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Evaluacion Financiera de Proyectos 3ra Edición PDF
Evaluacion Financiera de Proyectos 3ra Edición PDF
Evaluacin
financiera de
proyectos
10 casos prcticos resueltos en Excel
ECOE EDICIONES
Jhonny de Jess Meza Orozco
Evaluacin
financiera de
proyectos
10 casos prcticos resueltos en Excel
Captulo 2
Aspectos bsicos de matemticas financieras ................................................ 31
Introduccin ................................................................................................................ 31
2.1. Valor del dinero en el tiempo................................................................................ 31
2.2. Inters ................................................................................................................ 32
2.3. Tasa de inters ....................................................................................................... 33
2.4. Equivalencia .......................................................................................................... 33
2.5. Inters compuesto ................................................................................................. 34
2.5.1. Valor futuro a inters compuesto ...................................................... 34
2.6. Funciones financieras en Excel ............................................................................ 34
2.7. Valor presente a inters compuesto .................................................................... 35
2.8. Tasas de inters .................................................................................................... 37
2.8.1. Tasa nominal ........................................................................................ 37
2.9.1.1. Formas de expresar la tasa nominal.................................................. 37
2.9.2. Tasa efectiva .......................................................................................... 38
2.9.2.1. Ecuacin de la tasa de inters efectiva ............................................... 41
2.10. Tasas equivalentes ................................................................................................ 43
2.10.1. Caso 1 ( Efectiva Efectiva) .............................................................. 43
2.10.2 Caso 3 (Nominal Efectiva) ............................................................ 45
2.11. Tasa de inters anticipada ................................................................................... 46
2.11.1. Conversin de una tasa anticipada en vencida ................................ 48
2.12. Descuentos por pronto pago ............................................................................... 50
2.13. Tasa de inflacin ................................................................................................... 53
2.14. Tasa real o tasa deflactada .................................................................................. 56
2.15. Costo de la deuda despus de impuestos ....................................................... 57
2.15.1. Rentabilidad real de una inversin .................................................... 59
2.15.2. Costo real de un crdito ........................................................................ 61
2.16. Anualidades o series uniformes .......................................................................... 63
2.16.1. Anualidad vencida ............................................................................... 64
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Contenido
Captulo 3
Inversiones y beneficios del proyecto ................................................................. 89
3.1. Activos fijos ............................................................................................................ 89
3.1 .1. Depreciacin ......................................................................................... 90
3.1 .2. Vida til de un activo ........................................................................... 91
3.1 .3. Valor de salvamento ........................................................................... 91
3.1.4. Mtodos de depreciacin..................................................................... 91
3.1 .5. Mtodo de depreciacin en lnea recta............................................... 92
3.1 .6. Mtodo de depreciacin acelerada..................................................... 93
3.1 .7. Mtodo de reduccin de saldos........................................................... 93
3.2. Activos diferidos .................................................................................................... 95
3.3. Capital de trabajo ................................................................................................. 96
3.3.1. Importancia de un adecuado capital de trabajo .............................. 97
3.3.2. Clasificacin del capital de trabajo ..................................................... 98
3.3.3. Mtodos para dimensionar el capital de trabajo ............................. 100
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Jhonny de Jess Meza Orozco
Captulo 4
Mtodos para evaluar proyectos de inversin ............................................... 133
4.1. Tasa de descuento ................................................................................................. 134
4.2. Valor Presente Neto (VPN)................................................................................... 135
4.2.1. Criterios para aceptar o rechazar un proyecto usando el VPN ....... 139
4.2.2. Qu muestra el VPN? ......................................................................... 145
4.2.3. Conclusiones sobre el VPN .................................................................. 146
4.3. Tasa Interna de Retorno (TIR) ............................................................................ 146
4.3.1. Clculo de la TIR ................................................................................... 148
4.3.1.1. Mtodo analtico .................................................................................. 148
4.3.1.2. Mtodo grfico para calcular la TIR .................................................. 152
4.3.2. Significado de la TIR ............................................................................ 154
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Contenido
4.3.3. Criterios para aceptar o rechazar un proyecto usando la TIR ........ 155
4.3.4 Defectos de la TIR ................................................................................. 156
4.3.4.1. Primer defecto ....................................................................................... 156
4.3.4.2. Segundo defecto. TIR mltiples .......................................................... 159
4.3.4.3. Tercer defecto. Proyectos mutuamente excluyentes ......................... 161
4.4. Tasa verdadera de rentabilidad (TIR modificada)............................................ 164
4.5. Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE) ...................................................... 168
Cuestionario........................................................................................................... 178
Solucionario .......................................................................................................... 179
Ejercicios propuestos............................................................................................. 195
Captulo 5
Anlisis de las fuentes de financiamiento del proyecto .............................. 201
5.1. Financiamiento con proveedores ........................................................................ 202
5.2. Financiamiento con un crdito bancario ........................................................... 204
5.3. Financiamiento con leasing (Arrendamiento financiero) ................................ 212
5.3.1. Algunas ventajas del leasing .............................................................. 213
5.3.2. Clculo del canon de arrendamiento vencido ................................... 213
5.3.3. Clculo del canon de arrendamiento anticipado.............................. 217
5.4. Costo de capital ..................................................................................................... 220
Cuestionario........................................................................................................... 230
Ejercicios propuestos............................................................................................. 230
Captulo 6
Construccin de los flujos de caja del proyecto.............................................. 233
Introduccin ................................................................................................................ 233
6.1. Horizonte de evaluacin y vida til del proyecto .............................................. 234
6.2. Proyecciones financieras ...................................................................................... 235
6.3. Clculo de los Flujos Netos de Efectivo (FNE) .................................................... 240
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Jhonny de Jess Meza Orozco
Captulo 7
Anlisis de Sensibilidad ........................................................................................... 343
Cuestionario........................................................................................................... 356
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Presentacin
1.1. Definicin
Un proyecto de inversin lo podemos describir como un plan, al que si se le asigna un de-
terminado monto de capital y se le proporcionan insumos de varios tipos, podr producir
un bien o servicio til a la sociedad. Un proyecto de inversin constituye un conjunto de
acciones, que, una vez implementadas, incrementan la eficiencia y distribucin de un
bien o servicio. En trminos generales, un proyecto es una propuesta de inversin. En el
transcurso de este texto se entender como proyecto a una propuesta de inversin para
instalaciones destinadas a proporcionar bienes o servicios.
Los proyectos de inversin surgen de las diferentes necesidades individuales y colec-
tivas de las personas y se concretan con la produccin de un bien o servicio, ya que son
stas las que deben ser satisfechas, a travs de una adecuada asignacin de recursos te-
niendo en cuenta la realidad social, cultural y poltica de una comunidad. No existe una
sola solucin a un problema o a una necesidad, por el contrario, casi siempre se logran
encontrar numerosas alternativas que pueden contribuir a resolver las dificultades o a
modificar las condiciones existentes. Pero, siempre que exista una necesidad humana
de un bien o servicio se hace necesaria la asignacin de recursos a travs de la inversin.
La importancia de los proyectos radica en que se constituyen en un instrumento bsi-
co de informacin para la toma de decisiones de inversin, y por los efectos que puede
generar su ejecucin y operacin en cuanto a la solucin de los problemas existentes, al
desarrollo econmico y social de una regin o un pas y, en particular, por los beneficios
Otros ttulos de inters:
Formulacin y evaluacin de
proyectos
Marcial Crdoba Padilla
Creacin y consolidacin de
empresas
Ramiro Antonio Zuluaga Giraldo
Administracin de proyectos en
informtica
Francisco Toro
Direccin estrategica
Luis Carlos Palacios Acero
rea: Administracin
Coleccin: Ciencias administrativas
ISBN 978-958-648-854-9
9 789586 488549
e-ISBN 978-958-648-855-6