El mtodo de las dos funciones

de distribucin: la versin
trapezoidal
JOS GARCA PREZ

(*)

JUAN E. TRINIDAD SEGOVIA (**)

JUAN GMEZ GARCA (***)

1. INTRODUCCIN
Como es conocido, el primer trabajo en el que se habla del mtodo
de las dos distribuciones Beta y de su aplicacin a la valoracin de
Tierras es el artculo de Ballestero, E. ( 1971) . En el mismo, en la p.
226, el autor afirma: Es frecuente que las estadsticas de transacciones
indiquen un precio mnimo, un precio mximo y un precio normal (moda de
la distribucin de precios) ... Las mismas razones que aconsejan el uso de la
distribucin Beta en el clculo de tiempos medios de las actividades de un
PERT, aconsejan tambin el uso de dicha distribucin en el problema que nos
ocupa, y a continuacin presenta una aplicacin del mtodo a la
concentracin parcelaria. Este primer trabajo es, sin duda, el origen
de otros posteriores a los que se har referencia ms adelante.
El Mtodo de las dos Betas fue for malmen te presen tado por
Ballestero, E. ( 1973) , como mejora del mtodo sinttico que como
se sabe est basado simplemente en la proporcionalidad entre el precio de la parcela y el valor de un ndice. Como mejora de este mtodo sinttico en la literatura americana y europea tambin se haba
usado el anlisis de regresin, relacionando ciertas variables explicativas ( exgenas) con el precio de mercado ( endgena) y estimando
una funcin lineal a partir de los datos empricos disponibles.

(*) Departamento de Economa Aplicada. Universidad de Almera.

(**) Departamento de Direccin y Gestin de Empresas. Universidad de Almera.
(***) Departamento de Mtodos Cuantitativos para la Economa.

Estudios Agrosociales y Pesqueros, n. 185, 1999. ( pp. 57-80) .

57

Jos Garca Prez, Juan E. Trinidad Segovia y Juan Gmez Garca

Ballestero, E. ( 1973) , dentro de la lnea sinttica describe el mtodo de

las dos Betas en la forma siguiente: La variable valor de mercado de un
bien obedecer estadsticamente a la funcin de distribucin F. Por su parte,
el ndice, parmetro o variable explicativa obedecer estadsticamente a otra
funcin de distribucin G. Suponemos que las funciones F y G tienen forma
de campana o similar, entonces el mtodo de las dos Betas establece una relacin entre ambas variables.
Para ello es preciso adoptar la siguiente hiptesis: Si el ndice Li de un
activo Fi es mayor que el Lj de otro activo Fj, el valor de mercado Vi correspondiente al primer activo ser tambin mayor que el valor de mercado
Vj correspondiente al segundo. A partir de ello, conocida la distribucin
F del valor de mercado y la G del ndice, el valor de mercado Vk correspondiente a un ndice Lk se establece mediante la transformacin:
Vk = (L K ) F( VK ) = G(L K )

[ 1]

La dificultad del mtodo est en conocer la forma de la funcin .

En su trabajo, Ballestero, E. (1973) adverta que para aplicar el mtodo
de las dos Betas es preciso disponer de unas tablas de la funcin de distribucin de la Beta, y afirmaba literalmente: La aplicacin prctica del
mtodo requiere la utilizacin de unas tablas que esperamos preparar en breve.
La forma que adopten F y G van a determinar la dificultad que supone encontrar , ya sea mediante tablas ( como en el caso de la Beta)
o analticamente si suponemos otros casos.
Caballer, V. ( 1975) expone detalladamente un mtodo y realiza una
aplicacin prctica mediante el uso de tablas estadsticas, supone
para el ndice G una Beta de parmetros:
p =h + 2

q =h 2

[ 2]

con moda:
m=

aq + bp
p +q

[ 3]

y a partir de a ( Valor Pesimista) , b ( Valor optimista) y m ( Valor ms

probable) , determina:
h=

58

2(b a)
2m (a + b)

[ 4]

El mtodo de las dos funciones de distribucin: la versin trapezoidal

y de ah calcula p y q; esto le permite ir a las tablas. Basta con repetir

la operacin con el valor ( F) .
El trabajo de Romero, C. (1977) extendiendo el caso de las dos Betas con
el uso de otras funciones de distribucin para F y G (Triangular y
Uniforme), viene a resolver el problema de la utilizacin prctica, de tal
modo que el propio autor de la idea original afirma (Ballestero 1991a,
p. 337): El mtodo de las dos Betas se llama tambin mtodo de comparacin de
funciones de distribucin; y en la misma obra, p. 338, sentencia que entre las
distribuciones posibles de Fy G las mejores son la Beta y la Triangular.
Romero, C. ( 1977) justifica el uso de la distribucin triangular en
lugar de la Beta, basndose en las siguien tes razones:
a) Un a distribucin trian gular est per fectamen te determin ada
cuando se conoce la moda y los extremos, la Beta no ( 1) .
b) Apoyndose en un trabajo de MacRimmon y Ryavec ( 1964) ,
puede afirmarse que los errores cometidos al usar la distribucin
Beta son aproximadamente de la misma magnitud que los cometidos al usar la triangular.
c) El uso de la triangular permite obtener unas frmulas que directamente nos dan el valor del activo a partir del valor del ndice, si el valor
del activo y el del ndice son ambos menores que sus modas.
Figura 1

(1) Evidentemente, el problema de PERT es que para determinar la Beta con los datos a, b, y m es necesario suponer que la varianza 1/ 36(b-a)2. Vase Figueras (1964), esta familia de betas, que es la del PERT clsico, no coincide necesariamente con la familia determinada por la restriccin impuesta por Caballer, es decir, elegir p = h 2 y
q = h + 2.

59

Jos Garca Prez, Juan E. Trinidad Segovia y Juan Gmez Garca

V1 = a +

(L a) (m' a' )(b' a' )

[ 5]

(m a)(b a)

y cuando el valor del ndice y del activo estn ambos a la derecha de

la moda

Figura 2

m V

V = b' +

m V

(b L) (b' m' )(b' a' )

[ 6]

(b m)(b a)

Adems, se estudia el caso en que ambas funciones de distribucin

son uniformes, muy til cuando se dispone de pocos datos y no es
posible estimar la moda, obtenindose una relacin:

Figura 3

60

El mtodo de las dos funciones de distribucin: la versin trapezoidal

V=L+

(L a)(b' a' )
b a

[ 7]

y el caso en el que el ndice sigue una distribucin triangular y el

Valor de Mercado una Uniforme. Para establecer estas frmulas de
nuevo hay que distinguir si el ndice est a la izquierda o la derecha
de su moda.
Ballestero, E. y Caballer, V. ( 1982) recogen en su trabajo todo el desarrollo mencionado anteriormente, y sobre lo que ellos llaman la
variante del tringulo comentan la ventaja de disponer de una frmula. Afirmando, como en el caso de la Beta, que no es necesario
exigir la proporcionalidad del ndice del Mercado y del Valor del
Activo. Desde entonces, este mtodo de valoracin sinttica del activo ha aparecido en los libros de texto y en manuales de economa,
entre otros el texto de Ballestero, E. ( 1991a) , el de Caballer ( 1975) ,
el de Caballer, V. ( 1994) , y el de Ballestero, E. ( 1991b) .
Existen aplicacion es prcticas del mtodo, como la realizada por
Alon so, R. y Lozan o, J. ( 1985) utilizan do datos de Daz Beren guer
et al. ( 1985) , que proporcion an resultados satisfactorios en cuan to
a la valoracin de fin cas; n o obstan te, este mtodo se h a exten dido
a otras aplicacion es fuera del campo n etamen te agrcola. En el
campo de la econ oma de la empresa podemos citar el trabajo de
Romero, C. ( 1989) , don de se aplica este mtodo a la Valoracin de
Acciones.
El contenido del presente trabajo es el siguiente :
En el Apartado 2 se realizan una serie de crticas sobre la utilizacin
de las distribuciones de probabilidad que habitualmente se han
empleado en el Mtodo de las dos Funciones de Distribucin.
En el Apartado 3 se presenta un nuevo modelo probabilstico y se
comentan las ventajas que su uso ofrece sobre los modelos anteriormente empleados.
En el Apartado 4 se desarrolla todo el aparato matemtico que permite aplicar este nuevo modelo al Mtodo de las dos Funciones de
Distribucin, obten in d ose exp resion es fcilm en te ejecu tables
mediante el uso de Hojas de Clculo.
En el Apartado 5 se aplica el modelo al caso expuesto en Alonso y
Lozano ( 1985) , obtenindose resultados satisfactorios.
Para concluir, en el Apartado 6 se comentan las conclusiones generales y las posibles lneas de investigacin que se derivan de este trabajo.

61

Jos Garca Prez, Juan E. Trinidad Segovia y Juan Gmez Garca

2. ALGUNAS CONSIDERACIONES SOBRE LAS DISTRIBUCIONES

EMPLEADAS
Se trata de plantear algunas obser vaciones respecto al uso de las funciones de distribucin elegidas, no al mtodo empleado.
En cuanto al uso de las distribuciones Beta, los mismos autores ya
citados, Romero, Ballestero y Caballer, reconocen que no es posible
determinar una sola Beta de entre todas las Betas Unimodales a partir de tres datos a, b y m por ser la Beta una distribucin cuatriparamtrica ( 2) . Por lo tanto, igual que en el PERT, hay que restringir la
eleccin de la Beta a una subfamilia, o intentar obtener ms informacin para poder ajustar a cada caso la distribucin Beta correspondiente.
En cuanto a la distribucin Triangular, se puede decir que las frmulas obtenidas por Romero, C. ( 1977) exigen que tanto el valor del
ndice como del activo cumplan la hiptesis de partida de estar situados en el mismo segmento de las respectivas modas, es decir, ambos
han de estar en ( a, m) y ( a, m) respectivamente, o ( m, b) y ( m, b)
respectivamente, ya que en el trabajo de Romero, C. ( 1977) no se
contempla otra posibilidad. Sin embargo, como afirma el profesor
Ballestero ( 3) ( 1991) ni el principio ni el razonamiento matemtico obligan a que exista una correspondencia entre las modas respecto de las distribuciones estadsticas, situacin que, como podemos comprobar,
podra darse.
Si nos fijamos en la siguiente figura:
Figura 4

C
F

(2) Si todas las razones a favor de usar la Beta en el PERT se aplican a este caso (Ballestero, 1973), tambin
podrn serles hechas todas las crticas que en ese momento recibi este mtodo, crticas que son muy conocidas.
(3) Ballestero (1991).Mtodos Evaluatorios de Auditora. Captulo 9, apartado 5.

62

El mtodo de las dos funciones de distribucin: la versin trapezoidal

se puede ver que si el rea del tringulo CDB es mayor que la de

CDB existir un tringulo FEB cuya rea es igual a la de CDB, y
siempre que cojamos el valor del ndice en el interior del segmento
DE ( a la derecha de m) el correspondiente valor para el activo que
cumpla la condicin ( 1) estar forzosamente en el interior del segmento AD ( a la izquierda de m) . Para este caso no podremos utilizar ninguna de las frmulas propuestas por Romero C. (1977), ya que
l acepta de entrada que el valor del ndice y el del Activo deben
estar situados en el mismo inter valo respecto a la moda. Es interesante comprobar que, para que esto se cumpla, es preciso imponer
que el rea del tringulo CDB sea igual a la del formado por CDB,
lo que implica:
b m b' m'
=
b a
b' a'

[ 8]

o lo que es equivalente, el rea del tringulo ACD sea igual a la del

tringulo ACD, es decir:
m a b' m'
=
b a m' a'

[ 9]

Si dividimos miembro a miembro ( 8) y ( 9) obtenemos que:

b m
a b' m'
=
m a m' a'

[ 10]

La interpretacin correcta de este resultado es que para explicar la

variante del tringulo, tal y como la expone Romero, C. ( 1977) , es
preciso exigir la proporcionalidad entre los valores optimista, pesimista y modal del valor del ndice y del Activo como establece la relacin [ 10] , ya que en otro caso, como se ha puesto de manifiesto, no
se podra aplicar la variante del tringulo de forma general.
La varian te del trin gulo h a sido aplicada sin problemas en diferen tes trabajos, en tre otros: Alon so y Lozan o ( 1985) ; Guadalajara,
N. ( 1996) ; Ca as, J. A., Domin go, J. y Martn ez, J. A. ( 1994) .
Refirin don os al ejemplo que aparece en Alon so y Lozan o ( 1985)
( 4) , podemos comprobar que en los trin gulos cor respon dien tes
al Valor de Mercado y al n dice n o se cumple la igualdad en tre las
reas, es decir:
(4) Ver Alonso y Lozano (1985).

63

Jos Garca Prez, Juan E. Trinidad Segovia y Juan Gmez Garca

Figura 5

Valor de mercado

ndice

E
A

250.000

325.000

B
500.000

A
20.000

32.500

B
50.000

25
El rea de ACD es igual a 18
60 , mientras que la formada por ACD es 60 .
Podemos demostrar que el rea del tringulo AEF, siendo es igual a
la del tringulo formado por ACD, y por lo tanto la frmula ( 3) de
Romero ( 1977) , no se podr utilizar para valores comprendidos
entre 30.606 y 32.500, puesto que de usarla obtendramos:

V. Caracterstico
31.000
32.000

Valor de Mercado
Alonso y Lozano

Frmula de Romero

327.857
335.853

327.871
334.852

Los valores aportados por la frmula de Romero no mantienen la igualdad entre las reas. Los que s la mantienen son los aportados por Alonso
y Lozano, si bien estos ltimos no sealan la frmula que han usado.
El problema de la asimetra diferente de la variable valor de mercado y la variable explicativa se halla resuelto sistemticamente en el
texto de Caballer ( 1998) , en el que se presentan cuatro frmulas que
contemplan las distintas posibilidades en que se pueden encontrar la
variable explicativa y el valor de mercado respecto de sus modas,
admitiendo que estn en posicin similar o distinta respecto de ellas.
No obstante, la aplicacin de estas frmulas requiere de antemano
conocer estas posiciones.
En este trabajo se presenta un nuevo modelo probabilstico ms flexible que el Triangular, para el que no sea necesario el uso de tablas,
como en el caso de las Betas, y que de algn modo viene a mejorar
los resultados obtenidos con los mtodos anteriores.

64

El mtodo de las dos funciones de distribucin: la versin trapezoidal

3. MODELO PROBABILSTICO TRAPEZOIDAL.

SU DETERMINACIN A PARTIR DE LAS TRES
ESTIMACIONES CLSICAS : a, b y m
El modelo trapezoidal surge en el mbito de las distribuciones aplicadas en el PERT: Beta, Triangular y Uniforme ( 5) , como un h brido entre la distribucin Triangular y la Rectangular. En esta distribucin se facilita la labor del supuesto experto, ya que puede situar
la moda entre un inter valo m 1 y m 2.
Su funcin de densidad corresponde a la expresin:
0

2
xa

.
b a + m2 m1 m1 a

f( x) =
b

a
+
m2 m1

2
bx
.

b a + m2 m1 b m2
0

Si x = a
Si a x m 1
Si m 1 x m 2

[ 11]

Si m 2 x b
Si x b

de cuya grfica ha tomado el nombre:

Figura 6

a= pesimista
b= optimista
(m1, m2)= intervalo modal
a

m1

m2

(5) Sobre este tema se pueden consultar los trabajos de Romero, C. (1991), Surez (1990), o Herreras, R.,
Miguel, S. (1989).

65

Jos Garca Prez, Juan E. Trinidad Segovia y Juan Gmez Garca

Las caractersticas estocsticas de la distribucin trapezoidal son ( 6) :

bm2 am 1
1
E[ T ] = a + m 1 + m 2 + b

b m1 + m2 a
3
(b m 1 )2(m 2 a)2 +(m 1 a)(b m 2 )

1
V[ T ] = 2(b a)(m 2 m 1 )(m 2 a)(b m 1 )
18

(b m 1 + m 2 a)2

[ 12]

Es fcil ver que dicha distribucin coincide con la uniforme si a = m1

y b = m2, o con la triangular si m1 = m2 = m.
Nos interesa resaltar un resultado que sobre este tipo de distribuciones han presentado Callejn, J., Prez Rodrguez E. y Ramos, A.
( 1996) , donde puede verse la siguiente demostracin:
a +b

Teorema: Si m 1 < c = 2 < m 2 , entonces la media de la distribucin trapezoidal est en el in ter valo ( c, m2) o bien en el inter valo
( m1, c) , segn sea la distancia entre c y m2 mayor o menor, respectivamente, que la distancia entre m1 y c.
Figura 7

m1

c E (x)

m2

m1

c E (x) m2

Atendiendo a este resultado y recordando que tanto en la distribucin Triangular como en la Beta, en los casos de asimetra el valor
esperado pertenece al inter valo determinado por el valor modal y el

(6) Vase Herreras, R. y Calvete, H. (1987).

66

El mtodo de las dos funciones de distribucin: la versin trapezoidal

centro, o bien entre el centro y la moda, segn sea sta menor o

mayor que aqul. Se propone la siguiente regla de actuacin para
obtener un modelo trapezoidal a partir de las tres estimaciones
dadas por el experto ( para el modelo Beta o Triangular) .
Para lo cual se tomar m1 = m y m2 = c en la asimetra derecha:
Figura 8

y m1 =m y m2 = m en la asimetra a la izquierda:
Figura 9

Si se comparan las estimaciones de la media y la varianza obtenidas

por este mtodo, con las obtenidas utilizando los modelos Beta y
Trian gular a partir de los mismos valores a, b, m, comparacin que
puede realizarse grficamente estandarizando los valores a, b y m
para que a=0, b=1 y que m vare entre ellos, se pueden obtener dos
conclusiones de vital importancia para el objetivo de este trabajo.
1) La media proporcionada por el modelo trapezoidal CPR ( 1996)
est ms prxima al centro del inter valo que cualquiera de las
otras dos. Es decir, este modelo proporciona una esperanza ms
centrada y es ms moderado en sus estimaciones.
2) La varianza de la distribucin Trapezoidal es muy parecida a la
del modelo Triangular, si bien ligeramente superior cuando est

67

Jos Garca Prez, Juan E. Trinidad Segovia y Juan Gmez Garca

Grfico 1

Representacin grfica de las medias

0,9
0,8
0,7
0,6
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1

triangular

1,00

0,90

0,95

0,85

0,80

0,75

0,70

0,65

0,60

0,50

0,55

0,40

beta

0,45

0,30

0,35

0,25

0,20

0,10

0,15

0,00

0,05

0,0

trapezoidal

Grfico 2

Representacin grfica de la varianza

0,06
0,05
0,04
0,03
0,02
0,01

beta

68

triangular

1,00

0,95

0,90

0,85

0,80

0,75

0,70

0,65

0,60

0,55

0,50

0,45

0,40

0,35

0,30

0,25

0,20

0,10

0,15

0,00

0,05

0,00

trapezoidal

El mtodo de las dos funciones de distribucin: la versin trapezoidal

prxima a los extremos del in ter valo y siempre mayor a la

varian za de la Beta. Como se sabe ( 7) , la varian za in dica el riesgo de n o acertar en la estimacion de la media, en la filosofa del
PERT, la varian za expresa la in certidumbre y, por ello, n o in teresa min orarla, pues, si se h ace, con cluye con resultados fin ales
ms atrevidos.
En definitiva, el modelo trapezoidal CPR ( 1996) conducir a resultados finales ms moderados en media y ms conser vadores en
varianza. Por esta razn se ha elegido este modelo probabilstico
para una extensin del mtodo de las dos betas.
En adelante, este modelo lo vamos a llamar CPR ( 96) , que son las iniciales de Callejn, Prez y Ramos, en el ao de presentacin del trabajo.

4. EL MODELO TRAPEZOIDAL CPR (96) Y EL MTODO

DE LAS DOS DISTRIBUCIONES
Para obtener el valor del activo x, conociendo tres estimaciones a,b
y c ( menor, mayor y modal) a partir del valor conocido de un ndice x y de tres estimaciones a, b, m del mismo ( menor, mayor y
modal) , se elige como modelo probabilstico para ambos v. a.x y x,
el modelo trapezoidal CPR ( 96) . Adems, se impone como condicin inicial que en ambos casos el modelo tenga al misma simetra,
es decir, ambos sean asimtricos a la derecha, figura 8 o asimtricos
a la derecha, figura 9.
Esta hiptesis, que no es tan restrictiva como la que se ha visto que
era necesaria para el modelo Triangular, encuentra su justificacin
en el siguiente razonamiento: si la simetra del modelo Trapezoidal del
ndice es distinta a la del modelo Trapezoidal del valor del Activo o Valor del
Mercado, entenderemos que se no es un ndice adecuado para este valor.
Como se ve, se trata de un primer test en el que se decide si se acepta o no el ndice.
Dicho lo anterior, el problema queda planteado en los siguientes trminos:

4.1. Asimetra a la izquierda

Dadas las dos distribuciones trapezoidales CPR ( 96) asimtricas a la
izquierda.

(7) Vase Taha, H. A. (1981) y Herreras, R. (1989).

69

Jos Garca Prez, Juan E. Trinidad Segovia y Juan Gmez Garca

Figura 9a

a + b
2

a+b
2

Se trata de hallar la transformacin x = ( x) que mantiene el rea

bajo la cur va, es decir:
x' = ( x) F1( x) = F2( x)

[ 13]

F1( x) y F2( x) son las funciones de distribucin respectivas:

4
a +b
( x a)2 Si x a,

(b

a)(b
+
2m

3a)
2

4x -3a -b
a +b
F1( x) =
Si x
,m
2

b + 2m -3a
2

2(b - x)
Si x [m,b ]
1 (b -m)(2m -3a + b)

[ 14]

4
a' +b'
( x' a' )2 Si x' a' ,

(b'
a'
)(b'
+2m'
3a'
)
2

4x -3a -b
a' +b'

F2( x' ) =
Si x '
,m'
2

b + 2m -3a
2

2(b' -x' )
Si x' [m' ,b']
1 (b' -m' )(2m' -3a' +b' )

[ 15]

Se puede demostrar que el resultado y la regla de actuacin seran:

70

El mtodo de las dos funciones de distribucin: la versin trapezoidal

Definicin 1
Si llamamos:
b a
b' a'
a + b
a' +b'
S1 = F1
; S'1 = F2
=
=
2 b + 2m 3a
2 b' +2m' 3a'
4m 3a b
4m' 3a' b
y S2 = F1(m) =
; S'2 = F2(m' ) =
'
2m 3a + b
2m' 3a' +b'
b' +2m' 3a'
K=
b + 2m 3a

y en general S = F1( x) la transformacin de la expresin [ 13] que

se expresar como:
A) Si S1 > S1

b' a'
( x a)
0 S S'1
a' + K
b a

3a' +b'
( x a)2
+K
S'1 S S1

(b a)
4
3a' +b
3a + b

x' = ( x) =
+ Kx
S1 S S2

4
4
b' +m'
(b x)2
K
S2 S S'2

2(b m)
2

b' m'
b' K
(b x)
S'2 S 1
b m

B) Si S1 < S1

[ 16]

S = F1( x)

a' + K b' a' ( x a)

b a

a' + K(b' a' )( x 3a + b' )

4

3a' +b'
3a + b

x' = ( x) =
+ Kx

4
4

b + m

b' 2K(b' m' )

x

b' K b' m' (b x)

b m

0 S S1
0 S S'1
S'1 S S'2

[ 17]

S'2 S S2
S'2 S 1

71

Jos Garca Prez, Juan E. Trinidad Segovia y Juan Gmez Garca

C) Si S1 = S1

b' a'
( x a)
a' + K
b a

3a' +b
3a + b

x' = ( x) =
+ Kx

4
4

b' m'
(b x)
b' K
b m

0 S S1
S1 S S2

[ 18]

S'2 S 1

4.2. Asimetra a la derecha

En el supuesto de que la moda est a la izquierda de
mos asimetra a la derecha.

a +b
, tendre2

Figura 10

m x

a + b
2

m x

a+b
2

Las funciones de distribucin seran:

Para el ndice:
( x a)2
2
.
Si x [a,m ]

m a 3b 2m a
2x a m
a +b
F1( x) =
Si x m,
3b
+
2m

a
2

4(b x)2
a +b
Si x
,b
1
2

(b a)(3b 2m a)

72

[ 19]

El mtodo de las dos funciones de distribucin: la versin trapezoidal

Para el valor del activo:

( x a )2
2
.
Si x [a , m ]

m a 3b 2m a
2 x a m
a +b

F2( x ) =
Si x m ,
2

3b + 2m a

4(b x)2
a +b
Si x
, b
1
2

( b a )(3b 2m a )

[ 20]

Dando la siguiente definicin:

Definicin 2.
2(m a)
2(b m)
a + b
, S2 = F1
,
=
2 3b 2m a
3b 2m a
2( m a )
3b 2m a
a + b
K=
,
S1 = F2
=
2 3b 2m a
3b 2m a
2( b a )
( x)
y S = F1(X)
S2 =
3b 2m a

S1 = F1(m) =

Se puede demostrar que tendramos los siguientes casos para la

transformacion que cumple [ 13] .
A) Si S1 > S1

(m a )
.( x a)
a + K
(m a)

2
a + b + 1 ( x a) .K
2 m a
2
1
x = ( x) = [( a + m ) +(2x a m)K ]
2
3b + a
(b x)2
K
4
(b a)

( b a )
(b x)
b K
(b a)

0 S S1
S1 S S1
S1 S S2

[ 21]

S2 S S2
S2 S 1

73

Jos Garca Prez, Juan E. Trinidad Segovia y Juan Gmez Garca

B) Si Si S1 > S1

S = F1( x)

(m' a )
a +( x a) K (m a)

a' + (2x a m)(m' a)K

1
x = ( x) = [( a + m ) +(2x a m)K ]
2
1

b' 2 (3b + a 4x)(b' a' )K

b (b x) K ( b a ) K

(b a)

0 S S1
S1 S S1
S1 S S'2

[ 22]

S'2 S S2
S2 S 1

C) Si S1 = S1

( m a )
( x a)
a + K
(m a)

1
x = ( x) = [( a + m ) +(2x a m)K ]
2

b m
(b x)
b x
b m

74

0 S S1
S1 S S2
S2 S 1

[ 23]

ndice incorrecto

a +b
>m
2

a +b
>m
2

a + b
< m' y
2

a + b
> m' y
2

Asimetra a la derecha

( Definicin 2)

ndice incorrecto

a +b <
>m
2

a + b
> m' y
2

S1 > S1 utilizo ( 1.21)

2) S1< S1 utilizo ( 1.22) para calcular
x a partir de x
S1 = S1 utilizo ( 1.23)

1) Calculamos S1, S1, S2, S2, K y S

En definitiva, la regla que debemos seguir, en general, para obtener el valor del Activo o del Mercado x
cuando se conoce el valor del ndice x, y siempre que se conozca de antemano a, b, m y a, b, m, es la
siguiente:
1) Calculamos S1, S1, S2, S2, K y S
( Definicin 1)
S1 > S1 utilizo ( 1.16)
a +b
a + b
Asimetra a la izquierda 2) S1< S1 utilizo ( 1.17) para calcular
< m' y
<m
2
2
x a partir de x
S1 = S1 utilizo ( 1.18)

El mtodo de las dos funciones de distribucin: la versin trapezoidal

75

Jos Garca Prez, Juan E. Trinidad Segovia y Juan Gmez Garca

5. CASO PRCTICO
En relacin al ejemplo ya sealado de Alonso y Lozano ( 1985) , tenemos:
Para el ndice

Para el Activo

b: 50.000
a: 20.000
m: 32.500

b: 500.000
a: 250.000
m: 325.000

a + b : 35.000
2

a + b : 375.000
2

Si utilizamos el Modelo Trapezoidal:

Indice
20.000
21.000
22.000
23.000
24.000
25.000
26.000
27.000
28.000
29.000
30.000
31.000
32.000
33.000
34.000

Valor de Mercado
250.000
257.442
264.884,1
272.326,2
279.768,33
287.210,4
294.652,50
302.094,08
309.535,67
316.978,75
324.420,84
332.176,92
340.669,2
349.807,69
359.038,46

Indice

Valor de Mercado

35.000
36.000
37.000
38.000
39.000
40.000
41.000
42.000
43.000
44.000
45.000
46.000
47.000
48.000
49.000
50.000

368.269,23
377.211,87
385.982,45
394.753,03
403.523,61
412.294,19
421.064,77
429.835,35
438.605,93
447.376,51
456.147,09
464.917,67
473.688,25
482.458,83
491.229,41
500.000

Realizada la regresin obtenemos:

Y1 = 76549,556531080 + 8,432310829 X1

R2 = 0,992

donde Y1 es el Valor del Activo o de Mercado y X1 el Valor del ndice.

6. CONCLUSIONES
Lo que en principio fue una mejora del mtodo sinttico en el mbito de la valoracin agraria, ha terminado por tomar cuerpo como un

76

El mtodo de las dos funciones de distribucin: la versin trapezoidal

Grfico 3

FALTA TITULO PARA EL GRAFICO!!!###!!!!!#######$##

20.000
21.000
22.000
23.000
24.000
25.000
26.000
27.000
28.000
29.000
30.000
31.000
32.000
33.000
34.000
35.000
36.000
37.000
38.000
39.000
40.000
41.000
42.000
43.000
44.000
45.000
46.000
47.000
48.000
49.000
50.000

500.000
480.000
460.000
440.000
420.000
400.000
380.000
360.000
340.000
320.000
300.000
280.000
260.000
240.000
220.000

beta

triangular

trapezoidal

mtodo que en principio puede utilizarse siempre que se disponga

de un Indice que pueda particularizarse para un Activo determinado. Este mtodo ser til siempre que no se disponga de mucha
informacin ( 8) , e incluso podra utilizarse para realizar predicciones sobre la valoracin de un Activo si se dispone de predicciones del
ndice.
En este trabajo se ha puesto de manifiesto que el modelo CPR ( 96) ,
ms moderado en media y ms conser vador en varianza, es muy
apropiado para el mtodo de las dos funciones de distribucin, ya
que presenta las siguientes ventajas:
a) La nica hiptesis inicial, es decir, que la asimetra del Indice y del
valor del activo sean del mismo gnero, se puede considerar como
un test previo respecto de la bondad del Indice, de modo que si
no se da esta hiptesis desechamos la utilizacin del mtodo, ya
que el comportamiento estocstico del Indice y del valor del
Activo no son similares.
b) No necesitamos tablas.
(8) Ya que si se dispusiera de suficiente informacin se podran usar otros mtodos ms precisos.

77

Jos Garca Prez, Juan E. Trinidad Segovia y Juan Gmez Garca

c) La aplicacin de las frmulas desarrolladas en este trabajo es fcilmente incorporable a una hoja de clculo, basta con introducir a,
b, m, x, as como a, b, y m, para obtener rpidamente ( 9) x.
Una posible lnea alternativa a la expuesta en este trabajo podra
consistir en tratar de ajustar una funcin de distribucin ms general recur rien do a Fun cion es Gen eradoras de Disfribucin de
Probabilidad y al uso de mayor informacin sobre el ndice y el
Activo.

BIBLIOGRAFA
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( pendiente publicacin)
CABALLER, V. ( 1975) : Concepto y Mtodos de valoracin agraria. Ediciones
Mundi-Prensa ( 1975) . Madrid: pp. 447-467.
CABALLER, V. ( 1994) : Mtodos de valoracin de empresas pp. 101-104.
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Caballer, V. ( 1998) . Valoracin Agraria. Teora y Prctica. Ediciones MundiPrensa. Madrid, 4 Edicin.
CAAS, J. A.; DOMINGO , J. y MARTNEZ, J. A. ( 1994) : Valoracin de tierras en
las campias y la Subtica de la provincia de Crdoba por el mtodo de

(9) En un reciente proyecto de investigacin sobre valoracin de empresas que se ha llevado a cabo en la
Universidad de Almera con la colaboracin con la empresa Microdata Softaware S.L. se est desarrollando una
aplicacin informtica de la variante del trapecio.

78

El mtodo de las dos funciones de distribucin: la versin trapezoidal

las funciones de distribucin. Investigacin Agraria. Serie Economa. Vol.

9 ( 3) : pp. 447-467.
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Papeles de Economa Espaola, 16: pp. 169-181.
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Representaciones y Ser vicios de Ingeniera S. A. Mxico.

RESUMEN
El mtodo de dos funciones de distribucin: la versin trapezoidal
Este artculo est centrado en la teora general de valoracin y, concretamente, en el mtodo de las dos funciones de distribucin, idea original de Ballestero ( 1971) . En este trabajo,
se hace un anlisis de sus fundamentos y de las distintas distribuciones utilizadas en los diferentes trabajos publicados en estos ltimos aos. Adems, se presenta una nueva funcin de
distribucin: la trapezoidal ( CPR, 1996) , y se justifican las ventajas de utilizar esta distribucin, al tratarse de una funcin ms moderada en media y ms conser vadora en varianza,
por lo que sus resultados, como se pone de manifiesto en el caso prctico que se presenta,
son ms moderados que los obtenidos con las dems distribuciones, teniendo un mejor
comportamiento para valores extremos, por lo que resulta la ms adecuada para trabajar en
ambientes de incertidumbre.
PALABRAS CLAVE: Valoracin, mtodo de las dos betas, distribucin trapezoidal.

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Jos Garca Prez, Juan E. Trinidad Segovia y Juan Gmez Garca

SUMMARY
The two-distribution-functions method: the trapezoidal version
This paper is focused on the general theor y of valuation and, namely, on the two distribution functions method, that was an original idea of Ballestero ( 1971) . In this work, he analyzes the foundations of this method and the different distributions used in several papers
published in last years. Moreover, a new distribution function is presented: the trapezoidal
one ( CPR, 1996) and the advantages to use it, because this function is more moderate in
mean and more conser vative in variance, so, its results, as it can be seen in the practical case
presented here, are more moderate than the obtained ones with the remaining distributions. Finally, they have a better behaviour for the extreme values and thus they turn out to
be the most adequate to work in an uncertainty situation.
KEYWORDS: Valuation, two betas methods, trapezoidal distribution.

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