Área de Ingeniería

Asignatura: Ingeniería Económica

Solución Tarea No. 6

Tema: Evaluación de alternativas por los métodos del valor

presente (VP), valor anual (VA), costo capitalizado y bonos

Tutor: Freddy Lara Felipe

Diciembre del 2020

I. Responda las siguientes preguntas de reflexión

a) ¿Cuál es la diferencia entre alternativas mutuamente excluyentes y proyectos

independientes?

R.
Alternativas mutuamente excluyentes: Sólo puede seleccionarse un proyecto. Con
fines de terminología, a cada proyecto viable se le llama alternativa.

Proyectos independientes: Puede seleccionarse más de un proyecto. Cada propuesta

viable se denomina proyecto.

b) ¿Qué quiere decir el término servicio igual?

R.

Si las alternativas tienen capacidades idénticas para el mismo periodo (vida), se cumple
el requerimiento de igual servicio

c) ¿Qué diferencia tiene el valor de mercado con el valor residual o valor de rescate?

R.
El valor residual se puede decir que es la estimación del valor que realiza el dueño del activo
tomando en consideración la depreciación que se le acumulara al activo. Frente al valor del
mercado que es el valor al que los consumidores estén dispuesto a acceder dentro de un
mercado competitivo.

d) ¿Qué es el costo capitalizado?

R. Es el valor actual de una serie de pagos que se extiende indefinidamente.

e) ¿Qué es un bono?

R.
Es un instrumento de deuda emitido por un gobierno (bonos soberanos) o por alguna
corporación con el objetivo de obtener recursos, generalmente el horizonte de vida de los
bonos es de largo plazo y las tasas de interés de la deuda es fija (no varía con la tasa del
mercado.

f) ¿Cuáles son las dos ecuaciones fundamentales de los bonos?

R.

I= F * b/c
P= I (P/A)i,n + F(P/F)i,n
 Donde:
P=valor presente del bono
F=valor nominal del bono
b=tasa de interés anual del bono
C=número de pagos de interés durante el periodo de un año,
I= intereses pagados o recibidos en cada periodo
..i=tasa de interés del mercado o tasa de interés a que aspira el inversionista
.n=número de años o de periodos

g) ¿Qué es un bono cero cupones?

R.

Son bonos que se venden con una tasa de descuento, estos no pagan intereses, el capital
se paga al vencimiento y tampoco tienen pagos periódicos.

h) ¿Qué es un bono soberano?

R.
Son bonos emitidos por el gobierno de una nación con el respaldo del Estado de ese país o
nación.

i) ¿Cambia la decisión que se tome con respecto a la alternativa escogida dependiendo del
método que se utilice para tomar la decisión?
R.

La decisión es la misma sin importar el método que se utilice de evaluación.

j) Liste tres suposiciones inherentes al método del valor presente para comparar alternativas.

R.

1. El servicio ofrecido por las alternativas será necesario para el MCM de años o más.
2. La alternativa seleccionada se repetirá cada ciclo de vida del MCM en la misma forma.
3. Los estimados del flujo de efectivo serán los mismos en cada ciclo de vida.

k) ¿Cuál es el significado de no hacer nada cuando se está frente varias alternativas?

R. Significa seguir de manera estática con el mismo enfoque, no se generan nuevos flujos
de efectivo.
II. Resuelva los problemas siguientes

1. Compare las siguientes alternativas con base en un análisis de valor presente, utilizando
una tasa de interés del 11% anual.

Plan A Plan B
Costo inicial $105,000 $80,000
Costo de operación anual $25,000 $35,000
Valor residual $15,000 $10,000
Vida en años 10 10

Solución

𝑉𝑃 = −𝑃 − 𝐶𝐴𝑂(𝑃/𝐴)𝑖,𝑛 + 𝑉𝑆(𝑃/𝐹)𝑖,𝑛

Plan A

𝑉𝑃A = −105,000 − 25,000(𝑃/𝐴)11%,10 + 15,000(𝑃/𝐹)11%,10

𝑉𝑃A = −105,000 − 25,000(5.88923) + 15,000(0.35218)
𝑉𝑃A = −246,948

Plan B

𝑉𝑃B = −80,000 − 35,000(𝑃/𝐴)11%,10 + 10,000(𝑃/𝐹)11%,10

𝑉𝑃B = −80,000 − 35,000(5.88923) + 10,000(0.35218)
𝑉𝑃B = −282,601

Se escoge el Plan A por tener menor VP en termino de costos

2. Para un proceso robotizado de manufactura, se analizan máquinas que tienen los siguientes
costos. Con una tasa de interés de 10% anual, determine cuál alternativa debe
seleccionarse según el criterio del valor presente. Obtenga la solución a) a mano y b) con
hoja de cálculo.
Maquina 1 Maquina 2
Costo inicial $200,000 $450,000
Valor residual $30,000 $50,000
Costo anual de operación $45,000 $35,000
Vida en años 6 12
Solución
(a) A Mano
𝑉𝑃 = −𝑃 − 𝐶𝐴𝑂(𝑃/𝐴)𝑖,𝑛 + 𝑉𝑆(𝑃/𝐹)𝑖,𝑛

Máquina 1

𝑉𝑃1 = −200,000 − 45,000(𝑃/𝐴)10%,12 + 30,000(𝑃/𝐹)10%,12 − 200,000(𝑃/𝐹)10%,6 + 30,000(𝑃/𝐹)10%,6

𝑉𝑃1 = −200,000 − 45,000(6.81369) + 30,000(0.31863) − 200,000(0.56447) + 30,000(0.56447)
𝑉𝑃1 = −593,018

Máquina 2
𝑉𝑃2 = −450,000 − 35,000(𝑃/𝐴)10%,12 + 50,000(𝑃/𝐹)10%,12
𝑉𝑃2 = −450,000 − 35,000(6.81369) + 50,000(0.31863)
𝑉𝑃2= −672,548
Solución con hoja de calculo

MAQUINA 1 MAQUINA 2
i= 10% i= 10%
n flujo 1/(1+i)^n VP n flujo 1/(1+i)^n VP
0 -200000 1,0000 - 200.000 0 -450000 1,0000 - 450.000
1 -45000 0,9091 - 40.909 1 -35000 0,9091 - 31.818
2 -45000 0,8264 - 37.190 2 -35000 0,8264 - 28.926
3 -45000 0,7513 - 33.809 3 -35000 0,7513 - 26.296
4 -45000 0,6830 - 30.736 4 -35000 0,6830 - 23.905
5 -45000 0,6209 - 27.941 5 -35000 0,6209 - 21.732
6 -215000 0,5645 - 121.362 6 -35000 0,5645 - 19.757
7 -45000 0,5132 - 23.092 7 -35000 0,5132 - 17.961
8 -45000 0,4665 - 20.993 8 -35000 0,4665 - 16.328
9 -45000 0,4241 - 19.084 9 -35000 0,4241 - 14.843
10 -45000 0,3855 - 17.349 10 -35000 0,3855 - 13.494
11 -45000 0,3505 - 15.772 11 -35000 0,3505 - 12.267
12 -15000 0,3186 - 4.779 12 15000 0,3186 4.779
VPE= -593.018 VPE= - 672.548

Se escoge la maquina 1 por tener el menor VP en términos de costos

3. Tomando los datos del problema anterior ¿Qué costo anual de operación debería tener la
alternativa que fue descartada para que ambas alternativas tuvieran el mismo VP?

Solución

Podemos comenzar a tantear con los valores de CAO de la maquina 2 hasta que se igualen los dos
VPE

MAQUINA 2
i= 10%
n flujo 1/(1+i)^n VP
0 -450000 1,0000 - 450.000
1 -23328 0,9091 - 21.207
2 -23328 0,8264 - 19.279
3 -23328 0,7513 - 17.527
4 -23328 0,6830 - 15.933
5 -23328 0,6209 - 14.485
6 -23328 0,5645 - 13.168
7 -23328 0,5132 - 11.971
8 -23328 0,4665 - 10.883
9 -23328 0,4241 - 9.893
10 -23328 0,3855 - 8.994
11 -23328 0,3505 - 8.176
12 26672 0,3186 8.499
VPE= - 593.018
Cuando CAO2=-$23,328 se igualan las dos alternativas
4. Una empresa fabricante de productos químicos estudia tres métodos para deshacerse de
un residuo no peligroso: tratamiento químico, incineración en una capa fluida y un contrato
privado para deshacerse de ellos. A continuación, se presentan las estimaciones de cada
método. Determine cuál es el de menor costo según el criterio del valor anual y 12% anual
para los escenarios siguientes:

a) Con las estimaciones tal como se muestran.

b) El costo del contrato se incrementa 15% al renovarlo cada tres años.

Tratamiento químico Incineración Contrato privado

Costo inicial en $ 400,000 1,300,000 0
Costo anual de operación en $ 120,000 250,000 600,000
Gastos extraordinarios cada 3 100,000 200,000 0
años
Vida en años 6 10 3

Solución

Tratamiento químico

VAQ=−400,000(𝐴/𝑃)15%,6 – 120,000 -100,000[(P/F)15%,3+(P/F)15%,6]=

VAQ=-105,696-120,000-108,980=-$334,676

Incineración

VAI=−1,300,000(𝐴/𝑃)15%,10 – 250,000 -200,000[(P/F)15%,3+(P/F)15%,6+(P/F)15%,9]

VAI=-259,025-250,000-274,820=-$783,845

Contrato privado

VACP=-$600,000

Es preferible el tratamiento químico por tener un VA de costos mas bajo

5. Un contratista tendrá que decidir entre comprar una grúa usada por $800,000, la misma
tiene costo de operación de $200,000 en el primer año con incrementos del 9% anual y él
espera venderla por $100,000 dentro de 5 años. La otra opción es arrendar un equipo
similar por $40,000 al mes. Haciendo un análisis de valor anual para una tasa de interés
del 8% anual compuesto mensualmente determine si se debe comprar o arrendar la grúa.

Solución

.ie=(1+i/m)^m-1=(1+i=0.08/12)^12=-1=8.30% efectivo anual

 COMPRA
i= 8,30%
n flujo 1/(1+i)^n VP
0 - 800.000 1,0000 - 800.000
1 - 200.000 0,9234 - 184.672
2 - 218.000 0,8526 - 185.866
3 - 237.620 0,7873 - 187.067
4 - 259.006 0,7269 - 188.276
5 - 182.316 0,6712 - 122.372
VPE= - 1.668.254
VAE= $421.134

ARRENDAMIENTO

VAEA=40,000(F/A)0.67%,12=$498,000

Es preferible comprar que arrendar porque el VAEA <VAEC

6. Se contempla construir una nueva autovía a un costo inicial de $2,000 millones, la obra
tendrá costos anuales de mantenimiento ordinario de $25 millones en el primer año con
aumentos de $1 millón cada año, por otra parte, la obra tendrá gastos extraordinarios de
reparaciones mayores cada 7 años que tienen un valor cada vez que se hagan de $200
millones, si la mencionada vía tiene una vida indefinida (n=∞) y la tasa de interés relevante
es del 10% anual. (a) ¿Cuál es el costo capitalizado de esa autovía; (b) ¿Cuál será su costo
anual equivalente? y (c) si por esa vía pasaran un promedio de 20 millones de vehículos
cada año hasta el año 20 y a partir del año 21 el flujo será de 25 millones de vehículos por
año. Si todos los costos de la obra deberán ser cubierto con los peajes, entonces ¿Cuánto
deberá pagar de peaje cada vehículo que cruce por el puente? (NOTA: Este problema tiene
un valor del 25% de la ponderación de la actividad)

Solución

(a) Costo capitalizado

CC=-2,000-[25(P/A)10%,∞+1(P/G)10%,∞]-[200(A/F)10%,7/0.10]=
CC=-2,000-250-100-210.82=-$2,561 millones

(b) CAUE=CC*i=-2,561*0.10=-$256.1 millones/año

(c) Calculo del peaje

Peaje =CAUE/#de vehículos anuales

Una buena aproximación del # de vehículos es 25 millones porque eso es lo que va

a ocurrir por muy largo tiempo, pero como los primeros 20 años el flujo será de 20
millones es mas razonable asumir 22.5 millones de vehículos /año

Peaje=$256.1/22.5=$11.38/vehículo
7. Una empresa contempla realizar una emisión de bonos con valor nominal de $600,000 a
una tasa del 12% anuales pagaderos trimestralmente y un horizonte de redención de 5
años ¿Cuánto cobraran por concepto de intereses los adquirientes de esos bonos cada
trimestre?

Solución

I= F*b/c = 600,000*0.12/4

I= $18,000 cada trimestre

8. Si los adquirientes de los bonos del problema anterior aspiran a una tasa de rendimiento
sobre su inversión del 10% anual capitalizado semestralmente ¿Con que descuento con
respecto al valor nominal ellos estarían ellos dispuestos a comprar esos bonos?

Solución

.ip= 0.10/2= 5% semestral

P=F(P/F)5%,10+I(P/A)5%,10

P=600,000(0.61391) + (18,000*2)(7.72173) =
P= 368,348+277,982
P= 646,330

Es razonable que el valor de P de los bonos sea mayor que F porque b>i por tanto
los inversionistas en vez de comprar con descuentos están dispuestos a darle un
premio a los tenedores de bono

Premio=(P/F)-1=(646,330/600.000) -1=+7.7%

9. Una clínica instaló una máquina de tomografía nueva con un costo de $2 millones. Se espera
que este sistema se utilice durante 7 años para después venderlo en $250 000. La clínica
usa una tasa de rendimiento de 13% anual para todo su equipo médico de diagnóstico.
Como estudiante de bioingeniería que actualmente trabaja durante un semestre con esa
clínica, se le solicita calcular el ingreso mínimo requerido cada año para determinar la
recuperación y rendimiento esperados. Asimismo, se pide al lector que trace dos diagramas
de flujo, uno que muestre la compra del equipo de tomografía y el flujo de efectivo, y otro
que ilustre la recuperación de capital requerida cada año

Solución
 i= 13%
n Ingresos Egresos flujo neto 1/(1+i)^n VP
0 2.000.000 -2.000.000 1,0000 - 2.000.000
1 360.333,20 360.333 0,9234 332.718
2 360.333,20 360.333 0,8526 307.219
3 360.333,20 360.333 0,7873 283.674
4 360.333,20 360.333 0,7269 261.933
5 360.333,20 360.333 0,6712 241.859
6 360.333,20 360.333 0,6198 223.323
7 610.333,20 610.333 0,5723 349.275

VPN= 0

Usando una hoja Excel y haciendo tanteos con el ingreso se llega a la conclusión que para
recuperar la inversión se requieren ingresos de $360,333.20 anuales más los $250,000
adicionales en n =7 por la venta del equipo usado