Notas de Clase - Matematicas Financieras PDF

Matemticas Financieras
Notas de Clase -2010

Carlos Mario Morales C
Matemticas Financieras 2010
Introduccin
La Matemtica Financiera es una derivacin de las matemticas aplicadas que estudia el valor
del dinero en el tiempo. La disciplina a travs de una serie de modelos matemticos sirve de
apoyo a las personas, administradores y comerciantes en la toma racional de decisiones al
momento de escoger la mejor alternativa de inversin.
De esta forma, la matemtica financiera es una herramienta bsica para la Gestin y
Administracin Financiera; actividad est en la cual directa o indirectamente est involucrado
todo el staff administrativo de la empresa que tiene a su cargo asegurar los resultados; es decir
la generacin de valor del negocio.
As, el texto ofrece a los estudiantes y profesionales con orientacin a los negocios los
fundamentos bsicos para el ejercicio de la administracin financiera. En la primera parte se
estudia el tema de las matemticas financieras; la segunda analiza la evaluacin financiera de
proyectos y finalmente en la tercera, se hace una introduccin a los indicadores financieros.
El texto propone el estudio de las matemticas financieras desde la dimensin prctica, sin
dejar de realizar las conceptualizaciones necesarias; es decir, a partir de los elementos tericos
se realizan aplicaciones orientadas a situaciones empresariales, permitiendo a los estudiantes,
de esta forma, desarrollar las habilidades requeridas para una prctica profesional financiera.
Para procurar lo anterior, la exposicin de cada tema se inicia con los elementos tericos
ilustrando su aplicacin con ejemplos o situaciones de la prctica empresarial; en cada unidad
de aprendizaje se presentan ejercicios resueltos y se proponen casos para su solucin.
Para la solucin de los ejemplos, casos y ejercicios aplicamos en forma combinada las frmulas
y las funciones financieras de Excel o simplemente la funcin, utilizando el siguiendo
procedimiento1 bsico:
1. Identificacin del problema y ordenamiento de los datos,
2. Aplicacin del modelo apropiado para el caso identificado (frmula o frmulas) y,
3. Empleo de las funciones financieras de Excel.
1
ACHING GUZMAN, Cesar. Aplicacin Financieras de Excel. Editorial: Prociencia y Cultura S.A. Bogot: 2006
2 | Carlos Mario Morales C

Conceptos Generales
Algunas definiciones
Matemticas financieras
Conjunto de herramientas matemticas, que permiten analizar cuantitativamente la viabilidad
o factibilidad econmica y financiera de los proyectos de inversin. Analiza el valor del dinero
en el tiempo
Inters
El inters es la cantidad que se paga o se cobra por el uso del dinero. Cuando alguien toma
prestado dinero, este debe pagar por su uso; en dicho pago debe estar incluido tanto la prdida
del valor del dinero; como tambin la renta por el uso del dinero.
De igual manera, si en vez de un crdito lo que se hace es prestar dinero (invertir), entonces se
querr recibir, aparte de lo invertido, un monto a travs del cual se recupere el valor que ha
perdido el dinero en el tiempo y una renta por el prstamo del dinero.
Tasa de inters
Es el porcentaje al que est invertido un capital en una unidad de tiempo, determinando lo que
se refiere como "el precio del dinero en el mercado financiero".
La tasa de inters (expresada en porcentajes) representa un balance entre el riesgo y la posible
ganancia (oportunidad) de la utilizacin de una suma de dinero en una situacin y tiempo
determinado. En este sentido, la tasa de inters es el precio del dinero, el cual se debe
pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en prstamo en una situacin determinada.
Porcentajes
Cuando se opera con porcentajes en este texto, se hace con la expresin decimal (0.20), por
ejemplo 20% = 0.20 = (20/100), que es la forma correcta de trabajar con las frmulas. Los
resultados de las operaciones lo expresamos generalmente con cuatro decimales, en el caso de
los factores o ndices. Las respuestas finales de los ejercicios se expresan en con dos decimales.
En ambos casos los resultados son redondeados por exceso o por defecto
Inters Simple
Si una operacin es a inters simple, entonces el inters es calculado sobre el capital original
para el periodo completo de la transaccin y los inters son pagados al prestamista, sin que
estos se reinviertan. Es decir, al cabo del periodo se reconoce al prestamista los intereses;
inicindose a partir de all una nueva liquidacin solo sobre el monto original; sin que los
intereses se capitalicen para generar nuevos sobre ellos nuevos intereses.
Capitalizacin de intereses

Si al final del periodo de inversin en vez de devolver los intereses devengados al prestamista,
estos se suman al capital original, para a partir de ah, calcular un nuevo inters, se dice que los
intereses se capitalizan.
Inters Compuesto
Si una operacin es a inters compuesto, entonces el inters es calculado sobre el capital para
un periodo reinvirtindose los intereses; es decir, al cabo del periodo los intereses se
capitalicen para calcular sobre dicho monto los nuevos intereses.
Proyecto de Inversin
Son oportunidades de desembolsos de dinero del cual se espera obtener rendimientos (flujos
de efectivo o retornos) de acuerdo a unas condiciones particulares de riesgo. Los rendimientos
deben permitir recuperar las inversiones, cubrir los gastos operacionales y adems obtener una
rentabilidad de acuerdo al nivel de riesgo.
Riesgo
El riesgo se describe como la posibilidad de que un resultado esperado no se produzca. Cuanto
ms alto sea el nivel de riesgo, tanto mayor ser la tasa de rendimiento y viceversa.
Factibilidad Econmica
Tiene que ver con determinar la bondad de invertir o no los recursos econmicos en una
alternativa de inversin proyecto-; sin importar el origen de dichos recursos.
Factibilidad Financiera
Tiene que ver con determinar si el retorno es atractivo o no para los dueos del dinero, para el
inversionista. Es decir, lo que interesa es determinar si la inversin efectuada exclusivamente
por el dueo, obtiene la rentabilidad esperada por l.
Factibilidad econmica versus factibilidad financiera
En el mbito de la evaluacin de proyecto es de vital importancia comprender que a cada
decisin de inversin, corresponde una decisin de financiacin. Con la condicin fundamental
de que la rentabilidad de la inversin, debe satisfacer la estructura financiera de la empresa. La
decisin de inversin, como ya se menciono, tiene que ver con la estructura operativa de la
empresa y con una de las funciones de la Administracin financiera que es definir donde
invertir.
Para poder tomar la decisin de invertir hay necesidad de definir los indicadores de gestin
financiera que permitan establecer si la empresa cumple con su objetivo financiero bsico y si
los proyectos de inversin que enfrenta cotidianamente la acercan a su meta. La decisin de
financiacin, otra de las decisiones fundamentales de la administracin, tienen que ver con la
estructura financiera de la empresa o proyecto, esta estructura se refiere a los dueos de los
recursos (deuda o recursos propios), la cual tiene un costo que se denomina el costo de capital
promedio ponderado. Al evaluar la estructura financiera del proyecto, interesa disear
indicadores financieros que permitan identificar si los inversionistas o dueos de la empresa

estn alcanzando la meta financiera, la cual en empresas que tengan nimo de lucro, es ganar
ms dinero ahora y en el futuro.
Valor Econmico Agregado
Si la rentabilidad de una inversin supera el costo de capital promedio ponderado entonces se
puede afirmar que se generara valor econmico para los propietarios de la empresa. Solamente
en este caso se puede decir que los inversionistas estn satisfaciendo sus expectativas y
alcanzando sus objetivos financieros.
Inflacin
Se define como inflacin al aumento generalizado del nivel de precios de bienes y servicios en
una economa. Tambin se puede definir como la cada del poder adquisitivo de una moneda
en una economa en particular. Esto significa que, en una economa con inflacin, la cantidad
de productos que se pueden comprar con una cantidad determinada de dinero hoy es mayor a
cantidad de productos que se podra comprar dentro de un tiempo.
Deflacin
Contrario a la inflacin, la deflacin es la disminucin generalizada del nivel de los precios de
los bienes y servicios en una economa; es decir, es el aumento del poder adquisitivo de la
moneda. Esto significa que, en una economa con deflacin, la cantidad de productos que se
pueden comprar con una cantidad determinada de dinero hoy es menor a la cantidad de
productos que se podra comprar dentro de un tiempo.
Devaluacin
No se puede confundir con la inflacin, la devaluacin es la prdida del valor del dinero con
respecto a otra moneda, por ejemplo el dlar. La devaluacin puede ser causada por muchos
factores: la falta de demanda de la moneda o una mayor demanda de la moneda con la cual se
le compara.
Reevaluacin
Es lo contrario a la devaluacin, es decir es la valorizacin de una moneda, con respecto a otra.
Nomenclatura bsica
VP: Capital principal; valor presente, expresado en valores monetarios
VF: Capital ms inters; valor futuro expresado en valores monetarias
j: Tasa nominal o la tasa de inters anual
t: Nmero de aos (tiempo)
m: Nmero de capitalizaciones por ao
n: Nmero de perodos de composicin
i: Tasa de inters efectiva
iEA: Tasa de inters efectiva anual
I: Inters
VPN: Valor Presente Neto
TIR: Tasa Interna de Retorno

A: Anualidad o cuota uniforme

VPA: Valor presente de una anualidad
VFA: Valor futuro de una anualidad
ia: Tasa de inters anticipada
iv: Tasa de inters vencida
Funciones Financieras de Excel
Las funciones financieras ms utilizadas en el texto son:
NPER
Devuelve el nmero de perodos de una inversin basndose en los pagos peridicos
constantes y en la tasa de inters constante.
Sintaxis: NPER(tasa; pago; va; vf; tipo)
Tasa: tasa de inters por perodo.
Pago: pago efectuado en cada perodo; debe permanecer constante durante la vida de la
anualidad. Por lo general, pago incluye el capital y el inters, pero no incluye ningn otro
arancel o impuesto.
Va: Valor actual o la suma total de una serie de futuros pagos.
Vf: es el valor futuro o un saldo en efectivo que se desea lograr despus de efectuar el ltimo
pago. Si el argumento vf se omite, se supone que el valor es 0 (por ejemplo, el valor
futuro de un prstamo es 0).
Tipo: es el nmero 0 1 e indica cundo vencen los pagos (0=final del periodo; 1=inicio del
periodo)
PAGO
Calcula el pago de un prstamo basndose en pagos constantes y en una tasa de inters
constante.
Sintaxis: PAGO(tasa;nper;va;vf;tipo)
Tasa: es el tipo de inters del prstamo.
Nper: es el nmero total de pagos del prstamo.
Va: es el valor actual, o la cantidad total de una serie de futuros pagos. Tambin se conoce
como valor burstil.
pago. Si el argumento vf se omite, se supone que el valor es 0 (es decir, el valor futuro de
un prstamo es 0).
Tipo: es el nmero 0 o 1, e indica cundo vencen los pagos (0=final del periodo; 1=inicio del
periodo)
TASA

Devuelve la tasa de inters por perodo de una anualidad. TASA se calcula por iteracin y puede
tener cero o ms soluciones. Si los resultados sucesivos de TASA no convergen dentro de
0,0000001 despus de 20 iteraciones, TASA devuelve el valor de error #NUM!
Sintaxis: TASA(nper;pago;va;vf;tipo;estimar)
Nper: es el nmero total de perodos de pago en una anualidad.
Pago: es el pago efectuado en cada perodo, que no puede variar durante la vida de la
anualidad. Generalmente el argumento pago incluye el capital y el inters, pero no
incluye ningn otro arancel o impuesto. Si se omite el argumento pago, deber incluirse
el argumento vf.
Va: es el valor actual, es decir, el valor total que tiene actualmente una serie de pagos
futuros.
futuro de un prstamo es 0).
Tipo: es el nmero 0 1 e indica cundo vencen los pagos. (0=final del periodo; 1=inicio del
periodo)
VA
Devuelve el valor actual de una inversin. El valor actual es el valor que tiene actualmente la
suma de una serie de pagos que se efectuarn en el futuro. Por ejemplo, cuando pide dinero
prestado, la cantidad del prstamo es el valor actual para el prestamista.
Sintaxis: VA(tasa;nper;pago;vf;tipo)
Tasa: es la tasa de inters por perodo. Por ejemplo, si obtiene un prstamo para un automvil
con una tasa de inters anual del 10 por ciento y efecta pagos mensuales, la tasa de
inters mensual ser del 10%/12 o 0,83%. En la frmula escribira 10%/12, 0,83% 0,0083
como tasa.
Nper: es el nmero total de perodos de pago en una anualidad. Por ejemplo, si obtiene un
prstamo a cuatro aos para comprar un automvil y efecta pagos mensuales, el
prstamo tendr 4*12 ( 48) perodos. La frmula tendr 48 como argumento nper.
Pago: es el pago efectuado en cada perodo, que no puede variar durante la anualidad.
Generalmente el argumento pago incluye el capital y el inters, pero no incluye ningn
otro arancel o impuesto. Por ejemplo, los pagos mensuales sobre un prstamo de 10.000
$ a cuatro aos con una tasa de inters del 12 por ciento para la compra de un automvil,
son de 263,33 $. En la frmula escribira -263,33 como argumento pago. Si se omite el
argumento pago, deber incluirse el argumento vf.
futuro de un prstamo es 0). Si desea ahorrar 50.000 $ para pagar un proyecto especial
en 18 aos, 50.000 $ sera el valor futuro. De esta forma, es posible hacer una estimacin

conservadora a cierta tasa de inters y determinar la cantidad que deber ahorrar cada
mes. Si se omite el argumento vf, deber incluirse el argumento pago.
Tipo: es el nmero 0 1 e indica cundo vencen los pagos. (0=final del periodo; 1=inicio del
periodo)
VF
Devuelve el valor futuro de una inversin basndose en pagos peridicos constantes y en una
tasa de inters constante.
Sintaxis: VF(tasa;nper;pago;va;tipo)
Tasa: es la tasa de inters por perodo.
Nper: es el nmero total de perodos de pago en una anualidad.
Pago: es el pago que se efecta cada perodo y que no puede cambiar durante la vigencia de la
anualidad. Generalmente, el argumento pago incluye el capital y el inters pero ningn
otro arancel o impuesto. Si se omite el argumento pago, se deber incluir el argumento
va.
Va: es el valor actual o el importe total de una serie de pagos futuros. Si se omite el
argumento va, se considerar 0 (cero) y se deber incluir el argumento pago.
Tipo: es el nmero 0 1 e indica cundo vencen los pagos. Si se omite el tipo, se calcular
como 0. (0=final del periodo; 1=inicio del periodo)

1 Unidad de Aprendizaje
Inters Simple
Contenido
Introduccin
1. Concepto del inters simple
2. Formula de inters simple
3. Clases de inters simple
4. Capital Final Valor futuro
5. Capital inicial Valor presente
6. Representacin grfica Flujo de Caja-
7. Inters Anticipado - Descuento simple.
8. Tasa realmente cobrada en una operacin de descuento
9. Descuentos en cadena
10. Ejercicios resueltos
11. Ejercicios propuestos

Introduccin
Si se considera el dinero como un bien es de esperarse en una economa de mercado, que el
costo que se paga por su uso sufra altas y bajas, como cualquier mercanca. De esta forma el
costo del dinero depender de las condiciones de oferta y demanda del mercado y otras
variables como la inflacin, devaluacin y revaluacin.
Por eso la expresin: No es lo mismo un milln de pesos de hoy, que un milln de pesos
dentro de un ao, se utiliza para significar que el poseedor del dinero espera que se le
recompense por no utilizar el dinero y ponerlo a disposicin de otro, por un tiempo.
De esta forma, para las personas no es igual recibir una misma cifra de dinero hoy que un
tiempo despus; es decir, no se puede decir que dichos valores sean equivalentes. Dos cifras de
dinero son equivalentes cuando a una persona le es indiferente recibir una suma de dinero hoy
(VP) y recibir otra suma diferente (VF) al cabo de un periodo. El Inters es el monto de dinero
que permite hacer equivalente una cifra pasada, con una cifra futura; es decir, el inters
permite hacer equivalente cifras de dinero en el tiempo.
El concepto de inters es de uso amplio en la vida comercial y financiera; esto ha conducido a

que tenga mltiples acepciones, entre otras:
- El valor del dinero en el tiempo
- Valor recibido o entregado por el uso del dinero
- Utilidad o ganancia que genera un capital
- Precio que se paga por el uso del dinero
- Rendimiento de una inversin
- Entre otros.
1. Concepto de Inters Simple

Es el canon de arrendamiento que se paga por hacer uso de un monto de dinero llamado
principal o capital, durante un periodo de tiempo determinado. Se dice que el inters es Simple
cuando se paga dicho canon de arrendamiento al momento de liquidarse, es decir al final del
periodo.

El inters simple es el resultado de calcular el capital por la tasa peridica de inters por el
nmero de periodos, es decir:
I = VP * i * n (1)
VP: Capital o monto principal

i: Tasa de inters peridica

n: Nmero de periodos.

No existe un criterio nico para aplicar el inters simple; la aplicacin depende de la operacin
comercial o financiera o incluso muchas veces del sector econmico o las costumbres
comerciales.
Por lo anterior, dependiendo de la base en das para el clculo, se puede hacer distincin de
dos clases de aplicaciones:
Inters Ordinario, que es aquel donde se toma como base para el clculo, un ao de 360 das e
Inters Exacto, cuando se toma como base para el clculo, aos de 365 das; los cuales a su vez
pueden llegar a tomar algunas de las variantes que se muestran en la siguiente tabla:
Inters Ordinario Con tiempo exacto (Inters Bancario) Tiempo exacto

(Base de Clculo 360) (Considera los das exactos en los cuales se ha utilizado el
prstamo y una base de 360 das al ao)
Con tiempo aproximado (Inters Comercial) Meses de 30 das

(Considera indistintamente meses de 30 das y una base de
360 das al ao)
Inters Exacto Exacto o Verdadero (Inters Racional) Tiempo exacto

(Base de Calculo 365) (Considera los das exactos en los cuales se ha utilizado el
prstamo y la base son los das exactos del ao)
Exacto sin Bisiesto (Inters base 365 das) Tiempo exacto sin
bisiesto
(Considera los das exactos en los cuales se ha utilizado el
prstamo y una base de 365 das al ao (No considera
bisiestos))
Con tiempo aproximado Meses de 30 das

(Considera meses de 30 das y la base son los das exactos
del ao (No tiene utilidad prctica))
Clases de inters simple - Ejemplos

Ejemplo 1
Sandra quiere conocer cul es el inters que debe cancelar por el mes de febrero del ao 2004
(bisiesto) sobre un prstamo de $1000.000, si se le cobra una tasa del 20% Nominal Anual.
Solucin

El monto o capital es: $1000.000

El inters es 20% Nominal anual; es decir, es lo que se cobrara por un ao.
El periodo en que se causa el inters es una fraccin de ao: 29 (das del mes de febrero) de
360 das, si aplicamos inters bancario.
Con las anteriores consideraciones, el inters se calcula, como:
I = 1000.000 * 0,2 * (29/360) = 16.666,11
El monto que Sandra debe cancelar por el prstamo de un milln durante el mes de febrero,
aplicando inters bancario es: 16.666,11
Ejemplo 2
(bisiesto) sobre un crdito comercial de $1000.000 para la compra de un TV, si se le cobra una
tasa del 20% Nominal Anual.
Solucin
360 das, si aplicamos inters comercial.
I = 1000.000 * 0,2 * (30/360) = 16.666,67
El monto que Sandra debe cancelar por el crdito para la compra de un TV durante mes de
febrero, aplicando inters comercial es: 16.666,67
Ejemplo 3
(bisiesto) sobre un prstamo de $1000.000, si se le cobra una tasa del 20% Nominal Anual y el
prestamista hace el clculo con inters racional
Solucin
366 das, si aplicamos inters racional.
I = 1000.000 * 0,2 * (29/366) = 15.846,99

El monto que Sandra debe cancelar por el prstamo en este caso es de: 15.846,99
Ejemplo 4
prestamista hace el clculo con inters base 365
Solucin
365 das, si aplicamos inters base 365, que recordemos no considera bisiestos.
I = 1000.000 * 0,2 * (28/365) = 15.342,47
Ejemplo 5
prestamista hace el clculo con inters exacto-tiempo aproximado
Solucin
366 das, si aplicamos inters exacto-tiempo aproximado.
I = 1000.000 * 0,2 * (30/366) = 16.393,44
4. Capital Final (Valor futuro)

El capital final que recibir el prestamista o inversionista, corresponde al capital inicial ms los
intereses. A este valor se le denomina valor final, valor futuro y se representa por VF
VF = VP + I
VF = VP + (VPin)

VF = VP( 1 + in) (2)

Donde:
VF: Valor futuro
5. Capital Inicial (Valor presente)

El capital inicial que deber aportar el prestamista o inversionista, se puede calcular a partir del
valor futuro, el inters y la cantidad de periodos a los cuales se hace la inversin. A este valor se
le denomina valor presente y se representa por VP
VF = VP( 1 + in)
VP = VF/(1+in) (3)
Donde:
VF: Valor futuro

Para mayor comprensin del comportamiento de las operaciones financieras; estas se pueden
representar a travs de una grfica denominada FLUJO DE CAJA. El flujo de Caja ilustra en una
lnea del tiempo los ingresos con flechas hacia arriba y los egresos, inversiones, que ocurren en
una operacin financiera.
Ingresos
Horizonte de tiempo
Egresos

Grafica No 1 Flujo de Caja
Ejemplos valor presente y valor futuro.

Ejemplo 6.
Mara Cristina quiere saber cunto recibir al final exactamente si presta $3000.000 entre el
23 de agosto hasta el 27 de octubre de 1999 a una tasa de inters del 35% nominal anual
La situacin se ilustra grficamente como se muestra a continuacin:
VF =?
23/08/99 Das = 65 27/10/99
i = 35% NA
VP = 3000.000

El periodo, en el cual se causan intereses, en das entre 23.08.1999 y el 27.10.1999 es 65 das;
que es una fraccin de ao o 365 das, si aplicamos inters racional.
Con las anteriores consideraciones, el valor final se calcula, como:
VF = VP(1 + in)
VF = 3000.000*(1+(0,2*(65/365))) = 3186.986,30
El monto que recibir Mara Cistina al final ser: 3186.986,10; esto significa que ella a
devengado 186.986,30 pesos de inters.
Ejemplo 7.
Juan debe pagar $600.000 de matrcula en la universidad el da 13 de diciembre. Cunto
dinero debe depositar el 5 de agosto del 2005 en una cuenta de ahorros que paga el 23%
Nominal anual?
VF = $600.000
05/08/05 Das = ? 13/12/05
i = 23% NA
VP = ?

El Valor Final (VF) es: $600.000

El periodo, en el cual se causan intereses, en das entre 05.08.2005 y el 13.12.2005 es 130 das;
que es una fraccin del ao o 360 das, si aplicamos inters bancario.
Con las anteriores consideraciones, el valor presente se calcula, como:
VP = VF/(1 + in)
VP = 600.000/(1+(0,23*(130/360))) = 553.988,23
El monto que Juan debe depositar en la cuenta de ahorros es: $553.988,23.
Ejemplo 8
Julin dueo de una pequea empresa ha tenido excedentes por $3000.000 durante el pasado
periodo; l quiere conocer a que tasa de inters comercial dichos excedentes se convertirn en
$3500.000 en 6 meses.
VF = $3500.000
VP = 3000.000 6 Meses
i= ?

El Valor inicial (Presente) es: $3000.000
El periodo, en el cual se causan intereses son 6 meses (180 das) que es una fraccin del ao
(360 das); si aplicamos inters Comercial.
VF = VP * (1 + in)
((VF/VP) -1)/n = i
i = ((3500.000/3000.000)-1)/(180/360))) = 0,33333
La tasa de Inters NA que se le debe reconocer a Julin es: 33,33%
Ejemplo 9

Julin dueo de una pequea empresa ha tenido excedentes por $3000.000 durante el pasado
periodo; l quiere conocer durante cunto tiempo debe colocar este dinero para convertir
estos excedentes en $4500.000, si la entidad bancaria le reconoce un inters NA del 27%.
VF = $4500.000
VP = 3000.000 n = ?
i= 27%

El Valor inicial (Presente) es: $3000.000
El periodo necesario para acumular la cifra final, en das, sern una fraccin del ao (360 das);
si aplicamos inters bancario.
La tasa de inters Nominal Anual: 27%
Con las anteriores consideraciones, el nmero de das se calcula, como:
VF = VP * (1 + in)
((VF/VP) -1)/i = (n/360)
i = ((3500.000/3000.000)-1)*360/(0,27))) = 666,67
El nmero de das que se debe colocar el monto inicial para al final obtener los 4,5 milloes es:
667
7. Inters Anticipado - Descuento

El inters anticipado consiste en causar los intereses al principio del periodo. El descuento se
representa por la letra D
Tasa Anticipada (Tasa de descuento): Es la que genera el inters anticipado y se representa por
la letra d
Descuento Simple
Consiste en cobrar los intereses por anticipado calculados sobre el valor final; de esta forma el
Descuento se calcula, como:
D = VF*d*n (3)

Donde:
d: Tasa de descuento
D: Descuento
Valor Lquido (VT)

Es el valor nominal menos el descuento
VT = VF D
VT = VF (VF*d*n)
VT = VF*(1 d*n) (4)
Ejemplos Inters Anticipado - Descuento

Ejemplo 10
El 17 de abril del 99 una pequeo comerciante compra mercancas por un valor de $8000.000
para surtir su almacn; este realiza el pago a la fabrica a travs de una letra de cambio por valor
nominal de $8000.000 con vencimiento el 17 de julio.
El 20 de junio la fbrica por problemas de liquidez ofrece en venta la letra al banco Medelln, el
cual har un descuento (inters anticipado) del 36% aplicado al valor final del documento.
Cul es el valor que recibir la fabrica Valor lquido?
VF = 8000.000
17/07
17/04/99 VT = ? i= 36%
20/06

El periodo en que se causa el descuento es: entre el 20/06 y 17/07, es decir: 27 das que es una
una fraccin del ao (360 das); si aplicamos inters bancario.
La tasa de descuento Nominal Anual: 36%
Con las anteriores consideraciones, el Valor Liquido se calcula, como:
VT = VF * (1 - dn)

VT = (8000.000 * (1 -0,36(27/360)) = 7784.000,00

El valor que recibir el fabricante es: 7784.000,00
Ejemplo 11
Cul debe ser el valor nominal de un documento de cambio que un comerciante descuenta a
un inters del 38% Nominal Anual entre el 17.12.98 y el 25.01.99 y su valor liquido es
$6374.370?
VF = ?
25/01/99
17/12/98 i= 38%
VT = 6374.370
El Valor Nominal (VF) es: ?

El periodo en que se causa el descuento es: entre el 17/12/98 y 25/01/77, es decir: 39 das que
es una fraccin del ao (360 das); si aplicamos inters comercial.
Con las anteriores consideraciones, el Valor Nominal (VF) se calcula, como:
VF = VT/(1 - dn)
VT = (6374.370 / (1 -0,38(39/360)) = 6648.047,97
El valor nominal del documento debe ser: 6648.047,97
8. Tasa Real en una operacin de Descuento

La tasa de descuento se aplica al valor final del documento; a diferencia del inters simple que
se aplica al valor inicial, en consecuencia, es lgico, que para el mismo valor se obtienen
diferentes resultados de inters cobrado; para calcular la tasa real en una operacin de
descuento debemos aplicar la formula de monto simple al resultado final. Lo anterior se ilustra
con el siguiente ejemplo.
Ejemplo 12
Si el Banco Medelln descuenta una letra de cambio de $6000.000 35 das antes del
vencimiento al 38%. Cul es la tasa de inters simple real que se cobra por esta operacin?

VF = 6000.000
35 das
i= 38%
VT = ?
Lo primero que debemos hacer es investigar cual es el Valor liquido de la transaccin: VT

Valor Nominal (VF): 6000.000
El periodo en que se causa el descuento es 35 das que es una fraccin del ao (360 das); si
aplicamos inters bancario.
Con las anteriores consideraciones, el Valor Nominal (VF) se calcula, como:
VT = VF*(1 - dn)
VT = (6000.000*(1- -0,38(35/360)) = 5778.333,33
El valor lquido de la letra de cambio es: 5778.333,33
As, la situacin de la operacin financiera se muestra en la siguiente grfica, a partir de esta se

pide determinar la Tasa de Inters Real de la operacin.
VF = 6000.000
35 das
i= ?
VT = 5778.333,33
Podemos de la formula VF = VP(1+in), despejar i para conocer, as la verdadera tasa de inters

de la operacin
VF = VP(1+in)
((VF/VP) -1)/n = i
((6000.000/5778.333,33)-1)/(35/360) = 0,3946
La tasa Nominal Anual Real de inters de la operacin es: 39,46%
9. Descuentos en Cadena

En una operacin comercial pueden ocurrir varios descuentos; tal es el caso cuando una
empresa vende mercanca; en este caso se ofrecen una serie de descuentos que son aplicables
a la misma factura.
Descuento por volumen
Descuento por pronto pago
Descuento por embalaje
Descuento por temporada
Descuento por fidelidad
En la siguiente tabla se muestra el efecto matemtico causado por una serie de descuentos
sobre un mismo monto (una factura por ejemplo).
Descuentos en Cadena
Valor Factura Antes Tasa Valor Descuento Valor Factura Despus de Descontada
descuento
A d1 Ad1 A - Ad1 = A(1-d1)
A(1-d1) d2 A(1-d1) d2 A(1-d1)-A(1-d1) d2 = A(1-d1)(1-d2)
A(1-d1)(1-d2) d3 A(1-d1)(1-d2) d3 (A(1-d1)(1-d2)-A(1-d1)(1-d2)d3) =

A(1-d1)(1-d2)(1-d3)
A(1-d1)(1-d2)(1-dn-1) dn A(1-d1)(1-d2) = A(1-d1)(1-d2)(1-d3)(1-dn)

(1-dn-1) dn
El descuento total ser el valor inicial del monto (factura) menos el valor final, es decir despus
de ser descontado el monto.
D = A(1-(1-d1)(1-d2)(1-dn))
Al dividir el valor final del monto (factura) con el valor inicial de la misma factura, se obtiene la
tasa de descuento promedio, esto es:
d = 1-(1-d1)(1-d2)(1-dn)
Ejemplo 13
Un comerciante quiere conocer el descuento promedio que obtiene y el valor final de una
factura despus de realizar compras por $12361.500; si el proveedor de la mercanca le

concede los siguientes descuentos: por pronto pago: 10%; por compra al por mayor 25%; y por
temporada: 8%
El descuento total lo puede calcular como:
D = A(1-(1-d1)(1-d2)(1-dn))
D = 12361.500*(1-(1-0,1)(1-0,25)(1-0,08)) = 4685.008,5
De esta forma, el valor final de la factura es: A D = 12361.500 - 4685.008,5 = 7676.491,5
La tasa de descuento total se calcula como:
d = 1-(1-d1)(1-d2)(1-dn)
d = 1-(1-0,1)(1-0,25)(1-0,08) = 0,3790 = 37,90%

1) Calcular el inters simple comercial de $300.000 desde el del 18 de marzo al 18 de junio del
mismo ao al 3.4% mensual.
18.03 3 meses
18.06
i = 3,4% mensual
I = (300.000 x 0,034) x 3 = 30.600
2) Una persona invierte $250.000 al 40% desde el 15 de septiembre de 1998 hasta el 18 de

noviembre de 1998. Calcular: a) El monto racional y b) el monto bancario
15.09 18.11
i = 40%
250.000
Real Bancario
Septiembre 15 15
Octubre 31 31

Noviembre 18 18
Total 64 63
I = 250.000 (64/365) x 0,4 = 17.534,22; entonces el valor final S = 267.534,22 (Racional)

I = 250.000 (64/360) x 0,4 = 17.777,77; entonces el valor final S = 267.777,77 (Bancario)
3) Cunto debe invertirse hoy 17 de octubre en un fondo que garantiza el 28% simple real
para que el 20 de marzo del siguiente ao pueda retirar la suma de $150.000?
S = 150.000
17.10 20.03
i = 28%
P = ?
Real Bancario Comercial

Octubre 14 14 13
Noviembre 30 30 30
Diciembre 31 31 30
Enero 31 31 30
Febrero 28 28 30
Marzo 20 20 20
Total 154
S = P + iPn
S = P(1 + in)
P = S/(1 + in)
P = 150.000/(1 + 0,028 x( 154/365)) = 134.151,73 (Racional)
4) Hallar el valor presente de $500 000 en 31/2 aos a1 3% mensual
42 meses S = 500.000
P = ?

S = P(1 + in)
P = S/(1 + in)
P = 500.000/(1 + (0,03 x 42)) = 221.238,93
5) Hace 6 aos compr un lote en $900 000 y hoy se vendi en $6 millones. Hallar la tasa de
inters comercial que gane en este negocio.
i = ? S = 6000.000
900.000 6 aos
S = P( 1 + in)
S/P = 1 + in
((S/P) 1)/n = i
((6000.000/900.000) 1)/6 = i; es decir: i = 94.44%
6) Qu tan rentable es un documento que hoy se puede comprar en $75 000 el cual
devolver al cavo de 3 aos la suma de $330.000?
S = 330.000
3 aos
i = ?
75.000
i = ((S/P)-1)/n
i = ((330.000/75.000)-1)/3 = 1,13333; es decir: i = 113,33%
7) Se recibe un prstamo por $1 milln al 42% nominal anual periodo vencido el da 8 de

agosto de 1999 con vencimiento el 8 de marzo del 2000. Hallar el valor final del prstamo
calculando los intereses:
a) inters exacto o racional
b) inters comercial o base 360
c) inters bancario

d) inters base 365

Nota: Tenga en cuenta que el ao 2000 es un ao bisiesto
P = 1000.000
08.03.00
i = 42%
08.08.99
S = ?
Exacto o racional Bancario Comercial

Agosto 23 23 22
Septiembre 30 30 30
Octubre 31 31 30
Noviembre 30 30 30
Diciembre 31 31 30
Enero 31 31 30
Febrero 29 29 30
Marzo 8 8 8
Total 213 213 210
a) Inters exacto racional

I = 1000.000 x 0,42 x (213/366) = 244.426,20
S = 1244.426,20
b) Inters Comercial
I = 1000.000 x 0,42 x (210/360) = 245.000
S = 1245.000
c) Inters Bancario
I = 1000.000 x 0,42 x (213/360) = 248.500
S = 1248.500
8) Un pagar con valor presente de $300.000 emitido el 15 de septiembre de 1999 con plazo
de 270 das a una tasa de inters del 30% nominal anual perodo vencido. Hallar el valor
futuro y la fecha de vencimiento en:

a) inters exacto o racional

b) inters comercial o base 360
c) inters bancario
d) inters base 365
S=?
15.09.99
270 dias 30%

300.000
a) Inters Exacto o racional

S = P(1 + in) = 300.000( 1 + 0,3(270/366)
S = 366.393,42
Fecha de vencimiento: 11.06.2000
b) Inters Comercial
S = P(1 + in) = 300.000( 1 + 0,3(270/360)
S = 367.500
c) Inters Bancario
S = P(1 + in) = 300.000( 1 + 0,3(270/360)
S = 367.500
d) Inters Base
S = P(1 + in) = 300.000( 1 + 0,3(270/365)
S = 366.575
9) Una letra por $550000 madura el 23 de agosto de 1998 y va a ser descontada el 17 de julio
del mismo ao al 38%. Determinar el valor de la transaccin.

$550.000
17.07.98 38%
17.07.98
P= ?
D = Sdn Descuento- d: tasa de descuento n: nmero de periodos

VL = S D Valor Liquido-
VL = S Sdn
VL = S( 1-dn)
Exacto o racional Comercial
Julio 14 13
Agosto 23 23
Total 37 36
VL = 550.000(1 0,38(36/360)
VL = 529.100 - Valor Comercial-
VL = 550.000(1 0,38(37/360)
VL = 528.519 - Valor Bancario-
10) El 15 de diciembre de 1999 una empresa recibe un pagar por $2 millones a un plazo de
90 das al 25% nominal anual vencido de inters comercial simple. El 14 de enero lo negocia
con un banco que lo adquiere a una tasa de descuento del 29% nominal anual anticipado en
inters bancario. Cunto recibir la empresa por el pagar y cunto ganar el banco en la
operacin de descuento?
S=?
15.12.99 15.01.00
i = 25% 15.03.00
S = 2000.000 (1 + 0,25(90/360)) = 2125.000

VL = S(1 dn)

VL = 2125.000 (1 0,29(60/360)) = 2022.291,67

La empresa recibir: $ 2022.291,67
El Banco Ganar: $ 102.708,33

1) Halle el valor de maduracin de un pagar con vencimiento el 20 de abril si va a ser
descontado el13 de marzo del mismo ao a140% y su valor de transaccin es de $ 78 400.
2) Una persona solicita un prstamo a un banco por la suma de $800 000, a un plazo de 90
das y le cobran una tasa anticipada del 38%.
a) Cul es el valor lquido que le entregan?

b) Suponga que el banco cobra $15 000 por el estudio del crdito, cul ser el valor
liquido?
3) Cul es el valor del documento que queda en poder de un banco, si el prestatario recibe
un valor liquido de $50 000 por un documento con maduracin en 90 das, si le cobran una
tasa de descuento del 41 %?
a) Sin tener en cuenta costos de apertura del crdito y

b) Teniendo en cuenta que el banco cobra $2000 por estudio del documento
4) Un documento de valor inicial $70 000 es fechado el 25 de septiembre de 1998 a un plazo
de 325 das y un inters del 32%. Si es descontado por un banco el18 de marzo de 1999 al
40% determinar: a) la fecha de vencimiento b) El valor al vencimiento c) El valor de
transaccin.
5) Hallar la verdadera tasa bancaria que cobra un banco cuando descuenta un documento con
valor de maduracin de $400 000 si es descontado 25 das antes del vencimiento al41 %
nominal anual anticipado.
6) Un almacn ofrece los siguientes descuentos, sobre una mercanca cuyo costo inicial es
de $200 000: 30% por venta al por mayor, 10% por pago al contado y 5% por enviar la
mercanca sin empaque.
a) Cul es el valor final de la factura?

b) Cul es el descuento promedio que se otorg?
7) Una fbrica ofrece un descuento del 25% en ventas al por mayor, e15% por pronto pago y
e14% por embalaje. Cul debe ser el descuento adicional que puede ofrecerse a los
empleados de la misma fbrica para que el descuento total no sea superior al 35%?

8) Demostrar que el inters simple producido por un capital C, colocado durante n aos a la
tasa de inters i es igual al inters simple que producir a la tasa proporcional (i/m)
colocado durante m.n periodos.
9) Calcular la tasa de inters simple proporcional mensual equivalente a la tasa del 9%.
10) Calcular el inters simple que produce un capital de $10.000 en 3 aos al 0,8% mensual.
11) A qu tasa de inters el monto de $20.000 ser $21.200, a inters simple, en 9 meses?
12) El 10 de enero de 2006 se firmo un pagar de $6.000 con 9% de inters. En que fecha los
intereses sern de $359?
13) Qu suma debe invertirse al 9% para tener $2000 dentro de 8 meses?
14) Una persona firma un pagare por $20.000 el 15 de mayo con vencimiento el 13 de agosto y
recibe solo $19.559,90. A que tasa de descuento racional le fue descontado el pagar?
15) Un inversionista recibi un pagar que gana intereses del 8%, por $120.000, el 15 de julio a
150 das. El 20 de octubre del mismo ao lo ofrece a otro inversionista que desea ganar
10%. Cunto recibe por el pagar el primer inversionista?

2 Unidad de Aprendizaje
Inters Compuesto
Contenido
Introduccin
1. Concepto del inters simple
4. Capital Final Valor futuro
5. Capital inicial Valor presente
7. Inters Anticipado - Descuento simple.
8. Tasa realmente cobrada en una operacin de descuento
9. Descuentos en cadena

1. Concepto de Inters compuesto

En general las operaciones financieras se realizan utilizando inters compuesto.
Con este inters, a diferencia del inters simple, cada vez que se liquidan los
intereses, stos se acumulan al capital para formar un nuevo capital (monto),
sobre el cual se liquidan intereses nuevamente.
Por ejemplo, si se invierte un capital de $1000 al 10% trimestral, durante un ao,

bajo la modalidad de Inters simple, la liquidacin de los intereses ser as:
I = (1.000)*(10%)*4 = $400,
Al cabo de un ao el inversionista recibir $1.400, $1000 correspondiente al

capital y $400 a los intereses. La situacin se ilustra en la siguiente grafica:
$100 $1.000
$100 $100
10% 10% $100
1 2 3 4
$1.000
De otra forma, si la inversin se hace a inters compuesto entonces al final del primer trimestre
se liquidan los primeros intereses (1000x0,1 = $100) y estos se acumulan al capital para obtener
un monto de $1.100 al cabo del primer periodo; al final del 2do periodo se liquidan los
segundos intereses sobre el monto anterior $1100 x 0,1 = 110 y estos se acumulan al capital
obteniendo para este periodo un nuevo monto de $1.210; y as sucesivamente hasta
$1.464,10; la situacin se ilustra en la siguiente grafica:
$1.464
$1.331
$1.210
$1.100
10% 10%
1 2 3 4
$1.000

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Matemticas Financieras

Notas de Clase -2010

2 | Carlos Mario Morales C

3 | Carlos Mario Morales C

4 | Carlos Mario Morales C

5 | Carlos Mario Morales C

A: Anualidad o cuota uniforme

6 | Carlos Mario Morales C

7 | Carlos Mario Morales C

8 | Carlos Mario Morales C

9 | Carlos Mario Morales C

El concepto de inters es de uso amplio en la vida comercial y financiera; esto ha conducido a

1. Concepto de Inters Simple

2. Formula de inters simple

10 | Carlos Mario Morales C

i: Tasa de inters peridica

3. Clases de inters simple

Inters Ordinario Con tiempo exacto (Inters Bancario) Tiempo exacto

Con tiempo aproximado (Inters Comercial) Meses de 30 das

Inters Exacto Exacto o Verdadero (Inters Racional) Tiempo exacto

Con tiempo aproximado Meses de 30 das

Clases de inters simple - Ejemplos

11 | Carlos Mario Morales C

El monto o capital es: $1000.000

12 | Carlos Mario Morales C

4. Capital Final (Valor futuro)

13 | Carlos Mario Morales C

VF = VP( 1 + in) (2)

5. Capital Inicial (Valor presente)

6. Representacin grfica Flujo de Caja-

14 | Carlos Mario Morales C

Grafica No 1 Flujo de Caja

Ejemplos valor presente y valor futuro.

La situacin se ilustra grficamente como se muestra a continuacin:

El monto o capital es: $3000.000

La situacin se ilustra grficamente como se muestra a continuacin:

15 | Carlos Mario Morales C

El Valor Final (VF) es: $600.000

El Valor Final (VF) es: $3500.000

16 | Carlos Mario Morales C

El Valor Final (VF) es: $4500.000

7. Inters Anticipado - Descuento

17 | Carlos Mario Morales C

Valor Lquido (VT)

VT = VF*(1 d*n) (4)

Ejemplos Inters Anticipado - Descuento

La situacin se ilustra grficamente como se muestra a continuacin:

El Valor Final (VF) es: $8000.000

18 | Carlos Mario Morales C

VT = (8000.000 * (1 -0,36(27/360)) = 7784.000,00

El Valor Nominal (VF) es: ?

8. Tasa Real en una operacin de Descuento

19 | Carlos Mario Morales C

Lo primero que debemos hacer es investigar cual es el Valor liquido de la transaccin: VT

As, la situacin de la operacin financiera se muestra en la siguiente grfica, a partir de esta se

Podemos de la formula VF = VP(1+in), despejar i para conocer, as la verdadera tasa de inters

La tasa Nominal Anual Real de inters de la operacin es: 39,46%

20 | Carlos Mario Morales C

A d1 Ad1 A - Ad1 = A(1-d1)

A(1-d1) d2 A(1-d1) d2 A(1-d1)-A(1-d1) d2 = A(1-d1)(1-d2)

A(1-d1)(1-d2) d3 A(1-d1)(1-d2) d3 (A(1-d1)(1-d2)-A(1-d1)(1-d2)d3) =

A(1-d1)(1-d2)(1-dn-1) dn A(1-d1)(1-d2) = A(1-d1)(1-d2)(1-d3)(1-dn)

21 | Carlos Mario Morales C

VT = VF(1 dn) (4)