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ESTUDIO FINANCIERO
4.1. Presupuestos
Los presupuestos constituyen la expresión cuantitativa formal de los objetivos que se propone
alcanzar la administración de la empresa en un período, con la adopción de las estrategias
necesarias para lograrlos.1
1
BURBANO RUIZ, Jorge. Presupuestos Enfoque de planeación y control de recursos. 2da. edición. p 11
142
Las inversiones de naturaleza permanente y estable, se denominan
inversiones de largo plazo, y se refieren a las adquisiciones de ciertos
bienes que tienen un carácter operativo para la empresa, como los
terrenos, edificios, maquinaria y equipos, muebles y enseres, y cuyo fin
son dar soporte a la actividad de producción de bienes y servicios.
Tabla No.47
PRESUPUESTO DE INVERSION
DETALLE VALOR %
ACTIVOS FIJOS 8.281,93 29,99
ACTIVOS DIFERIDOS 3.200,00 11,59
CAPITAL DE TRABAJO 16.131,88 58,42
TOTAL 27.613,81 100,00
Las inversiones en activos fijos son aquellas que se realizan sobre bienes
tangibles de naturaleza permanente, estable, no están disponibles para la
venta, tienen un costo representativo y poseen un carácter operativo para
la empresa, ya que se utilizarán en el proceso de transformación de las
materias primas o servirán de apoyo para la operación normal del
proyecto.
Para efectos contables, los activos fijos, excepto los terrenos, están
sujetos a depreciación. El terreno normalmente tiende a aumentar de
precio por el desarrollo urbano a su alrededor.
143
Tabla No.48
PRESUPUESTO DE ACTIVOS FIJOS
144
4.1.1.2. Activos Intangibles
Tabla No. 49
ACTIVOS INTANGIBLES
145
4.1.1.3. Capital de Trabajo
365
Rotación de Efectivo =
Ciclo productivo
365 días
Rotación de Efectivo = = 2,03
180 días
32.711,86
Capital de Trabajo = = 16.131,88
2,03
2
SAPAG CHAIN, Nassir. Preparación y Evaluación de proyectos. McGraw Hill. p236
146
Tabla No.50
DETALLE DE DESEMBOLSOS
Publicidad 600,00
CRONOGRAMA DE INVERSIONES
AÑOS
DETALLE
0 1 2 3 4 5
ACTIVOS FIJOS
Herramientas y Equipos 1.719,75
Adecuación Instalaciones 3.850,00
Muebles y Enseres 1.240,00
CAPITAL DE TRABAJO
16.131,88
suman
16.131,88
TOTAL INVERSIONES 27.613,81 1.357,68
Fuente: Investigación de Mercados
Elaborado por: El Autor
147
4.1.3. Presupuestos de operación
Tabla No.52
PRESUPUESTO DE INGRESOS
Año Demanda En USD $ Porcentaje de Precio Ingresos
Insatisfecha Kg* captación (9%) promedio Kg (Ventas)
148
Tabla No.53
PRESUPUESTO DE EGRESOS
COSTOS
EGRESOS COSTOS FIJOS VARIABLES Años
GASTOS OPERACIONALES 1 2 3 4 5
Mano de Obra Directa 6.264,00 6.264,00 6.360,47 6.458,42 6.557,88 6.658,87
Alquiler de Maquinaria 2.484,00 2.484,00 2.522,25 2.561,10 2.600,54 2.640,59
Materiales de Producción 9.892,16 9.892,16 10.044,50 10.199,18 10.356,25 10.515,74
suman 18.640,16 18.640,16 18.927,22 19.218,70 19.514,67 19.815,19
GASTOS ADMINISTRATIVOS
Sueldos y Salarios 11.253,50 11.253,50 11.253,50 11.253,50 11.253,50 11.253,50
Servicios Básicos 2.040,00 2.040,00 2.040,00 2.040,00 2.040,00 2.040,00
Suministros de Oficina 178,20 178,20 178,20 178,20 178,20 178,20
Depreciación Activos Fijos 1.144,94 1.144,94 1.144,94 1.144,94 1.144,94 1.144,94
Mantenimiento Activos Fijos 97,44 97,44 97,44 97,44 97,44 97,44
Amortización Activos Diferidos 640,00 640,00 640,00 640,00 640,00 640,00
suman 15.354,08 15.354,08 15.354,08 15.354,08 15.354,08 15.354,08
GASTOS DE VENTAS -
Publicidad 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00
suman 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00
GASTOS FINANCIEROS
Intereses Crédito 825,30 825,30 652,09 458,45 241,99
suman 825,30 825,30 652,09 458,45 241,99
TOTAL EGRESOS 16.779,38 18.640,16 35.419,54 35.533,39 35.631,23 35.710,73 35.769,27
149
4.1.3.3. Estructura de Financiamiento
Tabla No.54
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO
Tabla No.55
150
4.1.4. Punto de Equilibrio
Costos Fijos
P E ($) =
1– Ventas
Costos Variables
Costos Fijos
PE (Q) =
Precio – CV u
16.779,38
P E ($) = PE ($) = 27.434,12
1– 47.995,20
18.640,16
16.779,38
PE (Q) = PE (Q) = 1372
20 – 7,77
151
Tabla No.56
PUNTO DE EQUILIBRIO
AÑO 1 2 3 4 5
COSTOS FIJOS 16.779,38 18.391,11 18.197,47 17.981,01 17.739,02
COSTOS VARIABLES 18.640,16 18.927,22 19.218,70 19.514,67 19.815,19
VENTAS 47.995,20 48.734,33 49.484,83 50.246,90 51.020,70
152
4.2. Estados Financieros Proforma
153
Tabla No.57
ESTADO DE RESULTADOS
AÑOS
CONCEPTO 1 2 3 4 5
(+) Ingreso por ventas netas 47.995,20 48.734,33 49.484,83 50.246,90 51.020,70
( - ) Costos de Ventas 18.640,16 18.927,22 19.218,70 19.514,67 19.815,19
(=) UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 29.355,04 29.807,11 30.266,14 30.732,24 31.205,51
(-) Gastos administrativos 15.354,08 15.354,08 15.354,08 15.354,08 15.354,08
(-) Gastos de ventas 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00
(=) UTILIDAD (pérdida) OPERACIONAL 13.400,96 13.853,03 14.312,06 14.778,15 15.251,43
( - ) Gastos financieros 825,30 652,09 458,45 241,99 0,00
( =) Utilidad antes de participación 12.575,66 13.200,94 13.853,61 14.536,17 15.251,43
(-) 15 % participación de trabajadores 1.886,35 1.980,14 2.078,04 2.180,43 2.287,71
(=) Utilidad antes impuesto a la renta 10.689,31 11.220,80 11.775,56 12.355,74 12.963,72
( - ) Impuesto la renta 25% 2.672,33 2.805,20 2.943,89 3.088,94 3.240,93
(=) UTILIDAD NETA 8.016,98 8.415,60 8.831,67 9.266,81 9.722,79
Fuente: Investigación de Mercados
Elaborado por: El Autor
154
4.2.2. Flujo Neto de Fondos
Tabla 4.12
Tabla 4.13
155
Tabla No.58
AÑOS
CONCEPTO 0 1 2 3 4 5
(+) Ingreso por ventas netas 47.995,20 48.734,33 49.484,83 50.246,90 51.020,70
(-) Costos de Ventas 18.640,16 18.927,22 19.218,70 19.514,67 19.815,19
(=) UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 29.355,04 29.807,11 30.266,14 30.732,24 31.205,51
(-) Gastos administrativos 15.354,08 15.354,08 15.354,08 15.354,08 15.354,08
(-) Gastos de ventas 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00
(=) UTILIDAD (pérdida) OPERACIONAL 13.400,96 13.853,03 14.312,06 14.778,15 15.251,43
(-) 15 % participacion de trabajadores 2.010,14 2.077,95 2.146,81 2.216,72 2.287,71
(=) Utilidad antes impuesto a la renta 11.390,82 11.775,07 12.165,25 12.561,43 12.963,72
(-) Impuesto la renta 25% 2.847,70 2.943,77 3.041,31 3.140,36 3.240,93
(=) UTILIDAD NETA 8.543,11 8.831,30 9.123,94 9.421,07 9.722,79
(+) Depreciaciones 1.144,94 1.144,94 1.144,94 1.144,94 1.144,94
(+) Amortizaciones 640,00 640,00 640,00 640,00 640,00
Inversion Inicial - 27.613,81
(-) Inversion de Reemplazo 1.357,68
(+) Valor de Desecho 67,88
(+) Recup. Capital de Tabajo 16.131,88
Flujo de Caja del Proyecto - 27.613,81 10.328,05 10.616,24 9.619,08 11.206,01 27.707,49
Fuente: Investigación de Mercados
Elaborado por: El Autor
156
TABLA No.59 FLUJO NETO DE FONDOS DEL INVERSIONISTA
AÑOS
CONCEPTO 0 1 2 3 4 5
(+) Ingreso por ventas netas 47.995,20 48.734,33 49.484,83 50.246,90 51.020,70
(-) Costos de Ventas 18.640,16 18.927,22 19.218,70 19.514,67 19.815,19
(=) UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 29.355,04 29.807,11 30.266,14 30.732,24 31.205,51
(-) Gastos administrativos 15.354,08 15.354,08 15.354,08 15.354,08 15.354,08
(-) Gastos de ventas 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00
(=) UTILIDAD (pérdida) OPERACIONAL 13.400,96 13.853,03 14.312,06 14.778,15 15.251,43
(-) Gastos financieros 825,30 652,09 458,45 241,99 -
(=) Utilidad antes de participacion 12.575,66 13.200,94 13.853,61 14.536,17 15.251,43
(-) 15 % participacion de trabajadores 1.886,35 1.980,14 2.078,04 2.180,43 2.287,71
(=) Utilidad antes impuesto a la renta 10.689,31 11.220,80 11.775,56 12.355,74 12.963,72
(-) Impuesto la renta 25% 2.672,33 2.805,20 2.943,89 3.088,94 3.240,93
(=) UTILIDAD NETA 8.016,98 8.415,60 8.831,67 9.266,81 9.722,79
(+) Depreciaciones 1.144,94 1.144,94 1.144,94 1.144,94 1.144,94
(+) Amortizaciones 640,00 640,00 640,00 640,00 640,00
Inversion Inicial - 27.613,81
(-) Inversion de Reemplazo 1.357,68
(+) Financiamiento de Terceros 7.000,00
(-) Amortización de Crédito 1.469,16 1.642,37 1.836,00 2.052,47
(+) Valor de Desecho 67,88
(+) Recup. Capital de Tabajo 16.131,88
Flujo de Caja del Proyecto - 20.613,81 8.332,77 8.558,17 7.490,81 8.999,28 27.707,49
157
4.3. Evaluación Financiera
158
4.3.2. Criterios de Evaluación
159
arroja un beneficio aún después de cubrir el costo de oportunidad de
las alternativas de inversión,
• VAN = 0; el proyecto también es aceptable ya que el rendimiento de
los dineros invertidos es exactamente igual a la tasa de rendimiento i.
• VAN < 0; el proyecto es inconveniente ya que el rendimiento de los
dineros invertidos es menor que la tasa de rendimiento i.
Tabla No.62
Tabla No.63
160
4.3.2.2. Tasa Interna de Retorno
⎛ ⎞
tm + (tM − tm )⎜
VANtm
TIR = ⎟
⎝ VANtm − VANtM ⎠
tm = tasa menor; tM = tasa mayor
161
Tabla No.64
Tabla No.65
162
.Periodo de Recuperación de la Inversión
Tabla No. 66
163
4.3.2.3. Relación Beneficio / Costo
164
Tabla No.68
Tabla No.69
165
Tabla No. 70
RESUMEN DE SENSIBILIZACIONES:
Variables Variación TIR % VAN P.Recuper. RB/C Evaluac.
Del Proyecto 0% 36,00% 19.761,14 32 meses 1,72 Viable
Aumento de costos 15% 25,47% 12.190,02 35 meses 1,44 Sensible
Disminución ingresos -5% 4,49% -6.574,26 65 meses 0,76 Muy sensible
Aumento salario MOD 10% 30,04% 16.396,29 33 meses 1,59 Sensible
Incremento precios MP 10% 29,92% 16.279,10 33 meses 1,59 Sensible
RESUMEN DE SENSIBILIZACIONES:
Variables Variación TIR % VAN P.Recuper. RB/C Evaluac.
Del Inversionista 0% 42,00% 20.486,70 30 meses 1,99 Viable
Aumento de costos 15% 31,06% 14.014,35 34 meses 1,68 Sensible
Disminución ingresos -5% 5,35% -4.774,70 90 meses 0,77 Muy sensible
Aumento salario MOD 10% 36,80% 18.226,06 31 meses 1,88 Sensible
Incremento precios MP 10% 36,64% 18.108,7 31 meses 1,88 Sensible
166
167