Macroeconoma

Sesin 1
Facultad de Derecho
1. Contexto Macroeconmico
Problema Econmico:
La sociedad tiene recursos escasos, limitados, para satisfacer
necesidades ilimitadas. La sociedad no puede producir todos los bienes
y servicios que los individuos desean tener.

Que producir?, Como producir?, Para quien producir?

*La Economa, es el estudio del modo en que la sociedad gestiona sus

recursos escasos*.
1. Orgenes de la Economa Moderna:
Microeconoma
Adam Smith XVIII
1776 Investigacin sobre la naturaleza y causa
de la riqueza de las naciones.
Estudia la conducta econmica de las entidades
individuales.
El Estado debe abstenerse de invertir en la
economa, existencia de la mano invisible
(capacidad auto reguladora del libre mercado),
la competencia asigna con equidad y eficiencia
los recursos como el producto.
Macroeconoma
John Maynard Keynes XX
1936 Teora general de la ocupacin, el inters
y el dinero.
Estudia la conducta del sistema econmico
global.
Intervencin pblica (inversin pblica) directa
en materia de gasto pblico durante periodos
recesivos.
Ciclos macroeconmicos (periodos de altibajos
en la inversin, que son resultados de las olas
de optimismo o pesimismo que provoca el
instinto (expectativas de los inversionistas).
1. Ciclo Econmico:
Arthur F. Burns y Wesley Mitchell: Los ciclos econmicos son fluctuaciones
en la actividad econmica agregada de las naciones. Un ciclo consiste en
expansiones que ocurren aproximadamente al mismo tiempo en muchas
actividades econmicas, seguidas por recesiones igualmente generales.
1. Ciclo Econmico:

Ciclos Econmicos: Estos son cambios en las condiciones econmicas, que van a
depender del crecimiento de esta misma. Tenemos ciclos expansivos y
contractivos.
La fluctuaciones econmicas no siguen un patrn determinado y son difciles e
poder predecir con precisin.
Durante los periodos recesivos, el crecimiento (PIB) y la inversin caen, mientras
que el desempleo aumenta (disminuye la produccin).
1. Demanda y Oferta Agregada:

Demanda Agregada:
Es la cantidad total de bienes y servicios demandados a cada nivel de precio.
(Regin, pas, mundo)(todas las empresas, todos los mercados)
Oferta Agregada:
Es la cantidad total de bines y servicios ofrecidos a cada nivel de precio. (regin,
pas, mundo)(todas las empresas, todos los mercados).

*Punto de Equilibrio entre demanda y oferta agregada es muy importante*.

1. Demanda y Oferta Agregada:

Curva de demanda y oferta agregada:

Price
Level
Oferta Agregada

Precio de
Equilibrio

Demanda Agregada

Cantidad en Cantidad
equilibrio Producida
1. Preguntas que responde la Macroeconoma:

Cmo afectan a un pas las economas del resto del mundo?

Cree usted que la cada del PIB en China ha afectado o podra afectar los ndices
de empleo en Chile? Si es as, como lo ha hecho ?

Qu determina el valor del dlar estadounidense versus el peso chileno?

La Pelea del Siglo Hayek vs Keynes

(https://www.youtube.com/watch?v=IX_0mgW5Fus)
2. Anlisis de las Principales Variables
Macroeconmicas:

Produccin
PIB y derivados

Empleo Tasa de Desempleo

IPC y sus derivados

Precios

Comercio
Tipo de Cambio
Internacional Balanza de Pago
2.1 Produccin: Qu es el PIB?

La medida mas importante de una economa es el Producto Interno Bruto

(PIB), un indicador estadstico que intenta medir el valor total de los bienes
y servicios que se producen dentro de los limites geogrficos de un pas o
territorio en un periodo especifico. Se calcula al sumar los valores de
mercado de todos los millones de bienes y servicios finales.

El PIB se calcula anualmente.

PNB producto interno + ganancia de nuestros compatriotas en el
exterior.
(IMACEC) ndice Mensual de Actividad Econmica.
2.1 Produccin: Qu es el PIB?

PIB Nominal y PIB Real:

a. PIB Nominal: mide el valor de los bienes y servicios producidos, de acuerdo con
su precio de mercado corriente. (Este aumenta si aumentan os precios,
independiente si aumenta o no la produccin).
b. PIB Real: mide el volumen fsico de produccin en un periodo dado, para lo
cual se utilizan los precios de un ao base. (elimina la distorsin de las
variaciones de los precios, se identifica con la variacin del volumen de la
produccin).

PIB per cpita: Es el producto interno bruto dividido por el numero de habitantes
de un pas.
GDP es el valor de mercado de todos los bienes y servicios producidos dentro de
un pas en un determinado periodo de tiempo.
2.1 Grficos
PIB Nominal y PIB Real
 2.1. Produccin: Producto Interno Bruto (PIB)
Medicin del PIB desde el punto de vista de la demanda (gasto):

Consumo(C): gasto corriente que hacen las familias y empresas.

Inversin (I): gasto que hacen las empresas en comprar bienes y servicios que
utilizan en la actividad productiva. Para las familias, solo la compra de vivienda
principal se considera inversin.
Gasto Pblico (G): gasto del sector pblico.
Balanza Comercial: diferencia entre exportaciones (X) e importaciones (M).

Podemos formular al PIB entonces como:

PIB = C + I + G + (X-M)
2.1. Produccin: Producto Interno Bruto (PIB)
Medicin del PIB desde el punto de visa de la Oferta (produccin):

El PIB tambin es igual al valor de mercado de todos los bienes y servicios finales
producidos al interior de la economa de un pas durante un ao.

Bienes finales son aquellos que se destinan al consumo final de las familias, las
empresas o sector pblico (solo se cuenta produccin de bienes finales).

Ej. la harina es un insumo intermedio y el pan es un producto final.

PIB= (Valores Agregados)
valor agregado= total de ventas, menos el valor de los insumos intermedios utilizados en la
produccin.
2.1. Produccin: Producto Interno Bruto (PIB)

Medicin del PIB desde el punto de vista de la Renta (Ingresos):

Equivale a la suma de los ingresos generados por la produccin:

Sueldos y salarios e los trabajadores.

Supervit operativo de las empresas (Ventas Costos).
Rentas y alquileres.

El calculo del PIB se lleva acabo utilizando el Sistema de Cuentas Nacionales,

conjunto e normas internacionales establecidas por: FMI, BM, Comisin
Europea, Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico y las
Naciones Unidas.
Producto Interno Bruto (PIB) 2009-2015
Contribucin por Zona al PIB Nacional (2009-2015
2.1. Es el PIB una medida de bienestar?
Un pas con mas ingresos es un pas mas rico?

Lo que no muestra el PIB:

No es un indicador que mida el valor social efectivo de la produccin
No mide el nivel de vida ni el bienestar general de un pas
No toma en cuenta el grado de desigualdad en la distribucin el ingreso
No incluye en valor del ocio
No muestra si el aumento en la produccin ha sido a costa de sacrificar el medio ambiente
No muestra si nuestro modelo econmico es sostenible en el tiempo
No toma en cuenta los niveles de inflacin
No expresa nivel de satisfaccin en la poblacin (Gary Becker the economics of family)
2.1. ndice de Desarrollo Humano (IDH)

Este es un ranking creado por las Naciones Unidas en 1990, con el fin de clasificar a
los pases no solo en base al PIB per cpita, sino tambin a otros factores como la
esperanza de vida, la alfabetizacin, y la matricula escolar.
Otros Indicadores:

Indicador de Progreso Real

ndice de Felicidad Nacional Bruta
2.1. Es el PIB una medida de bienestar?
Un pas con mas ingresos es un pas mas rico?
PIB y Calidad de Vida
Country Real PIB por Expectativas de Alfabetismo Uso de
persona(2007) Vida Poblacin adulta Internet

Estados Unidos $45,592 79 aos 99% 63%

Alemania 34,401 80 99 45
Japn 33,632 83 99 67
Rusia 14,690 66 99 15
Mxico 14,104 76 93 18
Brasil 9,567 72 90 19
China 5,383 73 93 9
Indonesia 3,843 71 92 7
India 2,753 63 66 3
Pakistn 2,496 66 54 7
Nigeria 1,969 48 72 4
Bangladesh 1,241 66 54 0.3
Fuente: Human Development Report 2009, Naciones Unidas.
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2.2. Empleo: Relacin entre produccin y empleo

Imaginemos el mercado del trabajo como un lugar en que los individuos ofrecen
y demandan servicios de trabajo.
Supongamos que el trabajo de todos los agentes es fsicamente igual, y que
existe un nico nivel de salarios por ahora (W).
Sea (Ls) el nmero de horas de trabajo que ofrece una economa domestica en el
mercado del trabajo durante un periodo de tiempo. A cambio, esta economa
domstica recibe la cantidad de W*Ls de renta derivada del trabajo.
La empresas contratan trabajadores. Sea (Ld) el nmero de horas de trabajo que
una empresa demanda en el mercado. A cambio, la empresa paga a sus
trabajadores la cantidad de W*Ld en concepto de salarios.
Producto Marginal del Trabajo (PMgL) = Variacin de la produccin Total cuando
se modifica la cantidad de trabajo en una unidad.
2.2. Empleo: Relacin entre produccin y empleo
Si la empresa contrata un trabajador ms, se producen dos efectos:
Aumenta la produccin X, en la cuanta de la Productividad Marginal del trabajo
(PMgL).
Aumenta el costo de produccin, en la cuanta de W.

Qu pasa entonces con las utilidades de la empresa al contratar un trabajador

ms?
Si el incremento en la produccin (multiplicado por P) es mayor que el aumento en
el costo, las utilidades de la empresa van a aumentar.
Es decir: si P*PMgL>W, aumentan las utilidades de la empresa.
La empresas buscan maximizar sus utilidades, por lo tanto van a contratar
trabajadores hasta que P*PMgL = W.
2.2. Empleo: Relacin entre produccin y empleo
*En equilibrio, el ltimo trabajador contratado contribuye a la produccin
exactamente lo justo (PMgL) como para cubrir su costo*.
*La demanda por trabajo tiene relacin negativa con el salario. A mayores salarios,
las empresas contratan menos trabajadores*.
Oferta por Trabajo:
La oferta por trabajo corresponde a la FUERZA LABORAL, es decir, la gente que
esta empleada y la que busca trabajo.
El salario (W) representa el costo de oportunidad del ocio, es decir, de no
trabajar. Esta va a ser la variable mas importante que determina la oferta por
trabajo.
A medida que los salarios de la economa suben, mas personas van a estar
dispuestas a trabajar.
*La oferta por trabajo tiene relacin positiva con el nivel de salarios*.
2.2. Empleo: Relacin entre produccin y empleo
La interaccin entre oferta y demanda por trabajo determina los salarios de
equilibrio de la economa y del nmero de personas que estn empleadas.

w/P Ls

w/P*

Ld

L*
2.2. Empleo y Crisis
En las crisis, las empresas como ven disminuida su demanda por producto X,
reducen su demanda por trabajo.
Con esto, el nmero de personas empleadas en la economa cae y tambin los
salarios promedio de mercado.
Ls
w/P

w/P*0

w/P*1

L0 d

L1 * L0 *
2.2. Causas del desempleo desde el punto de vista macro:

Desempleo Cclico: Es el aumento del desempleo de manera importante cuando

hay periodos de recesin. Esto fue planteado por Keynes desde el inicio del
anlisis cientfico de la macroeconoma. Es funcin del estado la creacin de
empleo en periodos recesivos, mediante creacin de empresas del estado y
proyectos de infraestructura. La historia ha demostrado que el desempleo cclico
provoca un aumento del desempleo proporcional a la cada del PIB.
Desempleo Estacional: Es un elevado nivel de desempleo que ocurre durante
cierto periodos del ao. Depende del tipo de actividades econmicas que se
desarrollen en un pas. (Ej. Verano la cifra de desempleo es menor).
Desempleo Friccional o normal: Es ocasionado por algn tipo de imperfeccin
del mercado laboral. Se mide por el nmero de semanas que demora un
trabajador que quedo cesante en encontrar empleo, y el tiempo que demoran
aquellos que buscan trabajo por primera vez. Siempre existir y es fundamental
el nivel de informacin que se obtenga sobre las nuevas oportunidades laborales.
2.2. Causas del desempleo desde el punto de vista macro:
Desempleo Tecnolgico: Esta en funcin de como se adapten las personas a
nuevos tipos de tecnologa. Las nuevas tecnologas generan nuevas condiciones
laborales. Algunos economistas han plantado que a mayor tecnologa, mayor es
el desempleo. El tema de la capacitacin y educacin en el trabajo son
esenciales.
Desempleo Institucional o Estructural: Se provoca con las dictacin de
leyes o normas que no estimulan la contratacin , la bsqueda de trabajo, o que
limitan la contratacin. Ej. La remuneracin mnima.
a) Ley de Salario Mnimo: Esta ley, al establecer el salario mnimo por sobre el
punto de equilibrio entre oferta y demanda, lo que hace es aumentar la oferta
de trabajo y reduce la demanda por trabajo. Esta discrepancia con los niveles
de equilibrio produce desempleo.
A pesar del desempleo que puede producir, la mayora de loa trabajadores tiene
salarios por sobre el mnimo.
*Los mas afectados son las personas menos capacitadas y sin experiencia. Ej.
Jvenes incorporndose al mercado del trabajo*.
2.2. Causas del desempleo desde el punto de vista macro:
*Desempleo provocado por salarios por sobre el equilibrio:*

Salario Supervit de trabajo= Oferta de Si los salarios se

desempleo trabajo mantienen sobre
el equilibrio, por
Salario
mnimo cualquier razn,
el resultado es
WE desempleo

Demanda de
trabajo

LD LE LS Cantidad de trabajo
2.2. Causas del desempleo desde el punto de vista macro:

b) Sindicatos: Asociacin de trabajadores que negocia con los empleadores en

representacin de los empleados, salarios, beneficios, condiciones de trabajo,
etc.
*Cuando un sindicato aumenta los salarios por sobre el equilibrio, aumenta la
cantidad de oferta de trabajo, y reduce la cantidad demandada. Esto resulta en
desempleo.*
Sindicatos causan conflicto entre los diferentes grupos de trabajadores, los
sindicalizados y los que no lo estn.
Cuando los sindicatos suben los salarios en un sector de la economa, la oferta de
trabajo aumenta en otro sector econmico. Esto trae consigo que los salarios en
otras industrias que no tienen sindicato sindicalizados. os se reduzcan, afectando a
los trabajadores.
Sindicatos pueden requerir a la empresa que la sindicalizacin sea un
requerimiento del trabajo (para entrar en la firma), al menos que la ley permita la
opcin de escoger.
2.2. Causas del desempleo desde el punto de vista macro:

*En pases donde existen muy pocas trabas a la contratacin o al

despido de trabajadores, se tiende a menores tasas de desempleo que
en aquellos pases donde subsisten estrictas regulaciones al
respecto*.
2.2. Funcionamiento del mercado laboral en pases seleccionados

ndice de Costos de despido Tasa de desempleo

dificultad de (salarios promedio
contratacin semanales) 1998-2008

Estados Unidos 0 0 6,1

Singapur 0 4 3,1
Australia 0 4 7,3
Chile 33 52 8,3
Per 44 17 8,0
Argentina 44 95 9,7
Ecuador 44 135 8,5
Francia 67 32 9,5
Espaa 78 56 16,2

*0 = Regulacin mas flexible, 100 = Regulacin mas rgida.

Fuente: Doing Business, Banco Mundial (2009), FMI.
2.3. Precios: Determinacin de los Precios en la Economa.

El nivel de precios en la economa se determina por a interaccin e la Oferta y la

Demanda Agregada.

P Oferta= f(costos insumos, tecnologa)

P0
Demanda Agregada = C + I + G (X-M)

PIB
PIB0
2.3. Los precios pueden aumentar por:

Aumento en la demanda (aumento consumo, inversin o balanza comercial).

P Oferta

P0

Demanda Agregada = C+ I + G + (X-M)

PIB0 PBI
2.3. Los precios pueden aumentar por:

Contraccin de la oferta (problemas de produccin, aumento en el costo de los

insumos).

Oferta = f(cosos insumos, tecnologa)

P0

Demanda Agregada = C + I + G + (X-M)

PIB0 PIB
2.3. Precios: Qu es el IPC?
Es el ndice de Precios al Consumidor (IPC). Es un indicador econmico que mide
todos los meses la variacin de los precios de una canasta familiar de bienes y
servicios, consumida por los hogares chilenos. Su propsito es calcular
mensualmente la evolucin de la inflacin = Aumento generalizado y continuado
de los precios. (para ver si se pierde o no el valor adquisitivo del dinero).
Canasta: incluye todo lo que una familia promedio consume en el mes.
El IPC lo elabora el Instituto Nacional de Estadstica (INE).
Se usa con dos propsitos:
Monitorear la evolucin del costo de la vida.
Monitorear la evolucin de los precios de consumo de los hogares a lo largo del
tiempo.
*El curso del IPC impacta la poltica monetaria, la evolucin de la UF , la UTM
(Unidad Tributaria Mensual), la actualizacin de las rentas y salarios*.
2.3. Precios: Los Costos de la Inflacin
Perdida de poder adquisitivo: Si los sueldos o rentas no varan para comprar los
mismos bienes y servicios, se necesita mas cantidad de dinero, por lo tanto
pierde poder adquisitivo.
(La inflacin afecta de mayor manera a las personas de menores recursos. Tiene un efecto negativo
sobre la distribucin del ingreso).

Incertidumbre: Los precios contienen informacin valiosa para los agentes

econmicos ya que toman decisiones basados en ellos.
(La inflacin distorsiona las seales de precios, desalentando ciertas actividades productivas).
Perdida de competitividad de la produccin nacional en el exterior: Nuestros
productos pueden resultar mas caros que los de nuestra competencia, por lo
tanto puede disminuir nuestro nivel de exportaciones.
2.3. Precios: Los Costos de la Inflacin

Desempleo:
Si el dinero pierde poder adquisitivo cae el consumo y la inversin y por lo tanto
la demanda agregada, la produccin y el empleo.

Si hay incertidumbre cae el consumo, esto lleva a una cada en la produccin y el

empleo.

Si nuestros productos se hacen mas costosos para los agentes econmicos

extranjeros, nuestra produccin cae y con ella el empleo.
2.4. Comercio Internacional: Tipo de Cambio

El tipo de cambio mide el valor de mercado de la moneda nacional en relacin

con otra moneda extranjera.
El tipo de cambio es el precio de una moneda en trminos de otra.
Se expresa como moneda nacional por moneda extranjera, Ej. Pesos por dlar. Si
el tipo de cambio es 500, eso significa que se necesitan 500 pesos chilenos para
comprar un dlar.
Apreciacin de la moneda = el tipo de cambio baja.
Depreciacin de la moneda = el tipo de cambio sube. Ej. Tipo de cambio subi a
550.
2.4. Comercio Internacional: Tipo de Cambio

Tipo de cambio de Equilibrio:

Es aquel que iguala la cantidad demandada de una divisa con la ofrecida.

Demanda de dlares: pendiente negativa con el precio porque cuanto menos

pesos damos por dlar mas barato es el dlar y mayor la cantidad demandada
para comprar mercancas denominadas en dlares o viajar a USA o invertir all.

Oferta de dlares: pendiente positiva, porque cuanta mas pesos se dan por dlar
mas dlares se ofrecen para compara mercancas en Chile, para turismo o para
inversin en Chile.
2.4. Comercio Internacional: Tipo de Cambio

Tipo de cambio de Equilibrio (Economa Abierta)

Tipo de Cambio (E) = $/USD

Oferta por divisas

$/USD*

Demanda por divisas

D
E*
2.4. Comercio Internacional: Tipo de Cambio

Tipo de Cambio Fijo:

Bajo un sistema de cambio fijo, el Banco Central de un pas se compromete a
comprar y vender moneda extranjera al precio que esta entidad ha fijado.
El BC establece una franja de valores al interior de la cual se permite que el
precio del dlar fluctu.
El BC interviene comprando toda vez que el tipo de cambio amenaza con caer por
debajo del mnimo, y vendiendo toda vez que el tipo de cambio amenace con
subir por encima del mximo.
El tipo de cambio mnimo es aquel al cual el BC compra
El tipo de cambio mximo es aquel al cual el BC vende
Ej. Argentina hasta 2001 sistema de caja de convertibilidad, donde el peso
argentino se fijo por ley en una relacin de 1 a 1 respecto al dlar.
2.4. Comercio Internacional: Tipo de Cambio

Tipo de Cambio Flexible o (libremente fluctuante):

Se caracteriza por la ausencia total de intervenciones del Banco Central que
puedan afectar el tipo de cambio.
Bajo estas condiciones, tanto el precio de la divisa como las cantidades transadas
son determinadas por la oferta y la demanda de moneda extranjera que realizan
los particulares.
Este sistema permite responder a los shock externos (crisis financieras) e internos
(sequias, inundaciones) a travs del uso de la poltica monetaria como
instrumento; reducir las tasas de inters, BC acuda en ayuda del sistema
monetario ante una probable crisis.
2.4. Comercio Internacional: Balanza de Pagos

Balanza de Pagos: es un registro de las transacciones de un economa y el resto

del mundo.
Se registran dos tipos de transacciones:
Exportaciones e Importaciones de bienes y servicios, capital financiero y
transferencias financieras.
Toda transaccin esta representada por dos registros:
Un crdito (+) y un debito (-). (Acreedor o Deudor)
Las transacciones constan de dos partes:
La compra o venta de un determinado bien o servicio.
La manera en que se paga o cobra .
Si se importa mas de lo que se exporta se habla de un dficit de la balanza de
pago.
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3. Poltica Monetaria

Los Bancos Centrales son los responsables de conducir la Poltica Monetaria.

*El objetivo principal de la poltica monetaria en Chile, es preservar las
estabilidad de los precios (preservar la estabilidad de la moneda), mediante el
uso de instrumentos del BC . El principal instrumento es la tasa de inters*.
La estabilidad de la moneda es interpretada como la estabilidad de los precios, lo
que implica que la inflacin sea baja, estable y sostenida en el tiempo.
Otorgar estabilidad econmica y financiera.
Regular el dinero y el crdito.
Se banquero de los bancos.
Emitir billetes y monedas.
3. Poltica Monetaria: Cmo opera la Poltica Monetaria?

El Banco Central de Chile tiene como objetivo velar por la estabilidad de precios.
La meta del Banco Central es que la inflacin se ubique en un rango +/- de 3%,
con un rango de tolerancia de +/- 1%.
Si la inflacin esperada se sita por sobre la meta o el techo, el Banco Central
sube las tasas de inters de manera de contraer el consumo y la inversin, y con
ello la demanda agregada.
Si la inflacin est por debajo del piso, el Banco Central baja las tasas de inters
con el objeto de incentivar el consumo y la inversin y con ello aumentar la
demanda agregada y generar presiones inflacionarias.
3. Poltica Monetaria: Cmo opera la Poltica Monetaria?
Poltica Expansiva y Contractiva
Poltica monetaria contractiva.
Poltica Monetaria expansiva.
Disminucin de circulante
Ms Aumento de circulante baja la tasa de inters.
aumento de la tasa de inters.

i*

Md

M* M
3. Poltica Monetaria: Cmo opera la Poltica Monetaria?
Poltica Monetaria Expansiva:
Banco Central aumenta circulante. Con esto se aumenta la oferta monetaria, la
inversin privada, produccin y empleo.
Aumentar el circulante disminuye la tasa de inters. Este mecanismo hace mas
atractivos los prestamos bancarios y favorece por lo tanto la inversin y el
consumo, reactivando de esta forma la demanda agregada.
Los bancos tienen mayor liquidez, lo que les permite realizar mas prestamos y
por lo tanto aumentar la oferta monetaria, manteniendo las reservas mnimas
que los bancos estn obligados a tener.
Poltica Monetaria Contractiva:
Banco Central disminuye circulante
Al disminuir el circulante aumenta la tasa de inters
El aumento en la tasa de inters provoca una cada en el consumo y en la
inversin, por lo tanto provoca una cada en la demanda agregada.
3. Poltica Monetaria: Cmo opera la Poltica Monetaria?
3. Poltica Monetaria: Theory of Liquidity Preference

Teora de la preferencia por la liquidez (Theory of Liquidity Preference):

John Maynard Keynes propone esta teora con el fin de explicar los factores que
determinan las tasas de inters en la economa.
De acuerdo a esta teora, las tasas de inters se ajustan con el fin de encontrar un
balance entre la cantidad de dinero ofrecida y la cantidad demandada.
Explica el equilibrio de las tasas de inters en la economa.
3. Poltica Monetaria: Theory of Liquidity Preference

Oferta de Dinero Si la tasa esta sobre el equilibrio (r1), la cantidad de

dinero que la gente quiere mantener (Md1) es menos
que la cantidad que el BC a creado. Este surplus de
dinero crea presin hacia la baja de la tasa de inters.

Tasas de Oferta de Si el r esta bajo el equilibrio (r2), la cantidad de dinero

inters Dinero que la gente quiere mantener (Md2) es mayor que la
creada por el BC. Esta escasez de dinero crea presin
hacia un alza en las tasas de inters.

r1
Tasas de
inters en
equilibrio
r2 Demanda
Por dinero

Cantidad fijada M d2 Cantidad de dinero

M d1 Por el BC
3. Poltica Monetaria: Theory of Liquidity Preference

Demanda por Dinero

Uno de los factores mas importantes que determina la demanda por dinero es la
tasa de inters.
La tasa de inters es el costo de oportunidad de mantener cash.
Una aumento en la tasa de inters aumenta el costo de tener cash, y como
resultado se reduce la cantidad de dinero demandada.
Una cada de la tasa de inters reduce el costo por mantener cash, y como
resultado se aumenta la demanda por dinero.
Tasa de Demanda Tasa de Demanda
Interes Por dinero Interes Por dinero
3. Poltica Monetaria: Implicancia de la Teora de Liquidez en la
Demanda Agregada de bienes y servicios.
El nivel de precio determina la cantidad de Demanda por Dinero:

Tasa de Oferta de Nivel de

Interes Dinero Precios
2. aumenta la
demanda por dinero
P2
r2
Demanda por dinero
3.lo A nivel de precio P2, MD2
que 1.
aumen r1 Un
ta el aume P1
equilib Demanda por dinero nto en Demanda
rio de A nivel de precio P1, MD1 el
la tasa Agregada
nivel
de de los Y2
inters Cantidad fijada Cantidad de Y1
precio
Por BC Dinero s 4.Se reduce la cantidad de
bienes
y servicios demandada
3. Poltica Monetaria: Efectos de las tasas de inters

Tres pasos:
Un aumento en los precios, aumenta la demanda por dinero.
Un aumento en la demanda por dinero lleva a un aumento en las tasas de
inters.
Un aumento de las tasas de inters reduce la cantidad de bienes y servicios
demandada.
La misma lgica funciona a la inversa
Al bajar el nivel de los precios, baja consigo la demanda por dinero.
Una baja en la demanda por dinero lleva a una baja en las tasas de inters.
Una baja en las tasas de inters aumenta la cantidad de bienes y servicios
demandada.
*Existe una relacin negativa entre el nivel de los precios y la cantidad demandada
de bienes y servicios*.
 3. Poltica Monetaria: Cambios en la Oferta de Dinero
Inyeccin Monetaria BC (aumenta oferta de dinero) y su influencia sobre el
equilibrio de las tasas de inters:
(a)El mercado del Dinero (b) La curva de demanda Agregada

Tasa Oferta de MS2 Nivel de

de Dinero, Precio
Inters MS1

1. Cuando el BC aumenta
la oferta de dinero.
r1 P

r2 AD2
2el
equilibr Demanda por dinero Demanda
io de A nivel de precio P Agregada AD1
La tasa
de
Cantidad Y1 Y2
inters
De dinero 3.Lo que aumenta la cantidad
cae
De bienes y servicios demandados
A un precio determinado
3. Poltica Monetaria: Cambios en la Oferta de Dinero
*Cuando el BC aumenta la Oferta de Dinero, se reduce la tasa de
inters y aumenta la cantidad e bienes y servicios demandados a
cualquier precio determinado. Lo que provoca que la curva de la
Demanda Agregada se mueva a la derecha*.

*Cuando el BC contrae la Oferta de Dinero, se aumenta la tasa de

inters y se reduce la cantidad de bienes y servicios demandados a
cualquier precio determinado. Esto provoca que la curva de Demanda
Agregada se mueva a la izquierda*.
La Poltica Monetaria se puede describir en trminos de Oferta de
Dinero y de Tasas de Inters.
3. Poltica Monetaria: Cmo opera la Poltica Monetaria?

Causas de la Inflacin:
Inflacin de demanda: se produce cuando la demanda agregada aumenta mas de
prisa que la produccin. Este aumento puede tener diversos orgenes: incremento
del consumo de las familias, incremento del gasto publico, o del gasto de inversin
de las empresas.
Explicacin monetarista: aumento de la demanda agregada viene dado por el
incremento de la oferta monetaria, que llegara a las familias y estas demandaran
mas.
Inflacin de costes: se produce al aumentar los costos de produccin al
encarecerse algn factor productivo, ej. Recursos naturales, tipo de inters etc.
Inflacin estructural: circunstancias que afectan la estructura econmica de un
pas, ej. Existencia de mercados imperfectos que fijan los precios a niveles
superiores a la libre competencia, existencia de conflictos entre agentes
econmicos etc.