INSTITUTO TECNOLOGICO

DE LAZARO CARDENAS
MATERIA: ADMINISTRACION FINANCIERA I

ALUMNOS:
UNIDAD III
APALANCAMIENTO

Aplicacin e interpretacin para la obtencin del apalancamiento

Efectos del apalancamiento y ejemplo

LIC. ADMINISTRACION S.A

LAZARO CARDENAS, MICH. A 16-ABRIL-

INTRODUCCION

En este trabajo se expone el concepto de apalancamiento, su

clasificacin, el uso que este tiene, los efectos de aplicar el
apalancamiento y los riesgos de este en las organizaciones.
CONCEPTO. El apalancamiento la estrategia que se utiliza para
incrementar las utilidades de tal forma que se superen las
utilidades que se obtienen con el capital propio; A mayor
crdito, mayor apalancamiento y menor inversin de capital
propio.
Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, se produce un
aumento de la rentabilidad obtenida. El incremento del apalancamiento
tambin aumenta los riesgos de la operacin, dado que provoca menor
flexibilidad o mayor exposicin a la insolvencia o incapacidad de atender
los pagos.
Existen dos clases de apalancamiento: el operativo y el financiero,
mismos que pueden analizarse de una forma sencilla en base al Estado
de Resultados.
INGRESOS POR

APALANCAMIENTO

(-) COSTO DE
VENTAS
UTILIDAD

OPERATIVO

(-) GASTOS DE
U.A.I.I

U.A.I.I
(-) INTERESES

APALANCAMIENTO

U.A.I

FINANCIERO

(-) IMPUESTOS
U.D.I
(-) DIVIDENDOS
PREFERENTES
UTI. DISPON. P/ACCIONISTAS

Con la suma de estos

apalancamiento TOTAL.

dos

apalancamientos

se

Apalancamiento operativo

obtiene

el

DEFINICION. Es bsicamente la estrategia que permite convertir costos

variables en costos fijos logrando que a mayores rangos de produccin
menor sea el costo por unidad producida.
Este tipo de apalancamiento se presenta en compaas con elevados
costos fijos y bajos costos variables, generalmente como consecuencia
del
establecimiento
de procesos de Produccin altamente
automatizados.
MEDICION DEL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO. El grado
de apalancamiento operativo que tiene una empresa, se puede medir a
travs del uso de la frmula siguiente:
FORMULA 1
LAS
U.A.I.I
G.A.O

CAMBIO PORCENTUAL EN
CAMBIO PORCENTUAL

EN VENTAS

APLICACION
ESTADO
DE DISMINUCIN
RESULTADOS
12%

PRONSTICO
INICIAL

AUMENTO 12%

Ventas

25,344,000

28,800,000

32,256,000

- Costo variable

15,840,000

18,000,000

20,160,000

10,800,000

12,096,000

4,500,000

4,500,000

6,300,000

7,596,000

= Margen de 9,504,000
contribucin
- Costos y gastos 4,500,000
fijos de
operacin
=
Utilidad 5,004,000
operacional UAII
GAO =

(U.A.I.I AUMENTO / U.A.I.I INICIAL) -1

(VTAS AUMENTO / VTAS INICIAL) -1

GAO =

(7,596,000 / 6,300,000) -1
=
(32,256,000 / 28,800,000) -1

1.20
= 1.714
1.12

FORMULA 2 A UN NIVEL DE VENTAS BASE

UTILIDAD BRUTA

G.A.O =

UTIL. ANTES DE INTERESES,

IMPUESTOS

APLICACIN:
ESTADO DE RESULTADOS
Ventas (18,000*1,600)
- Costo variable (18,000*1,000)
= Margen de contribucin
- Costos y gastos fijos de
operacin
= Utilidad operacional UAII

IMPORTE
28,800,000
18,000,000
10,800,000
4,500,000
6,300,000

10,800.00
G.A.O =

= 1.714
6,300.00

Apalancamiento financiero
DEFINICION

"El apalancamiento financiero se define como la capacidad de la

empresa para emplear los cargos financieros fijos con el fin de aumentar
al mximo los efectos de los cambios en las utilidades antes de intereses
e impuestos sobre las utilidades o rendimientos por accin."
Significa usar la deuda para elevar las tasas de utilidad del capital
contable en relacin a las utilidades disponibles para los accionistas.
CLASIFICACION DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO
APALANCAMIENTO FINANCIERO POSITIVO "Se dice que el
apalancamiento financiero es positivo cuando la obtencin de fondos
provenientes de prstamos es PRODUCTIVA. Esto quiere decir que la
tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa es
mayor a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos por
prstamos.
APALANCAMIENTO FINANCIERO NEGATIVO "Cuando la obtencin de
fondos provenientes de prstamos es IMPRODUCTIVA, es decir, cuando
la tasa de rendimiento alcanzada sobre los activos de la empresa es
MENOR a la tasa de inters por los fondos obtenidos en calidad de
prstamo.
APALANCAMIENTO FINANCIERO NEUTRO "Esta situacin se presenta
cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos llega al punto
de INDIFERENCIA, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se
alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de inters
pagada por los fondos provenientes de prstamos."
GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF)

FORMULA 1
CAMBIO PORCENTUAL EN
U.P.A G.A.F
=

CAMBIO PORCENTUAL EN

U.A.I.I

= Utilidad operacional
UAII

10,000

14,000

- Intereses (10% de
20,000)

2,000

2,000

= Utilidad antes de
impuestos UAI
- Impuestos (40%)
= Utilidad despus de
impuestos
- Dividendos
= Utilidad Neta
Utilidad por accin (UPA),
1000 acciones

8,000

12,000

3,200
4,800

4,800
7,200

2,400
2,400
2.4

2,400
4,800
4.8

100%
GAF=

= 2.5
40%

FORMULA 2
U.A.I.I

GAF =

U.A.I.I I-(DP (1/1-T))

GAF:

10,000

= 2.49

10,000-2,000-(2400(1/1-.40))

Apalancamiento total

DEFINICION.- Capacidad de la empresa para la utilizacin de costos fijos

tanto operativos como financieros maximizando as el efecto de los
cambios en las ventas sobre las utilidades por accin." Este
apalancamiento muestra el efecto total de los costos fijos sobre
la estructura financiera y operativa de la empresa.
MEDICION DEL GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL Para poder
medir el grado de apalancamiento total, se hace necesario combinar la
palanca operativa y la financiera con la finalidad de establecer el
impacto que un cambio en la contribucin marginal pueda tener sobre
los costos fijos y la estructura financiera en la rentabilidad de la
empresa. La medicin del grado de apalancamiento total es posible por
medio del uso de la siguiente frmula:

g.a.t =

cambio porcentual en u.p.a

Cambio porcentual en ventas

Uv (pv- cv)

g.a.t =

uv (pv-cv ) cf if (dp (1/1 -t)

EFECTOS DEL APALANCAMIENTO

En lo que corresponde a la empresa, un alto grado de apalancamiento

operativo significa que un cambio en ventas relativamente pequeo,
dar como resultado un gran cambio en ingreso de operacin. Es
importante manifestar que el apalancamiento operacional juega un
papel muy representativo en el desarrollo econmico de una empresa
comercial, por ello, el administrador debe permanentemente actuar en
funcin de disminuir los costos fijos, lo cual redunda en beneficios
econmicos que al final del ejercicio, se ven reflejados en el estado de
resultados.
Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de
no poder cubrir los costos financieros.
El aumento del apalancamiento ocasiona un riesgo creciente.
El administrador financiero tendr que decidir cul es el nivel aceptable
de riesgo financiero.
Se corre el riesgo de la insolvencia.
EJEMPLO:
En la industria aeronutica donde una gran parte de los costos totales
son fijos. Lo esencial es que los costos fijos no varan con los cambios en
volumen. Estos costos incluyen cosas como la depreciacin de edificios y
equipos, seguros, impuestos sobre la propiedad, parte de las cuentas
globales de servicios pblicos y una parte del costo de la administracin.
Los costos variables varan en forma directa con el nivel de produccin.
Un efecto potencial causado por la presencia de costos fijos de
operacin es que un cambio en el volumen de las ventas resulta en un
cambio ms que proporcional en las utilidades (o prdidas) de
operacin. Ejemplo de apalancamiento operativo en una empresa. Antes
de un cambio en las ventas:
Empresa F
$10,000
de $7,000

Empresa V
$11,000
$2,000

Ventas
Costos
operacin
Fijos (FC)
Variables
$2,000
$7,000
(VC)
Utilidad de $1,000
$2,000
operacin
(EBIT)
Razones de Apalancamiento operativo
FC/Costos totales 0.78 0.22 0.82

Empresa 2F
$19,500
$14,000

$3,000
$2,500

FC/Ventas

0.7 0.18 0.72

Ahora sujetamos cada empresa a un incremento de 50% en las ventas

del ao siguientes
Empresa F
$15,000
de $7,000

Empresa V
$16,500
$2,000

Empresa 2F
$29,250
$14,000

Ventas
Costos
operacin
Fijos (FC)
Variables
$3,000
$10,500
$4,500
(VC)
Utilidad de $5,000
$4,000
$10,750
operacin
(EBIT)
Cambio porcentual en EBIT (utilidad antes de intereses e impuestos)
400%

100%

330%

Tenemos a 3 empresas que poseen varias cantidades de apalancamiento

operativo. La empresa F tiene una gran cantidad de costos fijos de
operacin (FC) en relacin con los costos variables. La empresa V tiene
una mayor cantidad en de costos variables de operacin que de costos
fijos de operacin. La empresa 2F tiene dos veces la cantidad de costos
fijos de operacin de la que tiene la empresa F. Entonces si cada
empresa se somete a un incremento anticipado del 50% en las ventas
del ao siguiente los costos fijos no cambian. Todas las empresas
muestran los efectos del apalancamiento operativo (esto es, los cambios
en las ventas resultan en cambios ms que proporcionales en las
utilidades operativas). La empresa F resulta ser la ms sensible con un
incremento de 50% en las ventas que conduce a un incremento de 400%
en las utilidades operativas.

CONCLUSION
El uso apropiado del endeudamiento es una va para conseguir mejorar
la rentabilidad sobre los recursos propios de la empresa y, en
consecuencia, generar valor para el accionista. Como en tantas otras
actividades, la clave est en gestionar con acierto la cantidad de deuda

asumida, para lograr esta adecuada gestin todo equipo directivo debe
analizar y tomar decisiones sobre aspectos como: coste real de la deuda,
naturaleza del tipo de inters, naturaleza del endeudamiento y actitud
ante el riesgo.

FUENTES:
https://prezi.com/qscc8hr0avxw/apalancamiento-y-su-efecto-en-el-costode-capital-y-valuacio/
Principios de administracin financiera. Lawrence J. Gitman
http://es.slideshare.net/Catyrin/apalancamiento-operativo-30427188