UNIVERSIDAD TECNOLGICA EQUINOCCIAL MODALIDAD DE EDUCACIN A DISTANCIA

CARRERA CONTABILIDAD Y AUDITORIA

TEXTO GUA

Control y Anlisis in!n"i#ro

TELEFONO: 084253597

In$% S"&'(#rt M')o* B% Q'ito+ O"t'(r# ,%-.. ! M!r*o ,-.,

ADMINISTRACIN FINANCIERA
DOCUMENTO DE ESTUDIO
PRESENTACION
En la UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL, existen carreras, como: Contabili a ! A" itor#a, $oteler#a, T"rismo, A ministraci%n e Rec"rsos $"manos, al&"nas e ellas incl"si'e ba(o la mo ali a e e "caci%n a istancia) en las c"ales, la materia e AD*INISTRACI+N ,INANCIERA no constit"!e la col"mna 'ertebral el -ens"m e est" ios, -ero se la consi era e &ran im-ortancia -ara ."ienes se -re-aran -ara iri&ir "na em-resa/ La ra0%n es ob'ia, to o &erente ebe saber al&o e 1inan0as 2as# como e merca eo, contabili a , e los as-ectos t3cnico -ro-ios e ca a em-resa4 -ara lle&ar a ser "n irecti'o e 3xito/ A5ora bien, en el merca o no existen libros e 1inan0as ise6a os -ara ca a "na e esas carreras, ! los est" iantes se 'en obli&a os 5a a ."irir los libros es-eciali0a os, ."e -or lo &eneral son 'ol"minosos ! e alto costo, -ara est" iar "no o os ca-#t"los e ca a libro 2o lo ."e es -eor -arte e ellos4 -ara s" -re-araci%n -ro1esional/ El -resente Texto G"#a trata e c"brir esa necesi a , e manera ."e contiene los temas -re'istos en los -ro&ramas e est" ios, como son: "na re'isi%n e los Conce-tos ! 7rinci-ios e la Contabili a ) -ara contin"ar con An8lisis e Inter-retaci%n e los Esta os ,inancieros ."e incl"!e el est" io el ,l"(o e Ca(a ! e ,"entes ! Usos e ,on os, as# como el *ar&en e Contrib"ci%n o 7"nto e E."ilibrio/ Se si&"e l"e&o con "na re'isi%n e los temas relaciona os a la 7lani1icaci%n Estrat3&ica, necesaria -ara 7ro!ectar 9alances como elementos in is-ensable -ara la toma e ecisiones, Se concl"!e con temas como el 'alor el inero en el tiem-o ! los elementos -ara e'al"ar in'ersiones e ca-ital/ La tasa Interna e Retorno, el Valor Act"al neto ! el Costo e O-ort"ni a / Se 5a teni o -resente ."e el ob(eti'o -rinci-al e esas carreras es 1ormar -ro1esionales e alto ni'el aca 3mico) e manera es-ecial con ca-aci a es &erenciales, a 1in e ."e sean ca-aces e a1rontar con 3xito los esa1#os el m"n o mo erno/ Los criterios anal#ticos ! e ra0onamiento l%&ico ."e se contem-la en esta materia, est8n orienta os -recisamente a -re-ararles a ec"a amente -ara los -rocesos e Toma e Decisiones El Texto 5a si o estr"ct"ra o e ac"er o con los mo ernos sistemas e -e a&o&#a, recomen a os tanto -ara los sistemas e ense6an0a -resencial como -ara la mo ali a a istancia/ En esta :ltima mo ali a se 5a toma o en c"enta, como ob(eti'o a icional, ."e el est" iante ebe esarrollar ;la ca-aci a e a-ren er -or si solo<, -ara lo c"al eber8 -otenciar c"ali a es como la isci-lina, la or&ani0aci%n ! -ro&ramaci%n e s" tiem-o) to o lo c"al le -ermitir8 act"ali0arse -ermanentemente "rante s" 'i a -ro1esional, ."e es otro e los ob(eti'os e la Uni'ersi a /

CONTENIDO
PAGINA PRIMERA PARTE

A.- DEFINICIN E IMPORTANCIA DEL REA FINANCIERA B.- ESTUDIO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 1.- CONTABILIDAD CONCEPTOS GENERALES 2.- REVISIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS !%2 % El B!l!n"# G#n#r!l o 3# Sit'!"i4n Nor6!s $#n#r!l#s 7!r! s' #l!(or!"i4n Cl"'lo 3#l "osto 3# los r#"'rsos (%2 El Est!3o 3# R#s'lt!3os "%2 Estr'"t'r! 3# l!s Utili3!3#s R#t#ni3!s 3%2 l':o 3# "!:! o 3# E;#"ti<o M=to3os 3# Cl"'lo 3#l l':o 3# C!:! #%2 R#<isi4n 3# L!s T="ni"!s Cont!(l#s 3.- ANALISIS FINANCIERO !%2 Anlisis Estr'"t'r!l >V#rti"!l? (%2 Anlisis 3# T#n3#n"i!s >&ori*ont!l? "%2 n3i"#s in!n"i#ros n3i"#s o R!tios 3# T#sor#r@! n3i"#s 3# En3#'3!6i#nto o A7!l!n"!6i#nto n3i"#s 3# A"ti<i3!3 n3i"#s 3# R#nt!(ili3!3 Otros In3i"!3or#s 3%2 E:#r"i"io R#s'#lto 3# Anlisis 3# B!l!n"#s #%2 E:#r"i"io 3# D#(#r 7ri6#r! 7!rt# 4 .- ANLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO !%2 Cl"'lo D#l B'nto 3# EC'ili(rio #n Uni3!3#sD (%2 Cl"'lo D#l B'nto 3# EC'ili(rio #n V!lor#s "%2 Gr;i"o 3#l B'nto 3# #C'ili(rio 3%2 Co6#nt!rios !l Mo3#lo 3#l 7'nto 3# #C'ili(rio e.- E:#r"i"io 3# D#(#r s#$'n3o 7!rt#D

0 1 5 ..8 .9 .0 .1 ,23 ,8 ,9 ,1 ,1 ,5 /. /, /A /5

8. 8, 8, 8/

SEGUNDA PARTE A.- PRONSTICOS O PROYECCIONES FINANCIERAS

1.- PLANIFICACIN ESTRATGICA !%2 G'@! 7!r! ;or6'l!r 'n! #str!t#$i! (%2 Bro"#so 3# ;or6'l!"i4n 3# l! #str!t#$i! "% 2 or6'l!"i4n 3# O(:#ti<os+ #str!t#$i!s y t"ti"!s 2.- PRO ECCIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS !%2 Intro3'""i4n+ S'7osi"ion#s y R#C'isitos (%2 Est!3os 3# R#s'lt!3os Bro ;or6! E:#r"i"io 3# A7li"!"i4n "%2 B!l!n"# 3# Sit'!"i4n Bro ;or6! E:#r"i"io 3# A7li"!"i4n 3%2 Br#s'7'#sto 3# T#sor#r@! #%2 E:#r"i"ios Int#$r!3os 3.- CONTROL PRESUPUESTARIO !%2 Sist#6!s 3# In;or6!"i4n (%2 Anlisis 3# l!s D#s<i!"ion#s B.- EVALUACIN DE INVERSIONES !%2 V!lor 3#l 3in#ro #n #l ti#67o (%2 M=to3os 3# E<!l'!"i4n 3# In<#rsion#s i%2 Co6'n#s o $#n#r!l#s B#rio3os 3# r#"'7#r!"i4n 3# l! in<#rsi4n R#l!"ion#s (#n#;i"ioE "osto ii%2 M=to3os 3# 3#s"'#nto V!lor A"t'!l n#to >VAN? T!s! int#rn! 3# r#torno >TIR? "%2 E:#r"i"ios 3# A7li"!"i4n BIBLIOGRAF!A 89 80 81 85 81 A. A8 A8 A1 9. 9A 99 90 91 95 95 0.

0/

0A

IN DEL CURSO

PRIMERA PARTE A - DEFINICIN E IMPORTANCIA DEL REA FINANCIERA

Si s# r#;l#Fion! 3#t#ni3!6#nt# s# ll#$!r ! l! "on"l'si4n 3# C'# l! 6!yor@! 3# l!s 3#"ision#s C'# s# !3o7t!n #n "'!lC'i#r instit'"i4n o #67r#s!+ in"l'so ! ni<#l 7#rson!l+ ti#n#n C'# <#r "on r#"'rsos #"on46i"osG 3# 6!n#r! C'#+ no #s 3# sor7r#n3#rs# C'# #l r#! ;in!n"i#r! 3#s#67#)# 'n! ;'n"i4n "l!<# #n to3! !36inistr!"i4n% A&or! (i#nD l! !36inistr!"i4n ;in!n"i#r! &! <#ni3o "!6(i!n3o "on #Ftr#6! r!7i3#* #n l!s Hlti6!s 3="!3!s+ y #sos "!6(ios no solo s# #stn 3!n3o #n !s7#"tos "on"#7t'!l#s sino #n #l 3#s!rrollo 3# 'n sin nH6#ro 3# 6=to3os 3# tr!(!:o C'# in<ol'"r!n #l 'so 3# sist#6!s "ont!(l#s y 3# 7ron4sti"os ;in!n"i#ros+ C'# 3!n "!3! <#* 6s i67ort!n"i! ! #s! r#!+ y C'# &!n &#"&o C'# 7or 6#3io 3# #llos s# !3o7t!n l! 6!yor@! 3# 3#"ision#s so(r# l!s "'!l#s $ir! #l s#"tor "o6#r"i!l #n $#n#r!l% No si#67r# &! si3o !s@+ 3'r!nt# l! 7ri6#r! 7!rt# 3#l si$lo XX los !36inistr!3or#s ;in!n"i#ros s# #n"!r$!(!n ;'n3!6#nt!l6#nt# 3# 6!n#:!r #l #;#"ti<o 3# s's ;ir6!sG 7#ro "o6o s# in3i"4+ #n los Hlti6os !)os s# &!n <isto o(li$!3os ! !"#7t!r 'n! s#ri# 3# "on"#7tos n'#<os r#l!"ion!3os "on #<!l'!"i4n 3# in<#rsion#s >"o6o l! t!s! int#rn! 3# r#torno+ #l V!lor !"t'!l n#to+ l! 7l!ni;i"!"i4n #str!t=$i"!? C'# &!n !67li!3o s' r#! 3# !""i4n y s' r#s7ons!(ili3!3G 6s !Hn+ l! $lo(!li*!"i4n 3# l!s #"ono6@!s y #l li(r# "o6#r"io #stn 3#t#r6in!3o C'# los ;!"tor#s #Ft#rnos 3# "!r"t#r 6'n3i!l t#n$!n "!3! <#* 6!yor r#l#<!n"i!% D# los !s7#"tos s#)!l!3os s# 7'#3#n 3#3'"ir los int#rro$!nt#s 6s i67ort!nt#s ! s#r tr!t!3os+ s#)!l!n3o "o6o los 6s i67ort!nt#sD #l "on"#7to 3# l! !36inistr!"i4n ;in!n"i#r!+ s' "!67o 3# !""i4n+ l!s ;'n"ion#s 3# #s! r#! y l!s r#s7ons!(ili3!3#s 3# los 3ir#"ti<os 3# l!s 6is6!s% De"#$#%#&$ 'e F#$($)(*. En los t=r6inos 6s !67lios #n$lo(! to3! !"ti<i3!3 #"on46i"! C'# s# 3#s!rroll! !lr#3#3or 3#l 6!n#:o 3# ;on3osG y! s#!n l!s !7ort!"ion#s C'# s# &!"#n 7!r! #l ;'n"ion!6i#nto 3# 'n! #67r#s!+ l!s in<#rsion#s 3# #sos ;on3os+ los "r=3itos 3# "orto y l!r$o 7l!*o C'# 7'#3#n #;#"t'!r los (!n"os+ l!s 7#rson!s y 3#6s instit'"ion#s 3# ;in!n"i!6i#nto% Co6o s# <i#n# s#)!l!n3o #l "!67o 3# !""i4n #s 6'y "o67l#:o+ sin #6(!r$o s' !7li"!"i4n 6s 3ir#"t! #s #n l!s *#+,#e$-e* ./e(*D !? E$ 01* Me/%('1* 'e D#$e/1 2 C(3#-(0e*+ "onstit'i3os 7or los (!n"os+ instit'"ion#s ;in!n"i#r!s+ "o67!)@!s 3# s#$'ros+ (ols!s 3# <!lor#s+ #t"G "'y!s !"ti<i3!3#s r#C'i#r#n 3# "ono"i6i#ntos ;in!n"i#ros #s7#"i!li*!3os%

(? L(* #$4e/*#1$e*+ #ntr# l!s "'!l#s "!(# 6#n"ion!rD #n (i#n#s in6'#(l#s+ l! !36inistr!"i4n 3# <!lor#s >"o6o son los 7ort!;olios y #l ;!"torin$?G #n #st! r#! !3C'i#r# r#l#<!n"i! l! "ons'ltor@! ;in!n"i#r!% "? L( ('5#$#*-/(%#&$ "#$($%#e/(+ o l!s ;in!n*!s #n los n#$o"ios y #67r#s!s 7H(li"!s o 7ri<!3!s% Est! r#! #s l! 6s !67li! 7or l! <!ri#3!3 3# !"ti<i3!3#s C'# &!y #n 'n! #"ono6@!+ y #s l! C'# "onstit'y# l! 7!rt# "#ntr!l 3# #st# "'rso% El t#r"#r int#rro$!nt# #s "ono"#r #l ti7o 3# 7ro(l#6!s C'# s# 7'#3#n r#sol<#r #n l! !36inistr!"i4n ;in!n"i#r!% En r!*4n 3# s' $r!n <!ri#3!3 s# los &! 3i<i3i3o #n tr#s $r!n3#s $r'7osD L!s 3#"ision#s 'e #$4e/*#&$+ l!s 'e "#$($%#(5#e$-1 y l!s 3# ('5#$#*-/(%#&$ 3# los r#"'rsos% !? L(* 'e%#*#1$e* 'e I$4e/*#&$+ son l!s 6s i67ort!nt#s "'!n3o s# ini"i! 'n n#$o"io o s# lo !67li!+ to3! <#* C'# s# "o67ro6#t# r#"'rsos 7!r! l! !3C'isi"i4n 3# (i#n#s C'# t#n3rn 6'"&os !)os 3# 'so+ y 3#l "!7it!l 3# tr!(!:o n#"#s!rio 7!r! s' o7#r!"i4nG 7#ro+ 3# 6!n#r! #s7#"i!l+ 7!r! l! o(t#n"i4n 3# (#n#;i"ios ;'t'ros% En #st# ti7o 3# 3#"ision#s s# #st tr!(!:!n3o "on los !"ti<os C'# t#n3r 'n! #67r#s! y los "rit#rios 3# s#l#""i4n in<ol'"r! l!s t="ni"!s 3# E<!l'!"i4n 3# In<#rsion#s+ #ntr# los "'!l#s s# 7'#3# !not!r + l! t!s! 3# r#torno y #l <!lor 7r#s#nt# n#to C'# son 3#s!rroll!3os !l ;in!l 3# #st# 3o"'6#nto% (? L(* 'e%#*#1$e* 'e "#$($%#(5#e$-1+ "orr#s7on3#n ! l! ;or6! "o6o s# ;in!n"i!rn los !"ti<os s#)!l!3os #n #l lit#r!l !nt#rior% En #st# "!so s# #st tr!(!:!n3o "on #l 7!si<o 3# l! #67r#s!+ #s 3#"ir "on l!s 3#'3!s 3# "orto y l!r$o 7l!*o+ y "on #l 7!tri6onio o !7ort# 3# los so"ios% Si s# o(s#r<! los (!l!n"#s 3# 3istint!s #67r#s!s s# 7o3r <#r 3i;#r#n"i!s not!(l#s 3# l! 7!rti"i7!"i4n 3# #s!s "'#nt!sG 3# 3on3# <i#n# l! i67ort!n"i! 3# s' #st'3io+ ! ;in 3# #n"ontr!r l! "o6(in!"i4n 6s !3#"'!3! ! "!3! !"ti<i3!3+ in"l'so t#67#r!6#nto 3# los 3ir#"ti<os% "? L(* 'e%#*#1$e* 'e ('5#$#*-/(%#&$ 'e 01* (%-#41*% L!s 3#"ision#s !nt#rior#s $#n#r!l6#nt# son ! 6#3i!no y l!r$o 7l!*o+ 7#ro l! !36inistr!"i4n 3# los !"ti<os+ so(r# to3o los 3#no6in!3os+ "orri#nt#s o "ir"'l!nt#s+ "o6o son #l #;#"ti<o+ l!s "'#nt!s 7or "o(r!r y los in<#nt!rios+ r#C'i#r#n 3# 3#"ision#s 3i!ri!sG 7or t!nto son l!s C'# 6!yor 3#6!n3!n 3#l ti#67o 3# los #:#"'ti<os% Q'# 6!t#ri!l#s s# 3#(# "o67r!r+ C'# "'#nt!s "o(r!r y "o6o 'tili*!r !l #;#"ti<o+ son #:#67lo 3# l!s 7r#$'nt!s C'# 7#r6!n#nt#6#nt# 3#(# r#s7on3#r #l 3ir#"ti<o% Q'#3! 7or s#)!l!r l!s r#s7ons!(ili3!3#s y o(:#ti<os 3#l r#! ;in!n"i#r!D Estn @nti6!6#nt# li$!3os ! los o(:#ti<os y 6#t!s 3# l!s instit'"ion#s% En l! #67r#s! 7ri<!3! s#r l! 6!Fi6i*!"i4n 3# 'tili3!3#s y #n l!s instit'"ion#s $'(#rn!6#nt!l#s y l!s ONGs l! 7r#st!"i4n 3# s#r<i"ios% Sin #6(!r$o+ #n !6(os "!sos s# 7'#3# 6!n#:!r los 6is6os "rit#rios+ 3# "!li3!3 tot!l+ #;i"i#n"i!+ #;i"!"i! y #"ono6@!% !? L( 5(6#5#)(%#&$ 'e 0(* ,-#0#'('e* 'e 01* *1%#1*%2 Es l! 6#t! 7rin"i7!l 3# l!s #67r#s! "on ;in#s 3# l'"ro+ 3on3# los in<#rsionist!s in<i#rt#n s' 3in#ro ('s"!n3o l! 6#:or !lt#rn!ti<! 3# r#n3i6i#nto% Sin #6(!r$o+ #n l!s so"i#3!3#s 6o3#rn!s+ 3on3# #Fist# 'n nH6#ro 6'y $r!n3# 3# !""ionist!s+ #sos int#r#s#s+ !

<#"#s+ C'#3!n #n s#$'n3o 7l!no% A3#6s los !36inistr!3or#s 7'#3#n ori#nt!r s's !"ti<i3!3#s ! !l! !67li!"i4n 3# l! #67r#s!+ intro3'"ir n'#<os 7ro3'"tos+ in"'rsion!r #n n'#<os 6#r"!3osG #s 3#"ir &!y 6'"&!s !"ti<i3!3#s #n l!s "'!l#s C'# 3#6!n3!n s# 7ost#r$!n l! 3istri('"i4n 3# 'tili3!3#s y #l 7!$o 3# 3i<i3#n3os% (? Al r#s7#"to+ #s 6#n#st#r t#n#r 7r#s#nt# C'#+ si (i#n+ l! 6!Fi6i*!"i4n 3#l 7r#"io 3# l!s !""ion#s #n l!s (ols!s 3# <!lor#s+ #st #n r#l!"i4n 3ir#"t! "on #l 7!$o 3# 3i<i3#n3os+ t!6(i=n #s "i#rto C'# 7'#3#n in;l'ir otr!s <!ri!(l#s+ "o6o #l 7r#sti$io 3# los 3ir#"ti<os+ l!s #F7#"t!ti<!s 3# los in<#rsionist!s so(r# #l ;'t'ro 3# l! #67r#s!+ l! sit'!"i4n 7ol@ti"! y #"on46i"! 3#l 7!@s+ #ntr# otr!s% V!ri!(l#s C'# 3#(#n s#r 6!n#:!3!s 7or los !36inistr!3or#s "? Re*31$*(7#0#'(' *1%#(0% Es #l "on"#7to s#$Hn #l "'!l los n#$o"ios t!6(i=n 3#(#n o"'7!rs# 3#l (i#n#st!r 3# l! so"i#3!3% I!y #67r#s!s C'# ti#n#n 'n !lto s#nti3o 3# #st! r#s7ons!(ili3!3 y s# o"'7!n 3# !s7#"tos "o6o l! "ont!6in!"i4n !6(i#nt!l+ l! s#$'ri3!3+ #t"% As7#"tos C'# 6'"&!s <#"#s #l#<!n los "ostos y l4$i"!6#nt# 7'#3#n 3is6in'ir l!s 'tili3!3#s+ 7#ro "on"#3#n r=3itos 3# 7r#sti$io y ('#n no6(r#% 3? L( -#%( e$ 0( e53/e*( A'nC'# s#! 3# 'n! 6!n#r! (r#<# "on<i#n# s#)!l!r l! =ti"! "o6o 'n "on:'nto 3# nor6!s 3# "on3'"t!% Est!s nor6!s r#$'l!n l! r#l!"i4n "on los #67l#!3os+ "li#nt#s+ !""ionist!s y l! so"i#3!3 #n !s7#"tos C'# 6'"&!s <#"#s no #stn #s7#"i;i"!3os #n nor6!s l#$!l#s+ "o6oD "!li3!3 3# los 7ro3'"tos+ s#$'ri3!3 in3'stri!l+ 7r"ti"!s :'st!s 3# "ontr!t!"i4n y "o6#r"i!li*!"i4n+ #l 'so 3# in;or6!"i4n "on;i3#n"i!l y 3# 6!n#r! #s7#"i!l #l r#"&!*o !l so(orno%

B . 8 REVISIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

1 .- LA CONTABILIDAD9 CONCEPTOS GENERALES L! Cont!(ili3!3 #s 'n sist#6! "onstit'i3o 7or 'n! s#ri# 3# 7ro"#3i6i#ntos 6#3i!nt# los "'!l#s+ los "ont!3or#s "'!nti;i"!n+ "l!si;i"!n+ r#$istr!n+ !"'6'l!n+ sint#ti*!n y !n!li*!n l!s tr!ns!""ion#s "o6#r"i!l#s 3# 'n! instit'"i4n o #67r#s!+ "on #l 7ro74sito 3# #l!(or!r r#7ort#s ;in!n"i#ros C'# !y'3#n ! los 3ir#"ti<os ! to6!r 3#"ision#s% L!s -/($*(%%#1$e* %15e/%#(0e* o"'rr#n "'!n3o #Fist# "'!lC'i#r int#r"!6(io 3# (i#n#s o s#r<i"ios C'# t#n$!n 'n <!lor ;in!n"i#ro% Bor #:#67lo+ "'!n3o s# <#n3# o "o67r! 6#r"!3#r@!+ s# o(ti#n# 3in#ro 7r#st!3o o s# 7!$! ! s's #67l#!3os y 7ro<##3or#s% Bor s' 7!rt#+ los r#7ort#s 7r#7!r!3os 7or l! "ont!(ili3!3 s# los "ono"# "o6o E*-('1* F#$($%#e/1*+ y 7or lo $#n#r!l+ <!n 3iri$i3os ! 3os $r'7os 3# 7#rson!s "on int#r#s#s y n#"#si3!3#s 3istint!sD .% B#rson!s o Instit'"ion#s !:#n!s ! l! #67r#s!+ 7#ro C'# ti#n#n 6oti<os tot!l6#nt# :'sti;i"!3os 7!r! int#r#s!rs# 3# lo C'# #n #ll! s'"#3#+ #n r!*4n 3# los

int#r#s#s C'# ti#n#n% En #st# $r'7o s# #n"'#ntr!n los !"r##3or#s y 7ro<##3or#s+ los (!nC'#ros+ #l ;is"o y los !""ionist!s% ,% L!s 7#rson!s r#s7ons!(l#s 3# l! $#sti4n 3ir#"t! C'# "onsi3#r!n ! l! "ont!(ili3!3 "o6o instr'6#nto 3# $#sti4n% En #st# "!so s# #n"'#ntr!n los !ltos #:#"'ti<os+ los :#;#s 3#7!rt!6#nt!l#s+ los 3#"!nos 3# 'ni<#rsi3!3#s+ #ntr# otros% B!r! #l 7ri6#r $r'7o+ l! in;or6!"i4n "ont!(l# 3#(# s#r 7r#s#nt!3! 3# 6!n#r! C'# 7'#3!n #nt#n3#rl! y !n!li*!rl!G r!*4n 7or l! "'!l+ 3#(# s#r 7r#7!r!3! 3# !"'#r3o ! r#$l!s+ nor6!s y "on<#nios 3# !"#7t!"i4n $#n#r!l+ C'# #n #l "!so #"'!tori!no #stn #st!(l#"i3!s #n l!s 3#no6in!3!sD Nor6!s E"'!tori!n!s 3# Cont!(ili3!3+ NEC y #n l!s Nor6!s Int#rn!"ion!l#s 3# Cont!(ili3!3% NIC% L! "ont!(ili3!3 3is#)!3! 7!r! #stos 's'!rios s# l! "ono"# "o6o :C1$-(7#0#'(' F#$($%#e/(; B!r! #l s#$'n3o $r'7o l! in;or6!"i4n 3#(# #F7r#s!rs# #n l! ;or6! #n C'# los 's'!rios l! :'*$'#n 6s Htil% En #st# "!so l! Cont!(ili3!3 s# l! "ono"# "o6o :C1$-(7#0#'(' 'e Ge*-#&$;9 C'# t!6(i=n 3#(# s':#t!rs# ! l!s Nor6!s !nt#s in3i"!3!s% L! "ont!(ili3!3 #n s's ini"ios "'67l@! l!s ;'n"ion#s 3#s"rit!s 7!r! #l 7ri6#r $r'7o+ #s 3#"ir+ "o6o 6#3io 3# in;or6!"i4n 3# l! sit'!"i4n ;in!n"i#r! !l #Ft#rior >#s7#"i!l6#nt# !l ;is"o y ! los !""ionist!s?G sin #6(!r$o+ s# &! i3o to6!n3o "on"i#n"i! 3# l! i67ort!n"i! C'# ti#n# 7!r! "'!lC'i#r 7#rson! C'# 3#(! #6itir :'i"ios ' o7inion#s >#:#67lo los !'3itor#s+ los !n!list!s 3# los (!n"os? !s@ "o6o s#r<ir 3# instr'6#nto 3# $#sti4n >C'i*+ #l 6s i67ort!nt# l! #l!(or!"i4n 3# 7r#s'7'#stos?% L! "ont!(ili3!3 !"t'!l6#nt# !y'3! ! #n l! to6! 3# 3#"ision#s 6ostr!n3o 3on3# y "o6o s# &! $!st!3o #l 3in#ro+ #<!l'!n3o #l 3#s#67#)o 3# los !36inistr!3or#s+ s#)!l!n3o l!s i67li"!"ion#s ;in!n"i#r!s 3# s#l#""ion!r 'n 7l!n #n l'$!r 3# otro% Ay'3! t!6(i=n ! 7r#3#"ir los #;#"tos ;'t'ros 3# l!s 3#"ision#s 3# &oy+ ! 3iri$ir l! !t#n"i4n &!"i! los 7ro(l#6!s+ l!s i67#r;#""ion#s y l!s 3#;i"i#n"i!s+ !s@ "o6o ! 'tili*!r l!s o7ort'ni3!3#s% Es #n ;'n"i4n 3# #s! ;iloso;@! C'# s# ori#nt!r #l 7r#s#nt# "'rso%

2.-

LOS ESTADOS FINANCIEROS

L!s 7r#$'nt!s C'# nor6!l6#nt# s# &!"#n los 7ro7i#t!rios y #67l#!3os r#s7#"to 3# l! sit'!"i4n ;in!n"i#r! 3# 'n! instit'"i4n+ sonD JC'l #s l! sit'!"i4n ;in!n"i#r! #n 'n! ;#"&! 3#t#r6in!3!K+ y JC'l#s ;'#ron los r#s'lt!3os #n 'n 7#r@o3o 3#t#r6in!3oK El "ont!3or r#s7on3# ! #s!s 7r#$'nt!s "on l! 7r#s#nt!"i4n 3# los 3#no6in!3os Est!3os in!n"i#ros C'# tr!3i"ion!l6#nt# s# "l!si;i"!n #nD !? El B!l!n"# G#n#r!l+ C'# 7r#s#nt! l! sit'!"i4n ;in!n"i#r! #n 'n ;#"&! 3#t#r6in!3!% (? El Est!3o 3# R#s'lt!3os C'# r#s'6# l!s tr!ns!""ion#s y los r#s'lt!3os 3# 'n 7#r@o3o

"? El Est!3o 3# Utili3!3#s R#t#ni3!s C'# 6'#str! l! ;or6! "o6o s# &!n 3istri('i3o l!s 'tili3!3#s+ y+ 3? El Est!3o 3# l':os 3# E;#"ti<o C'# r#;l#:! los in$r#sos y #$r#sos 3# 3in#ro% A "ontin'!"i4n s# 7!s!r !l #st'3io 3# "!3! 'no 3# los 6#n"ion!3os #st!3os (.- BALANCE GENERAL O DE SITUACIN Es el reporte bsico e l! co"t!bili ! , on e se re1le(a to o lo ."e "na em-resa posee # ebe/ Se ebe tener -resente ."e esa in1ormaci%n se -resenta a "na 1ec5a etermina a, la m8s com:n al => e iciembre e ca a a6o, -or ra0ones 1iscales ! e re-arto e "tili a es a los accionistas, eso no im-i e obtenerla e manera -eri% ica/ El 9alance General conoci o tambi3n como Esta o e Sit"aci%n ,inanciera, -resenta en 1orma res"mi a los sal os e las i1erentes c"entas e !cti$os% p!si$os # p!tri&o"io al 1inal e "n -er#o o, re&istra os !l $!lor 'ist(rico o e ! )*isici(" e ac"er o con los -rinci-io contables nacionales e internacionales/ Generalmente 'iene acom-a6a o e notas incor-ora as -ara "na me(or com-rensi%n, -resentaci%n o ex-osici%n/ Como -"e e a-reciarse en la si&"iente -8&ina, el 9alance tiene os secciones, ."e como 'eremos m8s a elante se e."ilibran/ En el la o i0."ier o esta el Acti$o ."e re&istra los rec"rsos ."e posee "na em-resa, o tambi3n, la 1orma como 5a "tili0a o 2 istrib"i o4 los rec"rsos a ella encomen a os/ En el la o erec5o se m"estra el P!si$o constit"i o -or to as las obli&aciones e la em-resa, a em8s m"estra, "n r"bro e &ran im-ortancia como es el c!pit!l o p!tri&o"io e los -ro-ietarios/ En -alabras sim-les se -"e e ecir, los !cti$os son to os a."ellos bienes ."e tienen 'alor ! ."e son e -ro-ie a e la em-resa 2"na ma."inaria inser'ible, a"n."e sea e -ro-ie a e la em-resa no se lo consi era como acti'o, -or."e carece e 'alor4/ 7or s" -arte, los p!si$os se6alan las 1"entes e 1inanciaci%n "tili0a as en la a ."isici%n e los acti'os, sean estas e ori&en > e terceros o -ro'enientes e los -ro-ietarios/ 2 4 A contin"aci%n se -resenta "n e(em-lo el balance -ara s" est" io ! an8lisis/ 2Las bases e -resentaci%n e los esta os 1inancieros en el -a#s se enc"entran estableci a en las NEC >4

D# &#"&o+ #n #l B!si<o #stn "ont!(ili*!3os los F1$'1* 3/14e$#e$-e* 'e -e/%e/1* >7r=st!6os 3# 7ro<##3or#s y 3#l sist#6! ;in!n"i#ro 3# "orto y l!r$o 7l!*o? C'# 3#(#n s#r "!n"#l!3os #n l!s ;#"&!s 3# <#n"i6i#nto y los F1$'1* 'e 01* (%%#1$#*-(* o 7ro7i#t!rios+ 3#no6in!3o P(-/#51$#19 C'# t!6(i=n s# 3#<'#l<#n "'!n3o s# liC'i3! l! #67r#s!

NOMBRE DE LA EMPRESA BALANGE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL A<O >6on#3!? ACTIVO >lo C'# 7os## 'n! #67r#s!? A%-#41 C#/%,0($-e 1 %1//#e$-e E;#"ti<o+ "!:! o B!n"os C'#nt!s 7or "o(r!r o "li#nt#s In<#nt!rios o 6#r"!3#r@! A%-#41 F#=1 T#rr#nos y #3i;i"ios M!C'in!ri! y EC'i7os V#&@"'los A%-#41* '#"e/#'1* B!$os !nti"i7!3os G!stos 3# Constit'"i4n TOTAL ACTIVOS /%--.%A-9-%A-C!7it!l R#s#r<!s Utili3!3#s R#t#ni3!s TOTAL BASIVOS .-%--,%--.,%A-9-%A-,A%--.-%--0%--.%--A%--1%--BASIVO >lo C'# 3#(# 'n! #67r#s!? P(*#41 C#/%,0($-e 1 C1//#e$-e C'#nt!s 7or B!$!r o Bro<##3or#s .%A-Otr!s "'#nt!s 7or 7!$!r ,%A-Br=st!6os 3# "orto 7l!*o ,%--P(*1 'e 0(/+1 30()1 Br=st!6os 3# l!r$o 7l!*o Otr!s 3#'3!s 3# l!r$o 7l!*o P(-/#51$#1 1 F1$'1* 3/13#1* ,A%--A%---

En #l #sC'#6! !nt#rior s# 7r#s#nt!+ ! 6!n#r! 3# #:#67lo+ l!s "'#nt!s 6s si$ni;i"!ti<!s 3# 'n (!l!n"# La estr*ct*r! el b!l!"ce, a -esar e la 1lexibili a ."e -"e e -resentar, ebe c"m-lir "na serie e normas o re&las b8sicas ."e se ex-onen a contin"aci%n:

N1/5(* Ge$e/(0e* P(/( 0( E0(71/(%#&$ 'e0 B(0($%e 'e S#-,(%#&$

.%2 El 1/'e$ #n #l C'# s# 7r#s#nt!n l!s "'#nt!s 3#l !"ti<o y 3#l 7!si<o #s 3# sin$'l!r i67ort!n"i!+ t!nto 7!r! "'67lir l!s nor6!s 3# "ont!(ili3!3+ "o6o "'!n3o s# tr!t! 3# !n!li*!r 'n (!l!n"# 6#3i!nt# @n3i"#s ;in!n"i#rosD !%2 En #l A%-#41 l!s "'#nt!s <!n 3# 6!yor ! 6#nor liC'i3#* y s# 3i<i3#n #nD L A%-#41* %#/%,0($-e*D C'# #stn "onstit'i3os 7or !C'#llos #l#6#ntos C'# s# 'tili*!n 3ir#"t!6#nt# #n l!s !"ti<i3!3#s 3# $#sti4n y C'# s# <!n rot!n3o 7#r6!n#nt#6#nt#% Bor lo $#n#r!l s# 6!nti#n#n #n l! #67r#s! 6#nos 3# . !)o% Co6o #:#67lo 3# #stos !"ti<os s# 7'#3# !not!rD #l #;#"ti<o+ l!s "'#nt!s 7or "o(r!r y los in<#nt!rios%

L A%-#41* "#=1*D Son !C'#llos (i#n#s C'# s# 'tili*!n #n <!rios #:#r"i"ios+ "o6o son los 6'#(l#s+ los #C'i7os+ los l!(or!torios y los #3i;i"ios%
La estr*ct*r! el !cti$o, 'a a e-en er el ti-o e em-resas: 5abr8 al&"nas ."e re."ieran ca-ital e traba(o ab"n ante -or lo ."e s"s acti'os corrientes ser8n ele'a os 2comercio4, mientras otras re."erir8n e "na &ran in'ersi%n en in1raestr"ct"ra !, -or tanto, s"s acti'os 1i(os ser8n altos 2in "stria e trans-orte, man"1act"reras4/

(%2 En #l P(*#41 #l or3#n #s 3# 6!yor ! 6#nor $r!3o 3# #Fi$#n"i!D L E6#+#70e ( %1/-1 30()1D G#n#r!l6#nt# ll!6!3o P(*#41 C1//#e$-e y C'# "orr#s7on3# ! l!s o(li$!"ion#s C'# 3#(#n "!n"#l!rs# !nt#s 3# 'n !)o% E:#6D S'#l3os 7or 7!$!r+ i67'#stos+ 7ro<##3or#s+ #t"% L E6#+#70e ( 0(/+1 30()1D C'# son l!s o(li$!"ion#s C'# <#n"#n #n 'n 7l!*o s'7#rior !l !)o% L F1$'1* 3/13#1*D ll!6!3o t!6(i=n BATRIMONIO+ C'# r#;l#:! #l !7ort# 3# los so"ios y l!s 'tili3!3#s r#t#ni3!s% 2.- Re0(%#1$e* M(-e5.-#%(* 7!r! #l!(or!r 'n B!l!n"# B!r! "onstit'ir 'n B!l!n"# G#n#r!l s# 3#(# t#n#r 7r#s#nt# l!s si$'i#nt#s r#l!"ion#sD (.- E0 A%-#41 'e7e *e/ #+,(0 (0 P(*#41 5.* e0 P(-/#51$#19 #"'!"i4n (si"! 3# l! "ont!(ili3!3% A"ti<o M B!si<o N B!tri6onio Est! i$'!l3!3+ !3i"ion!l6#nt#+ s#)!l! "o6o s# &! ;in!n"i!3o #l !"ti<o tot!l+ #s 3#"ir l! 7!rti"i7!"i4n 3# t#r"#ros y l! 7!rti"i7!"i4n 3# los 7ro7ios !""ionist!s% 7.- E0 (%-#41 %#/%,0($-e 'e7e *e/ 5(21/ >,e e0 e6#+#70e ( %1/-1 30()1% Est! 3i;#r#n"i! s# l! "ono"# "o6o C(3#-(0 'e T/(7(=1 Ne-1+ y s# l! "!l"'l!D C!7it!l 3# Tr!(!:o N#to M A"ti<o Cir"'l!nt# 2 B!si<o Cir"'l!nt# E*-e "1$'1 -#e$e >,e *e/ 31*#-#419 y! C'# 3# #st! 6!n#r! l! #67r#s! s#r "!7!* 3# , !t#n3#r s's "o67ro6isos 3# 7!$o y s's n#"#si3!3#s o7#r!"ion!l#s #n #l "orto 7l!*o% E0 $#4e0 &3-#51 'e0 "1$'1 'e3e$'e 'e0 *e%-1/ #n #l C'# o7#r# l! #67r#s!+ 7orC'# #n "!3! 'no 3# #llos s# #st!(l#"#n <!ri!(l#s "o6oD #l 7l!*o 6#3io 3# "o(ro ! los "li#nt#s+ #l 7l!*o 6#3io 3# 7!$o ! los 7ro<##3or#s+ l! 3'r!"i4n 3#l 7ro"#so 3# ;!(ri"!"i4n+ #t"%
,

Si+ #l ;on3o ;'#r! N,01+ s# "orr# #l ri#s$o 3# C'# si &!y r#tr!so #n #l "o(ro 3# !l$'n! 7!rti3! 3# s' !"ti<o "ir"'l!nt# >7or #:#67lo+ "li#nt#s?+ l! #67r#s! no <! ! s#r "!7!* 3# &!"#r ;r#nt# ! s's "o67ro6isos 3# 7!$oG y si ;'#r! Ne+(-#419 l! #67r#s! no s#r@! "!7!* 3# !t#n3#r s's o(li$!"ion#s 3# 7!$o #n #l "orto 7l!*o%

%.- L1* "1$'1* 3/13#1* 1 P(-/#51$#1 -#e$e$ >,e *e/ 31*#-#41*+ si ;'#r!n n#$!ti<os l! #67r#s! #st!r@! #n C'i#(r! y no 7o3r@! s#$'ir ;'n"ion!n3o% Los ;on3os 7ro7ios 7ro"#3#n 7rin"i7!l6#nt# 3# 3os ;'#nt#sD L!s A7ort!"ion#s 3# los So"ios+ 6s "ono"i3os "o6o CAPITAL? 29 L!s U-#0#'('e* 1 Be$e"#%#1* /e-e$#'1*D Al "i#rr# 3# "!3! #:#r"i"io+ l! #67r#s! 3#"i3# C'# 7!rt# 3# los (#n#;i"ios o(t#ni3os los 6!nti#n# "o6o R#s#r<!s 7!r! ;'t'r!s "!7it!li*!"ion#s y C'# 7!rt# 3#stin! !l 7!$o 3# los !""ionist!s #n ;or6! 3# 3i<i3#n3os%
/? El p!si$o ! l!r+o pl!,o 2bien sean 1on os -ro-ios, bien -asi'o exi&ible4 ebe -i"!"ci!r en s" totali a el !cti$o -i.o e la = em-resa/

A3#6s+ #l 3(*#41 ( 0(/+1 30()1 3#(# "#$($%#(/ 3(/-e 'e0 (%-#41 %#/%,0($-e% D# #st! 6!n#r!+ #l C!7it!l 3# Tr!(!:o t!6(i=n 7'#3# "!l"'l!rs# 7or #st! ;4r6'l!D
CTN @ 7atrimonio A De" as e L/ 7la0o ? Acti'o ,i(o e/? La em-resa ebe contar con "na estr*ct*r! e)*ilibr! ! entre -o" os propios # p!si$o e/i+ible/

N1 @(2 ,$ $#4e0 &3-#51 'e e$'e,'(5#e$-1 $# 'e "1$'1* 3/13#1*+ y! C'# 3#7#n3#n 3#l ti7o 3# !"ti<i3!3% En 6'"&os s#"tor#s los ;on3os 7ro7ios <i#n#n ! r#7r#s#nt!r 6s 3#l A-O 3#l B!si<o+ 6i#ntr!s C'# &!y otros+ "o6o #s #l "!so 3# l! (!n"!+ 3on3# los 8 ;on3os 7ro7ios no s'7#r!r!n #l .-O 3#l B!si<o% Si r#s'6i6os n'#stro (!l!n"# !nt#rior "on #l 7ro74sito 3# <#ri;i"!r s' e*-/,%-,/( #'e(0 s# t#n3r@!D

Un! sit'!"i4n 6'y 7#li$ros! #s ;in!n"i!r in<#rsion#s #n in6o<ili*!3o "on r#"'rsos ! "orto 7l!*o% Estos r#"'rsos &!(r C'# 3#<ol<#rlos #n #l "orto 7l!*o y 7'#3# C'# l! #67r#s! no 3is7on$! 3# liC'i3#* s';i"i#nt#%

Co6o r#$l!+ 6i#ntr!s 6!yor #s e0 410,5e$ 'e "1$'1* 3/13#1*+ 6!yor #s l! sol<#n"i! 3# l! #67r#s!+ 3e/1 5e$1/ *e/. *, /e$-(7#0#'(' >"o6o s# <#r 6s !3#l!nt#?+ 7orC'# l!s 'tili3!3#s ti#n#n C'# s#r 3istri('i3!s #ntr# 6!yor nH6#ro 3# !""ion#sG # in<#rs!6#nt#+ 6i#ntr!s 6!yor #s #l #n3#'3!6i#nto 6#nor #s l! sol<#n"i!+ 7#ro 6!yor s' r#nt!(ili3!3% Bor otr! 7!rt#+ #l #$%/e5e$-1 'e0 e$'e,'(5#e$-1 7($%(/#1 "onll#<! 6!yor ri#s$o ! l! #67r#s!+ y! C'# l! "!r$! ;in!n"i#r! C'# t#n3r C'# ir 7!$!n3o s#r 6!s !lt!%

NOMBRE DE LA EMPRESA BALANGE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL A<O >6on#3!? A%-#41 A"ti<o Cir"'l!nt# A"ti<o i:o A"ti<o Di;#ri3o T1-(0 .8%--8,%--8%A-AB.5BB P(*#41 EFi$i(l# ! "E7 EFi$i(l# ! lE7 B!tri6onio T1-(0 P(*#41* 9%--/-%--,8%A-AB.5BB

V#!6os si "'67l# n'#str!s NORMAS GENERALES !%2 LA ECUACIN BPSICA DEL BALANCE GENERAL El !"ti<o M B!si<o N B!tri6onio 9-%A-- M /9%--- N ,8%A-(%2 EL CABITAL DE TRABAQO O ONDO DE MANIOBRA BOSITIVO C!7it!l 3# Tr!(!:o N#to >CTN? M A"ti<o "ir"'l!nt# 2 EFi$i(l# ! "orto 7l!*o CTN M 1%--- M .8%--- 2 9%--El "!7it!l 3# tr!(!:o o ;on3o 3# 6!nio(r!+ t!6(i=n #s l! 7!rt# 3#l !"ti<o "ir"'l!nt# ;in!n"i!3o "on r#"'rsos ! l!r$o 7l!*o% " % 2 NIVEL BOSITIVO DE LOS ONDOS BROBIOS El 7!tri6onio #n #l #:#67lo #s i$'!l ! ,8%A--+ r#7r#s#nt! #l 8.O 3#l !"ti<o tot!l% 3%2 EL BASIVO A LARGO BLARO DEBE INANCIAR EL ACTIVO IQO% El 7!si<o ! l!r$o 7l!*o #s 3# A8%--- 6!yor C'# #l !"ti<o ;i:o 3# 89%---+ #so si$ni;i"! t!6(i=n C'# #l "!7it!l 3# tr!(!:o #s 3# 1%--Si 3#s#!r@!6os $r!;i"!r !l B!l!n"# G#n#r!l+ s# t#n3r@! #l si$'i#nt# #sC'#6! to6!3o 3# >!'l! "il (i(lio$r!;@! .?D

7.- EL ESTADO DE RESULTADOS

El Esta o e Res"lta os o e 7er i as ! Ganancias re1le(a la ac"m"laci%n e in&resos, costos ! &astos ."e inci en en las "tili a es o bene1icios e "na em-resa/ N%tese bien, ."e la i ea e este esta o 1inanciero es mostrar los 'alores ;ac"m"la os en "n -er#o o etermina o< 2el m8s com:n el > e enero al => e iciembre4 a i1erencia el 9alance &eneral ."e mostraba los sal os a "na 1ec5a/

B!r! s' "o67r#nsi4n s# lo &! 3i<i3i3o #n s#$6#ntos ><#r si$'i#nt# 7$in!?+ #st!n3o #n 7ri6#r l'$!r los in$r#sos y s's "ostos r#l!"ion!3os+ l'#$o los $!stos int#rnos y ! "ontin'!"i4n otros in$r#sos y $!stos 7ro<#ni#nt#s 3# ;'#nt#s #Ft#rn!s L! "'#nt! 3# r#s'lt!3os 7r#s#nt! l! si$'i#nt# #str'"t'r!D NOMBRE DE LA EMPRESA ESTADO DE PRDIDAS GANANCIAS De0 1 'e e$e/1 (0 31 'e '#%#e57/e 'e0 (C1 ..... >6on#3!?

V#nt!s >In$r#sos 3# !"ti<i3!3#s 3#l n#$o"io? 2 Costo 3# <#nt!s >r#l!"i4n 3ir#"t! "on l!s <#nt!s? U-#0#'(' B/,-( G!stos 3# B#rson!l >s'#l3os y s!l!rios? AlC'il#r#s G!stos In;or6ti"os G!stos #n !$'!+ l'*+ t#l=;ono D#7r#"i!"i4n Otros $!stos Tot!l G!stos o7#r!"ion!l#s U-#0#'(' 1 M(/+e$ 13e/(%#1$(0

1-%A-A1%,-22.3BB 1%--.%9-.%,-.%--/%--.8%1-D.5BB

N In$r#sos in!n"i#ros 2 G!stos in!n"i#ros 2 Bro<ision#s y otros $!stos Tot!l Otros In$r#sos y G!stos In$r#sos y $!stos #Ftr!or3in!rios U-#0#'(' ($-e* 'e I53,e*-1* I67'#stosD R#7!rto ! los tr!(!:!3or#s I67'#sto ! l! R#nt! U-#0#'(' 1 3E/'#'( Ne-(

.%A-0-9-,-D.DBB .%.,A .%98/ 4.F32

L! #l!(or!"i4n 3#l #st!3o 3# r#s'lt!3os t!6(i=n r#C'i#r# 3# 'n! s#ri# 3# nor6!sD .%2 EFist#n 3os 6=to3os 7!r! 6#3ir los in$r#sos y $!stos 3# 'n 7#r@o3oD !%2 El 7rin"i7io 3# B(*e De4e$+('(+ s#$Hn #l "'!l s# r#$istr!n l!s tr!ns!""ion#s "'!n3o s# $#n#r! #l 3#r#"&o ! 'n in$r#so o l! o(li$!"i4n+ s# &!y!n o no 7ro3'"i3o #l "o(ro o #l 7!$o r#s7#"ti<o% (%2 El 7rin"i7io 3# B(*e e$ E"e%-#41+ C'# r#"ono"# #l i67!"to 3# l!s tr!ns!""ion#s s#)!l!3!s+ sol!6#nt# #n #l 6o6#nto #n C'# s# r#"i(# o 3#s#6(ols! #l #;#"ti<o% B!r! l! El!(or!"i4n 3#l Est!3o 3# R#s'lt!3os s# 'tili*! #l 3/#$%#3#1 'e 'e4e$+('1 y no #l 3# "!:!D L'#$o+ l!s <#nt!s r#"o$#rn to3!s l!s r#!li*!3!s+ !'nC'# 7!rt# 3# #ll!s to3!<@! no s# &!y!n "o(r!3o >s# r#$istr!n "o6o "'#nt!s 7or "o(r!r?% Asi6is6o+ los $!stos r#"o$#n to3os !C'#llos #n los C'# s# &!y! in"'rri3o+ !'nC'# 7!rt# 3# los 6is6os to3!<@! no s# &!y!n 7!$!3o >!7!r#"#rn #n #l (!l!n"# "o6o "'#nt!s 7or 7!$!r?%
B/? Los costos ! &astos eben i1erenciarse e la si&"iente manera: a/? A."ellos ."e se -"e en im-"tar irectamente al -ro "cto se los "bica en la c"entas enomina as: Costo e los pro *ctos $e" i os/ b/? Los ."e no se -"e en im-"tar irectamente a "n -ro "cto, se los contabili0a como +!stos +e"er!les% corrie"tes o a ministrati'os 2-ersonal, al."ileres, in1orm8tica, l"0, se&"ri a , com"nicaciones, etc/4

/%2 L! "'#nt! 3# r#s'lt!3os t!6(i=n r#"o$# $!stos C'# $1 #530#%($ *(0#'( 'e '#$e/1+ 7#ro "onstit'y#n 'n! 7=r3i3! C'# s';r# l! #67r#s! y C'#+ 7or t!nto+ &!y C'# r#$istr!rl!% Estos $!stos s# "ono"#n "o6oD (.- De3/e%#(%#1$e*G #s l! 7=r3i3! 3# <!lor C'# <! s';ri#n3o to3os los !)os #l in6o<ili*!3o 3# l! #67r#s! >#3i;i"ios+ inst!l!"ion#s+ 6!C'in!ri!s+ <#&@"'los 3# tr!ns7ort#+ #C'i7os in;or6ti"os+ #t"%? 3#(i3o ! s' 'so+ ! s' o(sol#s"#n"i!+ #t"% 7.- P/14#*#1$e*G #s l! 7=r3i3! 3# <!lor C'# #n 'n 6o6#nto 7'nt'!l 7'#3# s';rir !l$Hn #l#6#nto 3#l !"ti<oD 7or #:#67lo+ "li#nt#s C'# 7ro(!(l#6#nt# no <!n ! 7!$!r+ #Fist#n"i!s C'# s# &!n 3#t#rior!3o+ #t"% T!6(i=n !7ro<ision!n 7osi(l#s 7=r3i3!s ;'t'r!s 7or 3#6!n3!s :'3i"i!l#s+ i67'#stos r#"l!6!3os 7or #l $o(i#rno+ #t"% 8%2 L! "'#nt! 3# r#s'lt!3os+ t!6(i=n '#*-#$+,e e$-/e 01* /e*,0-('1* 'e 0( (%-#4#'(' 1/'#$(/#( 2 01* 'e $(-,/(0e)( e6-/(1/'#$(/#(D L!s 7!rti3!s #Ftr!or3in!ri!s son 3# "!r"t#r 7'nt'!l y+ 7or t!nto+ no ti#n#n 7orC'# r#7#tirs# #n #l ;'t'ro% 5.- L( ,-#0#'(' 1 3E/'#'( Ne-(9 C'# #s i$'!l ! l! 3i;#r#n"i! 3# in$r#sos y $!stos+ *e -/($*"#e/e (0 B(0($%e+ "o6o 'n! 3# l!s "'#nt!s 3#l 7!tri6onio% L! #67r#s! 3#"i3ir 7ost#rior6#nt# C'# 7!rt# 3# #stos (#n#;i"ios s# C'#3!n #n ;or6! 3# r#s#r<!s 7!r! ;'t'r!s "!7it!li*!"ion#s y C'# 7!rt# s# 3istri('y# ! los !""ionist!s #n ;or6! 3# 3i<i3#n3os% %.- LA CUENTA UTILIDADES RETENIDAS Co6o <i6os los ;on3os 7ro7ios 3# l! #67r#s! 7ro"#3#n 7rin"i7!l6#nt# 3# l!s A7ort!"ion#s 3# los so"ios+ C'# s# "ont!(ili*!n "o6o CABITAL y 3# l!s Utili3!3#s o B#n#;i"ios r#t#ni3os 7or l! #67r#s!D los !""ionist!s 3# l! #67r#s! 3#"i3# !l "i#rr# 3# "!3! #:#r"i"io C'# 7!rt# 3# los (#n#;i"ios o(t#ni3os 6!nti#n# #n l! #67r#s! "o6o r#s#r<!s 7!r! ;'t'r!s "!7it!li*!"ion#s y C'# 7!rt# r#7!rt# ! los !""ionist!s #n ;or6! 3# 3i<i3#n3os% E*-(* 'e%#*#1$e* *e /e"0e=($ e$ 0( %,e$-( UTILIDADES RETENIDAS+ 3# l! si$'i#nt# ;or6!D UTILIDADES RETENIDAS DE LOS ASOS ANTERIORES >N? >2? >2? >2? UTILIDADES DEL BRESENTE EQERCICIO RESERVA LEGAL RESERVA BARA UTURAS CABITALIRACIONES DIVIDENDOS .%---%--8--%--.--%--.--%--.--%--.%.--%---

UTILIDADES AL INAL DEL BRESENTE EQERCICIO

El Esta o e E'ol"ci%n e las Utili a es Reteni as o a"n el 7atrimonio -arecer#a ."e es solo e inter3s e los accionistas, socios o -art#ci-es e "na em-resa -"es em"estra los i1erentes mo'imientos en las c"entas -atrimoniales 2ca-ital, reser'as, res"lta os el -er#o o ! e e(ercicios anteriores4 ."e no son sino el re1le(o e los erec5os ."e los accionistas e la com-a6#a tienen sobre los acti'os e la misma com-a6#a/

'.- FLUHO DE CAHA O FLUHO DE EFECTIVO

El 1l"(o e ca(a m"estra los mo'imientos e e1ecti'o 2in&resos ! e&resos e inero4 en "n -er#o o etermina o, conce-to ."e no coinci e con el e bene1icio o "tili a neta -or os ra0ones -rinci-ales: >/? En el c8lc"lo e las "tili a es se incl"!en "na serie e &astos 2 e-reciaciones ! -ro'isiones4 ."e, a"n."e son -3r i as -ara la em-resa, "o +e"er!" s!li ! e i"ero, sino ."e se tratan :nicamente e a("stes contables/ 7or tanto, si )*ere&os c!lc*l!r los -l*.os e i"ero% '!# )*e e *cirlos/ Se&:n el criterio anteriormente se6ala o, la manera mas sencilla e -re-arar El 1l"(o e ca(a es me iante la si&"iente relaci%n: Fl*.o e C!.! 0 Utili ! es o be"e-icios "etos 1 epreci!cio"es 1 pro$isio"es 1 A&orti,!cio"es As# el 1l"(o corres-on iente al esta o el res"lta os anterior ser8 i&"al a: C/D=B @ E/F=B A =GGGA HGG

,%2 L! s#$'n3! r!*4n 7or l! "'!l #l ;l':o 3# "!:! #s 3i;#r#nt# 3#l #st!3o 3# r#s'lt!3os #s 7orC'# #n #st# #st!3o s# r#$istr!n Hni"!6#nt# los 6o<i6i#ntos 3# #;#"ti<o+ #s 3#"ir s# r#$istr!n l!s "o(r!n*!s #n l'$!r 3# l!s <#nt!s y los 7!$os #n l'$!r 3# los $!stos in"'rri3os y! s#! #n !3C'isi"i4n 3# 6!t#ri!s 7ri6!s y 6!t#ri!l#s o 7or $!stos o7#r!"ion!l#s% ESTRUCTURA DEL FLUHO DE EFECTIVO L!s #67r#s!s n#"#sit!n #;#"ti<o 7or tr#s r!*on#s 7rin"i7!l#sD 7!r! &!"#r ;r#nt# ! s's o7#r!"ion#s 3i!ri!s+ 7!r! n'#<!s in<#rsion#s y 7!r! "!n"#l!r o(li$!"ion#s !3C'iri3!s "on !nt#riori3!3% D# l! 6is6! ;or6! s's ;'#nt#s son los in$r#sos 7ro<#ni#nt#s 3# s's "o(r!n*!s+ n'#<os 7r=st!6os y 3# !'6#ntos 3# "!7it!l% To3os #stos ;l':os &!n si3o 3i<i3i3os #n tr#s $r!n3#s "!t#$or@!sD (.- ACTIVIDADES OPERATIVAS+ C'# 6'#str!n #l 6!n#:o 3# los r#"'rsos C'# s# ori$in!n #n l!s tr!ns!""ion#s 7ro7i!s 3#l n#$o"io% 7.- ACTIVIDADES DE INVERSIN+ C'# r#;l#:! #l 6o<i6i#nto 3# los !"ti<os >7or lo $#n#r!l !3C'isi"ion#sG no o(st!nt#+ s# 7'#3#n 7r#s#nt!r 3is6in'"ion#s 7or <#nt!s 3# los 6is6os? %.- ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO+ C'# s#)!l! #l ori$#n y "!n"#l!"i4n 3# los r#"'rsos #Ft#rnos+ "ontr!t!3os t!nto 7!r! l!s !"ti<i3!3#s o7#r!ti<!s "o6o l!s 3# in<#rsion#s% Est!s tr#s !"ti<i3!3#s s# r#s'6#n #n LA CUENTA CAHA C'# #F7#ri6#nt! !'6#ntos o 3is6in'"ion#s #n #l 7#r@o3o "onsi3#r!3o% Estos "!6(ios 7#r6itirn "'!3r!r los ;l':os l!s tr#s !"ti<i3!3#s+ "o6o s# <#r #n #l #:#67lo C'# s# 7r#s#nt! 6!s !3#l!nt#%

Est! "l!si;i"!"i4n+ !3i"ion!l6#nt#+ 7ro7or"ion!r in;or6!"i4n C'# 7#r6it# ! los 's'!rios i3#nti;i"!r #l 3#stino C'# s# &! 3!3o ! los r#"'rsos+ #<!l'!r l!s r#l!"ion#s #ntr# #s!s !"ti<i3!3#s y 7r#7!r!r los ;l':os C'# s# r#C'i#r#n 7!r! #l ;'t'ro%

e.- MTODOS DE CALCULO DEL FLUHO DE CAHA EFist#n 3os 6=to3os 7!r! 7r#7!r!r 3i"&o #st!3o% En #st# "'rso s# r#<is!r #l 3#no6in!3o :ME-1'1 I$'#/e%-1;+ 7or s#r #l 3# 6s ;"il 7r#7!r!"i4n+ y C'# si$'# #l si$'i#nt# 7ro"#3i6i#ntoD !? B!r! #l "l"'lo 3# los ;l':os #s n#"#s!rio+ #n 7ri6#r l'$!r+ o(t#n#r los "!6(ios o"'rri3os #n 3os 7#r@o3os "ons#"'ti<os #n "!3! 'n! 3# l!s "'#nt!s 3# !"ti<os y 7!si<os+ y l'#$o+ #s!s 3i;#r#n"i!s "l!si;i"!rl!s #n los tr#s $r'7os s#)!l!3os+ to6!n3o #n "'#nt! los si$nos C'# "orr#s7on3!n ! !'6#nto o 3is6in'"i4n s#$Hn #l "!so% (? S# 7ro"#3#r &!"#r #l !:'st# ! l!s 'tili3!3#s 3#l #:#r"i"io+ to6!n3o #n "onsi3#r!"i4n los 3i<i3#n3os 7!$!3os+ y l!s r#s#r<!s l#$!l#s y #st!t't!ri!s V#!6os 'n #:#67loD El Est!3os 3# R#s'lt!3os y los B!l!n"#s G#n#r!l#s !l /. 3# 3i"i#6(r#+ 3# l! A$#n"i! 3# Vi!:#s MNS+ s# 6'#str!n ! "ontin'!"i4nD

AGENCIA DE VIAHES MN< ESTADO DE RESULTADOS A)o ,

V#nt!s Costo 3# V#nt!s Utili3!3 Br't! D#7r#"i!"i4n G!stos $#n#r!l#s Utili3!3 O7#r!"ion!l Int#r#s#s Utili3!3 !nt#s 3# I67'#stos I67'#stos >,AO? U-#0#'(' Ne-( 1%1-/%A-A%/-.A8%0-8AA8-.-3BB

AGENCIA DE VIAHES MN< BALANCE DE SITUACIN AL 31 DE DICIEMBRE ACTIVOS

E;#"ti<o C'#nt!s 7or "o(r!r In<#nt!rios T. A%-. C1//#e$-e* A"ti<os ;i:os D#7r% A"'6'l!3!

A)o . A)o ,
1,80,1.B4B /%,-2,-5,10-1BDB /%,A2 /A6.785 ..1 98 /-81, .%-88 .%8-A .%-/5 3.FDB

DI ERENCIA
N .N 82 ,-

UENTES USOS
.8,-

N AN .A-

A.A-

TOTA2 ACTI3OS 4.545 BASIVOS C'#nt!sE 7!$!r otros 7!si<os CEB Br=st!6os 3# CEB .98,A,

2 8, N ,8 N 81

8, ,8 81

Tot!l B!s% Corri#nt# 8A, B!s% 3# l!r$o 7l!*o .%,88

2 ,-.-.-342

,--

C!7it!l .%8-A Utili3!3#s R#t#ni3!s% 5/5 TOTAL PASIVO 4.B4B

342

A "ontin'!"i4n s# 7ro"#3# ! "l!si;i"!r l!s "'#nt!s 7!r! l! #l!(or!"i4n 3#l Est!3o 3#l l':o 3# E;#"ti<o% Es 6'y i67ort!nt# ;i:!rs# #n los si$nos 7ositi<os y n#$!ti<os 3# l!s "'#nt!s y 3#l ;l':o 3# #;#"ti<o% AGENCIA DE VIAHES MN< ESTADO DE FLUHO DE EFECTIVO De0 1 'e e$e/1 (0 31 'e '#%#e57/e 'e0 (C1 ..... >6on#3!?
CUENTAS 9.- Fl*.o e E-ecti$o por Acti$i ! e Oper!ci(" =GG/G A>DG/G ? EG/G A BG/G ? EB/G VALORES

Utili a Neta A De-reciaci%n 2 A"mento e C"entas -or Cobrar 2A si es ismin"ci%n4 2 A"mento e In'entarios 2A si es ismin"ci%n4 A A"mento e C"entas -or -a&ar

A A"mentos e otros -asi'os e cITOTAL ,LUJO O7ERACIONAL :.- Fl*.o e e-ecti$o por Acti$i ! es e I"$ersi(" 2 A A ."isiciones e Acti'os ,i(os Dismin"ciones e acti'os

A BE/G A E>B/G

? DG/G ? G/G

6.- Fl*.o e e-ecti$o por Acti$i ! es e -i"!"ci!&ie"to/ 2 A A A Di'i en os 7a&a os A"mentos e Ca-ital A"mentos 2? si es -a&o4 e e" as a Corto -la0o A"mentos 2 ? si es -a&o4 e e" a a lar&o -la0o ? BGG/G A G/G A EC/G ? BGG/G ? A =DB/G >G/G

Total ,l"(o e ,inanciamiento 4.- C!&bio e" e-ecti$o # $!lores "e+oci!bles

NOTA: Es im-ortante tomar en c"enta ."e e las "tili a es 2i&"al a =GG4 se 5a re-arti o i'i en os -or BGG/ 7or esa ra0%n la C"enta e 7atrimonio ;Utili a es Reteni as< solo a"menta en >GG/ A icionalmente no 5a 5abi o a"mento e reser'as/

Co6o 7'#3# !7r#"i!r #n #l "'!3ro !nt#rior l!s o7#r!"ion#s $#n#r!ron 'n ;l':o n#to 3# 8.,% En #l ;l':o 3# in<#rsion#s s# 'tili*4 A- #n l! !3C'isi"i4n 3# n'#<os !"ti<osG 7or Hlti6o #l ;l':o 3# ;in!n"i!6i#nto #s 3# 6#nos /A, #n r!*4n 3# los 7!$os #;#"t'!3os 7or 3i<i3#n3os y ! l!s o(li$!"ion#s 3# "orto 7l!*o% L! s'6! 3# #st!s "'#nt!s 3#(# "'!3r!r "on #l "!6(io C'# l! "'#nt! "!:! ti#n#+ #n #st# #:#67lo+ 6s .- !l ;in!l 3#l #:#r"i"io% Co6o "on"l'si4n s# 7'#3# in3i"!r C'# #l ;l':o o7#r!"ion!l 7#r6iti4 ! l! #67r#s! "!n"#l!r 7r=st!6os+ 7!$!r 3i<i3#n3os y !3C'irir !"ti<os+ sit'!"i4n C'# no si#67r# s# 7r#s#nt!+ 7'#s #Fist#n "!sos #n los C'# #s n#"#s!rio l! !3C'isi"i4n 3# n'#<os #n3#'3!6i#ntos o C'# no s# 7'#3! "!n"#l!r 3i<i3#n3os% El ME-1'1 D#/e%-1? #n "!6(io+ 7!rt# 3# l!s <#nt!s #n <#* 3# l! 'tili3!3#s+ 7r#t#n3# "!l"'l!r #l #;#"ti<o r#"i(i3o 3# los "li#nt#s ><#nt!s 6#nos !'6#nto #n "'#nt!s 7or "o(r!r? y #l #;#"ti<o 7!$!3o ! los 7ro<##3or#s y #67l#!3os >"o67r!s 6#nos !'6#nto #n "'#nt!s 7or 7!$!r?+ s# "ontin'! "on los 3#6s r'(ros y s# o(ti#n# #l 6is6o ;l':o o7#r!"ion!l% El ;l':o 3# in<#rsion#s y #l l':o 3# in!n"i!6i#nto no 7r#s#nt!n nin$Hn "!6(io% ".- REVISIN DE LAS TCNICAS CONTABLES 1.- E0 L#7/1 D#(/#19 0( =1/$(0#)(%#&$ 2 0( P(/-#'( D170e En #l L#7/1 D#(/#1 s# <!n !not!n3o+ 'n! 7or 'n! y #n or3#n "ronol4$i"o l!s tr!ns!""ion#s C'# r#!li*! l! #67r#s!% L! =1/$(0#)(%#&$9 #n "!6(io+ #s #l r#$istro C'# s# &!"# 3# "!3! tr!ns!""i4n%

L! P(/-#'( D170e+ #s 'no 3# los 7rin"i7ios (si"os 3# l! "ont!(ili3!3 y "onstit'y# l! (!s# #s#n"i!l 3# l! :orn!li*!"i4n y 3# l! !7li"!"i4n 3# "'!lC'i#r sist#6! "ont!(l#% El 7rin"i7io 3# l! TB!rti3! Do(l#U #st!(l#"# l! si$'i#nt# nor6!D T7!r! r#$istr!r "ont!(l#6#nt# "'!lC'i#r tr!ns!""i4nU s# r#C'#rir 3# l! #Fist#n"i! 3# 3os "'#nt!s+ l! 'n! C'# r#"i(# I'E7#-1J y l! otr! C'# #ntr#$! I%/E'#-1J % S#$Hn #st# 7rin"i7ioD No &!y 3#'3or sin !"r##3or o <i"#<#rs! Q'i#n r#"i(# 3#(# ! C'i#n #ntr#$!% Los <!lor#s 3#(#n in$r#s!r y s!lir "on #l 6is6o no6(r# Los <!lor#s C'# in$r#s!n 3#(#n s#r i$'!l#s ! los C'# #$r#s!n% Los <!lor#s 3#(#n in$r#s!r 7ri6#ro 7!r! l'#$o s!lir L!s "'#nt!s 3# G!stos y B=r3i3!s s#rn si#67r# "'#nt!s D#'3or!s% L!s C'#nt!s 3# In$r#sos o 3# G!n!n"i!s s#rn si#67r# !"r##3or!s% V#!6os !l$'nos #:#67losD .%2 L! 7ri6#r! tr!ns!""i4n 3# 'n! #67r#s! 7or lo $#n#r!l #s #l !7ort# 3# los so"ios% Bor #:#67loD El A 3# :'lio los !""ionist!s A+ B+ y C 3#"i3#n ;or6!r l! #67r#s! 3# l!<!3o XYR+ 6#3i!nt# #l !7ort# 3# ,.%--- 34l!r#s #n 7!rt#s i$'!l#s% El !si#nto "ont!(l# s#rD ECIA CUENTAS A2VII C!:! >"'#nt! C'# r#"i(#? C!7it!l+ A""ion#s >"'#nt! C'# #ntr#$!? DVBITO ,.%--,.%--CRVDITO

El .- 3# :'lio+ "on #l 3in#ro !7ort!3o los so"ios 3#"i3#n "o67r!r #C'i7o 3# l!<!n3#r@! 7or A%---% En #st# "!so s# &! "!6(i!3o 'n !"ti<o >#;#"ti<o? 7or otro% V#!6os #l !si#ntoD ECIA CUENTAS .-2 VII EC'i7os 3# l!<!n3#r@! >"'#nt! C'# r#"i(#? C!:! >"'#nt! C'# #ntr#$!? DEBITO A%--A%--CREDITO

Los so"ios+ 7!r! !t#n3#r !l 7H(li"o+ 3#"i3#n #l .A 3#l 6is6o 6#s "o67r!r 'n lo"!l 7or .9%---+ C'# son 7!$!3osD .-%--- #n #;#"ti<o y 7or l! 3i;#r#n"i! ;ir6!n l#tr!s ! .1 6#s#s 7l!*o% En #st# "!so #Fist#n 3os "'#nt!s !"r##3or!s% ECIA CUENTAS .A2 VII E3i;i"io >"'#nt! C'# r#"i(#? C!:! >"'#nt! C'# #ntr#$!? Do"'6#ntos 7or 7!$!r >l#tr!s #ntr#$!3!s? DEBITO .9%--.-%--9%--CREDITO

Bor Hlti6o+ #l ,1 3# :'lio "o67r!n los 6!t#ri!l#s n#"#s!rios 7!r! o;r#"#r #l s#r<i"io 3# l!<!3o+ 7or 'n <!lor 3# /%---G C'# los 7ro<##3or#s l#s #ntr#$!n ! /- 3@!s 7l!*o% El !si#nto s#r@!D

ECIA CUENTAS ,12 VII M!t#ri!l#s y S'6inistros >"'#nt! C'# r#"i(#? C'#nt!s 7or B!$!r >Cli#nt#s?

DEBITO /%---

CREDITO /%---

Con #st 'lti6! tr!ns!""i4n l! #67r#s! #st list! 7!r! ini"i!r s's o7#r!"ion#s+ si#n3o s' B!l!n"# 3# Sit'!"i4n+ !l /- 3# Q'lioD LAVANDER!A K L BALANGE GENERAL AL 3B DE HULIO DEL 2.BB4 >6on#3!? A%-#41 C!:! M!t#ri!l#s Tot!l A"t%Cir% EC'i7os Lo"!l L!<!n3#r@! A"ti<o Di;#ri3o T1-(0 A%-#41* 2.- DE7#-1* 2 C/E'#-1* En l! s#""i4n !nt#rior s# intro3':o 3os "on"#7tos n'#<osD los 3=(itos y los "r=3itos C'# n#"#sit!n 'n! 7#C'#)! #F7li"!"i4n% En "ont!(ili3!3 3#(it!r #s to3o lo C'# s# r#$istr# ! l! i*C'i#r3! y !"r#3it!r lo C'# s# #s"ri(# ! l! 3#r#"&!% A&or! (i#nG to3o 3=(ito !'6#nt!r 'n! "'#nt! 3# !"ti<o y to3o "r=3ito l! 3is6in'irG 7or #l "ontr!rio !l !"r#3it!r #n 'n! "'#nt! 3# 7!si<o l! !'6#nt!r y !l 3#(it!rl! l! 3is6in'ir% Estos "on"#7tos s# los "o67r#n3#r 6#:or "'!n3o !7r#n3!6os #l Li(ro M!yor% 3.- L#7/1 M(21/. Mi#ntr!s #l li(ro 3i!rio r#$istr!(! l!s tr!ns!""ion#s #n or3#n "ronol4$i"o+ #l Li(ro M!yor+ <! ll#<!n3o l! &istori! 3# l!s tr!ns!""ion#s 3# "!3! 'n! 3# l!s "'#nt!s% Esto nos 7#r6it# s!(#r+ #n "'!lC'i#r 6o6#nto+ 7or #:#67loD "'!nto s# ti#n# #n "!:! y (!n"os+ "'!nto #n 6#r"!3#r@!+ "'!nto 3#(#6os ! n'#stros "li#nt#s+ #t"% B!r! #l #;#"to+ s# !(r# 'n r#$istro+ #n ;or6! 3# T 7!r! "!3! "'#nt!+ 3on3# s# !not!rn los in$r#sos y s!li3!s >6s (i#n los !'6#ntos y 3is6in'"ion#s? 3# l! 6is6! y 7or 3i;#r#n"i!s s# "ono"#r s' s!l3o% >#st# r#$istro &oy los so;W!r# 3# "ont!(ili3!3 lo &!"#n !'to6ti"!6#nt#?% El ;or6!to #st!n3!ri*!3o 3# l!s "'#nt!s #sD P(*#41 9%--- Cli#nt#s /%--- Do"% Bor B!$!r 5%--- Tot!l B!s% Cir"% A%--- D#'3!s 3# L% B% .9%--B!tri6onio 3B.BBB T1-(0 P(*#41* /%----/%--9%--,.%--3B.BBB

NOMBRE DE LA CUENTA DEBITOS

NH6#ro 3# l! C'#nt! CREDITOS

Si 6!yori*!6os l!s tr!ns!""ion#s 3# l! #67r#s! XYR t#n3r#6osD

CAQA Y BANCOS ,.%--- >.? A%--- >,? .-%--- >/?

CABITAL ,.%--- >.?

CLIENTES /%---

DOC% BOR BAGAR 9%--- >/? EQUIBOS A%--4.- A*#e$-1* 'e %#e//e

EDI ICIO >/? .9%---

MATERIALES >8?/%---

M#3i!nt# los !si#ntos 3# "i#rr# los s!l3os 3# "!3! "'#nt! s# tr!ns;i#r#n+ y! s#! !l (!l!n"# $#n#r!l o !l #st!3o 3# 7=r3i3!s y $!n!n"i!sG "on lo "'!l+ l!s "'#nt!s 3# r#s'lt!3os C'#3!n #n "#ro+ 6i#ntr!s l!s 3#l (!l!n"# 6!nti#n#n #sos <!lor#s "o6o s!l3os ini"i!l#s 3#l si$'i#nt# 7#r@o3o%

3.- ANLISIS FINANCIERO

El !nlisis 3# los Est!3os in!n"i#ro "onstit'y# 'n "on:'nto 3# t="ni"!s y &!(ili3!3#s 6#3i!nt# l!s "'!l#s s# #<!lH! l! sit'!"i4n 3# 'n! instit'"i4n o #67r#s!+ "on #l 7ro74sito 3# o(t#n#r 'n! o7ini4n so(r# l! 6is6!% El !nlisis ;in!n"i#ro s# lo 'tili*! t!6(i=n 7!r! #st!(l#"#r los "rit#rios C'# 7#r6it!n #l!(or!r l! 7l!ni;i"!"i4n #str!t=$i"! y 7r#7!r!r los 7r#s'7'#stos n#"#s!rios 7!r! !l"!n*!r l!s 6#t!s y o(:#ti<os ! "orto y l!r$o 7l!*o+ #ntr# los "'!l#s s# 3#(# s#)!l!r "o6o 7r#;#r#nt#s+ #l 'so #;i"i#nt# 3# los r#"'rsos y l! o(t#n"i4n 3# 47ti6os r#s'lt!3os #"on46i"os%

EFist#n / ti7os ;'n3!6#nt!l#s 3# !nlisis C'# 3#(# &!"#rs# ! "!3! #st!3o ;in!n"i#roD .% Un !nlisis #str'"t'r!l+ ll!6!3o t!6(i=n Anlisis V#rti"!l+ ,% Un !nlisis 3# t#n3#n"i!s o "r#"i6i#nto ' &ori*ont!l /% Un !nlisis 3# @n3i"#s o r!*on#s ;in!n"i#r!s C'# s#)!l!n l! sit'!"i4n 3# l!s #67r#s!s #n <!rios !s7#"tos #s7#"@;i"os+ "o6o #s l! sol<#n"i!+ l! liC'i3#*+ #l #n3#'3!6i#nto+ #t"% (.- EL ANLISIS VERTICAL O ESTRUCTURAL Ti#n# #l 7ro74sito 3# r#;l#:!r l! #str'"t'r! 3# "!3! 'no 3# los #st!3os+ 7!r! lo "'!l s# #F7r#s! "!3! "'#nt! "o6o 7or"#nt!:#D En #l "!so 3#l (!l!n"# $#n#r!l r#s7#"to 3#l !"ti<o tot!l y #n #l Est!3o 3# R#s'lt!3os r#s7#"to 3# l!s <#nt!s% Est# ti7o 3# !nlisis 7#r6it# 6#3ir l! #;#"ti<i3!3 3# l!s 7ol@ti"!s !3o7t!3!s r#s7#"to 3#l 6!n#:o 3# los !"ti<os y 7!si<os+ !s@ "o6o 3# l!s "'#nt!s 3# r#s'lt!3os% A 6!n#r! 3# #:#67lo s# 7r#s#nt! #l si$'i#nt# #st!3o 3# r#s'lt!3osD COMPA<!A K L ESTADO DE PRDIDAS GANANCIAS 1 'e e$e/1 8 'e0 2.BB1 (0 31 'e '#%#e57/e 'e0 2.BB1 VALORES V#nt!s Costo 3# <#nt!s UTILIDAD BRUTA G!stos 3# V#nt! G!stos 3# A36inistr!"i4n TOTAL GASTOS UTILIDAD OBERACIONAL Otros in$r#sos G!stos in!n"i#ros UTILIDAD ANTES DE IMB% B!rti"i7!"i4n 3# 'tili3!3#s >.AO? I67'#stos >,AO? UTILIDAD NETA ,8%500 .8%819 .-%85. /%.98 8%/,/ 0%810 /%--8 /. //A ,%0-8-A A08 .%0,. BORCENTAQES .--%- O A1%8,%.,%0 .0%/ /-%.,%.%/ .-%0 .%1 ,%/ 9%5

NOTAD El "l"'lo 3# los 7or"#nt!:#s s# lo &!"# 7or si67l# r#$l! 3# tr#s% Don3# l!s <#nt!s #s #l "i#n 7or "i#nto y #l 7or"#nt!:# 3# "!3! "'#nt! #s #l <!lor "!l"'l!3o% En #l B!l!n"# #l tot!l 3#l !"ti<o #s "i#n y 7!r! "!3! "'#nt! s# 3#(# "!l"'l!r #l 7or"#nt!:#%

LAVANDER!A K L BALANGE GENERAL AL 3B DE HULIO DEL 2.BB4 >6on#3!? A%-#41 C!:! M!t#ri!l#s Tot!l A"t%Cir% EC'i7os Lo"!l L!<!n3#r@! A"ti<o Di;#ri3o T1-(0 A%-#41* 9%--/%--5%--A%--.9%--3B.BBB P(*#41 ,-%- O Cli#nt#s .-%Do"% Bor B!$!r /-%Tot!l B!s% Cir"% .9%0 A/%/ D#'3!s 3# L% B% /%--- .-%- O --/%--- .-%9%--,.%--,-%0-%-

B!tri6onio -%1BB.B M T1-(0 P(*#41*

3B.BBB 1BB.B M

Entr# los 6s i67ort!nt#s in3i"!3or#s 3# #st# !nlisis s# 7'#3# !not!rD

!.- De l! c*e"t! e res*lt! osD

!.- M!r+e" br*to 0

Utili ! ;r*t! < $e"t!s

*ientras ma!or sea este ratio ma!or ser8 el mar&en ."e est8 obtenien o la em-resa e s"s 'entas/ b.- E-icie"ci! 0 G!stos Oper!cio"!les < $e"t!s Es im-ortante ."e este ratio se manten&a lo m8s ba(o -osible, -resente "na b"ena e'ol"ci%n 5ist%rica ! ."e se com-are bien con el e la com-etencia/ Una em-resa con "na estr"ct"ra e &astos m"! ele'a a corre el ries&o e ."e si caen s"s 'entas entre inme iatamente en -3r i as, mientras ."e si son ba(os -o r#a Kca-ear el tem-oralK m8s 18cilmente/ c.- C!r+! -i"!"cier! < $e"t!s Si el en e" amiento e la em-resa es ele'a o se re1le(ar8 en esta relaci%n, -or lo ."e "n -orcenta(e consi erable e s"s 'entas ten r8 ."e estinarlo a aten er estos &astos, en l"&ar e -o er lle'arlo a bene1icios/ .- M!r+e" Neto 0 Utili ! Net! < $e"t!s

Est# r!tio 6i3# #l 7or"#nt!:# 3# l!s <#nt!s C'#+ 'n! <#* !t#n3i3os to3os los "ostos y $!stos+ l# C'#3! ! l! #67r#s! "o6o 'tili3!3#s% L4$i"!6#nt# 6ientras m8s ele'a o sea este ratio m8s rentable es la em-resa -or lo
."e constit"!e "no e los in ica ores m8s im-ortantes/

!.- Del ;!l!"ce e Sit*!ci(" se p*e e se=!l!rD

Bor #l l!3o 3# los !"ti<osD #l !7ort# 3# los !"ti<os "orri#nt#s y 3# los ;i:os !l !"ti<o tot!l% En #l L!3o 3# los 7!si<os s# 3#t#r6in! #l !7ort# 3# los so"ios y #l 3# t#r"#ros #n #l ;in!n"i!6i#nto 3# l! #67r#s!% Estos @n3i"#s s# los <#r "on 6!yor 3#t!ll# #n los @n3i"#s ;in!n"i#ros% 7.- EL ANLISIS DE TENDENCIAS Co67!r! los r#s'lt!3os 3# 'n 7#r@o3o "on los !nt#rior#s ! ;in 3# #st!(l#"#r los "!6(ios ;'n3!6#nt!l#s+ l!s t#n3#n"i!s #s7#"i!l6#nt# 3# l!s "'#nt!s 3# r#s'lt!3os% Est# !nlisis #s ;'n3!6#nt!l 7!r! l! #l!(or!"i4n 3# los 7r#s'7'#stos% D#ntro 3# los in3i"!3or#s 3# "r#"i6i#nto9 0( E410,%#&$ 'e 0(* Ve$-(* 2 'e 0(* ,-#0#'('e*9 e* r#!l6#nt# 3# i67ort!n"i!% I!y C'# !n!li*!r si l! #67r#s! !"#l#r!+ 6!nti#n# o 3is6in'y# #l rit6o !n'!l 3# "r#"i6i#nto 3# s's in$r#sos y $!stos% I!y C'# <#r si los (#n#;i"ios "r#"#n 6s o 6#nos C'# l! in;l!"i4n y los 3# l! "o67#t#n"i!% C'!n3o s# !n!li*! 'n! "'#nt! 3# r#s'lt!3os %1$4#e$e %153(/(/+ !l 6#nos+ 01* -/e* N0-#51* (C1*+ 7!r! <#r "46o <i#n# #<ol'"ion!n3o%
La $!lor!ci(" e los res*lt! os e *"! e&pres! no se basa :nicamente en el res"lta o 1inal obteni o, sino en la co&posici(" e s* c*e"t! e res*lt! os/ E(em-lo: com-aremos los res"lta os e os em-resas 2A"la ,8cil >4:

NOTA: 7ara calc"lar la 'ariaci%n se toma el -rimer a6o como base) l"e&o se establece la i1erencia ."e 5a ex-erimenta o el si&"iente a6o, !a sea en m8s o en menos) -or :ltimo, esa i1erencia se la ex-resa en -orcenta(e: 7or e(em-lo: las 'entas e la em-resa JERES en el -rimer a6o 1"eron e HGG ! en el se&"n o e CGG) en consec"encia existe "na 'ariaci%n e m8s BGG/ A5ora bien, si los HGG corres-on ientes al a6o > son el cien -or ciento, los BGG re-resentan el == -or ciento e a"mento, -or sim-le re&la e tres/ El mismo -roce imiento se si&"e -ara las em8s c"entas 7ero como siem-re lo im-ortante no es el c8lc"lo sino el an8lisis o inter-retaci%n e las ci1ras/ Si :nicamente nos 1i(8ramos en la ci-r! -i"!l e be"e-icio 5abr#a ."e concl"ir ."e la E&pres! Utrer! 5a teni o *" &e.or co&port!&ie"to en el e(ercicio BGGG, !a ."e s"s bene1icios 5an a"menta o "n >FL, mientras ."e los e la Em-resa Jere0 5an ismin"i o en "n FL/ 7ero 5a! ."e !"!li,!r l! co&posici(" e l! c*e"t! e res*lt! os: Las $e"t!s e Jere0 crecen "n ==L, 1rente al >ML e las 'entas e Utrera/ El &!r+e" br*to e Jere0 tambi3n se com-orta me(or: a"menta "n BDL, 1rente al estancamiento ."e ex-erimenta en Utrera/ Los +!stos se com-ortan e i&"al manera en las os em-resas, -ero el &!r+e" e e/plot!ci(" e Jere0 se 5a incrementa o "n =CL, 1rente a "na ca# a el >=L en Utrera, e'ol"ci%n ."e 5a! ."e 'alorar m"! ne&ati'amente/ La i1erencia a ni'el e res*lt! os or i"!rios es llamati'a: en Jere0 a"mentan "n =BL, 1rente a "na ca# a el >=L en Utrera/ En e1initi'a, los &!#ores be"e-icios e Utrer! se s*ste"t!" e/cl*si$!&e"te e" i"+resos e c!rcter e/tr!or i"!rio 2-or e(em-lo, bene1icios en la 'enta e "n inm"eble4/ En e1initi'a, l! e$ol*ci(" e >ere, '!# )*e $!lor!rl! &*# positi$!&e"te, a -esar e ."e s"s bene1icios netos 5a!an ismin"i o "n FL/ Lo realmente im-ortante es ."e los res"lta os e s" acti'i a or inaria, ."e es lo ."e mi e realmente la e'ol"ci%n el ne&ocio, se 5an incrementa o en "n =BL/ 7or s" -arte, l! e$ol*ci(" e Utrer! es preoc*p!"te, a -esar e ."e s"s bene1icios netos se 5a!an incrementa o en "n >FL/ S"s res"lta os or inarios 5an ca# o "n >=L/

L! 3istin"i4n C'# &#6os &#"&o #ntr# r#s'lt!3os or3in!rios y #Ftr!or3in!rios #s ;'n3!6#nt!l ! l! &or! 3# !n!li*!r #l "o67ort!6i#nto 3# 'n! #67r#s!%

c.- INDICES O RAZONES FINANCIEROS

Son l!s &#rr!6i#nt!s 6s 'tili*!3!s #n #l !nlisis 3#l (!l!n"#% Estos in3i"!3or#s s# &!n 3is#)!3o 7!r! 6ostr!r r#l!"ion#s #s7#"i!l#s+ y 3# #s! ;or6!+ 6#3ir t!nto #l 3#s#67#)o 3# los #:#"'ti<os "o6o #<!l'!r los r#s'lt!3os o(t#ni3os 7or l! #67r#s!% Estos in3i"!3or#s s# 3i<i3#n #n los si$'i#nt#s $r'7osD .% ,% /% 8% D# T#sor#r@! D# #str'"t'r! in!n"i#r! D# A"ti<i3!3 D# R#nt!(ili3!3

B!r! o(t#n#r #l 6!yor 7ro<#"&o 3# #stos @n3i"#s s# los 3#(# "o67!r!r "on los o(t#ni3os #n los #:#r"i"ios !nt#rior#s+ ! ;in 3# 3#t#r6in!r los "!6(ios 7ositi<os o n#$!ti<os y #n ;'n"i4n 3# #llos #st!(l#"#r l!s 7ol@ti"!s C'# 7#r6it!n !l"!n*!r l!s 6#t!s y o(:#ti<os #s7#r!3os% S# 3#(# "o67!r!rlos t!6(i=n "on los 3#l s#"tor in3'stri!l "on #l 7ro74sito 3# "ono"#r si #st!6os #n 6#:or#s o 7#or#s "on3i"ion#s y !3o7t!r l!s 6#3i3!s "orr#"ti<!s si ;'#r#n n#"#s!ri!s% L! 3#no6in!"i4n 3# los @n3i"#s "!6(i! s#$Hn los !'tor#s+ so(r# to3o si son 3# 3i;#r#nt#s n!"ion!li3!3#s y 3# 6!n#r! #s7#"i!l los 3# E'ro7! "on los 3# Est!3os Uni3os% En #st# "!so s# #st 'tili*!n3o los 6s 'tili*!3os #n n'#stro 6#3io% 1.- !$'#%e* 'e Te*1/e/O(+ ti#n#n #l 7ro74sito 3# 3#t#r6in!r l! "!7!"i3!3 3# 7!$o 3# l!s o(li$!"ion#s 'e %1/-1 30()1 y !t#n3#r "on nor6!li3!3 s's o7#r!"ion#s% (.- S104e$%#( P (%-#41 %1//#e$-e Q 3(*#41 %1//#e$-e S# ll!6! t!6(i=n r!*4n Corri#nt# y 6'#str! "'!ntos 34l!r#s 3# !"ti<os "orri#nt#s s# ti#n# 7!r! "'(rir "!3! 34l!r 3# 7!si<o "orri#nt#% S# r#"o6i#n3! C'# #l <!lor 3#l r!tio s# '(iC'# #ntr# .+A o ,+ !s@ l! #67r#s! 3is7on3r@! 3# !l$Hn 6!r$#n 3# s#$'ri3!3% 7.- R$'#%e 'e L#>,#'e) P (%-#41 %#/%,0($-e 8 #$4e$-(/#1* Q 3(*#41 %#/%,0($-e S# l! "ono"# t!6(i=n "o6o P/,e7( .%#'(. No in"l'y# los in<#nt!rios #n l! r!*4n "orri#nt#% Bro7or"ion! 'n! 6#3i3! 6s #F!"t! 3# l! "!7!"i3!3 C'# ti#n# 'n! #67r#s! 7!r! "!n"#l!r s's o(li$!"ion#s% S# r#"o6i#n3! C'# s' <!lor s#! !lr#3#3or 3# .%
c. C!pit!l e tr!b!.o Neto 0 Acti$o corrie"te - p!si$o corrie"te Si el: CTN ? 5/ Sit"aci%n a-"ra a e li."i e0/ La em-resa no tiene con ."e c"brir s"s e" as ."e 'encen en el -r%ximo a6o/ Si el@ CTN 0 5/ Li."i e0 m"! a("sta a) el sim-le retraso en el cobro e "n cliente -"e e 5acer ."e la em-resa no -"e a aten er s"s -a&os/ Si el CTN A 5/ Sit"aci%n a ec"a a/ El 1on o e maniobra ebe ser -ositi'o ! en "na c"ant#a s"1iciente -ara ."e la em-resa is-on&a e "n mar&en e se&"ri a /

7or otra -arte, co"$ie"e recor !r ."e la li."i e0 es "na -arti a el acti'o ."e re."iere 1inanciaci%n, -or tanto, mientras ma!or sea, ma!or ser8 s" coste e 1inanciaci%n No '!# $!lores est" !res p!r! estos r!tios, sino ."e e-en en el ti-o ! el tama6o e ne&ocio, -or tanto los 'alores anota os son re1erenciales// Lo im-ortante es 'er como com-aran con la me ia el sector ! si est"'ieran -or eba(o 'er si esto res-on e a "n 5ec5o i1erencial e la em-resa o si, -or el contrario, mani1iesta "n -roblema e li."i e0/ Tambi3n 5a! ."e anali0ar como 'ienen e'ol"cionan o 5ist%ricamente en la em-resa, -ara 'er si se est8n eterioran o/ Otro r!tio ."e se "tili0a -ara me ir la li."i e0 es: DB!s e p!+o 0 C ispo"ible 1 clie"tes D < +!stos &e ios i!rios Este ratio mi e el "E&ero e B!s e +!stos )*e l! e&pres! p*e e !te" er co" s* li)*i e, !ct*!l. Los &astos me ios iarios se calc"lan i'i ien o los &astos an"ales 2-ersonal, materia -rima, ener&#a, electrici a , 1inancieros, etc4 entre =HD/ Este c8lc"lo es '8li o si la em-resa 1"nciona "ni1ormemente a lo lar&o el a6o, !a ."e si s" acti'i a es estacional , este c8lc"lo 5abr#a ."e a("starlo/ En to o caso, lo im-ortante es 'er como 'iene e'ol"cionan o este ratio en los :ltimos a6os ! como com-ara con la me ia el sector/ :.- F" ices e E" e* !&ie"to o Ap!l!"c!&ie"to Se relacionan con la 1orma e 1inanciar los acti'o totales, es ecir con rec"rsos -ro-ios o e terceros/ Las me i as m8s "tili0a as son: a/? 7ara me ir la -artici-aci%n -ro-ia en el 1inanciamiento e los acti'os totales, se "tili0a la relaci%n: P!tri&o"io C-o" os propiosD < tot!l !cti$o G 955 *ientras mas ele'a o sea este ratio, la em-resa est8 m8s -re-ara a -ara -o er atra'esar sit"aciones e i1ic"lta sin com-rometer s" 'iabili a / Se la conoce en al&"nos -a#ses como ;Sol'encia</ En este caso mientras mas ele'a o sea este ratio ma!or es la sol'encia e la em-resa/ No obstante, "nos 1on os -ro-ios excesi'amente ele'a os a1ectar8 los ratios e rentabili a , !a ."e 5abr#a ."e istrib"ir los bene1icios entre "n ma!or 'ol"men e 1on os -ro-ios/ b/? -ara me ir el en e" amiento o la -artici-aci%n e terceros en el 1inanciamiento e los acti'os, se "sa la relaci%n: Ni$el e e" e* !&ie"to 0 e" e* !&ie"to < tot!l Acti$o G 955

*ientras m8s ele'a o sea este ratio m8s inestable es la estr"ct"ra 1inanciera e la em-resa/ El en e" amiento bancario tiene "n coste, ! si este es m"! ele'a o, la em-resa -"e e tener -roblemas -ara aten er s" -a&o, sobreto o en momentos e ca# a e 'entas/ A em8s, la em-resa ser8 m"! e-en iente e la ecisi%n e los bancos e reno'ar o no a s" 'encimiento los cr3 itos conce i os/ Si "n banco eci iera no reno'ar, la em-resa -o r#a tener serios -roblemas e 1inanciaci%n/

Otr! ;or6'l! 6'y 'tili*!3! #sD G/('1 'e (3(0($%(5#e$-1 P Re%,/*1* e6#+#70e* Q T1-(0 P(*#41 E0 TE/5#$1 (3(0($%(5#e$-1 "#$($%#e/1 &!"# r#;#r#n"i! ! l! 'tili*!"i4n 3# r#"'rsos !:#nos #n l! ;in!n"i!"i4n 3# 'n! #67r#s! y ! los "ostos C'# !"!rr#! #st! 3#"isi4n. El (3(0($%(5#e$-1 7'#3# s#rD P1*#-#41D si l! r#nt!(ili3!3 3# los !"ti<os #n los C'# l! #67r#s! in<i#rt# los ;on3os o(t#ni3os #s s'7#rior !l "ost# 3# 3i"&os ;on3os% Di$!6os 'n! #67r#s! soli"it! 'n "r=3ito (!n"!rio !l .AO+ # in<i#rt# #sos ;on3os #n 'n 7roy#"to 3#l C'# o(ti#n# 'n! r#nt!(ili3!3 3#l ,-O% Ne+(-#41D si l! r#nt!(ili3!3 3# los !"ti<os #n los C'# l! #67r#s! in<i#rt# los ;on3os #s in;#rior !l "ost# 3# los 6is6os% E0 $#4e0 'e (3(0($%(5#e$-1+ #n to3o "!so+ $1 3,e'e *e/ e6%e*#41 y! C'# 3#(ilit!r@! l! #str'"t'r! ;in!n"i#r! 3# l! #67r#s!D 6.- F" ices e Acti$i ! .
*i en la e1iciencia con la ."e los irecti'os mane(an los acti'os e la em-resa/ Se les conoce como ;Nn ices e Rotaci%n< -or."e in ican el n:mero e 'eces o la 'eloci a con la ."e los acti'os se con'ierten en e1ecti'o/ Los m8s conoci os son: !.- Rot!ci(" e I"$e"t!rios 0 Coste e l!s $e"t!s < I"$e"t!rios pro&e ios *ientras ma!or sea este ratio, m8s e1ica0mente a ministra la em-resa s"s existencias/ No 5a! ."e ol'i ar ."e estas tienen "n coste e 1inanciaci%n, l"e&o, mientras m8s r8-i o roten m8s a("sta o ser8 el stocO ."e se tiene ."e 1inanciar/ No obstante, "n almac3n excesi'amente ba(o im-lica el ries&o e ."e la em-resa reciba "n -e i o e "n cliente ! no sea ca-a0 e aten erlo con la ra-i e0 necesaria, -er ien o el -e i o !, -robablemente, el cliente/ Como -reca"ci%n $abr#a ."e tener c"i a o con la estacionali a ("sti1icar#an se ten&a los almacenes re-letos en ciertas 3-ocas/ Un #n ice com-lementario al anterior es: DB!s e I"$e"t!rio 0 I"$e"t!rio -i"!l< Costo e 3e"t!s i!ri!s 0 B!s Q"e nos in ica -ara c"antos #as e 'enta se tiene el in'entario e las 'entas, ."e

Un se&"n o &r"-o e #n ices lo constit"!en las c"entas -or cobrar: b.- Rot!ci(" e C*e"t!s por cobr!r 0 3e"t!s < C*e"t!s por cobr!r Q"e in ica las 'eces ."e se rec"-era las cobran0as en el a6o ! ."e tiene como #n ice com-lementario: PerBo o Me io e Cobro 0 C*e"t!s por Cobr!r < 3e"t!s i!ri!s Se -"e e "tili0ar el sal o me io e las c"entas -or cobrar ."e se calc"la e la misma manera ."e los in'entarios -rome ios 2s"man o los im-ortes e esta -arti a e balance al cierre el a6o anterior ! e este a6o ! i'i ien o -ara os4/ $a! ."e tener -resente ."e lo im-ortante no es s%lo 'en er, sino cobrar esas 'entas/ Es 1rec"ente el caso e em-resas ."e 5an esa-areci o -or incrementar m"c5o s"s 'entas ! tar ar en cobrarlas/ El tercer &r"-o e estos #n ices est8 constit"i o -or las c"entas -or -a&ar:
c.- Pl!,o e p!+o 0 s!l o &e io e pro$ee ores < co&pr!s el !=o i!ri!s

La sit"aci%n a."# es ("sto la contraria ."e en el caso anterior: los -ro'ee ores son "na 1"ente e 1inanciaci%n e las materias -rimas ! em8s -ro "ctos a ."iri os 2normalmente m8s barata ."e otras4, -or lo ."e mientras m8s se tar e en -a&arles la em-resa se bene1iciar8 en ma!or me i a e esta 1inanciaci%n/ No obstante, el retar o en el -a&o tiene "n l#mite: 7or "na -arte, -"e e ser "n in icio e ."e la em-resa tiene -roblemas e li."i e0 ."e le lle'a a retrasar s"s -a&os, -or otro, "n retraso excesi'o -o r#a lle'ar a los -ro'ee ores a e(ar e s"ministrar a la em-resa/ 4.- F" ices e Re"t!bili ! .

Estos r!tios r#l!"ion!n l! 'tili3!3 "on 3i<#rs!s "'#nt!s y 6i3#n l! r#nt!(ili3!3 3# l! #67r#s!% Es "on<#ni#nt# !n!li*!r l! #<ol'"i4n 3# #stos 3#ntro 3# l! #67r#s! 7!r! <#r s' "r#"i6i#nto o 3#t#rioro y "o67!r!rlos "on los 3# l! "o67#t#n"i! 7!r! #st!(l#"#r si s# #n"'#ntr! #n 'n ni<#l !lto% Los 7rin"i7!l#s @n3i"#s sonD
!.- Re"t!bili ! e los Acti$os 0 Utili ! es Net!s < !cti$os &e ios

Conoci o como ROA C por s*s si+l!s e" i"+lesD/ Relaciona la "tili a obteni a -or la em-resa con el tama6o e s" balance/ *i e si el tama6o creciente e la em-resa 'a acom-a6a o el mantenimiento e s"s ni'eles e rentabili a o si, -or el contrario, este crecimiento est8 im-lican o "n -ro&resi'o eterioro en s"s ni'eles e rentabili a / b.- Re"t!bili ! sobre el P!tri&o"io CROED 0 Utili ! es Net!s < P!tri&o"io Este es el ratio e rentabili a m8s si&ni1icati'o, !a ."e mi e el ren imiento ."e la em-resa est8 obtenien o e s"s 1on os -ro-ios, es ecir, e los 1on os ."e los accionistas tienen com-rometi os en la em-resa/ La e'ol"ci%n e este ratio ten r8 "n im-acto si&ni1icati'o en la coti0aci%n e la acci%n en la bolsa e 'alores/

c/ La Utili !

por !cci(" CUPAD se calc"la: e !ccio"es

UPA 0 Utili ! Net! < NE&ero

La e'ol"ci%n e este ratio es &s i&port!"te p!r! el !ccio"ist! ."e la -ro-ia e'ol"ci%n el bene1icio neto e la em-resa, -or ."e le in ica el 'alor ."e recibir8 -or s"s in'ersi%n/ Veamos "n e(em-lo: Un accionista tiene >GG acciones e "na em-resa/ El n:mero total e acciones en circ"laci%n es e >/GGG/ La em-resa obtiene "n bene1icio neto e B/GGG/GGG/ 7or tanto, el UPA ser8: U7A @ B/GGG/GGG I >/GGG @ B/GGG Como el accionista -osee >GG acciones, el bene1icio ."e le corres-on e es e BGG/GGG/ Esto no si&ni1ica ."e el accionista 'a!a a recibir este im-orte, sino ."e se trata e "n c8lc"lo te%rico e la -arte el bene1icio ."e le corres-on er#a/ L"e&o la em-resa eci ir8 si re-arte i'i en os o no, ! en ."e c"ant#a/

H.- Otros I" ic! ores

!.- Creci&ie"to e l!s $e"t!s $a! ."e com-arar el 'alor obteni o en este ratio con el e a6os anteriores -ara 'er si las 'entas e la em-resa se 'an aceleran o o si, -or el contrario, 'an ismin"!en o/ P lo ."e es m8s im-ortantes si ese crecimiento es s"-erior al e los costos ! &astos/ b.- C*ot! e &erc! o 0 $e"t!s e l! e&pres! < $e"t!s el sector Lo im-ortante -ara "na em-resa no es s%lo c%mo crecen s"s 'entas, sino c%mo com-ara con el crecimiento el sector, -ara 'er si la em-resa est8 &anan o c"ota e merca o, 1ortalecien o s" -osici%n com-etiti'a, o si, -or el contrario, -ier e c"ota/ c.- Co&posici(" e l!s $e"t!s por pro *ctos No s%lo interesa anali0ar el com-ortamiento e las 'entas, sino ."e es im-ortante 'er s" com-osici%n: No es lo mismo "na em-resa ."e e-en a e "n s%lo -ro "cto, ."e en "n momento a o -"e e 1allar, ."e otra em-resa ."e ten&a "na cartera i'ersi1ica a e -ro "ctos, e mo o ."e si le 1allara "no lo -o r#a com-ensar con otro ."e e'ol"cione bien/ Tam-oco es lo mismo si las 'entas -roce en e "n -ro "cto inno'a or, en -lena 1ase e ex-ansi%n, ."e si, -or el contrario, -ro'ienen e "n -ro "cto ."e se est8 ."e an o obsoleto ! c"!as 'entas ten er8n a ir ismin"!en o/ Asimismo, 5a! ."e 'er si las 'entas -roce en e -ro "ctos ."e e(an "n alto mar&en, o si, -or el contrario, son e -ro "ctos con m8r&enes m"! a("sta os/

A.- C.0%,01 'e 01* %1*-1* 'e 01* /e%,/*1*

B!r! 3#t#r6in!r Los C1*-1* 'e 01* Re%,/*1* *e ,-#0#)( 0(* *#+,#e$-e* /e0(%#1$e*G !%2 L1* "1$'1* 3/13#1*+ #n "ontr! 3# lo C'# s# 7'#3# 7#ns!r+ -#e$e$ ,$ %1*-e C'# <i#n#n 3!3os 7or los 7!$os 3# 3i<i3#n3os ! los !""ionist!s >si no lo &!"# l! "oti*!"i4n 3# s' !""i4n "!#r?%

Costo e 1on os -ro-ios @ Di'i en os I ,on os 7ro-ios *e ios

E:#67loD 'n! #67r#s! ti#n# 'nos ;on3os 7ro7ios 3# ,-%--- y o(ti#n# #n #l #:#r"i"io 'n (#n#;i"io 3# , 6illon#s ROE M , E ,- M .-O Si #st! #67r#s! !'6#nt! s's ;on3os 7ro7ios ! 8- 6illon#s% y #l (#n#;i"io s# 6!nti#n# in!lt#r!3o+ s' ROE "!# &!st! #l AO%
b.- 2os Costos el p!si$o corrie"te se re1ieren al coste e la 1inanciaci%n bancaria ! e los -ro'ee ores, ."e es "no e los -asi'os m8s im-ortantes e c"al."ier em-resa/ A em8s el resto e rec"rsos exi&ibles tiene "n tratamiento similar/ Costo el e" e* !&ie"to b!"c!rio 0 C I"tereses - I&p*estos D < S!l o &e io Los i"tereses se calc"lan a-lican o el ti-o e inter3s acor a o con el banco al sal o me io is-"esto el cr3 ito/ Los i&p*estos se restan -or."e al ser los intereses "n &asto e "cible im-lican "na &e"or b!se i&po"ible !, -or tanto, "na &e"or c!r+! i&positi$!. E.e&plo: Una em-resa tiene conce i o "n cr3 ito al ML/ El sal o me io is-"esto "rante el e(ercicio 5a ascen i o a >G millones e %lares/ I"tereses @ ML Q >G/GGG/GGG @ MGG/GGG %lares I&p*estos @ =DL Q MGG/GGG/GGG @ BED/GGG
2Q4 Se consi era "na ti-o im-ositi'o el =DL

L"e&o, Coste en e" amiento bancario @ 2 MGG ? BED 4 I >G/GGG @ E,DDL

2*e+o l! i-ere"ci! pri"cip!l e"tre los Coste e los -o" os propios # los costos e los p!si$os r! ic! e" )*e@ 2os i$i e" os "o so" *" +!sto e *cible, -or lo ."e no se -ro "ce el a5orro e im-"estos ."e 5emos 'isto en el caso el en e" amiento bancario/ CD Coste el p!si$o Tot!l@ Se calc"la como s*&! po" er! ! e las istintas 1"entes e 1inanciaci%n consi era as/ En el e(em-lo ."e estamos anali0an o tan s%lo 5emos anali0a o os 2en e" amiento bancario ! 1on os -ro-ios4, -ero si 5"biera otras 2-a&ar3s, e" a s"bor ina a, etc/4 el tratamiento ser#a similar/ La po" er!ci(" se reali0a e la si&"iente manera:

7or tanto, el coste el p!si$o es el I%9IJ. Esta em-resa :nicamente -o r8 as"mir -ro!ectos e in'ersi%n e los ."e -"e a obtener "n ren imiento s"-erior a este C,>CL -ara ."e le res"lten rentables/ E>ERCICIO DE ANK2ISIS DE ;A2ANCES E.ercicio@ Anali0ar el balance ! la c"enta e res"lta os e la si&"iente em-resa 2a"la ,8cil4:

;!l!"ce

C*e"t! e res*lt! os

Res-"esta: Comen0amos -or calc"lar los ratios m8s si&ni1icati'os/ R!tios

En la e'ol"ci%n e esta em-resa se obser'an "na serie e !spectos "e+!ti$os si&ni1icati'os: Deterioro crecie"te e s* estr*ct*r! -i"!"cier!, con "n -eso ca a 'e0 menor e los rec"rsos -ro-ios, al tiem-o ."e el en e" amiento bancario crece ostensiblemente/ Crecie"te &o er!ci(" e l!s $e"t!s, ."e en el :ltimo a6o tan solo se incrementan en "n DL/

Al!r+!&ie"to el pl!,o e cobro e los clie"tes, lo ."e conlle'a "n ma!or sal o e clientes en balance !, -or tanto, "n ma!or coste e 1inanciaci%n/ F*erte eterioro e" el r!tio e e-icie"ci!, es ecir, los &astos e ex-lotaci%n cons"men "na -arte creciente el mar&en br"to/ Como consec"encia e los anterior, el porce"t!.e )*e represe"t! l! ci-r! e ;AI sobre $e"t!s $ie"e is&i"*#e" o en los :ltimos E a6os/ Est!"c!&ie"to e los be"e-icios res-ecto al a6o anterior ! 1"erte ca# a res-ecto a los el e(ercicio FF/ Com-ortamiento similar se obser'a en la e'ol"ci%n e cas5?1loR/ Deterioro "ot!ble e los r!tios e re"t!bili ! 2ROA ! ROE4, si bien este :ltimo si&"e -resentan o "nos 'alores m"! estaca os/ Como !spectos positi$os, 5abr#a ."e mencionar: Ciert! &e.orB! e" s* r!tio e li)*i e,, a"n."e si&"e -resentan o 'alores m"! a("sta os/ Me.or! e" el r!tio e L&!r+e" br*to < $e"t!sL. En con("nto, pre o&i"!" los !spectos "e+!ti$os e" est! e$ol*ci(" e res*lt! os/

EHERCICIO II DE ANLISIS DE BALANCES

E.ercicio: -ara -r8ctica el al"mno Anali0ar el balance ! la c"enta e res"lta os e la si&"iente em-resa: ;!l!"ce

C*e"t! e res*lt! os

4.- ANLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

Un "on"#7to 3# sin$'l!r i67ort!n"i! 3#ntro 3# l! !36inistr!"i4n ;in!n"i#r! "onstit'y# #l TB'nto 3# EC'ili(rioU+ C'# s# lo 3#;in# "o6o #l <ol'6#n 3# <#nt!s #n #l "'!l los in$r#sos son #F!"t!6#nt# i$'!l#s ! los "ostos tot!l#sG #n otr!s 7!l!(r!s l! 'tili3!3 #s "#ro% S' i67ort!n"i! r!3i"! #n C'# ! 7!rtir 3# #s# 7'nto l!s 'tili3!3#s irn !'6#nt!n3o y 7or 3#(!:o 3#l 6is6o l! #67r#s! t#n3r 7=r3i3!s% B!r! "o67r#n3#r #l 7'nto 3# #C'ili(rio #s n#"#s!rio "l!si;i"!r los "ostos #n ;i:os y <!ri!(l#s+ s#$Hn los si$'i#nt#s "rit#rios% COSTOS FIHOS+ son los C'# s# 6!nti#n#n "onst!nt#s #n "i#rto 7#r@o3o 3# ti#67o+ 3i$!6os 'n !)o% No 3#7#n3#n 3#l <ol'6#n 3# 7ro3'""i4n sino C'# #stn #n ;'n"i4n 3#l ti#67o% G#n#r!l6#nt# s# #st!(l#"#n 7or "ontr!to% Bor #:#67loD #l !lC'il#r 3# 'n! 7ro7i#3!3+ los s'#l3os 3#l 7#rson!l !36inistr!ti<o+ #t"% COSTOS VARIABLES+ son los C'# #stn #n r#l!"i4n 3ir#"t! "on #l <ol'6#n 3# 7ro3'""i4n y #n #st# "!so 3# l!s <#nt!sG #n otr!s 7!l!(r!s no 3#7#n3#n 3#l ti#67o sino 3# l! "!nti3!3 7ro3'"i3!% Los #:#67los 6!s "o6'n#s son l! 6!t#ri! 7ri6! 'tili*!3! y l! 6!no 3# o(r! #67l#!3!% En <irt'3 3# l! "l!si;i"!"i4n !nt#rior #l #st!3o 3# r#s'lt!3os 7'#3# 7r#s#nt!rs# 3# l! si$'i#nt# ;or6!D In$r#sos 2 Costos V!ri!(l#s 2 Costos ;i:os M Utili3!3 F>7? M F>"<? M X CV C U

Don3# los in$r#sos tot!l#s >X? son i$'!l#s ! l!s 'ni3!3#s <#n3i3!s >F? 7or #l 7r#"io >7?+ los "ostos <!ri!(l#s CV ! >F? 7or #l "osto <!ri!(l# 'nit!rio >"<? y l! U l! 'tili3!3 El B'nto 3# #C'ili(rio 7or 3#;ini"i4n "orr#s7on3# !l <ol'6#n 3# <#nt!s 3on3# l! 'tili3!3 #s "#ro y s# lo 7'#3# "!l"'l!r #n 'ni3!3#s <#n3i3!s o #n <!lor#s% (.- C.0%,01 De0 P,$-1 'e E>,#0#7/#1 e$ U$#'('e*G S# lo !7li"! "'!n3o l! #67r#s! ti#n# 'n solo 7ro3'"to+ o #n s' 3#;#"to s# "!l"'l! 7!r! "!3! 'no 3# los 7ro3'"tos <#n3i3os% B!r! l! 3#t#r6in!"i4n 3# l! ;or6'l! 3# "!l"'lo s# si$'# #l si$'i#nt# r!*on!6i#ntoD Co6o s# in3i"4 !nt#rior6#nt#+ #n #l 7'nto 3# #C'ili(rio l! 'tili3!3 #s i$'!l ! "#ro+ #n "ons#"'#n"i! s# t#n3r l!s si$'i#nt#s #"'!"ion#sD U M X X CV X C G "o6o U M O - M X X CV X C G si r#67l!*!6os X 7or F7 y CV 7or F"< s# ti#n#G - M F7 X F"< X C G 3#s7#:!n3o F+ o s#! #l <ol'6#n 3# <#nt!s+

s# o(ti#n# l! ;or6'l! C'# nos 7#r6it# "!l"'l!r #l 7'nto 3# #C'ili(rio #n 'ni3!3#s <#n3i3!sD F M C 7 2 "<

Co6o #:#67lo+ s'7on$!6os C'# 'n! #67r#s! ti#n# 'n 7ro3'"to C'# s# <#n3# #n .34l!r#s+ C'# s' "osto <!ri!(l# 7or 'ni3!3 #s 3# 9 y C'# los "ostos ;i:os son 3# .%---% L!s <#nt!s 6@ni6!s r#C'#ri3!s 7!r! "'(rir los "ostos s#rn 3# ,A-% X M .%--.- 2 9 X M ,A- 'ni3!3#s

L! 3i;#r#n"i! 3#l 7r#"io 6#nos #l "osto <!ri!(l# 'nit!rio s# l# "ono"# "o6o M(/+e$ 'e C1$-/#7,%#&$ y s#)!l! l! "!nti3!3 C'# "!3! 'ni3!3 <#n3i3! "ontri('y# ! "'(rir los "ostos ;i:os >7!r! #llo #l 7r#"io 3# <#nt! 3#(# s#r s'7#rior !l "osto <!ri!(l#?% En #l #:#67lo !nt#rior #s i$'!l ! 8 >7r#"io 3# .- 6#nos 9 3# "ostos <!ri!(l#s?% 7.- C.0%,01 De0 P,$-1 'e E>,#0#7/#1 e$ V(01/e* C'!n3o 'n! #67r#s! ti#n# <!rios 7ro3'"tos "on<i#n# "!l"'l!r #l 7'nto 3# #C'ili(rio #n <!lor#s #n l'$!r 3# 'ni3!3#s+ #n #st# "!so s# !7li"! l! ;or6'l!D XM C .2 CV V

Si l! #67r#s! 3#l #:#67lo ti#n# 'n <ol'6#n 3# <#nt!s 3# /%---+ s's "ostos <!ri!(l#s son 3# .%1-- y los ;i:os 3# .%---+ #l 7'nto 3# #C'ili(rio s#r 3# D X M .%--. 2 .%1-/%--.%--. X -%9

X M

X M ,%A-- 34l!r#s Q'# #s lo 6@ni6o C'# 7'#3# <#n3#r 7!r! "'(rir s's "ostos% Con #l 7ro74sito 3# t#n#r 'n! 6#:or "o67r#nsi4n 3# los "on"#7tos s#)!l!3os s# 7r#s#nt! #l si$'i#nt# "'!3ro+ !"o67!)!3o 3# s' r#s7#"ti<o $r;i"o% %.- G/."#%1 'e0 P,$-1 'e E>,#0#7/#1 L! #67r#s! 3#l #:#67lo 7'#3# 7ro3'"ir &!st! A-- 'ni3!3#s% Los "ostos+ in$r#sos y 'tili3!3#s 7or ni<#l 3# 7ro3'""i4n s# 7r#s#nt!n ! "ontin'!"i4nD

Uni3!3#s V#n3i3!s .-.A,-,A/-/A8-A--

Costo i:o .%--.%--.%--.%--.%--.%--.%--.%---

Costos V!ri!(l#s 9-5-.%,-.%A-.%1-,%.-,%8-/%---

Costo Tot!l#s .%9-.%5-,%,-,%A-,%1-/%.-/%8-8%---

In$r#sos Tot!l#s .%--.%A-,%--,%A-/%--/%A-8%--A%---

Utili3!3 4 B=r3i3! 29-28-2,-,-8-9-.%---

El $r;i"o "orr#s7on3i#nt# #sD

PUNTO DE EMUI2I;RIO
>BGGG >GGGG DO2ARES CGGG EGGG BGGG G G BDG DGG UNIDADES
costos totales costos 1i(os in&resos

MDG

>GGG

'.- C15e$-(/#1* (0 M1'e01 'e0 3,$-1 'e e>,#0#7/#1 A'nC'# #l !nlisis 3#l 7'nto 3# #C'ili(rio #s $#n#r!li*!3o+ #s n#"#s!rio s#)!l!r s's 3#;i"i#n"i!sD Est# !nlisis s# (!s! #n #l s'7'#sto 3# lin#!li3!3 3# los "ostos # in$r#sos C'# no si#67r# s# "'67l#G o si s# "'67l#n+ lo &!"#n #n #l "orto 7l!*o%

As@ 'n !'6#nto 3# l!s <#nt!s+ #n 6'"&os "!sos+ s# lo$r! 6#3i!nt# 'n! r#3'""i4n 3#l 7r#"io+ "on lo "'!l l! ;'n"i4n 3# in$r#sos s#r@! 'n! "'r<! #n l'$!r 3# 'n! r#"t!% EFist# 3i;i"'lt!3 3# "l!si;i"!r los "ostos #n ;i:os y <!ri!(l#s+ 7'#sto C'# l! 6!yor@! 3# l!s <#"#s son s#6i ;i:os y s#6i <!ri!(l#s% El "osto <!ri!(l# 'nit!rio nor6!l6#nt# !'6#nt! ! 6#3i3! C'# l! #67r#s! s# !"#r"! ! l! "!7!"i3!3 inst!l!3!% Est# !nlisis no "onsi3#r! l! "!7!"i3!3 ;@si"! 3# l! 6!no 3# o(r! ni #l 7!$o 3# &or!s #Ftr!s C'# 6o3i;i"!n l! l@n#! 3# "osto tot!l% A 7#s!r 3# l!s o(s#r<!"ion#s s#)!l!3!s #l !nlisis 3#l 7'nto 3# #C'ili(rio #s 'n instr'6#nto 6'y <!lioso 7!r! l! to6! 3# 3#"ision#s #67r#s!ri!l#s% EHERCICIOS DE APLICACING .%2 Un! #67r#s! 3# t'ris6o #st! or$!ni*!n3o 'n! $ir! #st'3i!ntil 3# ;in 3# !)o+ s# 7r#<= si#t# 3@!s 3# <i!:# 7or <!ri!s "i'3!3#s 3#l 7!@s+ C'# in"l'y# <isit!s ! 6's#os y "#ntros t'r@sti"os% Con #l 7ro74sito 3# #st!(l#"#r #l 7r#"io 3#l 7!C'#t#+ #l nH6#ro 6@ni6o 3# 7!rti"i7!nt#s y s's 'tili3!3#s+ &! r#'ni3o l! si$'i#nt# in;or6!"i4nD AlC'il#r 3# 'n B's US Y 9--+ l! s#6!n! >"!7!"i3!3 8- B#rson!s? Alo:!6i#nto US Y .A%--+ 7or no"&# y 7or 7#rson! >tot!l 9 no"&#s? Ali6#nt!"i4n US Y .A 3i!rios 7or 7#rson! >tot!l 0 3@!s? Entr!3!s ! *on!s t'r@sti"!s US Y A-%- 7or 7#rson! Ionor!rios 3# l! G'@! T'r@sti"! US Y ,--%-- l! s#6!n!% G!stos 3# r#"r#!"i4n US Y /-%- 7or 7#rson! I67r#<istos US Y .-%-- 7or 7#rson!D G!stos !36inistr!ti<os 3# l! E67r#s! Or$!ni*!3or!D ,--%D#t#r6in#D El 7r#"io 3#l 7!C'#t# t'r@sti"o >"o6o nor6! l! #67r#s! lo ;i:! #n 'n .A 7or "i#nto 6s !lto 3# los "ostos <!ri!(l#s 7or 7#rson!? El nH6#ro 6@ni6o 3# 7#rson!s C'# s# r#C'i#r# 7!r! "'(rir los "ostos >7'nto 3# #C'ili(rio?% C'!nto $!n!r@! l! #67r#s! si <i!:!n /A 7#rson!s% >"!l"'l# #l #st!3o 3# r#s'lt!3os 7!r! #s# nH6#ro? ,%2 Unos #st'3i!nt#s &!n 3#"i3i3o #st!(l#"#r s' 7ro7io n#$o"io% Ini"i!l6#nt# &!n 7#ns!n3o #n 'n r#st!'r!nt# 3# "o6i3! r7i3!% E67i#*!n ini"i!r "on 'n solo 7l!toD >Un "o6(o 3# 'n 7in"&o y 'n! "ol!?% L! in<#sti$!"i4n 7r#li6in!r l#s &! 3!3o l! si$'i#nt# in;or6!"i4nD Arri#n3o 3# 'n lo"!l S'#l3o 3# / 7#rson!s C!rn#s Es7#"#r@!s A--%-- 6#ns'!l#s 9--%-- 6#ns'!l#s l! / 7#rson!s% -%A 7or 7in"&o -%. 7or 7in"&o

B#(i3!s -%, 7or 7in"&o En#r$@! >l'*+ "!r(4n #t"%? A- 6#ns'!l#s D#7r#"i!"i4n 3# 6'#(l#s y #C'i7os A- 6#ns'!l#s% C!l"'l!rD El 7r#"io 3#l 7in"&o >s'7oni#n3o C'# s# lo ;i:! #n 'n ,- 7or "i#nto 6s !lto 3# los "ostos <!ri!(l#s 'nit!rios? El nH6#ro 6@ni6o 3# 7in"&os C'# s# r#C'i#r# <#n3#r 7!r! "'(rir los "ostos tot!l#s >7'nto 3# #C'ili(rio?% C'!nto $!n!r@!n si <#n3#n D !? 'n A- 7or "i#nto 6s 3#l 7'nto 3# #C'ili(rio y (? #l .-7or "i#nto 3#l 7r#"io 3# #C'ili(rio% >"!l"'l# #l #st!3o 3# r#s'lt!3os 7!r! los 3os "!sos?% En C'# ti#67o 7!$!r@!n l! in<#rsi4n ini"i!l >i$'!l ! /%--- 34l!r#s?+ si 3#stin!n #l ,A 7or "i#nto 3# l!s 'tili3!3#s 7!r! "!n"#l!rl!s% /%2 Un! #67r#s! 3#3i"!3! ! l! <#nt! 3# "on3i6#ntos 3# <!ri!s "l!s#s 3#s#! "!l"'l!r s' 7'nto 3# #C'ili(rioG 7!r! #l #;#"to #l 3#7!rt!6#nto ;in!n"i#ro l# &! 7ro7or"ion!3o l! si$'i#nt# in;or6!"i4nD Los "ostos ;i:os !n'!l#s >!rri#n3o 3# lo"!l#s y s'#l3os 3#l 7#rson!l? son 3#D //-%--El <ol'6#n 3# <#nt!s #s7#r!3o 7!r! #l 7r4Fi6o !)o #s 3#D .%---%--Los "ostos <!ri!(l# "orr#s7on3i#nt#s ! #s!s <#nt!s son 3#D 0--%--D#t#r6in#D El <ol'6#n 6@ni6o 3# <#nt!s r#C'#ri3o 7!r! "'(rir los "ostos% Q'# s'"#3# "on #l 7'nto 3# #C'ili(rio si los "ostos ;i:os (!:!n #n A-%--- 34l!r#s% Q'# s'"#3# si l! #67r#s! lo$r! (!:!r l! r#l!"i4n 3# los "ostos <!ri!(l#s ! <#nt!s ! -%9A Q'# "on"l'sion#s o(ti#n# 3# #sos "!6(ios 7!r! l! !36inistr!"i4n 3# 'n n#$o"io%

SEGUNDA PARTE

A.- PRONSTICOS O PROYECCIONES FINANCIERAS

Las em-resas bien iri&i as 1"n amentan s"s -lanes o-eracionales sobre "n con("nto e -ro!ecciones 1inancieras, ."e les -ermite seleccionar entre 'arias estrate&ias e crecimiento a."ellas ."e se a("stan e me(or 1orma 2como intro "cir "n n"e'o -ro "cto, abrir "na n"e'a s"c"rsal4/ Una e las ecisiones mas im-ortantes es eterminar los acti'os ."e se re."erir8n -ara c"m-lir esos -lanes, ! las 1ormas e 1inanciarlos/ A icionalmente se anali0ar8 as-ectos cla'es como los ren imientos

es-era os ! los -robables i'i en os a -a&ar -or acci%n) tan im-ortantes en los merca os e ca-itales De manera ."e -re-arar -ron%sticos 1inancieros es "na e las labores esenciales e "n a ministra or ."e b"sca el crecimiento ! esarrollo estrat3&ico e s" em-resa/ A5ora bien) como existen i1erentes m3to os -ara 5acer -ron%sticos, nos centraremos en los mas sencillos) -"es no se -reten e -resentar "n c"rso e -res"-"estos, sino al&"nas t3cnicas e -ro!ecci%n e balances ."e, a -esar e s" sencille0, -ermiten tomar ecisiones 1inancieras e car8cter estrat3&ico, como son: ni'eles e en e" amiento, e li."i e0 entre otros/ Como to a -ro!ecci%n -arte e "na -lani1icaci%n se em-e0ar8 re'isan o los conce-tos b8sicos e ese -roceso:

I.- 2A P2ANIFICACIN ESTRATN>ICA

La 7lani1icaci%n Estrat3&ica con s"s caracter#sticas act"ales 5a 'eni o esarroll8n ose es e la 3ca a e los a6os sesenta, en la c"al las em-resas m8s im-ortantes el m"n o im-lementaron sistemas e -lani1icaci%n ."e se 5an i o -er1eccionan o, al &ra o ."e en la act"ali a no se concibe "na b"ena a ministraci%n sino se 5ace "so e esa 5erramienta/ A -artir e esa 3-oca se 5an -ro "ci o "n &ran acer'o e conocimientos ."e 5an cambia o ra icalmente los conce-tos e a ministraci%n, como -"e e a-reciarse a contin"aci%n:

DECADA

7ARADIG*A Los -roblemas em-resariales se resol'#an me iante

DE LOS ASOS ADE LOS ASOS 9- Y 0DE LOS ASOS 1DE LOS ASOS 5EN LA ACTUALIDAD

Un! ('#n! Or$!ni*!"i4n L! #str!t#$i! E67r#s!ri!l L! C!li3!3 Tot!l y l! C'lt'r! Or$!ni*!"ion!l L! R#in$#ni#r@! L! G#r#n"i! Int#$r!l y l! G#r#n"i! Sin"roni*!3!%

No existe "na e1inici%n :nica res-ecto e ."e es la -lani1icaci%n estrat3&ica, ra0%n -or la ."e se -resentan las si&"ientes: ;La 7E es el ise6o el 1"t"ro esea o ! la manera e1ecti'a e alcan0arlo/ ACSO,,< ;Una estrate&ia es "n -lan e "tili0aci%n ! e asi&naci%n e rec"rsos is-onibles con el 1in e mo i1icar el e."ilibrio com-etiti'o ! e 'ol'er a estabili0arlo a 1a'or e la em-resa/ 9/ D/ $ENDERSON/< ;El -lan ."e inte&ra los ob(eti'os, las -ol#ticas ! la sec"encia e acciones e "na or&ani0aci%n en "n to o co5erente</ James 9rian Q"inn/

;La -lani1icaci%n estrat3&ica constit"!e las ecisiones ."e eben tomarse $OP -ara alcan0ar los ob(eti'os ! metas esea os, en "n -er#o o etermina o/

!.- G*B! p!r! For&*l!r *"! Estr!te+i!

La esencia e la estrate&ia consiste en ele&ir, entre las 'arias -osibili a es ."e -"e e im-lementar "na instit"ci%n, la ."e consi ere me(or/ 7ara el e1ecto ebe consi erar tres 1actores trascen entales: >4 De1inir en ."e ne&ocio consi era est8 traba(an o/ B4 De1inir o ele&ir las si&"ientes interro&antes: i4 TA Q"ienes b"scar como clientesU ii4 TQ"3 -ro "ctos o ser'icios o1recerlesU iii4 TC%mo e(ec"tarlo e la manera m8s e1icienteU =4 Crear el ambiente or&ani0acional m8s -ro-icio/ >/? El -aso m8s im-ortante es sin " a e1inir OE" )*e "e+ocio est!&osP, la &"#a -ara ello est8 en saber e1inir "n merca o, no -or el bien ."e se -ro "ce sino -or las necesi a es ."e se est8 satis1acien o/ La im-ortancia e esa e1inici%n es tan &ran e ."e e ella e-en e la eterminaci%n e las enomina as ;cla'es el 3xito<, ."e no son otra cosa ."e la misi%n, los ob(eti'os, estrate&ias ! t8cticas/ Como e(em-los se -"e e -resentar el si&"iente c"a ro:
Em-resa ,armac3"tica Cosm3ticos Trans-orte E "caci%n Art#c"los me icamentos 7er1"mes Ve5#c"los Carrera 9ien 7ro "ci o S"stancias Q"#micas S"stancias Q"#micas *e io e mo'ili0aci%n Ser'icios E "cati'os 9ene1icio el cliente Es-eran0a e sal" Ima&en *o'ili0aci%n ! Estat"s 7re-arar al 5ombre -ara la Vi a 2Jos3/ *art#4

De la e1inici%n anterior e-en en m"c5as ecisiones como -or e(em-lo ti-o e -"blici a , ise6o el -ro "cto, cali a e los ser'icios, m#stica e traba(o, etc/ B/? Una -osici%n estrat3&ica no es otra ."e la s"ma e las res-"estas a las tres -re&"ntas antes se6ala as/ El ! )*iQ"es% El )*Q% # el C(&oR Contestar las -re&"ntas im-lica tomar "na serie e ecisiones, tales como: ."e tecnolo&#a "tili0ar, ."3 -ol#ticas se ebe im-lementar/ Q"3 ob(eti'os -lantearse ! c%mo or&ani0arse internamente/ =/? Desarrollar las com-etencias ! el ambiente a-ro-ia o, tenien o en c"enta : la c"lt"ra, los 'alores, la moti'aci%n al -ersonal, etc/

b.- Proceso e For&*l!ci(" e l! Estr!te+i!

El -"nto e -arti a el -roceso e -lani1icaci%n es el ; ia&n%stico< e los 1actores ;Externos< e ;Internos< ."e -"e en a1ectar ne&ati'a o -ositi'amente: >/ El ia&n%stico ;Externo< se basa en el an8lisis e los 1actores el ;Entorno<, ."e -"e en inci ir en el 1"t"ro e la or&ani0aci%n, ! ."e se i'i en en os &ran es &r"-os: a4 Las NACIONALES, entre las c"ales se ebe se6alar: las -ol#ticas monetarias, 1iscales, e rem"neraciones) las ten encias e los 1en%menos econ%micos ! sociales, como la in1laci%n, el costo el inero, las e'al"aciones, el ni'el e -obre0a, etc, ! b4 las corres-on ientes al SECTOR INDUSTRIAL O DE SERVICIOS al ."e -ertenece la instit"ci%n o em-resa, a estos corres-on e el est" io el ;merca o< como son la com-etencia, el tama6o, la estr"ct"ra e -recios,/ Este ia&n%stico nos -ermite establecer las O7ORTUNIDADES P A*ENAVAS ."e el entorno o1rece a la or&ani0aci%n/ B/ El ia&n%stico ;Interno< es el ."e corres-on e a la -ro-ia or&ani0aci%n) como son los sistemas e comerciali0aci%n e los -ro "ctos, s"s -recios, la cali a e los bienes o ser'icios, los costos ! tecnolo&#a "tili0a a, la sit"aci%n 1inanciera, la a ministraci%n e rec"rsos 5"manos, entre otros/ Este ia&n%stico nos -ermite eterminar las ,ORTALEVAS P DE9ILIDADES ."e tiene la instit"ci%n o em-resa/ Con los ia&n%sticos anteriores se ise6a la matri0 ,ODA ! los ob(eti'os ! estrate&ias ."e se em-ren er8) -ara ello se ebe consi erar ."e se est8 1rente a os ti-os e 'ariables ."e a1ectan e istinta manera: Las enomina as ;Variables no Controlables< &eneralmente las externas 1rente a las c"ales se ebe a o-tar "na -osici%n e a a-taci%n ! b:s."e a e o-ort"ni a es, ! las ;Variables Controlables< en las c"ales se -"e e inci ir irectamente, como son las internas/ La -"blici a , los costos, la ca-acitaci%n/ Etc/ Tanto la &"#a cono los ia&n%sticos anteriores constit"!en la base -ara establecer las metas, ob(eti'os, estrate&ias ! t8cticas/ Veamos al&"nas e1iniciones: *ISION/? La ra0%n e ser e "na Instit"ci%n/ Es la eclaraci%n e -rinci-ios ! ob(eti'os ."e istin&"en "na instit"ci%n/ CULTURA ORGANIVACIONAL/? con("nto e 'alores ."e con1orman el marco instit"cional e ins-iran a s"s miembros al lo&ro e la misi%n/ Son as-iraciones e car8cter 1ilos%1ico/ O9JETIVOS/? Los moti'os, -ro-%sitos, intenciones e car8cter &eneral estableci os -or la alta &erencia/ Se6alan el r"mbo -or on e se esea caminar/ *ETAS/? Son los ob(eti'os &enerales, -ero c"anti1ica os ! eterminan o "n -er#o o e tiem-o -ara s" e(ec"ci%n/ Se les conoce tambi3n como ob(eti'os es-ec#1icos o -lan o-eracional/ El c"m-limiento e estas metas -ermite 5acer el se&"imiento ! control e la e(ec"ci%n el mismo/ ESTRATEGIA/? Se6alan la 1orma o manera establecer las -ol#ticas e "na em-resa/ e alcan0ar "n ob(eti'o/ 7ermiten

TWCTICAS/? Son estrate&ias e corto -la0o/ En 1"nci%n e ellas se establecen los -roce imientos/

c.- For&*l!ci(" e Ob.eti$os Estr!te+i!s # Tctic!s/

O9JETIVOS GENERALES *ETAS U O9JETIVOS ES7ECN,ICOS Crecer en Ventas en En el -resente "n L s"-erior al oble a6o////L ! en el e la in1laci%n si&"iente a6o/////L/ Alcan0ar "na En el -resente rentabili a s"-erior a a6o////L ! en el si&"iente a6o/////L/ la el -rome io el sector/ ESTRATEGIAS Creaci%n e "na n"e'a s"c"rsal/ Desarrollo e "n n"e'o -ro "cto/ Re "cir costos a ministrati'os/ TWCTICAS En'iar al me(or 'en e or como (e1e e a&encia/ Tecni1icaci%n e las 8reas e bo e&a ! tesorer#a

:.- PROYECCIN DE 2OS ESTADOS FINANCIEROS !.- Co"ceptos +e"er!les.

I&"al ."e en la -lani1icaci%n existen m"c5as e1iniciones e -ron%sticos 1inancieros, o -res"-"estos, 'eamos "nas -ocas: Es la materiali0aci%n monetaria/ e los -lanes em-resariales en in1ormaci%n c"antitati'a !

Es "n com-leto -lan 1inanciero -ara orientar al em-resario 5acia la consec"ci%n e las metas/ Es "n con("nto e -re'isiones ."e -ermiten conocer con antici-aci%n al&"nos res"lta os b8sicos -ara la em-resa/ Es la estimaci%n -ro&rama a ! sistem8tica e las con iciones e o-eraci%n ! e los res"lta os a obtener e "n -er#o o etermina o/ Consiste en estimar a "na 1ec5a 1"t"ra, el 9alance General, el Esta o e Res"lta os ! el ,l"(o e E1ecti'o es-era os/ Los -res"-"estos -"e en clasi1icarse es e 'arios -"ntos e 'ista: a4 b4 c4 4 Se&:n el -er#o o: e corto, me iano ! lar&o -la0o/ Se&:n la 1lexibili a : r#&i os, 'aria os ! 1lexibles/ Se&:n el Cam-o e acci%n: e o-eraciones, e tesorer#a ! e in'ersiones/ Se&:n el sector: 7:blicos ! -ri'a os/

En el -resente c"rso nos centraremos en el tercer &r"-o ."e se i'i e e la si&"iente 1orma:

>/? O-eracionales

Esta os e Res"lta os -ro1ormas 2 e 'entas, costos, &astos ! "tili a es4 9alance e Sit"aci%n Estima o ,l"(o e E1ecti'o -ro 1orma/ In'ersiones e Ca-ital

7res"-"estos B/? ,inancieros

=/? Es-eciales

b.- S*posicio"es Fi"!"cieros.

Pre$isio"es p!r!

l!

Pro#ecci("

Est! os

C"al."ier mecanismo ."e se "tilice -ara reali0ar "na -ro!ecci%n se basar8 en s*posicio"es # pre$isio"es e e'entos im-ortantes en la em-resa ! s" entorno, # e" el est!bleci&ie"to e los ob.eti$os # &et!s ."e se esea alcan0ar/ Una ma!or ex-licaci%n e estos conce-tos se in ica a contin"aci%n: a4 2!s s*posicio"es% obli&an a los irecti'os a "na ma "ra re1lexi%n sobre las acti'i a es ! o-eraciones ."e se -iensa e(ec"tar en el 1"t"ro/ 7ara el e1ecto es necesario elaborar ! -rocesar "na b"ena canti a e in1ormaci%n -roce ente el merca o, e los sectores -ol#tico ! econ%mico el entorno ! el -a#s/ b4 Las pre$isio"esS -or s" -arte, -ermiten a o-tar antici-a amente correcti'as, como cancelaci%n e -r3stamos, contrataci%n e -ersonal/ me i as

c4 2! -i.!ci(" e ob.eti$os orienta a los irecti'os a on e se esea lle&ar/ Como e(em-los se -"e e anotar: a"mentar la rentabili a , in&resos a n"e'os merca os//

%.- ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA

Una manera r8-i a e -re-arar "n esta o e res"lta os -ro 1orma es me iante la "tili0aci%n e los esta os 1inancieros e los e(ercicios anteriores ! las relaciones -orcent"ales calc"la os en relaci%n a las 'entas/ Los -asos ."e se si&"e -ara la -ro!ecci%n son los si&"ientes: >/ El -"nto e -arti a constit"!e la esti&!ci(" el $ol*&e" e $e"t!s esper! o% -"es e ellas se e "cen los em8s com-onentes el esta o e res"lta os ! las o-eraciones necesarias -ara alcan0arlas/ La ci1ra e 'entas, e-en e e m"c5as circ"nstancias: la sit"aci%n -ol#tica, la co!"nt"ra econ%mica act"al ! es-era a, el &ra o e a&resi'i a e los

em-resarios, etc/ Consi era os estos as-ectos, el ni'el e 'entas -"e e 1i(arse en base a "n est" io e merca o ! e la -lani1icaci%n estrat3&ica ."e se 5a!a a o-ta o/ Lo ."e m8s im-orta es en to o caso lo ra0onable e las ci1ras -"es e ellas 'a a e-en er las em8s -ro!ecciones/ B/ De i"&e i!to ebe esti&!rse el costo e $e"t!s, -ara lo c"al los atos 5ist%ricos son "na b"ena re1erencia, es-ecialmente la relaci%n costo e 'entas sobre 'entas/ Esta relaci%n -"e e a("starse con1orme se -re'ean cambios en s"s tres com-onentes b8sicos: las materias -rimas, la mano e obra ! los &astos e 1abricaci%n/ Otra manera e establecer el costo e 'entas es ("&an o irectamente con el in'entario inicial ! el in'entario 1inal estima o/ 7or :ltimo, se -"e e m"lti-licar el costo "nitario -or el n:mero e "ni a es ."e se es-era 'en er/ =/ 2! esti&!ci(" e +!stos e $e"t!s # +!stos e ! &i"istr!ci(" a-arece menos com-le(a/ En c"8nto a &astos e 'entas, la -ro-orci%n entre 3stos ! las 'entas -"e e ser'ir como b"ena me i a/ si 1"ere necesario ! existe la in1ormaci%n, se etalla -or se-ara o los &astos e -"blici a , -romoci%n ! s"el os e 'en e ores/ A s" 'e0, los &astos &enerales -"e en estimarse a base e s" relaci%n -orcent"al con las 'entas en -er#o os anteriores/ Sin embar&o, no ebe ol'i arse ."e tanto &astos comerciales como &enerales tienen -artes 1i(as ! -artes 'ariables en -ro-orci%n e las 'entas, ! "na a ec"a a -re'isi%n eman ar8 "n eteni o an8lisis/ E/ En al&"nos casos es im-ortante la i1erenciaci%n entre costos 1i(os ! 'ariables, los -rimeros se manten r8n constantes en las -ro!ecciones mientras los se&"n os 'ariar8n -ro-orcionalmente a las 'entas/ D/ Se concl"!e la -ro!ecci%n estiman o las Utili ! es o ;e"e-icios !"tes # Desp*Qs e I&p*estos, -ara -roce er a s" an8lisis 5ori0ontal ! 'ertical/ E>ERCICIOS DE ESTADOS DE RESU2TADOS PROFORMA Se -resenta a contin"aci%n os e(ercicios e -ro!ecci%n el Esta o e Res"lta os, "tili0an o -orcenta(es en relaci%n a las 'entas ! toman o en c"enta los costos 1i(os ! 'ariables/ E(ercicio >/ A&encia e Via(es XPV 7re-araci%n el Esta o e Res"lta os -ara el -r%ximo a6o 2o se&:n el *3to o abre'ia o/ SU7UESTOS P 7REVISIONES a4 b4 c4 4 e4 Crecimiento e las 'entas: BG -or ciento Los costos 1i(os se mantienen constantes/ Los costos 'ariables mantienen s" relaci%n -orcent"al res-ecto e las 'entas/ Los im-"estos son i&"ales al BDL / e la "tili a o-eracional Los intereses se mantienen constantes -or ser "na e" a contrata a sin rea("stes/ el mes si&"iente4,

AGENCIA DE VIAJES XPV ESTADO DE RESULTADOS 7RO,OR*A

AYO ANTERIOR VALOR VENTAS Costo e Ventas: Costos ,i(os Costos Variables TOTAL COSTOS UTILIDAD 9RUTA GASTOS O7ERACIONALES Gastos ,i(os Gastos Variables TOTAL GASTOS UTILIDAD O7ERACIONAL Intereses Im-"estos 2BDL4 UTILIDAD NETA >G/GGG B/GGG E/GGG H/GGG E/GGG L >GG/GG BG/GG EG/GG HG/GG EG/GG

7RO,OR*A VALOR >B/GGG B/GGG E/CGG H/CGG D/BGG L >GG/GG >H/HM EG/GG DH/HM E=/==

CREC/

BGL G BG L >=/= >=/GG

DGG >/DGG B/GGG B/GGG CGG =GG FGG

D/GG >D/G BG/G BG/G C/G =/GG F/G

DGG >/CGG B/=GG B/FGG CGG DBD >/DMD

E/>H >D/GG >F/>M BE/B H/M E/=M >=/>

G BG >D/GG ED/GG G MD/GG MD

CO*ENTARIO: La rentabili a 5a me(ora o e F/GL 5a >=/>L ."e re-resenta "n crecimiento el MDL/ Este incremento se ebe a "na re "cci%n e los costos ! &astos ."e a"mentaron en >= -or ciento ! >D -or ciento res-ecti'amente, 1rente a "n a"mento e las 'entas el BG -or ciento/ Como se -"e e a-reciar 5a! "na menor -artici-aci%n e los &astos -"es se mant"'ieron constantes los enomina os 1i(os/ Este ti-o e -ro!ecci%n es :til a m"! corto -la0o, -la0o to os los costos son 'ariables/ i&amos a "n mes) -"es a lar&o

E(ercicio B/?
7re-arar el Esta o e Res"lta os 7ro!ecta o e La C#a/ A9C, a base e la si&"iente in1ormaci%n: Ventas -re'istas: Oct"bre >/GGG/GGG, No'iembre >/HBD/GGG, Diciembre >/MDG/GGG/ Costo e 'entas: *aterias -rimas, EGL e las 'entas) mano 'entas) &astos e 1abricaci%n BGL el costo e 'entas/ e obra BGL e las

Gastos e 'entas: Oct"bre >GL sobre 'entas, No'iembre FL ! iciembre C/CL/

Gastos e a ministraci%n ! &enerales: 1i(os HG/GGG -or mes ! 'ariables DL sobre 'entas/ Intereses: BDGGG 2sobre obli&aciones -en ientes mas >GL -a&a eros en Diciembre4/ Im-"estos: =GL sobre base im-onible/ Di'i en os: DG/GGG

CIA. A;C C*e"t! e res*lt! os Pro -or&! Oct*bre-Dicie&bre Ventas Costo e 'entas *ateriales *ano Obra Gastos Generales ,abricaci%n Total costo e Ventas 9ene1icio 9r"to Gastos comerciales Gastos &enerales ! a min/ 9ene1icios antes e intereses e im-"estos Intereses 9ene1icios antes e Im-"estos Im-"estos UTILIDAD NETA Di'i en os Destina o a reser'as Ejercicio 3 : para repaso
.%2L! #67r#s! D#lt! 7r#s#nt! l! si$'i#nt# "'#nt! 3# r#s'lt!3os !l /.2.,%

EZ=MD/GGG >ZMDG/GG G CMD/GGG HDH/BDG =ZBC>/BDG >ZGF=/MDG EGG/BDG =FC/MDG BFE/MDG BD/GGG BHF/MDG CG/FBD >CC/CBD DG/GGG >=C/CBD

>GG/GG EG/GG BG/GG >D/GG MD/GG BD/GG F/>D F/>B H/M= G/DM H/>H >/CD E/=>

Ventas Costo 'entas *ano Obra *ateria -rima De-reciaci%n Gastos &enerales ,ab/ 9ene1icio 9r"to Gastos e 'entas Gastos Gen/ ! a min/ 9ene1icios antes im-/ Im-"estos

C>ZGGG/GGG BGZBDG/GGG >BZ>DG/GGG =ZBDG/GGG >MZGGG/GGG

DBZHDG/GGG BCZ=DG/GGG MZ=GG/GGG EZCDG/GGG >HZBGG/GGG CZ>GG/GGG

9ene1icio neto

CZ>GG/GGG

En los 7ri6#ros 3@!s 3# #n#ro+ #l 3ir#"tor 3# in!n*!s s# #n"ontr!(! #l!(or!n3o #l 7r#s'7'#sto !n'!l y 3is7on@! 3# l! in;or6!"i4n si$'i#nt#D V#nt!s 7r#<ist!s 7!r! EL SIGUIENTE ASOD 51Z0A-%---% S# #s7#r! C'# l! M!no 3# o(r! s#! #l ,8 7or "i#nto so(r# <#nt!sG L!s 6!t#ri! 7ri6!s 6!nt#n3r@!n l! 7ro7or"i4n "on <#nt!sG #l 6onto 3# 3#7r#"i!"i4n no <!ri!r@!D los $!stos $#n#r!l#s 3# ;!(ri"!"i4n !'6#nt!r@!n #n 5O so(r# #l !'6#nto 3# <#nt!s+ r#7r#s#nt!n3o l! 7!rt# <!ri!(l# 3# los 6is6osG los $!stos 3# <#nt!s !'6#nt!r@!n #n ,ZA--%---+ los G!stos $#n#r!l#s "r#"#r@!n #n 7ro7or"i4n ! l!s <#nt!sG los i67'#stos s# "!l"'l!r@!n !l A-O% Con l! in;or6!"i4n s#)!l!3! 7r#7!r!r #l Est!3o 3# R#s'lt!3os 7ro ;or6! 7!r! #l si$'i#nt# !)o%

.- ;A2ANCE DE SITUACIN PROFORMA

La -ro!ecci%n el balance &eneral se lo 5ace con el -ro-%sito e -re'er la sol'encia, li."i e0 ! en e" amiento ."e ten r8 "na em-resa es-"3s e im-lementar al&"nas estrate&ias e car8cter o-eracional) as# como conocer las necesi a es e 1inanciamiento ."e se necesitar8 -ara im-lementarlas/ PRIMER MNTODO@ El ;!l!"ce Ge"er!l co&o porce"t!.e e l!s $e"t!s@ Es la manera m8s sencilla e -re-arar "n balance -ro 1orma/ Se basa en el s"-"esto e ."e las c"entas el acti'o corriente 2e1ecti'o, c"entas -or cobrar e in'entarios4 est8n irectamente relaciona as con las 'entas/ S"-"esto ."e tiene m"c5o e real, to a 'e0 ."e, si las estas a"mentan es e es-erar "n a"mento en las tres c"entas se6ala as/ El mismo ar&"mento se -"e e a-licar -ara las c"entas el -asi'o corriente, -"es 1rente a "n a"mento e 'entas se necesitar8 ma!ores com-ras e merca er#a ! -or tanto crecer8 la c"enta -ro'ee ores/ En el caso el acti'o 1i(o, se eber8 anali0ar, si -ara a"mentar las 'entas son necesarias n"e'as a ."isiciones, o -or el contrario, si se 'en#a traba(an o -or eba(o e la ca-aci a instala a no se re."erir8 e n"e'os acti'os/ La me(or manera e 'er como o-era el sistema es me iante "n e(em-lo: EJE*7LO > DE 7ROPECCI+N DE 9ALANCES/ El 9alance General el a6o anterior, corres-on iente A LA AGENCIA DE VIAJES XPV 1"e el si&"iente: 9ALANCE GENERAL $IST+RICO AGENCIA DE VIAJES XPV

ACTIVOS E1ecti'o C"entas -or cobrar In'entarios T/ ACT/ CORRIENTE Acti'o ,i(o TOTAL ACTIVOS

VALORES >/GGG B/GGG =/GGG H/GGG

L >G/G BG/G =G/G HG/G

7ASIVOS 7ro'ee ores Otras Ctas/ 7or 7a&ar 7r3stamos e C/ 7la0o 7AS/ CORRIENTE 7as/ De L/ 7LAVO

VALORES B/GGG >/GGG >/GGG E/GGG >/DGG B/DGG >/GGG F/GGG

L BG/G >G/G >G/G EG/G >D/G BD/G >G/G FG/G

=/GGG F/GGG

=G/G FG/G Ca-ital Utili a es Reteni as TOTAL 7ASIVO

NOTA: Las col"mnas e -orcenta(e 5an si o calc"la as consi eran o ."e las 'entas en este e(ercicio 1"eron e >G/GGG 2corres-on e al e(ercicio > e la -ro!ecci%n el esta o e res"lta os4) -or esa ra0%n, el e1ecti'o re-resenta el >GL e esas 'entas, ! las c"entas -or -a&ar BGL, as# con las em8s c"entas/ 7or re."erir -ara las -ro!ecciones se calc"la a contin"aci%n el #n ice e sol'encia ! el e en e" amiento: Nn ice e sol'encia @ Acti'o Corriente @ H/GGG @ >/D 7asi'o Corriente E/GGG Ace-table

Nn ice e En e" amiento @ 7asi'o Total @ D/DGG @ G/H>> i&"al al H>/>L Acti'o Total F/GGG SU7UESTOS 7ARA LA 7ROPECCI+N: Se lo 5ar8 ba(o tres escenarios: En el 7rimero: no se necesitar8 com-rar n"e'os acti'os 1i(os/ En el Se&"n o, se a ."irir8 acti'os 1i(os c"!o costo ascien e a [ >/DGG, es ecir "n DGL m8s e los act"ales/ En el tercero: se re-artir8n i'i en os -or el DGL e las "tili a es es-era as ! se as"mir8 la com-ra e acti'os el escenario os/ 7ara los tres escenarios se consi erar8 el Incremento en 'entas el BG -or ciento, esarrolla o en el tema anterior/ Pri&er esce"!rio Se -ro!ectan las c"entas relaciona as irectamente con las 'entas) esto es las c"entas el acti'o corriente ! el -asi'o corriente, A icionalmente el acti'o 1i(o mantiene s" 'alor/ Con esta -rimera -ro!ecci%n se 5a com-leta o la estimaci%n e los acti'os totales ."e ascien en a >G/BGG %lares) -ero el -asi'o total est8 incom-leto -or."e 1alta -ro!ectar el 'alor e los -r3stamos e corto ! e lar&o -la0o/ N%tese tambi3n ."e la c"enta ca-ital mantiene el mismo 'alor -"es no se consi era nin&:n a"mento) mientras la c"enta "tili a es reteni as a si o incrementa a en el

'alor e las "tili a es -ro!ecta as/ 2>/GGG m8s >DMD e "tili a es -ro!ecti'as i&"al a BDMD4/ 9ALANCE GENERAL 7ROPECTADO 27ROVISIONAL4 AGENCIA DE VIAJES XPV 2Escenario 7rimero4 ACTIVOS E1ecti'o C"entas -or cobrar In'entarios T/ ACT/ CORRIENTE Acti'o ,i(o TOTAL ACTIVOS VALORES >/BGG B/EGG =/HGG M/BGG L >G/G BG/G =G/G HG/G 7ASIVOS 7ro'ee ores Otras Ctas/ 7or 7a&ar 7r3stamos e C/ 7la0o 7AS/ CORRIENTE 7as/ e L/ 7la0o =/GGG >G/BGG BD/G CD/G Ca-ital Utili a es Reteni as TOTAL 7ASIVO B/DGG B/DMD >G/BGG BD/G >G/G FG/G VALORES B/EGG >/BGG Xxxxx L BG/G >G/G >G/G EG/G >D/G

Xxxxx

Deter&i"!ci(" e l!s "ecesi ! es e e" e* !&ie"to Este calc"lo constit"!e "no e las m8s im-ortantes en la -ro!ecci%n e balances e sit"aci%n, -or."e -ermiten establecer la manera con la ."e se 1inanciar8n los acti'os -re'istos -ara el n"e'o ni'el e 'entas/ El -roce imiento s"&eri o in'ol"cra n"e'os s"-"estos, relaciona os con el #n ice e sol'encia ! e en e" amiento/ S"-on&amos ."e los em-resarios esean mantener el mismo ni'el e sol'encia) esto es e >/D 'eces/ Como el acti'o corriente es e M/BGG, -ara tener ese ni'el, el -asi'o corriente ebe se i&"al a E/CGG 2s" calc"lo ser#a M/BGG I >/D @ E/CGG4) entonces, se tiene: Nn ice e sol'encia @ Acti'o Corriente @ M/BGG @ >/D 7asi'o Corriente E/CGG Ace-table

Como 5asta 5o! el -asi'o corriente es e =/HGG, en -r3stamos e corto -la0o se necesitar8n >/BGG/ Es ecir BGG %lares m8s ."e lo ."e se ten#a el a6o anterior/ Estableci o el -asi'o corriente, el c8lc"lo e la e" a e lar&o -la0o se lo obtiene -or i1erencia) esto es: e =BD %lares 2Acti'o total \ -asi'o corriente \ ca-ital \ Utili a es reteni as4/ Lo ."e si&ni1ica ."e la em-resa -"e e cancelar >/>MD e la e" a e lar&o -la0o ."e ten#a el a6o anterior 2 i&"al a >/DGG4/ Con estos :ltimos c8lc"los el 9alance De Sit"aci%n 7ro!ecta o ."e ar#a concl"i o: 9ALANCE GENERAL 7ROPECTADO

AGENCIA DE VIAJES XPV 2Escenario 7rimero4 ACTIVOS E1ecti'o C"entas -or cobrar In'entarios T/ ACT/ CORRIENTE Acti'o ,i(o TOTAL ACTIVOS VALORES >/BGG B/EGG =/HGG M/BGG L >G/G BG/G =G/G HG/G 7ASIVOS 7ro'ee ores Otras Ctas/ 7or 7a&ar 7r3stamos e C/ 7la0o 7AS/ CORRIENTE 7as/ e L/ 7la0o =/GGG >G/BGG BD/G CD/G Ca-ital Utili a es Reteni as TOTAL 7ASIVO B/DGG B/DMD >G/BGG BD/G >G/G FG/G VALORES B/EGG >/BGG >/BGG E/CGG =BD L BG/G >G/G >G/G EG/G >D/G

Con el a"mento e 'entas e >G/GGG a >B/GGG los acti'os corrientes -asar8n e H/GGG a M/BGG, los -asi'os corrientes e E/GGG a E/CGG/ Gracias a las "tili a es el e(ercicio se -a&ar8n las e" as e lar&o -la0o, a"n."e 5abr8 "n a"mento en las e corto -la0o/ Se+*" o esce"!rio. En este escenario se consi era ."e -ara -o er a"mentar las 'entas se necesita com-rar n"e'os acti'os -or >/DGG/ 7or tal ra0%n los acti'os 1i(os ser8n e E/DGG ! los totales ser8n e >>/MGG, sien o necesaria "na e" a e lar&o -la0o e >/CBD/ Tercer esce"!rio. En este escenario se -re'3 -a&ar i'i en os i&"ales al DGL e las "tili a es es-era as 2>DMD i'i i o -ara B i&"al a MCM/D4/ Esto si&ni1ica ."e la c"enta Utili a es Reteni as ismin"ir8 en ese 'alor 2ser8 i&"al a >MCM/D4, -or lo ."e ser8 necesario a"mentar los -restamos a lar&o -la0o a B/H>B/D/ Si la em-resa no esea ."e s" e" a si&a s"bien o como lo 5a 'eni o 5acien o, eber8 a"mentar el ca-ital, o sim-lemente no -a&ar i'i en os/ Como se -"e e a-reciar en este e(ercicio son m"c5as las ecisiones ."e se -"e e ir a o-tan o me iante la -re-araci%n e esta os 1inancieros -ro 1orma/ EJERCICIO DE A7LICACI+N: 7re-are el esta o e res"lta os -ro 1orma ! el 9alance -ro 1orma -ara la em-resa AGENCIA DE VIAJES XPV, en base a los si&"ientes s"-"estos: SU7UESTOS: a4 b4 c4 4 Crecimiento e las 'entas: =G -or ciento Los costos 1i(os se mantienen constantes/ Los costos 'ariables mantienen s" relaci%n -orcent"al res-ecto e las 'entas/ Los im-"estos son i&"ales al BDL / e la "tili a o-eracional

e4 Los intereses se mantienen constantes -or ser "na e" a contrata a sin rea("stes/ 14 Se A ."irir8 B/GGG %lares en n"e'os acti'os 1i(os) !, &4 Se re-artir8n i'i en os -or el DGL e las "tili a es es-era as

SEGUNDO MNTODO@ El ;!l!"ce Ge"er!l Pro#ect! o &e i!"te F" ices Fi"!"cieros@ El -ro-%sito e esta t3cnica tambi3n es -re-arar e manera r8-i a el 9alance -ro!ecta o a "na 1ec5a 1"t"ra, ! al mismo tiem-o conocer el com-ortamiento e ciertas 'ariables, si se c"m-len las s"-osiciones en base a las c"ales 1"eron elabora as las -ro!ecciones/ As# se lle&ar8 a conocer las necesi a es e en e" amiento a corto ! lar&o -la0o, si se re."iere a"mentos e ca-ital e traba(o, o el -atrimonio ! otras/ La i1erencia con el m3to o anterior es ."e, en este caso, -ara 5acer las -ro!ecciones se "tili0an las 1orm"las e #n ices 1inancieros est" ia os con anteriori a / 7ara el e1ecto, se 1i(an metas o se establecen las -ol#ticas ."e se esea a-licar en ca a c"enta 2 i&amos c"entas -or cobrar, in'entarios4, ! en 1"nci%n e ella, se estima las ci1ras ."e ser8n necesarias, como se 'era a contin"aci%n: 7ara los c8lc"los se contin"ar8 "tili0an o la in1ormaci%n e la A&encia e Via(es XPV Em-ecemos con la -rimera c"enta el acti'o corriente: a/? La c"enta OC!.! o E-ecti$oP se -"e e estimar me iante el si&"iente -roceso: Se calc"la el &asto iario es-era o -ara el -r%ximo -er#o o, ! se etermina el m#nimo e inero ."e se esea mantener, i&amos =G #as/ La 1%rm"la a a-licar ser8:

Gastodiario Br omedio =

TotalGastos Br ogramados /9Costos + G!stos o7#r!ti<os + G!stos ;in!n"i#ros /9-

S!l3o 6@ni6o 3# C!:! =

[ poltica%%de%das

En n"estra em-resa ser8:

Gasto iario -rome io @ H/CGG A B/=GG A CGG =HG

@ BM/D

como la -ol#tica es tener m#nimo =G #as, el m#nimo e ca(a ser8 I:7 2BM/DQ=G4

b/? 7ara las ;C*e"t!s por Cobr!rP se -"e e "tili0ar la 1orm"la el 7er#o o *e io e Cobro:

PerodoMediodeCobro =

CuentasporCobrar Ventasdiarias

= das

Establecemos como -ol#tica 'en er a FG #as -la0o 2-"e e ser 'arias c"otas a =G, HG, etc/ El as"nto es ."e en -rome io se ten&a los FG #as e 7er#o o me io e cobro4 Si e la 1orm"la anterior se es-e(a las C"entas -or cobrar se ten r8: C"entas -or Cobrar @ 7er#o o me io e cobro Q Ventas iarias P n"estra -ro!ecci%n ser8 e =/GGG %lares C"entas -or Cobrar @ FG Q >B/GGG @ =/GGG =HG c/? 7ara ;los I"$e"t!riosP se -"e e a-licarar Los #as e In'entarios esea os, La 1%rm"la ser8:

DasdeInventarios =

InventarioFinal CostodeventasDiarias

Si ."eremos tener in'entarios -ara >BG #as, el 'alor el in'entario 1inal eber8 ser: In'entario 1inal @ D#as e In'entario esea o -or el Costo e Ventas iario estima o/ In'entario ,inal @ >BG Q H/CGG @ B/BHM =HG /? 7ara las C"entas -or -a&ar, i&"almente se -"e e "tili0ar el -er#o o me io e -a&o, c"!a 1orm"la es:

PerodoMediodePago =

CuentasporPagar CostodeVentasDiarias

Si la -ol#tica es -a&ar a los FG #as en -rome io 2-"e e ser en 'arias c"otas -ero ."e el -rome io e los FG #as4/ El 'alor estima o -ara esta c"enta ser8: C"entas -or 7a&ar @ 7er#o o *e io e 7a&o Q Costo e Ventas Diarias De on e se tiene: C"entas -or -a&ar @ FG Q H/CGG @ >/MGG =HG e/? Las ;otr!s c*e"t!s por p!+!rP se -"e e calc"lar como -orcenta(e e las 'entas, como se lo 5i0o en el e(ercicio anterior/

Con estos c8lc"los !a se -"e e -re-arar el -rimer balance -ro 1orma, a"n."e ten r8 el car8cter e -ro'isional, -or."e no se 5a calc"la o los -r3stamos e corto ! lar&o -la0o/ En el caso e los acti'os 1i(os se 5a manteni o el -rimer escenario, es ecir no se consi era n"e'as a ."isiciones) tam-oco existe re-arto e i'i en os -or ello en la c"enta Utili a es Reteni as se 5a s"ma o las "tili a es es-era as/ 9ALANCE GENERAL 7ROPECTADO 27ROVISIONAL4 AGENCIA DE VIAJES XPV 2Escenario 7rimero4 ACTIVOS E1ecti'o C"entas -or cobrar In'entarios T/ ACT/ CORRIENTE Acti'o ,i(o TOTAL ACTIVOS VALORES CBF =/GGG B/BHM H/GFH =/GGG F/GFH Ca-ital Utili a es Reteni as TOTAL 7ASIVO B/DGG B/DMD F/GFH 7ASIVOS 7ro'ee ores Otras Ctas/ 7or 7a&ar 7r3stamos e C/ 7la0o 7AS/ CORRIENTE 7as/ e L/ 7la0o VALORES >/MGG >/BGG Xxxxx Xxxxx

Se e(a al al"mno como -ractica: a/? Terminar este -rimer balance -ro 1orma/ 7ar ello se s"&iere, como en el caso anterior, establecer "n #n ice e sol'encia meta, con lo c"al -o r8 calc"lar los -asi'os corrientes ! -or i1erencia obtener los -r3stamos e corto -la0o/ Determina o el -asi'o corriente contin"ar8 con el c8lc"lo e las e" as e lar&o -la0o/ b/? De la misma 1orma eber8 -re-arar el balance -ro 1orma consi eran o a ."isici%n e acti'os 1i(os ! re-arto e i'i en o en los 'alores e los escenarios os ! tres el e(ercicio anterior/ EJERCICIO DOS Con la in1ormaci%n si&"iente ! tenien o como re1erencia el Esta o e Res"lta os -ro 1orma, e la com-a6#a A9C, -re-arar el 9alance -ro 1orma a iciembre el mismo a6o/ El balance a se-tiembre e la em-resa A9C se -resenta a contin"aci%n

B!l!n"# !l /- 3# S#7ti#6(r#
ACTI3O PASI3O

Ca(a

BMD/GGG

7ro'ee ores

FGG/GGG

C"entas -or cobrar Existencias A/ Corriente Acti'o 1i(o al Costo De-reciaciones Acti'o 1i(o neto Otros acti'os TOTA2

>ZGHB/DGG >ZBMD/GGG BZH>B/DGG BZ=HB/DGG FDG/GGG >ZE>B/DGG HB/DGG 4T5I8.H55

9ancos a corto -la0o Gastos -or -a&ar 7/ Corriente De" a a lar&o -la0o Ca-ital Reser'as

=DG/GGG =>B/DGG >ZDHB/DGG BDG/GGG >ZBDG/GGG >ZGBD/GGG 4T5I8.H55

a4 Se esea en Ca(a "n m#nimo e BDG/GGG b4 Las 'entas a cr3 ito son a =G #as -la0o/ c4 Se com-rar8 e."i-o -or CM/DGG en No'iembre/ 4 La De-reciaci%n mens"al se es-era sea e BD/GGG e4 Otros acti'os, mantener el mismo ni'el/ 14 7ro'ee ores: com-ras en Oct"bre HGG/GGG, No'iembre HMD/GGG ! Diciembre MDG/GGG, se -a&ar a los EG #as -la0o en -rome io/ &4 Los Gastos -or -a&ar se incrementar8n en la canti a e los im-"estos/ 54 Como De" a a lar&o -la0o, se consi era BDG/GGG mas en iciembre/ i4 El Ca-ital se incrementar8 en >BD/GGG en iciembre/ (4 7ara las Reser'as, 'er esta o e -3r i as ! &anancias/ CIA. UYV ;!l!"ce Pro -or&! ! 69 UII

ACTI3O Ca(a C"entas -or cobrar Existencias Acti'o corriente Acti'os 1i(os al costo De-reciaciones Acti'o 1i(o neto Otros Acti'os TOTAL BDG/GGG >ZMDG/GGG >ZDDG/GGG =ZDDG/GGG BZEDG/GGG >ZGBD/GGG >ZEBD/GGG HB/DGG DZG=M/DGG

PASI3O 7ro'ee ores 9ancos a corto -la0o Gastos -or -a&ar 7asi'o Corriente De" a a lar&o -la0o Ca-ital Reser'as FMD/GGG H=G/BDG =F=/EBD >ZFFF/BFD DGG/GGG >Z=MD/GGG >Z>H=/CBD DZG=M/DGG

Si se ."iere c"m-lir el 7lan, la c"enta Ca(a se ebe mantener en BDG/GGG, s"ma necesaria -ara sostener los &astos ! las in'ersiones -re'istas en acti'os/ En e1initi'a, si se ."iere c"m-lir el -lan e in'ersiones, se ebe 1inanciarlos me iante -r3stamos o a"mentos e ca-ital, o en s" e1ecto, ismin"ir el ni'el m#nimo en ca(a ! re "cir al m#nimo las a ."isiciones

En caso in'erso, e existir "n exceso e rec"rsos, estos se re1le(ar#an en re "cci%n e -r3stamos a corto -la0o o a"mento e ca(a/ Lo ."e im-orta en con("nto com-robar ."e el balance -ro 1orma ex-resa la -osici%n 1inanciera 1"t"ra ! las ecisiones ."e se ebe tomar -ara tener "n a ec"a o 1inanciamiento/ Una e1iciencia e este sistema es ."e no a in1ormaci%n sobre los -er#o interme ios entre el balance inicial ! el -ro!ecta o, -" i3n ose -ro "cir en inter'alo c"al."ier sit"aci%n con1licti'a ."e no ."e a -re'ista/ La sol"ci%n ismin"ir el inter'alo entre balances, como -or e(em-lo -re-arar balances -ro!ecta mens"ales/ os el es os

E.- P/e*,3,e*-1 'e Te*1/e/O(

Es "no e los Esta os m8s "tili0a os en la a ministraci%n 1inanciera/ Como se conoce m"estra los in&resos ! &astos es-era os en "n -er#o o/ Es e &ran "tili a -ara eterminar -osibles 31icit o s"-er8'it ! las ecisiones ."e 5abr8 ."e tomar -ara sol"cionarlos/ Se los -"e e elaborar -or -er#o os 2trimestres, meses, ."incenas o semanas4, se&:n la necesi a e la em-resa/ 7ara ca a -erio o, se eber8 etallar los mo'imientos e e1ecti'o, obteni3n ose "n sal o ."e se ("e&a con el ni'el e ca(a inicial/ Los in&resos constit"!en las rec"-eraciones o cobran0as e ca a -er#o o, in e-en ientemente e la 1ec5a e 'enta, -"es lo ."e interesa es el mo'imiento e e1ecti'o/ En c"anto a &astos, el -ro&rama e o-eraciones a!" a a establecerlos/ 7ara el caso e -a&os a -ro'ee ores se ebe consi erar las cancelaciones e1ect"a as, no necesariamente coinci entes con la 1ec5a e com-ras/ I&"almente se eber8 examinar los otros &astos con la 1ec5a e 'encimiento/ Tanto in&resos como &astos se s"-onen istrib"i os "ni1ormemente "rante el -er#o o, sal'o in1ormaci%n ."e -recise c"an o oc"rren/ 7or otra -arte, no se toma en c"enta los &astos ."e no s"-onen mo'imiento 1on os, como la e-reciaci%n -or e(em-lo/ e

Ejemplo.-Con la siguiente informacin y la empleada en los estados anteriores preparar el presupuesto de tesorera para ABC, para el trimestre Octubre Diciembre a/? Ventas A&osto Se-tiembre Oct"bre >Z>BD/GGG >ZGHB/DGG >ZGGG/GGG No'iembre Diciembre >ZHBD/GGG >ZMDG/GGG

Estas 'entas se reali0an a cr3 ito a =G #as -la0o/ b/? Com-ras/? se -a&an a =G #as ! son i&"ales a:

A&osto Se-tiembre Oct"bre

HMD/GGG HMD/GGG HGG/GGG

No'iembre Diciembre

HMD/GGG MDG/GGG e

c/? La *ano e Obra, &astos &enerales 1abricaci%n, &astos e 'entas ! &astos a ministraci%n ! &enerales, se -a&an en el mes en ."e se &asta en ellos/

A;C Pres*p*esto e TesorerB! Oct*bre-Dicie&bre

Oct*bre >/?INGRESOS O7ERACIONALES Cobros -or 'entas TOTA2 B/? EGRESOS O7ERACIONALES Com-ras *ano obra Gastos &enerales ,abricaci%n Gastos Ventas Gastos a min/ P &enerales Com-ra ma."inaria Intereses Di'i en os TOTA2 Sal o neto O7ERACIONAL Ca(a inicial Sal o Ca(a m#nima ,on os necesarios FINANCIAMIENTO Emisi%n e Acciones De" a e corto o Lar&o 7la0o >ZGHB/DGG 9T5W:.H55 BBD/GGG EDG/GGG BGG/GGG >BD/GGG >GG/GGG >>G/GGG No$ie&bre >ZGGG/GGG 9T555.555 BBD/GGG EGG/GGG =BD/GGG B>C/MDG >EH/BDG >E>/BDG CM/DGG 9TH46.8H5 2DE=/MDG4 >BM/DGG 2E>H/BDG4 BDG/GGG HHH/BDG Dicie&bre >ZHBD/GGG 9.W:H.555 BGG/GGG EDG/GGG =DG/GGG =BM/DGG >DE/GGG >EM/DGG BD/GGG DG/GGG 9TW94.555 >>/GGG 2E>H/BDG4 2EGD/BDG4 BDG/GGG HDD/BDG >BD/GGG BDG/GGG

9T:95.555 2>EM/DGG4 BMD/GGG >BM/DGG BDG/GGG >BB/DGG

CO*ENTARIO/ Como se -"e e 'er los sal os netos o-eracionales son ne&ati'os) lo ."e si&ni1ica ."e con los in&resos no se 5an c"bierto las necesi a es m#nimas e ca(a, -or lo ."e tiene ."e 5acerse 'arios -r3stamo e corto -la0o, "n a"mento e ca-ital ! "n -r3stamo e lar&o -la0o/ Como se -"e e a-reciar, el balance -ro!ecta o establece "n sal o en c"enta e -r3stamos a corto -la0o, -or H=G/BDG, sien o s" incremento e BCG/BDG, el c"al coinci e con la ci1ra e 1on os necesaria se&:n el -res"-"esto e tesorer#a/ La -arti a e -r3stamo bancarios a corto -la0o no 5a ser'i o en esta ocasi%n -ara c"brir el 31icit/

Obs3r'ese como el balance -ro!ecta o a Diciembre no re'ela el 31icit a No'iembre ."e es bastante s"-erior al e 1in e a6o/ Nat"ralmente ."e -ro!ectan o mens"almente los balances, se 5abr#an etecta o el 5ec5o/ sin embar&o, el -res"-"esto e tesorer#a tiene la 'enta(a e a&r"-ar en "n solo in1orme to os los in&resos o &astos -re'istos, e manera ."e combinan o el balance -ro!ecta o a tres meses ! los -res"-"estos e tesorer#a mens"ales tenemos !a la in1ormaci%n re."eri a/

TERCER MNTODO@ ESTADOS PROFORMA INTEGRADOS El -ro-%sito e este m3to o es el e inte&rar los tres esta os 1inancieros -ro!ecta os, es ecir el esta o e res"lta os, el 1l"(o e ca(a ! el balance &eneral -ro!ecta os/ En este caso el balance se -re-ara con res"lta os -ro 1orma ! el 1l"(o e ca(a/ A contin"aci%n se -resenta eseen -ro1"n i0ar el tema/ la in1ormaci%n -ro'eniente el esta o e

os e(ercicios -ara ser res"elto -or los al"mnos ."e

>/? 7re-are "n -res"-"esto e tesorer#a mens"al -ara Comercios S/A/, -ara los -rimeros seis meses el a6o, con los atos si&"ientes: a/? Ventas reales ! -re'istas Oct"bre No'iembre Diciembre Enero ,ebrero MZDGG CZMDG >GZGGG =ZMDG DZGGG *ar0o Abril *a!o J"nio J"lio DZGGG MZDGG HZBDG DZGGG MZDGG

b4 Las 'entas son: MDL a cr3 ito ! BDL a conta o/ c4 De las 'entas a cr3 ito, el HGL se 'en e a "n mes -la0o, el =GL a os meses ! el >GL a tres meses/ 4 El costo e 'enta 2constit"i o -or la merca er#a4 es i&"al al CGL e las 'entas/ La em-resa com-ra ! -a&a la merca er#a en el mes anterior al e la 'enta/ e4 S"el os ! salarios: enero MDG) ,ebrero >ZGGG) *ar0o >ZBDG) Abril >ZBDG) *a!o >ZGGG) J"nio CMD/ 14 7or al."ileres -a&a DG al mes/ &4 Se eben -a&ar los intereses ca a trimestre sobre "n cr3 ito e >BZDGG al >BL/ 54 En Abril se -a&ar8 los im-"estos -or >ZBDG i4 En ("nio se am-liar8 el ca-ital -or MDG (4 La ca(a inicial es e BZDGG ."e es el m#nimo esea o/ B4/?7re-are "na c"enta e res"lta os -ro 1orma -ara Comercios S/A/, con la in1ormaci%n el e(ercicio anterior ! la si&"iente: a4 Las Existencias al =>?>B?BGGB 1"eron DZGGG b4 Sobre HZBDG e acti'os 1i(os, se calc"la la e-reciaci%n en >G a6os en l#nea recta/ c4 Los Im-"estos se calc"lan al BDL/

=/?Con la si&"iente in1ormaci%n ! la e los e(ercicios anteriores, estable0ca "n balance -ro 1orma -ara Comercios S/A/, al =G e J"nio

Co&ercio S.A. ;!l!"ce !l 69-9: Ca(a Clientes Existencias Acti'os 1i(os2Neto4 TOTAL BZDGG >GZHCM DZGGG HZBDG BEZE=M TOTAL BEZE=M Im-"esto -or -a&ar Cr3 ito a lar&o -la0o Ca-ital ! reser'as >ZBDG >BZDGG >GZHCM

ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA Cprctic! p!r! el !l*&"oD 9.-Al => e iciembre el 9alance General e R* Com-an! era el si&"iente 2en miles4: E1ecti'o C"entas -or cobrar In'entarios Acti'o circ"lante Acti'o 1i(o neto ?????????? Total acti'o DG HCG =HG ????????? [ >/GFG >/CM> [ B/FH> [ C"entas -or -a&ar 7r3stamo bancario 7asi'o circ"lante De" a a lar&o -la0o Acciones com"nes Utili a es ac"m"la as ????????? Total -asi'o [ [ DMB EGG FMB EDG >GG >/E=F [ B/FH>

La em-resa 5a recibi o "n &ran -e i o e merca er#a ! -re'3 la necesi a e ac" ir a s" banco con el 1in e solicitar "n -r3stamos/ Con el -ro-%sito e establecer el monto el cr3 ito est8 -re-aran o s"s Esta os ,inancieros -ara enero, 1ebrero ! mar0o, en base a los si&"ientes SU7UESTOS/ Normalmente la em-resa cobra el BGL e s"s 'entas e conta o, EGL al mes si&"iente ! el EGL restante al se&"n o mes es-"3s e la 'enta/ Las com-ras ! -a&os e materias -rimas se reali0an en el mes anterior a la 'enta ! re-resentan el HGL e las 'entas estima as/ Los costos e mano e obra se es-era ."e sean [>DG en enero, [BGG en 1ebrero ! [>HG en mar0o/ Los &astos e 'enta, a ministrati'os ! otros &astos en e1ecti'o se estiman ser8n [>GG mens"ales, en el mes e 1ebrero se ebe -a&ar BGG e "n -r3stamo bancario anterior ! en mar0o se

-a&a c"entas -or -a&ar e >HG corres-on iente al im-"esto a la renta/ Consi era tambi3n ."e la e-reciaci%n -ara el -erio o e tres meses es e [ >=D/ Desea mantener "n sal o m#nimo e e1ecti'o e [DG ! -a&ar i'i en os e BDG en 1ebrero/ Las 'entas reales en no'iembre ! iciembre ! las 'entas -ro!ecta as es e enero 5asta abril son las si&"ientes 2en millares4: No'iembre Diciembre Enero [ DGG HGG HGG ,ebrero *ar0o Abril [ >/GGG HDG MDG

Con base en esta in1ormaci%n, 7re-are "n -res"-"esto e e1ecti'o -ara los meses e enero, 1ebrero ! mar0o/ Determine el im-orte e los -r3stamos bancarios ."e necesita 27ara ma!or 1acili a i&nore los intereses sobre tales -r3stamos4/ 7re-are "n Esta o e 73r i as ! Ganancias e Enero a *ar0o/ 7re-are "n 9alance e Sit"aci%n al =G e mar0o ! comente como 5a cambia o s" sol'encia ! en e" amiento/ Si "ste 1"era el Gerente el 9anco le conce er#a el -r3stamoU/ En el caso e ."e s" res-"esta ser ne&ati'a, T."3 con iciones le -on r#aU/ 7or e(em-lo a"mentar -recios, re "cir costos, s"s-en er los -a&os e i'i en os ! otros ."e "ste consi er3 6.- CONTRO2 PRESUPUESTARIO El ;Control 7res"-"estario<, conoci o tambi3n como ;Control e Gesti%n< se lo -"e e e1inir como las acciones necesarias -ara ase&"rar el c"m-limiento e los -lanes, e los ob(eti'os ! metas estableci as -or la Gerencia/ En la a ministraci%n 7res"-"estaria las acti'i a es res-on en a los -lanes elabora os en 1orma con("nta -or los inte&rantes e "na em-resa) consec"entemente s"s miembros se com-rometen a e(ec"tar la -arte el -lan ."e le corres-on e/ Es -or ello ."e en este sistema se -ro "ce la s"stit"ci%n el control a"toritario -or el ;a"tocontrol< -"esto ."e ca a e-artamento sabe lo ."e le corres-on e e(ec"tar -ara alcan0ar la meta instit"cional// De manera ."e el Control se ("sti1ica -or la necesi a e coor inar las acti'i a es e los istintos e-artamentos/ La im-lementaci%n e este sistema in'ol"cra c"atro eta-as: Fi.!ci(" e los criterios p!r! e-ect*!r el co"trol. Estos eben estar -er1ectamente e1ini os en los ob(eti'os es-ec#1icos, los mismos ."e eben ser mens"rables en canti a ! tiem-o/ 7or e(em-lo el ob(eti'o ;-ro "cir >GG "ni a es -or 5ora< no s"r&e nin&"na i1ic"lta -ara e1ect"ar el control -"esto ."e se tiene canti a es e -ro "cci%n ! "ni a e tiem-o -er1ectamente e1ini a/ Obser$!ci("% &e ici(" # co"trol/ D"rante esta eta-a se mi en los res"lta os obteni os, se los com-ara con las metas ! se establecen las i1erencias, -ara a contin"aci%n anali0ar los 1en%menos o ca"sas internos ! externos ."e las -ro'ocaron/ La 1rec"encia e estas me iciones e-en e e los crono&ramas e traba(o/ Lo con'eniente ser8 me ir al 1inal e ca a eta-a -lani1ica a a 1in e establecer el &ra o e atraso o a'ance e la obra o tarea encomen a a/

A"lisis e l!s Des$i!cio"es/ Estableci as las i1erencias entre los 'alores -ro!ecta os ! las ci1ras realmente e(ec"ta as, el eber e to o &erente es anali0arlas con la 1inali a e eterminar las ca"sas ."e las ori&inaron ! tomar las me i as correcti'as ."e 1"eren el caso/ A("stes e las metas a las n"e'as con iciones/ Encontra as las i1erencias lo -roce ente es intro "cir las acciones correcti'as "rante la e(ec"ci%n el -lan, ! si no es -osible 5acerlo se eber8 a("star las metas ! los ob(eti'os/ Res"mien o la 1"nci%n e control se ("sti1ica -or os ra0ones: -or."e sir'e -ara 'eri1icar el c"m-limiento e las instr"cciones im-arti as ! -or constit"ir el mecanismo ;retroalimenta or< ."e -ermite a("star los -lanes se&:n las con iciones ."e 'a!an a-arecien o/ a/? SISTE*A DE IN,OR*ACI+N El sistema e a ministraci%n ."e se est8 est" ian o ebe estar acom-a6a o e "n SISTE*A DE IN,OR*ACI+N P DE CO*UNICACI+N ."e -ermita me ir el a'ance e la e(ec"ci%n el -lan/ S" ise6o ebe res-on er a las necesi a es ! estr"ct"ra e la em-resa, ser -eri% ico, conciso ! o-ort"no e in1ormar si los res"lta os son satis1actorios excelentes o malos a 1in e ."e la irecci%n a o-te las ecisiones ."e corres-on an/ CONTROL 7RESU7UESTARIO E*7RESA: ///////// RSULTADOS ACUMULADOS MEQOR VALOR >BEOR? EVALUACIN V#nt!s Costo 3# V#nt!s UTILIDAD BRUTA G!stos A36inistr!ti<os G!stos 3# V#nt! TOTAL GASTOS UTILIDAD OBERACIONAL Otros In$r#sos Otros G!stos UTILIDAD ANTES DE IMBUESTOS .-%--8%A-A%A-,%A-.%A-8%--.%A-A-,-.%1-A-22222 A->,--? >.--? >/--? ,-.->A-? ,AEXCELENTE BUENO BUENO MALO T T BUENO BUENO MALO BUENO

RESULTADOS DEL MES MEQOR VALOR >BEOR? EVALUACIN .%--A-A-,-.-/-,-222222 222222 ,->.--? A>A-? /,A22222222 22222222 22222222 22222222 A"#7t!(l# B'#no N .-O A"#7t!(l# EF"#l#nt# EF"#l% N ,-O EF"#l% N .AO

Del c"a ro anterior se -"e e e "cir ."e en lo ."e 'a el a6o la em-resa 5a teni o "tili a es e >/CGG, s"-eriores en BDG a lo -lani1ica o, lo ."e nos em"estra ."e estamos en b"enas con iciones/ Este 'alor -ositi'o -ro'iene 1"n amentalmente e ma!ores 'entas 2DL s"-eriores a lo -lani1ica o4 mientras ."e en &astos nos 5emos exce i o en M/ D L/ En el mes corriente, se 5a teni o "na ca# a en 'entas el >GL -ero ."e 'enta(osamente se rec"-era con a5orros en &astos/ b/? ANWLISIS DE LAS DESVIACIONES Determina as las es'iaciones res-ecto el lo -lani1ica o lo im-ortantes es lle&ar a eterminar ;las ca"sas ."e las -ro'ocaron< , -ara lo c"al con'iene escom-oner ca a 'ariable en s"s com-onentes/ Veamos -or e(em-lo, las 'entas: BRESUBUESTO DE VENTAS BRODUCTO BRECIO X. .X, 1 VENTAS REALES X. .X, .-

CANTIDAD AAA--

TOTAL A%A-8%--5%A-9%A-/%A-.-%---

VARIACIN

9A/A-

.%-->A--? A--

Como se -"e e a-reciar se 5a 'en i o >/GGG m8s el -ro "cto X> ! DGG menos el -ro "cto XB 2:ltima col"mna4, tambi3n se -"e e 'er ."e el -recio e XB es ma!or a lo -lani1ica o, -ero ."e e ese -ro "cto se 5a 'en i o >DG "ni a es menos ! e XB se 5a 'en i o >GG "ni a es m8s/ 7ara eterminar los e1ectos e esa combinaci%n e 'ariables es necesario el si&"iente an8lisis/ ANWLISIS DE LAS VARIACIONES BRODUCTO X. X, TOTALES VARIACIN BOR BRECIOS 0-0-VARIACIN BOR VANTIDADES .%-->.%,--? >,--? VARIACIN TOTAL .%-->A--? A--

4r6'l!s Utili*!3!s 7!r! "!l"'l!rD L! V!ri!"i4n 7or Br#"ios% V%7or B% M >Br2B7? QrG X.M >.-2.-?9A-M -G M 0-L! V!ri!"i4n 7or C!nti3!3 V7or C% M >Qr2Q7? B7G X.M >9A-2AA-?.-M.---G A--?1 M>.,--? X, M >.-21?/AX, M >/A-2

Don3#D BrM Br#"io r#!l+ B7 7r#"io 7l!ni;i"!3oG Qr "!nti3!3 r#!l y Q7 "!nti3!3 7l!ni;i"!3!

Estos c8lc"los em"estran ."e -or -recios s"-eriores al -lan se 5a 'en i o MGG m8s en el -ro "cto XB) ! en canti a es se 5a 'en i o >GGG m8s en X> ! >BGG menos en XB an o "n neto e menos BGG/ 7ero si bien es&losar las i1erencias es interesante, el !"lisis "o co"cl*#e !'B, 5a! ."e establecer las c!*s!s $er ! er!s, -"esto ."e -recios ! canti a es son res"lta os e las 1"er0as e merca o/ Las 'er a eras ca"sas est8n en los +*stos e los co"s*&i ores, en las estr!te+i!s e &erc! o, la -"blici a ! otras 'ariables/ Si se 'en i% >GG m8s e X>, tal 'e0, cambiaron 1a'orablemente los &"stos e los cons"mi ores o se ebi% a "na excelente cam-a6a/ En cambio s"bir los -recios en el -ro "cto XB 1"e "na me i a esastrosa -"es ocasion% "na ismin"ci%n e las 'entas/ Son estas las -re&"ntas ."e eben res-on erse al anali0ar las i1erencias res-ecto al -lan/ El -roceso no termina a."#, sim-lemente se re&resa a la -lani1icaci%n el si&"iente -er#o o, a la e(ec"ci%n el n"e'o -lan, al control ! a la e'al"aci%n/ Como se -"e e 'er es "n sistema -ermanente, sim-lemente se esarrolla o "n n"e'o sistema ! "n n"e'o 58bito e traba(o, en el ."e se 5a s"stit"i o la im-ro'isaci%n -or el an8lisis, como mecanismo -ara la toma e ecisiones/ 6.- E3A2UACIN DE IN3ERSIONES El tema central e la e'al"aci%n e in'ersiones es res-on er a la -re&"nta: TC%mo eci e la a ministraci%n e "na em-resa en ."e se ebe in'ertirU, tenien o -resente ."e la s"-er'i'encia misma e-en e e la 5abili a ."e -on&a en ("e&o -ara concebir, anali0ar ! ele&ir las o-ort"ni a es e in'ersi%n/ Es e'i ente ."e "na 'e0 ."e la a ministraci%n 1i(a "n ob(eti'o &eneral se est8 establecien o tambi3n ciertas re&las ."e se -"e en a-licar a las ecisiones relaciona as con los -ro!ectos e in'ersi%n/ Estas re&las est8n en 1"nci%n e ciertos conce-tos b8sicos -ero 1"n amentales/ CONCEPTOS FINANCIEROS FUNDAMENTA2ES !.- 3A2OR DE2 DINERO EN E2 TIEMPO A la -re&"nta: TQ"3 es -re1erible recibir >/GGG %lares el #a e 5o! o es-"3s e os a6osU, &eneralmente se res-on e recibirlo el #a e 5o!, -or."e con ese inero se -"e e reali0ar in'ersiones 2en el -eor e los casos e-ositarlo en "na c"enta e a5orros4 ! &enerar bene1icios a icionales/ A la -re&"nta: TQ"3 es -re1erible recibir >/GGG 5o! o B/GGG es-"3s e D a6osU La res-"esta 'a 5acer e-en e el ren imiento ."e se es-era tener e esos rec"rsos/ A la -re&"nta m8s com-lica a: Com-rar#a "n e."i-o ."e le c"esta >/GGG el #a e 5o! ."e 'a 5a -ro "cir in&resos an"ales e =GG "rante D a6os, la res-"esta ser#a tambi3n e-en e e los ren imientos es-era os/ De los e(em-los anteriores se e "ce ."e el inero tiene i1erentes 'alores en el tiem-o ! ."e los mismos e-en en e la enomina a tasa e inter3s, -or tanto es necesario ciertas e1iniciones b8sicas/

VALOR ,UTURO/? Conoci o tambi3n como *ONTO/ Es el 'alor ."e tomar8 "n ca-ital al 1inal el -er#o o contrata o ! es i&"al al ca-ital m8s el inter3s &enera o/ VALOR 7RESENTE/? Es el ca-ital ."e se in'ierte en el -er#o o cero 2el #a e 5o!4 ! ."e &enera "n inter3s/ Es tambi3n el 'alor e."i'alente al #a e 5o! e "na canti a ."e se recibir8 en el 1"t"ro/ *atem8ticamente es el 'alor 1"t"ro esconta o los intereses INTER]S SI*7LE/ Es a."el ."e no consi era ca-itali0aciones/ En este caso se -a&a "na canti a etermina a al 1inal el -er#o o acor a o sobre "n ca-ital inicial/ INTERES CO*7UESTO/ 7roceso me iante el c"al se 'an ac"m"lan o los intereses al ca-ital ! ! ."e "na 'e0 ca-itali0a os &eneran n"e'os intereses/ INTERES REAL/ Constit"!e la tasa e inter3s a1ecta a -or la in1laci%n/ TASA DE INTER]S: Relaci%n -orcent"al entre el inter3s &ana o ! el ca-ital in'erti o/ 7or lo &eneral es an"al, sal'o el caso ."e se in i."e el -er#o o a la ."e corres-on e/ ANUALIDADES: Son series e -a&os i&"ales ! consec"ti'os/ DIAGRA*A TIE*7O VALOR/ Son &r81icos m"! "tili0a os -ara com-ren er el 'alor el inero en el tiem-o/ . , / \222222222222\222222222222\222222222222\2222222222222\ VBM C .%--Don3#D C M .%---G M M .%.--G I M .--G i M .-O 8 >ti#67o? V MM .%.--

Una REGLA ,UNDA*ENTAL en matem8ticas 1inancieras, es ."e ;no se -"e e s"mar, restar, ni 5acer o-eraciones en &eneral con canti a es ."e est3n "bica as en 1ec5as i1erentes<, en ra0%n e los intereses incl"i os en ca a "na e ellas/ 7or e(em-lo: Si "na -ersona tiene os e" as: >/GGG ."e se le 'encen entro e B meses ! B/GGG entro e D) ! esea cancelarlas en "n solo -a&o, !a sea el #a e 5o! o en el octa'o mes, TQ"3 ebe 5acer -ara conocer la canti a ."e ebe -a&arU/ Si esea -a&ar antici-a amente se eber8 li."i ar los intereses, esta o-eraci%n se llama act"ali0aci%n ! nos obli&a a calc"lar el VALOR 7RESENTE DE ESAS DEUDAS/ 7or el contrario, si se 'a a -a&ar entro e C meses, necesita calc"lar los intereses a icionales e ca a "na, a esta o-eraci%n se le conoce como ca-itali0aci%n ! -ermite calc"lar el *ONTO/ 7ara e1ect"ar estos -rocesos se "tili0a el INTER]S SI*7LE, EL CO*7UESTO P ANUALIDADES, c"!as 1orm"las son: INTERS SIMPLE. G L! ;4r6'l! 7rin"i7!l "onstit'y#D L! ;4r6'l! 3#l Monto I M C[i[t M M CNI+ 7or lo C'# M M C>.N i[t ?

L! ;4r6'l! 3#l V!lor Br#s#nt# o C!7it!lD INTERES COMPUESTOG L( "&/5,0( 'e0 M1$-1

C M M E >.N i[t ?

M = C >. + I ?
n

L( "&/5,0( 'e0 V(01/ P/e*e$-e 1 C(3#-(0G

C=

M >. + i ? n

? 1 e$ *, 'e"e%-1

C = M >. + i ?

L( "&/5,0( 'e0 I$-e/E*

IPM-C

ANUALIDADESG El <!lor !"t'!l 3# 'n! !n'!li3!3 #s l! s'6! 3# los <!lor#s !"t'!l#s 3# "!3! 'no 3# s's 7!$os y #l 6onto+ l! s'6! 3# los 6ontos 3# "!3! 7!$o% or6'l! 3#l 6ontoD

>. + i ? n . S = R i
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7.- EVALUACIN DE INVERSIONES La e'al"aci%n e in'ersiones, es "n con("nto e re&las o normas ."e a!" an a ("0&ar la i onei a ! con'eniencia e "n -ro!ecto/ 2STEVEN E/ 9OLTEN4/ Si este no est8 a la alt"ra e la norma re."eri a -or la a ministraci%n se los rec5a0a/ A5ora bien) los criterios e ecisi%n son 'arios ! e istinta #n ole al&"nos e los c"ales 2los m8s im-ortantes4 se los 'er8 a contin"aci%n, sin embar&o, es necesario em-e0ar con ciertas e1iniciones: INVERSI+N/? Se entien e como la s"ma total e bienes ."e se estinan a "na acti'i a o ne&ocio, -or tanto ser'ir8n -ara la -ro "cci%n e otros bienes o ser'icios 2terrenos, e i1icios, e."i-os ! ca-ital e traba(o4/ Se le conoce tambi3n como ca-ital in'erti o/ Existen 'arios ti-os e in'ersiones, como in'ersiones e mo erni0aci%n, e ex-ansi%n, e in'esti&aci%n ! esarrollo, etc/ 7ROPECTO/ Es sim-lemente "na o-ort"ni a ."e o1rece la -ers-ecti'a e obtener "n ren imiento, en "n -er#o o a o e tiem-o, -ero ."e re."iere e ciertas in'ersiones en acti'os 1i(os ! e ca-ital e traba(o/ ,LUJO DE E,ECTIVO DEL 7ROPECTO/? Constit"!e las entra as ! sali as e e1ecti'o ."e &enera el -ro!ecto/ Se lo ebe calc"lar antes e &astos 1inancieros -ero es-"3s el -a&o e im-"estos, a em8s ! e manera l%&ica, no se ebe tomar en c"enta la e-reciaci%n/ COSTO DEL CA7ITAL/ Se re1iere al ren imiento el ca-ital in'erti o/ Este ren imiento o costo 1inanciero ebe ser com-ara o con las tasa e inter3s ."e ri&e el merca o o con otras alternati'as e in'ersi%n ! constit"!e "no e los criterios m8s im-ortantes -ara seleccionar "n -ro!ecto/

*ETODOS DE EVALUACI+N/ Es el con("nto e criterios e ecisi%n ."e se a-lican -ara seleccionar los -ro!ectos e in'ersi%n ! constit"!en el tema central e este ca-#t"lo/ *]TODOS DE EVALUACI+N DE INVERSIONES Se i'i en en os &ran es &r"-os: Com"nes o &enerales/ Sim-le ins-ecci%n 7er#o o e rec"-eraci%n e la In'ersi%n Relaciones Contables 9ene1icios ? Costos *3to os e Desc"ento/ Valora Act"al Neto/? VAN Tasa Interna e Retorno/? TIR/ Con el -ro-%sito e re'isar ca a "no e estos m3to os se -resenta las si&"ientes alternati'as e in'ersi%n: INVERSIONES SUMA INVERTIDA A B C D 0%--0%--0%--0%--INGRESOS NETOS DE E ECTIVO ASO . ASO , 0%/-0%--5-/%A-8%A-8%--8%---

En al&"nas ocasiones es -osible 5acer "na selecci%n e in'ersiones Opor si&ple i"specci("P/ 7or e(em-lo se -"e e esco&er la in'ersi%n 9 en l"&ar e la A -or tener ma!ores in&resos) ! la D res-ecto e la C -or."e tiene ma!ores in&resos en el a6o >, a:n c"an o la s"ma e los bene1icios sea i&"al en las os alternati'as// Este criterio e selecci%n si bien es m"! "tili0a o entre comerciantes e in "striales, no tiene nin&"na base t3cnica/

>/? *3to os Com"nes e selecci%n e in'ersiones/ PerBo o e Rec*per!ci(" e l! I"$ersi("/? Se e1ine como el tiem-o ."e se necesita -ara rec"-erar el 'alor in'erti o/ Se calc"la e os maneras: la -rimera me iante la s"ma e los in&resos a6o a a6o 5asta i&"alar la in'ersi%n) la se&"n a i'i ien o la in'ersi%n -ara el 1l"(o -rome io e in&resos an"ales/ El Criterio e Decisi%n: Se consi era me(ores in'ersiones a las ."e tienen menores -er#o os e retorno/ En el e(em-lo La alternati'a A necesita menos e "n a6o -ara rec"-erar la in'ersi%n -or tanto est8 en me(or l"&ar ."e la 9 ."e necesita m8s e "n a6o) se&"i a e la D ."e necesita a6o F meses ! la C/

Rel!cio"es be"e-icio X Costos/ Existen 'arias 1ormas e calc"larlas, -" ien o anotar como las m8s im-ortantes: !%2 In$r#sos Tot!l#s E Costo Tot!l% A 0%/--E0---M .%-8 B 0%5--E0%---M .%./ C 1%---E0%---M .%.8 D 1%---E0%---M .%.8

(%2 In$r#sos An'!l#s Bro6#3iosE In<#rsi4n M#3i! A%2 >0%/--N-?E, M .%-8 0%---E, C%2 >/%A--N8%A--?E, M .%.8 0%---E, B%2 >0%---N5--?E, M .%./ 0%---E, D M C M .%.8

Don3# C y D son 6#:or#s C'# B y A+ 7or t#n#r 'n! r#l!"i4n 6s !lt!% Estos m3to os 1allan -or."e no toman en c"enta el 'alor el inero en el tiem-o/ 7ara ellos les a lo mismo ."e los retornos e la in'ersi%n se -ro "0can entro e os o tres a6os en l"&ar el -rimero B/? *3to os e Desc"ento/ B/>/? 3!lor Act*!l Neto. 3AN.? Se e1ine como la i1erencia entre el 'alor act"al e los in&resos 2VAI4 menos el 'alor act"al e los e&resos VAE/ V A N @ VAI ? VAE 7ara s" calc"lo se necesita seleccionar "na tasa e Inter3s 2conoci a tambi3n como e esc"ento4 ."e re."ieren n"estras in'ersiones/ Generalmente esta tasa es la -asi'a e merca o/ Criterio e Selecci%n/? Se seleccionan en -rimer l"&ar las in'ersiones c"!o VAN son -ositi'as 2 es ecir el VAI es ma!or ."e el VAE4 ! entre ellas las e ma!or 'alor en -rimer l"&ar/ V A N ^ G, o lo ."e es lo mismo V A I ^ V A E

El VAN e ca a -ro!ecto ! -ara "na tasa e inter3s el DL, ser#a 2com-letar las ."e 1altan4: El 7roy#"to A El 7roy#"to B El 7roy#"to C El 7roy#"to D B/B/? T!s! I"ter"! e Retor"o TIR/? Se le conoce tambi3n como ren imiento el ca-ital, tasa e esc"ento, tasa e retorno/ Es la tasa ."e i&"ala el 'alor -resente e los in&resos VAI con el 'alor -resente e los e&resos VAE) lo ."e si&ni1ica ."e el 'alor VAN M 0/--E>.N-%-A? 2 0%--- M M 80%9,
.

No "on<i#n#

act"al neto es cero VAN @ G El Criterio e selecci%n/? Se basa en com-arar la Tasa interna e Retorno TIR con la tasa m#nima e merca o ."e ser#a atracti'a -ara los in'ersionistas/ C"an o la TIR es ma!or ."e la tasa e merca o con'iene la in'ersi%n ! c"an o la TIR es menor no con'iene lle'ar a elante el -ro!ecto/ T I R ^ Tasa e *erca o, Con'iene la In'ersi%n Una 1%rm"la 18cil e calc"lar la TIR, es me iante la ,%rm"la: TIR M r , N >r , 2 r . ?

VA . VA . VA

B!r! #l 7roy#"to A B!r! #l 7roy#"to B B!r! #l 7roy#"to C B!r! #l 7roy#"to D EQERCICIO , BROYECTOS INVERSIN LUQOS DE INGRESOS ASOS . , / 8 A BROMEDIO TOTAL A 8,%--B 88%--C 8-%---

./%A-./%A-./%A-./%A-./%A-./%A-90%A--

,-%--.0%--.-%--.-%--.-%--./%8-90%---

1%--.-%--.A%--.A%--,.%--./1-95%---

BIBLIOGRAF!A

.% AULA ACIL%2 Anlisis in!n"i#ro% INTERNET%2 WWW%!'l!;!"il%"o6% ,% BODIE RVI+ MERTON ROBERT% M=Fi"o ,--/% in!n*!s%2 B#!rson E3'"!"i4n+

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