³Decenio de la Persona con Discapacidad en el Perú´ ³Año de las Cumbres Mundiales´

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS ESCUELA DE POS GRADO
DOCTORADO EN ECONOMÍA
CURSO TEMA : MERCADO GLOBALIZADOS DE CAPITALES : TASAS DE INTERÉS DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ

PROF.

: DR. CARLOS DÍAZ MARIÑOS

ALUMNOS : JORGE PAREJA ROJAS CORNELIO TICSE BARTOLUCCE HUARINGA JOAQUIN Lima, Mayo 2008

ÍNDICE
Determinación de la tasa de interés Definición de tasas de interés I Marco analítico, conceptos, definiciones y clasificaciones II. Alcance de los datos III. Convenciones contables IV. Naturaleza de los datos básicos V. Procedimientos de compilación VI. Otros aspectos. VII Encaje legal VIII Metodología de cálculo de las tasas de interés medidas adoptadas Conclusiones y recomendaciones Bibliografía

n) ! D (T e . . n)       la tasa de interés de equilibrio saldrá de igualar la Oferta y demanda de Créditos: S (T e . i *. d .U . i *. la tasa de interés internacional (i*) y el déficit fiscal (f) y del riesgo crediticio (n): S ! S (T e . d . d . e.La demanda de prestamos depende de la inflación esperada (ne).U . i *. e. la tasa de interés internacional (i*) y el déficit fiscal (f): D ! D (T e . f . la devaluación esperada (d). f )           de donde la tasa de interés en la forma reducida será: i ! i (T . e. n)        e Tasa de Interés de equilibrio Tasa de interés % S i D Préstamos (S/) . d . d . la devaluación esperada (d). i *. f )     La Oferta de préstamos depende de la inflación esperada (ne).U . i *.

Es el precio en porcentaje que se paga por el uso de fondos prestables .TASA DE INTERÉS Es la valoración del costo que implica la posesión de dinero producto de un crédito. y que se expresa porcentualmente respecto al capital que lo produce. en cierto plazo. Rédito que causa una operación.

TASA DE INTERÉS = COSTO DEL CAPITAL = RETRIBUCIÓN REQUERIDA POR EL USO DEL FACTOR CAPITAL. TODO CAPITAL TIENE UN COSTO (REQUIERE UNA RETRIBUCIÓN) EXPLÍCITO = EL INTERÉS PAGADO POR EL PRÉSTAMO. IMPLÍCITO = EL INTERÉS DEJADO DE GANAR SOBRE EL CAPITAL PROPIO .

la tasa de interés expresada en porcentajes representa el costo de oportunidad de la utilización de una suma de dinero. por lo que resulta difícil determinar una única tasa de interés relevante para todas las transacciones económicas. A su vez. el poseedor de una suma de dinero deseará obtener la máxima rentabilidad posible para su capital. el cual se debe pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en préstamo.Las Tasas de Interés y sus Diferentes Expresiones El concepto de "tasa de interés" admite numerosas definiciones. se observan múltiples tasas de interés. la tasa de interés es el precio del dinero. En este sentido. En términos generales. . Entonces. conforme a las oportunidades de inversión del mismo. . las cuales varían según el contexto en el cual es utilizado. en la práctica.

0 2.6 4.0 -20.1 30.0 4.3 5.3 0.9 3.2 2.0 40.0 Costo de fondeo Riesgo crediticio Costos operativos Ganancias 12.0 9.3 6.0 -10.0 3.3 13.4 3.0 20.2 8.0 2.0 10.3 0.9 Corporativo Empresas medianas Empresas pequeñas Consumidor Micro finanzas Hipotecas Fuente: BCRP (2002) ³El Costo del Crédito en el Perú´ .0 30.6 3.0 7. (en puntos porcentuales) 60.3 2.0 0.0 50.Determinantes de la tasa de interés Tasas de interés por tipo de crédito.1 1.8 -7.6 -0.8 8.

con el compromiso de que éstas realicen la recompra en la fecha pactada. los siguientes valores emitidos en moneda nacional: CD BCRP. Valores emitidos.I. definiciones y clasificaciones Tasas de interés de las operaciones del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP): Créditos por regulación monetaria. La colocación de los CD BCRP se efectúa mediante el mecanismo de subasta: Subastas individuales. El Banco emite pasivos denominados Certificados de Depósito del Banco Central de Reserva (CD BCRP) con la finalidad de regular la cantidad de dinero del sistema financiero. Subastas en el mes. El Banco Central compra a las instituciones financieras. conceptos. Compras con compromiso de recompra de títulos valores o ³repos´. Marco analítico. Letras del Tesoro Público y Bonos del Tesoro Público. Saldo de CD BCRP. . A estos créditos se les conoce usualmente como redescuentos y se orientan a cubrir desequilibrios transitorios de liquidez de las empresas bancarias.

Subastas en el mes: Se difunden las tasas de interés mínima.Valores emitidos. Saldo de CD BCRP: Se muestra el promedio de las tasas de las emisiones vigentes ponderado por sus correspondientes valores. El Banco emite pasivos denominados Certificados de Depósito del Banco Central de Reserva (CD BCRP) con la finalidad de regular la cantidad de dinero del sistema financiero. Cabe mencionar que de manera excepcional el Banco Central emite valores indexados al tipo de cambio (Certificados de Depósito Reajustables del Banco Central de Reserva o CDR BCRP). . La colocación de los CD BCRP se efectúa mediante el mecanismo de subasta. máxima y promedio del flujo de las subastas de cada mes. Se difunden las siguientes tasas de interés de los CD BCRP: Subastas individuales: Se difunden las tasas de interés mínima. máxima y promedio implícita de cada subasta.

la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) calcula y publica diariamente la Tasa Activa de Mercado en Moneda Nacional (TAMN). . la SBS publica diariamente la Tasa de Interés Legal en moneda nacional y extranjera. los cuales devengan la tasa de interés que fija el Banco Central para tales operaciones. Tasas de interés promedio de mercado: Desde 1991. el BCRP acepta depósitos por el plazo de un día útil. la Tasa de Interés Pasiva Promedio en Moneda Nacional (TIPMN) y la Tasa de Interés Pasiva Promedio en Moneda Extranjera (TIPMEX). Tasa interbancaria: Promedio ponderado de los préstamos no colateralizados entre las empresas bancarias. las cuales son calculadas sobre la base de la TIPMN y la TIPMEX. Tasa de Interés Legal: Se utiliza en el caso de que se deba pagar interés y no se hubiese acordado con antelación la tasa correspondiente. Asimismo. los cuales se otorgan en moneda nacional y extranjera.Depósitos ³overnight´ en moneda nacional. la Tasa Activa de Mercado en Moneda Extranjera (TAMEX). A propuesta de las empresas bancarias.

III. Alcance de los datos Las tasas de interés de las operaciones del BCRP se calculan sobre la base de las operaciones monetarias que conduce con los participantes elegibles para cada instrumento monetario.II. El resto de tasas de interés promedio ponderado de mercado corresponden a las operaciones efectuadas por las empresas bancarias y las empresas financieras. principalmente las empresas bancarias. . Convenciones contables Ninguna.

IV. . Por lo tanto. las tasas de los CD BCRP no incluyen las transacciones del mercado secundario. Naturaleza de los datos básicos Las tasas de interés de los CD BCRP y de las compras con compromiso de recompra de títulos valores o ³repos´ provienen de las subastas conducidas por el Banco Central. Las tasas de interés promedio ponderado del mercado se calculan sobre la base de los datos remitidos por las empresas bancarias y las empresas financieras a la SBS. La tasa de referencia de los créditos por regulación monetaria y la tasa de los depósitos ³overnight´ en moneda nacional son fijadas por el BCRP. Estos datos se reportan diariamente. Los datos de las operaciones interbancarias remitidos se verifican con la información de su correspondiente contraparte y con los registros del Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (Sistema LBTR). de acuerdo a sus decisiones de política monetaria. La tasa interbancaria es calculada por el BCRP utilizando información obtenida de las empresas bancarias.

TIPMEX y FTIPMEX) publica semanalmente el BCRP en su ³Nota Semanal´. FTIPMN. que corresponden a las operaciones efectuadas en el período. . No se realizan ajustes estadísticos adicionales. Procedimientos de compilación. TAMEX. con excepción de las tasas preferenciales. VI. Las estadísticas de las tasas por institución recolectadas para la elaboración de las tasas de interés promedio de mercado corresponden a las tasas promedio de los saldos totales de colocaciones y depósitos. La información de las tasas de interés es definitiva.V. Para fines de difusión. FTAMN. todas las tasas de interés se expresan en términos efectivos anuales. FTAMEX. TIPMN. Otros aspectos Ninguno. Las tasas de interés promedio del mercado (TAMN. ya que la totalidad de la información para el cálculo de las tasas promedio se encuentra disponible. Las tasas de interés promedio ponderado de las empresas bancarias en el período consideran la participación relativa de cada banco en el sistema.

El encaje se define. como el porcentaje sobre el total de depósitos que las entidades financieras han de cubrir en efectivo o en forma de depósitos en el BCRP. . Este porcentaje lo decide el Banco Central de Reserva y han de cumplirlo obligatoriamente todas las instituciones financieras. además. y en la actualidad es igual al seis por ciento (06 %). Parte de los depósitos fijados por el BCRP que los bancosdeben guardar en caja como efectivo o depósitos en el BCRP (también se denomina "Reserva Legal"). Si se eleva el encaje.ENCAJE LEGAL Es la reserva mínima obligatoria que establece la autoridadmonetaria a los intermediarios financieros. la cantidad de dinero que se dispone para prestar disminuirá y es probable que se produzca una elevación de la tasa de interés. En el caso Peruano el encaje mínimo legal según lo establecido en la Ley 26702 no debe ser mayor al nueve por ciento (09 %) del total de obligaciones sujetas a encaje.

por tanto. . pasa a ser flexible. que se requiera en exceso del encaje mínimo legal.161 ± Ley 26702). Es el monto del encaje exigible.ENCAJE ADICIONAL O MARGINAL El encaje de ser fijo. Por razones de política monetaria. es como nace así el encaje marginal. Es allí cando el sistemafijo no podría manejar la liquidez del sistema. no obstante. La multas por el incumplimiento del encaje a cargo del Banco Central de Reserva se cobran en la cuenta corriente que mantiene cada banco en el BCRP (Art. estando facultado a reconocer réditos por los fondos con los que se les constituya a la taza que determine su Directorio (LIBOR -1/8 % en la actualidad). el Banco Central de Reserva puede establecer estas reservas adicionales.

COMPONENTES DEL ENCAJE BANCARIO .

Afecta a las reservas internacionales. Controla la expansión de los créditos bancarios. . Disponibilidad de liquidez.ADMINISTRACIÓN DEL ENCAJE EFECTOS MACROECONÓMICOS DEL ENCAJE BANCARIO Medida de protección a los depósitos del cliente. Podría implicar variaciones en las tasas. Afecta al riesgo país. Herramienta de control monetario.

la Tasa Activa de Mercado en Moneda Extranjera (TAMEX).METODOLOGÍA DE CÁLCULO DE LAS TASAS DE INTERÉS En 1991. Las tasas de interés promedio de mercado (TAMN. la Tasa de Interés Pasiva Promedio en Moneda Nacional (TIPMN) y la Tasa de Interés Pasiva Promedio en Moneda Extranjera (TIPMEX). TIPMN y TIPMEX) utilizan como insumo la información que remiten las empresas bancarias y financieras a través del Reporte diario de tasas de interés (Reporte 6). TAMEX. el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)1 estableció que la SBS calcule y publique diariamente la Tasa Activa de Mercado en Moneda Nacional (TAMN). . Dicho reporte contiene en sus anexos información de las tasas de interés efectivas anuales promedio y preferenciales por moneda para las principales operaciones activas y pasivas.

certificados de depósitos. La fórmula para calcular las tasas de interés pasivas promedio de mercado sobre saldos es: i n tjin * Pin * 100 TP = --------------------- i n Donde: TP : Tasa de interés pasiva promedio de mercado. certificados bancarios. Se consideran los depósitos en cuenta corriente.TIPMN Y TIPMEX Se calculan diariamente considerando el promedio ponderado aritmético de las tasas de las operaciones pasivas de todas las empresas bancarias y financieras. ya sea en moneda nacional o N : Cada uno de los bancos y financieras del sistema. tin : Tasa de interés promedio sobre el saldo de la operación ³i´ en la institución ³n´. Pin extranjera. cuentas a plazo. Pin : Saldo de la operación ³i´ en la institución ³n´. depósitos CTS y depósitos en garantía. . I : Cada operación pasiva. depósitos de ahorro.

tarjetas de crédito. descuentos y préstamos hasta 360 días y préstamos hipotecarios.Se calculan diariamente considerando el promedio ponderado geométrico de las tasas promedio sobre saldos de sobregiros en cuenta corriente. Se utiliza información de los 8 bancos con mayor saldo en cada moneda correspondiente a la suma de las operaciones mencionadas. avances en cuenta corriente. La fórmula para calcular las tasas de interés activas promedio de mercado sobre saldos es: TAMN y TAMEX .

. i : Cada operación activa. ya sea en moneda nacional o extranjera. Pin : Saldo de la operación ³i´ en el banco ³n´. n : Cada uno de los 8 bancos con mayor saldo en el total de operaciones activas mencionadas. tin : Tasa de interés promedio de la operación ³i´ en el banco ³n´.Pin i ________ TA 1+ -------= 8 i Pin Pin n i Pin 100 n i (1+tin) Donde: TA : Tasa de interés activa promedio de mercado.

TASAS POR TIPO DE DEPÓSITO Se calculan diariamente considerando el promedio aritmético de las tasas de los últimos 30 días útiles. ponderadas por los montos recibidos en las operaciones pasivas correspondientes. certificados bancarios y cuentas a plazo Para la tasa de depósitos CTS: depósitos CTS La fórmula para calcular las tasas de interés promedio por tipo de crédito y de depósito es: . El cálculo considera a todas las empresas bancarias y las siguientes operaciones: Para la tasa de depósitos de ahorro: cuentas de ahorro Para la tasa de depósitos a plazo: certificados de depósito.

I : Operación activa o pasiva según tipo de crédito o de depósito. .30 j=1 i tjin * fjin n TF = --------------------30 j=1 i n fjin Donde: TF : Tasa promedio para cada tipo de crédito o de depósito. que corresponda a cada tipo de crédito o de depósito. tjin : Tasa de interés asociada al flujo fjin. fjin : Monto diario desembolsado o recibido por el banco n en la operación i. ya sea en moneda nacional o extranjera. J : Cada uno de los últimos 30 días útiles.

Se estima que estas medidas equivalen a 50 puntos básicos. En marzo: La tasa de encaje mínima legal se aumentó de 7 a 8 % y La tasa marginal de encaje moneda nacional aumentó de 15 a 20% Se igualó la tasa de encaje marginal a 40 % para depósitos y obligaciones de corto plazo en cualquier moneda de las entidades financieras no residentes en el sistema financiero. .En febrero: Aumentó la tasa marginal de encaje de 30 a 40 % en moneda extranjera y a 15 % en soles. Se estima que estas medidas equivalen a 60 puntos básicos. c.25 %. La tasa de encaje mínima legal se aumentó de 6 a 7 %.5 a 5. b.Entre julio de 2007 y enero de 2008 La tasa de interés de política monetaria se elevó de 4.ACCIONES PREVIAS a.

Lima.6 por ciento de los Fondos de Pensiones en el exterior. 5 de abril de 2008 DEPARTAMENTO DE PRENSA .BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ NOTA INFORMATIVA N° 037-2008-BCRP BCRP ELEVA LÍMITE DE INVERSIÓN DE AFPs A 20 % PARA MEJORAR ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO Aprobó elevar el límite de inversiones en el exterior de las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones de 17 a 20 % Al 28 de marzo pasado. las AFPs tenían invertido el 11.

Reitera que adoptará los ajustes requeridos para asegurar la convergencia gradual de la inflación al rango meta.75 % anual. También se acordó mantener los niveles para las tasas de interés de las operaciones (fuera de subasta) activas y pasivas del BCRP con el sistema financiero: a. Compra temporal de dólares (swap): una comisión equivalente a un costo efectivo anual mínimo de 6. en un entorno en el que las alzas de precios se han venido explicando fundamentalmente por choques de oferta de alimentos. en la evolución de la inflación. 8 de mayo de 2008 DEPARTAMENTO DE PRENSA . marzo y abril últimos.5 por ciento.NOTA INFORMATIVA Nº 049 ± 2008 ± BCRP PROGRAMA MONETARIO DE MAYO 2008 BCRP MANTIENE LA TASA DE INTERÉS DE REFERENCIA EN 5. El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú acordó mantener la tasa de interés de referencia de la política monetaria en 5. c.50% 1. 2. Lima. El Directorio se mantiene atento a los efectos de los incrementos previos en la tasa de interés de referencia y de las medidas de encaje aprobadas en enero.25 %. Compra directa temporal de títulos valores y créditos regulación monetaria: 6. Depósitos overnight: 4.25% anual b.

25 a 5. ‡ Se estima que esta elevación de tasas de encaje equivale a un aumento de la tasa de interés de referencia de 50 puntos básicos Las comisiones por ventas de CDBCRPs de entidades financieras residentes a otras personas naturales o financieras aumentan a 4 por ciento.50 %. Desde mayo: ‡ Elevar el encaje mínimo de 8 a 8. . Este encaje no será remunerado. ‡ Las obligaciones externas de largo plazo en moneda extranjera no estarán sujetas a encaje si no exceden 200% del monto del capital y reservas de la entidad financiera.MEDIDAS ADOPTADAS Elevar la tasa de interés de referencia de la política monetaria de 5.5 %. ‡ Aumentar las tasas marginales de encaje de 20 a 25 % en moneda nacional y de 40 a 45 % en moneda extranjera. a las obligaciones en moneda nacional con las entidades financieras no residentes. ‡ Elevar el encaje de 40 a 120 %.

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