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Flujo de Caja 131212210942 Phpapp02 PDF
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Virtual Flujo de Caja
Ahora, antes de continuar revisemos bre- dicho asiento decrece cuando el dinero
vemente el principio de devengo, porque cobrado a los consumidores es mayor
este concepto contable nos ayudará a que la cantidad de mercadería vendida.
comprender mejor la forma en que el De forma análoga, cuando el volumen de
Flujo de Caja complementa al BG y al EGP. compras supera al efectivo pagado a los
Según esta base las transacciones y otros proveedores, se produce un incremento
sucesos económicos son reconocidos en en los registros de las cuentas por pagar,
los estados financieros cuando ocurren y mientras que esta partida decrece cuando
no cuando se recibe o paga dinero u otro el importe que se les cancela, es mayor a
equivalente de efectivo. De esta manera, las compras que se les ordena.
dichos estados informan a los usuarios Entonces, una vez hecha esta aclaración
no sólo de las transacciones pasadas que podemos comprender la forma en la que
suponen cobros o pagos de dinero, sino el flujo de caja interactúa con los estados
también de las obligaciones de pago y financieros, y es que gracias a este pode-
de los recursos que representan efectivo mos analizar las fuentes de ingreso y el
a cobrar en el futuro. destino de los pagos efectuados por la
Por ejemplo, supongamos que usted compañía, así como el monto de efectivo
vende veinte unidades de mercadería obtenido en sus actividades productivas,
a S/. 20, y su cliente le paga el 50% en de inversión y de financiamiento.
efectivo, prometiéndole cancelar el saldo
en cinco meses. Luego, bajo el principio 4. Desventajas
de acumulación usted puede registrar Sin embargo, al igual que otras herra-
hoy en su balance general S/. 10 en la mientas presenta limitaciones al momen-
partida efectivo y equivalentes al efectivo, to de calcularse; sobre todo, cuando se
y S/. 10 en el asiento cuentas por cobrar trata de valuar una empresa o un proyecto
comerciales, para luego contabilizar S/. 20 por realizarse, ya que se requiere de una
en el estado de ganancias y pérdidas por gran cantidad de variables con proyec-
concepto de utilidad neta (asumiendo que ción futura (las cuentas de los estados
no paga costos de ventas, ni financieros financieros, variables macro como el PBI,
y tampoco impuestos). De esta manera, inflación, tipo de cambio, etc.), en donde
en este ejemplo podemos observar que el factor de incertidumbre dificulta la va-
el EGP no representa necesariamente el luación. No obstante, las firmas evaden
dinero con el que dispone la empresa: esta dificultad mediante la construcción
diez soles, sino que muestra la suma del de escenarios posibles que se ajusten
efectivo y las cuentas que serán cobradas a sus características y al sector al que
en el futuro: 20 soles. pertenecen, asumiendo - claro está - un
Con ello, podemos concluir que los flujos margen de error.
de efectivo se relacionan con el BG de
la siguiente manera: cuando el volumen II. ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA
de ventas excede al monto de dinero
cobrado a los clientes, cuando la partida Con respecto a la elaboración del flujo
cuentas por cobrar incrementa su cuantía, de caja, este se divide en tres secciones que
reflejando la mayor cantidad de unidades clasifican los ingresos o salidas de dinero
transadas al crédito; por el contrario, según procedan de actividades operativas,
cuando las entradas que esta produce, no entidades, así como participaciones
cumplen las expectativas de rentabilidad en negocios conjuntos (donde no se
de sus administradores. incluya aquellos títulos considerados
Entonces, en términos generales pode- como efectivo o vayan a ser utilizados
mos relacionar el incremento en el gasto para intermediaciones comerciales).
de capital como un indicador de que la – Anticipos de efectivo y préstamos a
empresa se está expandiendo, mientras terceros (distintos de las operaciones
que la reducción en estos egresos o in- hechas con entidades financieras).
cluso la venta de activos (entradas) se – Cobros de los préstamos a terceros
vincula a etapas de ahorro o generación (distintos de las operaciones hechas
no ordinaria de efectivo, respectivamen- con entidades financieras).
te. En relación a este último, se espera
que los gastos de capital se incrementen 3. Flujo de Caja de Actividades de Fi-
bruscamente en el futuro, pues dichos nanciamiento (FCF)
bienes tendrán que ser reparados o la Esta última subdivisión recoge los movi-
compañía retomará su senda expansi- mientos de dinero que afectan a la estruc-
va nuevamente. Finalmente, como se tura de capital de la firma, pues en ella
mencionó líneas arriba, es deseable que se registra información relacionada a los
una firma genere flujos operativos que ingresos que esta genera al emitir bonos
excedan los gastos de capital, en forma y acciones, o al acceder a un préstamo,
sostenida. y a su vez, los montos que destina para
Algunos ejemplos de actividades que cancelar deudas, readquirir acciones o
generan flujos de caja de inversión son: pagar dividendos al accionariado. Debido
– Pagos por la adquisición de propie- a esto, los analistas utilizan este esquema
dades, planta y equipo, activos intan- principalmente para pronosticar el impor-
gibles y otros activos de largo plazo. te de efectivo que cubra los compromisos
Estos pagos incluyen aquellos rela- adquiridos con los suministradores de
cionados con los costos de desarrollo capital.
capitalizados y las propiedades, planta Algunos ejemplos de actividades que
y equipo construidos por la entidad generan flujos de financiación son:
para sí misma. – Cobros procedentes de la emisión de ac-
– Cobros por ventas de propiedades, ciones u otros instrumentos de capital.
planta y equipo, activos intangibles y – Pagos para readquirir acciones de la
otros activos a largo plazo. entidad.
– Pagos por la adquisición de instru- – Cobros procedentes de la emisión de
mentos de pasivo o de patrimonio, obligaciones sin garantía, préstamos,
emitidos por otras entidades, así como bonos, cédulas hipotecarias y otros
participaciones en negocios conjuntos fondos tomados en préstamo, ya sea
(donde no se incluyan títulos o instru- a largo o corto plazo.
mentos considerados como efectivo o – Reembolso de los fondos tomados en
vayan a ser utilizados para intermedia- préstamo.
ciones comerciales). – Pagos para reducir el monto adeuda-
– Cobros por venta de instrumentos do procedente de un arrendamiento
de pasivo o capital emitido por otras financiero.
por las actividades operativas, por me- sabemos que a la UN se le resta una
dio de realizar ajustes sobre aquellas cantidad determinada por concepto de
transacciones que no implican inter- depreciación, para reflejar el proceso de
cambio de dinero, pero que el principio desvalorización que sufre la maquinaria
de devengo contabiliza en los estados de la firma; sin embargo, dicho suceso
financieros, afectando directamente a no implica un desembolso de dinero que
la utilidad neta del ejercicio. Dichas reduzca la cantidad real de beneficio, y
modificaciones incluyen eliminar los debido a ello este importe debe ser su-
ingresos y egresos no cobrados o pa- mado nuevamente a dicha partida para
gados en efectivo, como por ejemplo calcular el balance operativo.
los gastos por amortización o depre- Luego, la segunda modificación a la uti-
ciación, y las compras o ventas hechas lidad neta consiste en restarle el importe
al crédito. Entonces, resumimos los correspondiente a las ganancias obteni-
principales cambios al Beneficio neto das por las ventas de activos fijos. Para
en el subsiguiente cuadro. entender esta parte del procedimiento,
observemos que en los Estados de Re-
Cuadro Nº 6: Flujo de Caja Operativo - sultados la UN es calculada tomando en
Método Indirecto
cuenta dicho ingreso, que está registra-
Utilidad neta del ejercicio
do en el asiento Ganancia (pérdida) de
(+) Depreciación y amortización
la baja en activos financieros medido al
(+) Impuestos diferidos
costo amortizado. Sin embargo, como
(–) Incremento de las cuentas por cobrar
mostramos en el cuadro N° 2, este dinero
(–) Incremento de los inventarios
es clasificado como un flujo de activida-
(+) Disminuciones de los gastos prepagados
des de inversión, y por lo tanto, no forma
(+) Incremento de las cuentas por pagar
parte del FCO.
(=) Flujo de Caja Operativo
Recuerde:
III. ELABORACIÓN DEL FLUJO DE CAJA
UN = Ventas Netas – Gasto Ventas – Costo Ventas
+… + Ganancia por Venta de Activos Fijos
1. Flujo de Caja de las actividades ope- +…
rativas bajo el Método Indirecto
Como mencionamos líneas arriba, el de- Este concepto pertenece al
sarrollo del FCO por este procedimiento Flujo de Caja de Inversión y
comienza realizando ajustes sobre la Utili- no al FCO.
dad Neta del ejercicio (UN), hasta hallar el
importe de dinero en efectivo con el que En tercer lugar, debemos corregir las dis-
dispone la compañía, como resultado de torsiones producidas por aquellas cuentas
sus actividades operacionales. del activo operativo que tienen una rela-
Dichas transformaciones tienen como ob- ción directa con el cálculo del beneficio
jetivo eliminar aquellos eventos económi- neto. Por ejemplo, un incremento de la
cos registrados en los estados financieros partida cuentas por cobrar del BG nos
que cumplen las exigencias del principio indica que la empresa está generando un
del devengo, pero que no implican una mayor número de ventas al crédito, lo que
transacción en efectivo. En primer lugar, tendrá como consecuencia que el importe
}
de los bienes vendidos sea mayor al monto – Los saldos por cobrar
aumentaron en 10,000
de efectivo cobrado a los clientes. Además, 2009 2010 soles.
como ya explicamos el asiento Ventas ne- Cuentas – Reste la utilidad neta
por Cobrar 10000 20000 menos este incremen-
tas de bienes del Estado de ganancias y to para obtener la canti-
Utilidad dad de dinero que esta
pérdidas refleja el total de dicha operación; Neta –– 30000 sección aporta al FCO:
es decir, la suma de las ventas cedidas al 30000 – 10000 = 20000.
Ventas Netas –
Costo Ventas
Por ejemplo, si una firma realizó compras al Otra cuenta del pasivo operativo que
crédito por 15,000.00 soles en el 2010, mien- afecta el cálculo del FCO son los salarios
tras que en el 2011 incrementó este tipo pendientes de pago. Estos se encuen-
de adquisiciones a S/. 24,000.00 y además tran contabilizados en la partida Otras
registró un beneficio neto de 35,000.00 so- cuentas por pagar del Balance general
les, el cálculo del FCO para este año incluye y afectan al beneficio neto pues son
la adición del incremento en estas cuentas incluidos en el asiento Gasto de ventas
a la UN, obteniéndose como resultado S/. del EGP, el cual disminuye el monto de
44,000.00 que corresponden a la sección la Utilidad neta en una cantidad que
operativa del flujo de caja. no ha sido depositada en efectivo a
los trabajadores, y por ello reduce el
}
2010 2011 – Las obligaciones por pa- importe real de dinero con que dispone
Cuentas gar aumentaron en 9,000
soles.
la firma.
por Pagar
– Sume la Utilidad Neta
Comerciales 15000 24000 con este incremento
Utilidad para calcular el FCO:
Neta –– 35000 35000 + 9000 = 44000.
Recuerde:
Los salarios
pendientes son
registrados en Que son Gasto de Ventas Salarios Pendientes Salarios Pagados
= + + Otros
Otras cuentas recogidos en del EGP (Otras Cuentas por Pagar) en Efectivo
por pagar del
BG
Este es el monto que
debemos restar para
quedarnos con el efec-
tivo de la firma.
}
Luego, para subsanar esta distorsión de- 2009 2010 – Los sueldos pendientes
disminuyeron en 22,000
bemos restar (sumar) la disminución (in- Salarios soles.
cremento) que experimenten los Salarios por Pagar 57000 35000 – Reste la Utilidad neta
menos esta reducción
por pagar, al monto de Utilidad Neta. Por Utilidad para calcular el FCO:
ejemplo, si una firma redujo los sueldos Neta –– 70000 70000 – 22000 = 48000.
fijos cuya clasificación corresponde generadas por esta venta. Por ejemplo,
al flujo de caja de inversión o de fi- supongamos que en el 2007 una firma
nanciamiento. es dueña de un total de 250,000.00 dó-
3. Añada de vuelta todo monto de dinero lares en terrenos, y para el año 2008 ha
que se haya restado de la UN, pero vendido parte de estas parcelas redu-
que no implicó un desembolso efecti- ciendo el valor de sus posesiones a US$
vo de dinero en el período de análisis, 180,000.00 y obteniendo una utilidad
como el caso de la depreciación o de US$ 40,000.00 por esta operación.
amortización. Luego, la suma de la reducción en estas
4. Agregue o reste los importes co- propiedades, más el beneficio de esta
rrespondientes a las variaciones en transacción totalizan 110,000.00 dólares
las cuentas operativas del Balance que forman parte del FCI.
General, como mencionamos a con-
tinuación: 2007 2008
– Sustraiga los incrementos en las
cuentas del activo operativo, pues
son salidas de efectivo, y adicio-
ne las disminuciones de dichas
Valor de
Terrenos 250000 180000
Beneficio
de la Venta –– 40000
} – El valor de los terrenos se
redujo en 70,000 dólares.
– Para hallar el FCI sume
70000 + 40000 = 110000.
maquinaria para potenciar su actividad Por último, para obtener el importe corres-
productiva. pondiente al Flujo de Caja de Inversión,
Entonces, el efectivo obtenido en la sume el efectivo obtenido por la venta
primera operación se calcula sumando de las propiedades, y reste los gastos en
la cantidad en que se reduce el valor adquirir maquinaria:
de las propiedades, más las ganancias
}
ejemplo anterior no se ha endeudado a tra- – Se han empleado 97192
2007 2008 dólares en readquirir
vés de la emisión de bonos, y que la única acciones comunes, que
Capital
operación que ha afectado su estructura Emitido 847192 750000 implica un egreso para el
FCF.
patrimonial fue la readquisición de sus
acciones en el mercado de valores. De esta
forma, para hallar la cantidad de efectivo Finalmente, el último paso para culmi-
empleada en esta compra debemos restar nar el cálculo de este documento es la
el monto registrado en la partida Capital suma de estas tres secciones como se
emitido correspondiente al inicio del perío- mostró en el cuadro N° 4, con lo cual
do de análisis, menos la cifra publicada al hallamos el valor del Flujo de Caja Total
final de dicho espacio temporal. de la empresa.