CONTRATOS DE FINANCIAMIENTO DE LA EMPRESA (*) JOSE LEYVA SAAVEDRA Catedrtico de Derecho Mercantil Universidad Nacional Mayor de San Marcos

SUMARIO: 1. Nota introductoria. . Leasing: .1. Deno!inaci"n y de#inici"n$ . . %le!entos del leasing$ .&. Naturale'a (ur)dica del leasing$ .*. Su+ti,os de leasing. &. Factoring: &.1. Deno!inaci"n y de#inici"n$ &. . -unciones y.o ser/vicios$ &.&. Su+ti,os de factoring. 1. NOTA INTRODUCTORIA %n las 0lti!as d1cadas el !ercado internacional se ha visto inundado ,or un con(unto de instituciones contractuales2 !uchas de ellas ori3inadas en el siste!a del common law y ,er#eccionadas en el la+oratorio ne3ocial nortea!ericano ,ara satis#acer e4i3encias de ,a)ses econ"!ica!ente !s desarrollados. Asisti!os as) al estudiado #en"!eno de la circulaci"n de los nuevos ti,os contractuales2 5ue se ,onen al alcance de o,eradores econ"!icos de otros ,a)ses2 ,ara di#undirse2 en nuestros d)as2 en el !s a!/,lio escenario de la sociedad 3lo+al. %l ,roceso de rece,ci"n y de ada,taci"n de los nuevos ti,os2 3eneral!ente de i!,ronta an3losa(ona2 en los ,a)ses de la vie(a %uro,a2 y su ,osterior tras,lante a otros ,a)ses econ"!ica!ente e!er3entes2 constituye una de las tareas !s interesantes y #ascinantes del !o!ento actual. %ntre los contratos !s conocidos y de !ayor o,eratividad en nuestro !ercado2 aun5ue !uchos de ellos at),icos2 ,ode!os citar el leasing2 factoring2 underwriting2 franchising2 know-how2 merchandising2 joint venture2 securitization2 swap2 catering2 trading2 cash and carry2 etc. De este 3ru,o2 un lu3ar es,ecial2 ,or !1ritos ,ro,ios2 han 3anado el leasing2 el factoring y la securitization2 co!o contratos de #inancia!iento$ el franchising y el joint venture2 co!o contratos de distri+uci"n y de asociaci"n$ y el outsourcing2 co!o contrato de tctica y estrate3ia e!,resarial ,ara lo3rar una !e(or ,osici"n en el !ercado. Advertidos de la creciente i!,ortancia de estos institutos contractuales en el !ercado internacional2 y conscientes de su cada ve' !ayor ace,taci"n en el !ercado nacional2 nos ,er!itire!os en las ,3inas si3uientes hacer una +reve revisi"n de 1stas 0tiles co!o e#icaces instituciones2 ,ensadas2 estructuradas y o,eradas ,ara contri+uir al desarrollo de las ,e5ue6as y !edianas e!,resas2 y la consolidaci"n de las 3randes e!/,resas. 2. LEASING %l contrato de leasing constituye una de las !s elocuentes !ani#estaciones del ca!+io 5ue se ha venido o,erando en las costu!+res del sector e!,resarial res,ecto a la #or!a y !anera de decidir sus inversiones en +ienes de ca,ital$ de all) 5ue2 con #re/cuencia2 se le ,resente2 ante y so+re todo2 co!o una nueva t1cnica o !odalidad #inan/ciera&2 donde todo est en discusi"n y2 ,or lo tanto2 en construcci"n. Sin e!+ar3o2 se ha dicho 5ue el conce,to del leasing no es nuevo$ aun5ue hay 5ue reconocer 5ue nuevo es el ,er#ecciona!iento y so#isticaci"n 5ue han aco!,a6ado al !is!o en el #inancia!ien/to del uso y eventual ad5uisici"n de +ienes de ca,ital a las ,e5ue6as y !edianas e!,resas. %l leasing es una de las instituciones contractuales !s ,o,ulares de las 0lti!as d1cadas y una de las 5ue !s ha contri+uido al re!o'a!iento del civil law$ ,ero ta!/+i1n es uno de los contratos 5ue !s ha su#rido2 aun cuando ha resistido2 el e!+ate del siste!a +ancario2 5ue lo ha 5uerido reducir a un !ero su!inistro de dinero*2 olvidando 5ue es una t1cnica #inanciera distinta y co!,le!entaria a las tradicionales #or!as de #inanciar la actividad de la e!,resa

2.1. DENOMINACIN Y DEFINICIN 7a ,ala+ra leasing2 de ori3en an3losa("n2 deriva del ver+o in3l1s to lease2 5ue si3ni#ica arrendar o dar en arriendo2 y del sustantivo lease2 traducido ordinaria!ente co!o arriendo2 escritura de arriendo2 locaci"n2 etc. %n el !+ito econ"!ico2 no o+stante2 el t1r!ino leasing se utili'a no ,ara indicar en s) un contrato de arrenda!iento2 sino ,ara enunciar un t),ico instru!ento de #inanciaci"n$ es decir2 un contrato 5ue2 a ,esar de ha+erse construido y desarrollado so+re la +ase del arrenda!iento2 ,resenta ele!entos ,ro,ios o t),icos 5ue lo di#erencian sustancial!ente de a5u1l. %l t1r!ino leasing2 5ue hace su in3reso al !undo co!ercial all ,or los a6os cincuenta2 en los %stados Unidos de A!1rica2 #ue ado,tado ,or la !ayor)a de los ,a)ses euro,eos2 con e4ce,ci"n de los latinos 5ue2 ante el inconveniente de no ser lo su#icien/te!ente claro ,ara #or!ular su naturale'a (ur)dica2 han ,re#erido ado,tar una deno!ina/ci"n ,ro,ia2 aun cuando no a,ro,iada2 ,ara re#erirse a este ti,o de contratos. 7a deno!inaci"n arrenda!iento #inanciero2 aco3ida #avora+le!ente en las le3islaciones de los ,a)ses de esta ,arte de A!1rica2 a ,esar de tener la venta(a de estar acu/6ada y destacar el carcter #inanciero de esta instituci"n ne3ocial2 no resiste una #undada cr)tica. %n ,rinci,io2 ,or5ue su+raya el as,ecto arrendaticio de estos contratos2 5ue ni es esencial ni traduce2 si5uiera2 (ur)dica!ente la realidad del uso 5ue se cede$ y2 ade!s2 ,or5ue o!ite toda re#erencia o2 !e(or2 de(a en la ,enu!+ra a un ele!ento t),ico2 5ue con#or!a la essentia !is!a del ne3ocio2 co!o es la clusula de o,ci"n de co!,ra2 ,ac/tada con antelaci"n a un ,recio e5uivalente al valor residual2 la cual ,odr o no2 en su !o!ento2 ser e(ercida ,or la e!,resa usuaria. A,oyados en la !e(or doctrina co!,arada2 nos ,er!iti!os decir 5ue la deno!i/naci"n arrenda!iento #inanciero es una traducci"n ine4acta e inco!,leta del t1r!ino in3l1s leasing$ de all) 5ue2 co!o se ha dicho2 ella resulte inace,ta+le ,ara la t1cnica (ur)dica. 8or ende2 !ientras no se lo3re una adecuada #or!ulaci"n de este ti,o contrac/tual2 es decir2 en tanto no se devele su raison dtre2 o su naturale'a !is!a2 resulta !s aconse(a+le 5ue la le3islaci"n de nuestro ,a)s2 si3uiendo el e(e!,lo de la ar3entina2 ha/3a uso de la ,ala+ra leasing2 no s"lo ,or5ue su traducci"n al es,a6ol resulte co!,licada2 toda ve' 5ue la e5uivalencia es en ri3or dudosa2 sino ta!+i1n ,or ser la !s utili'ada en el tr#ico (ur)dico internacional2 y ello2 sin duda2 de+ido a su carcter sint1tico y 3r#ico del t1r!ino. %n cuanto a la de#inici"n de este contrato2 el Dec. le3. 992 en su art)culo 1: se6ala: ;Se considera arrenda!iento #inanciero2 el contrato !ercantil 5ue tiene ,or o+(eto la locaci"n de +ienes !ue+les o in!ue+les ,or una e!,resa locadora ,ara el uso ,or la arrendataria2 !ediante ,a3o de cuotas ,eri"dicas y con o,ci"n a #avor de la arrendataria de co!,rar dichos +ienes ,or un valor ,actado<. %n nuestra o,ini"n2 el leasing es un contrato de #inancia!iento en virtud del cual una de las ,artes2 la e!,resa de leasing2 se o+li3a a ad5uirir y lue3o dar en uso un +ien de ca,ital ele3ido2 ,revia!ente2 ,or la otra ,arte2 la e!,resa usuaria2 a ca!+io del ,a3o de un canon co!o contra,restaci"n ,or 1sta2 durante un deter!inado ,la'o contractual2 5ue 3eneral!ente coincide con la vida 0til del +ien2 #inali'ado el cual ,uede e(ercer la o,ci"n de co!,ra2 ,a3ando el valor residual ,actado2 ,rorro3ar o #ir!ar un nuevo con/trato o2 en su de#ecto2 devolver el +ien 7a enunciada de#inici"n ,one de !ani#iesto los ele!entos su+(etivos y o+(etivos 5ue caracteri'an al contrato de leasing. %n ,ri!er lu3ar2 individuali'a las dos ,artes

contratantes: de un lado2 una e!,resa de leasing2 5ue tiene ,or o+(eto la inter!ediaci"n #inanciera2 esto es2 ca,tar ca,itales del sector ,rivado ,ara destinarlos a o,eraciones de leasing2 y2 del otro2 una e!,resa usuaria2 dedicada a la actividad industrial2 co!ercial o ,ro#esional$ en se3undo lu3ar2 individuali'a el o+(eto del ne3ocio2 no en cual5uier +ien2 sino en a5uellos necesarios sola!ente a la e!,resa ,ara el desarrollo de su ,ro,io ,ro/ ceso ,roductivo2 los cuales tienen co!o !ati' una natural o+solescencia y una conse/ cuente ,1rdida de su intr)nseco valor co!ercial al #inal del ,la'o inicial. %n estos 0lti/!os a6os2 sin e!+ar3o2 o+serva!os o,eraciones de leasing 5ue tienen ,or o+(eto +ienes es,eciales2 verbi gratia: o+ras de arte2 softwares2 acciones de sociedades2 de,ortistas2 !arcas2 etc. I3ual!ente2 destaca dos ras3os t),icos co!,le!entarios a los enunciados ele/!entos del contrato: el ,la'o contractual inicial2 esta+lecido ha+itual!ente en #unci"n a la vida econ"!ica del +ien2 y la o,ci"n de co!,ra 5ue tiene la usuaria al #inal del ,la'o ,actado2 la cual ,uede ser e(ercida en cual5uier !o!ento hasta el venci!iento del ,la'o contractual =art. >2 Dec. le3. 99?2 ,revio ,a3o del valor residual2 ,or lo 3eneral in#erior al valor real del +ien en el !ercado. 2.2. ELEMENTOS DEL LEASING a) Personales %n la cele+raci"n del contrato de leasing nor!al!ente intervienen tres su(etos o ele!entos ,ersonales: la e!,resa de leasing2 la ,roveedora y la usuaria. %sto ha llevado a al3unos autores a ,ensar 5ue el leasing es un contrato trilateral2 es decir2 cele+rado con la ,artici,aci"n de tres ,artes contractuales2 lo cual2 en nuestra o,ini"n2 es un ra'oa!iento incorrecto. %l leasing2 he!os dicho en otro lu3ar2 es un contrato cele+rado tout court ,or dos ,artes contractuales: la e!,resa de leasing y la e!,resa usuaria. 7a e!,resa ,roveedora2 si +ien tiene una ,artici,aci"n i!,ortante en la #ase ,revia o de #or!aci"n2 no es ,arte en la cele+raci"n del contrato de leasing; en ca!+io2 ella s) lo es en la co!,raventa del +ien. Se30n esto2 la ,roveedora a5u) es ,arte2 all es tercero$ la usuaria a5u) es un tercero2 all es ,arte. Con ni!o de 3ra#icar la idea2 ,ode!os decir 5ue el leasing2 en el ,lano econ"!ico2 es una relaci"n trian3ular$ ,ero2 en el ,lano (ur)/ dico2 es una relaci"n +ilateral. b) Especiales %n cuanto al leasing2 la doctrina le reconoce co!o ele!entos es,eciales o t),icos la o,ci"n de co!,ra2 el valor residual2 y el ,la'o contractual coincidente con la vida 0til de los +ienes. a ;O,ci"n de co!,ra<. Un ,ri!er ele!ento 5ue con #recuencia se !enciona co!o t),ico del contrato de leasing2 es la clusula de o,ci"n de co!,ra o ;,atto di o,'ione<2 se30n ter!inolo3)a del C"di3o civil italiano. 8or ella2 la e!,resa usuaria o+/tiene el derecho ,otestativo de ace,tar o no la ,ro,uesta de venta del +ien #or!ulada ,or la e!,resa de leasing. %sta clusula2 en consecuencia2 ,er!ite a la usuaria2 a su sola voluntad2 ad5uirir la ,ro,iedad del +ien2 al #inal del ,la'o contractual inicial2 !ediante el ,a3o del valor residual esti,ulado en el ,ro,io contrato. !%s o+li3atoria o ,otestativa la o,ci"n de co!,ra en el leasing@ %n este ,unto la doctrina2 (uris,rudencia y le3islaci"n co!,aradas di#ieren. Un sector de la doctrina considera 5ue el e(ercicio de la o,ci"n de co!,ra es un ele!ento ti,i#icante del leasing2 al 3rado de a#ir!ar 5ue no e4iste leasing si no se hace e#ectiva la o,ci"n de co!,ra. 7a causa 5ue lleva a cele+rar un contrato de leasing a la e!,resa usuaria2 est constituida ,or su intenci"n de

o+tener la ,ro,iedad del +ien al #inal de la relaci"n contractual2 con/sideran ellos. %n nuestra o,ini"n esto no es as)2 ,or lo !enos en la 3eneralidad de los casos. Si +ien es cierto 5ue ordinaria!ente el contrato de leasing incluye esta clusula dentro de su contenido2 ,or ser uno de sus ele!entos t),icos2 ello no si3ni#ica 5ue ne/cesaria!ente2 o !e(or o+li3atoria!ente2 la e!,resa usuaria ten3a2 dentro del ,la'o con/tractual2 5ue o,tar ,or ella. 7a o,ci"n de co!,ra es un ;derecho ,otestativo< de la e!/,resa usuaria2 es decir2 un derecho 5ue ,uede o no e(ercitarlo. Aur)dica!ente2 la usuaria no est o+li3ada a e(ercitar la o,ci"n de co!,ra$ de all) 5ue ella no ,ase de ser una al/ternativa !s2 de carcter contin3ente2 a la 5ue se recurre ,ara 5ue la e!,resa de lea-sing vea ree!+olsado el valor residual del +ien al #inal del contrato y2 en e#ecto2 recu,erada su inversi"n total. %n su!a2 esencial es la ,resencia de la clusula de o,ci"n de co!,ra en el con/tenido del contrato2 ya 5ue de esta !anera se con#i3ura la #unci"n ,ro,ia del leasing$ ,ero no su e(ercicio. No ,artici,a!os2 ,or ende2 de la tesis de a5uella doctrina 5ue su+/raya co!o caracter)stica t),ica y natural del contrato de leasing el e(ercicio de la o,ci"n de co!,ra. 8ensa!os 5ue2 o,tar ,or la co!,ra2 dentro del ,la'o contractual2 es su ,o/testad o2 !e(or2 su derecho de la e!,resa usuaria2 no su o+li3aci"n. b ;Balor residual<. Co!o se3undo ele!ento t),ico del leasing se se6ala el valor residual2 5ue es el ,recio ,reesta+lecido ,or las ,artes y ,or el cual la e!,resa usuaria2 si o,ta ,or la co!,ra2 ad5uiere el +ien a la e4,iraci"n del ,la'o contractual. 8ara la de/ter!inaci"n del valor residual de un +ien se ,onderan dos #actores: su vida econ"!ica y su valor es,erado a la #inali'aci"n del t1r!ino inicial!ente ,actado en el contrato1C. 7os Dri+unales Su,re!os de Italia2 -rancia y %s,a6a han re,arado2 !uy seria/!ente2 cuando de cali#icar se trata si es o no un leasing el contrato !ateria de litis2 en el valor residual ,actado co!o ,recio ,ara el e(ercicio de la o,ci"n de co!,ra. Si el valor residual2 ,or e(e!,lo2 no re,resenta !s 5ue una )n#i!a ,arte del valor del !ercado del +ien2 han coincidido 5ue no se trata de un contrato de leasing2 sino de una co!,raventa a ,la'os con reserva de ,ro,iedad. Al res,ecto es ilustrativa la sentencia de C de !ayo de 199E del Dri+unal Su,re!o es,a6ol2 5ue en su -unda!ento de Derecho tercero esti/!a 5ue el contrato de autos no era de arrenda!iento #inanciero sino de co!,raventa a ,la'os2 ,or5ue ;el valor residual insi3ni#icante o si!+"lico ,er!ite a#ir!ar 5ue nos encontra!os ante un contrato de co!,raventa2 dado 5ue un ,recio ,ura!ente no!inal o si!+"lico de la o,ci"n de co!,ra no cu!,le la #unci"n econ"!ica de un ,recio aut"/no!o<. %ste ,arecer ha sido !oderado en sentencias ,osteriores. %l Dri+unal Su,re!o2 en la sentencia de F de !ar'o de EE12 si3uiendo la doctrina de la Sala2 e4,resadas en las sentencias de C de novie!+re de 199>2 1 de #e+rero2 1G de (unio2 F de novie!+re y de dicie!+re de 19992 considera2 ,or e(e!,lo2 ;5ue la ni!iedad del valor residual no es indicativo ,or s) sola ,ara entender 5ue no esta!os en ,resencia de un leasing #inanciero2 y !s todav)a s) recae so+re +ienes de e5ui,o 5ue se inte3ran al c)rculo de ,roducci"n del usuario< %ste criterio se ha !antenido en la sentencia de 1 de di/cie!+re de EE12 ,ues se6ala dicho cole3iado 5ue ;se30n la (uris,rudencia la cuant)a si!+"lica del ,recio de o,ci"n no es ele!ento decisivo ,ara recha'ar la cali#icaci"n de arrenda!iento #inanciero< %n nuestra o,ini"n2 un valor residual reco!enda+le ,ara el e(ercicio de la o,ci"n de co!,ra contenida en un contrato de leasing2 ,uede ser un EH del costo total del +ien2 ,ues el CEH se su,one a!orti'ado durante el ,la'o de ad!inistraci"n del contrato. %ste

,orcenta(e 5ue ,ro,one!os co!o valor residual tiene co!o antecedente el re5ue/rido en al3unos ordena!ientos (ur)dicos ,ertenecientes al siste!a del common law2 co/!o el in3l1s2 5ue e4i3e ,ara ad!itir un true lease2 entre otras condiciones2 5ue el valor residual #i(ado sea2 ,or lo !enos2 el EH del costo ori3inal del +ien2 y en el !is!o sen/tido2 aun5ue con un ,orcenta(e !enor2 el "niform #ommercial #ode cali#ica una o,era/ci"n co!o lease intended as security. c ;8la'o contractual<. %ntre las ,eculiaridades 5ue o#rece el leasing est la de esta+lecer un do+le ,la'o: uno inicial y otro #inal 1. %l ,ri!ero se ,royecta ,ara la #ase de ad!inistraci"n del +ien2 y se esta+lece2 atendiendo a la vida 0til del +ien2 en inter1s de a!+as ,artes$ el se3undo2 en ca!+io2 se esta+lece ,ara la #ase dis,ositiva2 esto es2 ,ara 5ue la usuaria ,ueda e(ercer la o,ci"n de co!,ra2 5ue en lo ha+itual es !enos al inicial: no su,era los *G d)as. Dentro del ,la'o inicial2 la e!,resa de leasing consi3ue ,or lo 3eneral la a!or/ti'aci"n de la inversi"n2 !enos el valor residual$ la usuaria2 a su ve'2 lo3ra sus ,royec/tados o+(etivos de ,roducci"n y ,osiciona!iento en el !ercado. Un ,la'o !enor ,ara 1sta le resultar)a !uy oneroso y ,ara a5u1lla !s ries3oso. 8or esta ra'"n2 la doctrina cali#ica co!o irrevoca+le este ,er)odo. %sta clusula de irrevoca+ilidad contenida ha+itual!ente en los contratos de leasing2 aun cuando la revoca+ilidad es !s ,ro,ia de los actos (ur)dicos unilaterales2 tiene un ,ro,"sito ,untual: di#icultar la ,osi+ilidad o2 !e(or2 evitar la resoluci"n unila/teral ,or la usuaria del contrato. Sin e!+ar3o2 nada o+sta 5ue ellas ,osterior!ente en uso de la #uer'a dis,ositiva de su voluntad2 ,uedan de(ar sin e#ecto esa clusula2 y ello en atenci"n al reconocido ,rinci,io (ur)dico: ;todo lo 5ue se contrae con#or!e a dere/cho2 ,erece ,or el derecho contrario<. 7a Su,erintendencia de Ianca y Se3uros2 ,or Circular de de a+ril de 19C>2 ha esta+lecido 5ue el ,la'o !)ni!o del contrato de leasing es de tres a6os ,ara +ienes !ue+les y de cinco a6os ,ara +ienes in!ue+les. 2.3. NATURALEZA JURDICA DEL LEASING %n la doctrina y (uris,rudencia co!,aradas se han construido un con(unto de tesis con el ,ro,"sito de e4,licar la naturale'a (ur)dica de esta novel instituci"n de #i/nancia!iento. 7as ,osiciones son de las !s encontradas y atienden2 #unda!ental!en/te2 a la estructura del contrato y a los di#erentes actos 5ue inte3ran su contenido2 antes 5ue a su #unci"n !is!a . %n ,ri!er lu3ar2 ca+e se6alar a a5u1llas 5ue intentan asi!ilar el leasing a al3uno de los contratos ya re3ulados ,or el derecho ,ositivo$ en se3undo lu3ar2 se hallan los 5ue e4,lican la naturale'a de este ne3ocio en los lla!ados ne3ocios !i4tos o co!,le(os$ en tercer lu3ar2 se u+ican los 5ue al no encontrar la #or!a o el !o/do de encorsetarlo en los ne3ocios t),icos2 recurren a la cate3or)a de los ne3ocios at),i/cos$ y2 ,or 0lti!o2 esta a5uella doctrina2 !ayoritaria ,or cierto2 5ue conci+e al leasing co!o un contrato nuevo2 es,ecial2 con causa 0nica y autono!)a ,ro,ia2 inte3rando la 3ran #a!ilia de los contratos de e!,resa 2.4. SUBTIPOS DE LEASING %l contrato de leasing aco3e en su seno un con(unto de su+ti,os2 5ue ha !ereci/do distintas clasi#icaciones$ a5u) nosotros !encionare!os los !s re,resentativos. a 8or la #inalidad o ,retensi"n 5ue ani!a a cada una de las ,artes a contratar2 el leasing se divide en o,erativo y #inanciero. %l leasing o,erativo2 5ue ,ara al3unos cons/tituye la

#or!a ,ri!itiva del leasing #inanciero2 es una !odalidad contractual de co!er/ciali'aci"n ,or la cual una e!,resa2 3eneral!ente #a+ricante o ,roveedora2 se o+li3a a ceder te!,oral!ente a una e!,resa arrendataria el uso de un deter!inado +ien2 a ca!/+io de una renta ,eri"dica2 co!o contra,restaci"n. %stos contratos2 5ue ha+itual!ente vienen aco!,a6ados de una serie de servicios =!anteni!iento2 re,araci"n2 asistencia t1cnica2 etc.?2 no son reales contratos de leasing2 aun cuando as) se les deno!ine2 ,uesto 5ue su estructura (ur)dica es ,ro#unda!ente diversa. %llos2 en consecuencia2 no de(an de ser si!,les contratos de arrenda!iento2 al 5ue recurren las e!,resas 5ue no 5uieren so,ortar los ries3os de la ,ro,iedad de los +ienes. 7as nor!as del contrato de arren/da!iento contenidas en el C"di3o civil le son ,er#ecta!ente a,lica+les. %l leasing #inanciero2 en ca!+io2 es un aut1ntico !edio de #inanciaci"n 5ue ,ro/cura2 de !anera 3eneral2 dar res,uesta a las crecientes de!andas de ca,ital en los secto/res de la industria y el co!ercio2 y de !anera ,articular2 as,ira a cu!,lir esta #unci"n res,ecto a la ,e5ue6a y !ediana e!,resa2 5ue no tienen2 co!o la 3ran e!,resa2 #cil acceso a los tradicionales !edios de cr1dito. Ante tal realidad2 el leasing se !uestra co!o el !edio !s id"neo ,ara 5ue estas e!,resas ad5uieran nuevos +ienes de ca,ital sin alterar su estructura de endeuda!iento. %ntre los ,rinci,ios in#or!adores de esta realidad ne3ocial2 es,ecial !enci"n tiene a5uel deno!inado co!o la re3la de oro del leasing2 5ue re'a: pay as you earn$ esto es2 ;,a3ue a !edida 5ue 3ane<. %n otras ,ala+ras2 el ,ro,io +ien es el 5ue se va auto#inanciando$ es decir2 las cuotas ,eri"dicas ,ac/tadas co!o contra,restaci"n son ,a3adas con los in3resos 5ue 3enera el uso y e4,lota/ci"n del +ien 5ue hace la usuaria. b Atendiendo a la calidad de +ienes 5ue son !ateria del contrato2 la doctrina ha+la de leasing !o+iliario2 ,or5ue tiene co!o o+(eto +ienes !ue+les2 y de leasing in/!o+iliario2 ,or5ue el o+(eto es2 ,recisa!ente2 +ienes in!ue+les G. Al3unos autores ante la dicoto!)a leasing !o+iliario leasing in!o+iliario2 se han ,lanteado el ,ro+le!a de si esta!os ante dos es,ecies de un !is!o 31nero o ante dos es,ecies distintas. RODRJ/KU%L MARDJN%L2 al res,ecto2 sostiene 5ue la distinci"n del leasing ,or la naturale'a del +ien no es una !era cali#icaci"n a e#ectos didcticos2 sino 5ue con#i3ura situaciones (ur)dicas di#erentes2 ,or5ue di#erente es el tras#ondo econ"!ico de uno y otro su,uesto. AMORMS2 i3ual!ente2 ,iensa 5ue el leasing in!o+iliario no es una es,ecie dentro de un 31nero !s a!,lio2 el leasing en 3eneral. 7a ,eculiaridad del o+(eto so+re el 5ue recae se traduce en una serie de di#erencias #uncionales2 en una naturale'a sui generis y2 en consecuencia2 en un r13i!en (ur)dico distinto o2 al !enos2 no ho!o31neo con el lea-sing !o+iliario. %n el leasing de +ienes !ue+les2 dice con ,ala+ras de COI77OD2 aventa(a a la ,ro,iedad2 !ientras 5ue en el de in!ue+les la ,ro,iedad vence sie!,re al uso. %n nuestra o,ini"n2 los ar3u!entos ,ro,uestos ,or los citados re3istradores es/,a6oles carecen de solide'. %l C"di3o civil2 ,or e(e!,lo2 re3ula la donaci"n =arts. 1F 1 al 1F*>? y la co!,raventa =arts. 1G 9 al 1G91?2 en ,rinci,io2 al !ar3en de la naturale'a !ue+le o in!ue+le de lo donado o vendido2 aun5ue des,u1s le dedi5ue al3unas nor!as ,ara ase3urar su ,er#ecci"n y e#icacia. Sin e!+ar3o2 en a!+os casos2 trtese de +ienes !ue+les o in!ue+les2 la donaci"n si3ue siendo un acto de li+eralidad y la co!,raventa un contrato oneroso2 esto es2 la causa de estos ne3ocios si3ue siendo la !is!a2 se do/nen o se vendan +ienes !ue+les o in!ue+les. Con el contrato de leasing ,asa lo !is!o. %l !ecanis!o de trans#erencia y la #inalidad ,rinci,al de #inanciar a la e!,resa el uso y2

eventual!ente2 la ad5uisici"n de un +ien se o+serva tanto en el leasing !o+iliario co!o en el in!o+iliario. Me(or todav)a2 cree!os 5ue causal y estructural!ente no hay di#erencias entre a!+os2 lo 5ue no es "+ice ,ara reconocer 5ue la ,ro+le!tica ne3ocial y econ"!ica de cada uno de ellos di#iere en so+re !anera. c A,arte de las citadas !odalidades2 al3unos otros han con#or!ado su+ti,os sui generis2 co!o2 ,or e(e!,lo2 el lease back. 8or este contrato2 visto co!o una de las !s si3ni#icativas e4,resiones de la ori3inalidad y ducti+ilidad 5ue el leasing ,er!ite desa/ rrollar2 una e!,resa vende un +ien de su ,ro,iedad2 de naturale'a !ue+le o in!ue+le2 a una e!,resa de leasing2 la 5ue2 si!ultnea!ente2 le concede en leasing el uso del !is/ !o +ien2 contra el ,a3o de un canon ,eri"dico2 durante un ,la'o deter!inado2 y al #inal del cual le otor3a una o,ci"n de co!,ra ,or un valor residual ,reesta+lecido en el con/ trato2 de ,rorro3ar el contrato o devolver el +ien. Desde el ,unto de vista econ"!ico2 el contrato de lease back es ,ara la e!,resa usuaria una o,eraci"n de !ovili'aci"n de ca,itales in!ovili'ados$ es decir2 una o,era/ci"n de li5uide' 5ue le ,er!ite a la usuaria !antener el uso y la #acultad de read5uirir el +ien al #inal del ,la'o contractual inicial. 7a o,eraci"n o#rece2 ,ues2 nu!erosas venta/(as2 co!o la li5uidaci"n de inversiones ino,ortunas2 el #inancia!iento de con(untos e!/,resariales de alto costo o el #inancia!iento del ,lan de reestructuraci"n de la e!,resa cuando2 ,revia declaraci"n de insolvencia2 la Aunta de acreedores as) lo haya decidido. Desde el ,lano estructural2 se ,uede discutir si el lease back sea ,roducto de un ;colle3a!ento< ne3ocial entre dos contratos2 co!,raventa y leasing2 o una o,eraci"n unitaria con causa co!,le(a. 7a !e(or doctrina se orienta en esta 0lti!a direcci"n2 en/ contrando en la co!,raventa una #ase ,ura!ente ,rodr"!ica del lease back. Desde el ,lano #uncional2 la doctrina econ"!ica y (ur)dica2 y la (uris,rudencia e4tran(era2 no dudan 5ue el contrato de lease back ten3a una t),ica causa de #inancia!iento2 aun !s acentuada y evidente 5ue el ,ro,io leasing Co!,arado con el ti,o 3en1rico de leasing2 no ca+e duda 5ue en el contrato de lease back #alta la natural trilateralidad de su(etos intervinientes en la relaci"n contrac/tual2 ,ero no #alta al3o 5ue es i!,ortante en ella: el ,resu,uesto esencial 5ue el +ien es ad5uirido ,or la e!,resa de leasing2 ,recisa!ente2 ,ara ser entre3ado en leasing. %n e#ecto2 el lease back es un real contrato de leasing2 ya 5ue co!,arte con 1l no s"lo la disci,lina y la #unci"n2 sino ta!+i1n2 aun5ue en ,arte2 la estructura2 toda ve' 5ue el +ien es ad5uirido ,or la e!,resa de leasing no ya de un tercero2 sino directa!ente de la usuaria. Si intentra!os al3unas di#erencias entre ellos2 cree!os 5ue 1stas no ,ueden ser !s de dos: la coincidencia en el lease back de las calidades de vendedora y lue3o usuaria en la !is!a e!,resa2 y la eli!inaci"n de la #ase ,revia de elecci"n del +ien y su ad5uisici"n de un tercero. 8or 0lti!o2 de+e!os !encionar otros su+ti,os de leasing2 5ue ,oco a ,oco ha/cen su es,acio2 a sa+er: leasing internacional2 caracteri'ado ,or 5ue las ,artes contratan/tes residen o ,ertenecen a ordena!ientos (ur)dicos diversos$ leasing aeronutico2 cono/cido ta!+i1n co!o leasing de aeronaves2 5ue es el resultado del encuentro entre el co!,le(o contrato de leasing con un no !enos interesante o+(eto: la aeronave$ leasing a3r)cola2 a,licado natural!ente a #inanciar la a3ricultura$ leasing de o+ras de arte2 es decir2 de a5uellas o+ras de ,intores #a!osos 5ue tienen un alto valor econ"!ico en el !ercado2 y 5ue se ,re#iere o+tenerlas en leasing ,ara sus res,ectivas e4,osiciones$ lea-sing accionario2 5ue tiene ,or o+(eto acciones de ,resti3iosas e!,resas internacionales$ leasing de software2 5ue tiene co!o o+(eto ,ro3ra!as de co!,utadoras ,ara 3randes

e!,resas2 ,articular!ente +ancarias y #inancieras$ leasing di calciatori2 esto es2 leasing de (u3adores de #0t+ol o de otras disci,linas de,ortivas cuyas cartas ,ases cuestan !u/ chos !illones de d"lares o euros$ leasing de o+ras cine!ato3r#icas2 de !arcas #a!o/ sas&&2 de !ano de o+ra2 aun5ue esto es todav)a !uy discuti+le 5ue se ,ueda o,erar a trav1s de este contrato&*. %l leasing2 co!o se o+serva2 cada d)a hace su in3reso a otros sectores con 3ran #acilidad y utilidad2 y ello ,or una si!,le ra'"n: es un contrato a la !edida de las e!,resas. 3. FACTORING %ste contrato2 en la ,rctica2 es conocido co!o un instru!ento de #inanciaci"n a corto ,la'o2 destinado a ,e5ue6as y !edianas e!,resas2 5ue ,aralela!ente al servicio de carcter #inanciero desarrolla otros de 3esti"n2 ad!inistraci"n y 3arant)a ,or la insol/ vencia de los deudores de los cr1ditos cedidos. %sta ,luralidad de servicios 5ue +rindan las e!,resas de factoring se desarrolla en una 0nica o,eraci"n2 no en varias2 lo 5ue hace a este instituto contractual un ne3ocio !uy atractivo y e#ica' ,ara las e!,resas ,roduc/ toras de +ienes o ,restadoras de servicios. Con la cele+raci"n de un contrato de factoring las e!,resas o+tienen una racio/nali'aci"n de su or3ani'aci"n2 reduciendo los costos de 3esti"n2 tanto de carcter ad!i/nistrativo co!o conta+le2 ase3urando el co+ro de sus cr1ditos y o+teniendo2 a su ve'2 una !ayor li5uide'2 ya 5ue tiene la ,osi+ilidad de o+tener2 antici,ada!ente2 el i!,orte de los cr1ditos cedidos. %n otras ,ala+ras2 el factoring le #acilita las cosas a las e!,resas2 ,ues de(an a una e!,resa es,eciali'ada la ,arte de la 3esti"n ad!inistrativa y #i/nanciera relativa a sus relaciones con sus ,ro,ios clientes2 lo 5ue le ,er!ite una !ayor concentraci"n en los as,ectos ,roductivos y co!erciales de su actividad. %n la ,rctica2 sin e!+ar3o2 el servicio 5ue !s ha #avorecido o contri+uido al desarrollo del factoring en la actividad e!,resarial es2 sin duda2 el #inanciero ,restaci"n 5ue reali'a 3eneral!ente la #actora viene deter!inada ,or la !ovili'aci"n de los cr1ditos de la e!,resa #actorada$ tal !ovili'aci"n se concreta !ediante el ,a3o anti/ci,ado de los cr1ditos e#ectuada ,or la ,ri!era a esta 0lti!a2 lo 5ue ,er!ite una !e(ora considera+le del #lu(o de ca(a y2 ,or ende2 reduce las necesidades #inancieras 5ue sur3en en la ha+itual actividad e!,resarial. %l contrato de factorin32 en su #ase !s !oderna de su evoluci"n2 es un ti,o ne3ocial 5ue o#rece todo un con(unto de servicios de naturale'a conta+le2 ad!inistrati/va2 #inanciera y de 3arant)a2 5ue ,er!ite a las e!,resas ,roductoras de +ienes o su!i/nistradoras de servicios2 ;trans#erir a econo!)a e4terna<2 esto es2 a e!,resas es,eciali/'adas2 la 3esti"n y el co+ro de los cr1ditos ,rovenientes de su actividad e!,resarial y2 ,or re3la 3eneral2 el ries3o de insolvencia de los deudores2 3o'ando2 al !is!o tie!,o2 de #inanciaci"n y asistencia t1cnica en otros sectores. Con el factoring2 ,ensa!os2 se da una situaci"n !uy es,ecial de cola+oraci"n e!,resarial2 ,ues !ientras la #actorada ,roduce2 eli3e y vende2 la #actora #inancia2 ase3ura y co+ra. 7as ,e5ue6as y !edianas e!,resas nacionales2 es,ecial!ente las 5ue se dedican a e4,ortar sus ,roductos o sus servicios2 tienen en el factoring una valiosa alternativa de auto#inancia!iento2 distinta a las 5ue o#rece el siste!a tradicional de cr1dito2 5ue con/ vierte sus cuentas ,or co+rar en dinero en e#ectivo$ ade!s2 tiene con 1l un no !enos atractivo alivio ad!inistrativo2 !uy necesarios en estos tie!,os de +0s5ueda de e#icien/ cia y co!,etitividad ,ara ,er!anecer en el !ercado. %l factoring2 ,ues2 ,er!ite a las e!,resas e4,ortadoras dedicarse2 con la #inanciaci"n de+ida2 a su actividad ha+itual2 esto

es2 la ,roducci"n de +ienes o la ,restaci"n de servicios2 y des,reocu,arse de la co/ +ran'a2 3esti"n2 ad!inistraci"n y conta+ili'aci"n de los cr1ditos2 5ue son2 ,recisa!ente2 ,restaciones t),icas de las e!,resas de factoring. 3.1. DENOMINACIN Y DEFINICIN 7a ,ala+ra factoring ha hecho su in3reso al !undo (ur)dico en #or!a intacta2 de+ido2 entre otras ra'ones2 a la di#icultad de encontrar un t1r!ino 5ue +rinde un si3ni/#icado claro y2 a la ve'2 descri+a con la de+ida ,recisi"n esta o,eraci"n #inanciera. A ,esar de lo dicho2 en la doctrina se han ,ro,uesto al3unos no!+res ,ara sustituir al de factoring2 a sa+er: #actora(e2 co!o sin"ni!o de #actor)a o de la actividad desarrollada ,or el #actor o co!o lu3ar donde 1ste reali'a sus o,eraciones$ affacturage2 co!o traduc/ci"n al #ranc1s del t1r!ino factoring$ #acturaci"n2 atendiendo a los docu!entos 5ue se ceden en esta o,eraci"n$ #actori'aci"n2 5ue ,resenta la venta(a de su ada,taci"n al es,a6ol2 ,ero ,arte del do+le sentido del t1r!ino #actor$ 3esti"n de cr1ditos2 etc. %l Dri+unal Su,re!o es,a6ol2 en su sentencia de #e+rero de EE&2 ha ,ro,uesto una de#inici"n descri,tiva del factoring2 al se6alar 5ue: ;%l contrato de factoring2 5ue se cali#ica co!o at),ico2 !i4to y co!,le(o2 est destinado a cu!,lir diversas #inalidades econ"!icas y (ur)dicas del e!,resario !ediante una sociedad es,eciali'ada2 5ue se in/te3ran en variadas #unciones de 1sta2 co!o son ,rinci,al!ente la ad!inistrativa o de 3esti"n la sociedad se encar3a de co+rar el cr1dito y ,osi+ilita 5ue el cliente ,rescinda de los !edios y 3astos +urocrticos 5ue tal actividad lleva consi3o 2 la de 3arant)a2 sie!,re 5ue se cu!,lan deter!inadas condiciones deli!itadas en el contrato2 asu!e el ries3o de insolvencia del deudor cedido y de #inanciaci"n entre las ,restaciones o#recidas ,or la sociedad se encuentra con #recuencia la de antici,ar el i!,orte de los cr1ditos trans!itidos al e!,resario ,ara ,rocurarle una situaci"n de li5uide' 2 a las 5ue2 a veces2 se unen otros servicios co!,le!entarios2 co!o la conta+ilidad de ventas2 la reali'aci"n de estudios de !ercado2 la investi3aci"n y selecci"n de clientela2 etc. %l Re3la!ento de factoring2 Resoluci"n SIS NN 1E 1/9C2 del & de octu+re de 199C2 en su art. 1: de#ine este contrato en los si3uientes t1r!inos: ;%l factoring es la o,eraci"n !ediante la cual el -actor ad5uiere2 a t)tulo oneroso2 de una ,ersona natural o (ur)dica2 deno!inada Cliente2 instru!entos de contenido crediticio2 ,restando en al3u/nos casos servicios adicionales a ca!+io de una retri+uci"n. %l -actor asu!e el ries3o crediticio de los deudores de los instru!entos ad5uiridos<. 8ara nosotros2 el factoring es un contrato en virtud del cual una de las ,artes2 la e!,resa #actora se o+li3a a ad5uirir la totalidad o ,arte de los cr1ditos ,rovenientes de la actividad e!,resarial de la otra ,arte2 la e!,resa #actorada2 a asu!ir el ries3o de in/solvencia de los terceros deudores2 ,ero reservndose el derecho de seleccionar esos cr1ditos2 y a ,restarle asistencia t1cnica y #inanciera a 1sta$ en contra,restaci"n2 la e!/,resa #actorada se o+li3a a a+onar una co!isi"n en #or!a ,ro,orcional a las ,restacio/nes reci+idas. De esta de#inici"n ,ode!os o+tener al3unos de los ele!entos su+(etivos y o+(e/tivos 5ue ti,i#ican el contrato de factoring. %n ,ri!er lu3ar2 individuali'a los su(etos intervinientes en la o,eraci"n (ur)dica: de un lado2 ;la e!,resa de factoring<2 constitui/da +a(o la #or!a de sociedad an"ni!a2 5ue tiene ,or o+(eto la inter!ediaci"n #inanciera o es,ec)#ica!ente este ti,o de ne3ocios =7ey Keneral del Siste!a -inanciero2 art. 1FN. I.&?2 y del otro2 ;la e!,resa #actorada<2 dedicada a la actividad ,roductiva o co!ercial2 5ue ,uede ado,tar cual5uiera de los ti,os societarios 5ue ,er!ite la 7ey Keneral de Sociedades =7ey FCC>2 del 9 de dicie!+re de 199>? y cual5uier otra ley.

%n se3undo lu3ar2 individuali'a el o+(eto de ne3ocio2 es decir2 no cual5uier ti,o de cr1ditos2 sino los ,rovenientes 0nica y e4clusiva!ente de su actividad e!,resarial. Se30n esto2 la #actorada est o+li3ada a trans#erir a la e!,resa #actora2 sea ,or endoso o cual5uier otra #or!a 5ue ,er!ita la trans#erencia en ,ro,iedad2 ,arte o todos los cr1di/tos no vencidos 5ue tiene #rente a sus clientes2 ,revia!ente a,ro+ados ,or la #actora. %stos cr1ditos ,ueden ser #acturas si!,les2 #acturas con#or!adas2 letras de ca!+io y cual5uier otro t)tulo 5ue conten3a un cr1dito. No ,ueden2 en ca!+io2 ser o+(eto de un contrato de factoring los cr1ditos vencidos u ori3inados en o,eraciones de #inancia/!iento con e!,resas del siste!a #inanciero 3.2. FUNCIONES Y O SERVICIOS a% Financiamiento 7a doctrina tanto econ"!ica co!o (ur)dica est de acuerdo 5ue uno de los !s i!,ortantes servicios 5ue +rindan las e!,resas #actoras a las #actoradas es el de #inan/ cia!iento*F. %n o,ini"n de al3unos2 re,resenta el ,rinci,al2 sino e4clusivo2 contenido econ"!ico del contrato de factoring. Ade!s2 el #inancia!iento es el 5ue !s ha con/ tri+uido a su ace,taci"n y desarrollo en el !ercado internacional. 8or este servicio2 la #actora se o+li3a a antici,ar a la #actorada el i!,orte de los cr1ditos 5ue tiene #rente a sus clientes2 con la #inalidad de #acilitarle una !e(ora de su li5uide' y2 ,or ende2 una considera+le reducci"n del ciclo de rotaci"n del #ondo de activo circulante. %l ,redo/!inio de esta #inalidad es ,atente2 o+via2 de+ido en lo #unda!ental a 5ue el factoring tiene co!o uno de sus ,rinci,ales o+(etivos o#recer a las e!,resas2 ,articular!ente a las ,e5ue6as y !edianas2 un canal de #inancia!iento co!,le!entario a las l)neas de cr1dito tradicionales 5ue o#rece el !ercado. %ste contrato no es2 ,ues2 una alternativa al cr1dito +ancario$ es un instru!ento de 3esti"n ,ro#esional de cr1ditos 5ue2 ,or su co!,onente #inanciero2 viene siendo utili'ado e4itosa!ente co!o co!,le!ento a las otras #uentes crediticias a dis,osici"n de la e!,resa. %l factoring es2 en e#ecto2 una ori3inal t1cnica de #inancia!iento 5ue ,oco en co!0n tiene con las !s usuales #or!as de #inanciaci"n$ es un ,roducto del siste!a ,ara+ancario2 es decir2 es un ne3ocio nacido ;e4tra !uros< de la +anca tradicional. Aun5ue se haya dicho 5ue es una t1cnica in!ediata e inco!,leta / in!ediata2 ,or5ue se o,era una !ovili'aci"n so+re cr1ditos a corto y !ediano ,la'o2 e inco!,leta2 ,or5ue el #inancia!iento se acuerda so+re el CE y 9EH del i!,orte de los cr1ditos cedidos2 5ue/dando el resto co!o una 3arant)a ,ara la #actora en caso 5ue ten3a al3unos descu+iertos de la #actorada /2 no ca+e duda 5ue el factoring es uno de los !e(ores a,ortes de los ,rcticos a la ,rctica co!ercial. b% &dministraci'n o gesti'n Otra de las ,restaciones i!,ortantes 5ue se o+li3a a ,restar la #actora es la ad!i/ nistraci"n o 3esti"n de los cr1ditos cedidos ,or la e!,resa #actorada. Co!o consecuen/ cia de esta #unci"n de 3esti"n2 la #actorada se ve li+erada de la necesidad de llevar la conta+ilidad detallada de sus deudores2 al ,osi+ilitarle su sustituci"n ,or una 0nica cuenta en la 5ue ella se li!ita si!,le!ente a re3istrar sus o,eraciones con la e!,resa de factoring. %sta situaci"n le ,er!ite a la #actorada reducir y si!,li#icar nota+le!ente los 3astos ad!inistrativos y conta+les derivados de la 3esti"n de sus cr1ditos a trav1s de este servicio2 con la venta(a adicionada de vincular el costo del !is!o a los resultados de su ,ro,ia actividad econ"!ica2 al de,ender el ,recio 5ue de+e ,a3ar del volu!en de las transacciones 5ue realice$ al !is!o tie!,o2 se +ene#icia de la es,eciali'aci"n de la e!,resa #actora y2 en e#ecto2 del !ayor ri3or e in#or!aci"n 5ue han de ,residir sus ac/ tuaciones en este terreno !uchas veces2 el ries3o de incu!,li!iento del deudor2 ya 5ue

,uede verse o+li3ado a ,a3ar ,ara conser/var su cr1dito #rente a otras e!,resas clientes de la !is!a #actora o de la !is!a cadena internacional de #actoras. Ia(o esta ,ers,ectiva2 el factoring no hace sino re#le(ar un ,roceso de descentra/li'aci"n o es,eciali'aci"n e!,resarial en !ateria de 3esti"n de cr1ditos2 en virtud del cual las e!,resas trans#ieren a un a3ente e4terno es,eciali'ado un sector de su activi/dad2 la ad!inistraci"n de su cartera de cr1ditos2 5ue #uncional!ente es a(eno al o+(eto social 5ue caracteri'a su actuaci"n en el !ercado: la ,roducci"n de +ienes o la ,resta/ci"n de servicios. A ,esar de ser este servicio esencial a cual5uier su+ti,o de factoring2 al3unas veces es o+(eto de si!,les !enciones y en otras ni si5uiera es e4,resa!ente considerada en el contrato$ ade!s2 a e#ectos de ,er!itir su reali'aci"n a la e!,resa #actora2 los contratos incluyen ciertas car3as y de+eres de asistencia a los e!,resarios2 destacando a5u) los relativos a la noti#icaci"n de los deudores y a la reali'aci"n de las actuaciones ,recisas ,ara la le3iti!aci"n de a5u1lla. c% (arant)a Adicional!ente a las ,restaciones esenciales a,untadas2 la #actora se o+li3a a +rindar un servicio de 3arant)a de la insolvencia del deudor de los cr1ditos cedidos. %n virtud de esta 3arant)a2 la e!,resa #actora se co!,ro!ete a asu!ir el ries3o de insol/vencia del deudor cedido y a li+erar as) a la #actorada de las nocivas consecuencias ,a/tri!oniales derivadas del incu!,li!iento del deudor ,or esta causa. %n este sentido2 el factoring ,er!ita canali'ar una #inalidad de corte ase3urativo si!ilar a la del se3uro de cr1dito2 ,or la 5ue se o+tiene co+ertura #rente a un deter!inado ries3o2 la insolvencia del deudor cedido2 5ue es trans!itido a una e!,resa es,eciali'ada en ,revisi"n y ad!i/nistraci"n. 7a ,restaci"n de este servicio de 3arant)a ,or ,arte de la #actora es2 sin duda2 una de las !s deseadas ,or las e!,resas #actoradas y la !s ,eculiar en la actividad del factoring2 en relaci"n a la cual ,rocede la #actora2 antes de la cesi"n de los cr1ditos2 al anlisis2 investi3aci"n y clasi#icaci"n del ries3o de los deudores. %n tal sentido2 al i3ual 5ue en otros ,a)ses2 la concurrencia o no de esta ,restaci"n da lu3ar a una de las !s i!,ortantes clasi#icaciones ,ro,uestas de las diversas !odalidades de factoring2 a sa/+er: factoring ;,ro,io< =echtes factoring2 standard-factoring?2 cuando la #actora asu!e el ries3o de insolvencia de los deudores$ y factoring ;i!,ro,io< =unechtes factoring?2 cuando tal ries3o no es asu!ido ,or la #actora. %n la ,rctica es,a6ola se utili'an las deno!inaciones de factoring ;sin recurso< y factoring ;con recurso<$ ,ero2 co!o +ien se ha dicho2 esta ter!inolo3)a no es la !s adecuada2 de all) su a+andono en otros ,a)/ses euro,eos2 ,or lo 5ue se ha dicho 5ue !e(or resultar)a ha+lar de factoring ;sin re3re/so< y de factoring ;con re3reso< -inal!ente2 ca+e se6alar 5ue2 ade!s de los servicios de #inanciaci"n2 3esti"n y 3arant)a2 todos ellos esenciales ,ara la caracteri'aci"n del contrato de factoring2 se acos/tu!+ra incluir otro ti,o de ,restaciones co!,le!entarias o adicionales2 al decir del Re/3la!ento de factoring =art. 9:?2 a car3o de la e!,resa #actora2 co!o ,or e(e!,lo: estu/dios de !ercado2 investi3aci"n e in#or!aci"n co!ercial2 selecci"n de clientela2 #or!a/ci"n de ,ersonal2 servicios conta+les2 asesor)a inte3ral y otros de naturale'a si!ilar. Se trata2 ,ues2 de servicios ,rinci,al!ente de 3esti"n co!ercial desvinculados #uncional/!ente de la actividad central de ad5uisici"n de cr1ditos y 5ue2 en la !ayor)a de los !er/cados de los ,a)ses euro,eos2 a di#erencia del nortea!ericano2 suelen no estar ,revistos en el contrato de factoring. 3.3. SUBTIPOS DE FACTORING 7a !e(or doctrina2 de #or!a correcta2 se re#iere a !odalidades o su+ti,os antes 5ue a

ti,os de factoring. %n e#ecto2 el factoring2 antes de con#or!ar dos o !s ti,os2 co!o esti!an al3unos autores2 constituye un solo ti,o2 el factoring si!,le y llana!ente2 con varios su+ti,os2 los 5ue estudiare!os a continuaci"n. a Se30n la evoluci"n hist"rica2 este contrato de clasi#ica en * colonial factoring2 factoring old line y new style factoring. %n el ,ri!ero2 el #actor era un si!,le distri+ui/dor o selling agent de los #a+ricantes in3leses de te(idos y2 ,osterior!ente2 de otros ,ro/ductos. 7a #unci"n del #actor era co!erciali'ar las !ercader)as en los !ercados de las colonias in3lesas en A!1rica2 ,or la 5ue co+ra+a una co!isi"n. %n el se3undo2 la acti/vidad de las e!,resas #actoras est li!itada a co!,rar los cr1ditos de las #actoradas2 asu!iendo el ries3o del incu!,li!iento o insolvencia de los deudores de esos t)tulos. %n el tercero2 se incor,ora a la 3a!a de servicios tradicionales otros 5ue lo hacen !s 0til y atractivo. %n esta !odalidad2 la e!,resa #actora2 ade!s de asu!ir la 3esti"n y los ries3os de incu!,li!iento e insolvencia de los deudores2 se o+li3a a ,restar a las e!,resas cedentes una a!,lia 3a!a de servicios #inancieros2 lo 5ue acerca a estas e!/,resas a las instituciones +ancarias b Atendiendo a su contenido2 es decir2 a la tra!a contractual2 la doctrina eco/n"!ica ense6a 5ue el factoring ,uede esti,ularse con o sin #inanciaci"n. %n el factoring con #inanciaci"n2 lla!ado ta!+i1n credit-cash factoring2 la e!,resa #actorada reci+e de la #actora el ,a3o in!ediato de los cr1ditos cedidos2 inde,endiente!ente de la #echa de venci!iento de las res,ectivas #acturas2 ,a3ando intereses ,or el #inancia!iento. A5u)2 co!o ,uede o+servarse2 el servicio de #inanciaci"n es esencial y ,revalece so+re los de!s2 ,or lo 5ue se ase!e(a !ucho al descuento +ancario. %n el factoring sin #inan/ ciaci"n2 conocido ta!+i1n co!o maturity-factoring o factoring al venci!iento2 no hay asistencia #inanciera y2 ,or lo tanto2 el i!,orte de los cr1ditos no se antici,a: la #actora le ,a3a a la cedente al venci!iento !edio de los cr1ditos cedidos. c Do!ando en cuenta el hecho 5ue se noti#i5ue o no a los deudores cedidos2 el contrato de factoring de clasi#ica en: notification factoring2 factoring non notification y undiclosed factoring. %n el ,ri!ero2 el contrato ,rev1 la o+li3aci"n de noti#icar al deu/dor del cr1dito cedido la esti,ulaci"n del factoring y2 en e#ecto2 la cesi"n de los cr1ditos co!erciales a #avor de la e!,resa #actora2 ,ara 5ue los ,a3os de los cr1ditos a su car3o los e#ect0en directa!ente a dicha e!,resa2 ,ues es la le3)ti!a titular de los !is!os. %l se3undo y el tercero son !uy ,racticados ,or los e!,resarios nortea!ericanos 5ue2 ,or diversos !otivos2 no consideran conveniente 5ue sus deudores ten3an conoci!iento de sus relaciones con una e!,resa de factoring. %n estas !odalidades2 la e!,resa #actora2 5ue ,er!anece oculta2 ,resta todos los servicios2 !enos el de 3esti"n. d Do!ando co!o re#erencia la asunci"n del ries3o2 el factoring ,uede ser con y sin recurso. %n el factoring con recurso la e!,resa #actora no 3aranti'a el ries3o ,or la insolvencia del deudor de los cr1ditos cedidos$ en ca!+io2 en el factoring sin recurso la #actora asu!e el ries3o de insolvencia del deudor2 no as) cuando el incu!,li!iento se haya ,roducido ,or otras causas2 co!o !ercanc)as en !al estado2 no acorde con el ,e/ dido2 etc. 7a co+ertura del ries3o es 3eneral!ente ,or el 1EEH2 salvo 5ue las ,artes acuerden otra cosa. e %n atenci"n a la (urisdicci"n 5ue le corres,onde ,or la residencia de las ,artes contratantes2 el contrato de factoring ,uede ser: domestic factoring e international factoring. %n el ,ri!ero2 lla!ado ta!+i1n factoring interno o nacional2 las e!,resas ven/ dedora y co!,radora2 es decir2 la acreedora y la deudora tienen sus do!icilios le3ales o sedes ad!inistrativas en el !is!o ,a)s donde o,era la e!,resa #actora. %n el se3undo2

,or el contrario2 una de las ,artes contratantes se encuentra #uera del territorio donde o,era la e!,resa de factoringGC. %sta !odalidad ne3ocial ,resenta dos variantes en el co!ercio internacional2 a sa+er: factoring ;de e4,ortaci"n<2 en el 5ue las e!,resas de factoring y la #actorada residen en un !is!o ,a)s2 en tanto 5ue los deudores cedidos en el e4tran(ero$ y el factoring ;de i!,ortaci"n<2 se30n el cual la e!,resa #actorada reside en un ,a)s distinto al de la #actora2 ,or lo 5ue decide trans!itirle todos los cr1ditos ori/ 3inados en su actividad e!,resarial 5ue tiene contra deudores do!iciliados en el ,a)s de la #actora.