El valor agregado EVA

1.- ¿QUIÉN LO CREÓ?

Su creador y desarrollador es Joel M. Stern, es reconocido en economía
financiera, medición del desempeño corporativo, valoración corporativa y
compensación de incentivos y es un pionero y defensor líder del concepto de
valor para el accionista. El EVA es registrado por su firma consultora “Stern
Steward & co.”.
A pesar de ser una marca registrada, muchas firmas han adaptado y usado el
concepto del EVA pues este es de gran valor para las decisiones de los
accionistas porque indica cuanto valor se crea con el capital invertido. Además,
permite denotar cuando el rendimiento de su capital es mayor al costo de
oportunidad para sus inversionistas, es decir, cuando el EVA muestra que se
genera más valor que el posible riesgo que puedan tener los inversionistas.

2.- DEFINICION

El EVA (Economic Value Added), que se podría traducir al castellano como Valor
Económico Añadido es un modelo que cuantifica la creación de valor que se ha
producido en una empresa durante un determinado período de tiempo.

El Valor Económico Agregado (EVA) es el importe que queda en

una empresa una vez cubiertas la totalidad de los gastos y
la rentabilidad mínima proyectada o estimada, así lo afirma
Federico Li Bonilla.

Según Bonilla, este es un método de desempeño financiero para

calcular el verdadero beneficio económico de una empresa.
Además, el EVA considera la productividad de todos los factores
utilizados para realizar la actividad empresarial.
El EVA es una medida del rendimiento de la empresa que nos indica cuánto valor se crea con el
capital invertido lo que resulta en un indicador de valor para los accionistas. Una compañía crea
valor solamente cuando el rendimiento de su capital (return on equity - ROE) es mayor que su
costo de oportunidad o tasa de rendimiento que los accionistas podrían ganar en otro negocio de
similar riesgo. La importancia del EVA es que se trata de una herramienta muy simple pero que
abarca de manera integral a toda la empresa.

3. PRINCIPIO DEL EVA:

El principio del EVA como herramienta en la toma de decisiones

es el siguiente:
 UNA EMPRESA CREA VALOR CUANDO LOS RECURSOS
GENERADOS SUPERAN EL COSTE DE LOS RECURSOS.

El EVA tiene en consideración todos los costes financieros

necesarios para acometer las inversiones en una empresa, que
serán a su vez las que generen el beneficio del período. Cuando se
habla de todos los costes financieros, no sólo se refiere a la carga
financiera producida por la deuda externa, sino al coste que supone
la inversión de los accionistas. Por tanto, también se incluye la
rentabilidad mínima que exigen los accionistas por el hecho de
invertir en la empresa. Es decir, que se considera esta rentabilidad
mínima exigida como un coste financiero adicional.

4. OBJETIVOS DEL EVA:

Tal y como se ha comentado en la introducción, el EVA se
constituye como una medida del valor creado por una empresa en
el transcurso de un período de tiempo.
Del EVA podríamos señalar las siguientes características:
 Es fácil de calcular
 Contempla el riesgo empresarial
 Tiene en cuenta todos los costes financieros, tanto de los
recursos propios como ajenos.
 Se puede aplicar por áreas de negocio
 Valora en cierta medida la liquidez de la empresa
 Se puede utilizar como herramienta para la evaluación de los
responsables

5.- VENTAJAS DEL EVA

Se distingue cuatro ventajas principalmente del cálculo de este

indicador:
  Permite identificar los generadores de valor en la empresa.
 Provee una medición para la creación de riqueza que alinea las metas de
los administradores con las metas de la compañía.
 Permite determinar si las inversiones de capital están generando un
rendimiento mayor a su costo.
 Combina el desempeño operativo con el financiero en un reporte
integrado que permite tomar decisiones.

6.- MEDICIÓN DE LA PRODUCTIVIDAD A NIVEL EMPRESARIAL

La productividad es un instrumento fundamental dentro de una empresa para alcanzar el
éxito con la combinación de estrategias en costo, precio, mercadeo, servicios y en
productividad así como de las cadenas productivas, ya que mediante una alta
productividad y una estrategia adecuada se permite el aumento de la competitividad e
innovación en las empresas. Aumentar la productividad es un fin que buscan las empresas
que desean permanecer activas en el mercado de bienes y servicios, que con el paso de
los años han convertido esto en un objetivo estratégico debido a que sin ella los productos
o servicios no alcanzan los niveles de competitividad necesarios en el mundo globalizado.
7.- MEDICIÓN DEL VALOR AGREGADO

Es un proceso que determina a partir de los estados financieros la facilitación de toma de

decisiones y identificación de áreas prioritarias a mejorar basándose en el valor agregado
que nos ayuda a precisar el desempeño productivo de una organización o sector mediante
una serie de indicadores financieros y de productividad. El valor agregado es una idea
central en lo que respecta a economía, el mismo refiere al valor que cada bien o servicio
adquiere en la cadena de producción, es decir, al valor que se genera en cada nueva
participación en lo que respecta al trabajo o procesamiento de un bien, trabajo o
procesamiento que puede ser analizado en unidades monetarias. Los componentes del
valor agregado son: pagos laborales, depreciación, intereses pagados, arrendamientos,
impuestos y utilidades de la empresa, esta última con la suma de las utilidades distribuidas
y las no distribuidas.
8.- MEDICIÓN DE LA PRODUCTIVIDAD DEL VALOR AGREGADO
La productividad se puede medir de forma física o por valor agregado; el primero se refiere
a la productividad como unidad básica cuantitativa, y el segundo al valor económico
creado a través de una serie de actividades donde aplicando un sistema de medición de
productividad confiable, integrado con el sistema financiero de una organización se
contribuirá en la práctica, a la institucionalización de la productividad.
9.- IMPORTANTE
Para llevar a cabo la medición de la productividad del valor agregado, es necesario
desarrollar el ciclo de la productividad que impulsa el fortalecimiento dentro de una
organización comprendido de la siguiente manera: Medir Evaluar Planear Implementar
mejoras Medición de resultados
11.- Pasos desarrollados dentro del ciclo de la productividad Medición:
Medicion

1. Paso 1: Examinar la productividad laboral y los índices relacionados a través del

cálculo del valor agregado.
2. Paso 2: Calcular los índices de productividad.
3. Paso 3: Analizar los índices de productividad.
 Evaluacion
4. Paso 4: Analizar la rentabilidad y la productividad laboral.
5. Paso 5: Aplicar los índices de valor agregado planeados a la fórmula de la óptima
fuerza laboral.
6. Paso 6: Analizar la relación entre los índices planeados de valor agregado y la
meta.
7. Paso 7: Reexaminar y comprobar la situación actual.
Planeación del mejoramiento de la productividad:

Paso 8: Preparar alternativas.

Paso 9: Examinar las alternativas.
Paso 10: Comparar alternativas.
Paso 11: Preparar otra alternativa.

Mejoramiento de la productividad:
Paso 12: Examinar las mejoras a ser obtenidas con el plan alternativo.
Paso 13: Examinar la factibilidad de la alternativa.
Paso 14: Implementar el plan de administración del valor agregado.

Medición de la productividad:
Paso 15: Medición de los resultados de la implementación del plan de
mejoramiento.

12.- CALCULO DEL VALOR AGREGADO

Para llevar a cabo el cálculo del valor agregado se debe contar dentro de la empresa con
los siguientes requerimientos:

- Estados Financieros:
1. Estado de resultados
2. Estado de variación del patrimonio
3. Balance general clasificado

4. Estado de flujo de efectivo

- Programa de Costos
- Gastos de ventas para cada año
- Programa de gastos generales y administrativos

La formula para el calculo del valor agregado cosiste en restar las compras netas realizadas
a terceros a las ventas netas y sumar el cambio del inventario de un año a otro.

VA= V-G+ΔI
Donde:
- VA: Valor agregado
- V: Ventas netas
- G: Sumas de compras realizadas a terceros.
- ΔI: Cambio en el inventario

13.- EJERCICIOS PARA CALCULAR EVA

De acuerdo con Bonilla, el EVA es igual a:

La utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después
de impuestos (UAIDI) ( - ) el valor contable del activo ( x ) el costo
promedio del capital.

Por un lado, el UAIDI se obtiene sumando a la utilidad neta los intereses

y eliminando las utilidades extraordinarias.

Por otro lado, el costo promedio de capital, es el costo promedio de toda

la financiación que ha obtenido la empresa.

En síntesis, si el resultado del cálculo del EVA es positivo: se crea valor.

Si el resultado del cálculo del EVA es negativo: se destruye valor.
14.- INDICADORES DE VALOR AGREGADO
Son instrumentos utilizados para el diagnósticos del desempeño de las empresas y, por
tanto, estos indicadores de valor apoyan la definición de las estrategias de las empresas, las
bases para el desarrollo estratégico y el mejoramiento continuo de las mismas.

Los indicadores a manejar en este paso son los siguientes:

- Margen neto
- Índice de valor agregado
- Participación del capital
- Ventas por empleado
- Utilidad neta antes de impuesto por empleado
- Contribución de los costos del personal en el valor agregado
- Productividad laboral
- Salario por empleado
- Índice de distribución laboral
15.INDICADORES FUNDAMENTALES PARA ANALIZAR LOS INSUMOS DE TRABAJO Y
CAPITAL

- 𝐼𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑔𝑟𝑒𝑔𝑎𝑑𝑜:

𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑔𝑟𝑒𝑔𝑎𝑑𝑜/ 𝑖𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙𝑒𝑠

Índice de valor agregado: Expresado qué tanto del valor agregado es generado por unidad
de ingreso operacional. “Los ingresos operacionales son todos aquellos ingresos generados
por el giro normal del negocio”
- Participación del capital:
Muestra el porcentaje de valor agregado atribuido al capital resultante de la actividad de la
empresa.

𝐼𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑟𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙:

𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜/𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑔𝑟𝑒𝑔𝑎𝑑𝑜

- Contribucion de los costo del personal:

Muestra la velocidad con que el costo de personal genera valor agregado.
𝐶𝑜𝑛𝑡𝑟𝑖𝑏𝑢𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑠𝑜𝑛𝑎𝑙 = 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑔𝑟𝑒𝑔𝑎𝑑𝑜 / 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑠𝑜𝑛𝑎𝑙
- Productividad laboral:
Muestra qué cantidad del valor agregado es generado por trabajador.
𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑙𝑎𝑏𝑜𝑟𝑎𝑙 = 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑔𝑟𝑒𝑔𝑎𝑑𝑜 / 𝑛𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑚𝑝𝑙𝑒𝑎𝑑𝑜𝑠

- Indice de distinción laboral:

Especificando cuánto del valor agregado es atribuible al costo de personal.
𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑙𝑎𝑏𝑜𝑟𝑎𝑙 = 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑠𝑜𝑛𝑎𝑙 / 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑔𝑟𝑒𝑔𝑎𝑑𝑜

- Productividad del capital en equipo y maquinaria:

Mide qué tanto del porcentaje del valor agregado se genera a través de la inversión que
hace la organización para operar.
𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 = 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑔𝑟𝑒𝑔𝑎𝑑𝑜 / 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠 𝑡𝑎𝑛𝑔𝑖𝑏𝑙𝑒𝑠

- Indice de la utilización del equipo:

Permite calcular la contribución de los activos de largo plazo en la generación de ingresos.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑝𝑜: 𝑖𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 / 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠 𝑡𝑎𝑛𝑔𝑖𝑏𝑙𝑒𝑠