divisas provenían fundamentalmente del sector agropecuario. esto es lo que pretendía hacer Martinez de Hoz para reducir la inflación. se producía el estrangulamiento externo. para que la Demanda corte a la Oferta en el nivel de Pleno Empleo. poniendo aranceles demasiado altos. donde evidentemente se tenían que superar éstas diferencias de cuenta corriente. que en un determinado momento la economía establece. Por lo tanto caracterizábamos en esa época los ciclos stop and go. aplicando políticas monetarias y fiscales contractivas. son economías relativamente atrasadas. porque si éste techo estaba muy alto había mucha discrecionalidad en los fijadores de precios internos al momento de fijarlos. es decir tenían una gran protección a través de los aranceles por lo cual podían determinar libremente los precios internos y aumentarlos. cada vez me distancio más de la situación de equilibrio externo. ir acercando éste techo que estaba muy alto a los costos internos. Hay un problema estructural en éstas economías que no consiguen vencer ésta situación dilemática. de crear desequilibrios en el Sector externo y tener que detener el crecimiento. porque si se pretende llevar a ésta economía a la situación de Pleno Empleo. porque los precios son menores. pero en la medida que se acerca al Pleno Empleo. se crecía. porque el sector externo actúa como un obstáculo al crecimiento. porque el crecimiento de la economía produce esto que se llama "Estrangulamiento Externo". si el Margen de Protección Excedente es positivo. para solucionar el problema del Sector externo. Como ya vimos la clase pasada esto tiene más sentido hasta los años 70. habría que aplicar políticas expansivas.com . y por lo tanto deambulan constantemente en ésta situación dilemática. significa que los precios internos "Pi" son menores que los precios internacionales convertidos "PI*". allí hay un margen de protección excedente muy grande y se suele llamar también "agua en las tarifas". Gráfico: 10 Se plantea un dilema de Política económica. por qué fijar un arancel tan alto. enfriar la economía. Estrangulamiento Externo Es una característica de los países en desarrollo. que no tienen la competitividad internacional. pdfediting. recomponer el Sector externo y luego crecer nuevamente. Es la protección en exceso. en el caso de nuestro país. después de los 70 cuando hubo financiación. éste equilibrio se sitúa por debajo de la situación de Pleno empleo. por eso lo llamamos "estrangulamiento externo". el sector industrial no fue capaz de proveerse las divisas que necesitaba para conseguir los insumos y las maquinarias que necesitaba importar. es decir que acá estoy comprando en el mercado interno. porque no pueden resolver su deficiente estructura interna como para poder vencer ésta situación. En el gráfico tenemos en el eje de las abscisas el nivel de producción y en el eje de las ordenadas el nivel de precios. de que el funcionamiento del Sector externo.Entonces. entonces para crear ésta amplitud tan grande entre PI* y Pi.

no cayeron mucho pero algo cayeron. empieza una sucesión de años con déficit del Balance comercial.542.656 Importaciones en U$S 3. Las exportaciones tienen un comportamiento un poco más estable. Argentina por no tener flota.90 2. ahí hubo dos años donde el Balance comercial volvió a dar positivo. aumentan el 800 %.B.685. o la suma de las dos o el promedio de la suma de las dos sobre el P. los servicios siempre fueron deficitarios. Composición de las Exportaciones en el año 2002 Exportaciones FOB de Argentina por tipo de bien en millones de U$S pdfediting.I.30 8.70 Saldo 5. se nota la crisis del 95. será entonces más o menos de U$S 140. la caída que se produce.90 7.40 19. por no tener el turismo que tienen otros países.30 8.759. después vuelve a dar déficit 2 o 3 años y luego por la recesión desde el año 98 comienzan a disminuir nuevamente las importaciones. entonces. desde ese año al año 1998 el crecimiento de las importaciones es espectacular.900 a U$S 29.B. cae la actividad económica y siempre que cae la actividad económica caen mucho más las importaciones. y lo que es notable con la última devaluación. en éste momento el P. si bien ya observamos que venían decayendo las importaciones por la recesión. por el efecto "Tequila".383.470. Años 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 Exportaciones en U$S 9. importaciones sobre en P.Para que veamos como fue la situación del Sector externo durante la última década.239.com .000.709.000 millones.60 2.40 17. uno piensa con la devaluación que hubo. vemos que muchos años. históricamente el Balance Comercial.50 -1.40 1. es decir el Balance de Bienes era favorable y servía para financiar el Balance de Servicios.451.395..20 -794.50 -2.643.60 -4.138.I. entonces.000 millones. de U$S 3. pero en los 90.159.357.I.10 Históricamente en la Argentina las exportaciones han sido mayores a las importaciones y ese saldo servía para financiar los servicios que históricamente fueron deficitarios.70 25. vemos que en 1989 las importaciones eran bajísimas. en $ es más o menos de 420.. recuerdan que tomábamos. Haciendo un pantallazo del cuadro. de todos modos si observamos desde el año 1989 hasta la actualidad.. de todos modos pese a la gran devaluación las exportaciones del año 2002 fueron un poco menor a las del 2001.90 -2. aumentaron un 150 %. exportaciones sobre P.70 -3.I.122.097.B.463.363. el año siguiente a la convertibilidad. pero por las dificultades internas que hubo no ocurrió. Este cuadro también nos sirve para calcular el grado de apertura de la economía.B.30 26. aún el Balance Comercial fue deficitario. aumentarán enormemente las exportaciones. ya a partir del año 92.970.60 4.

O. Tenían excedentes y consiguieron donde pdfediting. porque el destino fundamental de las M. a la variación del tipo de cambio. Estructura de las Importaciones en el año 2002 Importaciones FOB de Argentina por tipo de bien en millones de U$S CONCEPTO Año 2002 % de participación Bienes de Capital 1. algo han crecido y entre los dos tipos de manufacturas ya suman el 60 % y en esto ha contribuido mucho el Mercosur.00 2% Resto 9.709. es probable que Vehículos y automotores haya tenido un % mayor. si lo comparamos con los años 70 que eran insignificantes. por como condiciona el desarrollo. por eso a fin de la decada del 70 y principio de los 80 se verifica un gran endeudamiento de Mexico. cuando nosotros decimos generalmente que productos agropecuarios es todo el 80 %. sean más grandes. pero al ser de bienes intermedios hay menos sensibilidad a los cambios de precios si esos bienes intermedios no se producen en el país. Repsol exporta hidrocarburos.393.00 0% Fijénse. ya las hemos comentado anteriormente. entonces son bienes difícil de sustituir.I.90 25.596.30 17 % Bienes de Consumo 1. este aumento se ha dado desde las privatizaciones. que se depositaron en Bancos europeos y que estos Bancos buscaron ese excedente de liquidez en los países latinoamericanos. que concentración en Bienes intermedios. de Brasil.).10 14 % Bienes Intermedios 4. por eso se reciente tanto la Argentina cuando el nivel de la actividad económica de Brasil cae.4 % de participación 21 % 31 % 30 % 18 % 100 % Si bien queremos que las Manufacturas de Origen Industrial (M.CONCEPTO Productos primarios Manufacturas de origen agropecuario Manufacturas de origen industrial Combustibles y Energía Total Año 2002 5.071. este aumento de la liquidez internacional que se produjo en la decada del 70.10 13 % Vehículos Automotores 164. ya es del 30 %. es decir no tenemos conciencia de esto de que los combustibles tienen tanto peso en el total de las exportaciones del país. que es quizás un año atípico. es distinto cuando.90 4. el aumento en el precio del petróleo que concentró gran liquidez en los países de la OPED. DEUDA EXTERNA Como fenómeno es importantisimo.218. es Brasil. Observen que los Combustibles y energía son el 18 %. también están las transportadoras de gas.10 8.124. por la escala requerida por ejemplo.O. por eso decimos que en Argentina hay poca sensibilidad / precio. en donde uno dice bueno no lo compro. sino que fue un fenómeno de todos los países latinoamericanos.437.I. las importaciones son de producto final. Estamos analizando el año 2002. de Argentina. porque son insumos intermedios que necesita la industria.com . no fue el caso aislado de Argentina. como generalmente sucede.20 5% Piezas y accesorios p/bienes de capital 1.116.594. Las causas externas.40 49 % Combustible 454. en Bienes de capitales también.50 7. si viéramos datos del 94.

El problema se crea cuando la Tablita de Martínez de Hoz se hace insostenible. Tablita cambiaria: tipos de cambio nominales crecientes Tasas de devaluación decrecientes Se fija con ocho meses de anticipación cuáles van a ser los tipos de cambio vigentes en esos ocho meses.917 9. la liberalización de los capitales y de la tasa de interes. porque si no se hubiese realizado esa reforma.875 1983 1989 1992 31. no hubiesen podido acceder los capitales externos a un ingreso masivo al mercado argentino. Gobierno de Alfonsín Gobierno de Menem Plan Brady. las empresas grandes tambien se financiaron ene el exterior porque las tasas de interes que conseguían en el exterior eran más bajas que las tasas internas y tambien ingresaban capitales del exterior para alimentar el mercado financiero local. la tasa de devaluación.021 Privada en miles 3. que utilizó el tipo de cambio como anclaje para la inflación y sustentada en la movilidad de capitales que permitió la Reforma Financiera del 77.000 134. Privado y Público s/ BCRA 12. para que tomen creditos en el exterior y traigan los dólares para que esos dólares aumenten la Oferta interna de divisas. captaron estos fondos.com . las ubicamos en las Políticas antinflacionarias de Martínez de Hoz. ya se veía una gran devaluación inminente y entonces muchos capitales se fugan. Año 1975 Pública en miles 4. con eso había un panorama de certidumbre hacia los inversores extranjeros. entonces la Reforma del 77 es la que dio la normativa para que esos capitales fluyeran hacia Argentina. el tipo de cambio aumenta.926 52. Fciero.700 45.000 pdfediting. en ese momento las tasas estaban relativamente bajas y estos países necesitados de creditos. En el caso de Argentina las causas internas.843 62.679 32. entonces esos capitales sirvieron para financiar ese desequilibrio del Balance comercial.247 S. 2002 89. Gobierno Así dejó el 3º Gobierno Peronista el endeudamiento de Argentina. La tablita cambiaria ofrecía un tipo de cambio tan bajo que facilitó el aumento de las importaciones. Entonces. que es decreciente.782 El estado tomaba creditos a traves de las empresas públicas como YPF. pero lo que disminuye es la tasa de cambio. quita de deuda de U$S 3 mill. atraídos por la tasa de interes.069 62. Cuando se fueron los militares.709 57. que sabían que tipo de cambio iban a tener en los meses siguientes y así calcular su rentabilidad.854 Total 7. que se había liberalizado.900 13.630 4.colocarlos. La deuda externa era muy pequeña durante el gobierno de Isabel Perón y comienza a aumentar significativamente a partir de ésta política de Martínez de Hoz.

se dan inmigraciones del campo a la ciudad. Consecuencia: cae la inversión ya que disminuye la rentabilidad de los empresarios pero aumenta el consumo y consecuentemente el PBI. Instrumentos y Efectos: 1-Redistribución funcional del ingreso a favor de los asalariados (aumenta el punto 1º de la coyuntura). Tasas de interés reales negativas (*) Efecto: restricción en la oferta de algunos bs.JUAN DOMINGO PERON (4-6-1946 AL 04-06-1952) Ministros de economía: Gómez Morales . el SAC. A favor de la industria y en contra del agro la cual ocupaba mas mano de obra. Dólar barato –política cambiaria. 3-Gobierno nacionalista: aumenta la participación del estado. ¨Ley de Arrendamientos Rurales¨: se congelaron los alquileres rurales y urbanos.lo que desincentiva a los exportadores agropecuarios – además por la creación del IAPI-. Cae el empleo del sector privado por el control de cambio. *Aumento de los precios internacionales del agro *No había deuda *Inflación poco relevante (2 dígitos) hasta 1948 en donde empieza a haber presiones inflacionarias ya que los precios del sector externo estaban estables y los internos aumentaban por los salarios. 1 pdfediting. los C. Se crea el Estatuto del Peón.T.Cereijo Coyuntura: *Poca participación en la PAI de las clases sociales bajas *Atraso de la legislación laboral *Consumo de bs primarios solamente *Proceso de sustitución de importaciones no agotado: genera desarrollo del sector ind que ocupa mano de obra intensiva. se nacionaliza el BCRA y se centralizan los depósitos.com .(*) para evitar presiones inflacionarias lo que evita que se trasladen costos a los precios y aumenta el salario real. El ejercito levanto la cosecha por que no había trabajadores. para el resto de las importaciones establece cupos. Política expansiva del gasto público. Se otorgan subsidios para importar bs esenciales o necesarios para la industria. Instrumento: Aumento de salario nominal y control en los precios – políticas de ingreso. *Existencia de divisas: por el alza de los precios internacionales del agro. disminuyen las exportaciones y la entrada de divisas: DEFICIT EN LA BALANZA DE PAGO. Vende barato el U$S a los productores para importar lo que la ind necesitaba –materias primas-. los países que nos vendían estaban en guerra y había < importaciones.C. los Tribunales de Trabajo. Objetivos.. Menor nivel de actividad lo que generó menor empleo privado y menor recaudación: Déficit: para solucionarlo se recurrió al endeudamiento y a la utilización de reservas 2-Aumento del empleo a través de la expansión del empleo público: se logra el pleno empleo aumentando el gasto público. Aumenta las importaciones y las salidas de divisas.

Crea el IAPI (1946) para evitar que las fluctuaciones internacionales repercutan en la economía interna.I. direccionamiento del crédito. *Caída de precios internacionales: IAPI subsidiada por el Estado.com . Efectos: POLITICA HETERODOXA TOTAL • Aumento de la PAI • Caída de reservas • Aumento de la urbanización por el desarrollo de la industria • Política expansiva: aumento del salarios real y de los niveles de inflación • Aumenta la participación del estado: IAPI.Folcini Coyuntura: *Sector externo muy deteriorado *No existían divisas: no se podía bajar más el coef. fácil agotada. empresas de ss públicos.): se dictan Leyes de Promoción Industrial (políticas crediticias).Ss públicos: son ESTATIZADOS y NACIONALIZADOS con créditos inconvertibles que teníamos con Inglaterra Crea en 1945 BANADE. 8-Aumentar los servicios de transporte y salud. *1952 sequía enorme: no había ni para consumo interno. 5-Aumentar la Ind. centralización de depósitos.. Objetivos 1-Disminuir la inflación (2 dígitos) y el gasto público 2-ISI difícil: se necesitan capitales extranjeros (Ley de Inversiones Extranjeras). tecnología y MP importadas: se contraen créditos en el exterior para dar curso a proyector ej: SOMISA 3-Redistribución sectorial del ingreso –a favor del agro ya que se le otorgan subsidios- 2 pdfediting. La balanza de pago se vio muy deteriorada. sustitutiva fácil (1º presid. difícil (2º presid. Aumenta el gasto público: déficit 4-Desplazamiento de los K extranjeros –existían divisas . Extranjeras. JUAN DOMINGO PERON (04-06-1952 AL 20-9-55) Ministros de economía: Miranda – Bonnani .). era deteriorada tecnológicamente ya que no había competencia externo por lo tanto no era incentivaba. disminución del capital extranjero. de importaciones *I. 6-Aumentar la importación de bs de capital para lograr el ítems anterior a través de subsidios. esto se revierte en el 2º periodo ya que no había mas dividas: Ley de Inv.S. Nuestra ind. 7-Aumentar la inmigración.

2. Sector externo: establecen impuestos al comercio exterior. *Ley de Inversiones Extranjeras: amplia los márgenes de utilidad que pueden repatriar: se crea SOMISA.Militares liberales que pretendían desmantelar el Peronismo y preparar al país para el retorno a la democracia (Aramburu).com . ó que se aumenten cada 2 años ( esto se hace para combatir la inflación) *Se empieza a dar apoyo al sector agrícola: Se otorgan subsidios al consumo interno del pan.Militares nacionalistas partidarios de la política de Perón (Lonardi). El PBI aumenta un 10% que en el ´52. El Gobierno se Lonardi se componía con 2 sectores militares: 1. se ponen en contra las clases sociales. *Aumento el PBI *Se perjudica la clase obrera y comienzan los conflictos Perón pudo mejorar el tema de la inflación pero no el tema del sector externo. Políticas aplicadas: Sector financiero: FUERTE DEVALUACIÓN. *Se verifico un aumento de las exportaciones pero a pesar de esto la balanza estaba muy deteriorada.Instrumentos *El gasto público se financió con la colocación de títulos en las cajas de previsión social (es la 1º vez que se utiliza este mecanismo) *Los salarios siguen aumentando pero se hace imposible que no se trasladen a los precios. Efectos: POLITICA HETERODOXA MEDIA *La política de los capitales extranjeros dio efecto en el corto plazo. EDUARDO LONARDI ¨REV LIBERTADORA¨(20-9-55 AL 13-11-55) Ministro de economía: Blanco Perón rompió relaciones con la Iglesia Católica y expulso al representante papal del país. *Trata de profundizar la extracción de petróleo en La Patagónica –convenios muy criticados por la oposición-. reduce el tipo de cambio nominal. (1953) Se crea la Comisión Nacional de Precios y salarios que solo permitía el aumento del salario si se daba el aumento de la productividad del trabajador!!!. ARAMBURU (13-11-55 AL 01-05-1958) Militar liberalista Ministros de economía: Verrier Roberto – Krieser Vasena 3 pdfediting. carne y otros productos agrícolas. PEDRO E. Se produce por la devolución un importante aumento de la inflación.

En Aca Latina nace La CEPAL y así nace la teoría del desarrollismo en América Latina.Asume Krieser Vasena: * aumento un 40% los salarios y luego los congelo por un año –cae el salario real ya que luego se dieron presiones inflacionarias*Política fiscal restrictiva. Esto origino que se reimplanten los cupos. El Desarrollismo es una forma de crecimiento mediante una política de sustitución de importaciones. no los aranceles *Se prohíbe el peronismo 1957. Prebisch que aconseja: 1-Adherirse a instituciones internacionales.com . populista e industrialista. Aramburu llama a elecciones con el peronismo proscripto por Ley. Hubo un gran deterioro en la balanza comercial y disminuyo la PAI. y restringe el derecho a huelga *Deroga las leyes de Asociaciones Profesionales *Se vuelve al encaje fraccionario (había bancos sub y sobre girados por ello al principio se les dio encajes diferenciales) *Saca los cupos de importación. En 1956 Argentina se adhiere a tales organismos. obteniéndose SUPERAVIT FISCAL Le piden consejos al dirigente de la CEPAL: Dr. que dice que a largo plazo se tiende a un deterioro de los precios de las importaciones de bs agropecuarios y a un incremento en los precios de las 4 pdfediting. 2-Devaluar el tipo de cambio en un 150% para favorecer las exportaciones de productos agropecuarios y solucionar el problema del estrangulamiento externo que fue el PRINCIPAL PROBLEMA DEL GOBIERNO. A pesar de la devaluación las importaciones crecen provocando UN GRAN DEFICIT EN LA BALANZA DE PAGOS en 1957. se eliminan los cupos a las importaciones establecidos durante el gobierno de Perón –pero siguen los aranceles-. PERO NO SE PUDO CONTROLAR =. EL PPAL PROBLEMA DE ESTE GOBIERNO FUE EL ESTRANGULAMIENTO EXTERNO EL CUAL TRATO DE SOLUCIONARSE MEDIANTE UN ENFOQUE REAL.La 1º operación con el FMI se da en 1957.G. Esta Teoría tiene en cuenta el Deterioro de los Términos de Intercambio. Secretario del Estado y Asesor de la Presidencia: Rogelio Frigerio. entre ellas el FMI y el Bco Mundial. TANTO X ABSORCION COMO POR ELASTICIDAD.T.Objetivos: *Mayor libertad en el sistema: por ello se elimino el IAPI –mucha intervención del Estado en el comercio internacional*Liberar los precios Medidas: *Disuelve el IAPI *Intervención de C. ARTURO FRONDIZI (01-05-1958 AL 29-05-1962) Ministros de economía: Del Carril Emilio (1958) – Alzogaray (1959)Alenam – Call Benegas. El radicalismo se dividía en 2 corrientes: 1-UCR del pueblo 2-UCE Intransigente (Frondizi): política nacionalista.

Esto Se dio en 1958 produciéndose la expansión monetaria lo que causa un AUMENTO DEL DEFICIT FISCAL. mejoras tecnológicas atrayendo capitales extranjeros. SEGUNDA ETAPA (12/58–1960). mediante un fomento en la industrialización.Se reforma el Código Minero por lo que el subsuelo pasa a ser propiedad de la Nación en detrimento de las Provincias 3-Se aplica una política fiscal y monetaria CONTRACTIVA –para atacar la inflación del 25% anual- 5 pdfediting. La teoría del Desarrollismo trata de revertir esta situación.lo cual produjo presiones inflacionarias. maquinarias y equipos). Con esto disminuye el grado de monetización y se pierde el señoraje. mediante convenios de locación de servicios con empresas extranjeras – Arturo Illia los suspende ya que no fueron ratificados por el Congreso.Propone una profundización de la I. 2-FRIGERIANO –Rogelio Frigerio. Se busca cerrar la economía SOLO a lo que se puede producir en el país. Propone empezar la industrialización por la ind. Propone también una estrategia de desarrollo agrícola. 2-Se sustituye la importación de hidrocarburo.com . Tiene 2 corrientes: 1-CEPALIANO –de la CEPAL-: Propone promover las exportaciones de manufacturas y es partidario de la integración económica mediante la creación de un mercado común.S. se trata de aumentar la inversión: Ley 14780 igualdad a l capital extranjero y al nacional. – GRAN ESTRANGULAMIENTO EXTERNO- Objetivos: *Desarrollar la industria base: promociones ind. Coyuntura: *Gran déficit en la balanza de pagos *La economía esta cerca del pleno empleo -99% de la capacidad productiva*El salario real es MUY bajo *La tasa de inflación es del 25% anual -2 dígitos. POLITICAS RESTRICTIVAS ORTODOXAS 1-Se busca establecer la confianza de los organismos internacionales financieros-. Las políticas de Frondizi se aplicaron luego de los 6 meses de asumir por la grave crisis social y política. para que nuestro país tenga la posibilidad de producir insumos básicos.por ello se aplica una política contractiva *Enorme nº de empresas en el sector público *Reservas internacionales sobrepasadas por los permisos de importación que había otorgado el BCRA. base (acero. papel.importaciones de bs industriales.I. (1º Ley) *tecnificación agrícola: creación del INTA *Fomentar la extracción de hidrocarburos Instrumentos: PRIMERA ETAPA (5/58 – 12/58) 1-Se elimina el control de cambio 2-Respecto a la industrialización. 3-Frondizi gana con los votos de Perón pero a cambio tuvo que aumentar un 60% los salarios –como parte del trato. Se da un espiral inflacionario. química. celulosa.

Objetivos *Pacificación interna 6 pdfediting. cancelar los créditos a ½ y LP (se bloquea el Bco Industrial). PUBLICAS COMO PRIVADAS) y por lo tanto una balanza de pago negativa. y Frondizi les permitió participar en las elecciones provinciales.. Profesionales Resultados: *Disminuyo el PBI el cual se recupero en el ´61 *Aumenta el desempleo: disminución del salario real que causa una distribución regresiva –a favor de los empresarios-. las reservas internacionales guardaban relación con respecto a las importaciones TERCERA ETAPA (1960-1962): PLAN DE REACTIVACION 1-Se da un aumento de las inversiones en maquinas y equipos lo que generó un alza en las importaciones (TANTO INV. aumenta la desocupación En menos de 4 años Frondizi tuvo 36 crisis militares y decenas de huelgas. 2-La entrada de capitales extranjero permitió financiar el déficit y elevar las RNI. asumiendo el presidente del senado: José M.4-Se firma el convenio STAND-BY con el FMI (política contractiva) lo que obliga a nuestro país a: aumentar los encajes en un 60%.para aumentar el ahorro y la inversión. El 60% de las empresas instaladas eran del extranjero. el gobierno afloja en la política salarial y el FMI declara la violación del acuerdo. eliminar las restricciones al comercio exterior. Se cierran los ramales no rentables del ferrocarril. se produce una gran recesión. 3-Se instalaron 20 empresas automotrices para el consumo interno (autos pasado de moda en el exterior). En 1961 se dio mucha tensión social y falta de confianza en la estabilidad. se congelan los salarios por 2 años. Esto produjo la destitución de Frondizi el 2903-1962 JOSE MARIA GUIDO (28-03-62 AL 12-10-1963) Ministros de economía: Pinedo Federico (20 ds) . eliminar los controles de precios. *Aumento moderado de las exportaciones ya que al bajar el consumo interno el saldo exportable sube *Hasta el último semestre. Tuvo gran desarrollo la ind. se despide al 15% de los empleados públicos.com . Guido. SE EVITA POR ½ DE ESTE CONVENIO EL FINANCIAMIENTO DEL DEFICIT A TRAVES DEL BCRA Y LA CONSIGUIENTE EMISION MONETARIA SIN RESPALDO.Martínez de Hoz El peronismo triunfó en las elecciones provinciales del 62 lo que llevo al derrocamiento de Frondizi. El peronismo actúa con otro nombre. 5-Como la ind. FUERTE DEVALUACION. en el 59 se da el aumento del vacuno y se da un aumento de precios sin precedentes (111%). pesada no requiere mucha mano de obra. se posterga y demora la realización de Obras públicas. 6-Nueva Ley de Asoc. de tractores: LA TRACTORIZACION 4-Luego de la fuerte devaluación Se estabilizo el peso. se programaron elecciones. aumentan las tarifas de electricidad y transporte.

Quiebran muchas empresas • La superación del estrangulamiento externo permite que el gobierno posterior aplique una política de expansión de la demanda. Se hacen planes a CP –anuales. 2) Ineficiencia en gral: se hace un plan a LP. Aplicó una política económica contractivas –FMI. aumenta la presión tributaria y aumentan las tarifas). • Cae el PBI y el consumo • No disminuyo el déficit ya que ante la disminución del activo circulante – política monetaria contractiva. Causas de la inflación: Coyunturales: por déficit presupuestarios o devaluaciones muy grandes para corregir desequilibrios o la falta de una política de ingresos. • Se intento asentar nueva/ la economía argentina en el sector agropecuario pero los resultados fueron catastróficos. • Aumento en el déficit fiscal.que establecían el límite de la expansión monetaria y el límite dentro de la misma que iba a estar destinado para el financiamiento del Estado. • Aumenta la deuda externa a corto plazo por el aumento de las importaciones de bienes de capital.y de redistribución regresiva del ingreso por lo que cae el salario real y el consumo • Libera el tipo de cambio: devaluación de la moneda.com . Estructurales: 1) ineficiente sistema de producción y distribución producido por la proliferación que pequeñas empresas que no pagan sus impuestos. esto solucionó el problema del sector externo al precio de un retroceso económico (disminuyo el PBI).Capacidad ind. • Nuevo plan con el FMI • Política monetaria y fiscal contractiva (disminuye el gasto público. • Deja sin efecto la > parte de las retenciones a las exportaciones • Reducción de las importaciones a raíz de la recesión (20%). ARTURO H. Coyuntura. bajan los sueldos por la disminución del trabajo y además se produce desempleo. fuga de capitales. • Desempleo: 10% . Resultados –catastróficos• Superávit en la balanza comercial por la recesión: redistribución regresiva del impuesto.*Salud monetaria *Disciplina fiscal monetaria Medidas aplicadas por Pineda: • Produjo una recesión solo comparable con los peores años de las crisis de 1930. • Inflación en aumento. ociosa 50% Martínez de Hoz decide atacar la inflación mediante la reducción de la demanda. esto produce problemas en el sector trabajo.las empresas se financiaron mediante el no pago de impuestos. 7 pdfediting. ILLIA (12-10-1963 AL 28-06-66) Ministros de economía: Blanco Eugenio-Pugliese Juan C.

Sanear el sistema financiero Medidas: gradual –pequeñas Aplicó un plan a corto plazo para atacar la inflación y un plan a largo plazo: Plan nacional de desarrollo para lograr el crecimiento sostenido de la economía • • • • • • • • • • Crediticias: financiación del capital de trabajo p/ aquellas empresas que utilizaban gran cantidad de MO e importaban pocos insumos. Se para la importación de maquinarias por el término de un año y luego se autoriza en forma restringida s/ la rama ind.atacar la inflación siguiendo una política devaluaciones2. *Disminuye el desempleo. que se trate. Sistema cambiario que obliga a liquidar las divisas por exportaciones en un corto plazo para así el exportador no las retenga. Disminución de la demandas agregada. La gente iba con pesos pero en la contabilidad de los bancos se registran dólares.aumentos salariales 3. Se crea la Sindicatura de Empresas del estado Se otorgan créditos especiales a los bancos para que puedan solucionar su deuda con el BCRA –bancos sobregirados. Gran deuda externa a corto plazo por la importación de Bs de capital (mayoritariamente en el gobierno de Frondizi). Cancelación de los impuestos atrasados.puesta en marcha de la capacidad ociosa 4. Se prohíben los depósitos en moneda extranjera. Distribución salarial regresiva. Gran recesión económica y mucho desempleo. Se eliminaron exenciones y franquicias impositivas. Alta capacidad ociosa que originaba desempleo.Dirigir el crédito hacia los sectores productivos 5.y se aplico un > control sobre ellos. Objetivos 1. *Inflación del 245% -levemente inferior a la gestión anterior- 8 pdfediting. Disminución de los ingresos fiscales. SE REALIZA LA 1º EMISION DE BONOS EXTERNOS YA QUE NO HABIA DIVISAS EN EL BCRA Se estableció un sistema de cambio flexible con ajuste periódico Resultados: *Aumento de los gastos destinados a educación y salud *Disminuye el gasto público y el déficit presupuestario *Aumento de los ingresos fiscales *Mayor equidad en la distribución del ingreso *Aumento de la PAI debido al aumento de los salarios reales. Sistema financiero comprometido: bancos sobregirados y las empresas estaban imposibilitadas de devolver los créditos por la gran devaluación realizada por Pinedo (Guido). según este incluida o no en el plan de desarrollo trazado.• • • • • • • • Estrangulamiento del sector externo.com .

Coyuntura • Variaciones en los precios relativos: La tasa de inflación no era uniforme en todos los bs y ss por lo que se registraron importantes variaciones en los precios y servicios. de parte del sector público.que implicaba cortar con el financiamiento del tesoro a las empresas públicas.com . Instrumentos aplicados.Esta baja remuneración del ahorro sig. A partir del año ´64 aumenta la cosecha gracias a la tecnología difundida por el INTA. para financiar el déficit fiscal.año 1968 4. *La anulación de los contratos de petróleo produjo la caída en la producción del mismo. Pastore D. JUAN CARLOS ONGANIA (28-06-66 AL 08/06/1970) Ministros de economía: Krieger Vasena -2 años-. • Aumento de las tarifas PÚBLICAS que le dan a las empresas públicas una fuerte recuperación. Krieger Vasena termina en 05/69 y continúa como ministro de economía Pastore. *Elevado déficit de las empresas del estado. • Alta tasa de propensión a importar • Crecimiento del PBI cíclicos –stop and go• Grandes dificultades. • Eliminar las causas del estancamiento y lograr el pleno empleo. libertad y seguridad para la población (mejorar el nivel de vida).de julio a diciembre de 1967 3. • Nivel muy bajo de reservas • Los precios habían ascendido y los salarios nominales seguían igual por lo tanto el salario real había descendido lo que trae aparejado una disminución en la demanda. Anteriormente se aplico un plan-FMI. *Se pone fin al acuerdo Stand-By con el FMI *Se pone fin a los contratos de petróleo realizados por Frondizi y no ratificados por el Congreso.de marzo a junio de 1967 2.*Altos índices de crecimiento. una desmonetización en la economía ya que al no existir depósitos se deteriora la política del crédito. *Aumento de las exportaciones acompañado por el aumento de las importaciones AUN MAYOR.1969. 9 pdfediting. Objetivos: Reactivar la economía • Utilización a pleno de la capacidad productiva • Eliminar la inflación • Eliminar las bases y condiciones de desarrollo que propiciaba Frondizi • Prosperidad. • Desempleo 6% Etapas: 1. • La tasa de interés era fuertemente negativa en términos reales –por la inflación existente.

las operaciones financieras y las exportaciones ¨tradicionales¨. que hubieran realizado empresas no adheridas al convenio. y las retenciones de bs tradicionales subieron. de un 40%. se crea un impuesto a la tenencia de dólares de $80 x cada dólar que se posee –en los bancos.El plan anti-inflacionario consistió en par de medidas que no se tomaron todas juntas En ppio se hizo un plan de shock pero a través del tiempo pero a través del tiempo estas medidas se irían ajustando de acuerdo a las circunstancias. casas de cambioLa devaluación será perfectamente compensada si los precios internos se mantienen iguales antes y después de la misma. Imperfectamente compensada ya que los bs compensados no lo hacen todos en la misma proporción. *Política de precios: Se realiza un acuerdo voluntario con las empresas y congelan los precios x 6 meses. Ahora las retenciones de los bs no tradicionales no subieron para fomentar la exportación de estos. El gob.y en cuanto a la emisión vía sector interno se publicaban los máximos permitidos 10 pdfediting. además les otorgaba créditos a través de bonos que luego las empresas utilizan para el pago de los impuestos o proveedores adheridos al acuerdo. Primera etapa: Se busca el crecimiento del país a través del sector externo *Gran devaluación de la moneda. Tampoco podían trasladar a los precios el aumento de los costos de los insumos nacionales. *Política monetaria: política MODERADAMENTE EXPANSIVA. Entonces: fue parcial ya que no se compensan todos los bienes Ej.T va dando nuevos aumentos que se congelan hasta el 31/12/1968. no había restricciones para la emisión vía sector externo –con divisas de respaldo. no se compensan los ss reales. Los aranceles bajaron un 25% aprox. Estas empresas adheridas se beneficiaban con el privilegio en las contrataciones que realizaba el estado. se crea un nuevo impuesto a los créditos bancarios. La recaudación crece en forma importante por todos los aumentos en las retenciones. acá fue IMPERFECTAMENTE compensada ya que la retención a los productos no tradicionales no se aumento porque se los quiso compensar. Si hubiese sido perfectamente compensada los precios antes y después de la devaluación hubiesen sido los mismos.com . *Política salarial: Regula las Convenciones colectivas de trabajo. Solo podían aumentar los precios si aumentaban los precios internos de los insumos importados. A través de esta ley una vez que vencían los C. Se incrementan los recargos por pago fuera de término de los impuestos. Se logró una mejor eficiencia en la recaudación. Se reserva el derecho a aumentar los salarios. *Como la devaluación beneficia a los que tenían dólares. Se compensan perfectamente si devalúo un 10% y bajo los aranceles un 10%. . superior a toda la inflación de un año. lo que si fueron eliminados eran los subsidios que se le entregaban a los bs no tradicionales. *Política Tributaria: se debía mejorar la situación del déficit fiscal así que aumento la alícuota del impuesto a las ventas. El gob.C.

Además los créditos para el consumo no tuvieron mucha aceptación porque se habían congelado los precios y la gente no quería endeudarse. La inversión no aumento mucho ya que había mucha capacidad ociosa y esta en primer lugar se tuvo que utilizar.no se logra reactivar el sector privado LA REACTIVACION NO SE LOGRA VIA SECTOR EXTERNO SINO VIA SECTOR PUBLICO. argentina: Ventas de empresas de capital nacional a firmas extranjeras. agropecuaria. pero se reducen 11 pdfediting.com . Se buscada un medio de inversión extranjera para que se expanda la producción de bs no tradicionales lográndose un mayor superávit en la balanza de pagos. activando la demanda. *Reevaluación de activos de las empresas para lograr una mejora de la situación de las mismas. y act. Se busco promover la ind nacional p/evitar el estrangulamiento ya que las empresas extranjeras producían para el mercado interno y se llevaban sus remesas. *Distribución regresiva del ingreso.Se controló la inflación con los precios y los salarios. los aranceles se mantuvieron y las retenciones disminuyeron para promover las exportaciones *Política salarial: Aumento del salario nominal. algo contrarío hubiera ocurrido si esas ind. hubieran promovido las exportaciones. (no podían exceder el 20% del sueldo) La reactivación buscada en la primera etapa no se logra vía sector externo sino vía sector público. se busca la reactivación econ. *Desnacionalización de la ind. *Desgravaciones impositivas para aumentar la inversión: se podía deducir del balance impositivo la compra de maquinarias y equipos para la ind. *Sector externo: El tipo de cambio se mantiene = ya que se dijo que iba a ser la única devaluación. Tercera etapa: Heterodoxa total.ya que la reactivación vía sector público fue poca. consecuencia de un incremento en la inflación que hizo descender el salario real. A través del sector público. Se creía que al aumentar la cantidad de dinero y estar los precios fijos bajaría la tasa de interés.por el FMI s/acuerdo stand by. Crecieron las exportaciones/importaciones y bajo la inflación –un poco-. En esta etapa se apunta a una mejor demanda por el lado del consumo y la inversión –por ello se da lo de los créditos y desgravaciones.mejora notablemente la balanza de pago . *Se otorgan créditos para el consumo a jubilados. obreros…. Resultados: .baja la inflación . Segunda etapa: Se busca el crecimiento de la demanda interno a través del sector privado.

): Heterodoxa media. *Política monetaria: expansiva ya que se bajaron los encajes por zonas.Se incrementa el PBI Aumentan los precios cambiando las marcas. (Pastore D. *Politica fiscal expansiva: se intenta por ½ medio de este bajar la inflación y reactivar la economía. Se produce un ingreso de capitales para comprar empresas argentinas endeudadas. a los réditos por las tierras libres de mejoras. lo cual obliga a que disminuyan las retenciones en un 50%. La CGT se divide en 2 (gráfica y metalúrgica) y hay concentraciones sobreras y de estudiantes. . *Políticas de precios: se vuelve a realizar un nuevo convenio con las empresas y se trata de extender al comercio minorista asegurándoles que las tarifas públicas e impuestos no variarán por un año. *Política monetaria: expansiva.com . Al renovar el acuerdo con el FMI no se puso restricción a la emisión monetaria interna.Aumento la inversión bruta interna . la tasa de interés era positiva y había liquidez. *Políticas salariales: aumenta un 8% los salarios nominales y este es el último ya que luego se vuelve al sistema de C.T.C. Tb aumentaron las asignaciones fliares. *Políticas tributarias: se cobran anticipos al imp. para ello se contrae un crédito stand-by con el FMI y con la mayor recaudación impositiva se logra lanzar un plan de obras públicas: central hidr. *El financiamiento de la inversión se produjo en parte por el capital externo a CP YA QUE LA TASA D EINTERES FUE POSITIVA DESPUES DE MUCHO TIEMPO. Se reemplazan las desgravaciones a la inversión por un sistema de amortizaciones acelerada. Cuarta etapa. 12 pdfediting. Resultados.las contribuciones los aportes jubilatorios en un 6% para compensar el aumento salarial y para que no se traslade a los precios. ( recién se recuperan los precios en el 69) Las políticas anteriores se siguen aplicando en el resto de las etapas en las cuales se le agregan complementos.En 1968 caen los precios internacionales de los productos agropecuarios exportables. Obj: aumentar el PBI y disminuir la inflación. envases los industriales se las ingeniaron para diferenciar los productos incluidos en acuerdo con el estado para el NO aumento de precios. Tunel subfluvial. Puente Zarate-Brazo Largo. Chocon – Cerro Colorado. En el año 1969 se produce el Cordobazo y el Rosariazo por la política salarial del gobierno.

En los últimos meses de 1970 se origino un aumento de precios. al ver que no tenía competencia externa sube los precios y el estado se perjudica aumentando el déficit fiscal. Ensaya una relación fluida con los sindicatos dirigida a mejorar la distribución del ingreso. MOYANO: Devaluó la moneda (350-400%) para mejorar la paridad en el sector externo. Licciardo y Whebe Medidas económicas: 13 pdfediting.O. cae. LANUSSE (26/03/1971 AL 25/5/73) Ministro de economía: Quilici. Ongania había prohibido los partidos políticos. Por ello Pastore aplica una nueva devaluación hasta que en 06/1970 se derroca a Ongania. Como no contó con el apoyo de las Fuerzas Armadas. Unas de las medidas adoptadas por Ferrer al sumir -6/10/1970. 3. ALEJANDRO A. Aplico política monetaria restrictiva aumentando las reservas del BCRA.com .ADEMAS EN 1969 SE PRODUCE EL CICLO GANADERO DE RETENCION AUMENTANDO EL PRECIO DE LA CARNE QUE ERA DE MUCHO CONSUMO. 11/11/70 LA HORA DEL PUEBLO. 2. de granos y carne. se reconciliaron los peronistas y radicales. SIENDO ESTE UN FACTOR IMPORTANTE PARA LA INFLACION.Insuficiente generación de empleo: el país estaba atravesando la etapa de ISI difícil y demandaba poca M. El único aspecto favorable de los comienzos del ´70 fue el aumento de las exportaciones –producto de una buena cosechay la vigencia de altos precios en el mercado internacional.Déficit en las transacciones internacionales del sector industrial: se apoyaba en las importaciones de maquinas y equipos con las divisas generadas por el sector agropecuario.Ferrer A partir de 1970 se marca un punto de inflexión en la tendencia y la inflación se acelera en forma notable (40%). FERRER señala los problemas de la época: 1. Arg.Vulnerabilidad externa de la economía: gran déficit en la balanza de pagos y el bajo nivel del crecimiento de las importaciones agudizo el desequilibrio.fue el declarar una veda de carne para que disminuyan el precio de la misma y además saco una ley que obliga al estado a comprar solo insumos nacionales pero la ind. ppalmente por el secuestro y asesinato de Pedro Aramburu (ex presidente) ROBERTO LEVINGSTON (18/06/1970 AL 23/03/1971) Ministros de economía: Moyano .

*La política econ. CAMPORA (25/05/1973 AL 13/7/73) Ministro de economía: BerGelbard Coyuntura: *La inflación venía creciendo *Aumento del DF *Balanza de pagos 1972 negativa Problemas: *A CP la elevada tasa de inflación *A LP limitada capacidad de crecimiento. *Se realizo una reforma impositiva para no disparar el déficit. *Tasas de interés real negativa. -Se congelaron por 2 años los precios del sector privado -Se ofrecieron créditos para que las empresas pudieran hacer frente a los aumentos salariales. Estrategia: Plan Heterodoxo total Anti-inflacionaria: POLITICA DE TASA D EINFLACION CERO De desarrollo: -La inflación era imputada a la puja por la distribución del ingreso. 14 pdfediting.*Propone un estado intervencionalista *La inflación es el rtado de las deficiencias estructurales y es insuficiente solucionar la inflación con una política monetaria.com . *Aumento el endeudamiento y disminuyeron las divisas. -Durante las elecciones aumento el salario real -Proponía la firma de un pacto social para aumentar los salarios sin aumentar los precios –y luego congelarlo por 2 años-Se incrementaron las tarifas de los ss públicos que se congelarían por 2 años -El tipo de cambio fijo se mantuvo estable. *Acuerdo con los partidos políticos levantando la veda y convocando a elecciones. Resultados: • Disminuye la inflación rápidamente • Disminuye el dólar paralelo • Aumentan los salarios reales • Aumenta el nivel de act. económica. con abundantes ventajas sectoriales y subsidios. HECTOR J. Durante el año ´73 la inflación fue del 80% ya que no disminuyo el déficit fiscal y la emisión monetaria. En Julio del 73 renuncia Campora junto a su vice y año presidente del senado. *Se reduce la inversión: En los años 1971/2 se produce una gran fuga de capitales. *Se aumentaron los efectivos mínimos y hubo orientación del crédito. Tuvo una orientación distribucionalista. asumiendo el pte de la cámara de diputados: Raúl Laristi quien esta por 3 meses y llama a elecciones. La misma va en aumento.

Instrumentos: Politica heterodoxa total Políticas a Corto Plazo Pacto social con la CGT y CGE (empresarios medianos) y se acuerda: 1. También era muy difícil ampliar la PAI • Sector externo: Déficit en la balanza de pago.S. difícil.com . *Reservas internacionales bajas. entonces aumenta el consumo pero no se da un aumento del PBI lo que causa inflación. *Justicia social: una mejor redistrib. *En las PYMES los salarios representaban un porcentaje muy alto de los costos de producción. además la tasa de interés era casi siempre negativa. El estado ya participaba en casi todos los ss públicos y era muy difícil ampliar el empleo por ese lado. participa en el 75% de las importaciones –I.S. • Déficit fiscal: 3% del PBI • Presión inflacionaria: por las emisiones del moneda y el problema con el precio de la carne. Esto dura 10 meses por las presiones de los sindicatos y empresarios por lo que se tiene que hacer otro acuerdo en el que se implementa el CONTROL DE PRECIOS por una comisión nacional. ello se quería lograr aumentando el salario nominal y congelando los precios así aumentaban los salarios reales. pero luego se debe producir un aumento de la productividad que no se da por la falta de inversiones.I. cerro su mercado y justo coincidió esto con la fase de retención en el ciclo ganadero.E. la ind.E. Del ingreso a favor de los asalariados. difícil-. 15 pdfediting. Dificultades: *La act. A pesar de todas las dificultades el gobierno lleva a cabo una política expansiva.Congelar los precios para detener la inflación que se había desatado meses antes de asumir Perón. ganadera ve sus precios externos deprimidos ya que la C. Sumado a esto se le pusieron restricciones al ingreso de capitales.I. pero había importaciones que debían hacerse en forma obligatoria por las limitaciones en cuanto a los recursos naturales y tecnologías.JUAN DOMINGO PERON ( 13/10/73 AL 01/07/1974) Ministro de economía: BerGelbard (siguió) Coyuntura: • Desempleo 6% • I. pero ocurrió que las empresas se dieron cuenta que Perón congelaría los precios y se adelantaron aumentando los precios y formando un colchón lo cual causa un fracaso de este instrumento. y si no hay exportaciones la balanza de pago se vuelve deficitaria. Al ppio aumento el consumo y todo iba bien porque existía capacidad ociosa. Objetivos: *Independencia económica: que nos autoabasteciéramos –cerrar la economía-.

*POLITICA DE INGRESO: Ley de Abastecimiento: pana para los comerciantes que se abusen del margen de ganancias. las jubilaciones y pensiones. que producía una inelasticidad de la oferta. ello se da por un castigo s/ el punto 1).com . no los salarios. *Se amplia el poder de la junta nacional de granos y carne para limitar el poder de los monopolios exportadores –Bunge & BornPerón muere a los 8 meses de haber asumido. Aumentaron las asig. *SECTOR FINANCIERO: Centralización de depósitos bancarios con el propósito de dirigir el crédito.2. A las ventas y al imp. 16 pdfediting. MARTINEZ DE PERON ( 01/07/1974 AL 24/03/1976) Ministro de economía: BerGelbard – Gomez Morales. como efecto se crea el impuesto a la renta normal potencial de la tierra.Celestino RodrigoPedro Bonna – Antonio Cafiero. LA POLITICA QUE SE APLICO FUE HETERODOXA TOTAL –o sea con expansión monetaria-. como la recaudación había caído se generó déficit fiscal creciente. Era un plan estructural y nacionalista el cual contenía un par de leyes emanadas del Congreso: *SECTOR AGROPECUARIO: El gobierno pensaba que el problema del sector se daba en el régimen de tenencia de tierras. fiscal y de ingresos Políticas a Largo Plazo Se baso en el Plan trienal para la reconstrucción y liberación nacional. Se suspendían por un año los C. *POLITICA FISCAL: El gasto público aumenta considerablemente. *POLITICA MONETARIA: Se dio una expansión en la moneda debido q que el gobierno debe financiar el creciente déficit fiscal por intermedio del BCRA.Aumento del salario nominal en un 20% dando mejor redistribución del ingreso a los asalariados y el consiguiente aumento en el consumo.T que solo podían modificar las condiciones de trabajo. la inversión tampoco aumento por las tasas positivas de interés real.T. *SECTOR INDUSTRIAL: Nueva ley de promoción industrial. *SECTOR PUBLICO: Se crea el impuesto a las ganancias en reemplazo del impuesto a los réditos y el IVA que reemplaza al imp. Provincial de act. MARIA E. siderurgica y celulosa. Sectores promovidos: ind celulosa. Y las prov. Fliares. pero si el ahorro. lucrativas con otro nombre*LEGISLACION LABORAL: L.C. aplican el impuesto a los ingresos brutos –nuevamente el imp. petroquimica. A las act. 3.Las tarifas públicas aumentaron para el consumos de las empresas –no fliar-. se tributaba sobre las ganancias por el uso de la tierra y evitaba su uso especulativo –el que no producía tenia que pagar un mínimo-. Consecuencia: cae la recaudación imp. la cual al descender logra tasas de interés positivas en términos reales. Al ppio se logra frenar la inflación. Regiones promovidas: Patagonia y Nordeste/Noroeste.C. El consumo no se incremento tanto como se lo esperaba.Emilio Mondelli Morales no puede dominar la situación: • había desabastecimiento de productos alimenticios. Este impuesto nunca se reglamento por lo cual no se llego a aplicar. lucrativas. Tb se crea una ley que limita las remesas al extranjero..

LA BALANZA COMERCIAL SE HACE MUY NEGATIVA. fracasa ya qye la CEE cierra el mercado de la carne -aftosa*Decreta cesación de pagos. Las C.C. CRECE LA DEUDA EXTERNA Y LAS RESERVAS DE ORO Y DIVISAS DISMINUYEN. Se rompió la relación e/ Obreros y empresarios que había logrado perón. *El PBI se hace negativo *El déficit fiscal aumenta *Disminuye los recursos fiscales. Este ministro mantuvo estable el tipo de cambio el que comienza a manifestar un notorio atraso. En 1975 empieza a caer la PAI y en 1976 caen los precios internacionales de las exportaciones.T acuerdan un aumento del 60%. El shock produjo consecuencias diferentes a las buscadas.com . • 17 pdfediting. *Se reajustan los precios de las tarifas públicas y de los combustibles Congela el precio de 30 productos y libera los restantes. la UOM no acepta y aumenta un 100% por lo que el Ministro renuncia. Celestino Rodrigo: Plan Rodrigo • Eliminar la crisis en la balanza de pagos • Disminuir el déficit fiscal • Mantener los niveles de empleo Instrumentos: *Intenta una política antiinflacionario de shock *06/1975 RODRIGAZO: Gran devaluación de la moneda -200%-. Resultados: *La inflación llega a ser del 340% *Disminución muy grande de la liquidez *Fuerte recesión *Aumento de la desocupación *Regresión en la distribución del ingreso.La moneda nacional esta sobrevaluada y como consecuencia se subsidian las importaciones. medidas: *Devaluación de la moneda en un 100% *Trata de conseguir divisas en el exterior. Cafiero logra detener un poco la inflación pero en Enero de 1976 crece nuevamente renunciando y asumiendo Emilio Mondelli. se encarecen las exportaciones y se crea un importante contrabando en la frontera ocasionando una grave crisis en el sector externo. La policita aplicada tiene crecientes efectos inflacionarios. El país estuvo 12 ds sin ministro asumiendo Pedro Bonna el cual estuvo pocos ds en el cargo asumiendo Cafiero el cual tomo las sig. los recursos cubren el 25% de los gastos y el resto se financia con emisión.

LA INFLACION ALCANZO LOS TRES DÍGITOS.RESUMEN: LOS 2 AÑOS Y 10 MESES DE ESTE PERIODO DEL GOBIERNO ARROJO UN BALANCE SUMAMENTE NEGATIVO. SE SUCEDIERON 6 MINISTRIS Y 5 PRESIDENTES DEL BCRA. El resto de los presidentes estudiarlos del apunte 18 pdfediting. DESDE ENTONCES Y HASTA 1989 EL PBI QUEDO PRACTICAMENTE ESTANCADO. EN EL AÑO 1975 SE INTERRUMPE EL PERIODO DE 11 AÑOS DE INICIADO EL CRECIMIENTO DEL PBI EN UN 5.5% ANUAL.com .

para analizar si fue un gobierno que en cierta forma produjo mayor bienestar o produjo concentración del ingreso aunque haya habido crecimiento. Para la parte de Política. parcializado primero por sector y fundamentalmente dividiéndolo en los tres modelos. Bibliografía: Para la parte de Estructura: el libro de Juan Carlos Tobar "Notas sobre la Estructura Económica Argentina" (éste libro tiene información actualizada hasta en año 1993. el modelo Sustitutivo de Exportaciones.ar y también ver la presentación actual del Balance de Pagos que también tiene algunas diferencias con la que se presenta en el libro. el sector financiero) y analizamos bien cada sector. A cada uno de los sectores los enfocamos con ésta visión de los modelos vigentes en los distintos momentos y después analizamos las políticas y a las políticas también desde el agro exportador. Los resultados se miden con el análisis de determinadas variables. con el mayor detalle posible. que resultados fue teniendo en el transcurso del tiempo y cuales fueron los resultados. el sector público. de la economía Argentina y otra parte que es Política. como se comporto la inflación. porque del Agroexportador. creo están claras las características. es decir. que se extiende desde el 30 hasta mediados del 70 y lo que llamamos la Reconversión desde mediados del 70 hasta la actualidad. de los mismos) Lo que está desactualizado en el libro son los índices de precios. las distintas Políticas Económicas que se fueron desarrollando en toda la historia económica Argentina (generalmente por falta de tiempo partimos desde el 1º y 2º Gobierno Peronista. que se propone hacer cuando inicia su gobierno o el plan si estamos analizando la implementación del plan de un determinado Ministro de Economía. la política vigente del agro exportador. pdfediting. el modelo Agro exportador. que después sirve para cuando analizamos las políticas porque nos da un reconocimiento de lo que paso en la Argentina. analizamos la evolución de todos esos sectores. las que miramos son como evolucionó el nivel de actividad. sino por un período de tiempo más largo. Generalmente empezamos con Perón. el sector externo. tomando períodos más cortos desde la 1º Presidencia de Perón). la década infame del 40. cuales fueron los objetivos de ese gobierno que estamos analizando. para lo cual deben diagramar la política de la siguiente forma: Situación coyuntural al inicio La implementación del plan Desarrollo del plan Los resultados Que le dejo el gobierno anterior al gobierno que estamos analizando. deben hacerse un esquema con la política para poder llegar a responder en 1/2 hora. desde el agro . como varió la distribución del ingreso. asi que eso hay que buscarlo en fotocopiadora o bajarlo de Internet www. que está en vigencia hasta 1930. Para la parte de Política : " El siglo de la ilusión y el desencanto" de Pablo Gerchunoff y Lucas Llach. que generalmente queda un poco olvidado. pero en realidad como Política habría que partir desde el Agro exportador. como varió el salario real.gov. cuáles fueron las medidas que implementó para llevar adelante esos objetivos. pero vamos a dar algunas características del período que va del 1930 a 1945. la política vigente de la década infame del 40 y a partir de allí ya sí vamos mas por Ministros de Economía o por Presidentes.exportador hasta la actualidad. es decir en la mitad de la materia vemos cada uno de los sectores (el sector agropecuario. los gobiernos Peronistas. como se comporto el empleo o el desempleo.mecon.La materia se divide en una parte que es Estructura.com . Frondizi. el sector industrial. tanto en Consumidor como en Mayorista. por lo cual cuando damos sectores vemos una información más actualizada. si bien no lo hacemos ya por presidente.

con la caída estrepitosa de las cotizaciones de Wall Street. se ve entonces muy disminuída la capacidad de comprar manufacturas en el exterior. la necesidad de importar y las pocas divisas que ingresaban por las exportacione. es decir los exportadores depositaban y una comisión administraba ese cúmulo de divisas que se recibían. que era un gobierno electo en forma democrática que había asumido dos años antes y por falta de fuerza política. tenían bastante dificultad para la cancelación. que uno realizaba una importación y el exportador del exterior tenía bastantes dificultades en conseguir la cancelación de esa importación. Arturo Rawson del 04/06/43 al 06/06/43. Al principio el control de cambio se ejercía estableciendo prioridades para hacer el pago con divisas. que pueda inducir a algún crecimiento económico. con lo cual en un momento muy crítico desde el punto de vista económico . porque en general entre los militares y los gobiernos conservadores se hacían elecciones fraudulentas. La característica de éste período es que la crisis impacta mucho en Argentina. acá se da la crisis económica del 30 justamente con la crisis política. entonces los que estaban por ejemplo en 4º lugar de las prioridades.U. por lo que se hacen numerosos esfuerzos en eliminar el déficit público. por lo cual en todo éste período hay control de cambio. primero que la liquidación de los exportadores era insuficiente. que consideran que debe existir presupuesto Público equilibrado. porque había lo que se llamaban fondos bloqueados. la crisis hace disminuir notablemente los precios internacionales de los productos que Argentina exporta. en el momento de crisis en general los capitales se van y resulta muy difícil mantener un pdfediting. por ser un país agroexportador de importancia en ese momento a nivel mundial. para cubrir todas esas importaciones que se hacían. en el mundo.U. Castillo. después viene Edelmiro Farren desde el 09/03/44 hasta el 04/06/46. es decir hasta el 20/02/38. Irigoyen era un hombre que tenía ya cerca de 80 años. Ortiz también. El Golpe Militar es el 06/09/30. que comienza en E. quien está hasta el 20/02/32. por eso recibe ese nombre la década del 40. y también se reducen las cantidades exportadas. en la producción. después se pagaba la importación de bienes esenciales.Vamos a mencionar los presidentes y algunas características de éste período: Se inicia con la Crisis de 1930. políticamente éste período desde 1930 hasta 1945. después al morir Ortiz queda R. se hacen elecciones.U. se trataba de limitarlas. pero que tiene impacto en la actividad económica real. por lo cual las Exportaciones caen en éste período a una tercera parte y eso reduce también la capacidad de importar. Por supuesto que el Patrón Oro. Irigoyen. después los productos que no eran esenciales. entonces primero se pagaban los Servicios de la Deuda. Este es un momento en que general se siguen los principios de modelos clásicos o liberal. se expande a través de la disminución fundamentalmente del comercio y de la corriente de capitales. pero se cumplía con las prioridades. A. desocupación y por la importancia de E. porque por un golpe militar. R. encabezado por José Félix Uriburu. para nada se emplea un sistema de Gasto Público. en casi un 40 %. es decir que desde el 20/02/38 hasta el 09/03/44. es un período donde la actividad democrática estuvo bastante limitada. ocurría entonces. después viene Pedro Ramirez del 06/06/43 al 09/03/44. la gran dificultad estuvo justamente en como nivelar las divisas. Justo asume por elecciones. entonces.E.U. que fue una crisis de nivel internacional. está solo 2 días. cae el Presidente H. por eso es que se le llama "La época Infame". entonces no tenía ya el vigor como para soportar una situación tan crítica y hubo apoyo en general de la sociedad para que se produjera el golpe que lo derrocó el 6 de Septiembre del 30. porque justamente en ese momento Argentina tiene una economía de mucha vinculación con el exterior. que está desde el 20/02/32 por 6 años. que es un sistema monetario rígido Argentina lo abandona en 1929.com . tanto nacional como provincial.E. en tercer lugar se pagaba a los inmigrantes que enviaban remesas a sus familiares. en esos 6 años tuvimos 4 Presidentes. donde asume Agustín Justo.. ahí se produce un golpe y los otros tres fueron militares. después Roberto Ortiz desde el 20/02/38 hasta el 24/06/42. Ramón Castillo desde el 24/06/42 al 04/06/43.

en una de las acaloradas discusiones que se llevaban adelante por este tema en el Senado. es por eso que hace una alianza con Inglaterra. por lo tanto Argentina. Esta dificultad que había en la colocación de la producción en los mercados externos..U.. pero al hacer este convenio de vinculación bilateral con Inglaterra..U. y ya dijimos que las exportaciones habían disminuido a 1/3 de su valor. abandona este sistema. hubo hasta un senador que murió. y hay un desarrollo industrial importante en toda la década del 40. porque si bien algún sector como el ganadero propiciaba éste arreglo con Inglaterra.. que de otro modo pdfediting. de cerrar el sector externo.. Se instalaron muchos frigoríficos ingleses.U. lo que se hizo fue autorizar importaciones.sistema tan rígido. creo que Holanda y Bélgica fueron los países que más lo pudieron mantener hasta 1935/36. estabamos obligados a comprarles a los ingleses. fue criticado por otros sectores. Sin embargo ese doble efecto se sintió y el crecimiento industrial comienza en ese momento con lo que llamamos la Sustitución no Buscada. porque si la tasa de interés es de por ejemplo un 3 % y a su vez hay disminución de precios del 3 %. entonces se establece un control de cambio.. por lo cual las mismas empresas inglesas faenaban los animales y los exportaban.com . de que no hay que llevar Política monetaria activa. ésta teoría se desarrolla en la Crisis del 30.. se decía que hubo casos de cierta corrupción . Roca era Vicepresidente y se hace en función de las necesidades del sector ganadero. que el de otros mercados como por ejemplo. fue realizada por la Caja de Reconversión que en ese momento se ocupa de la emisión monetaria y la Tesorería le pide un adelanto.. que como ya dijimos en principio establece esas prioridades.. al hacer este pacto con Inglaterra. etc. cuya creación fue a posteriori. en ésta crisis se ve notablemente perjudicada. en las obras públicas.. se hacía muy difícil llevar adelante la situación económica.. porque se exportaba a valores inferiores a los reales. justamente la Teoría Keynesiana no ha sido desarrollada.. Con ésta concepción que la doctrina económica imponía en ese momento de no emitir. pero después viendo las dificultades que existían en hacer los pagos.. Se trata de aumentar la recaudación por medio del aumento de los aranceles. porque como decíamos a nivel mundial prima el Pensamiento Clásico. ésta se compromete a comprar productos primarios fundamentalmente carne vacuna y Argentina a darle privilegios en el ingreso de productos ingleses que ingresaban sin aranceles o eran los que conseguían seguro los permisos para ser importados.. que estaba dentro de los países endeudados. las tasas de interés son muy altas. y se le da privilegio a Inglaterra para que coloque en el país sus manufacturas. sino al solo efecto de limitar las importaciones por la escasez de divisas que había y tener un ingreso de Caja.. fue tratado en la Cámara de Diputados. la tasa real es la suma de las dos. es decir se hacen más caras en términos reales.. entonces la caída de muchos Bancos lleva a una disminución de la Oferta monetaria y no hay mecanismos para reponer esa cantidad de moneda. Esta crisis mundial producía una depresión importante en los precios. o sea hay deflación de precios.. al caer los precios. su intención no era tanto para proteger la industria.. En realidad este era un momento en donde prácticamente no existía el multilateralismo y a Argentina no tuvo casi otra posibilidad que hacer este contrato bilateral con Inglaterra..U.. entonces atender al servicio de la deuda. que se llamó Roca . porque muchos de ellos se cerraban. no por el Banco Central.. en general la mayoría de los países lo abandonaron inclusive E. que en cierta forma era más eficiente en la producción de manufacturas y que tenía costos menores.. para en cierta forma repararse del impacto de la crisis internacional. la situación se hace comprometida para el país que debe hacer grandes esfuerzos para poder cumplir con los intereses de la deuda. pero también es cierto que era una forma de poder colocar la producción argentina. como hizo nuestro país.E.E. en general el costo de los productos de Inglaterra eran más caros.. por lo tanto aparece acá el primer antecedente de Emisión Monetaria para cubrir el déficit. en las deflaciones se ven perjudicados los deudores. de E. no existía acá la convicción de que la Política arancelaria se hacía para proteger a la Industria. de que los Presupuestos deben estar equilibrados.

por la dificultad que había para proveer a la Argentina desde sus países de origen.com . Se crean Las Juntas Nacionales de Granos. como Goodyeard. pdfediting. que fijaban precios sostén y que cuando aumentaban los precios vendían. Dada ésta situación la industria argentina comienza a desarrollarse y vienen muchas empresas extranjeras a radicarse acá. Otra característica es la mayor carga impositiva. Australia. ver borrador de clase y completar con el libro) En la última parte de la década se impone el pensamiento Keynesiano y se inician Planes de Obras Públicas. (Se terminó el casstte. que eran organismos reguladores.Inglaterra. con países que quizás hasta tenía más acercamiento en ese momento que con nuestro país. Ponds. es característico éste hecho en muchos países. se crea el Banco Central. dio lugar al ingreso de capitales para su establecimiento en el país. En 1935. podría haberse surtido en Canadá. Redes viales para un crecimiento económico e induciendo a un desarrollo industrial.

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