INGENIERIA CIVIL

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ANALISIS DE SENSIBILIDAD:
1.1-

Riesgo del proyecto

El riesgo de un proyecto se define como la variabilidad de los flujos de caja

reales respecto de los estimados. Cuanto ms grande sea esta variabilidad,
mayor es el riesgo del proyecto. As, el riesgo se manifiesta en la
variabilidad de los rendimientos del proyecto, puesto que se calculan sobre
la proyeccin de los flujos de caja.
Por riesgo se define la variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los
estimados. Su medicin se realiza obteniendo la desviacin estndar de la
distribucin de probabilidades de los posibles flujos de caja. Se present el
coeficiente de variacin como una unidad de medida relativa del riesgo
1.2Anlisis de sensibilidad cuando se desconocen las probabilidades de
ocurrencia y los rangos de variacin.
(-) Inversin
(+) Prstamo
(-) Amortizacin Capital del Prstamo
(-) Capital de Trabajo
(+) Recuperacin de Capital de Trabajo
(+) Valor de Desecho
FLUJO NETO DE EFECTIVO

$43,584.20
$13,075.26
-$ 2,105.77

-$ 2,334.25

-$ 2,587.51

-$ 2,868.26

$ 7,094.56
$26,611.64

$28,271.17

$28,203.58

$31,238.53

15.78% COK
71.58%
$65,612.
53

VAN

-$ 3,179.47

-$7,094.56

$37,603.50

TMAR
TIR

-$ 1,518.00

Determinamos el valor de la tasa mnima atractiva de retorno, tasa de

descuento o costo de oportunidad de capital (cok)
Valor del cok= 15.78%
La inversin para que el VAN=0
La nueva inversin sera=
-103216.0269
1.3- Anlisis de sensibilidad ante cambios porcentuales esperados para las
variables de inters.
Anlisis de sensibilidad de ingresos vs van
ANALISIS DE ESCENARIOS RESPECTO A
INGRESOS

VARIACION
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%

VAN
$99,149.48
$82,381.01
$65,612.53
$48,844.05
$32,075.57
$15,307.09

-20%

-$1,461.39

RESULTAD
O
FACTIBLE
FACTIBLE
FACTIBLE
FACTIBLE
FACTIBLE
FACTIBLE
NO
14.40% FACTIBLE

TIR
97.82%
84.80%
71.58%
58.08%
44.20%
29.74%

$9,169.10
$49,088.37

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-25%

-$21,263.43

-5.12%

NO
FACTIBLE

Anlisis de Sensibilidad
Ingresos Vs. VAN
%
Ingresos

100.00%

110.00%

105.00%

100.00%

$65,612.5
VAN
3
Max Permitido Ingresos

$99,149.4
8

$82,381.0
1

$65,612.5
3

95.00%

90.00%

$48,844.0 $32,075.5
5
7
80,50%

85

$15

ANLISIS DE SENSIBILIDAD INGRESOS VS. VA

$120,000.00
$100,000.00
$80,000.00
$60,000.00
VAN ($)

$40,000.00
$20,000.00
$0.00
60.00%

70.00%

80.00%

90.00%

100.00%

110.00%

120

-$20,000.00
-$40,000.00
% INGRESOS

Anlisis de sensibilidad de porcentajes de costo de venta vs

van
Anlisis de Sensibilidad %Costo de Venta
% Costo
Venta

VAN

6.00%
$65,612.5
3

10.00%
$51,341.4
8

15.00%
$33,502.6
7

20.00%
$15,663.8
7

25.00%
$2,174.9
4

30.00%
$24,262.2
7

35.00%
$54,250.6
5

40

$84,2

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Max Permitido % Costo

Vta.

24.50%

ANALISIS DE SENSIBILIDAD % COSTO DE VEN

$80,000.00
$60,000.00
$40,000.00
$20,000.00
VAN ($)

$0.00
0.00%
-$20,000.00

5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00

-$40,000.00
-$60,000.00
-$80,000.00
-$100,000.00
% COSTO VENTA

Anlisis de sensibilidad sueldos vs van

133.00%
Anlisis de Sensibilidad Gastos de Sueldos y Salarios
%
Gastos

VAN

100.00%
$65,612.5
3

150.00%
140.00% 130.00% 120.00%
$48,776.1 $15,595.3 $5,487.4 $25,529.1
4
5
1
1
Max Permitido Gastos Sueldos

110.00%

100.00%

$45,570.8
2

$65,612.5
3

90.00%

$85,654.

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ANALISIS DE SENSIBILIDAD GASTOS SUELDOS

$120,000.00
$100,000.00
$80,000.00
$60,000.00
VAN ($)

$40,000.00
$20,000.00
$0.00
80.00%
-$20,000.00

100.00%

120.00%

140.00%

-$40,000.00
-$60,000.00
% GASTOS SUELDOS

1.4-

VENTAJA Y DESVENTAJA DEL ANALISIS DE SENSIBILIDAD

Aunque despus de revisar las principales tcnicas de su aplicacin los

usos del anlisis de sensibilidad pueden parecer obvios, es necesario
insistir sobre determinados aspectos que an no han sido explicados.
Bsicamente la sensibilizacin se realiza para evidenciar la marginalidad de
un proyecto, para indicar su grado de riesgo o para incorporar valores no
cuantificados.
Determinar la marginalidad de un proyecto es relevante, puesto que el
monto del VAN calculado no representa una medida suficiente para calcular
la proporcionalidad de los beneficios y costos del proyecto. El anlisis de
sensibilidad muestra cun cerca del margen se encuentra el resultado del
proyecto, al permitir conocer si un cambio porcentual muy pequeo en la
cantidad o el precio de un insumo o del producto hace negativo el VAN
acumulado. Si as fuese, el proyecto sera claramente marginal.
En teora no es importante conocer la marginalidad de un proyecto si no
existe incertidumbre.
Sin embargo, por ser el flujo de caja, sobre el que se basa la evaluacin, el
resultado de innumerables estimaciones acerca del futuro, siempre ser
necesaria su sensibilizacin.
De aqu se desprende cmo se puede emplear este anlisis para ilustrar lo
riesgoso que puede ser un proyecto. Si se determina que el valor asignado
a una variable es muy incierto, se precisa la sensibilizacin del proyecto a

160.00%

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los valores probables de esa variable. Si el resultado es muy sensible

a esos cambios, el proyecto es riesgoso.
En estos trminos, el anlisis de sensibilidad es til para decidirse a
profundizar el estudio de una variable en particular o, a la inversa, para no
profundizar ms su estudio si, por ejemplo, se determina que el resultado
del proyecto es insensible a determinada variable. En este caso, no se
justifica ser perfeccionista para calcular exactamente un valor que se sabe
es irrelevante. En general, cuanto mayor sea un valor y ms cercano est el
periodo cero en el tiempo, ms sensible es el resultado a toda variacin
porcentual en la estimacin.
Aun incorporando variables cualitativas en la evaluacin, es preciso que
stas sean de alguna forma expresadas cuantitativamente. Esto mismo
hace que el valor asignado tenga un carcter incierto, por lo que se requiere
su sensibilizacin.
Si bien el anlisis de sensibilidad facilita el estudio de los resultados de un
proyecto, su abuso puede conllevar serias deficiencias en la evaluacin.
Hay un abuso del anlisis de sensibilidad cuando el evaluador lo usa como
excusa para no intentar cuantificar cosas que podran haberse calculado. Lo
mismo sucede cuando el informe presenta solamente un conjunto
complicado de interrelaciones entre valores cambiantes, omitiendo
proporcionar una orientacin. Es preciso que el evaluador asuma un papel
de consejero frente al inversionista, sirvindose del anlisis de sensibilidad
como un complemento para su objetivo de recomendacin de la aceptacin
o el rechazo del proyecto.
1.5-

Medicin del riesgo

El riesgo de un proyecto se defini como la variabilidad de los flujos de caja

reales respecto de los estimados. Ahora corresponde analizar las maneras
de medir esa variabilidad como un elemento de cuantificacin del riesgo de
un proyecto.
La falta de certeza de las estimaciones del comportamiento futuro se puede
asociar normalmente con distribucin de probabilidades de los flujos de caja
generados por el proyecto. Su representacin grfica permite visualizar la
dispersin de los flujos de caja, asignando un riesgo mayor a aquellos
proyectos cuya dispersin sea mayor.
Existen, sin embargo, modos precisos de medicin que manifiestan su
importancia principalmente en la comparacin de proyectos o entre
alternativas de un mismo proyecto.
x
1
2
3
4
5

probabilidad x
0.2
0.2
0.2
0.2
0.2

Ax-A

(Ax-A)^2

Ax
26611.64
28271.17
28203.58
31238.53
49088.37
A
promedio
Px*(Ax-

Px*Ax
5322.328
5654.234
5640.716
6247.706
9817.674
32682.65
8

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6071.018
4411.488
4479.078
1444.128
16405.71
2

3685725
9.6
1946122
6.4
2006213
9.7
2085505.
68
2691473
86

A)^2
7371451.
91
3892245.
27
4012427.
95
417101.1
36
5382947
7.2

Dando lo valores
varianza

6952270
3.5

desviaci
n
estndar

8338.027
56
coeficient
e de
variacin

1.6-

0.26

Mtodos para tratar el riesgo

Una forma de ajustar los flujos de caja consiste en hacerlo mediante

correcciones en la tasa de descuento. A mayor riesgo, mayor debe ser la
tasa para castigar la rentabilidad
del proyecto. De esta manera, un proyecto rentable evaluado en funcin de
una tasa libre de riesgo puede resultar no rentable si se descuenta a una
tasa ajustada.
El principal problema de este mtodo es determinar la tasa de descuento
apropiada para cada proyecto. Por no considerar explcitamente informacin
tan relevante como la distribucin de probabilidades del flujo de caja
proyectado, muchos autores definen este mtodo como una aproximacin
imperfecta para incorporar el factor riesgo a los proyectos.
Para ajustar adecuadamente la tasa de descuento, se define una curva de
indiferencia
del mercado cuya funcin relaciona el riesgo y los rendimientos con la tasa
de descuento. La curva de indiferencia del mercado se ilustra en el grfico

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17.1, cuyos ejes representan la tasa de rendimiento necesaria y el
riesgo expresado en trminos de un coeficiente de variacin.

1.7-

Modelo de simulacin de monte Carlo.

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11.7.1.-MODELO DE SIMULACION DE MOSTE CARLO PARA VAN

Se tiene un 97.16% de probabilidad de que el proyecto de COMIDA LIGHT
tenga un valor actual neto mayor o igual a cero. Ajustndose a una
distribucin de probabilidad t de student

11.7.2.-MODELO DE SIMULACION DE MOSTE CARLO PARA TIR

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Se tiene un 98.23% de probabilidad de que el proyecto de COMIDA LIGHT

tenga un TIR mayor o igual a 15.59%. Ajustndose a una distribucin de
probabilidad Gamma

11.7.3.-MODELO DE SIMULACION DE MOSTE CARLO PARA EL PERIODO 1

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2.

Se tiene un 95% de probabilidad de que el proyecto de COMIDA LIGHT

tenga un flujo neto de efectivos en el periodo 1 sea mayor o igual a
$11414.05.

11.7.4.-MODELO DE SIMULACION DE MOSTE CARLO PARA EL PERIODO 2

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Se tiene un 5% de probabilidad de que el proyecto de COMIDA LIGHT

tenga un flujo neto de efectivos en el periodo 2 sea mayor o igual a
$44178.73.

11.7.5.-MODELO DE SIMULACION DE MOSTE CARLO PARA EL PERIODO 3

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Se tiene un 95% de probabilidad de que el proyecto de COMIDA LIGHT

tenga un flujo neto de efectivos en el periodo 3 sea menor o igual a
$44932.80.

11.7.6.-MODELO DE SIMULACION DE MOSTE CARLO PARA EL PERIODO 4

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3.

Se tiene un 5% de probabilidad de que el proyecto de COMIDA LIGHT

tenga un flujo neto de efectivos en el periodo 4 sea menor o igual a
$13560.72.

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11.7.7.-MODELO DE SIMULACION DE MOSTE CARLO PARA EL PERIODO 5

4.

Se tiene un 90% de probabilidad de que el proyecto de COMIDA LIGHT

tenga un flujo neto de efectivos en el periodo 5 sea mayor o igual a
$30539.23 y menor o igual a $67344.87.

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11.7.8.- SENSIBILIDAD VAN

La variable que
ms influye en
el clculo del
VAN
es
el
ingreso
del
periodo
1,
afectando un
98.3%.

5. GRFICO DE DISPERSIN

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11.7.9.- SENSIBILIDAD TIR

La
variable
que
ms
influye en el
clculo del TIR
es el ingreso
del periodo 1,
afectando un
98.3%.

GRFICO DE DISPERSIN

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CONCLUSIONES
Despus de haber hecho el anlisis apropiado se ha podido concluir que el
proyecto de elaboracin y comercializacin de la comida light en el mercado
guayaquileo especficamente a los sectores comercial y bancario es rentable
ya que en un corto periodo se empieza a tener la recuperacin de lo que se ha
invertido desde el punto de vista financiero por los siguientes indicadores:

TMAR = 15.78%
Se obtuvo como resultado una TIR del 71.58% y comparando con la
TMAR de 17,09%, como la TIR es mayor que la TMAR nos permite
afirmar que el proyecto es econmicamente rentable

TIR: 71.58%
El proyecto es viable puesto que es mayor al costo de capital.

VAN: $65,612.53
Siendo el valor actual neto mayor a cero se deduce que habr un retorno
lquido positivo a lo largo del manejo del proyecto.

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Anlisis de Sensibilidad
Segn el anlisis de sensibilidad uni-variable nos muestra que el
proyecto es factible cuando los ingresos disminuyen hasta un mximo de
76.50%; mientras que en los costos de venta pueden aumentar hasta un
24.39%, y los gastos de sueldos y salarios podrn aumentar hasta un
141.84% estos son los lmites para que el proyecto sea aun rentable ya
que en este punto se cumple las reglas del TIR y VAN.
La sensibilidad del proyecto es mnima ya que a pesar de que se
simulan incrementos significativos en costos y reduccin en las
cantidades, los indicadores financieros siguen siendo aceptables, lo que
muestra una fortaleza en el proyecto.

Payback
Nuestro proyecto podr recuperar la inversin en el segundo ao de
operacin, la inversin se esperaba recuperar en el transcurso de los 5
aos, por esto se concluye que el proyecto es menos riesgoso de lo
esperado, ya que se puede recuperar la inversin en menos tiempo de lo
estimado. Para alcanzar los objetivos del proyecto se requiere de una
inversin de $ 50,678.76.

Con respecto al estudio de mercado se pudo identificar que existe una

demanda insatisfecha y un alta oferta en este mercado. Esta demanda
existente se va a satisfacer con el nuevo producto y el servicio ser
diferenciado en relacin al que ofrece la competencia ya que este posee
asesoramiento nutricional y servicio de entrega a domicilio u oficinas.

En base al estudio de la demanda nuestros principales grupos de inters

del proyecto son: la poblacin econmicamente activa segmentada por
los oficinistas de empresas pblicas y privadas y moradores del mercado

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meta con caractersticas especificas de de una alimentacin sana

que incluye la comida light y/o con un ritmo de vida acelerado

para preparar este tipo de alimentos.

Se concluy que nuestro plato principal a ofrecer son los almuerzos
adems de las caractersticas que deben incluir de acuerdo a los gustos
y preferencias del consumidor. Sin embargo no se descart los
desayunos ya que tambin tuvieron un porcentaje considerable de

aceptacin.
En base al estudio tcnico se obtuvo la localizacin optima del local a
travs del mtodo cualitativo de puntos que analiza las variables ms
importantes para nuestro tipo de negocio gracias a la cercana del

mercado objetivo se obtendr una entrega eficiente del producto.

Con respecto a las estrategias de marketing se pudo identificar
mediante el anlisis de las fuerzas de Porter y el Marketing Mix que no
tenemos competidores posicionados en el mercado debido a la falta de
publicidad e inters en atender a este sector especfico en la zona
comercial y bancaria de la urbe.
Por lo tanto con esto se espera que la novedad de presentar en el
mercado un servicio de comida light con asesoramiento nutricional
personalizado y entrega a domicilio abarque el 100% del mercado
potencial.

Se pudo establecer que las personas que trabajan son las que estn en
un mayor porcentaje dispuestas en aceptar de nuestro servicio de
entrega de comida light.
RECOMENDACIONES

El negocio tiene probabilidades de ser exitoso, por lo que es necesario el

apoyo financiero el cual tiene una inversin altamente rentable y
capacidad de recuperacin del capital en un plazo de dos aos para la

reinversin de los recursos que constantemente necesitar el negocio.

Proyectarnos a otros sectores del mercado guayaquileo con la finalidad
de medir a nivel local la aceptacin de nuestro producto y as poder

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establecer la factibilidad de establecer o no un restaurante de

comida light.

Disear estrategias ptimas de comercializacin a otros sectores, para

lo

cual

ser

necesario

realizar

constantemente

encuestas

de

degustacin a los consumidores despus de haberles entregado el

servicio.

Enfocarnos en la constante innovacin y diferenciacin de los distintos

productos que ofrecen nuestra empresa para evitar que el poder de
compra en los consumidores aumente y as disminuiremos la posibilidad
de sustituir nuestro producto por otro.

Eliminar las barreras de entrada mediante la inscripcin y patente del

negocio con el fin de resguardar la idea y dificultar el ingreso de nuevos
competidores.

Generar continuamente mayores ganancias en la empresa con la

finalidad de contar con instalaciones propias ubicadas de preferencia en
el mismo sector.

A medida que la rentabilidad aumente crear estrategias de mercado ms

agresivas en los medios de comunicacin principalmente la televisin
adems de tener vallas publicitarias y un portal de internet interactivo.

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