Díaz Gutiérrez, Carlos.

Análisis económico para el establecimiento de un proyecto de producción de hongos comestibles

(Pleurotus ostreatus), en la zona de Atenas, Alajuela
Tecnología en Marcha. Vol. 17-4.

Análisis económico para el

establecimiento de un proyecto de
producción de hongos comestibles
(Pleurotus ostreatus) en la zona de
Atenas, Alajuela
Carlos Díaz Gutiérrez1

En este artículo se Palabras clave nutricional y medicinal para la

exponen algunas
variables sobre el
mercado de los hongos
comestibles. Además,
se evalúa en términos
económicos la
viabilidad de
establecer un nuevo
proyecto productivo en
la zona de Atenas,
Alajuela, según la
tecnología de
producción
recomendada para la
explotación del hongo
fresco tipo ostra
(Pleurotus ostreatus)
Hongos comestibles, rentabilidad, flujos
de efectivo, tecnología, mercado de
hongos, evaluación, riesgo.
Resumen
En este artículo se exponen algunas
variables sobre el mercado de los hongos
comestibles. Además, se evalúa en
términos económicos la viabilidad de
establecer un nuevo proyecto productivo
en la zona de Atenas, Alajuela, según la
tecnología de producción recomendada
para la explotación del hongo fresco tipo
ostra (Pleurotus ostreatus). La factibilidad
financiera del proyecto se basa en la
metodología de flujos de efectivo,
derivándose los indicadores de rentabilidad,
el análisis de punto de equilibrio y la
cuantificación del riesgo financiero.
Introducción
En Costa Rica los beneficios que
presentan los hongos como fuente
población son poco conocidos, a pesar
de que sus primeros cultivos se
presentaron en China, en el 600 d.C.
El reino de los hongos es muy amplio.
Se estima la existencia en todo el mundo
de alrededor de un millón y medio de
especies, de las cuales únicamente se
han descrito cerca de setenta mil. De las
especies descritas unas dos mil son
comestibles y dentro de estas, unas
trescientas tienen actividades medicinales
de diferente naturaleza (CIA, 2003).
Los hongos son una valiosa fuente de
alimento, bajos en calorías, altos en
proteínas vegetales, hierro, zinc, fibra,
vitaminas y minerales. También se les
emplea en la producción de pan, cerveza,
vino, quesos, ácidos orgánicos y vitaminas.
La población mundial crece a tasas
aceleradas; además, la frontera agrícola se
limita fuertemente dado los expansivos
procesos de crecimiento urbanístico,
dejando para la producción agroalimentaria

1 Máster en Administración de Empresas, profesor asociado en la Universidad de Costa Rica e Instituto

Tecnológico de Costa Rica. Correo electrónico: (carlosdg@cariari.ucr.ac.cr)

Vol. 17 - 4 3
 suelos marginales, con bajo potencial de
productividad.
Es necesario buscar actividades intensivas
y de altas tasas de transformación de
insumos a productos finales, explotados
en espacios reducidos y capaces de ayudar
en la sostenibilidad del medio; así, los
hongos comestibles son una opción
interesante de analizar como fuente
El estudio se efectuó alimenticia, por sus efectos medicinales y
durante el primer por los usos alternativos que presentan
semestre del 2003. Las para la actividad agroindustrial.
fuentes de información
En el presente artículo se destacan los
primaria clave para el
resultados de la evaluación económica
desarrollo de la
para el establecimiento de un nuevo
investigación fueron el
proyecto de producción de un hongo
Centro de
comestible particular, conocido como
Investigaciones
Pleurotus ostreatus, perteneciente a la
Agronómicas de la
familia Tricholomataceae, de la
Universidad de Costa
división basidiomycota, especie que es
Rica (CIA) y la
explotada comercialmente en Japón y
Asociación de Mujeres
otros países orientales.
del Alto de Los López
de Atenas
Objetivo
Evaluar y analizar la factibilidad
económica para el establecimiento de un
nuevo proyecto de producción de hongos
comestibles (Pleurotus ostreatus), en la
zona de Atenas, provincia de Alajuela.
Metodología
El estudio se efectuó durante el primer
semestre del 2003. Las fuentes de
información primaria clave para el
desarrollo de la investigación fueron el
Centro de Investigaciones Agronómicas
de la Universidad de Costa Rica (CIA) y
la Asociación de Mujeres del Alto de Los
López de Atenas, que requirieron del
análisis para cuantificar el valor de la
tecnología de producción de hongos
comestibles y su correspondiente
rentabilidad, logrando con este
instrumento decidir sobre la
implementación de un proyecto real
dirigido al mercado nacional.
4 Vol. 17 - 4
Se ha evaluado económicamente el
establecimiento del proyecto, de
acuerdo con la tecnología de producción
avalada por el Centro de Investigaciones
Agronómicas de la U.C.R., que ha
impulsado esta actividad mediante el
Programa Iberoamericano de Ciencia y
Tecnología (CYTED) donde participan,
además, Costa Rica, México, España,
Colombia y Panamá.
Se recurrió a diferentes fuentes de
información secundaria y exploración
exhaustiva en la red de internet
principalmente para disponer de datos
referentes al comercio de los hongos,
tema donde existe poca disponibilidad
de datos en el país.
Para la evaluación económica de la
producción de hongos Pleurotus ostreatus
se aplicó la metodología de formulación y
análisis de presupuestos de efectivo, bajo
escenarios para el desarrollo de la
inversión en su efecto puro (sin
financiamiento). Sobre los resultados
producto de los flujos proyectados, se
obtuvieron los indicadores de rentabilidad
y viabilidad propios de la evaluación
financiera: Tasa Interna de Retorno (TIR),
Valor Actual Neto (VAN) y el indicador
de Período de Recuperación de la
Inversión (PRI).
De acuerdo con los indicadores
señalados y la correspondiente Tasa
Mínima de Aceptación Requerida (TMAR)
se concluye sobre la viabilidad económica
que presenta el establecimiento del
proyecto de hongos.
Los flujos de caja se proyectaron en
términos nominales y reales, con un
horizonte de evaluación de cinco años
plazo. Para el primer tipo de flujo se
supuso un efecto de crecimiento de un
11% en precios de venta y costos,
iguales a la inflación del país,
comportamiento promedio que ha
venido presentado el Índice de Precios al
Consumidor (IPC) en la economía
nacional.
 Se determina para el primer año de
operación del proyecto su correspondiente
punto de equilibrio en kilos de hongos y
ventas monetarias, según el modelo costo-
volumen-utilidad (Ramírez, 1994).
Finalmente se mide el riesgo financiero del
proyecto mediante la aplicación estadística,
considerando la distribución normal de
probabilidades del VAN, estableciéndose la
posibilidad relativa de obtener para esta
inversión un VAN menor a cero.
En la Figura 1, se muestra un resumen
referente del marco metodológico
expuesto anteriormente.

Tecnología de producción propuesta por el CIA

De acuerdo con la
International Society Rendimientos de Insumos y costos
Inversiones
for Mushroom Science producción operativos
de Inglaterra, en el
mundo se consumen
Flujos de efectivo
alrededor de tres
millones de toneladas
de hongos de treinta Deteminación de la rentabilidad
especies diferentes, del proyecto
segmentados en
hongos cultivados, con
Recomendación económiva
dos millones de
sobre viabilidad del proyecto
toneladas (67%), y un
y riesgo
millón de toneladas de
hongos silvestres
(33%).
Figura 1
Esquema resumen sobre metodología de evaluación del proyecto.

Contenido toneladas, siendo China y Estados

Características del mercado de los
hongos comestibles
De acuerdo con la International Society
for Mushroom Science de Inglaterra, en
el mundo se consumen alrededor de tres
millones de toneladas de hongos de
treinta especies diferentes, segmentados
en hongos cultivados, con dos millones
de toneladas (67%), y un millón de
toneladas de hongos silvestres (33%).
En el 2002 la producción mundial de
este bien fue de 2,96 millones de
Unidos de América los principales
abastecedores de este producto con 1,24
millones de toneladas y 390 mil
toneladas respectivamente.
El consumo per cápita mundial en el
2001 fue de 0,44 gramos, con una tasa
de crecimiento del 3,8% en el periodo
1997 al 2001.
Las dos formas más comunes de
presentación de los hongos comestibles
son: enlatados, en esta categoría se
destaca el tipo champiñón sobre el que
existe mayor información referente a

Vol. 17 - 4 5
 variables comerciales, y los hongos en
presentación fresca poco caracterizados
comercialmente, a los que se les ha dado
una connotación de alimento “de lujo”
debido a su mayor precio comparado con
los enlatados (CIA, 2003).
En el 2001 se exportó un volumen de
44.000 toneladas de hongo champiñón,
siendo China el principal país participante
con 28.300 toneladas y en segundo lugar
Irlanda, con 4.600 toneladas (Observatorio
de Agrocadenas Colombia, 2004). Las
relaciones porcentuales según país
exportador se muestran en la Figra 2.
El principal continente importador de
este producto es Asia. En el 2001 abarcó

Otros
18%
Alemania
2%

Hong Kong
5%

Irlanda China
10% 65%

Fuente: Observatorio de Agrocadenas Colombia, datos de FAO.

Figura 2
Principales países exportadores de hongo champiñón. Año 2001.

el 65% del total, siendo Japón el país de
mayor participación con 11.800
toneladas representando el 31% de las
importaciones. Luego prevalece Hong
Kong con el 14%, y países como
Estados Unidos, Alemania, Italia y
Malasia con un valor relativo del 5%
cada uno dentro de las importaciones
totales, las relaciones porcentuales
anteriores se ilustran en la Figura 3.

Otros
Japón
27%
31%

Singapur
4%
Hong Kong
Corea Sur 14%
4% Alemania Estados Unidos
Italia
Malasia 5% 5%
5%
5%

Fuente: Observatorio de Agrocadenas Colombia, datos de FAO.

Figura 3
Principales países importadores de hongo champiñón. Año 2001.

6 Vol. 17 - 4
 Resultado interesante es la ubicación que
logra Costa Rica como país con mercado
promisorio; según la Corporación
Colombiana Internacional esta nación,
junto con Panamá, Honduras y Brasil,
presenta tasas de crecimiento en las
importaciones de hongos superiores a las
promedio mundiales pero con valores de
importación menores a la media mundial
en el periodo 1997 al 2001.
En el caso del mercado centroamericano
los principales proveedores de champiñón
son Guatemala con el 31%, Colombia con
En Costa Rica los el 25% y México con el 21%.
productos
El consumo de hongos comestibles en
tradicionales como el
Costa Rica es bajo comparado con países
café, caña de azúcar,
que presentan mayor cultura y valoración
arroz y otros producen
respecto a este producto. Esta limitación
cantidades
por los gustos y preferencias surge por
importantes de
desechos orgánicos
diversas causas, entre las que destacan:
que no tienen una • Factores culturales y falta de
utilidad establecida; información para la preparación y
sin embargo, estos consumo del producto.
pueden aprovecharse
• El consumidor nacional relaciona al
como sustrato para la
producción y
hongo con productos alucinógenos o
crecimiento de hongos venenosos, desconociendo sus
comestibles. propiedades nutricionales.
• Predilección por productos sustitutos
como lechuga, repollo, tomate, chile
dulce, cebolla y culantro.
• El personal encargado de brindar
educación nutricional a la población
no tiene como prioritario la
recomendación de consumo de este
tipo de bien (CIA,2003).
Descripción de la tecnología de
producción
El proceso productivo de hongos frescos es
relativamente sencillo. Para lograr una
adecuada calidad para el mercado, se han
seguido las recomendaciones tecnológicas
emanadas del Centro de Investigaciones
Agronómicas de la Universidad de Costa
Rica, las que se resumen a continuación:
Obtención del sustrato
Este provee el soporte y los nutrimentos
que requiere el hongo para su
crecimiento y desarrollo. Los residuos o
desechos orgánicos son materiales que
han crecido en forma exponencial, y se
caracterizan por ser productos que no
alcanzan valor económico, al contrario,
se constituyen en fuentes de deterioro de
la calidad del ambiente.
En Costa Rica los productos tradicionales
como el café, caña de azúcar, arroz y otros
producen cantidades importantes de
desechos orgánicos que no tienen una
utilidad establecida; sin embargo, estos
pueden aprovecharse como sustrato para
la producción y crecimiento de hongos
comestibles.
Pasteurización
Consiste en efectuar la desinfección del
sustrato para eliminar los microorganismos
y posibles contaminantes. En el caso del
proyecto que se evalúa se recomendó este
proceso mediante el llenado de sacos
permeables sumergidos en agua caliente a
temperaturas de 80 °C, repitiendo el proceso
en promedio por cinco días.
Escurrimiento
El sustrato se deja escurrir en los sacos
hasta que se alcance una humedad
relativa del 60%.
Preparación de bolsas y llenado
Traslado a bolsas plásticas de polipapel,
cada una de ellas con 5 kilos de sustrato que
se alterna en capas con aproximadamente
0,25 kilos de semilla. Una vez que las bolsas
están llenas, se cierran para evitar la entrada
de insectos.
Fase oscura
Efectuada la siembra, las bolsas deben
someterse a una fase oscura por un
periodo que puede extenderse de 10 a 45
días dependiendo de la calidad de la
Vol. 17 - 4 7
 semilla y del medio brindado, hasta
lograr que el hongo invada toda la bolsa,
momento en el que se pasa a la fase de
producción.
Producción
Esta área debe ser levemente ventilada
para evitar la resequedad del producto,
con luz indirecta, con buen riego y alta
humedad relativa. Cuando la bolsa está
colonizada debe perforarse para lograr
la salida de las fructificaciones.
Cosecha
Una vez obtenido el producto se debe
mantener en refrigeración para consumirse
fresco. El proceso de cosecha se extiende
durante tres meses. Sin embargo, para este
proyecto se propuso evaluar la rentabilidad
sobre la inversión considerando la
producción del primer mes, con el fin de
hacer más intensiva la rotación del sistema,
en los treinta primeros días de cosecha se
obtiene el 70% de la producción total del
ciclo trimestral.
Las inversiones requeridas
El proyecto evaluado es de pequeña escala,
organizado y administrado por un grupo de
mujeres de la zona de Atenas, Alajuela,
caracterizada como una actividad no
tradicional de relativa baja inversión y
altamente intensiva en el aprovechamiento
del espacio y recursos.
Cuadro 1
Resumen de inversiones del proyecto de hongos comestibles en colones
Tipo de inversión
A-Infraestructura
B- Equipos e implementos de producción
C- Equipos de oficina
D- Capital de trabajo
E- Activo nominal
Total inversión
Fuente: el autor, según tecnología recomendada por CIA, UCR.
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Las inversiones del proyecto se clasificaron
en infraestructura, equipos e implementos
de producción, equipos de oficina, capital de
trabajo y activo nominal (intangible).
La infraestructura se refiere al
establecimiento del edificio o
“invernadero” que soportaría la producción,
el área sugerida es de 72 m2 , con 6 metros
de frente por 12 de largo. Las paredes
estarán construidas de cemento y madera
(1 metro de cemento, 2,5 de madera y 0,5 de
malla antiáfido); dos puertas con un área de
esterilización entre ellas de un metro
cuadrado.
A lo interno se dispone para el soporte
de la producción de 10 estantes de 3
metros de largo por uno de ancho,
ubicados en ambos extremos en tres
niveles, con capacidad para 36 bolsas
por estante, separados por un pasillo de
4 metros de largo por 1,5 de ancho.
Los equipos e implementos de producción
son de naturaleza variada. Se cuantifica en
esta inversión desde el programador de
riego, cuarto de frío, estañones, malla
antiáfidos y otros. En el Cuadro 1 se
muestran los montos económicos
resúmenes de cada tipo de inversión.
El capital de trabajo fue cuantificado de
acuerdo con el método de periodo de
desfase sobre los costos de operación,
según lo define Sapag y Sapag (2000),
además el activo nominal se refiere a las
demandas del proyecto en gastos
preoperativos.
Monto en colones
2.964.000
930.685
222.406
614.305
347.650
5.079.046
La Figura 4, ilustra la participación relativa
de cada categoría de inversión,
destacándose el mayor valor económico de
Infraestructura
Equipos oficina
Activo nominal
Fuente: según datos Cuadro 1.
Figura 4
Participación relativa por tipo de inversión. Proyecto hongos comestibles.
Producción e ingresos estimados
La escala de planta se dimensiona para
obtener 12 ciclos de producción por año
con un rendimiento de 378 kilos por ciclo
mensual, para un total de producción de
4.536 kilos anuales. Como resultado se
proyecta un valor de ingresos para el
primer año de ¢5.772.060, al colocarse en
el mercado la caja de 400 gramos a un
precio de ¢509. Dicho precio se ajusta
anualmente según el crecimiento de
precios definido por el Ministerio de
Economía de acuerdo con el IPC.
Costos de operación estimados
Los costos operativos se han clasificado
en fijos y variables según su
comportamiento, con el fin de efectuar el
la infraestructura y equipos de producción
que en conjunto abarcan el 77% de las
necesidades de recursos a invertir.
Equipos producción
Capital de trabajo
análisis de punto de equilibrio físico y de
ventas para el primer año de producción.
En el cuadro 2 se muestran los rubros de
costos operativos en los que se debe
incurrir, con sus correspondientes
valores monetarios en colones
nominales y su participación relativa
dentro del total.
El costo fijo del primer año representa el
30,11% del costo operativo, mientras que
los rubros de gastos variables cubren el
69,89% del total.
En magnitud monetaria son significativos
los gastos en semilla, mano de obra
directa y gastos de depreciación y
amortización de inversiones intangibles,
sumando esos tres rubros el 78,77% del
total del costo de operación del proyecto.
Vol. 17 - 4 9
 Cuadro 2
Resumen de los costos de operación del proyecto de hongos comestibles
Clasificados en costos fijos y variables, año 1

Rubro de costo Valor monetario Participación %

A- Costos fijos
A.1- Agua 33.300 0,78
A.2- Electricidad 36.630 0,86
A.3- Teléfono 21.978 0,52
A.4- Suministros oficina 106.560 2,51
A.5- Materiales de limpieza 15.263 0,36
A.6- Depreciación y amortización de activos 666.548 15,67
A.7- Costo administrativo 339.383 7,98
A.8- Imprevistos (5%) 60.983 1,43
Total costos fijos ¢1.280.645 30,11%

B- Costos variables
B.1- Semilla 1.899.474 44,66
B.2- Transporte de sustrato 38.850 0,91
B.3- Bolsas 24.420 0,57
B.4- Sacos de gangoche 10.656 0,26
B.5- Transporte 19.980 0,47
B.6- Gas 53.280 1,25
B.9- Mano de obra directa 784.041 18,44
B.10- Imprevistos (5%) 141.535 3,33
Total costos variables ¢2.972.236 69,89%
Costos totales operativos ¢4.252.881 100,00%
Fuente: el autor, con base en datos suministrados por el CIA.

Evaluación financiera del financieros fueron positivos tanto en su

proyecto
El proyecto se evaluó considerando los
flujos de efectivo nominal y real cuando
no existe financiamiento bancario, tal
como se expone en el cuadro 3, para un
horizonte de cinco años, según los datos
de inversión, costos operativos y
rendimientos de producción señalados
anteriormente.
El escenario anterior se ha proyectado
considerando un precio de venta normal de
¢1.272,50 por kilo de producto en el
momento de la evaluación. Los resultados
proyección nominal como real.
El VAN del proyecto fue de ¢1.025.086
lo que indica que al desarrollarse la
inversión los socios aumentarían el valor
de su aporte de capital en un monto
agregado en la magnitud de dicho VAN.
Tanto en términos nominales como reales,
la TIR es mayor a la correspondiente Tasa
Mínima de Aceptación de Rentabilidad
(TMAR) exigida por los inversionistas, la
que se definió en un valor del 17,25% real.
La tasa de interés bancaria nominal del
43,15% o del 27,86% real2, haría que la

2 Esta relación de equilibrio se obtiene de la siguiente forma: Tasa Interés = TIR pura / (1 – T), siendo
T la tasa de impuesto de renta a ser liquidada por el proyecto.

10 Vol. 17 - 4
 rentabilidad del escenario puro y el produciría un efecto de apalancamiento
financiado, medida por la TIR, sean positivo nominal, pues la TIR del
iguales. Por ejemplo, cualquier tasa de inversionista sería mayor a la TIR pura del
interés nominal menor al 43,15% proyecto.

Cuadro 3
Flujo de caja nominal y real del proyecto (sin financiamiento bancario)

Rubro Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Ventas 5.772.060 6.406.987 7.111.755 7.894.048 8.762.393
Costos fijos operativos sin depreciación (614.097) (681.648) (756.629) (839.858) (932.242)
Costos variables operativos (2.972.236) (3.299.182) (3.662.092) (4.064.922) (4.512.064)
Menos depreciación y amortización activos (666.548) (666.548) (666.548) (703.311) (703.311
Utilidad antes de impuesto de renta 1.519.179 1.759.609 2.026.486 2.285.957 2.614.776
Impuesto de renta (10%) (151.918) (175.961) (202.649) (228.596) (261.478)
Utilidad neta 1.367.261 1.583.648 1.823.837 2.057.361 2.353.299
Más depreciación y amortización activos 666.548 666.548 666.548 703.311 703.311
Flujo operativo 2.033.809 2.250.196 2.490.386 2.760.672 3.056.610
inversiones:
Infraestructura (2.964.000) (410.289)
Equipos e implementos de producción (930.685)
Equipos de oficina (222.406)
Activo nominal (347.650)
Capital de trabajo (614.305) (56.983) (63.251) (75.519) (77.932)
Recuperación capital de trabajo 887.989
Valor residual del proyecto 1.468.763
Flujo neto de efectivo nominal (5.079.046) 1.976.826 2.186.945 2.004.578 2.682.741 5.413.362
Flujo neto de efectivo real (5.079.046) 1.780.925 1.774.974 1.465.730 1.767.204 3.212.567

Parámetro Nominal Real

Tasa Interna de Retorno (TIR) 38,84% 25,08%

Valor Actual Neto (VAN) ¢1.025.086 ¢1.025.086
Tasa mínima de aceptación de rentabilidad 30,15% 17,25%
Periodo recuperación de la inversión años 2,46 3,03

Análisis del punto de equilibrio no se obtendrían pérdidas ni ganancias,

proyectado estos valores se obtuvieron mediante las
siguientes relaciones:
Se cuantificó para el primer año de
operación la producción y las ventas donde

Punto equilibrio = CFT / (PVU - CVU)

CFT = Costo fijo total año 1

PVU = Precio de venta por kilo de hongos
CVU = Costo variable unitario

Vol. 17 - 4 11
 Donde el CVU = ¢2.972.236 / 4.536 kilos = ¢655,25 /kg

P.E = ¢1.280.645 / (1.272,5 – 655,25)

P.E = ¢1.280.645 / 617,25
P.E = 2.075 kilos
P.E en ventas = ¢2.640.438

En el primer año de operación el no la ejecución del mismo, según sus

proyecto debería destinar el 46% de su
producción y ventas de hongos para no
perder ni ganar dinero con su actividad,
siendo el margen de seguridad de esta
inversión de 2.461 kilos de producto.
En esta sección
interesa exponer los
Análisis del riesgo financiero
resultados de la
evaluación del riesgo Esta inversión, al ser de tipo agrícola, está
financiero del sometida a múltiples riesgos derivados
proyecto. Para su de factores biológicos, climáticos y
medición se utilizó el comerciales de difícil control para los
método estadístico mismos productores, tales como plagas,
según la distribución
humedad, viento, precios, calidad y otros.
de probabilidades del
VAN, considerando En esta sección interesa exponer los
que existe dependencia resultados de la evaluación del riesgo
financiero del proyecto. Para su medición
entre los resultados de
los flujos de caja de se utilizó el método estadístico según la
un periodo a otro. distribución de probabilidades del VAN,
considerando que existe dependencia
entre los resultados de los flujos de caja
de un periodo a otro.
El objetivo es determinar para la inversión
la probabilidad de que su VAN sea menor a
cero, en cuyo caso será responsabilidad de
los desarrolladores del proyecto el aceptar o
propios límites previamente definidos. Para
cualquier inversión, cuanto mayor sea la
probabilidad de lograr un VAN menor a
cero, mayor es su nivel de riesgo financiero
mostrado.
Se consideraron tres escenarios afectados
por las probabilidades de obtener diferentes
precios de venta del producto. El escenario
financiero normal asume vender el kilo de
hongos en ¢1.272,50 según se detalló en el
cuadro 3, con una probabilidad de
ocurrencia del 50%, el escenario pesimista
asumió un precio 10% menor al normal,
con una probabilidad de presentarse del
30%, finalmente el escenario optimista
partió con un precio un 10% arriba del
normal con una probabilidad de
ocurrencia del 20%.
Las probabilidades anteriores fueron
definidas subjetivamente por el autor, pues
en este producto no hay series históricas de
precios que ayuden a asignar en forma
objetiva las correspondientes distribuciones
probabilísticas para este bien.
En el cuadro 4 se muestra los resultados en
el VAN del proyecto conforme variaron los
precios del producto.

Cuadro 4
Escenarios financieros del proyecto ante cambios en el precio
de venta por kilo de hongos

Escenario Precio/Kg Probabilidad VAN en colones

Pesimista ¢1.145,00 0,30 (466.585)

Normal ¢1.272,50 0,50 1.025.086
Optimista ¢1.400,00 0,20 2.516.757

Fuente: el autor.

12 Vol. 17 - 4
 Se logró un valor esperado del VAN de
¢875.920 y una desviación estándar en
dicho parámetro de ¢1.044.169,78, con
una probabilidad de obtener para este
proyecto un VAN menor a cero de un
20% según el área de distribución normal
estándar aplicada.
Conclusiones
A continuación se presentan las
conclusiones relevantes derivadas de la
investigación.
La población 1. La producción y comercialización de
costarricense se los hongos comestibles se ha
caracteriza por un concentrado fuertemente en países del
consumo de hongos continente asiático, donde se destacan
per cápita bajo si se China, por el alto consumo y capacidad
compara con el de exportación del hongo tipo
promedio mundial, champiñón, y Japón por la alta
capacidad de importación de este bien.
influyendo los factores
culturales, falta de 2. La población costarricense se
información sobre las caracteriza por un consumo de hongos
bondades del producto per cápita bajo si se compara con el
y la percepción del promedio mundial, influyendo los
consumidor al ubicar, factores culturales, falta de información
por precio, este tipo de sobre las bondades del producto y la
bien dentro de la percepción del consumidor al ubicar,
categoría de lujo. por precio, este tipo de bien dentro de la
categoría de lujo.
3. El costarricense consume el hongo
como producto complementario en
algunos de sus platos y no lo integra en
su dieta como una comida frecuente y
principal, siendo posible que al
incentivarse la producción interna con
proyectos similares, se obtenga en el
corto plazo una sobreoferta de este
bien, con las repercusiones negativas
lógicas sobre la caída en los precios
para el productor.
4. El país está generando una tecnología
de producción clave y al ser la actividad
hasta el presente rentable, es
imprescindible que los órganos
competentes relacionados con el
impulso de actividades de producción
no tradicionales, planifiquen
estratégicamente el potencial de entrada
de nuevos proyectos, evitándose para
los productores participantes malas
experiencias financieras al caerse sus
“brillantes negocios”.
5. La tecnología avalada por el CIA y
evaluada económicamente contribuye
a la mayor diversificación de la
estructura productiva local y regional,
con los efectos favorables que ello
implica. El país debe aprovechar las
oportunidades que se abren en los
tratados comerciales internacionales,
principalmente con los Estados
Unidos, para exportar este tipo de
bienes hacia una economía con gran
poder adquisitivo y donde los hongos
comestibles presentan una fuerte
demanda.
6. La producción de hongos es una
actividad de relativa baja inversión,
apoyándose el concepto de equilibrio
entre producción y sostenibilidad del
medio. Las mayores inversiones
demandadas para establecer este tipo
de proyectos derivan de la
infraestructura (invernadero) y los
equipos para la producción, que en
conjunto representan el 77% de la
inversión total.
7. Los costos de operación del proyecto
son de diferente naturaleza, sin
embargo, se debe poner especial
atención en la utilización de la
semilla, mano de obra directa y gastos
de depreciación de activos, los tres
rubros representan el 78,77% del total
del costo de operación.
8. El proyecto representa una rentabilidad
financiera positiva, los indicadores de
la TIR tanto en el caso de flujos
nominales como reales superaron la
Tasa Mínima Aceptada de
Rentabilidad (TMAR), siendo el
VAN del proyecto mayor a cero.
9. La inversión presenta en el primer
año operativo un punto de equilibrio
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 que cubre el 46% de la producción
y ventas, quedando como margen
de seguridad 2.461 kilos o el 54%
de la producción de hongos.
10. Aparte del riesgo financiero evaluado,
esta inversión muestra otras
connotaciones de posibilidad de
pérdida procedente de factores
biológicos, climáticos, comerciales y
agronómicos propios de un producto
vivo, factores que un inversionista
responsable debe medir antes de tomar
cualquier decisión de implementar esta
actividad.
El proyecto mostró, bajo los escenarios
definidos, una probabilidad de obtener un
VAN negativo del 20%, o contrariamente
la inversión financieramente tendría una
probabilidad de un 80% de lograr una
rentabilidad positiva.
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