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Finanzas 4 Aeronauticos PDF
Finanzas 4 Aeronauticos PDF
Temas a tratar
Cómo se compran y venden acciones
ordinarias
Cómo se valoran las acciones ordinarias
Estimación de las tasas de capitalización
Precios de las acciones y BPA
Cashflows descontados y Valor de la
Empresa
4- 3
Rentabilidad esperada =
= (5 + 110 – 100) / 100 = 0,15 = 15 %
4- 7
Rentabilidad esperada = r =
= Div1 / P0 + (P1 – P0) / P0
4- 8 Valoración de acciones
ordinarias
Tasa de capitalización: puede calcularse
utilizando la fórmula de “perpetuidad”,
haciendo algunas pequeñas simplificaciones.
Po = Div1 / (r-g)
de donde: r = (Div1 / P0) + g
(siempre que sea g<r)
4- 9
La tasa r de capitalización
del mercado es igual a la
rentabilidad por dividendo
(Div1 / P0) ...
Ejemplo
Se espera que la empresa XYZ pague un
dividendo de 3 €, 3,24 € y 3,50 €
respectivamente los tres próximos años. Al
final de los tres años, usted se anticipa y
vende la acción al precio de mercado de
94,48 €. ¿Cuál es el precio de la acción,
suponiendo una rentabilidad esperada del 12
%?
4- 15
P0 = Div1 / (r – g)
4- 19
Respuesta
100 = 3,0 / (0,12 – g) El mercado supone que
el dividendo crecerá al
g = 0,09 9 % anual, de forma
indefinida.
4- 20
Ejemplo
Nuestra empresa espera pagar un dividendo de 5 € el próximo año, lo
que representa el 100 % de sus beneficios. Esto proporcionará a los
inversores una rentabilidad esperada del 12 %. Si, por el contrario, se
decide retener el 40 % del beneficio a la tasa actual de rentabilidad de
los fondos propios de la empresa del 20 %, ¿cuál será el valor de la
acción antes y después de la decisión de retener el beneficio?
P0 = 5/0,12 = 41,67 €
4- 24
Ejemplo (cont)
Si la empresa no retiene ningún beneficio, el
precio de la acción permanece en 41,67 €.
Si retiene dividendos, el precio sube hasta
75,00 €.
VA = CFL1/(1+r) + CFL2/(1+r)2 + …
… + CFLH/(1+r)H + VRH/(1+r)H
4- 29
Year
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
AssetValue 10.00 12.00 14.40 17.28 20.74 23.43 26.47 28.05 29.73 31.51
Earnings 1.20 1.44 1.73 2.07 2.49 2.81 3.18 3.36 3.57 3.78
Investment 2.00 2.40 2.88 3.46 2.69 3.04 1.59 1.68 1.78 1.89
FreeCash Flow - .80 - .96 - 1.15 - 1.39 - .20 - .23 1.59 1.68 1.79 1.89
.EPSgrowth (%) 20 20 20 20 20 13 13 6 6 6
4- 30