Escribiendo el mercado para

los limones: Un ensayo

personal e interpretativo
por George A. Akerlof
Laureado 2001 en la economa
14 de noviembre de 2003

Escrib el mercado para los limones, (un papel de 13 pginas para el cual me
concedieron el premio en la economa) durante mi primer ao como profesor auxiliar en
Berkeley, en repartos de los limones 1966-67.* con un problema tan viejo como me
pongo. Se refiere a cmo los comerciantes del caballo responden a la pregunta natural:
si l desea vender ese caballo, realmente deseo comprarlo? El tal preguntar es
fundamental al mercado para los caballos y los coches usados, pero est tambin por lo
menos como mnimo presente en cada transaccin de mercado.
Esto es una historia personal. Suced estar en el lugar derecho en el tiempo derecho, y
por lo tanto era extraordinario afortunado haber podido escribir el primer papel terico
en este asunto. Pero esta historia es ms que personal puesto que su historia duplica
fractally, en miniatura, la transicin que ocurra en una escala macro en teora
econmica a partir de los aos 60 a los aos 90. Tambin da un ejemplo cmo el mtodo
bsico de economa, que es acentuar algunos aspectos de la realidad (especialmente
atencin de los transactors al precio) mientras que pone los intermitente en otros, puede
dejar preguntas importantes por contestar. Que la pregunta - cmo la informacin
asimtrica afecta mercados - era por contestar es apenas uno de las maneras de las
cuales era enormemente afortunado.

George Akerlof

Al principio de los aos 60, la teora microeconmica estndar fue basada de forma
aplastante sobre el modelo general perfectamente competitivo del equilibrio. Por los
aos 90 el estudio de este modelo era apenas un rama de teora econmica. Entonces,
los papeles estndares en teora econmica estaban en un estilo muy diverso de ahora en
adelante, donde los modelos econmicos se adaptan a los mercados especficos y a las
situaciones especficas. En este nuevo estilo, la teora econmica no es justa la
exploracin de desviaciones del solo modelo de la competicin perfecta. En lugar, en
este nuevo estilo, el modelo econmico se modifica para requisitos particulares para
describir las caractersticas salientes de la realidad que describen el problema especial
bajo consideracin. La competicin perfecta es solamente un modelo entre muchos,
aunque s mismo un caso especial interesante. Puesto que el mercado para los
limones era un papel temprano en este nuevo estilo de la economa, sus orgenes e
historia son una saga en ese cambio.
Recib mi Ph.D. del MIT en 1966. He odo este vez descrito (principalmente por los
graduados del MIT del tiempo) como los aos de oro all, debido a los muchos
graduados famosos. ramos todos buenos amigos y haba discusin econmica
considerable entre nosotros. Creo que haba una nocin algo con aire satisfecho que los
problemas econmicos principales haban sido solucionados, especialmente en
macroeconoma, y quiz tambin en microeconomics. La macroeconoma estaba por la
sntesis neoclsica, que explic la existencia del desempleo por los salarios del dinero
que eran lentos cambiar en respuesta a exceso de demanda para el trabajo. As los
salarios pudieron estar sobre el claro del mercado, de modo que un cierto trabajo
estuviera parado. Esa izquierda la pregunta siguiente por contestar: cules eran las
causas del desarrollo econmico. Dos papeles seminales en este campo haban sido
escritos por Roberto Solow. Los dos demostraron que la visin anterior, ese capital era
una causa principal del desarrollo econmico, eran probables ser falsos. Primero, las
vueltas que disminuyen al capital limitaran eventual la contribucin de profundizar de
capital al crecimiento. (Todo el nuevo capital sera dedicado a largo plazo a equipar de
principiantes nuevos a la mano de obra, tan no habra aumentos en trabajo en relacin
con del capital.) en segundo lugar, si el capital y el trabajo recibieron sus productos
marginales respectivos, despus, emprico, haban una residual significativa en la
explicacin del crecimiento: el capital poda explicar solamente una fraccin pequea
de aumentos en productividad de los E.E.U.U.

Roberto
Solow

Teora del crecimiento

Teora del crecimiento despus de que estos dos artculos de Solow fueran Galapagan,
en alguna parte entre la vieja economa y una nueva economa que tiene desde entrado
en siendo. La vieja economa fue basada en una variedad de prejudicar. El primer de
stos era la primaca del modelo competitivo del equilibrio general con la informacin
completa. Eso no signific que todos los economistas creyeron que este modelo era una
descripcin particularmente buena de mercados y cmo funcionaron, pero os dio una
prueba patrn de la cual medir las consecuencias de salidas de sus asunciones
terminantes. En esta manera los economistas utilizaron el modelo competitivo como el
mapa de la carretera principal de su mundo. El segundo tenet bsico de la economa del
tiempo pone en la simplicidad de las matemticas que describieron la economa. Eso fue
resumida todo en Foundations de Paul Samuelson (1947) pues podra tambin ser visto
en libros de textos como 1938) anlisis matemticos de R.G.D. Allen (para los
economistas. Estas matemticas acentuaron la maximizacin de funciones
diferenciables continuas de muchas variables conforme a apremios. La teora del
crecimiento del tiempo dio lugar a la aparicin de una nueva y cualitativo diversa clase
de modelar, con matemticas cualitativo diversas; pero todava fue acompaada por una
economa obstinado sin cambios. (Era como algunos de esos mitad-pescados/mitadlagartos evocados por Charles Darwin). El tal modelar emergi despus de dos artculos
seminales de Solow cuando fue descubierto que podra haber una variedad amplia de
tecnologas posibles del crecimiento. Solow mismo proporcion dos diversos tipos: el
capital podra ser la masilla-masilla, que signific que capital-trabajar los cocientes eran
tan maleable justo despus de que fueran instalados como antes de que, o el capital
podra ser la masilla-arcilla, donde capital-trabajar los cocientes podra ser fijado en ese
entonces que el capital fue construido inicialmente, pero no ser cambiado luego. En otra
variante de un tema similar, Solow construy los sistemas en los cuales las nuevas
tecnologas podran ser introducidas solamente mientras que fueron incorporadas a
nuevo capital. Estos nuevos sistemas introdujeron las matemticas que podran tratar de
las mercancas (en este caso capital) que variaron continuamente en su calidad.

Paul
Samuelson

Pero Solow haba hecho solamente la primera playa de desembarco en cul sera
economa moderna. l haba tomado que el primer paso esencial fuera del mar, pero l
no pudo ir ms lejos. El paso siguiente era utilizar el tipo de marco que l se haba
convertido para describir los mercados en los cuales las mercancas variaron por
calidad. El desarrollo de asunciones peculiares haba sido aislado particularmente en
teora del crecimiento a los aspectos tecnolgicos del problema. No haba anlisis en
cuanto a cmo diversas calidades de mercancas (en el caso de teora del crecimiento, de
diversas calidades del capital) afectaran mercados. Pero la etapa fue fijada para analizar
ms generalmente el comportamiento de mercados con muchos diversos tipos de
calidad del producto.

Descubrir la informacin asimtrica

La teora del crecimiento fij la etapa de otra manera para el descubrimiento de la
informacin asimtrica. Fue credo que una parte significativa de la residual supuesta
del crecimiento, que es esa parte de crecimiento que no se podra explicar por
aumentos en capital o aumentos en la mano de obra, se podra explicar por el
crecimiento en la educacin. 1962) fuentes de Edward Denison (del desarrollo
econmico y los alternativas antes de nosotros, que siguieron la metodologa de Solow
en el clculo de las residuales del crecimiento, hicieron las estimaciones de los efectos
de la educacin creciente. Denison utiliz el diferencial en ganancias de sos con
diverso ensear como base para estimar cmo los cambios en la educacin afectaran
productividad. Pero, como l reconoci, sus estimaciones fueron contaminadas
invariable, desde sas con ms ensear tambin en el promedio tenan mayor capacidad
natural, que tambin contribuira a sus ganancias. Esto hizo el valor econmico de
Theodore Schultz (1963) de la educacin - con su exposicin del concepto del capital
humano y de su programa de evaluar sus vueltas - especialmente relevante. Recuerdo en
1964-65 pondering las implicaciones de las estimaciones de Schultz para la contabilidad
del crecimiento. Me pregunt: cmo podramos saber el grado a el cual las vueltas a
ensear reflejado aumentaron la productividad debido a la educacin o al grado a los
cuales actuaba simplemente como huevo-graduador que clasific a gente en diversas
clases de la capacidad. Este pensamiento, que compart con mi co-recipiente premiado
Jos Stiglitz, era el paso inicial hacia el mercado para los limones.

Theodore
Schultz

Puse esta idea en la detrs-hornilla, de ser perseguido a su debido tiempo. l era un

pedacito til de la estructura, pero cmo se poda l aplicar ms generalmente? Qu
constituira un papel? La competicin perfecta con la informacin perfecta era tan til
exacto porque proporcion un marco para el anlisis terico: uno poda analizar en este
marco la existencia o el non-existence de desviaciones de la eficacia econmica. La
informacin asimtrica y la ineficacia del modelo del huevo-graduador de la educacin
pudieron ser estructura interesante, pero tomara una cierta exploracin antes de que
podra desarrollar estos pensamientos en un papel til.

Mirar el mercado del automvil

Di vuelta a mi foco, en lugar, a los efectos de la informacin asimtrica en el mercado
del automvil. Mi inters en la economa haba estado siempre en macroeconoma.
Entonces cre, como todava creo hoy, que el desempleo, con la dificultad financiera y la
prdida de identidad que exige, es un problema muy importante. Esto me condujo a
considerar las causas del ciclo de negocio. Un factor muy importante en el ciclo de
negocio era en ese entonces la fluctuacin en las ventas de coches nuevos, conduciendo
naturalmente a la pregunta: por qu haba tanto variacin en nuevas compras del
coche? Para abordar este problema, tuve que ver porqu la gente compr los coches
nuevos, ms bien que alquil los coches, o compr los coches usados. All, la
informacin asimtrica se pareca desempear un papel dominante. Saba que una razn
importante en cuanto a porqu la gente prefiri comprar los coches nuevos ms bien que
los coches usados era su suspicacia de los motivos de los vendedores de coches usados.
Segn lo mencionado anterior, esta penetracin, por supuesto, haba sido central a la
profesin que negociaba del caballo por siglos, pero no saba eso en ese entonces
tampoco.

No tena la capacidad que modelaba de poder demostrar lo que realmente dese.

Realmente dese demostrar que la ventaja informativa de los vendedores de coches
usados sobre los compradores de coches nuevos, forzara a compradores del coche en el

nuevo mercado del coche y por lo tanto exacerbar el negocio-ciclo fluctuations.1 pero vi que
podra doy los ejemplos interesantes en los cuales el mercado para los coches usados fue
disminuido, igualo posiblemente al punto del derrumbamiento, por la presencia de la
informacin asimtrica. Tambin realic entonces que este fenmeno, que primero haba
percibido en el mercado para la educacin, extendera a una gran cantidad de otros
campos tambin, incluyendo los mercados del seguro y el mercado para los prstamos,
adonde los prestatarios varan por riesgo. De hecho, pronto vi que la informacin
asimtrica era potencialmente una edicin en cualquier mercado donde estara difcil la
calidad de mercancas de considerar por cualquier cosa con excepcin de la inspeccin
ocasional. Ms bien que siendo un puado de mercados, la excepcin ms bien que la
regla, que se pareca a m incluir la mayora de los mercados. As el papel que escribira
dara el mercado del automvil como el ejemplo, su derrumbamiento potencial como
el teorema, y entonces m discutira cmo este ejemplo se aplicara al crdito y al
seguro.
Estas ideas estaban por lo menos algo bien formuladas en ese entonces que llegu
Berkeley pues un nuevo profesor auxiliar fresco de escuela graduada en septiembre de
1966, y yo cenbamos con Tom Rothenberg, que era tambin nuevo a la facultad de
Berkeley. Tom me pregunt que lo que trabajaba encendido y fui abajo de mi lista de
diversos artculos. (Guardo siempre una lista de asuntos potenciales, en parte porque
una idea no es generalmente til en sus la propia, sino solamente conjuntamente con
otra, y tambin por razones psicologicas, de modo que cuando una idea falla, pueda dar
vuelta sin remordimiento a otra). Tom me dice hoy que l sea absolutamente seguro que
saba que la informacin asimtrica estaba en la tapa de mi agenda. No soy tan seguro.
En todo caso, l pens que la idea era absolutamente intrigante y animada me
perseguirla. Con costumbres de hoy, Tom y yo tendramos acordamos trabajar juntos en
esto, y habra sido probablemente un papel mejor si l tena. En todo caso, escrib mi
primer bosquejo, con el ejemplo que se derrumbara el mercado para los coches usados.
Mi estilo de la prueba vino de matemticas (especficamente, de topologa). Tom me
asegur que este estilo sera una venta dura a los economistas. l sugiri que yo lo
presentara en trminos ms sabrosos, que implicaran el derivar de la fuente para los
coches usados por los dueos y la demanda de los compradores potenciales, y
demostrando que el nico equilibrio de este mercado no implicara ningn comercio en
todos - de hecho un derrumbamiento del mercado. Segu su consejo.

George Akerlof en Berkeley,

1966.

Rechazamientos y aceptacin
Por junio de 1967 el papel era listo y lo envi a la revisin econmica americana para la
publicacin. Pasaba el ao acadmico 1967-68 en la India. Bastante pronto en mi
estancia all, recib mi primera letra de rechazamiento de la revisin econmica
americana. El redactor explic que la revisin no public los papeles en temas de tal
trivialidad. En un caso, quizs, del arte de reproduccin de la vida, no hay informes del
rbitro incluidos.
Michael Farrell, un redactor de la revisin de estudios econmicos, haba visitado
Berkeley en 1966-67, y me haba impulsado someter los limones a la revisin, pero l
tambin haba sido absolutamente explcito en no dar ninguna garanta. Somet los
limones all, que fue rechazado otra vez considerando que el revisin no public los
papeles en asuntos de tal trivialidad.
El rechazamiento siguiente era ms interesante. Envi los limones al diario de la
economa poltica, que me envi dos informes del rbitro, discutidos cuidadosamente en
cuanto a porqu era incorrecto. Despus de todo, los huevos de diversos grados fueron
clasificados y vendidos (no creo que esto es justo mi memoria que la confunde con mi
opinin original del modelo del huevo-graduador), al igual que otras materias agrcolas.
Si este papel estaba correcto, entonces ningunas mercancas podran ser negociadas (una
exageracin de las demandas del papel). Adems de - y ste era el asesino - si este papel
estuviera correcto, la economa sera diferente.
Puedo haberme desesperado, pero no di para arriba. Envi el papel apagado al diario
trimestral de la economa, donde fue aceptado.

Los limones empapelan cuando

fue publicado en el diario
trimestral de la economa en
1970.
Diario trimestral del del copyright
de la economa

Haba tenido una hora tan dura el conseguir de este artculo publicado, eso fui
sorprendido absolutamente, en un viaje a Inglaterra en la cada de 1973, descubrir eso,
no slo haba sido ledo, sino igualar con entusiasmo considerable. Desde entonces ese
vez que muchos eruditos tienen fleshed hacia fuera las implicaciones de la informacin
asimtrica y de su papel en mercados, especialmente Michael Spence y Jos Stiglitz.

Michael
Spence

Jos Stiglitz

Me cierro con tres lecciones que se pudieron dibujar de mi cuento. Primero, los
limones eran mucho menos de una rotura con la economa del tiempo que la fuerza se
interprete de otra manera. Era la extensin natural de la actividad intelectual en curso en

el MIT. (Utilic la analoga de los lagartos de Galapagan con conocimiento de causa.)

en segundo lugar, mucha gente era enormemente abundante en todas las etapas, en la
escritura, corrigiendo, y arbitrando de este papel, 2 y tambin ms adelante, en explorar
sus implicaciones posteriores - as ilustrando la comisin extraordinaria del acadmico
generalmente y de economistas particularmente, para buscar verdad y para avanzar
conocimiento. Finalmente, la economa es una herramienta de gran alcance, pero como
un microscopio, se centra la atencin en algunos aspectos de la realidad (especialmente
el papel de precios en mercados), mientras que tambin divierte la atencin de otros
aspectos. Los economistas del tiempo se sentan que violara su metodologa para
considerar un problema, tal como el papel de la informacin asimtrica, que estaba
desenfocado su tradicional. Todava hay las partes importantes de la economa sino las
cuales son todo uncharted debido a este foco limitado. Es constante con esta
interpretacin que Daniel Kahneman, lder en cambiar al foco de la economa y a uno de
los ganadores premiados del ao pasado, sea no slo psiclogo entrenado, pero tambin,
tiene maestra especial en la ilusin ptica humana.

Daniel
Kahneman

Referencias
*Akerlof, George A., el mercado para los limones: Incertidumbre de la
calidad y el mecanismo de mercado. Diario trimestral de la economa, 84
(3), pp. 488-500, 1970.
Allen, R.G.D., anlisis matemtico para los economistas. Macmillan:
Londres, 1938.
Denison, Edward F., las fuentes del desarrollo econmico y los alternativas
antes de nosotros. No de papel suplementario 13. El comit para el
desarrollo econmico: Nueva York, 1962.

Mishkin, Frederic S. falta de liquidez, gasto durable del consumidor, y

poltica monetaria. Revisin econmica americana, 66 (4), pp. 642-54,
1976.
Samuelson, Paul A., fundaciones del anlisis econmico. Prensa de la
universidad de Harvard: Cambridge, MA, 1938.
Schultz, Theodore W., el valor econmico de la educacin. Prensa de la
universidad de Colombia: Nueva York, 1963.

1Rick

Mishkin (1976) desarroll ms adelante esta discusin.

2Including

esos redactores y rbitros que rechazaron, ms bien que aceptado.

Profesor Akerlof graciosamente ha proporcionado las fotografas de se que

apareca en este ensayo. - Redactor

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