Poltica fiscal y crisis financiera

La poltica fiscal es una parte de la poltica econmica y consiste en el uso del gasto pblico y de la tributacin para influir en la economa. En el Per, la poltica fiscal est a cargo del Ministerio de Economa y Finanzas y sus lineamientos pueden encontrarse en el Marco Macroeconmico Multianual 2012-2014 (la ltima versin es la de agosto de 2011)(1). Ah aparecen los principios de la poltica fiscal, entre los que destacan lograr un equilibrio fiscal, reducir la deuda pblica como porcentaje del PBI, entre otros.

En los ltimos aos y como consecuencia de la crisis de 2008, diversos gobiernos del mundo disearon e implementaron programas de estmulo econmico, cuyo objetivo era aumentar el gasto pblico para incentivar la demanda y reactivar la economa. As, la poltica fiscal ha tenido un rol activo como herramienta para enfrentar la crisis. Algunos gobiernos financiaron el mayor gasto pblico con ahorros anteriores denominados supervit fiscales, mientras que otros lo hicieron a travs de mayor deuda. Cmo afecta al PBI la poltica fiscal? Como el PBI es un indicador de cunto se produce, puede analizarse por el lado de la demanda, es decir, quin compra el PBI. Existen dos posibilidades no excluyentes: la demanda externa (exportaciones del pas) y/o la demanda interna, que tiene cuatro componentes: consumo privado, consumo pblico, inversin privada e inversin pblica, denominados fuentes de gasto o de demanda. La suma de la demanda interna ms la externa se denomina demanda agregada. Alterando cualquiera de los cinco componentes se influye sobre el PBI. Los gobiernos, a travs de la poltica fiscal, inciden directamente sobre el gasto pblico (consumo e inversin pblica) e indirectamente sobre el consumo, la inversin privada y las exportaciones, en estos ltimos casos a travs de los impuestos. La poltica fiscal que aumenta la demanda agregada se denomina expansiva, mientras que si la reduce recibe el nombre de restrictiva. En el diseo de la poltica fiscal, los gobiernos tienen diversas prioridades en cada momento del tiempo, como, por ejemplo, el aumento en el gasto social en cualquiera de sus rubros(2). Sin embargo, el aumento en el gasto pblico debe tener como contrapartida un aumento de los impuestos o una expansin de la base tributaria, pues de lo contrario solo queda aumentar la deuda pblica con el riesgo de caer en una situacin de sobreendeudamiento. La crisis financiera internacional de 2008 impact de manera negativa sobre el consumo, la inversin y el comercio internacional (exportaciones e importaciones). La cada de los tres componentes afect al PBI. Entonces los gobiernos respondieron tratando de aumentar el PBI a travs del estmulo fiscal, es decir, una poltica fiscal expansiva (mayor gasto pblico y/o menores impuestos) para contrarrestar las reducciones en el gasto privado. En trminos simples, la poltica fiscal intent suavizar los efectos de la recesin generada por la crisis. Cuando un gobierno no tiene ahorros previos, entonces se endeuda para implementar el estmulo fiscal.

El problema con la respuesta fiscal en algunos pases ha sido el aumento de la deuda pblica y del dficit fiscal (gastos pblicos mayores que los ingresos pblicos). En el caso peruano, entre el 2007 y el 2008, el gobierno ahorr dinero, que fue usado en el programa de expansin fiscal de 2010 para enfrentar los impactos de la crisis. En el 2011 ahorr un equivalente a 2% del PBI para implementar una poltica fiscal expansiva con ese ahorro en este ao 2012. Ms an, la deuda pblica es baja. Como porcentaje del PBI pas de 47.1% en 2003 a 21% en 2011, cifras pequeas si las comparamos con las de Estados Unidos (100%) y la Eurozona, donde excede a 70% en todos los pases, llegando a 200% en Grecia. --(1) El Marco Macroeconmico Multianual se publica dos veces al ao y contiene proyecciones para los tres aos siguientes y es revisado por el Banco Central de Reserva. Puede descargarse en la pgina del Ministerio de Economa y Finanzas (MEF). (2) Debe entenderse que no solo se trata de gastar ms sino de gastar mejor; la gestin pblica es clave.