Ejercicios:

Indicadores de Rentabilidad
Económica Costo - Beneficio
04/2017
EJERCICIO 1: Revisión 08/2016
SELECCIÓN DE UN GRUPO DE PROYECTOS DE INVERSIÓN EN INFRAESTRUCTURA QUE MAXIMICE
EFICIENCIA ECONÓMICA CUANDO SE DISPONE DE UN PRESUPUESTO LIMITADO

El presupuesto que se dispone para las próximas inversiones en infraestructura es de $ 675.000.

Se cuenta con los Estudios de Prefactibilidad de 5 proyectos relevantes a implementarse en
territorios diferentes. Los indicadores de costo y beneficio en $ a precios de eficiencia y a valor
actualizado (TSD = 7,5%) son resumidos en la Tabla siguiente (en miles de $). Se prevee que la
inversión se realiza en menos de 1 año.

a) Indicar el criterio a emplear en la Proyecto VA(Inv) VA(Ben - O/M) VAN = VA(Ben - Inv - O&M)
selección de los Proyectos. Justificar en
términos de eficiencia económica. A $ 600 $ 735 $ 135
B $ 575 $ 695 $ 120
b) Indicar la selección de Proyectos que C $ 270 $ 390 $ 120
propondría en función de dicho criterio
D $ 180 $ 275 $ 95
E $ 220 $ 320 $ 100
EJERCICIO 1: Revisión 08/2016
Proyectos independientes
Con restricciones presupuestales Valor Actual del Beneficio
Neto por $ invertido = RBNI
Divisibles
( − & )
=
( )
Inversión
Proyecto VA(Inv) VA(Ben - O/M) VAN = VA(Ben - Inv - O&M) RBNI Ranking Proyecto
(Presupuesto)
A $ 600 $ 735 $ 135 1,23 4 D $ 180
B $ 575 $ 695 $ 120 1,21 5 E $ 220
C $ 270 $ 390 $ 120 1,44 3 C $ 270
D $ 180 $ 275 $ 95 1,53 1 A $5
E $ 220 $ 320 $ 100 1,45 2 Total $ 675
EJERCICIO 2: Examen 12/2016

SELECCIÓN DE LA ALTERNATIVA DE MÍNIMO COSTO PARA LA

IMPLEMENTACIÓN DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN EN INFRAESTRUCTURA

Se han identificado 2 alternativas factibles para la implementación de un proyecto

de infraestructura. Ambas alternativas tendrán el mismo resultado en términos de
beneficio económico, pero se diferencian a nivel de costo de inversión ($49,6 y $46,0
millones respectivamente), del Costo de Operación y Mantenimiento ($1,8 y $4,8
millones respectivamente) y por un horizonte de vida útil diferente.

El cuadro siguiente resume la información de cada una de las dos Alternativas “A” y
“B” en miles de U$S a precios de cuenta. Se debe seleccionar la alternativa de
mínimo costo asumiendo que la Tasa Social de Descuento es de TSD = 12%
EJERCICIO 2: Examen 12/2016
Cuadro: Costos de Inversión y O&M de las alternativas "A" y "B" (en miles de
U$S a pc)
Años de
Alternativa 0 1 2 3 4 5 6
Vida Util
A $ 49.600 $ 1.800 $ 1.800 $ 1.800 $ 1.800 $ 1.800 $ 1.800 6
B $ 46.000 $ 4.800 $ 4.800 $ 4.800 3

SE PIDE:
a) Analizar la pertinencia del empleo del Costo Eficacia en este caso
b) Indicar en este caso el criterio a emplear en la selección de la
alternativa de mínimo costo. Justificar su elección
c) Cuál de las dos alternativas propuestas es la de mínimo costo.
Indique el resultado de sus cálculos.
EJERCICIO 2: Examen 12/2016
Cuadro: Costos de Inversión y O&M de las alternativas "A" y "B" (en miles de
U$S a pc)
Años de
Alternativa 0 1 2 3 4 5 6
Vida Util
A $ 49.600 $ 1.800 $ 1.800 $ 1.800 $ 1.800 $ 1.800 $ 1.800 6
B $ 46.000 $ 4.800 $ 4.800 $ 4.800 3

a) Costo Eficacia
b) Costo Anual Equivalente

(1 + )
= ( )
(1 + ) −1
EJERCICIO 2: Examen 12/2016
c) Cuál de las alternativas propuestas es la de mínimo costo.
Indique el resultado de sus cálculos

= 49.600 + + + ⋯+ = 57.000,53
( , ) ( , ) ( , )

= 46.000 + + + = 57.528,79
( , ) ( , ) ( , )

Cuadro: Costos de Inversión y O&M de las alternativas "A" y "B" (en miles de
U$S a pc)
Años de
Alternativa 0 1 2 3 4 5 6 Tasa VA(C)
Vida Util
A $ 49.600 $ 1.800 $ 1.800 $ 1.800 $ 1.800 $ 1.800 $ 1.800 6 0,12 57.000,53
B $ 46.000 $ 4.800 $ 4.800 $ 4.800 3 0,12 57.528,79
EJERCICIO 2: Examen 12/2016
c) Cuál de las alternativas propuestas es la de mínimo costo.
Indique el resultado de sus cálculos

VAN (12%) Factor

Alternativa Tasa (1+i)^n ((1+i)^n)-1 CAE
= VA(C) Anualidad Cte
A 0,12 1,97 0,97 57.000,53 0,24 13.864,00
B 0,12 1,40 0,40 57.528,79 0,42 23.952,05

(1 + )
= ( )
(1 + ) −1
Alternativa de Mínimo Costo: Alternativa A
EJERCICIO 3

Sean 2 proyectos mutuamente excluyentes tal que, ambos proyectos poseen

la misma inversión inicial. La inversión y el flujo de beneficios económicos
netos (beneficios – costos de O&M) para los años 1 a 5 se detallan en la tabla
siguiente : TSD = 12%

Proyecto 0 1 2 3 4 5
A - 4.000 1.900 1.670 1.500 1.200 400
B - 4.000 900 1.100 1.750 1.800 1.800
a) Defina VAN. Cuál sería el criterio de decisión considerando el VAN
b) Defina TIR. Cuál sería el criterio de decisión considerando la TIR

c) Determine el proyecto a realizar

EJERCICIO 3
a) Defina VAN. Cuál sería el criterio de decisión considerando el VAN

VAN (A)TSD=12% 1.085,01 vna(tasa;flujo)-I0

VAN (B)TSD=12% 1.091,40 vna(tasa;flujo)-I0

VAN (A) > 0

VAN (B) > VAN (A) Proyecto B
VAN (B) > 0
EJERCICIO 3
b) Defina TIR. Cuál sería el criterio de decisión considerando la TIR

TIR (A) 24,70%

TIR (B) 21,17%

TIR (A) > TSD

TIR (A) > TIR (B) Proyecto A
TIR (B) > TSD
EJERCICIO 3
c) Determine el proyecto a realizar

Considerar proyecto incremental = Proyecto B - A

Proyecto
0 1 2 3 4 5
Incremental
Proyecto B - A - - 1.000 - 570 250 600 1.400

TIR: Proyecto (B-A) 12,17%

VAN (A) = VAN (B)

EJERCICIO 3
c) Determine el proyecto a realizar

Considerar proyecto incremental = Proyecto B - A TIR: Proyecto (B-A) 12,17%

VAN VAN VAN (A) = VAN (B)

Tasa
Proyecto A Proyecto B
0,00% 2.670,00 3.350,00
2,50% 2.276,77 2.771,74
5,00% 1.920,67 2.257,80
7,00% 1.659,46 1.887,01
9,00% 1.417,08 1.547,90
12,00% 1.085,01 1.091,40
12,17% 1.067,23 1.067,24
15,00% 786,18 689,09
21,17% 258,62 0,00
24,70% 0,00 - 327,15
EJERCICIO 3
c) Determine el proyecto a realizar

Ambos proyectos tienen VAN > 0

A la tasa de 12,17% el VAN (A) = VAN (B)  A esa tasa es indiferente realizar
el proyecto A o el proyecto B

Si la TSD < 12,17% el proyecto B es preferido al proyecto A, VAN (B) > VAN (A)

Si la TSD > 12,17% el proyecto A es preferido al proyecto B, VAN (A) > VAN (B)

Si la TSD > 24,70%, no se realiza ninguno de los 2 proyectos  VAN < 0

EJERCICIO 4

Si la Tasa Social de Descuento es alta (superior al 12%), los costos de un

daño ambiental irreversible de un Proyecto de infraestructura no serán
tomados en cuenta a nivel del análisis costo – beneficio

Discuta si la afirmación anterior es verdadera o falsa. Justifique su

respuesta de manera breve.
EJERCICIO 5
Se evalúa llevar adelante un proyecto de inversión pública que afecta a 100 unidades, el
cual tiene las siguientes características.
1. Las inversiones a realizar por implantación y acondicionamiento urbano a precios de
cuenta ascienden a U$s 30,000 y U$S 500.000 respectivamente. Las inversiones se realizan
en el año 0.

2. La vida útil del proyecto es de 10 años

3. Los gastos de operación y mantenimiento incrementales por implantación del proyecto a

precios de cuenta, ascienden a U$S 10.000 los primeros 2 años, U$S 15.000 los posteriores 4 y
U$$ 20.000 los restantes

4. Asimismo la implantación del proyecto, prevee una reducción de costos de U$$ 15.000
anuales en los últimos 3 años del proyecto

5. El beneficios económico del proyecto ha sido estimado en U$S 2.000 por beneficiario. Los beneficios
se perciben a partir del año 3
EJERCICIO 5
La TSD es de 12% anual

Determine la conveniencia o no de llevar adelante la inversión. Indicadores VAN, TIR y RBC

PROYECTO DE INVERSION A PRECIOS SOCIALES

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Inversiones
Implantación 30,00
Acondicionamiento 500,00

Costos
Implantación 10,00 10,00 15,00 15,00 15,00 15,00 20,00 20,00 20,00 20

Beneficios
Ahorro de costos 15,00 15,00 15,00
beneficio 200,00 200,00 200,00 200,00 200,00 200,00 200,00 200,00

Flujo de Fondos - 530,00 - 10,00 - 10,00 185,00 185,00 185,00 185,00 180,00 180,00 180,00 180,00
EJERCICIO 5
VAN (12%) 178,04

TIR 18%
RBC
Costos de I + Costos de O&M 530,00 10,00 10,00 15,00 15,00 15,00 15,00 20,00 20,00 20,00 20,00
Beneficios - - - 200,00 200,00 200,00 200,00 200,00 215,00 215,00 215,00
Factor de Actualización 1,00 1,12 1,25 1,40 1,57 1,76 1,97 2,21 2,48 2,77 3,11
VA (Costos) 530,00 8,93 7,97 10,68 9,53 8,51 7,60 9,05 8,08 7,21 6,44 614,00 614,00
VA (Beneficios) - - - 142,36 127,10 113,49 101,33 90,47 86,83 77,53 69,22 808,33 $ 808,33
sumatoria vna

RBC 1,32

Llevar adelante el proyecto