BENCHMARKING FINANCIERO

BENCHMARKING FINANCIERO
Consiste en compararse frente a:
lideres,
competidores,
grupos econmicos.

BENCHMARKING FINANCIERO

Qu se compara?

Ventas y activos
Rentabilidad
Liquidez
Solvencia

BENCHMARKING FINANCIERO

Empresa

VS

Su competidor

Anlisis financiero

ANLISIS FINANCIERO

El anlisis financiero de una empresa consiste

en el anlisis e interpretacin, a travs de
tcnicas y mtodos especiales, de informacin
econmica y financiera de una empresa
proporcionada bsicamente por sus estados
financieros.

ANLISIS FINANCIERO

El anlisis financiero se emplea para comparar,

estudiar e interpretar los datos presentados en las
diferentes operaciones de la empresa, para medir los
resultados alcanzados acorde con la planeacin
previamente establecida y conocer las fortalezas y
debilidades financieras de la empresa, y poder tomar
las decisiones adecuadas.

INTERESADOS EN ANLISIS FINANCIERO

Gerencia: para evaluar su propia gestin, para proponer la

distribucin de utilidades o dividendos.
Inversionistas : para determinar la distribucin de
utilidades o dividendos, para evaluar la gestin y los
resultados, etc.
Acreedores: para proteger el crdito otorgado, para saber
si conceder crdito o nuevos prstamos.
Entidades gubernamentales: para determinar los
impuestos que la empresa debe pagar, para controlar y
supervisar a la empresa.

ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros son documentos o informes

que permiten conocer la situacin financiera de una
empresa, los recursos con los que cuenta, los
resultados que ha obtenido, la rentabilidad que ha
generado, las entradas y salidas de efectivo que ha
tenido, entre otros aspectos financieros de sta.

ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros suelen tener la misma

estructura en todas las empresas debido a que siguen
principios
y
normas
contables
aceptadas
mundialmente; sin embargo, algunas de sus partidas
podran variar dependiendo de la empresa, aunque
por lo general, son lo suficientemente similares como
para permitir comparar el desempeo de una
empresa con otra.

PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS

Balance

general.
Estado de resultados.
Flujo de caja.

BALANCE GENERAL

El balance general presenta la situacin financiera de la

empresa a una fecha determinada.
Debe elaborarse por lo menos una vez por ao.

ANLISIS DE BALANCE GENERAL

El anlisis de activos, pasivos y patrimonio de la

empresa permite determinar cunto y dnde ha
invertido, cunto de ese dinero proviene de los
acreedores y cunto proviene de capital propio, cun
eficientemente est utilizando sus activos, qu tan
bien est administrando sus pasivos, etc.
Ofrece informacin a usuarios externos y es fuente de
informacin a gerentes y dems ejecutivos de la
empresa para la toma de decisiones financieras.

ESTADO DE RESULTADOS

Tambin conocido como estado de ganancias y prdidas, el

estado de resultados muestra detalladamente los ingresos,
los gastos y el beneficio o prdida que ha generado una
empresa durante un periodo de tiempo determinado.

ANLISIS DE ESTADO DE RESULTADOS

Un estado de resultados se analiza con el fin

de determinar, por ejemplo, si la empresa est
generando suficientes ingresos, si est
generando utilidades, si est gastando ms de
lo que gana, etc., y, en base a dicho anlisis,
tomar decisiones.

FLUJO DE CAJA

Muestra los flujos de ingresos y egresos de efectivo que ha

tenido una empresa durante un periodo de tiempo
determinado; se calcula restando las entradas y salidas de
efectivo que representan las actividades operativas de la
empresa.

ANLISIS DE FLUJO DE CAJA

Permite saber si la empresa tiene un dficit o un

excedente de efectivo y as, por ejemplo, determinar
cunto puede comprar de mercadera, si es posible
que compre al contado o es necesario o preferible
que solicite crdito, si es posible que pague deudas a
su fecha de vencimiento o es necesario que pida un
refinanciamiento o un nuevo financiamiento, etc.

MTODOS DE ANLISIS FINANCIERO

Anlisis vertical: cuando se analizan las cuentas de los

estados financieros de un solo periodo (anlisis de
porcentajes integrales).
Anlisis horizontal: cuando se comparan las cuentas de
los estados financieros de dos o ms ejercicios, ya sea
de una misma empresa o de distintas (anlisis de las
variaciones, mtodo de tendencias).
Anlisis de razones financieras: comparaciones de tipos
de razones financieras.

ANLISIS DE PORCENTAJES INTEGRALES

Este anlisis permite comparar una cuenta o partida

especfica con respecto al total al que pertenece.

ANLISIS DE LAS VARIACIONES

Tambin conocido como mtodo de aumentos y

disminuciones, consiste en comparar conceptos
homogneos de estados financieros consecutivos.

ANLISIS DE LAS TENDENCIAS

Consiste en seleccionar un ao como base, y luego

determinar los porcentajes de tendencias para los dems
aos en relacin al ao base.

ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS

Las razones financieras son comparaciones

numricas que muestran las relaciones que guardan
entre s las cifras de los estados financieros, sirven
como herramienta para evaluar el desempeo
financiero de un negocio y para compararlo con el de
otras empresas de la misma industria.
En la medida de lo posible, los datos contables de
diferentes compaas deben estandarizarse.

ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS

Anlisis seccional: comparacin de razones
financieras de diferentes empresas de una
industria en el mismo punto en el tiempo.
Anlisis de series de tiempo: comparacin del
desempeo actual con el pasado, todos los
cambios importantes de un ao a otro pueden ser
sintomticos de un problema mayor.
Anlisis combinado: hace posible evaluar la
tendencia en el comportamiento de las razones
financieras con la tendencia de la industria.

CLASIFICACIN DE RAZONES FINANCIERAS

Razones de rentabilidad: permiten evaluar el

desempeo de la empresa.
Razones de liquidez: indican la capacidad que tiene
una empresa para satisfacer sus obligaciones de corto
plazo.
Razones de endeudamiento o solvencia: miden la
solvencia financiera de largo plazo con que cuenta la
empresa.
Razones de gestin u operativos: permiten evaluar
el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con la
cual utiliza sus recursos disponibles.

RAZONES DE RENTABILIDAD

La rentabilidad sobre ventas ROS (Return on sales):

Utilidad neta
Ventas

Indica la ganancia de la empresa en relacin con las ventas y la

eficiencia de las operaciones as como la forma en que se
asignan precios a los productos.
El ndice no debe utilizarse para comparar compaas que operan
en sectores diferentes.

RAZONES DE RENTABILIDAD

La rentabilidad econmica ROA (Return on Assets):

BAII
Activo total

BAII beneficio antes de impuestos e intereses

Este ndice determina la rentabilidad del activo, mostrando la
eficiencia en el uso de los activos de la empresa.

RAZONES DE RENTABILIDAD

La rentabilidad financiera o patrimonial ROE

(Return on equity):
Utilidad neta
Patrimonio

Mide la rentabilidad de los capitales propios de la empresa,

y se le utiliza frecuentemente para comparar las empresas
de una industria.
La rentabilidad financiera debe ser superior a la tasa de
inflacin.

RAZONES DE LIQUIDEZ

Razon corriente (circulante):

Activos corrientes
Pasivos corrientes
Mide la capacidad de empresa para cubrir sus obligaciones
financieras a corto plazo usando sus activos lquidos; o
unidades monetarias de activo corriente para pagar unidad
monetaria de pasivo corriente.
Es deseable que esta razn sea mayor que 2.

RAZONES DE LIQUIDEZ

Prueba cida:

Activo corriente - Inventario

Pasivo corriente
Mide la capacidad de empresa para cubrir sus
obligaciones financieras a corto plazo usando sus
activos lquidos, pero sin considerar el inventario.
Uno es buen valor.

RAZONES DE GESTIN

Rotacin de activos totales:

Ventas
Activo total
Mide el nmero de veces que se utilizan los activos
totales para generar ventas, o las unidades unitarias de
venta que genera cada unidad monetaria invertida en
activos.

RAZONES DE GESTIN

Rotacin del inventario:

Ventas
Inventario
Indica el nmero de veces que se vende o rota el
inventario, o las unidades unitarias de venta que genera
cada unidad monetaria invertida en inventario.
Mientras mayor sea el valor de esta razn, ms
eficientemente se estar utilizando el inventario para
generar ventas.

RAZONES DE GESTIN

Das de venta en inventario:

360 das
Rotacin del inventario
Mide el tiempo que tarda la rotacin del inventario; o
el tiempo que el inventario permanece en la
empresa antes de ser vendido.

RAZONES DE SOLVENCIA

Razn de la deuda total:

Pasivo total
Activo total
Indica el porcentaje de activos que fue financiado con
deuda; o las unidades unitarias que se adeudan por
cada unidad monetaria invertida en activos.

Constituye un indicador del riesgo financiero de la

empresa.

RAZONES DE SOLVENCIA

Razn de la deuda a capital:

Pasivo total
Patrimonio
Indica el porcentaje que representan los pasivos totales
sobre el capital total; o las unidades unitarias que se
adeudan por cada unidad monetaria que se tiene de
capital.

APALANCAMIENTO

Apalancamiento es el fenmeno que surge por

el hecho de la empresa incurrir en una serie de
cargas o erogaciones fijas, operativas y
financieras, con el fin de incrementar al
mximo las utilidades de los propietarios.

CLASES DE APALANCAMIENTO
Tcnicamente se conocen dos clases de
apalancamiento:
- Apalancamiento Operativo.
- Apalancamiento Financiero.
La combinacin de estas dos apalancamientos
se le denomina apalancamiento total.

APALANCAMIENTO OPERATIVO
Surge de la existencia de costos y gastos fijos de
operacin y se define como la capacidad de la
empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin
de incrementar al mximo el efecto que un
incremento en las ventas puede tener sobre las
utilidades antes de impuestos e intereses (UAII).
Es bsicamente convertir costos variables en
costos fijos, logrando que a mayores rangos de
produccin menor sea el costo por unidad
producida.

APALANCAMIENTO OPERATIVO

La medida del apalancamiento operativo se

denomina grado de apalancamiento
operativo" (GAO) o grado de ventaja
operativa" y muestra la relacin de cambio
de las UAII frente a un cambio determinado
en las ventas y para un determinado
volumen de referencia.

APALANCAMIENTO OPERATIVO

FORMULAS DE GAO
GAO =

GAO =

% de cambio en la UAII
% de cambio en las ventas

Margen de contribucin
UAII

EJEMPLO
Estado de Resultados:
- 20%

Ventas en unidades
Ventas en valores
Menos costos variables
Margen de contribucin
Menos:
Costos fijos de produccin
Gastos fijos adm.y ventas
UAII
Impacto sobre las UAII

PUNTO DE REFERENCIA

8.000
40.000
24.000
16.000
10.000
3.500
2.500
- 61,54%

10.000
50.000
30.000
20.000
10.000
3.500
6.500

+ 20%

12.000
60.000
36.000
24.000
10.000
3.500
10.500
+ 61,54%

EJEMPLO DE CALCULO DE GAO

GAO = 61.54% / 20% = 3.077
GAO = $20.000 / $6.500 = 3.077

Significa que por cada punto, en porcentaje, que se

aumenten (o disminuyan) las ventas a partir del punto de
referencia de 10.000 unidades, habr un aumento (o
disminucin) porcentual de las UAII de 3,077 puntos.
Por ejemplo, si las ventas se aumentan en el 30%, las UAII lo
harn en un 30% x 3,077 = 92,31%.

CONCLUSIONES SOBRE GAO

Cuando hay costos fijos siempre estar presente el

Apalancamiento Operativo, que se da en ambos sentidos.
El GAO, para que exista como tal, deber ser mayor que 1.
El GAO es el reflejo del riesgo operativo de la empresa.
Es ventajoso tener un alto grado de GAO en pocas de
prosperidad econmica. Lo contrario ocurre cuando las
perspectivas del negocio no son muy claras.
La medida del Apalancamiento Operativo, lo es solamente para
una determinada estructura de costos y gastos de referencia.
Si dicha estructura cambia, tambin lo hace el GAO.

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Surge de la existencia de las cargas fijas financieras

que genera el endeudamiento y se define como la
capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas
fijas con el fin de incrementar al mximo el efecto que
un incremento en la UAII puede tener sobre la utilidad
por accin (UPA).
Acceder a capitales externos para aumentar la
produccin con el fin de alcanzar una mayor
rentabilidad.

APALANCAMIENTO FINANCIERO

La medida del apalancamiento se denomina

"grado de apalancamiento financiero" (GAF) o
"grado de ventaja financiera" y muestra la
relacin de cambio de la UPA frente a un
cambio determinado en las UAII, siempre para
un determinado volumen de referencia.

APALANCAMIENTO FINANCIERO

FORMULAS DE GAF
GAF =

% de cambio en la UPA
% de cambio en la UAII

Utilidad operativa
GAF =
Utilidad antes de impuestos

EJEMPLO
-61,54%
Utilidad operativa
2.500
Menos intereses
2.000
Utilidad antes de impuestos
500
Impuestos 40%
200
Utilidad neta
300
Nmero de acciones comunes 2.000
UPA
0,15
Impacto sobre la UPA

- 88,89%

REFERENCIA
6.500
2.000
4.500
1.800
2.700
2.000
1,35

+61,54%
10.500
2.000
8.500
3.400
5.100
2.000
2,55
+ 88,89%

EJEMPLO DE CALCULO DE GAF

GAF = 88.89% / 61.54% = 1.444
GAF = 6500 / 4500 = 1.444

El grado de apalancamiento obtenido significa que por cada

punto, en porcentaje, que se aumente (o disminuya) la UO a
partir del punto de referencia, habr un aumento (o
disminucin) porcentual de la UPA de 1,444 puntos. Por
ejemplo, si la UO se aumenta en el 25%, la UPA lo har en un
25% x 1,444 = 36,10%.

CONCLUSIONES SOBRE GAF

Cuando hay costos fijos financieros siempre estar presente el

Apalancamiento Financiero, que se da en ambos sentidos.
El GAO debe ser mayor que 1 para que exista apalancamiento
financiero.
La medida del Grado de Apalancamiento Financiero da una
idea del riesgo financiero en el que incurre la empresa
teniendo un determinado nivel de endeudamiento.
GAF es solamente para una determinada estructura financiera
y un determinado costo de la deuda.

APALANCAMIENTO TOTAL

El efecto de una variacin en las ventas sobre

la utilidad por accin puede medirse
simplemente calculando el efecto combinado
de ambos grados de apalancamiento, que se
denominar Grado de Apalancamiento Total
(GAT)

FORMULAS DE GAT
GAT=

% de cambio en la UPA
% de cambio en las ventas

Margen de contribucin
GAT =
Utilidad antes de impuestos
GAT = GAO x GAF

EJEMPLO
GAT = 20.000 / 4.500 = 4,44
GAT = 3,077 x 1,44 = 4,44
Significa que por cada punto, en porcentaje, que se
aumenten las ventas, la UPA se aumentar en 4,44
puntos.
Por ejemplo, un aumento del 10% en ventas
ocasionar un aumento del 44,4% en la UPA.

CONCLUSIONES SOBRE GAT

La utilidad de calcular el grado de
apalancamiento total es que permite determinar
si el efecto final sobre la UPA, es, en mayor o
menor grado, consecuencia del apalancamiento
operativo o del financiero, lo cual depender de
la estructura de costos y gastos fijos y de los
gastos financieros, que tenga la empresa.