Consumo Intertemporal bajo Certidumbre

Modelo de 2 Periodos

1) Un individuo posee un ingreso de $100 ahora y de $100 posteriormente. Puede pedir prestado o
prestar en un mercado financiero a una tasa común de 10%. Además, esta persona tiene
preferencias de consumo dada por la expresión:
1/2 .
U(C0,C1) = C0 C1

a) Determine las cantidades óptimas de consumo.

b) ¿Cuál es el valor presente y futuro de su riqueza?
c) Encuentre la estrategia que este individuo debería adoptar en el mercado financiero
(debería pedir prestado o prestar). Grafique.
d) Que pasa si ahora se puede pedir prestado o prestar en un mercado financiero a dos tasas
diferentes. La tasa de ahorro es de 6% y la de endeudamiento de 10%. Grafique.

Solución:
1/2 .
Y0 = 100 Y1 = 100 ra =rd = r = 10% U(C0,C1) = C0 C1

a) Recta Mercado de Capitales o Ecuación Presupuestaria:

. .
C1 = Y1 + Y0 (1+r) – C0 (1+r)
. . .
C1 = 100 +100 1,1 –1,1 C0 C1= 210 – 1,1 C0

U 1 1
C 0 2  C1
C C1
TMgS  m RECTA MDO   0  (1  r )  2  1,1   1,1  C1  2,2  C 0
U 1
2C
CAPITALES C0 2 0
C1
. .
C1 = 210 – 1,1 C0, reemplazando C1 = 2,2 C0
. .
2,2 C0 =210 – 1,1 C0
.
3,3. C0 =210
210
C0   C0  63,64  C1  140
3,3
Y1 100 C1 140
b) VP Riqueza  W0  Y0   100   C0   63,64   190,91
(1  r ) 1,1 (1  r ) 1,1
VF Riqueza  W1  Y0  (1  r )  Y1  100  1,1  100  C0  (1  r )  C1  63,64  1,1  140  210

c) Esta persona es ahorrante (Y0>C0), por lo tanto debería prestar plata al 10%.

1
Ahorro = Y0 – C0 = 100-63,64  Ahorro = 36,36

FUTURO

210
Ahorrante

U(63,64;140) = 63,641/2.140 = 1116,85

C1=140
Ahorro inicial
más intereses
Y1=100
Deudor

Ahorro

C0=63,64 Y0=100 190,91 PRESENTE

d)
ra = 6% rd = 10%

Recta del Mercado de Capitales o Recta Presupuestaria (Sector Ahorrante)

. .
C1 = Y1 + Y0 (1+ra) – C0 (1+ra)
. . .
C1 = 100 +100 1,06 –1,06 C0 C1= 206 – 1,06 C0 entre [0,100]

U 1 1
C 0 2  C1
C 0 2 C1
TMgS  m RECTA MDO    (1  ra )   1,06   1,06 
U 1
2C 0
CAPITALES C0 2
C1

C1  2,12  C0 entre [0,100]

. .
C1 = 206 – 1,06 C0, reemplazando C1 = 2,12 C0
. .
2,12 C0 =206 – 1,06 C0
.
3,18 C0 =206
206
C0   C0  64,78  C1  137,33
3,18

Y1 100 C1 140
W0  Y0   100   C0   63,64   190,91
(1  rd ) 1,1 (1  rd ) 1,1
W1  Y0  (1  ra )  Y1  100  1,06  100  C0  (1  ra )  C1  64,78  1,06  137,33  206

2
Esta persona es ahorrante (Y0>C0), por lo tanto debería prestar plata al 6%.
Ahorro = Y0 – C0 = 100-64,78  Ahorro = 35,22

FUTURO

Recta con
tasa del 6%
206 Ahorrante
C1=137,33 U(64,77;137,33) = 64,771/2.137,33 = 1105,23

Y1=100
Deudor
Recta con
tasa del 10%
Ahorro

C0=64,78 Y0=100 190,91 PRESENTE

2) Suponga que un individuo posee en la actualidad un flujo de ingreso de $7.000.000 y ningún

flujo de ingreso a futuro. Además, se enfrenta a un set de oportunidades de inversión,
consistente en los siguientes proyectos:

Proyectos Inversión Tasa de rentabilidad Marginal

1 $3 millones 30%
2 $1 millón 20%
3 $1 millón 8%
4 $2 millones 4%

a) Grafique el set de oportunidades de inversión en el esquema de consumo presente y consumo

futuro.

3
 Curva de Transfomación

9,00
8,26
8,00
Proyecto 4
F14
7,00

Consumo Futuro (t=1)

6,00 6,18
F13 Proyecto 3
5,00 5,10
Proyecto 2
F12
4,00 3,90

3,00
Proyecto 1
2,00
F11
1,00

0,00 0,00
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Consum o Presente (t=0)

I04 I03 I02 I01

Sea F1i : Flujo que genera la inversión (en t  1) el proyectoi. Para i=1,2,3,4.
I i0 : Inversión (en t  0) del proyectoi. Para i=1,2,3,4.

F11  I10  (1  TIR1 )  3  (1  0,3)  3 1,3  3,9 F12  I 02  (1  TIR 2 )  1  (1  0,2)  1  1,2  1,2
F13  I 30  (1  TIR 3 )  1 (1  0,08)  11,08  1,08 F14  I 04  (1  TIR 4 )  2  (1  0,04)  2 1,04  2,08

b) Si la tasa de equilibrio del mercado de capitales fuese del 10%, ¿A cuánto ascendería el nivel
de inversión óptima? ¿Cuál es el VAN de los proyectos que este individuo llevaría a cabo? En
su respuesta explique los proyectos que se llevan a cabo.

Se deben llevar a cabo todos los aquellos proyectos cuya rentabilidad sea mayor a la tasa de
equilibrio del mercado de capitales, es decir, aquellos proyectos que agreguen valor; ya que los
proyectos con rentabilidad menor a la tasa de equilibrio del mercado de capitales destruyen valor.
Por lo tanto, se deben llevar a cabo los proyectos 1 y 2.

Dadas las condiciones, hoy se invierten en los proyectos 1 y 2, por lo que la inversión total en
proyectos asciende a I 0  I10  I 02  3  1  4 millones, los cuales generarán un flujo futuro (t=1)
de F1  F11  F12  3,9  1,2  5,1 millones.
F1 __
5,1 5,1
VAN proy ectosrealizados  I 0   4   4   4  4,636  0,6 36
(1  r) (1  0,1) 1,1
millones, lo que equivale a $636.363,64.

4
c) Si este individuo enfrenta una tasa marginal de sustitución de consumo presente por consumo
2C1
futuro igual a: TMgS   , ¿Cuáles serían sus consumos óptimo? En su respuesta
C0
determine la estrategia que se llevará a cabo en el mercado de capitales, cuantificando el valor
de la deuda o ahorro para alcanzar dichos consumos.

En el punto óptimo de consumo se cumple la siguiente condición:

2C1  1,1 
TMgS  (1  r )   1,1 C1     C0 C1  0,55  C0
C0 2

Si no se tienen proyectos, se enfrente la siguiente recta del mercado de capitales:

C1  Y0  (1  r)  Y1  (1  r)  C0 o C1  W0  (1  r )  (1  r)  C0

Dado que se invierte en los primeros 2 proyectos que aportan riqueza o generan VAN positivo, se
enfrentará una nueva recta del mercado de capitales superior, la cual es paralela a la anterior en el
monto del VAN de los proyectos, es decir:

Y1 $0
W0  Valor Presente de su Riqueza  Y0   $7.000.000   $7.000.000
(1  r) 1,1
___
VP Riqueza Final  W0*  W0  VAN proy ectos  $7.000.000  $636.363,64  $7.636.363,64  $7,6 36 millones

C1  W0*  (1  r )  (1  r)  C 0 C1  $7.636.363,64  1,1  1,1  C0

Reemplazando C1  0,55  C0

0,55  C0  8.400.000  1,1  C0

1,65  C 0  $8.400.000
$8.400.000
C0  C 0  $5.090.909,09
1,65
C1  0,55  $5.090.909,09 C1  $2.800.000

La dotación inicial de riqueza de este individuo es de $7.000.000, pero destina $4.000.000 a

inversión en proyectos, por lo que queda con una riqueza disponible de $3.000.000. Como desea
consumir $5.090.909,09; mucho más que los $3.000.000 disponibles, se endeuda en el mercado
de capitales al 10% por la diferencia.

Monto Deuda = ($5.090.909,09 - $3.000.000) = $2.090.909,09

5
3) (12 puntos) Suponga que existen sólo dos periodos, en los cuales Ud. sabe que cuenta con
$300 en el primero (t=0) y $550 en el segundo (t=1). Además sabe que su utilidad está en
función del consumo de ambos periodos y se puede expresar como U (C0 , C1 )  C00, 4  C10,6 .
Adicionalmente enfrenta los siguientes proyectos:

Proyecto Inversión en t=0 Flujo en t=1

A 120 144
B 150 195
C 200 230
D 130 143

Responda cada una de las siguientes preguntas:

a) (3 puntos) Determine nivel de inversión óptima y consumos (sin mercado de capitales).
Si no existe un mercado de capitales donde se pueda intercambiar dinero presente por dinero a
futuro, entonces sólo queda llevar a cabo los proyectos de inversión que tengan el mayor retorno
promedio o TIR y financiarlos sólo con capital propio.

F1  I 0
Para cada proyecto se cumple: F1  I 0  (1  TIR proyecto )  TIR proyecto 
I0
144  120 24
TIR proyecto A    0,2  20%
120 120
195  150 45
TIR proyecto B    0,3  30%
150 150
230  200 30
TIR proyecto C    0,15  15%
200 200
143  130 13
TIR proyecto D    0,1  10%
130 130

Los proyectos ordenados de mayor a menor retorno promedio o TIR son: Proyecto B, Proyecto A,
Proyecto C y Proyecto D.
Dado que sólo se posee hoy un ingreso de $300, sólo se pueden llevar a cabo los proyectos B y A,
en los cuales se invertirán $150 y $120 respectivamente, totalizando una inversión en proyectos
por $270. Sobran $30 para consumo presente. En el futuro (t=1) se reciben los flujos de los
proyectos los que ascienden a ($195 +$144) = $339, lo que sumado al ingreso de $550, permite
consumir en el futuro (t=1) $339 + $550 = $889. Por lo tanto, sin mercado de capitales:

Inversión Óptima: I 0  $270

Consumos : C0  $30 y C1  $889

6
b) (3 puntos) Determine el nivel de inversión óptima si existe un mercado de capitales, donde se
puede pedir y prestar a una tasa de 15%.

Se deben llevar a cabo todos los aquellos proyectos cuya rentabilidad promedio o TIR sea mayor a
la tasa de equilibrio del mercado de capitales de 15%, es decir, aquellos proyectos que agreguen
valor o con VAN positivo.

Por lo tanto, se deben llevar a cabo los proyectos B, A y C, por lo que la inversión total en
proyectos asciende a I 0  I B  I A  I C  $150  $120  $200  $470 , los cuales generarán
flujos futuros en t=1 por un total de I 0  I B  I A  I C  $150  $120  $200  $470 .

c) (2 puntos) De acuerdo a su respuesta en b), ¿cuál es la variación de riqueza?

De acuerdo a la inversión óptima en proyectos, el aporte de riqueza de cada uno de ellos es:

FB 195 195
VAN B  I B   150   150   150  169,565  19,565
(1  r) (1  0,15) 1,15

FA 144 144
VAN A  I A   120   120   120  125,217  5,217
(1  r) (1  0,15) 1,15

FC 230 230
VAN C  I C   200   200   200  200  0
(1  r) (1  0,15) 1,15

Luego, la variación de riqueza es el VAN de los proyectos que se llevan a cabo:

VAN proyectos  VAN A  VAN B  VAN C  19,565  5,217  0  24,783 , o

F1 569 569
VAN proyectos  I 0   470   470   470  494,783  24,783
(1  r) (1  0,15) 1,15

Luego: VP Riqueza = VP Riqueza sin Invertir en proyectos + VAN Inversión

W 0* = W 0+ VANproyectos = $300 + (550/1,15) + $24,783 = 778,261 + 24,783 = $803,044

d) (4 puntos) De acuerdo a sus respuestas en b) y c), ¿cuáles son sus niveles de consumos
óptimos en cada periodo?
Producto de Invertir en proyectos con VAN >=0, la recta del mercado de capitales se desplaza, por
lo tanto la Nueva Recta del Mercado de Capitales es:

C1  W0  (1  r )  (1  r )  C0  C1  803,044  1,15  1,15  C0

7
C1  923,5  1,15  C0  Recta del Mercado de Capitales desplazada.

Los consumos óptimos se determinan donde la pendiente de la curva de utilidad es igual a la

pendiente de la recta del mercado de capitales, es decir, donde la curva de utilidad es tangente a la
recta del mercado de capitales. Matemáticamente equivale a:

U
C 0 0,4  C00,6  C10,6 2 C1
  (1  r )     1,15  C1  1,725  C0
U 0,6  C00, 4  C10, 4 3 C0
C1
Reemplazando en la recta del mercado de capitales:

923,5
1,725  C0  923,5  1,15  C0  2,875  C0  373,5  C0 
2,875

 C0  321,22  C1  554,10

La dotación inicial de riqueza es de $300, pero destina $470 a inversión en proyectos, por lo que
pide prestado al 15% de interés $170 para completar el financiamiento de los proyectos que lleva a
cabo. Como desea consumir hoy $321,22, pide un préstamo adicional al 15% de interés por dicho
monto, por lo que el endeudamiento total en t=0 asciende a ($170 + $321,22) = $491,22.
Finalmente, en t=1 recibe $550 de ingreso más $569 de flujo de los proyectos, lo que totaliza un
total de $1.119, de los cuales ocupa para pagar su deuda más intereses un monto de
($491,22x1,15 = $564,9. Finalmente una vez pagada la deuda más intereses, quedan para
consumir ($1.119 - $564,9) = $554,1 en el futuro (t=1).

4) Suponga a un individuo que enfrenta la siguiente función de utilidad U (C0 , C1 )  C0  C1 y

tiene distintas oportunidades de inversión las cuales se describen como F1 ( I 0 )  20 I 0
donde F1(I0): Flujo de la inversión recibido en el periodo t = 1 e I0 es la inversión realizada en el
periodo t = 0. Las dotaciones de ingreso de este individuo son Y0=120 e Y1=100. Se pide:

a) Encuentre la estrategia óptima sin mercado de capitales.

b) Encuentre la estrategia óptima si existe un mercado de capitales donde puede pedir y
prestar a una tasa de 5%.

Solución:

Y0 = 120  Dotación de Riqueza hoy (Ingreso t = 0) sin invertir en proyectos.

Y1 = 100 Dotación de Riqueza futura (Ingreso t = 1) sin invertir en proyectos.
Función de Transformación: F1 ( I 0 )  20 I 0

8
a) El óptimo de inversión sin la existencia de un mercado de capitales se da cuando la pendiente
de la curva de posibilidades de producción o función de transformación es tangente a la
pendiente de la función de utilidad. Matemáticamente se expresa:
U
dF C 20 C1
TMgT  TMgS   1   0   (1)
dI 0 U 2  I0 C0
C1

Por otro lado sabemos que en el óptimo de inversión se cumple que:

Y0  I 0  C0 (2) y Y0  I 0  C0 (3).

Luego, reemplazando (2) y (3) en (1), obtenemos:

20 C1 20 Y1  F1
    Reemplazando F1  20 I 0 :
2  I0 C0 2  I0 Y0  I 0

20 100  20  I 0
   120  I 0  10 I 0  2 I 0  3  I 0  10 I 0  120  0
2  I0 120  I 0

Sea I0  X y I 0  X 2 . La ecuación queda: 3 X 2  10 X  120  0

Solución: X1 = 4,873805623 y X2 = -8,207138957

2 2
X1 = 23,753981256 y X2 = 67,35712986

No tiene sentido que una inversión genere un flujo futuro negativo. Luego, se desecha como
solución óptima una inversión de 67,357. Por lo tanto, se considera como válida la primera solución
de la ecuación cuadrática.

Si se toma la primera solución, se obtendrá como inversión óptima el valor I0 = 23,754. Dado que
se tiene como ingreso presente 120, entonces reemplazando en (2), se destinará para consumo
presente C0  Y0  I 0  120  23,754  96,246  C 0  96,246 .

En t = 1 se obtiene un flujo producto de invertir en proyectos, donde

F1  20  I 0  20  23,754  20  4,8738  97,476 . Por lo tanto, reemplazando en (3), se
obtiene el consumo futuro: C1  F1  Y1  C1  F1  Y1  97,476  100  C1  197,476 .

b) El óptimo de inversión con un mercado de capitales se da cuando la pendiente de la curva de

posibilidades de producción o función de transformación es tangente a la pendiente de la recta
del mercado de capitales. Matemáticamente se expresa:

9
 dF1 20 10
TMgT  (1  r )    (1  r )   1,05  I0 
dI 0 2  I0 1,05
2
 10  10
 I0     I 0  90,70  F1  20  I 0  20   F1  190,48
 1,05  1,05

F1 190,48
VAN Inversión   I 0   90,70   90,70
1  r  1,05
Por lo tanto, VAN Inversion  90,70

Y1 100
VP Riqueza sin Inversión  W0  Y0   120   215,24
1  r  1,05
VP Riqueza con Inversión = VP Riqueza sin Invertir en proyectos + VAN Inversión
W 0* = W 0+ VAN = 215,24 + 90,70 = 305,94
Producto de Invertir en proyectos con VAN >=0, la recta del mercado de capitales se desplaza, por
lo tanto la Nueva Recta del Mercado de Capitales es:

C1  W0  (1  r )  (1  r )  C0  C1  305,94  1,05  1,05  C0

C1  321,24  1,05  C0  Recta del Mercado de Capitales desplazada.

Los consumos óptimos se determinan donde la pendiente de la curva de utilidad es igual a la

pendiente de la recta del mercado de capitales, es decir, donde la curva de utilidad es tangente a la
recta del mercado de capitales. Matemáticamente equivale a:

U
C 0 C1
  (1  r )   1,05  Reemplazando en la recta del mercado de capitales:
U C0
C1
321,24
1,05  C0  321,24  1,05  C0  2,1 C 0  321,24  C0 
2,1
 C 0  152,97  C1  160,62

5) Suponga que un individuo tiene la siguiente función de utilidad:

1 1
U (C 0 , C1 )  C 0 4  C1 6
Además, posee una dotación inicial de 1.800 miles de pesos y una función de transformación o
de posibilidades de producción dada por: F1  90 I o  100

La tasa de interés de equilibrio del mercado de capitales es de 10%.

10
 Determine y grafique:
a) Inversión óptima.
b) Flujo que genera la inversión.
c) Retorno marginal y retorno promedio de la inversión.
d) VAN de la inversión que lleva a cabo.
e) Valor Presente de la Riqueza si lleva a cabo la inversión óptima.
f) Consumos óptimos.
g) Valor de la deuda o inversión que permiten alcanzar los consumos anteriores.

Solución: Y0 = 1.800  Riqueza hoy sin invertir en factores productivos.

Y1 = 0  Riqueza mañana sin invertir en factores productivos.

Función de Transformación: F1  90 I o  100 r = 10%

Y1 0
VP Riqueza sin Inversión  W0  Y0   1800   1800
1  r  1,1

VF Riqueza sin Inversión  W1  Y0  (1  r )  Y1  1800  1,1  0  1980

a) El óptimo de inversión se da cuando la curva de posibilidades de producción es tangente a la

recta del mercado de capitales, es decir, se puede expresar matemáticamente:
2
dF 90 45  45 
TMgT  m RECTA MDO CAP   1  (1  r )    1,1     I 0
dI 0 2  I0 I0  1,1 
I 0  1673,55 Inversión óptima hoy (año 0).

b)  F1  90  1673,55  100  F1  3781,81 La inversión reditúa o entrega un flujo en

el futuro (año 1) de 3781,81 (miles de $).

c) El retorno marginal corresponde a la tasa de retorno que me reporta la inversión del último
proyecto en factores productivos (se invierte en factores productivos hasta que el último
proyecto me entrega lo mismo que el mercado de capitales), porque el siguiente proyecto me
entrega menos y me convendría invertir en el mercado de capitales.
Luego el retorno marginal es igual a la tasa del mercado de capitales, igual a 10%.

El retorno promedio de la inversión o Tasa Interna de Retorno (TIR) es el retorno que me

entrega el flujo futuro de la inversión respecto de ella.
F1  I 0 3781,81  1673,55
Re torno Pr omedio Inversión    1,2598  125,98%
I0 1673,55

11
d) El VAN de la inversión corresponde al aumento de riqueza presente producto de la inversión en
factores productivos.

Sea W 0: VP Riqueza sin invertir en factores productivos.

W 0*: VP Riqueza después de invertir en factores productivos.

VAN Inversión   Riqueza  W0*  W0

F1 3.781,81
VAN Inversión   I 0   1.673,55   1.764,46
1  r  1,1

e) VP Riqueza después de invertir en factores productivos = VP Riqueza sin Invertir en factores

productivos + VAN Inversión
W 0* = W 0+ VAN = 1.800 + 1.764,46 = 3.564,46
1 1
f) Función de Utilidad: U (C 0 , C1 )  C 0 4  C1 6 . El óptimo de consumo se da:

U 1 3 1
C 0 4  C1 6
C 0 6 C1 3 C1
TMgS  m RECTA MDO CAP    (1  r )  4    1,1
U 1  1

5
4 C 2 C
C 0 4  C1 6 0 0
C1 6

2,2
 C1   C0
3

Después de invertir en factores productivos, se desplaza la recta del mercado de capitales:

C1  W0  (1  r )  (1  r )  C0 
.
C1 = 3.564,46x1,1 - 1,1 C0

C1= 3.920,91 – 1,1 C0

.
 Recta del Mercado de Capitales desplazada.
.
Reemplazando C1 = (2,2/3) C0 en la nueva recta presupuestaria:
. . .
(2,2/3) C0 = 3.920,91 – 1,1 C0 (5,5/3) C0 = 3.920,91

3.920,91 3
C0   C 0  2.138,68  C1  1.568,36
5,5

g) Esta persona es deudor (C0 > Riqueza Disponible), por lo tanto debería pedir prestado plata al
10%.
Deuda =C0 – Riqueza Disponible = C0 – P0 = 2.138,68 – 126,45  Deuda = 2.012,23
Año 1

W1* = W0*x1,1 = 3.920,905

3918,38
0
3781,81
Recta del mercado de
Pago de la Deuda
más Intereses =
capitales desplazada 12
producto de invertir en
2.012,23x1,1 = factores productivos.
2.213,45 W1 = 1980
6) Un inversionista enfrenta una serie de posibilidades de inversión que le entregara flujos de caja
F1  210I 0 . La tasa de interés
0.5
en el siguiente periodo. La función de producción es:

relevante es un 5%. La función de Utilidad del individuo es: U (C0 , C1 ) C00.9375C10.0625. Su flujo
de Ingreso intertemporal es: Y0 = 4000; Y1 = 2100.
Considere perfecta certidumbre en un modelo de dos periodos y mercado de capitales perfecto.
Determine:
 Inversión Optima y retornos futuros
 VAN
 Consumo presente y futuro

Solución:
F1  210I 0 U (C0 , C1 ) C00.9375C10.0625 Y0  4.000 Y1  2.100
0.5
r = 5%

Valor Presente de la Riqueza Inicial (sin Invertir en factores productivos)

Y1 2.100
W0  Y0   4.000   4.000  2.000  6.000
(1  r ) 1,05

Optimo de Inversión
dF1 210 105
TMgT  m RECTA MDO CAP    (1  r )   1,05   I0 
dI 0 2  I0 1,05
I 0  100 2  I 0  10.000

Por lo tanto, F1  210  10.000  210  100  F1  21.000

13
 F1  I 0 21.000  10.000
TIR    1,1  TIR  110% Retorno promedio de la inversión.
I0 10.000

F1 21.000
VAN   I 0   10.000   10.000  20.000  10.000  VAN  10.000
(1  r ) 1,05

P0  Y0  I 0  4.000  10.000  6.000

 P0  6.000  P0  0  P0 : Déficit de dinero

Y0 : Ingreso actual e I 0 : Inversión Optima .

Se observa claramente que la inversión óptima necesaria sobrepasa el ingreso de hoy. Luego,
existe un déficit de 6.000, el cual se financia con un préstamo en el mercado de capitales al 5%. La
inversión óptima se financia con ingreso actual de 4.000 y un préstamo hoy por 6.000.
I 0  Y0  B , con B  6.000
donde I 0 : Inversión Optima , Y0 : Ingreso actual , B : Pr éstamo o Deuda .

De esta manera, el ingreso disponible hoy después de invertir es de 0.

W0  W0  VAN  6.000  10.000  W0  16.000 VP Riqueza final.

Optimo de Consumo
Función de Utilidad: U (C0 , C1 ) C00.9375C10.0625
El óptimo de consumo se da:
U
 0 , 0625
C 0 0,9375  C 0  C1
0 , 0625

TMgS  m RECTA MDO CAP    (1  r )   1,05

U 0,0625  C 0
0 , 9375
 C1
 0 , 9375

C1
C1
15   1,05  C1  0,07  C 0
C0

Al invertir en factores productivos, se desplaza la recta del mercado de capitales.

Nueva Recta Mercado Capitales

C1  W0  (1  r )  (1  r )  C0
C1  16.000  1,05  1,05  C0
C1  16.800  1,05  C0  Recta del Mercado de Capitales desplazada.

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Reemplazando C1  0,07  C 0 en la nueva recta desplazada:
0,07C0  16.800  1,05C0  1,12C0  16.800  C 0  15.000  C1  1.050

Como la persona no tiene ingreso disponible, se tendrá que endeudar además por 15.000 para
alcanzar su nivel de consumo óptimo (aparte de los 6.000 de deuda ocupados en la inversión).
Deuda Total = (C0 +B) = 15.000 + 6.000  Deuda Total = 21.000

Comprobación: Hoy tiene un ingreso Y0 = 4.000, los cuales se ocupan para invertir parte de I0 =
10.000, el resto (6.000) los financia con deuda, quedándole un ingreso disponible “0”. Hoy
consume 15.000, que los financia con deuda.Deuda total=6.000+15.000= 21.000.
En el futuro, sabe que recibe un ingreso de Y1 = 2.100 y un flujo de F1 = 21.000 producto de la
inversión. La suma total que recibe mañana es de (Y1 + F1) = 23.100, de los cuales debe ocupar
B(1+r) = 21.000x1,05 = 22.050 para pagar la deuda total. Finalmente le quedarán (23.100 –
22.050) = 1.050 para consumir en el futuro.

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