Instrumentos de Ventanilla:

Son aquellas operaciones que las entidades financieras pueden realizar con el BCRP al
haber finalizado las operaciones con el mercado interbancario, y acude a ste ya que
requiere fondos lquidos o tiene un excedente de los mismos.
Se dice que estas operaciones poseen un costo de oportunidad por prstamos que se
efectan en el mercado interbancario ya que cuando el BCRP otorga fondos lquidos a
travs de las operaciones de ventanilla, ste cobra a la entidad financiera una tasa de inters
por encima de la tasa de inters de referencia, mientras si una entidad financiera tiene un
excedente de liquidez al finalizar las operaciones interbancarias, sta puede acudir al Banco
Central y obtener una tasa de inters por sus fondos lquidos, la cual ser inferior a la tasa
de inters de referencia.
Las operaciones de ventanilla son las siguientes:
1) De inyeccin: Se dan cuando una entidad financiera requiere de fondos lquidos y
no los pudo conseguir en el mercado interbancario, el BCRP le puede proporcionar
los fondos que la entidad financiera demanda a travs de repos directas (compra
temporal de CDBCRP, bonos del Tesoro Pblico o algunos valores del sector
privado no financiero en moneda nacional, con compromiso de recompra), o en
Operaciones Swaps de moneda extranjera (compra temporal de moneda extranjera,
con compromiso de recompra). Por esta operacin, el BCRP cobra a la entidad
financiera una tasa de inters superior a la tasa de inters de referencia
2) De esterilizacin: Se efectan cuando una entidad financiera cuenta con un
excedente de fondos lquidos que no pudo colocar en el mercado interbancario en
las condiciones que deseaba. El BCRP puede retirar este excedente de liquidez
permitindole a la entidad era realizar un depsito overnight (por un da til) en el
Banco Central, por esta operacin, la entidad financiera obtiene del BCRP una tasa
de inters inferior a la de referencia.

Crdito de regulacin monetaria:

Este instrumento usualmente conocido como redescuento, tiene como finalidad cubrir
desequilibrios transitorios de liquidez de las entidades financieras. Es de ltima instancia ya
que el Banco Central interviene cuando los bancos son incapaces de cubrir sus necesidades
de fondos a travs del mercado interbancario. El redescuento es a adquisicin de valores,
funcionan como crditos otorgados por el Banco Central a las entidades financieras, cuando
el Banco Central reduce el tipo de redescuento inyecta liquidez al sistema financiero, y as
los bancos tendrn mayor cantidad de dinero que podrn prestar a sus clientes. Por ello
tambin se dice que estos crditos tienen el objetivo de cubrir problemas transitorios de
liquidez en las entidades financieras. La tasa de inters es la mayor entre la tasa de
referencia establecida por el BCRP y el promedio del mercado interbancario
La institucin financiera que solicite esta facilidad tiene que presentar garantas entre
las cuales se encuentran los CD BCRP, Letras del Tesoro Pblico y Bonos del Tesoro
Pblico emitidos en moneda nacional, incluyendo aquellos sujetos a reajuste con el ndice
de Valor Adquisitivo Constante (VAC), CDR BCRP, valores del sector privado, entre otros.
Tasa de redescuento
Es el porcentaje que cobra el BCRP por aquellos crditos que ofrece a las instituciones
del sistema financiero en la segunda operacin de descuento. Cuando se tiene un exceso de
liquidez del Sistema Financiero el BCRP interviene aumentando la tasa de encaje para que
esta manera se pueda desalentar a los bancos privados a que soliciten crditos al BCRP y
por tanto ellos tambin otorguen menos crditos a sus clientes mediante la operacin de
descuento bancario. En otra situacin al presentarse una situacin de escasez de dinero el
economa, el Banco Central interviene reduciendo la tasa de redescuento, y as alentar a los
bancos privados a solicitar ms crditos y de esta manera ellos otorgar ms crditos a sus
clientes mediante el descuento bancario.
La principal ventaja de utilizar el crdito interno como mecanismo de control radica en
que el Banco Central puede actuar como prestataria de ltima instancia. Esta funcin cobra
importancia en los momentos en que la economa atraviesa por un periodo de escasa
liquidez. La intervencin del Banco Central en casos de este tipo, puede ayudar a evitar un
pnico bancario.

Las principales ventajas de este instrumento son las siguientes:

La efectividad de la medida depende de la reaccin de los bancos. Es necesario que
exista una complementariedad entre las acciones del Banco Central y el
comportamiento de los bancos. Es decir si la autoridad monetaria decide otorgar
este tipo de prstamos, es necesario que existan en el sistema financiero bancos que
estn interesados en aceptarlos.
Para poder prestar ms dinero el Banco Central puede verse en la necesidad de
manipular la tasa de redescuento es decir la tasa de inters que cobra por sus
prstamos. Cualquier variacin en esta tasa puede producir efectos significativos
sobre las tasa activas del mercado de crditos. Ello que el Banco Central tiene que
ser consciente de las consecuencias de sus acciones, con el fin de evitar
fluctuaciones indeseadas en el mercado financiero.
REPO directa
Es similar a la REPO pero esta operacin se realiza fuera de subasta al cierre de
operaciones. Se acepta un mayor rango de colaterales. La tasa de inters es la misma que la
anunciada por el BCRP para sus Crditos de Regulacin Monetaria.
Un repo es una operacin con pacto de recompra, es decir, una entidad financiera vende un
activo bajo un pacto de recompra por un precio determinado dentro de un tiempo
determinado. Estas operaciones tienen lugar en el mercado interbancario.
Un repo es como acudir a una casa de empeos y conceder al cliente un prstamo
quedndonos con algo que le pertenece. A diferencia de este ejemplo, mediante un repo, la
casa de empeos se quedar con un activo de deuda pblica y existir un pacto de
recompra por el que el banco cumplir.
Mediante estas Repos, el BCR podr otorgar liquidez en dlares a las empresas del sistema
financiero a cambio de valores, tales como los Certificados de Depsito del ente emisor
(CDBCRP) y los bonos del Tesoro Pblico, con el compromiso de que dichas instituciones
financieras reviertan la operacin en la fecha que sea pactada.

o Ventajas del REPO

Su riesgo es muy bajo ya que mientras que hemos prestado el dinero al banco somos
propietarios del ttulo de deuda pblica. Los retornos no son muy altos. Los repos a muy
corto plazo como das o semanas son ideales para aquellos que quieren invertir su dinero en
un activo muy seguro como la deuda pblica sin necesidad de invertir para periodos ms
largos como suele necesitar la inversin en deuda pblica y con la capacidad de retomar
nuestro dinero en un tiempo asegurado con independencia de las fluctuaciones que los
ttulos de deuda pblica desarrollen en el mercado.
o Funcin del REPO
Repo realiza tres funciones bsicas fundamentales para muchas otras funciones del
mercado:
1. A una de las partes se les permite invertir dinero y ganar intereses sobre ese dinero,
con un bien entregado como garanta. La entidad de contrapartida puede pedir
prestado dinero en efectivo con el objetivo de financiar una posicin larga en el
mismo activo.
2. Otra de las partes puede obtener un rendimiento prestando un activo que est en la
demanda en condiciones favorables. La entidad de contrapartida puede pedir
prestado el mismo activo con el objetivo de cubrir una posicin corta.
3. Para los prestamistas de dinero en efectivo (compradores repo), repo ofrece
una inversin segura porque:

El comprador recibe garantas para cubrir su riesgo de crdito de su

vendedor.
El comprador puede diversificar su riesgo de crdito mediante la adopcin
de una garanta real emitida por un tercero cuyo riesgo de crdito no est

correlacionado con el riesgo de crdito del vendedor.

Puede reducir el riesgo de crdito derivado de los prstamos, pero tambin
puede mitigar el riesgo de liquidez. Puede satisfacer cualquier necesidad
imprevista de liquidez durante la vida del reporto vendiendo en la garanta

de un tercero, ya sea a travs de otro repo o una venta directa (que, por
supuesto, posteriormente tienen que comprar el mismo tipo de garanta de
vuelta para volver a repo contraparte al final de la cesin temporal).
Es importante tener en cuenta que para invertir en repo sera necesario tener una cuenta de
valores abierta con nuestro banco o entidad financiera.
OBJETIVO:
Analizar los instrumentos de Poltica Monetaria que le permiten al Banco Central
regular la liquidez de la economa y cumplir con los objetivos de poltica monetaria
para.
CONCLUSIN:
El BCR, para alcanzar las metas cuantitativas previstas en el Programa Monetaria,
regula la liquidez de la economa a travs de: i) Instrumentos de control monetario,
ii) a travs de una serie de acciones y servicios prestados al sistema financiero.
Entre los principales instrumentos de Control monetario tenemos: Variacin de la
base monetaria, Operaciones de mercado abierto (comprar y vender bonos,
certificados),Tasas de encaje sobre los depsitos, operaciones de divisas,
operaciones de redescuento con la banca privada, operaciones de ventanilla (pagos
muy cortos).y operaciones de esterilizacin