Dirección Universitaria de Educación a Distancia

EAP 0302-Escuela Académico Profesional de

Ciencias Contables y Financieras

FINANZAS INTERNACIONALES

Nota:
Mag. GERMAN SILVA ORMEÑO
2014-II
Docente:

Ciclo: 10 Módulo II
Datos del alumno: FORMA DE PUBLICACIÓN:
Apellidos y nombres: Publicar su archivo(s) en la opción TRABAJO ACADÉMICO que figura en
MANOSALVA SALVADOR JOSE JAVIER el menú contextual de su curso
Código de matricula:
2011115245
Uded de matricula:
TARAPOTO
Fecha de publicación en campus
virtual DUED LEARN:

HASTA EL DOM. 25 DE
ENERO 2015
A las 23.59 PM

Recomendaciones:

1. Recuerde verificar la
correcta publicación
de su Trabajo
Académico en el
Campus Virtual antes
de confirmar al
sistema el envío
definitivo al Docente.
Revisar la previsualización de
su trabajo para asegurar
archivo correcto.

2. Las fechas de recepción de trabajos académicos a través del campus virtual están definidas en el sistema de
acuerdo al cronograma académicos 2014-II por lo que no se aceptarán trabajos extemporáneos.

3. Las actividades que se encuentran en los textos que recibe al matricularse, servirán para su autoaprendizaje
mas no para la calificación, por lo que no deberán ser consideradas como trabajos académicos obligatorios.

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 Guía del Trabajo Académico:
4. Recuerde: NO DEBE COPIAR DEL INTERNET, el Internet es únicamente una fuente de consulta. Los
trabajos copias de internet serán verificados con el SISTEMA ANTIPLAGIO UAP y serán calificados
con “00” (cero).

5. Estimado alumno:
El presente trabajo académico tiene por finalidad medir los logros alcanzados en el desarrollo del curso.
Para el examen parcial Ud. debe haber logrado desarrollar hasta 3 y para el examen final debe haber
desarrollado el trabajo completo.

Criterios de evaluación del trabajo académico:

Este trabajo académico será calificado considerando criterios de evaluación según naturaleza del curso:

Presentación adecuada del Considera la evaluación de la redacción, ortografía, y presentación del

1 trabajo trabajo en este formato.

Considera la consulta de libros virtuales, a través de la Biblioteca virtual

2 Investigación bibliográfica:
DUED UAP, entre otras fuentes.

Situación problemática o caso Considera el análisis de casos o la solución de situaciones

3 práctico: problematizadoras por parte del alumno.
Otros contenidos
considerando aplicación
4 práctica, emisión de juicios
valorativos, análisis, contenido
actitudinal y ético.

TRABAJO ACADÉMICO

Estimado(a) alumno(a):
Reciba usted, la más sincera y cordial bienvenida a la Escuela de Escuela
Académico Profesional de Ciencias Contables y Financieras de Nuestra Universidad
Alas Peruanas y del docente – tutor a cargo del curso.
En el trabajo académico deberá desarrollar las preguntas propuestas por el tutor, a fin
de lograr un aprendizaje significativo.
Se pide respetar las indicaciones señaladas por el docente tutor en cada una de las
preguntas, a fin de lograr los objetivos propuestos en la asignatura.

PREGUNTAS:
1. Analice ¿Qué son y cómo operan los Fondos Buitres?, ¿Cómo es qué
generaron un escenario de incertidumbre a la Argentina?, y ¿Cuál es la
salida a esta problemática? (3 Ptos.).

FONDOS BUITRES.-Se trata de fondos que se dedican a comprar la deuda de

empresas, economías o Estados próximos a la bancarrota o en un estado crítico
que después recuperarán con elevados intereses. Al igual que los animales
carroñeros, estos fondos de capital libre buscan recursos en descomposición de
los que sacar beneficio.

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Los fondos buitre viven de invertir en deuda pública al 20% o 30% de su valor
nominal, el término "holdout" (el que se queda fuera) define muy bien la actitud de
estos acreedores que no aceptan las reestructuraciones del pago de la deuda que
suelen hacerse, manteniéndose al margen de las negociaciones con la intención
de cobrar el 100% del valor prestado, llegando a presionar a través de los
tribunales, como ha sido el caso de Argentina.

FONDOS BUITRES Y ARGENTINA.-Los fondos buitre adquirieron una parte

importante de la deuda Argentina, a muy bajo precio y buscaron saldarla en 2001,
fecha en la que una fuerte crisis económica asoló Argentina. El llamado "corralito",
hizo que el gobierno firmara la suspensión de pagos sobre una deuda de 102,000
millones de dólares que Argentina debía a los acreedores. Este impago se conoce
con el término de "default" y fue el más grande de la historia.
Tras la época de vacas flacas el gobierno argentino logró reestructurar un gran
porcentaje de la deuda en 2005 y 2010, con una reducción de la quita de deuda
del 65% por parte de más del 92.4% de los acreedores, sin embargo, los fondos
buitre no aceptaron el acuerdo.

La tensión generada entre acreedores y deudores hizo que los fondos buitre
llevaran al gobierno de la Casa Rosada a los tribunales en un pulso que hasta el
momento parecen haber ganado NML y EM.

El juez Thomas Griesa, reclama que Argentina pague a todos los acreedores por
igual, incluidos los que no aceptaron la negociación de la deuda, poniendo al país
en situación de impago "default". Los dos últimos días de contienda han
provocado la caída de la bolsa de Buenos Aires un 8%, después de que se
anunciara el impago.

SALIDA A LA PROBLEMÁTICA ARGENTINA.- De acuerdo con la Dra. Martínez-

Zarzoso, lo primero que Argentina debería hacer es buscar un stand-by, un plazo
de tiempo para tomar una decisión que sea lo más sabia posible, dada la
situación. Y luego entablar negociación con los fondos buitres para ver si hay una
forma de prolongar el pago de la deuda. Además, el Gobierno argentino debería
aprovechar este momento álgido para buscar nuevas soluciones a nivel
económico para salir adelante como país, dice, “y allí ya se entra en cambios en el
terreno político”.

Lo más justo sería una negociación en la que se logre no tener que pagar el cien
por ciento a los “fondos buitre”, aclara Martínez-Zarzoso, para que el pago se
iguale al de los acreedores que aceptaron unas condiciones menos favorables, y
la solución sea justa y no perjudique a los inversores que estuvieron dispuestos a
una reestructuración de la deuda argentina con el apoyo internacional, entre otros,
del Club de París.

Otra de las opciones para el Gobierno argentino, dice la experta, sería pedir apoyo
a la comunidad internacional, unirse en ese aspecto a otros gobiernos, como el de
Brasil o el de México, solicitar ayuda al Banco Mundial, e incluso a algunos
economistas, como Joseph Stiglitz, que han salido en defensa de los países en

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 situaciones difíciles, y buscar la salida “menos mala” para Argentina. Pero los
casos de corrupción dados a conocer en ese país dificultan lograr ese objetivo.

2. Opine sobre si la historia económica demuestra que: El flujo crediticio es

indispensable para salir de una recesión económica, así como también es
cierto que no vuelve a aparecer hasta que el PIB se recupera y sale de la
recesión. En otra forma diríamos que: El crédito no se antepone a una
recuperación de la economía, sino que va por detrás. Pues la banca no
presta por el temor a que una recesión eleve los índices de morosidad,
paralizando el aceptar más riesgos y los clientes no compran por temor a la
crisis. (4 Ptos.).

Si, la historia económica demuestra que el flujo crediticio es muy importante para
afrontar una recesión económica, pero debemos tener en cuenta que así como el
crédito continúa concediéndose cuando aparece una recesión, también es cierto
que no vuelve a aparecer hasta que el PIB, se recupera y sale de la recesión;
detrás de un mal deudor se esconde un mal acreedor que no midió correctamente
sus riesgo, esto va por un tiempo muy prolongado; sobre el particular se entiende
que la banca no arriesgara en conceder préstamos, pues el temor es que la
recesión, eleve los índices de morosidad, y asimismo los clientes no compran por
temor a la crisis.

Un caso de lo antes descrito, seria la crisis que viene afrontando España; el

problema de la falta de crédito en la madre patria, ha alcanzado niveles que no se
veían desde 1963. La situación es algo similar a un partido de tenis entre las
empresas y la banca, que empezó a complicarse en el año 2007. Lo más posible
es que no haya ningún ganador. A corto plazo, las empresas (sobre todo si son
pymes) tienen más posibilidades de perder pero, a medio plazo, la banca tampoco
logrará el triunfo y las consecuencias serán malas para toda la economía. La
muerte de un negocio genera paro, con posterior recesión por la caída del
consumo y más morosidad bancaria. En esta situación, el sector financiero se
enfrenta a una mayor necesidad de provisiones y, al mismo tiempo, a una caída
de ingresos porque desciende la actividad comercial. Es un cruce fatal. Esto
provoca una necesidad de cerrar oficinas y echar a parte de la plantilla… Algo que
ya está ocurriendo en la actualidad.

3. Explique ¿Cuáles serian los factores que afectan al precio/prima de una

Opción: tipo de interés, dividendos, tiempo? (3 Ptos.)

La prima de la opción es el precio que el comprador paga por esa opción. Como
cualquier precio, la prima se forma por la oferta y la demanda en el Mercado. Sin
embargo, la determinación o estimación que el comprador de opciones o el
vendedor de opciones (demandantes de opciones y oferentes) hacen del precio al
que están dispuestos a comprar o vender depende fundamentalmente de seis
factores:

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 a) El precio de la acción. En términos generales, una subida en la cotización
de la acción hace subir el precio de las opciones CALL y bajar el de las
opciones PUT, y un descenso en la cotización de la acción hace bajar el
precio de las opciones CALL y subir el precio de las opciones PUT.

b) El precio de ejercicio. Para un mismo precio de un activo, las CALL con

precio de ejercicio más alto tendrán una prima menor que las que tengan un
precio de ejercicio más bajo, mientras que en el caso de las PUT, las que
tengan un precio de ejercicio más alto tendrán una prima mayor que las de
precio de ejercicio más bajo, esto es así porque en ambos casos hay menos
posibilidades de poder obtener beneficios.

c) El tiempo de vencimiento. Las opciones pierden valor con el paso del

tiempo, de manera que si ninguna otra variable cambia, sólo con el paso de
los días el valor de una opción es menor.

d) Los dividendos. En el caso de opciones sobre acciones, hay que tener en

cuenta que los dividendos se pagan a los accionista, pero no así a los
poseedores de opciones sobre esas acciones.
Como el precio de las acciones disminuye cuando se reparten dividendos, el
precio de la opción también se verá influido por el anuncio y reparto de
dividendos.

e) La volatilidad. Cuanto mayor sea la volatilidad del activo, mayor será la

prima de la opción, por lo tanto, ante altas volatilidades, no es aconsejable
comprar opciones, ya que se estará comprando «caro», por el contrario sí
sería aconsejable vender opciones porque se estará vendiendo a un precio
«caro». Obviamente, si la volatilidad es baja, se aconseja comprar «barato»
y se desaconseja vender «barato».

f) El tipo de interés. El tipo de interés libre de riesgo afecta a la prima de una

opción, de forma que cuanto mayor sea el tipo de interés, por lo general,
mayor será la prima las CALL y menor la de las PUT, si bien éste es un
factor que afecta poco a la prima.

4. Reflexione sobre lo Sgte. Cuando sucede una crisis acceder a los mercados
internacionales es más difícil, pero a nivel interno ¿Qué falla la oferta o la
demanda? O los banqueros no dan préstamos por falta de demanda
solvente. O los empresarios, familias, no consumen por falta de créditos. (4
Ptos.)

En una crisis a nivel interno, la oferta de crédito bancario no está impuesta por la
falta de liquidez de los bancos, sino por la ausencia de demanda solvente de
crédito. Aumentar la liquidez de los bancos no hará que la demanda se vuelva
más solvente y, por tanto, que los bancos se lancen a prestar de nuevo.

El mercado será muy cerrado cuando las entidades financieras sean

cortoplacistas, y no se den cuenta de que sin la modalidad empresarial a medio y

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 largo plazo no se va a poder subsistir. Sus principales clientes, al margen de las
familias, son las empresas. Pero si éstas no crean puestos de trabajo y no hay
ingresos suficientes las familias no consumen, y sin consumo? Es un poco la
pescadilla que se muerde la cola o mejor dicho el problema no tiene solución. En
una crisis los bancos ofertan un crédito, pero con un costo altísimo.

5. Explique ¿Qué consecuencias podría tener para la economía mundial, el que

Rusia y China puedan crear un nuevo bloque económico en el Lejano
Oriente? (4 Ptos.)

Los efectos de la trascendental cumbre realizada en el mes de marzo en Pekín

entre Rusia y China, enmarcada en la Asociación Estratégica de Coordinación
firmado por los dos países en 1996, ha permitido que el tratado bilateral entre en
una nueva fase, por un lado, estrecha y mejora sus mutuas relaciones, y por otro,
permite que cada vez vaya tomando mayor cuerpo y solidez el „eje‟ o „alianza‟
que se viene gestando entre los dos países. Alianza a la que el ministro de
relaciones exteriores ruso, Sergei Lavrov, se refiere, afirmando que “esta
estratégica asociación es irreversible”. Hecho que de por sí, puede alterar en el
inmediato futuro la geopolítica tanto del Asia como del mundo entero.

La Cooperación entre los dos Estados es tan importante que el presidente ruso,
Vladimir Putin, viajó a su encuentro con el presidente chino, Hu Jintao,
acompañado por una delegación de 800 asesores y empresarios en diferentes
áreas para firmar los 22 acuerdos.

Los acuerdos van desde las áreas militar, económica, comerciales, incluyendo los
energéticos; pero los acuerdos que realmente están propiciando un verdadero giro
estratégico a nivel mundial, son aquellos que se remiten al campo de: a) el militar,
b), los energéticos –petróleo, gas, carbón y nuclear–, y c) a una mayor unificación
común de las políticas en los foros internacionales que se orientan a constituir un
mundo multipolar.

Las consecuencias en la economía mundial de la cooperación China – Rusia, se

oriente a que podría ser, que los integrantes de este bloque económico, se
vuelvan muy competitivos para otras economías, china se destaca por su mano de
obra extremadamente barata y Rusia en la producción de armamento y la
explotación del gas natural.

La ventaja que tiene un bloque es que se facilita la exportación e importación de

productos ya sea reduciendo aranceles e intercambiar lo que mejor produce algún
país miembro [ventaja comparativa] a cambio de lo que el otro produce, ya sea
ofreciéndoles un mejor precio.

También hay rumores que manifiestan que la alianza Rusa–China representa una
grave amenaza y que, además, está orientada contra los EEUU, situación que
podría implicar un cambio en el equilibrio estratégico de poder en el ámbito
mundial. Que incluso este pacto, no solamente ampliará las ventas de armas
rusas a China, sino que también compromete a los dos países en una amplia
agenda internacional, ya que el tratado llama a extender la cooperación e
información tecnológica en áreas tales como: la espacial y nuclear; así como la

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coordinación de la política en las Naciones Unidas, el Banco Mundial (BM) y la
Organización Mundial de Comercio (WTO).

NOTA: la evaluación de la redacción, ortografía, y presentación del trabajo en

este formato tendrá un valor de 2 puntos

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