FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
Curso: Proyectos de Inversión
GENERALIDADES
Una vez que se ha determinado la inversión
para llevar a cabo un determinado proyecto, la
pregunta que se plantea es, ¿de dónde se consigue
esos recursos financieros?, es decir se tiene que
pensar en el financiamiento.
El financiamiento en un proyecto consiste en
buscar las fuentes de financiamiento que se van a
utilizar para conseguir los recursos que permitan
financiar el proyecto; a través del financiamiento,
podremos establecer la estructura de
financiamiento del proyecto, lo cual implica
determinar el grado de participación de cada
fuente de financiamiento.
El financiamiento de un proyecto consiste pues
en la obtención de los recursos de capital en
condiciones más favorables y ventajosas, que se
obtiene de las instituciones financieras como: la
banca comercial, el BCR y la bolsa de valores los
cuales sirven para crear, costear y adelantar fondos
a través del acto de financiación.
En la fase de ejecución, los recursos financieros
son requeridos para inversión fija, mientras que en
la fase de operación se requieren para capital de
trabajo.
CARACTERÍSTICAS
Un financiamiento será favorable cuando se hace
bajo las siguientes condiciones:
a) Lograr el mayor plazo posible, porque en
un proyecto el flujo de caja tiene mayor
impacto que la tasa de interés que se paga.
b) Preferir un financiamiento con tasa de
interés fija, la cual reduce los riesgos por
inflación, devaluación y recesión.
c) Reducir los riesgos de financiamiento,
debido al incumplimiento de pago de
amortizaciones y el consecuente recargo
para los costos.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Hay diversas fuentes de financiamiento. Las más
comunes se clasifican en: internas y externas.
FUENTES INTERNAS:
Son las que se generan dentro de la empresa, como
resultado de sus operaciones y su promoción,
entre ellas se consideran las siguientes:
• Aportaciones de los socios. Son las sumas
que entregan los socios en el momento de
constituir legalmente la sociedad (capital
social) o mediante nuevas aportaciones
con el fin de aumentarlo.
• Utilidades reinvertidas. Es muy común
reinvertir las utilidades sobre todo en las
empresas de nueva creación, cuando los
socios deciden que en los primeros años no
se repartirán dividendos, sino que se
invertirán en la organización mediante un
programa de adquisiciones o
construcciones (compras programadas de
mobiliarios y equipo, según las
necesidades conocidas).
• Depreciación y amortización. Son
operaciones mediante las cuales, con el
paso del tiempo, las empresas recuperan
el costo de su inversión debido a que las
provisiones para tal fin se aplican
directamente a los gastos en que la
empresa incurre. Con esto disminuyen las
utilidades, y por lo tanto no existe la salida
de dinero al pagar menos impuestos y
dividendos.
• Incrementos de pasivos acumulados. Son
los que se generan íntegramente en la
empresa, por ejemplo, los impuestos que
deben ser reconocidos cada mes,
independientemente de su pago; las
pensiones, las previsiones contingentes
(accidentes, incendios, devaluaciones).
• Venta de activos (desinversiones). La
venta de terrenos, de edificios o de
maquinaria que ya no se necesitan y cuyo
importe se destina a cubrir necesidades
financieras.
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 ❖ Aceptaciones
bancarias.
❖ Bonos de prenda.
FUENTES EXTERNAS: ❖ Certificados de
participación
Las fuentes externas son las que otorgan terceras inmobiliaria (CPIS).
personas, entre estas podemos mencionar las ❖ Emisión de
siguientes: obligaciones.
❖ Emisión de acciones.
• Proveedores. Los proveedores son la
fuente más común y la que se utiliza con ▪ Financiamiento de las
más frecuencia. Consiste en la adquisición sociedades de inversión
o la compra a crédito de bienes y servicios, de capitales (SINCAS).
que la empresa utiliza para su operación, ▪ Factoraje financiero.
ya sea a corto, mediano o largo plazo. El ▪ Factoraje con recurso.
monto del crédito está en función de la ▪ Factoraje puro.
demanda del bien o servicio de mercado. ▪ Arrendamiento financiero.
Esta fuente de financiamiento debe
analizarse con detenimiento para
determinar su costo real: descuento por MODALIDADES DE FINANCIAMIENTO
pronto pago, tiempo y condiciones de
pago, así como la investigación de las Las modalidades que se encuentran en el
políticas de ventas de proveedores del sistema de intermediación financiera son
mercado. principalmente:

• Créditos bancarios. Las principales • Bancos. Son aquellas entidades que

operaciones crediticias que ofrecen las
instituciones bancarias se clasifican de la
siguiente manera:
✓ Préstamos a corto plazo
▪ El descuento.
▪ Préstamos quirografarios
y con colateral.
▪ Préstamo prendario.
▪ Créditos simples y en
cuenta corriente.
✓ Préstamos a largo plazo
▪ Préstamo con garantía de
unidades industriales.
▪ Créditos de habilitación o
avío y refaccionarios.
▪ Préstamo con garantía
inmobiliaria.
▪ Descuento de crédito en
libros.
▪ Tarjetas de crédito.
▪ Crédito particular.
▪ Financiamiento del
sistema bursátil. En este rubro
se consideran los siguientes:
❖ Papel comercial.
conceden créditos en diversas
modalidades con recursos
obtenidos del público en forma de
depósito o bajo cualquier otra
modalidad contractual, con su
capital y el que obtenga de otras
fuentes de financiamiento.
• Caja municipal de ahorro y crédito.
Es aquella institución que capta
recursos del público y cuya
especialidad consiste en realizar
operaciones de financiamiento,
preferentemente a las pequeñas y
microempresas.
• Caja rural de ahorro y crédito. Es
aquella que capta recursos del
público y cuya especialidad consiste
en otorgar financiamiento
preferentemente a la mediana,
pequeña y microempresa del
ámbito rural.
• Empresa de desarrollo de la
pequeña y microempresa
(EDPYME). Es aquella cuya
especialidad consiste en otorgar
financiamiento preferentemente los

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 empresarios de la pequeña y
microempresa.
• Organizaciones no
gubernamentales. Cuya finalidad es
brindar asistencia financiera a la
Pymes; intermedian diversas líneas
de crédito provenientes de la
cooperación internacional.
• Empresas de arrendamiento
financiero. Cuya especialidad
consiste en la adquisición de bienes
muebles e inmuebles, los que serán
cedidos en uso a una persona
natural o jurídica, a cambio del pago
de una renta periódica y con la
opción de comprar dichos bienes
por un valor predeterminado.

FUENTES

- Walter Andía Valencia, "Proyectos de Inversión,

Guía para su Formulación y Evaluación
Estratégica".

- Abraham Hernández Hernández, Abraham

Hernández Villalobos y Alejandro Hernández
Suárez, "Formulación y Evaluación de proyectos
proyectos de inversión”, Quinta Edición.

- Arturo Morales Castro, José Antonio Morales

Castro, "Proyectos de Inversión, Evaluación y
Formulación".

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