Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
FONDOS M MIXTOS
Riesgo
BONOS
FONDOS MUTUOS
DEPSITOS A PLAZO
AHORROS
Rendimiento
www.gestion.pe
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Revista-Estudios-Economicos/30/ree-30-castillo-luna-vega.pdf
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Revista-Estudios-Economicos/30/ree-30-castillo-luna-vega.pdf
Instrumentos de deuda de largo plazo: Bonos
La tasa de inters nominal por el valor 1 (k1) es igual a la tasa libre de riesgo,
integrada por la tasa de inters real (k*) ms la prima de inflacion esperada (PI),
ms la prima de riesgo (PR1).
K1 = K * PI + PR1
Caractersticas de los Bonos
Bonos emitidos con prima: son aquellos cuyo precio de venta excede a su
valor nominal.
tasa cupn > rendimiento requerido
Bonos segn su estructura
Cupones
Valor nominal
0 1 2 3 4
Valor nominal
0 1 2 3 4
Valor nominal
0 1 2 3 4
cupones
valor nominal
0 1 2 3 4
Tres variables bsicas afectan la respuesta de un bono a un cambio en la tasa de inters del
mercado:
1: Vencimiento del bono
2: Tasa de cupn
3: Nivel de la (ti) al momento del cambio en la (ti)
Principio 1:
El precio de los bonos se mueve en forma inversa a las tasas de inters.
$5 $5 $5 $5 $5 $105
Cul es el valor actual de estos pagos?, En julio del 2011 otros bonos de
mediano plazo ofrecieron un rendimiento de alrededor de 3.8%. Esto es lo que
sacrific por adquirir los bonos de 5%. Por lo tanto, para valuar los bonos a 5%
debe descontar los flujos a 3.8%. El valor nominal es de $100 el bund es de 5%
$5 $5 $5 $5 $5 $105
tasa
valor nominal 100
cupones 6 Cualquier bono se puede valuar como si fuera
valor cupn 5 un paquete de una anualidad (pagos de
cupones) y un pago nico (del valor nominal).
VP cupones
VP nominal
Valor Bono
Valuacin de bonos:
Principio de la fijacin de precios de los bonos (2)
Principio 2 :
Mientras ms lejos se encuentre el vencimiento de un bono, ms sensible es su precio a un
cambio en las tasas de inters, si los dems factores se mantienen constantes.
Si las expectativas del inversor son de tomar menor riesgo entonces se sugieren bonos de corto
vencimiento.
Si se espera que las tasas se reduzcan ==> se sugiere tomar bonos a mayor plazo en vista que a >
vencimiento > incremento por este segundo principio
Valuacin de bonos: Ejercicios
Dic 2012 Jun 2013 Dic 2014 Jun 2015 Dic 2016 Jun 2017
Los Bonos en este pas tienen un valor nominal de $1,000 pagan cupones
semestrales y su rendimiento se capitaliza de forma semestral. Los flujos de efectivo
de los bonos de 4% del 2017 son los siguientes
Principio 3 :
Cuanto ms baja sea la tasa del cupn entonces ms sensible ser el precio del bono a un
cambio en el tipo de inters del mercado.
Los bonos con cupones ms altos tienen una recuperacin del capital ms
temprana a travs de esos flujos.
Valuacin de bonos: Ejercicios
La compaa Telefnica del Per emiti bonos de $100 que vencen a la par
el 01 de Julio del 2017 con intereses del 10.4% anual pagaderos el primer da
de los meses de enero, abril, julio y octubre de cada ao. Cunto deber
pagarse por cada bono el 01 de Octubre del 2012 si se pretenden
rendimientos del 15% anual compuesto por trimestres? A cunto ascienden
las utilidades para el inversionista que los compra si se emiten para su venta
el 01 de Octubre del 2017?
Valuacin de bonos: Ejercicios
https://es-us.finanzas.yahoo.com/chart/AAPL#eyJtdWx0aUNvbG9yTGluZSI6ZmFsc2UsImJvbGxpbmdlclVwcGVyQ29sb3IiOiIjZTIwMDgxIiwiYm9sbGluZ2
VyTG93ZXJDb2xvciI6IiM5NTUyZmYiLCJtZmlMaW5lQ29sb3IiOiIjNDVlM2ZmIiwibWFjZERpdmVyZ2VuY2VDb2xvciI6IiNmZjdiMTIiLCJtYWNkTWFjZENvbG9
yIjoiIzc4N2Q4MiIsIm1hY2RTaWduYWxDb2xvciI6IiMwMDAwMDAiLCJyc2lMaW5lQ29sb3IiOiIjZmZiNzAwIiwic3RvY2hLTGluZUNvbG9yIjoiI2ZmYjcwMCIsIn
N0b2NoRExpbmVDb2xvciI6IiM0NWUzZmYiLCJyYW5nZSI6IjF5In0%3D
Valuacin de Acciones
http://www.sura.pe/wps/portal/newsura/sociedad-agente-bolsa?gclid=CJqxjf7B2dICFQEmhgoddicOwg
Ecuacin Bsica de Acciones
Entonces:
Modelo de Crecimiento Cero
Entonces:
Modelo de Crecimiento Constante
Ao Dividendo por
accin
2016 $1.40
2015 $1.29
2014 $1.20
2013 $1.12
2012 $1.05
2011 $1.00