UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE MÉXICO

FACULTAD DE ECONOMÍA DE LA UNAM

TEORÍA MONETARIA Y POLÍTICA FINANCIERA
SEMESTRE 2015-2

Profesores: Ignacio Perrotini Hernández y Santiago Capraro Rodríguez

Profesores Adjuntos: Nancy Ivonne Müller Durán y Enrique Alejandro Silva Cruz

The only thing that has driven more men

mad than love is money.
John Maynard Keynes

De omnibus dubitandum.
Francis Bacon

Objetivos. El educando conocerá: los fundamentos axiomáticos de la teoría monetaria; las

hipótesis, técnicas, instituciones e instrumentos de la teoría y la política monetaria clásica y
contemporánea; la relación entre el dinero, el crédito y la actividad económica; estudiará el
papel de la banca central, sus principales funciones, así como la interacción entre la política
monetaria, los mercados financieros y la economía en general. En el curso se discutirán los
principales hechos estilizados asociados con el dinero, la política monetaria y la banca de las
economías de México, América Latina, Eurozona y los Estados Unidos.

Evaluación. Dos exámenes parciales (cada uno = 45%, Σ = 90%) y un ensayo (10%). No
habrá examen de reposición. El derecho a los exámenes se adquiere asistiendo al menos al
90% de las clases. Se tomará lista de asistencia en forma aleatoria. El primer examen tendrá
verificativo el 18 de marzo de 2015, comprenderá todos los temas de las lecciones I y II del
syllabus. El segundo examen se realizará el 11 de mayo, comprenderá todos los temas de las
lecciones II y III del syllabus.

Blogs:
ignacioperrotini.wordpress.com
Teoriamonetariaenlaunam.wordpress.com

REGLAS Y CONDICIONES ÉTICAS PARA EL BUEN FUNCIONAMIENTO DEL

CURSO Y RESPETO MUTUO:
1. Los celulares y todos los aparatos electrónicos deben permanecer en silencio
durante la clase sin excepción. En caso de violación a esta regla, como incentivo, el
propietario del celular y/o aparato electrónico responderá un tema adicional en los
exámenes por cada ocasión que active su artefacto.
2. Cuando se haya cerrado la puerta del salón no se permitirá la entrada de ninguna
persona a fin de evitar interrupciones.

Bibliografía: los textos señalados con asterisco son lectura obligatoria.

1
 Syllabus

Lección I: Historia monetaria e instituciones monetarias (enero 26-febrero 4).

1.1. El dinero y la economía de trueque.
1.2. Definición de dinero; funciones y medida del dinero.
1.3. Agregados monetarios y evolución del dinero.
1.4. La tasa de interés.
1.5. Sistema financiero e instituciones financieras.

Bibliografía:
*Harris, L. 1985, Monetary Theory, Nueva York, McGraw-Hill, capítulos 1, 2, 3 y 15. Hay
traducción castellana: Teoría Monetaria, México, FCE.
*Harrod, R. 1969, Money, Londres, Macmillan, capítulos 1, 2 6 y 7. Hay traducción
castellana (Ediciones Ariel: Dinero)
*Hicks, J. R. 1967, Critical Essays in Monetary Theory, Oxford, Oxford University Press,
caps. 1 a 4 y 9 a 11. Hay traducción castellana: Ensayos Críticos Sobre la Teoría del
Dinero, Ariel, Barcelona.
Galbraith, John Kenneth, 1990, A Short History of Financial Euphoria, Nueva York, Whittle
Books/Viking. Hay traducción castellana.
Goodhart, Charles, A. E. 1989, Money, Information and Uncertainty, Londres, Macmillan,
2a. edición, capítulo II.
Keynes, J. (1936), The General Theory of Employment, Interest, and Money, Nueva York,
N.Y. Harcourt Brace Jovanovich. Traducción castellana: Teoría General del Empleo,
el Interés y el Dinero, México, FCE. Capítulos 13, 14, 15, 17 y 19
Laidler, D. E. W., 1991, The Golden Age of the Quantity Theory, Princeton Universit press.
Marx, K. (1894), El Capital, tomos 1 y 3, Parte V, varias ediciones.
Patinkin, D. 1956, Money, Interest and Prices, Cambridge, MA, The MIT Press, capítulos 1
y 4. Hay trad. castellana.

Lección II: Demanda de dinero y oferta de dinero (febrero 9-marzo 11).

2.1. La teoría cuantitativa del dinero y persistencia de la inflación.
2.2. La demanda de dinero.
2.3. Knut Wicksell y la tasa de interés.
2.4. Teoría de la preferencia por la liquidez.
2.5. El motivo financiero y la elasticidad de la tasa de interés.
2.6. La elección de cartera.
2.7. La oferta de dinero.
2.8. Dinero endógeno y exógeno
Primer examen marzo 18.

Bibliografía:
*Chick, Victoria, 1983, Macroeconomics After Keynes, The MIT Press, Cambridge, MA.
Capítulos 11 y 12.
*Desai, Meghnad, 1981, Testing Monetarism, Londres, Frances Pinter, capítulos I, II y IV.
Hay traducción castellana (FCE: El Monetarismo a Prueba).

2
*Gordon, R. J. 1970, Milton Friedman´s Monetary Framework: A Debate with his Critics,
Chicago, The University of Chicago Press, capítulos 1, 3 y 4. Hay traducción
castellana (Editorial Premiá: El Marco Monetario de Milton Friedman).
*Harris, L. 1985, op. cit., capítulos 6, 7, 8, 9 y 11. Para oferta monetaria caps. 6 y 7.3.
*Kaldor, N.1986, The Scourge of Monetarism, Oxford, Oxford University Press, 2a. edición.
*Keynes, J. (1936), The General Theory of Employment, Interest, and Money, Nueva York,
N.Y. Harcourt Brace Jovanovich, capítulos Capítulos 13, 14, 15, 17 y 19.
*Minsky, H. P. 1975, John Maynard Keynes, Nueva York, Columbia University Press,
capítulos 4 y 5, hay traducción castellana (FCE: Las Razones de Keynes).
*Perrotini, I. 2007, “El Nuevo Paradigma Monetario”, en Economía UNAM núm. 11, mayo-
agosto, UNAM, pp. 64-82
*Palley, T., 2001, “Endogenous Money: What it is and Why it Matters”, mimeo.
*Perrotini, I. 1997-1998, “Keynes después de Friedman, Friedman después de Lucas y Lucas
después de Lucas”, en Economía Informa 263, Facultad de Economía, UNAM,
México, pp. 92-98.
Galindo, L. M. e I. Perrotini, 1996, “La demanda de dinero en México”, Monetaria, vol. XIX,
núm. 4, CEMLA, octubre-diciembre, pp. 347-361.
Goodhart, Charles, A. E. 1989, op. cit., capítulos III, IV, VI, VII, X y XI.
Lavoie, M. 2014, Post Keynesian Economics: New Foundations, Cheltenham, R.U., Edward
Elgar, capítulo 4, especialmente sección 4, páginas 182-217.
Moore, B. J. 1988, Horizontalists versus Verticalists: The macroeconomics of credit money,
Cambridge, Cambridge University Press. Capítulos 4 y 5.
Noriega, A. E., M. Ramos-Francia y C. A. Rodríguez P., 2011, “Demanda por dinero en
México (1986-2010)”, El Trimestre Económico vol. LXXVIII, (4), núm. 312.
Perrotini, I. 2003. “Financial Liberalisation, Credit Rationing and Slow Growth in Mexico:
Testing the McKinnon-Shaw Hypothesis”, en Revista de Anàlise Economico, número
39, Universidade Federal de Rio Grande do Sul, Brasil. Marzo.
Perrotini, I. 1997, “El informe, el crecimiento, el dogma, la lógica y la salvación del alma”,
Economía Informa núm. 262, Facultad de Economía, UNAM, México, noviembre,
pp. 46-50.
Tobin, J. 1958, “Liquidity preference as behaviour towards risk”, Review of Economic
Studies, vol. 25, pp. 65-86, febrero.
Tobin, J. 1980, Asset Accumulation and Economic Activity: Reflections on Contemporary
Macroeconomic Theory, Chicago, The University of Chicago Press, capítulo 1. Hay
traducción castellana.

Lección III: El Arte de la Banca Central (marzo 23-abril 24)

3.1. La ciencia de la política monetaria: funciones, instrumentos y objetivos.
3.2. Reglas versus discreción y el problema de la consistencia temporal.
3.3. Independencia del Banco Central.
3.4. Transmisión de la política monetaria: modelo IS-LM, Curva de Phillips, expectativas, la
Curva de Phillips “New Keynesian”.
3.5. Política monetaria y tipo de cambio (intervenciones en los mercados cambiarios y la
persistencia de inflación).
3.6. Transmisión de la política monetaria y precios de activos financieros.
3.7. Política monetaria, crisis financiera y distribución del ingreso (salarios, desigualdad,
financiarización, Quantitative Easing).
3
Segundo examen mayo 11

Bibliografía:
*Blinder, A., 1998, Central banking in practice and theory, The MIT Press, caps. 1 y 2. Hay
traducción castellana.
*Tobin, J. 1980, Asset Accumulation and Economic Activity: Reflections on Contemporary
Macroeconomic Theory, Chicago, The University of Chicago Press, capítulos 1, 2 y
4. Hay traducción castellana.
*Perrotini, I., 2015, “Quantitative Easing, will it suffice to defeat both deflation and
stagnation?”, Revista de Contaduría y Administración, en prensa.
*Perrotini, I., 2014, “Precios de Activos y Política Monetaria en la Nueva Síntesis
Neoclásica”, en Revista Mexicana de Economía y Finanzas, vol. 9, núm. 1, enero
junio.
*Perrotini, I., 2014, “El Nuevo consenso en teoría y política monetaria”, en S. Rivas Aceves,
C. E. Castillo y F, Venegas, editores, Teoría Económica: un panorama
contemporáneo, Vol. I, México, Universidad Panamericana, Universidad de las
Américas Puebla, IPN y Porrúa, 2014.
*Perrotini, I., 2013, “Deuda, crisis y deflación del Euro”, Revista Argumentos, núm. 70,
México, UAM, págs. 15-35.
*Minsky, H. P. 1975, John Maynard Keynes, Nueva York, Columbia University Press,
capítulos 4 y 5, hay traducción castellana (FCE: Las Razones de Keynes).
*Friedman, M. 1948, “A monetary and fiscal framework for Economic stability”, American
Economic Review XXXVIII, junio, pp. 245-264. Hay traducción castellana en: M.
Friedman, Ensayos de Economía Positiva.
*Harris, L. 1985, op. cit., capítulos 12 y 19.
*Capraro, S. e I. Perrotini, 2012, “Intervenciones cambiarias esterilizadas, teoría y evidencia:
El caso de México”, Contaduría y Administración. Revista Internacional, Vol. 57
Núm. 2, abril-junio (237), pp. 11-44.
*Capraro R., S. e I. Perrotini H., 2013, “Tipo de cambio real, objetivo de inflación y
crecimiento”, en G. Mántey y T. S. López, coordinadoras, La Nueva Macroeconomía
Global: distribución del ingreso, empleo y crecimiento, FES Acatlán, UNAM,
DGAPA, pp. 251-272.
Capraro, S., C. Panico, I. Perrotini y F. Purificato, 2014, “Economía política de la crisis de
deuda en Europa”, Revista Investigación Económica, Facultad de Economía, UNAM.
Clarida R, Gali J, Gertler M., 1999, The Science of Monetary Policy, Journal of Economic
Literature, 37, 1661-1707.
Investigación Económica, volumen LXVIII, número especial 2009, Facultad deEconomía,
UNAM.
López, J. e I. Perrotini, 2006, “On Floating Exchange Rates, Currency Depreciation, and
Effective Demand”, en Banca Nazionale del Lavoro Quarterly Review, vol. LIX, no.
238, September 2006, Roma, Italia, pp. 221-42. Hay traducción italiana: Tassi di
Cambio Fluttuanti, Deprezzamento Valutario e Domanda Effettiva, en la revista
Moneta e Credito, Roma, Italia, Septiembre 2006.
McKinnon, R. I., 1973, Money and Capital in economic development, Washington, D. C.
The Brookings Institution. Hay traducción castellana: CEMLA.
Minsky, H. P. 1982, Can “It” Happen Again? M. E. Sharpe, Armonk, N.Y.

4
Perrotini, I. 1994, “Ciclos, evolución financiera y fluctuaciones macroeconómicas de Estados
Unidos desde la posguerra”, Investigación Económica, vol. LIV, núm. 210, Facultad
de Economía, UNAM.
Perrotini, I. 1997-1998, “Keynes después de Friedman, Friedman después de Lucas y Lucas
después de Lucas”, en Economía Informa 263, Facultad de Economía, UNAM,
México, pp. 92-98.
Perrotini, I. 2003. “Financial Liberalisation, Credit Rationing and Slow Growth in Mexico:
Testing the McKinnon-Shaw Hypothesis”, en Revista de Anàlise Economico,
número 39, Universidade Federal de Rio Grande do Sul, Brasil. Marzo.
Perrotini, I. 2007, “El Nuevo Paradigma Monetario”, en Economía UNAM núm. 11, mayo-
agosto, UNAM, pp. 64-82 .
Perrotini, I., 2008, “La Crisis de Financiarización y su Impacto en México”, Versus: Revista
de Ciências Sociais Aplicadas do Universidade Federal de Rio de Janeiro, Brasil, año
1, núm. 0, diciembre, páginas 61-74.
Perrotini, I., 2013, “La Gran Crisis Financiera de los Estados Unidos: causas y efectos de
largo plazo”, Revista Configuraciones Núm. 34, págs. 78-98.
Perrotini, I. y L. M. Galindo, 1999, “Internationalization of the Mexican Financial Market”,
J. Haar y K. Dandapani (eds.), Banking in North America, Pergamon Press, Oxford,
Gran Bretaña.
Taylor, J. (editor), 1999, Monetary Policy Rules, Chicago, University of Chicago Press,
NBER.
Taylor, J. 2000, “Using Monetary Policy Rules in Emerging Market Economies”. Mimeo,
Stanford University, noviembre.