4.

6 TASA DE INTERÉS A LARGO PLAZO

Un bono o una obligación constituye la promesa de realizar dos acciones: hacer

pagos periódicos de intereses y redimir el título a su vencimiento. Los rendimientos
de los bonos y obligaciones tienden a aumentar o disminuir con el tiempo. A medida
que las tasas de interés suben, los precios de las obligaciones disminuyen; y
viceversa: si aquellas bajan, estos aumentarán hasta el punto cercano al precio que
una sociedad anónima pueda recurrir al retiro de las obligaciones de la circulación.
Una forma de evitar problemas concernientes al riesgo de que las obligaciones sean
retiradas anticipadamente, consiste en comprar la que hayan estado en mercado
durante varios años. El rendimiento al vencimiento sobre emisiones ya maduras
constantemente se ajusta a las tasas vigentes respecto de nuevas emisiones. En
cualquier momento determinado, el rendimiento sobre emisiones más viejas será
inferior al de las nuevas emisiones, pero esto se compensará en parte por impuestos
sobre la renta más bajos que se pagarán sobre las ganancias de capital que
representan diferencias entre los precios de compra y redención.