1.

Razones financieras
1.1 Concepto
Las razones financieras constituyen índices que relacionan dos partidas de los
estados financieros, con el propósito de lograr la medición de un aspecto o
área de la situación financiera de la empresa

1.2 Características
El análisis de las razones e índices financieros, induce al asesor a determinar
los problemas fundamentales en cuanto a los resultados obtenidos.
 Las razones de liquidez conservan la denominada de los valores de la
relación.
 Las razones de eficiencia siempre serán en “veces” y algunas conservan
la denominación del numerador como por ejemplo los periodos de
cobro o pago.
 Las razones de eficiencia siempre serán en dólares.
 Las razones de productividad y endeudamiento serán en veces.

1.3 Tipos y clasificación

En la realidad se pueden hacer una serie de clasificaciones de las razones
financieras, se consideran cuatro grandes áreas y ellas son:
a) Razones de estabilidad
b) Razones de gestión
c) Razones de rentabilidad
d) Razones de desempeño

1.4 Casos prácticos de aplicación de las razones financieras

Para efectos de aplicación de las razones financieras a continuación se
procede a la descripción de cada una de ellas y a la realización de cálculos
numéricos tomando en cuenta los estados financieros de la empresa “XYZ S.A
de C.V.”
1.4.1 Razones de estabilidad
Son aquellos que miden elementos que afectan la estabilidad de la empresa
en la actualidad y hacia el futuro, tales como el nivel de endeudamiento, la
cobertura y respaldo de las deudas a corto plazo con los activos corrientes y
el impacto de la carga de gastos financieros. Esos aspectos pueden
influenciar el desarrollo de las operaciones de la empresa en el futuro en
forma positiva o negativa.
Los índices de estabilidad se dividen en dos grupos índices de cobertura e
índices de endeudamiento.
a) Razones de cobertura
Las razones de cobertura miden la capacidad de los activos corrientes para
cubrir y garantizar los vencimientos de corto plazo.
Entre las razones de cobertura se desarrollan a continuación las siguientes:
 Razón corriente
La Razón corriente: es la relación entre el activo corriente y pasivo corriente
para un periodo de un año.

Razón Corriente = Activo Corriente/Pasivo Corriente

Mide la capacidad de los activos corrientes para pagar cada dólar de los
pasivos de corto plazo, además como el respaldo en dólares que la empresa
tiene para pagar sus pasivos corrientes.
No existe un valor determinado para que la razón corriente pueda
interpretarse como conveniente, porque teóricamente se puede decir que
una razón es buena cuando en realidad lo que cuenta es la convertibilidad de
los activos en efectivo.
Al aplicar los estados financieros en estudio la razón corriente obtenemos los
siguientes resultados:
 Año 2014 Razón corriente: $148,075.79/$23,432.80=6.32
Año 2015 Razón corriente: $196,825.59/$26,286.79=7.49
Año 2016 Razón corriente: $179,815.20/$22,531.19=7.98
La empresa posee una razón corriente elevada de $6.32 por $1.00 de deuda a
corto plazo en el 2015 y sube a $7.49 por $1.00 en el 2016 y finalizando con
$7.98 por $1.00 dólar de deuda a corto plazo por lo que es evidente que
existe respaldo y garantía para la deuda de corto plazo, este aumento es
bueno para la empresa porque posee liquidez inmediata.
 Prueba Ácida:
La prueba acida muestra la capacidad que tiene la empresa para pagar sus
pasivos en el corto plazo, sin depender de la realización o venta de sus
inventarios
Razón Ácida: Activo Corriente-Inventarios/Pasivos Corrientes
Los inventarios son excluidos del activo corriente porque constituyen unas de
las partidas menos liquida del activo corriente.
La prueba ácida mide la forma en que activos de mayor liquidez cubren y
garantizan los pasivos corriente. El valor expresa el grado de cobertura y
respaldo que brindan los activos de alta liquidez a los pasivos a corto plazo.
Al aplicar a los estados financieros el estudio de la prueba acida obtenemos
los siguientes resultados:
Año 2014 Prueba Ácida: $148,075.79-$20,000.00/$23,432.80
Año 2014 Prueba Ácida: $128,075.79/$23,432.80
Año 2014 Prueba Ácida: 5.4646630876
Año 2014 Prueba Ácida: 5.47
Año 2015 Prueba Ácida: $196,825.59-$50,000.00/26,286.79
Año 2015 Prueba Ácida: $146,825.59/$26,286.79
Año 2015 Prueba Ácida: 5.5855275597
 Año 2015 Prueba Ácida: 5.59
Año 2016 Prueba Ácida: $179,815.20-$60,000.00/$22,531.19
Año 2016 Prueba Ácida: $119,815.20/$22,531.19
Año 2016 Prueba Ácida: 5.317748419
Año 2016 Prueba Ácida: 5.32
El valor de la prueba acida ha aumentado de 2014 para 2015 y ha sufrido una
leve disminución para 2016, pero muestra una gran liquidez porque cuenta
con más de $5.00 para responder a 41.00 de deuda de corto plazo, lo que
muestra que la empresa tiene capacidad de cubrir las obligaciones corto
plazo sin necesidad de vender sus inventarios.
Capital Neto de Trabajo: es la diferencia entre el activo corriente menos el
pasivo corriente (CNT).
Esta muestra el valor que le quedaría a la empresa después de haber pagado
todos los pasivos de corto plazo, como si ya se hubiere liquidado.
Permite a la gerencia tomar decisiones de inversión temporal en títulos
valores o pagar las obligaciones a largo plazo, también se considera como; un
exceso de capital invertido en el negocio.
Capital Neto de Trabajo=Activo Corriente-Pasivo Corriente
Capital Neto de Trabajo 2014=$148,075.79-$23,432.80
Capital Neto de Trabajo 2014=$124,642.99
Capital Neto de Trabajo 2015=$196,825.59-$26,286.79
Capital Neto de Trabajo 2015=$170,538.80
Capital Neto de Trabajo 2016=$179,815.20-$22,531.19
Capital Neto de Trabajo 2016=$157,284.01
Estos valores representan lo que queda a la empresa luego de haber
cancelado sus deudas a corto plazo, de 2014 a 2015 se muestra un
incremento en el capital de trabajo, pero para 2016 hay disminución del
mismo.
El dilema de la liquidez se presentan cuando el inversionista se halla ante la
situación de decidir si prefiere una alta liquidez a cambio de una menor
rentabilidad y un menor riesgo o una baja liquidez a cambio de una mayor
rentabilidad y mayor riesgo, ya que no se puede tener una buena
rentabilidad si se tiene alta liquidez y bajo riesgo.
LIQUIDEZ RENTABILIDAD RIESGO
Alta liquidez Disminuye la rentabilidad Disminuye el riesgo
Baja liquidez Aumenta la rentabilidad Aumenta el riesgo

b) Razones de endeudamiento
Las razones de endeudamiento miden la utilidad de pasivos en el
financiamiento de la empresa y su impacto de la posición financiera de la
misma. El estudio de las razones de endeudamiento es de vital importancia,
ya que ejercen una gran influencia sobre la rentabilidad y el riego de las
empresas.
Las empresas que utilizan niveles altos de deuda poseen mayor riesgo,
porque deben cubrir altos cargos por interese y amortización de pasivos, lo
que compromete más su flujo de caja y puede provocar problemas de
liquidez y perdidas en épocas de recesión, sin embargo en épocas de
crecimiento económico con un mayor grado de deuda se pueden obtener
mayores ganancias debido a que el pasivo permite la adquisición de activos
para aumentar las operaciones de la empresa.
A continuación se estudian una serie de razones relacionadas con el
endeudamiento de la empresa.
Razón de Deuda Total: mide la proporción de la inversión de la empresa que
ha sido financiada con deuda y se acostumbre presentarla en porcentajes.
Razón de deuda total = Total pasivo/Total Activo=%
Razón de deuda toral 2014= $25,467.98/$236,586.34=10.76%
Razón de deuda total 2015= $44,229.13/$298,268.29=14.83%
Razón de deuda total 2016= $111,039.92/$357,587.83=31.05%
En el 2014 los acreedores financian el 10.76% del activo total de la empresa y
89.24% es aportado por los accionistas, para el 2015 el porcentaje de deuda
aumento el 4.07% lo que implica que la empresa ha recurrido a mas
endeudamiento lo que aumenta el nivel de riesgo y para el 2016 los pasivos
representan el 31.05% de los activos de la empresa y lo que implica que la
empresa ha tenido un gran endeudamiento en el 2016 y los accionistas solo
aportan el 68.95% de los activos.
Razón de endeudamiento: la razón de endeudamiento señala la relación
entre los fondos que han financiado los acreedores y los recursos que
aportan los accionistas de la empresa, la razón de endeudamiento se calcula
dividiendo el pasivo total entre el patrimonio y expresa cuanto representan
los pasivos con respecto al patrimonio. Cuanto mayor sea el resultado de
esta razón, se manifiesta en una porción alta de financiamiento de la
empresa proviene de las deudas.
Razón de endeudamiento = Pasivo Total/Patrimonio
Razón de endeudamiento 2014=$25,467.98/$211,118.36=0.12 dólares
Razón de endeudamiento 2015=$44,229.13/$254,039.16=0.17 dólares
Razón de endeudamiento 2016=$111,039.92/$246,547.90=0.45 dólares
Los resultados anteriores significan que para el año 2014 por cada $1.00
aportado por los accionistas los acreedores han financiado $0.12 centavos de
dólar, y que para 2015 la relación aumenta en el sentido que los acreedores
han aportado $0.17 centavos de dólar por cada dólar aportado por los
accionistas, en el año 2016 las deudas se han incrementado a tal grado que
por cada $1.00 aportado por los accionistas los acreedores han aportado
$0.45 centavos de dólar.
Cobertura de Intereses: cuando se financia las operaciones con el apoyo de
terceros y estos exigen el pago de interés financieros, debe de determinarse
la cobertura de intereses para medir la capacidad de la empresa en cuanto al
pago de intereses.
Cobertura de intereses = Utilidad de Operación/Costos Financieros=Veces
Cobertura de intereses 2014=$44,105.00/$945.00=46.67 Veces
 Cobertura de intereses 2015=$71,250.00/$490.00=145.41 Veces

Cobertura de intereses 2016=$54,850.00/$1,350.00=40.63 Veces

La utilidad de operación se determina para cada año restado a la utilidad

bruta los gastos de administración y los gastos de ventas.

Los resultados anteriores muestran que las utilidades de la empresa cubren

el año 2014 en 46.67 veces a la carga financiera y que esto mejora en el 2015
al ser cubierta la carga financiera por las utilidades en 145.41 veces y que se
muestra un incremento en la carga financiera para 2016 y que la cobertura es
de 40.63 veces con las utilidades.

1.4.2 Razones de gestión

Las actividades de una empresa comprende una serie de operaciones
orientadas al cumplimiento de planes y metas, aunque las operaciones son
muchas la activad principal se concentra en la venta de mercadería en las
empresas comerciales; para general las ventas se requiere inversión en
activos y empleo de recursos.

Las razones de gestión evalúan el grado de efectividad y eficiencia con que

son utilizados los activos. Constituyen una medición de la forma en que los
activos cumples con sus propósitos dentro de las operaciones de la empresa.

La mayoría de efectivo guarda algún grado de relación con las ventas y con la
generación de ingresos y flujos de caja. Los inventarios se utilizan para cubrir
los pedidos de ventas. Para incrementar sus ventas las empresas deben dar
crédito, lo que origina las cuentas por cobrar los activos no corrientes son
necesarios para llevar acabo las operaciones de la empresa. Las razones de
gestión que se relacionan con los activos corrientes están relacionadas con la
liquidez, ya que miden la capacidad de transformarse y generar flujos de caja.
Las razones de inventarios y cuentas por cobrar miden la rapidez con la que
se genera las ventas y se produce efectivo. Por lo tanto, los valores de estas
razones permiten evaluar la solvencia y capacidad que tiene los activos
corrientes para generar liquidez y hacer frente a los pasivos corrientes.
Rotación de Inventarios en Empresas Comerciales: la rotación de inventarios
representan las veces que los costos en inventarios se convierten en activos o
se colocan al crédito:

Rotación de Inv. Empr. Comercial=Costo de Mercadería Vendida/Inventario

promedio=Veces

Rotación de Inv. Empr. Comercial 2014=$100,000.00/$20,000.00=5 Veces

La empresa en estudio al inicio de 2014 se supone que contaba con

inventario inicial de $20,000.00 por lo que el inventario promedio es el
mismo valor.

Rotación de Inv. Empr. Comercial 2015=$120,000.00/$35,000.00=3.43 Veces

La empresa en estudio al inicio de 2015 cuenta con inventario de $20,000.00

y al final del año cuenta con un inventario de $50,000.00; por lo que se
suman ambos inventarios y se divide entre dos y se determina un inventario
promedio de $35,000.00

Rotación de Inv. Empr. Comercial 2016=$110,000.00/$55,000.00=2 Veces

Al inicio de 2016 la empresa cuenta con un inventario de $50,000.00 y al final

del año cuenta con un inventario de $60,000.00; por lo que se suman ambos
inventarios y se dividen entre dos y se determina un inventario promedio de
$55,000.00

Para el año 2014 la rotación de 5 veces expresa la velocidad con que los
inventarios se transforman para generar ventas y esta rotación para 2015 ha
disminuido en 3.43 veces esto significa un debilitamiento en efectividad en el
manejo del inventario y esto se graba en el 2016 donde la rotación baja a 2
veces lo que implica que la empresa está elevando mucho sus existencias con
el probable deterioro de los mismos que originaría perdidas al negocio.

La razón de rotación de inventarios se utiliza en empresas comercializadoras

donde los inventarios están compuestos por mercancías elaboradas que se
compran a proveedores diversos. Entre mayor rotación mayor eficiencia y
mejor utilización de los recursos.
Periodo de Existencia de Inventario: Analiza el número de días de
inventarios disponibles para ventas, o también significa el periodo de
realización.

Periodo de Existencia de Inventario=365/Rotación de Inventario=Días

Periodo de Existencia de Inventario 2014=365/5.0=73.00 Días

Periodo de Existencia de Inventario 2015=365/3.43=106.41 Días

Periodo de Existencia de Inventario 2016=365/2.00=182.50 Días

El periodo de existencia de inventario ha incrementado en 33 días de 2014

para 2015 y en 75 días al comparar el año 2015 con año 2016. Este tiempo es
el que permanece almacenada la mercadería para poder venderse y estos
datos muestran un lento movimiento de la mercadería que no está de
acuerdo con los niveles de venta de la empresa.

Entre menor sea el resultado del periodo de inventario en existencia será

mayor su eficiencia y se puede deducir una buena administración.

Una baja rotación de inventarios implica varios aspectos:

 No hay demanda de ese producto en el mercado.

 La naturaleza de los inventarios es absoluta.
 La recesión económica está afectando la actividad.
 Existen falsas expectativas sobre3 el mercado.
 Es rentable la política desacertada en la acumulación de inventarios.
 El costo de oportunidades de mantener inventarios ociosos es alta.

Rotación de Cartera: La rotación de cartera mide el número de veces que las

cuentas por cobrar giran en promedio durante un periodo de tiempo
generalmente de un año

La rotación de cuentas por cobrar se calcula dividiendo las ventas netas al

crédito entre el saldo promedio de cuentas por cobrar, el promedio de
cuentas por cobrar debe usarse ante la existencia de ventas estacionales o
cíclicas, considerando los saldos al final de cada mes, si las ventas son
estables y se estiman que el saldo final de cuentas por cobrar en
representativo de todo el periodo, se puede calcular esta razón usando el
saldo final.

Suponiendo que el 50% de las ventas es a crédito y la empresa en estudio

posee ventas estables durante el periodo; por lo tanto, se utilizan los saldos
finales de cuentas por cobrar para cada periodo como sigue:

Rotación de Cartera=Ventas a Crédito/Cuentas por Cobrar=Veces

Rotación de Cartera 2014=$125,000.00/$12,250.00=10.20 Veces

Rotación de Cartera 2015=$150,000.00/$21,750.00=6.90 Veces

Rotación de Cartera 2016=$137,500.00/$25,375.00=5.42 Veces

En el año 2014 los saldos de las cuentas por cobrar de las empresas fueron
transformados en efectivo en 10.20 veces, para 2015 la rotación se redujo a
6.90 y para 2016 a 5.41. Esto significa que los saldos de clientes son cobrados
más lentamente, lo que resta liquidez a cuentas por cobrar, cuanto mayor
sea el resultado de la rotación mejor será la posición de la empresa en
cuanto a la capacidad de convertir cuentas por cobrar en efectivo.

Periodo de Cobro de Cartera: como complemento del análisis de rotación de

la cartera, está el periodo promedio de cobro que mide la frecuencia con que
se recupera las cuentas por cobrar, mediante la utilización de cualquiera de
las siguientes formulas:

Periodo Cobro de Cartera=365 días/Rotación de Cartera=Días

Periodo Cobro de Cartera 2014=365 días/10.20=35.78 Días

Periodo Cobro de Cartera 2015=365 días/6.90=52.90 Días

Periodo Cobro de Cartera 2016=365 días/5.42=67.34 Días

Para 2014 la empresa tardo 36 días en promedio para cobrar sus ventas al
crédito, para 2015 las cuentas por cobrar se recuperaron en un periodo de 53
días y para 2016 fueron necesarios 67 días en promedio, es evidente un
debilitamiento en las gestiones de cobro para los años 2014 y 2015 o existe
mucha flexibilidad en las condiciones de crédito concedida a los clientes.

 Rotación de Cuentas por Pagar Comerciales: Esta razón muestra

cuantas veces pago a los proveedores durante el ejercicio que
comparara con las políticas de compras mostrara la desviación de la
gestión de pasivo. Si la rotación es alta se está haciendo buen uso de
los excedentes de efectivo, ganándose algunos descuentos por pronto
pago. Si es baja, se está desaprovechando los descuentos o la empresa
tiene problemas de liquidez.
Rotac.de Cta.por Pagar Com.=Compras al Crédito/Cuestas por Pagar
Comerciales Promedio

La rotación de cuentas por pagar comerciales se calcula dividendo el saldo

compras al crédito entre el promedio de cuentas por pagar comerciales, debe
usarse el promedio de cuentas por pagar comerciales ante la existencia de
compras estacionales o cíclicas, considerando los saldos al final de cada mes,
si las compras son estables y se estiman que el saldo final de cuentas por
pagar comerciales es representativo de todo el periodo, se puede calcular
esta razón usando únicamente el saldo final.

Suponiendo que el 50% de las compras de las compras es al crédito y la

empresa en estudio posee compras estables durante el período; por lo tanto,
se utilizan los saldos finales de cuentas por pagar comerciales para cada
período como sigue:

Rotac. de Cta. por Pagar Com. 2014=$50,000.00/$5,800.00=8.62 Veces

para determiinar las compras recuérdese que se hizo un supuesto que el

inventario inicial de 2014 era $20,000.00 y si el costo de venta de 2014 es
$100,000.00 y el inventario final es de $20,000.00 podemos determinar las
compras del periodo.

Costo de Venta=Inventario Inicial+Compras-Inventario Final

Entonces:
 Inventario Inicial+Compras-Iventario Final=Costo de Ventas

Despejando compras:

Compras=Costo de Ventas-Inventario Inicial+Inventario Final

Compras=$100,000.00-$20,000.00+$20,000.00

Compras=($100,000.00)(50%)=Compras al Crédito $50,000.00

Rotac. De Cta. Por Pagar Com. 2015=$75,000.00/$7,150.00=10.49 Veces

Para 2015:

Compras=Costo de Venta-Inventario Inicial+Inventario Final

Compras=$120,000.00-$20,000.00+$50,000.00

Compras=($150,000.00)(50%)=Compras al Crédito $75,000.00

Rotac. De Cta. Por Pagar Com. 2016=$60,000.00/$7,800.00=7.69 Veces

Para 2016:

Compras=Costo de Ventas-Inventario Inicial+Inventario Final

Compras=$110,000.00-$50,000.00+$60,000.00

Compras=($120,000.00)(50%)=Compras al Crédito $60,000.00

En el año 2014 los saldos de las cuentas por pagar comerciales de la empresa
liquidados en efectivo en 8.62 veces, para 2015 la rotación se aumentó a
10.49 veces y para 2016 a 7.69. Esto significa que los saldos de los
proveedores son cancelados más rápidamente en el año 2015; en relación al
año 2014, pero al comparar 2015 con 2016 los pagos son más lentos los
proveedores.

Periodo de Pago a Cuentas por Pagar Comerciales: el periodo de pago,

muestra en cuantos días se está pagando a los proveedores, el que debe de
ser coherente con la política del ciclo de efectivo.
Periodo de Pago a Cuentas por Pagar Com.=365 Días/Rotac. Ctas. Por Pagar
Comer.

Periodo de Pago a Cuentas por Pagar Comerciales 2014=365

Días/8.62=42.34 Días
Periodo de Pago a Cuentas por Pagar Comerciales=365 Días/10.49=34.80
Días
Periodo de Pago a Cuentas por Pagar Comerciales=365 Días/7.69=47.46
Días
Los proveedores de la empresa conceden un plazo normal de 30 días de
crédito, para 2014 la empresa pagaba sus compras al crédito 12 días después
de vencidas, pero para 2015 logra reducir ese periodo a 5 días después de
vencido el plazo pero para 2016 se deterioró nuevamente el periodo de pago
a 17 días después del plazo estipulado lo cual puede perjudicar su relación
con los proveedores de la empresa.
Rotación de Activos Totales: Es un indicador de eficiencia total, porque
ingresan todos los activos productivos y no productivos, para saber cuántos
dólares genera cada dólar invertido en el activo total.
Rotación de Activo Totales=Ventas Totales/Activos Totales
Rotación de Activos Totales 2014=$250,000.00/$236,586.34=$1.06 Veces
Rotación de Activos Totales 2015=$300.000.00/$298,268.29=1.01 Veces
Rotación de Activos Totales=$275,000.00/$357,587.82=0.77 Veces
Para el 2014 el resultado de 1.06 veces indica que se vende $1.06 dólares por
cada $1.00 invertido en activos, lo cual disminuye en 2015 a 1.01 veces y se
deteriora más en 2016 a reducirse a 0.77 veces que indica que se venden
$0.77 centavos de dólar por cada $1.00 invertido en el activo de la empresa.
Rotación de Activos Corrientes: con la rotación de los activos corrientes se
quiere mostrar cual es la capacidad de los activos corrientes para generar
fondos, buscando la relación entre las ventas totales y lo que se tiene
invertido, partiendo del hecho que los activos corrientes son los productos de
renta.
 Rotación de Activos Corrientes=Ventas Totales/Activo Corriente
Rotación de Activos Corrientes 2014=$250,000.00/$148,075.79=1.69 Veces
Rotación de Activos Corrientes 2015=$300,000.00/$196,825.59=1.52 Veces
Rotación de Activo Corriente 2016=$275,000.00/$179,815.20=1.53 Veces
Durante 2014 la empresa transformo su activo corriente en ventas 1.69 veces
para 2015 su rotación baja a 1.52 veces y se sube a 1.53 veces para 2016, la
baja sufrida en los años 2015 y 2016 en relación a 2014 es un deterioro en el
manejo de activo corriente para convertirlo en ventas o la inversión en activo
corriente es excesiva.
Rotación de Activo no Corriente: con la rotación de los activos no corrientes
se quiere mostrar cual es la capacidad de los activos no corriente para
generar fondos, buscando la relación entre las ventas totales y lo que se tiene
invertido, partiendo del hecho que los activos no corriente son los
productores de renta.
Rotación de Activo no Corriente=Ventas Totales/Activo no Corriente
Rotación de Activo no Corriente 2014=$250,000.00/$88,510.55=2.82 Veces
Rotación de Activo no Corriente 2015=$300,000.00/$101,442.70=2.96 Veces
Rotación de Activo no Corriente 2016=$275,000.00/$177,772.62=1.55 Veces
Los resultados de 2014 y 2015 son muy buenos representan que la empresa
está generando ingresos casi equivalentes a tres veces la inversión efectuada
en el activo no corriente de la empresa. Pero decae drásticamente en 2016 a
1.55 veces, producto de la baja en venta y el aumento relevante en la
propiedad planta y equipo de la empresa.
Esta razón mide la eficiencia de los activos en producir fondos en forma
teórica porque solamente los activos que se venden son los inventarios de
productos terminados o los servicios.
4.4.3 Razones de Rentabilidad
La rentabilidad constituye un objetivo primordial de toda empresa, si una
empresa no genera rentabilidad adecuada, los accionistas desearan
recuperar su inversión, poniendo en peligro el futuro de la entidad. Para los
accionistas, una empresa es una inversión que debe generar un rendimiento
que compense los costos de oportunidad de no haber invertido en otra
opción rentable en el mercado.
Las razones de rentabilidad evalúan el grado de éxito alcanzado de las
operaciones e inversiones de la empresa y por lo tanto son de interés de
accionistas, acreedores y administradores.
Las razones de rentabilidad relacionan las utilidades de la empresa con los
niveles de ventas e inversiones. Las inversiones se asocian a los activos y al
patrimonio. Todas estas razones muestran el grado de efectividad alcanzado
por la administración, medido con base en los rendimientos generados sobre
las ventas y las inversiones. Estos indicadores permiten evaluar si las
utilidades son satisfactorias con respecto a los volúmenes de venta, niveles
de activo y del patrimonio invertido en la empresa.
Margen Bruto de Utilidad: el margen bruto de utilidad refleja la capacidad de
la empresa en la generación de utilidades antes de gasto de administración y
ventas, otros ingresos y egresos e impuestos.
Margen Bruto de Utilidad=Utilidad Bruta/Ventas Netas (100)=%
Margen Bruto de Utilidad para 2014=$150,000.00/$250,000.00 (100)=60%
Margen Bruto de Utilidad para 2015=$180,000.00/$300,000.00 (100)=60%
Margen Bruto de Utilidad para 2016=$165,000.00/$275,000.00 (100)=60%
Para todos los periodos en análisis el margen bruto se mantiene inalterable
cumpliendo con las políticas establecidas por la empresa.
Margen Operacional: refleja la rentabilidad de la compañía en el desarrollo
de su objeto social, indicando si el negocio es o no es lucrativo
independientemente de ingresos y egresos generados por actividades no
directamente relacionadas con este.
Margen Operacional=Utilidad Operacional/Ventas Netas (100)=%
Margen Operacional para 2014=$44,105.00/$250,000.00 (100)=17.64%
Margen Operacional para 2015=$71,250.00/$300,000.00 (100)=23.75%
 Margen Operacional para 2016=$54,850.00/$275,000.00 (100)=19.95%
En el cálculo de la utilidad de operación no se han incluidos los costos
financieros de cada periodo y se puede notar que el margen aumento en
relación a 2014 por que paso de un 17.64% a un 23.75% pero decae en 2016
a un 19.95%; lo cual es negativo para el funcionamiento.
Rentabilidad sobre Ventas: mide la rentabilidad después de impuesto de
todas las actividades de la empresa, independientemente de si corresponde
al desarrollo de su objeto social.
Rentabilidad sobre Venta=Utilidad Neta/Ventas Netas (100)=%
Rentabilidad sobre Venta de 2014=$28,097.16/$250,000.00 (100)=11.24%
Rentabilidad sobre Venta de 2015=$46,064.76/$300,000.00 (100)=15.35%
Rentabilidad sobre Venta de 2016=$34,828.50/$275,000.00 (100)=12.66%
Los márgenes de utilidad neta aumentaron de 11.24% en 2014 a 15.35% en
2015 esto implica que la empresa gano 4.11% más de utilidad sobre venta
pero al comparar el año 2015 con el año 2016 los márgenes de ganancia
disminuyen de 15.35% en 2015 a 12.66% en 2016.
Rentabilidad sobre Activos: esta muestra de capacidad que tienen los activos
para producir beneficios suficientes para pagar el costo del dinero de los
proveedores, empleados e instituciones financieras, en calidad de intereses,
al Estado los impuestos y a los dueños los dividendos.
Rentabilidad sobre Activo=Utilidad Neta/Activos Totales (100)=%
Rentabilidad sobre Activo 2014=$28,097.16/$236,586.34 (100)=11.88%
Rentabilidad sobre Activo 2015=$46,064.76/$298,268.29 (100)=15.44%
Rentabilidad sobre Activo 2016=$34,828.50/$357,587.82 (100)=9.74%
En el periodo 2014 la empresa generaba un rendimiento neto del 11.88% del
activo total, para 2015 este rendimiento aumento a 15.44% y para 2016
descendió a 9.74%.
En el 2014 por dólar de activo la empresa obtenía una utilidad neta de $0.12
centavos aproximadamente y para 2015 subía a $0.15 centavos y en 2016
disminuía a $0.10 centavos por cada dólar invertido.
Indica la rentabilidad que está generando la inversión, de allí la importancia
de no contar con activos inservibles o inactivos, que reducen la relación de
eficiencia y productividad.
Rentabilidad sobre el Patrimonio: esta mide el rendimiento de los aportes
de los asociados, así como también de las reservas y utilidades acumuladas,
que comparados con la taza de oportunidad de cada accionista tiene para
evaluar sus inversiones.
Rentabilidad sobre el Patrimonio=Utilidad Neta/Patrimonio (100)=%
Rentabilidad sobre el Patrimonio 2014=$28,097.16/$211,118.36
(100)=13.31%
Rentabilidad sobre el Patrimonio 2015=$46,064.76/$254,039.16
(100)=18.13%
Rentabilidad sobre el Patrimonio 2016=$34,828.50/$246,547.90
(100)=14.13%
El resultado indica cuánto gana el inversionista por cada dólar invertido o
capitalizado en la sociedad de acuerdo a las utilidades netas obtenidas, en
este caso la rentabilidad de 2014 fue de 13.31% en relación al patrimonio y
mejora en el 2015 al llegar al 18.13% pero para el 2016 hay un mercado
descenso a 14.13% y estos resultados finales son negativos para los
accionistas.
Utilidad por Acción (UPA): con esta se conoce la eficacia de la administración
al entregar a los asociados herramientas para sus decisiones de aumentar la
participación accionarias o cobrar dividendos
Utilidad por Acción (UPA)=Utilidad Neta/N° de Acciones en
circulación=Dólares
Utilidad por Acción (UPA) para 2014=$28,097.16/$1,800.00=15.61 Dólares
Utilidad por Acción (UPA) para 2015=$46,064.76/$2,000.00=23.03 Dólares
 Utilidad por Acción (UPA) para 2016=$34,828.50/2,000.00=17.41 Dólares
El resultado indica cuanto le corresponde de utilidad por cada acción que en
este caso son de un valor nominal de $100.00 cada una y por cada $100.00
dólares de inversión en 2014 le corresponden $15.61 de dividendo, esto
mejora en 2015 y les corresponde $23.03 pero decae en 2016 a $17.41 por
cada $100.00 dólares de inversión en el patrimonio de la empresa.
La utilidad por acción es afectada por cada una de las desciones de la
dirección de la empresa, en torno al cumplimiento de las estrategias
establecidas y de los objetos y metas.
4.4.4 Razones de desempeño
Los indicadores de desempeño muestran la efectividad o el rol realizado por
la administración en cuanto al cumplimiento de objetos estratégicos
planteados en la misión y los operativos de la empresa, entre los que sobre
salen:
|Crecimiento en Ventas: este es un factor determinante, es para la
obtención de rendimientos financieros, ya que además de medir el
crecimiento de la empresa y la eficiencia de la administración en lograr
mayor participación de mercado.
Crecimiento en Ventas=(Ventas del periodo/Ventas del Periodo Anterior)-
1=%
Crecimiento en Ventas 2015=($300,000.00/$250,000.00)-1=20.00%
De preferencia de comparar también el crecimiento en cantidades.
Crecimiento en Ventas=(Ventas del Periodo/Ventas del Periodo Anterior)-
1=%
Crecimiento en Ventas 2016=($275,000.00/$300,000.00)-1=8.33%
Como no se conocen las ventas del año anterior a 2014 la razón solo se aplica
para el 2015 y 2016, se evidencia en 2015 un incremento en ventas del 20%
en relación a 2014, y para 2016 este crecimiento es negativo, es decir hay
una disminución de las ventas de 8.33% en relación a las ventas del año 2015.
Crecimiento de Utilidad Liquidada: el crecimiento en la utilidad tambi9en
debe ser coherente con el crecimiento de ventas, de lo contrario toda
iniciativa de mejora se ha podido, pues se parte del concepto que la
estructura financiera debe ser coherente y todos los elementos deben crecer
al mismo ritmo.
Crecimiento en Utilidades Liquida=(Utilidad Neta del Periodo/Utilidad del
Periodo Anterior)-1=%
Crecimiento en Utilidad Liquida 2015=($46,064.76/$28,097.16)-1=63.95%
Crecimiento en Utilidad Liquida 2016=($34,828.50/$46,064.76)-1=-24.39%
Como no se conocen las utilidades del año anterior a 2014 la razón solo se
aplica para 2015 y 2016 y se evidencia en 2015 un incremento en la utilidad
liquida del 63.95% en relación a 2014, y para 2016 este crecimiento es
negativo es decir hay una disminución de las utilidades liquida de 24.39% en
relación a las utilidades del año 2015.
4.5 USO Y LIMITACIONES DEL ANÁLISIS DE LAS RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras proporcionan información a tres importantes grupos:
 A los administradores, quienes emplean las razones financieras para
analizar, controlar y de esta forma mejorar las operaciones de la
empresa.
 A los analistas de crédito, tales como los funcionarios de préstamos
bancarios y los analistas de obligaciones, quieren analizan las razones
financieras para ayudar a investigar la capacidad de una organización
para pagar sus deudas.
 A los analistas de valores, incluyendo a los analistas de acciones,
quienes se interesan en la eficiencia y los prospectos de crecimiento de
una empresa y en su capacidad para pagar sus intereses sobre bonos
Sin embargo, el análisis de razones financieras presenta algunos
problemas y limitaciones inherentes que quieren cuidado y buen juicio.
Por lo común, una sola razón no proporciona suficiente información para
juzgar el desempeño general de la empresa. Solo cuando se utiliza varias
razones pueden emitirse juicio razonables.
Algunos de los problemas potenciales se enumeran a continuación:
1. Los estados financieros que han de ser comparados deberá estar
fechados en el mismo día y mes de cada año. En caso contrario, los
efectos de cada periodo pueden conducir a conclusiones y
decisiones erróneas.
2. Es preferible utilizar estados financieros auditados para el análisis
de razones. Esto evita que algunas empresas puedan utilizar
técnicas de “maquillajes”, son técnicas que emplean las empresas
para hacer que sus estados financieros se vean mejor de lo que
realmente son.
3. La información financiera que ha de compararse debe haber sido
obtenidas de la misma manera. El empleo de distintos métodos de
contabilidad en especial los aplicados al inventario y la
depreciación pueden distorsionar los resultados del análisis.
4. La inflación ha distorsionado en forma adversa a los balances
generales de la empresa, los valores contables registrados
diferente a menudo en forma sustancial de los valores verdaderos.
En tales circunstancias el análisis de razones financieras, debe ser
interpretado con buen juicio-
5. La mayoría de las empresas desean ser mejor que el promedio, por
lo tanto al llegar a alcanzar un desempeño igual al promedio no es
necesariamente satisfactorio. Como meta para alcanzar un
rendimiento de alto nivel, prefieren basarse en las razones de los
líderes de la industria.

El análisis de razones financieras es ciertamente una herramienta útil, sin

embargo los analistas deben de estar consciente de estos problemas y
hacer los ajustes que consideren pertinentes
ANEXO
 BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y 2014
(Expresado en dólares de los Estados Unidos de Anérica)
ACTIVO NOTAS 2015 2014
CORRIENTE $ 196,825.59 $ 148,075.79
Efectivo y equi va l entes 9 $ 126,275.59 $ 116,825.79
Cuentas por Cobra r 10 $ 21,750.00 $ 12,250.00
(-) Es tima ci on pa ra Cuentas Inconbra bl es -$ 1,200.00 -$ 1,000.00
Inventari os 11 $ 50,000.00 $ 20,000.00

NO CORRIENTE $ 101,442.70 $ 88,510.55

Propi eda d, Pl a nta y Equi po 12 $ 105,000.00 $ 90,000.00
(-) Depreci a ci ón Acumul a da 13 -$ 4,800.00 -$ 2,400.00
Activo Sobre Impues to Sobre Renta Di feri do 14 $ 1,242.70 $ 910.55
TOTAL ACTIVOS $ 298,268.29 $ 236,586.34

PASIVO
CORRIENTE $ 26,286.79 $ 23,432.80
Cuentas por Pa ga r Comenci a l es 15 $ 7,150.00 $ 5,800.00
Retenci ones por Pa ga r 16 $ 900.53 $ 849.39
Prés tamos por Pa ga r a Corto Pl a zo 17 $ - $ 5,000.00
Obl i ga ci ones por Benefi ci os a EMPLEADOS 18 $ 989.57 $ 939.22
Impues to por Pa ga r 19 $ 16,796.69 $ 10,644.19
Cuentas por Pa ga r 20 $ 450.00 $ 200.00

NO CORRIENTE $ 17,942.34 $ 2,035.18

Prés tamos por Pa ga r 21 $ 15,000.00 $ -
Provi s i on pa ra Obl i ga ci ones La bora l es 22 $ 2,942.34 $ 2,035.18

PATRIMONIO $ 254,039.16 $ 211,118.36

Ca pi tal Soci a l 23 $ 200,000.00 $ 180,000.00
Res erva Lega l 24 $ 7,974.40 $ 3,021.20
Util i da d del Ejerci ci o 25 $ 46,064.76 $ 28,097.16
PASIVO MAS PATRIMONIO $ 298,268.29 $ 236,586.34