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Riesgo en Proyectos Ok
Riesgo en Proyectos Ok
en Proyectos de Inversión
Luis Piazzon Gallo, Ph.D.
1
¿Cómo manejar el riesgo?
Los flujos de caja son valores esperados que tienen
asociados un componente de volatilidad (riesgo).
2
¿Cómo “manejar” el riesgo?
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¿Qué es un Escenario?
Es un estado de la naturaleza.
Por definición, los escenarios son mutuamente excluyentes.
Por ejemplo:
Si estuviera frente a una elección presidencial, un escenario sería si fuera elegido el candidato A y otro
escenario si fuera elegido el candidato B. Es claro en este ejemplo, que ambos candidatos no podrían ser
elegidos al mismo tiempo para el mismo cargo y que las condiciones bajo las cuales realizará su
evaluación van a ser distintas dependiendo de cuál de ellos sea elegido.
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¿Qué es un Escenario?
5
Fábrica de Cacharros S.A.
6
Cacharros: Análisis de Escenarios
8
Cacharros : Análisis de Escenarios
Forma de calcular en excel:
Señalar el nombre del
escenario
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Cacharros : Análisis de Escenarios
Forma de calcular en excel:
10
Cacharros : Análisis de Escenarios
11
Cacharros : Análisis de Escenarios
12
Análisis del Punto Muerto
Egresos
Punto
Muerto
V1
Ventas
14
Cacharros : Análisis Punto Muerto
Punto de equilibrio:
Ventas iniciales = 20,000/(2-1.70) = 66,667 unidades.
Punto muerto:
Ventas iniciales = 141,227 unidades .
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Cacharros : Análisis Puntos Muertos
Señalar el valor
objetivo, en este caso
se busca VAN = 0
Señalar la celda
donde se ubica el
Precio
16
Cacharros : Análisis Puntos Muertos
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Análisis de sensibilidad
18
Análisis de sensibilidad
Tipos:
Unidimensional
Varía una sola variable a la vez
Bidimensional
Varían dos variables a la vez
Limitaciones:
Sus resultados son ambiguos: es difícil conocer la idea subjetiva que cada
previsor tiene acerca de la distribución completa de probabilidad de los
posibles resultados. (sólo se trabaja con las mejores estimaciones).
Las variables relevantes pueden estar fuertemente correlacionadas positiva
o negativamente.
Se debe tener precaución al considerar combinaciones de resultados de
variables como igualmente probables.
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Cacharros : Análisis de Sensibilidad
VAN TIR
% =B54 =B55
P -20% Señalar la celda donde se
ubica la fórmula del TIR
R -10%
E -5%
C 0% Señalar la celda donde se
I 10% ubica la fórmula del VAN
O 15%
20%
30%
40%
20
Cacharros : Análisis de Sensibilidad
21
Cacharros : Análisis de Sensibilidad
I. Unidimensional
¿Cómo varía el VAN y el TIR ante variaciones en la
tasa de crecimiento del precio?
VAN TIR
%
P -20% (274,142) #¡DIV/0!
R -10% (97,524) 1.49%
E -5% (9,215) 13.92%
C 0% 79,093 23.22%
I 10% 255,711 37.58%
O 15% 344,019 43.57%
20% 432,328 49.06%
30% 608,946 58.94%
40% 785,563 67.77%
22
Cacharros : Análisis de Sensibilidad
I. Unidimensional
¿Cómo varía el VAN y el TIR ante variaciones en la
tasa de crecimiento de los costos?
VAN TIR
23
Cacharros : Análisis de Sensibilidad
I. Unidimensional
¿Cómo varía el VAN y el TIR ante variaciones en la
tasa de crecimiento del consumo?
VAN TIR
%
C -20% (85,757) -8.53%
R -10% (52,985) 4.98%
E -5% (30,306) 10.09%
C 0% (1,853) 14.74%
10% 79,093 23.22%
15% 136,030 27.18%
20% 207,820 31.00%
30% 411,856 38.31%
40% 732,433 45.26%
24
Cacharros : Análisis de Sensibilidad
I. Unidimensional
Análisis de Sensibilidad Unidimensional VAN
1,000,000
800,000
600,000
400,000
VAN
200,000 PRECIO
COSTO
0
-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%
(200,000)
(400,000)
(600,000)
Variaciones
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Cacharros : Análisis de Sensibilidad
I. Unidimensional
Análisis de Sensibilidad Unidimensional VAN
800,000
700,000
600,000
500,000
VAN
400,000
300,000
200,000 %CREC
100,000
0
-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%
(100,000)
(200,000)
Variaciones
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Cacharros : Análisis de Sensibilidad
II. Bidimensional
¿Cómo varía el VAN ante variaciones en la tasa de
crecimiento del precio y variaciones en la tasa de
crecimiento de los costos?
% COSTO
-20% -10% -5% 0% 10% 15% 20%
% -20% 26,108 -124,017 -199,079 -274,142 -424,266 -499,329 -574,391
P -10% 202,725 52,601 -22,462 -97,524 -247,649 -322,711 -397,774
R -5% 291,034 140,909 65,847 -9,215 -159,340 -234,403 -309,465
E 0% 379,343 229,218 154,156 79,093 -71,032 -146,094 -221,156
C 10% 555,960 405,836 330,773 255,711 105,586 30,523 -44,539
I 15% 644,269 494,144 419,082 344,019 193,895 118,832 43,770
O 20% 732,578 582,453 507,391 432,328 282,203 207,141 132,079
30% 909,195 759,070 684,008 608,946 458,821 383,758 308,696
40% 1,085,813 935,688 860,625 785,563 635,438 560,376 485,313
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Cacharros : Análisis de Sensibilidad
II. Bidimensional
1,200,000
1,000,000
800,000
600,000
400,000 Red. costo 20%
VAN
200,000
Incr. costo 0%
0
-30% -20% -10%-200,0000% 10% 20% 30% 40% 50% Incr. costo 20%
-400,000
-600,000
-800,000
Variaciones en el Precio
28
Simulación de Montecarlo
29
Simulación de Montecarlo
Limitaciones:
Puede ser difícil establecer la relaciones entre
variables.
Su interpretación es algo compleja. No es fácil
transmitir los resultados.
Es difícil determinar la distribución de
probabilidad adecuada para cada una de las
variables.
30
Cacharros : Simulación de Montecarlo
Distribución
de Probabilidades • Distribución de Probabilidades
del Precio de las Tapas del Precio de la Tasa de
Crecimiento del Consumo
31
Cacharros : Simulación de Montecarlo
s =0.2
1.7
=risknormal(1.7, 0.2)
32
Cacharros : Simulación de Montecarlo
33 VAN = 0
Cacharros : Simulación de Montecarlo
Probabilidad
Aproximada
20%
VAN = 0
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