Jorge David Ordaz duran

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R.E.I
Una crítica al modelo Mundell-Fleming desde la teoría de
los precios
El modelo Mundell-Fleming es el esquema básico con el cual la teoría neoclásica ofrece
recomendaciones de política económica a las economías pequeñas y abiertas? Las
autoridades fiscales y monetarias de esas economías, basan generalmente sus decisiones
en versiones refinadas de dicho modelo.
Mundell-Fleming, tanto en su versión estática como en su versión dinámica es
inconsistente con la teoría neoclásica de 10s precios en consecuencia, no es consistente
con la explicación que esa teoría ofrece acerca del funcionamiento de las economías de
mercado, ni con su norma o economía objetivo. Por ello las recomendaciones de política
económica que estos modelos emiten no tienen por qué acercar sistem6ticamente a la
economía real hacia la economía objetivo.

EL MODELO MUNDELL-FLEMINNG ESTATICO

Este modelo es una ampliación del IS-LM para una economía pequeña y abierta con
perfecta movilidad de capitales, desempleo involuntario y precios fijos.
Este modelo analiza cómo afectan las políticas monetaria y fiscal al ingreso, a la tasa de
interés y el tipo de cambio de equilibrio, en dos escenarios distintos: el primero, aquel en
el cual el banco central ha decidido dejar el tipo de cambio a la libre flotación; el segundo,
en el que la autoridad monetaria se ha comprometido a garantizar un tip0 de cambio fijo.

TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE

En este escenario la política fiscal no es eficiente no afecta al nivel de ingreso, es que en
una expansión (contracción) del gasto de gobierno genera presiones para incrementar
(reducir) la tasa interna de interés provocando una entrada (salida) de capitales, por lo
que el tip0 de cambio se aprecia (se deprecie) hasta que el ingreso vuelva a su nivel inicial
y, en consecuencia, cesen las presiones y la tasa interna de interés retorne a su nivel
inicial, con lo que se detendrá la entrada (salida) de capitales. Así, una expansión
(contracción) del gasto público es plenamente compensada por una reducción (un
crecimiento) de las exportaciones netas, generando así un efecto desplazamiento total.
Pero la política monetaria si lo es porque un incremento (una reducción) en la oferta
monetaria provoca presiones a la baja (alza) en la tasa interna de interna, lo que genera
una salida (una entrada) de capitales provocando así una depreciaci6n (apreciación) del
tipo de cambio. La depreciación (apreciación) incrementa (reduce) las exportaciones netas
y, por tanto, aumenta (disminuye) el ingreso hasta que cesen las presiones a la baja (alza)
sobre la tasa interna de interés.
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TIPO DE CAMBIO FIJO

La política monetaria no es eficiente no tiene efectos en el ingreso porque está

comprometida con el objetivo de mantener fijo el tipo de cambio. Así, un incremento
(reducción) en la oferta monetaria provoca presiones a la baja (a la alza) sobre la tasa
interna de inter&, lo cual genera una salida (entrada) de capitales que presionan para que
el tipo de cambio se devalúe (revalúe), por lo que la autoridad monetaria se ve obligada a
disminuir (aumentar) la oferta monetaria en la misma proporci6n en que antes la había
incrementado (reducido), y así lograr su objetivo de mantener fijo el tipo de cambio.
La política fiscal es eficiente porque un aumento (reducción) en el gasto del gobierno
incrementa (reduce) la demanda de dinero, generando presiones al alza (a la baja) sobre
la tasa interna de interés, lo cual se traduce en una apreciación (depreciaci6n) del tipo de
cambio. Para que esto no suceda, la autoridad monetaria tiene que expandir (contraer) la
oferta monetaria hasta el punto en que las presiones sobre el tipo de cambio hayan
cesado. Esto significa aumentar (disminuir) la oferta monetaria en la misma proporción en
que se ha incrementado (reducido) la demanda de dinero, por lo que el sistema en su
conjunto determina un nuevo equilibrio en términos de producción y empleo.
Una política fiscal expansiva. Un aumento en el gasto del gobierno desplaza la curva IS a la
derecha (IS '), generando presiones al alza sobre la tasa interna de interés y, por tanto,
presiones para que el tipo de cambio se devalúe. En consecuencia, el banco central
incrementa la oferta monetaria hasta el punto en que las presiones sobre el tipo de
cambio han cesado, desplazando así la curva LM a la derecha, LM'.
En este modelo el equilibrio externo (equilibrio en la balanza de pagos) se garantiza de
manera automática y endógena mediante los cambios en el ingreso. Sin embargo, no hay
un mecanismo automático y endógeno que garantice el equilibrio interno (pleno empleo),
por lo que las políticas fiscal y monetaria son el mecanismo que debe estar orientado a
hacer compatible el equilibrio externo con el interno.

EL MODELO MUNDELL-FLEMING DINAMICO

El modelo analiza la estabilidad del equilibrio de largo plazo ante cambios en las políticas
fiscal y monetaria. Se analiza como los shocks de demanda (política fiscal y monetaria),
alejan a la economía de su nivel de producción de equilibrio de largo plazo, y cuales son
los mecanismos que el mercado tiene para retornar al equilibrio
POLITICA MONETARIA
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Un incremento en la oferta monetaria desplaza ambas curvas a la derecha, modificando el
nivel de precios y el tipo de cambio de largo plazo en exactamente la misma proporción.
Sin embargo, en el corto plazo se produciría un sobre-reacción del tipo de cambio.
La razón es que el ajuste en los precios se produce de manera lenta, por lo que una
expansión monetaria provoca que la tasa interna de interés sea menor que la externa,
generándose así una depreciaci6n del tip0 de cambio. La menor tasa interna de interés y
la depreciación del tipo de cambio provocan un exceso positivo de demanda, por lo que el
nivel general de precios tiende a aumentar, reduciendo así la oferta monetaria real y
aumentando la tasa interna de interés.

A medida en que el nivel general de precios se incrementa, el tip0 de cambio se deprecia,

hasta que ambos convergen a sus valores de equilibrio de largo plazo
POLITICA FISCAL
Una expansión del gasto público no modifica el nivel de precios de equilibrio de largo
plazo, per0 aprecia el tip0 de cambio de equilibrio de largo plazo. La raz6n es que una
expansión del gasto público que no es financiada con emisión de oferta monetaria sin0
que recurre a1 mercado de deuda, no altera el equilibrio en el mercado de dinero y por
tanto no modifica el nivel de precios de equilibrio de largo plazo. Sin embargo, si
incrementa la tasa interna de inter&, lo que provoca que el tip0 de cambio se aprecie. La
apreciación del tipo de cambio de equilibrio de largo plazo reduce las exportaciones netas
en la misma proporción

CRITICA AL MODELO MUNDELL-FLEMING

El modelo Mundell-Fleming, tanto en su versión estática como en la dinámica, no es
coherente con la teoría neoclásica de los precios, por lo que las recomendaciones de
política económicas que el modelo ofrece no tienen por qué acercar sistemáticamente la
economía real hacia la economía objetivo.
Versión estática
la teoría neoclásica de los precios porque si todas las empresas son racionales, sus
decisiones de producción, demanda de trabajo e inversión estarán determinadas por el
sector de precios. No obstante, si la tasa de interés está determinada por la tasa externa
de interna, en el supuesto de precios fijos, la tasa real de interés y el salario real están
determinados de forma exógena. Los planes de producción, demanda de trabajo e
inversión que maximizan la ganancia de las empresas los hacen inevitablemente
exógenos. En consecuencia todo incremento en el nivel de producción y empleo, que no
esté justificado por una modificación en el sector de precios, implicar que las empresas
actúan irracionalmente y que toman sus decisiones independientemente del vector de
precios. Para demostrar esto bastan las condiciones de equilibrio del productor. En el
modelo Mundell-Fleming, en sus dos versiones, se supone competencia monopolística. Es
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por esta raz6n que la crítica se basa en las condiciones de equilibrio de una monopolio
No obstante, según el modelo Mundell-Fleming en su versión estática las políticas, fiscal y
monetaria pueden influir deliberadamente en los niveles de producción y empleo, lo cual
implica que las empresas actúan irracionalmente, es decir, que sus decisiones de
inversión, producción y demanda de trabajo no les penitente maximizar su ganancia. Por
otro lado, en este mismo esquema con tip0 de cambio fijo es posible obtener "n" pares
ordenados de empleo y producción todos ellos compatibles, por hipótesis, con un mismo
vector de precios, lo cual implica que las empresas hacen sus planes de compra y venta
independientemente del vector de precios. Por lo que el modelo es contradictorio con la
teoría neoclásica de los precios.
No obstante, si aceptamos la existencia de empresas públicas, los planes de compra y
venta de estas no tienen por qué maximizar su ganancia. Por lo que, pueden determinar
su oferta de product0 y demanda de factores independientemente del vector de precios.

CRÍTICA A LA VERSION DINAMICA DEL MODELO MUNDELL-FLEMING

En el modelo Mundell-Fleming dinámico el nivel de produccion de equilibrio de largo plazo
(de pleno empleo) está implícitamente determinado por el vector de precios de equilibrio.
Sin embargo, el nivel de producci6n de equilibrio es de facto independiente del vector de
precios que resulta del modelo. Es decir que cambios en el vector de precios de equilibrio,
por hipótesis, no alteran el nivel de producci6n de equilibrio.
TASA DE INTERES DE EQUILIBRIO
En el modelo Mundell-Fleming dinámico una política monetaria expansiva reduce la tasa
real de interés de equilibrio sin modificar el nivel de producción de equilibrio.
Un cambio en la tasa real de inter& implica una modificaci6n en el salario real, y por tanto
en los niveles de empleo y producción es coherente con la teoría neoclásica de los precios
POLITICA ECONOMICA
Para el modelo Mundell-Fleming, en sus dos versiones, estática y dinámica, el análisis de
política econ6mica es uno de sus principales objetivos. En el modelo Mundell-Fleming
estático la política económica puede incrementar los niveles de producci6n y empleo. No
obstante, la hip6tesis de precios fijos y la determinaci6n exógena de la tasa nominal de
interna implica que la tasa real de interes y el salario real están determinados
ex6genamente. Por lo que, los planes de compra y venta que maximizan 10s beneficios de
las empresas están determinados, en consecuencia si la política econ6mica incrementa los
niveles de producción y empleo, como afirma el modelo Mundell Fleming, las empresas
estarían actuando irracionalmente.

El modelo Mundell-Fleming tanto en sus dos versiones, estática y dinámica, es

inconsistente con la teoría neoclásica de los precios, por lo cual esta teoría carece de un
modelo básico en el cual emitir recomendaciones de política econ6mica para las
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economías pequeñas y abiertas. El modelo Mundell-Fleming estático es contradictorio con
la teoría neoclásica de los precios porque al suponer que el nivel general de precios es l9
En la teoría neoclásica la moneda es neutral porque las demandas excedentes son
homogéneas de grado cero en los precios nominales; es decir, una política monetaria
expansiva (contractiva) incrementa (reduce) todos los precios nominales en exactamente
la misma proporción, por lo que los precios relativos no se modifican y, en consecuencia,
10s planes de compra y venta de los agentes no cambian. Constante y que la tasa interna
de interés está determinada por la tasa externa de interés, se tiene que el salario real es
determinando exógenamente y, por tanto, que los planes de producción, inversi6n y
demanda de trabajo que maximizan el beneficio de las empresas están determinados. En
consecuencia, en ausencia de empresas públicas, incrementar los niveles de producci6n y
empleo implica que las empresas achican irracionalmente y que toman sus decisiones
independientemente del vector de precios. El modelo Mundell-Fleming dinámico es
contradictorio con la teoría neoclásica de los precios porque el nivel de producción de
equilibrio de largo plazo es de facto independiente del vector de precios que resulta del
modelo, por lo que los planes de compra y venta de los agentes no se toman con base en
el vector de precios.