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Caja excedente
Dividendo (9) 60%
negrita y fondo verde son las hiptesis. Las celdas amarillas sealan variables que hay que calcular. El resto d
el 2005. El crecimiento de cada ao baja un punto porcentual
as y robos, se calculan sobre margen
onstruido el balance
nco hasta terminar el balance, una vez terminado este se calculan los intereses sobre la deuda del ao anter
dad antes de impuestos
ja: 10 das de ventas, existencias: 93 das, Clientes: 11 das, Proveedores: 52 das). Usar 365
al+deuda. Deuda a largo plazo: pago 300 por ao de principal, si sobra financiacin, el exceso aparece en la
2010 2011 2012 2013
27,561 29,214 30,675 31,902
-20,670 -21,911 -23,006 -23,926
6,890 7,304 7,669 7,975
-5,319 -5,638 -5,920 -6,157
-138 -146 -153 -160
1,433 1,519 1,595 1,659
-264 -225 -191 -231
1,169 1,295 1,404 1,428
-296 -278 -258 -273
-94 -104 -112 -114
779 913 1,034 1,041
-234 -274 -310 -312
545 639 724 728
7% 6% 5% 4%
2% 2% 2% 2%
29% 30% 30% 27%
10% 12% 12% 13%
Comprobacin
FCA = variacin caja anual+dividendos Dividendos
Variacion caja
Notas explicativas
Los nmeros en negrita y fondo verde son los supuestos. Las celdas amarillas sealan variables qu
(10) Como flujo final del ao 2013 se capitaliza la UAII de ese ao multiplicado por (1+g). Utilizar u
(11) Flujos de caja que produce el activo, y que irn destinados a prestamista y accionistas (incluye
(12) Mide la rentabilidad que obtendra el accionista si el proyecto se financiara enteramente con r
(13) Como flujo final del ao 2013 se capitaliza la utilidad neta de ese ao multiplicado por (1+g).
(14) Este es el flujo de caja disponible para accionistas una vez realizadas las inversiones en AN, p
Se puede comprobar que ao a ao este flujo coincide con la variacin anual de caja + los dividend
(15) Calcular la TIR del accionista cuando cambian las variables de riesgo,
2004 2005 2006 2007 2008 2009
427 588 742 820 970 1,110
-1,835 75 -443 39 -6 -498
illas sealan variables que hay que calcular. El resto de las celdas son "copiar y pegar"
cado por (1+g). Utilizar una k de 15% y un g de 2%
ista y accionistas (incluyendo gobierno y trabajadores). TIR del activo antes de impuestos
nciara enteramente con recursos propios, sin deuda
o multiplicado por (1+g). Utilizar una k de 15% y un g de 2%
las inversiones en AN, pagado a los prestamistas, al gobierno y los trabajadores.
ual de caja + los dividendos pagados.
2010 2011 2012 2013
1,169 1,295 1,404 1,428 k= 15%
12 -7 -474 59 g= 2%
11,202
1,181 1,288 931 12,689
nta del 2%
mpuestos