COMPORTAMIENTO DE LAS TASAS DE INTERÉS PARA MÁS DE UN PERÍODO

Hemos trabajado hasta ahora con las relaciones:

I ( 0; 1) I ( 0; n)
i= ; in = / I (O, 1) = C 1 – C0 ; I (0; n) = Cn – C0
Co Co

C1 Cn
i= – 1 ; in = –1
Co Co

C1 = C0 * (1+i) ; Cn = C * (1+i n)

Sabiendo que dicha tasa “i” está definida para una unidad de tiempo, conforme el plazo de cada operación
financiera, habría que redefinir el precio en tanto varíe el plazo de la operación, pero si se pretende que dichas
operaciones mantengan el mismo precio, (o sea que posean idéntico rendimiento), será necesario establecer
relaciones entre tasas de interés, expresadas para distintas unidades de tiempo.

Para un capital de $1.000 se pretende un rendimiento del 6% mensual (i 30), la operación en términos de un mes.

0 1= 30 d
I I
C0 = 1000 C 1 = C0 + I (0; 1) = C0 + i * C0 = C0 * (1+i) = 1000 * (1+ 0, 06) = 1000 * 1, 06 =
= 1060

- Si realizamos la misma colocación para un plazo de 2 meses

- Se pretende el mismo rendimiento del 6% mensual
- ¿cuál será el Interés devengado en 2 meses? Será $120?
- ¿cuál será la tasa bimestral? Será 12%, será proporcional? (al tiempo)

0 1=30días 2= 60días
I I I
C0 = 1000 C 1 = 1060 C 2 = C1 + I (1; 2) = C1+ i * C1 = C1 * (1+i) =
= 1060 * (1+0,06) = 1060 * 1,06= 1.123,60
I (0,1)= 60 I (1; 2)= 63,60

Interés devengado en 2 meses = 123,60 (60+63,60)

¿Cuál será la tasa bimestral ( i60 ) que mantiene el rendimiento del 6% (i30) mensual?

I (0; 2) 123,60
Lo hacemos a través de la relación i60 = = = 0,1236 > 0,12
Co 1000

I (0; 1) 60
i 30 = = = 0,06
Co 1000
El mismo rendimiento
I (1 ; 2) 63,60
i 30 = = = 0,06
C1 1060

Por lo tanto el 6% mensual y el 12,36 % bimestral son tasas equivalentes por conservar el mismo rendimiento
La misma operación con tasa bimestral:

0 2
I I
C0 = 1000 C n = C2 = C0 * (1+i60) = 1000 * (1+0, 1236) = 1000 * 1, 1236 = 1.123,60

I (0; 2) = 123, 60

i60 0, 1236 TASA EFECTIVA

Debemos establecer una relación matemática de equivalencia entre ambas tasas, para ello desarrollamos en forma
inversa las relaciones establecidas:

1123,60 = [1000 * 1,06] * 1,06 1,1236 = (1+0,06) 2

1123,60 = 1000 * 1,062 1 + 0,1236 = (1+0,06)2

1123,60 = 1000 * (1+0,06)2 0,1236 = (1+0,06)2 - 1

1000 * 1,1236 = 1000 * (1+0,06)2 Relación de equivalencia

Generalizando si t1 = 30 días y t 2 = 60 días

Será i t 1= i30 y i t 2 = i60

Tendremos i60 = (1+i30)2– 1

i 60 = (1+i30)60/30– 1 ====> RELACIÓN DE EQUIVALENCIA ENTRE 2 TASAS

it2 = (1+it1 )t2/t1 -1

Conclusiones

Si i30 = 0, 06 i60 = 0, 1236 / i15 = (1+i30)15/30 -1 = (1+0, 06)15/30 -1 = 0,029563014

i90 = (1+i30)90/30 -1 = (1+0, 06)90/30-1 = (1+i60)90/60 -1 = (1+0, 1236)90/60 -1 = 0,191016

i120 = (1+i15)120/15 -1 = (1+0, 029563014)120/15 -1 = 0, 26247696

i365 = (1+i30)365/30 -1 = (1+0, 06)365/30 -1 = 1,031833 = 103, 1833% TEA ----> Tasa efectiva anual

- El exponente t2/t1 es la cantidad de veces que el plazo de la tasa tomada como dato cabe en el plazo de la
tasa que es incógnita. Puede mayor, menor o igual a 1.
- La tasa bimestral es superior al doble de la mensual, por lo tanto la tasa de interés aumenta más que
proporcionalmente con respecto al plazo haciendo que los intereses aumenten período a período.
- A partir de una tasa efectiva existen infinitas tasas equivalentes a ésta que mantienen el mismo rendimiento
implícito.

Ejemplo: Guía - Ejercicio N° 21

Una entidad bancaria tomó fondos por $ 250.000 a un costo del 2,3% semanal y los desea colocar (calzar, operación
de call money) a un plazo de 12 días con un rendimiento mensual de 2 puntos porcentual superior al costo. ¿Cuál
debe ser la tasa activa periódica que rija para tal operación?

C0= 250.000 i7P = 0,023 i12A = x i30A – i30P = 0, 02

 0 7d 12d 30d
I I I I
C0
i7P =0,023

i 12A= x

i 30A – i30P = 0, 02

i7P = 0,023 -----> i30P = (1+0,023)30/7 – 1 = 0, 1023617

Si i30A – i30P = 0, 02 -----> i30A = i30P + 0, 02 = 0, 1023617 + 0, 02 = 0, 1223617

A partir de la tasa activa de 30 días encontramos la tasa equivalente periódica para el plazo de 12 días:

i12A = (1+0,1223617)12/30 – 1 = 0,0472567

Régimen de capitalización a interés compuesto- Ley de rendimientos periódicos uniformes-Convención exponencial

Para su desarrollo tomamos como capital original C0 = $ 1

0 1 2 3 n-1 n
I I I I # I I
C0=$1 C1= C0 *(1+i) = C2= C1*(1+i) = C3= C2*(1+i) = C n-1= Cn= Cn-1*(1+i) =

=1*(1+i) = (1+i) = (1+i)*(1+i) = (1+i) 2* (1+i) = (1+i) n-1 =(1+i)n-1*(1+i)=

= (1+i)2 = (1+i)3 = (1+i)n

Para un capital distinto a la unidad será:

Cn= C0 *(1+i)n = C0 *(1+in) ------> Fórmula fundamental de la capitalización a interés compuesto que permite calcular
el valor futuro de una inversión inicial (valor presente o actual), en un régimen en el cual los intereses periódicos se
acumulan progresivamente.

Ejemplo: Guía – Ejercicio N° 39

Un capital colocado durante 5 meses produce un monto de $3.800, mientras que colocado durante 10 meses el
monto producido es de $4.900. Determinar la tasa mensual de la operación y el capital inicial con interés compuesto.

Puesto que en el ejercicio encontramos 2 incógnitas: i 30 y C0 aplicamos el sistema de 2 ecuaciones con 2 incógnitas:

3.800 = C0 * (1+i30)5
4.900 = C0 * (1+i30)10

3.800 4.900
Por igualación tenemos: C0 = y C0 = Por igualación
(1+i30)5 (1+i30)10
 3.800 4.900
De donde surge 5 = 10
(1+i30) (1+i30)
10
(1+i30) 4.900
Trasponiendo los medios y los extremos 5 = (1+i30)5 = 1,28947368
( 1+i 30) 3.800

i30 = √
5
1,28947368 – 1 = 0,0521617

3.800
C0= 5 = 2.946,73
1,0521617

LA FÓRMULA DE INTERÉS COMPUESTO CUANDO LA TASA DE INTERÉS VARÍA

a) Si se depositan $30.000 a 90 días a una tasa del 1,5% mensual, obtenemos un monto de:
Cn = 30.000 * (1+0,015)3 = 30.000 * 1,0456784 = 31.370,35 ó

i90 = (1+i30)90/30 -1 = 0,04567837 Cn = 30.000 * (1+i90) = 31.370,35

Este ejemplo es válido para todo el desarrollo teórico que hemos realizado para llegar a la fórmula de la
Capitalización Compuesta o ley de rendimientos periódicos uniformes:

Cn = C0 * (1+i)n ó Cn = C0 * (1+in)

En la práctica, esta situación es difícil que suceda, usualmente la tasa de interés se modifica. Siendo así se deberán
utilizar distintas tasas para cada período i 1, i2, ….., ip, ……, in y el monto resultante surge de la siguiente ecuación:

Cn = C0 * (1+i1) * (1+i2) *……. (1+in)

Ejemplo: se realiza un depósito de $50.000 a un plazo de 105 días, siendo las tasas del 2% para los primeros 30 días,
se renueva por igual plazo con un aumento de un punto porcentual de la tasa y para la última renovación la tasa
pasiva es del 4,5%. Calcular cuánto retiró al cabo del plazo.

Cn = 50.000 * (1+0,02) * (1+0,03) * (1+0,045) = 50.000 * 1,097877 = 54.893,85

Aclaración: si la capitalización se realiza por un período, sea mensual, bimestral, semestral, etc. No hay diferencia
entre el Régimen Simple y compuesto.

TASA NOMINAL

Se desarrolló el concepto medular del cálculo y análisis financiero que es el rendimiento, el cual está determinado
por la tasa de interés, la que a su vez dependerá de la variable plazo, introduciendo luego el concepto de
equivalencia entre tasas de interés referidas a distinto plazo.
Estas tasas nominales resultan ser una proporción de la tasa de interés (generalmente anual) que estará dada por la
relación (para t días como expresión genérica):

Ut
R/100 = it * Siendo ésta última la cantidad de veces que el plazo t cabe en el año
t

Se simboliza con la letra J para determinar una tasa nominal:

 Ut Ut 365 365
J( ) = it * -----> TNA (tasa nominal anual) J ( ) = it * -----> Tasa nominal anual capitalizable por t
t t t t
días

A través de éstas deducciones de tasas podemos establecer, las relaciones de equivalencia y de proporcionalidad
entre dichas tasas. Ejemplos de cálculo de tasas nominales a partir de una tasa efectiva:

i30 = 0, 03 J (365/30) = 0, 03 * 365/30 = 0,365 = 36, 50%

i60 = 0, 0609 J (365/60) = 0, 0609 * 365/60 = 0, 37048= 37,048%

i90 = 0,092727 J (365/90) = 0,092727 * 365/90 = 0, 3761 = 37, 61%

i120 = 0,125509 J (365/120) = 0,125509 * 365/120 = 0, 38176 = 38,176%

i365 = 0, 4328 J (365/ 365) = 0, 4328 * 365/365 = 0, 4328 = 43, 28% En este caso la TNA y TEA son iguales

CONCLUSIONES:

a) Dada una tasa efectiva para un período (i30= 0,03), a medida que aumenta el plazo, éstas aumentan en forma
más que proporcional respecto a éste, siendo i 60 = 0,0609 y no 0,06.
b) Existe una única tasa Nominal para cada tasa efectiva y estas deben ser necesariamente crecientes al
provenir de tasas efectivas crecientes.
c) Por lo tanto dada una tasa efectiva cualquiera existen infinitas tasas equivalentes a éstas que mantienen el
mismo rendimiento implícito, es la llamada relación de equivalencia, pero existe una razón de
proporcionalidad entre una tasa efectiva y su Nominal, porque la Nominal se calculó multiplicándola por una
proporción 365/t, representando éste cociente las veces que el plazo t cabe en el año, con lo cual
concluimos que existe una única tasa nominal para una tasa efectiva.
d) A partir de lo anterior nos preguntamos, ¿Cuál es su utilidad financiera? NINGUNA, aunque en las
operaciones financieras es habitual su utilización.

Ejercicio: siendo i30 = 0,04 calcule las tasas equivalentes para 15, 28, 35, 53, 105, 150, 210, 245, 310 días con
sus respectivas tasas Nominales

Ejemplo de Capitalización y uso de las tasas Nominales y efectivas

Se constituye un plazo fijo a 60 días por un capital de $ 45.000, el Banco paga una tasa pasiva del 37,61% nominal
anual capitalizable cada 90 días. Calcular a) el monto al cabo del plazo; b) los intereses absolutos ganados.

1°) debemos encontrar una tasa para el plazo de la operación:

Dato: J (365/90) = 0,3761 (tanto x uno) ------>i 90= 0,3761/365 * 90 = 0,092727--------> i 60= (1 + 0,092727)60/90 – 1=
=0,0609

2°) cálculo del valor final o monto: habiendo encontrado la tasa efectiva periódica , i60 equivalente a la i90 podemos
realizar el cálculo:

Cn= C0 (1 + in)------- Cn = 45.000 * (1 + 0,0609) = 45.000 * 1,0609 = 47.740,50

3°) Intereses absolutos---- I (0; n) = Cn- C0 = 47.740,50 – 45.000 = 2.740,50

4°) Otra forma de calcular el monto final es considerar que 60 días son 2 meses, calcular la tasa equivalente i 30, que
se calcula i30= (1 + i60) 30/60 – 1= 0,03
Cn = 45.000 * (1 + 0,03)2 = 47.740,50 -----> Mismo resultado