EJERCICIO DE LAS ALMOHADAS

ESTUDIO ECONMICO

Balance de Situacin Inicial:

PROYECTO DE ALMOHADAS
BALANCE DE SITUACIN INCIAL
ACTIVO PASIVO
Activo Corriente Pasivos Corrientes 15.794,04
178.994,00
CAJA-BANCOS
178.994,00
Pasivo No Corriente 84.205,96
Activo No Corriente 46.056,00
ACTIVO FIJO 46.056,00
PATRIMONIO 143.942,63
Activo Diferido
21.600,00
TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO+ 2246.650,00
246.650,00 PATRIMONIO

Financiamiento del Proyecto:

FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO

DETALLE RECURSOS CRDITO TOTAL
PROPIOS
Inversin fija
46.056,00 46.056,00
Inversin diferida o de activos intangibles
21.600,00 21.600,00
Capital de trabajo
122.342,63 53.944,00 176.286,63
Inversin total
143.942,63 100.000,00 243.942,63

% 59,01% 40,99% 100%

 Inversin Inicial del Proyecto:

INVERSIN INICIAL DEL PROYECTO

I. INVERSIN FIJA 46.056,00
rea de produccin 11.440,00
Maquinaria y equipo 9.640,00
Herramientas 250,00
Muebles y enseres 1.550,00
rea administrativa 7.488,00
Muebles y enseres 3.310,00
Equipo de oficina 1.490,00
Equipo de computo 2.688,00

rea de ventas 27.128,00

Muebles y enseres 2.160,00
Equipo de oficina 1.960,00
Equipo de computo 3.008,00
Vehculo 20.000,00
II. INVERSIN DIFERIDA 21.600,00
Marcas y patentes 12.000,00
Programas informticos 3.000,00
Adecuaciones local de arriendo 6.600,00
III. CAPITAL DE TRABAJO 176.286,63
243.942,63
INVERSIN TOTAL DEL
PROYECTO

DEPRECIACIN(PRODUCCIN)
DETALLE V.O V.U A1 A2 A3 A4 A5 V.R.
Maquinaria y
equipo 9.640,00 10 964,00 964,00 964,00 964,00 964,00 4.820,00

Herramientas 250,00 2 125,00 125,00 135,65 135,65 147,21 147,21

Muebles y
enseres 1.550,00 10 155,00 155,00 155,00 155,00 155,00 775,00

11.440,00 1.244,00 1.244,00 1.254,65 1.254,65 1.266,21 5.742,21

 DEPRECIACIONES (ADMINISTRACIN)
DETALLE V.O V.U A1 A2 A3 A4 A5 V.R.

Muebles y enseres 3.310,00 10 331,00 331,00 331,00 331,00 331,00 1.655,00

Equipo de oficina 1.490,00 10 149,00 149,00 149,00 149,00 149,00 745,00

Equipo de
computo 2.688,00 3 896,00 896,00 896,00 1.012,95 1.012,95 1.012,95

7.488,00 1.376,00 1.376,00 1.376,00 1.492,95 1.492,95 3.412,95

DEPRECIACIN ( VENTAS )
DETALLE V.O V.U A1 A2 A3 A4 A5 V.R.
Muebles y
enseres 2.160,00 10,00 216,00 216,00 216,00 216,00 216,00 1.080,00
Equipo de
oficina 1.960,00 10,00 196,00 196,00 196,00 196,00 196,00 980,00
Equipo de
computo 3.008,00 3,00 1.002,67 1.002,67 1.002,67 1.133,53 1.133,53 1.133,53

Vehculo 20.000,00 5,00 4.000,00 4.000,00 4.000,00 4.000,00 4.000,00

27.128,00 5.414,67 5.414,67 5.414,67 5.545,53 5.545,53 3.193,53

Depreciaciones:

TABLA RESUMEN
DEPRECIACIONES
AO 1 AO 2 AO 3 AO4 AO 5

rea de produccin
1.244,00 1.244,00 1.254,65 1.254,65 1.266,21
rea de Administracin
1.376,00 1.376,00 1.376,00 1.492,95 1.492,95
rea de Ventas
5.414,67 5.414,67 5.414,67 5.545,53 5.545,53

Amortizacin: 4.320,00

Capital de Trabajo:

( + )
= 45
365

1329.487,31 + 112.747,81 (8.034,67 + 4.320,00)

= 45
365
 = . ,

Financiamiento del proyecto

Condiciones de crdito segn informacin de la CFN.

Monto 100.000,00
Tasa de Inters 11,5% anual
Plazo 5 aos
Forma de Pago Semestral

Clculo de cuota Fija

c
=
1 (1 + i)10
i
100.000,00
=
1 (1 + 0,0575)10
0,0575
= 13.426,33

PROYECTO DE ALMOHADAS
TABLA DE AMORTIZACIONES

PERIODO INTERS INTERS AMORTIZACIN CUOTA FIJA SALDO DE CAPITAL

ANUAL
0 100.000,00
1 11.058,61 5.750,00 7.676,33 13.426,33 92.323,67
2 5.308,61 8.117,72 13.426,33 84.205,96
3 9.190,08 4.841,84 8.584,48 13.426,33 75.621,47
4 4.348,23 9.078,09 13.426,33 66.543,38
5 7.100,48 3.826,24 9.600,08 13.426,33 56.943,30
6 3.274,24 10.152,09 13.426,33 46.791,21
7 4.763,78 2.690,49 10.735,83 13.426,33 36.055,38
8 2.073,18 11.353,14 13.426,33 24.702,24
9 2.150,42 1.420,38 12.005,95 13.426,33 12.696,29
10 730,04 12.696,29 13.426,33 0,00
 Estado de Resultados Proforma

PROYECTO DE ALMOHADAS
BALANCE DE RESULTADOS PROFORMA
AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5

INGRESO POR VENTAS 1.874.905,66 2.343.797,07 2.848.565,02 3.391.387,57 3.974.562,10

(-) COSTO DE PRODUCCIN: 1.329.487,31 1.650.567,83 2.005.704,34 2.373.098,57 2.775.268,47

Costos directos: 1.136.059,32 1.413.255,25 1.721.320,26 2.038.557,00 2.386.533,22

Mano de obra directa 56.491,32 63.700,24 81.120,59 85.800,89 97.986,05

Materia prima 1.079.568,00 1.349.555,00 1.640.199,67 1.952.756,11 2.288.547,17

Costo de fabricacin 193.427,99 237.312,59 284.384,08 334.541,56 388.735,25

UTILIDAD BRUTA EN
(=) VENTAS 545.418,35 693.229,24 842.860,68 1.018.289,01 1.199.293,63

(-) Gastos operacionales: 112.747,81 121.895,93 126.705,05 132.203,11 136.943,66

Gastos administrativos 53.831,88 58.037,56 59.700,82 61.705,44 63.369,19

Gastos de ventas 58.915,94 63.858,38 67.004,23 70.497,67 73.574,47

(=) UTILIDAD OPERACIONAL 432.670,54 571.333,30 716.155,63 886.085,90 1.062.349,97

(-) Gastos financieros 11.058,61 9.190,08 7.100,48 4.763,68 2.150,42

UTILIDAD ANTES DE
(=) PARTICIPACIONES 421.611,93 562.143,23 709.055,14 881.322,22 1.060.199,56

(-) 15% Reparto De Utilidades 63.241,79 84.321,48 106.358,27 132.198,33 159.029,93

UTILIDAD ANTES DE
(=) IMPUESTOS 358.370,14 477.821,74 602.696,87 749.123,89 901.169,63

(-) 22% Impuesto A La Renta 78.841,43 105.120,78 132.593,31 164.807,25 198.257,32

(=) UTILIDAD NETA 279.528,71 372.700,96 470.103,56 584.316,63 702.912,31

 FLUJO DE EFECTIVO DEL INVERSIONISTA

DETALLE AO 0 AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5

A) FLUJO DE BENEFICIOS

Ingreso por ventas 1.874.905,66 2.343.797,07 2.848.565,02 3.391.387,57 3.974.562,10

Valor residual del activo fijo 12.348,69

Recuperacin capital de trabajo 176.286,63

TOTAL FLUJO DE BENEFICIOS - 1.874.905,66 2.343.797,07 2.848.565,02 3.391.387,57 4.163.197,42

B) FLUJO DE COSTOS

Inversin fija 46.056,00 271,31 6.439,44 294,43

Inversin diferida 21.600,00

Capital de trabajo 176.286,63

Costo de produccin * 1.328.243,31 1.649.323,83 2.004.449,69 2.371.843,91 2.774.002,25

Gasto operacional* 101.637,15 110.785,27 115.594,39 120.844,63 125.585,18

Gastos financieros 11.058,61 9.190,08 7.100,48 4.763,68 2.150,42

TOTAL FLUJO DE COSTOS 243.942,63 1.440.939,07 1.769.299,18 2.127.144,56 2.497.452,22 2.901.737,85

-
(A-B) FLUJO ECONMICO 243.942,63 433.966,59 574.497,89 721.420,46 893.935,35 1.261.459,58

(+) Prstamos 100.000,00

(-) Amortizacin crdito 15.794,04 17.662,58 19.752,17 22.088,97 24.702,24

(-) 15% reparto utilidades 63.241,79 84.321,48 106.358,27 132.198,33 159.029,93

(-)22 % impuesto renta 78.841,43 105.120,78 132.593,31 164.807,25 198.257,32

-
FLUJO DE EFECTIVO NETO 143.942,63 276.089,33 367.393,05 462.716,71 574.840,79 879.470,09

* Se Excluyen Depreciaciones y Amortizaciones

 LA ACTUALIZACIN DEL FLUJO DE CAJA
Conforme se indic anteriormente, una vez construido el flujo de caja, ya sea a precios
corrientes o constantes, estamos listos para la evaluacin misma del negocio, la cual
se realiza a travs de la actualizacin del flujo de caja.
Para esto debemos, en primer lugar, determinar la tasa de descuento que se va a
utilizar para descontar o actualizar los flujos de c aja del proyecto. Actualizar los flujos
de caja significa traer al presente todos los valores aplicados en los diferentes
momentos del perfil del proyecto.

La tasa de descuento:
Determinar cul es la tasa de descuento, para ser aplicada al flujo de caja de
un negocio, es de vital importancia en la evaluacin econmica y financiera del
negocio; ya que esta no es la misma si el flujo de caja se presenta en precios
corrientes y constantes.

Ahora, definamos que es la tasa de descuento en un flujo de caja y para qu sirve.

La tasa de descuento es la rentabilidad que el inversionista exige a la inversin
por renunciar a un uso alternativo de esos recursos, en proyectos con niveles
de riesgo similares, lo que se denominar costo de capital. En el costo de
capital debe incluirse un factor de correccin por el riesgo que enfrenta.
Representa una medida de la rentabilidad mnima que se exigir al proyecto
segn su riesgo, de manera tal que el retorno esperado mermita cubrir la
totalidad de la inversin inicial, loa egresos de la operacin, los intereses que
debern pagarse por aquella parte de la inversin financiada con prstamos y
la rentabilidad que el inversionista exige a su propio capital invertido.

Veamos ahora, al igual que en el tema de los precios, algunos conceptos elementales
sobre las tasas de inters.
Tasa de inters nominal:
La tasa de inters nominal es la tasa de mercado y tiene varios componentes:
Tasa de inters real ( r)= valor del dinero en el tiempo real que las instituciones
de prstamos requieren, a fin de estar anuentes a renunciar al consumo u otras
oportunidades
Un factor riesgo (R), que mide la compensacin que las instituciones de
prstamos exigen para cubrir la posibilidad de que el prestatario
incumpla el prstamo.
Un factor (1+r+R) *If, que es la compensacin por la prdida esperada
en el poder adquisitivo atribuible a la inflacin. La inflacin reduce el
valor futuro de las amortizaciones del prstamo y los pagos de la tasa
de inters real.
If= tasa esperada de inflacin para cada perodo del prstamo.

Tasa de inters nominal (mercado)= r+R+(1+r+R)* If

Tasa de inters real:
Es la tasa de inters no afectada por la inflacin y es determinada por la siguiente
relacin.

1+tasa nominal
1+tasa real =
1+ tasa de inflacin

APLICACIN DE LA TASA DE DESCUENTO:

Una vez que expuestos los conceptos elementales de las tasas de inters y definicn
de tasa de descuento, veamos cmo los aplicamos cuando el flujo de caja est
expresado en precios corrientes.
En primer lugar, diremos que una tasa de inters o de descuento, rn un flujo de caja a
precios corrientes, debe contener en su estructura la tasa de inflacin, ya que los
valores de sus ingresos y costos tambin se ven afectados por el incremento
correspondiente a la tasa de inflacin esperada.
Por lo tanto, si los ingresos y costos se incrementan por accin de la inflacin,
actualizar estos valores significa descontarlos de la tasa exigida en el momento
(factor tiempo) que le corresponde, guardando la coherencia en el descuento de
estos valores con una tasa que tambin contiene la inflacin.
De acuerdo con los conceptos antes mencionados de tasas de inters, podemos
concluir indicando que la tasa de inters que se va a utilizar en el descuento del flujo
de caja a precios corrientes es la tasa de inters nominal ya que esta contiene en su
estructura la tasa de inflacin, adems de la tasa real y la tasa de riesgo.
Anlogamente, diremos que la tasa de inters por utilizar en el descuento del flujo de
caja, a precios constantes, es la tasa de inters real sin tomar en cuenta la tasa de
inflacin. De esta manera, guardamos coherencia en el tratamiento de los precios y las
tasas de inters por utilizar en cada caso.

Cmo se hace entonces esta actualizacin del flujo y qu significa financieramente el

trmino descontar los flujos?
 FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
DETALLE RECURSOS PROPIOS CRDITO TOTAL
INVERSIN FIJA 46056 46056

INVERSIN DIFERIDA O
DE ACTIVOS INTANGIBLES 21600 21600
CAPITAL DE TRABAJO 122.342,63 53.944,00 176.286,63
TOTAL 143.942,63 100.000,00 243.942,63

% 59,01 40,99 100%

COSTO PROMEDIO PONDERADO

TAZA DE
DETALLE MONTO % INTERES CPPC(%)
RECURSOS
PROPIOS 143.942,63 59,01 4,98 2,94
CREDITO 100.000,00 40,99 11,5 4,71
TOTAL 243.942,63 100,00 7,65

TD= CPPC+TI+TR
TD= 7,65+4,17+12,25
TD= 24,07

VAN= + (+)

276.089.33 367.393.05 462.445.42 568.401.57 879.175.42

VAN= 143.942.63 + (1+0.2407) + (1+0.2407)2 + (1+0.2407)3 + (1+0.2407)4 + (1+0.2407)5

VAN=-143.942.63+222.527.07+238.669.75+242.136.43+239.876.74+299.048.50
VAN= 1098.315.86

TIR

TIR= + ( ) [()]

Ti=tasa inferior
Ts=tasa superior
VANi=VAN con tasa inferior
VANs= VAN con tasa superior
 276.089.33 367.393.05 462.445.42 568.401.57 879.175.42
VAN= 143.942.63 + (1+0.225)
+ (1+0.225)2 + (1+0.225)3 + (1+0.225)4 + (1+0.225)5

VAN=-143.942.63+84.950.567+34.782.77+13.471.33+5.094.74+2.424.70
VAN= -3.218.53

1`098.315.86
TIR=24.07%+(225%-24.07%)[
1`098.315.86+3218
]

TIR=224.415
TIR>