Ejercicios Resueltos

Pr cticas de Macroeconom a I
Luis Su rez, Mart n Poveda.
II
ENUNCIADOS DE LOS EJERCICIOS

CAPITULO 1: UNA GIRA POR EL MUNDO
1.1) Si la producci n de Estados Unidos hubiera crecido entre 1960 y 1995 a la misma tasa que la
de Jap n, en qu cuant a habr a sido superior en 1995 al nivel en el que se encontraba en realidad ese
a o?
Exprese su respuesta en proporci n del nivel real de la producci n de Estados Unidos correspondiente
a 1995.
1.2) A finales de 1994, la producci n de la Rep blica Popular de China era alrededor de 520.000
millones de d lares y estaba creciendo a una tasa anual del orden del 10 por ciento. Si la econom a
china contin a creciendo un 10 por ciento al a o, mientras que la producci n de Estados Unidos crece
un 3 por ciento al a o, cu ndo tendr China un PIB mayor que el de Estados Unidos?
1.3) Cu nto tiempo requiere una econom a para duplicar su PIB?
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CAPITULO 2: UNA GIRA POR EL LIBRO
2.1) Durante un a o se realizan las siguientes actividades:
(i) Una compa a minera que se dedica a la extracci n de plata paga a sus trabajadores 75000
d lares por extraer 50 kilos de plata, que vende a un fabricante de joyas por 100000.
(ii) El fabricante de joyas paga a sus trabajadores 50.000 d lares por hacer collares de plata, que
vende directamente a los hogares por 400000.
a - Utilizando el enfoque de la "producci n de bienes finales", cu l es el PIB?

b - Cu l es el valor a adido en cada fase de producci n? Utilizando el enfoque del valor a adido,
cu l es el PIB?
c - Cu les son los salarios y los beneficios totales generados por esta actividad? Utilizando el
enfoque de la renta, cu l es el PIB?
2.2) Una econom a produce tres bienes: libros, pan y jud as. La producci n y los precios
correspondientes a 1998 y 1999 son los siguientes:
Libros
Pan (barras)
Jud as (libras)
1998
Cantidad
Precio
100
10,00
200
1,00
500
0,50
1999
Cantidad
Precio
110
10,00
200
1,50
450
1,00
a - Cu l es el PIB nominal en 1998?

b - Y en 1999?
c - Utilizando 1998 como a o base, cu l es el PIB real en 1998 y en 1999? En qu porcentaje ha
variado el PIB real entre 1998 y 1999?
d - Utilizando 1999 como a o base, cu l es el PIB real en 1998 y en 1999? En qu porcentaje ha
variado el PIB real entre 1998 y 1999?
e - "La tasa de crecimiento del PIB real que obtengamos depende de los precios del a o base que
utilicemos para medir el PIB real" Verdadero o Falso?
2.3) Utilice los datos del problema 2 y 1998 como a o base y calcule:
a - El deflactor del PIB de 1998 y 1999.

b - La tasa de inflaci n de este per odo.
2.4) Suponga que en Estados Unidos hay en un determinado mes 190 millones de personas en edad
activa, de las cuales solo 120 millones tienen empleo. Del resto, 10 millones est n buscando trabajo,
15 millones han renunciado a buscarlo y 45 millones no quieren trabajar.
a - Cu l es la poblaci n activa?Autor: Marina Pecar

b - Cu l es la tasa de actividad?
c - Cu l es la tasa oficial de desempleo?
d - Si todos los trabajadores desanimados se consideraran desempleados, cu l ser a la tasa de
desempleo?
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CAPITULO 3: EL MERCADO DE BIENES
3.1) Suponga que una econom a se caracteriza por las siguientes ecuaciones de conducta:
C 100 0,6Yd
I 50
G 250
T 100
Halle:
a - El PIB de equilibrio (Y)
b - La renta disponible (Yd)
c - El gasto de consumo
d - El ahorro privado
e - El ahorro p blico
f - El multiplicador
3.2) Verifique en el caso de la econom a de la pregunta 1 que en condiciones de equilibrio,

a - La producci n es igual a la demanda.
b - El ahorro total es igual a la inversi n.
3.3) Suponga que el gobierno desea aumentar el PIB de equilibrio en 100.
a - Qu cambio es necesario introducir en el gasto p blico? (Pista: cu l es el valor del

multiplicador?)
b - Si el gasto p blico no puede variar, qu modificaci n es necesario realizar en los impuestos?
(Pista: la respuesta es diferente a la de la pregunta a.)
3.4) Para simplificar nuestro modelo, hemos supuesto que los impuestos son ex genos. En realidad,
sabemos que tienden a aumentar y a disminuir con la renta. Suponga que los impuestos dependen
linealmente de la renta, de acuerdo con la ecuaci n: T = T0 + t*Y , donde t es el tipo impositivo y

oscila entre 0 y 1. Todas las dem s ecuaciones de conducta son las que se especifican en el cap tulo.
a - Halle la ecuaci n del PIB de equilibrio.

b - Halle la expresi n del multiplicador.
c - Es el multiplicador mayor, menor o igual cuando los impuestos son end genos que cuando son
ex genos, menor o igual?
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CAPITULO 4: EL MERCADO DE BIENES: DIN MICA
4.1) Consideremos el siguiente modelo din mico del mercado de bienes:

Ct 0,50 0,50(Yt
I 25
G 150
T 100
Z t Ct I G
Yt 1 Z t
T)
a - Halle el PIB de equilibrio suponiendo que el PIB es constante.

b - Suponga que la econom a se encuentra en equilibrio y que el gasto p blico se reduce en 100 en
el per odo t. Muestre por medio de un cuadro qu ocurre con el consumo ( C ), la demanda ( Z ) y la
producci n ( Y ) en los per odos t, t+1, t+2.
c - Represente gr ficamente la renta y la demanda a lo largo del tiempo de t a t+2.
d - Cuando la producci n acaba retornando a un nuevo valor constante, cu les son los valores de
(i) la renta, (ii) la demanda, (iii) el consumo?
e - Cu ntos per odos deben transcurrir para que se registre la reducci n total de la producci n de
un 75 por ciento?
4.2) Suponga que tenemos el siguiente modelo din mico del mercado de bienes:
Ct
100 0,5(Yt
I t 200 0,25Yt
G 100
T 100
Z t Ct I t G
Yt 1 Z t
T)
Observe que en este modelo el gasto de inversi n es end geno y que tanto ste como el gasto de
consumo depende de la producci n retardada.
a - Halle la producci n de equilibrio suponiendo que sta es constante.
b - Suponga que la econom a se encuentra en equilibrio en el per odo 1 y que el gasto p blico
aumenta de 100 a 200 en el per odo 2. Qu ocurrir con Ct, It, Zt e Yt en los per odos 2, 3, 4 y 5?
Resuma sus resultados en un cuadro.
c - Halle la influencia total del aumento de G en el PIB de equilibrio (Pista: qu progresi n
geom trica observa usted en su cuadro?).
d - Bas ndose en la respuesta dada a la pregunta c, cu l es el valor del multiplicador en este

modelo? Es el multiplicador mayor o menor como consecuencia de la presencia de inversi n
end gena?
4.3) Las ecuaciones de consumo de dos modelos din micos distintos son:
Modelo A: Ct
Modelo B: Ct
C0 0,25Ydt
C0 0,20Ydt
0,15Ydt
0,15Ydt
0,05Ydt
a - Cu l es la propensi n marginal a consumir en el modelo A? Y en el B?

b - Cu l es el multiplicador en el modelo A? Y en el B?
c - Necesitar a saber un responsable de la pol tica econ mica cu l de estos dos modelos describe
el gasto de consumo de la econom a? Por qu s o por qu no?
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CAPITULO 5: LOS MERCADOS FINANCIEROS
5.1) Suponga que una persona que posee una riqueza de 25000 d lares y una renta anual de 50000
tiene la siguiente funci n de demanda de dinero:
Md
$Y (0,5 i )
a - Cu l es su demanda de dinero cuando el tipo de inter s es del 5 por ciento? Y cu ndo es del
10 por ciento?
b - Cu l es su demanda de bonos cuando el tipo de inter s es del 5 por ciento? Y cu ndo es del
10 por ciento?
c - Resuma sus resultados indicando la influencia de una subida del tipo de inter s en la demanda
de dinero y en la demanda de bonos.
5.2) Un bono rinde 1000 d lares en un a o.
a - Cu l es su tipo de inter s si el precio actual es de:
(i) 700 d lares?

(ii) 800 d lares?
(iii) 900 d lares?
b - Sugieren sus respuestas que existe una relaci n positiva entre el precio de un bono y su tipo de
inter s o negativa?
c - Cu l tendr a que ser el precio del bono para que el tipo de inter s fuera del 10 por ciento?
5.3) Suponga lo siguiente:
(1) El p blico no tiene efectivo.

(2) El cociente entre las reservas y dep sitos es igual a 0,2.
(3) La demanda de dinero viene dada por la siguiente ecuaci n:
Md
$Y (0,2 0,8i)
Al principio, la base monetaria es de 100000 millones de d lares y la renta nominal de 5 billones.

a - Halle el valor de la oferta monetaria.
b - Halle el tipo de inter s de equilibrio (Pista: el mercado de dinero debe estar en equilibrio, por lo
que iguale la demanda y la oferta de dinero).
c - Averig e qu ocurre con el tipo de inter s si el Banco Central incrementa la cantidad de dinero
de alta potencia a 150000 millones de d lares.
d - Con la oferta monetaria inicial, averig e qu ocurre con el tipo de inter s si la renta nominal
aumenta de 5 billones de d lares a 6,25 billones.
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CAPITULO 6: LOS MERCADOS DE BIENES Y FINANCIEROS: EL MODELO IS-LM
6.1) Considere la siguiente versi n num rica del modelo IS-LM:
C
I
G
T
400 0,5Yd
700 4000i 0,1Y
200
200
Demanda real de dinero: ( M / P) d

Oferta monetaria real:
( M / P) s
0,5Y
500
7500i
Obs rvese que para simplificar el tratamiento matem tico, en este problema se supone que la
demanda de dinero es lineal.
Trate de mantener las fracciones decimales en forma de fracciones hasta que calcule el valor final de
Y, i, etc.
a - Halle la ecuaci n correspondiente a la curva IS (Pista: El equilibrio del mercado de bienes.
Conviene usar una ecuaci n en la que Y se encuentre en el primer miembro y todo lo dem s en el
segundo).
b - Halle la ecuaci n correspondiente a la curva LM (Pista: Para responder a las siguientes
preguntas resultar c modo colocar i en el primer miembro de la ecuaci n y todo lo dem s en el
segundo).
c - Halle la producci n real de equilibrio (Y) (Pista: Sustituya la expresi n del tipo de inter s en la
ecuaci n IS (dada la ecuaci n LM) y halle Y).
d - Halle el tipo de inter s de equilibrio (i) (Pista: Sustituya el valor de Y que ha obtenido antes en
la ecuaci n LM o en la IS y halle i; puede sustituir las expresiones halladas en ambas ecuaciones para
verificar sus resultados).
e - Halle los valores de equilibrio del gasto de consumo y del gasto de inversi n y verifique el valor
de Y que ha obtenido sumando C, I y G.
f - Suponga ahora que el gasto p blico aumenta en 500, es decir, de 200 a 700. Halle de nuevo Y, i,
C, I y verifique de nuevo que Y = C + I + G en condiciones de equilibrio.
g - Resuma los efectos de la pol tica fiscal expansiva de la parte f indicando qu ha ocurrido con Y,
i, C, I.
h - Parte de nuevo de los valores iniciales de todas las variables. Suponga ahora que la oferta
monetaria aumenta en 500. Halle de nuevo Y, i, C e I. Una vez m s verifique que Y = C + I + G en
condiciones de equilibrio.
i - Resuma los efectos de la pol tica monetaria expansiva de la parte h indicando qu ha ocurrido
con Y, i, C e I.
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CAPITULO 7: LAS EXPECTATIVAS. LOS INSTRUMENTOS BASICOS

7.1) Demuestre la afirmaci n del texto de que:
7.2) Calcule en cada uno de los casos siguientes
pt
pte 1
1
1 pte
(i) El tipo de inter s real exacto

(ii) El tipo de inter s real aproximado
a - it = 6 por ciento; pte = 1 por ciento

b - it = 10 por ciento; pte = 5 por ciento
c - it = 50 por ciento; pte = 45 por ciento
7.3) Puede ser negativo alguna vez el tipo de inter s real? En qu circunstancias? Explique
verbalmente las implicaciones que tiene para la concesi n y la petici n de pr stamos?
7.4) Suponga que se espera que la tasa mensual de inflaci n de un pa s permanezca constante en un
30 por ciento.
a - Cu l es la tasa anual de inflaci n?
b - Si el tipo de inter s nominal anual es de 2,340 por ciento, calcule es tipo de inter s real anual
utilizando:
(i) la f rmula exacta
(ii) la f rmula aproximada
7.5) Suponga que gana la loter a y recibe 100000 d lares ahora, otros 100000 dentro de un a o y
finalmente 100000 dentro de dos. Calcule el valor actual descontado de estos pagos cuando se espera
que el tipo de inter s permanezca constante en
a - 0 por ciento
b - 5 por ciento
c - 10 por ciento
7.6) Utilice el modelo IS-LM para averiguar c mo afecta a C, I, Y, i (tipo de inter s nominal) y r
(tipo de inter s real) cada uno de los fen menos siguientes:
a - Una disminuci n de la inflaci n esperada.
b - Una disminuci n de la inflaci n esperada junto con una pol tica monetaria contractiva.
7.7) Suponga que est a punto de participar en un proyecto empresarial en el que espera ganar
10000 d lares este a o y la misma cantidad el pr ximo a o y el siguiente. El tipo de inter s nominal a
un a o es del 5 por ciento y usted espera que no var e en el futuro.
a - Cu l es el valor actual esperado de sus ingresos futuros?

b - Calcule el nuevo valor actual esperado de sus ingresos futuros en cada uno de los siguientes
cambios:
(i) Un aumento transitorio (durante este a o solamente) de los ingresos de 10000 a 20000
d lares.
(ii) Un aumento de los ingresos de 10000 a 20000 d lares que espera que sea permanente.
(iii) Un aumento transitorio (durante este a o solamente) del tipo de inter s nominal del 5 al 10
por ciento.
(iv) Un aumento del tipo de inter s nominal actual del 5 al 10 por ciento que espera que sea
permanente.
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CAPITULO 8: LAS EXPECTATIVAS, EL CONSUMO Y LA INVERSION
8.1) Un fabricante de galletas saladas est considerando la posibilidad de comprar una m quina
para fabricarlas que cuesta 50000 d lares. Esta se depreciar un 10 por ciento al a o. Generar unos
beneficios reales iguales a 10000 d lares este a o, 10000*(1-10%) el pr ximo a o (es decir, los
mismos beneficios reales, pero ajustados para tener en cuenta la depreciaci n), 10000*(1-10%)2 dentro
de dos a os, etc. Averig e si el fabricante debe comprar la m quina si el tipo de inter s real se supone
que se mantiene constante en:
a - 5 por ciento
b - 10 por ciento
c - 15 por ciento
8.2) Un consumidor con una riqueza no humana de 100000 d lares ganar 50000 este a o y espera
que su sueldo suba un 5 por ciento en t rminos reales durante los dos pr ximos a os, momento en que
se jubilar . El tipo de inter s real es igual a cero y se espera que siga si ndolo en el futuro. La renta
laboral est sujeta a un tipo impositivo del 40 por ciento.
a - Cu l es la riqueza humana de este consumidor?
b - Y su riqueza total?
c - Si este consumidor espera vivir otros 10 a os y quiere que su consumo permanezca constante
todos los a os, cu nto debe consumir ste?
d - Si este consumidor recibiera un plus de 20000 d lares este a o solamente y todos sus sueldos
futuros siguieran siendo iguales que antes, cu nto aumentar a su consumo actual?
8.3) Un inversor puede vender una botella de vino hoy por 7000 d lares o guardarla y venderla
dentro de 30 a os a un precio real ( en d lares constantes) de 20000 d lares. Si se espera que es tipo de
inter s permanezca constante e igual a 4 por ciento, qu deber a hacer el inversor?
8.4) Un trabajador firma un contrato que congela su sueldo en 40000 d lares durante los tres
pr ximos a os. Se espera que el tipo de inter s permanezca constante e igual al 3 por ciento y que la
inflaci n sea del 5 por ciento y no var e. Cu l es el valor actual descontado del sueldo que recibe a lo
largo de los tres a os?
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RESOLUCI N DE LOS EJERCICIOS

1.1)
DATOS: PIB
1995
EEUU
6,921 M.
JAPON
4,614 M.
Tasa de Crecim.
Anual (1960-1995)
3%
6%
Para hallar con estos datos el PIB de 1960:

PIB1960= 6921 / (1+0,3)35
PIB1960 = 6921 / 2,8139 = 2459,61
Conclusi n
Como puede observarse del cuadro, si EEUU hubiera

crecido a la misma tasa de Jap n, su PIB habr a sido
de 18905 M. en lugar de 6921 M., es decir, ser a casi
el triple de su valor real actual.
Esto significa que el PIB habr a sido superior en un
173 por ciento.
EEUU - PIB
(en miles de millones)
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
3%
2460
2533
2609
2688
2768
2851
2937
3025
3116
3209
3306
3405
3507
3612
3720
3832
3947
4065
4187
4313
4442
4576
4713
4854
5000
5150
5304
5464
5627
5796
5970
6149
6334
6524
6719
6921
6%
2460
2607
2764
2929
3105
3292
3489
3698
3920
4155
4405
4669
4949
5246
5561
5895
6248
6623
7021
7442
7888
8362
8863
9395
9959
10556
11190
11861
12573
13327
14127
14974
15873
16825
17835
18905
(18301 / 6700) 1 = 1,73151

8
1.2)
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
CHINA
EEUU
(en miles de millones de d lares)
520
572
629
692
761
837
921
1013
1115
1226
1349
1484
1632
1795
1975
2172
2389
2628
2891
3180
3498
3848
4233
4656
5122
5634
6197
6817
7499
8249
9074
9981
10979
12077
13285
14613
16075
17682
19450
21395
23535
25888
28477
31325
34457
37903
41693
6700
6901
7108
7321
7541
7767
8000
8240
8487
8742
9004
9274
9553
9839
10134
10438
10752
11074
11406
11748
12101
12464
12838
13223
13620
14028
14449
14883
15329
15789
16263
16751
17253
17771
18304
18853
19418
20001
20601
21219
21856
22511
23187
23882
24599
25337
26097
EEUU :
CHINA :
3%
10%
# Creciendo a una tasa anual constante del 10%, mientras

EEUU lo hiciera a una del 3%, llevar a a China alrededor
de 40 a os superar el nivel de producto de EEUU.
Esto se da a partir del a o 2033.
# Para el c lculo de los valores anuales se procede de la
siguiente manera:
PIBt = PIBt-1 * (1+ )
Representando:
t : A o que se quiere calcular
t-1 : A o inmediatemente anterior.
Tasa de crecimiento
(Ver ampliaci n en el ap ndice)
1.3)
(1+r)n = 2
Aplicando propiedades del logaritmo:

n*ln (1+r) = ln 2
n = ln 2 / ln(1+r)
Si :
r = 10%
r = 2%
donde ln = logaritmo natural (base e)

r = 7%
1
1
1
1
1,1
1,02
1,07
2
1,21
1,0404
1,1449
3
1,331 1,061208 1,225043
4
1,4641 1,082432 1,310796
5 1,61051 1,104081 1,402552
6 1,771561 1,126162 1,50073
7 1,948717 1,148686 1,605781
8 2,143589 1,171659 1,718186
9
1,195093 1,838459
1,218994 1,967151
10
11
1,243374 2,104852
12
1,268242 2,252192
13
1,293607 2,409845
14
1,319479 2,578534
15
1,345868 2,759032
16
1,372786 2,952164
17
1,400241 3,158815
18
1,428246
19
1,456811
20
1,485947
21
1,515666
22
1,545980
23
1,576899
24
1,608437
25
1,640606
26
1,673418
27
1,706886
28
1,741024
29
1,775845
30
1,811362
31
1,847589
32
1,884541
33
1,922231
34
1,960676
35
1,999890
36
2,039887
37
2,080685
S ntesis de resultados:
r = 10%
ln 2 0,693147
0,095
ln (1+r)
1,1
1+r
0,1
r
n (a os)
7,3
r = 2%
r = 7%
0,693147 0,693147
0,02
0,068
1,02
1,07
0,02
0,07
35
10,2
10
El presente ejercicio consiste en hallar el valor de n (n mero de per odos), para el que se representan
tres tasas de crecimiento r , diferentes, mostrando la relaci n inversa existente entre dicha tasa y el
n mero de per odos necesarios para duplicar el nivel de producto.
El problema se plantea como uno de inter s compuesto, a partir del cual, y mediante el uso de las
propiedades del logaritmo, se desarrollan los despejes que permiten hallar el valor de n.
El cuadro "S ntesis de Resultados" muestra detalladamente los pasos para resolver la ecuaci n que
define a n .
(Ver desarrollo en tiempo continuo en el ap ndice)
2.1)
Compa a Minera
paga $75000 por extraer 50 k. de Plata, que vende a un fabricante de

joyas en $100000.
paga $50000 por hacer collares, que vende a los hogares por $400000.
Fabricante de joyas
a - Enfoque de la "producci n de bienes finales":

PIB = VBP
CI
donde:
VBP = Valor Bruto de Producci n

y CI = Consumo Intermedio
PIB = 100000 + (400000 - 100000)

PIB = 400000
b Enfoque del Valor a adido :
VA(i) = 100000
VA(ii) = 400000 - 100000 = 300000
PIB = VA = 400000
c - Enfoque de "la renta":
Y=W+B
donde:
W = salarios
y B = beneficios
Y = (75000 + 50000) + (25000 + 250000)

Y = 400000
Debe destacarse que a partir de los distintos enfoques se arriba a un mismo resultado o nivel de producto.
(Una soluci n en forma matricial puede verse en el ap ndice)
2.2)
C lculo del PIB real y nominal
Cuadro 1
Productos
Libros
Pan (barras)
Jud as (libras)
Total
1998
cantidad
precio
100
10
200
1
500
0,5
1999
cantidad
precio
110
10
200
1,5
450
1
PIB nominal
1998
1999
1000
1100
200
300
250
450
1450
1850
11
Cuadro 2
Productos
Libros
Pan (barras)
Jud as (libras)
Total
Cuadro 3
Productos
Libros
Pan (barras)
Jud as (libras)
Total
PIB real
1998
1000
200
250
1450
PIB real
1998
1000
300
500
1800
base 1998 Variac. %

1999
1100
10,00
200
0,00
225
-10,00
1525
5,17
Ponderaci n
en 1998 a Variaci n
pcios. 98 ponderada
0,69
6,90
0,14
0,00
0,17
-1,72
1,00
5,17
base 1999 Variac. %

1999
1100
10,00
300
0,00
450
-10,00
1850
2,78
Ponderaci n
en 1998 a Variaci n
pcios. 99 ponderada
0,56
5,56
0,17
0,00
0,28
-2,78
1,00
2,78
Tal como est indicado en el primer cuadro, el PIB es:

a-
b-
en 1998 PIB = 1450
en 1999 PIB = 1850
c - Fijando los precios a un a o base se obtienen los valores reales. Adoptando como a o base: 1998
(cuadro 2):
en 1998 PIBreal = 1450

La variaci n del PIB real entre ambos a os es de 5,17%; siendo que los precios se mantuvieron
constantes, esta variaci n responde a cambios en las cantidades producidas.
d - Aplicando como base los precios de 1999 se obtiene (cuadro 3):
En este caso, la variaci n del PIB real es de 2,78%.
e - Verdadero: La tasa de crecimiento del PIB real se obtiene comparando el PIB en dos per odos
distintos. Para ello deben valuarse las cantidades de cada momento a los precios de un a o base
determinado, permitiendo expresar las cantidades en unidades homog neas. Al utilizarse para
valorizar cantidades de distintos momentos, los precios de un a o base permiten comparar cantidades
anulando el efecto de la variaci n de precios.
Como bien puede observarse en el ejercicio, los distintos a os tomados como base generan
diferentes valores de PIB real. La conclusi n a la que se arriba es que cambiar la base de un a o hacia
otro, provoca cambios en toda la serie de precios, generando nuevos y distintos valores de PIB reales
para los a os considerados, lo que provoca tasas de crecimiento (comparaciones del PIB en dos
per odos determinados) distintas.
(Para una definici n de producto, ver ap ndice)
12
2.3)
Deflactores del PIB

1998
1999
con base 98
1,000
1,2131
tasa de
inflaci n
21,31
a - El deflactor del PIB con base 98 es:
con base 99
0,8056
1,0000
tasa de
inflaci n
24,14
En 1998: 1 (debido a que es el a o base)

En 1999: 1,2131
b - La tasa de inflaci n indica la variaci n (aumento) de los precios entre ambos per odos, siendo la
misma igual a 21,31%.
(Un breve comentario acerca de la mec nica de la deflactaci n y el Deflactor Impl cito del PIB puede
apreciarse en el ap ndice)
2.4)
ocupados
desocupados
desanimados
inactivos
Poblaci n
en edad de
trabajar.
PET
120 millones
10 millones
15 millones
45 millones
Inactiva
PEI
Activa
PEA
60
130
tienen empleo
est n buscando trabajo
han renunciado a buscarlo
no quieren trabajar
no quieren
trabajar
45
desanimados
15
ocupados
desocupados
120
10
a - La poblaci n activa incluye a todos aquellos que manifiesten su voluntad de trabajar. En el

ejercicio: ocupados + desocupados = 130
b - La tasa de actividad se determina a partir del cociente entre la Poblaci n Econ micamente Activa
(PEA) y el total de la poblaci n en edad de trabajar:
PEA / PET = 130 / 190 = 0,684 = 68,42 %
c - La tasa oficial de desempleo es calculada a trav s del cociente entre la poblaci n desocupada y la
PEA:
PEAdesoc. / PEAtotal = 10 / 130 = 7,69 %
13
d - Si se consideran a las personas desanimadas como desocupados, evidentemente la tasa oficial de

desempleo aumenta:
(PEAdesoc+PEIdesanim.) / PEAtotal = (10 + 15) / 130 = 19,23 %
(En el ap ndice se desarrollan algunas apreciaciones conceptuales y metodol gicas de la

determinaci n de la Poblaci n en edad de trabajar )
3.1)
C
I
G
T
a-
= 100 + 0,6Yd
= 50
= 250
= 100
Y = 1 / (1-c1) * (C0 - c1* T + I + G)
Y = 1 / (1-0,6) * (100 - 0,6*100 + 50 + 250)

Y = 2,5 * (340)
bc-
Yeq = 850
Yd = Y
Yd = 850 - 100 = 750

C = C0 + c1* Yd
C = 100 + 0,6 * 750 = 550
d - Ahorro Sector Privado:
e - Ahorro Sector p blico:
f-
3.2)
Siendo 1 / (1-c1) el multiplicador en una

econom a con carga impositiva ex gena; y
C0 c1* T + I + G, el gasto aut nomo.
Sp = -C0 + (1
c1) * Yd
Sp = -100 + 0,4 * 750
Sp = 200
Sg = T - G
Sg = 100
Sg = -150
El multiplicador de esta econom a es:
250
= 2,5
Siguiendo los resultados obtenidos en la pregunta 1, en condiciones de equilibrio se verifica que:

a-
Yeq = C + I + G
850 = 550 + 50 + 250
Yeq = Demanda
14
b-
S = Sp + Sg
S = 200 - 150
S = 50 = I
3.3)
a - El gobierno desea aumentar el PIB de equilibrio en 100

El multiplicador (k), por la pregunta 3.1.f es 2,5
Y = k ( G)
100 = 2,5 ( G)
( 100 / 2,5 ) =
40 =
Siendo
= Variaci n
Pol tica Fiscal (gasto p blico):
Debido al efecto del multiplicador fiscal, si el gobierno desea incrementar el producto en 100
unidades, s lo debe aumentar su gasto en 40.
b-
Si no puede variar G, cu l es la variaci n necesaria en T?
Por la pregunta 3.1.a el Yequilibrio es 850 y el gasto aut nomo (GA) es 340.
Para que el nuevo Y'equilibrio sea 950, GA debe ser 380 por el punto a)
Si
GA = C0 - c1T + I + G
en la pregunta 3.1 era:
GA = 340 = 100 - 0,6 ( 100 ) + 50 + 250
en la pregunta 3.3.a, GA es:
380 = 100 - 0,6 T + 50 + 250
Luego:
y
T = 33,333
T = - 66.667
Pol tica Fiscal (impuestos):
Ante la imposibilidad de aumentar su gasto, el gobierno debe disponer una reducci n de la tasa
impositiva del 66,667% para obtener el resultado deseado.
15
3.4)
Considerando una funci n lineal de los impuestos:

a-
b-
c-
Y=C+I+G
Y = C0 + c1* (Y - T) + I + G
Y = C0 + c1* (Y - T0 - t1* Y) + I + G
Y = C0 + c1* Y - c1* T0 - c1* t1 * Y + I + G
Y - c1* Y + c1* t1 * Y = C0 - c1* T0 + I + G
Y * (1 c1 + c1* t1) = C0 c1* T0 + I + G
Y = 1 / [(1-c1) * (1-t1)] * (C0 - c1* T0 + I + G)
Multiplicador:
T = T 0 + t 1* Y
(Impuestos son end genos)
= 1 / [(1-c1) * (1-t1)]
Por lo tanto, se puede reescribir la ecuaci n del PIB de equilibrio como:

Y=
* (C0 - c1* T0 + I + G)
Como puede observarse, la inclusi n de los impuestos como una funci n end gena al modelo
incorpora una variable adicional al denominador del multiplicador fiscal. Por lo tanto:
=
1
1-c1*(1-t1)
Siendo 0 < 1-t1 < 1 y 0 < c1 < 1, la inclusi n de

la tasa impositiva provoca un aumento en el
denominador, por lo que el multiplicador
disminuye.
De esta manera se verifica que:

1
1-c1*(1-t1)
<
1
1-c1
16
-0,048828125
-0,000000373
-0,000000745
-0,000001490
-0,000002980
-0,000005960
-0,000011921
-0,000023842
-0,000047684
-0,000095367
-0,000190735
-0,000381470
-0,000762939
-0,001525879
-0,003051758
-0,006103516
-0,012207031
-0,024414063
t+30
t+29
t+28
t+27
t+26
t+25
t+24
t+23
t+22
t+21
t+20
t+19
t+18
t+17
t+16
t+15
t+14
t+13
-0,09765625
t+12
t+11
-0,1953125
-0,390625
-0,78125
-1,5625
-3,125
-6,25
-12,5
t+10
t+9
t+8
t+7
t+6
t+5
t+4
-50
-25
t+2
t+3
-100
t+1
por per odo t
Variaci n de
la producci n
PERIODO
4.1)
-187,5
-175
-150
-100
51
51,00000037
51,00000075
51,00000149
51,00000298
51,00000596
51,00001192
51,00002384
51,00004768
51,00009537
51,00019073
51,00038147
51,00076294
51,00152588
51,00305176
51,00610352
51,01220703
51,02441406
51,04882813
51,09765625
51,1953125
51,390625
51,78125
52,5625
54,125
57,25
63,5
76
101
251
151
251
(Yeq-Yac)
nuevo Yt
-200
-199,9999996
-199,9999993
-199,9999985
-199,9999970
-199,9999940
-199,9999881
-199,9999762
-199,9999523
-199,9999046
-199,9998093
-199,9996185
-199,9992371
-199,9984741
-199,9969482
-199,9938965
-199,9877930
-199,9755859
-199,9511719
-199,9023438
-199,8046875
-199,609375
-199,21875
-198,4375
-196,875
-193,75
Yac
la producci n
Variaci n
acumulada de
-100
150
Variaci n
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
Nuevo G
-24
-23,99999981
-23,99999963
-23,99999925
-23,99999851
-23,99999702
-23,99999404
-23,99998808
-23,99997616
-23,99995232
-23,99990463
-23,99980927
-23,99961853
-23,99923706
-23,99847412
-23,99694824
-23,99389648
-23,98779297
-23,97558594
-23,95117188
-23,90234375
-23,8046875
-23,609375
-23,21875
-22,4375
-20,875
-17,75
-11,5
26
76
76
Consumo
C=0.5+0.5(Y-T)
-25
-50
-0,000000186
-0,000000373
-0,000000745
-0,000001490
-0,000002980
-0,000005960
-0,000011921
-0,000023842
-0,000047684
-0,000095367
-0,000190735
-0,000381470
-0,000762939
-0,001525879
-0,003051758
-0,006103516
-0,012207031
-0,024414063
-0,048828125
-0,09765625
-0,1953125
-0,390625
-0,78125
-1,5625
-3,125
-6,25
-12,5
Variaci n
del Consumo
76
151
101
251
51
51,00000019
51,00000037
51,00000075
51,00000149
51,00000298
51,00000596
51,00001192
51,00002384
51,00004768
51,00009537
51,00019073
51,00038147
51,00076294
51,00152588
51,00305176
51,00610352
51,01220703
51,02441406
51,04882813
51,09765625
51,1953125
51,390625
51,78125
52,5625
54,125
57,25
63,5
Ventas
Z = Ct+It+Gt
-50
-0,000000186
-0,000000373
-0,000000745
-0,000001490
-0,000002980
-0,000005960
-0,000011921
-0,000023842
-0,000047684
-0,000095367
-0,000190735
-0,000381470
-0,000762939
-0,001525879
-0,003051758
-0,006103516
-0,012207031
-0,024414063
-0,048828125
-0,09765625
-0,1953125
-0,390625
-0,78125
-1,5625
-3,125
-6,25
-12,5
-25
-100
Ventas
Variaci n
75
25
75
-25
-24,99999981
-24,99999963
-24,99999925
-24,99999851
-24,99999702
-24,99999404
-24,99998808
-24,99997616
-24,99995232
-24,99990463
-24,99980927
-24,99961853
-24,99923706
-24,99847412
-24,99694824
-24,99389648
-24,98779297
-24,97558594
-24,95117188
-24,90234375
-24,8046875
-24,609375
-24,21875
-23,4375
-21,875
-18,75
-12,5
Sp=(Y-T)-C
Ahorro priv.
Sg=T-G
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
-50
Ahorro P bl.
25
25,00000019
25,00000037
25,00000075
25,00000149
25,00000298
25,00000596
25,00001192
25,00002384
25,00004768
25,00009537
25,00019073
25,00038147
25,00076294
25,00152588
25,00305176
25,00610352
25,01220703
25,02441406
25,04882813
25,09765625
25,1953125
25,390625
25,78125
26,5625
28,125
31,25
37,5
50
75
125
25
S=Sp + Sg
Ahorro Nac.
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
25
planeada
Inversi n
25
50
100
17
0,000000186
0,000000373
0,000000745
0,000001490
0,000002980
0,000005960
0,000011921
0,000023842
0,000047684
0,000095367
0,000190735
0,000381470
0,000762939
0,001525879
0,003051758
0,006103516
0,012207031
0,024414063
0,048828125
0,09765625
0,1953125
0,390625
0,78125
1,5625
3,125
6,25
12,5
Y-DA
Existencias
I no pl
Variaci n de
a - Suponiendo que el PIB es constante, su valor de equilibrio es: Yeq = 251 (representado en el
cuadro por Z = Ct + It + Gt , y donde: Yt = Yt+1 =
= Yt+n). Por otra parte, el multiplicador puede
calcularse como: 1 / (1-c1) = 1 / (1-0,5) = 2
b - Una vez que la econom a encuentra su equilibrio, es de esperar que una reducci n en el gasto
p blico (pol tica fiscal contractiva) en el per odo t genere una ca da en la demanda agregada, lo que
desincentivar la producci n, provocando contracciones para el per odo siguiente, dado que Zt = Yt+1
(esta situaci n puede ser el caso en el que, debido a una estructura productiva compleja, sta no
pueda ser modificada ni reciclada con la rapidez en que se dan los cambios en la demanda del
producto).
De esta forma, menores niveles de producci n en t+1 implicar n una reducci n de la renta de la
econom a que determinar menores vol menes de consumo por parte de los individuos, en el per odo
corriente (t+1), dado que el consumo en t+1 est en funci n del ingreso en t+1. Sin embargo esta
ltima ca da se encuentra amortig ada por la propensi n marginal a consumir, que en este ejemplo
plantea que la mitad de la reducci n en el ingreso disponible concluir en un descenso del consumo,
mientras que la mitad restante implicar una reducci n del ahorro. En pocas palabras, el consumo
cae, pero en menor proporci n que el ingreso. Esto determinar una menor demanda para el per odo
t+1, la que provocar un nuevo ajuste en la producci n y los niveles de renta del per odo t+2; pero
este ajuste es menor al que tuvo lugar en t+1 debido a que la ca da en la demanda agregada es tan
solo una proporci n de la ca da de la renta en t+1.
Observando el cuadro, el mismo est planteado hasta t+30 donde se halla el nuevo equilibrio (o sea,
donde Yt+1 y Zt vuelven a igualarse).
Para responder este punto solo deben observarse las tres primeras filas. De esta forma, puede
confirmarse la predicci n realizada al observar que los nuevos valores de Y (producci n) descienden,
pero este descenso se desacelera a trav s del tiempo. Lo mismo ocurre en el caso del consumo (C) y
de la demanda (Z).
c-
Y,DA
251
151
101
76
DA
t
t+1
t+2
Gr ficamente se observa c mo las curvas Y y DA (Z, en el cuadro) descienden debido a la pol tica
fiscal contractiva, pero su descenso se va atenuando con el paso del tiempo; por otro lado, las curvas
se aproximan a trav s de los per odos, hasta que convergen en un valor igual a 51 (en el per odo
t+30)
d - La producci n toma un nuevo valor constante en t+30. Es ese momento, los valores de la renta y
la demanda se igualan en 51 unidades monetarias, mientras que el consumo adopta adopta un valor
negativo: -24.
e - La reducci n del 75% de la producci n es : Yt * (1-0,75) = 62,75
Para ello, deben transcurrir cinco per odos ( t+5).
Luis Su rez, Mart n Poveda
18
4.2)
Ct = 100 + 0,5*( Yt-1 - T )

It = 200 + 0,25*Yt-1
G = 100
T = 100
Zt = Ct + It + G
Yt+1 = Zt
Per odo
t-1
t
t+1
t+2
t+3
t+4
t+5
t+6
t+7
t+8
t+9
t+10
t+11
t+12
t+13
t+14
t+15
t+16
t+17
t+18
t+19
t+20
t+21
t+22
t+23
t+24
t+25
t+26
t+27
t+28
t+29
t+30
Yt
50
387,500
640,6250
830,4688
972,8516
1079,6387
1159,7290
1219,7968
1264,8476
1298,6357
1323,9768
1342,9826
1357,2369
1367,9277
1375,9458
1381,9593
1386,4695
1389,8521
1392,3891
1394,2918
1395,7189
1396,7891
1397,5919
1398,1939
1398,6454
1398,9841
1399,2380
1399,4285
1399,5714
1399,6786
1399,7589
1400
Ct
It
75
243,750
370,3125
465,2344
536,4258
589,8193
629,8645
659,8984
682,4238
699,3178
711,9884
721,4913
728,6185
733,9638
737,9729
740,9797
743,2347
744,9261
746,1945
747,1459
747,8594
748,3946
748,7959
749,0969
749,3227
749,4920
749,6190
749,7143
749,7857
749,8393
749,8795
750
212,5
296,875
360,1563
407,6172
443,2129
469,9097
489,9323
504,9492
516,2119
524,6589
530,9942
535,7456
539,3092
541,9819
543,9864
545,4898
546,6174
547,4630
548,0973
548,5730
548,9297
549,1973
549,3980
549,5485
549,6614
549,7460
549,8095
549,8571
549,8929
549,9196
549,9397
550
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
Sg=(T-G) Sp=Yt-100-Ct S=Sp+Sg Zt=Ct+It+G

0
0
0
0
0
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0
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0
0
0
0
0
0
0
0
212,5
296,8750
360,1563
407,6172
443,2129
469,9097
489,9323
504,9492
516,2119
524,6589
530,9942
535,7456
539,3092
541,9819
543,9864
545,4898
546,6174
547,4630
548,0973
548,5730
548,9297
549,1973
549,3980
549,5485
549,6614
549,7460
549,8095
549,8571
549,8929
549,9196
549,9397
550
212,5
296,8750
360,1563
407,6172
443,2129
469,9097
489,9323
504,9492
516,2119
524,6589
530,9942
535,7456
539,3092
541,9819
543,9864
545,4898
546,6174
547,4630
548,0973
548,5730
548,9297
549,1973
549,3980
549,5485
549,6614
549,7460
549,8095
549,8571
549,8929
549,9196
549,9397
550
387,5
640,6250
830,4688
972,8516
1079,6387
1159,7290
1219,7968
1264,8476
1298,6357
1323,9768
1342,9826
1357,2369
1367,9277
1375,9458
1381,9593
1386,4695
1389,8521
1392,3891
1394,2918
1395,7189
1396,7891
1397,5919
1398,1939
1398,6454
1398,9841
1399,2380
1399,4285
1399,5714
1399,6786
1399,7589
1399,8192
1400
Zt - Yt
337,5000
253,1250
189,8438
142,3828
106,7871
80,0903
60,0677
45,0508
33,7881
25,3411
19,0058
14,2544
10,6908
8,0181
6,0136
4,5102
3,3826
2,5370
1,9027
1,4270
1,0703
0,8027
0,6020
0,4515
0,3386
0,2540
0,1905
0,1429
0,1071
0,0804
0,0603
0,0
a - Suponiendo que el PIB es constante, esto significa: Yt = Yt+1 = = Yt+n

Por lo tanto: Y = 1 / 0,25 * 350 , donde 1/0,52 es el multiplicador de la pol tica fiscal, y 350 es el
gasto aut nomo. Y = 1400
19
b - Si, estando la econom a en equilibrio, el gobierno decide efectuar una pol tica fiscal expansiva,
aumentando el gasto de 100 a 200 unidades monetarias para el segundo per odo, cabr a esperar,
dado el modelo que se plantea (con retardos en el consumo y la inversi n respecto de los cambios
en la producci n), que un aumento en la demanda agregada provocar mayores niveles de
producci n para el per odo siguiente. Debido a los retardos que presentan el consumo y la
inversi n, stos se ajustar an al aumento en la producci n y la renta reci n en el cuarto per odo,
generando un nuevo aumento en la demanda agregada.
4.3)
Ambos modelos presentan ecuaciones de consumo que consideran los retardos que se ocasionan entre
variaciones del ingreso disponible y del consumo.
a - La propensi n marginal a consumir est dada por el aumento total que experimenta el consumo
ante la variaci n en una unidad del ingreso disponible:
Modelo A:
Modelo B:
PmgCA = 0,25 + 0,15 = 0,40
PmgCB = 0,20 + 0,15 + 0,05 = 0,40
Tener en cuenta que, en t rminos de variaci n, las ecuaciones de consumo pueden expresarse como sigue:
b - Multiplicador:
Ct - mediaC = * ( YDt - mediaY) + ( YDt-1 - mediaY) +

(el componente aut nomo del consumo desaparece)
A
B
= 1 / (1 - PmgCA) = 1 / 0,6 = 1,67
= 1 / (1 - PmgCB) = 1 / 0,6 = 1,67
c - El conocimiento de cual de stos modelos describe mejor el gasto de consumo de una econom a
determinada es fundamental dado que el efecto de una pol tica fiscal difiere de uno y otro.
Suponiendo un aumento en el gasto p blico, el efecto en el modelo B es m s lento que en el modelo
A debido a que el incremento de la renta (y consecuentemente de la renta disponible) que se origina
por esta pol tica incide en el consumo con mayor retardo, por lo que el efecto posterior del aumento
de la demanda sobre el producto y la renta tambi n es tard o, haci ndose visible a un mayor plazo
que en A.
5.1)
Riqueza = 25000 ; Ingreso(anual) = 50000
Md = Y*(0,5
Si, i = 0,05
i)
Md = 75000*0,45
Md = 33750
b - Demanda de Bonos: Y - Md
Si, i = 0,05
Si, i = 0,10
Md = 75000*0,40
Md = 30000
Si, i = 0,10
20
Bd = 75000 33750
Bd = 41250
Bd = 75000 - 30000
Bd = 45000
c - Observando detenidamente los resultados se puede apreciar la manera en que un alza en la tasa de
inter s influye de manera negativa en la demanda de dinero, y de forma positiva en la demanda de
bonos. O sea, a mayor inter s, mayor es el costo de oportunidad de mantener dinero en lugar de
adquirir bonos.
5.2)
Un bono rinde 1000 en un a o.

Cu l es su tipo de inter s si el precio actual es de:
a - (i) Pb = 700
(ii) Pb = 800
(iii) Pb = 900
Pb
(1000 - Pb) / Pb = i
(1000 - 700) / 700 = i
300 / 700 = i = 0,42857143
700
0,42
(1000 - 800) / 800 = i

200 / 800 = i = 0,25
800
0,25
(1000 - 900) / 900 = i

100 / 900 = i = 0,11111111
900
0,11
b - Se puede observar claramente la relaci n inversa (negativa) existente entre el precio de un bono y su
tasa de inter s.
c - Cu l tendr a que ser el precio del bono para que i fuera 0,10?
(1000 - X) / X = 0.1
1000 - X = 0.1 * X
1000 = 0.1 * X + X
1000 = 1.1 * X
1000 / 1.1 = X
909.1 = X
1
1000
Donde: X = Precio del Bono
2
909,090909
1-2=3
90,9090909
3/1
0,1
Para que el tipo de inter s (rendimiento del bono) sea de 0,10, el precio del bono debe ser 909,1.
Se confirma de este modo lo postulado en el punto anterior, por lo que para una tasa de inter s menor el
precio del bono debe elevarse.
5.3)
a
Valor de la oferta monetaria
Ms = k * BM
k = ( e + 1 ) / ( e + r ) = (0 + 1) / (0 + 0,2)
k=5
(multiplicador monetario)
e = efectivo / dep sitos

r = reservas / dep sitos
21
Ms = 500.000.000.000
b - Tipo de inter s de equilibrio

Ms = Md
500.000.000.000 = 5.000.000.000.000 * (0.2 - 0.8 i)

i = 0.125 = 12.5%
c - Qu ocurre con el tipo de inter s si el Banco Central aumenta la Base Monetaria a 150.000
millones de d lares?
Ms = 5 x 150.000.000.000 = 750.000.000.000
Ms = Md
750.000.000.000 = 5.000.000.000.000 (0.2 - 0.8 i)

750.000.000.000 / 5.000.000.000.000 = 0,2 - 0,8 i
i = 0.0625 = 6.25%
El incremento en la Base Monetaria, y por lo tanto en la Oferta Monetaria, genera un exceso de

oferta de dinero, dada la demanda (Md), que conduce a una ca da del tipo de inter s, para mantener en
equilibrio el Mercado Monetario.
d - Si la oferta monetaria es la inicial, y Ynomin. pasa de 5 a 6,25 billones de d lares, qu ocurre con
el tipo de inter s?
Se procede seg n b), pero ahora:
500.000.000.000 = 6.250.000.000.000 * (0.2 - 0.8 i)

500.000.000.000 / 6.250.000.000.000 = 0.2 - 0.8 i
i = 0,15 = 15%
El aumento en el nivel de Renta Nominal, ceateris paribus, involucra un aumento en el tipo de

inter s.
(En el ap ndice se desarrolla una forma alternativa de calcular del multiplicador monetario)
6.1)
Caracter sticas:
- Consumo en funci n de la renta disponible. Esta ltima se obtiene de restar a la renta la carga
impositiva, que es ex gena.
- Funci n de inversi n que depende negativamente de la tasa de inter s y positivamente de la renta.
- Gasto p blico determinado fuera del modelo.
- Demanda real de dinero en funci n de la renta, y negativamente del tipo de inter s.
- Oferta monetaria determinada de manera ex gena.
a
Curva IS:
Y=C+I+G
(econom a sin sector externo)

22
Y = 400 + 0,5 * (Y - 200) + 700 - 4000 i + 0,1 * Y + 200

Y = 400 + 0,5 * Y - 100 + 700 - 4000 i + 0,1 * Y + 200
Y - 0,5 * Y 0,1 * Y = 1200 - 4000 i
Y (1 - 0,6) = 1200 4000 i
Y = (1200 - 4000 i) * (1 / 0,4)
Y = 2,5 * 1200 - 2,5 * 4000 i
Y = 3000 - 10000 i
i
0,3
0,1
0,2
0,0
0,2
0,1
2000
1000
3000
IS
1000
2000
3000
b - Curva LM:
(M/P)s = (M/P)d
500 = 0,5 * Y 7500 i
Y = (1 / 0,5) * (500 + 7500 i)
Y = 1000 + 15000 i
i = (Y - 1000) / 15000
i = Y / 15000 - 0,066667
i
0
0,1
0,2
LM
0,2
0,1
1000
2000
3000
4000
1000
2500
4000
c - Producci n real de equilibrio:

IS
Y = 3000 - 10000 i
23
LM
i = Y / 15000 - 0,066667
Y = 3000 - 10000 * ( Y / 15000 - 0,066667)

Y = 3000 - 0,66667 * Y + 666.67
Y * (1 + 0,66667) = 3666.67
Y = 3666.67 / 1,66667
Yeq = 2200
dEntonces:
i = 2200 / 15000 - 0,066667

ieq = 0,08
YIS = 3000 - 800 = 2200

YLM = 1000 + 1200 = 2200
0,3
0,2
(ieq ; Yeq)
0,1
1000
e-
Yeq = 2200
2000
LM
IS
3000
Siendo:
4000
(ieq;Yeq) = ( 0,08 ; 2200)

eq = equilibrio
ieq = 0,08
Ceq = 400 + 0,5 * (Y - 200) = 400 + 1100 - 100 = 1400
Ieq = 700 - 4000 i + 0,1 * Y = 700 - 4000 * 0,08 + 0,1 * 2200 = 600
Yeq = C + I + G = 1400 + 600 + 200 = 2200
f - Suponiendo que G = 500
G = 700
Y (1 - 0,6) = 400 - 100 + 700 - 4000 i + 700

Y = 2,5 * (1700 - 4000 i)
Y = 4250 - 10000 i
i = Y / 15000 - 0,066667
(IS )
(LM)
Y=
G
Y = 2,5 * 500
Y = 1250
Entonces, Y = 3450
( ste ser a el efecto teniendo en cuenta
el mercado de bienes nicamente)
Y = 4250 10000 * ( Y / 15000 - 0,066667)

Y * (1 + 0,66667) = 4916.67
Y eq = 2950
ieq = 2950 / 15000 - 0,066667
i eq = 0,13
24
eq
eq
= 400 + 0,5 * (Y - 200) = 400 + 1475 - 100 = 1775
= 700 - 4000 i + 0,1 * Y = 700 - 4000 * 0,13 + 0,1 * 2950 = 475
eq
= C + I + G = 1775 + 475 + 700 = 2950
(Y eq ; i eq) representan los valores hacia donde tiende el modelo, tras el shock fiscal provocado por el
gobierno, en b squeda de un nuevo equilibrio.
Gr ficamente, el efecto de una pol tica fiscal expansiva se traduce en un movimiento paralelo de la curva
IS hacia la derecha:
(IS )
i
i
(LM)
0,4
0,3
(i
0,2
0,1
1000
eq ; Y eq)
IS
2000
LM
3000
IS
4000
Y = 4250 - 10000 i
i = Y / 15000 - 0,066667
i
0
0,1
0,2
0,425
4250
3850
3450
0
g - Efectos de la Pol tica Fiscal expansiva:
El aumento del gasto p blico trae como consecuencia un aumento en la producci n real de equilibrio y
en la tasa de inter s, a la vez que aumenta el consumo dom stico, y se contrae la inversi n privada (la
curva IS se desplaza en forma paralela hacia la derecha). Este es el efecto com nmente llamado
"Crowding Out", donde la mayor participaci n del sector p blico desplaza a la inversi n privada.
As , el incremento que experimenta el producto y la renta de la econom a va a significar un aumento en
la demanda de dinero (exceso de demanda de dinero) con el consecuente aumento de la tasa de inter s
(en el mercado de Bonos: cae la demanda de bonos, entonces cae su precio y aumenta la tasa de
inter s). Este ltimo aumento es el que desalienta la inversi n privada.
En Resumen:
Y
i
C
I
G
t=0
2200
0,08
1400
600
200
t=1
2950
0,13
1775
475
700
aumenta
aumenta
aumenta
disminuye
aumenta
25
(M/P)s = 1000
h - Suponiendo que (M/P)s = 500

Y = 3000
10000 i (IS)
1000 = 0,5 * Y 7500 i

i = (0,5 * Y - 1000) / 7500
i = 0,00006666 * Y - 0,1333333 (LM )
Y = 3000 10000 * (0,00006666 * Y - 0,1333333)

Y (1 + 0,6666) = 3000 + 1333,33
Y = 4333,33 / 1,6666
Y eq = 2600
C
I
eq
eq
eq =
= 400 + 0,5 * (Y - 200) = 400 + 1300 - 100 = 1600
= 700
eq
0,04
4000 i + 0,1 * Y = 700
4000 * 0,04 + 0,1 * 2600 = 800
= C + I + G = 1600 + 800 + 200 = 2600
Gr ficamente, una pol tica monetaria expansiva se representa a trav s de un desplazamiento

paralelo en el curva LM hacia la derecha:
0,3
0,2
(IS)
(LM )
IS
Y = 3000 10000 i
i = 0,00006666 * Y - 0,1333333
(i
Y
LM
eq ;
LM
eq)
0,1
1000
2000
3000
4000
0
0,04
0,1
0,2
2000
2600
3500,35
5000,5
i - Efectos de la Pol tica Monetaria expansiva:
El incremento en la oferta monetaria se refleja en un desplazamiento paralelo hacia la derecha de la

curva LM, hall ndose el nuevo nivel de equilibrio en un nivel m s alto de producto, con un consumo
dom stico e inversi n privada mayores, y con un tipo de inter s m s bajo.
El exceso de oferta monetaria puede tomarse a nivel del mercado de bonos como un exceso de
demanda de bonos, lo que provoca un aumento en el precio de los mismos y una ca da en el tipo de
inter s. El menor inter s en el mercado de bonos implica una mayor cantidad de inversiones a realizar
con un inter s mas significativo, por lo que la demanda de inversiones aumenta, al igual que el
26
consumo al verse incrementado la producci n y el nivel de renta de la econom a.

En Resumen:
Y
i
C
I
G
7.1)
Pt / Pet+1 = 1 / (1+
t=0
2200
0,08
1400
600
200
t=1
2600
0,04
1600
800
200
- Teniendo en cuenta la definici n de inflaci n:

Por tanto,
1 / (1+ te ) = 1 / [1 + (Pet+1 - Pt) / Pt]
1 / (1+ te ) = 1 / [(Pt + Pet+1 - Pt) / Pt]
1 / (1+ te ) = 1 / ( Pet+1 / Pt)
1 / (1+ te ) = Pt / Pet+1
7.2)
Tasa de inter s
real
a - it = 6% ; pet = 1%
Exacto:
aumenta
disminuye
aumenta
disminuye
------------
e
t
= (Pet+1 - Pt) / Pt
1 + rt = (1+ it) / (1 + pet)
Aproximado: rt = it - pet
(i) rt = [(1 + 0,06) / (1 + 0,01)] - 1

rt = 1,0495 - 1
rt = 0,0495
(ii) rt = 0,06 - 0,01

rt = 0,05
(i) rt = [(1 + 0,10) / (1 + 0,05)] - 1

rt = 1,0476 - 1
rt = 0,0476
(ii) rt = 0,10 - 0,05

rt = 0,05
(i) rt = [(1 + 0,50) / (1 + 0,45)] - 1

rt = 1,03448 - 1
rt = 0,03448
(ii) rt = 0,50 - 0,45

rt = 0,05
b - it = 10% ; pet = 5%
c - it = 50% ; pet = 45%
rt = [(1+ it) / (1 + pet)]
Este ejercicio permite observar claramente como el c lculo aproximado puede diferir del exacto,
ampli ndose esta diferencia cuanto mayor sea la tasa de inflaci n.
(Para el desarrollo de la forma exacta y aproximada de la tasa de inter s real, ver ap ndice)
27
7.3)
Para que rt (inter s real) sea negativo

t
$1
Si rt es negativo:
>
t+1
$(1+r)
> i (tasa de inflaci n
tasa de inter s nominal)
dado r < 0
El tipo de inter s real puede ser negativo en el caso en que se verifiquen, para una econom a, tasas de
inflaci n m s elevadas que los tipos de inter s nominales.
De presentarse sta situaci n, los individuos ven reducida su capacidad de compra en el futuro.
Si los individuos deciden mantener dinero en forma l quida, la p rdida de poder de compra es igual a
la inflaci n experimentada, y el costo de oportunidad de mantener dinero ocioso est dado por la tasa
m s alta de rendimiento de los activos financieros alternativos del dinero (tipo de inter s nominal); si
los individuos deciden depositar su dinero en el sistema financiero, la p rdida que sufren es tan s lo
el tipo de inter s nominal menos la tasa de inflaci n (por cada unidad monetaria).
En esta circunstancia, y suponiendo que los contratos no se indexan, es rentable para los individuos
el solicitar pr stamos, dado que el monto que deben reintegrar en el futuro es menor (en t rminos
reales) que el que les fue concedido. Por ste motivo, los prestatarios no encuentran, bajo las mismas
condiciones, incentivos para otorgar cr ditos.
(En el ap ndice se desarrollan detalladamente los conceptos de inflaci n, impuesto inflacionario,
rendimiento real del dinero y costo de oportunidad del dinero)
7.4)
Tasa Mensual de Inflaci n constante en 30%.

a - Tasa Anual de Inflaci n
1
Entonces:
1+r
(1+r)2
(1+r)3
= (1 + 0,30)12
= 23,298
= 2329,80%
b - Si Tasa Anual de Inter s Nominal (i) = 2340%:

(i) r = [(1 + 23,40) / (1 + 23,2980)] - 1
r = 0,004
r = 0,4%
(1+r)n
(ii) r = 23,40 - 23,2980

r = 0,102
r = 10,2%
- Otra forma de calcular la Tasa Anual de Inter s real (r):

(1 + i)12 = 23,40
Entonces,
1 + i = 1,3005
i = 0,3005
(1 + r)12 = (1,00038)12 = 1,00457
r = [(1 + 0,3005) / (1 + 0,3)] - 1

r = 0,00038
r = 0,00457 = 0,4%
28
7.5)
Vi = 100000
i = constante
it = iet+1 = iet+2
Valor actual descontado de los pagos:
VA = 100000 + [100000 / (1+i)] + [100000 / (1+i)2]
a - Si i = 0%
VA =
b - Si i = 5%
Xi = 300000
VA = 100000 + 100000 / 1,05 + 100000 / (1,05)2 = 285941,04
c - Si i = 10%
VA = 100000 + 100000 / 1,1 + 100000 / (1,1)2 = 273553,719
Obs rvese que a medida que el tipo de inter s aumenta el factor de descuento 1/(1+i)n es m s
peque o, por lo que el valor actual descontado tambi n es inferior. Existe una relaci n inversa entre
el valor actual descontado y el tipo de inter s.
7.6)
Utilizando el Modelo IS-LM:
IS: Y = C (Y,T) + I (Y,r) + G

LM: M/P = L (Y,i)
a - Disminuci n de pe:
donde i = r + pe
Como se puede observar en las ecuaciones impl citas del modelo, una variaci n en la tasa de
inflaci n esperada provoca cambios nicamente en la curva LM. El mecanismo es el siguiente:
Dado el nivel de renta (Y), la demanda de dinero (Ld) no var a, ni tampoco la oferta monetaria (M)
que se presume ex gena. Inicialmente el tipo de inter s nominal (i) permanece inalterado, mientras
que el tipo de inter s real (r) aumenta en la cuant a de la disminuci n de la tasa de inflaci n esperada.
Por lo tanto, los efectos ser an: gr ficamente, un desplazamiento de la curva LM en sentido
ascendente provocando, al mantenerse la IS en su ubicaci n inicial, un aumento en el tipo de inter s
real y una disminuci n en el nivel de producto o renta de la econom a; conceptualmente, la
disminuci n en la inflaci n esperada implica inicialmente un aumento en r, lo que conduce a una
menor demanda de inversiones (Id) en el mercado de bienes y la consecuente ca da del producto y la
renta. Este efecto va a inducir a menores cantidades demandadas de dinero provocando una rebaja del
tipo de inter s nominal, que hasta el momento se hab a mantenido constante. Dado que: r = i - pe ,
con la ca da de i, r tambi n va a disminuir, pero en menor proporci n que su aumento inicial ( Ojo
Este resultado de r depende de las pendientes y elasticidades de las curvas IS y LM. En este caso
estoy suponiendo curvas est ndar que se cortan en un solo punto formando cuatro ngulos rectos, con
forma de X ).
El resultado final se ala una mayor tasa de inter s real, pero con una tasa nominal inferior, y un
nivel de producto menor dado por el efecto inverso del aumento de r en la demanda de inversi n. Por
su parte, el consumo se contrae dada la ca da en el producto y el mayor incentivo al ahorro (postergar
consumo presente por futuro).
b - Disminuci n de pe y Pol tica Monetaria Contractiva:
29
Como se se al anteriormente, una ca da en pe provoca un aumento en r y una disminuci n en i. Por

otro lado, una reducci n en el oferta monetaria implica un exceso de demanda de dinero, hecho que
se traduce en una mayor tasa de inter s nominal (Por el lado del mercado de bonos, caen los precios
de los mismos, aumentando as las tasas de inter s).
Por lo tanto, aumentando la tasa de inter s nominal y disminuyendo la inflaci n esperada, la tasa de
inter s real es claramente mayor, provocando, a trav s de un nuevo desplazamiento ascendente de la
LM, la ca da en la demanda de inversi n, en la renta y el producto, y en la demanda de dinero.
El resultado final depender de las pendientes de las curvas.
7.7)
VA = Zt + [1 / (1 + it)] * Zt+1 + [1 / (1 + it) * (1 + it+1)] * Zt+2 +
a - VA = 10000 + (1 / 1,05) * 10000 + [1 / (1,05)2] * 10000 = 28594,10
b - (i) Aumento transitorio del ingreso (a o actual solamente):
VA = 20000 + (1 / 1,05) * 10000 + [1 / (1,05)2] * 10000 = 38594,10

(ii) Aumento permanente en el ingreso:
VA = 20000 + (1 / 1,05) * 20000 + [1 / (1,05)2] * 20000 = 57188,20

(iii) Aumento transitorio en el tipo de inter s nominal:
VA = 10000 + (1 / 1,1) * 10000 + [1 / (1,1) * (1,05)] * 10000 = 27748,91

(iv) Aumento en el tipo de inter s nominal permanente:
VA = 10000 + (1 / 1,1) * 10000 + [1 / (1,1)2] * 10000 = 27355,37
Como era de esperarse, las variaciones permanentes tanto en el tipo de inter s como en el nivel de
ingresos provocan cambios mayores en el valor actual descontado, que los cambios transitorios. En el
caso de un aumento en el tipo de inter s, la disminuci n es m s pronunciada cuando la variaci n es
permanente; y el efecto de un aumento en el ingreso tambi n genera un aumento m s pronunciado
cuando es permanente que cuando no lo es.
8.1)
Compra de Maquinaria = 50000 ; Depreciaci n = 10% anual

Genera beneficios reales por: pt = 10000
pt+1 = 10000 * (1-0,1)
pt+2 = 10000 * (1-0,1)2
a - r constante en 5%:
VA = (-50000) + 10000 + (10000*0,9) / 1,05 + (10000*0,9)2 / (1,05)2 +
+ (10000*0,9)10 / (1,05)10
- Como el beneficio y r futuros son constantes, puedo usar la siguiente f rmula:

30
VA (pe) = pt / (r+d)
b - r constante en 10%:
VA = 10000 / (0,05 + 0,1)

VA = 66666,67
VA = 10000 / (0,1 + 0,1)

VA = 50000
c - r constante en 15%:
VA = 10000 / (0,15 + 0,1)

VA = 40000
En el caso a, al fabricante le conviene adquirir la m quina ya que su valor actual descontado es

mayor al costo presente de la misma.
En el caso b, el valor actual descontado es igual al costo de la m quina, por lo que se va a mostrar
indiferente.
En el ltimo caso, el fabricante no comprar la m quina debido a que el valor que l espera hoy,
obtener en el futuro, no alcanza a cubrir el costo de adquirir la nueva m quina.
8.2)
Riqueza no humana = 100000

w = 50000
Aumento del 5% en t rminos reales en los pr ximos dos a os.
Luego se jubilar .
rt = rt+1 = rt+2 = 0
Tasa impositiva (t) = 0,4
a - Riqueza humana:
VA (YeLt - Tet) = (YL - T) + [1 / (1+rt)] * (YeLt+1 - Tet+1) + [1 / (1+rt) * (1+rt+1)] * (YeLt+2 - Tet+2)
VA (YeLt - Tet) = 30000 + 1 * (52500 - 21000) + 1 * (55125 - 22050)
VA (YeLt - Tet) = 94575
O tambi n:
VA (YeLt - Tet) = 0,6 * [1 + 1,05 + (1,05)2] * 50000
= 0,6 * 3,1525 * 50000 = 94575
b - Riqueza total = 194575
c - Consumo constante (13 a os)

Riq. Tot. / cant. de a os
Espera vivir otros 10 a os. Entonces, son 13 a os en los que quiere mantener el consumo constante:
194575 / 13 = 14967,30
Si recibe un plus de 20000 d lares este a o solamente:
VA (YeLt - Tet) = 0,6 * 70000 + 0,6 * [1,05 + (1,05)2] * 50000 =

= 42000 + 1,2915 * 50000 = 106575
Riqueza total = 206575

31
Consumo actual (manteni ndolo constante durante los 13 a os):

206575 / 13 = 15890,38
Su consumo actual aumentar a en 923,08 d lares.
8.3)
Vender hoy
7000
Vender dentro de 30 a os
20000 Precio real

t
Se espera que r = 4%, constante.
t+30
20000 / 1,04)30
20000
=
< 7000
6166,37
Entonces le conviene vender hoy, ya que el valor actual de venderla dentro de 30 a os por 20000
d lares es menor que el que podr a obtener de vender la botella de vino hoy.
8.4)
a - El ingreso nominal se actualiza con la tasa de inter s nominal:
t+1
t+2
t+3
40000
40000
40000
0,03
0,03
0,03
(1+0.03)n
(n = 1,2,3)
1,0300
1,0609
1,0927
V(Y)=Yn / (1+i)n
b - El ingreso real se actualiza con la tasa de inter s real:

Y nominal
Yn
t+1
40000
t+2
40000
t+3
40000
38835
37704
36606
113144
(1+0.05)n
r = (0.03-0.05)/(1.05)
(1+r)n
V(Y)=Yr/(1+r)n
Y real
(n = 1,2,3) Yr =Yn/(1+0.05)n
1,050
38095
-0,019047619
0,980952381
38835
1,103
36281
-0,019047619
0,962267574
37704
1,158
34554
-0,019047619
0,943938668
36606
113144
Nota: r debe calcularse con la f rmula exacta para ue el resultado de a) sea igual al de b)
32
AP NDICE DE LAS RESOLUCIONES

Del ejercicio 1.2
Una forma distinta de pensar este ejercicio es utilizando la Regla del Setenta de Lucas. (Ver ap ndice,
ejercicio 1.3)
Siendo que:
(China) Y t = 520 * e0.1*t
(EEUU) Y t = 6700 * e0.03*t
Y sabiendo que: t = ln 2 / g , podemos pensar el problema de la siguiente manera:
China:
China duplicar su PIB (real) en: t = 70 / 0.10 = 7 a os

EEUU duplicar su PIB (real) en: t = 70 / 0.03 = 23.33 = 23 a os
520
EEUU:
7 a os 14 a os
1040 2080
4160
21 a os
34,5 a os 40.25 a os
20100
23450
23 a os
13400
6700
28 a os 35 a os
38,5 a os 42 a os
8320
16640
33280
24960
46 a os
26800
Si ambos pa ses mantienen sus respectivas tasas de crecimiento, China alcanzar el PIB de EEUU en menos
de 38 a os (es un resultado aproximado al obtenido en el ejercicio).
Del ejercicio 1.3
Robert E. Lucas proporcion una forma muy til de interpretar las tasas de crecimiento, se alando que un
pa s que crece al g % anual duplicar su ingreso per c pita cada 70/g a os. A esta regla se la conoce como
Regla del Setenta , y la misma tiene su origen en el siguiente razonamiento:
- Siendo Yt el ingreso per c pita en el momento t, y asumiendo la existencia de un ingreso per c pita inicial,
Y0, el crecimiento estar dado por: Y t = Y0 * egt
La idea de duplicar el producto implica que: Y t = 2 * Y0

Por lo tanto, reemplazo la ltima expresi n en la ecuaci n anterior y aplico logaritmos (naturales) para
poder despejar t:
2 * Y0 = Y0 * egt
ln 2 = g*t * ln e
t = ln 2 / g
(Multiplico por 1/Y0 a ambos lados del igual)
(Por propiedad de los logaritmos)

(Siendo ln e = 1)
Dado que: ln 2 = 0.6931 = 0.70. Multiplicando por 100 obtenemos la mencionada Regla del Setenta:
t = 70/g a os
33
oferta
total
100.000
400.000
500.000
CPC
plata
joyas
m rgenes impuestos
VBP
salarios
excedente
valor
agregado
MATRIZ DE UTILIZACION
100.000
400.000
500.000
oferta
total
plata
joyas
CPC
MATRIZ DE OFERTA
100.000
75.000
25.000
100.000
miner a
100.000
100.000
400.000
50.000
250.000
300.000
100.000
100.000
joyer a
insumos
400.000
400.000
500.000
125.000
275.000
400.000
100.000
100.000
demanda
intermedia
100.000
400.000
500.000
Utilizaci n:
producci n de las industrias

miner a
joyer a
total
Resolviendo el ejercicio a trav s de las Matrices de Oferta
Del ejercicio 2.1
125.000
275.000
400.000
100.000
500.000
econom a
total
400.000
400.000
CONSUMO INVERSION EXPO
400.000
400.000
34
500.000
100.000
400.000
500.000
demanda demanda
final
total
El an lisis mediante las Matrices de Oferta Utilizaci n permite visualizar los movimientos de factores
econ micos de manera compacta y precisa, en cada sector o industria.
Partiendo de la Matriz de Oferta, se puede observar la producci n de cada sector, tomando inicialmente
los valores al costo de factores, al que se le a aden los impuestos y otros m rgenes, determinando la oferta
total.
La Matriz de tilizaci n permite ilustrar de que manera ha sido distribuida la oferta total, haciendo una
distinci n entre aquellos bienes utilizados para Consumo Intermedio (Demanda Intermedia), y aquellos
destinados al consumo final de los distintos agentes econ micos, determinando luego la Demanda Final
que, l gicamente, coincide con la Oferta Total.
Con los valores de la producci n y consumo intermedio de cada sector encolumnados, f cilmente puede
calcularse el Valor Agregado generado por cada uno, desagreg ndose luego en salarios y Excedente bruto
de Explotaci n.
Finalmente el modelo permite calcular el Valor Bruto de Producci n mostrando la forma en que su c lculo
coincide ya sea, partiendo de la suma de C.I. y V.A. (Of.total), o de la Demanda Total.
Del ejercicio 2.2
El Producto Interno Bruto es el valor de mercado de todos los bienes y servicios finales producidos con el
trabajo y el capital situados en el territotio econ mico de una naci n en un per odo de tiempo.
Territorio econ mico: territorio geogr fico administrado por un gobierno dentro del cual circulan
libremente personas, bienes y capital incluye: a) el espacio a reo, las aguas territoriales y la plataforma
continental; b) los enclaves territoriales en el resto del mundo; c) las zonas francas.
El Producto Nacional Bruto es el valor de mercado de los bienes y servicios finales producidos por el
trabajo y la propiedad suministrados por residentes del pa s.
El PIB nominal es la suma de cantidades de bienes finales producidos en una econom a multiplicadas por su
precio corriente.
El PIB real es la suma de las cantidades producidas en una econom a multiplicadas por su precio en el a o
base.
Del ejercicio 2.3
Siendo,
Pcios.Corrientes
v0 = p0 * q0
v1 = p1 * q1
vn = pn * qn
Pcios.Constantes
v0 = p0 * q0
v1 = p0 * q1
vn = p0 * qn
La mec nica de la deflactaci n implica dividir los montos monetarios nominales por un ndice de
precios elegido como deflactor. Entonces:
IP * Q = VN
Q = VN / IP * 100
VR = VN / IP * 100
Donde:
IP: Indice de Precios

Q: Cantidad
VN: Valor nominal
VR: Valor real
35
Por lo que llegamos a la conclusi n de que el valor real no es mas que el valor nominal multiplicado
por un ndice de precios ( multiplicando luego por 100).
Ahora bien, la expresi n anterior corresponde si se est haciendo referencia a una industria o un s lo
sector econ mico.
Para obtener el deflactor del PIB debemos agregar las variables, sumando todos los sectores
econ micos:
PR = (PN / IP * 100)
PR = PN / DI * 100
Donde:
DI = PN / PR * 100
PN: Producto nominal

PR: Producto real
DI: Deflactor (Impl cito) del PIB
De esta forma, el Deflactor del PIB queda definido como el cociente entre el producto nominal y el
producto real.
Del ejercicio 2.4
Al momento de compararse las tasas de actividad y establecer diagn sticos comparativos entre pa ses,
resulta un obst culo el hecho de que tras los valores comparados se filtran diferencias metodol gicas fuertes
referidas a la edad m nima consierada.
Dos aproximaciones muy frecuentes son: determinar un l mite etario desde el cual considerar el concepto de
poblaci n en edad de trabajar, y fijar un l mite en base a aquel nivel desde el cual se puede encontrar, de
hecho, a menores trabajando.
Si se establece conceptualmente una idea de poblaci n en edad de trabajar deber a apuntarse a un corte
relacionado con el modelo social normativo imperante, en el cual los menores permanecen en la estructura
educativa hasta concluir cierto ciclo, pasando a constituirse en fuerza de trabajo despu s de su egreso. Por el
contrario, si se apunta a rescatar desde el punto en que de hecho se inician en el trabajo, el l mite tiende
obviamente a ser m s abarcativo.
La nica opci n metodol gicamente v lida para servir ambos objetivos anal ticos, es la de elaborar
instrumentos de captaci n que no pongan l mite inferior para permitir el registro de todas las situaciones de
trabajo de menores, sin exclusiones por definici n. A partir de entonces, las tasas de actividad pueden
confeccionarse seg n los prop sitos anal ticos que se encaren.
Un enfoque como el descripto es el adoptado por la Encuesta Permanente de Hogares de Argentina.
O sea, en nuestro pa s, para la medici n de la tasa de actividad no se establecen l mites de edad para que las
personas puedan ser consideradas activas. Esto permite calcular la relaci n entre el conjunto de la poblaci n
vinculada al mercado de trabajo y la poblaci n total (tasa de actividad bruta), as como tambi n calcular
dicha relaci n seg n distintos l mites etarios (tasa de actividad neta). Es precisamente sta ltima modalidad
la que permite la comparabilidad internacional.
Del ejercicio 5.3
La f rmula utilizada para calcular el multiplicador monetario se efectu calculando el efectivo y las
reservas como proporci n de los dep sitos. En forma alternativa, este multiplicador puede hallarse
teniendo en cuenta todo el valor de M (oferta monetaria); para esto se debe calcular:
M / BM = k = (E + D ) / (E + R)
k = (e + d) / (e + r*d)
donde:
e = efectivo / of.monet = E / M
d = dep sitos / of.monet = D / M
r*d = reservas / of.monet = R / M = r*d / M
siendo R = r*D , D = d/M
36
Por otra parte, se tuvo tambi n presente en la resoluci n de ste ejercicio el siguiente sistema de conversi n
o nomenclatura:
espa ol
mill n
millardo
bill n
1.000.000
1.000.000.000
1.000.000.000.000
ingl s
million
billion
trillion
Del ejercicio 7.2
TASA DE INTER S NOMINAL Y REAL

K
I
i
i=I/K
I=iK
capital nominal
inter s nominal
tasa de inter s nominal
actualizaci n del capital

pK
capital actualizado
Ka
Ka = K + pK
Ir
Ka
I pK
K + pK
r =
r =
inter s real
Ir
Ir = I - pK
r
tasa de inter s real
r = Ir / Ka
iK - pK
K + pK
(i - p)
(1 + p)
(i - p) K
(1 + p) K
(i - p)
(1 + p)
f rmula e acta
(i - p)
f rmula apro imada
r ( 1 + p ) + p = i
f rmula e acta
r + rp + p = i
f rmula apro imada
r + p = i
r te = (i t - pt+1e)
(1 + pt+1e)
si p es la tasa observada de inflaci n:
si p es la tasa esperada de inflaci n:
tasa de inter s real esperada en t seg n

la tasa de inter s nominal vigente en t y
la tasa de inflaci n esperada entre t y t+1.
r es la tasa de inter s real ex-post

r es la tasa de inter s real ex-ante
37
Del ejercicio 7.3
IMPUESTO INFLACIONARIO Y TASA DE IMPUESTO INFLACIONARIO
Tasa de inflaci n ( p ): variaci n relativa del nivel de precios ( P ) medido por alg n ndice de precios.
( IPC, deflactor del producto)
pt
Valor real del dinero

m =
Impuesto inflacionario
per odo
1
2
Pt+1 - Pt
Pt
M
P
VALOR
NOMINAL
VNt
(1)
NIVEL DE
PRECIOS
IPt
(2)
2000
1,25
2000
1,00
monto de impuesto inflacionario (mii)

tasa de impuesto inflacionario (tii):
400
2000
tii =
tii =
= 0,2
m =
M =
P =
VALOR
REAL
VRt
(3) = (1) / (2)
cantidad real de dinero

Cantidad nominal de dinero
Nivel de precios
mt
2000
m1
1600
2000 - 1600 = 400
m2
(20 %)
(VNt / IPt) - (VNt / IPt+1)

(VNt / IPt)
1 - IPt / IPt (1+p)
tii = p / ( 1 + p)
=
=
(VNt / IPt) - (VNt / Pt(1+p))

( VNt / IPt )
1- 1/ (1+p)
tii = 0.25 / (1 + 0.25) = 0.20
Rendimiento real del dinero ( rd )
Si el dinero mantenido en efectivo no rinde inter s ( id = 0 )

rd = - p / (1 + p)
38
El rendimiento real del dinero es igual a la tasa de impuesto inflacionario pero con signo opuesto.
* Con inflaci n el rendimiento real del dinero es negativo
* Con deflaci n el rendimiento real del dinero es positivo
COSTO DE OPORTUNIDAD DE MANTENER DINERO (COD)

utilizando la f rmula aproximada de tasa real de inter s
Costo de oportunidad del dinero = rendimiento real de los bonos -
Costo de oportunidad del dinero = Tasa de inter s real de los bonos COD
COD
COD
COD
( ib - p )
( ib - p )
ib - p
COD
COD
o bien:
rb
ib
rendimiento real del dinero
tasa de inter s real del dinero
rd
( id - p )
0+p
( 0- p )
rb + p
utilizando la f rmula exacta :

COD
ib / (1 + p )
COD
rb + p / (1 + p)
o bien:
Donde:
rb
tasa de inter s ( rendimiento ) real de los bonos
ib
tasa de inter s nominal de los bonos
rd
id
p
tasa de inter s ( rendimiento ) real del dinero

tasa de inter s nominal del dinero
tasa de inflaci n
p / (1 + p) tasa de impuesto inflacionario

39
ANEXO: REFERENCIAS AL LIBRO DE BLANCHARD

A fin del armado de la presente ficha y con el objetivo de mantener cierta coherencia en su redacci n, se ha
modificado la numeraci n de los ejercicios con respecto al libro Macroeconom a de Olivier Blanchard,
1ra. edici n en espa ol. Teniendo presente que el primer d gito de cada ejercicio hace referencia al cap tulo
del libro del cual se trata, se presenta a continuaci n el detalle:
Ficha
Ejercicio
1.1
1.2
1.3
2.1
2.2
2.3
2.4
3.1
3.2
3.3
3.4
4.1
4.2
4.3
5.1
5.2
5.3
6.1
7.1
7.2
7.3
7.4
7.5
7.6
7.7
8.1
8.2
8.3
8.4
Blanchard
P gina
Ejercicio
16
2
16
4
no pertenece al libro
36
1
36
2
36
3
36
4
54
1
54
2
54
3
55
4
72
1
73
4
73
5
94
2
95
4
95
5
120
3
137
1
137
2
137
3
137
4
137
5
137
7
137
9
156
4
156
5
156
6
156
7
40

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Pr cticas de Macroeconom a I

Luis Su rez, Mart n Poveda.

Luis Su rez, Mart n Poveda.

ENUNCIADOS DE LOS EJERCICIOS

2.1) Durante un a o se realizan las siguientes actividades:

a - Utilizando el enfoque de la "producci n de bienes finales", cu l es el PIB?

a - Cu l es el PIB nominal en 1998?

Luis Su rez, Mart n Poveda.

a - El deflactor del PIB de 1998 y 1999.

a - Cu l es la poblaci n activa?Autor: Marina Pecar

3.2) Verifique en el caso de la econom a de la pregunta 1 que en condiciones de equilibrio,

3.3) Suponga que el gobierno desea aumentar el PIB de equilibrio en 100.

a - Qu cambio es necesario introducir en el gasto p blico? (Pista: cu l es el valor del

Luis Su rez, Mart n Poveda.

linealmente de la renta, de acuerdo con la ecuaci n: T = T0 + t*Y , donde t es el tipo impositivo y

a - Halle la ecuaci n del PIB de equilibrio.

4.1) Consideremos el siguiente modelo din mico del mercado de bienes:

a - Halle el PIB de equilibrio suponiendo que el PIB es constante.

Luis Su rez, Mart n Poveda.

d - Bas ndose en la respuesta dada a la pregunta c, cu l es el valor del multiplicador en este

a - Cu l es la propensi n marginal a consumir en el modelo A? Y en el B?

a - Cu l es su tipo de inter s si el precio actual es de:

(i) 700 d lares?

(1) El p blico no tiene efectivo.

Al principio, la base monetaria es de 100000 millones de d lares y la renta nominal de 5 billones.

Luis Su rez, Mart n Poveda.

Demanda real de dinero: ( M / P) d

Luis Su rez, Mart n Poveda.

CAPITULO 7: LAS EXPECTATIVAS. LOS INSTRUMENTOS BASICOS

(i) El tipo de inter s real exacto

a - it = 6 por ciento; pte = 1 por ciento

a - Cu l es el valor actual esperado de sus ingresos futuros?

Luis Su rez, Mart n Poveda.

Luis Su rez, Mart n Poveda.

RESOLUCI N DE LOS EJERCICIOS

Para hallar con estos datos el PIB de 1960:

Como puede observarse del cuadro, si EEUU hubiera

Luis Su rez, Mart n Poveda.

(en miles de millones)

(18301 / 6700) 1 = 1,73151

(en miles de millones de d lares)

Luis Su rez, Mart n Poveda.

# Creciendo a una tasa anual constante del 10%, mientras

Aplicando propiedades del logaritmo:

donde ln = logaritmo natural (base e)

Luis Su rez, Mart n Poveda.

paga $75000 por extraer 50 k. de Plata, que vende a un fabricante de

a - Enfoque de la "producci n de bienes finales":

VBP = Valor Bruto de Producci n

PIB = 100000 + (400000 - 100000)

b Enfoque del Valor a adido :

c - Enfoque de "la renta":

Y = (75000 + 50000) + (25000 + 250000)

Luis Su rez, Mart n Poveda.

base 1998 Variac. %

base 1999 Variac. %

Tal como est indicado en el primer cuadro, el PIB es:

en 1998 PIB = 1450

en 1999 PIB = 1850

en 1998 PIBreal = 1450

En este caso, la variaci n del PIB real es de 2,78%.

Luis Su rez, Mart n Poveda.

Deflactores del PIB

a - El deflactor del PIB con base 98 es: