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Universidad ESAN
GENERACION DE VALOR
PROFESOR
Nombre
TRABAJO
CASO: USING EVA
AND
MVA
AT
OUTSOURCE,INC
DE
2014
2014
esan
Total Assets
Ajustes al activo
Other current assets
Other noncurrent assets
Pasivos sin costo financiero
Accounts payable
Deferred income
Income taxes payable
Employee compensation and benefits payable
Others accrued expenses
Other current liabilities
Deferred income taxes
Capital invertido
1995
753.769
-3.650
-67.085
-45.050
-19.936
-30.155
-28.458
-17.192
-6.784
535.459
esan
Short-term debt
Long-term debt
Current portion
Long-term portion
Total Long-Term portion
TX
8.889,00
18.411,00
98.744,00
126.044,00
Tasa
8%
Peso
7,05%
Clculo Final
0,56%
10%
10%
14,61%
78,34%
1,46%
7,83%
9,86%
35,00%
6,41%
Concepto
Acciones Preferentes
Emitidas y en Circulacin
Dividendo pagado por accion
Rp(Preferentes )
Precio
5000
1.000,00
100
11,00
11,00%
una
compaa que paga dividendos regulares que crecen a una tasa constante el ms
apropiado es el Modelo de dividendos con crecimiento constante, segn el anlisis
del caso Outsource,Inc es una compaa que paga dividendos regulares que crecen
a una tasa constante segn los datos analizados, entonces se utiliza el Modelo de
dividendos con crecimiento constante, la frmula es la siguiente:
esan
Concepto
Acciones Comunes
Emitidas y en Circulacin
Dividendo de acciones comunes
Dividendo pagado por accion
Growth rate of dividends (g)
Rs(Ordinarios)
300.000
219.884
24.429,00
Precio
2
0,11
8%
13,55%
Hallando el WACC:
Concepto
Deuda
Costo de la Deuda despus de Impuestos
Rp(Preferentes )
Capital Preferente
Rs(Ordinarios)
Capital Ordinario
Additional paid-in capital
Retaind earnings
Factor-Denominador
WACC
Valor
340.704,00
6,41%
11,00%
100.000,00
13,55%
219.884,00
32.056,00
61.125,00
753.769,00
9,89%
esan
2.604.530
-1.466.350
1.138.180
Operating expenses
Selling, general and administrative
Research and development
Other expense (income)
Write-off of goodwill and other intangibles
Earnings (loss) before interest and taxes
Income tax provision
Nopat
Capital Invertido
ROI
-902.388
-89.089
-59.288
-13.511
73.904
-21.870
52.034
535459
9,72%
Concepto
1995
ROI
WACC
ROI-WACC
Capital Invertido
EVA=(ROI-WACC)*Capital Invertido
9,72%
9,89%
-0,17%
535.459,00
-906,75
Se puede concluir con los resultados obtenidos que se est destruyendo valor,
debido a que el ROI<WACC y no se genera retorno en exceso por el capital
invertido.
4.
esan
Utilizando la frmula:
EVA = NOPAT (WACC * C)
EVA = NOPAT (18% * 1,000)
EVA = NOPAT 180
Se deduce que para que se mantenga en EVA, el NOPAT debe ser igual a 180.
Realizando el clculo hacia arriba del Estado de Ganancias y Prdidas, tenemos lo
siguiente:
Beneficio operativo = NOPAT / (1 - Tax)
= 180 / (1 40%)
= 300
El incremento en costo a cubrir es el cargo por depreciacin anual. Para este nuevo
activo, el cargo por depreciacin anual asciende a $200 por los siguientes 5 aos.
Beneficio Operativo = Incremento en Ventas Incremento en Costos
300
Despejando:
Incremento en Ventas = $500
Por lo tanto, la venta debe incrementarse en $500 anualmente para que el EVA no
disminuya.
esan