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Presentación a la asignatura

OBJETIVOS
- Como consecuencia del proceso contable se obtiene una información que, de manera sintética
y agregada, refleja la situación económico-financiera de la entidad en un momento dado, y el
resultado de las operaciones realizadas en un determinado período. Se trata de los estados
contables, o estados económico-financieros, o simplemente estados financieros.
- Esta información debe ser útil para que los usuarios tomen sus decisiones económicas de una
manera racional. Por ello la tarea del analista es, en cierta medida, inversa a la realizada por el
contable. Debe interpretar los hechos contables, una vez agregados, y resumidos en los estados
financieros, a fin de conocer la auténtica realidad económica, así como las causas y probables
consecuencias de las acciones realizadas por la empresa.
- El objetivo de esta parte es dar a conocer al alumno los conceptos del análisis y diagnóstico de
los estados financieros, introduciéndolo en las técnicas y procedimientos del análisis para que
puedan formar opinión sobre la situación patrimonial, financiera y económica de la empresa
objetivo del análisis.
- Se trata de que el alumno adquiera los conocimientos suficientes para que, mediante la
información contable y la metodología correspondiente, sea capaz de emitir un diagnóstico
acerca de la situación económica y financiera de la empresa, y su proyección futura.
PRIMERA PARTE: COMUNICACIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA
CAPÍTULO

CAPÍTULO 1 - LOS
ESTADOS
FINANCIEROS
BÁSICOS

CAPÍTULO 2 - LOS
ESTADOS
FINANCIEROS
COMPLEMENTARIOS

INTRODUCCIÓN
La primera parte de la
asignatura se ocupa
principalmente de la
agregación, última fase
del proceso contable.
Una vez que los hechos
contables han sido
identificados, valorados y
representados, se hace
necesario agregarlos con
el objeto de sintetizar e
integrar la información
para ofrecer una visión
global que facilite el
proceso de toma de
decisiones.

OBJETIVOS
ESPECIFICOS

ESQUEMA

Centrarnos en el estudio
pormenorizado de los
estados financieros
básicos, El Balance y la
Cuenta de Pérdidas y
Ganancias, materia de
máximo interés por ser la
culminación del
desarrollo contable del
ejercicio, constituyendo
el instrumento de
información contable
para los distintos
agentes económicos y
sociales.

- Introducción.
- Destinatarios
y
características
de los estados
financieros.
- El balance.
- La cuenta de
pérdidas y
ganancias.

Una vez estudiado el
balance de situación y la
cuenta de pérdidas y
ganancias en el capítulo
anterior, tenemos una

- El estado de
origen y
aplicación de
fondos.

información básica para
evaluar la gestión
empresarial en un
momento dado. Sin
embargo, es necesario
profundizar y conocer las
variaciones habidas en
las diferentes masas
patrimoniales del
balance de una empresa
en un determinado
ejercicio. Mediante los
estados
complementarios
conoceremos las
inversiones realizadas en
un momento
determinado así como
éstas se han financiado.
Conoceremos también
con un alto grado de
aproximación las
variaciones de tesorería
habidas en un ejercicio,
así como el valor
añadido generado y
como será distribuido
éste.

- El estado de
Cash-Flow.
- El estado de
valor añadido.

SEGUNDA PARTE: ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LA INFORMACIÓN FINACIERA

CAPÍTULO 3 INTRODUCCIÓN AL
ANÁLISIS DE
ESTADOS
FINANCIEROS

CAPÍTULO 4 ANÁLISIS
ECONOMICOFINANCIERO

La segunda parte de la
asignatura se ocupa
principalmente de
introducir al alumno los
conceptos del análisis y
diagnóstico de los
estados financieros,
introduciéndolo en las
técnicas y
procedimientos del
análisis para que puedan
formar opinión sobre la
situación patrimonial,
financiera y económica
de la empresa objetivo
del análisis.

Centrarnos en el estudio
de los objetivos que se
persiguen con el análisis
de los estados
financieros, tipos de
análisis, así como las
limitaciones de la
información contable.

- Objetivos y
características.
- Ajustes
previos al
análisis.
- Tipos de
análisis.

Centrarnos en el estudio,
comparación y evolución
de las diferentes masas
patrimoniales del
balance de situación y de
la cuenta de pérdidas y
ganancias de la empresa
a lo largo de dos o mas
ejercicios económicos. El
alumno puede comenzar
a tener unos
conocimientos básicos,
que posteriormente
serán contrastados
mediante las técnicas y

- Análisis
estructural
- Análisis de la
liquidez
- Análisis de la
solvencia
- Análisis
económico
- Análisis de
rentabilidades

procedimientos del
análisis sobre la
situación patrimonial,
financiera y económica
de la empresa objetivo
del análisis.

Capítulo 1 .- Los estados financieros
básicos

OBJETIVO
- Centrarnos en el estudio pormenorizado de los estados financieros básicos, El Balance y la
Cuenta de Pérdidas y Ganancias, materia de máximo interés por ser la culminación del
desarrollo contable del ejercicio, constituyendo el instrumento de información contable para los
distintos agentes económicos y sociales.

1.1 Introducción

La información que proporciona la contabilidad se resume en unos documentos
que proporciona una fotografía de una empresa o entidad en un momento dado,
estos documento son El Balance y la cuenta de Pérdidas y Ganancias.
1.2 Destinatarios y características de los estados financieros

En el proceso de la contabilidad financiera se distinguen dos etapas intermedias:
a) Registro de los hechos económicos con trascendencia contable que afectan a la
vida de la actividad
b) Elaboración de estados financieros de síntesis de la información recogida para
su comunicación a los grupos sociales interesados y con derecho a la misma.
En esta segunda etapa se centra este tema, que tienen por objeto la elaboración y
forma de comunicar la información económico-financiera de la empresa a través
de unos documentos denominados Estados Financieros Básicos.

1.2.1 Destinatarios de los estados financieros
Se distinguen dos tipos de destinatarios:
a) Destinatarios interesados en disponer de información para la adopción de
decisiones relativas a la gestión de la empresa. En este grupo se incluirían los

. .2 Características de los estados financieros Los Estados Financieros deben ser: a) Comprensibles. b) Relevantes. dirección general y direcciones departamentales. interesados en conocer si cobraran los intereses y el capital adeudado en los vencimientos. para aumentarlo. disminuirlo o mantenerlo.Administración pública. e) Oportuna. interesados en conocer si las entregas se realizarán en los plazos convenidos y decidir si continúan operando con la empresa. que se detallan a continuación: .2.Empleados. interesados en conocer la situación de la empresa frente a ella. d) Comparables. el consejo de dirección. . interesados en conocer si cobrarán las cantidades adeudadas a su vencimiento y decidir si siguen manteniendo relaciones comerciales.Prestamistas financieros. . así como de disponer de información para elaborar estadísticas con el fin de elaborar políticas económicas. remuneraciones y decidir sobre su continuidad en la empresa. la información debe producirse en el momento que sea útil para los usuarios y sin un desfase temporal significativo. así como su posición frente al riesgo de la empresa. ausencia de errores significativos. . . interesados en la estabilidad. deben contener la información verdaderamente significativa. deben conocer la rentabilidad de su capital aportado.Consumidores.Clientes. la información debe ser consistente y uniforme en el tiempo y entre las distintas empresas.Socios. 1.Proveedores y acreedores comerciales.3. c) Fiables. . b) Destinatarios interesados en disponer de información relativa a la situación económico-financiera de la empresa. es decir fáciles de entender por los usuarios. sobre la calidad de los productos y los servicios prestados. 1. promociones.1 Definición El balance representa el producto terminado del proceso contable de un período de tiempo.3 El balance 1. Son terceras personas físicas o jurídicas. fundamentalmente.responsables de la gestión de la empresarial. para conocer y decidir sobre su actuación y posición respecto a la misma.

y pasivos fijos y circulantes. En el activo se resumen y materializan todas las inversiones efectuadas. se realiza en dos grandes masas patrimoniales. como de los propietarios de la misma (pasivos y patrimonio) y la inversión o aplicación que se ha dado a esa financiación (activo). por otro. existen activos fijos y circulantes. mientras que las cuentas de patrimonio (Capital y Reservas) se considera que siempre tienen carácter fijo. las obligaciones contraídas a esa fecha (pasivo). Así pues. los CIRCULANTES o CORRIENTES (referidos al corto plazo).3. procedentes tanto de terceros ajenos a la empresa. en el pasivo tenemos los orígenes de los recursos. el balance muestra las fuentes de financiación existentes en un momento dado. el patrimonio perteneciente a los propietarios. por un lado. y en el activo sus aplicaciones.2 Estructura y naturaleza La agrupación. y como diferencia. mucho más operativo para nuestros propósitos. tanto de los activos como de los pasivos. Un ejemplo de agrupaciones de un balance sería la siguiente: BALANCE ACTIVO Inmovilizado inmaterial Inmovilizado material Inmovilizado financiero (1) PASIVO Capital Social Reservas TOTAL ACTIVO FIJO TOTAL FONDOS PROPIOS Existencias Deudas a largo plazo Deudores Inversiones Financieras Temporales (1) TOTAL ACREEDORES L/P Tesorería Deudas a corto plazo TOTAL ACTIVO CIRCULANTE TOTAL ACREEDORES A C/P (2) . 1. Desde el prisma económico. y los FIJOS o NO CORRIENTES (relativos al largo plazo).Desde un punto de vista jurídico. Dicho de otro modo. el balance representa. los bienes y derechos a favor de la empresa en un momento dado de tiempo (activo). y en el pasivo tenemos resumidos los recursos que dispone una determinada empresa.

Otras aportaciones de socios VII. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo 2. Prima de emisión VI. Capital escriturado IV. Capital III. Inversiones financieras a largo plazo II.TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO Los activos circulantes son aquellos elementos patrimoniales que se convertirán en dinero en el mayor de los períodos siguientes: a) El ejercicio económico b) El período medio de maduración o ciclo normal de explotación (1) Así como dependiendo de la intencionalidad con que se retenga el activo en la empresa (Inversiones financieras). Inmovilizado material I. (Dividendo a cuenta) . El balance consta de las siguientes agrupaciones y epígrafes: ACTIVO PATRIMONIO NETO Y PASIVO A) ACTIVO NO CORRIENTE A) PATRIMONIO NETO I. Inmovilizado intangible A-1) Fondos propios II. Inversiones inmobiliarias 1. (Acciones y participaciones en patrimonio propias) V. (2) Los pasivos circulantes se caracterizan por que su vencimiento es anterior a los doce meses posteriores a la elaboración de balance. Resultados de ejercicios anteriores VI. (Capital no exigido) V. Activos por impuesto diferido III. Resultado del ejercicio VIII. Reservas IV.

A-2) Subvenciones. Accionistas (socios) por desembolsos exigidos 2. Deudas con entidades de crédito 2. Inversiones financieras a corto plazo IV. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 1. Existencias I. Acreedores por arrendamiento financiero 3. Clientes por ventas y prestaciones de servicios 1. Deudas con entidades de crédito 2. Deudas a largo plazo 1. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar II. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo III. Acreedores por arrendamiento financiero 3. Proveedores . Periodificaciones a largo plazo C) PASIVO CORRIENTE I. Otras deudas a corto plazo III. Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo IV. Deudas a corto plazo 1. Otras deudas a largo plazo III. Otros deudores 3. Provisiones a largo plazo II. Pasivos por impuesto diferido V. donaciones y legados recibidos B) ACTIVO CORRIENTE B) PASIVO NO CORRIENTE I. Provisiones a corto plazo II. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo IV.

recogen gastos necesarios que han de ser repercutidos en varios ejercicios. bienes en régimen de leasing. En el Inmovilizado Inmaterial se incluirán. etc. al menos. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes TOTAL ACTIVO (A+B) TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A+B+C) Dentro del Inmovilizado Material se incluirán los elementos tangibles de carácter mueble o inmueble. igualmente con un vencimiento superior a los doce meses siguientes a la fecha de establecimiento del Balance. Periodificaciones a corto plazo V. tales como las edificaciones. por sus valores netos. El Inmovilizado Financiero recoge. todos los gastos financieros diferidos que se recogerán en el Balance en tanto la deuda esté pendiente de ser reembolsada. las Existencias recogerán. sin transformación. los créditos a favor de la empresa frente a terceros. Integran este apartado las patentes. Finalmente. por una parte. Periodificaciones a corto plazo VI. igualmente por sus valores netos. por su valor probable de realización. los Gastos Amortizables o Cargos diferidos en general. En este apartado incluiremos. la maquinaria e instalaciones. Aquí se incluirán todos los elementos que compongan los activos de producción duraderos. derechos de traspaso.2. cualquiera que sea su origen y con vencimiento a corto plazo. para ejercer una cierta influencia sobre la empresa emisora de los títulos. En los Deudores se recogen. por cuanto que su proyección económica (coadyuvan indirectamente a la generación de ingresos) abarca más de un ejercicio económico. en sus valores netos. En la masa patrimonial de circulante. así como los productos elaborados cualquiera que sea su grado de terminación y las mercancías que la empresa adquiere para su posterior venta. Ejemplos de este activo son títulos de cualquier clase a largo plazo y de créditos a favor de la empresa. fondos de comercio. vehículos. por otra. los gastos de establecimiento y. etc. Otros acreedores V. también por valores netos. los materiales que se acopian para su posterior elaboración. las inversiones de este carácter con un propósito de permanencia y de control o. así como gastos a imputar a varios ejercicios y que vienen derivados de la existencia de pasivos. los derechos a favor de la empresa que sean susceptibles de valoración económica. . mobiliario. en el apartado de Activo Fijo. marcas.

en aplicación del principio contable de prudencia. Este epígrafe recoge partidas que. En el caso de que esos activos estuvieran sometidos a cualquier tipo de restricción no podrán figurar en este apartado. Ingresos a distribuir en varios ejercicios. sino en el correspondiente a Inversiones Financieras Temporales. sin que tal disponibilidad suponga ningún tipo de coste. el Fondos Propios recoge la parte no exigible de los fondos de financiamiento. las partidas de este epígrafe se asimilan a deudas. Las Disponibilidades vienen formadas por los activos útiles como medio de pago. en el pasivo del balance deben aparecer todas las deudas que tenga la empresa. por ejemplo una subvención recibida para la adquisición de inmovilizado. con carácter general. que representa ingresos financieros no devengados y desde un punto vista económico es compensadora de derechos de cobro registrados en el activo. los derivados de las operaciones y los que vencen dentro aquel plazo. Mención aparte merece la cuenta Ingresos por intereses diferidos. Aquellas deudas cuya cuantía y vencimiento no son conocidos con exactitud. Por tanto. por cuanto que su existencia evita la salida de dinero. Provisiones para riesgos y gastos Desde el punto de vista contable y. 1.3. se imputarán a resultados en varios ejercicios.3 Situaciones patrimoniales del balance de situación Para iniciar el estudio de este epígrafe vamos a partir de la división del balance en cinco masas patrimoniales de tal forma que en el ACTIVO se dividirá en activo fijo y activo circulante y el PASIVO en: fondos propios. provisión para impuestos y provisión para grandes reparaciones de elementos comprendidos en el inmovilizado. tal es el caso de seguros pagados y no vencidos a la fecha Balance. así como los préstamos concedidos con vencimiento a corto plazo.Las Inversiones Financieras Temporales registran las inversiones poseídas con un carácter especulativo o de obtención de rentabilidad. Los Fondos Ajenos de carácter fijo (pasivo consolidado) recogerán las obligaciones que vencen con posterioridad a los doce meses siguientes a la fecha del Balance y los Fondos Ajenos de carácter circulante. el Activo Circulante Transitorio tiene tal carácter. la cual se imputará resultados durante la vida útil del inmovilizado y no en el ejercicio en el que se recibe. pasivo exigible a largo plazo o . Por lo que respecta al Pasivo. Finalmente. como su propio nombre indica. Partidas que están incluidas en este apartado son las provisiones para responsabilidades. incluso las potenciales. a nivel contable se reflejan mediante las Provisiones para riesgos y gastos. independientemente de la denominación contable utilizada.

pasivo fijo y en pasivo exigible a corto o pasivo circulante. descuento de efectos comerciales con vencimiento a corto plazo. el activo fijo debe estar financiado con capitales permanentes. debe existir una cierta correlación entre las inversiones del activo y la financiación de las mismas.o bien mediante la constitución de deudas a largo plazo como podría ser la obtención de un préstamo hipotecario o la emisión de obligaciones u otros títulos valores con reembolso a largo plazo. como podría ser la compra de una partida de existencias a crédito a 90 días con la constitución de un préstamo hipotecario a largo plazo. . el activo circulante que está formado por bienes y derechos que se van a transformar en dinero en el plazo inferior al año. a la que corresponde el esquema anterior. Teniendo en cuenta que el activo representa el capital en funcionamiento. la financiación de la misma debería hacerse con un incremento de los capitales permanentes. donde se han aplicado los recursos de la empresa. En la situación normal de la empresa. Lo que sería absolutamente ilógico es financiar las inversiones del activo circulante con deudas a largo plazo. factoring y pólizas de crédito. debe estar financiado como es lógico por deudas cuyo vencimiento no sea superior al año y entre las que podemos citar: financiación espontánea de los proveedores . A través de la estructura que presentan las masas patrimoniales se puede establecer una primera visión de la situación de la empresa y. el origen de los recursos que están financiando el activo. es decir. o lo que es lo mismo.se compran existencias hoy que se pagarán a los 90 días -. que gráficamente es la siguiente: . bien mediante procesos de ampliación de capital o a través de reservas.beneficios de ejercicios anteriores no distribuidos . y que el pasivo es el capital de financiamiento. si una empresa adquiere una nave . Por otro lado. Así por ejemplo. Lo que nunca sería lógico es financiar dicha adquisición con deudas a corto plazo puesto que el reembolso de cantidades tan grandes en un corto plazo va a plantear problemas de liquidez. si el importe del pasivo circulante (las deudas a pagar en el plazo de un año) supera el importe del activo circulante (importe de las partidas que se transformarán en dinero en el plazo de un año) nos encontraremos en la situación de la suspensión de pagos técnica. Esta estructura representada gráficamente es la siguiente: La suma de los fondos propios y del pasivo a largo plazo constituyen los denominados capitales permanentes.que figurará en el activo fijo -.

en un período de tiempo. es una magnitud compleja. en las que las deudas contraídas con terceros son mayores que el valor contable de los activos de la empresa. al tener que retribuir a los capitales comprometidos en la empresa. en especial desde el ámbito fiscal.4 La cuenta de resultados 1. A pesar de la aparente simplicidad del cálculo del resultado.Donde la nomenclatura que será utilizada de ahora en adelante. Es evidente que el resultado es una magnitud relativa. .1 Definición La Cuenta de Resultados muestra cuál ha sido el beneficio o la pérdida registrada en una entidad. el resultado sería objetivamente calculado como diferencia entre el patrimonio inicial de una empresa y el patrimonio al final de su vida. tanto por imperativo legal. es la situación de quiebra técnica. estimaciones que se derivan fundamentalmente de su carácter periódico. desde un punto de vista económico financiero. Haciendo abstracción de la incidencia del efecto inflacionista. como por imperativo meramente financiero. los fondos propios negativos figuran en el activo con signo positivo. excluyendo las aportaciones y extracciones de sus propietarios.4. es la siguiente: AF es el activo fijo AC es el activo circulante FP son los fondos propios PL es el pasivo exigible a largo plazo PC es el pasivo exigible a corto plazo Una situación más complicada que la anterior. Ahora bien. 1. remuneración que ha de venir precedida del cálculo del excedente. sobre la que es preciso establecer una serie de premisas para homogeneizar su significado y hacer posible el establecimiento de acuerdos que faciliten o hagan comprensible su análisis. a lo largo de este tiempo. por cuanto su cálculo viene fijado por un conjunto de estimaciones. lo que implicará que los fondos propios sean negativos debido a los resultados negativos. A efectos del esquema que vamos a presentar a continuación. y teniendo en cuenta que el balance de situación es una igualdad matemática (Activo = Pasivo + Neto). el cálculo periódico se hace necesario.

aportaciones y retiros de los propietarios). siendo éste. En definitiva. .El problema inicial y básico para la determinación del resultado es su propia definición o configuración. que surgen de la entrega o la producción de artículos o la prestación de servicios u otras actividades que constituyan las operaciones principales o centrales de la entidad. tomando como base costes históricos o costes actuales? .¿Qué pasivos han de tomarse en consideración. entre otras. en su obra Valor y Capital. pero insistimos en que es necesario tal cantidad de suposiciones que lo hace inviable. R. únicamente los pasivos contabilizados o habría que incluir también los no registrados. El enfoque contable o transaccional toma en consideración el resultado de un período como la diferencia entre los ingresos del período considerado y los gastos o costes necesarios para su obtención. desde un punto de vista práctico. para lo cual habría que responder. por ejemplo. el resultado sería el valor máximo que una entidad puede distribuir durante un período de tiempo. como se dijo. Según esta propuesta. desde otra óptica. El problema que conlleva este enfoque es la definición del patrimonio neto a considerar. se trataría de cuantificar cuál es el valor perteneciente a los propietarios de la empresa. pasivos laborales? Es justo reconocer que este enfoque es muy atractivo y desde un punto de vista conceptual absolutamente aceptable. pues. Este enfoque económico responde a la definición de resultado propuesta por J. Con carácter general. y terminar igual que lo empezó. pero de difícil aplicación en la práctica. la entidad registrará un ingreso cuando nazca un derecho favor de la misma (o se produzca la anulación de una deuda) que habrá . el valor actual de los flujos de efectivo a su favor. fondos de comercio? . a las siguientes cuestiones: . Hicks.el enfoque económico o de valoración. 1. el resultado sería la diferencia entre el patrimonio neto de la entidad en dos momentos diferentes de tiempo (excluyendo.2 Los ingresos Los ingresos se definen como aumentos de los activos de una entidad o disminuciones de sus pasivos (o una combinación de ambos) durante un período. Es sabido que existen dos enfoques en este problema: .4.el enfoque contable o transaccional. Según el primero. por ejemplo.¿Computando sólo activos contabilizados o incluyendo posibles activos existentes v no registrados.¿Cómo valoramos el patrimonio.

. en aplicación del principio del devengo) cuando: . apoyado en el principio del devengo. Como es sabido. son aplicaciones de las condiciones para reconocimiento fijadas en este marco conceptual. la profesión contable da preferencia a la entrega física.venta de productos. tiene tres excepciones que toman como punto de referencia no la entrega (venta o prestación) sino los siguientes momentos: . Por tanto. . por ejemplo el requisito de que la renta debe estar devengada.término de la producción. sino la entrega efectiva de la cosa (o la prestación efectiva del servicio o cesión del recurso). se traduce en el hecho de que la empresa ha vendido algo o ha prestado algún servicio. incremento neto de activos derivado de una venta de bienes y servicios. Generalmente. La pauta para reconocer un ingreso en el estado de resultados es cuando ha surgido un incremento en los beneficios económicos futuros. De esta manera.se haya producido un intercambio.se haya completado o virtualmente completado el proceso de generación de beneficio. tales procedimientos van dirigidos a restringir el reconocimiento como ingreso aquellas partidas que pueden ser medidas con fiabilidad. cualquier cobro efectuado antes de que estas transacciones se produzcan no implicará un ingreso. Por tanto. pues. esto significa que tal reconocimiento del ingreso ocurre simultáneamente con el reconocimiento de incrementos de activos o decrementos de obligaciones (por ejemplo. sino un anticipo del tercero con quien la entidad mantiene una relación económica. . .cobro de los plazos. relacionado con un incremento en los activos o un decremento en las obligaciones. y tienen un grado de certeza suficiente. Esta regla general. y además el ingreso puede medirse con facilidad. Los procedimientos adoptados normalmente en la práctica para reconocer ingresos.de generar en el futuro una entrada de efectivo (o evitará la salida del mismo).cesión de recursos a cambio de un precio. En el caso en el que se produzca un diferimiento en el tiempo entre ambas situaciones. En definitiva. o el decremento en obligaciones resulta de la renuncia al derecho de cobro por parte del acreedor). Se registrará un ingreso (siempre con carácter general. . este criterio.prestación de servicios. se produce una generación de ingresos cuando tengan lugar los siguientes hechos: . para registrar un ingreso no es sólo necesario el compromiso de la transmisión de propiedad.

cuando la venta v los precios de venta están asegurados. En este caso. Si vemos en los libros de texto definiciones de gasto y de coste.) y agrícolas. excepcional por otra parte. se considera que el ingreso se ha producido cuando la producción ha llegado a su final. plata. etc. a título de ejemplo. podemos citar. que su liquidez (capacidad de convertirse en dinero) es alta. Es evidente que si el gasto no es almacenable. Es evidente que sólo ha de poder ser aplicado este criterio para los casos en que esa producción represente prácticamente «dinero»: es decir. en unos podremos observar que el gasto viene definido por lo que en otros es coste y viceversa. Para el cómputo del beneficio. Término de la producción En este caso. b) Reconocimiento del beneficio a partir del momento en que la sociedad vendedora ha cobrado el total coste de las mercancías vendidas. la producción de ciertas industrias extractivas (minerales como el oro. el cobro se difiere mucho en el tiempo.3 Los gastos Dos términos que se confunden y que a menudo se usan indistintamente son los de gasto y coste. Nosotros vamos a adoptar el criterio de definir el gasto como la adquisición de un bien o servicio que origina una deuda en contra de la empresa y el coste como el consumo de un gasto ocasionado por la actividad de la empresa. El ejemplo más apropiado para esta excepción es el de la venta por cuotas o ventas a plazos.4. Cobro de los plazos Cuando por las condiciones de venta. Los costes son salidas u otros empleos de los activos o la asunción de deudas (o una combinación de ambos) durante un período. 1. por lo que igualmente se identificarán los términos de gasto y coste.grado de avance de la obra. cobre. sino a medida que se van realizando los pagos por parte de la sociedad compradora. se siguen dos métodos que son los siguientes: a) Reconocimiento del beneficio proporcionalmente a los cobros. el principio de prudencia valorativa recomienda reconocer el ingreso no cuando se produce la venta. originados por la venta o . el momento de adquisición y de consumo se identifican.. En este caso el beneficio en la transacción se difiere para reconocerlo a medida que se va cobrando el precio de venta.

relacionado con un decremento de los activos o un incremento en las obligaciones. En definitiva. No obstante. Por ejemplo. pueden sufrir cambios en el transcurso del tiempo. la prestación de servicios o la realización de otras actividades que constituyen las operaciones principales o habituales de una entidad. bajo este marco conceptual. los diversos componentes de gasto que constituyen el coste de las mercancías vendidas se reconocen al mismo tiempo que el ingreso derivado de la venta de los bienes. al que se denomina comúnmente correlación entre ingresos y gastos. Por el contrario. para obtener esos ingresos. esto significa que tal reconocimiento de incrementos en las obligaciones o decrementos en los activos (por ejemplo. la empresa debe actualizar permanentemente esas estimaciones y operar con las mejores posibles en cada momento. el devengo de salarios o la depreciación de equipo). en su práctica totalidad. si el cambio obedece a que las circunstancias son diferentes a cuando se establecieron esas estimaciones. Este proceso. no permite el reconocimiento de partidas. es decir. Se reconoce un gasto en el estado de resultados cuando ha surgido un decremento en los beneficios económicos futuros. Como teoría general.ejercicio actual (cuando tienen lugar los cambios) y futuros. en el balance de situación. en la Cuenta de Resultados incluiremos los ingresos y los costes en que se ha incurrido. si el cambio afecta a los resultados de: . y además el gasto se puede medir con fiabilidad. como tales. Un ejemplo muy clarificador de lo que decimos lo constituye el "coste de amortización" de los activos utilizados por la empresa en su actividad de explotación. El problema fundamental en el cambio de las estimaciones es la repercusión temporal de las mismas. directa o indirectamente. cuando el cambio en las estimaciones se debe a errores de cálculo. que no cumplan la definición de activo o de obligación. Los gastos se reconocen en el estado de resultado en base a la asociación directa entre los costes incurridos y la obtención de partidas específicas de ingresos. Así pues. El principal problema en la medición (reconocimiento) de los costes es que éstos. son la consecuencia de una serie de estimaciones que. los resultados de ejercicios anteriores deben ser afectados. o al . Así las cosas. la aplicación del proceso de correlación. implica el reconocimiento simultáneo o combinado de unos y otros si surgen directa o conjuntamente de las mismas transacciones u otros sucesos. tiempo que evidentemente es imposible predecir con exactitud cuando el activo se da de alta en patrimonio. los resultados de ejercicios anteriores no .producción de artículos. El coste atribuido en cada periodo toma como función el tiempo de duración.ejercicios anteriores.

estimativos (previsiones) por cuanto que es necesario computar su importe en el ejercicio en que tiene lugar la venta y no en el que la prestación de la garantía provoque un desembolso. etc. c) Cálculo del coste de la producción terminada. En cuanto a los otros costes de explotación tendremos. Con carácter general. el concepto compras habrá de ser sustituido por el de producción terminada cuyo cálculo necesitará los siguientes pasos: a) Cálculo del coste de la materia prima consumida del período. . b) Gastos generales o de administración. c) Gastos financieros. los podemos clasificar en dos grandes apartados: ..deben afectarse. los costes a enfrentar a los ingresos para la determinación del resultado. tales como sueldos de vendedores. seguros generales. como en el caso de las garantías post-venta es necesario hacer cálculo. etc. amortización del inmovilizado de la sección comercial.Otros costes de explotación (de carácter general. así como los costes de amortización de inmovilizado general. publicidad.Coste de la mercancía vendida. financiero etc. gastos de alquileres. A veces. . en general. b) Gastos generales o de administración Aquí se recogerán los gastos de estructura directiva o de administración general. Tal como vamos a ver en el epígrafe siguiente. hemos recogido en éste las partidas de una Cuenta de Resultados funcional y no de partidas clasificadas por naturaleza. gastos post-venta. En caso de una empresa de tipo industrial. los siguientes: a) Gastos comerciales de venta. b) Cálculo del coste de la producción del período. tal como sueldos de personal de oficina. En una empresa de tipo comercial el coste de la mercancía vendida (coste de ventas) vendrá dado por el consumo de mercaderías. por no ser ésta. con carácter genera. comisiones. a) Gastos comerciales de venta Se incluirán todos los devengados por la función de venta. apta para el análisis. sino hacer repercutir las modificaciones sobre el ejercicio en que tienen lugar los cambios y en los ejercicios futuros.).

Gastos personales 4. Deduciendo el impuesto sobre beneficios y otros impuestos se obtiene el resultado del ejercicio (beneficios y pérdidas). trabajos efectuados por la empresa para su inmovilizado 4. Aprovisionamientos 3. Al agregar los resultados extraordinarios y el resultado de las actividades ordinarias se obtiene el resultado antes de impuestos (beneficios y pérdidas). Al agregar los resultados de explotación y los financieros obtenemos el resultado de la actividad ordinaria (Beneficio o pérdida). . La clasificación de ambos componentes se realiza en tres estratos que corresponden a los tipos de actividad o naturaleza de las operaciones. A la diferencia se le denominan resultados financieros (positivos o negativos).Extraordinarios: Por un lado recoge los gastos y pérdidas de naturaleza extraordinaria y por otro lado las ganancias e ingresos por operaciones extraordinarias. ingresos y beneficios. .4. 2. los accesorios a la actividad principal. Otros gastos de explotación. Aumento de las existencias de productos terminados y en curso de fabricación 3. HABER B) INGRESOS 1. Importe neto de la cifra de negocios 2. y por otro las compras. se le denominan resultados de explotación (Beneficios o pérdidas).c) Gastos financieros Los derivados de deudas y que no sean capitalizables. así como. La diferencia entre ambos son los resultados extraordinarios (positivos o negativos). . Estructura de la cuenta de resultados hasta un desglose de agrupaciones: DEBE A) GASTOS 1.Explotación: Se recogen las compras y gastos relacionados con los ingresos y ventas típico de la actividad. Variación de las provisiones de tráfico (disminución signo negativo) 6. 1.4 Estructura y elaboración de la cuenta de resultados por márgenes El proceso de elaboración de la cuenta de resultados diferencia por un lado las ventas.Financieros: Recogen por un lado todos los gastos de naturaleza financiera y por otro los ingresos de la misma naturaleza. gastos y pérdidas. Reducción de existencias de productos terminados y en curso de fabricación. Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado 5. A la diferencia. Otros ingresos de explotación .

PÉRDIDAS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS 10. Ingresos en otros valores negociables y de crédito de activos inmovilizado 9. Beneficios por operaciones con acciones y obligaciones propias 12. Diferencias positivas de cambio. Pérdida por operaciones con acciones y obligaciones propias 11. Otros impuestos VI. 13. Ingresos de participaciones en capital 8. valor añadido de la empresa así como diversos niveles de . RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS V. material y cartera de control. 10. 11. Diferencias negativas de cambio 7. PÉRDIDAS ANTES DE IMPUESTOS 15.I. Variación de las provisiones de inmovilizado inmaterial.4. RESULTADO DEL EJERCICIO (BENEFICIOS) VI. Gastos financieros y gastos asimilados 5. BENEFICIO DE EXPLOTACIÓN I. Ingresos y beneficios de otros ejercicios IV. RESULTADO DEL EJERCICIO (PÉRDIDAS) 1. Otros intereses e ingresos asimilados 8. II. Impuesto sobre sociedades 16. BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS III. entremezclándolos de acuerdo con unos determinados criterios para dar lugar en sentido descendente a las magnitudes de valor de la producción. 9. RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS IV. RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS II.5 Estructura y elaboración de la cuenta de resultados analítica Es un estado contable de circulación económica que muestra en una sola relación vertical los ingresos y gastos del período. Subvenciones de capital transferidas al ejercicio. Gastos y pérdidas de otros ejercicios 13. Variación de las provisiones de inversiones financieras 6. material y cartera de control. Ingresos extraordinarios 14. material y cartera de control. RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS III. Gastos extraordinarios 12. BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS V. Beneficios por operaciones de inmovilizado inmaterial. Pérdidas por operaciones de inmovilizado inmaterial. PÉRDIDAS DE EXPLOTACIÓN 7.

pudiéndose mantener a partir de él una comparación continua entre valores reales y presupuestados. Por último. el cual puede formularse con carácter anual. La propuesta de mostrar por separado en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias. nos encontramos con el resultado de las actividades ordinarias en sus componentes económico y financiero. la desagregación de magnitudes económico-financieras de la empresa. como el valor acumulado pero no vendido de las existencias. para llegar al resultado bruto de la explotación o excedente empresarial. capaz de facilitar el análisis de la actividad de la empresa y de su evolución. su significación para el análisis retrospectivo. Restando de ese saldo los ingresos y gastos extraordinarios calculamos el resultado antes de impuestos. permitiendo con el análisis de las desviaciones de resultados una mejora de la gestión empresarial. trabajos efectuados por la empresa para su inmovilizado más las subvenciones a la explotación si las hubiere. La Cuenta de Pérdidas y Ganancias Analítica es un modelo de estado con mayor perfección informativa que otros modelos de estados de resultados. obtenemos la pérdida o ganancia del ejercicio.resultados. En efecto. deducimos una falta de identidad entre ambas que desaparece en el nivel de Resultado Neto de la Explotación. De este modo. las pérdidas y beneficios de la explotación. todos ellos de gran significación en el análisis de la gestión empresarial. conducentes al resultado después de impuestos. Observamos que en los primeros niveles de la Cuenta se acumula toda la generación de valor. del que deducido el impuesto de sociedades. a . de los resultados financieros positivos y negativos. si comparamos el esquema de Cuenta Analítica con el modelo de Cuenta de Pérdidas y Ganancias por márgenes. implica que pueda analizarse la actividad económica de la empresa independiente de la estructura financiera de la empresa que la realiza. Así sumando los ingresos financieros y restando los gastos financieros de compras. los gastos de personal. se trata de un estado de circulación económica real por dar cuenta del desarrollo de las actividades de compra. o en períodos intermedios. que muestra paso a paso. se basa en su estructuración informativa. ventas y de estructura y la dotación para amortizaciones y provisiones financieras. del que detrayendo las diversas dotaciones a amortizaciones y provisiones aparece el resultado neto de la explotación. en diferentes niveles. tanto el valor vendido y refrendado por el mercado. A este valor de la producción se le deducen todas las adquisiciones al exterior para calcular el valor añadido por la empresa en su conjunto. al cual se le deduce como partida principal. También tiene interés su elaboración con carácter previsional. producción y venta en la empresa.

utilizando una clasificación de gastos e ingresos según el origen de los mismos en las secciones de la empresa. CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS ANALÍTICA Ventas netas. los resultados parciales de diversa naturaleza. expresando a su vez. del mercado de valores y otros de análisis y tratamiento de datos. No obstante. debiendo reconocer los inconvenientes que tal cambio supondría para la empresa por generar nuevos costes de duplicidad de información. La Cuenta Analítica tiene como fin fundamental determinar un conjunto de magnitudes. a partir de los cuales se lleva a cabo la distribución de rentas entre los factores de la producción. algunas de ellas no disponibles en el modelo de Cuenta de Pérdidas y Ganancias por márgenes. es el reflejo del valor añadido de la empresa y del resultado bruto de la explotación. prestaciones de servicios y otros ingresos de explotación ± Variación de existencias de productos terminados y en curso de fabricación + Trabajos efectuados por la empresa para su inmovilizado + Subvenciones a la explotación = VALOR DE LA PRODUCCIÓN - Compras netas ± Variación de existencias de mercaderías. que diese lugar a una auténtica cuenta funcional. la aportación informativa más destacable del modelo objeto de nuestro estudio. Si bien es cierto que. cabe preguntarse. en ese caso tendríamos un modelo distinto de los ya comentados estados de resultados normalizados requeridos por los organismos reguladores de actividades sectoriales. si a partir de este último saldo se podría haber adoptado un criterio diferente de determinar resultados. En el primer tramo de la Cuenta se sitúan los saldos intermedios de gestión. aptos para el análisis económico.partir del cual los resultados parciales que se obtienen coinciden en las dos cuentas. Por tanto. que aportasen información adicional para el control interno. materias primas y otros materiales consumibles - Gastos externos y de explotación = VALOR AÑADIDO DE LA EMPRESA .

.- Otros gastos + Otros ingresos - Gastos de personal = RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN - Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado - Dotaciones al fondo de reversión - Insolvencias de crédito y variación de las provisiones de tráfico = RESULTADO NETO DE EXPLOTACIÓN + Ingresos financieros - Gastos financieros - Dotaciones para amortizaciones y provisiones financieras = RESULTADO DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS + Beneficios procedentes del inmovilizado e ingresos excepcionales - Pérdidas procedentes del inmovilizado y gastos excepcionales - Variación de la provisiones del inmovilizado inmaterial.Los estados financieros complementarios . material y cartera de control = RESULTADOS ANTES DE IMPUESTOS ± Impuestos sobre sociedades = RESULTADO DESPUÉS DE IMPUESTOS (BENEFICIO O PÉRDIDA) Capítulo 2 .

Fondo de Maniobra ó Capital Circulante. Estado de Origen y Aplicación de Fondos). es necesario profundizar y conocer las variaciones habidas en las diferentes masas patrimoniales del balance de una empresa en un determinado ejercicio. Sin embargo. Conoceremos también con un alto grado de aproximación las variaciones de tesorería habidas en un ejercicio. 3. Mediante los estados complementarios conoceremos las inversiones realizadas en un momento determinado así como éstas se han financiado. esto es. los recursos disponibles para financiar las actividades de una empresa y las aplicaciones a las que tales recursos que han sido dirigidas. por ser de rotación superior a la unidad (Estado de Cambios en el Capital de Trabajo. Donde Pasivo Fijo (PF) = Pasivo a Largo plazo + Fondos Propios Pasivo Circulante (PC) = Pasivo a Corto Plazo Activo Circulante (AC) Activo Fijo (AF) El Fondo de Maniobra o Capital Circulante se expresa de la siguiente forma: Activo Circulante . Tesorería (Estado de Tesorería. variables fijadas a un intervalo de tiempo) puede hacer referencia a: 1. modificadas por los flujos. Capital Circulante Monetario. 2. El término fondo (variable sin dimensión temporal. esto es.F.) es un documento que resume.Pasivo Circulante = Capital Circulante . equivalente al capital comprometido en la explotación que se recupera con celeridad. Cualquier activo (estado de cambio en la situación financiera).A. para un ejercicio económico.O.OBJETIVO .Una vez estudiado el balance de situación y la cuenta de pérdidas y ganancias en el capítulo anterior. así como el valor añadido generado y como será distribuido éste. 2.1 El estado de origen y aplicación de fondos El Estado de Origen y Aplicación de Fondos (E. Estado de Cash-Flow) o tenencias líquidas de la empresa. el exceso de créditos sobre débitos monetario a corto plazo de la empresa. tenemos una información básica para evaluar la gestión empresarial en un momento dado. 4.

Activo Fijo = Fondo de Maniobra Por otro lado.PC0) .(AC1. Esta identidad en una fecha determinada será: Activo = Pasivo Si tenemos en cuenta que: =incrementos de Activo o Pasivo en un momento determinado.Pérdidas Por lo tanto las variaciones producidas entre el momento t=1 y t=0 agrupadas por elementos fijos y circulantes será: (AF1 .AF0) + (AC1. =disminuciones de Activo o Pasivo en un momento determinado.Existencias Definimos el Fondo de Maniobra Monetario como el Fondo de Maniobra menos las existencias: Fondo de Maniobra M.Activo Fijo Existencias Las variaciones del Capital Circulante pueden ser expresadas de la siguiente forma: Balance en t=0 AF0 +AC0 = PF0 + PC0 Balance en t=1 AF1 +AC1 = PF1 + PC1 + Benefícios1 .PF0) . La identidad anterior se puede expresar como:  Activo+ Pasivo = Activo +  Pasivo De lo que se desprende que.PC0) + Beneficios .AC0) Como sabemos el Pasivo de un balance muestra las fuentes de financiación de que dispone una empresa en un momento dado y el Activo la inversión dada a la financiación en ese momento. los orígenes de fondos o fuentes de financiación los obtendremos de: AF + AC +  PF +  PC + Beneficios . = Pasivo a largo plazo + Fondos Propios .Pasivo largo plazo + Fondos Propios .PF0) + (PC1 .Pérdidas Por lo tanto si restamos el balance en t=1 respecto a t=0 nos encontramos: (AF1 .Benefícios + Pérdidas = (PC1 .AC0) = (PF1 .(PF1 . definimos el Capital Circulante monetario como el Capital Circulante menos las existencias: Capital Circulante Monetario = Capital Circulante .AF0) .

A. 2.F hay que tener muy presente que: . .Aplicación: Reembolso de préstamos o de capital . el Debe de cada uno de ellos sería la aplicación y el Haber el origen de fondos y la construcción del estado final sería un problema sencillo de agregación. A partir de la diferencia de los balances iniciales y finales de una empresa. En la confección del E.Origen: Venta de elementos existentes.A.O. . El proceso es más sencillo y da unos resultados satisfactorios en la práctica.Y las aplicaciones de fondos o inversiones del ejercicio vendrán dadas por:  AF +  AC + PF + PC + Pérdidas Por lo tanto. el proceso sintetizado de derivación algebraica del E. En este último caso.A. En pasivos fijos: . .Para identificar una transacción que afecta únicamente a capitales permanentes como auténticos fondos reales se ha de exigir: En activos fijos: .Las transacciones que afectan al Capital Circulante sólo tienen expresión en el E.A.O.F basado en las variaciones del Capital Circulante.O.F. desechando aquellos que no supusieron movimientos de fondos. se llega por dos caminos: 1. Una vez depurados los asientos.A la formulación del E.A.O. por el importe neto de todas ellas. Reconstruyendo los asientos de la empresa en el ejercicio. se puede afirmar la siguiente equivalencia: AF + AC +  PF +  PC + Beneficios =  AF +  AC + PF + PC + Pérdidas Si detraemos las variaciones del Capital Circulante:  PC + AC = PC+  AC Nos quedará que los orígenes de fondos vendrán dados por:  PF + Beneficios + AF Y las aplicaciones de fondos: PF + Pérdidas + AF .F.Las transacciones que afectan al Capital Permanente y al Capital Circulante son las genuinas en el E.F.Aplicación: Compra de nuevos elementos.O.

1. modifican el Capital Circulante y suponen un cambio cualitativo en la estructura financiera. tales como las amortizaciones y las provisiones. Bajas de elementos totalmente amortizados.F. . b) Operaciones con elementos permanentes que constituyen variación del Capital Circulante en el ejercicio: Dichas operaciones se muestran por sus importes específicos.O.F.La cuenta de pérdidas y ganancias habrá de ser rectificada en aquellos epígrafes que no constituyen orígenes ni aplicaciones de fondos como son las amortizaciones.1 Los ajustes Las diferencias de saldos. 2. por el valor de las transacciones con el mundo exterior que son observables y determinables.Los traspasos habidos entre cuentas de corto plazo a largo plazo ó viceversa. así como los de carácter atípico que no están relacionados con el inmovilizado. Es decir.No forman parte del E. 2. etc.Se ha de descomponer el beneficio neto total entre aquellas partidas que corresponden a actividades ordinarias y las actividades extraordinarias: 1. que están formados por los ingresos conseguidos calculados como beneficios mas el valor neto contable del elemento.A. provisiones. deducidos aquellos que no modifican el Capital Circulante en el ejercicio (ejemplo intereses diferidos). . En las partidas de las actividades extraordinarias por venta de inmovilizado. Revalorizaciones de elementos de activo. aún no siendo transacciones con el mundo exterior. 3.A. 2.Origen: Nuevos préstamos o ampliaciones capital . se hacen constar porque. 4.O..En el formato representativo de los orígenes y aplicaciones de elementos permanentes. al objeto de que informen de la . 1 Durante el ejercicio t=1 se han generado beneficios o pérdidas. Incorporación de inmovilizado en curso como elementos terminados. Por lo tanto los orígenes y aplicaciones ficticios han de ser eliminados. Posteriormente se procede a eliminar aquellos asientos realizados en el ejercicio que no han supuesto variaciones reales de fondos. se distinguen: a) Los fondos o recursos aplicados en las operaciones: En esta partida se incluyen todos aquellos recursos de las operaciones que tienen carácter típico en la empresa. Compromisos de aportaciones de accionistas no reclamados y obligaciones no suscritas. a veces no reflejan las verdaderas transacciones patrimoniales o no coinciden completa o parcialmente con la financiación obtenida o aplicada durante el ejercicio. es necesario corregir las diferencias de saldo. Cuando ésto ocurre. En concreto: 1. las operaciones contables formales que no suponen uso de fondos. en las que se basa la metodología de trabajo que seguimos en la elaboración del E. . . habrá que llegar a los flujos de fondos realizados por estas operaciones..

verdadera variación patrimonial; corrección o incluso anulación que llevaremos a
cabo mediante los ajustes.
Son muchas las razones por las que la diferencia de saldo puede no
corresponderse con el verdadero flujo de la operación, por lo que son muy
numerosos y distintos los ajustes que, en cada uno de los casos habría que
establecer. Llevar a cabo una relación de los mismos es tarea difícil, por no decir
que imposible.
No obstante, y sin ánimo de ser completamente exhaustivo, podemos agrupar los
ajustes en tres grupos:
A) Ajustes de la cuenta de pérdidas y ganancias.
B) Ajustes del balance.
C) Ajustes explicativos de la variación de saldos.
A continuación vamos a tratar de desarrollar cada uno de ellos.
A) Ajustes de la cuenta de pérdidas y ganancias
Estos ajustes de la cuenta de pérdidas y ganancias corresponden a los siguientes:
Aumentos del beneficio o disminución de la pérdida
1. Amortización de inmovilizados
Asiento contable realizado:
Dotación Amortización

a
a

Amortización acum. inm. material
Amortización acum. inm. inmaterial

a

Pérdidas y ganancias

Ajuste a realizar:
Amortización acum. inm. material
Amortización acum. inm. inmaterial

2. Resultados obtenidos en la enajenación de inmovilizado
Asiento contable realizado:
Amortización acumulada inmovilizado
Bancos, c/c
Pérdidas proced. inmovilizado material

a

"Elemento X de inmovilizado"

Ajuste a realizar:
"Elemento X de inmovilizado"

a

Amortización acumulada
Pérdidas y ganancias

a
Fondos obtenidos venta elemento X
a

Disminución del beneficio o aumento de las pérdidas
1. Beneficio por enajenación elementos de inmovilizado
Asiento contable realizado:

Bancos, c/c
Amortización acum. inmov. material

a
a

Elementos X de inmovilizado
Beneficio procedente inmovilizado

Ajuste a realizar:

Elementos X de inmovilizado
Pérdidas y ganancias

a
a

Amortización acum. inmov. material
Fondos obtenidos por venta maquinaria

2. Reparto del beneficio del ejercicio anterior
Si el beneficio del ejercicio anterior se repartió asignando el mismo a reserva legal
y voluntaria, y el resto a dividendos, el asiento reparto del mismo debió ser:
a Reserva legal
Reservas voluntarias
a
Dividendos activos a
a pagar

Pérdidas y ganancias

El asiento de ajuste tratará de eliminar todo el reparto, de la
siguiente forma:
Reserva legal
Reservas voluntaria
Fondos aplicados en el reparto de dividendos

a Pérdidas y ganancias

3. Eliminación de los resultados
Pérdidas y ganancias (balance)

a Pérdidas y ganancias (cta. resultados)
Caso de beneficio.

Pérdidas y ganancias (cuenta de resultados)

a Pérdidas y ganancias (balance)

Caso de pérdida.

B) Ajustes del balance
Siempre que aparezca en la hoja auxiliar de trabajo una variación de saldo de
cualquier partida de la estructura patrimonial fija de la empresa que no represente
ni Fondo Obtenido ni Fondo Aplicado habrá que realizar la rectificación mediante
el correspondiente ajuste. A modo de ejemplo consideremos las revalorizaciones
que han podido producirse durante el ejercicio.
Revalorizaciones
El asiento de revalorización realizado en el ejercicio (XX)
a

Elemento X de inmovilizados

a

Amort. acum. inm. material
Reserva de revalorización

El asiento de ajuste que procede realizar será:
a

Amort. acum. inm. material
Reserva de revalorización

Elemento X de inmovilizado

C) Ajustes explicativos de la variación de saldos
Ajustes que tratan de desglosar las diferentes operaciones de un ejercicio que
constituyen la variación de saldo de una partida, con objeto de conseguir la
correcta información sobre los fondos obtenidos y/o aplicados en el período.
Asientos contables:
Bancos

a

Inmovilizado "X"

Inmovilizado "Y"

a

Bancos

Bancos

a

Inmovilizado "Z"

Asientos explicativos:
Fondos originados en la venta del elemento
"X"

Inmovilizado "X"

a

Fondos aplicados en la compra del elemento
"Y"

a Inmovilizado "Y"

Pagos por reembolsos de capital . se trata de añadir a las causas reseñadas para el otro estado.Pagos por compras de activos fijos y circulantes no afectos a la explotación. los derivados de las partidas de circulante que no sean tesorería. En el Estado de origen y aplicación de fondos analizábamos cuales eran las partidas causantes de la variación del Capital circulante. por lo que al ser la tesorería un componente del Capital Circulante. el estado de Origen y aplicación de fondos sería equivalente al Estado de origen y aplicación de efectivo o Estado de Tesorería o Estado de CASH-FLOW. así como transformar las inversiones y la financiación en pagos y cobros. si el concepto fondos es interpretado en su acepción más simple. al final del periodo considerado de tiempo.O. los ajustes efectuados a las variaciones patrimoniales y financieras en el E. si la empresa llevar un Diario-Mayor de Caja y Bancos.2 El estado de Cash-flow 2. Para la consecución del estado de CASH-FLOW tratamos de ver las partidas que han colaborado en los movimientos de tesorería.1 Introducción Tal y como apuntamos en el apartado anterior. es decir. cual es la de disponibilidades. Por ello. Las variaciones del disponible tendrán como causas:  Incremento: .Pagos derivados de la explotación .Cobros por venta de activos fijos y circulantes no afectos a la explotación.Cobros derivados de la explotación .Pagos por reembolsos de deudas a largo y corto plazo .Cobros derivados de nuevos endeudamientos a largo y corto plazo . parece evidente que ello se conseguiría con total exactitud. con lo que los movimientos se reproducirán con un alto grado de aproximación.Inmovilizado "Z" a Fondos originados en la venta del elemento "Z" 2. no obstante la técnica que aquí vamos a desarrollar trata de reproducir estos movimientos ex-post.A. Se trata de reproducir los movimientos del disponible.  Disminución: . Para hacer operativo este método se distinguirá en este caso tres tipo de transacciones: .F. son válidos para el Estado de CASH-FLOW.2. pero no con total exactitud.Cobros derivados de aumentos de capital .

Actividades de operaciones: son aquellas relacionadas con la producción y distribución de productos y el suministro de servicios que. Transacciones entre dos partidas que no pertenecen.O. las transacciones derivadas de la obtención de recursos financieros propios y ajenos. 3. 2. Transacciones entre una partida que pertenece a la tesorería y otras que no pertenecen.A. . a corto o largo plazo. Existencias. 2. . intervienen normalmente en el cálculo del resultado. a excepción de las que se refirieran a actividades de explotación. La transacción de segundo tipo son las que generan variaciones de tesorería. que se realizan en la gran mayoría de las empresas y que responden a la filosofía de anulación de variaciones en partidas no identificadas ni con cobros ni con pagos.2. Ventas.F. Estas son: 1. Transacciones entre dos partidas que pertenecen a la tesorería. serán motivo de ajuste también en el Estado de Flujos de Tesorería.Actividades de financiación: Son aquellas que producen cambios en la composición de la estructura financiera. La normativa de EEUU (SFAS) recomienda mostrar las variaciones en tres apartados: .2 Ajustes del estado de Cash-flow Habrá que proceder a ajustar aquellas variaciones de saldos de las cuentas del balance así como aquellos ingresos y gastos que no representen ni cobros ni pagos durante el ejercicio. Están referidos a ciertas partidas de la cuenta de pérdidas y ganancias. y que por su frecuencia. Aparte de los ajustes comunes con el Estado de Origen y Aplicación de Fondos hay que hablar de un segundo bloque de ajustes específicos del Estado de Flujos de Tesorería. Compras. que no deriven de la actividad principal de la empresa. a la tesorería. pasamos a comentar. 2. ninguna de las dos. . En principio podemos establecer como norma que todas las operaciones que fueron motivo de un ajuste en el E. además de constituir la actividad ordinaria de la empresa.Actividades de inversión: Son las relativas a las adquisiciones y enajenaciones de activos fijos y otras inversiones que no están incluidas en los equivalentes de efectivo. Quedan incluidas por tanto. 3.1.

) Existencias (balance) (disminuye el saldo) a Variación de existencias (Cta.2. 3. Y G. todas las partidas que no suponen movimiento de tesorería tales como amortizaciones o provisiones. cuentas a cobrar o a pagar relacionadas con las actividades de explotación. si bien el importe total publicado es el mismo: 1. Esta información se obtiene ajustando las ventas. a Compras o consumo Compras o Consumo si se ha producido una disminución del saldo de proveedores. Consiste en ajustar el beneficio por: 1. no se refieran a la actividad de explotación. P. por las partidas que no supongan movimientos de tesorería o que no se refieran a la actividad ordinaria o principal de la empresa. a Proveedores 2. Las partidas que aun suponiendo movimientos de tesorería. el coste de ventas y otras partidas de la cuenta de resultados. Y G. a Clientes Clientes si se ha producido una disminución del saldo de clientes. a Ventas Compras no pagadas Proveedores si se han producido durante el ejercicio un incremento de saldo de proveedores. La elección de unos u otro proporciona diferente información respecto a su composición.Existencias Variación de existencias (Cta. P. los cambios durante el ejercicio en existencias. 2. Método directo: Muestra los cobros y pagos de la actividad ordinaria de la empresa.) a Existencias (balance) (aumenta el saldo) Ventas no cobradas Ventas si se han producido durante el ejercicio un incremento de saldo de clientes. 2. Método Indirecto. el directo y el indirecto. PRESENTACIÓN DEL ESTADO DE TESORERÍA: MÉTODO DIRECTO .3 Presentación del estado de Cash-flow Para la presentación del estado de tesorería existen dos métodos.

. .................ACTIVIDADES DE OPERACIONES: Cobros de clientes Pago a proveedores Intereses y dividendos cobrados Intereses pagados Pago por gastos corrientes Pago por impuestos de beneficios .......... . ............... Flujos de caja de operaciones ordinarias ACTIVIDADES DE INVERSIÓN: Procedentes de la venta de activos fijos Pago por la compra de activos fijos Pago por la compra de la compañía Y Flujos de caja de actividades de inversión ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN: Procedentes de líneas de crédito concertadas Procedentes de la emisión de acciones Procedentes de la emisión de deudas a L/P Reembolso de deudas a L/P Dividendos pagados Flujos de caja de actividades de financiación INCREMENTO EN EFECTIVO SALDO INICIAL SALDO FINAL PRESENTACIÓN DEL ESTADO DE TESORERÍA: MÉTODO INDIRECTO ACTIVIDADES DE OPERACIONES: Beneficio después de impuestos AJUSTE POR OPERACIONES CORRIENTES: Amortizaciones y provisiones Decrementos (Incrementos) en cuentas a cobrar .....

Para ello se deduce de los ingresos. otros ingresos). terminados y/o mercaderias . los servicios exteriores (agua. gas.) y los trabajos realizados por otras empresas (reparaciones. Ingresos (ventas.3 El estado de valor añadido 2. luz.Decrementos (Incrementos) en existencias Incrementos (Decrementos) en cuentas a pagar Beneficios (pérdidas) en venta de activos fijos Flujos de caja de operaciones ordinarias ACTIVIDADES DE INVERSIÓN: Procedentes de la venta de activos fijos Pago por la compra de activos fijos Pago por la compra de la compañía Y Flujos de caja de actividades de inversión ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN: Procedentes de líneas de crédito concertadas Procedentes de la emisión de acciones Procedentes de la emisión de deudas a L/P Reembolso de deudas a L/P Dividendos pagados Flujos de caja de actividades de financiación INCREMENTO EN EFECTIVO SALDO INICIAL SALDO FINAL 2. seguros.1 Definición A partir de los datos incluidos en la cuenta de pérdidas y ganancias puede elaborarse el denominado EVA (estado de valor añadido).3. subcontratación). trabajos realizados para el inmovilizado. subvenciones. etc.  Consumos de materias primas. los consumos de materias primas y de mercancías. productos en curso.

a pesar de que significará una reducción del valor añadido. la decisión de subcontratar. Otros ingresos de gestión Subvenciones a la explotación () CONSUMOS APLICACIONES () PERSONAL Sueldos y salarios Otros gastos sociales () BENEFICIO EXTRAORDINARIO () Gastos extraordinarios () Ingresos extraordinarios () CAPITALES AJENOS Gastos financieros . y destinar fondos a dotar provisiones y amortizaciones. Resumiendo. así como a reservas y dividendos. una fase del ciclo productivo para reducir costes totales de un producto pueden aumentar el beneficio. a los accionistas y para autofinanciarse. Por ejemplo. 2. los impuestos. servicios y suministros exteriores  Otros gastos de gestión corriente Valor añadido Bruto  Amortizaciones y provisiones Valor añadido Neto Si del valor añadido total deducimos los resultados extraordinarios obtenemos el valor añadido de explotación. De la emp. a través de una empresa externa. El valor añadido obtenido sirve para retribuir al personal. Con el valor añadido bruto generado se puede pagar al personal de la empresa. De todas formas. hay que tener en cuenta la diferencia entre los objetivos de máximo beneficio. Trabajos. a las entidades de crédito. el valor añadido informa de los recursos que genera una empresa al añadir valor a lo que adquiere de otras empresas.3.2 Presentación del estado de valor añadido Este sería el formato tipo de EVA: ESTADO DE VALOR AÑADIDO ORIGENES () INGRESOS Ventas netas Variación de existencias de productos en curso y terminados Ingresos Financieros Trabajos realizados en el inmov. a las entidades de crédito. La obtención y análisis del estado de valor añadido ayudan a ampliar la información relativa a los resultados de la gestión económica de la empresa y al reparto del valor generado.

tipos de análisis. la información suministrada por los estados financieros ofrece la imagen fiel de la situación financiera. y más concretamente la gestión empresarial. Financiación de enriquecimiento o reservas Dotación a provisiones () PROPIETARIO Dividendos VALOR AÑADIDO BRUTO VALOR AÑADIDO BRUTO () Amortizaciones () Provisiones Amortizaciones Provisiones VALOR AÑADIDO NETO VALOR AÑADIDO NETO Capítulo 3 . 3.Introducción al análisis de estados financieros OBJETIVO . tal situación es el resultado de la gestión empresarial. En cuanto al objeto del análisis puede decirse que lo constituye la empresa. así como las limitaciones de la información contable. que no son sino los medios para alcanzar dichos objetivos..Centrarnos en el estudio de los objetivos que se persiguen con el análisis de los estados financieros.Compras netas Variación de existencias de mercaderias y materias primas () SERVICIOS EXTERIORES Servicios realizados por otras empresas Suministros Reparaciones y conservación () ADMINISTRACIONES PÚBLICAS Impuestos y tributos SS a cargo de la empresa () PROPIA EMPRESA Financiación de mantenimiento o amort. En efecto. el analista debe juzgar cual ha sido la . Por ello. patrimonial y del resultado de la empresa en un periodo concreto.1 Objetivos y características Conocer el objeto y los objetivos del análisis de estados financieros constituye un punto de partida clave antes de abordar en detalle el conjunto de técnicas y procedimientos de estudio.

Los Registros Mercantiles.Banco Central Europeo.El Anuario Estadístico . Se trata por tanto. que permitan elaborar pronósticos relativos al comportamiento futuro de las variables determinantes de la gestión empresarial. Para ello. desde una perspectiva amplia. analizar la situación actual y orientar acerca de su gestión futura. . aplicando diferentes técnicas que destaquen y pongan de manifiesto puntos concretos acerca de diversas situaciones de su comportamiento pasado. La medida más homogénea suele ser el volumen de activos. a partir de aquí.bde. A continuación se recoge las principales fuentes de información sectorial: .Analogía de situación: eliminando del grupo-base aquellas entidades que supongan un desajuste patrimonial por razones extraordinarias.La Central de Balances del Banco de España.Semejanzas en la magnitud dentro de una misma estructura: de forma que podamos comparar patrimonios que se muevan dentro de una misma escala empresarial. ya que se alteraría su estructura patrimonial. pues sus singulares condiciones patrimoniales desequilibran cualquier análisis genérico. y por tanto su gestión. por ejemplo.es. de las empresas que integran el grupo de comparación: .int/ecb/html/index. www. .registradores.Coincidencias de estructuras: Deben seleccionarse empresas con las mismas actividades principales. www.evolución de la empresa.ecb. se estudian de forma sistemática dichos estados. de establecer previsiones futuras a partir del conocimiento de la situación pasada y presente. la posición de la empresa en el marco del sector al que pertenece. El analista debe buscar la máxima homogeneidad.org . con el análisis se pretende.es . llegar a un conocimiento lo más profundo posible de la situación de la misma. en cuanto a las condiciones.html . en suspensión de pagos o en quiebra deben tener un tratamiento específico. http://www. ofrecer información útil para la toma de decisiones. Las empresas. Por último. ampliando la visión individual con un análisis comparativo de forma que se pueda observar. ni más ni menos. En suma. conviene destacar que un análisis completo no debe limitarse a la empresa considerada individualmente sino que debería tener en cuenta la posición de la empresa dentro del conjunto de competidores. con el fin de facilitar la toma de decisiones. El objetivo del análisis de estados financieros debe constituirlo el conocimiento de la situación de la empresa para. partiendo de datos de tipo cuantitativo contenidos en los estados financieros de una empresa y de otros aspectos adicionales más difíciles de cuantificar.

conocer los instrumentos de análisis y poseer las ideas claras y los objetivos bien definidos.Duns 50.www.España 30. etc.europa. que puedan influir en la situación actual o futura de la empresa. por si mismo.www.php El analista financiero se enfrenta a una serie de limitaciones que necesariamente ha de conocer. peso de la inflación..mineco. etc. se debe cumplir el objetivo del análisis a un coste razonable y en el tiempo oportuno.int/comm/eurostat .es .. aparte de la calidad de los datos contables de partida. .esade. entre las que se destacan las siguientes: .es . el analista debe tener en cuenta la oportunidad de la información así como su relación eficacia-coste.e-deusto.www.eu.El analista deberá interpretar los resultados a la luz de su experiencia y deberá tener en cuenta otros datos. externos o internos.Instituto Nacional de Estadística.http://www. .einforma.ipyme. ratio. . que el analista deberá conocer y valorar su efecto.www. es necesario contar con información suficiente y de calidad contrastada. .com/ .http://www.es .El análisis financiero trata de establecer un método de trabajo para acercarse a intuir cual puede ser la realidad de la entidad analizada.No existe ningún estado financiero.www.es .www. normas de valoración alternativas.www.org .www..es . esto es.informa.000 .Finalmente.es . coeficiente.es .Bases de datos de Cuentas Anuales elaboradas por empresas privadas.000 .ine.DICODI Directorio de empresas españolas (Lycos) .equifax. www. . permita obtener conclusiones definitivas en el análisis.com . .dun. éstos estarán afectados por criterios subjetivos.axesor.cnmv.ARDAN .Los instrumentos utilizados en el análisis financiero no conducen a exactitudes matemáticas ya que.www. . regla.Para realizar un análisis razonablemente correcto. que.es/guiame/index_guiame.

Esta actitud crítica es esencial en la medida en que una parte importante de la información financiera es suministrada por agentes interesados en la decisión. Otorgantes de créditos: El prestamista estará interesado fundamentalmente en el reembolso del principal y los intereses por parte del prestatario. El inversor busca su recompensa sobre todo en las perspectivas futuras de beneficios y por tanto necesita del análisis para adoptar más racionalmente sus decisiones de inversión. así como en cláusulas concretas de seguridad de su préstamo tales como el valor de los activos pignorados.2 Ajustes previos al análisis El análisis de estados financieros puede concebirse como un proceso inverso al de elaboración de la información contable puesto que. 2. Este conocimiento permitirá evaluar la validez de los datos contables. el primero debe disponer de un conocimiento profundo sobre la práctica contable y los principios y normas contables que la regulan. proveedores.) o se efectúa comparando los datos suministrados por fuentes alternativas de información. pero es inútil para estimar el valor real del patrimonio empresarial. el comportamiento pasado de la empresa. El objetivo de esta reconstrucción es capturar las características determinantes de la conducta pasada de la compañía. es decir. La evaluación de la fiabilidad de la información se basa en informes de terceros independientes (empresas de información comercial. 3. en cierta forma. tres grupos interesados en conocer las conclusiones extraídas de los estados financieros sometidos a análisis: 1. De igual forma. la valoración a precios históricos de un bien puede ser adecuada para controlar el patrimonio o evitar la descapitalización de la empresa. la propia dirección de la empresa estará interesada en saber cual ha sido la evolución del negocio. Inversores. por ejemplo. Desde un punto de vista interno. El analista debe cuestionarse también la fiabilidad de los datos utilizados en la evaluación. cual es la previsible evolución futura para tomar las decisiones adecuadas en el presente pensando en el futuro. inversa a la del contable. de alguna forma el analista pretende reconstruir a partir de los estados financieros y de cualquier otra información relevante. 3. auditorías.Puede establecerse. clientes.. . entidades financieras. El ajuste de una partida no se limita a la alteración de su valor. de forma que pueda proyectarse su situación en el futuro. sus puntos débiles y fuertes con el fin de tomar las decisiones oportunas al respecto. como principales. Puesto que la actividad de analista es. cómo se ha desarrollado la gestión dando lugar a la situación actual y sobre todo.. le interesa conocer cómo está situada la empresa dentro del conjunto de competidores detectando así. etc.

Una tipología de posibles ajustes (que pondrán de manifiesto siempre que se disponga de la información necesaria y se consideren materiales y económicos) incluye los siguientes: . que la utilización de uno u otro ajuste en el proceso de análisis puede desembocar en distintas conclusiones.La materialidad es un concepto relativo. La materialidad de las diferencias surgidas en el balance suele evaluarse en base a la proporción que representa del activo o del neto. puesto que para cada uno de ellos la importancia de un dato en su proceso de toma de decisiones puede ser distinta. El coste de todo ajuste deriva en el sacrificio efectuado al adquirir y manipular la información adicional. El valor de todo ajuste depende de la reducción de la incertidumbre y/o de la mejora en la toma de decisiones. pero será normalmente irrelevante para un agente cuya relación con la empresa se limite al corto plazo. estadísticas de precios o estimaciones efectuadas por el analista. en tanto no supone la modificación cuantitativa de los estados contables. la diferencia en el valor de un activo fijo puede considerarse muy relevante para un inversor potencial. El tercer requisito es el de economía. a las diferencias de valor puestas de manifiesto por algunos medios de reducido coste para el analista (informes de auditoría) o que surgen de la lectura de los mismos estados contables (por ejemplo eliminación de activos ficticios y acciones propias en cartera). El ajuste puede basarse en peritaciones. Quizás por esta razón los ajustes suelen limitarse a aquellas partidas más fáciles de valorar (terrenos. . En la cuenta de pérdidas y ganancias se evalúa respecto a la cifra de ventas o resultados.La materialidad depende del interés del agente.Ajustes encaminados a eliminar la distorsión provocada por la inflación en los valores de los bienes de mayor edad. es decir. . Una diferencia en valor absoluto puede ser considerada relevante para una empresa pequeña e irrelevante para una empresa grande. La evaluación de la materialidad de una diferencia pone de manifiesto algunas cuestiones de interés: . En el cuadro de financiación. es disponer de la información necesaria para valorar la partida de forma fiable y válida a juicio del analista. El primero. construcciones e inversiones financieras). con respecto al total de orígenes o a los resultados procedentes de las operaciones. El fin de estos ajustes es reconocer las plusvalías ocultas que hacen que el valor patrimonial sea significativamente superior al que figura en el balance.La realización de un ajuste requiere la satisfacción de algunos requisitos. El segundo requisito es que la diferencia de valor sea material o significativa. Por ejemplo. Además la capacidad del analista de manejar y retener información puede ser un factor importante para la tomar decisión de ajustar o no.

por lo que el tratamiento más correcto es deducirlo de los fondos propios. Son aspectos clásicos del análisis económico la rentabilidad. Analiza las necesidades financieras de la empresa. Estudia la composición y estructura del balance y la cuenta de pérdidas y ganancias. etc. cambios o variaciones.Análisis económico . etc.. lo que es útil para evaluar la solvencia y para estimar las garantías ofrecidas por la empresa. Análisis Estructural. Se centra en los resultados de la empresa. su solvencia. analiza la cuenta de pérdidas y ganancias. por ejemplo en un balance. provisiones.Ajustes orientados a evaluar la inversión de los propietarios en la empresa. etc.Ajustes dirigidos a reconocer las plusvalías ocultas de los activos financieros o cualquier otro activo cuyo valor de mercado sea accesible y fiable. La partida accionistas por desembolso no exigidos recoge las aportaciones pendientes de las que no se existe compromiso de entrega a corto plazo. 3.. Capítulo 4 . gastos a distribuir en varios ejercicios o gastos de constitución. el control de los costes. Ahora bien. . a través de una serie de técnicas y análisis obtener más información de la que existe.. cuyo objetivo principal es proporcionar elementos de juicio sobre una situación económica y cómo se ha llegado a dicha situación. Por ejemplo. La partida de acciones propias informa de los fondos retirados de la sociedad mediante la adquisición por parte de ésta de sus propias empresas. etc.) . Con este fin se ajustan partidas tales como acciones propias en cartera y accionistas por desembolsos no exigidos. disponemos de un resumen de la empresa con su situación financiera. Es a este punto donde nos lleva el proceso contable realizado correctamente.Ajustes recomendados por la auditoría.financiero . Análisis Económico y de Rentabilidades. es posible. la exigibilidad del pasivo. . Análisis Financiero. Estas partidas se ajustan para aproximar el activo a su valor de realización. permitiendo tomar decisiones futuras de manera racional. Estas técnicas y procedimientos se enmarcan dentro del llamado Análisis de Balances o Análisis de Estados Contables.Ajustes orientados a reconocer pasivos ocultos (deudas.3 Tipos de análisis Una vez confeccionadas las cuentas anuales. aparentemente. su grado de liquidez. sus interrelaciones. es decir. tendencias. la productividad.Ajustes destinados a eliminar los activos sin valor de realización. ..

El alumno puede comenzar a tener unos conocimientos básicos. De esta manera obtenemos una visión del binomio inversión-financiación. Pero el análisis estructural no sólo estudia la composición del activo y del pasivo. financiera y económica de la empresa objetivo del análisis. el destino de los recursos obtenidos (inversiones) y fuentes de financiación. estudia por un lado la composición del activo o estructura económica. y deducir el probable desarrollo futuro.2 Análisis estático .1. comparación y evolución de las diferentes masas patrimoniales del balance de situación y de la cuenta de pérdidas y ganancias de la empresa a lo largo de los ejercicios económicos. y por otro lado la del pasivo o estructura financiera. guardan una correcta relación en cuanto a sus componentes y cantidades. sino que abarca también las variaciones que se producen. 4. 4. proporcionando información de gran utilidad en el análisis de balances.1 Objetivos específicos En el presente apartado se centra en el estudio. El objetivo es extraer la máxima información sobre la configuración de las distintas masas del balance y de su evolución a través del tiempo. examinando los ejercicios precedentes. que posteriormente serán contrastados mediante las técnicas y procedimientos del análisis sobre la situación patrimonial. Así pues podremos conocer cuáles han sido las fuentes de financiación utilizadas y donde se han materializado o aplicado. Con este análisis se puede obtener información sobre si ambas masas patrimoniales (activo y pasivo). En este análisis se estudia la estructura o composición de la empresa. es decir. comparación y evolución de las diferentes masas patrimoniales del balance de situación y de la cuenta de pérdidas y ganancias de la empresa a lo largo de dos o más ejercicios económicos. sus variaciones y tendencias en sus dos manifestaciones. Se trata de buscar el por qué de la situación actual. Se analizará la estructura de la empresa.1 Análisis estructural 4.OBJETIVO . De forma similar al balance de situación se analiza la estructura y evolución de la cuenta de Pérdidas y Ganancias.Centrarnos en el estudio.

más concretamente.4.1 Análisis estático del balance de situación Una manera de conocer la estructura del Activo y el Pasivo es la de expresar cada una de las partidas en porcentaje sobre el total del Activo. Caso Práctico: Empresa Comercial BALANCE (miles de €) 20X3 20X2 20X1 . de un empresa del sector comercial.2 Análisis estático de la cuenta de pérdidas y ganancias De forma similar se analiza la estructura de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias.3 Análisis dinámico Se trata de la comparación intertemporal de la empresa.2. El instrumento utilizado es el Porcentaje de Variación.2. con el fin de conocer la evolución y tendencias de cada partida. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL Vertical Horizontal Se efectúa mediante el cáculo del procentaje de cada elemento sobre el total del activo o pasivo. Con el fin de ilustrar las técnicas e instrumentos de análisis y diagnóstico se desarrollará un ejercicio. 4. una cadena de supermercados de distribución de alimentación. Con el fin de conocer el peso de cada una de ellas sobre el total. Comparación del mismo elemento a través de las series de los distintos periodos. 4. expresando cada una de las partidas de ingresos y gastos en porcentaje sobre el importe neto de la cifra de negocios (INCN).

269.337 165.806 231.646 39.382 985.064 407 1.706 1.874 1.956 16.780 344.410 22.402 745.970 1.988 1.372.881 54.225 370.998 1.649 42.691 252.197.921 487.921 15.999 2.151 541. 31.765 1.053 ACTIVO CIRCULANTE 909.921 15.645 Existencias 306.968 100.502 38.326 513.198 Prestamos a L.261 15.042.685 7.982 503.265 795.351 243.234 1.650 36.009.732 1.582 219.854 1.925 1.538 13.524 1.219.P.887 287.028.999 5.512 143.908 859.340 PASIVO FIJO 37. PASIVO CIRCULANTE Deudas financieras Proveedores Otros pasivos líquidos .INMOVILIZADO 1.699.238 882.565.270 366.P.106.012 Inmovilizado inmaterial Inmovilizado material Otros activos fijos Clientes Otros activos líquidos Tesorería TOTAL ACTIVO FONDOS PROPIOS Capital suscrito Otros fondos propios Otras deudas financieras a L.059 656.928 2.146 386.501 41.808 303.374 45.600 282.200 5.

234 1.092 17.814 32.377.331 133. Resultados antes de impuestos Impuestos sobre sociedades (-) Resultado del ejercicio .143 95.699.248 5.955 6.618 17.806 106.983 20X3 20X2 20X1 6.372.268 4.002 4.500 653.419 8.779 184.204 178.312 Dotaciones para amortiz.825 337.917 52.670 6.446 -3.277 5.563 4.306 Resultado Explotación 181.051 -14.094 Otros gastos de explotación (-) 420.360 102.382 147.067 3.902 -6.667 14.893 8. Resultados actividades extraord.486 161.526 500.264 267.041 2.393 3.121 Ingresos extraordinarios 1.431 Gastos de personal (-) 824.992 Importe neto de cifra de ventas Otros ingresos de explotación Materiales (-) Resultado actividades ord.621 698 Gastos extraordinarios (-) 7. de inm. (-) 203.706.663 10.106.089.765 CUENTA PÉRDIDAS Y GANANCIAS (miles de €) 1.393 90.342 Ingresos financieros 14.TOTAL PASIVO 2.592 5.505 106.938 42.358 Resultado financiero 3.137 Gastos financieros (-) 11.546 69.134 142.085.185.221.925 125.

981 31.197.053 0.77% 10.38% 859.14 6 23.88 1 16.76% FONDOS PROPIOS 503.70% ACTIVO CIRCULANT E 909.62% 513.042.2 38 47.27 0 25.41% 38.37% 18.05 9 43.58% 45.61% 44.36% Inmovilizado inmaterial 165.96 8 8.64% Tesorería 541.538 0.40 2 51.09% 30.02% Otros activos líquidos 7.35% 14.76% 303.646 2.51 2 7.694 24.12% 15.08% 1635.29% 14.41 0 54.34% 407 0.78% Existencias 306.55% .15% 656.98% 23.63 % -64.72% Inmovilizado material 1.98% 13.009.09% 16.86% 143.106.00 % 1.02% 1.93% 745.58 2 14.151 0.88% 386.38% Otros activos fijos 22.41% 47.33% 219.78% Deudores 54.685 2.89% 19.08% 27.374 2.59% 14.372.90% 882.58% 252.35 1 14.47% 100.01% 25.699.87 4 7.Número empleados 38.064 0.96% 42.2 34 100.69% 366.95% 38.69% 39.7 06 56.956 1.81% 26.54% 243.69 1 21.33 7 62.9 82 100.243 Análisis estructural BALANCE 20X3 %ACTI VO 20X2 %ACTI VO 20X1 %ACTI VO 20X3/20 X2 20X2/20 X1 INMOVILIZA DO 1.7 65 100.9 08 61.26 1 22.84% 21.32 6 38.64 5 37.92 8 18.00 % 1.00 % 23.51% 27.80 8 22.85% 1.98% TOTAL ACTIVO 2.

85% 22.7 65 100.34 0 20.08% PASIVO FIJO 37.76% CTA.649 1.670 0.45% Otros pasivos fijos 5.502 2.5 24 74.09% 1.13% 6.42% TOTAL PASIVO 2.00% PASIVO CIRCULANT E 1.60 0 16.9 83 100.921 0.219.2 77 100.83% 287.16% Acreedores a L.200 2.13% 7.9 25 74.78% -13.01 2 16.854 0.78 0 57.921 1.93% 31.83% 21.76% 23.00 % 4.00 % 5.29% -4.998 0.35% 2.98% 23.11% 1.8 93 100.00 % 1.37% 29.706.921 0.31% 23.80 6 16.50% Otros .699.028.3 82 57.33% 1.88 7 21.26 5 57.12% 4.999 0.11% 38.565.00% Otros fondos propios 487.29% 5.106.198 3.88% 985. 31.65% 231.16% 0.22 5 23.50% 36.15% 38.Capital suscrito 15.650 1.00 % 1.00% -11.76% 15.96% 23.50% 41.93% 15.00 % 23.32% 36.79% 42.42% 3.74% 1.2 34 100.5 63 100.00 % 24.999 0.47% 8.268 0. DE RESULTAD OS 20X3 % INCV 20X2 % INCV 20X1 % INCV 20X3/20 X2 20X2/20 X1 Importe neto de cifra de ventas 6.372.988 0.81% Otros pasivos líquidos 344.732 0.377.501 2.12% 370.23% 7.185.04% Acreedores comerciales 1.91% 23.71% 28.98% 795.00% 0.P.269.592 0.9 70 74.22% 0.36% 282.47% Deudas financieras 1.

70% Gastos financieros (-) 11.85% Resultado financiero 3.27% 17.70% 142.22% 14.35% 26. de inm.3 93 76.50% Gastos extraordinari os (-) 7.17% Resultado explotación 181.32% 3.34% -14.248 0. (-) 203.663 0.4 31 76.28% Ingresos extraordinari os 1.17% 6.82 % 4.067 0.094 2.15 % 500.23% Otros gastos de explotación (-) 420.137 0.092 0.618 0.621 0.02% -60.39% .779 0.486 3.11% 17.342 2.264 6.64% 95.95% 26.134 2.28% 275.15% 27.41% 0.75% 147.05% 5.312 11.09% -58.75% 106.505 3.94% Gastos de personal (-) 824.02% 2.825 6.17% 8.085.27% 267.65% -47.306 6.62% Dotaciones para amortiz.041 0.99% 52.902 0.96 % 24.143 2.667 0.089.52% 40.382 2.0 02 75.419 0.221.53% 25.11% 10.00% 106.121 2.955 0.500 12.78% 26.43% 49.29 % 653.28% 27.39% 24.16% 30.45% 337.03% 161.54% 24.05% 698 0.09% Ingresos financieros 14.358 0.ingresos de explotación Materiales (-) 5.26% -42.75% 39.46% Resultado actividades ord. 184.05 % 3.526 12.28% 337.806 2.

4.68% 69.11% 350. denominaciones todas ellas que representan la misma magnitud.27% -3. Estudia el balance desde el punto de vista financiero. Si partimos de la ecuación fundamental de la contabilidad .79% 42.87% Resultados antes de impuestos 178.87% 90.46% 33. La actividad de la empresa ha de ser capaz de generar liquidez y así poder cumplir con sus compromisos.446 -0.1 El capital circulante Los componentes de la liquidez de la empresa vienen insertos en el capital circulante. 4.814 0. El capital circulante se define como la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante.925 0.393 1.331 2. sin que se resienta la rentabilidad de la empresa.051 -0.66% 133.58% Impuestos sobre sociedades (-) 52.79% 23. con diferentes enfoques. consiste en analizar la capacidad de la empresa en hacer frente a sus obligaciones de pago inmediatas o a corto plazo.204 -0.03% 125.992 1.360 2.49% 29.67% 38. es la diferencia entre los capitales permanentes y el inmovilizado.65% 30.938 0.08% -58.5.Resultados actividades extraord. La liquidez a corto plazo de una empresa se mide por el grado en el que puede cumplir sus obligaciones a corto plazo.546 1.72% 29.5 El capital circulante como medida de la liquidez 4.4 Análisis de la liquidez 4.09% -14.80% 32.1 Objetivos específicos Los objetivos de este análisis se centran en el estudio del capital circulante como principal medida de la liquidez a corto plazo y midiendo el grado en el que la empresa puede cumplir sus obligaciones de pago a corto plazo y sus variantes. -6. fondo de maniobra o capital de trabajo. Desde una perspectiva distinta.917 2. fondo de rotación. La liquidez implica capacidad para convertir activos en tesorería o para obtener tesorería.48% 102.37% Resultado del ejercicio 4.

599 -514. lo que provoca que no pueda ser comparado. Si bien presenta un grave problema en su aplicación y es que no permite comparar datos de distintos años de una empresa o comparar distintas empresas. Con el fin de salvar este problema.Pasivo Circulante = Pasivo Fijo . Ejercicio 20X3 20X2 20X1 ACTIVO CIRCULANTE 909.Activo = Pasivo y desglosado el activo y el pasivo entre sus elementos fijos y circulantes Activo = Activo Circulante + Activo Fijo Pasivo = Pasivo Circulante + Pasivo Fijo entonces Activo Circulante + Activo Fijo = Pasivo Circulante + Pasivo Fijo Agrupando por un lado la parte circulante y por otra la permanente Activo Circulante .524 -656.2 Ratio de liquidez El capital Circulante representa una medida.565. Es decir. el capital circulante óptimo de cada empresa dependerá del volumen de actividad y el sector al que pertenece.059 656. ni con las empresas del sector por lo que se deberá calcular el ratio de liquidez. si bien. se deben utilizar magnitudes relativas que permita comparar diversos años o empresas.911 -613.326 513. conocer la relación que . en este caso.Activo Fijo Capital circulante = Fondo de maniobra El capital circulante debe ser positivo. Al tratarse de una magnitud monetaria no permite la comparación intertemporal de la empresa.5. generalmente.645 PASIVO CIRCULANTE 1. de la liquidez de la empresa o de la solvencia a corto plazo de la misma.879 CAPITAL CIRCULANTE (AC-PC) (miles €) 4.028.269.925 1.970 1. el capital circulante debe ser negativo. y un plazo de cobro a sus clientes inferior al plazo de pago a sus sumnistradores. fundamental. Esto es debido a que el Capital Circulante está expresado en magnitudes absolutas. Existen sectores empresariales con una elevada rotación de sus existencias.

las ventas pueden caer con mayor rapidez que los desembolsos para compras y gastos. para lo cual se define el ratio de liquidez como: La utilidad de este ratio se puede resumir en: a) Mide el grado de cobertura del Activo Circulante respecto del Pasivo Circulante. Existencias.guardan los activos circulantes con los pasivos circulantes. Deudores. mejor para los acreedores. en el caso de que la coyuntura sea desfavorable. dependiendo de la política de crédito comercial y la experiencia de cobro. destinada a corregir desequilibrios a corto plazo en los flujos de tesorería. por naturaleza. como pérdidas imprevistas etc. una reserva preventiva. Cuanto mayor sea este margen. por ejemplo. Así. Pasivo Circulante. si bien. El nivel de pasivos circulantes. Con el fin de entender mejor el ratio estudiaremos sus cuatro componentes: Tesorería y equivalentes. Cuanto mayor sea el Activo Circulante respecto al Pasivo Circulante mayor será la seguridad de poder pagar las deudas con dichos activos. c) Este ratio mide la reserva de fondos líquidos en relación con las obligaciones a corto plazo disponibles como margen de seguridad frente a la incertidumbre y a la aleatoriedad a que están sometidos los flujos de fondos de la empresa. el coeficiente de liquidez. b) Medir la adecuación de las entradas futuras de tesorería a las salidas. Tradicionalmente se ha considerado que el ratio de liquidez se debe situar alrededor de dos. . Inconvenientes que presenta el ratio de liquidez se pueden resumir en dos: a) Medir y predecir la estructura de entradas futuras de tesorería. cuya probabilidad de satisfacción se pretende que mida. El determinante principal del nivel de deudores son las ventas. El importe de tesorería en poder de una empresa bien gestionada es. el ratio de liquidez óptimo de cada empresa dependerá del volumen de actividad y el sector al que pertenece. b) El exceso de Activos Circulantes sobre Pasivos Circulantes proporciona un margen de seguridad contra las posibles pérdidas en la enajenación o liquidación de Activos Circulantes distintos del efectivo. Las existencias desarrollan un papel fundamental en las empresas industriales y comerciales. está asimismo determinado en gran medida por el nivel de compras.

269.565.059 656.582 219.351 243.645 EXISTENCIAS 306.925 1. problemas de liquidez.326 513.881 1.059 656.5. y el Pasivo Circulante.3 Prueba ácida o Acid-Test La prueba ácida se define como la relación entre el Activo Circulante.Ejercicio 20X3 20X2 20X1 ACTIVO CIRCULANTE 909.29 PASIVO CIRCULANTE PRUEBA-ÁCIDA .38 0.524 0. excepto las existencias. Cuando este ratio supera la unidad en todos los periodos podemos decir que la empresa no tiene.028. Si bien.50 RATIO LIQUIDEZ (AC/PC) 4. Ejercicio 20X3 20X2 20X1 ACTIVO CIRCULANTE 909.970 1. toda vez que por cada unidad monetaria de pasivo exigible a corto plazo se dispone de suficientes recursos líquidos para hacer frente.925 1.028.326 513. Nos informa sobre el grado de cobertura del Pasivo Circulante mediante las disponibilidades y "cuasi-disponibilidades". Este ratio debe rondar la unidad.58 0.970 1.52 0.565.33 0.645 PASIVO CIRCULANTE 1. en principio. sin necesidad de vender las existencias.269. debido a que los recursos más líquidos se caracterizan por ser los menos rentables y por lo tanto un exceso de recursos líquidos implica una pérdida de rentabilidad que se generaría de colocarlos en activos más permanentes.524 0. los valores que toma el ratio fuesen muy elevados representaría una mala gestión económica.

691 252.765 1. Ejercicio ACTIVO CAPITAL CIRCULANTE 20X3 20X2 20X1 2.106.879 .970 1.028.928 1.5.151 541. Ejercicio 20X3 Otros activos líquidos Tesorería PASIVO CIRCULANTE RATIO TESORERÍA 20X2 20X1 7.699.25 4.5.565.372.234 1.4.524 0.269.925 1.064 407 1.4 Ratio de tesorería Este ratio relaciona los medios líquidos disponibles con los que se cuenta y los pasivos exigibles a corto plazo.599 -514.982 -656.29 0. sin olvidar que un exceso de medios líquidos va en detrimento de la rentabilidad y la eficacia. El valor de este ratio al igual que los anteriores dependerá del tipo de empresa o sector al que pertenece. mientras que un defecto o escasez. cuanto menos unos costes financieros adicionales al tener que recurrir al endeudamiento para cubrir las obligaciones de pago cuyo vencimiento es inmediato.5 Ratio capital circulante sobre activo Este indicador nos informa sobre la importancia del Capital Circulante sobre el Activo Total. o lo que es lo mismo la inversión realizada en el Capital Circulante con respecto a la inversión total.911 -613.35 0.270 366. puede ocasionar.

6.6 Rotaciones de los componentes del capital circulante El análisis financiero a corto plazo a través del ratio de liquidez se complementa con el estudio individual de la misma en cada uno de sus componentes. 4.38 4. 3. midiendo la calidad de éstos para lo cual se cuantifican los ratios de giro o rotaciones de cada uno de los elementos que integran el activo Circulante y el pasivo Circulante. Se obtienen como el cociente entre las ventas netas a crédito del período y el saldo medio de clientes.04 .563 4. El saldo medio de clientes se obtiene como la suma del saldo inicial del período más el saldo final dividido por dos.% CAPITAL CIRCULANTE / ACTIVO -0.377.31 -0.185.706.1 Rotación de clientes El ratio de giro de clientes refleja la frecuencia con que el crédito contra clientes se convierte en disponibilidades.36 -0.685 6. el número de veces que se genera crédito contra clientes y se cobra en un periodo determinado.10 126. Clientes en dificultades financieras.374 45. Malos resultados de cobros.893 134. es decir. Ejercicio 20X3 Clientes Importe neto de cifra de ventas ROTACIÓN CLIENTES 20X2 20X1 54. 2.277 5. Dificultades para obtener el pago puntual de los clientes a pesar de la diligencia de los esfuerzos de cobros. Por lo tanto la rotación de clientes se define como: Evaluación de los resultados 1.646 39.

PLAZO CLIENTES 2.6.2 Rotación de materiales El ratio de giro de materiales o materias primas mide la frecuencia con que se vacía el almacén y los materiales pasan al proceso productivo o de fabricación o lo que es lo mismo la frecuencia con que se renuevan los stocks de materias primas y auxiliares. Por lo tanto la rotación de materiales se define como: 4. Las existencias medias de productos en curso se obtiene como la suma de las existencias inicial del período más las existencias finales dividida por dos. Por lo tanto la rotación de productos en curso se define como: . Se define como el coste del producto terminado partido por las existencias medias de productos en curso. la frecuencia con que se fabrica o se realiza el bien o servicio objeto de la actividad de la empresa. Las existencias medias de materiales se obtiene como la suma de las existencias inicial del período más las existencias finales dividida por dos. Se obtienen como el cociente entre el consumo del período y las existencias medias de materiales.86 4.3 Rotación de los productos en curso Este ratio mide el número de veces que se completa el ciclo de producción a lo largo del ejercicio o.6.68 2. dicho de otro modo.

Se obtienen como el cociente entre el coste de las ventas del período y las existencias medias de productos terminados. c) Una investigación más profunda puede revelar que la mayor lentitud en la rotación de existencias se debe a la constitución de inventario de acuerdo con un compromiso contractual futuro. Por lo tanto la rotación de productos terminado se define como: Evaluación de los resultados a) En la práctica. o se debe a otra serie de razones que deberán ser comprobadas con mayor detalle. se renuevan las existencias de productos para la venta. por que toda reducción drástica de los niveles normales de existencias reducirá probablemente el volumen de ventas. Lo que implica una imposibilidad de recuperar el coste del artículo. Las existencias medias de productos terminados se obtiene como la suma de las existencias inicial del período más las existencias finales dividida por dos. una empresa en funcionamiento no puede utilizar su inversión en existencias para el pago de pasivos circulantes. o inferior a la normal del sector. Ejercicio 20X3 20X2 20X1 . llevará a la conclusión provisional de que incluye productos de difícil venta por que están obsoletos. b) Una tasa de rotación inferior a la experimentada históricamente.6. d) El analista debe tener en cuenta la posibilidad del planteamiento del sistema justa-in-time de existencias mínimas.4.4 Rotación del producto terminado El ratio de giro de productos terminados nos informará el número de veces que. no tienen demanda. por lo que necesitamos conocer las ventas a precio de coste (coste de las ventas) y. como en casos anteriores. Los productos están valorados a precio de coste de producción. en un período. se realiza para anticiparse a un aumento de precios o a una huelga o escasez. las existencias medias de productos terminados.

Se obtienen como el cociente entre las compras netas a crédito del período y el saldo medio de proveedores.5 Rotación de proveedores El ratio de giro de proveedores refleja la frecuencia con que las deudas comerciales contra proveedores se convierte en disponibilidades.393 3.02 78.351 243. es decir.265 795.582 219.089.6.351 243.393 3.002 4.85 ROTACIÓN PROVEEDORES PLAZO PROVEEDORES .221.57 79.219.Existencias 306.65 PLAZO MERCADERÍAS 19.085.089.221.56 4.49 17.47 20.881 5.431 ROTACIÓN MERCADERÍAS 18. Por lo tanto la rotación de proveedores se define como: Ejercicio 20X3 Existencias 20X2 20X1 306.780 Materiales 5. El saldo medio de proveedores se obtiene como la suma del saldo inicial del período más el saldo final partido por dos.40 Materiales 4.002 4.382 985.085.431 4.582 219.881 Proveedores 1. el número de veces que se genera la deuda comercial contra proveedores y se paga en un periodo determinado.

26 -56. venta y cobro.Plazo de pago.Almacenamiento . producción. El tiempo que no es financiado por fuentes específicas de la explotación suele recibir el nombre de período de maduración financiero.86 -55. PERIODO DE MADURACIÓN FINANCIERO = Plazo de almacenamiento + Plazo de Fabricación+ Plazo de Venta + Plazo de Cobro .4. PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN = Plazo de almacenamiento + Plazo de Fabricación + Plazo de Venta + Plazo de Cobro En el caso de que existan créditos concedidos por los suministradores de bienes y servicios de producción. la empresa ha de financiar con fondos propios o ajenos a la explotación la inversión en Circulante no financiada por dichos suministradores.47 20.7 Período medio de maduración El período medio de maduración o ciclo de explotación es el tiempo que transcurre desde que la empresa invierte en los factores de producción.02 78.68 2.86 PLAZO PROVEEDORES 79.Producción .Venta . Este período de maduración se divide en subperiodos de: .40 2.60 PLAZO CLIENTES PERÍODO MEDIO DE MADURACIÓN FINANCIERO 20X1 . Ejercicio 20X3 PLAZO MERCADERÍAS 20X2 19. El período de maduración financiero se define como el período medio de maduración menos el plazo concedido por los proveedores o de pago.Cobro Por lo tanto el período de maduración se define como la suma de los plazos de almacenamiento. hasta que se recupera esta inversión mediante el cobro a los clientes de la producción vendida.15 23.85 PERÍODO MEDIO DE MADURACIÓN 22.

8. Ejercicio 20X3 20X2 20X1 ACTIVO 2.9 Análisis de estructura del activo La composición y estructura de los activos se ha estudiado a través del análisis estructural. Si el margen bruto es positivo. sobre la solvencia de la empresa. es importante como elemento de negociación ante potenciales acreedores a la hora de solicitar financiación ajena.377. Los elementos clave que intervienen en la evaluación de la solvencia a largo plazo de una empresa como son: los activos y la estructura de capital. Cuanto mayor sea el porcentaje de activos de gran apreciación en el mercado mayor es la garantía que se ofrece a los acreedores. analizando tanto la estructura del Activo como la del Pasivo. Mientras que en el análisis a corto plazo se centra en la liquidez.706. fundamentalmente.8 Análisis de la solvencia 4. el largo plazo se centra en el resultado como elemento fundamental en la generación de solvencia y liquidez a largo plazo. analizando el efecto del endeudamiento. cuanto mayor sea el ratio. 4.563 4.699.982 Importe neto de cifra de ventas 6.9.234 1. en el horizonte temporal y en las variables básicas. desde un punto de vista financiero. 4.893 .4.1 Ratios de rotación global de activos Es el número de veces que éste está contenido en la cifra de ventas.1 Objetivos específicos En el presente apartado se estudia la solvencia. mayor será la rentabilidad de los activos involucrados. El proceso de evaluación de la solvencia a largo plazo de una empresa difiere notablemente del proceso de evaluación de la liquidez a corto plazo. Las ventas netas de la empresa se recogen en el Importe Neto de la Cifra de Ventas (INCV).185.372.106. el número de veces que se recupera el activo vía ventas. es decir.765 1.277 5.

17 3. en cualquier caso. a diferencia del capital propio ser reembolsadas (principal e intereses). Toda empresa debe tener un capital propio que soporte el riesgo al que inevitablemente está expuesta. La estabilidad financiera inherente a una empresa. La característica básica del capital propio es que no posee un rendimiento garantizado u obligatorio que deba ser pagado. Cuando menor es el colchón mayor será la aportación de los acreedores y mayor el riesgo de pérdida.05 4. la existencia de deuda supone un riesgo de pérdida de la inversión.Para el accionista en acciones de una empresa. más altos son los gastos fijos y compromisos de pago derivados. ni un calendario para el reembolso de la inversión de capital. . que se equilibra con el potencial de altos beneficios derivados del apalancamiento financiero. Son los fondos que con mayor confianza puede invertir una empresa en activos a largo plazo y exponer a mayores riesgos. Tanto la deuda a corto plazo como la deuda a largo plazo deben.10 Estructura de capital La estructura de capital de una empresa se compone básicamente de fondos propios y deuda. Ello es así por dos razones: .19 3. Los fondos propios son el capital riesgo básico de una empresa. depende en gran medida de los orígenes de sus fondos. Inconvenientes de la deuda: . y el riesgo de insolvencias al que está expuesta.ROTACIÓN DE ACTIVOS (INCV / A) 3. . Se mide por la magnitud relativa de los diversos orígenes de fondos de la empresa. .Un exceso implica la limitación en la iniciativa y flexibilidad de la dirección.Una fuente menos cara que los recursos propios.Cuanto mayor es la proporción de deuda en la estructura de capital total de una empresa. Ventajas del empleo de la deuda: .Sirve de barrera para la inflación. . a partir de la diferencia esencial entre deuda y fondos propios.Los acreedores prefieren una base de capital lo más amplia posible como colchón que le proteja frente a las pérdidas que pueden derivarse de circunstancias desfavorables. y mayor la probabilidad de que se encadenen una serie de hechos que impidan pagar intereses y el principal a su vencimiento. La significación de la estructura de capital se obtiene en primer lugar y sobre todo. así como el tipo de activos que posee y de la magnitud relativa de cada categoría de activos.

los intereses se consideran gasto y.1. 4.10. En caso de ser superior a 0. PASIVO CIRCULANTE O PASIVO EXIGIBLE C.501 41. 4. Si es inferior a 0. 20X2 20X1 37.524 . 2. indica que el volumen de deudas es excesivo y la empresa está perdiendo autonomía financiera frente a terceros o. El valor óptimo de este ratio se sitúa entre 0.10.649 42. 4.P. A diferencia de los dividendos. en consecuencia son deducibles fiscalmente.970 1.10.198 1.1 Ratio de endeudamiento total Es igual al total de las deudas dividido por el pasivo. el endeudamiento a corto plazo eleva los riesgos de falta liquidez.10.269. lo que es lo mismo se está descapitalizando y funciona con una estructura financiera más arriesgada.2 Ratio de endeudamiento a corto plazo Es igual al total de las deudas a corto plazo dividido por el pasivo. nos permite evaluar la calidad de la deuda.1 Ratios de endeudamiento Los ratios de endeudamiento se utilizan para el diagnóstico sobre la cantidad y calidad de la deuda que tiene la empresa.565. de forma que siempre que sea inferior al rendimiento obtenido de los fondos.1. que se consideran una distribución de beneficios.P. así como. ya que. para comprobar hasta que punto se obtiene el beneficio suficiente para soportar las cargas financieras. El coste de intereses de la deuda es fijo.1. este exceso del rendimiento se acumula en beneficio de los fondos propios.3 Ratio de endeudamiento a largo plazo Es igual al total de las deudas a largo plazo dividido por el pasivo.4 y 0. Ejercicio 20X3 PASIVO FIJO O PASIVO EXIGIBLE L.1.925 1.6.028. 4.6.4 puede ocurrir que la empresa tenga un exceso de capitales propios.

74 0.372.200 .269.502 38.649 42.10.649 42.03 RATIO DE ENDEUDAMIENTO C.2 Ratio de calidad de la deuda Mide el grado de participación de las deudas exigibles a largo plazo.02 0.501 41.02 0.198 1.10.P. si bien debe analizarse si se trata de créditos bancarios o de créditos de provisión.PASIVO 2. respecto a los fondos ajenos totales.03 0.983 RATIO DE ENDEUDAMIENTO (Pex/P) 0. (PexLP/P) 0. Ejercicio 20X3 20X2 20X1 PASIVO FIJO 37.75 4.198 Prestamos a L. Cuanto menor sea significa que la deuda es de mejor calidad. Ejercicio 20X3 PASIVO FIJO PASIVO CIRCULANTE 20X2 20X1 37.03 0.3 Ratio de calidad de la deuda financiera Mide el grado de participación de las deudas financieras.501 41.78 RATIO DE ENDEUDAMIENTO L.028.650 36.234 1. Cuanto mayor sea significa que la deuda es de mejor calidad.699. P. 31.925 1.565.106.765 1.75 0.970 1.524 0.04 RATIO CALIDAD DE LA DEUDA (PexLP/Pex) 4.P. respecto a los fondos ajenos totales.76 0. (PexCP/P) 0.77 0.

02 0.501 41.4 Peso de los recursos permanentes Un complemento a los ratios anteriores es el que relaciona al pasivo fijo o recursos permanentes.565.P.524 1.970 1.Otras deudas financieras a L. que está integrado por los capitales propios y la deuda a largo plazo.925 1.808 303.25 4.699.106.10.10.999 5.03 0.10. PASIVO CIRCULANTE 5.198 2.5 Ratio de autonomía La empresa debe acudir al mercado de capitales.5.999 2.998 1. La proporción entre unos tipos de fondos y otros varían en cada empresa si bien fundamentalmente estará en función de la tasa de rendimiento interno del capital invertido y del tipo de interés de los capitales tomados a préstamo. cuando sus fondos propios no son suficientes.146 386. al objeto de tener fondos de financiación.04 Deudas financieras RATIO CALIDAD DE LA DEUDA FIN.732 0.234 1.1 Ratio de autonomía total .983 0.372.765 1. (DEUDA FIN.028.988 1.261 37./Pex) 4. 4.649 42.26 0. con el pasivo.25 0. de acuerdo con el activo fijo y el fondo de maniobra que se precise: Ejercicio FONDOS PROPIOS PASIVO FIJO PASIVO PESO RECURSOS PERMANENTES (FP+PF/P) 20X3 20X2 20X1 503. Es un indicador del peso de los recursos permanentes sobre la financiación total obtenida y tiene que ser suficientemente elevado.854 1.269.

808 303.198 1.4. a pesar de que requieren datos de la cuenta de pérdidas y ganancias.10.146 386.07 0. y .028.3 Ratio de autonomía a corto plazo Pone en relación el endeudamiento a corto plazo frente a los recursos propios de la empresa.2 Ratio de autonomía a largo plazo Relaciona el endeudamiento a largo plazo con respecto a la autofinanciación de la empresa.19 3.261 37. Cuando el valor está entre 0.10.05 es indicativo de precaución.11 0.269. mayor es el riego de insolvencia.39 PASIVO FIJO PASIVO CIRCULANTE 4.39 3.565. Ejercicio 20X3 FONDOS PROPIOS 20X2 20X1 503. así como la dificultada en encontrar financiación. permiten comprobar si la empresa puede soportar el endeudamiento que tiene.05 indica que los gastos financieros son excesivos.10.5. 4.14 RATIO DE AUTONOMÍA C/P (PexCP/FP) 3. Cuando mayores sean estos ratios.28 3.04 y 0.5.6 Ratio de gastos financieros sobre ventas Hay varios ratios que.524 RATIO DE AUTONOMÍA (Pex/FP) 3.501 41.649 42. uno de ellos es el que se calcula dividiendo los gastos financieros por la cifra de ventas: Cuando el ratio anterior es superior a 0.11 3.53 RATIO DE AUTONOMÍA L/P (PexLP/FP) 0.925 1.970 1.

699.982 37.29 1.893 Gastos financieros 11.185. si bien los activos deberían adaptarse al valor real actual.565.7 Ratio de garantía o distancia a la quiebra Es la relación existente entre el Activo y las Deudas totales. analizando la empresa desde una perspectiva económica.28 4.11.1 Objetivos específicos En el presente apartado se analiza el resultado contable.649 42.028.269. Ejercicio ACTIVO PASIVO FIJO PASIVO CIRCULANTE RATIO DE GARANTÍA (A/Pex) 20X3 20X2 20X1 2.955 6. al haberse consumido los recursos propios. Constituye la garantía frente a terceros.706. Este ratio debe situarse como límite inferior en la unidad.925 1.11 Análisis económico 4.501 41.04 quiere decir que los gastos financieros no son excesivos en relación a la cifra de ventas.277 5.563 4. ya que en caso contrario la empresa estaría en quiebra técnica.0015 Importe neto de cifra de ventas 4.10.765 1.419 8. ya que está contabilizados aplicando el Precio de Adquisición.0017 0.31 1.106.234 1.358 GTOS FINANCIEROS/INCV 0. .198 1.372.0017 0.cuando es menor de 0.524 1.970 1. conceptuando las diferentes ópticas del beneficio empresarial. Ejercicio 20X3 20X2 20X1 6.377.

puede ser erróneo considerarla como la única variable a importante a seguir.12 Análisis de las ventas La evolución de las ventas es una variable clave para el diagnostico económico de una empresa. o la capacidad de la empresa para generar fondos por la actividad ordinaria de la misma. se analiza la contribución al gasto de los costes de personal: 4.2 Análisis del gasto de personal En este caso.En el apartado anterior hemos estudiado la situación financiera de la empresa tanto a largo plazo como a corto plazo. 4. básicamente.3 Análisis del gasto de amortizaciones Se analiza el coste de la depreciación anual del inmovilizado: . analizando sus variaciones en el tiempo y las múltiples relaciones que se pueden establecer entre esta magnitud y aquellas que. por ejemplo si los crecimientos de ventas van acompañados de crecimientos en márgenes y beneficios. el comportamiento de la empresa. En el caso práctico que nos ocupa puede estudiarse el análisis estructural de la cuenta de resultados. La tendencia de las ventas debe contrastarse con la de indicadores como los siguientes para verificar. relaciones que tratan de explicar. la originan. como garantía frente a los acreedores.13.1 Análisis del gasto de materiales A continuación se analiza el peso de los costes de materiales dentro de la estructura de gasto de la empresa: 4. centrando el estudio. de manera directa o indirecta. Debe de recordarse que las ventas netas de la empresa se representa por la magnitud Importe Neto de la Cifra de Ventas (INCN). De todas formas. en la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones de pago.13. 4. o de pérdidas y ganancias. El análisis económico estudia los componentes del resultado. 4.13 Análisis de los gastos explotación En el presente apartado se analiza la estructura del gasto necesario para la generación de las ventas.13. En el estudio realizado y fundamentalmente en el análisis de la solvencia a largo plazo una de las variables fundamentales fue el resultado. en último caso.

4.03 OTROS GASTOS EXPLOT./GTOS EXPLOTACIÓN 0.306 CONSUMO MATERIALES/GTOS EXPLOTACIÓN 0. de inm.264 267.505 106.089.393 3.526 500. gastos de personal y gastos de amortización: Ejercicio 20X3 20X2 20X1 5.085.221.486 161.431 Gastos de personal 824.03 0. 203.06 0.06 0.07 Materiales 4.312 Dotaciones para amortiz. Ejercicio 20X3 20X2 20X1 .78 0.14 Ratio de productividad Los ratios de productividad comparan los ingresos obtenidos con los gastos generados necesarios para obtener estos ingresos.78 0.4 Análisis de otros gastos de explotación A continuación se analiza la relevancia de los gastos de explotación distintos del consumo de materiales.13 0.12 AMORTIZACIÓN/GTOS EXPLOTACIÓN 0.03 0.79 GTOS DE PERSONAL/GTOS EXPLOTACIÓN 0.094 Otros gastos de explotación 420.825 337.500 653.002 4.13.12 0.

I.431 Gastos de personal ( -) 824.893 181. BAII o EBIT = Resultado de Explotación + Ingresos financieros Ejercicio 20X3 Importe neto de cifra de ventas Resultado explotación Ingresos financieros MARGEN EXPLOTACIÓN (EBIT / INCV) 4.268 4.085.I. 4.T.B.A.03 0.264 267. EXPLOT.505 106.393 3.094 Otros gastos de explotación ( -) 420.03 1.667 14.825 337.306 1.I.03 .277 5.563 4. ( -) 203.137 0.500 653. EXPLOT.618 17.I.02 Otros ingresos de explotación Materiales ( -) PRODUCTIVIDAD INGR.377.089.893 8.Importe neto de cifra de ventas 6.15 El margen de explotación El margen de explotación determinará el resultado comercial de las ventas generadas.312 Dotaciones para amortiz.16 Análisis del gasto de personal 20X2 20X1 6. Al utilizar esta magnitud permite conocer la eficiencia económica de la empresa con independencia de la estructura financiera de la misma al no incluir los gastos financieros.342 14.185. se ha utilizado la magnitud R.185.002 4.03 1.143 95.706. (learning before interest and tax).670 6.377.134 142.526 500. RAII.03 0. / GTOS. en este caso.221. o en terminología anglosajona E. (resultado antes de impuestos e intereses) o B. (Beneficio antes de intereses o impuestos).563 4.592 5. de inm.A.706.I.486 161.277 5.

706.1 Contribución del personal a la generación de ventas Se analiza la capacidad de generar ventas por parte del personal de la empresa.3 Coste medio del personal Recoge el coste medio del personal para la empresa Ejercicio .16.981 31.04 169.12 0.4.2 Cobertura del gasto de personal Nos indica la capacidad de las ventas de poder cubrir o absorber los costes de personal Ejercicio Importe neto de cifra de ventas Gastos de personal GTOS DE PERSONAL/ INCV 20X3 20X2 20X1 6.377.243 INCN / Nº TRABAJADORES (miles de €) 172.66 4.526 500.185.16.500 653.312 0.185.16. o lo que el lo mismo las ventas generadas por cada trabajador.67 172.893 Número empleados 38.706.277 5.893 824.277 5.12 0.694 24.377. Ejercicio 20X3 Importe neto de cifra de ventas 20X2 20X1 6.563 4.563 4.12 4.

243 21.D. = Resultado después de impuestos 4.A.2 Descomposición de la rentabilidad financiera La rentabilidad financiera se puede descomponer en 5 ratios.1 Definición La rentabilidad de los fondos propios mide el riesgo asumido por los propietarios de la empresa.694 24.18. es decir el rendimiento obtenido.18 Rentabilidad financiera 4.15 20.62 20. se puede explicar la evolución de la rentabilidad financiera a partir de la rotación. = Resultado Antes de Intereses e Impuestos R.312 Número empleados 38. Donde.17. permite relacionar lo que se genera a través de la cuenta de pérdidas y ganancias con lo que se precisa. a su inversión.I. .I. 4. el margen.A.20X3 20X2 20X1 Gastos de personal 824. de activos y de capitales propios para poder desarrollar una actividad empresarial.981 31. R.64 GTOS PERSONAL/Nº TRABAJADORES (miles €) 4. = Resultado Después de Impuestos Con esta descomposición.I.526 500.17 Análisis de la rentabilidad 4. denominada Método Parés.D. el apalancamiento financiero y el efecto fiscal. en un periodo dado.18. = Resultado Antes de Impuestos R.500 653. R.I.I.1 Objetivos específicos El análisis de la rentabilidad. con el fin de analizar su composición y actuaciones: Donde.

08% 4. potenciando ventas de aquellos productos que tengan más margen. el mayor o menor grado de solvencia de la empresa. 2. con una incidencia financiera negativa al empeorar la solvencia de la empresa. es necesario analizarlo desde un punto de vista económico.41% 23.393 90. reduciendo los gastos o una combinación de las medidas anteriores.808 303. En principio. en consecuencia son deducibles. El efecto fiscal mide la repercusión que tiene el impuesto sobre el beneficio en la rentabilidad financiera. A diferencia de los dividendos. . Aumentar la rotación: Vendiendo más.19 Apalancamiento financiero El ratio de endeudamiento nos indica. El apalancamiento financiero se estudia al evaluar la relación entre la deuda y los capitales propios por un lado. Ahora bien.146 386. sin embargo.Si se quiere aumentar la rentabilidad financiera se puede: 1. El coste de intereses de la deuda es fijo.Una fuente menos cara que los recursos propios. el apalancamiento financiero es positivo cuando el uso de la deuda permite aumentar la rentabilidad financiera de . de forma que siempre que sea inferior al rendimiento obtenido de los fondos. según su valor. Un alto valor del ratio significaría un mayor grado de endeudamiento. El apalancamiento financiero relaciona la deuda con los gastos financieros que ocasiona. este exceso del rendimiento se acumula en beneficio de los fondos propios. 3.261 Resultado del ejercicio 125. Aumentar el margen: Elevando precios.992 RENTABILIDAD FINANCIERA (RE/FP) 24. los intereses se consideran gasto y. 4. Ello es así por dos razones: 1. además de financiero.92% 23. para calificar el mismo como adecuado. 2. que se consideran una distribución de beneficios. por otro. esta situación puede ser beneficiosa desde una óptica económica por las razones siguientes: . Para que esta proporción sea favorable el producto de los dos ratios debe ser superior a 1. y el efecto de los gastos financieros en los resultados ordinarios. Ejercicio 20X3 20X2 20X1 FONDOS PROPIOS 503.546 69.Sirve de barrera para la inflación. reduciendo el activo o ambos.

AF = 1. Apalancamientos inferiores a 1 supone un diferencial negativo ente el rendimiento y el coste de la financiación ajena. lo que provoca un incremento en la rentabilidad de los fondos propios.AF < 1. Otras ventajas del apalancamiento financiero. se pueden resumir en: . los capitales propios han de disminuir más proporcionalmente. Se deberá renegociar el coste de la deuda o reducirla sustituyéndola por recursos propios. es decir. . El efecto inverso también es cierto. de deuda que paga un rendimiento fijo.Una compañía en rápido crecimiento puede evitar la dilución de los beneficios por medio de emisión de deuda.Si suben los tipos de interés y todas las demás circunstancias permanecen constantes. .AF > 1. En este caso es indiferente utilizar una financiación u otra. ya que el rendimiento obtenido de la misma es superior a su coste. una compañía apalancada que pague intereses fijo será más rentable que su competidor no apalancado. repercutiendo en una disminución de la rentabilidad de los recursos propios. Ejercicio . Puesto que ningún acreedor estaría dispuesto a prestar fondos sin el colchón y la seguridad que proporciona el capital de los fondos propios. . El apalancamiento financiero implica la inclusión en la estructura de capital de una empresa. la deuda es conveniente para elevar la rentabilidad financiera.la empresa. Las condiciones en el estudio del apalancamiento financiero son las siguientes: . El apalancamiento financiero debe situarse próximo a 1. En este caso. La inclusión de deuda afectará a la rentabilidad financiera de la siguiente forma: Para que la rentabilidad financiera aumente. el rendimiento que se obtiene de invertir los fondos ajenos remunerados recibidos es inferior a su coste. el rendimiento que se obtiene de invertir los fondos ajenos remunerados recibidos es igual a su coste. la utilización de la existencia de un importe dado de capital propio como base para el endeudamiento. con lo que no modifica la rentabilidad de los fondos propios. Apalancamientos superiores a 1 interesa incrementar la financiación ajena hasta situarse próximo a uno. el rendimiento que se obtiene de invertir los fondos ajenos remunerados recibidos es superior a su coste. que el beneficio neto. con lo que reduce la rentabilidad de los fondos propios.

08% 2. Indicador de la efectividad de la dirección. e incluso la razón de la existencia. por tanto es un medio eficaz de evaluar la calidad de la gestión. iniciativa. potenciando ventas de aquellos productos que tengan más margen.41% 23.68 2. 2.23% 8. reduciendo el activo o ambos. La efectividad de los resultados determina la capacidad para sobrevivir desde el punto de vista financiero. El rendimiento de los fondos invertidos depende en gran medida de la habilidad.92% 23.)/A RENTABILIDAD FINANCIERA (RE/FP) APALANCAMIENTO FINANCIERO (RF/RE) 20X2 20X1 9. Aumentar el margen: Elevando precios. 3. Es un índice de gran utilidad para el acreedor a largo plazo y por tanto evaluador de la solvencia a largo plazo al estudiar la efectividad del resultado. Aumentar la rotación: Vendiendo más.20X3 RENTABILIDAD ECONÓMICA (Rex+Ing. Medida de la capacidad de la empresa para generar un rendimiento de la inversión satisfactorio. El analista la utiliza como herramienta en tres áreas de gran importancia: 1.54 2. En definitiva es el rendimiento que se obtiene de los activos con independencia del tipo de financiación empleado. La rentabilidad económica se puede descomponer en 2 ratios. para atraer proveedores de fondos y para recompensarles adecuadamente.29% 9. con el fin de analizar su composición y actuaciones: Si se quiere aumentar la rentabilidad económica se puede: 1. . lo que permitirá la comparación entre empresas.82 4. Este índice permite relacionar los beneficios y las inversiones actuales con los futuros de una forma realista.19% 24. 2.20 Rentabilidad económica La rentabilidad económica es la primera y principal finalidad de las empresas. Método para las proyecciones de beneficios. Fin. reduciendo los gastos o una combinación de las medidas anteriores. ingenio o motivación de la dirección.

342 Ingresos financieros 14. [6] BERNSTEIN.134 142. .03 ROTACIÓN DE ACTIVOS 3.20X3 ACTIVO 20X2 20X1 2.143 95. Análisis de estados financieros.137 RENTABILIDAD ECONÓMICA (Rex+Ing. A. (2000). (1996).234 1. Fin. Madrid: Ediciones Pirámide. Barcelona: Gestión 2000. [2] AMAT SALAS.765 1.667 14.16 3. (2000).982 181. (2002). Análisis de estados financieros: teoría. Madrid: Trivium. J.19% MARGEN DE EXPLOTACIÓN 0.106.618 17. Análisis de balances y estados complementarios. L. [3] RIVERO ROMERO. O. Análisis de Estados Financieros: Fundamentos y aplicaciones.. aplicación e interpretación.03 0.03 0.29% 9. J. RIVERO MENDEZ. (2001). J. O. Análisis Económico-Financiero. M. (2000).372. [5] URIAS VALIENTE. Barcelona: Gestión 2000. Madrid: McGrawHill. [4] RIVERO TORRES.699.23% 8.)/A 9. Análisis de Estados Financieros.18 3. P. Barcelona: IRWIN.05 Resultado explotación Bibliografía [1] AMAT SALAS.