Se denomina Análisis de sensibilidad porque muestra cuán sensible es el presupuesto de caja a

determinados cambios, como la disminución de ingresos o el aumento de costos.

El análisis de sensibilidad consiste en suponer variaciones que castiguen el presupuesto de caja,

por ejemplo una disminución de cierto porcentaje en ingresos, o un aumento porcentual en los
costos y/o gastos, etc. (Por ejemplo la tasa de interés, el volumen y/o el precio de ventas, el costo
de la mano de obra, el de las materias primas, el de la tasa de impuestos, el monto del capital, etc.)
y, a la vez, mostrar la holgura con que se cuenta para su realización ante eventuales cambios de
tales variables en el mercado.

Algunas de las preguntas más frecuentes para indagar el Análisis de Sensibilidad son:

1. ¿Cuánto podrían variar los ingresos, costos y/o gastos?

2. ¿Qué porcentaje de variación debería suponerse?

La respuesta depende de cuál es la magnitud de riesgo existente en la actividad de la firma. Como

por ejemplo, el riesgo de fabricar y vender aceite refinado y harina de soya (la borra de soya tiene
escasa incidencia en los ingresos).

Si se asume que, el riesgo del presupuesto de caja es del 10%, esa situación podría resultar de:

 Volumen de ventas menor al estimado. Pero se podría adquirir menos materia prima,
materiales y otros insumos para producir un menor volumen.
 Baja de precio de venta de los productos.
 Incremento del costo de la materia prima (soya en grano), materiales e insumos.

Para realizar el análisis de sensibilidad es aconsejable suponer variaciones en ingresos y costos

de hasta un máximo del 10%, de las cifras originalmente calculadas sin riesgo, aunque no debería
tomarse esta afirmación dogmáticamente.

Si se considera que, el riesgo es mayor al 10% de variaciones, por ejemplo el 18%, entonces es
mejor preparar varios presupuestos de caja contingentes que incluyan variaciones del 15%, 18%,
20%, etc., o mejor aún recurrir a un modelo de simulación, que simule una gran gama de
variaciones combinadas.

En el presente caso se supone que, los Ejecutivos de la Sociedad Industrial, previniendo la

eventualidad de cambios que ocasionen riesgo sobre ingresos y egresos, desean saber cuál sería
la situación de caja si en la próxima gestión se concretara:

 Solo el 10% de los ingresos totales, con la disminución del 10% de ingresos.
 El incremento del 10% de costos y gastos, sin cambio en el nivel de sus ingresos
(compensación).

IMPORTANCIA DEL ANALISIS DE SENSIBILIDAD

La importancia del análisis de sensibilidad se manifiesta en el hecho de que los valores de las
variables que se han utilizado para llevar a cabo la evaluación del proyecto pueden tener
desviaciones con efectos de consideración en la medición de sus resultados.
La evaluación del proyecto será sensible a las variaciones de uno o más parámetros si, al incluir
estas variaciones en el criterio de evaluación empleado, la decisión inicial cambia. El análisis de
sensibilidad, a través de los diferentes modelos, revela el efecto que tienen las variaciones sobre la
rentabilidad en los pronósticos de las variables relevantes.

Es importante visualizar qué variables tienen mayor efecto en el resultado frente a distintos grados
de error, en su estimación permite decidir acerca de la necesidad de realizar estudios más
profundos de esas variables, para mejorar las estimaciones y reducir el grado de riesgo por error.

Sin embargo, son más frecuentes las equivocaciones en las estimaciones futuras por lo incierta
que resulta la proyección de cualquier variable incontrolable, como los cambios en los niveles de
los precios reales del producto o de sus insumos.

El análisis de sensibilidad se puede resolver en Excel con una herramienta, que en Excel 2010 se
encuentra en el menú Datos de la cinta de opciones, en el grupo "Herramientas de datos". El icono
se denomina "Análisis y si". Al pulsar sobre este icono se muestran tres herramientas:

- Administrador de escenarios

- Buscar objetivo

- Tabla de datos

Para el análisis de sensibilidad de una variable de entrada, o dos variable de entrada utilizaremos
la opción de "Tabla de datos". Y si el número de variables de entrada es de tres o más, tendremos
que recurrir a la herramienta de "Administrador de escenarios".

- Tabla de datos -> Para una o dos variables de entrada

- Administrador de escenarios -> Para tres o más variables de entrada

TABLA DE DATOS

La Tabla de datos nos permite establecer una o dos variables de entrada. Estas pueden
encontrarse forma de fila o columna. Si manejado únicamente una variable de entrada y ésta se
encuentra en columna, únicamente utilizaremos el argumento "Celda de entrada (columna)".

Si manejamos dos variables de entrada, el resultado obtenido será una tabla de doble entrada. En
fila dispondremos de una variable y en columna de la otra. Hemos de identificar claramente que
variable va en fila y que otra variable va en columna.

Para que sea herramienta de Excel funcione las relaciones que existen entre variables de entrada
y de salida deben estar vinculadas. o funcionará si en alguno de los pasos hemos introducido datos
como valor y no como fórmula vinculada. Si esto no se hace correcto, un error frecuente, al lanzar
esta herramienta es la obtención de todos los datos iguales en la tabla resultante.

Realice la siguiente comprobación manual. Cambie en el modelo los datos iniciales de las variables
de entrada y compruebe que cambian los valores finales de las variables de salida. Si éste cambio
no se produce es que el vínculo se ha roto en algún momento. Revise los vínculos y evite los
valores fijos, sin fórmula.

TABLAS TIPO I

Las Tablas de tipo I son aquellas en las que únicamente hay una variable de entrada.

El análisis de sensibilidad nos permite estudiar el comportamiento de una o varias variables de

salida en función del comportamiento de una o varias variables de entrada.

Tablas Tipo II

Las Tablas tipo II son aquellas en las que el modelo cuenta con dos variables de entrada.

En el siguiente ejemplo, se muestra una tabla de doble entrada. La cabecera de fila es una de las
variables de entrada y la cabecera de columna es la otra variable de entrada.
ADMINISTRACIÓN DE ESCENARIOS

Cuando el número de variables de entrada es mayor de dos, se hace preciso recurrir a la creación
de escenarios.

Supongamos un modelo de cuenta de resultado previsional, para los próximos años. Deseamos
estudiar el VAN y la TIR del negocio en función de los incrementos previstos en la diferentes
partidas de la cuenta de resultados, representados en las celdas amarillas.

El usuario previamente ha de definir los posibles escenarios que estudiará. No es conveniente

crear una gran cantidad de escenarios, ya que la introducción de datos es manual y tampoco
tendría mucho sentido presentar al decisor veinte escenarios. Lo habitual puede ser de 3 a 7, o en
todo caso un número de escenarios manejable.

No es obligatorio realizar un cuadro con los valores que tomarán cada una de las variables de
entrada, por cada uno de los escenarios posibles, pero sí es muy recomendable confeccionar este
cuadro para aclarar las ideas.

Lanzamos la creación de escenarios en Excel 2010 seleccionando:

1. Datos

2. Análisis y si

3. Administrador de datos
Lanzamos esta opción y obtenemos la ventana el administrador de escenarios.

Definimos los escenarios posibles pulsando el botón "Agregar".

Hemos de introducir los valores numéricos de cada una de las variables de entrada para cada uno
de los escenarios. Este es un proceso manual que no permite aprovechar el cuadro que hicimos
anteriormente para aclarar nuestras ideas.
Las "Celdas cambiantes" son las variables de entrada, y si no son adyacentes se ha de utilizar la
tecla Control para ir pulsando con el ratón sobre las celdas que nos interese seleccionar.

Tras la introducción de todos los escenarios hemos de pedir a Excel que realice un resumen con
todos los escenarios implicados para los diversos valores de las variables. Esto se hace pulsando
sobre el botón "Resumen...", obteniendo la siguiente ventana.

Se han de indicar las celdas de resultado, que son las celdas de salida, en este caso la TIR y la
VAN. Podemos elegir entre dos tipos de informe:

Resumen

Informe de tabla dinámica de escenario

El "Resumen" es una tabla de doble entrada que para cada variable de entrada y para cada posible
escenario se obtiene el valor alcanzado en cada una de las variables de salida. Además se
muestra resultado obtenido para los valores que actualmente tienen las celdas amarillas, que son
las que contienen las variables de entrada.

También podríamos optar por un resumen en forma de tabla dinámica, tal y como se muestra en la
imagen: